M&G investments

Sélection de fonds

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Echiquier Agenor - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
10.53% 21.7% 0.4% 25.4%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Commentaire du mois de Mai

Un mois riche en actualités pour votre fonds, au cours duquel OCADO et WORLDLINE se sont nettement distingués.

OCADO gagne 67% sur le mois suite à l'annonce d'un partenariat noué avec le distributeur américain Kroger. Moins de 6 mois après l'accord passé avec Casino, OCADO fait son entrée sur le premier marché mondial de la distribution alimentaire.

Cette alliance prévoit la construction de 20 entrepôts automatisés d'ici 3 ans et l'entrée de Kroger au capital d'OCADO. Nous nous sommes allégés suite à cette annonce : le cours a triplé depuis notre investissement et nous identifions moins de catalystes pour la hausse future du cours. WORDLINE a de son côté annoncé l'acquisition transformante de SIX PAYMENT pour 2,3 milliards d'euros.

Le groupe renforce sa position de leader du paiement en Europe et la structure de la transaction en titres lui permet de conserver sa trésorerie pour de futures acquisitions. WORLDLINE reste le premier poids de votre fonds.

Echiquier Agenor progresse de 3,53% sur le mois et de 6,82% depuis le début de l'année.

Echiquier Agressor - FR0010321802

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DALIBOT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.43% 9.25% 0.76% 12.52%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Commentaire du mois de Mai

Votre fonds a récemment initié une position en WORLDPAY, leader du secteur du traitement des paiements électroniques.

Ce groupe est né du récent rachat du leader britannique par VANTIV, numéro un sur le marché américain.

Grâce à cette opération, WORLDPAY renforce ses 2 avantages compétitifs clés.

D'une part, en augmentant sa taille, WORLDPAY améliore sa structure de coûts, déjà plus compétitive que celle de la plupart de ses concurrents.

En outre, la part de marché de WORLDPAY sur le segment en forte croissance du commerce en ligne est désormais quatre fois supérieure à celle de son concurrent le plus proche. WORLDPAY offre aujourd'hui un profil de croissance de ses ventes proche de 10%. Cette croissance, conjuguée à une amélioration de la productivité et une très forte génération de liquidités, permet d'envisager une progression des bénéfices de près de 20% par an sur les prochaines années.

Echiquier Agressor régresse de -2,77% sur le mois et de -4,18% depuis le début de l'année.

Echiquier Altarocca Convertibles - FR0011672799

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOCHE
Muriel BLANCHIER
Anne-Claire DAUSSUN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.43% 4.03% 0.20% 6.20%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Suravenir, AXA, Cardif, Intencial, Nortia, Aprep, Générali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mai

Les événements politiques en Italie ont entraîné un revirement des marchés, de l'aversion pour le risque et la remontée de la volatilité. Les mouvements de fuite vers la qualité ont fait fortement baisser les taux américains, allemands et français. Les taux italiens ont retrouvé leurs niveaux de 2014, augmentant de plus de 100pb.

- Les taux d'état 10 ans allemands sont en baisse passant de 0.57% à 0.33% fin mai alors qu'en Italie ils passaient de 1.79% à 2.75% en un mois;

- les marges de crédit des obligations "high yield" à haut rendement se sont tendus en mai en passant de 262 pbs à 308 bps soit un écartement de 46 pbs sur le mois.

- la parité EUR/dollar est passée de 1.21 fin avril à 1.17 fin mai.

- les volatilités implicites des convertibles ont fortement baissé passant de 31.5% en moyenne à 27.8%. Dans un tel contexte, le marché primaire convertible a été peu actif avec 2 nouvelles émissions en $ et CHF : Sika 0.15% 2025 (1 382 M CHF) et Borr Drilling 3.875% 2023 (295 M $). Le fonds n'a participé à aucune de ces émissions.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.6% 5.56% 4.49% 2.27%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Mai

En ce mois de mai 2018, Echiquier ARTY fête ses 10 premières années d'existence.

Malgré les crises de 2008, de l'euro, des banques européennes ou de la Grèce que votre fonds a traversées, son univers d'investissement est resté inchangé, avec des produits simples et transparents : actions, obligations et billets de trésorerie d'entreprises européennes. Mobilité, flexibilité et valeur relative sont caractéristiques de son mode de gestion.

Avec une performance cumulée de plus de 60% sur ces 10 années, Echiquier ARTY a offert un rendement annuel supérieur à 4,90%. A l'orée de sa 11e année, votre fonds n'entend pas bouleverser sa stratégie de gestion.

Même si le chemin sera heurté, au gré des soubresauts du risque politique européen, la remontée des taux reste notre scénario central. Sur les actions, l'attrait relatif de l'Europe en termes de valorisation et la dynamique de croissance des résultats constituent d'indéniables facteurs de soutien.

Echiquier ARTY régresse de -1,51% sur le mois et de -2,18% depuis le début de l'année.

Echiquier Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.48% 8.85% 4.71% 7.48%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril fut mitigé sur les marchés mondiaux : généralement bon pour les actions, plutôt mauvais pour les obligations.

Dans l'univers actions, la palme revient à l'Europe : l'Euro Stoxx 50 (dividendes réinvestis) progresse de près de 6%. Les autres grands indices évoluent de façon plus atone : le S&P 500 (en USD) gagne seulement 0,4%, et le MSCI World 1,3% (en USD).

Dans l'univers obligataire, le problème est américain : le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans est passé d'environ 2,75% à plus de 3%, ce qui constitue un point haut depuis fin 2013. Les obligations allemandes, point de référence pour l'Europe, souffrent également, mais dans une moindre mesure, car l'inflation reste très faible de ce côté de l'Atlantique.

Côté devise, le dollar a arrêté de se déprécier en avril, puisqu'il a monté de 1.6% face à l'euro et de 3.5% face à un panier de devises pondéré par les échanges commerciaux.
L'allocation du fonds Echiquier Stamina Dynamique lui a permis de bien profiter de ces mouvements de marchés car il a une exposition majoritaire en actions européennes (66%), une sensibilité quasi-nulle aux taux d'intérêt et une sensibilité au dollar de 36%. Sur le mois le fonds progresse de +3.25%.

Echiquier Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.91% 3.15% 1.67% 5.61%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril fut mitigé sur les marchés mondiaux : généralement bon pour les actions, plutôt mauvais pour les obligations.

Dans l'univers actions, la palme revient à l'Europe : l'Euro Stoxx 50 (dividendes réinvestis) progresse de près de 6%. Les autres grands indices évoluent de façon plus atone : le S&P 500 (en USD) gagne seulement 0,4%, et le MSCI World 1,3% (en USD).

Dans l'univers obligataire, le problème est américain : le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans est passé d'environ 2,75% à plus de 3%, ce qui constitue un point haut depuis fin 2013. Les obligations allemandes, point de référence pour l'Europe, souffrent également, mais dans une moindre mesure, car l'inflation reste très faible de ce côté de l'Atlantique.

Le résultat de ces mouvements est finalement peu favorable au portefeuille, qui ne progresse que de 0,5% sur la période. La première raison tient à la dépréciation des couvertures optionnelles (« puts ») mises en place sur les actions européennes pour protéger le portefeuille de l'agitation actuelle que nous connaissons. Les actions européennes s'étant nettement appréciées, alors que les actions mondiales et émergentes montaient peu, cette couverture s'est avérée perdante, et faiblement compensée par les actions internationales.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Echiquier Value - FR0011360700

Société de gestion

Gérant(s)

Damien MARIETTE
Maxime LEFEBVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5% 21.51% 11.30% 12.89%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Dans la même veine que le mois d'avril, la complexité a été de mise en mai, avec la poursuite de la sous-performance du portefeuille, tout particulièrement des banques et du compartiment automobile.

Le marché est coupé en deux entre les titres qui privilégient les perspectifs de court terme et ceux qui sont inscrits dans des histoires plus longues de transformation ou de normalisation.

Dans cet environnement adverse à notre gestion, Echiquier Value reste plus que jamais attaché à sa philosophie d'investissement. Nous avons ainsi renforcé la position initiée en début d'année en ELIOR, après l'avertissement sur profit de l'entreprise, lié cependant à des éléments exceptionnels (contraction de la marge de la restauration collective, mauvaises conditions climatiques et grèves dans le transport).

Philippe Guillemot, nouveau directeur général, présentera en juin son plan stratégique. Il devrait consister à structurer le groupe, améliorer l'efficience ainsi que les principaux postes de coûts.

Echiquier Value régresse de -3,74% sur le mois et de -6,33% depuis le début de l'année.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
17.93% 16.4% 4% 17.2%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Commentaire du mois de Mai

Le fort rebond du marché mondial en mai s'est notamment traduit par la progression du MSCI ACWI de 4%.

Votre fonds a maintenu sa solide performance en participant à ce rallye avec un rendement de plus de 7% (au 26 mai).

En tête des contributeurs à la performance de votre fonds, les valeurs technologiques, FACEBOOK, ADOBE, ALTABA, ASML et NVIDIA, qui ont enregistré une hausse d'au moins 8%.

Autre contributeur à la performance, la hausse du dollar de 3% au cours du mois. La saison des publications s'est poursuivie, avec de bons résultats pour NVIDIA, MASTERCARD, EOG RESOURCES et TENCENT.

Sur fonds de crainte d'un ralentissement économique en Europe et de crise italienne, notre stratégie reste inchangée et se concentre toujours sur les leaders de croissance aux Etats-Unis et en Asie. Nous n'avons donc procédé à aucun changement au sein du portefeuille et n'anticipons aucun ajustement majeur dans un futur proche.

Echiquier World Equity Growth progresse de 7,24% sur le mois et de 14,58% depuis le début de l'année.

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