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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.24% 16.70% -9.18% 6.81%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds Alken Absolute Return a progressé de 1,81 % en mai, portant sa performance depuis le début de l'année à 1,63 %. L'exposition nette est restée stable, à 44,42 %, alors que l'exposition brute a été ramenée à 133,84 %.

Les marchés actions ont bien résisté en mai grâce à la progression des valeurs du secteur de l'énergie dont les fondamentaux continuent à s'améliorer. L'instabilité politique en Italie et en Espagne a déclenché une brève correction des marchés en fin de mois en raison de la résurgence des craintes entourant le projet européen. Les taux de croissance ont encore ralenti mais la confiance des ménages et la croissance du crédit semblent soutenir l'économie.

Wirecard a de nouveau apporté la contribution la plus élevée à la performance du fonds. Les résultats solides qui ont été publiés témoignent d'une forte augmentation de ses volumes, la société continuant à bénéficier de la montée en puissance de la digitalisation des paiements. Aroundtown s'est également inscrit en forte hausse au cours du mois grâce à une dynamique d'activité robuste. Le titre de Just Eat a rebondi à la suite de l'annonce de son investissement dans le secteur de la livraison qui est désormais complètement intégré dans son cours de bourse et dans la perspective de sa journée investisseurs organisée fin juin.

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Amplegest Long/Short - FR0013203650

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane CUAU
Boris LACORDAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.99% 4.18% -0.36% 5.38%

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai 2018, dans un marché en légère baisse pour l'univers élargi des valeurs européennes (Stoxx 600 : -0,6%) mais en nette baisse pour les plus grandes valeurs de la zone Euro (EuroStoxx 50 : -3,7%), le fonds Amplegest L/S a reculé de 1,9%.

La volatilité moyenne 30 jours glissants a atteint 3,7%, soit 38% de celle du Stoxx 600. L'exposition brute moyenne s'est inscrite à 121%. Hors positions sous OPA (considérées comme quasi cash), l'exposition nette « active » s'est élevée en moyenne à 21%.

Deux éléments expliquent la sous performance de ce mois. D'une part, la poche Longue a contribué négativement (-11 points de base) D'autre part, la poche Pair Trade a largement sous performé (contribution négative de 149 bp).

Parmi les positions longues, nous avons pris nos profits sur Kion , nous sommes sortis de Richemont, pas convaincus du redressement à l'issue de la publication du résultat 2017/2018 décalé. Nous avons également pris nos profits sur Azimut (position Short).

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BNY Mellon Absolute Return Equity - IE00B3T5WH77

Société de gestion

Gérant(s)

Andy CAWKER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.16% 0.90% -1.60% 2.10%

Éligibilité Assureurs

Axa, Skandia Apicil, 1818, Finaveo

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

le fonds a généré une performance positive au mois de mai, sur une base nette.

Notre approche de gestion basée sur les pair-trades (positions long/short) nous a permis d'éviter le drawdown qui a affecté le sud de l'Europe.

Les positions de valeur relative sur Schroders et Grifols ont fortement contribué à la performance.

Les pics de volatilité se sont multipliés cette année. Les mouvements extrêmes relevés sur les emprunts d'Etats Italiens à deux ans fin mai constituent, selon nous, un autre exemple de la manière donc l'évolution de la structure des marchés, notamment le profil des acteurs, contribue potentiellement à un recul de la liquidité au moment même où les investisseurs en ont le plus besoin.

Indépendamment de la remontée de la volatilité, nous cherchons à accroître sélectivement notre exposition brute. Parallèlement, nous conservons un important degré de couverture ainsi qu'une exposition nette limitée aux marchés actions.

DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.29% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions ont légèrement baissé en juin à l'image du recul de 0,2% de l'EUROSTOXX 50 NR.

Cependant cette faible évolution ne reflète pas selon nous une sensible dégradation de l'environnement.

Après un mois de mai qui avait été marqué par le retour du risque politique en Europe, post élections italiennes, le mois de juin a vu apparaitre de fortes tensions sur le commerce international.

Initié par les Etats Unis de Donald TRUMP, les Etats-Unis, la Chine et l'Europe ont tour à tour annoncé la mise en place d'une augmentation des taxations aux frontières…

Au final les deux sujets majeurs qui avaient laissé place à beaucoup d'optimisme depuis un an viennent d'être remis en cause.

On pensait que l'élection d'Emmanuel MACRON réduirait le risque d'un problème politique dans la zone Euro, ce qui vient de voler en éclat avec les élections italiennes et les hésitations allemandes.

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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.28% 8.83% 4.31% 17.73%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, APREP, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Sélection 1818, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

En juin, la VL de Kirao Multicaps Alpha a progressé de 0.68%.

Cela résulte d'une surperformance de 1.1% du fonds Kirao Multicaps vs CAC 40 NR et d'une exposition moyenne de 40.5%.

Notre taux d'exposition a légèrement remonté à la faveur de la baisse du marché en juin.

Néanmoins notre exposition est un peu trop élevée au regard de la surperformance réalisée par le fonds maître Kirao Multicaps.

Comme celle-ci s'est construite grâce à de bonnes publications de résultats de la part des sociétés présentes en portefeuille, nous la jugeons solide et durable.

Nous allons donc procéder prochainement à une désexposition de quelques points comme nous l'indique notre matrice.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.73% 1.03% --

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Sélection 1818, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a connu deux phases bien distinctes sur les marchés financiers. La constitution d'un gouvernement italien de coalition par le mouvement populiste M5S et la Ligue d'extrême droite a d'abord fait retomber l'aversion pour le risque avec une hausse des classes d'actifs risqués (actions et crédit) au détriment des marchés obligataires gouvernementaux. Puis l'échec du sommet du G7 sur fonds de nouvelles tensions commerciales a ravivé les inquiétudes et enclenché un mouvement inverse de risk-off. Sur l'ensemble du mois, ces deux phases se sont compensées et les classes d'actifs traditionnelles sont restées étales – comme les marchés d'actions (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) – ou quasi étales comme les indices crédit (iBoxx) à haut rendement européen (-0,4%) et américain (+0,4%) et les marchés obligataires gouvernementaux (+0,1% pour l'indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros). Les réunions des principales banques centrales n'ont pas apporté de surprise particulière : la FED a remonté ses taux comme attendu et la BCE a réitéré son engagement à conserver ses taux directeurs à leurs niveaux actuels jusqu'à l'été 2019.

Sur le mois, le fonds a été pénalisé par des contributions négatives des familles de primes académiques et implicites, seulement partiellement compensées par une contribution positive des primes de liquidité/portage. Au sein de la famille des primes académiques, les primes actions et notamment le style value a continué de souffrir.

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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.33% 9.25% -10.19% 4.47%

Éligibilité Assureurs

UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

En juin, la performance de LO Funds-Fundamental Equity Long / Short est de -3,69%.

Les nouvelles macro étaient au centre des préoccupations en juin, avec peu d'informations fondamentales sur les sociétés en dehors d'une période de F & A relativement chargée. Les craintes commerciales ont continué à peser sur les entreprises industrielles et les exportateurs alors que le président Trump envisageait des droits supplémentaires sur 200 milliards de dollars de marchandises chinoises, faisant pression sur le Dow Jones sous sa moyenne mobile de 200 jours pour la première fois depuis juin 2016.

Le prétendu refuge des sociétés à forte croissance et les petites capitalisations américaines isolées ont poussé l'indice NASDAQ et Russell à faible capitalisation vers de nouveaux sommets historiques. L'annonce de la politique de la Réserve fédérale américaine au milieu du mois a suscité d'autres inquiétudes, car elle a ajouté une quatrième augmentation potentielle à la devise de 2018, en raison d'une croissance plus élevée que prévu au cours du premier semestre. Cela a contribué à un léger recul en fin de mois, les intervenants du marché se demandant si le resserrement des conditions financières finirait par avoir une incidence sur les taux de croissance.

M&G Global Target Return Fund - LU1531594833

Société de gestion

Gérant(s)

Tristan HANSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.3% 2.6% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 85

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds a connu un mois difficile, les tensions commerciales et la politique italienne ayant continué de déclencher des périodes de volatilité sur les marchés. Cela a entraîné une augmentation de l'aversion pour le risque en Asie et en Europe, les actions américaines et les obligations d'État allemandes ayant généralement surperformé les autres actifs importants.

Alors que les positions des marchés émergents du fonds sont individuellement de taille modeste, elles ont globalement généré des rendements négatifs dans toutes les classes d'actifs en juin.

En actions, les actions chinoises et l'indice boursier coréen ont pesé sur la performance, tandis que les obligations gouvernementales indonésiennes ont également souffert de ce qui semblait être un effet de «contagion» des marchés émergents. Les devises asiatiques étaient généralement faibles.

Les pertes ont été partiellement contrebalancées par une exposition longue au dollar américain, aux obligations d'État mexicaines, aux actions italiennes et espagnoles et à la protection contre les défauts de crédit.

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.49% 6.44% 8.42% 7.18%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Au cours du mois d'avril, les actions mondiales ont dégagé des performances globalement positives, les investisseurs ayant été rassurés par la croissance mondiale toujours synchronisée, malgré la légère baisse de certains indicateurs macroéconomiques avancés et une croissance plus modérée.

En outre, la période de publication des résultats aux ÉtatsUnis a commencé sur un ton positif et favorable, ce qui a atténué les préoccupations récentes concernant une possible guerre commerciale et des anticipations d'inflation plus élevées qui ont déclenché une forte correction en février. Parallèlement, concernant le marché obligataire, les rendements ont augmenté des deux côtés de l'Atlantique, mais avec des tendances divergentes, la courbe des taux américaine s'étant quelque peu aplatie, alors qu'elle s'est pentifiée en Europe sur la période. À l'inverse, les spreads se sont légèrement resserrés en avril, le crédit bénéficiant d'un appétit pour le risque plus favorable. Enfin, la volatilité – reflétée par le VIX américain – était significativement plus calme que les deux derniers mois, mais toujours dans la fourchette supérieure des dernières années.

Dans ce contexte, le fonds a dégagé un rendement négatif de -0,25 %2 en avril.

Rivoli Capital - FR0010568709

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent GLEYZE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.2% 2.91% 5.43% -13.96%

Éligibilité Assureurs

Acmn Vie, Athymis, Axa France Vie, Bp1818, Cardif, Cholet-Dupont, Finaveo, Fortis Ageas, Fortuneo, Generali (E-Cie Vie), Generali Vie, La Mondiale, Nortia Spirica, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life.

Contacts Commerciaux

Carole MUIR06 84 21 48 25

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

A l'instar de Rivoli International Fund, Rivoli Capital a réalisé une bonne performance jusqu'au milieu du mois puis a reperdu tous ces gains pour finir à -0.92%. Sur l'année, la performance du fonds s'établi -6%.

Dans un contexte tendu au niveau du commerce international et suite à la réunion des différentes banques centrales, nos positions short sur les marchés obligataires américains ont bien performé (+0.17%) mais non pas réussi à compenser les pertes engendrées sur les actions (-0.76%) et sur les devises (-0.10%). Sur ces dernières, seule notre position short sur le CHF a enregistré une performance positive (+0.14%).

Concernant les stratégies, aussi bien sur le long terme que sur le court terme les stratégies contrariantes n'ont pas capté d'opportunités ce mois-ci et délivrent une performance flat (+0.00%). Au contraire, les stratégies de suivi de tendance moyen/long terme, ballotées par des changements de tendances marquées (en particuliers sur les indices) ont eu plus de mal à résister et terminent dans le rouge (-0.5%).

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.61% 4.39% 5.97% -7.15%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mai

La vive correction des obligations et des devises émergentes initiée en avril s'est poursuivie au mois de mai.

L'accès de faiblesse s'est généralisé, et tous les secteurs des marchés obligataires émergents sont désormais impactés. La dette émergente libellée en devise forte a une nouvelle fois été malmenée en mai, ce qui s'est caractérisé par une perte de 3,8 % depuis le début de l'année pour l'indice EMBI Global Diversified.

Après une résistance relative, la dette émergente en devise locale a elle aussi marqué le pas, avec une perte de 3,7 % pour GBI-EM Global Diversified sur la même période. Durant la correction observée en mai, le fonds a maintenu un positionnement globalement défensif.

Le portefeuille a conservé d'importants niveaux de liquidités et l'exposition de longue date à la dette émergente en devise forte des secteurs ultra défensifs a également été maintenue. Après révision, les positions détenues sur certains marchés de la dette locale à haut rendement ont par ailleurs été allégées. L'effondrement des devises en Argentine (le fonds était faiblement exposé au peso argentin, à hauteur de 1,3 %) et en Turquie (absence d'exposition) n'ont eu qu'un impact limité sur la performance.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.15% 0.53% -1.02% 7.93%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds est resté à l'étal en mai. Sur cette même période, l'indice FTSE World Europe est également demeuré à l'équilibre. Nos expositions nette et brute ont atteint respectivement -1 % et 122 % en moyenne.

Notre portefeuille acheteur a apporté une contribution de 197 pb (+3,3 % ajusté pour un ratio d'utilisation du capital de 60 %) et surperformé l'indice de référence. Kering a ajouté 49 pb supplémentaires, Puma 36 pb, Vishay 35 pb, Swatch 26 pb, US Silica 25 pb et Lonza 22 pb. Nous tenons à souligner que certaines de ces valeurs ont connu un début d'année difficile voire catastrophique (Kering, Vishay, US Silica, Lonza) sans raison apparente selon nous, mais nous avons décidé de rester fidèles à nos thèses d'investissement, espérant que les fondamentaux finiraient par prévaloir, ce qui s'est vérifié.

Notre portefeuille acheteur n'a connu qu'une seule déconvenue : Extreme Networks, qui a coûté 31 pb. Notre thèse d'investissement reposait sur l'opportunité d'une réduction rapide des coûts et d'une relance de la croissance après l'acquisition d'actifs auprès de Brocade et Avaya.

Seven Absolute Return - LU1229129496

Société de gestion

Gérant(s)

Johann NOUVEAU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.81% 14.32% 6.22% -10.83%

Éligibilité Assureurs

Skandia, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Christophe GNEMMI01 42 33 75 38

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Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.28% 6.82% 1.88% 6.89%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés baissent sur fond de tensions commerciales Etats-Unis/Chine et d'incertitudes politiques en Italie.

La Fed a continué la normalisation de sa politique et la BCE a annoncé la fin du QE mais maintenu un ton accommodant quant à l'évolution des taux. L'exposition nette passe de 49% à 48%.

Nous avons initié une position en Osram et soldé nos positions en Applied Materials et Micron.

Le fonds résiste bien notamment grâce à la bonne performance de Nomad Foods qui a annoncé une seconde acquisition et a bénéficié du newsflow M&A sur le secteur aux US.

Les valeurs de contenu media (Mediawan, Entertainment One) ont aussi bénéficié du newsflow M&A (bataille Disney/Comcast pour acquérir Fox). Bayer a bouclé son augmentation de capital pour l'opération Monsanto, les investisseurs peuvent maintenant se concentrer sur le potentiel de création de valeur.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.92% -1.87% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

- En valeur brut, le fonds a généré un rendement de 4,9% en euros.


- Perspectives : Les actions européennes bénéficient d'une rentabilité des entreprises encourageante, d'un contexte économique favorable dans la zone euro et d'une reprise des activités de fusions et acquisitions; elles sont également bon marché par rapport aux actions américaines. La volatilité du marché nous présente des opportunités d'investissement. Il faudra du temps avant que les effets du Brexit se fassent sentir, des nouveaux gouvernements en Espagne et en Italie, et la candidature de la Catalogne pour l'indépendance devient claire. D'autres risques incluent des tensions accrues avec la Russie et les États-Unis.



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