CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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« Tout va bien ! » chez Carmignac...

 

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Salle comble pour écouter les équipes de gestion de Carmignac


 

A la précédente conférence trimestrielle, Didier Saint-Georges (membre du comité d’investissement) se réjouissait que « Carmignac repartait de l’avant ».

 

Une tendance qui semble se confirmer avec une stabilisation des encours autour de 35 milliards d’euros et des performances cette année plus en ligne avec les exigences de la maison (Carmignac Portfolio Patrimoine Europe : +16,58% YTD ; Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine : +16,25% YTD ; Carmignac Unconstrained Global Bond : +8,27% YTD…)

 

« Tout va bien ! » affirme donc Didier Saint-Georges pour qui les motifs de satisfaction sont nombreux.
 

 

Vers une poursuite du rallye obligataire ?

 

Selon le chef économiste Raphaël Gallardo, le rallye est potentiellement limité sur les taux américains, mais l’ajustement de la politique monétaire de la Fed devrait entraîner une pentification de la courbe. La société adopte une position prudente aux taux américains mais en conserve dans le portefeuille. « C'est toujours bien d'en avoir au cas où ça se passe mal » rappelle Rose Ouahba, Responsable de l’équipe obligataire.

 

D’autre part, Carmignac considère que le rallye des taux cœurs européens est en grande partie derrière nous mais la société continue d’anticiper la convergence des spreads des pays non-cœurs. « D'un point de vue valorisation, il faut être motivé pour acheter du Bund à -0,80%. On n'a pas envie de positionner sur les rendements les plus négatifs car on ne pense pas que la fin du monde est pour demain » précise Rose Ouahba. Car si la sensibilité du portefeuille est au global négative en Europe, dans le détail, Carmignac est vendeur sur Allemagne mais positionné sur la Grèce et l’Italie.

 

Enfin, l’univers émergent est soutenu par un contexte de liquidité en dollar plus abondant et une Fed plus accommodante. Le différentiel de taux émergents contre développés favorise donc selon eux une exposition aux devises émergentes (+ de 10% dans Carmignac Patrimoine).

 

 

« Value : les éléments d’un retour vers la thématique ?

 

Si les portefeuilles sont principalement composés de valeurs de croissance, Carmignac envisage de réintégrer progressivement de la Value. « Les valeurs de croissance apporteront de l'alpha dans le temps. Mais depuis 2016, il y a une préférence très marquée pour ces valeurs, tant en flux qu'en performance. Il faut tenir compte de ce sur-positionnement » prévient Frédéric Leroux, Responsable de l’équipe Cross Asset.

 

Selon l’équipe, une façon positive de s'indexer à la thématique value est d’y aller par les marchés émergents. Carmignac a ainsi commencé à repondérer l'univers émergent dans les portefeuilles.

 

Et pour Frédéric Leroux ce n'est sûrement que le début. Car plusieurs signaux économiques passent au vert : un apaisement temporaire sur le front de l’incertitude politique, une anticipation d’une stabilisation de la croissance… « On est à la croisée des chemins et cela justifie notre augmentation d'exposition aux valeurs émergentes » ajoute-t-il. Mais pour vraiment s'exposer directement aux valeurs value, Frédéric Leroux attend le passage d’un stimulus monétaire à une relance fiscale. « On n'y est pas encore, mais on sait ce qu'il faut regarder » indique-t-il.

 

 

Comment s’adapte Carmignac Patrimoine (+8,27% YTD) ?

 

« Dans cette attente, on a un positionnement plutôt équilibré » poursuit Rose Ouahba.

 

Les principaux moteurs de performance sont donc :

 

  • Une réduction de la sensibilité aux taux d’intérêts
  • Une faible exposition au dollar
  • Une exposition émergente renforcée (actions, taux, devises)
  • Une exposition modérément élevée aux actions

 

Sur les actions, la faible croissance structurelle continuera de favoriser celles à forte visibilité. La poche pilotée par David Older est ainsi axée sur la croissance séculaire :

 

  • Tendances séculaire (Facebook...)
  • Sous pénétration / taille de marché cible en croissance (Square...)
  • Innovation (Intuitive Surgical...)

 

Les actions émergentes représentent près de 8% du portefeuille. Carmignac se concentre sur l'économie domestique en Chine et réduit l'exposition à l'Inde. Elle décèle des opportunités de long-terme en Asie du Sud-Est avec les tendances de croissance du marché du e-commerce.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Carmignac, cliquez ici.


 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%