Les Gérants vous parlent
OPCVM Absolute Return (cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Alken Fund Absolute Return Europe | 0.16% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | -3.21% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 2.04% |
| ELEVA Absolute Return Europe | 7.53% |
| Franklin K2 Alternative Strategies | 2.56% |
| H2O Largo | 3.61% |
| Kirao Multicaps Alpha | 5.20% |
| La Française Multistratégies Oblig | 2.58% |
| LFIS Vision UCITS Premia | 2.89% |
|
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| Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short | 6.94% |
| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | 6.24% |
| Phileas L/S Europe | -3.20% |
| Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return | -0.76% |
| Schroder ISF European Alpha Absolute Return | -7.04% |
| Sunny Multi Strategic Bonds | -6.30% |
| Sycomore L/S Opportunities | 7.03% |
| Threadneedle Pan European Absolute Alpha | 21.11% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591
Société de gestion
Gérant(s)
| Nicolas WALEWSKI |
| Marc FESTA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 0.16% | -10.77% | 16.70% | -9.18% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE... |
Contacts Commerciaux
| Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
| Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Société de gestion
Gérant(s)
| Emmanuel TERRAZ |
| Olivier ROSE |
| Romain VERMONT |
| Sébastien DE GENDRE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| -3.21% | -0.43% | 5.22% | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Contexte de marché
Le MSCI World finit le mois en hausse de 3%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons
principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.
Le mois d'octobre est traditionnellement assez calme, sans rebalancement majeur. Concernant les réajustements au fil de l'eau, on peut citer l'entrée de Las Vegas Sands dans le S&P 500, l'indice phare de la bourse américaine. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 168% sur la poche index arbitrage et 120% sur la poche relative value.
Sur notre poche d'index arbitrage, la performance est légèrement négative sur ce mois. Plusieurs positions ont eu des contributions négatives mineures à notre performance. Parmi celles-ci, des positions short sur Salesforce.com et Global Payments qui ont coûté autour de 0.5%, une position long Holly Energy Partners qui coûte environ 0.3%. On peut aussi citer des positions short Blackstone Group et Apollo Global Management sur lequel le fonds a perdu autour de 0.4%.
Le MSCI World finit le mois en hausse de 3%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons
principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.
Le mois d'octobre est traditionnellement assez calme, sans rebalancement majeur. Concernant les réajustements au fil de l'eau, on peut citer l'entrée de Las Vegas Sands dans le S&P 500, l'indice phare de la bourse américaine. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 168% sur la poche index arbitrage et 120% sur la poche relative value.
Sur notre poche d'index arbitrage, la performance est légèrement négative sur ce mois. Plusieurs positions ont eu des contributions négatives mineures à notre performance. Parmi celles-ci, des positions short sur Salesforce.com et Global Payments qui ont coûté autour de 0.5%, une position long Holly Energy Partners qui coûte environ 0.3%. On peut aussi citer des positions short Blackstone Group et Apollo Global Management sur lequel le fonds a perdu autour de 0.4%.
DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal GILBERT |
| François COLLET |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.04% | -0.25% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
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| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Octobre
Coté croissance, les indicateurs ressortis en octobre semblent marquer la fin de la dégradation économique sans pour autant signaler les prémices d'une reprise ultérieure. Les indices PMI se stabilisent, avec un secteur manufacturier toujours déprimé et un secteur des services toujours plus résistant. Les créations d'emplois restent dynamiques et contribuent à la fois à maintenir la confiance des ménages et leur consommation à un rythme honorable.
Au cours du mois, les avancées politiques annoncées, si elles se confirment, sont de nature à créer un climat plus favorable à la croissance, mais il faudra attendre probablement la fin du premier trimestre 2020 pour être en mesure d'affirmer que la reprise est bien enclenchée et des risques de rechute, considérablement réduits.
Les perspectives d'inflation, bien qu'en rebond, restent encore très éloignées des objectifs des banquiers centraux. Leurs faiblesses sont avant tout jugées comme un facteur de risque, face à des politiques monétaires qui se veulent toujours très accommodantes mais contraintes par une réticence de plus en plus affirmée des banquiers centraux de ne pas s'hasarder en territoire négatif.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Au cours du mois, les avancées politiques annoncées, si elles se confirment, sont de nature à créer un climat plus favorable à la croissance, mais il faudra attendre probablement la fin du premier trimestre 2020 pour être en mesure d'affirmer que la reprise est bien enclenchée et des risques de rechute, considérablement réduits.
Les perspectives d'inflation, bien qu'en rebond, restent encore très éloignées des objectifs des banquiers centraux. Leurs faiblesses sont avant tout jugées comme un facteur de risque, face à des politiques monétaires qui se veulent toujours très accommodantes mais contraintes par une réticence de plus en plus affirmée des banquiers centraux de ne pas s'hasarder en territoire négatif.
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ELEVA Absolute Return Europe - LU1331973468
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BENDAHAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.53% | 0.78% | 13.74% | -2.72% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Axel PLICHON | 01 86 26 68 25 |
| Cyril HOURDRY | 06 62 07 83 81 |
| Hélène PISARSKA | 06 24 91 64 70 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés ont progressé en novembre, grâce à des données macroéconomiques meilleures que prévu aux ÉtatsUnis, en Europe et en Chine. Il y a également de plus en plus d'espoir qu'un accord commercial entre les États-Unis et la Chine soit conclu. Les résultats d'entreprises n'ont pas été spectaculaires mais ont généralement été meilleurs que ce que le marché anticipait. ELEVA Absolute Return Europe a progressé de 1,71 % au cours du mois. Le book long a eu un impact positif sur le performance, grâce à une bonne sélection de titres dans les Financières et la Technologie, tandis que la Consommation discrétionnaire a pesé. Notre positionnement pro-cyclique nous a généralement aidé. L'allocation par taille de capitalisation boursière a également été positive pour nos stratégies, avec une performance remarquable de certaines Mid Cap. Coca Cola HBC s'est repris au cours du mois ; la société a rassuré sur son environnement après avoir été pénalisée par de mauvaises conditions météorologiques durant l'été.
Les résultats d'Anima, Unicredit et KBC ont également été bien accueillis ; dans un contexte de marché difficile, ces banques ont montré leur capacité à générer des rendements attractifs pour leurs actionnaires. Les valeurs technologiques ont bien performé à l'image d'Infineon et Reply, qui ont publié des perspectives meilleures qu'attendu. Du côté des détracteurs, DCC a déçu par le ralentissement du rythme de ses acquisitions.
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Les résultats d'Anima, Unicredit et KBC ont également été bien accueillis ; dans un contexte de marché difficile, ces banques ont montré leur capacité à générer des rendements attractifs pour leurs actionnaires. Les valeurs technologiques ont bien performé à l'image d'Infineon et Reply, qui ont publié des perspectives meilleures qu'attendu. Du côté des détracteurs, DCC a déçu par le ralentissement du rythme de ses acquisitions.
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Franklin K2 Alternative Strategies - LU1093756242
Société de gestion
Gérant(s)
| David C. SAUNDERS |
| Brooks RITCHEY |
| Robert CHRISTIAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.56% | -5.49% | 2.87% | 1.55% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema ; Cardif ; Generali Patrimoine; Nortia; Primonial; Swiss Life; Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
Les investisseurs se sont tournés vers le dollar américain et les principales obligations d'État, alors que les craintes grandissaient quant à l'essoufflement de la croissance économique dans le monde.
Voici le détail selon les différentes stratégies :
« Global Macro » : Cette stratégie a été la plus performante. Les positions short sur l'euro et le franc suisse ont bénéficié à la performance globale. En revanche, la crainte d'un nouveau gouvernement, moins favorable aux affaires, a entraîné une baisse significative des prix des actifs financiers argentins.
« Event Driven » : Parmi les positions qui ont contribué à la performance, mentionnons un fournisseur allemand de services publics qui a connu une forte hausse. Inversement, l'un des détracteurs a été une société mondiale de cinéma, qui a connu une légère baisse suite à l'annonce de rachat de ses certaines de ses actions.
« Value » : Cette stratégie a généré une performance positive sur le mois. Les positions long dans l'industrie et les technologies ont apporté une contribution. En revanche, le secteur de l'énergie a nui à la performance du portefeuille, suite à des mauvaises performances de la part d'un producteur américain de pétrole et de gaz.
« Long / Short Equity » : Cette stratégie a été le principal facteur qui a nui à la performance. Les craintes d'une mise à l'écart du secteur des soins et de la santé lors de l'élection présidentielle américaine de 2020 ont entraîné le secteur à la baisse. Les positions long dans les matériaux ont également pesé sur la performance en raison des préoccupations liées aux tarifs douaniers chinois.
Voici le détail selon les différentes stratégies :
« Global Macro » : Cette stratégie a été la plus performante. Les positions short sur l'euro et le franc suisse ont bénéficié à la performance globale. En revanche, la crainte d'un nouveau gouvernement, moins favorable aux affaires, a entraîné une baisse significative des prix des actifs financiers argentins.
« Event Driven » : Parmi les positions qui ont contribué à la performance, mentionnons un fournisseur allemand de services publics qui a connu une forte hausse. Inversement, l'un des détracteurs a été une société mondiale de cinéma, qui a connu une légère baisse suite à l'annonce de rachat de ses certaines de ses actions.
« Value » : Cette stratégie a généré une performance positive sur le mois. Les positions long dans l'industrie et les technologies ont apporté une contribution. En revanche, le secteur de l'énergie a nui à la performance du portefeuille, suite à des mauvaises performances de la part d'un producteur américain de pétrole et de gaz.
« Long / Short Equity » : Cette stratégie a été le principal facteur qui a nui à la performance. Les craintes d'une mise à l'écart du secteur des soins et de la santé lors de l'élection présidentielle américaine de 2020 ont entraîné le secteur à la baisse. Les positions long dans les matériaux ont également pesé sur la performance en raison des préoccupations liées aux tarifs douaniers chinois.
H2O Largo - FR0013282746
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal DUBREUIL |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.61% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
| Alberto LO PRESTI | 06 46 22 42 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Le regain d'appétit pour le risque survenu en septembre se poursuit en octobre. Il est alimenté par l'amélioration du climat géopolitique international à l'aune d'un possible accord commercial sino-américain et par la probabilité dorénavant réduite d'un Brexit sans accord, le tout sur fond de politiques accommodantes de la part des banques centrales.
Sur le front des stratégies obligataires gouvernementales, les taux à 10 ans des marchés-coeur du G4 rebondissent, la baisse en prix du Bund 10 ans s'avérant plus prononcée que celle du Treasury de même maturité (contribution négative de l'arbitrage transatlantique). La courbe des taux européenne se repentifie (contribution négative) suite aux sorties de capitaux des segments intermédiaires à rendements positifs vers les obligations souveraines et vers le crédit.
C'est ainsi que les obligations gouvernementales portugaises et grecques affichent une forte surperformance face au Bund ; les mexicaines et turques font de même face aux Treasuries (contribution très positive).
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Sur le front des stratégies obligataires gouvernementales, les taux à 10 ans des marchés-coeur du G4 rebondissent, la baisse en prix du Bund 10 ans s'avérant plus prononcée que celle du Treasury de même maturité (contribution négative de l'arbitrage transatlantique). La courbe des taux européenne se repentifie (contribution négative) suite aux sorties de capitaux des segments intermédiaires à rendements positifs vers les obligations souveraines et vers le crédit.
C'est ainsi que les obligations gouvernementales portugaises et grecques affichent une forte surperformance face au Bund ; les mexicaines et turques font de même face aux Treasuries (contribution très positive).
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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabrice REVOL |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.2% | -8.75% | 8.83% | 4.31% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie |
Contacts Commerciaux
| Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
| Mégane PASQUINI | 06 50 98 21 40 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Octobre
La VL du fonds a reculé de 1.55% sur le mois écoulé. Elle résulte de la combinaison de la sensible sous-performance de la part NC de Kirao Multicaps vs CAC 40 NR (-0.70% vs +0.92%) et du niveau d'exposition moyen de 29.7%. Ce dernier était légèrement en dessous (2 points) du niveau indiqué par notre matrice ; avec la hausse du marché début novembre il est désormais en milieu de fourchette.
La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601
Société de gestion
Gérant(s)
| Maud MINUIT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.58% | -5.82% | 2.03% | 4.79% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Octobre
Ce mois-ci, les banques centrales ont répondu présentes ! La Réserve Fédérale a abaissé ses taux de 25 points de bases comme attendu, et le président J.Powell a réaffirmé sa volonté d'agir de manière appropriée pour soutenir l'économie sans toutefois s'engager dans un cycle de baisse.
Quant à la Banque Centrale européenne, en créant des conditions durables de financement à bas coût pour les États (pas de limite sur le quantitative easing, et une forward guidance liée à l'objectif d'inflation), elle a largement insisté sur la nécessité de relances budgétaires et fiscales en Zone Euro. La politique budgétaire doit donc prendre le relais mais nous sommes objectivement pessimistes sur ce que l'Allemagne peut délivrer à court terme. La France a d'ores et déjà eu son plan de relance (crise des Gilets Jaunes) l'hiver dernier.
Dans ce contexte, nous avons effectué les mouvements suivants :
Au niveau des emprunts d'État, nous avons retiré les expositions vendeuses de taux américain et de taux allemands. Les deux tiers de l'exposition viennent des positions longues dettes périphériques. Nous avons renforcé nos positions longues sur les emprunts d'État italiens à 30 ans. De plus, une position sur la thématique inflation américaine a été mise en place. Début septembre, nous sommes complètement sortis des positions d'aplatissement des courbes 10/30 ans français et des positions longues 30 ans France contre Allemagne.
Quant à la Banque Centrale européenne, en créant des conditions durables de financement à bas coût pour les États (pas de limite sur le quantitative easing, et une forward guidance liée à l'objectif d'inflation), elle a largement insisté sur la nécessité de relances budgétaires et fiscales en Zone Euro. La politique budgétaire doit donc prendre le relais mais nous sommes objectivement pessimistes sur ce que l'Allemagne peut délivrer à court terme. La France a d'ores et déjà eu son plan de relance (crise des Gilets Jaunes) l'hiver dernier.
Dans ce contexte, nous avons effectué les mouvements suivants :
Au niveau des emprunts d'État, nous avons retiré les expositions vendeuses de taux américain et de taux allemands. Les deux tiers de l'exposition viennent des positions longues dettes périphériques. Nous avons renforcé nos positions longues sur les emprunts d'État italiens à 30 ans. De plus, une position sur la thématique inflation américaine a été mise en place. Début septembre, nous sommes complètement sortis des positions d'aplatissement des courbes 10/30 ans français et des positions longues 30 ans France contre Allemagne.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Société de gestion
Gérant(s)
| Guillaume DUPIN |
| Luc DUMONTIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.89% | -2.50% | 1.03% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial |
Contacts Commerciaux
| Arthur DAVID-BOYET | 06 27 21 17 30 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
Au mois de septembre, les enquêtes d'activité de part et d'autre de l'Atlantique ont confirmé la thèse d'un ralentissement généralisé de la croissance économique. La contraction de l'activité, qui restait cantonnée principalement à l'activité manufacturière, s'est largement étendue aux services. Il est également de plus en plus manifeste que le marché du travail est en ralentissement, notamment aux Etats-Unis.
Pourtant, l'aversion pour le risque s'est quelque peu détendue au mois de septembre avec un indice VIX en baisse de presque 3 points à 16.2%. Les investisseurs ont donc préféré retenir l'amélioration du contexte géopolitique (annulation de la suspension du parlement par la Cour Suprême britannique et détente relative entre la Chine et les Etats-Unis), ainsi que l'intensification des mesures d'assouplissement monétaire (baisse des taux directeurs de la Fed, baisse du taux de dépôt de la BCE accompagné d'un retour des achats nets de titres).
Ce contexte a été favorable aux classes d'actifs risquées, avec une hausse de 2.0% des marchés d'actions (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et de +0.3% du crédit à haut rendement américain (indice iBoxx).
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Pourtant, l'aversion pour le risque s'est quelque peu détendue au mois de septembre avec un indice VIX en baisse de presque 3 points à 16.2%. Les investisseurs ont donc préféré retenir l'amélioration du contexte géopolitique (annulation de la suspension du parlement par la Cour Suprême britannique et détente relative entre la Chine et les Etats-Unis), ainsi que l'intensification des mesures d'assouplissement monétaire (baisse des taux directeurs de la Fed, baisse du taux de dépôt de la BCE accompagné d'un retour des achats nets de titres).
Ce contexte a été favorable aux classes d'actifs risquées, avec une hausse de 2.0% des marchés d'actions (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et de +0.3% du crédit à haut rendement américain (indice iBoxx).
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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347
Société de gestion
Gérant(s)
| Steven BULKO |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.94% | -7.87% | 9.25% | -10.19% |
Éligibilité Assureurs
| UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Souvent, le manque de développements négatifs peut se faire passer pour positif, et à plusieurs égards qui résume bien le mois de Octobre. Le mois dernier, les nouvelles ont été lourdes, le marché ayant évalué impacts d'un éventuel accord commercial «phase 1» avec la Chine, le début des résultats des entreprises aux États-Unis, une politique de la Réserve fédérale réunion et un éventuel accord BREXIT avant le mois date de fin de déclenchement. Malgré des poches d'incertitude éphémères, le mois produit quelques percées, surprises ou résolutions à la principales questions qui ont persisté pendant une bonne partie de l'année.
Tandis que La nouvelle stratégie du président Trump pourrait être de briser les négociations commerciales phases, rien ne suggère que nous verrons la suppression des tarifs existants ou d'atténuer les tensions à tout moment. Quant à la réserve fédérale américaine, l'attente du marché d'une réduction des taux a été accueillie avec un minimum de le président Powell a fait de son mieux pour atténuer les attentes pour tout assouplissement supplémentaire. Les discussions sur le BREXIT se sont terminées comme dans le passé, avec une extension et la promesse d'un plan d'approbation la route.
Tandis que La nouvelle stratégie du président Trump pourrait être de briser les négociations commerciales phases, rien ne suggère que nous verrons la suppression des tarifs existants ou d'atténuer les tensions à tout moment. Quant à la réserve fédérale américaine, l'attente du marché d'une réduction des taux a été accueillie avec un minimum de le président Powell a fait de son mieux pour atténuer les attentes pour tout assouplissement supplémentaire. Les discussions sur le BREXIT se sont terminées comme dans le passé, avec une extension et la promesse d'un plan d'approbation la route.
Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Société de gestion
Gérant(s)
| Asbjørn Trolle HANSEN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.24% | -4.31% | 6.44% | 8.42% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Michael REINER | 01 53 53 15 13 |
| Jean-Baptiste CHAMBERT | 01 53 53 14 70 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
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Phileas L/S Europe - FR0011024298
Société de gestion
Gérant(s)
| Ludovic LABAL |
| Cyril BERTRAND |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| -3.2% | 3.43% | 0.13% | -4.41% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz Life Luxembourg, Axa Thema, AVIP, E-CIE VIE, GENERALI PATRIMOINE, LA MONDIALE PARTENAIRE, Neuflize Vie, SKANDIA, SWISS LIFE, NORTIA INVEST, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Marine QUILLAUD | 01 40 54 47 28 |
| Elisa GARCIA | 01 40 54 47 27 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, PHILEAS L/S EUROPE a reculé de 1.29% enregistrant 0.69% de pertes sur le portefeuille long et 0.60% de pertes sur le portefeuille short dans un marché en hausse de 0.91% (Stoxx 600).
Parmi les principales contributions négatives :
- Dans les Services/IT (-52 bps), Worldline a souffert du placement des participations d'Atos et de Six. La baisse du titre est purement technique et déconnectée des fondamentaux de la société, validés par une bonne publication trimestrielle.
Nous en avons profité pour renforcer notre position. Sodexo a également sous-performé le marché dans le sillage de messages prudents d'analystes en amont de la
publication du troisième trimestre. Les chiffres qui viennent de sortir en ce début de mois de novembre sont très rassurants et nous confortent dans notre position.
Enfin, le management d'Applus s'est montré prudent sur la croissance de la division Energie & Industrie en raison des faibles investissements dans l'activité Pétrole & Gaz ; nous avons soldé notre position
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Parmi les principales contributions négatives :
- Dans les Services/IT (-52 bps), Worldline a souffert du placement des participations d'Atos et de Six. La baisse du titre est purement technique et déconnectée des fondamentaux de la société, validés par une bonne publication trimestrielle.
Nous en avons profité pour renforcer notre position. Sodexo a également sous-performé le marché dans le sillage de messages prudents d'analystes en amont de la
publication du troisième trimestre. Les chiffres qui viennent de sortir en ce début de mois de novembre sont très rassurants et nous confortent dans notre position.
Enfin, le management d'Applus s'est montré prudent sur la croissance de la division Energie & Industrie en raison des faibles investissements dans l'activité Pétrole & Gaz ; nous avons soldé notre position
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Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218
Société de gestion
Gérant(s)
| Abdallah GUEZOUR |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| -0.76% | -6.97% | 4.39% | 5.97% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Octobre
Au cours du mois, le fonds a généralement réduit ses positions et a renforcé la couverture du risque de change. L'exposition aux bons du Trésor américain à long terme, qui a renforcé la performance de 36 pb en août, a été accrue. Malgré cette exposition relativement défensive, le fonds a clôturé le mois en territoire négatif. L'Argentine (-155 pb), le Brésil (-40 pb) et l'Afrique du Sud (-30 pb) ont constitué les principaux freins à la performance. Voici notre opinion sur les récentes évolutions et les perspectives de la dette émergente libellée en devise étrangère, les taux et les devises.
Le résultat inattendu des élections primaires en Argentine tenues en août a fait plonger les cours des actifs argentins. La contagion a été relativement limitée, car le rallye des bons du Trésor américain a continué de soutenir la plupart des autres obligations émergentes en dollar. Par mesure de précaution, le fonds a réduit ses positions sur la dette émergente en devise étrangère en prenant des bénéfices en Égypte et au Ghana. Les produits correspondants ont été utilisés pour renforcer ses positions sur les bons du Trésor américain à long terme.
La faible exposition du fonds aux obligations argentines libellées en devise étrangère début août (2 % de la VL) a toutefois été préjudiciable compte tenu de l'ampleur de la correction. Comme la plupart des acteurs du marché, nous n'avions pas anticipé la cuisante défaite du président Mauricio Macri aux primaires d'août.
Le résultat inattendu des élections primaires en Argentine tenues en août a fait plonger les cours des actifs argentins. La contagion a été relativement limitée, car le rallye des bons du Trésor américain a continué de soutenir la plupart des autres obligations émergentes en dollar. Par mesure de précaution, le fonds a réduit ses positions sur la dette émergente en devise étrangère en prenant des bénéfices en Égypte et au Ghana. Les produits correspondants ont été utilisés pour renforcer ses positions sur les bons du Trésor américain à long terme.
La faible exposition du fonds aux obligations argentines libellées en devise étrangère début août (2 % de la VL) a toutefois été préjudiciable compte tenu de l'ampleur de la correction. Comme la plupart des acteurs du marché, nous n'avions pas anticipé la cuisante défaite du président Mauricio Macri aux primaires d'août.
Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768
Société de gestion
Gérant(s)
| Lionel RAYON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| -7.04% | -7.60% | 0.53% | -1.02% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Primonial, Nortia et Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Au mois de juillet, le fonds a progressé de 1,3% contre 0,3% pour l'indice MSCI Europe TR. Nos expositions brute et nette s'établissaient respectivement à 118,7% et 1,9% en moyenne.
Notre portefeuille de positions longues a contribué à hauteur de 153 pb, contre 4 pb pour notre portefeuille de positions courtes, au cours d'un mois positif pour le fonds.
Le mois de juillet a vu le début de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre. En fin de mois, près de 70% des entreprises européennes avaient publié leurs résultats. Compte tenu de l'importance de cette période en termes de perspectives de résultats pour le reste de l'année 2019, il est réjouissant de voir nos thèses fondamentales sur les titres individuels largement confirmées, ce qui a permis au fonds d'enregistrer un mois solide. En particulier, le fonds a enregistré une performance similaire en avril, durant la saison de publication des résultats du premier trimestre, ce qui prouve que nos positions « bottom-up » sont bien positionnées.
Notre portefeuille de positions longues a contribué à hauteur de 153 pb, contre 4 pb pour notre portefeuille de positions courtes, au cours d'un mois positif pour le fonds.
Le mois de juillet a vu le début de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre. En fin de mois, près de 70% des entreprises européennes avaient publié leurs résultats. Compte tenu de l'importance de cette période en termes de perspectives de résultats pour le reste de l'année 2019, il est réjouissant de voir nos thèses fondamentales sur les titres individuels largement confirmées, ce qui a permis au fonds d'enregistrer un mois solide. En particulier, le fonds a enregistré une performance similaire en avril, durant la saison de publication des résultats du premier trimestre, ce qui prouve que nos positions « bottom-up » sont bien positionnées.
Sunny Multi Strategic Bonds - FR0011365642
Société de gestion
Gérant(s)
| Etienne DE MARSAC |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| -6.3% | -4.28% | -0.14% | -0.60% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, AEP - Assurance Epargne Pension, Courtages & Système – Apicil, Diffusion, BNP Paribas Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Intencial Patrimoine (Apicil), La Mondiale Partenaires, Nortia, Nortia Invest, Maupassant Partenaires, Spirica, UAF Life Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Christophe TAPIA | 06 84 26 69 61 |
| Blaise NICOLET | 06 08 89 31 60 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Septembre
Au 30/08/2019, Le fonds affiche une performance de -2.82% , relativement neutre par rapport au mois de Juillet.
Cette performance affiche néanmoins de grandes disparités selon les moteurs. Alors que les stratégies directionnelles sur les taux ainsi que les stratégies a base de dérivés ont contribué positivement à la performance de +1,64%, les positions de carry ont été durement pénalisées par l'effondrement imprévisible de la devise de l'Argentine.
Le fonds continue a afficher une duration élevé, confiant dans la réussite de ce positionnement, Dans un environnement d'effondrement des taux en Europe, en Asie, aux Etats Unis.
Le quatrième trimestre, qui devrait voir la confirmation de la contraction industrielle industrielle dans le monde devrait être profitable au fonds, ainsi que le retour de la volatilité que nous percevons.
Cette performance affiche néanmoins de grandes disparités selon les moteurs. Alors que les stratégies directionnelles sur les taux ainsi que les stratégies a base de dérivés ont contribué positivement à la performance de +1,64%, les positions de carry ont été durement pénalisées par l'effondrement imprévisible de la devise de l'Argentine.
Le fonds continue a afficher une duration élevé, confiant dans la réussite de ce positionnement, Dans un environnement d'effondrement des taux en Europe, en Asie, aux Etats Unis.
Le quatrième trimestre, qui devrait voir la confirmation de la contraction industrielle industrielle dans le monde devrait être profitable au fonds, ainsi que le retour de la volatilité que nous percevons.
Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Société de gestion
Gérant(s)
| Gilles SITBON |
| Olivier MOLLE |
| Hadrien BULTE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.03% | -10.19% | 6.82% | 1.88% |
Éligibilité Assureurs
| Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés progressent en novembre avec un momentum dans la continuité d'octobre, les soucis sur une récession en 2020 semblent oubliés et l'environnement de croissance non inflationniste est favorable aux actions, alors que les investisseurs cherchent du rendement.
Dans ce contexte, l'exposition nette du fonds passe de 49% à 54%. Nous avons soldé notre position en TI Fluid Systems et initié en Société Générale, RELX et Autotrader. Nous continuons à acheter de la protection sur portefeuille via des « put spreads » étant donné le bas coût de cette assurance.
Ce mois-ci, nous notons les rumeurs de rachat sur Qiagen, les publications positives de HelloFresh et de Nomad Foods, société qui doit encore déployer le capital levé en début d'année pour des acquisitions externes.
Dans ce contexte, l'exposition nette du fonds passe de 49% à 54%. Nous avons soldé notre position en TI Fluid Systems et initié en Société Générale, RELX et Autotrader. Nous continuons à acheter de la protection sur portefeuille via des « put spreads » étant donné le bas coût de cette assurance.
Ce mois-ci, nous notons les rumeurs de rachat sur Qiagen, les publications positives de HelloFresh et de Nomad Foods, société qui doit encore déployer le capital levé en début d'année pour des acquisitions externes.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul DOYLE |
| Frederic JEANMAIRE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 21.11% | 0.90% | -1.87% | - |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
En valeur brute, le fonds a reculé en euros.
Parmi les contributeurs positifs à la performance dans la partie short figure une société pharmaceutique. Les détracteurs inclus une société de services-financiers.
La politique monétaire accommodante vise à stimuler la croissance économique et, si elle est efficace, à stimuler la rentabilité des entreprises. La preuve d'une économie plus faible en Europe provient principalement du secteur manufacturier ; le secteur de la consommation reste raisonnablement porteur.
Il faudra du temps avant que tous les effets du Brexit ne deviennent clairs ; Il en va de même pour la politique italienne où les tensions avec le budget ont été bien connues avec Bruxelles. Les autres risques incluent les tensions avec la Russie, la menace d'une guerre commerciale mondiale et le ralentissement de la croissance mondiale alors que l'économie chinoise ralentit et que les États-Unis approchent de la fin du cycle économique.
La gestion de ce portefeuille est principalement axée sur la sélection de titres, éclairée par des perspectives macroéconomiques et thématiques. Nous favorisons les entreprises qui disposent d'un avantage concurrentiel et d'un pouvoir de tarification généré par les marques, les processus brevetés, les barrières réglementaires à l'entrée et les positions fortes sur le marché.
Parmi les contributeurs positifs à la performance dans la partie short figure une société pharmaceutique. Les détracteurs inclus une société de services-financiers.
La politique monétaire accommodante vise à stimuler la croissance économique et, si elle est efficace, à stimuler la rentabilité des entreprises. La preuve d'une économie plus faible en Europe provient principalement du secteur manufacturier ; le secteur de la consommation reste raisonnablement porteur.
Il faudra du temps avant que tous les effets du Brexit ne deviennent clairs ; Il en va de même pour la politique italienne où les tensions avec le budget ont été bien connues avec Bruxelles. Les autres risques incluent les tensions avec la Russie, la menace d'une guerre commerciale mondiale et le ralentissement de la croissance mondiale alors que l'économie chinoise ralentit et que les États-Unis approchent de la fin du cycle économique.
La gestion de ce portefeuille est principalement axée sur la sélection de titres, éclairée par des perspectives macroéconomiques et thématiques. Nous favorisons les entreprises qui disposent d'un avantage concurrentiel et d'un pouvoir de tarification généré par les marques, les processus brevetés, les barrières réglementaires à l'entrée et les positions fortes sur le marché.
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Les marchés actions ont bien résisté en octobre, portés par des anticipations optimistes concernant les avancées des négociations commerciales et une baisse des taux supplémentaire par la Réserve fédérale américaine.
Dans l'ensemble, les résultats des entreprises ont été solides mais assortis de perspectives mitigées en raison de la baisse de visibilité sur la demande.
Les indicateurs avancés de la zone euro ont révélé des conditions économiques stables dans la plupart des pays européens à l'exception de l'Allemagne, où le secteur manufacturier continue de faiblir.
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