Sélection de fonds
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Jacques-Aurélien MARCIREAU
- Xiadong BAO
- Kévin NET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.93 % | 21.25 % | -10.73 % | 29.50 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Intencial, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Suravenir, Alpheys, One Life
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Commentaire du mois de Mai
Edmond de Rothschild Fund Big Data termine en hausse en mai, mais est en retrait par rapport à de son indicateur de performance. Alors que l'allocation sectorielle a été positive, la sélection des titres a pesé sur les performances relatives. Le secteur technologique a été notre principal détracteur. Alors que le fonds a bénéficié des contributions de NetApp, TSMC, SK Hynix, il a été pénalisé par la correction d'OVH et d'Akamai. OVH a corrigé sous l’effet d’un downgrade d’analyste suite à la cession de titres par ses fondateurs. Akamai a reculé malgré une croissance de 17 % du bénéfice par action (sur une hausse de 8 % de ses revenus) et l'annonce d'un rachat d'actions sur trois ans pour un montant de 2 milliards de dollars. Parmi nos contributeurs, NTAP a progressé de 16% après que la société ait battu les prévisions des analyses en terme de croissance de ses BPA. La société a par ailleurs procédé à une augmentation de son dividende trimestriel et a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions pour un montant supplémentaire de 1 milliard de dollars.
TSMC a progressé de 10 % suite à la publication des résultats de Nvidia, soulignant la demande soutenue des investissements dans les infrastructures liées à l'IA générative. Les performances de nos titres de santé ont été mitigées malgré le rebond de Pacific Biosciences et la progression de 21 % de Radnet. Le spécialiste de Cloud dans la Santé, Veeva systems, a reculé bien que la société ait dépassé les attentes du consensus en matière de croissance des BPA et de chiffre d'affaires grâce à des souscriptions plus élevées que prévues. En termes de mouvements, nous avons vendu Radnet, le titre ayant atteint notre objectif de cours. Radnet se négocie à une valeur de 16 fois le chiffre d'affaires et a progressé de 95 % au cours des 12 derniers mois.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.76 % | 6.31 % | -8.98 % | -0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Alors que le mois d'avril a été marqué par une hausse progressive des taux sans risque, le mois de mai a plutôt été caractérisé par une série de fluctuations des taux. Au cours des premières semaines, l'IPC américain de 3,4 %, conforme aux attentes, associé à des chiffres de vente au détail tièdes et aux premiers signes de faiblesse relative de l'emploi aux États-Unis, a soutenu la valorisation des obligations, les taux ayant commencé à baisser : le taux à 10 ans américain est passé de 4,50 % à la fin du mois d'avril à 4,34 %, et dans le même temps, le taux à 10 ans allemand est passé de 2,58 % à 2,42 %. La seconde moitié du mois a complètement inversé cette tendance, compte tenu de la résistance de l'économie américaine. Du côté européen, les PMI étaient également bien orientés à 47,4 pour l'industrie manufacturière et 53,3 pour les services. Le mois de mai s'est terminé par la publication des chiffres de l'inflation de part et d'autre de l'Atlantique, qui confirment néanmoins une trajectoire plutôt en ligne avec les attentes.
Les anticipations de baisse de taux restent ancrées à juin pour la BCE, mais repoussées à novembre ou décembre pour la Fed. Sur les marchés du crédit, les écarts continuent de se resserrer, en grande partie sous l'effet de flux. Les primes sur les obligations de bonne qualité s'élèvent à 106 points de base et à 325 points de base sur les obligations à haut rendement, toutes deux à leur plus bas niveau depuis 2,5 ans. Il en va de même pour les AT1 - la dette bancaire junior - où les primes de call ont atteint 440 pb à la fin du mois, soit le niveau le plus bas depuis février 2022. Le marché primaire est resté très dynamique sur tous les segments. Nous avons commencé le mois avec une modified duration de 5,5, principalement sur la courbe euro. Lorsque les taux sont remontés dans la seconde moitié du mois, nous avons progressivement augmenté notre duration à 6,3, notamment sur la courbe dollar, en ajoutant de 0,7 à 1,7 au cours du mois. Notre allocation reste orientée sur le portage : les obligations d'entreprises HY 26% (dont la moitié sur des obligations à court terme) et IG pour 31% afin de bénéficier de la bonne performance des spreads, et les marchés émergents pour 14%. Nous maintenons un rendement proche de 5,5 %.
EdR Fund Healthcare - LU1160356009
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Adeline SALAT-BAROUX
- Sébastien MALAFOSSE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.03 % | -1.78 % | -2.85 % | 26.09 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Generali, Cardif, Intencial, Vie Plus, Nortia, Spirica, Oradea, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Aprep La Mondiale, Onelife, Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois de Mai
Les actions internationales repartent à la hausse en mai et finissent donc en territoire positif. Les solides bénéfices de Nvidia et le rallye des grandes valeurs de Tech ont porté les actions US. L’indice des valeurs de santé sous performe le marché (+0.9% pour le MSCI ACWI Healthcare Net total Return en euros). Les Biotechs rebondissent après un mois d’avril difficile. Mentionnons notamment les excellentes performances de Novovax, Insmed ou Summit. Le secteur pharmaceutique est également bien orienté (+1.6%) porté par les bonnes performances de certains poids importants : AstraZeneca ou Pfizer et bien sûr encore les valeurs liées au traitement de l’obésité (Novo Nordisk et Lilly). La Medtech (-0.5%) voit une compression de ses multiples pour le deuxième mois consécutif. Les Services de Santé reculent légèrement également (-0.8%), touchés par des perspectives court terme toujours délicates pour les groupes d’assurance santé. Suivent ensuite les Outils des Sciences de la Vie (-1.8%) pour qui la reprise est encore à venir. Enfin, la Santé Digitale fini le mois en recul de 13% après -15% le mois passé, emportée par le recul du fournisseur de logiciels cloud à l’industrie médicale et pharmaceutique Veeva qui coupe ses prévisions 2024 après le départ soudain de son CFO le mois dernier. EdR Fund Healthcare sous-performe son indice de référence sur le mois. Cette sous-performance est essentiellement attribuable à notre sélection de sociétés Biotech et Medtech. Dans la biotech, malgré la contribution positive de Moderna et Denali, le recul d’Exact Sciences touché par l’arrivée prochaine d’un concurrent sur le dépistage du cancer colorectal. En Medtech, malgré des perspectives d’amélioration au deuxième semestre, la publication de Baxter a fortement pesé sur le titre. A contrario mentionnons la bonne performance de notre sélection de valeurs pharmaceutiques : Pfizer, UCB ou encore Novartis.
En mai nous avons soldé notre position en Evotec dont les perspectives 2025 s’assombrissent (le nouveau dirigeant tout juste nommé pourrait décider de les revoir à la baisse à sa prise de fonction en septembre prochain). Nous avons profité de la faiblesse de certains titres Pacific Biosciences, Exact Sciences ou encore Baxter) pour renforcer nos positions. Nous avons également augmenté notre position en Astra-Zeneca suite à sa journée R&D très convaincante et ses perspectives d’atteindre 80 Md$ en 2030. Nous avons également pris des profits sur les valeurs de l’obésité et sur UCB qui réalise un excellent parcours depuis le début de l’année. Enfin nous avons allégé nos positions sur Elevance et UnitedHealth dans un contexte difficile pour les assureurs santé américains. En termes de mouvements, suite à son rebond de mars, nous avons soldé notre position en Centene pour qui la concurrence s’intensifie dans l’activité Medicaid. Nous nous sommes également allégés sur CVS dans un contexte de hausse d’utilisation des assurances santé aux Etats-Unis. Nous avons également pris des profits suite aux bons parcours de Radnet, UCB et Brookdale. Enfin nous nous sommes renforcés sur la faiblesse de Pacibic BioSciences et avons augmenté notre position en Dentsply.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Christophe FOLIOT
- Adeline SALAT-BAROUX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.23 % | 7.97 % | 13.24 % | 37.15 % |
Éligibilité Assureurs
Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif, Vie plus, Skandia, Nortia, UAF patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois de Mai
Sur le mois de mai, les marchés actions se sont nettement repris après leur baisse du mois précédent, mais le segment Value (représenté par l’indice Russell 1000 Value) est en retrait par rapport au reste du marché. L’adage « Sell in May and Go Away » n’a pas fonctionné cette année ; ce mois de mai est l’un des plus porteurs de ces dix dernières années pour le S&P500, qui clôture la période en hausse de 4,8%. Le marché demeure toutefois tout aussi concentré : le S&P500 surperforme le S&P500 Equal Weighted pour le 5ème mois consécutif cette année. Nvidia est parvenu encore une fois à dépasser les attentes déjà élevées lors de sa publication trimestrielle, confirmant que les vendeurs de l’infrastructure IA sont les grands gagnants de ce cycle. En revanche, les résultats en fin de mois au sein du Software sont moins encourageants : l’intelligence artificielle générative (GenAI) ne crée pas pour l’instant de revenus additionnels conséquents pour les valeurs technologiques, hors fournisseurs d’équipements. Les investisseurs semblent de plus en plus attentistes vis-à-vis de ce phénomène, et ont eu tendance à punir la moindre déception.
Durant cette saison de publications, deux secteurs ont particulièrement baissé, alors que les révisions bénéficiaires des entreprises étaient positives : la consommation discrétionnaire et la santé. Notre positionnement au sein du secteur de la santé a donc légèrement pesé sur la performance. CVS continue de corriger suite à l’abaissement des prévisions du mois dernier, en raison d’un taux d’utilisation de Medicare beaucoup plus important que prévu. Perrigo et Baxter continuent également de corriger, ce mouvement n’est cependant pas justifié par une baisse des bénéfices, mais par une contraction des multiples. En revanche, Pfizer, qui avait été notre détracteur principal l’année passée, est ce mois-ci le premier contributeur de performance absolue au sein de la santé, notamment grâce à leur programme ambitieux de retour aux actionnaires. Notre exposition à l’énergie fut notre générateur principal de performance ; nos valeurs détenues au sein des services pétroliers Valaris et Diamond Offshore sont nos contributeurs principaux après leur baisse du mois précédent, grâce à de très bons résultats pour ces deux entreprises, qui prévoient des taux journaliers d’utilisation supérieurs aux attentes sur l’année 2024 et 2025. Notre allocation au segment des communications fut également positive : T-Mobile a finalisé son offre pour l’acquisition de US Cellular, suite aux annonces en ce sens de l’été dernier. En termes de mouvement, nous avons procédé à des arbitrages : nous achetons SLB et allégeons Haliburton, puisque la prime de valorisation entre les deux titres a disparu alors que SLB reste un leader incontesté sur le plan technologique. Nous avons également liquidé notre position dans Warner Bros EDiscovery, en raison d’un changement fondamental par rapport à notre thèse initiale d’investissement, en lien avec la renégociation des contrats de diffusion de la NFL.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.07 % | 17.49 % | -15.48 % | 19.24 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Après un recul marqué en avril, les marchés français et européens reprennent leur envolée vers des niveaux historiques. Un cocktail d'éléments favorables incluant des résultats du premier trimestre largement positifs, des indicateurs macro-économiques américains encourageants et une confirmation croissante d'une baisse des taux par la BCE en juin a alimenté cette dynamique. Cette tendance haussière s'est accompagnée d'une faible volatilité. Les indicateurs en Europe pointent en outre vers une reprise soutenue de l'activité. L'ensemble des résultats s'est révélé globalement positif, dépassant les attentes en moyenne de 9%. Le portefeuille surperforme sur le mois, avec une sélection de valeurs très favorable. Dans les Services Professionnels, Spie continue de bénéficier de conditions de marché très favorables pour l'ensemble de l'industrie, soutenues par des moteurs de croissance structurelle : électrification, transition énergétique, e-mobilité, digitalisation... dans un contexte de pénurie de techniciens/ingénieurs, ce qui se traduit par du pricing power et une sélectivité des contrats. Munich Re fait quant à elle part de la robustesse de ses fondamentaux, grâce à la diversification de ses revenus.
Au sein du Luxe, l’absence de LVMH est favorable, avec une croissance organique qui ressort légèrement sous les attentes au T1 2024, ce qui a contribué à jeter un froid sur le secteur. C’est pourquoi nous ne détenons que Hermès en portefeuille. Dans l’énergie, Waga Energy rebondit significativement suite à l’annonce de mise en services de nouvelles unités de production de biométhane, alors que les pétrolières non présentes en portefeuille subissent la baisse du baril. Cela permet de compenser la baisse de Neste qui a averti sur ses marges pour les produits renouvelables sur 2024. En revanche, la sous-pondération aux semi-conducteurs, portés par les résultats de Nvidia est pénalisante. Dans la santé, Biomérieux a été également impacté par un rappel produits de type I par la FDA en début de période, qui s’est révélé non significatif. En fin de période, le groupe a annoncé l’obtention de l’agrément de la FDA pour un test sanguin innovant qui permet l’évaluation et la prise en charge des patients victimes d'un traumatisme crânien léger. Nous avons entré une foncière au sein du portefeuille : Covivio. Si le timing a été repoussé, la trajectoire de détente des taux en Europe semble aujourd’hui bien balisée. Au sein du secteur le plus corrélé à l’évolution des taux, Covivio est l’une des valeurs avec la plus forte sensibilité. Le groupe dispose d’une bonne diversification, avec 50% de bureaux, 30% de résidentiel allemand et 20% d’hôtellerie. Le taux de vacance est particulièrement faible, à moins de 3% dans le résidentiel et seulement 5% dans les bureaux. Le PDG est le même depuis 15 ans, et dispose d’un très bon track-record. Les valeurs d’actifs devraient toucher un plancher au second semestre, et en 2025 pour les bureaux, alors que la valorisation a atteint un plus bas de 15 ans.
EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Ariane HAYATE
- Guillaume LACONI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.19 % | 15.70 % | -10.75 % | 25.21 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Mai
Après un recul marqué en avril, les marchés français et européens reprennent leur envolée vers des niveaux historiques en ce mois de mai. Un cocktail d'éléments favorables incluant des résultats du premier trimestre largement positifs, des indicateurs macro-économiques américains encourageants (les indicateurs CPI montrent un apaisement de l’inflation) et une confirmation croissante d'une baisse des taux par la BCE en juin a alimenté cette dynamique. Cette tendance haussière s'est accompagnée d'une faible volatilité, comme le suggère la diminution du Vix sous la barre des 12. Les performances boursières se sont naturellement alignées sur la tendance des publications, avec les services financiers en tête, suivis des télécommunications, des industrielles, et des matériaux de construction. En revanche, le secteur de l'énergie souffre de la baisse de prix du Brent, et le secteur automobile est toujours pressurisé par la concurrence chinoise. La performance ressort très favorablement sur le mois, portée par une sélection de valeurs qui bénéficie pleinement de la saison de publication des résultats dans de nombreux secteurs. C’est notamment le cas dans la partie midcaps du portefeuille qui confirme sa surperformance, portée par les bonnes publications de plusieurs de nos valeurs. Dans les Services Professionnels, Spie continue de bénéficier de conditions de marché très favorables pour l'ensemble de l'industrie. Elis a fait part de son côté d’un début d’année meilleur qu’anticipé, soutenu par des volumes en hausse, des prix plus élevés compensant l’inflation des coûts, et un effet calendaire favorable.
Au sein des services informatiques, Sopra Steria continue de bénéficier de son exposition à des verticales plus défensives (services publics et défense notamment) et de son recentrage sur les Services IT. Esker a dévoilé une performance T1 conforme aux attentes, la direction réitérant ses objectifs 2024. Wavestone rassure aussi sur l’intégration de Q-Perior et sur de bons chiffres annuels. L’IPO de Planisware à laquelle nous avons participée a été également particulièrement bien accueillie, avec une performance de près de 22% sur le mois après que le groupe ait publié une croissance de revenus supérieure à 19% pour le premier trimestre et réitéré ses objectifs 2024. Dans l’énergie, Waga Energy rebondit significativement suite à l’annonce de mise en services de nouvelles unités de production de biométhane en France et aux Etats-Unis. TotalEnergies, sous-pondérée en portefeuille, est impactée quant à elle par la baisse du baril. Le spécialiste de la vente en ligne de véhicules d’occasion Aramis a relevé ses objectifs 2023/2024 à la suite de la publication du S1, le groupe anticipe notamment une poursuite du rebond du marché.
En termes de mouvements, nous avons renforcé plusieurs valeurs en portefeuille : Technip Energies, Virbac, Dassault Systèmes et EssilorLuxottica. Nous avons pris en contrepartie quelques profits sur Schneider Electric, le titre ayant atteint de nouveaux sommets tant en absolu qu’en relatif. Nous avons également procédé à quelques ajustements, en prenant quelques bénéfices sur SPIE, et en vendant Rémy Cointreau compte tenu des incertitudes sur les taxes en Chine, et d’un marché US des spiritueux qui reste compliqué. En contrepartie, nous avons renforcé Saint-Gobain dont la transformation et la dynamique de l’activité n’est toujours pas reflétée dans la valorisation, ainsi que Vinci qui a sous-performé sur l’année avec un FCF yield de 7% et un retour aux actionnaires important. Enfin, nous avons acheté Gecina. La foncière de bureau dispose d’une activité défensive et de dirigeants pragmatiques.
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