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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre a été marqué par la réélection de Donald Trump à la présidence des États-Unis, les Républicains ayant obtenu la majorité dans les deux chambres du Congrès. Son nouveau mandat semble encore plus solide que le précédent, alimentant les spéculations sur les « gagnants » et les « perdants » de son administration. Les actions américaines ont connu une belle progression, portées par l'optimisme autour de l'agenda économique de Trump, incluant les tarifs douaniers, la déréglementation et les réductions d'impôts. Les secteurs cycliques ont le plus bénéficié de cette hausse, notamment les services financiers, l'industrie et l'énergie. En revanche, les marchés actions des autres régions sont restés globalement stables ou en baisse pendant le mois.

Dans ce contexte, le portefeuille a sous-performé son indice de comparaison, en raison de son exposition limitée aux secteurs américains les plus performants, où nous ne trouvons généralement pas d'entreprises répondant à nos critères d'investissement. Le portefeuille est moins exposé que l'indice aux actions américaines - qui ont nettement surperformé pendant la période - ce qui a également contribué à la sous performance relative. Visa, S&P Global et Microsoft figurent parmi les principaux contributeurs à la performance du portefeuille en novembre. Ces sociétés ont publié des résultats
solides au troisième trimestre et occupent des positions significatives dans le portefeuille. Visa et S&P Global ont également bénéficié des spéculations autour d'une économie américaine plus forte

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