CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7699.55 +0.48% +4.33%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.20%
Jupiter Financial Innovation 14.63%
Aperture European Innovation 14.27%
Digital Stars Europe 14.09%
Sienna Actions Bas Carbone 9.75%
AXA Aedificandi 9.71%
R-co Thematic Real Estate 9.65%
Auris Gravity US Equity Fund 8.00%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.67%
Piquemal Houghton Global Equities 7.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 6.39%
Athymis Industrie 4.0 5.57%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
HMG Globetrotter 2.85%
GIS Sycomore Ageing Population 2.53%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.35%
MS INVF Global Opportunity 2.01%
Sycomore Sustainable Tech 1.79%
Square Megatrends Champions 1.60%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.32%
Pictet - Digital 0.61%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.46%
Mandarine Global Transition -0.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.55%
VIA Smart Equity World -1.57%
Fidelity Global Technology -1.93%
JPMorgan Funds - Global Dividend -2.04%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.70%
Thematics Water -2.74%
CPR Invest Climate Action -2.91%
Sienna Actions Internationales -3.18%
JPMorgan Funds - US Technology -3.57%
Candriam Equities L Oncology -3.64%
Groupama Global Active Equity -3.68%
Pictet - Security -3.84%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.05%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.14%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.29%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.84%
Russell Inv. World Equity Fund -5.01%
Tocqueville Global Tech ISR -5.04%
Covéa Ruptures -5.13%
Mirova Global Sustainable Equity -5.20%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.28%
Franklin Technology Fund -5.34%
Groupama Global Disruption -5.44%
Thematics AI and Robotics -5.54%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.71%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Actions Monde -6.25%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -6.28%
Ofi Invest Grandes Marques -6.40%
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ODDO BHF Global Equity Stars -6.64%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.87%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -7.33%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.80%
Athymis Millennial -8.33%
EdR Fund US Value -8.58%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.63%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.93%
JPMorgan Funds - America Equity -9.54%
Claresco USA -9.91%
Franklin India Fund -10.14%
BNP Paribas US Small Cap -10.78%
AXA WF Robotech -10.87%
EdR Fund Healthcare -12.18%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

« Les prochaines semaines seront décisives » prévient ce gérant...

 

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Philippe Lecoq, co-responsable de la gestion de Edmond de Rothschild Europe Synergy


 

Les problématiques politiques et géopolitiques continuent de donner la tendance sur les marchés

 

Les tensions commerciales et le Brexit restent un facteur anxiogène pour les marchés. Elles sont alimentées par les manifestations à Hong Kong et la variation du prix du pétrole sur fond de tensions au Moyen-Orient. Ce contexte est générateur de volatilité, en particulier sur les thématiques les plus cycliques. Dans le même temps, il se confirme un ralentissement conjoncturel de l’économie. Cependant, « il est prématuré d’évoquer une récession même si ce ralentissement touche un bon nombre de régions et de secteurs de l’économie. » ajoute le gérant. Par ailleurs, les développements récents sur le Brexit et la guerre commerciale tendent vers un apaisement. Celui-ci est malgré tout fragile et « les prochaines semaines seront décisives ».

 

 

Résultats revus à la baisse ? Rotation sectorielle ? Pentification de la courbe des taux ? Qu’en est-il réellement ?

 

Le début de l’année a été propice à des annonces négatives et à des révisions à la baisse des attentes. Ce mouvement pourrait-il empirer ? 

 

Aujourd’hui, le marché est plus prudent dans ses attentes. Les prévisions des analystes sont ajustées à la baisse depuis quelques mois. Les attentes étant relativement faibles, l’effet de surprise s’en trouve considérablement réduit. Néanmoins, on dénombre un certain nombre d’avertissements sur les résultats. Beaucoup de sociétés sont sanctionnées (Hugo Boss, Publicis, Commerzbank pour ne citer qu’elles).

 

Par ailleurs, on note une évolution du comportement des investisseurs concernant les styles de gestion. On assiste à un début de rotation sectorielle et de style, du style croissance vers le style value (titres décotés). En effet depuis la première quinzaine de septembre, les valeurs les moins chères et les plus cycliques tirent leur épingle du jeu. « Ce mouvement spectaculaire montre à quel point il existe un excès de sous-valorisation d’un certain nombre de sociétés aujourd’hui ». Il n’y a pas encore de virage à 180° mais on a toutes les chances de voir cette rotation se confirmer, selon Philippe Lecoq.

 

Côté taux, on a vu les taux longs remonter doucement. D’après le gérant, il faut y voir un indicateur avancé de reprise économique.

 

Enfin, concernant le marché des opérations financières, l’environnement est contraint sur l’Europe continentale. La visibilité sur le plan politique et économique reste assez faible. Il existe peu de transactions d’envergure impliquant de grandes sociétés industrielles. Les chefs d’entreprises industrielles sont prudents au vu de la mauvaise tenue des indicateurs manufacturiers.

 

A l’inverse, la situation est plus dynamique au Royaume-Uni avec une présence très prononcée de fonds de Private Equity. La crainte du Brexit n’a pas une incidence si prononcée. Sur le seul T3, les opérations qui visent des cibles britanniques sont en hausse de 66% par rapport au T3 de l’année précédente. La faiblesse de la livre a entrainé des achats massifs d’actifs « qualité décotés ».

 

 

Impact sur les titres en portefeuille de Edmond de Rothschild Europe Synergy – Fonds pur actions européennes

 

La performance du fonds a été relativement stable. Elle est en ligne avec son indice de référence depuis 3 mois.

 

Le portefeuille a connu un repositionnement au cours des derniers mois :

 

  • La gestion rééquilibre les valeurs cycliques et défensives, les valeurs décotées et de croissance. Les valeurs cycliques connaissent une stabilisation qui pourrait être confirmée par les résultats à venir des sociétés.
  • Les capitalisations moyennes sont présentes dans le portefeuille à hauteur de 33%. Ces titres sont moins sensibles aux problématiques stratégiques et politiques.
  • Le fonds est absent des très grandes valeurs de croissance pourtant ces titres ont connu une performance spectaculaire depuis 1 an et demi. La performance du fonds s’en trouve donc pénalisée.

 

En somme, « les prochaines publications d’indicateurs macroéconomiques et les avancées sur le Brexit et les tensions commerciales doivent être surveillées attentivement ». Selon le gérant, il s’agit là des grands enjeux qui donneront le ton sur les marchés actions.


 

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Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.14%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.35%
Uzès WWW Perf 18.08%
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Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.31%
Europe Income Family 13.77%
Mandarine Premium Europe 13.34%
Richelieu Family 13.31%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 11.39%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.88%
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Dorval Drivers Europe 6.18%
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Eiffel Nova Europe ISR 1.48%
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VEGA France Opportunités ISR 1.42%
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VEGA Europe Convictions ISR -0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.65%
CPR Croissance Dynamique -2.98%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.57%
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OBLIGATIONS Perf. YTD
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Jupiter Dynamic Bond 3.57%
Omnibond 3.27%
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Axiom Short Duration Bond 2.79%
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DNCA Invest Credit Conviction 2.71%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.69%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.65%
Schelcher Global Yield 2028 2.61%
Ostrum SRI Crossover 2.44%
Tikehau European High Yield 2.44%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.43%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.41%
Tikehau 2029 2.25%
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Alken Fund Income Opportunities 2.21%
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Ofi Invest High Yield 2029 2.08%
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Tailor Credit 2028 1.86%
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