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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Article 9

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Perf YTD

R-co 4Change Net Zero Equity Euro R-co 4Change Net Zero Equity Euro 9.33%
Echiquier Positive Impact Europe Echiquier Positive Impact Europe 9.24%
Dorval European Climate Initiative Dorval European Climate Initiative 7.64%
Aesculape SRI Aesculape SRI 6.90%
DNCA Invest Beyond Semperosa DNCA Invest Beyond Semperosa 6.21%
La Française Credit Innovation La Française Credit Innovation 0.87%

Fonds d'investissement

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Commentaire du mois de Décembre

Malgré une année positive, la santé a sous-performé, suite à une fin d’année marquée par des inquiétudes sans doute excessives concernant l’administration Trump et une remontée des taux pesant sur les valeurs innovantes. En hausse, le fonds a été relativement pénalisé par l’Europe et son mix tourné vers la croissance.

Notre choix de valeur a été payant en Big Pharmas, notamment Eli Lilly et Novo Nordisk, sur lesquelles nous avons régulièrement pris des bénéfices, mais également Bristol Myers, qui a bénéficié d’un re-rating sensible. Les Pharmas de spécialité se sont distinguées, que ce soit UCB (soldé) ou Sobi.

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Gérant(s)

Olivier DE ROYERE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.90 % 3.66 % 3.25 % -14.80 %

Éligibilité Assureurs

En cours de référencement

Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Eva SARLAT

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

François L'HÉNORET

François L'HÉNORET
06 74 29 51 49

Henri FRANCOIS

Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17

Commentaire du mois de Décembre

2024 aura été un bon cru pour les marchés actions mondiaux (MSCI World +19,2%) soutenus par des données
économiques qui ont dépassé les attentes. La croissance mondiale devrait ressortir légèrement supérieure aux
anticipations de début d'année (+3,2%e vs +3,1%) à la faveur d'une croissance américaine qui a dépassé toutes les
prévisions (+2,8%e vs +2,1% attendus). A l'inverse, la croissance européenne aura été pénalisée par le moteur francoallemand et devrait ressortir autour de +0,8%. Sur le plan monétaire, comme attendu, la fin du cycle de resserrement a
été enclenchée par la banque centrale européenne et la réserve fédérale américaine. La persistance des tensions
inflationnistes a néanmoins entrainé un recalibrage majeur des scenarii de baisses futures des taux directeurs engendrant
une pression sur les taux longs (Taux US 10 ans +69pb environ).

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Gérant(s)

Léa DUNAND-CHATELLET

Romain AVICE

Matthieu BELONDRADE, CFA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.21 % 0.64 % 15.98 % -19.04 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, AXA, Generali, SwissLife, UAFLife Patrimoine, Spirica, Nortia, UNEP

Contacts commerciaux

Vincent REMY

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Sébastien LEPAGE

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Commentaire du mois de Décembre

L’année 2024, riche en élections, a été marquée par une hausse des tensions politiques : crise politique en France et en Allemagne, élection de Donald Trump, conflits au Proche-Orient et en Ukraine. Inédit depuis 1962, le gouvernement français a été censuré seulement 100 jours après sa nomination. En Allemagne, Olaf Scholz perd un vote de confiance et ouvre la voie à des élections anticipées fixées au 23 février 2025. Si la désinflation et la faiblesse de l’économie européenne semblent tracer une trajectoire claire de baisses de taux pour la BCE en 2025 (5 baisses attendues), la robustesse de l’économie américaine et les perspectives d’une politique pro-business poussent la Fed à envisager un ralentissement de l’assouplissement monétaire pour 2025 (2 baisses attendues). Aurubis et Derichebourg affichent des publications de résultats supérieures aux attentes. Grenergy vend pour plus de 900 M€ les 3 phases sur 7 de ses actifs chiliens à KKR, soit plus que sa capitalisation boursière avant la transaction. Le fonds change d’indice de référence au 31 décembre pour un indice toujours
PAB et plus aligné au label Greenfin. L’immobilier entre dans le fonds pour tirer parti de la baisse des taux en Europe. Le poids des ENR diminue, partiellement compensé par une exposition aux réseaux électriques. Le fonds renouvelle son label Greenfin à l’issue de l’audit de l’Afnor.

Gérant(s)

Laurent TRULÈS

Tristan FAVA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
7.64 % -1.58 % 12.78 % -18.23 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil

Contacts commerciaux

Philippe CORMON

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Rénald SEGARD

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 7,27% sur le mois.

Les marchés ont bien démarré l’année portés par un optimisme avec l’investiture de Donald Trump. La volatilité a été toutefois très forte entre des annonces positives pour le secteur technologique aux Etats-Unis avec le programme « Stragate » et les doutes de la pérennité de sa croissance avec la sortie de « DeepSeek ». Dans ce contexte, la forte exposition aux valeurs technologiques permet au fonds de surperformer, malgré l’absence de luxe et des banques qui ont aussi bien rebondi. Les éditeurs de logiciels EXPERIAN, RELX et WOLTERS profitent du contexte favorable sur l’IA générative et SAP a pré-publié en plus des résultats au-dessus des attentes. A l’inverse, NOVO NORDISK continue de souffrir des résultats de CagriSema publiés fin 2024 et MUNTERS corrige sur les annonces de « DeepSeek ». ESKER sort du portefeuille à la suite de l’OPA annoncée l’été dernier ce qui a permis d’initier une position en ESSILORLUXOTTICA, leader mondial des montures et des verres correcteurs et ECOLAB, spécialiste des solutions de traitement de l’eau et d’assainissement.

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER

Luc OLIVIER

Paul MERLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.24 % 6.21 % 16.85 % -22.80 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts commerciaux

Benjamin CANLORBE

Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50

Charles DE SOLAGES

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Commentaire du mois de Décembre

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Gérant(s)

Akram GHARBI

Aurore LE CROM

Delphine CADROY

Victoire DUBRUJEAUD

Marion PESCAROU

Valentin DERHY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.87 % 4.63 % 8.45 % -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life

Contacts commerciaux

Romain GOBERT

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Déborah LEVY

Déborah LEVY
06 62 13 71 23

Commentaire du mois de Décembre

Les performances des marchés actions ont évolué de façon mitigée au cours de ce dernier mois de l'année 2024, l'indice MSCI world n'effectuant pas son traditionnel "Christmas rally" et reculant de -0.66% en décembre. En cause des marchés américains qui semblaient digérer tout autant le regain des tensions inflationnistes (core inflation +3.3% y/y outre-atlantique), que leur forte progression sur l'année (S&P -0.32% en décembre et +33.4% en 2024). La Fed, malgré une baisse des taux directeurs de 25 points de base, adoptait un ton résolument hawkish, et révisait ses anticipations de baisse des taux pour 2025 et 2026, avec désormais 2 baisses attendues pour chaque année. La question de l'impact inflationniste de la politique à venir de Donald Trump reste entière pour les investisseurs à l'orée de cette nouvelle année. En Asie, le Topix progressait de +0.68%, aidé notamment par une BoJ qui maintenait des taux stables en dépit de signes de réaccélération de l'inflation.

Quant à la Chine, la Central Economic Work Conference qui a eu lieu suite à la réunion du Politburo, malgré l'absence de mesure de relance type "bazooka", permettait d'alimenter un ton favorable à la croissance, et favorisait la progression du Shangaï Stock Exchange (+2.26%). En Europe, si les indices PMI restaient poussifs (de 48.3 à 49.5), l'Allemagne et la France continuaient d'être à la peine. L'instabilité politique des deux premières économies européennes ravivait par ailleurs le climat d'incertitudes sur la zone : Les votes de défiance engendraient en France la mise en place d'un nouveau gouvernement, et en Allemagne la perspective d'élections anticipées le 23 février prochain. Si la BCE a réduit ses taux dans la même mesure que la FED, elle adoptait un ton plus accommodant du fait d'une économie bien moins vigoureuse et d'une inflation moins résiliente qu'aux Etats-Unis. Les espoirs de relance chinoise profitaient aux biens de consommation sur le mois (+6.64%). La hausse des taux souverains, dans le sillage des taux américains, profitait aux banques (+4.92%) et pénalisait les secteurs à fort levier (Telecom -3.9%, immobilier -5.8%).

Au final, l'indice Eurostoxx gagnait +1.34% sur le mois, mais sous-performait les indices mondiaux ou américains sur l'année (+9.26%). Dans ce contexte, le fonds performe en ligne avec son indice de référence sur le mois, l'impact d'allocation négatif lié à la surpondération sur les secteurs des services publics et de l'immobilier étant compensé par une sélection de titre favorable notamment dans le secteur de l'énergie.

Gérant(s)

Anthony BAILLY

Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
9.33 % 6.68 % 21.40 % -11.50 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Apicil, Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP Assurance, Generali Patrimoine, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Fortuneo

Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

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