CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8227.08 +0.27% +9.06%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.36%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.13%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.22%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.24%
Thematics AI and Robotics 11.24%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Comgest Monde 10.09%
Sanso Smart Climate 9.70%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.39%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
Russell Inv. World Equity Fund 9.12%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
EdR Fund Big Data 8.32%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Thematics Meta 7.84%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
EdR Fund US Value 7.54%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.47%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
Covéa Ruptures 6.79%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Sextant Tech 4.87%
Valeur Intrinsèque 4.39%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.37%
GemEquity 4.27%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
Mandarine Global Microcap 2.07%
EdR Fund Healthcare 1.95%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities -0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Retour au PIB d’avant crise d’ici fin 2021 ?

Matthieu Grouès (Directeur des gestions institutionnelles, responsable de la stratégie d’allocations d’actifs) et Julien-Pierre Nouen (Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée) ont partagé leurs analyses économiques et des marchés ainsi que leurs traductions dans la gestion de Lazard Patrimoine, désormais labellisé ISR. La conférence avait été organisée par Guilaine Perche, Directeur et Responsable Partenariats.

 

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« La reprise est plus forte que prévu en Europe et aux Etats-Unis »

 

Matthieu Grouès souligne que le rebond est toutefois caractérisé par une grande hétérogénéité sectorielle.

 

  • Sur le front épidémique, par rapport à avril dernier, l’accélération en Europe se traduit par un nombre de cas très supérieur et un nombre de décès très inférieur. Il est probable que l’on doit cette réduction de la létalité aux progrès des traitements de la maladie. 
  • Les taux de saturation des hôpitaux se rapprochent des niveaux d’avril
  • La sévérité des mesures de confinement reste globalement en dessous de ceux d’avril

 

 

85, c’est mieux que 70

 

Le PIB de l’économie française devrait reculer à 85% du niveau pré-crise au lieu de 70% en avril dernier.

 

 

Pas de ralentissement en Chine ni aux Etats-Unis

 

Aux Etats-Unis :

 

  • Les mesures de relance représentent 5% du PIB pour 2020
  • La Chambre des Représentants restera Démocrate, le Sénat est en balance où il reste 2 sièges à pourvoir en Géorgie en Janvier 2021.

 

Lazard Frères Gestion estime qu’un plan de relance sera mis sur pied, même si le président Biden n’obtient pas la majorité au Sénat. La dynamique mondiale est donc plutôt bonne malgré le ralentissement européen.

 

Dans l’ensemble :

 

  • Le soutien monétaire est assuré pour longtemps
  • Vaccins : annonces des résultats de Phase III des études cliniques de Pfizer, Moderna, AstraZeneca...
  • Lazard Frères Gestion maintient son scenario de retour d’ici fin 2021 au PIB d’avant-crise.

 

 

Revue des marchés financiers

 

Julien-Pierre Nouen rappelle que « les taux réels sont à -1,5% aux Etats Unis et en -1% Europe » selon les swaps d’inflation à 10 ans. Pour le Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée, « le haut rendement conserve un attrait en dépit de la baisse des spreads ». La prime de risque des actions reste élevée, à 6% en Europe et 4% aux Etats-Unis, tandis qu’on note de fortes améliorations des révisions bénéficiaires en Europe (Euro Stoxx 50). Les ratios P/E sont dans l’ensemble aux plus hauts depuis 10 ans, avec celui du S&P 500 20 pour les prévisions de BPA 2021, 16 pour l’Euro Stoxx et 15,6 pour le Topix.

 

Ce qu’il faut retenir

 

  • L’impact économique des confinements en Europe sera mesuré, et compensé par les mesures de soutien, avec des effets pesant surtout sur les résultats 2020 déjà déprimés
  • La situation politique américaine en voie d’éclaircissement. Le basculement démocrate du sénat n’est pas exclu.
  • Les négociations sur le Brexit semblent aller dans le bon sens
  • Les dernières nouvelles sur les vaccins sont très positives
  • Horizon court terme incertain, reprise notable attendue en 2021

 

 

Lazard Patrimoine SRI à mi-novembre

 

Lazard Frères Gestion a obtenu le label ISR, désormais intégré au nom du fonds.

 

Pour mémoire, les caractéristiques de ce fonds SRRI 4 :

 

  • Actions internationales 0-40%
  • Obligations 0-60%
  • Indice 20% MSCI World AC € NR + 80 ICE Bofaml Euro Broad market 
  • Plus de 90% de l’univers couverts par l’ESG, notation externe supérieure à la moyenne des 80% meilleures notes de l’univers
  • Gestion flexible : la part action a varié entre 6% et 31% cette année

 

Depuis juillet 2020, les gérants ont réalloué progressivement une partie actions des Etats-Unis vers l’Europe. Le poids actions est à 31,3%. La sensibilité taux est à -1 contre 6 pour l’indice, avec une sensibilité à 2 dans la zone Euro et -3 aux Etats-Unis.

 

 

Performance

 

La part RC Eur a comblé une partie de son retard : +1,67% YTD contre +4,46% pour l'indice au 25 novembre.

 

Positionnement du portefeuille

 

  • 31,3% Actions : 11% Europe, 15% USA, 3,5% Emergents, 1,8% Japon
  • 68,8% Obligations : 15,7% souverains, 16,4% Investment Grade, 5,3% haut rendement, 11% Senior financières et 20,4 % subordonnées financières
  • 74% Euro, 15% Dollar, 2% Yen, 5% Couronne suédoise, 4% en monnaies émergentes.

 

 

Pourquoi investir ?

 

  • Univers d’investissement international majoritairement en titres vifs y compris aux Etats Unis, où s’appliquent donc les critères ISR
  • Larges marges de manœuvre : expositions actions 0-40 (historiquement 0-38%) et possibilité d’avoir une sensibilité obligataire négative (-5 à +10)

 

 

Value vs Growth, c’est pour bientôt ?

 

Selon Julien-Pierre Nouen, l’accélération cyclique qui devrait suivre l’arrivée des vaccins est favorable au style value. « Nous sommes optimistes de revoir un rattrapage significatif de la Value par rapport à la Croissance d’ici 12 mois » Il est probable cependant que les valeurs de croissance, au-delà de cet horizon, garderont leur attrait compte tenu de la forte probabilité de voir les taux durablement bas.

 

 

Comment investir ?

 

La part RC Eur de ce fonds ISR est disponible sous le code FR0012355139. Les frais de gestion financière sont de 1,38% maximum. 

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Lazard Frères Gestion, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.28%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 9.89%
VEGA Europe Convictions ISR 8.83%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.33%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Dorval Manageurs Europe 7.18%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
Dorval Manageurs 6.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Indépendance Europe Small 5.15%
Centifolia 5.03%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.54%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.98%
Covéa Perspectives Entreprises 3.64%
BDL Convictions 3.32%
Dorval European Climate Initiative 3.17%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Richelieu Family 1.77%
Pluvalca Small Caps 1.74%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
MAM Premium Europe 1.31%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Echiquier Value Euro 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.76%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.95%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%