« Un fonds dans le viseur » : Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine

Chaque semaine, Nortia vous propose un commentaire détaillé d’un OPCVM présent sur ses contrats, d’après une analyse quantitative et qualitative. L’occasion de découvrir ou redécouvrir une gestion de qualité ou une nouvelle classe d’actifs pour de futurs investissements.

Cette semaine dans...

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine a connu un début d’année plus compliqué que les fonds flexibles traditionnels (performance YTD de -12.18% vs -2.05%). Cette sous-performance est le fruit de la guerre commerciale de Donald Trump, qui fragilise les économies en difficulté.

En parallèle, la nouvelle hausse des taux d’intérêts de la FED a provoqué la chute de plusieurs devises face à un dollar fort (peso argentin, livre turque).

Pour finir, les incertitudes politiques contribuent à augmenter les tensions sur des marchés déjà affaiblis, comme au Mexique ou au Brésil. Dans ce contexte, l’exposition actions a été réduite (22.27% vs 49% en mars dernier) tandis que les gérants maintiennent leur préférence pour des pays aux économies robustes comme l’Argentine et la Chine. Cette dernière bénéficie d’un marché domestique porteur, malgré un ralentissement de son rythme de croissance.

Dans le détail, le distributeur argentin Mercadolibre (1.91%) reste l’une des principales convictions actions en Amérique Latine. Le biais prononcé sur les technologies de l’information (43.54%) est également maintenu, bien que certains allègements aient eu lieu, comme la solution e-commerce Baozun ou le site marchand 58.com.

Sur la partie obligataire (55% du fonds), les gérants ont renforcé l’exposition aux emprunts d’Etats libellés en devises core, qui ont subi un écartement des spreads. C’est par exemple le cas au Brésil, où les tensions liées au contexte des élections, font naître des opportunités de rendements plus élevés, qui matérialisent un risque de défaut du pays surdimensionné d’un point de vue fondamental.

Enfin, côté devises, les gérants couvrent 100% des positions sur la roupie indienne (-1.59%) et le rand, tout en préférant exposer majoritairement le fonds à l’euro (60%) et au dollar (43.78%).

Avec une performance annualisée 3 ans de 1.80% (vs 0.30 % pour sa catégorie) Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine propose une solution flexible toutes classes d’actifs, qui nous semble adaptée pour exposer vos allocations aux pays émergents en échange d’une conservation de long terme.

Rédigé le 17 septembre 2018 par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA.