CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7808.17 -0.27% +5.79%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
CM-AM Global Gold 35.36%
Jupiter Financial Innovation 16.01%
Aperture European Innovation 15.35%
Digital Stars Europe 14.37%
Sienna Actions Bas Carbone 12.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.76%
R-co Thematic Real Estate 8.47%
Auris Gravity US Equity Fund 8.23%
AXA Aedificandi 8.15%
Piquemal Houghton Global Equities 7.94%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.55%
Athymis Industrie 4.0 6.11%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.14%
HMG Globetrotter 3.54%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.24%
GIS Sycomore Ageing Population 3.18%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.71%
Square Megatrends Champions 2.41%
Sycomore Sustainable Tech 2.00%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 1.57%
MS INVF Global Opportunity 1.21%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.92%
Pictet - Digital 0.58%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.38%
Mandarine Global Transition 0.12%
Fidelity Global Technology -0.61%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.80%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -1.23%
VIA Smart Equity World -1.57%
CPR Invest Climate Action -1.59%
Sienna Actions Internationales -1.62%
Candriam Equities L Oncology -2.32%
Groupama Global Active Equity -2.56%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.65%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -2.77%
Thematics Water -2.85%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.10%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.21%
Thematics AI and Robotics -3.25%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.28%
JPMorgan Funds - US Technology -3.41%
Franklin Technology Fund -3.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.63%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.77%
Russell Inv. World Equity Fund -3.84%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.93%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.18%
Echiquier Global Tech -4.26%
EdR Fund US Value -4.44%
Mirova Global Sustainable Equity -4.62%
Groupama Global Disruption -4.63%
Pictet - Security -4.71%
Ofi Invest Grandes Marques -4.82%
Covéa Ruptures -4.97%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.08%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.74%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Actions Monde -6.00%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.02%
MS INVF Global Brands -6.45%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -6.60%
Athymis Millennial -7.71%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.10%
JPMorgan Funds - America Equity -8.39%
Claresco USA -8.45%
AXA WF Robotech -8.72%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.78%
EdR Fund Healthcare -9.21%
BNP Paribas US Small Cap -9.29%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.98%
Franklin India Fund -11.53%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Beau millésime et forte collecte pour cette société indépendante qui affiche +60% de croissance en 1 an...

 

   http://files.h24finance.com/jpeg/Varenne%20Capital%20Janvier%202020.jpg

Giuseppe Perrone, co-fondateur et Président du Comité d’Investissement

 

 

Le millésime 2019 de Varenne Capital Partners est remarquable. L’encours géré est passé, en l’espace d’un an, de 1 milliard € à 1,6 milliard € grâce à une collecte nette de 410 millions et des performances très solides. 

 

Giuseppe Perrone, co-fondateur et Président du Comité d’Investissement, était accompagné de Marco Sormani, co-fondateur, David Mellul, Directeur Général, et de plusieurs analystes gérants. Les forces commerciales étaient bien représentées avec Frank Hervé et David Wierzba, Directeurs du Développement, François Bazin, en Charge du Développement International, Pierre Seydel, Responsable du Développement au Benelux, Lewis Smith, Relations Investisseurs, et Yanis Kessi, Relations Partenaires.

 

Avant d’aborder les résultats de l’année écoulée, Giuseppe Perrone a souligné l’importance des trois piliers de la gestion : la stratégie d’investissement, l’organisation et l’équipe de gestion.

 

 

Bilan 2019

 

Varenne CP gère 4 fonds dont 3 sont ouverts à la commercialisation :

                http://files.h24finance.com/jpeg/VarenneCP.jpg

*Fonds lancés le 31/01/2014

 

Les écarts de performances et de volatilité entre les fonds s’expliquent notamment par les différences de poids de l’exposition longue et de concentration des lignes. Varenne Global et Varenne Valeur détiennent 20/25 lignes actions quand Varenne Sélection en détient 10/15. Leurs taux d’exposition avoisinent respectivement 60% et 95%.

 

 

Une stratégie entièrement développée en interne

 

Afin de « délivrer une performance d’excellence, dans la durée, avec le minimum de prise de risque nécessaire à l’obtenir », la société a mis au point une stratégie utilisant 4 moteurs de performance, chacun représentant une source de valeur ajoutée indépendante :

 

  • La gestion long only : cœur de portefeuille, elle s’appuie sur la sélection de valeurs à la manière du private equity. C’est à l’issue de diligences approfondies qu’une valeur entre en portefeuille. Cette partie est complétée par des paniers de valeurs pour exposer le portefeuille à des thématiques spécifiques tout en optimisant le profil de risque ;
  • Le short equity, via des positions à découvert visant la performance absolue (et non la couverture) et des paniers de short ;
  • L’arbitrage de fusions acquisitions, qui s’intéresse à l’écart de prix entre le cours d’une valeur sous OPA amicale et le prix proposé par l’acquéreur, afin d’en tirer une performance peu corrélée avec les marchés ;
  • La couverture de risques extrêmes pour protéger le portefeuille de mouvements particulièrement forts. Le budget annuel de cette poche peut atteindre 150 bps.

 

Au cœur de ces quatre moteurs de performance se trouve l’analyse financière, avec « une exigence placée à un niveau rare sur la place », estime Giuseppe Perrone. 

 

L’analyse financière est la ressource dans laquelle les dirigeants investissent sans relâche : recrutements ciblés, préférence aux juniors qui sont formés en interne, utilisation de multiples services d’analyse externes, à l’exception notable des brokers. Au-delà de Bloomberg, Factset ou Market Map, on trouve également parmi les prestataires ClariFI, une base quantitative permettant d’automatiser une partie de la recherche et 2iQ, une autre base de données qui informe des transactions de dirigeants sur les titres cotés de leur entreprise.

 

L’organisation s’appuie fonctionnellement sur une infrastructure informatique pour produire le screening quantitatif hebdomadaire par exemple.

 

La pondération des titres est calibrée en fonction de leurs profils.

 

Les entreprises sélectionnées doivent afficher :

 

  • Des caractéristiques fortes selon une méthode interne de scoring, qui applique aux actions une échelle de notation similaire à celle des émetteurs obligataires : qualité Investment Grade, niveau A, niveau B etc ; 
  • Des avantages concurrentiels durables sur les coûts et sur la fixation des prix de vente ; 
  • Un management d’excellence
  • Des perspectives économiques favorables ;
  • Une dynamique de croissance et de création de valeur propre
  • Un endettement faible.

 

La performance économique des 13 premières lignes de Varenne Valeur indique en moyenne :

 

  • 29% nets en retour sur capitaux propres ;
  • 13,4% de croissance des BNA ;
  • 57% de potentiel de valorisation ;

 

L’univers d’investissement exclut les financières depuis l’origine de la société.

 

 

Quelques valeurs détenues en 2019

 

  • Greggs, valeur moyenne britannique, numéro 1 du sandwich loin devant Tesco. Le titre a gagné 85% l’an dernier, dividendes inclus ;
  • Sesa, mid cap italienne qui parie sur le rattrapage des PME italiennes dans l’investissement informatique, a doublé ;
  • Givaudan, le géant suisse des arômes et des parfums, qui est en train d’opérer une mutation vers les arômes naturels ;
  • Ryanair, qui a été identifié en février 2019 à la suite de rachats massifs de titres par l’entreprise. Il se trouvait aussi que le titre avait perdu près de 40% après une année 2018 difficile, marquée par des mouvements sociaux et les coûts élevés d’indemnisation des passagers. Profitant de ces difficultés, qu’ils estimaient temporaires, les gérants ont acquis en juillet dernier des options d’achat à prix d’exercice de 13,5 £. 

 

 

Moins de positions short actuellement

 

L’environnement de taux très bas se révèle peu sélectif. Il rend moins attractive la prise de positions short sur les titres que vise la société de gestion, celles qui ont un excès d’endettement et des free cash flows nuls voire négatifs.

 

 

Comment souscrire ?

 

  • Varenne Valeur, SRRI 4, éligible au PEA, part A-EUR : FR0007080155
  • Varenne Global, SRRI 4, part A-EUR : FR0011631035
  • Varenne Sélection, SRRI 5, éligible au PEA, part A-EUR : FR0010392225

 

Les trois fonds ont chacun 5 étoiles Morningstar.

 

 

Pour plus d'informations sur les fonds Varenne Capital Partners, cliquez ici.

 

 

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.

Autres articles

Buzz H24

ACTIONS PEA Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
Alken Fund Small Cap Europe 46.77%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 39.60%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.91%
Tailor Actions Avenir ISR 27.58%
Quadrige France Smallcaps 26.07%
VALBOA Engagement ISR 24.87%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.63%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.09%
Uzès WWW Perf 20.59%
Tocqueville Value Euro ISR 20.52%
Covéa Perspectives Entreprises 19.90%
Groupama Opportunities Europe 19.69%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.47%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.71%
Mandarine Premium Europe 15.81%
Richelieu Family 15.64%
Europe Income Family 15.19%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.43%
EdR SICAV Tricolore Convictions 13.37%
Ecofi Smart Transition 13.03%
Tocqueville Euro Equity ISR 12.67%
Mandarine Europe Microcap 11.85%
Lazard Small Caps France 11.49%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.80%
HMG Découvertes 9.89%
Fidelity Europe 8.79%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.66%
Mandarine Unique 8.43%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.43%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.08%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.82%
Dorval Drivers Europe 7.81%
ADS Venn Collective Alpha Europe 7.38%
Mirova Europe Environmental Equity 6.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 6.17%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 5.96%
Norden SRI 5.68%
Eiffel Nova Europe ISR 3.98%
Tocqueville Croissance Euro ISR 3.70%
VEGA France Opportunités ISR 3.28%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 3.26%
VEGA Europe Convictions ISR 2.46%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.60%
CPR Croissance Dynamique -1.86%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.72%
ADS Venn Collective Alpha US -9.29%
OBLIGATIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.79%
IVO Global High Yield 4.46%
Carmignac Portfolio Credit 4.29%
Income Euro Sélection 4.17%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.15%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.74%
Omnibond 3.64%
Tikehau European High Yield 3.20%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.13%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.06%
Axiom Short Duration Bond 3.03%
La Française Credit Innovation 2.87%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.87%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.79%
Ostrum SRI Crossover 2.74%
Schelcher Global Yield 2028 2.74%
DNCA Invest Credit Conviction 2.69%
Ofi Invest Alpha Yield 2.66%
Tikehau 2029 2.62%
Ofi Invest High Yield 2029 2.53%
R-co Conviction Credit Euro 2.52%
Jupiter Dynamic Bond 2.50%
Mandarine Credit Opportunities 2.40%
Tikehau 2027 2.40%
La Française Rendement Global 2028 2.39%
Auris Investment Grade 2.38%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.25%
Auris Euro Rendement 2.19%
Tailor Credit 2028 2.12%
Alken Fund Income Opportunities 2.11%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.79%
Eiffel Rendement 2028 1.76%
M All Weather Bonds 1.48%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.38%
Lazard Credit Opportunities 1.04%
EdR Fund Bond Allocation 0.94%
Sanso Short Duration 0.92%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.80%
Epsilon Euro Bond 0.20%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.50%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.38%
Amundi Cash USD -9.28%