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Sélection de fonds

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Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Damien Lanternier
Marie-Claire MAINKA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.28% 14.38% 4.64% 13.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Les multiples inquiétudes commerciales ou politiques ont pesé sur les marchés au mois d'août. Tout d'abord avec le risque émergent qui a brutalement refait surface à la suite des tensions entre les Etats-Unis et la Turquie. Ensuite avec les incertitudes européennes relatives au Brexit et au budget italien. Mais surtout avec le bras de fer entre la Chine et les Etats-Unis sur leurs relations commerciales.

Dans cet environnement, les investisseurs ont privilégié les actifs américains et les obligations européennes des pays « core ». Depuis le début de l'année, Centifolia est en repli de 1,79% à comparer à une progression de 3,76% pour le CAC40NR. Avec des baisses qui s'étagent respectivement entre 7 et 18%, les sociétés Michelin, Société Générale, Solocal, Vallourec et Iliad ont pesé sur la performance mensuelle du portefeuille.

Afin de maintenir un niveau de trésorerie aux alentours de 3% de l'actif, Centifolia s'est allégé sur EDF, Lagardère, Seb, Thales et Vivendi.

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DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.62% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Alors que le marché boursier américain a continué sa marche en avant pendant le mois d'aout (S&P 500 à +3%), les places boursières européennes ont reculées sur la période avec un indice Eurostoxx50 en baisse de 3,8%. Un tel écart de performance mensuel entre les Etats Unis et l'Europe n'est arrivé que 8 fois au cours des 20 dernières années. Cela s'explique principalement par les incertitudes concernant le budget italien ainsi que la dépréciation de la devise turque.

Les données macroéconomiques publiées en août ont témoigné d'une amélioration du momentum sur le PMI de la zone euro, notamment sa composante nouvelle commande. Cette dernière est le meilleur indicateur avancé de la croissance de la zone Euro, qui devrait être plus dynamique pour la deuxième partie de l'année (nivaux consistants avec une croissance annualisée de 2,3% pour la zone).

Un environnement mondial moins homogène qu'en 2017 n'a pas empêché de bons résultats d'entreprises au second trimestre : les bénéfices 2018 au niveau global ont enregistré une dynamique positive en août.

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-11.13% 22.18% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une forte performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +33,92% environ contre +31,53% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Les principaux contributeurs à la performance du fonds ce mois-ci sont le grossiste informatique suisse Also Holding AG ainsi que le groupe d'investissement immobilier allemand Aroundtown. Le cas d'investissement d'Also Holding AG est fondé sur la croissance organique ainsi que des acquisitions ciblées, mais surtout sur une amélioration de la composition de ses activités et donc une amélioration progressive des marges. L'entreprise a annoncé ce mois-ci des nouveaux contrats en Russie et en Europe de l'est.

Aroundtown continue à créer de la valeur pour ses actionnaires en rachetant des actifs immobiliers commerciaux solides mais non-optimisés, en améliorant leur taux d'occupation et en réduisant le taux de vacance : l'entreprise a annoncé une hausse importante des loyers encore une fois ce trimestre-ci, ainsi que des plus-values sur la cession d'immeubles.

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DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.58% 12.93% -1.61% 23.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Malgré la torpeur estivale, certaines de nos sociétés poursuivent leurs acquisitions « relutives ».

Parmi celles-ci, nous pouvons citer IMCD (Capitalisation €3,4 milliards; Cotation Amsterdam), qui distribue des produits chimiques de spécialités pour le compte de ses grands fournisseurs (BASF, Givaudan, etc). Nous sommes actionnaires depuis le 26 juin 2014, date de son introduction en Bourse et depuis cette date la performance boursière (dividende inclus) s'élève à 206% !

Cette activité, plutôt méconnue, requiert une grande technicité car les commerciaux d'IMCD conseillent leurs clients sur la composition de leur produit, ils sont donc pour la plupart des ingénieurs ou des docteurs en Chimie. Les produits achetés sont généralement en petite quantité mais à haute valeur ajoutée. La société a habilement combiné une solide croissance organique avec des acquisitions de taille moyenne mais le plus souvent créatrice de valeur pour ses actionnaires. A titre d'exemples, IMCD a annoncé l'acquisition de E.T Horn (USA) en juin 2018 et de Velox (Allemagne) en août 2018. Nous estimons leur relution respective à 5% et 3% sur les BPA 12 mois.

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DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.43% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions ont baissé au mois d'août, à l'image du recul de 3,7% de l'EUROSTOXX 50 NR. Après la fin de résultats semestriels plutôt de bonne facture, c'est l'environnement politique qui a repris le dessus avec beaucoup d'ombres au tableau : crise en Turquie et dans certains pays émergents, signaux de ralentissement en Chine, adéquation de futur budget en Italie avec l'appartenance à la zone Euro, poursuite de la guerre commerciale initiée par les Etats-Unis de Donald TRUMP…. Au final, une visibilité bien faible sur l'impact de ses différents sujets sur la croissance économique à venir. La prudence est de mise.

VENASQUO recule de 56pb en août contre une baisse de 188pb de son indicateur de référence (50% EUROSTOXX 50NR +50% EONIA). Notre exposition nette modérée (27% contre 50% pour l'indicateur) et le bon comportement de certaines valeurs expliquent la surperformance du mois. Au-delà de cela, on notera que l'on continue de voir un marché actions à deux vitesses. D'un côté, des valeurs cycliques ou exposées à la zone Euro qui continuent de souffrir même quand elles publient des résultats satisfaisants. Ces valeurs sont aujourd'hui très bon marché (Construction, Media, Telecom….etc). De l'autre, des valeurs considérées de croissance ou défensives internationales qui continuent de surperformer malgré des niveaux de valorisation très généreux.

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Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.86% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Août

Malgré une situation économique globalement très convenable, ce mois d'août aura vu le grand retour de l'aversion au risque. Tensions commerciales, doutes sur la croissance chinoise, difficultés en Amérique latine, effondrement de la devise turque et questions politiques en Italie : les sujets ne manquent pas pour justifier ce net fléchissement de la confiance des investisseurs. Seuls les marchés américains échappent à cette ambiance délétère, soutenus par des résultats souvent très solides et un environnement monétaire lisible.

Les actions européennes, toujours sous la pression de flux de capitaux sortants, effacent une grande partie de leur progression de juillet pour afficher, dividendes réinvestis, une performance proche de zéro sur l'année. Le marché du crédit est relativement épargné par ce mouvement de défiance, protégé notamment par un volume restreint d'émissions nouvelles. L'obligation d'Etat italienne à 10 ans retrouve quant à elle ses niveaux les plus élevés du mois de mai, près de 3,2% contre 0,33% pour la dette souveraine allemande de même durée.

La valeur d'Eurose recule de 1,82% depuis le début de l'année.

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