CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8239.53 +0.42% +9.19%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.36%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.13%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.22%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.24%
Thematics AI and Robotics 11.24%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Comgest Monde 10.09%
Sanso Smart Climate 9.70%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.39%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
Russell Inv. World Equity Fund 9.12%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
EdR Fund Big Data 8.32%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Thematics Meta 7.84%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
EdR Fund US Value 7.54%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.47%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
Covéa Ruptures 6.79%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Sextant Tech 4.87%
Valeur Intrinsèque 4.39%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.37%
GemEquity 4.27%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
Mandarine Global Microcap 2.07%
EdR Fund Healthcare 1.95%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities -0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Un nouveau fonds chez DNCA qui dépasse déjà  le milliard sous gestion...

Lancé en décembre dernier, DNCA Invest Alpha Bonds a vu son encours atteindre 1,07 milliard d'euros.

 

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Pascal Gilbert, gérant obligataire chez DNCA

 

 

Lors des Universités d'été de la plateforme Sélection 1818, Pascal Gilbert, le nouveau gérant de DNCA Invest Alpha bonds, est revenu devant plus de 150 conseillers sur sa vision de la macro-économie, élément essentiel dans son process de construction de portefeuille. 

 

La question principale est de savoir si on a assisté à un pic de croissance dans le monde. Il est vrai que les surprises économiques se tassent aux Etats-Unis et sont négatives en Europe. Le gérant a donc fait un point de situation dans les grandes zones économiques :

 

 

Etats-Unis :

 

Globalement l’économie va bien :

 

  • La croissance US est la 2ème la plus longue de l’histoire mais l’intensité en est faible 
  • Côté entreprises, tous les voyants sont au vert
  • Le chômage est au plus bas
  • Il y a eu un effet booster significatif avec la baisse de la fiscalité sur les entreprises et sur les ménages. A plus long terme, avec de telles mesures, il existe un risque d’aller dans le mur mais ce n’est pas pour tout de suite. Avant de se positionner pour ce retournement, il faut jouer la première partie du scénario à savoir une économie en bonne santé.

 

Mais l’environnement est moins favorable :

 

  • L’endettement a augmenté surtout sur les entreprises non financières. Or les taux sont en train de remonter. Le risque est réel.

 

Conclusion : risque à long terme mais court terme positif

 

 

Zone Euro :

 

  • Indicateurs moins favorables 
  • Mais la croissance est soutenable. Elle est plus saine qu’aux Etats-Unis avec beaucoup moins de crédit.

 

Conclusion : risque à court terme mais positif à long terme

 

 

Emergents :

 

Les risques s’accumulent. Le gérant n’a pas beaucoup développé cette partie car son portefeuille est actuellement plus positionné sur les pays développés.

 

Donc l’environnement est plus complexe qu’il y a un ou deux ans. On vient de vivre 10 ans de facilité. Attention aux années à venir.

 

 

Pascal Gilbert est ensuite revenu sur le positionnement de son fonds : DNCA Invest Alpha bonds. Ce fonds est un fonds obligataire « tout terrain ». Le gérant a d’abord réaffirmé que certes l’environnement obligataire est difficile mais il y a encore des choses à faire.

 

Le gérant fait attention à la liquidité. Il alerte sur les fonds qui ont une pondération importante sur les actifs peu liquides (High Yield, subordonnées…).

 

4 paramètres principaux rentrent dans son champ d’analyse : croissance, inflation, politique monétaire et politique fiscale. Ce qui importe c’est la dynamique de ces 4 paramètres.

 

L’indicateur privilégié de Pascal Gilbert est le ratio RATP (Risk Adujsted Term Premium) soit une prime par unité de risque. Si l’on devait l’expliciter pour un client final le gérant cherche à savoir si le jeu en vaut la chandelle, ce ratio regarde « le prix de l’incertitude ».

 

Selon cet indicateur, les zones attractives se trouvent en Europe et les zones dont il faut rester à l’écart sont les émergents et dans une moindre mesure des US. Le fonds n’a quasiment pas de risque crédit. Pascal Gilbert estime que sur ce segment l’investisseur n’est pas payé pour le risque. Le fonds est donc aujourd’hui à près de 90% sur des emprunts d’Etat. Dans le détail, le fonds est short des obligations Canada, UK et un peu Allemagne et à l’inverse acheteur de l’Australie, la France, l’Espagne, le Portugal, et l’Europe du Nord.

 

On ne peut pas vous parler de la performance puisque le fonds a moins d’un an mais disons que cette stratégie est pour l’instant gagnante : le fonds a une VL de 101,52 (part I) après un lancement à 100 il y a 6 mois. 

 

Pour en savoir plus sur les fonds DNCA Invest Alpha Bonds, cliquez ici.


Compte-rendu réalisé lors des Universités d'été de la plateforme Sélection 1818.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.28%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 9.89%
VEGA Europe Convictions ISR 8.83%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.33%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Dorval Manageurs Europe 7.18%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
Dorval Manageurs 6.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Indépendance Europe Small 5.15%
Centifolia 5.03%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.54%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.98%
Covéa Perspectives Entreprises 3.64%
BDL Convictions 3.32%
Dorval European Climate Initiative 3.17%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Richelieu Family 1.77%
Pluvalca Small Caps 1.74%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
MAM Premium Europe 1.31%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Echiquier Value Euro 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.76%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.95%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%