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Sélection de fonds

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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.07% 13.81% 2.41% 9.36%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre le fonds Dorval Convictions a progressé de près de 1 % dans un marché en recul de 1.70 %.

Ainsi La performance 2017 de Dorval Convictions est de proche de 14 % pour un marché européen en hausse de près de 9 %. Au cours de ces dernières semaines nous avons décidé de réduire tactiquement et temporairement notre exposition au marché à 46 %, ce qui a contribué à la bonne tenue du fonds sur le mois. Par ailleurs nous avons d 'autant plus bénéficié de l'opa d'Atos et de la contre-offre de Thales sur la ligne de Gemalto en portefeuille, ligne que nous avons renforcée entre-temps. Au sein du portefeuille nous avons également renforcé notre thématique des valeurs liées aux matières premières à travers Norsk Hydro. Suite au profit warning engendrant une forte baisse des cours et la mise en place d 'une nouvelle gouvernance nous avons débuté une nouvelle ligne en Elior. Plus généralement ,nous restons confiants sur les perspectives économiques européennes qui ne cessent d 'être revues à la hausse en raison d 'un contexte international extrêmement favorable au regard de la généralisation de la reprise économique à l 'ensemble du monde . Dans ce contexte du retour de la prospérité, il nous reviendra de faire face au défi de l 'optimisme généralisé par une plus grande flexibilité et une plus grande rigueur dans la sélectivité de nos placements.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.67% 4.69% 1.83% 5.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés internationaux terminent l'année 2017 en hausse de 7.5% en euros, tirés par les marchés américains.

La baisse d'impôts promise par Donald Trump se matérialise finalement en cette fin d'année, encrant le retour d'intérêt des investisseurs pour le marché américain. Cette nouvelle intervient dans un contexte d'affaiblissement du dollar, favorable aux marchés émergents. Le Japon poursuit sa reprise aussi bien rée par la demande interne, qu'externe. Les indices européens à contrario souffrent de l'appréciation relave de sa devise et clôture l'année en retrait sur le mois. La croissance mondiale reste bien orientée et les principales interrogations pour 2018 ont donc trait à une éventuelle résurgence de l'inflation et à l'évolution des taux d'intérêts, ainsi qu'à la valorisation des actifs financiers après plusieurs années de hausse. Nous maintenons un scénario central positif. Toutefois l'émergence d'une asymétrie sur les marchés, liée à des niveaux de valorisation élevés, nous incite à davantage de prudence dans notre allocation. L'exposition aux acons reste contenue, proche de 35%, avec une préférence pour les thématiques de demande interne en Zone Euro, au Japon et dans certains pays émergents. Notre vision positive sur les émergents se matérialise également par une exposition de 9% à la dette émergente. Enfin, nous restons exposés aux obligations souveraines périphériques européennes qui présentent toujours un écart élevé contre le souverain allemand.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.55% 20.39% 11.04% 23.44%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Décembre

Le marché actions français réalise en décembre une légère baisse, soutenu d'un côté par des données économiques toujours en accélération en zone euro et une confirmation des baisses d'impôts aux États-Unis.

De l'autre l'évolution défavorable de la parité euro/dollar sur les dernières semaines (qui termine sur ses plus bas annuels à 1.2$/€) a néanmoins tempéré l'optimisme des investisseurs.

Dans ce contexte Dorval Manageurs surperforme son indice de référence français sur le mois (+0.1% contre -1% pour le CAC40 DNR) toujours aidé par la thématique "numérisation croissante de l'économie" avec notamment la bataille boursière sur GEMALTO et grâce aux performances de la thématique "Matières premières" (TOTAL, REXEL, ARKEMA...).

Deux entrées dans le portefeuille sont intervenues sur la fin d'année: INGENICO dans l'anticipation de ventes meilleures que prévues en Amérique du Nord dès 2018 et ELIOR dont la forte baisse récente du cours offre un point d'entrée opportun pour le moyen terme.

Sur 2017 Dorval Manageurs réalise une performance de 21.1% (part I) contre 11.7% pour le CAC40 (sur 3 ans respectivement 64.6% contre 33.4%).

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.85% 21.98% 10.60% 19.66%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés européens ont réalisé en décembre une légère hausse, soutenue par des données économiques toujours en accélération en zone euro et une confirmation des baisses d'impôts aux États-Unis. L'évolution défavorable de la parité euro/dollar sur les dernières semaines,qui termine sur ses plus bas annuels à 1.2$/€, a néanmoins tempéré l'optimisme des investisseurs.

Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe surperforme pour autant significativement son indice de référence européen sur le mois (+4.4% contre +0.7% pour le MSCI Paneuro DNR) toujours aidé par la thématique "numérisation croissante de l'économie" avec entre autres la bataille boursière sur GEMALTO et grâce aux performances de la thématique "Matières premières" (GLENCORE, OMV...). Au sein de cette dernière NORSK HYDRO intègre le portefeuille.

Nous anticipons la poursuite de la hausse de l'aluminium en 2018 en raison d' une baisse probable des capacités en Chine (50% de la production mondiale) et ce dans un environnement de demande globale toujours en hausse.

Sur 2017 Dorval Manageurs Europe réalise une performance de 22.9% (part I) contre 9.2% pour le MSCI Pan Euro DNR (sur 3 ans respectivement 65.2% contre 20.1%).

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.45% 32.10% 15.48% 29.56%

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Décembre

Dorval Manageurs Small Cap Euro termine l'année sur une performance de +32.1% tandis que l'indice MSCI EMU Small Cap net return progresse de 24.2%.
En 2017, le fonds a principalement bénéficié le ta thématique numérisation de l'économie, ceci à travers des valeurs comme Kerlink ou S&T. Depuis la création, en 2014, le fonds progresse de +120.7%.
Pour aborder cette nouvelle année, après plusieurs années de hausse des valeurs de petites capitalisations, les gérants seront très attentifs au niveau de valorisation des sociétés, en sélectionnant les entreprises affichant un PEG relatif le plus faible possible, une génération de flux de trésorerie significative, un bilan solide permettant de réaliser des opérations de croissance externe. Notons que la croissance des bénéfices du MSCI EMU Small Cap est estimée par le consensus Bloomberg à +16.3% pour 2018 pour un PE de 15.2x, soit un PEG de 0.9x à comparer à une croissance de 8.6% pour l'EuroStoxx50 et un PE de 12.9x soit un PEG de 1.5x, ainsi l'attractivité des petites capitalisations demeure au regard du couple croissance/ valorisation.
La volatilité sur la classe d'actifs n'est pas source d'inquiétude, ni la liquidité à ce stade. La croissance économique mondiale étant bien orientée et faisant consensus, les points à surveiller seront notamment la parité EUR/USD et le rythme de remontée des taux.

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