Richelieu

Sélection de fonds

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Echiquier Agenor - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
6.68% 21.7% 0.4% 25.4%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Commentaire du mois de Juin

Votre fonds a bien résisté en juin dans un marché agité par les craintes de guerre commerciale avec les Etats-Unis.

Echiquier Agenor a profité de son exposition au secteur de la santé et enregistré une performance particulièrement satisfaisante sur DIASORIN (+18% sur le mois).

Ce spécialiste du diagnostic in vitro, positionné sur un marché porteur et disposant d'une trésorerie abondante et de marges parmi les plus élevées du secteur, devrait enregistrer une accélération de sa croissance organique avec le développement de partenariats prometteurs.

Les récents mouvements ont visé à accroître notre exposition aux « gagnants structurels », cœur de portefeuille. Nous avons ainsi initié des positions sur HALMA et DIPLOMA, deux conglomérats dotés de business model solides qui allient diversification géographique et industrielle, présence sur des niches à forte profitabilité et bonne génération de trésorerie leur permettant de consolider leur marché.

Echiquier Agenor régresse de -0,52% sur le mois et progresse de 6,26% depuis le début de l'année.

Echiquier Agressor - FR0010321802

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DALIBOT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-8.09% 9.25% 0.76% 12.52%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Commentaire du mois de Juin

Depuis quelques mois, le secteur français des opérateurs télécoms fait à nouveau l'objet de rumeurs de consolidation relayées par les médias.

Cette fois, ce serait BOUYGUES qui aurait proposé à ALTICE d'acquérir 75% de SFR.

La concurrence féroce à laquelle se livrent les opérateurs n'a d'autre but que de déclencher un tel rapprochement. Le secteur ne peut pas à la fois investir lourdement dans la construction d'un réseau national de fibre, le développement de la technologie et des fréquences 5G, tout en baissant continuellement ses prix.

Les actionnaires fondateurs des trois acteurs indépendants, BOUYGUES TELECOM, ALTICE et ILIAD, ne pourront assumer indéfiniment une trop faible rentabilité. Dans ces conditions, nous estimons que grâce à sa plus faible structure de coûts, ILIAD reste le meilleur investissement pour bénéficier d'un changement de paradigme : consolidation ou arrêt de la guerre des prix.

Echiquier Agressor régresse de -3,37% sur le mois et de -7,41% depuis le début de l'année.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.86% 5.56% 4.49% 2.27%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

La volatilité revient, alimentée par les annonces de D. Trump, le cours du pétrole au plus haut, la Fed, toujours optimiste dans son processus de hausse des taux, et la BCE, qui a dévoilé le calendrier du quantitative easing sur un ton prudent.

Dans ce contexte, nous avonssorti des titres cycliques du fonds (DAIMLER, SIGNIFY), allégé THYSSENKRUPP, ALSTOM et EVONIK, et entré ALTRAN, qui écrit une nouvelle page de son histoire avec une acquisition transformante aux Etats-Unis.

Pour accroître le profil défensif de la poche actions, les valeurs pharmaceutiques (ROCHE, SANOFI) ont été renforcées.

Le marché du crédit européen reste lourd, entraîné par un flux d'émissions obligataires important et un faible appétit pour la classe d'actifs. L'écartement des primes de risque qui en découle explique la performance négative de la poche obligataire. Nous avons profité de la faiblesse du marché pour renforcer notre poche "haut rendement" de maturité courte (2020, 2021).


Echiquier ARTY régresse de -1,18% sur le mois et de -3,34% depuis le début de l'année.

Echiquier Value - FR0011360700

Société de gestion

Gérant(s)

Damien MARIETTE
Maxime LEFEBVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.94% 21.51% 11.30% 12.89%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Commentaire du mois de Juin

Dans un contexte de correction des valeurs automobiles et industrielles, liées aux velléités de guerre commerciale du Président Trump, votre fonds a enregistré une contreperformance au cours du mois de juin.

Malgré cet environnement hostile, nous ne modifions pas notre stratégie ni la structure du portefeuille.

Autre titre sous pression, ELIOR, après une Journée Investisseurs décevante.

Echiquier Value a initié en juin une position dans ILIAD. Après la baisse de près de 40% de son cours de Bourse, cet ancien titre de croissance a rejoint l'univers value avec une valorisation à 6 fois l'EBE.

Les options de consolidation en France et de développement de l'activité mobile en Italie ne sont pas valorisées par le cours de Bourse. Par ailleurs, ILIAD dispose d'un bilan sain, qui confère une marge de sécurité et limite le risque de baisse importante du titre.

Echiquier Value régresse de -5,63% sur le mois et de -11,60% depuis le début de l'année.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
16.55% 16.4% 4% 17.2%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Commentaire du mois de Juin

Après de belles performances en avril et mai, les marchés internationaux ont repris leur souffle en juin.

Votre fonds, qui a baissé de moins de 0,5%, a battu l'indice MSCI ACWI.

Les inquiétudes sur le commerce international ont dominé l'actualité des marchés, entraînant une chute des marchés émergents.

Nous en avons profité pour investir à nouveau dans la banque brésilienne ITAU UNIBANCO via la vente de notre ligne LVMH.

Notre appréciation du marché pétrolier nous a conduits à renforcer EOG, valeur en hausse de plus de 7% sur le mois, au même titre que SALESFORCE. Après trois semaines consacrées à la rencontre d'entreprises américaines (MICROSOFT, SALESFORCE, EOG RESOURCES, OCBC et THERMO FISHER), nous maintenons une opinion favorable et réaffirmons la pertinence de notre stratégie axée sur les leaders de la croissance dans un contexte de léger ralentissement mondial.

Echiquier World Equity Growth régresse de - 0,39% sur le mois et progresse de 14,14% depuis le début de l'année.

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