CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 11.86%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.26%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.52%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
Imprimer Envoyer l'Actu

Ce gérant pense que la fin de la fête est proche pour les GAFA...

Angel Agudo le gérant de Fidelity America était à  Paris pour faire un point sur son fonds

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Angel.Aguda-Fidelity.jpg

Angel Agudo

 

 

Disons-le tout de suite la performance de 2017 n’a pas été bonne mais le fonds est trop particulier pour s’arrêter à une simple interprétation statistique par rapport au S&P 500. FF America a un biais clair value et même contrariant. Or depuis 3 ans, il ne fait pas bon être « value » aux Etats-Unis. Par ailleurs le fonds est plutôt concentré avec 50 à 60 valeurs en portefeuille.

 

La rotation de style a été forte surtout depuis 2017 et le fonds accuse près de -7% par rapport au S&P 500 à fin avril sur les 12 derniers mois. Mais c’est justement pour cela que le fonds peut être intéressant. Le style value est à la traîne. Et de l’autre côté le style « croissance » est très largement en tête sans même parler des GAFA. L’élastique est tellement tendu, selon le gérant, qu’il est prêt à casser.

 

Mais pour que la tendance en cours s’inverse, il faut un catalyseur. Quel sera le catalyseur et quand arrivera-t-il est LA grande question. Angel Agudo n’essaie pas de répondre à cette question et de « timer » le marché. Il a le temps pour lui et il est très confiant sur son portefeuille de valeurs qu’il juge solides… même s’il avoue que le temps commence à être long.

 

Le marché est certes cher dans son ensemble (la médiane du P/E est proche du niveau de 2000) mais sur le segment value il a des dossiers très intéressants. Le gérant prend l’exemple d’un de ses secteurs préférés : les financières. Les banques n’ont jamais eu d’aussi bons bilans. Elles ont été largement dé risquées. « La prochaine fois qu’il y aura des problèmes dans le marché, est ce que vous préfèrerez être sur des sociétés de consommation de base qui sont très  "leveragées" ou sur des banques qui ont beaucoup plus de capital qu’il ne leur en faut ? »

 

Il l’avoue son portefeuille n’offre pas des croissances spectaculaires, rien de très « sexy » mais « si vous voulez du spectaculaire, il faut payer très/trop cher. » On l’aura compris Angel Agudo n’est pas un fan des Google, Amazon et autre Netflix. En fait, c’est surtout de leur valorisation qu’il n’est pas fan car il trouve ces sociétés exceptionnelles… mais tellement chères. Sur ces niveaux de valorisation, c’est la perfection opérationnelle qui est dans le prix, la continuation d’une tendance pourtant exceptionnelle. Or si les résultats déçoivent à peine, la sanction peut être forte.

 

Angel Agudo conclut la réunion en disant que « ce n’est pas le moment d’être héroïque sur les multiples ». On comprendra qu’il pense que la fin de la fête est proche pour les GAFA et autres sociétés de croissance aux valorisations élevées. 

 

 

Pour en savoir plus sur Fidelity America et les fonds Fidelity International, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%