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Sélection de fonds

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Axiom Equity - LU1876459303

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.81% 20.75% -38.21% 12.18%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mai

Les actions des banques européennes sont restées pratiquement inchangées en mai, l'indice (SX7R) affichant un rendement de -0,25 % contre +3,50 % pour l'ensemble du marché. Il y a eu une certaine compression entre les banques centrales et périphériques, la Commission Européenne ayant présenté une proposition de fonds de relance de 750 milliards d'euros au niveau de l'UE. La reprise des tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis a mis un frein à la dynamique positive observée au début du mois.

Les derniers résultats du premier trimestre ont suivi la tendance que nous avons observée en avril : des revenus d'intérêts nets plus élevés que prévu, des frais et des coûts en ligne avec le consensus et des dépréciations dans tous les sens avec peu de cohérence et quelques niveaux de capital en dessous du consensis. Dans l'ensemble, les banques ont pris les provisions Covid-19 qu'elles pouvaient se permettre, en fonction de leur rentabilité d'exploitation et du fait qu'elles aient ou non subi des pertes ailleurs. Parmi les pertes importantes, il y a eu quelques provisions spécifiques sévères sans rapport avec le Covid-19 en raison de fraudes ou d'expositions à de gros clients (par exemple ABN, SocGen), ainsi que des couvertures erronées coûteuses sur les actions de certaines banques françaises (par exemple SocGen, BNP).

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Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.59% 8.06% -4.98% 8.70%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par le début du déconfinement dans beaucoup de pays européens dont l'Italie. La batterie de mesures exceptionnelles mises en place par les régulateurs et les gouvernements pour prévenir le choc économique lié à la pandémie a continué à s'élargir. Cela s'est traduit par une forte performance de la dette subordonnée, l'indice SubFin clôturant le mois à 180 bps vs 280 bps fin avril.

La saison des résultats du premier trimestre maintenant terminée, nous constatons que les banques européennes affichent des ratios de capital toujours abondants. A l'inverse de la crise de 2008, banques et régulateurs ont été bien préparés face à la crise du Covid19. Les régulateurs ont continué à annoncer des mesures de soutien au secteur bancaire.

Parmi ces mesures, certaines sont appelées à durer au-delà de la crise. Nous pouvons citer notamment le découpage du Pilier 2 R par l'utilisation dès à présent de l'article 104a qui permet de remplir le Pillier 2 R avec des dettes T2 et AT1 et non plus seulement avec du CET1. Cette mesure permet ainsi une libération de CET1 pour les banques. Les aménagements apportés à la norme IFRS 9 sont également essentiels mais il est difficile de prévoir s'ils seront définitifs ou transitoires.

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Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.87% 4.03% -1.25% 3.01%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par le début du déconfinement dans beaucoup de pays européens dont l'Italie. La batterie de mesures exceptionnelles mises en place par les régulateurs et les gouvernements pour prévenir le choc économique lié à la pandémie a continué à s'élargir. Cela s'est traduit par une forte performance de la dette subordonnée, l'indice SubFin clôturant le mois à 180 bps vs 280 bps fin avril.

La saison des résultats du premier trimestre maintenant terminée, nous constatons que les banques européennes affichent des ratios de capital toujours abondants. Ils seront nécessaires pour aborder ceux du 2nd trimestre, nous aurons alors une tendance plus claire. En attendant, La banque d'Angleterre et la BCE ont essayé de chiffrer le risque de pertes à travers des stress tests en tenant compte des plans de soutien public. Ils estiment que la crise pourrait sérieusement dégrader les profits en 2020 mais que les coussins de capital sont dans leur majorité suffisants. La solidité des banques européennes qui sont très capitalisées, probablement plus qu'elles ne l'ont jamais été, se retrouve renforcée par toutes les mesures exceptionnelles mises en place ces derniers mois. La forte baisse des prêts non performants au cours des dernières années a permis d'aborder la crise avec des bilans bancaires majoritairement sains et ainsi de faire face à une dégradation de la qualité de crédit des corporates.

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