CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8210.41 +0.07% +8.83%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
Comgest Monde 10.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Marchés européens : comment y investir pour les prochains mois ?

Malgré un mois de septembre peu agité, il s'est passé des choses durant l'été. Dans ce contexte, comment positionner ses investissements sur l'Europe pour la fin de l'année ? Plus de 200 conseillers financiers sont venus écouter Igor de Maack (DNCA), Louis Bert (Dorval AM), Guillaume Jourdan (LFDE) et Raphaël Elmaleh (Keren Finance) à  la conférence de rentrée organisée par EOS Allocations.

 

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Peut-on encore investir en Europe ?

 

En 2019, le marché européen a fortement monté alors même que l'on a eu des sorties importantes sur les fonds investis dans la zone. Mais il faut noter que seules quelques valeurs tirent vers le haut la progression des indices. « Le luxe et l'aéronautique ont fortement fait monter le CAC40. Or, plus elles sont achetées, plus elles sont répliquées dans les ETFs » explique Igor de Maack, porte-parole de la gestion chez DNCA Finance.

 

Mais est-ce que la zone reste investissable malgré les incertitudes politiques (Brexit, Italie...) ? « Pour les grands investisseurs internationaux, c'est devenu un peu comme les émergents, c'est-à -dire un marché à  la marge » poursuit Igor de Maack. Celui-ci considère qu'on a atteint aujourd'hui de tels extrêmes que l'on va revenir à  un environnement investissable, sous réserve d'être patient. « Dans l'histoire de la finance, quand vous n'avez plus personne sur une classe d'actifs, c'est là  qu'il est intéressant de regarder » suggère le gérant.

 

Cela étant dit, qu'est-ce qui donnerait envie à  un investisseur de (re)venir sur un fonds Européen ? « N'oublions pas qu'en Europe, les taux se sont effondrés » rappelle Louis Bert, Directeur Général Délégué de Dorval AM, avec des niveaux à  10 ans ayant atteint -0,70% en Allemagne ou encore -0,40% en France.

 

 

Quel style de gestion privilégier en Europe ?

 

Guillaume Jourdan, gérant à  La Financière de l'Echiquier estime qu'il faut se tourner vers la "croissance visible". « On peut arriver à  contourner le problème avec les grandes valeurs de croissance. Elles sont toujours plus chères mais elles ont un avenir » affirme-t-il. « Vous avez une croissance intrinsèque dans les valeurs de croissance qui est bien supérieure à  celle du PIB » renchérit Raphaël Elmaleh, Président de Keren Finance.


Au vu de l'écart entre le style croissance et le style value, n'est-ce pas un moment historique d'acheter du value ? Autrement dit, faut-il s'attendre à  un rattrapage ? « L'écart va se refermer à  un moment ou à  un autre. Mais le marché se pose la question d'une récession » remarque Louis Bert. Selon Raphaël Elmaleh, l'argument « ce n'est pas cher donc il faut acheter » n'est pas bon car il remarque que si ce n'est pas cher, c'est qu'il y a une raison et qu'il y a des secteurs value en surcapacité. « Aujourd'hui on vous vend une récession, mais demain on vous la vendra également » prévient-il. Dans ce contexte, il n'est pas enclin à  acheter du value.

 

En revanche, Guillaume Jourdan ne souhaite pas complétement occulter la partie value dans son fonds multi classes d'actifs. « Le rendement donné par ce type de valeur permet de limiter la volatilité d'un portefeuille. Elle ne permet peut-être pas de générer de la performance sur 2 ou 3 mois, mais elle apporte sa valeur à  long-terme avec une stratégie de buy & hold » insiste-t-il.

 

 

Petite zone de turbulences ou krach obligataire en vue ?

 

L'état actuel du marché obligataire semble indiquer l'arrivée d'une récession. A l'inverse, le marché actions est au plus haut et ne semble pas anticiper de catastrophe. Comment peut-il y avoir une telle différence ?

 

On observe d'ailleurs tout un pan de la cote avec des valeurs récessives et des réactions épidermiques de la part des investisseurs. « La question de la récession, revient tous les ans » relativise Igor de Maack, précisant qu'il faut un choc externe pour en avoir une et que les marchés ne peuvent en être la cause.

 

Mais les taux sont grandement guidés par la politique des banques centrales avec des messages extrêmement négatifs de la part de ces derniers. Dans ce contexte, difficile de capter les bons signaux. « Ce qui est en train de se passer sur l'obligataire est un "Ponzi scheme", à  un moment ça va s'écrouler. Acheter des risques qui ne sont plus rémunérés, en finance ça conduit toujours à  la catastrophe. On est en train de constituer un krach obligataire » avertit le porte-parole de DNCA.

 

Est-ce qu'on a donc un problème de rémunération sur le risque ? « Si vous regardez dans le détail et que vous descendez dans le rating, vous avez quand même des rendements qui peuvent être à  5% sur du High Yield » nuance Raphaël Elmaleh de Keren Finance. Il reconnaît cependant qu'on ne peut plus acheter le marché sans distinction et qu'il faut regarder dossier par dossier, tout en restant relativement confiant. « On est sans doute dans le Paris-Rio : les signaux qui nous sont envoyés sont perturbants mais ne correspondent pas à  la réalité » ose-t-il, en référence notamment aux taux de défaut qui sont actuellement au plus bas. Raison de plus pour choisir le bon pilote...

 

Quoi qu'il arrive, personne ne souhaite une récession : les banquiers centraux car les taux sont trop bas, Donald Trump car il veut être réélu, et les européens car ils gèrent la construction européenne. Le scénario central est ainsi celui d'une croissance très molle selon Dorval AM. « Le seul endroit où il y a de la valeur avec des taux négatifs, ça reste les actions. Tôt ou tard, il va falloir y aller » résume Louis Bert.

 

 

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama. Tous droits réservés.

 


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 10.03%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%