La transition énergétique est désormais bien lancée, selon ce gérant de Pictet AM...

« Plusieurs centaines de personnes » se sont jointes à la conférence de Pictet AM dédiée aux énergies propres, selon son Directeur Général, Hervé Thiard.

« L’avenir est extrêmement excitant et prometteur pour les énergies nouvelles, après un grand nombre d’années d’innovation et de réduction de coûts », ajoute Xavier Chollet, Senior Investment Manager, qui a partagé sa passion et ses convictions dans la transition énergétique, « désormais bien lancée », selon lui.

La crise actuelle rend le thème encore plus attractif, avec le soutien du Green Deal européen qui assure une croissance forte au secteur pour de nombreuses années et surtout une grande visibilité.

Le fonds labellisé ISR Pictet-Clean Energy pèse plus d’un milliard USD, avec un portefeuille repositionné en début 2019 et composé de « titres qui ne reflètent pas encore les fondamentaux et la croissance future ».

Pictet-Clean Energy en résumé

Les thèmes d’investissement s’articulent en 4 parties : 

• La réduction de l’utilisation d’énergies fossiles et le développement de solutions : efficacité énergétique dans le secteur productif, logiciels de simulation avancée, bâtiments verts (pompes à chaleur, éclairage LED, isolation thermique), mobilité intelligente (électrification du transport, connectivité, conduite automatique).

• Les technologies : semi-conducteurs et stockage d’énergie.

• La production d’énergie renouvelables (solaires et éoliens)

• Les infrastructures (réseaux et gestion des connections)

Les gaz naturels ont disparu de l’univers d’investissement depuis le repositionnement de la stratégie fin 2018-début 2019.

Répartition du portefeuille

• Par thèmes : 32% technologies, 26% énergies renouvelables, 20% efficacité industrielle, 13% bâtiments verts, 4% mobilité intelligente, 4% infrastructures et 1% en liquidités.

• Par tailles de capitalisation : 65% grandes capitalisations > 20 milliards $ / 29% capitalisations moyennes entre 5 et 20 milliards $ / 5% en petites capitalisations < 5 milliards $ / 1% en liquidités.

• Géographique : 54% Amérique du Nord, 39% Europe, 5 % Asie-Pacifique, 1% émergents et 1% liquidités.

Surperformance de 20% vs MSCI ACWI depuis le 1er janvier 2019

La performance de la nouvelle stratégie est prometteuse.

Si 18 mois sont encore peu pour juger de la pertinence de la nouvelle stratégie de Pictet AM, la période fut suffisamment difficile pour tirer un premier bilan très satisfaisant :

• Dans la hausse de l’année 2019 : surperformance de 7%

• Dans la forte baisse du T1 2020 : surperformance de 5%

• Depuis la reprise au 31 mars : surperformance de 6% (calculée au 6 juin, part I EUR)

Notons que la classe d’actifs est très performante en comparaison de l’ensemble du marché : l’indice S&P Global Clean Energy TR USD est aussi en hausse, légèrement au-dessus du fonds Pictet.

Ce même indice terminait 2019 à 47,8%.

Les prix du pétrole de moins en moins corrélés à la performance et la croissance des énergies renouvelables

Le gérant aime rappeler que les performances du fonds ont été obtenues en dépit de la chute des prix du pétrole. C’est le contraire de ce qui s’était produit pendant des années, pendant lesquelles les prix du pétrole étaient positivement corrélés avec ceux des actifs d’énergies renouvelables.

Où se brûle le pétrole produit sur Terre ?

• 70% dans les transports, 

• 24% dans l’industrie (les usines). 

« On ne produit pas d’électricité avec le pétrole », explique Xavier Chollet.

Pourquoi la croissance des énergies renouvelables s'accélère ?

• La logique économique : l’électricité solaire est devenue 5 fois moins cher en 10 ans, et est désormais meilleur marché que le nucléaire et le charbon, selon le gérant de Pictet AM.

• Les nuages se dissipent sur le futur des voitures électriques, le succès de Tesla comptant pour beaucoup dans cette perception nouvelle.

• Le consommateur ne bénéficie pas de la pleine baisse des prix du pétrole. La baisse des prix du baril de pétrole n’a été répercuté qu’entre 10 et 15% dans ceux de l’essence 95 à la pompe.

• L’électrification du transport est lancée.

Pourtant, la logique économique n’est pas encore installée, avec des voitures électriques aux coûts encore très élevés. D’ici à 5 ans, le gérant estime cependant que le prix des batteries baissera au point de rendre ces voitures moins chères que les modèles thermiques.

Perspectives dans un monde post pandémie

Si le Covid-19 a littéralement tétanisé nos économies et entraîné le décès de 400 000 personnes dans le monde, la pollution de l’air reste un agent mortel bien plus puissant avec 7 millions de décès par an, selon l’OMS dans son étude Global Health Estimates de 2016. 

On estime que 25% de la pollution dans le monde proviennent de l’industrie, 25% du transport et 50% du charbon à usage thermique. 

La conscience écologique au sein de la sphère publique s’est considérablement renforcée depuis quelques années. La plupart des grandes villes du monde visent l’interdiction des véhicules thermiques d’ici 2030. Il n’aura échappé à personne que de nombreuses villes françaises ont profité du « couvre-feu Covid » pour déployer de nouvelles pistes cyclables et réduire l’empreinte de la circulation automobile.

« Indéniablement, nous allons vers le zéro carbone et de plus en plus vite »... Xavier Chollet identifie trois grands axes :

• Electrification de nos économies : 80% de notre consommation d’énergie dans les transports, le chauffage et l’industrie seront produites avec l’électricité.

• La majorité de l’énergie viendra des renouvelables, le solaire passant de de 10% à 70% d'ici 2050.

• Accélération de l’efficacité énergétique.

Plans de relance européens très favorables aux énergies renouvelables

Les chiffres stratosphériques de la relance donnent la mesure de l’argent déversé, notamment au profit de la transition énergétique :

• 750 milliards € déployés d’ici 2024 pour le plan « Next Generation EU » dont 500 milliards en subventions et 250 milliards € en prêts.

• 1 100 milliards € d’ici 2027 en Europe pour la transition énergétique.

L’exemple de deux valeurs qui en profitent :

• Enel, le plus gros développeur d'énergies renouvelables en Europe, domicilié en Italie. Le titre, ayant perdu 40% en quelques semaines à l’aune de l’épidémie de Covid-19, a constitué une formidable opportunité pour le gérant qui a pu gagner 35% sur ses achats. « Le modèle d’affaire est exceptionnel », ajoute-t-il. 40% du plan de relance s’orientent vers l’Espagne et l’Italie, alors même qu’Enel réalise 2/3 de son activité dans ces deux pays.

• Ørsted, l’éolien au Danemark. Ce groupe a réalisé un exploit, passant d’une activité entièrement tournée vers le pétrole et le gaz, valorisé à 5x EV/EBITDA, à un modèle 100% renouvelable qui traite à un multiple de 16x.

Le gérant a pris soin de prendre quelques profits après la très belle performance. Il conserve la valeur car il compte désormais sur la croissance des résultats pour valoriser son investissement.

Des catalyseurs bien en place

La conscience publique, l’innovation technologique, la forte baisse des coûts et les soutiens politique et public sont les ingrédients d’une croissance, semble-t-il très élevée, et rendent l’investissement dans Pictet-Clean Energy particulièrement attractif, estime Xavier Chollet.

• « La transition vers le renouvelable va se faire »

• « C’est notre responsabilité à tous d’encourager le changement »

La conviction est bien au cœur de la thématique de ce fonds Pictet.

Comment souscrire ?

Pictet-Clean Energy est disponible en part P EUR sous le code LU0280435388 avec 1,6% de frais fixes.

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