Un fonds Pictet AM sur une thématique qui semble avoir de belles perspectives...

Alexandre Mouthon est co-gérant du fonds Pictet Security

H24 : Récemment, le groupe Marriott a rendu public le vol de données personnelles de plus de 500 millions de clients. La cybercriminalité est-elle une fatalité ?

Alexandre Mouthon : Cela ne devrait pas l’être et cela montre encore le chemin à parcourir afin que nos données sensibles soient mieux protégées. Chaque incident de ce type reste grave, puisqu’il concerne des informations sensibles comme les numéros de passeport et de carte de crédit, les adresse e-mail personnelles et les informations concernant le séjour.

Dans une économie fortement dématérialisée, cette attaque nous rappelle qu’il est impératif de sécuriser les données au même titre que les bien réels. Soyons honnête, même si le risque 0 n’existe pas, il est impératif que les sociétés soient mieux équipées afin de détecter beaucoup plus rapidement qu’aujourd’hui une intrusion donnant lieux à des fuites de données sur plusieurs mois.

Ces attaques continueront de se développer hélas au même rythme que les innovations technologiques. La prochaine étant l’adoption généralisée de la 5G avec pour corollaire la multiplication des objets connectés, et donc de potentiels points d’entrées pour les hackers.

Les sociétés de cybersécurité comme Paolo Alto et FireEye sont très actives pour contrer ce type de criminalité.

H24 : Comment avez-vous géré la difficile année 2018 ?

Alexandre Mouthon : Le fonds Pictet Security a néanmoins réussi à dégager une performance de -1,83% en 2018 (part I) surperformant l’indice MSCI World de plus de de 2%.

Nous avons bénéficié de la bonne tenue des sociétés de cybersécurité comme Fortinet et de la performance des sociétés spécialisées dans le traitement des paiements comme Wirecard.

La principale décision a été de réduire dès le mois de mars le poids des valeurs cycliques fournissant des produits de sécurité physique (comme les équipementiers automobiles) en augmentant graduellement l’exposition aux sociétés défensives spécialisées dans la sécurité environnementale comme Ecolab ou dans la santé comme Thermo Fisher et PerkinElmer. Nous avons évité les sociétés très lourdement endettées.

H24 : Quelles perspectives de performances pour le fonds Security en 2019 ?

Alexandre Mouthon : Les dépenses de sécurité dans le monde devraient continuer de croître à un rythme plus rapide que le PIB. Les prix et les marges semblent rester bien orientés, grâce à l'augmentation du contenu technologique et du pricing power.

Les sociétés de paiements électroniques continueront de bénéficier de la conversion des paiements en espèces en paiements électroniques qui devraient croître de 10, 4 % par an d’ici à 2025 selon une étude de Bank of America.

Les opérations de fusions et acquisitions peuvent constituer un soutien continu dans cette industrie fragmentée.

Les sociétés de cybersécurité devraient bénéficier de l'application de nouvelles réglementations, principalement en Europe, comme RGPD, génératrices de dépenses supplémentaires . La forte croissance de l'Internet des objets (croissance annuelle de 22% de 2015-2020 selon RBC) continuera d’engendrer de nouveaux investissements dans la sécurité des infrastructures, le contrôle d'accès, la voiture connectée ou la sécurité professionnelle.

Le développement des véhicules autonomes impliquera une hausse du contenu de sécurité par véhicule de 350/400 USD par véhicule en Europe à 1000 USD dans les prochaines années.

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