CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8028.28 +1.13% +8.77%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 14.55%
Sienna Actions Bas Carbone 7.27%
Piquemal Houghton Global Equities 6.71%
Aperture European Innovation 5.30%
GIS SRI Ageing Population 4.28%
Digital Stars Europe 2.83%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.64%
Candriam Equities L Oncology 0.31%
Athymis Industrie 4.0 -0.04%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -1.42%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -2.22%
AXA Aedificandi -2.30%
EdR Fund Healthcare -2.32%
Jupiter Global Ecology Growth -2.75%
JPMorgan Funds - Global Dividend -3.16%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -3.16%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -3.26%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -3.66%
MS INVF Global Brands -3.74%
R-co Thematic Real Estate -3.90%
HMG Globetrotter -3.96%
VIA Smart Equity World -4.03%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -4.79%
Square Megatrends Champions -4.87%
Auris Gravity US Equity Fund -5.11%
EdR Fund US Value -5.29%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -5.63%
Mandarine Global Transition -5.68%
MS INVF Global Opportunity -5.79%
CPR Invest Climate Action -5.82%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -5.85%
Mirova Global Sustainable Equity -5.98%
Thematics Water -6.06%
Sienna Actions Internationales -6.09%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.55%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -6.77%
Fidelity Global Technology -6.90%
Russell Inv. World Equity Fund -6.92%
Pictet - Premium Brands -7.14%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -7.15%
Groupama Global Active Equity -7.26%
ODDO BHF Global Equity Stars -7.53%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -7.67%
Covéa Actions Monde -8.20%
Groupama Global Disruption -8.30%
ODDO BHF Artificial Intelligence -8.35%
Athymis Millennial -8.37%
Pictet - Global Environmental Opportunities Grand Prix de la Finance -8.46%
Sycomore Sustainable Tech -8.47%
Pictet - Security -8.67%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -8.82%
Covéa Ruptures -8.95%
Pictet - Digital -9.03%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -9.17%
Eurizon Fund Equity Innovation -9.48%
Thematics Meta -9.59%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -10.06%
Claresco USA -10.35%
JPMorgan Funds - America Equity -11.04%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -11.62%
BNP Paribas US Small Cap -13.52%
AXA WF Robotech -13.52%
Tocqueville Global Tech ISR -13.53%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -13.70%
CPR Global Disruptive Opportunities -13.70%
Franklin U.S. Opportunities Fund -13.99%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -14.21%
Thematics AI and Robotics -14.24%
JPMorgan Funds - US Technology -14.74%
Franklin India Fund -15.60%
Franklin Technology Fund -16.23%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -16.87%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -21.01%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Pourquoi l'or est-il plus précieux que jamais dans les portefeuilles de Carmignac ?

 

 

Évolution de la performance d’une stratégie acheteuse d’or et vendeuse d’obligations souveraines comparée à la perte maximale des actions américaines.

 

 

 

L’or ne cesse ces derniers mois de réaliser de nouveaux plus hauts historiques et s’inscrit en hausse d’environ 35% depuis le début de l’année. La résurgence du risque géopolitique, les achats des Banques centrales soucieuses de diversifier leurs réserves et l’incertitude relative au cycle économique peuvent expliquer ce très bon comportement. La hausse des taux d’intérêt réels et du dollar, facteurs classiques d’affaiblissement du métal jaune, aurait pu contenir la force de l’once mais ce ne fut pas le cas.

 

Le facteur « diversification » des réserves des Banques centrales nous semble majeur dans un contexte où l’inflation est redevenue une donnée économique « vivante » et où la tentation pour les pays de l’hémisphère Sud de construire une alternative au dollar est de plus en plus vive. L’or redevient stratégique.

 

Dans un contexte chahuté, l’or redevient donc un vecteur de diversification possible au sein d’une allocation de portefeuille, meilleur peut-être que les devises résilientes, des obligations américaines ou allemandes. Mais en quoi l’or constitue-t-il un actif de diversification efficace ?

 

Dans des périodes d’aversion aux risques au cours desquelles les actions ont largement sous-performé, l’or a surperformé les actifs risqués bien sûr, mais également les obligations souveraines. En effet, les taux courts impactent plus immédiatement les prix du métal jaune en déterminant le coût d’opportunité de détenir un instrument non porteur de rendement alors que les taux longs peuvent se corréler à l’inflation.

 

La ligne noire du graphique ci-dessus correspond à la performance d’un investissement où l’on achèterait de l’or et vendrait une obligation américaine à 10 ans. Un tel investissement est générateur de performance absolue. Il se comporte extrêmement bien dans des marchés averses aux risques : +100% pendant l’épisode de explosion de la bulle Internet ou +30% en 2022, année inflationniste compensant la quasi-totalité de la contreperformance des actions, quand on en a le plus besoin. L’or est encore moins corrélé aux actifs risqués que les obligations, ce qui en fait un instrument propice à la construction de portefeuille ; il tend à offrir une protection efficace tant contre l’incertitude économique que contre l’inflation. Une caractéristique opportune car la persistance de l’inflation constitue un des grands facteurs de risque actuels et de transformation future, dans l’environnement actuel où les sommets atteints par la dette publique ne cessent d’être repoussés, rendant son remboursement de plus en plus illusoire sans le concours actif de la planche à billets.

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 20.20%
Alken Fund Small Cap Europe 16.41%
Tailor Actions Avenir ISR 11.97%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 11.96%
Groupama Opportunities Europe 11.59%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 9.95%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.24%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.16%
Covéa Perspectives Entreprises 8.16%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 8.11%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 7.87%
Ecofi Smart Transition 7.57%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 7.30%
Fidelity Europe 7.10%
Richelieu Family 6.90%
Dorval European Climate Initiative 6.85%
Europe Income Family 6.73%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.53%
Quadrige France Smallcaps 6.15%
ADS Venn Collective Alpha Europe 6.11%
Uzès WWW Perf 5.97%
VALBOA Engagement ISR 5.45%
Norden SRI 5.35%
Dorval Drivers Europe 5.12%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 4.32%
HMG Découvertes 4.16%
LFR Euro Développement Durable ISR 3.36%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.27%
Mirova Europe Environmental Equity 3.17%
Mandarine Premium Europe 2.80%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.40%
Gay-Lussac Microcaps Europe 1.76%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.67%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.21%
VEGA France Opportunités ISR 1.05%
Mandarine Europe Microcap 0.50%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 0.39%
VEGA Europe Convictions ISR 0.05%
Echiquier Positive Impact Europe -0.15%
Mandarine Unique -0.53%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -1.33%
Lazard Small Caps France -1.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.26%
Eiffel Nova Europe ISR -2.59%
CPR Croissance Dynamique -5.20%
ADS Venn Collective Alpha US -10.46%