Franklin Templeton
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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.02% 1.41% -10.77% 16.70%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Stéphane BON 07 61 30 57 36
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois de Janvier

Avec une progression de 0,6 % en janvier, le fonds Alken Fund Absolute Return affiche une performance de 0,6 % depuis le début de l'année. L'exposition nette est restée stable, à 48,6 %, alors que l'exposition brute a été ramenée à 128,6 %.

Les marchés financiers internationaux ont subi des pressions importantes en janvier en raison de l'apparition du coronavirus en Chine qui a déclenché de fortes inquiétudes sur ses implications sur l'économie mondiale. Cela n'a pas empêché les principaux indicateurs avancés de poursuivre leur embellie, sous l'effet du rebond de l'activité manufacturière.

L'action Wirecard s'est inscrite en forte hausse au cours du mois après la nomination d'un nouveau Président, un professionnel chevronné qui est également responsable du comité d'audit. La version définitive du rapport d'audit devrait être publiée au premier trimestre. Les résultats devraient selon nous répondre à toutes les allégations formulées et rassurer les investisseurs. RWE a bénéficié des éclaircissements apportés par l'État allemand concernant son plan de sortie du charbon et du lignite. Les coûts financiers seront finalement plus faibles que prévu.

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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel TERRAZ
Olivier ROSE
Romain VERMONT
Sébastien DE GENDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.91% 0.54% -0.43% 5.22%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Le MSCI World finit le mois en baisse de 1 %. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.

Le mois de janvier est traditionnellement assez calme, sans réajustement périodique majeur. Au sein du S&P 500, l'indice phare de la bourse américaine, Paycom Software a remplacé WellCare Health Plans. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.

Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 135 % sur la poche index arbitrage et 127% sur la poche relative value. La performance est positive sur le mois. Sur notre poche d'index arbitrage, la performance est positive sur ce mois. Parmi les positions qui ont eu une contribution positive à notre performance, on peut citer des positions short Grand Canyon Education et Lear, initiées lors de leur entrée dans le S&P Midcap 400 pendant le rebalancement trimestriel du vendredi 20 décembre.

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DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT
François COLLET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.16% 2.71% -0.25% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Deux événements inattendus sont venus en janvier jeter un trouble sur le scénario économique universellement établi d'une reprise modeste en 2020. Si le premier (accroc USA/Iran) semble avoir été vite circonscrit, le second, la propagation du coronavirus, est encore à ce stade, non stoppée. Sur le mois, les indicateurs macroéconomiques sont ainsi passés relativement inaperçus. La plupart continue de pointer sur une stabilisation de la conjoncture de deux côtés de l'atlantique, mais beaucoup portent sur la période qui a suivi l'accord commerciale Sino-américain et celui du Brexit, mais avant la connaissance du virus chinois. Ainsi le brouillage statistique risque d'être particulièrement élevé au cours des trois prochains mois. Nous gardons, au delà de cet aléa, un scénario économique favorable.

Sur les marchés financiers, si la baisse des marchés des actions est restée modeste, en raison du sentiment fondamentalement positif sur la croissance, le dévissage du prix des matières premières et la baisse des rendements obligataires sur les valeurs refuges ont été plus prononcés. Dans la plupart des pays développés les courbes de taux se sont aplatis, avec des banques centrales ne jugeant pas nécessaire de rajouter de l'accommodation à ce stade du cycle. En zone euro, la préoccupation principale de la banque centrale reste le faible niveau d'inflation anticipé à long terme. Dans les pays émergents, à l'inverse, on observe encore des réductions de taux directeurs, mais souvent en ligne avec les attentes des marchés.

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G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent FABIANILAGARDE
Frédéric AUBIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.15% 1.86% -2.35% 0.18%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les sources d'alpha crédit ont été très diversifiées. Nos stratégies de base ont été rémunératrices. En particulier une exposition à une foncière allemande qui a bénéficié du bon déroulé d'une opération de rapprochement avec un concurrent, et qui a en plus octroyé une généreuse prime aux obligataires pour qu'ils acceptent d'abandonner le « put change of control » lié à l'opération.

Précisons que nous avons renforcé cette poche « base » avec une exposition à un acteur du transport aérien. Si l'on considère ensemble des obligations couvertes par un CDS « single name », de maturité égale ou proche, cette poche représente dorénavant environ 13 % du portefeuille.

Par ailleurs nous avons enregistré des gains sur des opérations primaires, notamment « Green », comme par exemple l'hybride EDP, mais aussi sur des dettes AT1. Nous avons également enregistré des gains sur une dette subordonnée Monte Paschi T2, pari sur le redressement de cette banque italienne dont les derniers résultats attestent un retour à une meilleure solvabilité.

H2O Allegro - FR0013393220

Société de gestion

Gérant(s)

Loïc CADIOU
Vincent CHAILLEY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.99% ---

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, Spirica, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois de Janvier

Les actifs risqués démarrent l'année en trombe, soutenus par la ratification de l'accord nord-américain et par la signature d'un accord préliminaire entre les US et la Chine. Les publications économiques, notamment sur le plan manufacturier, s'avèrent encourageantes, mais la propagation de l'épidémie du coronavirus déclenche une ruée vers les valeurs-refuge qui propulsent les obligations gouvernementales américaines et européennes ainsi que les trois devises de protection (USD, JPY et CHF).

La position directionnelle vendeuse de duration pâtit de ce mouvement d'aversion au risque, les taux 10 ans US et allemands chutant de 40 et 25 pbs, expliquant aussi les pertes de l'arbitrage transatlantique. En revanche, l'aplatissement de la courbe US génère quelques gains. Les stratégies de convergence des taux périphériques européens se distinguent une nouvelle fois, les taux 10 ans italiens s'inscrivant sous la barre des 1%.

Côté FX, le dollar US s'apprécie tout au long du mois, principalement contre EUR et CAD. La croissance du PIB US s'inscrit en hausse de +2.1% au 4T2019 grâce aux services et à une confiance des consommateurs au plus haut.

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H2O Largo - FR0013282746

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal DUBREUIL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.39% 3.97% --

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Les actifs risqués démarrent l'année en trombe, soutenus par la ratification de l'accord nord-américain et par la signature d'un accord préliminaire entre les US et la Chine. Les publications économiques, notamment sur le plan manufacturier, s'avèrent encourageantes, mais la propagation de l'épidémie du coronavirus déclenche une ruée vers les valeurs-refuge qui propulsent les obligations gouvernementales américaines et européennes ainsi que les trois devises de protection (USD, JPY et CHF).

La position directionnelle vendeuse de duration pâtit de ce mouvement d'aversion au risque, les taux 10 ans US et allemands chutant de 40 et 25 pbs, expliquant aussi les pertes de l'arbitrage transatlantique. En revanche, l'aplatissement de la courbe US génère quelques gains. Les stratégies de convergence des taux périphériques européens se distinguent une nouvelle fois, les taux 10 ans italiens s'inscrivant sous la barre des 1%.

Côté FX, le dollar US s'apprécie tout au long du mois, principalement contre EUR et CAD. La croissance du PIB US s'inscrit en hausse de +2.1% au 4T2019 grâce aux services et à une confiance des consommateurs au plus haut.

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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.14% 6.34% -8.75% 8.83%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier la VL de Kirao Multicaps Alpha a progressé de 1.15%.

Cette hausse résulte d'une surperformance de 2.45% de la part NC du fonds Kirao Multicaps vs CAC40 NR combinée à une exposition nette moyenne maintenue à 30% en janvier. Notre matrice indique depuis 2 mois un niveau théorique d'exposition de 25%.

Néanmoins, la volatilité de l'alpha, ainsi que la résistance naturelle de Kirao Multicaps aux baisses de marché (comme l'amortissement de 27% du drawdown de juillet-août dernier a pu le montrer), nous incitent, sur un niveau d'exposition nette de 30%, à modérer la désexposition du fonds.

Nous recommencerons à augmenter le niveau de couverture lorsque le CAC40 NR aura dépassé son pic de janvier.

La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.37% 2.61% -5.82% 2.03%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

Ce mois-ci, les banques centrales ont répondu présentes ! La Réserve Fédérale a abaissé ses taux de 25 points de bases comme attendu, et le président J.Powell a réaffirmé sa volonté d'agir de manière appropriée pour soutenir l'économie sans toutefois s'engager dans un cycle de baisse.

Quant à la Banque Centrale européenne, en créant des conditions durables de financement à bas coût pour les États (pas de limite sur le quantitative easing, et une forward guidance liée à l'objectif d'inflation), elle a largement insisté sur la nécessité de relances budgétaires et fiscales en Zone Euro. La politique budgétaire doit donc prendre le relais mais nous sommes objectivement pessimistes sur ce que l'Allemagne peut délivrer à court terme. La France a d'ores et déjà eu son plan de relance (crise des Gilets Jaunes) l'hiver dernier.

Dans ce contexte, nous avons effectué les mouvements suivants :
Au niveau des emprunts d'État, nous avons retiré les expositions vendeuses de taux américain et de taux allemands. Les deux tiers de l'exposition viennent des positions longues dettes périphériques. Nous avons renforcé nos positions longues sur les emprunts d'État italiens à 30 ans. De plus, une position sur la thématique inflation américaine a été mise en place. Début septembre, nous sommes complètement sortis des positions d'aplatissement des courbes 10/30 ans français et des positions longues 30 ans France contre Allemagne.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.51% 2.42% -2.50% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les craintes que l'épidémie de coronavirus pèse fortement sur la croissance mondiale ont annihilé les bonnes nouvelles enregistrées sur les fronts géopolitique (accords sur le Brexit et sur les échanges commerciaux entre la Chine et les Etats-Unis) et macroéconomique (rebond des indices de confiance, particulièrement dans le secteur des services). La bonne performance des marchés obligataires gouvernementaux (+2.1% pour l'indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros), la forte baisse des matières premières (-7.5% pour l'indice BCOM) et la hausse de la volatilité implicite des marchés d'actions (+5 points à 18.8 pour l'indice VIX) traduisent le mieux inquiétude des investisseurs. Malgré un trou d'air en milieu de mois, les marchés d'actions (-0.5% pour m'indice MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et de crédit à haut rendement (-0.3% et +0.1% respectivement pour les indices iBoxx américain et européen) ont été beaucoup moins impactés sur la période.

Le Fonds a progressé sur le mois. Les trois familles de primes ont contribué positivement. La famille académique a profité des primes obligataires gouvernementales au sens large et des styles qualité et momentum sur les marchés d'actions. A l'inverse la prime value sur les actions, qui avait rebondi au dernier trimestre 2019 sur le marché américain, a été fortement pénalisé, notamment en raison de la surperformance du segment technologique. La famille des primes implicites a surtout profité des positions relatives entre les volatilités des indices actions et dans une moindre mesure des positions de dispersion entre la volatilité des indices et celles de leurs constituants. La famil

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.73% 6.50% -4.31% 6.44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Commentaire du mois de Janvier

Les performances historiques de 2019 ont alimenté l'optimisme des investisseurs. Les actifs risqués ont poursuivi leur rallye, partiellement portés par la signature de la phase 1 de l'accord commercial sino américain. Cet optimisme a déraillé autour du 20 janvier, en raison de l'accroissement rapide des craintes relatives à l'apparition du corona virus et de sa propagation. Ceci a conduit les investisseurs à ignorer l'environnement macroéconomique et les publications de résultats relativement favorables, particulièrement aux Etats-Unis.

Par conséquent, les gains accumulés ont été effacés. Les marchés développés ont été, de loin, plus résilient que ceux des pays émergents, principalement avec les actions américaines qui ont terminé avec une performance quasiment à l'équilibre (indice S&P 500) alors que les actions chinoises se sont effondrées. Au sein de l'univers obligataire, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'Atlantique, avec globalement une baisse des taux, les investisseurs se sont tournés vers les actifs refuges. Finalement, les spreads de crédits se sont généralement écartés, notamment pour le segment High Yield.

Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement positif de +0,7%, +0,41% et +0,22% respectivement au cours du mois (BP-EUR).

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.31% 8.79% -10.19% 6.82%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Janvier

Après leur forte progression en 2019, les marchés se montrent hésitants, le coronavirus et l'approche du processus électoral américain (primaires démocrates) rajoutant aux incertitudes. Dans ce contexte, l'exposition nette du fonds passe de 59 à 54%. Nous avons soldé notre position en Samsonite et initié des positions longues en ASTM, Gores Holding, Uber et Iqvia Holding. Nous sommes toujours
acheteurs de protection sur le portefeuille via un put spread qui demeure une solution attractive compte tenu de son bas coût. Mentionnons la belle performance de deux anciennes SPACs : Diamond Eagle qui devient un pure player du pari en
ligne aux Etats-Unis et API group dont la cotation devrait reprendre sur le NYSE au T1 2020. Enfin, la publication d'HelloFresh s'est révélée très solide avec une progression significative des marges et une accélération de la croissance organique.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.59% 21.75% 0.90% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Commentaire du mois de Janvier

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