Ce duo de gérants ouvre le capot ESG de son fonds...

L’équipe commerciale de Mandarine Gestion recevait quelques indépendants pour faire le point autour de Mandarine Active. Ce fonds Actions All Cap Euro, labellisé ISR, est géré par le tandem Adrien Dumas - Thierry Le Clercq, tous deux gérants actions.

Les deux gérants ont passé en revue les caractéristiques et processus clés de la gestion. Ils étaient entourés d’une équipe commerciale Distribution renouvelée et renforcée qui compte William Durandet, Jean-Philippe Abougit, Caroline Bouyer et Nicolas Strippe.

Apprécier la contribution de l’entreprise à son environnement : investisseurs, fournisseurs, clients et employés

Adrien Dumas résume ainsi la philosophie du fonds Mandarine Active : identifier la capacité d’une entreprise à réconcilier les préoccupations actionnariale et sociétale. « Nous sommes rentrés dans un nouveau paradigme dans lequel les entreprises doivent aligner les intérêts de leurs différentes parties prenantes et avoir un impact sociétal positif ». Cette approche soutient la vision de long terme des gérants qui misent sur une croissance de qualité et durable.

Pour identifier ces entreprises dites « actives », les gérants s’appuient sur des indicateurs qui permettent de mesurer leurs impacts positifs et tangibles sur les individus et les collectivités. A cette démarche s’ajoute la politique d’engagement de Mandarine qui passe par un dialogue et une implication dans la vie des entreprises.

Comment choisir la grille d’analyse ESG ?

« En utilisant la sienne ! », clame Adrien Dumas, qui prend lui-même en compte les critères extra-financiers pour évaluer les entreprises.

Il regrette que les bases de données fournies par certains prestataires internationaux présentent quelques écueils, parmi lesquels des notes radicalement différentes pour la même entreprise.

Le tandem de gérants prend l’exemple d’Hermès, la plus grosse ligne de Mandarine Active. En matière de ressources humaines, les gérants ont relevé pour ce leader mondial du luxe des notes basées sur des rapports annuels trop anciens.

Pourtant, il existe aujourd’hui plusieurs outils pour apprécier les entreprises. Ainsi, Glassdoor ouvre une fenêtre sur les ressources humaines. Le «TripAdvisor» des RH collecte les informations auprès des salariés. La note d’Hermès est à 4,1 sur 5, une bonne note. Quoi de plus stratégique qu’avoir les employés les plus motivés, engagés et associés au rayonnement de la marque ? La célèbre société familiale a su allier tradition et modernité à un point qui en surprend plus d’un : 25% du CA d’Hermès en Chine sont réalisés avec les sneakers !

Priorité au modèle propriétaire

Le gérant de Mandarine estime qu’une grille propriétaire est la meilleure solution. Par exemple, l’évaluation de l’impact de la transition énergétique est très différente aujourd’hui qu'il y a trois ou quatre ans. Mieux vaut utiliser un système qui correspond à ce que le gérant comprend le mieux et saura le mieux analyser.

Cette approche par l’analyse propriétaire est d’ailleurs validée par le Label ISR de l’Etat. Le fonds détient également l’écolabel autrichien, le label allemand FNG et le label luxembourgeois LuxFlag.

Positionnement du portefeuille au 31 Décembre 2019

Mandarine Active se résume ainsi :

• AUM 236 millions €

• 35 lignes, dont les 10 premières pèsent 34% : Hermès, Linde Plc, Kerry Group, Legrand, Dassault Systèmes, Partner Group, L’Oréal, Allianz, Koninklijke DSM et Worldline

• 77% d'« active share »

• 93% en actions

• Empreinte Carbone 62 contre 176 pour l’indice (scope 1 et 2)

• Géographiquement, la France, l’Irlande, la Suisse et la Grande Bretagne sont surpondérées. L’Allemagne est fortement sous pondérée : les gérants expliquent que « la raison d’être » et les notions ESG sont moins prises en compte par les managements germaniques.

Performances :

2020, au 17 janvier : 2,4% contre 1,3% pour l’indice (Eurostoxx NR)

2019 : 27% contre 26,1% Part R

Comment souscrire ?

Part R, code FR0011351626 avec frais de gestion fixes à 2,2% et commission de performance de 15% au-delà de l’indice en cas de performance positive.

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