« Ne pas avoir de petites et moyennes capitalisations en portefeuille s’assimile à une erreur à long terme » selon Bertrand Lamielle et Karim Jellaba

Portzamparc Gestion propose une offre articulée autour de 4 fonds en gestion collective et de profils de gestion variés en GSM depuis plus de 20 ans.

Bertrand Lamielle, directeur général, et Karim Jellaba, directeur du développement, ont dressé le bilan des SM caps.

Portzamparc Gestion en résumé

• 22 ans d’expérience sur les PME françaises avec un premier fonds lancé en 1999

• 20 ans d’expérience en délégation de gestion

• 70% minimum en architecture ouverte

• 4 fonds actions dont 2 labellisés ISR et Relance (Portzamparc PME et Portzamparc Entrepreneurs) : L’ISR prolonge l’engagement de Portzamparc Gestion auprès des PME en matières Environnementales, Sociales et de Gouvernance. La clientèle est désireuse d’ESG. « Sur 600 fonds ISR environ, seuls 30 fonds PME-ETI sont labellisés ISR » indique Karim Jellaba.

Karim Jellaba souligne « L’essor de la délégation de gestion » avec 100 millions € au travers de GSM : « Demain, la gestion sera clairement ISR comme on le voit avec les exigences AMF et la SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) ». C’est donc une « inspiration de toute la place qui est en mouvement dans les gestions collectives ».

Les performances

• Portzamparc PME - Micro et small caps, ISR : 3,5% contre 8,5% pour le Cac Small en 2020, et 18,5% contre 17,2% en 2019

• Portzamparc Entrepreneurs - SM cap françaises, ISR : 1% contre -0,1% pour le CAC Mid & Small en 2020, 26,8% contre 21,3% en 2019

• Portzamparc Europe PME - Micro et Small caps : 13,2% en 2020 et 17,8% en 2019

« 2020 fut une année de dingue »

Le Covid s’est étendu à la planète avec les conséquences que l’on connait. On se rappelle aussi les prix des contrats futures du pétrole en territoire négatif.

Le tri des 1500 valeurs surveillées par la société de gestion a fait ressortir un ensemble d’acteurs capables de s’adapter et de capter la croissance dont le numérique et les secteurs traditionnels résistants comme les services aux collectivités et l’énergie verte installée.

2021 la tentative du retour à la normale

Si la santé et le numérique sont déjà dans la lancée, l’industrie n’a pas encore comblé son retard.

Deux éléments puissants sont à la manœuvre :

• Le soutien des banques centrales, avec des résultats probants comme en témoigne les niveaux très bas des faillites

• Les plans de soutien gouvernementaux.

« Les montants déployés sont 3 fois supérieurs à ceux engagés en 2008 » affirme Bertrand Lamielle.

« Ne pas avoir de petites et moyennes capitalisations en portefeuille s’assimile à une erreur à long terme »

Depuis 2005, le CAC Small Mid NR surperforme le Cac Mid & Small NR, lesquels à eux deux surperforment très largement le CAC 40 NR.

Il faut cependant, rappelle Bertrand Lamielle, « accepter des phases difficiles comme 2011 ».

L’année 2020 fut symptomatique de l’attrait des PME en bourse : après avoir baissé sensiblement comme les grands indices, elles ont surperformé comme en témoignent le CAC Mid 60, le CAC Small et le CAC Mid & Small en comparaison du CAC et de l’Euro Stoxx 50.

Les valorisations attractives des PME relativement aux grandes

X0,93, c’est la mesure relative du ratio EV/EBITDA des petites capitalisations françaises (CAC Small) par rapport à celui des grandes capitalisations (CAC 40), de nouveau sur un point bas depuis 2010.

Ce chiffre se situe dans la tranche basse (x0,9 au plus bas) par rapport à la moyenne de x1,06 et au pic de x1,31.

Perspectives des prochains mois

• 90% des valeurs en zone euro sont en tendance haussière en absolu, selon le modèle interne de Portzamparc Gestion

• Adopter une lecture relative est nécessaire pour discerner les leaders de demain

• Il y a beaucoup de dossiers attractifs dans les SM caps

• Le style croissance demeure le plus intéressant, contrairement aux grandes valeurs où la Value a repris le leadership

Revue flash des fonds

Portzamparc Entrepreneurs ISR et label Relance

• 31 M€ en AU

• 38 lignes

• 36% dans les 10 premières lignes

• 21% des valeurs hors France

• Capitalisation moyenne pondérée de 7 milliards €

Portzamparc PME ISR et label Relance

• 70 M€

• 57 lignes

• 7,6% annualisé depuis l’origine

• Capitalisation moyenne pondérée de 1,4 milliard €

Portzamparc Europe PME

• 26% actions françaises et 74% en zone Euro

• 36% dans les 10 premières lignes

• Capitalisation moyenne pondérée de 1,3 milliard €

Portzamparc Opportunités

• 33 lignes

• 48% dans les 10 premières lignes

• Capitalisation moyenne 60 milliards €

• Grandes capitalisations exposées aux valeurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire. Processus de labellisation ISR en cours.

Comment souscrire (Parts P Eur) ?

• Portzamparc PME code FR0013292836

• Portzamparc Entrepreneurs code FR0013292786

• Portzamparc Europe PME code FR0013292802
   

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