Les Gérants vous parlent
OPCVM Absolute Return (cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Alken Fund Absolute Return Europe | 1.84% |
| Amplegest Long/Short | -5.87% |
| BNY Mellon Absolute Return Equity Fund | -1.09% |
| DNCA Invest Venasquo | -7.87% |
| Kirao Multicaps Alpha | 0.36% |
| LFIS Vision UCITS Premia | -0.77% |
| Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short | -3.06% |
| M&G Global Target Return Fund | -2.99% |
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| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | -1.49% |
| Rivoli Capital | -8.12% |
| Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return | -7.85% |
| Schroder ISF European Alpha Absolute Return | -5.53% |
| Seven Absolute Return | -3.94% |
| Sycomore L/S Opportunities | -2.36% |
| Threadneedle Pan European Absolute Alpha | 5.63% |
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591
Société de gestion
Gérant(s)
| Nicolas WALEWSKI |
| Marc FESTA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.84% | 16.70% | -9.18% | 6.81% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE... |
Contacts Commerciaux
| Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
| Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Amplegest Long/Short - FR0013203650
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane CUAU |
| Boris LACORDAIRE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -5.87% | 4.18% | -0.36% | 5.38% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Swiss Life, La Mondiale |
Contacts Commerciaux
| Christine BOURCIER | 06 78 53 47 04 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juillet
Au mois de juillet 2018, le fonds Amplegest Long/Short a progressé de 0,9% en ligne avec son Benchmark, dans un marché lui même en hausse de 3,1%.
La volatilité moyenne 30 jours glissants a atteint 4,4%, soit 36% de celle du Stoxx 600. L'exposition brute moyenne s'est inscrite à 122%. Hors positions sous OPA (considérées comme quasi cash), l'exposition nette « active » s'est élevée en moyenne à 27%.
Notre poche longue retrouve une performance proche de celle du marché avec une progression de 2,8%. Les rebonds d'Intrum Justicia et de RPC y ont nettement contribué. Hellofresh et Airbus sont également de bons contributeurs ce mois-ci.
Les Shorts sont demeurés presque inchangés ce qui constitue une bonne performance dans un marché nettement haussier.
Enfin, la poche Pair Trade est très légèrement déficitaire (-5bp). Il faut signaler la paire Iliad / Elisa qui a généré une contribution positive de 26bp.
Parmi les nouvelles entrées de ce mois dans le portefeuille, mentionnons Airbus et Accor.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
La volatilité moyenne 30 jours glissants a atteint 4,4%, soit 36% de celle du Stoxx 600. L'exposition brute moyenne s'est inscrite à 122%. Hors positions sous OPA (considérées comme quasi cash), l'exposition nette « active » s'est élevée en moyenne à 27%.
Notre poche longue retrouve une performance proche de celle du marché avec une progression de 2,8%. Les rebonds d'Intrum Justicia et de RPC y ont nettement contribué. Hellofresh et Airbus sont également de bons contributeurs ce mois-ci.
Les Shorts sont demeurés presque inchangés ce qui constitue une bonne performance dans un marché nettement haussier.
Enfin, la poche Pair Trade est très légèrement déficitaire (-5bp). Il faut signaler la paire Iliad / Elisa qui a généré une contribution positive de 26bp.
Parmi les nouvelles entrées de ce mois dans le portefeuille, mentionnons Airbus et Accor.
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BNY Mellon Absolute Return Equity Fund - IE00B3T5WH77
Société de gestion
Gérant(s)
| Andy CAWKER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.09% | 0.90% | -1.60% | 2.10% |
Éligibilité Assureurs
| Axa, Skandia Apicil, 1818, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Violaine DE SERRANT | 07 76 72 60 58 |
| Laurent LECA | 06 11 76 00 97 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds a généré une légère performance négative e juillet.
L'environnement de marché, marqué par un regain d'aversion au risque fin juin/ début juillet, a offert plusieurs opportunités de renforcer tactiquement notre exposition à une sélection de valeurs bancaires que nous considérons comme survendues.
A mesure que le secteur a opéré un rebond par rapport au reste du marché au cours du mois, nous avons resserré nos couvertures, débouclant le léger biais long que nous avions pris.
L'environnement de marché, marqué par un regain d'aversion au risque fin juin/ début juillet, a offert plusieurs opportunités de renforcer tactiquement notre exposition à une sélection de valeurs bancaires que nous considérons comme survendues.
A mesure que le secteur a opéré un rebond par rapport au reste du marché au cours du mois, nous avons resserré nos couvertures, débouclant le léger biais long que nous avions pris.
DNCA Invest Venasquo - LU1526313249
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyril FREU |
| Mathieu PICARD |
| Boris BOURDET |
| Alexis ALBERT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -7.87% | 7.17% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés actions ont baissé au mois d'août, à l'image du recul de 3,7% de l'EUROSTOXX 50 NR. Après la fin de résultats semestriels plutôt de bonne facture, c'est l'environnement politique qui a repris le dessus avec beaucoup d'ombres au tableau : crise en Turquie et dans certains pays émergents, signaux de ralentissement en Chine, adéquation de futur budget en Italie avec l'appartenance à la zone Euro, poursuite de la guerre commerciale initiée par les Etats-Unis de Donald TRUMP…. Au final, une visibilité bien faible sur l'impact de ses différents sujets sur la croissance économique à venir. La prudence est de mise.
VENASQUO recule de 56pb en août contre une baisse de 188pb de son indicateur de référence (50% EUROSTOXX 50NR +50% EONIA). Notre exposition nette modérée (27% contre 50% pour l'indicateur) et le bon comportement de certaines valeurs expliquent la surperformance du mois. Au-delà de cela, on notera que l'on continue de voir un marché actions à deux vitesses. D'un côté, des valeurs cycliques ou exposées à la zone Euro qui continuent de souffrir même quand elles publient des résultats satisfaisants. Ces valeurs sont aujourd'hui très bon marché (Construction, Media, Telecom….etc). De l'autre, des valeurs considérées de croissance ou défensives internationales qui continuent de surperformer malgré des niveaux de valorisation très généreux.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
VENASQUO recule de 56pb en août contre une baisse de 188pb de son indicateur de référence (50% EUROSTOXX 50NR +50% EONIA). Notre exposition nette modérée (27% contre 50% pour l'indicateur) et le bon comportement de certaines valeurs expliquent la surperformance du mois. Au-delà de cela, on notera que l'on continue de voir un marché actions à deux vitesses. D'un côté, des valeurs cycliques ou exposées à la zone Euro qui continuent de souffrir même quand elles publient des résultats satisfaisants. Ces valeurs sont aujourd'hui très bon marché (Construction, Media, Telecom….etc). De l'autre, des valeurs considérées de croissance ou défensives internationales qui continuent de surperformer malgré des niveaux de valorisation très généreux.
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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabrice REVOL |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.36% | 8.83% | 4.31% | 17.73% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, APREP, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Sélection 1818, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie |
Contacts Commerciaux
| Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Août
La VL de Kirao Multicaps Alpha a sensiblement progressé ce mois ci avec une performance positive de +1.73%.
Cette appréciation résulte de la sur-performance de 2.8 points de la part NC de Kirao Multicaps vs CAC 40 NR.
Du fait de la volatilité de nos écarts avec l'indice, bien illustrée par la période juillet-août, nous réduisons peu et doucement notre exposition.
C'est pourquoi l'exposition moyenne est restée quasi stable en août vs juillet (38.6% vs 37.9%), remontant légèrement toutefois du fait de la baisse du marché.
Cette appréciation résulte de la sur-performance de 2.8 points de la part NC de Kirao Multicaps vs CAC 40 NR.
Du fait de la volatilité de nos écarts avec l'indice, bien illustrée par la période juillet-août, nous réduisons peu et doucement notre exposition.
C'est pourquoi l'exposition moyenne est restée quasi stable en août vs juillet (38.6% vs 37.9%), remontant légèrement toutefois du fait de la baisse du marché.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Société de gestion
Gérant(s)
| Guillaume DUPIN |
| Luc DUMONTIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.77% | 1.03% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas Patrimoine, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Sélection 1818, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial |
Contacts Commerciaux
| Arthur DAVID-BOYET | 06 27 21 17 30 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juillet
Au mois de juillet, les investisseurs ont fait peu de cas de la guerre commerciale initiée par les Etats-Unis, et ont préféré saluer l'excellent début de saison d'annonces de résultats des entreprises américaines. L'augmentation effective des droits de douane réciproques par les Etats-Unis et la Chine n'ont perturbé ni les investisseurs, ni la Réserve fédérale américaine (Fed). Son président Jerome Powell s'est même déclaré optimiste, estimant que les décisions de l'administration américaine pourraient doper l'économie américaine pendant au moins trois ans. Les publications des résultats des entreprises américaines pour le compte du second trimestre semblent valider ce scénario. Sur les quelques 80% d'entreprises appartenant à l'indice S&P 500® qui avaient publié leurs bénéfices à fin juillet, plus de 75% d'entre elles ont surpassé les attentes. Ce contexte a engendré une baisse de l'aversion pour le risque, avec un indice VIX qui a reculé de plus de 3 points pour atteindre 12.8% en fin de mois. Les classes d'actifs risquées – comme les marchés d'actions (+2.9% pour l'indice MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et le crédit à haut rendement (respectivement +1.2% et +1.5% pour les indices iBoxx américain et européen) – en ont classiquement profité au détriment des marchés obligataires gouvernementaux (-0.5% pour l'indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros).
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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347
Société de gestion
Gérant(s)
| Steven BULKO |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.06% | 9.25% | -10.19% | 4.47% |
Éligibilité Assureurs
| UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a été un mois risqué où les valeurs de dynamique, de croissance et de confiance des analystes ont toutes surperformé.
Cette dynamique était un renversement complet des rendements biaisés en juillet du point de vue des facteurs.
Cette tendance devrait se poursuivre, les résultats du deuxième trimestre étant positifs, les données encourageant les ventes au détail suggérant que les consommateurs restent en bonne santé et que l'économie américaine continue de croître.
De plus, il ne semble pas y avoir de crainte réaliste que les problèmes commerciaux actuels en Amérique du Nord, en Europe et en Asie ne se traduisent par une dégradation des tendances économiques.
Cette dynamique était un renversement complet des rendements biaisés en juillet du point de vue des facteurs.
Cette tendance devrait se poursuivre, les résultats du deuxième trimestre étant positifs, les données encourageant les ventes au détail suggérant que les consommateurs restent en bonne santé et que l'économie américaine continue de croître.
De plus, il ne semble pas y avoir de crainte réaliste que les problèmes commerciaux actuels en Amérique du Nord, en Europe et en Asie ne se traduisent par une dégradation des tendances économiques.
M&G Global Target Return Fund - LU1531594833
Société de gestion
Gérant(s)
| Tristan HANSON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.99% | 2.6% | - | - |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 85 |
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| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds a dégagé des rendements positifs en juillet, les marchés boursiers ayant bénéficié d'un léger assouplissement des craintes liées à la guerre commerciale. Lors des discussions commerciales, les États-Unis et l'UE ont signalé qu'une solution serait possible pour les deux parties, tandis que les marchés émergents étaient à l'abri des tensions entre les États-Unis et la Chine.
Les bénéfices des entreprises et les données économiques, notamment en Europe, ont également été soutien.
De manière encourageante, il y a eu des contributions positives aux performances de toutes les classes d'actifs. Dans les actions, le panier d'actions du fonds dans les banques américaines a bénéficié d'une augmentation des bénéfices dans le secteur. Parallèlement, les banques européennes, notamment en Italie, se sont partiellement remises de l'impact récent de l'incertitude politique régionale.
Dans les titres à revenu fixe, les positions courtes du fonds sur les marchés développés Les obligations d'État allemandes et britanniques ont contribué à la performance. Cela s'explique en grande partie par le retour de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, entraînant une hausse des rendements sur ces obligations «refuge».
Les bénéfices des entreprises et les données économiques, notamment en Europe, ont également été soutien.
De manière encourageante, il y a eu des contributions positives aux performances de toutes les classes d'actifs. Dans les actions, le panier d'actions du fonds dans les banques américaines a bénéficié d'une augmentation des bénéfices dans le secteur. Parallèlement, les banques européennes, notamment en Italie, se sont partiellement remises de l'impact récent de l'incertitude politique régionale.
Dans les titres à revenu fixe, les positions courtes du fonds sur les marchés développés Les obligations d'État allemandes et britanniques ont contribué à la performance. Cela s'explique en grande partie par le retour de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, entraînant une hausse des rendements sur ces obligations «refuge».
Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Société de gestion
Gérant(s)
| Asbjørn Trolle HANSEN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.49% | 6.44% | 8.42% | 7.18% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Sélection 1818 |
Contacts Commerciaux
| Michael REINER | 01 53 53 15 13 |
| Jean-Baptiste CHAMBERT | 01 53 53 14 70 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
En août, les actions mondiales ont généré des rendements globalement positifs, principalement grâce à la performance des indices américains qui ont éclipsé celles légèrement négatives des pays européens ou des marchés émergents (EM), grâce à la résilience des données macroéconomiques américaines. De plus, après la récente rotation sectorielle des marchés d'actions, la situation a été plus contrastée en août. Simultanément, les actifs des marchés émergents n'avaient pas les faveurs des investisseurs alors que la guerre commerciale se développait, et que la Maison Blanche s'est efforcée d'accentuer son avantage au cours de négociations d'accords commerciaux difficiles, ayant conduit le Mexique à consentir un nouvel accord visant à remplacer celui de l'ALENA. D'un point de vue sectoriel, les compagnies les plus résilientes ont devancé leurs pairs, y compris au sein des valeurs technologiques, Apple ayant surperformé les anciens titres stars du marché. Dans l'univers obligataire, la Fed a maintenu ses taux d'intérêt à court terme. De manière générale, nous avons également observé un aplatissement de la courbe des taux aux États-Unis et en Europe. Parallèlement, les spreads se sont globalement élargis au cours du mois, en particulier dans les marchés émergents en raison des incertitudes croissantes liées aux problèmes de droits de douanes.
Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA et Alpha 10 MA ont délivré un rendement positif de +1% et +0,67% s, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +0,21% et -0,33% YTD (BP-EUR).
Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA et Alpha 10 MA ont délivré un rendement positif de +1% et +0,67% s, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +0,21% et -0,33% YTD (BP-EUR).
Rivoli Capital - FR0010568709
Société de gestion
Gérant(s)
| Vincent GLEYZE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -8.12% | 2.91% | 5.43% | -13.96% |
Éligibilité Assureurs
| Acmn Vie, Athymis, Axa France Vie, Bp1818, Cardif, Cholet-Dupont, Finaveo, Fortis Ageas, Fortuneo, Generali (E-Cie Vie), Generali Vie, La Mondiale, Nortia Spirica, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life. |
Contacts Commerciaux
| Carole MUIR | 06 84 21 48 25 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
La seule classe d'actifs négative sur le mois d'août est le forex qui perd 0,26%. A l'origine de ce résultat, le rebond de la livre et du franc suisse lors de la seconde quinzaine du mois. Sur les autres classes d'actifs, nous avons gagné 0,98% notamment grâce à la hausse des actions US. RICAP n'a pas profité de la hausse globale des futures sur Taux et perd 0,07% sur cette classe d'actifs. Avec des indices actions européennes particulièrement instables au courant de ce mois, la stratégie « Non Trend Following Courte » a bien rempli son rôle de stratégie contrariante.
Les mois d'été ont la réputation d'être calmes, mais ce mois d'août a été chargé en actualité, aussi bien sur le plan économique que politique.
Dans la ligné des mois précédents, les tensions commerciales restent toujours au cœur des préoccupations. D Trump a annoncé l'augmentation de tarifs douaniers portant sur 16Mds$ de produits chinois importés, Pékin ayant répondu en appliquant également de nouvelles barrières douanières sur un montant similaire. En fin de mois, les investisseurs ont eu l'espoir de voir ces tensions s'atténuer avec la rencontre d'un dirigeant Chinois aux Etats-Unis. La reprise du dialogue entre les deux parties a permis d'apaiser les craintes des investisseurs, mais cela n'aura été que de courte durée, puisque les négociations n'ont pas abouti. Par ailleurs, les USA ont également entrepris de réformer le traité de libre-échange Nord-Américain. Les négociations avec le Mexique ont donné de bons résultats, mais les discussions avec le Canada semblent plus difficiles.
Les mois d'été ont la réputation d'être calmes, mais ce mois d'août a été chargé en actualité, aussi bien sur le plan économique que politique.
Dans la ligné des mois précédents, les tensions commerciales restent toujours au cœur des préoccupations. D Trump a annoncé l'augmentation de tarifs douaniers portant sur 16Mds$ de produits chinois importés, Pékin ayant répondu en appliquant également de nouvelles barrières douanières sur un montant similaire. En fin de mois, les investisseurs ont eu l'espoir de voir ces tensions s'atténuer avec la rencontre d'un dirigeant Chinois aux Etats-Unis. La reprise du dialogue entre les deux parties a permis d'apaiser les craintes des investisseurs, mais cela n'aura été que de courte durée, puisque les négociations n'ont pas abouti. Par ailleurs, les USA ont également entrepris de réformer le traité de libre-échange Nord-Américain. Les négociations avec le Mexique ont donné de bons résultats, mais les discussions avec le Canada semblent plus difficiles.
Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218
Société de gestion
Gérant(s)
| Abdallah GUEZOUR |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -7.85% | 4.39% | 5.97% | -7.15% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818 |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
| Alexandre GABUS | 01 53 85 85 31 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juillet
Les obligations et les devises émergentes ont rebondi en juillet après avoir atteint des niveaux survendus lors de leur lourde correction du deuxième trimestre. Le rendement moyen de la dette émergente en devise forte, tel que mesuré par l'indice EMBI+, s'est stabilisé. Le rendement de cet indice n'a pas enregistré la flambée que nous avions envisagée à la suite du franchissement au deuxième trimestre du haut de sa fourchette à long terme qui prévalait depuis plus de huit ans. Cette stabilisation de la dette souveraine et des obligations d'entreprise émergentes a été soutenue par la fin apparente de la récente période de sorties de capitaux des fonds de dette émergente libellée en devise forte (voir graphique 2 dans la section Perspectives d'investissement ci-après).
Le mois de juillet a également été caractérisé par l'intensification de la « guerre commerciale » entre les États-Unis et la Chine. Les autorités chinoises ont commencé par réagir à la détérioration des perspectives de croissance et de l'activité commerciale en assouplissant leur politique monétaire. En conséquence, le renminbi a subi des pressions et a cédé plus de 8 % par rapport au dollar en trois mois. La lourde correction du renminbi en juillet a été digérée relativement bien par les autres actifs émergents.
Le mois de juillet a également été caractérisé par l'intensification de la « guerre commerciale » entre les États-Unis et la Chine. Les autorités chinoises ont commencé par réagir à la détérioration des perspectives de croissance et de l'activité commerciale en assouplissant leur politique monétaire. En conséquence, le renminbi a subi des pressions et a cédé plus de 8 % par rapport au dollar en trois mois. La lourde correction du renminbi en juillet a été digérée relativement bien par les autres actifs émergents.
Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768
Société de gestion
Gérant(s)
| Lionel RAYON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -5.53% | 0.53% | -1.02% | 7.93% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
| Alexandre GABUS | 01 53 85 85 31 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds a enregistré une performance nette de frais de -1,0 % en juillet. Sur cette même période, l'indice FTSE World Europe s'est inscrit en hausse de 3,1 %. Nos expositions brute et nette ont atteint respectivement 128 % et 0 % en moyenne.
Le portefeuille acheteur a apporté une contribution brute de 58 pb (+1 % ajusté pour un ratio d'utilisation du capital de 59 %), sous-performant l'indice de référence. Peugeot et Lonza qui ont annoncé des résultats supérieurs aux attentes (par rapport au consensus, mais plus proches de nos prévisions) ont contribué à hauteur de 84 pb et 50 pb respectivement.
En revanche, Puma et Mellanox ont coûté respectivement 40 pb et 28 pb. Le premier a perdu 11 % dans les trois jours qui ont suivi l'annonce des résultats, après avoir été, semble-t-il, sanctionné pour ne pas avoir révisé à la hausse ses objectifs annuels. Le second accuse un repli de 1 % sur les trois derniers mois (l'indice SOX des semi-conducteurs progressant quant à lui de 9 %), bien qu'il figure en tête des plus fortes révisions à la hausse des perspectives de bénéfices de son secteur sur les trois derniers mois (+13 % pour l'exercice 2018 et+20 % pour l'exercice 2019) et continue de se négocier à des multiples raisonnables (12,5x pour 2019, selon nos estimations).
Le portefeuille acheteur a apporté une contribution brute de 58 pb (+1 % ajusté pour un ratio d'utilisation du capital de 59 %), sous-performant l'indice de référence. Peugeot et Lonza qui ont annoncé des résultats supérieurs aux attentes (par rapport au consensus, mais plus proches de nos prévisions) ont contribué à hauteur de 84 pb et 50 pb respectivement.
En revanche, Puma et Mellanox ont coûté respectivement 40 pb et 28 pb. Le premier a perdu 11 % dans les trois jours qui ont suivi l'annonce des résultats, après avoir été, semble-t-il, sanctionné pour ne pas avoir révisé à la hausse ses objectifs annuels. Le second accuse un repli de 1 % sur les trois derniers mois (l'indice SOX des semi-conducteurs progressant quant à lui de 9 %), bien qu'il figure en tête des plus fortes révisions à la hausse des perspectives de bénéfices de son secteur sur les trois derniers mois (+13 % pour l'exercice 2018 et+20 % pour l'exercice 2019) et continue de se négocier à des multiples raisonnables (12,5x pour 2019, selon nos estimations).
Seven Absolute Return - LU1229129496
Société de gestion
Gérant(s)
| Johann NOUVEAU |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.94% | 14.32% | 6.22% | -10.83% |
Éligibilité Assureurs
| Skandia, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Johann SCHWIMANN | 01 42 33 75 20 |
| Christophe GNEMMI | 01 42 33 75 38 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Société de gestion
Gérant(s)
| Gilles SITBON |
| Olivier MOLLE |
| Hadrien BULTE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.36% | 6.82% | 1.88% | 6.89% |
Éligibilité Assureurs
| Assurance Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Thomas IBANEZ | 06 47 41 20 99 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Les marchés ont corrigé en août, impactés par les tensions géopolitiques et commerciales (Etats-Unis vs Turquie/Chine, Italie).
L'exposition nette du fonds passe à 50%. La performance du fonds a été impactée par Tele Colombus qui a abaissé ses objectifs 2018 suite à une intégration plus lente et complexe de ses acquisitions. La thèse d'investissement est inchangée (amélioration opérationnelle et cible M&A potentielle) mais décalée dans le temps.
Nous attendons la publication complète des comptes pour ajuster notre pondération en portefeuille. Bayer a aussi pesé, impactée par la condamnation de Monsanto, fraichement acquise, dans un procès sur le glyphosate. Enfin, UniCredit a souffert de l'incertitude politique en Italie et de son exposition à la Turquie.
Plus positivement, soulignons les belles publications de TI Fluid Systems et Nomad Foods.
L'exposition nette du fonds passe à 50%. La performance du fonds a été impactée par Tele Colombus qui a abaissé ses objectifs 2018 suite à une intégration plus lente et complexe de ses acquisitions. La thèse d'investissement est inchangée (amélioration opérationnelle et cible M&A potentielle) mais décalée dans le temps.
Nous attendons la publication complète des comptes pour ajuster notre pondération en portefeuille. Bayer a aussi pesé, impactée par la condamnation de Monsanto, fraichement acquise, dans un procès sur le glyphosate. Enfin, UniCredit a souffert de l'incertitude politique en Italie et de son exposition à la Turquie.
Plus positivement, soulignons les belles publications de TI Fluid Systems et Nomad Foods.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul DOYLE |
| Frederic JEANMAIRE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.63% | -1.87% | - | - |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Juillet
Brut de frais, le fonds a généré une performance de 0.1% en euro en juillet.
Les actions européennes profitent de la rentabilité des entreprises qui est encourageante, du contexte économique favorable de la zone euro et de la reprise des activités de fusions et acquisitions.
Les actions européennes sont également bon marché par rapport aux actions américaines. La volatilité du marché nous offre des opportunités d'investissement.
Notre processus d'investissement en matière de gestion de ce portefeuille repose principalement sur la sélection de titres, en fonction de points de vue macroéconomiques et thématiques.
Nous privilégions les sociétés qui ont un avantage concurrentiel et un pouvoir de fixation des prix généré par les marques, les brevets, les contraintes réglementaires à l'entrée et les fortes positions sur le marché.
Les actions européennes profitent de la rentabilité des entreprises qui est encourageante, du contexte économique favorable de la zone euro et de la reprise des activités de fusions et acquisitions.
Les actions européennes sont également bon marché par rapport aux actions américaines. La volatilité du marché nous offre des opportunités d'investissement.
Notre processus d'investissement en matière de gestion de ce portefeuille repose principalement sur la sélection de titres, en fonction de points de vue macroéconomiques et thématiques.
Nous privilégions les sociétés qui ont un avantage concurrentiel et un pouvoir de fixation des prix généré par les marques, les brevets, les contraintes réglementaires à l'entrée et les fortes positions sur le marché.
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L'exposition nette est restée stable à 42,92% alors que l'exposition brute a été ramenée à 122,72%. Les pressions sur le marché sont revenues en août, la situation en Turquie se détériorant sous l'effet de tensions politiques croissantes avec les États-Unis.
Les banques européennes ont le plus souffert des craintes liées à leur exposition à la livre turque, bien que cela ne semble pas être un problème systématique, étant donné la solidité des positions de capital.
Les indicateurs de sentiment récents suggèrent que le climat des affaires en Europe reste robuste.
Au sein du fonds, Wirecard a fortement progressé après avoir publié des résultats, grâce à de nouveaux contrats et à des tendances très positives dans la numérisation des processus de paiement.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.