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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Amplegest Long/Short - FR0013203650

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane CUAU
Boris LACORDAIRE
Abdoullah SARDI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.21% -0,36% 5,38% -

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds Amplegest Long/Short a progressé de 1% au mois de mars, en ligne avec son benchmark. Dans un marché en nette hausse (+3,3% pour l'indice Stoxx600), nous avons conservé une position neutre en exposition brute (100%) et même légèrement en dessous de l'étiage en exposition nette (31% mais 27% ajustée du Beta). L'apparente dissipation du risque électoral français ne nous convainc pas véritablement. Et nous resterons fort prudents à l'approche des échéances (premier tour le 23 avril). La meilleure contribution de ce mois est venue du secteur bancaire. Au sein d'un pair trade « multiple » et très rémunérateur avec un gain de 93bp, nous avons pris nos profits sur Crédit Agricole et Société Générale. Nous ne souhaitons pas être exposés aux banques françaises d'ici au 23 avril. Au total, l'exposition nette au secteur bancaire a été réduite de 4,5% à 1,3%. Simultanément, nous avons constitué une position en Amundi, profitant de son augmentation de capital dans de bonnes conditions. Nous avons également enregistré un gain significatif sur Saint Gobain (27bp) et sur Wendel (17bp). Nous conservons les deux positions toujours sur le thème du redressement du secteur de la construction en Europe. Enfin, nous avons profité de la hausse de ce mois pour céder plusieurs titres tels que Schaeffler (+12% YTD), Drillisch et Havas. Dans ce dernier cas, nous préférons ne pas attendre l'OPA potentielle de Vivendi. Le cours d'Havas intègre déjà une prime de valorisation contre Publicis et WPP. L'opération de rapprochement avec Vivendi est très attendue et l'offre pourrait être décevante … Nous avons profité de cette sortie pour nous renforcer en WPP, position ouverte récemment.

DNCA Invest Velador - LU1209145611

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.41% 2,30% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par une progression des marchés actions, à l'image de la hausse mensuelle de 5,65% de l'EUROSTOXX 50 NR. VELADOR affiche une hausse de 1,55% en mars contre 1,37% pour son indicateur de référence (25% EUROSTOXX 50 NR +75% EONIA). Parmi les contributeurs à cette progression, nous retiendrons le bon comportement de nos valeurs figurant dans des secteurs favorablement impactées par le digital à l'image des SSII (Cap Gemini à +7% sur le mois ou Sopra à +12%) ou d'autres secteurs de la TMT (Lagardère à +16% ou Telefonica à +9%). On notera également la bonne orientation du secteur du luxe (Moncler à +14% ou LVMH à +9%) qui bénéficie d'un rebond sensible des ventes en Chine. Par ailleurs, on précisera que certains secteurs chers et positionnés côté short du portefeuille ont eu tendance à être plus ou moins stables sur le mois (exemple du secteur de l'alimentation/boissons en hausse limitée de 1,6% sur le mois) ce qui a favorablement impacté la performance. En termes de mouvements, nous avons renforcé notre position en Vivendi suite à la forte baisse intervenue depuis deux mois. Nous avons par ailleurs soldé notre position en LVMH au profit de Richemont. Le groupe suisse a sensiblement sous-performé le secteur du luxe au cours des douze derniers mois et devrait selon nous bénéficier de l'amélioration de son activité en Chine.

Janus Global Unconstrained Bond - IE00BLY1N394

Société de gestion

Gérant(s)

Bill GROSS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.3% 1,96% -3,00% -

Éligibilité Assureurs

Generali, AEP, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Commentaire du mois de Décembre

"C'est en tout cas le bonheur qui règne sur les marchés d'actifs risqués depuis le début du mois de novembre, tandis que les marchés obligataires mondiaux sombrent dans le désespoir. Les espoirs d'une croissance plus marquée grâce à la relance budgétaire/la baisse de la réglementation/et les réformes fiscales des Républicains ont encouragé la prise de risque. La possibilité d'une accélération de l'inflation et d'une politique plus restrictive du côté de la Réserve Fédérale explique la hausse de 100 points de base sur les Bons du Trésor à 10 ans, dont le rendement est passé de 1,40% à 2,40% sur cette même période. Les actifs risqués sont-ils survalorisés ? Les rendements offerts par les Bons du Trésor sont-ils excessifs ? Il s'agit là de questions fondamentales pour 2017.

Les prévisions de croissance et des spreads de risques associés restent incertaines, bien entendu. Le Président-élu, Donald Trump, publie des tweets et pour le moment les marchés écoutent. Mais au final, la valorisation des actifs financiers est tributaire d'une accélération de la croissance du PIB réel, qui passerait de ses 2% annuels de ces dix dernières années, à un rythme annuel de 3% ou plus. En effet, historiquement, les bénéfices des entreprises sont tirés à la hausse par des taux de croissance de 3%, car les leviers financiers et opérationnels requièrent une croissance plus élevée. A contrario, un rythme de 2% ou moins a généralement plombé cette croissance bénéficiaire. L'écart d'1% entre 2 et 3 est donc primordial. Nous verrons si l'orthodoxie Républicaine/Trump pourra stimuler une économie qui tourne déjà, d'une certaine manière, à plein régime." Extrait lettre de Bill Gross

John Locke Eq Mkt Neutral - FR0011584390

Société de gestion

Gérant(s)

François BONNIN
Sebastien VALEYRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.35% -2,46% 1,77% 7,06%

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, Allianz, Apicil, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Natixis, Nortia, Nortia Invest, Oradea, Orelis, Predica, Primonial, Selection 1818, Skandia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Unep

Contacts Commerciaux

Benoît QUERNIN06 18 06 34 71

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a continué de bien performer au mois de février. Chacun des trois modèles a contribué positivement à la performance. En terme de contribution géographique, les actions européennes ont généré des gains, grâce aux modèles mean reversion et basket momentum, alors que le consensus a eu une contribution neutre. Quant au trading US, il a contribué négativement à la performance du fonds au cours du mois. Les quelques gains enregistrés par les modèles consensus et basket m omentum ont été annulés par la perte modérée enregistrée par le modèle mean reversion sur cette zone géographique. Le modèle basket momentum a le plus contribué à la performance du mois, les deux zones géographiques contribuant positivement au résultat. Le trade lié à l'inflation a continué son retournement et cela s'est matérialisé par la surperformance des grandes capitalisations, des titres de croissance et des compagnies à important chiffre d'affaires. Le modèle a subi quelques pertes sur ces thèmes, mais la réduction significative du risque, déjà initiée depuis début janvier, a limité efficacement les pertes. Le risque a été redéployé sur de nouveaux thèmes qui ont émergé, ce qui a généré des profits. Depuis le début de l'année, le modèle affiche une perte mineure. Le modèle mean reversion a eu une contribution modeste à la performance du fonds, les gains réalisés en Europe ont été partiellement effacés par des pertes enregistrées aux US. Nous estimons que ces mouvements persistants sont passagers et que les perspectives de ce modèle restent très intéressantes pour la période à venir.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.83% ---

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Sélection 1818, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Mars

le Fonds (part I S EUR) a réalisé une performance légèrement négative avec une volatilité réalisée très faible durant le mois. Il est important de noter que les performances des primes individuelles ont été relativement atones. La famille des primes académiques termine en territoire négatif sur le mois, les primes FX et Taux ayant perdu leurs légers gains de février tandis que les primes actions ont légèrement reculé à cause principalement de la prime momemtum. La famille des primes implicites affiche une performance légèrement négative, en très grande partie, à cause des stratégies de dispersion qui ont perdu en mark-to-market. Les autres primes de la famille ont des performances proches de zéro étant donné les très faibles niveaux de volatilités réalisées des marchés. La famille des primes de portage présente une performance légèrement positive sur le mois. Les primes de bases négatives et d'arbitrage de convertibles ont délivré leur carry, tandis que les primes de repo ont légèrement perdu en mark-to-market. Au global, ce contexte de marchés extrêmement peu volatils a pénalisé la famille des primes implicites par construction et dans une moindre mesure la famille des primes académiques. La stratégie au global qui a véritablement performée ce mois-ci est le short vol systématique, et ce quel que-soit la classe d'actifs considérée.

Lombard Odier Funds - Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.41% -10,19% 4,47% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Mars

TOP 5 - POSITIONS LONGUES (EN % AUM)
CarMax Inc 2.6
Liberty Global Plc LiLAC 2.4
Thor Industries Inc 2.1
Deere & Co 2.0
Constellation Brands Inc 2.0

TOP 5 - POSITIONS COURTES (EN % AUM)
Market Index -1.4
Consumer Discretionary -1.6
Consumer Discretionary -1.7
Consumer Discretionary -2.0
Market Index -2.7

Nordea-1 Multi Asset Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.47% 8,42% 7,18% 3,28%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Commentaire du mois de Mars

Exposition par classe d'actifs (%)

Long Short Brut Net

Actions 110,00 -78,00 188,00 32,00

Obligations 83,00 -3,00 86,00 80,00

Devises 123,00 -122,00 245,00 1,00

Liquidités 33,00 0,00 33,00 33,00

Total 349,00 -203,00 552,00 146,00

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.22% 5,97% -7,15% -1,30%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Mars

5 principales lignes Devise

1. United States Treasury Bill 0% 21/09/2017 USD 6,2
2. United States Treasury Bill 0% 07/09/2017 USD 5,2
3. United States Treasury Bill 0% 29/06/2017 USD 4,5
4. United States Treasury Note/Bond 3% 15/02/2047 USD 4,2
5. United States Treasury Bill 0% 31/08/2017 USD 3,7
Total 23,7

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.85% -1,02% 7,93% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a gagné 0,7 % en mars. Sur cette même période, l'indice FTSE World Europe s'est inscrit en hausse de 3,2 %. Nos expositions brute et nette ont atteint respectivement 135 % et 6 % en moyenne. Le marché d'actions européen s'adjuge 6,2 % depuis le début de l'année, ce qui correspond à un taux annualisé impressionnant : +27 %. Quel contraste avec l'année dernière, où le marché avait chuté de 17 % en à peine six semaines ! Mais ce qui est tout aussi remarquable, c'est que ce mouvement haussier est généralisé (en particulier le mois dernier) : l'écart entre le secteur le plus performant (les services aux collectivités, en hausse de 5,4 %) et le moins performant (les ressources de base, en baisse de 2,4 %) est en effet relativement faible. Des secteurs présentant des profils de risque totalement différents, comme les produits ménagers, la chimie, les télécommunications et les biens industriels, affichent des performances très proches (respectivement 4 %, 3,8 %, 3,5 % et 3,2 %). En ce moment, les investisseurs font très peu de distinctions entre les secteurs et c'est un comportement inhabituel, comme le montre le tableau ci-dessous, qui représente l'écart entre les secteurs les plus et les moins performants depuis début 2016.

Schroder ISF European Equity Absolute Return - LU1046235062

Société de gestion

Gérant(s)

Steve CORDELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.58% -4,17% 7,15% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Cardif, Finaveo, Nortia, Primonial, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Mars

En mars, le fonds a enregistré une performance de 1,4 %, contre une hausse de 3,4 % pour l'indice FTSE World Europe. S'agissant de l'attribution des performances, le portefeuille acheteur a progressé de 2,95 %, avec un ratio moyen de capital utilisé de 58 % et un rendement du capital utilisé (ROCE) de 5,1 %. Les valeurs ayant le plus contribué aux performances ont été les banques (impact global de 66 pb), et notamment Commerzbank (+32 pb). Les prises de bénéfices réalisées au cours du mois nous ont permis de protéger nos gains, qui ont néanmoins diminué en fin de période. Inmarsat a contribué à hauteur de 26 pb. Alors que nous étions vendeur du titre l'année dernière, nous sommes désormais acheteurs car les perspectives de bénéfices se sont améliorées. Le titre, désormais recherché par d'autres investisseurs, a contribué à hauteur de 26 pb. Micro Focus a contribué de 20 pb car sa prochaine acquisition (la division Logiciels de Hewlett Packard) a annoncé des ventes encourageantes. La contribution du secteur des télécommunications a été de 59 pb, dont 13 pb à mettre au crédit de l'opérateur d'infrastructures de télécommunications Cellnex. Les valeurs pénalisantes du mois ont été Dialog (-5 pb) en raison de prises de bénéfices, Volkswagen (-5 pb) en raison des ventes décevantes, et Cairn Energy (-4 pb) sur fond de baisse des prix du pétrole.

Seven Absolute Return - LU1229129496

Société de gestion

Gérant(s)

Johann NOUVEAU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.86% 6,22% -10,83% 5,89%

Éligibilité Assureurs

Skandia, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Christophe GNEMMI01 42 33 75 38

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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a connu une hausse des indices européens et une stagnation des indices américains
(Euro Stoxx 50 +5.46%, S&P500 -0.04%, et Nasdaq +1.48%). Le marché obligataire s'est déprécié
particulièrement en Allemagne (Bund -0.85% et TNOTE10Y -0.01%). L'or s'est déprécié de -0.48%
après deux mois positifs et le Crudeoil a connu une forte baisse de -7.04%. Le mois d'avril est
historiquement un très bon mois pour les actions et les grains.

Sycomore L/S Market Neutral - FR0010231175

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier MOLLE
Gilles SITBON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.43% 1,43% 4,65% -3,58%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Mars

Les indices étaient bien orientés en mars grâce aux bonnes publications trimestrielles. En revanche, la génération d'alpha s'est révélée assez compliquée, peut-être à cause de la faiblesse des volumes échangés qui reflète l'incertitude des investisseurs à l'approche des élections françaises. Certains intervenants ayant joué le thème de la reflation semblent avoir pris des bénéfices de manière sélective au cours du mois, l'énergie et les matières premières enregistrant les plus mauvaises performances sectorielles alors même que les bancaires et les utilities ont affiché les plus fortes progressions. Le mois de mars a donc illustré la difficile lecture des marchés qui donnent parfois des signaux contradictoires en cherchant leur équilibre entre un niveau de valorisation relativement élevé et un bon momentum opérationnel dans un contexte de normalisation des taux par la FED.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.03% 1,88% 6,89% 4,39%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés européens continuent leur parcours positif avec une reprise économique meilleure qu'attendue et surperforment nettement les Etats-Unis qui subissent les déceptions de blocage politique sur Obamacare. Sera-ce (enfin) l'année de l'Europe après sept années à la traîne des marchés américains ? L'exposition nette du portefeuille passe de 53% à 52%. Du côté valeurs, l'acquisition de Groupe AB par Mediawan a été approuvée par ses actionnaires. Cette transaction doit être finalisée sous peu et Mediawan devient donc une société cotée traditionnelle. Le projet de "build-up" est ambitieux et plusieurs acquisitions possibles sont dans les tuyaux. Par ailleurs, nous avons ré-initié une position longue sur Zodiac car nous pensons que le marché se montre trop pessimiste sur la fusion Safran - Zodiac.

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