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Sélection de fonds

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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.21% 13.81% 2.41% 9.36%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois les marchés européens ont été chahutés une nouvelle fois pour des raisons poliques.

L'impossibilité temporaire de la formation d'un gouvernement issu de l'alliance politique improbable des extrêmes italiens a ravivé les tensions sur le marché obligataire italien dans la perspective de tenue d'élections à l'automne.

Les marchés ont finalement retrouvé une certaine stabilité après l'annonce au final d'un gouvernement entériné par le président de la république d'Italie.

Si cet épisode démontre la solidité des institutions italiennes, elle ouvre une période de turbulences liée à la nature du programme du futur gouvernement, ce qui devrait offrir de nouvelles fenêtres d'opportunités pour les investisseurs.

Dans cette perspective, notre taux d'exposition aux actions est resté proche de 40 %. Ce qui a eu pour mérite d'amortir la baisse de 2.5 % du marché en ne concédant que 1.5 %. Au sein du portefeuille, nous avons réduit nos investissements en Thyssen, Elior, STM, Aegon.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.42% 4.69% 1.83% 5.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

La zone euro a été une nouvelle fois plongée dans la tourmente politique en mai alors que l'élection de partis populistes en Italie a soulevé des craintes quant au maintien de son l'adhésion à l'euro. Même si une sortie du pays est aujourd'hui exclue, cet épisode a une nouvelle fois ébranlée la confiance des investisseurs internationaux qui se sont désengagés en masse des actions et des obligations européennes et en premier lieu des pays de l'Europe du Sud. Pour autant, les actions internationales finissent le mois en forte hausse (+3.7%). Toutefois, ce mouvement s'explique pour plus de 80% par l'appréciation du dollar contre euro. Les actions européennes baissent de 3.7%, dont -9.1% pour l'indice italien, et les émergents qui souffrent de la hausse du dollar de 3.8%. En revanche, les Etats-Unis et le Japon rebondissent de quelques 2.5% alors que s'amenuisent les craintes de guerre commerciale dans le sillage des discussions sino-américaines.

Dans ce contexte, Dorval Global Convictions enregistre une performance négative au regard de son exposition à l'Europe du Sud et aux émergents, en actions et en obligations. L'impact de ces paris a toutefois été atténué dans les portefeuilles avec la mise en place de couvertures tactiques sur le FTSE MIB et l'Euro Stoxx 50 ainsi que de positions acheteuses de dette allemande.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.78% 20.39% 11.04% 23.44%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mai

En mai les marchés européens reculent légèrement sur fond d'instabilité politique croissante en Europe du Sud (Italie ; Espagne). Cette défiance soudaine et imprévue vis à vis du contexte de stabilité qui prévalait depuis plusieurs semestres en Zone Euro, jointe à une légère décélération de l'activité en Europe ont permis au billet vert de continuer sa reprise (1.17$/€ vs 1.25$/€ mi-février). Parallèlement le pétrole rebaisse sur le mois dans l'anticipation d'un assouplissement des contraintes de production que l'OPEP pourrait entériner fin juin. Dans ce contexte DORVAL MANAGEURS sous performe quelque peu son indicateur de référence (-1.8% contre -1.1% pour le CAC40), en raison principalement de l'absence de valeurs du "Luxe" dans le portefeuille (valorisations très élevées) et des contreperformances de Elior et Nexans sur le mois.

Dans le cadre de tensions croissantes qui pourraient perdurer sur les taux souverains espagnols et italiens et suite à une profitabilité décevante sur le 1T18 (qui continue sur le trimestre en cours) nous sortons complétement du secteur bancaire (ventes de Bnp, Crédit Agricole et Natixis). Allégement également sur Ingenico dont le mix produit reste compliqué par rapport aux évolutions moyen terme de ses marchés finaux.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.38% 21.98% 10.60% 19.66%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mai

En mai les marchés européens reculent légèrement sur fond d'instabilité politique croissante en Europe du Sud (Italie ; Espagne). Cette défiance soudaine et imprévue vis à vis du contexte de stabilité qui prévalait depuis plusieurs semestres en Zone Euro, jointe à une légère décélération de l'activité en Europe ont permis au billet vert de continuer sa reprise (1.17$/€ vs 1.25$/€ mi-février). Parallèlement le pétrole rebaisse sur le mois dans l'anticipation d'un assouplissement des contraintes de production que l'OPEP pourrait entériner fin juin. Dans ce contexte DORVAL MANAGEURS EUROPE sous performe néanmoins son indicateur de référence (-3.6% contre -0.4% pour le MSCI Pan euro NR en raison 1/ de l'absence de valeurs du "Luxe" dans le portefeuille (valorisations très élevées) qui continuent de surperformer le marché 2/ d'une exposition du portefeuille plus aux "matières premières" qu'aux "pétrolières" 3/ de la baisse des valeurs bancaires en Europe du Sud et 4/ de la contre-performance de FF Group sur le mois.

Dans le cadre de tensions qui pourraient perdurer sur les taux souverains espagnols et italiens et suite à une profitabilité décevante sur le 1T18 (qui continue sur le trimestre en cours) nous réduisons fortement la thématique financière dans le portefeuille (sauf Aegon dans " l'Assurance").

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.24% 32.10% 15.48% 29.56%

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Mai

Dorval Manageurs Small Cap Euro a baissé au mois de mai de 1.7%, à comparer à une baisse de 0.9% du MSCI Emu Small Cap NR. Les indices européens avaient rebondi entre 9 et 11% depuis fin mars, portés en partie par les bonnes publications des sociétés, mais ils ont chuté sur la fin du mois de mai en raison de plusieurs événements, notamment : 1/ en Italie, l'alliance improbable entre le mouvement 5 étoiles et la Ligue du Nord a fait émerger les craintes d'un gouvernement populiste anti-austérité et prônant la relance budgétaire, ce qui a provoqué une hausse des taux en fin de mois et une défiance sur la zone Euro - le dollar s'est alors apprécié passant de 1.21 à 1.15, 2/ en Espagne le Premier Ministre espagnol Mariano Rajoy a été renversé en 7 jours, entraîné par les affaires de corruption du Parti Populaire. A la suite le Parti Socialiste est arrivé au pouvoir mais en minorité. 3/ D. Trump a annoncé le retrait des Etats-Unis de l'accord nucléaire iranien, les pays membres de l'OPEP et la Russie ont alors déclaré pouvoir augmenter leur production de pétrole entraînant le baril à la baisse, 4/ les tensions commerciales et postures politiques entre les Etats-Unis d'une part et la Chine/ l'Europe d'autre part se poursuivent (hausses des droits de douane sur certains produits importés). Suite des rendez-vous sociétés : la position en Datagroup (services IT, Allemagne) a été soldée, en raison de perspectives de croissance organique moins dynamique ; Esprinet (distributeur matériel informatique, Italie) et Guerbet (pharmacie, France) ont aussi été allégées du fait d'un environnement concurrentiel compliqué à moyen-long terme pour chacune des sociétés.

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