CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8216.93 +0.15% +8.99%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.36%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.13%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.22%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.24%
Thematics AI and Robotics 11.24%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Comgest Monde 10.09%
Sanso Smart Climate 9.70%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.39%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
Russell Inv. World Equity Fund 9.12%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
EdR Fund Big Data 8.32%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Thematics Meta 7.84%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
EdR Fund US Value 7.54%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.47%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
Covéa Ruptures 6.79%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Sextant Tech 4.87%
Valeur Intrinsèque 4.39%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.37%
GemEquity 4.27%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
Mandarine Global Microcap 2.07%
EdR Fund Healthcare 1.95%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities -0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Carmignac Portfolio Unconstrained Credit : un fonds qui performe...

Carmignac Portfolio Unconstrained Credit a gagné près de +5% sur l’évènement de crédit Rallye.

 

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Après avoir constaté la solidité de la performance crédit de Carmignac Patrimoine, les équipes de gestion de la société parisienne ont décidé d’isoler cette stratégie au travers d’un fonds. Carmignac Portfolio Unconstrained Credit était né. L’objectif du fonds est de pouvoir naviguer dans un environnement de crédit tendu. Alors que les inquiétudes grandissent face au retournement de cycle et à la normalisation monétaire, la gestion met en avant la flexibilité du fonds pour continuer à faire de la performance. Les gérants Alexandre Deneuville et Pierre Verlé cherchent à maximiser le couple rendement risque des obligations en portefeuille en fonction du cycle.

 

Le fonds est relativement récent (été 2017) mais les gérants sont en place depuis 2013 et gèrent cette stratégie (plus de 11 milliards d’encours) au sein de la gamme Carmignac et notamment sur Carmignac Patrimoine. Cette équipe dirigée par Pierre Verlé est au carrefour entre la macro-économie et la micro-économie. Elle s'intéresse avant tout aux fondamentaux des entreprises et interagit avec les différentes équipes au sein de Carmignac (Actions et émergents notamment…).

 

 

Qu’est-ce que Carmignac Portfolio Unconstrained Credit ?

 

Bornes d’exposition :

 

  • Investment Grade : 0 à 100%
  • High Yield : 0 à 50%
  • Emprunts émergents : 0 à 25%
  • Crédit structuré (ABS, MBS…) : 0 à 20% dont maximum 10% en High Yield

 

La gestion des risques est centrale dans l’analyse :

 

  • La marge de crédit doit compenser le risque
  • Le rendement doit compenser la volatilité potentielle
  • Bien entendu, la diversification en nombre de lignes est primordiale. Les gérants vérifient en plus les corrélations des positions entre elles
  • Des outils de couverture sont utilisés si besoin sur titres ou sur indices.


Selon les gérants, les marchés de crédit sont au prix ou chers 70 à 80% du temps et se disloquent dans 20 à 30% du temps sur un cycle de crédit. Les gérants cherchent à jouer à fond la flexibilité pour rester prudent dans les périodes tendues tout en investissant sur des situations spécifiques et à redéployer le portefeuille dans les périodes de dislocation. Pierre Verlé prévient « la volatilité ne sera pas constante dans ce fonds ». Si l’investisseur est payé pour le risque, les gérants n’hésiteront pas à prendre du risque et donc à augmenter la volatilité. Pierre Verlé ajoute « on n’ira pas chasser un marché cher ». Attention même avec une vision défensive, les gérants sont tout de même investis car historiquement il y a tout de même de l’intérêt à être investi. De plus, il y a toujours des cas spécifiques intéressants.

 

 

Quelle est la vue de marché et le positionnement du fonds ?


Le positionnement est prudent avec une exposition au risque de marché relativement faible : 80% d’exposition nette aux marchés de crédit dont 26% d’exposition au High Yield et 17% de couvertures. Selon les gérants le marché est cher et ils évitent donc de trop s’exposer. Ils privilégient des cas spécifiques au couple rendement/risque attractif : Altice en Europe, emprunts corporate dans les émergents et quelques financements structurés type CLO. Dans un environnement tendu la sélectivité est de mise : moins de 5% des opportunités étudiées finissent dans le portefeuille. Ils s’attendent à ce que la volatilité de marché leur offre des opportunités.

 

Preuve du côté flexible et agile du fonds, Carmignac Portfolio Unconstrained Credit a gagné près de +5% sur l’évènement de crédit Rallye et était déjà à plus de 8% YTD en 2019 avant ce défaut, après une année 2018 positive (+1,7%). L’équipe de gestion avait récemment augmenté sa position short sur le crédit Rallye à très court terme avec des options très peu coûteuses (CDS 2019) car le défaut leur semblait extrêmement probable dès cette année.

 

Pour en savoir plus sur les fonds Carmignac, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.28%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 9.89%
VEGA Europe Convictions ISR 8.83%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.33%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Dorval Manageurs Europe 7.18%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
Dorval Manageurs 6.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Indépendance Europe Small 5.15%
Centifolia 5.03%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.54%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.98%
Covéa Perspectives Entreprises 3.64%
BDL Convictions 3.32%
Dorval European Climate Initiative 3.17%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Richelieu Family 1.77%
Pluvalca Small Caps 1.74%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
MAM Premium Europe 1.31%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Echiquier Value Euro 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.76%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.95%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%