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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.99% 16.70% -9.18% 6.81%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds Alken Absolute Return a progressé de 1,31 % en avril, portant sa performance depuis le début de l'année à -0,17 %.

L'exposition nette est restée stable, à 43,29 %, tandis que l'exposition brute a été renforcée, à 140,91 %. Les marchés financiers mondiaux ont fortement rebondi en avril. Ils ont été soutenus par un bon démarrage de la saison des publications de résultats, en particulier aux États-Unis. Le secteur pétrolier et gazier a enregistré la meilleure performance. La hausse continue du prix du pétrole a été alimentée par l'amélioration de la confiance à l'égard du secteur, mais aussi par des tensions politiques toujours plus vives avec l'Iran.

Les inquiétudes suscitées par une éventuelle guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ont en revanche commencé à s'estomper. Au sein du fonds, le titre Wirecard s'est très bien comporté. Le titre a profité de l'annonce d'un partenariat stratégique avec le Crédit agricole et de la perspective d'une hausse de ses revenus. Royal Dutch Shell et Total figurent également parmi les fortes contributions du le mois. Ces titres ont profité de la progression des prix du pétrole et d'une meilleure perspective pour le secteur pétrolier et gazier.

Sur une note moins favorable, Renault a certes publié de bons résultats avec un pricing favorable , mais l'impact préjudiciable des taux de change dans les marchés émergents a exercé une pression baissière sur le titre. Le titre Metrobank a été attaqué par des vendeurs à découvert à l'occasion de l'annonce d'une hausse des charges d'exploitation au cours du premier trimestre.

Amplegest Long/Short - FR0013203650

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane CUAU
Boris LACORDAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.37% 4.18% -0.36% 5.38%

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Au mois d'avril 2018, le fonds Amplegest L/S a reculé de 0,4% tandis que son Benchmark progressait de 1,3% (marché en hausse de 4,5%). La volatilité moyenne 30 jours glissants a atteint 3,9%, soit 30% de celle du Stoxx 600. L'exposition brute moyenne s'est inscrite à 108%. Hors positions sous OPA (considérées comme quasi cash), l'exposition nette « active » s'est élevée en moyenne à 23%. Comme le met en lumière l'analyse de la performance poche par poche ci-dessous, la majeure partie de la sousperformance du mois s'explique par l'absence de rebond voire la baisse de certaines de nos positions longues en dépit du contexte haussier.

Notre poche longue a sous-performé le marché (+1,8% contre +4,5% pour le Stoxx 600). Sur 32 positions longues (hors Pair Trades), seules 9 ont progressé plus que le marché, 14 ont monté moins que le marché … et 9 ont enregistré une baisse. Ce taux d'insuccès, le plus bas au regard des 41 mois d'existence du fonds, ne traduit pas selon nous un biais particulier mais plutôt l'addition d'évènements très spécifiques non liés aux résultats.

Notre poche Short a dégagé un Alpha positif de 1,3%, le portefeuille progressant moins que le marché.

Au cours du mois, outre les titres déjà mentionnés, nous avons également renforcé nos positions longues telles que Pirelli, Vivendi, Saint Gobain et Intrum. Nous avons procédé à peu de sorties du portefeuille : prise de profit sur Edenred et clôture de quelques positions shorts (Pernod Ricard, Covestro, Bunzl).

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DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.2% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés ont remonté au mois d'avril à l'image de la progression mensuelle 5,8% de l'EUROSTOXX 50 NR.

Après les corrections de février et mars, notamment pour acter une première phase de hausse des taux, les publications globalement de bonne facture de nombreuses sociétés et une accalmie à la fois sur les taux et sur le contexte géopolitique ont été à l'origine de cette remontée. Même si la visibilité sur l'évolution globale des marchés nous paraît désormais plus limitée, nous continuons de penser que le marché continue de présenter d'importantes opportunités d'investissement sur certains segments en retard et pouvant favorablement profiter du cycle de digitalisation de l'économie mondiale.

VENASQUO progresse de 166pb en avril contre une hausse de 286pb pour son indicateur de référence (50% EUROSTOXX 50 NR +50% EONIA). Même si nous avons bénéficié de la bonne publication de certaines de nos fortes convictions, notamment Publicis (+9,6% sur le mois), Cap Gemini (+12,6%) ou Accor (+7%), nous avons eu de nombreux titres qui, malgré des publications correctes, ont moins progressé que la hausse du marché (+5,8%).

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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.05% 8.83% 4.31% 17.73%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, APREP, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Sélection 1818, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Avril

En avril le fonds a légèrement sous-performé la forte hausse de son indice de référence (+5.39% vs +5.91%) ; le niveau des liquidités, toujours élevé à 13%, explique l'intégralité de cette sous-performance.

Le bon comportement du fonds tient à la qualité des publications des premiers trimestres de nos sociétés et notamment celles du Top 10. C'est ainsi que nous retrouvons Cap Gemini, LVMH, Philips, Akka Technologies, Sopra et Sap AG dans les 10 premiers contributeurs. Kering, dont le poids est plus faible se hisse dans ce peloton à la faveur d'une publication absolument exceptionnelle.

Même Guerbet qui a fortement corrigé en avril a peu terni le tableau. Nous avions très fortement allégé (poids de 0.8% au 01/04/2017) la ligne depuis son point culminant de février 2017 (3.5%). Nous avions anticipé la dégradation du sentiment des investisseurs et de la séquence de résultats en lien avec la mise sur le marché d'un générique de leur produit IRM Dotarem en Europe. Nos hypothèses actuelles nous conduisent à valider le scénario de chiffre d'affaires et de résultat à horizon 2020 que Guerbet a présenté lors de sa journée investisseur tenue en avril.

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LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.28% 1.03% --

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Sélection 1818, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Le début de la saison d'annonces de résultats des entreprises a redonné confiance aux investisseurs et relégué au second plan la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine ainsi que la crise géopolitique autour de la Syrie.

Les géants américains Amazon, Facebook et Microsoft ont notamment publié des résultats de très bonne facture. La baisse de l'aversion pour le risque (l'indice VIX a clôturé le mois à 15.9%, soit plus de 4 points en dessous du niveau qui prévalait fin mars) a classiquement bénéficié aux classes d'actifs risquées avec une hausse de +1.6% des marchés actions (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et de respectivement +0.8% et +0.6% des indices de crédit (iBoxx) à haut rendement américain et européen. Les tensions géopolitiques et la poursuite de la coopération entre les pays de l'OPEP et ses alliés (dont la Russie) visant à limiter la production de pétrole pour rééquilibrer le marché mondial a soutenu le prix du baril (+9.0% pour le brent) et l'indice de matières premières au sens large (+2.4% pour le BCOM).

A l'inverse, les marchés obligataires gouvernementaux se sont repliés de -0.6% (indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros) malgré la publication d'indicateurs macroéconomiques en demi-teinte (emploi aux Etats-Unis notamment).

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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.96% 9.25% -10.19% 4.47%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés d'actions ont continué de se dégrader en avril malgré le très bon début de saison des résultats du premier trimestre. Les préoccupations macroéconomiques, y compris les tensions commerciales persistantes, ont dominé les gros titres plus tôt dans le mois; Cependant, les marchés ont réussi à se détourner du contexte économique et politique alors que les rapports sur les bénéfices des sociétés se sont intensifiés. Malgré l'opinion selon laquelle le trimestre afficherait de bons résultats en raison de la réforme fiscale américaine et de la stabilité des tendances économiques, les bénéfices des sociétés ont fini par dépasser les estimations consensuelles, offrant un soutien aux marchés boursiers. Alors que les bons résultats du premier trimestre ont atténué certaines des préoccupations macroéconomiques, il y a eu un manque perceptible de suivi dans les capitaux propres.

Le secteur de l'énergie a enregistré des gains considérables en avril, tirés par une hausse des prix du brut. Malgré une opinion favorable des prix du pétrole fondée sur la croyance que les États-Unis allaient épuiser leurs stocks tout au long de l'été, nous avons terminé le mois avec un rendement stable. Notre longueur vient d'un positionnement qui favorise les sociétés d'exploration et de production de haute qualité (E & P), cependant le marché a favorisé les raffineurs pour un long pari pétrolier qui s'est avéré coûteux pour nos positions short.

M&G Global Target Return Fund - LU1531594833

Société de gestion

Gérant(s)

Tristan HANSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.38% 2.6% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 85

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds a dégagé un rendement positif en avril dans un contexte de volatilité boursière plus faible que les derniers mois.

L'exposition longue aux actions a été un facteur clé de la performance. Cette évolution s'explique principalement par les rebonds boursiers en Europe, notamment en Allemagne, en Italie et en Espagne, ainsi que par l'exposition aux marchés boursiers asiatiques en Corée du Sud et au Japon.

La duration courte globale du portefeuille s'est avérée bénéfique, les marchés obligataires ayant été vendus.

Cela comprenait une exposition courte aux obligations d'État des marchés développés de la France, de l'Allemagne, du Japon et du Royaume-Uni.

Une exposition longue aux devises des marchés émergents a nui au rendement.

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.82% 6.44% 8.42% 7.18%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

La remontée des anticipations d'inflation a provoqué une correction prononcée en février, les investisseurs ayant été frappés par la plus forte hausse journalière de la volatilité jamais observée (+115,6 %). Ce brutal changement de tendance par rapport aux niveaux de volatilité exceptionnellement faibles constatés ces derniers temps tient principalement aux inquiétudes que suscite la valorisation des actifs risqués, sachant que le dynamisme continu de la conjoncture a entraîné une hausse tant des taux nominaux que des taux réels. En conséquence, les marchés actions ont plongé, avec des chutes de plus de 10 % lors d'un même mois pour la première fois depuis des années, alors qu'aucun refuge ne s'offrait aux investisseurs dans un contexte d'absence quasi totale de discrimination en termes de styles ou de secteurs.

La nervosité des investisseurs a été décuplée par la hausse concomitante des rendements, qui a mis à mal l'approche classique fondée sur la diversification. Le crédit a également pâti de cette instabilité du marché, les spreads des obligations à haut rendement s'étant globalement écartés. Soulignons qu'au regard du maintien de la solidité des bénéfices et de la conjoncture, cette flambée de la volatilité (amplifiée d'une façon ou d'une autre par les stratégies systématiques) a reflété l'importance du rôle joué par les facteurs techniques et le sentiment dans la correction des marchés.

Dans ce contexte, le fonds a dégagé un rendement négatif de -0,25 % en février.

Rivoli Capital - FR0010568709

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.38% 2.91% 5.43% -13.96%

Éligibilité Assureurs

Acmn Vie, Athymis, Axa France Vie, Bp1818, Cardif, Cholet-Dupont, Finaveo, Fortis Ageas, Fortuneo, Generali (E-Cie Vie), Generali Vie, La Mondiale, Nortia Spirica, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life.

Contacts Commerciaux

Carole MUIR06 84 21 48 25

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Rivoli Capital Fund part P termine ce mois d'Avril avec une performance de -1,80%, soit -4,12% depuis le début de l'année.

Sur les marchés actions, l'Europe termine le mois sur une belle hausse ; +6.74% pour le CAC future et +5.33% pour l'Eurostoxx future. Le CAC net dividende revient sur ses plus hauts de l'année.

Les marchés Américains ont également terminé le mois sur une hausse, mais bien moindre. La hausse du pétrole, proche de 6%, et des matières premières, céréalières notamment, alimentent les anticipations d'inflation et exercent une pression sur les marchés aux Etats-Unis.

Enfin, le dollar poursuit sa hausse et revient sur ses niveaux de fin 2017 à 0.826 contre l'Euro.

Dans ce contexte, les obligations contribuent de manière positive aux résultats du mois : obligations US +0.88%, obligations Européennes -0.20%. Les actions et les devises viennent noircir le tableau : -1.03% pour les actions et -0.96% pour les devises. Concernant les stratégies, le suivi de tendance moyen/long terme ressort à +2.6 %. Des bons résultats qui sont effacés par les stratégies contrarian.

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.28% 4.39% 5.97% -7.15%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a enregistré des performances légèrement positives durant le mois, qui a été marqué pour une forte volatilité sur les marchés financiers mondiaux. Le fonds n'a pas pâti de la correction des marchés de la dette émergente grâce à son positionnement long ultra défensif sur ce segment. Parallèlement, les grosses positions que le fonds détient sur le marché des devises et sur certains marchés de la dette en devise locale ont fortement soutenu la performance du fonds durant la période concernée.

La vigueur de plusieurs devises émergentes (dans un contexte général caractérisé par la faiblesse du dollar) et les rendements positifs de plusieurs marchés de la dette émergente à haut rendement libellée en devises locales ont également soutenu la performance du fonds. Le marché de la dette sud-africaine en devise locale, sur lequel nous avons conservé une position importante, a généré un rendement supérieur à 15 % au premier trimestre, suite à l'éviction du président Jacob Zuma.

Le premier trimestre a été marqué par de nouveaux signes de synchronisation de la reprise économique mondiale et par l'apparition de pressions inflationnistes. Le processus de normalisation de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine s'est poursuivi avec une nouvelle hausse de 25 pb des taux directeurs en mars. Dans ce contexte, les rendements des bons du Trésor américain ont progressé dans un premier temps, avec de se replier en fin de trimestre. L'exposition en duration assez faible du fonds lui a permis de faire face à cette pression haussière.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.79% 0.53% -1.02% 7.93%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a reculé de -0,1 % en mars, contre un repli de 2 % pour l'indice FTSE World Europe. Nos expositions nettes et brutes ont atteint respectivement -6 % et 135 % en moyenne.

Le portefeuille acheteur a eu un impact négatif de 191 pb (-2,9 % ajustés pour un ratio d'utilisation du capital de 65 %), sous-performant le principal indice européen. Cinq valeurs ont pesé à hauteur de plus de 20 points de base (pb) chacune sur la performance du fonds : Kingfisher (-54 pb), Saint-Gobain (-30 pb), Criteo (-28 pb), Husqvarna (-24 pb) et Dufry (-20 pb).

Kingfisher constitue la position longue d'une position d'arbitrage par rapport à un distributeur britannique en proie à des difficultés structurelles. Nous n'investirions pas dans cette société isolément, mais la position d'arbitrage a du sens et s'est révélée particulièrement rentable. La société a publié ses résultats et il s'avère que ses activités britanniques connaissent des difficultés alors que ses activités sur le territoire français s'améliorent.

En fin de compte, cela s'est traduit par un abaissement de 2 % à 3 % des estimations, chiffre peu important, mais par une chute de 14 % du cours de l'action. Ce n'est pas la première fois que nous constatons une réaction exagérée à une déception plutôt minime et cela montre bien que nous sommes passés à un autre stade du cycle des marchés.

Seven Absolute Return - LU1229129496

Société de gestion

Gérant(s)

Johann NOUVEAU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.16% 14.32% 6.22% -10.83%

Éligibilité Assureurs

Skandia, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Christophe GNEMMI01 42 33 75 38

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Commentaire du mois d'Avril

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.63% 6.82% 1.88% 6.89%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés repartent à la hausse en avril alors les inquiétudes sur les tensions géopolitiques se dissipent et la saison de publication des résultats du 1er trimestre démarre bien (surtout aux US).

Le taux du dix ans US est repassé au-dessus de 3% et le baril de pétrole retrouve des plus haut depuis 2014. L'exposition du fonds passe de 52% à 57%.

Nous avons initié des positions en Atos, Bunzl et Deutsche Telekom et avons quasiment soldé nos positions en Applied Materials et Micron.

La performance du fonds a été positivement impactée par Vodafone qui se rapprocherait du rachat des actifs d'Europe Centrale de Liberty Global et AXA qui retrouve des couleurs après le mois précédent difficile.

TeleColombus a, lui, pesé sur la performance du fonds du fait d'une intégration plus lente qu'attendu et d'une perspective de marges conservatrice. Nous avons profité de la baisse pour renforcer notre position.

Threadneedle Diversified Alternative Risk Premia - LU1400363237

Société de gestion

Gérant(s)

William LANDES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-8.57% 3.33% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

-Le fonds est conçu pour présenter une faible corrélation au marché par la prise de positions au travers d'un portefeuille diversifié de positions longues et courtes sur plusieurs classes d'actifs.

-En mars, la performance du fonds (déduction faite des frais de gestion et des frais de transaction) a progressé de 0,10%.

-Les principaux supports de la performance sur la période ont été les actions, les obligations et les devises.

-En parallèle, la performance générale du fonds sur la période a été freinée par les matières premières et les primes de risque liés à la volatilité, tandis que le crédit a clôturé le mois à un niveau inchangé.

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