CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Peut-on encore investir sur le marché obligataire ?

 

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Thomas Giudici, Responsable de la Gestion Obligataire chez Salamandre AM


 

Les rendements obligataires se font de plus en plus rares, nous avons donc voulu nous entretenir avec Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire chez Salamandre AM, pour avoir son opinion et ses solutions notamment au travers du fonds Salamandre Euro Rendement.

 

 

Que pense-t-il de l’état actuel de l’économie ?

 

Comme beaucoup, Thomas Giudici sait que la macroéconomie n’est pas très bonne et qu’il faut donc rester prudent :

 

  • Le ralentissement de l’économie se poursuit, nous serions dans une fin de cycle.
  • Les taux ne cessent de baisser et les rendements offerts sont de plus en plus faibles.
  • Le secteur le plus touché par ce ralentissement est le secteur manufacturier.
  • Les niveaux d’endettement globaux sont importants.
  • Cependant les politiques accommodantes des banquiers centraux pourraient inciter à prendre un peu plus de risques.
  • Dans ce contexte il faut éviter les sociétés les plus endettées, les plus cycliques et le risque idiosyncratique.

 

 

Comment est-il possible d’avoir du rendement sur un fonds obligataire dans un tel contexte ?

 

Malgré une macroéconomie défavorable et des rendements toujours à la baisse, Thomas Giudici pense qu’il est toujours possible de trouver des rendements sur la poche obligataire. Ses convictions sont exprimées à travers le fonds Salamandre Euro Rendement qui est un fonds obligataire flexible, principalement investi sur la zone Euro. Sa flexibilité lui permet d’investir sur les segments (high yield, subordonnées, hybrides…) du spectre obligataire qui paraissent les plus favorables à l’équipe de gestion. Le portefeuille est construit de la manière suivante :

 

  • Une première approche top-down permet de déterminer l’enveloppe de risque et les segments du marché obligataire sur lesquels le fonds va investir.
  • La seconde est une approche bottom-up qui repose sur une analyse indépendante dénommée S.A.C.R.E. Elle analyse pour chaque entreprise son Secteur, son Activité, ses Covenants (étude des termes et conditions de l’émission), ses Résultats et son Équipe. Elle permet de maitriser le risque inhérent à tout investissement obligataire.

 

La gestion dynamique et la construction du portefeuille de ce fonds lui permettrait donc de trouver du rendement même dans un environnement de taux bas.

 

 

Que privilégie le gérant ?

 

Grace à sa flexibilité, Salamandre Euro Rendement peut aujourd’hui se positionner sur les actifs les plus attractifs tout en restant prudent :

 

  • Après s’être renforcé sur le High Yield en début d’année 2019 (jusqu’à 50%), le fonds privilégie aujourd’hui les obligations subordonnées financières, elles représentent 19% du portefeuille.
  • Les hybrides corporates sont aussi intéressantes et sont présentes à hauteur de 21% dans le portefeuille, il y a aujourd’hui « de la valeur sur les hybrides ».
  • Le High Yield reste tout de même un moteur de performance puisque l’équipe de gestion a décidé d’en conserver à hauteur de 33%.
  • Thomas Giudici privilégie les entreprises capables de générer du cash, le fonds n’a d’ailleurs pas connu de problème d’émetteur depuis sa création.
  • Le fonds évite d’investir sur les sociétés les plus endettées et les plus cycliques.

 

Par ce positionnement, le fonds s’en sort bien face à ses concurrents, sa performance YTD est de + 5,67% YTD.


 

Pour en savoir plus sur Salamandre AM, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%