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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.84% 1.41% -10.77% 16.70%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Le fonds Alken Fundy Absolute Return a progressé de 1,1 % au mois de novembre, portant sa performance depuis le début de l'année à 2,1 %. L'exposition nette a été renforcée à 43,6% tandis que l'exposition brute a été réduite à 144,5%.

Le mois de novembre a été marqué par une forte hausse des marchés actions, soutenus par de meilleures perspectives sur un potentiel accord commercial entre la Chine et les États-Unis et par des signes de stabilisation des conditions économiques. La tendance de l'activité manufacturière en Europe semble sur le point de s'inverser à la suite d'un rebond de certains indicateurs avancés qui ont fait état d'une augmentation importante des carnets de commandes.

British American Tobacco a fortement contribué à la performance au cours du mois, la nouvelle direction du groupe ayant communiqué un rapport très pertinent sur ses perspectives commerciales et son plan stratégique. Selon nous, le sentiment des investisseurs devrait continuer à s'améliorer grâce aux bonnes nouvelles concernant les lancements de produit, la réglementation sur de nouveaux produits aux États-Unis, les volumes et les initiatives de réduction des coûts. Le titre de Trigano s'est inscrit en hausse, la société ayant communiqué des perspectives optimistes sur la saison à venir.

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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel TERRAZ
Olivier ROSE
Romain VERMONT
Sébastien DE GENDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.13% 0.54% -0.43% 5.22%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Nous restons actifs sur nos deux poches. Pour le mois de décembre, les réajustements trimestriels des principaux indices actions mondiaux vont occuper une grande partie de notre attention sur cette fin d'année.

Au vu de notre expertise dans notre champ d'intervention, nous restons confiants dans la capacité de nos différentes poches à générer de l'alpha.

DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT
François COLLET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.21% 2.71% -0.25% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2019 s'est terminée sur une note relativement positive. L'espoir d'une reprise de la croissance mondiale renaît avec l'atténuation des tensions commerciales. Le cycle d'assouplissement des grandes banques centrales semble au moins temporairement terminé. Le biais devrait rester néanmoins accommodant tant que l'économie ne montrera pas de signe de surchauffe ce qui limitera l'ampleur du mouvement de hausse des rendements obligataires. La balle est donc désormais dans le camp des politiques pour soutenir l'activité, et c'est au Japon que le gouvernement s'est montré le plus proactif avec l'annonce d'un plan de relance budgétaire de 120 milliards de dollars. Les prix des matières 1ères se sont affichés à la hausse au cours du mois ce qui devrait contribuer à des effets de base positifs et ainsi soutenir l'inflation en ce début d'année.

Ce regain d'optimisme s'est traduit sur les marchés par une hausse des rendements des emprunts d'état des pays développés, un resserrement des spreads (crédit et émergents), une hausse des points morts d'inflation et un recul du billet vert.

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ELEVA Absolute Return Europe - LU1331973468

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BENDAHAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.05% 8.52% 0.78% 13.74%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés ont terminé l'année sur une note positive, grâce à des données macroéconomiques meilleures que prévu aux États-Unis, en Europe et en Chine. L'évolution politique a également été favorable aux actifs risqués, avec une nette victoire des conservateurs britanniques et l'annonce d'un accord commercial entre les États-Unis et la Chine, annulant progressivement par étapes les tarifs douaniers additionnels.

Dans ce contexte, ELEVA Absolute Return Europe termine le mois en hausse de 0,53 %. La patte longue a eu un impact positif sur la performance, notamment grâce au secteur de la consommation discrétionnaire et plus généralement grâce aux valeurs cycliques et financières. Delivery Hero a connu un très bon mois, après l'annonce d'une acquisition d'ampleur en Corée du Sud. Cette acquisition permet au groupe d'envisager une position dominante dans le secteur de la livraison de repas. Un certain nombre de valeurs cycliques et financières (Prudential, Anglo) ont également bien performé grâce à l'amélioration des indicateurs avancés à travers le monde. Du côté des détracteurs, Rémy Cointreau a publié des résultats décevants et a souffert d'une poursuite de la rotation sectorielle. Hurricane Energy a également publié des résultats décevants.


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G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent FABIANILAGARDE
Frédéric AUBIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.07% 1.86% -2.35% 0.18%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, la victoire électorale de Boris Johnson et la conclusion d'un accord sino- américain ont fortement réjoui les marchés. Cet optimisme a été favorable au fonds. En effet, le resserrement des spreads sur les titres vifs que nous détenons en jambes longues a été plus important que sur les indices synthétiques que nous utilisons en couverture. Cet « effet de base » positif a constitué un important moteur de performance du fonds sur le mois. Cet effet est fréquent en période de « quantitative easing », et nous pensons donc qu'il va continuer à être porteur pour les stratégies en portefeuille. Le choix des titres a été encore plus profitable, notamment sur 2 entreprises liées à l'automobile, qui, de par leur secteur d'activité, ont dû émettre avec des primes qui nous ont semblé astronomiques, et qui se sont rapidement résorbé.

Enfin, en plus des deux bases « parfaites » déjà en portefeuille, c'est-à-dire combinant un « long » titre vif et le CDS de maturité supérieure ou égale, et qui ont très bien fonctionné ce mois-ci, nous avons ajouté 2 autres stratégies. Mais cette fois-ci il s'agit de stratégies dans lesquelles la couverture en CDS arrive à échéance avant l'obligation. Cette liberté a été prise afin d'optimiser les perspectives de gain. Notamment dans le premier cas (1.2 % du portefeuille) qui consiste surtout à parier sur un écartement entre les spreads « secured » et « unsecured » d'une entreprise en difficulté du secteur de la distribution Notons enfin que les couvertures contre le risque de taux ont parfaitement fonctionné dans cette période de tension sur les taux.

H2O Largo - FR0013282746

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal DUBREUIL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.07% 3.97% --

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, les actifs risqués ont été soutenus par l'optimisme sur la croissance, la fabrication ayant repris aux États-Unis et en Allemagne. La possibilité de progresser vers un «accord de phase 1» américano-chinois et le soutien continu de la banque centrale ont également contribué. Les principaux govies du G4 ont légèrement baissé (contribution positive de notre position de courte durée) et en synchronisation (contribution neutre de notre commerce transatlantique). La poursuite de l'aplatissement de la courbe des taux aux États-Unis (contribution positive) est due au rebond des taux à 5 ans, les minutes du FOMC d'octobre confirmant la faible probabilité d'un nouvel assouplissement. À l'inverse, notre commerce de convergence périphérique européen a été à peu près remis en cause par la mise en quadrature des positions longues des GIPS longs, y compris les BTP italiens (contribution négative). Les longs souverains mexicains et turcs sont venus à la rescousse.

Côté forex, le billet vert a progressé principalement face à l'euro et, dans une moindre mesure, au yen japonais et au dollar canadien (contribution positive). Sur le front de l'allocation intra-bloc, la performance a été essentiellement tirée par quelques positions du bloc euro dont la longue livre sterling et la longue couronne norvégienne.


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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.05% 6.34% -8.75% 8.83%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Novembre

En novembre la VL du fonds KMA a progressé de 2.87%. Cette progression sensible résulte de la combinaison de la sur-performance de 245 bp de la part NC du fonds Kirao Multicaps vs CAC 40 NR et de l'exposition moyenne de 29.7% parfaitement stable par rapport au mois d'octobre.

Rappelons qu'avec une performance de +4.74% depuis le début de l'année 2019 le fonds KMA a généré un rendement annualisé de 5.04% depuis sa création le 31 juillet 2014 ce qui est en ligne avec l'objectif de 5% annualisé. Cette performance est obtenue avec une volatilité modérée : pour information, elle est de 5.4% sur 3 ans.

La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.15% 2.61% -5.82% 2.03%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

Ce mois-ci, les banques centrales ont répondu présentes ! La Réserve Fédérale a abaissé ses taux de 25 points de bases comme attendu, et le président J.Powell a réaffirmé sa volonté d'agir de manière appropriée pour soutenir l'économie sans toutefois s'engager dans un cycle de baisse.

Quant à la Banque Centrale européenne, en créant des conditions durables de financement à bas coût pour les États (pas de limite sur le quantitative easing, et une forward guidance liée à l'objectif d'inflation), elle a largement insisté sur la nécessité de relances budgétaires et fiscales en Zone Euro. La politique budgétaire doit donc prendre le relais mais nous sommes objectivement pessimistes sur ce que l'Allemagne peut délivrer à court terme. La France a d'ores et déjà eu son plan de relance (crise des Gilets Jaunes) l'hiver dernier.

Dans ce contexte, nous avons effectué les mouvements suivants :
Au niveau des emprunts d'État, nous avons retiré les expositions vendeuses de taux américain et de taux allemands. Les deux tiers de l'exposition viennent des positions longues dettes périphériques. Nous avons renforcé nos positions longues sur les emprunts d'État italiens à 30 ans. De plus, une position sur la thématique inflation américaine a été mise en place. Début septembre, nous sommes complètement sortis des positions d'aplatissement des courbes 10/30 ans français et des positions longues 30 ans France contre Allemagne.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.37% 2.42% -2.50% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Décembre

Les actifs risqués ont battu de nouveaux records au mois de novembre, à commencer par les marchés d'actions (+2.9% pour l'indice MSC Monde couvert contre le risque de change en euros) et de crédit à haut rendement (+0.4% et +1.0% respectivement pour les indices iBoxx américain et européen). La hausse a été alimentée par quelques signaux positifs envoyés par l'administration Trump sur le front commercial, par l'éloignement du risque d'une sortie sans accord du Royaume-Uni et par la publication de chiffres macroéconomiques plus encourageants (notamment sur le front de l'emploi américain). Les marchés obligataires gouvernementaux ont reculé de -0.6% (indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros) dans le sillage de l'intervention rassurante du président de la Federal Reserve devant le congrès sur l'état de l'économie américaine. L'indice VIX, représentatif de la volatilité implicite court terme de l'indice S&P500 a atteint son plus bas niveau de l'année à 11.5% en cours de mois.

Dans ce contexte, le Fonds a progressé dans le sillage des trois familles de primes. La famille des primes de portage / liquidité a surtout profité des positions de repo sur indices actions et dans une moindre mesure du portefeuille de bases négatives.

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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.72% 7.63% -7.87% 9.25%

Éligibilité Assureurs

UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Novembre

Novembre sera probablement considéré comme un mois axé sur l'attention sur un accord commercial «Phase One» entre la Chine et la États Unis. En dehors de l'accord commercial, les investisseurs ont réagi positivement vers l'amélioration des données économiques, principalement aux États-Unis et en Europe.

A la fin du mois, les marchés actions semblaient portés par une vague des fusions qui soutiennent ostensiblement une vision constructive de la l'économie et la confiance des entreprises. Contre ce ton optimiste, le positionnement dans les alternatives a montré une rotation hors des cycliques mondiales dans des secteurs plus défensifs comme les soins de santé et les produits de consommation courante.

La force dans les soins de santé était perceptible, car le secteur SPDR ETF («XLV») a gagné 5% sur le mois. Tout en résolvant la causalité est souvent difficile, le rallye de la santé a certainement été inversement corrélée aux chiffres des sondages d'Elizabeth Warren, qui a chuté sensiblement dans les semaines qui ont suivi son annonce de 52 USD billion de plan pour socialiser le système de santé des États-Unis sur la de hausses d'impôts importantes. Alors que nous approchons du mois de décembre 15ème date d'augmentation tarifaire, tous les regards restent rivés sur les signes de progrès ou report.

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.81% 6.50% -4.31% 6.44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Commentaire du mois de Novembre

Une fois encore, les actifs risqués ont fait face à certaines incertitudes. Néanmoins, les marchés actions se sont globalement bien comportés et ont poursuivi leur rallye en Novembre, principalement grâce aux négociations commerciales sino-américaines qui n'ont pas déraillé – malgré un calendrier officiel prévoyant une hausse des frais de douanes le 15 décembre.

Les investisseurs sont apparus plus optimistes vers la fin du mois. Par ailleurs, il n'y a pas eu d'événement politique majeur, alors que les banques centrales clefs n'ont pas communiqué d'informations cruciales. Cet environnement a conduit à d'importantes dispersions régionales, avec les actions des pays développés qui ont surperformées celles des émergents, principalement en raison de la forte performance des actions américaines.

Au sein de l'univers obligataire, les taux ont globalement augmenté des deux côtés de l'Atlantique, tandis que les spreads de crédits se sont généralement resserrés, particulièrement pour le segment High Yield.


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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.52% 8.79% -10.19% 6.82%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés progressent en novembre avec un momentum dans la continuité d'octobre, les soucis sur une récession en 2020 semblent oubliés et l'environnement de croissance non inflationniste est favorable aux actions, alors que les investisseurs cherchent du rendement.

Dans ce contexte, l'exposition nette du fonds passe de 49% à 54%. Nous avons soldé notre position en TI Fluid Systems et initié en Société Générale, RELX et Autotrader. Nous continuons à acheter de la protection sur portefeuille via des « put spreads » étant donné le bas coût de cette assurance.

Ce mois-ci, nous notons les rumeurs de rachat sur Qiagen, les publications positives de HelloFresh et de Nomad Foods, société qui doit encore déployer le capital levé en début d'année pour des acquisitions externes.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.62% 21.75% 0.90% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Sur une base brute, le fonds a progressé de 0,7% en euros. Le long livre avait un effet positif sur les rendements, mais le short book a nui.

Dans le livre long, les principaux contributeurs comprenaient CRH; l'entreprise de matériaux de construction a livré une solide mise à jour de la négociation et s'attend à ce que les fondamentaux solides du marché soutenir la dynamique de croissance future.

Les détracteurs comprenaient Edenred, qui était à la traîne après une période de bons rendements; l'activité de coupons récemment livrée des résultats trimestriels encourageants et a réitéré ses objectifs financiers pour 2019.

Les contributeurs positifs dans le petit livre comprenaient un groupe de télécommunications. Détracteurs comprenait une entreprise d'énergie renouvelable.


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