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Actions US: America Great Again ? Par Comgest...
Publié le mardi 2 février 2021Les actions US sont une classe d’actifs très importante au vu de son poids dans les indices globaux. De plus, elle s’est avérée sur performante sur les 11 dernières années. Est-ce encore possible ?
Pour y répondre, Justin Streeter, Analyste et Gérant du fonds Comgest Growth America, fait un point sur la macroéconomie.
- La nouvelle administration Biden devrait s’accompagner d’une meilleure coordination entre politiques budgétaire et monétaire, notamment à la suite de la nomination de Janet Yellen comme ministre des finances, et donc un meilleur résultat pour l’économie US.
- Le chômage reste toujours très élevé par rapport à la normale mais on aperçoit une baisse. Le taux d’épargne a augmenté, accompagné d’une demande latente insatisfaite élevée.
- La gestion ne trouve pas le marché US particulièrement cher, le rendement actions tourne autour de 4% tandis que l’actif sans risque est à 1%.
La stratégie du fonds Comgest Growth America selon Christophe Nagy, Analyste et Gérant :
Le fonds adopte une stratégie « croissance », avec un investissement dans des valeurs communément appelées franchises. Ces dernières doivent être « all weather », ou tout terrain en français, c’est à dire avoir un aspect résilient aux perturbations sur le marché. Plus précisément, le gérant cherche à Investir dans des sociétés qui ont à la fois de la croissance mais une rentabilité plus élevée que le marché et leurs concurrents.
Comgest Growth America investit principalement dans les secteurs de la technologie, de l’industrie, à défaut des secteurs des matières premières ou des services financiers. Le fonds adopte une gestion très active du portefeuille, avec une marge EBIT intéressante (+7% comparé à l’index S&P 500), et un ROE élevé (+14% versus l’indice). Certes le PER reste légèrement au-dessus de l’indice, mais l’écart reste constant, donc pas de prime exorbitante pour les titres qualité et croissance sur le marché US.
Pour mettre en valeur les avantages des franchises « tout terrains » (c’est à dire résistantes aux perturbations de marché) Louis Citroen, analyste, nous donne quelques exemples d’investissement :
- Infrastructures critiques : « Comcast », société qui détient le monopole du très haut débit US. Cette société a été très performante durant la crise Covid, avec un potentiel de croissance sur la mise à disposition du haut débit sur les 20% des foyers américains qui n’en bénéficient pas encore.
- Biens essentiels : Même en période de crise, les agents continuent de consommer à la même fréquence les biens essentiels. La société « Walmart » est donc intéressante, d’autant plus qu’elle est en train de creuser un écart technologique avec ses concurrents, tout en restant très compétitif sur les prix.
- Solutions de productivité : « Intuit », une entreprise de télé-déclaration de revenus.
En guise de conclusion, le gérant rappelle que l’objectif premier du fonds est de battre le marché US sur longue période, et ce pari a déjà été remporté depuis plusieurs années grâce à un alliage entre faible volatilité, titres résilients et rendements dynamiques.
Pour en savoir plus sur Comgest, cliquez ici.
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