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Sélection de fonds

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Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Igor de MAACK
Marie-Claire MAINKA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.34% 14.38% 4.64% 13.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

La politique italienne a mis fin brutalement à l'embellie des marchés. Ni la hausse des prix du baril, ni la dégradation des indicateurs de sentiment dans la zone euro n'avait freiné jusque-là la progression des indices.

Toutefois, en fin de période, le risque d'une possible réalisation du scénario du pire sur la scène politique italienne est venu raviver les craintes quant à la pérennité de la zone euro. Au sein des marchés européens, la bonne performance relative du marché français est à souligner. On peut y voir un signe de l'attractivité retrouvée des valeurs françaises pour les investisseurs internationaux, même s'il est encore trop tôt pour y déceler une véritable tendance.

Depuis le début de l'année Centifolia est en progression de +0,06% contre +3,27% pour le CAC40 NR. Le retard de performance du fonds par rapport à son indice de référence s'explique essentiellement par l'absence de valeurs du luxe au sein du portefeuille. En effet, si Kering et LVMH figurent au palmarès du CAC40, elles paraissent peu compatibles avec une gestion typée value. La hausse quasi linéaire de l'indice français durant les 3 premières semaines du mois a été mise à profit pour renforcer la trésorerie du fonds par allègement des positions en Alstom, Coface, Nokia, Thalès, ST Microelectronics, Vinci et Vivendi.

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DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.36% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Au cours de la campagne électorale italienne qui vit leur première accession au gouvernement, le M5S et la Ligue du Nord se sont bien gardés de batailler sur le thème du retour à la Lire, peut-être grâce aux récents sondages confirmant la volonté du peuple italien de conserver l'Euro... Moins qu'un Brexit italien, c'est surtout le niveau d'endettement du pays qui est préoccupant. A 132% du PIB, sa trajectoire devrait s'aggraver fortement si les mesures populistes (flat tax, revenu universel) estimées à 7 point de PIB par an étaient adoptées, sachant que la péninsule est déjà l'un des états les plus généreux d'Europe en termes de transferts sociaux. Une volte-face radicalement opposé au « réformisme » de Renzi.

Si la première victoire de deux partis populistes pour le pays rappelle la crise vécue par l'Union en 2011, tâchons d'observer que l'Italie n'est pas la Grèce. Avec un excédent budgétaire de 1,7% par an avant service de la dette, l'économie continue de croître et le système bancaire s'est renforcé. A court terme, la démocratie et l'économie italienne sont moins fragiles qu'il n'y paraît et la BCE désormais experte en gestion de crises se tient prête à agir.

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.11% 22.18% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent
1) un avantage concurrentiel
2) un alignement des intérêts actionnaires / direction
3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une forte performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +37,41% contre +30,38% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Le contexte macro-économique et politique a pesé ce mois-ci : les indicateurs avancés sont en baisse (certes par rapport à des niveaux élevés précédemment), la guerre des tarifs s'accélère et l'imprévisibilité de la situation politique italienne a déclenché des turbulences sur les marchés de la dette dans les pays périphériques. Cette situation a entraîné un mouvement vers les actifs en dollars ainsi qu'une surperformance des valeurs défensives sur les marchés actions. Les petites entreprises, les entreprises à forte composante domestique, les secteurs cycliques ainsi que le style « value » ont souffert d'un point de vue relatif et absolu, freinant ainsi les performances de notre fonds ce mois-ci, sans que nous puissions compenser ce phénomène.

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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.36% 15.67% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Deux événements majeurs ont eu lieu au cours du mois de Mai :

1. Accord amiable entre Sika et Saint-Gobain (associé à la famille Burkard)

Après plusieurs années de conflit juridique, un accord amiable a été conclu entre les deux parties. D'un côté, Saint-Gobain renonce à prendre le contrôle de Sika mais réalise une confortable plus-value financière. La famille vend sa participation (17%) à un très bon prix et surtout… Sika pérennise son indépendance ! Le cours de bourse Sika a logiquement bien réagi car cet accord qui met fin à cette pesante incertitude.

2. Le Professional and Amateur Sports Protection Act (PASPA) a été invalidé par la Cour Suprême aux USA Le cours de bourse Paddy Power Betfair (PPB), le leader des paris sportifs en ligne en Australie et au UK, a particulièrement bien réagi le 14/05 suite à l'invalidation du Professional and Amateur Sports Protection Act par la Cour Suprême US. Cette décision signale le début de la libéralisation du marché des jeux sportifs en ligne aux USA….soit un marché potentiel de $60 milliards !

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DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.45% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés ont reculé au mois de mai à l'image de la baisse mensuelle de 2,52% de l'EUROSTOXX 50 NR.

Malheureusement, c'est essentiellement le risque politique européen qui est venu se rappeler à notre souvenir avec des élections chaotiques en Italie où un tandem populiste a pris les commandes.

Il est urgent que le tandem franco-allemand fasse avancer la construction de la zone Euro et montre ses vertus. Sinon et même si le tandem francoallemand paraît solide, les votes vont continuer d'être défavorables et augmenter le risque d'une véritable crise financière et l'émergence d'une Europe à deux vitesses… Parallèlement, Donald TRUMP continue de mettre en place un projet protectionniste défavorable au commerce mondial… Au final, un mois marqué par de nombreuses mauvaises nouvelles qui réduisent la visibilité sur les perspectives des marchés financiers pour les semaines et mois à venir…

VENASQUO régresse de 183pb en mai. Nous avons tout d'abord souffert de notre exposition à des titres italiens (Enel et Intesa notamment) qui ont été coupés mais qui ont coûté environ 37pb à la performance mensuelle.

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Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.29% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Mai

La situation politique italienne provoque en cette fin de mois un épisode de volatilité exceptionnel sur certains marchés de la zone euro.

Les taux souverains italiens à deux ans passent par exemple d'un niveau de -0,17% fin avril à un pic de 2,70% le 29 mai pour retomber à 0.99% en fin de mois.

Cette situation affolante ravive les fantasmes de sortie d'un pays de l'union monétaire et déstabilise par ricochet les marchés considérés comme les plus risqués : actions et obligations sud-européennes, dettes subordonnées et « high yield », titres bancaires. A l'inverse, les marchés de taux et d'actions considérés comme appartenant au « coeur » de la zone euro font preuve d'une relative mais rassurante stabilité.

La performance d'Eurose s'élève à -1,17% depuis le début de l'année. Le recul du mois de mai est à attribuer majoritairement aux obligations. En contrepartie de la baisse de la valeur liquidative, le rendement du fonds a progressé à plus de 1,25% pour la poche obligataire qui représente 57,1% des actifs du fonds.

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