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Pictet TR - Atlas | 4.36% |
Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 3.24% |
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 2.84% |
Exane Pleiade | 2.10% |
AXA WF Euro Credit Total Return | 2.01% |
DNCA Invest Alpha Bonds | 1.73% |
Candriam Bonds Credit Alpha | 1.18% |
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 0.87% |
Syquant Capital - Helium Selection | 0.50% |
H2O Adagio | 0.16% |
Vivienne Bréhat | -0.15% |
M&G (Lux) Episode Macro Fund | -1.85% |
Pourquoi il sera encore plus important demain de sélectionner les gérants capables de surperformer leurs indices de référence...
Publié le vendredi 10 novembre 2017Invesco organisait à Paris une grande réunion sur l’investissement factoriel. En guise d’introduction, Elroy Dimson, professeur à l’Université de Cambridge, revenait sur quelques bases académiques.
Un tableau dans la présentation a particulièrement attiré notre attention. Il présente les rendements futurs estimés des actions en fonction des rendements estimés sur les obligations et les primes de risque historiques :
Source: Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton (2013) “The low-return world”. Chapter 1 of Global Investment Returns Yearbook 2013, Zurich: Credit Suisse Research Institute. Updated to 2017 by the authors. Reproduced with permission from the authors.
- On pourrait se demander pourquoi les rendements estimés sur les obligations sont négatifs ?
Non pas que les auteurs estiment que les obligations vont baisser dans le futur mais les rendements présentés sont « réels » c’est-à-dire inflation déduite.
Or compte tenu de la faiblesse des rendements et d’une inflation supérieure, les taux réels sont négatifs en Europe.
- Comment arrive t-on dès lors aux rendements estimés sur les actions ?
En ajoutant aux rendements obligataires les primes de risque.
Si ce graphique dit vrai les perspectives pour les rendements des actifs financiers pour les années à venir sont bien ternes.
On aurait maigrement du 3% net d’inflation sur les actions européennes.
Seules les actions des pays émergents tirent leur épingle du jeu et encore sans atteindre 4 %...
Dès lors, il sera encore plus important demain de sélectionner les gérants capables de surperformer leurs indices de référence.
Finalement une bonne nouvelle pour la profession…
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Lazard Convertible Global | 0.27% |
M Global Convertibles SRI | -0.24% |