Richelieu Gestion

Sélection de fonds

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Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.63% -6.09% 10.22% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le principal événement du mois de juin a été le sommet du G20 à Osaka où une poignée de main entre le Premier ministre Xi et le président Trump a suffi à apaiser les places boursières qui n'attribuaient qu'une probabilité de 20% à une trêve entre la Chine et les Etats-Unis, contre 80% plus tôt cette année.1 Cependant, les dommages causés à l'économie mondiale par ces tensions sont tangibles. Les indices PMI mondiaux se sont contractés à 49,8 en juin, l'Europe affichant une sous-performance à 47,7, ce qui soulève le spectre d'une récession manufacturière. Si la consommation reste soutenue aux Etats-Unis, le nombre des créations de postes a fortement déçu en juin, avec 75 000 emplois (contre 175 000 prévus), et la croissance des salaires a commencé à ralentir.

Enfin, l'inflation reste atone, le déflateur de la consommation privée PCE (la mesure d'inflation préférée de la Fed) s'établissant à 1,6% en glissement annuel en mai. Dans ce contexte, et bien que la Fed ait décidé de ne prendre aucune mesure de politique monétaire en juin, un changement de ton s'est manifesté dans son discours, qui est passé d'une approche « patiente » à une situation où elle « se tient prête à réagir ». Le marché s'attend maintenant à une baisse des taux lors de sa prochaine réunion en juillet. Quant à la BCE, elle a éliminé toute perspective de hausse des taux d'intérêt avant 2020 et renforcé ses mesures accommodantes avec de nouvelles facilités TLTRO.

Lombard Odier Funds-Convertible Bond - LU0159201655

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalia BARAZAL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.87% -7.25% 2.92% -1.27%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AGEAS, AEP, ORADEA, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juin

LO Funds – Convertible Bond a progressé de 2,26% en juin, surperformant son indice de référence (+2,12%) sous l'impulsion du redressement des actions mondiales (+5,63%), qui ont rebondi après leur correction en mai. La performance du Fonds depuis le début de l'année s'établit ainsi à 5,53% (contre 5,33% pour son indice de référence).

En juin, la performance absolue positive du Fonds est venue des sociétés technologiques américaines (Splunk, Microchip Tech), de la consommation cyclique (Sony, LVMH, Bookings), des valeurs industrielles européennes (Airbus, Dassault, Safran) et du secteur de la santé aux Etats-Unis (Illumina, Exact Science).

En juin, nous avons pris nos bénéfices sur des positions de longue date dans le secteur de l'énergie (Total 2022, BP 2023). Nous avons réduit notre exposition à Microchip Tech 2027 et Valéo 2021 et avons liquidé Workday 2022 et Inmarsat 2023. Nous avons remplacé On Semi 2020 par l'émission à plus long terme et plus asymétrique On Semi 2023. Nous avons ouvert une position dans la nouvelle émission d'Interactive Group (échéance 2026) et dans Iberdrola 2022. Enfin, nous avons étoffé notre position existante dans Euronet 2049.

Lombard Odier Funds-Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.73% -11.84% 17.16% -3.27%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

En juin, LO Funds–Europe High Conviction a sous-performé le marché de -1,16% après commissions (classe P). Le Fonds a gagné +3,26% (classe P), alors que l'indice de référence (MSCI Europe) a progressé de +4,42%. Depuis le début de l'année, le Fonds a sous-performé de -1,98% après commissions (classe P) pour un rendement total de +14,26% (classe P), tandis que le marché progressait de +16,24%. Les actions de classe N ont sous-performé le marché de -1,09% en mai, et de -1,50% depuis le début de l'année.

Le marché a enregistré un fort rebond après la faible performance du mois de mai. Nous affichons généralement de plus mauvaises performances durant les périodes où les marchés sont solides, les titres et secteurs plus cycliques ayant tendance à surperformer, à l'instar des ressources de base (+9,5%), de l'automobile (+7,3%) et des biens et services industriels (+7,1%). Les secteurs dans lesquels nous sommes surpondérés, globalement moins cycliques, ont été à la peine : les produits ménagers et d'hygiène (+3,6%), l'alimentation et les boissons (+2,8%) et les télécommunications (+1,9%).

Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.65% -7.87% 9.25% -10.19%

Éligibilité Assureurs

UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés des actions ont rebondi après le repli de mai, alors que l'attention s'est tournée vers les messages de la Réserve fédérale américaine sur le maintien de l'expansion actuelle grâce à de futures mesures d'ajustement politique.

Tout au long du mois, les attentes concernant la possibilité d'une «réduction d'assurance» de 50 points de base lors de la réunion de juillet, ainsi que le potentiel d'action lors de la réunion de juin. Finalement, la Fed a décidé de laisser son poste inchangé pour le moment, mais le président de la Fed, Jerome Powell, a continué à apaiser les nerfs du marché avec ses commentaires au cours de la conférence de presse. Le souhait exprimé par la Fed de protéger l'économie de l'impact de la guerre commerciale avec la Chine a fourni suffisamment de soutien pour inverser les baisses de mai et placer les marchés d'actions américains près de leur plus haut niveau historique à la fin du mois. En ce qui concerne la réunion très attendue du G20 entre le président Trump et le président Xi, la plupart des rumeurs et des spéculations antérieures à la réunion ont permis de redéfinir les attentes concernant une avancée décisive ou une nouvelle escalade. Compte tenu du consensus sur le retour des négociations commerciales, l'anxiété suscitée par l'événement s'était dissipée avant la réunion.

Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.61% -8.14% 23.61% -8.90%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

LO Funds–Golden Age a perdu 7,28% en juin, sous-performant son indice de référence de 69 pb. Estée Lauder (EL), AIA (1299) et DSM (DSM) ont été les trois plus grands contributeurs relatifs. Christian Hansen (CHR), Alphabet (GOOG) et NN Group (NN) étaient les trois principaux détracteurs relatifs.

Les matériaux, les technologies de l'information et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en juin. En revanche, l'immobilier, les services publics et les services de communication ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles. La sélection positive des titres, plus particulièrement dans les secteurs de la santé, des financières et des biens de consommation de base, a plus que compensé l'allocation sectorielle légèrement négative durant le mois.

Depuis le début de l'année, les secteurs des technologies, de l'industrie et des matériaux ont dégagé les meilleures performances de l'indice MSCI Monde. Ceux de la santé, de l'énergie et des services publics ont affiché les plus mauvaises performances. Depuis le début de l'année, les secteurs clés du portefeuille, qui en représentent généralement plus de 80%, ont sous-performé les autres secteurs de 5,4 pp. Pour le Fonds, cela se traduit par une allocation sectorielle négative d'un peu moins de 5 pp, dont la majorité a été compensée par une sélection de titres positive.

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