Sélection 1818 : des tables rondes intéressantes avec Privalto, Sunny, La Française, Longchamp, Sycomore, CPR et Inocap...

À l’occasion de la conférence organisée en fin de semaine dernière par Sélection 1818, plusieurs gérants ont pu expliquer leur vision et leur méthode de gestion à  l’occasion de deux tables rondes

Après un point marché avec l'économiste Philippe Waechter (Natixis AM), Napoléon Gourgaud (Directeur Général de la plateforme Sélection 1818) a rappelé quelques chiffres :

• 6,116 milliards d'euros d'encours à fin mars 2017

• 271 millions d'euros de collecte cumulée au 1er trimestre dont 36 millions sur les EMTN

• 871 millions d'euros de collecte cumulée en 2016 dont 120 millions sur les EMTN

• Taux d’UC : 59%

1ère table ronde : « Comment sortir du fonds € ? Des solutions complémentaires et diversifiées, à voltilité modérée : Fonds obligataires de portage ou multi stratégies, fonds de performance absolue et Produits Structurés…»

Cette table ronde s’est concentrée sur les produits pouvant répondre aux attentes des investisseurs souhaitant sortir des fonds en euros. Sunny AM, Privalto, La Française AM et Longchamp AM ont ainsi présenté leur point de vue sur la question.

• Pour Yann Moysan de Privalto, les produits structurés ont l’avantage, pour un investisseur cherchant à sortir du fonds en euros, d'afficher une protection du capital jusqu’à un niveau prédéterminé de baisse de l’indice boursier sous-jacent, tout en dégageant un rendement fixe relativement élevé en fonction de scénarios de marché clairement définis, offrant ainsi une certaine visibilité pour l’investisseur. Il précise néanmoins que l’investisseur s’expose à un risque actions, « si vous êtes très bearish sur le marché actions, il ne faut pas aller sur les structurés » tout en insistant sur la nécessité de souscrire régulièrement à ce type de produits pour « lisser le risque ».

• Jacques Cadenat de Sunny AM, ancien gérant du fonds en euros du Groupe le Conservateur, a pour sa part mis en avant les fonds Sunny Euro Strategic et Sunny Euro Strategic Plus. « On applique dans ces fonds les mêmes process de compagnies d'assurance sans les contraintes de Solvency II » explique-t-il. Les fonds ont ainsi pour objectif de dégager un rendement similaire au fonds en euros +1% (Sunny Euro Strategic) et +2% à +2,5% (Sunny Euro Strategic Plus). « Les assureurs font des choix comptables et non financiers » ajoute Jacques Cadenat qui présente ses solutions comme « le 1er marchepied quand vous sortez du train du fonds en euros ». Avec un avantage certain pour le client qui « ne tremble pas au moment de signer car il sait où il met les pieds ».

• Jean-Luc Hivert de La Française AM a mis en avant l’intérêt de l’investissement dans le High Yield, évoquant son fonds « obligataire tout-terrain » La Française Multistratégies Obligataires, dont le but est de délivrer « 3% de rendement au-dessus du taux sans risque » avec une volatilité annuelle maximale de 5%. Il met cependant en avant la maîtrise de la perte maximale au sein du fonds car « on ne peut pas garantir ou même proposer des perfs à 2 chiffres sur les marchés obligataires. »

• Enfin, David Armstrong de Longchamp AM représentait la voix de la gestion alternative et a mis en avant l’intérêt des fonds regroupant plusieurs expertises dans ce domaine en regroupant le long/short equity, les stratégies d’arbitrage ou encore la captation de certaines « primes de risque » sur les marchés.

2ème table ronde : « Actions : Nouveaux fonds, nouvelles thématiques, nouvelles idées d’investissement : PME-ETI, disruption et ISR ».

Le table ronde réunissait Sycomore AM, CPR AM et Inocap Gestion pour parler des tendances ayant le vent en poupe dans le domaine de la gestion actions : ISR (Investissement socialement responsable), fonds thématiques et fonds small caps.

• Dans le domaine de l’ISR, Bertille Knuckey a expliqué que, pour la gestion des fonds ISR de Sycomore AM, une note est attribuée à chaque entreprise de la cote en fonction des fameux critères « ESG » (critères environnementaux, sociaux et de gouvernance). Cette note est appelée en interne la note "SPICE", acronyme de « Suppliers, People, Investors, Clients, Environment ». Les valeurs présentes au sein du fonds Sycomore Sélection Responsable sont ainsi celles ayant reçu les meilleures notes "SPICE" dans leur secteur respectif.

• Interrogée sur la question des fonds thématiques, dont les performances sont parfois excessivement vantées, Estelle Ménard de CPR AM a reconnu : « C’est vrai que parfois certaines sociétés de gestion lancent des fonds thématiques qui, finalement, font une performance égale au MSCI World ». Tel ne devrait cependant pas être le cas du fonds CPR Global Dirsuptive Opportunities, qui vise à investir dans les entreprises « disruptives » sur leur marché respectif, comme le fut par exemple Free face aux autres opérateurs téléphoniques historiques en France. Le fonds fait ainsi notamment la part belle aux GAFA et aux biotechs.

• Enfin, concernant les fonds small caps, Pierrick Bauchet d’Inocap Gestion a tenu à rappeler que « Les PME et les ETI surperforment dans la durée. La croissance de ces entreprises est même barbante tellement elle est régulière, mais on l’apprécie ». Au sein d’Inocap Gestion, le gérant a expliqué qu’« On investit dans des entreprises familiales et ça change tout car le management de ces entreprises bénéficie d’une vision à long terme ». Quant à la question de savoir si les petites entreprises ont déjà trop monté en Bourse depuis 2012, Pierrick Bauchet a expliqué que « Les PME restent correctement valorisées avec un P/E de 14 fois les bénéfices, contre un P/E de 14 à 16 fois les bénéfices sur les large caps. On arrive peut-être à la fin de la hausse des multiples, mais c’est justement le moment où le stock picking doit prendre le relai pour dégager du rendement ».