CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7808.17 -0.27% +5.79%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 35.36%
Jupiter Financial Innovation 16.01%
Aperture European Innovation 15.35%
Digital Stars Europe 14.37%
Sienna Actions Bas Carbone 12.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.76%
R-co Thematic Real Estate 8.47%
Auris Gravity US Equity Fund 8.23%
AXA Aedificandi 8.15%
Piquemal Houghton Global Equities 7.94%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.55%
Athymis Industrie 4.0 6.11%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.14%
HMG Globetrotter 3.54%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.24%
GIS Sycomore Ageing Population 3.18%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.71%
Square Megatrends Champions 2.41%
Sycomore Sustainable Tech 2.00%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 1.57%
MS INVF Global Opportunity 1.21%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.92%
Pictet - Digital 0.58%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.38%
Mandarine Global Transition 0.12%
Fidelity Global Technology -0.61%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.80%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -1.23%
VIA Smart Equity World -1.57%
CPR Invest Climate Action -1.59%
Sienna Actions Internationales -1.62%
Candriam Equities L Oncology -2.32%
Groupama Global Active Equity -2.56%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.65%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -2.77%
Thematics Water -2.85%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.10%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.21%
Thematics AI and Robotics -3.25%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.28%
JPMorgan Funds - US Technology -3.41%
Franklin Technology Fund -3.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.63%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.77%
Russell Inv. World Equity Fund -3.84%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.93%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.18%
Echiquier Global Tech -4.26%
EdR Fund US Value -4.44%
Mirova Global Sustainable Equity -4.62%
Groupama Global Disruption -4.63%
Pictet - Security -4.71%
Ofi Invest Grandes Marques -4.82%
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ODDO BHF Global Equity Stars -5.74%
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Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.02%
MS INVF Global Brands -6.45%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -6.60%
Athymis Millennial -7.71%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.10%
JPMorgan Funds - America Equity -8.39%
Claresco USA -8.45%
AXA WF Robotech -8.72%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.78%
EdR Fund Healthcare -9.21%
BNP Paribas US Small Cap -9.29%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.98%
Franklin India Fund -11.53%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Le flash marché de BNP Paribas Banque Privée sur l'impact du coronavirus...

 

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Très fort impact du coronavirus sur les marchés financiers

 

Les marchés avaient jusqu’à présent réagi différemment face au coronavirus et aux craintes qu’il engendre sur la croissance mondiale : 

 

  • Les marchés d’actions européens et américains étaient restés optimistes jusqu’à la chute de ce lundi. La hausse avait été alimentée par les liquidités abondantes et la conviction que les banques centrales resteraient accommodantes, voire assoupliraient davantage leurs politiques monétaires. 
  • À l’inverse, les marchés obligataires s’étaient montrés inquiets et ils continuent de l’être comme l’atteste la chute des rendements obligataires.

 

 

Marchés obligataires

 

La baisse des rendements obligataires s’est accélérée depuis l’apparition de nouveaux cas en Corée du Sud et en Italie, à la faveur d’un large mouvement d’aversion pour le risque. Les rendements à 10 ans ont baissé d’environ 30 points de base (pb) en Zone Euro et d’environ 40 pb aux États-Unis depuis les premiers cas répertoriés il y a un mois. Le rendement du Bund allemand cote actuellement -0,49%, soit environ 20 pb au-dessus de son plus bas historique (-0,71%). Aux États-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans est à 1,39%, très proche de son plus bas historique (1,36%) et celui du 30 ans est à son plus bas historique (1,85%). Les rendements à 30 ans en Allemagne et aux Pays-Bas sont également passés négatifs.

 

La chute des rendements obligataires s’explique par les achats de valeurs refuges et s’est faite de concert avec l’affaiblissement des anticipations d’inflation, qui reflétait la baisse des prix du pétrole et des matières premières. Les prix de ces actifs se sont maintenant stabilisés. Comme le disait le chef économiste de la BCE, l’histoire de ces risques [épidémies] montre qu'il peut y avoir un effet significatif à court terme, mais aucun effet à long terme. Les dernières données statistiques – pour autant que l’on puisse s’y fier – montrent que le nombre de nouvelles personnes infectées en Chine baisse, et que la Chine concentre 97% des cas dans le monde. La contagion est donc limitée en dehors de la Chine.

 

Seulement, la propagation fait peur et la Chine est l’usine du monde. Les chaînes de production mondiales sont donc impactées quand les salariés chinois sont en quarantaine. Depuis une dizaine de jours, la production chinoise reprend lentement. On estime qu’environ 75% des jours calendaires du premier trimestre seront partiellement ou totalement interrompus. Les rendements obligataires devraient donc continuer d’être sous pression dans les semaines, voire mois qui viennent, avant que les fondamentaux ne reprennent le dessus et leur permettent de remonter quelque peu. Nous anticipons -0,25% pour le Bund et 2% pour le Treasury dans 12 mois. Nous ne pensons pas que la BCE et la Fed baisseront leurs taux directeurs en mars.

 

Confronté à une période d’aversion au risque plus marquée, le marché fait la distinction entre les dettes d’États : les rendements grecs et italiens à 10 ans se tendent d’environ 5 pb ce lundi 24 février, alors que ceux des autres pays de la Zone Euro chutent. Quoi qu’il en soit, si l’on observe un horizon historique plus long qu’une matinée, la baisse des rendements grecs et italiens a été spectaculaire. Le rendement italien à 10 ans est passé sous la barre des 1% (0,95%), et le rendement grec oscille autour des 1% après avoir touché un plus bas historique à 0,94% la semaine dernière. Et ceci alors que la dette grecque est toujours classée en catégorie spéculative par les grandes agences de notation.

 

Il n’existe donc presque plus aucun pays en Zone Euro à avoir un rendement à 10 ans supérieur à 1%, et on dénombre juste une cinquantaine d’obligations d’États offrant encore des rendements supérieurs à 1% en Zone Euro. Les investisseurs se sont rués sur les obligations des pays périphériques, à la recherche de rendement, ignorant la cherté et le risque, en misant sur le soutien continu des banques centrales et en profitant de la stabilisation politique de l’Italie et de l’amélioration de l’économie grecque. Les nouvelles émissions souveraines italiennes, espagnoles et grecques notamment ont été très demandées en janvier et en février. En moyenne, la demande pour les nouvelles émissions souveraines en Zone euro a été six fois plus élevée que l’offre.

 

Conséquence logique, la part des obligations à taux négatifs dans le monde s’est accrue depuis la crise sanitaire, passant de 19,8% il y a environ un mois à 23,6% le 24 février. En Zone Euro, la hausse est plus impressionnante : une obligation sur deux (50,4% précisément) propose dorénavant un rendement à taux négatif, contre 39,0% le mois dernier. Un pic avait été atteint en août 2019 à 56,2%.

 

 

Marchés d’actions

 

Les marchés d’actions commencent à prendre en considération les risques sur la croissance et sur les estimations des bénéfices des entreprises. Notre scénario reposant sur une reprise en V de l’activité économique au second semestre, nous pensons que les bourses resteront sur une tendance fondamentalement haussière. Les prochains mois devraient cependant se révéler sans momentum. Cela tient d’une part à une situation technique de sur-achat marqué depuis le début de l’année. Cela traduit des attentes élevées des investisseurs. D’autre part, la conjoncture et les profits seront pénalisés au premier semestre par l’impact négatif du coronavirus, mais bien orientés par la suite.

 

Les risques à la baisse à court terme nous semblent cependant limités. Le positionnement prudent des investisseurs est le premier facteur à limiter les risques de correction. Les investisseurs privés aussi bien qu’institutionnels ont été vendeurs nets depuis 2009. Aussi longtemps que les risques de récession restent limités, ils vont vouloir profiter de phases de faiblesse de cours pour acheter des actions, les bénéfices restant en croissance et les valorisations pas exagérées en comparaison historique, surtout par rapport aux obligations.

 

Plus concrètement, nous anticipons que les cours resteront au-dessus des moyennes mobiles à 200 jours. Sur l’indice MSCI Monde, le risque à la baisse depuis les plus hauts serait ainsi limité à 8%. Si jamais le mouvement de recul des cours boursiers devait connaître une plus grande ampleur, cette situation devrait se révéler très passagère. C’est le message qui ressort de l’observation des graphiques lorsque la moyenne mobile à 200 jours affiche une pente haussière marquée. Les investisseurs devraient ainsi adopter une approche d’achat sur repli, dans l’optique de retrouver les marchés à de nouveaux sommets dans les 12 mois à venir.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 46.77%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 39.60%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.91%
Tailor Actions Avenir ISR 27.58%
Quadrige France Smallcaps 26.07%
VALBOA Engagement ISR 24.87%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.63%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.09%
Uzès WWW Perf 20.59%
Tocqueville Value Euro ISR 20.52%
Covéa Perspectives Entreprises 19.90%
Groupama Opportunities Europe 19.69%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.47%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.71%
Mandarine Premium Europe 15.81%
Richelieu Family 15.64%
Europe Income Family 15.19%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.43%
EdR SICAV Tricolore Convictions 13.37%
Ecofi Smart Transition 13.03%
Tocqueville Euro Equity ISR 12.67%
Mandarine Europe Microcap 11.85%
Lazard Small Caps France 11.49%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.80%
HMG Découvertes 9.89%
Fidelity Europe 8.79%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.66%
Mandarine Unique 8.43%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.43%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.08%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.82%
Dorval Drivers Europe 7.81%
ADS Venn Collective Alpha Europe 7.38%
Mirova Europe Environmental Equity 6.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 6.17%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 5.96%
Norden SRI 5.68%
Eiffel Nova Europe ISR 3.98%
Tocqueville Croissance Euro ISR 3.70%
VEGA France Opportunités ISR 3.28%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 3.26%
VEGA Europe Convictions ISR 2.46%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.60%
CPR Croissance Dynamique -1.86%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.72%
ADS Venn Collective Alpha US -9.29%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.79%
IVO Global High Yield 4.46%
Carmignac Portfolio Credit 4.29%
Income Euro Sélection 4.17%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.15%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.74%
Omnibond 3.64%
Tikehau European High Yield 3.20%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.13%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.06%
Axiom Short Duration Bond 3.03%
La Française Credit Innovation 2.87%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.87%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.79%
Ostrum SRI Crossover 2.74%
Schelcher Global Yield 2028 2.74%
DNCA Invest Credit Conviction 2.69%
Ofi Invest Alpha Yield 2.66%
Tikehau 2029 2.62%
Ofi Invest High Yield 2029 2.53%
R-co Conviction Credit Euro 2.52%
Jupiter Dynamic Bond 2.50%
Mandarine Credit Opportunities 2.40%
Tikehau 2027 2.40%
La Française Rendement Global 2028 2.39%
Auris Investment Grade 2.38%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.25%
Auris Euro Rendement 2.19%
Tailor Credit 2028 2.12%
Alken Fund Income Opportunities 2.11%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.79%
Eiffel Rendement 2028 1.76%
M All Weather Bonds 1.48%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.38%
Lazard Credit Opportunities 1.04%
EdR Fund Bond Allocation 0.94%
Sanso Short Duration 0.92%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.80%
Epsilon Euro Bond 0.20%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.50%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.38%
Amundi Cash USD -9.28%