CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7696.27 -0.75% +4.28%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 37.31%
Jupiter Financial Innovation 13.90%
Aperture European Innovation 13.53%
Digital Stars Europe 13.09%
Sienna Actions Bas Carbone 10.48%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.32%
R-co Thematic Real Estate 9.27%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.99%
AXA Aedificandi 8.99%
Auris Gravity US Equity Fund 8.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
Athymis Industrie 4.0 6.08%
HMG Globetrotter 4.02%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.75%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.23%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.96%
Sycomore Sustainable Tech 2.75%
GIS Sycomore Ageing Population 2.71%
Square Megatrends Champions 2.21%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.60%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.17%
Pictet - Digital 1.01%
MS INVF Global Opportunity 0.99%
Mandarine Global Transition -0.36%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.46%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.55%
Fidelity Global Technology -0.85%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.14%
VIA Smart Equity World -1.58%
Thematics Water -2.38%
Sienna Actions Internationales -2.46%
Franklin Technology Fund -2.63%
Candriam Equities L Oncology -2.67%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.79%
CPR Invest Climate Action -2.87%
Groupama Global Active Equity -2.92%
Pictet - Security -2.95%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.13%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.18%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.23%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.24%
Thematics AI and Robotics -3.34%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.36%
JPMorgan Funds - US Technology -3.59%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.90%
Russell Inv. World Equity Fund -3.93%
Tocqueville Global Tech ISR -3.98%
Mirova Global Sustainable Equity -4.00%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Covéa Ruptures -4.45%
Groupama Global Disruption -4.81%
Thematics Meta -4.88%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.08%
Ofi Invest Grandes Marques -5.38%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.59%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.61%
Covéa Actions Monde -5.75%
EdR Fund US Value -5.77%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.81%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.89%
MS INVF Global Brands -6.16%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.10%
Athymis Millennial -7.80%
JPMorgan Funds - America Equity -8.56%
Claresco USA -8.83%
BNP Paribas US Small Cap -8.89%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.64%
AXA WF Robotech -9.91%
Franklin India Fund -9.94%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.11%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

L’ISR, un label pas si « vert » qu’on pourrait le penser...

 

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Depuis quelques années, l’ISR est devenu l’un des sigles incontournables de la gestion d’actifs. Les « fonds ISR » (socialement responsables) se multiplient dans la gamme d’OPCVM de certaines sociétés de gestion. Certaines d’entre elles sont même spécialisées sur ce segment comme Ecofi Investissements ou Mirova AM au sein du groupe Natixis.

 

L’ISR est indissociable des critères « ESG » (environnement, sociaux et de gouvernance) qui sont utilisés pour savoir si une entreprise peut, ou non, entrer dans le cadre d’un fonds ISR.

 


Une manière de réconcilier la jeunesse avec l’investissement ?

 

L’ISR vis-à-vis du monde de l’investissement, c’est donc en quelque sorte l’équivalent du rayon bio en grande surface. Le segment est encore étroit mais se développe, avec un potentiel de séduction notamment concentré sur la jeunesse.

 

« Avec l’ISR et l’ESG, on peut espérer que les prochaines générations considèreront que la finance permet de soutenir la transition énergétique » expliquait ainsi Éric Pinon, Président de l’AFG, lors des Assises européennes de la gestion organisées le mois dernier à Paris. Propos confirmés à cette même occasion par Jean-Louis Laurens, Ambassadeur de la gestion d’actifs française, qui espère que « l’ISR puisse réconcilier les Millenials avec la finance ».

 

L’ISR dispose par ailleurs de bons arguments pour trouver les faveurs des investisseurs : « Une étude montre que pour les fonds ISR vraiment investis en ISR, il y a de l’alpha » explique Noël Amenc, Professeur de finance à l’EDHEC Business School, contrecarrant l’idée selon laquelle investir « responsable » se traduirait par de faibles rendements.

 

Le sujet est devenu mondial puisque même en Chine, « L’ISR peut correspondre aux volontés des jeunes qui veulent plus de vert et d’écologie. Ils y sont plus sensibles que la génération d’avant » expliquait Shelley Yang, Directrice exécutive de Haitong Bank, toujours lors des Assises de la gestion.

 


L’ISR, un label pas si « vert » qu’on pourrait le penser


Le raccourci entre « ISR » et « écologie », très fréquent, est pourtant faux. Contrairement aux idées reçues, les fonds ISR n’ont pas pour but d’investir dans des entreprises d’éoliennes, de panneaux solaires ou de traitement des déchets, dont les capitalisations boursières sont trop faibles.

 

« L’approche vers laquelle tous les fonds ISR convergent pour sélectionner des entreprises en portefeuille est l’approche dite "best in class" : on n’exclut pas des secteurs ou des entreprises, mais on sélectionne au sein de chaque secteur les entreprises qui ont les meilleurs scores ESG » explique Nicolas Calcoen, vice-président de l’EFAMA (Association européenne de la gestion).

 

L’approche est intéressante mais permet de faire entrer dans des fonds ISR des valeurs sans rapport direct avec la transition écologique, voire même des valeurs de secteurs globalement polluants. Les investisseurs finaux ont rarement conscience de cette réalité et, même s’ils se penchent sur la question, peuvent difficilement savoir quels critères et quelles entreprises ont été retenus pour la constitution d’un fonds ISR.



Vers un meilleur contrôle des fonds ISR ?

 

L’avis inattendu de Jean Tirole résume bien le sujet : « La difficulté de l’ISR, c’est qu’il faudrait que [le gérant] sache ce que font les entreprises dans leur globalité. Par exemple, Starbucks fait un effort en utilisant du café issu du commerce équitable, mais fait en parallèle de l’optimisation fiscale. De même, il y a des entreprises du secteur pétrolier qui financent des écoles dans certains pays. Comment agréger ces données pour savoir si les entreprises sont, ou non, éligibles à une démarche ISR ? » s’interrogeait le prix Nobel d’Économie 2014 lors des Assises de la gestion, avant de conclure : « Nous ne sommes qu’au début de l’ISR et nous sommes bien partis pour que ça continue, mais il y aura des défis à venir ».

 

Rebondissant sur ce sujet, Nicolas Calcoen a pris les devants en affirmant lors d’une table ronde où étaient présents les directeurs de l’AMF et de l’ESMA : « On attend de la régulation qu’elle permette de rendre les fonds ISR comparables avec un contrôle de la transparence et de la qualité des données utilisées ».

 

 

Les critères ESG font bouger les entreprises

 

Malgré cette critique, une chose est sûre : pour beaucoup de grandes entreprises, la communication autour de la prise en compte des défis environnementaux et de l’écoute de leur personnel (correspondant aux critères ESG) est devenue un enjeu majeur. Certaines entreprises du CAC40 auxquelles on ne pense pas forcément lorsqu’il est question d’ISR, sont ainsi devenues des fers de lance du développement éthique.

 

Tel est par exemple le cas de Michelin, dont le président Jean-Dominique Senard était l’invité de la dernière conférence de La Financière de l’Echiquier dédiée à l’ISR. Michelin fait notamment partie des lignes des fonds Echiquier Major et Echiquier Positive Impact, labellisés ISR.

 

Michelin est certes un fabricant de pneus, ce qui n’a a priori rien d’écologique, mais l’entreprise met surtout l’accent sur les critères sociaux et de gouvernance. « Le sujet social nous tient à cœur depuis longtemps » expliquait Jean-Dominique Senard lors de l’événement organisé par La Financière de l’Echiquier. Michelin organisait en effet des campagnes de vaccination contre la tuberculose en Auvergne au début du XXème siècle.

 

L’un des objectifs de l’entreprise est désormais de « donner de la responsabilité aux salariés ». De même, « On incite nos collaborateurs à s’engager dans la vie publique, notamment en étant élus », grâce à la mise en place d’avantages permettant aux employés de quitter leur poste pendant plusieurs années avant de revenir dans l’entreprise.

 

Même esprit chez Unibail Rodamco, foncière franco-néerlandaise, que Sycomore AM avait mis en avant il y a deux ans dans le cadre de sa gestion ISR. Christophe Cuvillier, Président du groupe, expliquait le mois dernier lors des Assises européennes de la gestion : « On a lancé un plan sur la consommation d’énergie dans nos bâtiments ayant permis de réduire de 58% leurs dépenses énergétiques depuis 2006, ce qui nous a permis d’être très bien notés sur ces critères ».

 

Unibail-Rodamco s’affiche également à l’écoute de ses salariés : « Les jeunes ont une conception différente du monde par rapport à nous. On a donc des demandes de nos propres collaborateurs pour nous développer en prenant en compte les enjeux du développement durable » expliquait Christophe Cuvillier. Ainsi, « 100% des voitures de fonction sont désormais électriques ou hybrides » et « À l’avenir, pour signer un bail avec Unibail-Rodamco, il faudra obligatoirement accepter d’utiliser des ampoules LED et des équipements à faible consommation énergétique ».

 

Même si les investisseurs achetant des parts de fonds ISR ne s’attendent probablement pas à être investis sur Michelin ou Unibail-Rodamco, les efforts de ces entreprises pour prendre en compte davantage de paramètres éthiques et écologiques restent une avancée évidente qui mérite d’être saluée.

 


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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 41.55%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 37.11%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.94%
Tailor Actions Avenir ISR 24.74%
VALBOA Engagement ISR 23.79%
Quadrige France Smallcaps 23.64%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.69%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.28%
Uzès WWW Perf 17.90%
Covéa Perspectives Entreprises 17.72%
Groupama Opportunities Europe 17.69%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.43%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.23%
Richelieu Family 13.38%
Europe Income Family 13.36%
Mandarine Premium Europe 13.28%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.77%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.48%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.33%
Ecofi Smart Transition 10.97%
Mandarine Europe Microcap 10.93%
Lazard Small Caps France 10.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.29%
HMG Découvertes 9.56%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.12%
Mandarine Unique 7.47%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.36%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.20%
Fidelity Europe 6.81%
Mirova Europe Environmental Equity 6.39%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.12%
Dorval Drivers Europe 6.06%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.33%
Norden SRI 4.12%
Eiffel Nova Europe ISR 2.25%
VEGA France Opportunités ISR 1.84%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.84%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.67%
Echiquier Positive Impact Europe 0.72%
VEGA Europe Convictions ISR 0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.75%
CPR Croissance Dynamique -2.33%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.23%
ADS Venn Collective Alpha US -9.30%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 21.65%
IVO Global High Yield 4.41%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.11%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.05%
Income Euro Sélection 3.92%
Omnibond 3.39%
Jupiter Dynamic Bond 3.12%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.98%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.98%
Axiom Short Duration Bond 2.94%
La Française Credit Innovation 2.90%
DNCA Invest Credit Conviction 2.90%
Tikehau European High Yield 2.85%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.74%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.70%
Schelcher Global Yield 2028 2.68%
Tikehau 2029 2.66%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.66%
Ostrum SRI Crossover 2.63%
R-co Conviction Credit Euro 2.54%
Ofi Invest Alpha Yield 2.49%
Auris Investment Grade 2.45%
Ofi Invest High Yield 2029 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.28%
Alken Fund Income Opportunities 2.26%
Tikehau 2027 2.21%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.17%
La Française Rendement Global 2028 2.13%
Auris Euro Rendement 2.10%
Tailor Credit 2028 2.06%
Mandarine Credit Opportunities 2.03%
M All Weather Bonds 1.84%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.71%
Eiffel Rendement 2028 1.52%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.26%
EdR Fund Bond Allocation 1.19%
Epsilon Euro Bond 1.17%
Lazard Credit Opportunities 0.93%
Sanso Short Duration 0.88%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -4.34%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.63%
Amundi Cash USD -10.12%