Un fonds porté par la croissance soutenue de l’urbanisation mondiale...

« Nous voulons tous des villes plus sûres, plus vertes et plus efficaces »

Ainsi démarrait la conférence de Pictet AM, dédiée au fonds Pictet-Smart City, qu’animait Hervé Thiard, Directeur Général de Pictet Asset Management France.
La crise sanitaire accélère les changements, ne serait ce qu’au niveau des transports et des approvisionnements. Les villes, partout dans le monde, sont entrées dans une nouvelle ère de transformation que Stephen Freedman, PhD, CFA, Senior Product Specialist, s’est employé à expliquer.

Le concept de la ville intelligente

Le portefeuille investit dans les sociétés qui fournissent des solutions aux défis de l’urbanisation, en améliorant autant que possible la qualité de vie dans la cité. Auto-partage, paiement sans contact, bâtiments efficaces, activités récréatives et sportives, infrastructures de transports comptent parmi les aspects qui marquent la vie dans nos villes.

Que change la crise sanitaire ?

« La qualité de l’urbanisation est profondément modifiée, avec moins d’accent sur le centre de la ville et plus d’intérêt sur la périphérie » explique Stephen Freedman.

3 moteurs de transformation des villes

Croissance soutenue et visible : 90% de la croissance urbaine mondiale situés dans les pays émergents

La technologie

Stephen Freedman relève les 7 indicateurs de qualité de vie, selon l’étude de McKinsey publiée en 2018, qu’il a classés par potentiels d’amélioration décroissants :

• La gestion du temps (transport, efficacité de l’administration)

• La sécurité

• La qualité environnementale

• Les sources de lien social (communauté locale, autorités locales et gouvernementales

• La santé

• La dynamique de l’emploi

• Le coût de la vie

Chacun de ces domaines recèle des gisements de productivité entre 3% et 60%.

Les enjeux de durabilité

• 70% des pollutions à l’origine du réchauffement climatique viennent des villes

• La mauvaise qualité de l’air a des effets parfois dévastateurs : au hit-parade de l’irrespirabilité se trouvent Le Caire, Delhi et Pékin (OMS 2016, mesures des particules fines) 

• L’ère Post Covid 1.0 est très différente selon les villes : A New York, l’usage de la voiture est devenu plus important qu’avant la crise, et les transports en commun bien plus bas qu’avant la crise. A Paris, le trafic automobile est retourné en dessous des niveaux de pré-crise, tandis que les transports en commun sont au-dessus nettement désormais d’avant la crise sanitaire. On voit l’effet de politiques locales différentes dans la gestion de la mobilité au sein des villes.

• L’utilisation de l’immobilier profondément modifiée : l’accélération du commerce en ligne stimule le besoin d’infrastructures logistiques plus fortes, tandis que le commerce de détail recule fortement accompagné de faillites nombreuses.

Les 3 parties de l’univers d’investissement de Pictet-Smart City

La construction de la ville, qui concerne la chaine de valeur dans le développement de la ville : gestion du foncier, immeubles intelligents, solutions financières (assurances, gestions des actifs immobiliers). Autodesk entre par exemple dans cet univers.

Exploitation et gestion de la ville : infrastructures traditionnelles (eau, énergie), infrastructures numériques (réseaux, serveurs, télécommunications) et solutions de transport. On peut trouver sous ces thèmes la société Segro, propriétaire d’entrepôts ‘last mile destiné à la distribution, et Crown Castle, opérateurs de tours de télécommunications aux Etats Unis et en Australie.

La vie dans la ville : solutions de stockage de biens, appartements, bureaux intelligents. Ainsi Bright Horizon est la première société cotée spécialisée dans les crèches aux Etats Unis, avec une spécialité autour de services dédiés à des employeurs.

Conseil d’experts

Pictet AM s’est entouré d’un Conseil d’experts avec des spécialistes éminents comme Carlo Ratti, professeur au MIT et spécialisé dans la technologie numérique, et Teng Chye Khoo, spécialisé dans la planification urbaine dans les villes émergentes, et Ministre du Dévelopment national à Singapour.

Le portefeuille en bref

• La technologie (28%), l’immobilier (27%) et la consommation discrétionnaire (14%) sont les secteurs principaux.

• Géographiquement : 54% en Amérique du Nord, 29% e, Europe, 1% Japon 4% Pacifique et 8% pays émergents, le solde en liquidité.

• Par thème : 50% gestion de la ville (Running the city), 25% La vie dans la ville et 22% La construction.

• Les 10 premières positions : Vonnovia, Visa, Atmos Energy, PayPal, Fidelity National Info Services, Segro, Autodesk, Mastercard, New oriental Education et Prologis.

• 95% d’active share.

La stratégie Smart-City est en œuvre depuis le 31/08/2018, la part P EUR a gagné au 30/10/2020 12,2% contre 9,5% pour l’indice MSCI World ACWI NR Eur.

Des valorisations plus élevées en absolu mais en ligne en relatif

Comme l’ensemble des marchés d’actions, le multiple P /E du fonds Pictet-Smart City a augmenté, se situant à x24. Relativement au MSCI World ACWI, il cote à x1,15, en deçà de la moyenne historique à x18,5.

L’ESG dans Pictet-Smart City

Pictet AM a mis en place des mesures d’impact. Selon le gérant Suisse, ce sont les ODD 11 (Villes et Communautés Durables) et ODD 9 (infrastructures, industrie et innovation) qui sont les mieux servis par les investissements de Pictet Smart City.

Ce qu’il faut retenir :

• L’urbanisation est une tendance lourde qui va longtemps se poursuivre

• La technologie est motrice de nombreux changements

• La pandémie Covid accélère la tendance vers les échanges à distance, augmente les besoins en infrastructure numérique et logistique, et rend nécessaire la sélectivité dans l’immobilier (en positif, le résidentiel et les actifs spécialisés, en négatifs les actifs de commerce)

Comment investir ?

La part P EUR de Pictet-Smart City, SRRI 6, est disponible sous le code LU0503634221, avec des frais de gestion fixes de 1,6%.

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