CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
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AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -4.24%
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Cet asset manager « flex et zen » gère plus de 4,4 milliards...

C’est un message prudent, mais marqué d’une pointe d’optimisme, qu’a livré l’équipe de Sycomore AM sur les perspectives des marchés lors de sa conférence du jeudi 13 octobre.

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Faut-il voir le verre à  moitié vide ou à  moitié plein ? À en croire la décollecte persistante sur les fonds actions, les investisseurs semblent toujours pessimistes sur la conjoncture des marchés, et pourtant les indices boursiers restent stables depuis l’été.

 


Quelques raisons de prudence


Stanislas de Bailliencourt, gérant de Sycomore Allocation Patrimoine, avance en effet quelques raisons de prudence sur les marchés. Parmi ces raisons figure le fait que « Les actions ne sont pas aussi "bon marché" qu’elles semblent l’être car les multiples de valorisation se calculent sur les estimations de bénéfices futurs », or ceux-ci ont « souvent tendance à  être surestimés » par rapport aux bénéfices réellement enregistrés en fin d’année.


Par ailleurs, les annonces et les actions des banques centrales continuent de générer de la volatilité sur les marchés. Par exemple, « Les marchés ont été déçus le 8 septembre dernier lorsque Mario Draghi n’a pas annoncé le lancement d’un plan d’achat d’actions » semblable à  celui de la Banque du Japon.


Dans la même idée, les investisseurs ont « beaucoup anticipé et beaucoup joué à  se faire peur » avec la prochaine hausse des taux de la Fed attendue depuis le début de l’année.


Sur les marchés obligataires, « Les taux ont baissé plus que l’inflation et les taux réels sont désormais négatifs » sur les obligations souveraines.


Or, « La reprise des prix du pétrole devrait être à  l’origine d’un effet de base positif sur l’inflation. Une inflation de 0,5 à  0,7% en zone euro semble envisageable pour le début d’année 2017 », ce qui pourrait se traduire par un réajustement à  la hausse des taux souverains européens.


Si le gérant évite donc d’investir sur des obligations souveraines, il reste en revanche attiré par les obligations d’entreprises, dont « le rendement reste attractif avec un risque modéré ».

 


Scénario n°1 : « une petite normalisation »


Sycomore envisage deux scénarios pour les prochains mois et l’année 2017.


Le premier scénario, considéré comme le plus probable par Sycomore est celui d’une « petite normalisation » de la situation macroéconomique.


Ce scénario se traduirait par « une lente reprise de la croissance » et « un retour de l’inflation » accompagné d’une « légère remontée des taux longs » et serait synonyme d’« une hausse de la croissance des résultats d’entreprises » européennes, ce qui devrait se répercuter sur les marchés actions, a résumé Stanislas de Bailliencourt.


Ce scénario plutôt optimiste n’est pas exempt d’inévitables risques. Les risques latents liés aux « conflits géopolitiques » s’accompagnent notamment de risques électoraux « aux Etats-Unis, en Italie, en Allemagne et en France ».

 


Scénario n°2 : une trajectoire « à  la japonaise »


Le second scénario, qui n’est pas le plus probable selon Sycomore, est celui d’une trajectoire économique « à  la japonaise » en zone euro.


Ce scénario, beaucoup moins optimiste, serait caractérisé par « une croissance en berne, de la déflation et des taux nuls ou négatifs pour longtemps ».


Dans ce cas, les obligations devraient bénéficier d’une absence de remontée des taux, mais pas d’une poursuite significative de leur baisse car ceux-ci sont « déjà  très bas ».


La conjoncture sur les marchés actions devrait quant à  elle être plutôt négative du fait qu’il ne devrait « pas y avoir de dynamique de croissance des résultats des sociétés ». En particulier, « les financières pourraient être en difficulté ».

 


Que penser des banques européennes ?


Émeric Préaubert, co-directeur de la gestion chez Sycomore, est justement revenu plus en détails sur le parcours toujours chahuté des valeurs bancaires européennes.


« Etre absent à  long terme sur les financières semble être une sage décision » a-t-il souligné, rappelant que les valeurs financières européennes ont perdu environ 70% de leur valeur depuis 10 ans, tandis que l’Eurostoxx dividendes réinvestis a gagné 16,5% sur la même période.

 

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Ainsi, « Aujourd’hui, nous sommes très peu investis sur les banques, mais nous n’écartons pas l’idée de revenir tactiquement sur ce secteur », a-t-il expliqué.


En effet, « Les banques sont devenues un secteur très délaissé », dont le potentiel de rebond pourrait être substantiel après de nombreuses années de sous-performance.


Plusieurs facteurs ont récemment expliqué cette sous-performance, allant des faibles taux d’intérêt aux amendes infligées par la justice américaine. Malgré cela, « Les sociétés financières continuent de dégager des bénéfices, comme par exemple Natixis » a souligné Emeric Préaubert.


En somme, « Nous pensons que des risques subsistent sur les banques, mais notre position est tout de même un peu moins pessimiste, car le bilan des banques n’est en rien comparable à  celui de 2008. Par ailleurs, lorsqu’il y a un problème sur les banques, les États ou la BCE restent prêts à  intervenir » a-t-il conclu.


On l’aura compris : Sycomore, malgré sa prudence, conserve une stratégie de gestion plutôt opportuniste, qui semble avoir déjà  porté ses fruits :

 

  • Sycomore Allocation Patrimoine : +2,02% YTD
  • Sycomore Partners : +2,42% YTD
  • Sycomore Francecap : +4,72% YTD

 

Pour en savoir plus sur les fonds Sycomore AM, cliquez ici.

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
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Lazard Convertible Global 0.27%
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