Montpensier

Sélection de fonds

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EdR Equity Europe Solve - FR0013219243

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Thomas IGNACZAK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.76% -11.07% 4.14% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois, dans un environnement haussier qui se prolonge, si les marchés boursiers européens se sont comportés en ligne avec les actions internationales, la zone euro a nettement surperformé avec le rebond des valeurs cycliques.

Ce dernier point, ainsi que des inquiétudes moindres sur le cycle mondial, peuvent être attribués en grande partie à la stabilisation des indicateurs avancés en Chine, les données macroéconomiques européennes étant elles contrastées. L'allègement quelque peu temporaire des risques politiques avec le report de la date Brexit et les discussions commerciales qui semblaient aller de l'avant a également été bénéfique. De même pour la BCE qui a maintenu un biais accommodant pointant sur le risque baissier qui caractérise la zone Euro. En ce qui concerne les résultats environ un quart des entreprises ont surpris positivement à ce jour (bien que la révision à la baisse des attentes ait été importante en amont des publications). La croissance du BPA est actuellement de 4% - de même que la croissance des ventes. En termes de secteurs, ce sont les secteurs cycliques qui ont enregistré les rendements les plus élevés, tandis que les secteurs défensifs ont affiché des rendements négatifs. La volatilité a baissé (atteignant son point le plus bas depuis des années), car un nombre croissant d'investisseurs semblent réduire la volatilité. Au cours du mois, nous avons maintenu un biais prudent, l'exposition nette aux actions évoluant dans une fourchette de 37 % à 45 %.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU
Nan ZHANG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.65% -4.23% 10.04% 17.03%

Éligibilité Assureurs

Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, le fonds a rattrapé la majeure partie sa sous-performance de mars, soutenu par un environnement macroéconomique favorable et la publication des résultats d'entreprises généralement positifs (à quelques exceptions près).

Le sentiment économique est manifestement en train de s'améliorer, comme le démontre la position plus neutre de la Chine, après une série de mesures de relance, les solides chiffres du PIB du premier trimestre aux États-Unis (quoique aidés par les stocks).

Dans le secteur des Data Users, nous avons vendu Publicis et initié des positions sur Axel Springer et Nordstrom.

En termes de perspectives, nous sommes très confiants dans la thématique et plus particulièrement dans notre sélection de sociétés, qui, d'après nous, seront à même de proposer des performances différenciées par rapport au marché au cours des trimestres et années à venir.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.73% -2.73% 3.55% 6.09%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Alors que les indicateurs économiques continuent de se détériorer en Europe, en particulier en Allemagne et en Italie, et que des incertitudes politiques (Brexit, tensions commerciales et la situation en Chine) restent incertaines, les marchés du crédit et des actions ont poursuivi leur mouvement haussier. Cela s'explique par des banques centrales (FED et BCE) ayant réitéré leur position plus accommodante.

Au cours du mois, nous avons augmenté la duration de 0,9 an - se situant à 0,77 an - avec des positions différenciées sur la courbe des taux américains (position négative sur le très court, les marchés étant trop optimistes et réagissant de manière excessive au ralentissement économique actuel et une position longue sur le 10 ans ; les niveaux actuels offrant une couverture en cas de mouvement de marché « risque adverse ») et sur la courbe des taux Euro (avec une position négative sur 10 ans). L'exposition du fonds a été encore réduite de 2% - se situant actuellement à 63,1% car nous préférons rester prudents dans un contexte de valorisations élevées. Par conséquent, nous avons pris des bénéfices sur la dette financière subordonnée - mais nous conservons une exposition de plus de 10% sur ce segment qui continue d'offrir un potentiel d'appréciation. Nous conservons également une exposition significative sur les marchés de la dette dite émergente, tant sur les obligations souveraines que sur le crédit. Nous sommes convaincus que les marchés connaîtront une période de volatilité et, dans ce scénario, nous aurons la possibilité de déployer nos positions de cash et assimilées (actuellement à 26%).

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Kris DEBLANDER
Julien de SAUSSURE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.74% -5.95% 6.01% 5.23%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

La moindre inquiétude sur le cycle mondial peut en grande partie s'expliquer par la stabilisation des indicateurs avancés en Chine, les données macroéconomiques européennes étant elles contrastées. De même pour la BCE qui a maintenu un biais accommodant pointant sur le risque baissier qui caractérise la zone Euro. En ce qui concerne les résultats environ un quart des entreprises ont surpris positivement à ce jour (bien que la révision à la baisse des attentes ait été importante en amont des publications). La croissance du BPA est actuellement de 4% - de même que la croissance des ventes.

Nous avons maintenu un profil prudent ; en effet les marchés semblent anticiper une issue positive pour l'ensemble des principaux risques qui se profilent. Du côté des actions, l'exposition brute a légèrement augmenté (d'environ 2%) à 35%. Nous avons accru notre exposition aux grandes sociétés pétrolières (Total, Royal Dutch Shell et BP), avec un écart grandissant entre les valorisations de ces sociétés et les prix du pétrole. Nous avons vendu notre position sur Alcon (spin-off de Novartis), cette société de MedTech ne correspondant pas au biais rendement du portefeuille. Au niveau global, nous sommes restés prudents, l'exposition nette aux actions restant autour de 4%. Du côté du crédit, nous avons légèrement réduit certaines de nos positions sur les financières en raison de leur forte performance. Nous avons également participé à des émissions primaires afin de profiter du dynamisme renouvelé du marché primaire. Au niveau global, nous avons maintenu notre position prudente vis-à-vis des marchés du crédit et avons renforcé nos protections pour 10% de l'exposition.

EdR Fund US Value - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.43% -10.44% -4.97% 25.17%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions américains ont poursuivi leur rebond au cours du mois d'avril, le S&P 500 affiche une hausse de 3.9% en dollar. Les nouvelles sur le front économique ont été rassurantes avec une croissance du PIB de 3,2% au premier trimestre aux Etats Unis et des résultats d'entreprise dans l'ensemble meilleurs que prévu. Le marché américain a été tiré par les valeurs financières +8%, technologie +7%, consommation discrétionnaire +5% tandis que les secteurs de l'énergie -1% et de la santé -3% ont été délaissés.

La performance du portefeuille a été tirée par les grandes banques américaines (Bank of America, Citigroup, JP Morgan), et le groupe d'assurance vie Metlife qui ont rebondi après le recul marqué du mois précédent. Le secteur de l'énergie a également contribué positivement à la performance du fonds, grâce notre investissement sur Anadarko.

A contrario, le fonds a été pénalisé par la très forte sous exposition aux valeurs de technologie et la surexposition au secteur de la Santé ce qui explique le décalage de performance relatif avec l'indice américain sur le mois.

EdR Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8% -18.37% 8.72% 4.66%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Avril

Bénéficiant de la poursuite de l'appétit pour les actifs risqués, les marchés actions européens ont continué leur rebond entamé depuis le début de l'année et reviennent au-dessus des niveaux prévalant avant la chute de la deuxième partie de 2018. Les premières publications de résultats trimestriels ont été globalement bien accueillies, avec quelques bonnes surprises et assez peu de déceptions compte-tenu d'attentes modestes après les révisions baissières entamées depuis début 2019.

Au sein du portefeuille, la sélection de titres a été particulièrement favorable, notamment au sein des médias (SoLocal, TF1 ou JC Decaux) sur fonds de perspectives et de de publications rassurantes. SAP, non présent dans l'indice et qui bénéficie de sa bonne publication T1 et de l'entrée d'Eliott au capital, contribue également favorablement à la performance relative. L'allocation sectorielle ressort en revanche défavorablement, impactée par le poids du cash, la surpondération des Télécoms ou l'absence du Luxe.

Nous poursuivons le renforcement des valeurs de qualité avec Air Liquide récemment intégrée, et en soldant Europcar qui offre moins de visibilité. Nous allégeons Publicis au sein des dossiers disruptés et dont le rebond lié à l'acquisition d'Epsilon nous offre un point de sortie, ou encore Thalès compte tenu des performances récentes.

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