CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Les sociétés de gestion continuent d’anticiper le retour de l’inflation...et ses conséquences

L’inflation semble bel et bien s’installer en zone euro, atteignant en mai un niveau proche de 2% en rythme annuel. Dans ce contexte, plusieurs sociétés de gestion anticipent une poursuite de la hausse des taux en zone euro, à  laquelle les investisseurs doivent se préparer.


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L’inflation n’a sans doute pas fini de faire parler d’elle en Europe. Le phénomène, attribué en février à un simple « effet de base » lié à l’évolution des prix de l’énergie, semble commencer à s’installer de manière plus durable dans certains pays de la zone euro comme l’Allemagne, où l’inflation annuelle atteint encore 2% en mai, après avoir atteint 2,2% en mars.


Geoffroy Lenoir, Responsable de la gestion taux souverains euro chez Aviva Investors France, observe qu’à plus grande échelle, « Après avoir pointé à 2% en février, l’inflation en zone euro est revenue à 1,5% en mars et est ressortie en première estimation à 1,9% en avril ».

 

Pour rappel, il y a tout juste un an, l’inflation en zone euro restait encore proche de 0%.


 

Une inflation en hausse… et des taux artificiellement stables

 

Pour autant, les marchés obligataires européens ne réagissent toujours pas à ce rebond inflationniste. Le taux à 10 ans allemand reste bloqué depuis de nombreux mois autour de 0,4%, soit bien en-dessous du niveau de l’inflation, et l’OAT 10 ans française, ayant récemment bénéficié du soulagement politique des présidentielles, est quant à elle revenue aux alentours de 0,85%, là encore un niveau inférieur à celui de l’inflation.

 

L’Europe évolue donc dans une situation paradoxale : « L'inflation sous-jacente continue d'augmenter mais la courbe des taux reste stable malgré plusieurs relèvements des taux américains et les craintes d'un début de désengagement de la Banque centrale européenne » observe Comgest dans une note de marché diffusée lundi 15 mai.

 

Cette situation ne devrait toutefois pas se prolonger éternellement. « Les taux obligataires à long terme restent bas, mais devraient finir par remonter tôt ou tard » estime Comgest.

 

Le même son de cloche s’entend également ailleurs en Europe. Chez State Street, Michael Metcalfe, Responsable monde de la Stratégie Macro, explique par exemple qu’au Royaume-Uni « Les marchés de taux devront mieux intégrer dans les cours la possibilité d’une hausse des taux d’intérêts vers la fin de l’année ».

 

 

Un appétit maintenu pour les obligations indexées à l’inflation

 

Geoffroy Lenoir d’Aviva Investors rappelle également que l’inflation pourrait ne pas seulement venir de la zone euro ou du Royaume-Uni, mais aussi des Etats-Unis où « la politique du nouveau président américain Donald Trump [est] perçue comme inflationniste ».

 

Dans ce contexte, selon lui, il est encore temps de « chercher à tirer parti de la hausse prévisible de l’inflation en zone euro ». Parmi les stratégies d’investissement envisageables, Geoffroy Lenoir souligne que « Le marché des obligations indexées à l’inflation ne reflète pas [une éventuelle hausse de l’inflation en Europe], ouvrant la place à des opportunités d’investissement intéressantes ».

 

 

Une pression supplémentaire sur les épaules de la BCE


La remontée de l’inflation reste enfin et surtout un important sujet pour la politique monétaire de la BCE. Le plan de « quantitative easing » appliqué depuis mars 2015 par la BCE, et qui durera au moins jusqu’en décembre 2017, vise à combattre les risques déflationnistes en zone euro. Or, ces risques semblent s’éloigner.

 

Pour David Ganozzi, gérant du fonds Fidelity Patrimoine, la BCE « aura bien du mal à justifier [dans les prochains mois] le prolongement de mesures d’assouplissement mises en place il y a plus de deux ans maintenant, surtout à l’heure où la croissance repart et que l’économie européenne s’est extirpée de la zone rouge déflationniste ».

 

L’arrêt progressif des achats d’actifs de la BCE semble donc se profiler de manière nette pour l’année 2018. Reste à savoir si, avec l’arrêt de la demande de titres de la BCE, le réajustement prévisible des taux du marché obligataire provoquera, ou non, de nouvelles craintes sur la soutenabilité des dettes souveraines en zone euro.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%