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Actions PEA

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Perf YTD

Axiom European Banks Equity Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 13.84%
Tocqueville Euro Equity ISR Tocqueville Euro Equity ISR 11.76%
Fidelity Europe Fidelity Europe 10.80%
Ecofi Smart Transition Ecofi Smart Transition 10.75%
Tocqueville Croissance Euro ISR Tocqueville Croissance Euro ISR 10.46%
Echiquier Major SRI Growth Europe Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance 9.98%
ADS Venn Collective Alpha Europe ADS Venn Collective Alpha Europe 9.76%
Dorval Drivers Europe Dorval Drivers Europe 9.69%
Sycomore Europe Happy @ Work Sycomore Europe Happy @ Work 9.54%
EdR SICAV Tricolore Convictions EdR SICAV Tricolore Convictions 9.48%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro R-co 4Change Net Zero Equity Euro 9.33%
Echiquier Positive Impact Europe Echiquier Positive Impact Europe 9.24%
Amplegest Pricing Power Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 9.11%
BDL Convictions BDL Convictions Grand Prix de la Finance 8.75%
LFR Euro Développement Durable ISR LFR Euro Développement Durable ISR 8.60%
VEGA Europe Convictions ISR VEGA Europe Convictions ISR 8.59%
Richelieu Family Richelieu Family 8.55%

Perf YTD

VEGA France Opportunités ISR VEGA France Opportunités ISR 8.53%
Groupama Opportunities Europe Groupama Opportunities Europe 8.36%
Uzès WWW Perf Uzès WWW Perf 8.35%
Europe Income Family Europe Income Family 7.93%
Alken Fund Small Cap Europe Alken Fund Small Cap Europe 7.88%
Norden SRI Norden SRI 7.75%
Dorval European Climate Initiative Dorval European Climate Initiative 7.64%
Palatine Europe Sustainable Employment Palatine Europe Sustainable Employment 7.48%
Tailor Actions Avenir ISR Tailor Actions Avenir ISR 7.14%
Moneta Multi Caps Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 6.59%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.42%
Covéa Perspectives Entreprises Covéa Perspectives Entreprises 6.28%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 6.12%
Indépendance Europe Small Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 5.62%
Mandarine Premium Europe Mandarine Premium Europe 5.54%
Indépendance France Small & Mid Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 5.24%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.17%

Perf YTD

DNCA Invest SRI Norden Europe DNCA Invest SRI Norden Europe 4.89%
Mirova Europe Environmental Equity Mirova Europe Environmental Equity 4.82%
Mandarine Unique Mandarine Unique 4.20%
ADS Venn Collective Alpha US ADS Venn Collective Alpha US 4.14%
Sycomore Europe Eco Solutions Sycomore Europe Eco Solutions 3.77%
HMG Découvertes HMG Découvertes 3.33%
Quadrige France Smallcaps Quadrige France Smallcaps 3.22%
CPR Croissance Dynamique CPR Croissance Dynamique 3.01%
VALBOA Engagement ISR VALBOA Engagement ISR 2.98%
Mandarine Europe Microcap Mandarine Europe Microcap 2.37%
Eiffel Nova Europe ISR Eiffel Nova Europe ISR 1.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe Gay-Lussac Microcaps Europe 1.04%
Lazard Small Caps France Lazard Small Caps France 0.47%

Fonds d'investissement

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds AIS VENN COLLECTIVE ALPHA EUROPE s’affiche en surperformance sur le mois face à l’indice Stoxx Europe 600 NR. L’écart mensuel s’explique intégralement par l’effet allocation. Une majeure partie de ce dernier est liée à la surexposition au secteur des Technologies de l’Information (17,6% du fonds vs 8,2% de l’indice Stoxx Europe 600). Dans une moindre mesure, la surexposition au segment de la Consommation Discrétionnaire (14,3% vs 8,9%) a également contribué, tandis que celle sur la Santé (22,4% vs 15%) a pesé. En termes de sélection de titres, le stock-picking a été fructueux au sein des secteurs de la Consommation Discrétionnaire (Renault ; Compagnie Financière Richemont), de la Santé (Fresenius ; Merck KGaA ; Sanofi ; Roche) et de la Finance (Unicredit). Cela a malheureusement été contrebalancé par des contreperformances sur le segment de l’Industrie (Ashtead ; Experian).

Parmi les contributeurs à la performance mensuelle, se trouvent ainsi : Renault (+15,1%) ; Compagnie Financière Richemont (+11,1%) ; ASM International (+8,6%) ; LVMH (+7,2%) et Unicredit (+5,9%). A l’inverse, les principaux détracteurs sont : Ashtead (-21,5%) ; Novo Nordisk (-17,6%) ; Experian (-8,5%) ; Novartis (-6%) et Carrefour (-5,8%).

Gérant(s)

Cyril STOCCHETTI

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.76 % 4.28 % 15.81 % -13.82 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Axa, Generali, Intencial, Neuflize, Spirica, Suravenir, Swisslife,

Contacts commerciaux

Dimitri BOISMARE

Dimitri BOISMARE
06 45 20 28 75

Pierrick CORBEL

Pierrick CORBEL
06 45 20 27 95

Commentaire du mois de Décembre

Le fonds AIS VENN COLLECTIVE ALPHA US sous-performe sur le mois face à l’indice S&P 500 NR.

L’intégralité de l’écart mensuel est lié à un effet sélection négatif qui se concentre sur le secteur de la Consommation Discrétionnaire (pour environ 75%). Le regain de tension sur les taux d’intérêt a pesé sur les acteurs de la construction d’habitations (Lennar ; NVR), dont la correction explique ainsi plus de la moitié de la contreperformance mensuelle (-125bps). Dans une moindre mesure, l’absence de Tesla (+17% sur le mois) en portefeuille contribue négativement à hauteur de -34bps. A l’inverse, le stock-picking a de nouveau été favorable au sein de la Finance (Willis Tower Watson ; Markel ; American Express ; Mastercard).

Parmi les contributeurs à la performance mensuelle se trouvent ainsi : Alphabet (+12,2%) ; TSMC (+7,3%) ; Apple (+5,5%) ; Workday (+3,2%) et SalesForce (+1,4%). A l’inverse, les principaux détracteurs sont : Lennar (-21,8%) ; UnitedHealth (-16,8%) ; American Tower (-11,5%) ; NVR (-11,4%) et Progressive (-10,9%).

Gérant(s)

Cyril STOCCHETTI

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.14 % 32.01 % 26.48 % -21.02 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Axa, Cardif, Generali, Neuflize, Spirica, Suravenir, Swisslife

Contacts commerciaux

Dimitri BOISMARE

Dimitri BOISMARE
06 45 20 28 75

Pierrick CORBEL

Pierrick CORBEL
06 45 20 27 95

Commentaire du mois de Novembre

Le fonds Alken Fund Small Cap Europe a progressé de 3,5% en novembre, contre 1,2% pour l'indice de référence. Cela porte la performance relative à 2,1% depuis le début de l'année. Les marchés boursiers ont terminé le mois de novembre sur une note positive, les investisseurs ayant intégré le résultat de l'élection américaine et commencé à anticiper l'impact potentiel en dehors des États-Unis. Les secteurs sensibles aux augmentations tarifaires et à la délocalisation ont été les plus touchés. Le portefeuille a nettement surperformé l'indice de référence grâce à une bonne sélection de titres, en particulier dans les secteurs de l'industrie et de l'énergie.

Parmi les valeurs les plus performantes, Rheinmetall a progressé grâce aux implications potentielles de la nouvelle Administration américaine sur les dépenses de défense pour atteindre les objectifs de l'OTAN. Vallourec a bondi après que la société a rétabli une politique de dividende soutenue par un bilan solide et une forte génération de liquidités. En revanche, Valeo a été faible, reflétant les défis auxquels l'industrie automobile est confrontée en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers et à la faiblesse de la demande. Malgré les récents mouvements du marché, il faudra du temps pour discerner le plein impact des politiques de Trump sur l'économie mondiale. En outre, avec des allocations record aux actions américaines et des valorisations riches, il existe encore des opportunités d'investissement attrayantes dans les entreprises européennes. L'environnement politique et de marché actuel a conduit les investisseurs à négliger les entreprises présentant des fondamentaux solides et une diversification géographique.

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI

Marc FESTA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.88 % 13.51 % 13.90 % 5.42 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.

Contacts commerciaux

Isabel ORTEGA

Isabel ORTEGA
+34 610 43 41 92

Kévin EL SABBAGH

Kévin EL SABBAGH
07 88 35 01 20

Commentaire du mois de Décembre

Pendant l’exercice 2024, le fonds Amplegest Pricing Power a montré une performance de 8,6% contre 9,4% pour son indice de référence. Cette performance globalement en ligne avec
l’indice cache de nombreuses disparités et 3 grandes phases de marché.

Si le début d’année a été très porteur pour les actions européennes et en particulier les valeurs de croissance, une rotation factorielle très importante a favorisé les valeurs domestiques et value de mars à octobre. Notre perception est que cette situation s’explique par deux situations concomitantes : en premier lieu, le ralentissement économique en Chine qui a largement impacté des exportatrices comme le luxe et l’automobile puis l’anticipation du « Trump Trade » vu de l’Europe qui a impacté les mêmes valeurs. Le raz-de-marée républicain lors des élections de début novembre aux Etats-Unis, a mis fin au suspense et a été vécu comme un soulagement pour le style croissance, à la faveur du fonds. De surcroît les incertitudes politiques en France ont récemment défavorisé les valeurs domestiques françaises.

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Gérant(s)

Gilles CONSTANTINI

Maxime DURAND

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.11 % 8.60 % 17.88 % -30.18 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Alain FERRY

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Xavier COQUEMA

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Cédric MICHEL

Cédric MICHEL
06 80 18 09 53

Paul RAOULX

Paul RAOULX
06 75 98 89 15

Commentaire du mois de Janvier

Les valeurs financières européennes ont commencé l’année sur une note positive, soutenues par des bénéfices solides, des taux d’intérêt plus élevés et une amélioration du sentiment envers la
région. L’enquête très suivie de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds mondiaux a révélé un retournement du sentiment en faveur de l’Europe. En janvier, l’exposition des répondants aux actions européennes a enregistré sa plus forte hausse mensuelle depuis 2015, et la deuxième plus importante jamais observée. L’indice SX7R a progressé de +9,51% sur le mois, contre +6,35% pour le SXXR. Le Xover et le Sub Fin se sont resserrés, clôturant respectivement à 287 pdb et 105 pdb. Les rendements du Bund ont augmenté de 10 pdb pour atteindre 2,45%.

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Gérant(s)

David BENAMOU

Antonio ROMAN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
13.84 % 45.59 % 31.69 % 2.03 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

Contacts commerciaux

Nassim ZAMIATI

Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31

Commentaire du mois de Décembre

La performance de BDL Convictions en décembre s’établit à -2,0 %, contre -0,6 % pour son indice de référence.

Parmi les principaux contributeurs, Safilo (+0,2%) a récupéré une partie de la baisse enregistrée en novembre, liée à l’élection de Trump et aux craintes de guerre commerciale. Les bancaires Unicredit et BNP ont également contribué positivement à hauteur de +0,2 % chacune, faisant preuve de résilience dans un contexte compliqué pour les actions européennes. Ces deux valeurs restent attractivement valorisées, et nous anticipons une revalorisation de ce secteur en 2025, soutenue par des résultats solides et des distributions aux actionnaires. Centrica (+0,1%) a annoncé l’extension de son programme de rachat d’actions de 300 millions de livres, représentant environ 5 % de sa capitalisation. Le groupe a également bénéficié de la hausse des prix du gaz liée à la fin des importations russes via l’Ukraine au 31 décembre.

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Gérant(s)

Hughes BEUZELIN

Bastien BERNUS

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.75 % 1.05 % 15.62 % -6.93 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

Contacts commerciaux

Thierry DUPONT

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Camille DE CHAUDENAY

Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Commentaire du mois de Décembre

La Banque Centrale Européenne a procédé à une quatrième baisse de 25 points de base de ses taux directeurs. Plus rassurés sur les perspectives d’inflation et plus rassurants sur la tendance de leur politique monétaire, les banquiers centraux européens n’accordent pas une grande importance au rebond de l’inflation ces derniers mois. La conjoncture économique reste globalement dégradée, avec un regain d’incertitude lié à la situation politique en France et en Allemagne. De son côté, la Banque d’Angleterre se montre très prudente, alors que l’inflation reste plus élevée qu’elle le désire et qu’elle craint une nouvelle accélération des prix avec la mise en œuvre des mesures budgétaires annoncées.

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Gérant(s)

Samir RAMDANE

Antoine PEYRONNET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.28 % -4.77 % 7.81 % -15.32 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Nortia

Contacts commerciaux

Vanessa VALENTE 06 89 50 32 70

Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Samir SAADI

Cyrille GENESLAY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.01 % 16.87 % 13.45 % -13.90 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Anne RAKOTOARISOA

Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57

Myriam HASSANI

Myriam HASSANI
06 17 57 74 86

Vincent ROYNEL

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Pierre MAIGNIEZ

Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68

Julien SENTIER

Julien SENTIER
06 01 07 22 67

Albert LIKENG

Albert LIKENG
06 28 64 46 06

Josselin BETESTA

Josselin BETESTA
06 78 68 47 22

Antoine MARCHETTO

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Sébastien TEXTORIS

Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49

Commentaire du mois de Décembre

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.

Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents
fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 118,39% contre 83,46%.

En décembre, des données macroéconomiques mitigées en Europe, l'incertitude politique en France et en Allemagne et
la communication de la banque centrale américaine indiquant une politique monétaire potentiellement moins
accommodante qu'attendue ont pesé sur les marchés financiers. L'euro est tombé à son plus bas depuis plus de 2 ans
face au dollar, et les marchés actions ont également été en retrait. Néanmoins, ils ont terminé l'année 2024 en hausse par
rapport à la fin de l'année précédente.

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Gérant(s)

Don FITZGERALD

Daniel DOURMAP

Simon DE FRANSSU, CFA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.17 % 6.79 % 12.92 % -18.34 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts commerciaux

Vincent REMY

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Sébastien LEPAGE

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Commentaire du mois de Décembre

2024 aura été une nouvelle année difficile pour les actions Croissance/Qualité en Europe, mais pas aux USA. Cette
contreperformance trouve son origine dans des déceptions micro-économiques notables sur quelques grandes sociétés
ou secteurs emblématiques (Novo Nordisk, ASML, Astrazeneca, Luxe, etc), mais le contexte macro-économique et politique défavorable en Europe (France-Allemagne en particulier) et en Chine est également très pénalisant. Les EtatsUnis et les Pays Emergents (hors Chine) ont globalement été des soutiens aux résultats des entreprises. Autre explication : la pentification des courbes de taux en Europe et aux US. En effet, même si les banques centrales ont entamé un cycle de baisse des taux directeurs, les taux longs ont remonté au cours de l'exercice 2024 (ex 10 ans US & OAT : +60 bps), en particulier au 4ème trimestre. La grande inconnue de l'année 2025 sera l'impact des décisions du nouveau président américain sur l'économie et la politique douanière des USA, et bien entendu sur la géopolitique (Ukraine, Chine, OTAN). Seule certitude : le mode de communication peu « conventionnel » du nouveau président sera probablement une source assez fréquente de volatilité.

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Gérant(s)

Carl AUFFRET

Alexandre STEENMAN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.89 % 8.72 % 11.98 % -33.28 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts commerciaux

Vincent REMY

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Sébastien LEPAGE

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés corrigent légèrement au mois de décembre suite au message hawkish de la Fed qui n'entrevoit plus que deux baisses de taux en 2025 et suite aux menaces de Donald Trump envers l'Europe concernant de nouveaux droits de douane. Par ailleurs, le président a nommé son nouveau premier ministre, François Bayrou. Dans ce contexte, le fonds progresse de 1.3% contre 2% pour le CAC 40. Hermès, LVMH et Société Générale contribuent de façon positive alors qu’Air Liquide, Eiffage et Gecina viennent détracter à la performance du portefeuille. Sur la fin de période, le positionnement du fonds a été modifié avec une construction plus Europe que France et une focalisation sur les sociétés à croissance visible et régulière.

Gérant(s)

Frédéric PONCHON

Gilles SITBON

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.69 % 1.74 % 12.83 % -7.36 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus

Contacts commerciaux

Philippe CORMON

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Rénald SEGARD

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Commentaire du mois de Décembre

L’année 2024, riche en élections, a été marquée par une hausse des tensions politiques : crise politique en France et en Allemagne, élection de Donald Trump, conflits au Proche-Orient et en Ukraine. Inédit depuis 1962, le gouvernement français a été censuré seulement 100 jours après sa nomination. En Allemagne, Olaf Scholz perd un vote de confiance et ouvre la voie à des élections anticipées fixées au 23 février 2025. Si la désinflation et la faiblesse de l’économie européenne semblent tracer une trajectoire claire de baisses de taux pour la BCE en 2025 (5 baisses attendues), la robustesse de l’économie américaine et les perspectives d’une politique pro-business poussent la Fed à envisager un ralentissement de l’assouplissement monétaire pour 2025 (2 baisses attendues). Aurubis et Derichebourg affichent des publications de résultats supérieures aux attentes. Grenergy vend pour plus de 900 M€ les 3 phases sur 7 de ses actifs chiliens à KKR, soit plus que sa capitalisation boursière avant la transaction. Le fonds change d’indice de référence au 31 décembre pour un indice toujours
PAB et plus aligné au label Greenfin. L’immobilier entre dans le fonds pour tirer parti de la baisse des taux en Europe. Le poids des ENR diminue, partiellement compensé par une exposition aux réseaux électriques. Le fonds renouvelle son label Greenfin à l’issue de l’audit de l’Afnor.

Gérant(s)

Laurent TRULÈS

Tristan FAVA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.64 % -1.58 % 12.78 % -18.23 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil

Contacts commerciaux

Philippe CORMON

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Rénald SEGARD

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Major SRI Growth Europe A progresse de 7,10% sur le mois.

Janvier a été marqué par un rebond des marchés européens qui surperforment les Etats-Unis et l’Asie malgré une forte
instabilité alimentée par les annonces et menaces du nouveau Président américain Donald Trump. Cela bénéficie notamment aux secteurs cycliques et en particulier à la Tech dans le sillage du projet Stargate qui vise à investir $500Mds pour bâtir les infrastructures de la prochaine génération de l’IA aux Etats-Unis. Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice en janvier. Parmi les principaux contributeurs, SAP et ASML ont publié des résultats au-delà des attentes. ESSILORLUXOTTICA travaillerait sur de nouveaux partenariats avec META dans les produits connectés. HERMES profite de bonnes publications dans le luxe notamment celle de RICHEMONT. A l’opposé, DSV est pénalisé par des tensions au sein de son Conseil d’Administration et une potentielle baisse des taux de fret avec l’arrêt des attaques houtis en Mer Rouge qui obligeaient les navires à contourner l’Afrique. NOVO NORDISK continue de souffrir des résultats de CagriSema publiés fin 2024. Nous remontons en fin de mois LVMH pour prendre un compte un environnement du luxe qui s’améliore et NOVO NORDISK après la publication de données positives pour l’amycretine.

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER

Marion COHET-BOUCHERON

Paul MERLE, CIIA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.98 % 8.38 % 18.17 % -23.16 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir

Contacts commerciaux

Benjamin CANLORBE

Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50

Charles DE SOLAGES

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 7,27% sur le mois.

Les marchés ont bien démarré l’année portés par un optimisme avec l’investiture de Donald Trump. La volatilité a été toutefois très forte entre des annonces positives pour le secteur technologique aux Etats-Unis avec le programme « Stragate » et les doutes de la pérennité de sa croissance avec la sortie de « DeepSeek ». Dans ce contexte, la forte exposition aux valeurs technologiques permet au fonds de surperformer, malgré l’absence de luxe et des banques qui ont aussi bien rebondi. Les éditeurs de logiciels EXPERIAN, RELX et WOLTERS profitent du contexte favorable sur l’IA générative et SAP a pré-publié en plus des résultats au-dessus des attentes. A l’inverse, NOVO NORDISK continue de souffrir des résultats de CagriSema publiés fin 2024 et MUNTERS corrige sur les annonces de « DeepSeek ». ESKER sort du portefeuille à la suite de l’OPA annoncée l’été dernier ce qui a permis d’initier une position en ESSILORLUXOTTICA, leader mondial des montures et des verres correcteurs et ECOLAB, spécialiste des solutions de traitement de l’eau et d’assainissement.

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER

Luc OLIVIER

Paul MERLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.24 % 6.21 % 16.85 % -22.80 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts commerciaux

Benjamin CANLORBE

Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50

Charles DE SOLAGES

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Commentaire du mois de Décembre

La fin d’année n’a pas coïncidé avec une reprise de l’activité en zone Euro, le vieux continent souffrant toujours du resserrement monétaire passé. A cet égard, notons que la BCE a abaissé ses taux directeurs en décembre, pour la 4ème fois consécutive. A contrario, l’économie américaine défie toujours la gravité. Si la Fed a baissé ses taux en décembre, elle a en revanche orienté son discours vers plus de prudence concernant 2025, ce qui n’a pas manqué de faire réagir négativement les marchés. Les
actions de la zone Euro ont progressé de 1,4% et reculé de 2,4% aux Etats-Unis (en $). Le 10 ans américain est passé de 4,17% fin novembre à 4,57% fin décembre ; le 10 ans allemand de 2,09% à 2,37%.

En décembre, Ecofi Smart Transition a enregistré une hausse de +2,45% contre +1,84% pour son indice de référence. Les plus fortes contributions à la performance proviennent des secteurs de la Consommation de base (+1,29%), de la Technologie (+0,74%) et des Financières (+0,90%). La surperformance de ce mois-ci s'explique principalement par notre sélection dans le secteur de la Consommation discrétionnaire (+0,54%) ainsi que par l'allocation (+0,16%) et la sélection (+0,10%) dans le secteur des Financières. Sur la dernière année, l'écart de suivi (tracking error) vis-à-vis de son indice s’établit à 2,35%.

Gérant(s)

Tony BOISSEAU

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
10.75 % 11.32 % 18.18 % -12.90 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, Selencia, Vie Plus, Swiss Life.

Contacts commerciaux

Romain HUÉ

Romain HUÉ
06 58 38 00 74

Kiliann POLLEFOORT

Kiliann POLLEFOORT
07 64 50 72 66

Commentaire du mois de Janvier

À la fin de l'année 2024, l'Europe était délaissée alors que l'élection de D.Trump en novembre avait détourné les flux d'investissement vers les États-Unis, portés par les promesses d'une nouvelle administration. Cependant, le consensus Long Etats-Unis / Short Europe du début d'année s'est avéré erroné, les indices européens surpassant ceux des États-Unis et de l'Asie, qui ont globalement stagné en janvier. Les marchés du Vieux Continent ont en effet bien accueilli les premières annonces de Donald Trump. Parallèlement, la poursuite de la baisse des taux par la BCE a également stimulé le marché européen. En outre, le 20 janvier, la start-up chinoise DeepSeek a secoué les marchés en annonçant un modèle d'intelligence artificielle capable de rivaliser avec ceux d'Occident, tels qu’OpenAI, ajoutant à l'optimisme ambiant en Europe. Le fonds ressort en hausse significative sur le mois, mais sous-performe le marché. Dans le secteur des biens de consommation durables, le portefeuille a été impacté par des résultats inférieurs aux attentes de Puma en termes d’EBIT et de revenu net. De plus, l'absence de LVMH, qui a été stimulé par l'enthousiasme autour du secteur du luxe à la suite des résultats bien meilleurs que prévu de Richemont et Burberry, a nui à notre performance. Cependant, notre surpondération en Hermès, qui continue de se distinguer par son positionnement unique dans le Hard Luxury, a partiellement atténué cette perte relative. Dans les Biens d’Equipement, Fugro est impactée par son exposition aux éoliennes off-shore suites aux annonces de Donald Trump à l’encontre du secteur ; tandis que l’absence des valeurs exposées à l’aéronautique et la défense (Safran, Rheinmetall, Airbus) est pénalisante. Cependant, Kion a atténué légèrement cette perte relative grâce à l’annonce de son partenariat avec Nvidia et Accenture pour l'optimisation des chaînes d'approvisionnement. EDPR dans les Utilities a également souffert des déclarations de Trump à l’encontre du déploiement des énergies renouvelables.

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Gérant(s)

Marc HALPERIN

Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.42 % 3.61 % 17.49 % -15.48 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Nayir HAMICHE

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Thomas ROCHE

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Commentaire du mois de Janvier

À la fin de l'année 2024, l'Europe était délaissée alors que l'élection de D.Trump en novembre avait détourné les flux d'investissement vers les États-Unis, portés par les promesses d'une nouvelle administration. Cependant, le consensus Long Etats-Unis / Short Europe du début d'année s'est avéré erroné, les indices européens surpassant ceux des États-Unis et de l'Asie, qui ont globalement stagné en janvier. Les produits et services de consommation ont ainsi tiré parti des résultats encourageants de Richemont ou Burberry dans le luxe. Le secteur bancaire a également bénéficié d'une dynamique positive, grâce à la performance remarquable des grandes banques américaines. À l'inverse, le secteur des utilities a été pénalisé par les politiques de D. Trump visant à limiter le développement de l'énergie éolienne. Le fonds suit la dynamique du marché français qui se reprend fortement, et ressort en nette hausse ce mois-ci à 7,55%. Dans les équipements de santé, BioMérieux bénéficie d'annonces rassurantes quant à ses perspectives à court terme. EssilorLuxottica a également enregistré une belle performance, portée par ses innovations notamment avec les lunettes Ray Ban Meta. Par ailleurs, le fonds a fortement bénéficié de la reprise du secteur du luxe grâce à notre forte exposition à Hermès qui surperforme le secteur. La performance relative profite également de l’absence des secteurs des services de consommation (en particulier Sodexo) et de l’automobile.

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Gérant(s)

Ariane HAYATE

Guillaume LACONI

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.48 % 3.92 % 15.70 % -10.75 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Nayir HAMICHE

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Thomas ROCHE

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, Eiffel NOVA Europe ISR recule de -0,90% (part A) et -0,82% (part I), à comparer à une baisse de -0,27% pour son indicateur de référence.

Sur l'année écoulée, le fonds affiche une performance de -9,35% (part A) et -8,44% (part I) alors que son indice de référence
progresse de 5,65%.

Le fonds a dû composer avec des vents contraires (aversion au risque affectant les plus petites capitalisations, instabilité politique en Europe, performance de secteurs non innovants) mais aura aussi été pénalisé par des déceptions, principalement sur la première partie de l'année, avec certaines valeurs (principalement allemandes et françaises) affichant des performances en recul marqué telles que :

Aixtron (-60%) : le spécialiste allemand des équipements pour le secteur des semiconducteurs a été pénalisé par un rebond qui ne s’est pas concrétisé dans la demande pour ses produits qui devrait l’amener à réaliser deux années consécutives avec peu ou pas de croissance en 2024 et 2025. Ce titre a été allégé.

Evotec (-54%) : le spécialiste allemand de la recherche clinique
externalisée représentait une des principales lignes du fonds à fin 2023. Le départ surprise de son PDG sur fond de potentiels délits d’initiés a chahuté le cours de bourse. La société a ensuite revu à 2 reprises ses estimations annuelles, entrainant le titre vers des cours relativement faibles. Nous avons sorti le titre lors du premier avertissement sur les résultats 2024.

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Gérant(s)

Emilie DA SILVA

Bastien JALLET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.74 % -9.35 % -5.17 % -26.15 %

Éligibilité Assureurs

Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus

Contacts commerciaux

Huseyin SEVING

Huseyin SEVING
06 60 02 02 44

Adrien BUREL

Adrien BUREL
06 58 83 83 07

Commentaire du mois de Janvier

Les marchés débutent 2025 sur une note positive avec une hausse de 4,7% du Stoxx Europe Small 200 (dividendes réinvestis). L’investiture de Trump, l’émergence d’une alternative chinoise aux modèles d’intelligence artificielle occidentaux, un cessez-le-feu dans la bande de Gaza et la poursuite de la baisse des taux en Europe sont les principaux catalystes de cette hausse. Tous les secteurs sont en hausse, notamment la technologie, les matériaux et la santé, tandis que les utilities, l’alimentation et l’immobilier sous-performent.

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Gérant(s)

Diane BRUNO

Quentin HOAREAU

Ingrid PFYFFER-EDELFEL

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.12 % 3.50 % 1.05 % -23.75 %

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Intential, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Vie Plus, Unep.

Contacts commerciaux

Axel PLICHON

Axel PLICHON
01 86 26 68 25

Charles HERMAN

Charles HERMAN
01 40 69 28 70

Philippe PIOTRAUT

Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions européens ont légèrement progressé en décembre. L’indice MSCI EMU dnr affiche une hausse de 1.38%. Les taux souverains ont fini 2024 à des niveaux proches des points hauts de l’été, clôturant l’année sur une tendance haussière, et ce malgré l’assouplissement des politiques monétaires dans les pays occidentaux. Le mouvement récent s’explique en grande partie par les incertitudes autour de la mise en œuvre du programme économique de Donald Trump et potentiellement de son effet inflationniste. La Fed a de nouveau réduit ses taux courts de 25bps à 4,25%-4,5%, mais semble désormais amorcer une pause dans son assouplissement. Les anticipations de baisse des taux de la Fed ont en effet été revues à la baisse par rapport à septembre. Elle ne prévoit plus que deux baisses en 2025 et deux autres en 2026. Cela s'explique par la solidité actuelle de l’économie américaine. En Europe, la BCE a également réduit ses taux de 25bps lors de la réunion de décembre.

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Gérant(s)

Olivier LEFEVRE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.93 % 5.89 % 14.45 % -17.81 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Generali, Swiss Life, Selencia, Cardif, Nortia.

Contacts commerciaux

Bianka KOCH

Bianka KOCH
06 79 70 79 82

Thomas BARANGER

Thomas BARANGER
07 85 66 19 61

Commentaire du mois de Décembre

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Gérant(s)

Vincent DUREL

Christian von ENGELBRECHTEN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
10.80 % 1.70 % 10.58 % -19.51 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Armand DE BROGLIE

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Eva ABI NADER

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, le fonds Gay-Lussac Microcaps Europe a progressé de 1,87%, comparé à une hausse de 0,96% pour l’indice MSCI Microcaps Europe NR, soit respectivement 5,97% contre 1,77% en 2024.

Du côté des achats, nous avons renforcé nos participations en Urban Logistics, Izertis et Reway. Urban Logistics nous semble pénalisée de manière excessive par le rebond des taux d’intérêt. La décote sur la NAV nous paraît difficilement justifiable pour cette foncière, qui bénéficie d’un portefeuille de qualité stratégiquement situé et d’un endettement nettement plus faible que ses homologues belges ou néerlandais. Le management en est conscient et a initié un programme de rachat d’actions pour profiter de cette valorisation décotée. Nous continuons de penser que 2025 pourrait être une année d’inflexion pour Urban Logistics, avec la matérialisation de nouvelles baisses de taux et l’arrivée, in fine, d’un contexte plus favorable pour les foncières européennes de niche comme celle-ci. Nous nous sommes également renforcés au capital d’Izertis, une société espagnole spécialisée dans les services informatiques, qui bénéficie du retard en termes de digitalisation dans la zone ibérique. Enfin, nous avons profité de la baisse du titre Reway pour renforcer notre participation. Cette société italienne devrait continuer de bénéficier des investissements du gouvernement italien dans les infrastructures routières et ferroviaires au cours des prochaines années. Les derniers résultats continuent de nous satisfaire, et Reway dispose toujours d’une dynamique commerciale soutenue. L’entreprise communique de manière conservatrice sur son carnet de commandes, dont bon nombre de contrats disposent de clauses d’extensions qui, si elles étaient exercées, augmenteraient ce dernier de +50 %.


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Gérant(s)

Louis DE FELS

Hugo VOILLAUME, CFA

Guillaume BUHOURS

Paul EDON

Thibaut MAISSIN

Arthur BERNASCONI

Emmanuel GABAÏ

Victor BALLY-BERARD

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.04 % 5.07 % 2.09 % -20.49 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts commerciaux

Victoria BLEY

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Mélanie CARTELET

Mélanie CARTELET
07 72 44 77 81

Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions ont enregistré de fortes progressions en janvier, avec une nette surperformance de l’Europe. Ainsi, le MSCI Europe (dividendes réinvestis) a affiché une hausse de 5,9% contre 3,3% pour le MSCI World. Le mois a pourtant été marqué par de nombreuses incertitudes liées à l’arrivée au pouvoir de D. Trump et les craintes de taxes sur les importations américaines, la perspective d’une fin du conflit en Ukraine ou l’annonce par un acteur chinois (Deepseek) de solutions d’intelligence artificielle « bon marché ». Ce dernier élément a entraîné une forte correction de secteurs exposés à la thématique (semi-conducteurs, infrastructures …) mais en partie corrigée en fin de mois. Les indices ont été soutenus par les premières publications des résultats du quatrième trimestre, globalement au-dessus des attentes, notamment dans le luxe, entraînant la forte progression des titres Richemont (+28 %) ou Burberry (+21 %). Pénalisé par son positionnement défensif, le fonds a enregistré une sous-performance sur le premier mois de l’année. Celle-ci a toutefois été limitée par la nouvelle surperformance du secteur bancaire (+9,5 %), sur lequel le fonds est toujours surexposé, et le choix des titres (Unicredit et Société Générale + 15%).

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Gérant(s)

Philippe CHAUMEL

Mathieu DELARUE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.36 % 9.17 % 11.47 % -4.57 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, AEP

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Commentaire du mois de Janvier

Après une très solide fin d’année 2024, le FCP HMG Découvertes a enregistré en janvier une légère progression (+1,2%) de sa valeur liquidative, en très léger retard sur le marché des petites et moyennes valeurs françaises.

Compte tenu du fait que la plupart des entreprises communiquent leurs résultats essentiellement entre mi-février et avril, seules trois sociétés du portefeuille ont vu leur cours progresser à la suite des toutes premières publications d’activité: le leader européen des camping-cars Trigano (+8,2%) qui a publié une baisse assez technique et peu inquiétante de 18% de son activité trimestrielle (les concessionnaires n’ayant pas cette année souhaité porter de stocks sur la fin de l’année), le groupe d’ingénierie pour les réseaux Spie (+7,2%) qui a, lors du forum Oddo de début janvier, confirmé sa confiance dans ses perspectives annuelles (et d’ailleurs activé concomitamment un programme de rachat d’actions propres), et le spécialiste de la logistique contractuelle ID Logistics (+6,6%) qui a annoncé une très forte progression de son chiffre d’affaires au dernier trimestre (+19,4%).

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Gérant(s)

Jean-François DELCAIRE

Marc GIRAULT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.33 % 7.24 % 7.69 % 2.36 %

Éligibilité Assureurs

AXA, CARDIF, Generali Pat., Intencial, UAF Life Pat., NORTIA, Vie Plus, Swiss Life, Neuflize, Primonial, AEP, ALPHEYS, Selencia, OneLife, Wealins

Contacts commerciaux

Louis MICHELIN

Louis MICHELIN
06 11 90 45 95

Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois de janvier, le fonds s'est renforcé en Vicat, Dassault aviation et SAF Holland et a réalisé deux nouveaux investissements en Derichebourg et Nexans.

Gérant(s)

William HIGGONS

Audrey BACROT

Victor HIGGONS

Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.62 % 4.35 % 13.33 % -9.50 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Cardif, La Mondiale Partenaire

Contacts commerciaux

Juan DIAZ

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Yvonne CHANSENA

Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27

Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois de janvier, le fonds s'est allégé en Rheinmetall et
Publicis pour des raisons de valorisation. Il s'est renforcé en Vicat qui est mal valorisée et a constitué deux nouvelles lignes en SEB et SAF Holland.

Gérant(s)

William HIGGONS

Audrey BACROT

Victor HIGGONS

Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.24 % -1.22 % 11.66 % -9.55 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali

Contacts commerciaux

Juan DIAZ

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Yvonne CHANSENA

Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions en France ont terminé l’année sur une note positive. Le FCP Lazard Small Caps France et l’indice CAC Small ont ainsi progressé en décembre de 2,4% et 2,7% respectivement. Malgré la fin du mouvement haussier des taux directeurs, les perspectives macroéconomiques en Europe restent troubles et l’année 2024 aura à nouveau été caractérisée par une surperformance des grandes capitalisations par rapport aux petites valeurs. Le CAC 40 a ainsi progressé de 0,2% sur l'année 2024, tandis que l’indice CAC Small a baissé de 6,7%. Sur la même période, le FCP Lazard Small Caps France a reculé de 12,1%.

Au cours du mois de décembre, les principales contributions positives à la performance provenaient des hausses d’Assystem (+25%), Synergie (+9,5%), Groupe Guillin (+9,2%), Linedata (+6,9%) et Infotel (+6,6%). En revanche, quelques titres en baisse sans nouvelle particulière, à l’image de Delta Plus (-13,1%), Sopra (-4,6%), Lectra (-7,2%) et Virbac (-2,4%) ont pesé sur la performance. En décembre, nous avons notamment renforcé nos positions en Sopra, Alten et Aubay.

Gérant(s)

Jean-François CARDINET

James OGILVY

Annabelle VINATIER

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.47 % -12.66 % 6.69 % -11.96 %

Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Commentaire du mois de Décembre

Le scénario d’un « atterrissage en douceur » n’est plus considéré comme central pour l’économie américaine. L’arrivée de Donald Trump a ravivé la confiance des acteurs économiques outre-Atlantique, comme en attestent les enquêtes menées auprès des directeurs d’achats dans les services ainsi que les indices de confiance des consommateurs. La dynamique économique se révèle robuste en ce début d’année.

En revanche, en Europe, l’activité poursuit son ralentissement, tandis que les tensions politiques dominent l’actualité. En France, le nouveau gouvernement devra s'atteler à éviter une motion de censure dans les trois prochains mois. En Allemagne, le pays se prépare à des élections anticipées prévues pour le 23 février. L’Italie et l’Espagne tirent leurs épingles du jeu, avec des données d’activité saines.

Les perspectives les plus favorables proviennent de la Chine. Les indices PMI se maintiennent au-dessus de la barre des 50, grâce aux récentes annonces de soutien à l’économie. Lessecteurs desservices et de la construction affichent des performances solides, et les ventes quotidiennes de biens immobiliers sont repassées en territoire positif au cours des trois derniers mois.



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Gérant(s)

Steven PREVOST

Inès SEGUENI

Guillaume GASSMANN

Nicolas THERY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.60 % -3.21 % 21.09 % -24.76 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.

Contacts commerciaux

Louis MERCIER

Louis MERCIER
01 75 77 75 12

Clémentine NICOLAS

Clémentine NICOLAS
01 75 77 75 11

Commentaire du mois de Janvier

Les marchés européens ont débuté l’année 2025 en hausse. Comme attendu, les premiers jours à la Maison-Blanche de M. Trump ont alimenté la volatilité. Cependant, de nombreuses incertitudes persistent, entre éléments de négociations et
potentielles applications de taxes douanières. En parallèle, l’annonce inattendue d’une IA Chinoise performante, DeepSeek, a également semé le trouble dans la chaine de valeur. Enfin, la BCE poursuit sa trajectoire avec une réduction de ses taux d'intérêt de 25 points de base.

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Gérant(s)

Augustin LECOQ

Théo COLOMBANI

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.37 % 3.22 % 1.17 % -24.31 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep

Contacts commerciaux

Nicolas STRIPPE

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Margaux CHERVET

Margaux CHERVET
06 67 36 01 00

Caroline BOUYER

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions européens ont fortement progressé en janvier. En effet, les premières déclarations de Donald Trump lors de son investiture ont été bien accueillies, ce dernier n’ayant pas annoncé la mise en place immédiate des droits de douane, tout en soulignant sa volonté de faire baisser le prix des hydrocarbures pour juguler l’inflation. Par ailleurs, certains indicateurs économiques en zone euro ont laissé présager l’atteinte d’un point bas fin 2024, à l’image du PMI du mois de janvier, qui est repassé en territoire d’expansion (à 50,2 contre 49,7 attendu et 49,6 en décembre) grâce aux services.

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Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Nicolas LASRY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.54 % 0.60 % 8.43 % -15.16 %

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts commerciaux

Nicolas STRIPPE

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Margaux CHERVET

Margaux CHERVET
06 67 36 01 00

Caroline BOUYER

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions européens commencent l’année en forte hausse (Stoxx Europe 600 6,35%, Stoxx Europe Small 200 4,72%), avec un mois de janvier marqué par l’investiture du président Trump et ses premières annonces et la poursuite de la baisse des taux de la BCE. Les secteurs du luxe (bonne publication de Richemont) et financiers surperforment sur le mois.

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Gérant(s)

Frédérique CARON

Edouard DE BUCHET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.20 % -0.05 % 10.21 % -26.42 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus

Contacts commerciaux

Nicolas STRIPPE

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Margaux CHERVET

Margaux CHERVET
06 67 36 01 00

Caroline BOUYER

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Commentaire du mois de Novembre

Les marchés européens clôturent le mois de novembre légèrement en hausse, avec le STOXX 600 et le MSCI Europe affichant respectivement une performance de 0,96 % et 1,06 %, après deux mois consécutifs de baisse. Le mois a été principalement marqué par l’élection présidentielle américaine (qui a conduit les marchés actions US à de nouveaux records historiques), soulevant des risques pour l'économie mondiale, notamment la possibilité d'une hausse de l'inflation aux ÉtatsUnis et l'imposition de taxes douanières sur le reste du monde. Les annonces de Donald Trump en fin de mois en matière de droits de douane de 10 % sur les produits chinois et de 25 % sur les produits en provenance du Mexique et du Canada ont accentué les craintes du marché.

En revanche, le marché a salué la nomination de Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor américain en raison de sa capacité à adopter une approche réglementaire plus clémente pour stimuler la croissance. La Fed a de nouveau baissé ses taux de 25 bps en novembre et de prochaines baisses sont toujours attendues, mais l’élection de Trump, qui devrait favoriser des politiques plutôt inflationnistes, a poussé le marché à anticiper un assouplissement monétaire plus graduel qu'auparavant. En parallèle, les données économiques européennes ont montré une détérioration de l’activité en novembre, ce qui renforce la probabilité que la BCE accélère son cycle de baisses de taux afin de soutenir l’économie européenne, et ceux malgré une hausse de l'inflation sur le mois. L’Allemagne et la France concentrent les difficultés économiques en Europe. Enfin, les dernières publications de résultats pour le T3 se sont à nouveau révélées mitigées, continuant à montrer une baisse de la consommation en Chine.

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.82 % -6.66 % 2.17 % -22.62 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Eres Group, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.

Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON

Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36

Thibault LE MARQUER

Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96

Vladimir VITOUX

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Ilona BOULOUX

Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47

Commentaire du mois de Décembre

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Gérant(s)

Romain BURNAND

Thomas PERROTIN

Andrzej KAWALEC

Grégoire UETTWILLER

Raphaël LUCET

Louis RENOU

Pierre LE TREIZE

Laurent HORVILLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.59 % -2.59 % 6.27 % -8.25 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Commentaire du mois de Novembre

En novembre, l'élection de Donald Trump propulse les marchés américains vers de nouveaux sommets historiques, tandis que les actions européennes stagnent, bloqués par la perspective de l'instauration de nouveaux droits de douane et les instabilités politiques en France et en Allemagne. Le dollar s’apprécie et le Brent termine le mois sans changement significatif. En Suède, l’accès au logement est stimulé par des réformes du gouvernement concernant l’endettement des ménages pendant que la confiance des consommateurs poursuit son redressement. La Riksbank de son côté, baisse son taux directeur de 50bps pour l’établir à 2.75% et indique une baisse supplémentaire à venir en décembre. Concernant les données macroéconomiques, le PIB suédois du T3/24 décline de -0.1% Y/Y tandis que le norvégien « Mainland » progressait de 0.5% Q/Q soit +0.2% que les estimations du consensus.

Dans ce contexte, les marchés nordiques terminaient le mois en baisse et sous-performaient la zone euro. La SICAV quant à elle évoluait en ligne avec son indice, portée par les bonnes performances d’Autoliv (Équipementier automobile, Suède), Kongsberg Gruppen (Équipements pour la marine, la défense et le secteur pétrolier offshore, Norvège) et Hexpol (Polymères avancés, Suède). Elle a néanmoins été pénalisée par les contre-performances de Valmet (Équipements pour l'industrie du papier et de l'énergie, Finlande), Kone (Ascenseurs, Finlande) et Afry (Solutions d'ingénierie, Suède). Sur le mois, nous avons constitué une position en Bakkafrost (Élevage de saumon, Norvège).

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.75 % 3.39 % 9.80 % -19.61 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés européens ont clôturé le mois de décembre sur une note négative, avec une baisse de 0,52 % pour le STOXX 600. Après un début de mois prometteur soutenu par des performances record des indices américains et un regain d''optimisme lié à la conférence chinoise, la tendance s''est rapidement inversée. Les investisseurs ont été impactés par plusieurs événements aux États-Unis. D''une part, la Fed a adopté un ton prudent, annonçant moins de baisses de taux que prévu pour 2025, ce qui a suscité des inquiétudes sur les perspectives économiques. D''autre part, les menaces de Donald Trump concernant l''imposition de nouveaux droits de douane sur l''Europe ont amplifié les craintes quant aux conséquences pour les entreprises européennes ayant des liens avec le marché américain. Parallèlement, la possibilité d''un shutdown a refait surface après que Trump a exprimé son opposition à un budget de compromis proposé par le Congrès,
introduisant une période d''incertitude pour l''économie américaine. Enfin, le « Forum Économique » chinois a déçu, ne répondant pas aux attentes des investisseurs.

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Gérant(s)

Bruno VACOSSIN

Marie-Pierre GUERN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.48 % -0.26 % 16.85 % -11.63 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas France, Apicil Assurances, Apicil Life, Assurance, Epargne Pension, Banque Populaire Caisses D'Épargne Vie, Cardif, Assurance Vie, Generali Luxembourg, Generali Vie, La Mondiale, Europartner, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie, Prepar-Vie, Nortia, Sicavonline Vie, Spirica, Suravenir

Contacts commerciaux

Damien ROUX

Damien ROUX
07 86 02 67 74

Marc SERAFINI

Marc SERAFINI
06 75 00 31 16

Commentaire du mois de Décembre

Dans un environnement de marché toujours volatil, QUADRIGE FRANCE Smallcaps progresse de +2,61% en décembre. Sur l’ensemble de l’année 2024, le fonds affiche un repli de -10,65%.

Soitec (+11,5%) reste porté par les propos optimistes de son management quant à la diversité des leviers de croissance dont dispose le groupe à moyen terme. Les résultats semestriels publiés en novembre avaient mis en lumière la croissance de +66% du pôle Edge & Cloud AI (32% du CA). Quadient (+9,3%) accélère le développement de son activité de Parcel Lockers en réalisant l’acquisition de Package Concierge, le numéro 4 du marché américain. Quadient franchit le cap des 25 000 unités installées dans le monde. Thermador (+3,7%) réalise l’acquisition de C2Ai, une société spécialisée dans le contrôle et le pilotage des fluides pour une clientèle industrielle. Son CA 2023 s’élevait à plus de 10 M€ pour une marge d’EBITDA de 11,3%. Figeac Aero (+2,4%) bénéficie de sa solide publication semestrielle, marquée par un niveau record de flux de trésorerie qui permet de revoir à la hausse l’objectif annuel, à 30- 35 M€ vs 20-28 M€ précédemment.


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Gérant(s)

Pierrick BAUCHET

Geoffroy PERREIRA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.22 % -10.65 % 2.57 % -3.06 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Commentaire du mois de Décembre

Les performances des marchés actions ont évolué de façon mitigée au cours de ce dernier mois de l'année 2024, l'indice MSCI world n'effectuant pas son traditionnel "Christmas rally" et reculant de -0.66% en décembre. En cause des marchés américains qui semblaient digérer tout autant le regain des tensions inflationnistes (core inflation +3.3% y/y outre-atlantique), que leur forte progression sur l'année (S&P -0.32% en décembre et +33.4% en 2024). La Fed, malgré une baisse des taux directeurs de 25 points de base, adoptait un ton résolument hawkish, et révisait ses anticipations de baisse des taux pour 2025 et 2026, avec désormais 2 baisses attendues pour chaque année. La question de l'impact inflationniste de la politique à venir de Donald Trump reste entière pour les investisseurs à l'orée de cette nouvelle année. En Asie, le Topix progressait de +0.68%, aidé notamment par une BoJ qui maintenait des taux stables en dépit de signes de réaccélération de l'inflation.

Quant à la Chine, la Central Economic Work Conference qui a eu lieu suite à la réunion du Politburo, malgré l'absence de mesure de relance type "bazooka", permettait d'alimenter un ton favorable à la croissance, et favorisait la progression du Shangaï Stock Exchange (+2.26%). En Europe, si les indices PMI restaient poussifs (de 48.3 à 49.5), l'Allemagne et la France continuaient d'être à la peine. L'instabilité politique des deux premières économies européennes ravivait par ailleurs le climat d'incertitudes sur la zone : Les votes de défiance engendraient en France la mise en place d'un nouveau gouvernement, et en Allemagne la perspective d'élections anticipées le 23 février prochain. Si la BCE a réduit ses taux dans la même mesure que la FED, elle adoptait un ton plus accommodant du fait d'une économie bien moins vigoureuse et d'une inflation moins résiliente qu'aux Etats-Unis. Les espoirs de relance chinoise profitaient aux biens de consommation sur le mois (+6.64%). La hausse des taux souverains, dans le sillage des taux américains, profitait aux banques (+4.92%) et pénalisait les secteurs à fort levier (Telecom -3.9%, immobilier -5.8%).

Au final, l'indice Eurostoxx gagnait +1.34% sur le mois, mais sous-performait les indices mondiaux ou américains sur l'année (+9.26%). Dans ce contexte, le fonds performe en ligne avec son indice de référence sur le mois, l'impact d'allocation négatif lié à la surpondération sur les secteurs des services publics et de l'immobilier étant compensé par une sélection de titre favorable notamment dans le secteur de l'énergie.

Gérant(s)

Anthony BAILLY

Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.33 % 6.68 % 21.40 % -11.50 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Apicil, Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP Assurance, Generali Patrimoine, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Fortuneo

Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Commentaire du mois de Décembre

BEIJER : accélération attendue de la division Réfrigération (cycle de remplacement règlementaire en Europe et aux prémices aux Etats-Unis), solide dynamique des marchés HVAC.

INVESTOR : holding au portefeuille de qualité avec des positions de leaders dans les marchés nordiques ; actifs non cotés (Patricia Industries) sous-valorisés par le marché.

BEIERSDORF : solide pipeline d’innovations (chez Eucerin et Nivea) qui va soutenir les gains de parts de marché et l’expansion des marges.

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Gérant(s)

Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.55 % -6.29 % 9.47 % -22.33 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts commerciaux

Dylan DAVIAUD

Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14

Commentaire du mois de Janvier

2025 s’annonce une année mouvementée sur les marchés financiers. Les rendements 10 ans ont d’abord poursuivi leur hausse, alimentée notamment par la crainte de l’effet inflationniste des politiques douanières du président Trump et par une économie américaine solide. Lors de son investiture le 20 janvier, Trump annonce plusieurs mesures visant à démanteler les politiques environnementales précédentes, avec notamment le retrait de l’Accord de Paris et le gel de certains financements de l’IRA et de l’IIJA (plan d’infrastructure). La pression sur le portefeuille reste néanmoins contenue, grâce aux allégements significatifs réalisés en 2024 sur les acteurs les plus à risques. Enfin, après des annonces d’investissement massifs dans l’IA par les Etats-Unis, la Chine prend de court en dévoilant la nouvelle version de son modèle d’intelligence artificielle DeepSeek, dont les coûts annoncés (et la consommation énergétique) bousculent la tendance "PowerAI" ou l’accélération de l’électrification dont bénéficiaient une partie importante de notre portefeuille. Dans ce contexte, nous renforçons plusieurs acteurs de l’électrification sur lesquels la réaction de baisse nous parait exagérée, notamment Prysmian, Munters, ASML, Schneider Electric et Siemens.

Gérant(s)

Alban PREAUBERT

Anne-Claire ABADIE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.77 % -6.68 % 0.52 % -16.72 %

Éligibilité Assureurs

Selencia, Alpheys, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, Eres, Generali Patrimoine, Intential, La Mondiale, MMA, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions de la zone Euro affichent des performances solides en janvier, portées par des valorisations très attrayantes et des premières publications de bonne facture. Ces dernières confirment, en effet, que la dégradation au 3ème trimestre s’est stabilisée au cours du dernier trimestre de 2024. Dans ce contexte, le fonds progresse grâce à la contribution très positive de notre sélection de valeurs au sein du secteur de la consommation discrétionnaire (et notamment nos positions dans Brunello Cucinelli et Hermès, qui bénéficient d’une inflexion dans la dynamique du secteur et nous semblent les mieux placées, en termes de risque, pour en profiter). En revanche, le secteur de la technologie a pesé sur la performance (exposition à des valeurs de tech impactées par les annonces de DeepSeek), tout comme les financières (l’assurance a sous-performé les banques, qui progressent dans un environnement de taux plus stable qu’anticipé).

Gérant(s)

Giulia CULOT

Luca FASAN

Claire MOUCHOTTE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.54 % 11.33 % 13.91 % -19.84 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Commentaire du mois de Décembre

2024, encore une année de montagne-russes ! Mais avant d’y revenir, évoquons le mois de décembre. Dernier mois de l’année, ce mois voit traditionnellement se matérialiser une sorte de « rallye haussier de Noël ». Cette année le constat est un peu plus contrasté. Si l’Europe a retrouvé quelques pâles couleurs, les marchés américains eux, ont nettement reculé. De ce côté de l’Atlantique, un mois de hausse donc. Perturbé par les annonces tapageuses de Trump, le ralentissement économique européen et les crises politiques franco-allemandes persistantes. 2024. Cette année aura été marquée par cinq grands thèmes.

Des taux d’intérêts plus élevés que prévu qui auront profité aux valeurs financières mais nui à certains secteurs (énergie, immobilier), aux sociétés les plus endettées et surtout aux Etats dont les dettes se sont fortement accumulées ces dernières années. Une concentration encore plus marquée des flux aux États-Unis mais aussi en Europe. Les guerres commerciales et restrictions à l’exportation à travers le monde (États-Unis, Chine et Europe notamment). La faiblesse persistante de l’économie chinoise. Et enfin, le ralentissement économique de l’Europe et sa décorrélation toujours plus marquée avec les États-Unis.



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Gérant(s)

Emeric BLOND

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.14 % 9.12 % 16.47 % -22.02 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés de la zone euro ont progressé de 3% sur la première partie du mois de décembre, encouragés par la perspective de décisions des autorités chinoises pour soutenir la demande, et par un environnement toujours positif aux Etats-Unis. Ils se sont ensuite effrités pour conclure le mois sur une hausse de 1%. La résilience de l'économie américaine et la baisse modérée de l'inflation ont fait peser des incertitudes sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed. De fait la Fed a surpris les marchés en adoptant une position plus prudente. Tout en baissant les taux de 25bp le 20 décembre, elle a indiqué se mettre en pause, et envisager à ce stade seulement deux baisses de taux en 2025 (contre quatre précédemment). Par ailleurs les autorités chinoises ont déçu par l'absence d'actions concrètes.

Sur le mois les marchés ont été tirés par le secteur du luxe, par les banques, et la technologie (semiconducteurs et logiciels). Le style « croissance » affiche ainsi une bonne performance.

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Gérant(s)

Christine LEBRETON

Marion COHET-BOUCHERON

Anthony ALBANESE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
10.46 % 8.45 % 17.27 % -23.74 %

Éligibilité Assureurs

Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP

Contacts commerciaux

Marco PRETE

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés ont évolué au gré des nominations aux postes clés de la Maison-Blanche et autres institutions américaines. Le ton moins conciliant adopté par la FED et les enjeux politiques en France et en Allemagne ont aussi influencé les marchés.

Dans ce contexte, le portefeuille affiche une performance positive en retard par rapport à son indice. Au niveau sectoriel, les surpondérations aux secteurs des Télécommunications et de l'immobilier ont souffert de la remontée des taux longs. Ainsi, Cellnex, opérateur de tours de télécommunication abandonne près de 10% et Vonovia, dans l'immobilier résidentiel allemand, 6,6%.

Au niveau de la sélection de titres, Linde (-7,1%) et Anglo American (-5,7%), hors indice et dans le secteur des matériaux, pénalisent le plus. Ne pas détenir Hermes (+12,5%) impacte aussi la performance relative.

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Gérant(s)

Yann GIORDMAÏNA

Stéphane NIÈRES-TAVERNIER

Benjamin BELLAÏCHE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
11.76 % 6.84 % 16.24 % -12.38 %

Éligibilité Assureurs

Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances

Contacts commerciaux

Marco PRETE

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Commentaire du mois de Décembre

île de Mayotte a subi un cyclone dévastateur, nouvel exemple du changement climatique !

Le 15 décembre, le cyclone Chido a traversé les îles de Mayotte avec les effets destructeurs de vents soufflant à plus de 230 km/h. De très nombreux édifices ont été endommagés et les bidonvilles qui logent près d’un tiers de la population régulière ou irrégulière ont été détruits. Il semble que les dommages humains soient relativement faibles. L’Etat français va aider à la reconstruction de l’île .Le nouveau premier ministre François Bayrou a annoncé son plan de reconstruction "Mayotte debout". Cet acte fort sera le premier d’un gouvernement faible, dépendant des votes des députés regroupés en trois blocs qui ne veulent pas s'associer et résoudre les défis de la France, ensemble.

En Allemagne, le pays se prépare aux prochaines élections en février suite à l’éclatement de la coalition de M. Scholz et alors que la croissance semble s´être évaporée.

Aux États-Unis, le président Biden a disparu de la scène et son successeur prépare ardemment sa nouvelle administration avant sa prise de fonction le 20 janvier prochain.

En Ukraine, c’est la grande incertitude sur les suites de la guerre avec la Russie après presque trois années de combats acharnés.


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Gérant(s)

Jean-François WEILL

Céline WEILL

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.35 % 8.14 % 5.40 % -31.94 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif

Contacts commerciaux

Cédric GOIRAND

Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26

Commentaire du mois de Décembre

Quelques certitudes déjà bien documentées : une Europe qui doit affronter un premier semestre au ralenti, probablement un point bas cyclique, des valorisations européennes historiquement faibles en absolu et relativement à leurs comparables américaines, la perspective d’une recomposition politique allemande porteuse d’espoir pour un stimulus budgétaire et l’espoir d’un armistice en Ukraine, un catalyseur indispensable pour la réduction de la prime de risque des marchés européens.

Sur un marché des Smallcaps en grande partie dominé par les flux, dans un contexte de marché en Europe et en France en particulier marqué par un « wall of worries », il nous a semblé opportun d’exposer le portefeuille complètement en renforçant les positions du fonds en excluant les sociétés les plus domestiques (ESN comme Aubay, Infotel et Sopra-Steria) et les sociétés sur lesquelles nous sommes en phase de sortie (Bénéteau et Lumibird) et en introduisant deux nouvelles participations :
- Quadient : une valorisation « deep value » pour une société de software. Longtemps en déclin, l’EBITDA se stabilise. Le repositionnement du leader des solutions de traitement du courrier sur des marchés en croissance (dématérialisation des factures, consignes automatiques) est en passe de fonctionner. La décote de société disruptée devrait se réduire ; la décote de holding d’activités sans synergies n’est pas durable (spin-off ou cessions d’actifs envisageables). La forte exposition des débouchés aux Etats-Unis est un soutien.
- Lectra est leader dans les solutions de découpe textile. La génération de FCF devrait rester élevée, notamment portée par un BFR négatif, ce qui permet la concrétisation de bolt-on pour élargir l’offre SaaS. La valorisation actuelle, freinée par des débouchés à faible visibilité (automobile, mode et ameublement) ne reflète pas le changement de taille suite à l’opération majeure de rachat de son concurrent Gerber, ni le changement de statut d’un acteur de l’industrie 4.0.


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Gérant(s)

Pierre NEBOUT

Stéphane SUMAR

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.98 % -4.24 % 2.17 % -15.90 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life

Contacts commerciaux

irteam@lbofrance.com

Commentaire du mois de Décembre

Si les indices actions ont d’abord poursuivi sur la lancée positive de l’élection de D. Trump début décembre, la tendance s’est inversée en milieu de mois à la suite de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), qui a affiché un ton moins accommodant qu’anticipé. Les rendements obligataires se sont inscrits en hausse continue avec un taux à 10 ans US évoluant autour de 4,60% en fin de période.

La réunion de la Fed a donc douché les attentes des investisseurs le 18 décembre. Malgré une baisse de taux largement anticipée de 25 points de base (pb), les dot plots ont souligné un fort ralentissement du processus d’assouplissement monétaire, divisant par deux le nombre de réductions de taux pour 2025 (deux baisses de 25pb désormais attendues).

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Gérant(s)

Patrick LANCIAUX

Joris VIENNET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.59 % 6.77 % 13.38 % -20.03 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Commentaire du mois de Décembre

Si les indices actions ont d’abord poursuivi sur la lancée positive de l’élection de D. Trump début décembre, la tendance s’est inversée en milieu de mois à la suite de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), qui a affiché un ton moins accommodant qu’anticipé. Les rendements obligataires se sont inscrits en hausse continue avec un taux à 10 ans US évoluant autour de 4,60% en fin de période.

La réunion de la Fed a donc douché les attentes des investisseurs le 18 décembre. Malgré une baisse de taux largement anticipée de 25 points de base (pb), les dot plots ont souligné un fort ralentissement du processus d’assouplissement monétaire, divisant par deux le nombre de réductions de taux pour 2025 (deux baisses de 25pb désormais attendues).

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Gérant(s)

Patrick LANCIAUX

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
8.53 % 4.43 % 17.82 % -17.58 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT

Joëlle BOHBOT
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