CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7690.38 +0.36% +4.19%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.20%
Jupiter Financial Innovation 14.63%
Aperture European Innovation 14.27%
Digital Stars Europe 14.09%
Sienna Actions Bas Carbone 9.75%
AXA Aedificandi 9.71%
R-co Thematic Real Estate 9.65%
Auris Gravity US Equity Fund 8.00%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.67%
Piquemal Houghton Global Equities 7.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 6.39%
Athymis Industrie 4.0 5.57%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
HMG Globetrotter 2.85%
GIS Sycomore Ageing Population 2.53%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.35%
MS INVF Global Opportunity 2.01%
Sycomore Sustainable Tech 1.79%
Square Megatrends Champions 1.60%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.32%
Pictet - Digital 0.61%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.46%
Mandarine Global Transition -0.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.55%
VIA Smart Equity World -1.57%
Fidelity Global Technology -1.93%
JPMorgan Funds - Global Dividend -2.04%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.70%
Thematics Water -2.74%
CPR Invest Climate Action -2.91%
Sienna Actions Internationales -3.18%
JPMorgan Funds - US Technology -3.57%
Candriam Equities L Oncology -3.64%
Groupama Global Active Equity -3.68%
Pictet - Security -3.84%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.05%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.14%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.29%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.84%
Russell Inv. World Equity Fund -5.01%
Tocqueville Global Tech ISR -5.04%
Covéa Ruptures -5.13%
Mirova Global Sustainable Equity -5.20%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.28%
Franklin Technology Fund -5.34%
Groupama Global Disruption -5.44%
Thematics AI and Robotics -5.54%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.71%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Actions Monde -6.25%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -6.28%
Ofi Invest Grandes Marques -6.40%
MS INVF Global Brands -6.57%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.64%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.87%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -7.33%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.80%
Athymis Millennial -8.33%
EdR Fund US Value -8.58%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.63%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.93%
JPMorgan Funds - America Equity -9.54%
Claresco USA -9.91%
Franklin India Fund -10.14%
BNP Paribas US Small Cap -10.78%
AXA WF Robotech -10.87%
EdR Fund Healthcare -12.18%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Un fonds qui surperforme 2 années sur 3 depuis 2003...

 

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Pascal Riégis

 

 

Pascal Riégis, co-Responsable de la Gestion Actions Fondamentales, a passé en revue la gestion d’Oddo BHF Avenir Europe, un des fonds phares d’ODDO BHF AM dont la création remonte à 2003.

 

Les caractéristiques d’Oddo BHF Avenir Europe :

 

  • Investir dans les entreprises de taille moyenne de capitalisation < 10 milliards € 
  • Sélectionner les entreprises créant de la valeur, qu’elles soient défensives ou cycliques
  • Identifier celles qui bénéficient d’avantages compétitifs durables
  • Une position neutre sur la répartition défensive/cyclique, le portefeuille reflétant la répartition dans l’indice de référence
  • Pas de pari macroéconomique
  • Une attention portée aux niveaux de valorisation : « autant que possible », précise Pascal Riégis en faisant référence aux niveaux souvent tendus dans l’univers croissance.

 

Le gérant d’Oddo BHF AM rappelle le track record de la gestion qui a passé les épreuves du feu avec la crise de 2008, les baisses de 2011 et 2018 et présentant une forte résilience en 2020.

 

 

Surperformance de 7% au 20 mai

 

  • La part CR EUR (FR0000974149) affiche -11,63% contre -18,62% pour l’indice de référence MSCI Europe SMID NR EUR. 
  • La gestion parvient à faire mieux que l’univers d’investissement en dépit d’une pondération de cycliques équivalente.
  • La création d’alpha est régulière année après année, hormis quelques rares périodes comme dans la reprise en 2009 et quelques phases de rebonds violents ensuite.

 

 

Commentaires pour avril

 

Le mois a été marqué par les publications trimestrielles. Les entreprises accusent le coup fortement, y compris les entreprises au profil défensif. Toutes les sociétés sont affectées dans l’ensemble des secteurs.

 

La priorité des dirigeants fut de sécuriser les financements. Après quoi, chaque entreprise s’est attelée à réduire les pertes d’exploitation. Elles réduisent les budgets de R&D et de Capex avec fréquemment des coupes de 40%.

 

Certaines entreprises opérant dans des conditions normales subissent néanmoins des surcoûts notamment dans la logistique où les coûts de transport ont fortement augmenté. La rareté de l’offre de transport a conduit des entreprises à se regrouper pour organiser le transport commun de produits.

 

En Chine, c’est en février qu’on connut le pire. L’activité a rebondi à près de 80%, mais il faudra plusieurs mois voire trimestres pour retrouver 100%.

 

Contributions à la performance :

 

  • + 111 bps IPSEN a enregistré deux bonnes nouvelles : reprise des études contre la fibrose osseuse, maladie rare, avec un millier de patients aux Etats Unis et en Europe ; la hausse du CA avec la somatuline qui représente une grosse part de l’activité. Aucun générique direct ne pointe à l’horizon.
  • + 101 bps ICON, société de recherche externalisée pour les groupes pharmaceutiques (essais cliniques) avec la hausse du CA au T1 2020. La société sera néanmoins affectée pour 2020, faute de pouvoir recruter suffisamment de patients pour les essais cliniques à l’aune des mesures de confinement.
  • +83 bps Ingenico, qui a rebondi pendant le mois en dépit de la crainte des marchés de voir Worldline se retirer de l’offre. La fusion Worldline Ingenico devrait générer 250 M€ de synergies, un facteur décisif dans une industrie à couts fixes élevés qui devraient inciter Worldline à maintenir son offre selon Pascal Riégis.
  • +56 bps ST Microelectronics, fabricant de composants électroniques notamment pour l’électroménager et le secteur automobile. La société ne donne pas de guidance, mais a néanmoins annoncé une baisse du CA entre -7% et 0%, soit des niveaux supérieurs de 5-6% à ceux de ses marchés, reflétant la compétitivité de son offre produits.
  • + 55 bps Michelin dont le CA recule de 8% dont 11% en volume. Le scenario du pire, si les volumes devaient reculer de 25%, prévoit néanmoins un cash-flow neutre ou positif.

 

Les détracteurs

 

  • MTU -31 bps
  • Alstom -10 bps
  • Seb -6 bps
  • Software One -2 bps
  • Edenred -1 bps.

 

Depuis le début de l’année, MTU et Safran ont ensemble couté 5,63% au fonds Oddo BHF Avenir Europe. Mais ces deux entreprises sont jugées par Pascal Riégis au top des entreprises de « demain », d’autant qu’elles sont à des niveaux extrêmement attractifs. Elles sont parfaitement positionnées pour profiter du redémarrage du secteur aérien.

 

 

Le portefeuille au 30 avril

 

  • 48,8% investis dans les 10 premières positions : Icon Plc, Michelin, GSN, Alstom, Ingenico, Bio Mérieux, Safran, Vifor Pharma, Ipsen et TeamViewer
  • Répartition par taille de capitalisations : 77% > 5 milliards €, 13% entre 2 et 5 milliards € et 4% < 2 milliards €, le solde en liquidités.
  • 7,6 milliards € pour la capitalisation médiane

 

 

Comment souscrire ?

 

  • La part CR EUR de ce fonds 4 étoiles Morningstar, SRRI 5, est disponible sous le code FR0000974149.
  • Frais courants : 2,26% 
  • Commission variable : 20% TTC de la surperformance du Fonds par rapport au MSCI Europe Smid Cap (Net Return) EUR, si la performance du Fonds est positive. 

 

 

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Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.31%
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Mandarine Premium Europe 13.34%
Richelieu Family 13.31%
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OBLIGATIONS Perf. YTD
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