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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
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Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
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CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
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AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
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Quelle est cette dette de qualité, si peu volatile, avec 3% de rendement ?

La dette chinoise, un paradis dans l'enfer des taux zéro ?

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Qian%20Zhang%20Pictet.jpg

Que penser de la dette chinoise au rendement attractif adossée à une économie puissante quand le reste du monde développé n’offre guère que des taux négatifs sinon nuls ?
Pictet AM a mis en lumière les attraits de la dette chinoise onshore par la voix de Qian Zhang, senior client portfolio manager.

 

 

« Les chiffres de l’économie chinoise sont bons voire excellents, en contraste avec ceux des pays occidentaux » explique en préambule Hervé Thiard, Directeur Général de Pictet Asset Management France.

 


Qian Zhang a abordé sa présentation sous trois angles :

 

  • Pourquoi maintenant ?
  • Où sont les risques et comment les maîtriser ?
  • Quelles opportunités sont les plus attractives ?

 

 

Le 5ème marché obligataire international en 2020, avec 2x les volumes traités en 2019

 

  • 160 milliards $ de flux entrants, au top 5 des investissements internationaux l’an dernier en obligataire. 200 milliards $ attendus en 2021…
  • 2,9% de la dette détenus par des investisseurs internationaux, en route pour atteindre 3,3% en 2021
  • -2,2% max drawdown contre -15,7% pour la dette IG américaine et -8,9% pour l’indice Global Aggregate Bonds
  • 75 des plus grands gérants d’actifs mondiaux adhèrent à « Bond Connect », plateforme qui a connu une envolée de 90% du volume. Bond Connect facilite grandement l’investissement par les étrangers. Aucune restriction ne s’exerce à l’investissement.

 

 

Pourquoi investir dans la dette chinoise domestique ?

 

Pour ses avantages :

 

  • Structurels : croissance économique, diversification et le poids croissant du Renminbi à l’échelle mondiale
  • Conjoncturels : pour satisfaire la demande mondiale de rendement de qualité, dans un environnement de taux stable et des perspectives favorables sur la devise.


 

L’investissement vers la Chine augmente

 

Le saviez-vous ?

 

  • Le 1/3 de la croissance mondiale provient de la Chine,
  • Un autre 1/3 du reste de l’Asie,
  • Le solde provient notamment des Etats-Unis (11%), la zone Euro (4%), le reste de l’Europe (3%).

 

Les prêteurs savent bien que la croissance est essentielle au remboursement de la dette, ce qui place les émissions chinoises en (très) bonne place.

 

 

Le marché chinois de la dette vaut un quart de la dette mondiale

 

  • La dette chinoise domestique pèse le quart de la dette mondiale avec cependant des rendements positifs.
  • La volatilité de la dette domestique chinoise en USD est la plus faible, ex-aequo avec celle de l’Euro Aggregate Bonds (Eur), en comparaison des autres marchés obligataires et marchés d’actions (source Pictet AM, JP Morgan, HSBC, Bloomberg)
  • A contrario, la plupart des dettes souveraines occidentales sont à rémunération nulle ou négative, tandis que seules les dettes entreprises émergentes et le haut rendement européen offrent autour de 3%

 

 

Les rendements chinois et américains devraient converger


Les Etats-Unis et la Chine dominent l’économie mondiale, tandis que le caractère émergent de la Chine baisse constamment. A titre d’exemple, les pays émergents souffrent de sorties de capitaux et de volatilité accrue en période de crise : ce n’est plus le cas de la dette chinoise domestique.

 

Qian Zhang souligne également la force de la devise chinoise et la faible corrélation de la dette chinoise avec la plupart des autres actifs financiers.


A quoi tient une telle attractivité ?

 

  • La taille de son économie permet à la Chine de maîtriser seule ou presque sa politique économique
  • Le marché obligataire chinois largement détenu par des investisseurs locaux, gage de stabilité.

 


Quels risques à détenir la dette chinoise domestique ?

 

L’inflation, si elle reprenait, entrainerait une tension sur les rendements

 

  • Pictet AM estime que les taux d’intérêt resteront assez stables grâce à une politique monétaire équilibrée. La Banque de Chine n’a pas de besoin pressant de remonter les taux.

 

Les niveaux d’endettement et le risque de défaut

 

  • Les taux de défaut sont appelés à croitre modérément, avec un faible risque systémique. Ils se situent actuellement autour de 3% après un pic à 5% en 2019 dans le secteur privé, et inférieur à 0,3% dans le secteur public.
  • Pictet AM entend écarter les risques les plus élevés grâce à ses capacités d’analyses et à la profondeur de sa recherche financière.

 

La devise chinoise soutenue par les fondamentaux

 

  • La hausse du bilan de la Banque de Chine est sensiblement inférieure à celles des autres grandes banques centrales,
  • Le recul du tourisme retient la monnaie à l’intérieur des frontières,
  • La monnaie reste peu représentée dans les portefeuilles d’investisseurs internationaux en comparaison de son poids dans l’économie mondiale.

 

 

Les convictions de Pictet AM

 

  • La dette chinoise domestique mérite une place plus importante en 2021.
  • Le centre de gravité économique et mondial se déplace vers l’Asie et la Chine.
  • Le statut de la dette chinoise domestique est devenu ordinaire, et non plus exotique, avec une organisation et une qualité au rendez-vous.
  • Les perspectives sont favorables en matière de taux, de qualité des émetteurs et de devise.

 

 

Comment investir ?


La part P EUR de Pictet-Chinese Local Currency Debt, SRRI 3 et 4 étoiles Morningstar, est disponible sous le code LU1164801661, avec des frais de gestion fixes de 1,3% et un TER attendu autour de 1,7% (source Pictet AM).

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%