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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel TERRAZ
Olivier ROSE
Romain VERMONT
Sébastien DE GENDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
10.83% 0.54% -0.43% 5.22%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Septembre

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G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent FABIANILAGARDE
Frédéric AUBIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.38% 1.86% -2.35% 0.18%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre la performance du fonds a été largement déterminée par l'évolution de 2 bases « single names ». La Première, air France s'est très bien tenue et nous avons pris nos profits à un spread de +249bp, pour une position que nous avions entrée au niveau de -40bp.

Notre deuxième base sur un émetteur allemand a en revanche été nettement perdante sur le mois, s'effondrant de plus de 100bp. Ce repli est dû à un facteur technique temporaire, à savoir des petits flux vendeurs quotidiens provenant d'ETF « high yield » proposés de manière maladroite à un nombre très élevé de contrepartie, et d'un montant trop faibles pour intéresser un gros « market maker ».

Concernant cette dernière position, et en général nos stratégies d'alpha crédit, nous demeurons néanmoins très confiants sur les perspectives offertes par le repricing actuel du marché.

H2O Largo - FR0013282746

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal DUBREUIL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.21% 3.97% --

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, la recrudescence des cas d'infection au Covid-19 aux États-Unis et en Europe engendre une nouvelle vague d'aversion au risque et un rebond de la volatilité. Sur le front des obligations gouvernementales, la contribution négative de notre position directionnelle vendeuse de sensibilité (du fait de la contraction des taux des marchés du G4) est plus que compensée par les gains émanant de l'arbitrage transatlantique (écartement du spread US Treasuries contre Bunds) et par les profits de la convergence des taux italiens face aux taux allemands (resserrement du spread de 10 pbs). La contribution de la vue d'aplatissement de la courbe américaine est neutre.

La performance négative des stratégies-devises s'explique pour l'essentiel par les pertes de l'allocation émergente. L'achat de peso mexicain rend la plupart de ses gains du mois d'août (USDMXN +0.70%), perte partiellement compensée par les profits des achats de devises asiatiques telles que le KRW or l'INR. La contre-performance de l'allocation intra-blocs s'explique par le repli du dollar australien (AUDCAD -0.9%) et surtout de la couronne norvégienne (EURNOK +5.0%). La contribution de la position directionnelle vendeuse de billet vert est perdante.

Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.99% 6.34% -8.75% 8.83%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, le très net recul de -5.34% de la VL de KMA résulte de la configuration la plus pénalisante qui puisse être pour le fonds : notre stock-picking, via la part NC de Kirao Multicaps fut nettement sous performant (-7.7% vs 4.4% pour le CAC40NR notre indice de couverture) dans un marché lui même en baisse. Cette situation est peu fréquente. Elle se produit en général sur des périodes courtes.

Ces périodes sont de véritables tests de confiance : celle que nos porteurs ont dans les caractéristiques "tout terrain" de notre gestion stock-picking à moyen long terme. Mais revenons à des considérations plus prosaïques : notre exposition est remontée conformément à notre méthode à la faveur de la baisse du marché. Elle a été en moyenne de 45.4% vs 43.2% le mois précédent et fut à 48% le 30 octobre.

La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.47% 2.61% -5.82% 2.03%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

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LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.37% 2.42% -2.50% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30
Charles HERMAN01 44 56 42 82

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par un repli des classes d'actifs risquées lié à la résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, aux mauvais chiffres de l'emploi américain, aux craintes que l'augmentation des cas positifs à la Covid 19 impose de nouvelles mesures de confinement et à la révélation des positions optionnelles massives de SoftBank sur l'indice Nasdaq. Les marchés d'actions ont ainsi reculé de -3.1% (indice MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros), ceux du crédit à haut rendement américain et européen (indices iBoxx) ont consolidé de respectivement -1.2% et -0.6% tandis que les matières premières ont perdu -3.4% (indice BCOM).

Classiquement, les marchés obligataires gouvernementaux en ont profité pour avancer de +0.6% (indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros). La volatilité implicite de l'indice S&P500 est restée étale, que ce soit sur les maturités courtes (l'indice VIX est resté inchangé à 26.4) ou plus longue (le swap de variance 1 an n'a pas non plus bougé à 30.6). La performance des fonds ARP a été très modeste en moyenne avec un indice SG MARP en petite hausse de +0.3%.

Le Fonds a enregistré une performance positive. La famille des primes implicites est celle qui a généré la plus forte contribution, principalement grâce aux positions de dispersion...


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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.08% 6.50% -4.31% 6.44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13

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Commentaire du mois de Septembre

Le rallye des actifs risqués s'est arrêté en septembre dans un contexte d'incertitudes croissantes relatives aux développements du Coronavirus et les mesures politiques pour le contrôler, ainsi que sur les prochaines élections américaines. Cependant, certaines divergences furent clairement observables dans l'univers actions, avec les marchés émergents surperformant ceux des pays développés. Ceci fut principalement dû aux indices américains qui ont souffert alors que les investisseurs s'interrogeaient sur les valorisations historiquement élevées du segment le plus cher des valeurs de croissance et qui ont alimenté l'essentiel de la performance des indices en 2020. Dans l'univers obligataire, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'atlantique, les taux longs européens baissant le plus. Enfin, les spreads de crédit se sont écartés, les spreads émergents performant relativement mieux que le High Yield des marchés développés.

Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement positif de +0,18%, +0,08% et - 0,04% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +9,41%, +5,78% et +3,15% YTD (BP-EUR). Cette résilience de la performance du fonds fut particulièrement portée par les composantes défensives propriétaires et de retour à la moyenne, qui ont continué d'offrir un profil de participation asymétrique and attractif.

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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.62% 8.79% -10.19% 6.82%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés corrigent en septembre du fait de la résurgence des cas de Covid dans de nombreux pays Européens (et des mesures de reconfinement partiel qui les accompagnent) ainsi que des incertitudes politiques autour de l'élection présidentielle aux Etats-Unis et du Brexit. L'exposition du fonds passe de 58% à 60%.

Nous avons initié des positions en JD.com, RWE, Siemens Healthineers, STMicroelectronics, Unifiedpost (IPO) ainsi que dans deux SPACs, Reivent Technology Partners et Tortoise Acquisition Corp II. Nous avons soldé notre position en Rocket Internet et une position short sur une société industrielle allemande. Les entreprises du secteur des services aux entreprises pèsent collectivement sur la performance du fait des craintes qu'un potentiel reconfinement aurait sur l'activité.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.27% 21.75% 0.90% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 70 38 51 15

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a réalisé une performance de -3.3 % brute de frais de gestion en d'octobre.La COVID-19 et les élections américaines dominent le sentiment. Le nombre d'infections et de décès sont en augmentation dans certains pays européens, la deuxième vague a entraîné un retour à des confinements et des restrictions de déplacements, même si les mesures sont moins drastiques que durant le premier confinement. Cela a provoqué une nervosité sur les marchés, tandis qu'aux États-Unis, les nouvelles concernant le virus ont empiré et ont des implications dans une année électorale déjà chargée. Le mouvement Black Lives Matter, les débats télévisés chaotiques, la bataille pour la nomination à la Cour suprême, la maladie du président Trump et les résultats aux élections contestés sont également au sommaire de cette actualité.

La recherche sur des tests et des vaccins se poursuit et les résultats de Pfizer sont encourageants. Les politiques budgétaires et monétaires visent à stimuler la croissance, si elle sont efficaces, devraient stabiliser les économies et la rentabilité des entreprises. Cependant, des modèles auparavant fragiles s'avéreront insoutenables, affectant certaines petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages. La transition concernant le Brexit est en cours : les négociations ont été difficiles, il réside un risque de sortie sans accord. Les coalitions espagnoles et italiennes survivent bien que la chancelière allemande Merkel et son plan de relève subissent une certaine pression. Notre objectif principal au sein de la gestion de notre portefeuille est la sélection de titres, éclairée par des vues macroéconomiques et thématiques.

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