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Où en sont les marchés à mi-année ? L'analyse de cette société de gestion qui gère plus de 100 milliards en France...

09/07/2018

 

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Aviva Investors est une belle marque institutionnelle qui recèle des pépites dans la gestion active. Pourtant, les investisseurs privés la connaissent encore peu. Cette conférence a donné l’occasion d’en savoir plus sur deux de leurs stratégies les mieux adaptées aux marchés actuels et sur leurs convictions en allocations d’actifs.

 

Véronique Cherret, Directrice du développement et Membre du Directoire, était accompagnée de Frédéric Tassin, Responsable de l’équipe de gestion actions européennes, Matthieu Rolin, Gérant actions USA et Alban Tourrade, Responsable de l’équipe de gestion Crédits.

 

 

Que représente Aviva Investors en France ?

 

 

Et aussi…

 

 

Les équipes françaises bénéficient des ressources d’analyses d’Aviva Investors dans le monde soient plus de 400 personnes directement impliquées dans l’investissement.

 

 

La macroéconomie favorable

 

Frédéric Tassin, Responsable de l’équipe de gestion actions européennes, estime que la guerre commerciale est une des menaces les plus fortes à terme. Au stade actuel de ses observations néanmoins, il ne voit pas ce risque se matérialiser si l’on en reste aux niveaux actuels des barrières douanières, relativement faibles en réalité.

 

Pour lui, la croissance est là et donne des signes de vigueur.

 

USA : toujours plus


 

Zone Euro : salaires en hausse, chômage en forte baisse

 

 

Focus Italie : les banques vont beaucoup mieux !

 

 

 

Les thèmes d’investissement privilégiés

 

Les tops

 

 

Pas tops

 

 

Devenue souvent trop chères, il y a mieux à faire.

 

 

Aviva Grandes Marques, ou la force irrésistible de la globalisation


L’attrait d’une grande marque, quand elle est bien gérée, réside dans sa capacité à délivrer des retours sur capitaux employés (ROCE) stables et élevés tout au long du cycle.

 

Mathieu Rolin a défini une politique d’investissement simple: des entreprises avec une stratégie claire, des fondamentaux solides, fortes barrières à l’entrée, une avance concurrentielle et un bilan robuste.

 

On ne sera pas surpris de retrouver dans la liste Microsoft, Netflix, Richemont et BMW. Pour les fins connaisseurs, sachez que l’équipementier Komatsu est aussi en bonne place.

 

De façon contre-intuitive pour nous européens, Shiseido avec son portefeuille de 120 marques est une des favorites. Pour une bonne raison : le groupe a décidé en effet de concentrer le portefeuille pour optimiser la puissance marketing du groupe. De même, Nokia occupe une place de choix grâce à son leadership dans les infrastructures télécom auxquelles la 5G donnera un nouvel élan. N’oublions pas qu’ils se sont délestés des terminaux mobiles qui autrefois plombaient le groupe finlandais.

 

Ce fonds de 101 M€ est co-géré par l’équipe actionsMathieu Rolin, spécialiste USA, Xavier Laurent spécialiste Euro et Jean-François Chambon, le spécialiste Asie.
Aujourd’hui investi à 53% en actions américaines, 30% en actions européennes et 14% au Japon, Aviva Grandes Marques est à +4,1% au 31 mai 2018 contre 3,2% pour le MSCI World €, un indice qu’il bat également depuis le lancement le 19/11/2013.

 

 

Tant qu’il y aura du rendement

 

Il reste du rendement, c’est une question de perspective…

 

Car les marchés financiers s’habituant à tout, on finit par oublier à quel point nous sommes en territoire inconnu en matière d’intervention monétaire. Cet environnement reste favorable aux investissements obligataires tant qu’on y déploie une gestion active.

 

Le saviez-vous ?

 

 

Cet environnement rend attractif le haut rendement qui offre actuellement une prime de 250 bps par rapport à l’investment grade (Source Bloomberg Barclays, juin 18). Mieux qu’en septembre 2017 où cette prime était réduite à 150 bps.

 

Le retour de la volatilité : une opportunité pour Aviva Investors Alpha Yield.

 

Alban Tourrade présente le FCP Aviva Investors Alpha Yield, un fonds d’obligations d’entreprises 5* Morningstar sans contrainte de notation. Avec 135 M€ sous gestion et un SRRI de 3/7, il a généré +5.8%/an depuis 3 ans (30/04/2018).

 

Sur 3 ans : ratio de Sharpe à 1.5, volatilité de 3.6%. Des performances positives chaque année depuis 2012. Et depuis l’origine, le délai de recouvrement est de 67 jours.

 

Aviva Investors a les moyens de sa performance : 89 gérants obligataires dans le monde, 29 analystes corporate. A Paris, les 3 spécialistes crédit profitent à fond de ce savoir-faire très profond.

 

Aujourd’hui le portefeuille est 50/50 en dettes d’entreprises et de financières avec des notations principalement réparties à 27% en BBB, 46% BB et 21% en B.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Aviva Investors, cliquez ici.




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