CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.82%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.26%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -2.97%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -8.01%
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Après 2016, 2017, 2018, 2019 et 2020... 2021, l’année du value ?

Durant un entretien avec Pierre Puybasset (porte-parole de la gestion de La Financière de l’Echiquier), Maxime Lefebvre (gérant du fonds Echiquier Value Euro : +10,05% YTD) a mis en avant le style value.

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Maxime%20Lefebvre%20LFDE.jpg.

Maxime Lefebvre :« Les révisions à la hausse des bénéfices vont provoquer des reratings importants en 2021 »

 

 

Les marchés ont connu des amplitudes inouïes en 2020. Cette affirmation est particulièrement vraie pour les actions dites de value. Par opposition à l’économie digitale, le gisement des valeurs value comporte de nombreuses sociétés évoluant dans l’économie traditionnelle. Les titres ont ainsi été davantage impactés par les confinements. Néanmoins, avec la réouverture des économies rendue possible par l’arrivée des vaccins, 2021 s’annonce sous de meilleurs auspices. « Dans la gestion value, pour qu’il y ait une phase favorable, il faut toujours un élément déclencheur » explique Maxime Lefebvre.

 

 

D’autres éléments sont également favorables à la value pour cette année :

 

  • Les plans de relance multiples. Aux Etats-Unis, Joe Biden devrait déployer un plan de relance de l’ordre de 1900 milliards de dollars. En Europe, le green deal devrait également être important. Les relances budgétaires sont plus favorables au style value que les relances monétaires. En effet, elles ont tendance à favoriser la sphère cyclique du marché qui est un gisement important dans la gestion value.
  • Les valorisations des sociétés value par rapport aux sociétés croissance restent attractives. Historiquement, les valeurs value se traitent avec une décote de 50% par rapport aux valeurs croissance. Cette décote a atteint un record de l’ordre de 76% en novembre avant l’annonce des vaccins.

 

 

Théoriquement, le scénario idéal pour la gestion value serait :

 

  • Une progression du PIB réel. Or, les taux d’épargne restent très élevés et devraient apporter une forte impulsion à la consommation et à la croissance. Le PIB est en effet attendu à +5% sur l’année 2021.
  • Une pentification de la courbe des taux. D’un côté, les agents anticiperaient une demande plus forte à long terme. De l’autre, les taux courts ont peu de chances de remonter puisqu’ils restent administrés. En zone euro, aller plus loin dans la baisse des taux pourrait être nocif pour les sociétés financières. Les politiques monétaires l’ont bien compris et appellent ainsi à la relance budgétaire.

 

Le mois de novembre a marqué la fin de la tendance négative de la gestion value. Selon Maxime Lefebvre, ce n’est que le début. Peu d’agents se sont aujourd’hui repositionnés sur la value. Les flux restent faibles. De plus, des opportunités sont toujours présentes sur bon nombre de secteurs, notamment sur les voyages et loisirs, sur le secteur financier… « Les révisions à la hausse des bénéfices vont provoquer des reratings importants de ce type de valeur en 2021 » explique le gérant.

 

 

En guise de conclusion, le positionnement du fonds Echiquier Value Euro :

 

Selon Maxime Lefebvre, « Si vous croyez à une amélioration de la valorisation de la value, vous allez avoir tendance à en bénéficier davantage sur les valeurs les plus décotées ». Le fonds est donc aujourd’hui positionné de manière plus agressive avec :

 

  • 50% de deep value, soit des sociétés avec une rentabilité inférieure à la moyenne. Ce segment est le moins cher de l’univers value.
  • 30% de value/retournement, soit des sociétés achetées sur un point bas de l’activité en attendant un retour de la moyenne.
  • 14% de value relatif, soit des sociétés plus qualitatives en termes de rentabilité, dans des secteurs plus chers. Néanmoins, ces sociétés ne sont pas les meilleurs élèves du secteur, d’où leurs valorisations basses en relatif.

 

Le style value a donc encore de beaux jours devant lui selon Maxime Lefebvre. Même si le retour à la normale met plus de temps que prévu, il arrivera et le fonds Echiquier Value Euro est positionné pour ce retour à la normale.


 

Pour en savoir plus Echiquier Value Euro, cliquez ici.


 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.72%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Indépendance France Small 6.64%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.28%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 2.11%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
Richelieu Family 1.31%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%