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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Amplegest Long/Short - FR0013203650

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane CUAU
Boris LACORDAIRE
Abdoullah SARDI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.42% -0,36% 5,38% -

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Commentaire du mois de Décembre

Avec une progression de 2,9% au mois de décembre, le fonds Amplegest L/S a bien accompagné le fort rebond du marché de 5,7%. Il enregistre ainsi sa meilleure performance mensuelle depuis sa création et il gagne également 120 bp contre son benchmark (avec une exposition nette moyenne de 33% corrigée du Beta). Sur l'ensemble de l'année 2016, le fonds affiche un recul de 0,4% (+0,2% pour la part IC) contre un benchmark en progression de 0,3% (30% Stoxx 600 div. réinvestis +70% Eonia). Pour revenir au mois de décembre, les trois poches ont généré un Alpha positif de respectivement +1,7% en Long, +2,6% en Short et +0,3% pour les Pair trades. Parmi les meilleures contributions, citons Saint-Gobain +28bp, Bolloré +27bp et Air Liquide +27bp toutes trois en Long. Nous avons pris nos profits sur Rexel après une nette remontée du cours sur la fin de l'année. Nous avons également pris nos bénéfices sur Assa Abloy (position vendeuse). Les principales nouvelles entrées dans le fonds ce mois-ci ont été Metro, Prosieben et Pandora. Prosieben, groupe de TV – Media allemand de grande qualité, souffre d'une défiance du marché depuis quelques mois. Enfin, nous avions plusieurs fois étudié le groupe Pandora sans nous positionner sur le titre. . Si le niveau des marges est probablement amené à baisser (37% de marge d'EBIT attendu en 2016 … un record), nous ne voyons pas de risque au delà de 2 ou 3 points de correction au maximum. Dans ces conditions, le niveau de valorisation actuel est attractif. Après une année 2016 blanche, l'équipe d'Amplegest Long/Short est particulièrement motivée pour 2017 et vous présente ses meilleurs voeux pour la nouvelle année.

DNCA Invest Velador - LU1209145611

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.93% 2,30% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été marqué par une hausse sensible des marchés actions, à l'image d'une progression mensuelle de 7,9% de l'EUROSTOXX 50 NR. . Voici résumés les enjeux de 2017. VELADOR affiche une hausse de 175 pb en décembre pour terminer 2016 en hausse de 2,30%. Ceci se compare à un indice de référence en hausse de 1,91% en décembre et de 1,13% sur l'année 2016. Côté long, nous avons bénéficié du bon parcours de certaines de nos convictions à l'image de Altice (+16%), Lagardère (+13,5%), Natixis (+12,8%), Intercontinental (+11%) ou M6 (+10%). Nous avons également profité de la sousperformance des secteurs les plus chers du marché, segment sur lesquels nous sommes globalement négatifs. En termes de mouvements, nous avons augmenté notre exposition à Cap Gemini, Accor ou Altice qui recèlent selon nous un potentiel conséquent pour 2017. En revanche, nous avons réduit nos expositions à LVMH, Michelin ou Thalès après d'excellents parcours. Nous démarrons l'année avec une exposition nette corrigée du béta à +18,4% contre +26,4% à fin novembre et 25% pour l'indice de référence. Le marché commence à être optimiste et il nous paraît plus sage pour l'instant d'être prudent. C'est donc le choix des valeurs qui expliquera l'essentiel de la performance de VELADOR par rapport à son indice de référence au cours des prochaines semaines et non la direction du marché.

Franklin K2 Alternative Strategies - LU1093756242

Société de gestion

Gérant(s)

David SAUNDERS
Brooks RITCHEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.57% 1,55% -0,48% -

Éligibilité Assureurs

Aprep-La Mondiale, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Commentaire du mois de Novembre

L'objectif d'investissement du fonds est d'assurer la valorisation du capital et d'enregistrer une volatilité relative moins importante que celles des grands marchés actions. Le fonds cherche à attendre son objectif d'investissement en allouant ses actifs dans de très nombreuses stratégies de gestion non traditionnelles ou « alternatives ».

Les marchés actions américains ont progressé à la suite des élections, notamment grâce à la volonté du Président élu Donald Trump d'exercer des politiques fiscales expansionnistes qui pourraient booster l'inflation et la croissance. Cependant, la volatilité des prix du pétrole s'est accentuée à la fin du mois de Novembre suite à l'accord entre les pays membres de l'OPEP sur la production de pétrole.

Les quatre stratégies ont toutes délivré des performances positives au cours du mois de Novembre, guidées par la stratégie Long Short equity. En revanche, la gestion conditionnelle « overlay » du risque mise en œuvre s'est révélée négative pour la performance.

H2O Adagio - FR0010923359

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY
Jérémy TOUBOUL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.15% 1,55% 5,87% 3,08%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre 2016 fut très positif pour H2O Adagio. L'élection de Donald Trump en particulier incite les investisseurs à reconnaitre un environnement dorénavant « reflationniste ».

Parmi les stratégies ayant participé à la surperformance du fonds, nous recensons les suivantes:

1. La sous-pondération en sensibilité
2. La position vendeuse des bons du trésor américain contre Bund
3. La position d'aplatissement de la courbe américaine
4. La position acheteuse d'emprunts grecs
5. Sur les marchés des changes, la position acheteuse de dollar US
6. La position vendeuse de devises émergentes

Sur le mois, les plus fortes contributions négatives correspondent aux positions suivantes :

1. L'exposition acheteuse de dettes périphériques européennes
2. Sur les marchés des devises, l'allocation inter-blocs, avec la position vendeuse d'EUR contre JPY & CAD
3. L'allocation intra-blocs : quelques positions, y compris la position vendeuse de GBP contre EUR et, plus particulièrement, la position acheteuse de MXN contre USD (-8.3%)

Janus Global Unconstrained Bond - IE00BLY1N394

Société de gestion

Gérant(s)

Bill GROSS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.1% 1,96% -3,00% -

Éligibilité Assureurs

Generali, AEP, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Julien FROGER07 87 84 98 33
Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Commentaire du mois de Novembre

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John Locke Eq Mkt Neutral - FR0010881821

Société de gestion

Gérant(s)

François BONNIN
Sebastien VEYLERE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.01% -1,06% 2,95% 8,47%

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Nortia Invest, Orelis, Selection 1818, Skandia, Spirica, SwissLife, UAF Patrimoine, Generali,Oradea, Primonial.

Contacts Commerciaux

Benoît Quernin06 18 06 34 71

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Commentaire du mois de Décembre

La performance de décembre clôture une année qui s'est avérée compliquée pour le fonds. Après avoir enregistré une bonne performance pendant les premiers mois de l'année (+3.22% à fin avril), le fonds a été confronté à des conditions de marché défavorables. Alors que les facteurs capitalisation, book value et momentum long terme ont affiché des tendances importantes sur l'ensemble de l'année, ces mouvements n'ont pas été linéaires et ont été ponctués par des retournements. Néanmoins, le modèle a enregistré d'importants gains entre mai et novembre, apportant une source de diversification intéressante pendant une période difficile pour les deux autres modèles. En décembre, les actions US ont surperformé les actions européennes. Deux des trois modèles ont engrangé des profits et un modèle a eu une contribution neutre à la performance. Le basket momentum affiche un gain, la plupart des profits venant des actions US. Les gains les plus significatifs ont été enregistrés sur les facteurs book value, capitalisation et sales. Le modèle a réduit son exposition sur le facteur beta en Europe de 60% et a inversée son exposition aux US afin de passer long petit beta. Le modèle mean reversion a également gagné, avec des contributions très équilibrées entre les deux zones et les deux composantes du modèle. Le modèle consensus a eu un impact neutre sur la performance. Les facteurs jouant l'impact de la couverture des titres par les brokers ont bien délivré au cours du mois. Malheureusement, ces gains ont été effacés par des pertes enregistrées sur les facteurs qui exploitent l'impact des recommandations sur les prix.

Lombard Odier Funds - Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.31% -10,19% 4,47% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Décembre

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Nordea-1 Multi Asset Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.18% 8,42% 7,18% 3,28%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds a enregistré une performance de +1,10% en septembre, confortant sa progression de +14,07% depuis le début d'année (part BP-EUR).

Les stratégies Devises, Trading et Cross-assets ont été les principaux contributeurs à la performance sur le mois.
Les stratégies Actions et Risk Parity ont également contribué de façon favorable, tandis que les stratégies Obligations ont eu une contribution légèrement négative.

La duration du portefeuille et son exposition crédit étaient neutres sur la période. Au début de mois, l'allocation entre actions et obligations étaient équilibrée avant d'évoluer en faveur des actions.

A l'approche du mois d'octobre, la position neutre en duration et en crédit a été maintenue et le fonds continue à surpondérer sensiblement les stratégies Actions, au détriment de celles en Obligations.

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.04% 5,97% -7,15% -1,30%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois d'Octobre

Le Fonds a enregistré une perte modeste en octobre, affaibli par ses positions sur de nombreux marchés de dette et de devises locales. Les actifs des marchés émergents ont pâti de la hausse des rendements des bons du Trésor américain, des inquiétudes entourant les présidentielles aux États-Unis, de la nouvelle dépréciation du RMB contre l'USD et des pressions sur les cours pétroliers. − Jusqu'à présent, les dégâts sont plutôt limités, notamment pour la plupart des devises émergentes, qui font preuve de résistance. C'est la raison pour laquelle nous maintenons une opinion fondamentalement haussière vis-à-vis de certains marchés de dette en devise locale depuis le début de l'année. le fonds a nettement augmenté le niveau de ses liquidités pour les porter à 36,4 %. Cette démarche vise à réduire temporairement le risque, est s'est traduite par une diminution substantielle de l'exposition aux devises, passée de 80 % début septembre à 40,9 % fin octobre, ainsi que par une baisse de l'exposition à la duration (passée de 4,1 ans à 2,6 ans). Nous nous tenons prêts à réinvestir le solde de liquidités élevé du fonds en réadoptant les positions sur les devises et la dette en devise locale qui ont été allégées dernièrement. Nous privilégierons probablement toujours la dette en devise locale dans des pays tels que le Brésil, la Colombie, la Russie, l'Afrique du Sud, l'Indonésie et l'Inde. De nombreuses devises survendues, comme le peso mexicain, vont aussi probablement être réintégrées progressivement au portefeuille, notamment en cas d'issue favorable aux élections présidentielles américaines.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.44% -1,02% 7,93% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a enregistré une performance nette de 0,73 % en octobre, tandis que l'indice FTSE World Europe a cédé 0,8 %. Nos expositions brute et nette ont atteint respectivement 108 % et 6 % en moyenne pendant le mois. Octobre est généralement notre meilleur mois (performance mensuelle nette de 1,3 % en moyenne et seulement un cas de pertes réelles sur dix), suivi par janvier (gain net de 1,2 %, mais deux cas de pertes réelles. Un fabricant italien réputé de montures optiques et de lunettes de soleil a annoncé des résultats estimés en ligne avec les prévisions (ventes en hausse de 1,4 %), mais qui ont tout de même entraîné le recul des prévisions de bénéfice par action (BPA) du consensus de 2 % supplémentaires. Son titre a gagné 9 % depuis. Un grand constructeur américain de motos a eu la même chance. Les prévisions de bénéfices sont restées inchangées après que l'entreprise a annoncé des ventes en baisse de 4 % au troisième trimestre, et depuis, le titre a gagné 12 %. Notre portefeuille vendeur n'a enregistré qu'une hausse de 16 pb (+0,3 % ajusté pour un ratio d'utilisation du capital de 51 %) malgré les résultats décevants de nombreuses entreprises sur lesquels nous étions positionnés. Le deuxième fait surprenant a été la « nervosité » suscitée par la publication de certains résultats. Elle nous a parfois été favorable, le marché ayant réagi de manière excessive aux résultats positifs : Logitech en hausse de 17 %; Criteo en hausse de 11 %. Parfois, contre toute attente, elle nous a desservi : Pandora en baisse de 6 %; Greenbrier en baisse de 15 % ; DIA, en baisse de 14 %

Schroder ISF European Equity Absolute Return - LU1046235062

Société de gestion

Gérant(s)

Steve CORDELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.53% -4,17% 7,15% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Cardif, Finaveo, Nortia, Primonial, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois d'Octobre

Les secteurs les plus performants ont été les banques, les fournisseurs d'accès Internet et les produits de luxe, ainsi que les matières premières cycliques en général, les marchés ayant misé sur une reprise de l'inflation et un retournement du marché des produits de luxe. Les secteurs les moins performants ont été les équipements de télécommunication, les équipements électroniques, les services aux collectivités spécialisés dans l'eau et les biotechnologies. Les valeurs défensives ont reculé d'une manière générale, mais nous notons un ou deux avertissements sur résultats parmi des entreprises connues comme Novo Nordisk, ce qui a bouleversé les habitudes. Le fait est que les valeurs défensives ont surperformé ces cinq dernières années. Les multiples de certaines valeurs peu volatiles (avec un profil obligataire) ont augmenté du fait de la baisse des rendements obligataires et de la hausse concomitante de la valeur des flux de trésorerie actualisés. Toutefois, ce mois, les rendements des obligations souveraines ont à nouveau rebondi (en moyenne d'environ 20 pb) ; donc lorsque les entreprises n'ont pas publié des résultats supérieurs aux attentes, voire inférieurs, les investisseurs ont généralement choisi d'arrêter d'acheter sur repli et de vendre leurs positions. Cela s'explique en partie par le fait que cette tendance modifie très certainement l'orientation des rendements obligataires, mais aussi parce que certaines valeurs financières commencent à enregistrer des résultats supérieurs aux prévisions pour la première fois depuis mi-2015.

Seven Absolute Return - LU1229129496

Société de gestion

Gérant(s)

Johann NOUVEAU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.14% 6,22% -10,83% 5,89%

Éligibilité Assureurs

Skandia, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Christophe GNEMMI01 42 33 75 38

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre a connu une baisse des indices européens et une hausse des indices américains suite à l'élection du Président Américain Donal Trump (Euro Stoxx 50 -0.12% et S&P500 3.42%) ainsi qu'une baisse des obligations (Bund -0.68% et TNOTE10Y -3.51%) après l'anticipation de relèvement des taux américains suite au retour de l'inflation. L'or s'est déprécié de -8.07% continuant sa baisse entamée le mois précédent et le Crudeoil a connu une forte hausse de 4.17% regagnant les pertes du mois passé. Le mois de décembre est historiquement le meilleur mois pour les marchés actions.

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