Montpensier

Sélection de fonds

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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.69% -15.30% 13.81% 2.41%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois les marchés européens ont poursuivi leur avancée. Ils ont salué d'une part la publication des données économiques démontrant que le pessimisme sur la croissance avait été trop fort tant sur la zone euro qu'aux Etats-Unis ou en Chine pour ce début d'année.

D'autre part les premiers résultats délivrés par les sociétés ont été de belle facture en dépit d'un effet de base défavorable, ce qui reste encourageant pour la suite de l'année.

Dans ce contexte un certain nombre de valeurs moyennes ont enfin débuté un rattrapage permettant au portefeuille de se valoriser de 4.10% dans un environnement de détente du risque politique.

Au sein du portefeuille, nous en avons profité pour alléger ou réduire nos posions parmi les valeurs les plus cycliques comme ArcelorMittal, Neste ainsi que sur Leonardo, BNP ou encore RWE. Notre taux d'exposition a été ainsi ramené à 46.10%.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.15% -8.50% 4.69% 1.83%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés internationaux poursuivent leur rebond ré par une amélioration générale du flux de nouvelles économiques. Aux Etats-Unis, les publications restent troublées par l'effet "shutdown" de décembre-janvier pour autant on observe à nouveau la conjonction d'une amélioration des statistiques d'activité et d'une inflation en dessous des attentes, ce qui autorise la Réserve Fédérale à rester accommodante. En Chine, les effets de la relance monétaire et budgétaire apparaissent respectivement au travers de la forte accélération des octrois de prêts et de la stabilisation des enquêtes d'activité.

Enfin, la croissance européenne, qui concentre le pessimisme des observateurs, est ressortie au premier trimestre au-dessus des attentes à +0.4%. Cee amélioration a donné lieu à une rotation en faveur des valeurs cycliques, très décotées par rapport aux valeurs défensives. Sur le front politique, les craintes autour du Brexit se sont temporairement dissipées en réponse au délai octroyé par l'Europe à la Grande-Bretagne. Les négociations entre les Etats-Unis et la Chine restent en revanche au cœur des interrogations, d'autant que le consensus table dorénavant sur un accord qui devrait être trouvé dans les prochaines semaines, provoquant une réduction de la prime de risque chinoise, notamment sur les valeurs sensibles aux échanges avec les Etats-Unis. Après le fort rebond réalisé depuis les points bas de décembre, il est probable que le marché soit moins directionnel. En revanche, le contexte de reprise conjoncturelle devrait être favorable en relatif à nos posions cœurs : émergents et cycliques européennes.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.77% -18.36% 20.39% 11.04%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés européens sont repartis de l'avant en avril, aidés à la fois par la publication de chiffre d'affaires à minima conformes aux attentes au titre du premier trimestre et des chiffres macroéconomiques en zone euro qui ne se dégradent plus, voire qui commencent à s'améliorer dans certains pays. Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise une performance sur le mois sensiblement supérieure à son indicateur de référence (+6.8% vs +4.8% pour le CAC40 DNR) grâce également à la surperformance de plusieurs valeurs moyennes dont les cours ont été soutenus par de bons chiffres d'activité (Fnac, Altran, Tarke, Mersen ...).

Dans l'anticipation d'un prix du baril de pétrole qui devrait se stabiliser désormais (après une hausse de 40% en 2019) la ligne en Total a été fortement vendue. Parallèlement le titre Tarke a été renforcé avec la confirmation du début de la restructuration industrielle du Groupe. Celle-ci, ajoutée à la stabilisation de ses coûts matières dérivés du pétrole, devrait permettre de remonter sur 3 ans les perspectives de profitabilité de ce leader des revêtements de sol. Enfin Thalès intègre le portefeuille pour la première fois sur des niveaux de valorisation redevenus attractifs et dans l'attente de sa journée investisseurs mi-juin prochain : à cette occasion la société communiquera sur l'intégration de Gemalto dont nous attendons un effet relatif au cours des 2 prochaines années.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.02% -29.86% 21.98% 10.60%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés européens sont repartis de l'avant en avril, aidés à la fois par la publication de chiffres d'affaires a minima conformes aux attentes au titre du premier trimestre et des chiffres macro-économiques en zone euro qui ne se dégradent plus, voire qui commencent à s'améliorer dans certains pays. Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance sur le mois sensiblement supérieure à son indicateur de référence (+6% vs +3,6% pour le MSCI Pan Euro DNR) grâce également à la surperformance de plusieurs valeurs moyennes dont les cours ont été soutenus par de bons chiffres d'activité (Fnac, Altran, Porr, S&T ...).Dans l'anticipation d'un prix du baril de pétrole qui devrait se stabiliser désormais (après une hausse de 40% en 2019) le secteur a été fortement vendu (Total, RDSA, BP). Parallèlement le titre TUI a été renforcé dans l'anticipation d'une saison estivale moins défavorable qu'anticipée par les investisseurs et d'un rendement visible de près de 6%.

Deux nouvelles entrées dans le portefeuille: 1/Thalès intègre le fonds pour la première fois sur des niveaux de valorisation redevenus attractifs et dans l'attente de sa journée investisseurs mi-juin prochain: à cette occasion la société communiquera sur l'intégration de Gemalto dont nous attendons un effet relatif au cours des 2 prochaines années.2/ AMS qui a surpris très positivement le marché sur sa publication du 1T19 et sa guidance du trimestre en cours : suite à ces très bons chiffres nous pensons que la valorisation de la société suisse devrait désormais rattraper celle de ses pairs, offrant un potentiel de hausse significatif au cours de l'action.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.19% -29.52% 32.10% 15.48%

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois d'Avril

Les indices acons ont rebondi en avril du fait des publications rassurantes des sociétés pour le premier trimestre, sur des niveaux de valorisation attractifs. Les secteurs auto (+9.75%), banque (+7.7%), tech & biens industriels (+7.4%) ont largement contribué à cette bonne performance. Au niveau macroéconomique, les mesures des banques centrales et la volonté de trouver un accord commercial entre la Chine et les USA permettent d'anticiper une reprise pour la deuxième pare de l'année. La croissance annualisée du PIB américain est ressortie à 3.2% au T1 2019, le PMI manufacturier européen a progressé de 0.3pt à 47.8. Dans le cadre du Brexit, l'Europe a donné son accord pour repousser l'échéance au 31 octobre.

La croissance du PIB chinois s'est maintenue au premier trimestre à 6.4% y/y. Au niveau microéconomique, les résultats du premier trimestre des sociétés américaines sont supérieurs aux attentes pour 80% des sociétés ayant publié, en Europe le taux est plus faible à 50% sur les 40% de résultats dévoilés à ce stade. Sur le mois, en raison d'éclaircies sur le plan macroéconomique et des nombreux rendez-vous sociétés effectués, nous avons saisi des opportunités pour investir dans des sociétés que nous suivons attentivement (Id Logistics, Séché environnement, Datalogic, Marr…). Le portefeuille est constitué de 47 lignes dont 67% France. Depuis le début de l'année, le fonds progresse de +16.5%.

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