CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
Comgest Monde 10.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Un peu plus de douleurs avant de retrouver le bonheur selon Pictet AM

 

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C’est la première fois en Europe depuis 1988 que seul le cash a terminé l’année dans le vert.

 

En dépit d’une année 2018 très difficile, qui devrait appeler au rebond des marchés, Pictet AM anticipe un premier semestre 2019 médiocre, voire négatif, avant que les marchés ne se redressent.

 

Trois risques sont surveillés de près :

 

  • L’augmentation plus forte de l’inflation qu’attendu, qui prendrait les banques centrales à contre-pied et les engagerait à plus de resserrement monétaire, alors que la Fed vient de « lever le pied », 
  • Un ralentissement chinois supérieur aux attentes, bien que Pictet AM anticipe le contraire, c’est-à-dire une croissance économique à 6.6% au lieu de 6.1% pour le consensus, et 
  • Des dérapages géopolitiques en Italie, au Royaume Uni ou dans la guerre commerciale sino-américaine.

 

 

Un mélange macro plutôt amer


  • Les indicateurs avancés du modèle développé par Pictet AM pour les économies mondiales, qui s’appuient notamment sur les données de l’OCDE et de Datastream, annoncent une inflation à 2,3%, toujours dans un trend haussier, tandis que le ralentissement économique se poursuit.
  • Sur le plan boursier, les profits seront moins élevés, tandis que le resserrement monétaire mettra les multiples sous pression, une double punition pour les marchés d’actions. Frédéric Rollin (Senior Investment Advisor) précise que les bourses ont anticipé une bonne partie de ce constat mais qu’il reste encore une marge vers le bas.

 

 

Les émergents reprennent des couleurs


  • Le dollar américain devrait baisser, ce qui profitera aux pays émergents, particulièrement ceux d’Asie grâce au baril de pétrole devenu moins cher.
  • Les marchés de dettes en devise locale offrent une double rémunération : des spreads élevés de 500 bps en moyenne et une sous-évaluation de 25%. En cinq ans, on peut concevoir que la dette émergente offrirait 5+5%=10% de sur-rémunération, une opportunité à saisir.
  • De même, les marchés d’actions russes et chinois, fort dépréciés, présentent un potentiel de rebond important.

 

 

L’inflation américaine poursuivra t’elle sa hausse ?


  • Oui si l’on en juge par les délais de livraison de l’industrie américaine qui sont de retour aux plus hauts observés en 2006 et 2011, ces délais de livraison annonçant de façon fiable la hausse des prix.
  • On estime que les pressions concurrentielles freinent les hausses de prix lorsqu’elles sont enclenchées. En premier lieu, les délais de livraison s’allongent pour ceux qui refusent les augmentations de prix, lesquelles finissent par être acceptées pour satisfaire la demande.

 

 

2019 : on rejoue 2016 ?


L’année 2016 suivait une année ayant cristallisé de nombreuses craintes de récession qui ne s’étaient finalement pas réalisées. Le bilan boursier se termina très favorablement.

 

Deux différences entre 2016 et 2019 :

 

  • Les conditions monétaires en 2016 étaient moins serrées qu’actuellement, laissant de la place à l’économie pour accélérer.
  • L’inflation était moins élevée.

 

 

Plus optimiste sur la Chine que le consensus


  • Les ventes au détail ont décéléré en Chine, de façon spectaculaire même. Les ventes automobiles en sont la cause, pénalisées par la réduction de 30% des plateformes de financement Peer to Peer, représentant 10% du marché, et dans l’attente de mesures fiscales incitatives qui ont retardé les commandes. 
  • Frédéric Rollin montre que les ventes de détail hors automobiles ont nettement rebondi depuis le creux de 2016-2017. Il souligne également l’attitude consumériste de la population chinoise qui, dans un récent sondage, approuvait à 60% l’utilisation des données personnelles à des fins commerciales quand ce chiffre n’est que de 30% aux Etats-Unis et probablement de 20%-25% en Europe. Il reste donc une appétence élevée à consommer en Chine.
  • Les mesures de soutien par les incitations fiscales envisagées en Chine représentent 2% du PIB en montant.

 

Pictet AM anticipe que la Chine parviendra à contrer les effets du ralentissement mondial.

 

La technologie est au cœur de la confrontation sino américaine. La Chine publie désormais plus que les Etats-Unis sur l’intelligence artificielle !


 

Zone Euro : des fondations solides pour une reprise


  • La crise Italienne est derrière nous (à horizon de quelques mois/trimestres)
  • Les salaires sont en hausse 
  • Les prêts bancaires croissent de 2,2%, rythme le plus fort depuis 2010

 

Pictet AM est à l’achat sur le marché britannique : le « No deal » paraît une solution inacceptable, tandis que les marchés sont fort dépréciés.

 

 

Allocation d’actifs :

 

  • Neutre sur les actions. Surpondération Chine, Russie, Japon. Sous pondération Etats-Unis. Neutre Europe

 

Taux :

  • Surpondération Dette émergente, et souverain américain ; 
  • Sous pondération souverains européens et crédit (en particulier haut rendement en Europe et Crédit aux Etats-Unis)

 

Devises :

  • Sous pondération US Dollar

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 10.03%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%