Les Gérants vous parlent
OPCVM Absolute Return (cliquer sur le fonds de votre choix)
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Alken Fund Absolute Return Europe | 0.16% |
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | -3.21% |
DNCA Invest Alpha Bonds | 2.04% |
ELEVA Absolute Return Europe | 7.53% |
Franklin K2 Alternative Strategies | 2.56% |
H2O Largo | 3.61% |
Kirao Multicaps Alpha | 5.20% |
La Française Multistratégies Oblig | 2.58% |
LFIS Vision UCITS Premia | 2.89% |
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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short | 6.94% |
Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | 6.24% |
Phileas L/S Europe | -3.20% |
Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return | -0.76% |
Schroder ISF European Alpha Absolute Return | -7.04% |
Sunny Multi Strategic Bonds | -6.30% |
Sycomore L/S Opportunities | 7.03% |
Threadneedle Pan European Absolute Alpha | 21.11% |
Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
0.16% | -10.77% | 16.70% | -9.18% |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE... |
Contacts Commerciaux
Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
-3.21% | -0.43% | 5.22% | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Le MSCI World finit le mois en hausse de 3%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons
principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.
Le mois d'octobre est traditionnellement assez calme, sans rebalancement majeur. Concernant les réajustements au fil de l'eau, on peut citer l'entrée de Las Vegas Sands dans le S&P 500, l'indice phare de la bourse américaine. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 168% sur la poche index arbitrage et 120% sur la poche relative value.
Sur notre poche d'index arbitrage, la performance est légèrement négative sur ce mois. Plusieurs positions ont eu des contributions négatives mineures à notre performance. Parmi celles-ci, des positions short sur Salesforce.com et Global Payments qui ont coûté autour de 0.5%, une position long Holly Energy Partners qui coûte environ 0.3%. On peut aussi citer des positions short Blackstone Group et Apollo Global Management sur lequel le fonds a perdu autour de 0.4%.
DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
2.04% | -0.25% | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
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Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Octobre
Au cours du mois, les avancées politiques annoncées, si elles se confirment, sont de nature à créer un climat plus favorable à la croissance, mais il faudra attendre probablement la fin du premier trimestre 2020 pour être en mesure d'affirmer que la reprise est bien enclenchée et des risques de rechute, considérablement réduits.
Les perspectives d'inflation, bien qu'en rebond, restent encore très éloignées des objectifs des banquiers centraux. Leurs faiblesses sont avant tout jugées comme un facteur de risque, face à des politiques monétaires qui se veulent toujours très accommodantes mais contraintes par une réticence de plus en plus affirmée des banquiers centraux de ne pas s'hasarder en territoire négatif.
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ELEVA Absolute Return Europe - LU1331973468
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
7.53% | 0.78% | 13.74% | -2.72% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
Axel PLICHON | 01 86 26 68 25 |
Cyril HOURDRY | 06 62 07 83 81 |
Hélène PISARSKA | 06 24 91 64 70 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Les résultats d'Anima, Unicredit et KBC ont également été bien accueillis ; dans un contexte de marché difficile, ces banques ont montré leur capacité à générer des rendements attractifs pour leurs actionnaires. Les valeurs technologiques ont bien performé à l'image d'Infineon et Reply, qui ont publié des perspectives meilleures qu'attendu. Du côté des détracteurs, DCC a déçu par le ralentissement du rythme de ses acquisitions.
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Franklin K2 Alternative Strategies - LU1093756242
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
2.56% | -5.49% | 2.87% | 1.55% |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema ; Cardif ; Generali Patrimoine; Nortia; Primonial; Swiss Life; Vie Plus |
Contacts Commerciaux
Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
Voici le détail selon les différentes stratégies :
« Global Macro » : Cette stratégie a été la plus performante. Les positions short sur l'euro et le franc suisse ont bénéficié à la performance globale. En revanche, la crainte d'un nouveau gouvernement, moins favorable aux affaires, a entraîné une baisse significative des prix des actifs financiers argentins.
« Event Driven » : Parmi les positions qui ont contribué à la performance, mentionnons un fournisseur allemand de services publics qui a connu une forte hausse. Inversement, l'un des détracteurs a été une société mondiale de cinéma, qui a connu une légère baisse suite à l'annonce de rachat de ses certaines de ses actions.
« Value » : Cette stratégie a généré une performance positive sur le mois. Les positions long dans l'industrie et les technologies ont apporté une contribution. En revanche, le secteur de l'énergie a nui à la performance du portefeuille, suite à des mauvaises performances de la part d'un producteur américain de pétrole et de gaz.
« Long / Short Equity » : Cette stratégie a été le principal facteur qui a nui à la performance. Les craintes d'une mise à l'écart du secteur des soins et de la santé lors de l'élection présidentielle américaine de 2020 ont entraîné le secteur à la baisse. Les positions long dans les matériaux ont également pesé sur la performance en raison des préoccupations liées aux tarifs douaniers chinois.
H2O Largo - FR0013282746
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
3.61% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia |
Contacts Commerciaux
Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
Alberto LO PRESTI | 06 46 22 42 92 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Sur le front des stratégies obligataires gouvernementales, les taux à 10 ans des marchés-coeur du G4 rebondissent, la baisse en prix du Bund 10 ans s'avérant plus prononcée que celle du Treasury de même maturité (contribution négative de l'arbitrage transatlantique). La courbe des taux européenne se repentifie (contribution négative) suite aux sorties de capitaux des segments intermédiaires à rendements positifs vers les obligations souveraines et vers le crédit.
C'est ainsi que les obligations gouvernementales portugaises et grecques affichent une forte surperformance face au Bund ; les mexicaines et turques font de même face aux Treasuries (contribution très positive).
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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
5.2% | -8.75% | 8.83% | 4.31% |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie |
Contacts Commerciaux
Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
Mégane PASQUINI | 06 50 98 21 40 |
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Commentaire du mois d'Octobre
La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
2.58% | -5.82% | 2.03% | 4.79% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Quant à la Banque Centrale européenne, en créant des conditions durables de financement à bas coût pour les États (pas de limite sur le quantitative easing, et une forward guidance liée à l'objectif d'inflation), elle a largement insisté sur la nécessité de relances budgétaires et fiscales en Zone Euro. La politique budgétaire doit donc prendre le relais mais nous sommes objectivement pessimistes sur ce que l'Allemagne peut délivrer à court terme. La France a d'ores et déjà eu son plan de relance (crise des Gilets Jaunes) l'hiver dernier.
Dans ce contexte, nous avons effectué les mouvements suivants :
Au niveau des emprunts d'État, nous avons retiré les expositions vendeuses de taux américain et de taux allemands. Les deux tiers de l'exposition viennent des positions longues dettes périphériques. Nous avons renforcé nos positions longues sur les emprunts d'État italiens à 30 ans. De plus, une position sur la thématique inflation américaine a été mise en place. Début septembre, nous sommes complètement sortis des positions d'aplatissement des courbes 10/30 ans français et des positions longues 30 ans France contre Allemagne.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
2.89% | -2.50% | 1.03% | - |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial |
Contacts Commerciaux
Arthur DAVID-BOYET | 06 27 21 17 30 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
Pourtant, l'aversion pour le risque s'est quelque peu détendue au mois de septembre avec un indice VIX en baisse de presque 3 points à 16.2%. Les investisseurs ont donc préféré retenir l'amélioration du contexte géopolitique (annulation de la suspension du parlement par la Cour Suprême britannique et détente relative entre la Chine et les Etats-Unis), ainsi que l'intensification des mesures d'assouplissement monétaire (baisse des taux directeurs de la Fed, baisse du taux de dépôt de la BCE accompagné d'un retour des achats nets de titres).
Ce contexte a été favorable aux classes d'actifs risquées, avec une hausse de 2.0% des marchés d'actions (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et de +0.3% du crédit à haut rendement américain (indice iBoxx).
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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
6.94% | -7.87% | 9.25% | -10.19% |
Éligibilité Assureurs
UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas... |
Contacts Commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Tandis que La nouvelle stratégie du président Trump pourrait être de briser les négociations commerciales phases, rien ne suggère que nous verrons la suppression des tarifs existants ou d'atténuer les tensions à tout moment. Quant à la réserve fédérale américaine, l'attente du marché d'une réduction des taux a été accueillie avec un minimum de le président Powell a fait de son mieux pour atténuer les attentes pour tout assouplissement supplémentaire. Les discussions sur le BREXIT se sont terminées comme dans le passé, avec une extension et la promesse d'un plan d'approbation la route.
Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
6.24% | -4.31% | 6.44% | 8.42% |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Nortia |
Contacts Commerciaux
Michael REINER | 01 53 53 15 13 |
Jean-Baptiste CHAMBERT | 01 53 53 14 70 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Phileas L/S Europe - FR0011024298
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
-3.2% | 3.43% | 0.13% | -4.41% |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz Life Luxembourg, Axa Thema, AVIP, E-CIE VIE, GENERALI PATRIMOINE, LA MONDIALE PARTENAIRE, Neuflize Vie, SKANDIA, SWISS LIFE, NORTIA INVEST, Nortia |
Contacts Commerciaux
Marine QUILLAUD | 01 40 54 47 28 |
Elisa GARCIA | 01 40 54 47 27 |
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Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Octobre
Parmi les principales contributions négatives :
- Dans les Services/IT (-52 bps), Worldline a souffert du placement des participations d'Atos et de Six. La baisse du titre est purement technique et déconnectée des fondamentaux de la société, validés par une bonne publication trimestrielle.
Nous en avons profité pour renforcer notre position. Sodexo a également sous-performé le marché dans le sillage de messages prudents d'analystes en amont de la
publication du troisième trimestre. Les chiffres qui viennent de sortir en ce début de mois de novembre sont très rassurants et nous confortent dans notre position.
Enfin, le management d'Applus s'est montré prudent sur la croissance de la division Energie & Industrie en raison des faibles investissements dans l'activité Pétrole & Gaz ; nous avons soldé notre position
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Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
-0.76% | -6.97% | 4.39% | 5.97% |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, |
Contacts Commerciaux
Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Le résultat inattendu des élections primaires en Argentine tenues en août a fait plonger les cours des actifs argentins. La contagion a été relativement limitée, car le rallye des bons du Trésor américain a continué de soutenir la plupart des autres obligations émergentes en dollar. Par mesure de précaution, le fonds a réduit ses positions sur la dette émergente en devise étrangère en prenant des bénéfices en Égypte et au Ghana. Les produits correspondants ont été utilisés pour renforcer ses positions sur les bons du Trésor américain à long terme.
La faible exposition du fonds aux obligations argentines libellées en devise étrangère début août (2 % de la VL) a toutefois été préjudiciable compte tenu de l'ampleur de la correction. Comme la plupart des acteurs du marché, nous n'avions pas anticipé la cuisante défaite du président Mauricio Macri aux primaires d'août.
Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
-7.04% | -7.60% | 0.53% | -1.02% |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Primonial, Nortia et Swisslife |
Contacts Commerciaux
Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Notre portefeuille de positions longues a contribué à hauteur de 153 pb, contre 4 pb pour notre portefeuille de positions courtes, au cours d'un mois positif pour le fonds.
Le mois de juillet a vu le début de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre. En fin de mois, près de 70% des entreprises européennes avaient publié leurs résultats. Compte tenu de l'importance de cette période en termes de perspectives de résultats pour le reste de l'année 2019, il est réjouissant de voir nos thèses fondamentales sur les titres individuels largement confirmées, ce qui a permis au fonds d'enregistrer un mois solide. En particulier, le fonds a enregistré une performance similaire en avril, durant la saison de publication des résultats du premier trimestre, ce qui prouve que nos positions « bottom-up » sont bien positionnées.
Sunny Multi Strategic Bonds - FR0011365642
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
-6.3% | -4.28% | -0.14% | -0.60% |
Éligibilité Assureurs
Ageas, AEP - Assurance Epargne Pension, Courtages & Système – Apicil, Diffusion, BNP Paribas Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Intencial Patrimoine (Apicil), La Mondiale Partenaires, Nortia, Nortia Invest, Maupassant Partenaires, Spirica, UAF Life Patrimoine |
Contacts Commerciaux
Christophe TAPIA | 06 84 26 69 61 |
Blaise NICOLET | 06 08 89 31 60 |
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Commentaire du mois de Septembre
Cette performance affiche néanmoins de grandes disparités selon les moteurs. Alors que les stratégies directionnelles sur les taux ainsi que les stratégies a base de dérivés ont contribué positivement à la performance de +1,64%, les positions de carry ont été durement pénalisées par l'effondrement imprévisible de la devise de l'Argentine.
Le fonds continue a afficher une duration élevé, confiant dans la réussite de ce positionnement, Dans un environnement d'effondrement des taux en Europe, en Asie, aux Etats Unis.
Le quatrième trimestre, qui devrait voir la confirmation de la contraction industrielle industrielle dans le monde devrait être profitable au fonds, ainsi que le retour de la volatilité que nous percevons.
Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
7.03% | -10.19% | 6.82% | 1.88% |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus |
Contacts Commerciaux
Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Dans ce contexte, l'exposition nette du fonds passe de 49% à 54%. Nous avons soldé notre position en TI Fluid Systems et initié en Société Générale, RELX et Autotrader. Nous continuons à acheter de la protection sur portefeuille via des « put spreads » étant donné le bas coût de cette assurance.
Ce mois-ci, nous notons les rumeurs de rachat sur Qiagen, les publications positives de HelloFresh et de Nomad Foods, société qui doit encore déployer le capital levé en début d'année pour des acquisitions externes.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Performances
2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
21.11% | 0.90% | -1.87% | - |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
Parmi les contributeurs positifs à la performance dans la partie short figure une société pharmaceutique. Les détracteurs inclus une société de services-financiers.
La politique monétaire accommodante vise à stimuler la croissance économique et, si elle est efficace, à stimuler la rentabilité des entreprises. La preuve d'une économie plus faible en Europe provient principalement du secteur manufacturier ; le secteur de la consommation reste raisonnablement porteur.
Il faudra du temps avant que tous les effets du Brexit ne deviennent clairs ; Il en va de même pour la politique italienne où les tensions avec le budget ont été bien connues avec Bruxelles. Les autres risques incluent les tensions avec la Russie, la menace d'une guerre commerciale mondiale et le ralentissement de la croissance mondiale alors que l'économie chinoise ralentit et que les États-Unis approchent de la fin du cycle économique.
La gestion de ce portefeuille est principalement axée sur la sélection de titres, éclairée par des perspectives macroéconomiques et thématiques. Nous favorisons les entreprises qui disposent d'un avantage concurrentiel et d'un pouvoir de tarification généré par les marques, les processus brevetés, les barrières réglementaires à l'entrée et les positions fortes sur le marché.
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Les marchés actions ont bien résisté en octobre, portés par des anticipations optimistes concernant les avancées des négociations commerciales et une baisse des taux supplémentaire par la Réserve fédérale américaine.
Dans l'ensemble, les résultats des entreprises ont été solides mais assortis de perspectives mitigées en raison de la baisse de visibilité sur la demande.
Les indicateurs avancés de la zone euro ont révélé des conditions économiques stables dans la plupart des pays européens à l'exception de l'Allemagne, où le secteur manufacturier continue de faiblir.
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