Sélection de fonds
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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -1.57 % | -3.76 % | 5.51 % | -11.43 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Suravenir, Swiss Life, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Durant le mois d’août, le fonds a subi i) son exposition France (42,5% de la poche actions), ii) le short sur les indices US (-13,0% de l’actif net contre une performance total return du S&P500 en août +2,0%), et iii) la contreperformance de plusieurs de ses premières lignes (Neurones -7,2%, RELX -12,5%, Compass -5,7% …).
Du côté des achats, nous avons renforcé une position sur LSEG en profitant de la baisse du cours consécutive à la publication des résultats du premier semestre 2025. Les inquiétudes concernant la concurrence de certaines fintechs dans le domaine de l’intelligence artificielle nous semblent exagérées. Au contraire, le partenariat stratégique avec Microsoft et la qualité des données financières de LSEG confèrent à l’entreprise une position dominante dans l’écosystème IA. Nous anticipons également un retour progressif des flux des banques vers les plateformes d’échange financières, ce qui devrait soutenir le titre. Nous avons également renforcé notre position sur RELX, profitant d’une faiblesse du cours que nous jugeons injustifiée. Les craintes liées à une éventuelle réduction des budgets fédéraux alloués aux universités auraient, selon notre analyse, un impact marginal sur l’activité du groupe. Les solutions proposées par RELX sont devenues indispensables et ne représentent qu’une faible part des budgets totaux.
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Gay-Lussac Microcaps Europe - FR001400QDK8
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 8.54 % | 5.07 % | 2.09 % | -20.49 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Notre fonds a su évoluer positivement en août dans ce contexte de publication semestrielle. Dans l’ensemble les publications ont été plutôt positives avec un message rassurant sur la confirmation des objectifs 2025.
Le fonds a continué de se renforcer sur plusieurs publications de résultats à l’instar de la norvégienne Norconsult ou la belge EVS Broadcast, nous avons par ailleurs continué de construire notre position sur la foncière grecque Noval Property. Norconsult nous a positivement surpris sur ce deuxième trimestre, nous attendions une croissance atone et une compression des marges en raison de l’effet calendaire négatif avec 4 jours ouvrés en moins, le groupe a finalement délivré une croissance de +3% et une marge EBITA supérieure à nos attentes tandis que la pression sur les prix de nouveaux projets constatés chez un concurrent ne semble pas toucher Norconsult. Concernant EVS Broadcast, la publication est ressortie en deçà des attentes en raison d’un décalage de reconnaissance de chiffre d’affaires de 8 jours seulement, cette déception ne reflète en rien la bonne dynamique opérationnelle du groupe dont la publication aurait été supérieure aux prévisions sans ce petit décalage. Le management se montre toujours aussi confiant dans les perspectives de pénétrations aux US et a confirmé ses objectifs 2025 en plus d'une annonce de croissance externe aux États-Unis. Nous avons profité de la correction sous les 35€ pour renforcer notre participation. Enfin, nous continuons d’accumuler en Noval Property, une foncière avec une première exposition sur des bureaux.
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