Richelieu

Sélection de fonds

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Mandarine Active - FR0011351626

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.38% 26,98% -14,30% -

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Juin

Ce mois de juin clôture un trimestre qui restera dans les mémoires, matérialisant un rebond de près de 18% sur les marchés européens. La poursuite du déconfinement de l'économie mondiale, la multiplication des plans de relance
régionaux et nationaux et les indicateurs économiques avancés ont continué de crédibiliser un scénario de reprise en V.

Au sein du portefeuille, les modèles renforcés par la crise sanitaire ont une nouvelle fois fortement contribué à la performance mensuelle, à l'exemple de FINECOBANK, ADYEN, WORLDLINE ou encore ZALANDO. Mandarine Active a par ailleurs initié une ligne en SAINT-GOBAIN (note Active de 0.7). Le spécialiste des matériaux de performance devrait retrouver une dynamique organique attractive dans le cadre des plans de relance et d'une réglementation qui se durcit dans l'efficience énergétique des bâtiments.

Il pourrait aussi selon nous mettre à profit 2 années de gestion financière et d'exécution remarquables pour relancer un modèle d'acquisitions ciblées et créateur de valeur. La vente de la participation dans SIKA confère en tout cas au groupe français les moyens de cette ambition.

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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.28% 31.13% -19.02% 20.00%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Juin

Stabilisation des marchés après des chiffres de reprise économique encourageants, des plans de soutiens budgétaires importants mais une pandémie toujours active à travers le monde.

Au final, le MSCI Europe progresse de 3,1%, le MSCI Europe Smallcap de 1,3% et le MSCI Europe Microcap de 2,6%. Avec 94 des 193 valeurs en performance négative, le fonds sousperforme son indice de référence. On citera notamment Churchill China (-20%) pénalisée par son exposition aux secteurs restauration et hôtellerie, Cellink (-17%) ou encore Tristel (-15%) qui subissent des prises de bénéfices après un excellent début d'année. En outre, on notera les beaux parcours de Biocorp (+60%) et Premier Foods (+58%).

Au cours de la période, nous avons notamment soldé nos positions en Mutares en raison des déboires de STS Group, une de ses participations et Molecular Partners suite à un retour négatif de la FDA sur son produit phare contre la DMLA. Nous avons également initié Intervacc, qui développe un vaccin équin innovant contre la gourme et Poenina Holding dans les services au bâtiment.

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Mandarine Global Microcap - LU1329694266

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.21% 26.92% -20.41% 20.39%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas…

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Juin

Stabilisation des marchés après des chiffres de reprise économique encourageants, des plans de soutiens budgétaires importants mais une pandémie toujours active à travers le monde.

Au final, le MSCI World progresse de 1,7%, le MSCI World Smallcap de 1,6% et le MSCI World Microcap de 3,4%. Avec 158 des 336 valeurs en en performance négative, le fonds sous-performe son indice de référence. On citera notamment International Seaways (-29%) suite à la normalisation des tensions dans le stockage de pétrole, et Members (-23%) après des prévisions timides pour l'année. En outre, on notera les beaux parcours de Digital Turbine (+94%) et Itmedia (+53%).

Au cours de la période, nous avons notamment soldé nos positions en Stemline Therapeutics suite à l'OPA, et Mobile Factory suite à une dégradation du profil GARP. Nous avons également initié Focus Home Interactive dont le nouveau jeu ‘SnowRunner' a dépassé le million de joueurs en un mois, et Ooma qui propose des solutions reconnues pour le télétravail dans les petites entreprises US.

Le fonds est investi sur 336 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 30,0%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 440M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 96%.

Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.3% 15.46% -9.62% 1.79%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Le rebond significatif des marchés actions européens au second trimestre permet d'effacer la moitié des pertes enregistrés au premier trimestre. Sur le premier semestre, les écarts de performance sont très marqués entre les pays avec une surperformance nette de la Suisse et de l'Allemagne mais pour des raisons très différentes.

En effet, la Suisse, marché défensif par excellence, profite de sa forte surperfomance dans la phase de baisse des marchés du premier trimestre. Au contraire l'Allemagne, cote plus cyclique et donc à la peine au premier trimestre, enregistre un très fort rebond depuis les points bas des marchés fin mars.

En termes de styles, les écarts sont également conséquents puisque les indices croissance ont près de 1700 points de base d'avance sur les indices Value en Europe. Sans parler d'inflexion de tendance on peut tout de même noter que cet écart s'est stabilisé depuis deux mois. Une preuve concrète de cette stabilisation entre les styles de gestion est la bonne contribution mensuelle de dossiers Value comme Allianz, Axa ou ArcelorMittal et de dossiers de Croissance à l'image de L'Oreal, Fineco Bank ou ASML.

Au global, le portefeuille profite d'ailleurs d'un effet de sélection positif et enregistre une bonne performance mensuelle.

Mandarine Opportunités - FR0010657122

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.49% 25.69% -13,17% 15.08%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Juin

Le CAC 40 a poursuivi son fort rebond en juin avec une hausse de 5,2%. Sur le mois, ce sont les titres les plus exposés au cycle économique qui ont rebondi ; plus précisément du 1er au 8 juin suite à une série de données à haute fréquence qui permettait de conclure que le plus dur de la (première ?) phase de confinement était derrière nous. Les petites capitalisations et les « Blue chips » ont quasiment rattrapé leur retard sur la fin du mois. La performance (hors dividendes) du CAC 40 au deuxième trimestre est de +12,2%… Après -26,5% au premier. La baisse depuis le début de l'année ressort donc à -17,5%. De l'autre côté de l'Atlantique, l'amplitude absolue des variations est facile à retenir : 20%. Le S&P 500 a en effet perdu 20% au premier trimestre avant de regagner 20% au deuxième. La performance depuis le début de l'année ressort donc à -4,4%.

Alors qu'au 1er janvier 2020, le consensus (IBES) des analystes attendait 92,5 Mds€ de résultats sur les 12 prochains mois pour les 40 sociétés de l'indice phare de la cote française, ils n'attendent plus que 63,9 Mds€ six mois plus tard (sur les résultats des 12 prochains mois). Ce sont presque 29 Mds€ qui ont été engloutis dans la crise, soit une baisse de presque 31%. D'après nos calculs, la prime de risque était passée de 4,25% au 21 février pour connaître un point haut à 8,46% le 19 mars. Elle est au 30 juin de 5,36% soit un reflux de plus de 300 bps.

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Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.77% 30.67% -16.55% 20.14%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Juin

Les petites et moyennes valeurs européennes marquent une pause en juin, alors que les grandes valeurs progressent sensiblement (0% pour le Stoxx Small NR 200 contre +3% pour le Stoxx 600 NR) portées par des données économiques encourageantes en Europe (PMI) et aux Etats-Unis (rapport sur l'emploi).

Mandarine Unique progresse d'environ 1% sur le mois, notamment grâce à nos valeurs technologiques (ASMI, Solutions 30) et financières (Finecobank, Partners Group). En termes de mouvements ce mois-ci, nous prenons l'intégralité de nos profits sur Neste Oil (diesel renouvelable, Finlande) car nous craignons l'impact négatif de la baisse du pétrole sur ses marges, et nous continuons d'alléger Diasorin (santé, Italie), en hausse de près de 50% depuis le début de l'année. Parallèlement nous initions une position dans Polypipe, fabricant anglais de systèmes de canalisation en plastique ainsi que dans Befesa, leader allemand du traitement de la poussière d'acier, dont les projets de croissance en Chine nous semblent attractifs.

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