CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8226.72 +0.27% +9.01%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.13%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.24%
Thematics AI and Robotics 11.24%
Sanso Smart Climate 10.70%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Comgest Monde 10.09%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
Russell Inv. World Equity Fund 9.12%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
EdR Fund Big Data 8.32%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Thematics Meta 7.84%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.47%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
Covéa Ruptures 6.79%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Sextant Tech 4.87%
Valeur Intrinsèque 4.39%
GemEquity 4.27%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities -0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
Imprimer Envoyer l'Actu

Actions : des raisons de s'inquiéter ?

Lors de la conférence de rentrée de J.P.Morgan AM, Vincent Juvyns (stratégiste) a été interrogé par Stéphane Vonthron (directeur commercial) pour faire un état des lieux des principaux indicateurs macroéconomiques et des marchés.

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Juvyns%20Vonthron.jpg

Vincent Juvyns & Stéphane Vonthron

 

 

Quelle évolution de la pandémie de coronavirus ?

 

On craignait une seconde vague, elle est arrivée. En effet, selon le stratégiste, celle-ci s’installe à nouveau en Europe plus qu’ailleurs. À l’échelle mondiale, nous sommes passés de 10 millions de cas début juillet à plus de 25 millions recensés aujourd’hui. Cependant, il faut nuancer cette évolution car elle s’accompagne d’une augmentation des tests.

 

Néanmoins, des mesures plus ou moins restrictives ont quand même été reprises par un certain nombre d’États. Or, l’environnement économique est plus que jamais tributaire de l’évolution du virus. Cette détérioration du nombre de cas va certes retarder la reprise de certains pans de l’économie, mais pour Vincent Juvyns, il n’y pas lieu de trop s’inquiéter car nous sommes mieux préparés pour cohabiter avec le virus. Ceci est donc de « bonne augure pour les mois qui viennent ».

 

 

Des mesures monétaires et budgétaires déployées partout dans le monde

 

Les aspects exceptionnel et coordonné des différentes mesures de relance ont été et demeurent rassurants. Les résultats des publications ont été meilleurs qu’attendus et le scénario est finalement moins pire que prévu grâce aux interventions gouvernementales. Peu de critiques ont été faites par rapport aux initiatives budgétaires/monétaires qui ont globalement fait consensus.

 

Cependant, des problèmes sont toujours présents sur le front financier. Il faudra en effet sortir de la spirale de l’endettement un jour. Néanmoins pour le moment, les banques centrales n’ont pas le choix que de maintenir les taux bas, selon Vincent Juvyns. Du côté de l’inflation, là aussi peu de risque de dérapage.

 

 

Quelles sont les conséquences économiques du covid-19 ?

 

L’activité semble toujours atone. Cependant les PMI manufacturiers se redressent. Les pays européens étaient mieux équipés pour gérer la crise que les États-Unis grâce à leurs systèmes de protection sociale. De ce fait, les indicateurs indiquent que la rentrée sera plus favorable que prévue. En Europe, le stratégiste estime que l’on est revenu à des niveaux d’activité de l’ordre de 85% à 95% en fonction des secteurs. La normalisation n’est pour autant pas pour maintenant à cause de certains secteurs qui restent loin des niveaux pré-crise (culture, événementiel, hôtellerie-restauration).

 

En ce qui concerne la Chine, la reprise est clairement en V, avec une absence de seconde vague. En Europe et aux USA, le stratégiste envisage un retour des PIB à leurs niveaux pré-crise fin 2021, tandis que celui de la Chine pourrait effacer la crise et dépasser ces niveaux d’ici la fin de l’année.

 

La principale crainte pour Vincent Juvyns se trouve du côté des États-Unis avec les élections américaines : une victoire franche, soit des démocrates soit des républicains serait plus rassurante pour l’économie. Une cohabitation serait en revanche plus compliquée. Par ailleurs, nous étions aussi préparés à un affaiblissement du dollar qui a bien eu lieu ; à moyen-terme, couvrir ce risque serait préférable.

 

 

Les risques apparaissent plus équilibrés sur les marchés actions

 

Les attentes bénéficiaires sont aujourd’hui plus réalistes, ce qui est rassurant pour les prochains mois. Cependant, les marchés s’envolent de record en record alors que les économies ne sont pas dans leurs meilleurs états. Pourquoi ? Vincent Juvyns le concède, il y a une décorrélation entre une économie fortement impactée par la crise et des marchés boursiers touchant des sommets.

 

Cela peut s’expliquer :

 

  • Les secteurs d’activité touchés par la crise sont majoritairement non-côtés (Restauration, culture). La part cotée, quant à elle, représente moins de 6% de la capitalisation boursière des indices.
  • Selon le stratégiste, les marchés actions ont sûrement « péché par excès de pessimisme », comme le montre l’indicateur de surprise économique de Citigroup, au plus haut pour les Etats-Unis. En effet, les chiffres macro-économiques et les résultats des entreprises ont été meilleurs que les anticipations initiales.

 

Sur le marché américain, les valorisations des entreprises n’apparaissent pas comme attractives pour le stratégiste. Cependant, la distribution des risques est positive et il ne voit pas la situation se détériorer plus qu’aujourd’hui dans les 12 prochains mois. Il est cependant enthousiaste sur le marché chinois qui « doit être une des priorités sur les allocations stratégiques ».

 

Plus globalement, il n’y aurait pas de raison de s’inquiéter fondamentalement et le stratégiste reste optimiste quant à la découverte d’un vaccin dans les prochains mois.

 

 

Marchés obligataires : « co-investir » avec les banques centrales

 

Les taux réels devraient rester durablement bas, et on assiste à une légère remontée de l’inflation. Les rendements nominaux sont très faibles, voire négatif. Pour Vincent Juvyns, la normalisation devrait prendre 4-5 ans. Il faut donc aujourd’hui diriger les investisseurs vers certaines formes de risque pour avoir un rendement ajusté de l’inflation positif. La stratégie s’inscrit dans le sillage des banques centrales qui soutiennent fortement les marchés de dette Investment Grade ainsi que le High Yield par contagion. Les spreads sont aujourd’hui très faibles, les valorisations sont élevées mais on peut aller chercher de la performance.

 

Dans les portefeuilles, le stratégiste conseille également de renforcer la Chine, décorrélée de l’Indice Global Aggregate et offrant un profil rendement/risque attractif. La devise est également stable par rapport à l’euro et au dollar.

 

 

Principales conclusions

 

  • La crise du coronavirus a été courte et brutale.
  • Elle nous fait désormais entrer dans un nouveau cycle dans lequel les mesures de relance budgétaire et monétaire devraient continuer.
  • L’assouplissement quantitatif plafonne les rendements, qui devraient revenir à mesure que la croissance se redresse.
  • Les risques de défaut de crédit sont compensés par le soutien des banques centrales.
  • Il faut privilégier une large exposition régionale à mesure que les bénéfices des entreprises s’améliorent.
  • Le point haut du dollar serait derrière nous et il devrait évoluer au sein d’une fourchette.
  • Dans les prochains mois, il est conseillé de continuer à augmenter le niveau de risque en évoluant du crédit vers les actions. Les valeurs cycliques devraient davantage être favoriser dans la prochaine hausse.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds J.P. Morgan AM, cliquez ici.

 

 

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.28%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 9.89%
VEGA Europe Convictions ISR 8.83%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Dorval Manageurs Europe 7.18%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
Dorval Manageurs 6.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Indépendance Europe Small 5.15%
Centifolia 5.03%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.54%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.98%
Covéa Perspectives Entreprises 3.64%
BDL Convictions 3.32%
Dorval European Climate Initiative 3.17%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Richelieu Family 1.77%
Pluvalca Small Caps 1.74%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
MAM Premium Europe 1.31%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Echiquier Value Euro 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.95%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%