Montpensier

Sélection de fonds

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CM-CIC Global Leaders - FR0012287381

Société de gestion

Gérant(s)

Rosaine COUSIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.78% -2.67% 10.31% 0.71%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

Profitant de la bonne tenue des marchés, votre fonds de marques leaders s'apprécie de 4,39%. La saison des résultats du T1 2019 bat son plein et les enseignements sont plutôt positifs.

Les marques rassurent sur la dynamique de la consommation chinoise ; nous conservons LVMH, Nestlé et Estée Lauder et allégeons Nike (1,5%), Adidas (1,2%) et Kering (1,3%) dont le potentiel apparait plus limité.

Les leaders de la technologie américaine - Paypal, Visa et Microsoft - rassurent également à l'exception d'Alphabet qui perd 8% le jour de sa publication ; sa croissance de revenus publicitaires décélère de 250bp par rapport au T4 à +19%. Les modifications apportées à ses référencements et sur Youtube sont à l'origine de cette déconvenue mais la société se montre avare en commentaires. Le titre reste attractif (18x BPA ajustés 2019 en croissance de 12%) avec des positions clés dans la publicité géo-localisée et le véhicule autonome. Nous avons vendu Bank America (résultats décevants) et Aon (objectif atteint) au profit de JP Morgan et de la BNP dont lesrésultats montrent un redressement du profil de croissance.

Nous avons également vendu Ulta Beauty (+40% depuis le début d'année, PE de 26 x 2019).

CM-CIC Pierre - FR0010444992

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BOSSARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.98% -9.89% 19.04% -4.90%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés ont continué leur ascension (Stoxx600 +3,9%) grâce à de rassurantes publications sur le 1er trimestre 2019.

Du côté de l'immobilier coté, le secteur a été quelque peu délaissé pour d'autres plus cycliques (EPRA Europe index -0,9% sur le mois). Les manifestations publiques à Berlin contre la hausse des prix et des loyers ont également pénalisé l'ensemble du segment résidentiel et plus particulièrement Deutsche Wohnen -7% et ADO Propeties -8% compte tenu de leur exposition à la capitale allemande. On note également des prises de profits de certaines foncières logistiques : Argan -7% et WDP -6%.

A l'inverse, les foncières de commerces reprennent un peu du poil de la bête Unibail +5% et Carmila +10% et le promoteur résidentiel Instone bénéficie de la polémique envers les bailleurs allemands.

Au cours du mois, nous avons renforcé notre exposition à l'immobilier de bureaux en France, en Espagne et en Allemagne (respectivement Gécina, Arima et TLG) ainsi qu'au leader européen des garde-meubles Shurgard. Le fonds reste investi à 100%.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.76% -6.10% 2.94% 3.28%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

Encore une fois, au mois d'avril, les marchés ont été surpris par la bonne tenue des statistiques économiques et par la robustesse des résultats des entreprises.

En Chine notamment, les mesures de relance semblent redonner de la confiance, tandis que les Etats-Unis ont publié une croissance de 3,2% pour le premier trimestre. Ces bonnes nouvelles nous ont incités à renforcer nos positions dans les actifs risqués.

Au cours du mois, l'exposition aux actions est passée de 24,7% à 31,4%. Cependant, nous considérons que les excès de pessimisme de la fin 2018 sont aujourd'hui corrigés et que le potentiel de bonnes nouvelles est un peu épuisé, dans un contexte où les risques de guerre commerciale ou de Brexit demeurent.

Aussi, nous sommes revenus à une allocation prudente (25,8% d'actions), en achetant des protections. En contrepartie, nous privilégions les stratégies qui profiteront d'un rattrapage de l'Europe par rapport aux Etats-Unis. Nous avons initié une position sur la réduction de l'écart des taux entre les deux zones, tout en maintenant une position vendeuse de dollar.

De plus, dans un contexte de taux d'intérêt durablement bas, nous avons renforcé de 1% les dettes émergentes à faible duration.

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