CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Que faire quand tout est cher ?

Unigestion a quelques réponses...

 

http://files.h24finance.com/jpeg/unigestion.jpg

 

 

Thomas du Pasquier, Directeur Général d’Unigestion Asset Management France, a invité Guilhem Savry, Executive Director, Head of Macro and Dynamic Allocation, à présenter les vues de la société sur les opportunités d’investissement et la stratégie actuelle.

 

Le fonds UNI-GLOBAL – Cross Asset Navigator surperforme depuis le dernier point en avril.

 

La performance annuelle est de +8,49% YTD (part euro couverte contre le risque de change). Plutôt un bon score pour ce fonds au SRRI de 4 affichant une volatilité de 4% sur 3 ans.

 

 

Fondement de la gestion Cross Asset d’Unigestion

 

Nous reprenons ici quelques lignes du précédent article qui rappellent l’approche du gérant suisse.

 

Unigestion part d’un constat : « Les régimes économiques déterminent le rendement des actifs »

 

Ainsi depuis 1974, l’économie mondiale a été caractérisée :

 

  • 60% du temps par la croissance,
  • 10% du temps par des tensions de marché,
  • 15% par des chocs inflationnistes, et
  • 15% du temps par des récessions.

 

Les différentes phases de marché sont associées à des risques spécifiques et font ressortir des divergences dans le pricing macro.

 

A partir de ce constat, Unigestion :

 

  • Mesure une batterie d’indicateurs économiques de la croissance, de l’inflation ou encore des stress de marché. Elle identifie des écarts dont elle tire parti.
  • Suit les valorisations de chaque marché action et les situent en relatif comme en rapport avec les niveaux historiques, et
  • Evalue les indicateurs de sentiments des investisseurs.

 

Cette combinaison de suivi macroéconomique, valorisation des actifs et d’analyse du sentiment des investisseurs, est le socle de l’allocation d’actifs de l’équipe Cross Asset Selection.

 

Le travail d’Unigestion repose sur une culture et des compétences largement quantitatives. Nous avons relevé plusieurs constats.

 

 

Sous l’angle de la valorisation, des opportunités concentrées

 

L’analyse des primes de risque compare les primes actuelles de chaque actif à leurs niveaux historiques. Ce qui donne des :

 

  • Potentiels de valorisation dans l’énergie et, dans une moindre mesure, les métaux précieux,
  • Valorisations très élevées dans les obligations souveraines et le haut rendement, et des
  • Excès de valorisations dans les obligations Investment Grade, et les marchés actions

 

 

Sous l’angle de la valeur relative

 

Un des attraits de la gestion « Cross Asset » est de capter des performances qui ne sont pas purement directionnelles. Ainsi, il y a de la valeur dans les :

 

  • Actifs de croissance et particulièrement dans les Obligations notées « investissement » (IG) et à haut rendement, ainsi que les actions emergentes

 

Mais certains actifs sont chers :

 

  • Très chers : les métaux précieux et industriels et les obligations indexées sur l’inflation
  • Assez chers : l’énergie et les obligations souveraines

 

La synthèse menée par l’équipe des gérants se trouve dans l’allocation d’actifs dynamique à fin Novembre.

 

Les gérants surpondèrent :

 

  • Crédits « Investment grade », haut rendement et émergent
  • Actions des pays développés et émergents
  • Les devises émergentes

 

Et sous pondèrent :

 

  • Obligations souveraines
  • Energie
  • Métaux industriels et précieux.

 

Au cours du mois de Novembre, seule l’allocation aux marchés actions a été augmentée alors que les actifs défensifs (obligation d’états et métaux précieux) sont restés sous pondérés.

 

 

Cette fois, c’est différent

 

Ce qui constitue une énorme différence avec les crises précédentes, notamment, c’est pour Unigestion la puissance immodérée des banques centrales devenues des « faiseurs de prix ».

 

Avec des conséquences baroques : les mauvaises nouvelles économiques deviennent des bonnes nouvelles boursières par le jeu des interventions monétaires.

 

 

La diversification 2.0 face à la « nouvelle normalité »

 

La théorie de la « new normal » fut développée par Pimco peu après 2008 et régulièrement commentée par son emblématique gérant Bill Gross.

 

Cette nouvelle normalité des économies comportait trois pronostics :

 

  • Il faudra tabler sur des rendements des actions autour de 5% plutôt que 10%,
  • Les actifs sans risque n’offriront plus qu’une rémunération très faible
  • Les marchés mettront du temps à comprendre cette nouvelle ère.

 

Cette vision fut juste, sauf pour les actions qui ont depuis performé nettement plus que 5%/an. Il faut dire que les bilans des banques centrales ont doublé depuis 2010, sauf dans les pays émergents à l’exclusion de la Chine.

 

Dans ce contexte, UNIGESTION dresse le tableau de la diversification 2.0 qu’elle a mise en place pour continuer de délivrer de la performance.

 

En plus des actions, obligations (crédit, souverain), matières premières et devises, le gérant suisse a élargi son univers d’investissements en utilisant d’autres primes de risque :

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Unigestion%20decembre%202019.jpg

 

Comment souscrire ?

 

Le fonds UNI-GLOBAL – Cross Asset Navigator est disponible en plusieurs parts, dont la part Euro couverte du risque de change sous le code LU1132139814 avec des frais courants de 0,78%.

 

 

Pour en savoir plus sur Unigestion, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%