CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.82%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.26%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -2.97%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -8.01%
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Comment ajuster les portefeuilles d’ici la fin d’année ?

Alain Zeitouni, Directeur de la gestion pour Russell Investments en France, a partagé son analyse du marché et sa politique d’investissement.

 

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Alain Zeitouni, Directeur de la gestion chez Russell Investments France

 

 

La correction se poursuit


  • Au 31 octobre, presque tous les indices sont dans le rouge, hormis les actions américaines à 2,5% (7% en EUR) et le pétrole ; ce dernier a nettement baissé depuis et situe aussi en territoire négatif. 
  • Après un rebond vite avorté dans la première semaine de novembre, les actions ont retesté les points bas voire les ont enfoncés.

 

Ce sont les craintes du ralentissement de la croissance mondiale, de la guerre commerciale entre Chine et Etats-Unis, et d’une pression sur les croissances bénéficiaires qui ont entrainé la correction.

 

 

Sous performance quasi record Europe ex UK versus Etats-Unis


Quand on compare depuis 30 ans les écarts de performance sur les 6 derniers mois glissants, seule la bulle TMT de 1999 a provoqué un écart plus grand.

 

La santé de l’économie américaine est éclatante :


  • Chômage à 3,7%, 
  • Progression de 26% des résultats trimestrielles contre 16-18% attendus par le consensus, avec 80% d’entre eux battant les prévisions (du jamais vu depuis 2009), 
  • Peu d’inflation, ce qui laisse la Fed libre de ré-hausser les taux sans changer de rythme,
  • Pas de signe de faiblesses des entreprises américaines ni de révision baissière des perspectives.

 

L’Europe garde son lot de problèmes :


  • L’Italie ne se redresse pas, son PIB étant encore inférieur de 10% à celui de 2007
  • L’explosion de la Livre Turque a provoqué la forte hausse des importations, et pèsent sur plusieurs banques européennes exposées au pays, 
  • Le Brexit est sorti de l’impasse provoquée par le gel des négociations mais l’entourage politique de la Première Ministre est fragilisé.

 

Les résultats d’entreprise sont encore inférieurs à ceux de 2007 (Univers Stoxx 600) contrairement à ceux du S&P 500 qui ont fortement progressé.


Ces problèmes sont toutefois bien connus des investisseurs et assez largement pris en compte dans les indices. L’exagération va t’elle commencer de se résorber ?

 

Les analystes fondamentaux pris à revers


  • La moitié de la hausse du S&P 500 à 2,5% provient des FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix et Google) qui ensemble affichent +16%. 
  • La gestion Value a continué de sous-performer. Les valeurs chères avec peu de rendement ont nettement surperformé. il paraissait pourtant clair qu’acheter en début d’année des valeurs à dividende élevé et croissant allait doper les performances.

 

 

Où sont les risques principaux en 2019 ?

 

  • La croissance économique résistera t-elle au « Quantitative Tightening » des banques centrales ? Alain Zeitouni projette 3 hausses de taux aux USA et deux hausses de taux en Europe pour l’an prochain.
  • La montée du sentiment anti-européen prendra t-elle de l’ampleur aux élections européennes d’avril prochain ?
  • Le durcissement des relations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.

 

 

Russell Investments a renforcé les portefeuilles en octobre


Au 3ème trimestre, le portefeuille de MAGS a été rendu plus défensif en réduisant les poids des actions et du crédit.


Ne voyant pas de correction significative pour les prévisions bénéficiaires ni pour la croissance économique, le poids actions a augmenté de 3% en octobre et pourrait encore augmenter dans les semaines prochaines.

 

C’est ainsi que Multi Asset Growth Strategy (MAGS) qui représente la gestion diversifiée du groupe, est désormais à 40% en Actions, 42% en obligataire à taux fixe (dont 12% de convertibles), 13% en cash et 5% en actifs réels (matières premières et infrastructures) .

 

Russell Investments conserve une vue des marchés d’actions modérément positive, le cycle économique ayant encore du momentum, avec un marché américain plutôt cher et en phase haussière de taux, tandis qu’Europe, Japon et marchés émergents sont correctement valorisés voire légèrement bon marché.



Pour en savoir plus sur Russell Investments, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.72%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Indépendance France Small 6.64%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.28%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 2.11%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
Richelieu Family 1.31%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%