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Altarocca Convertibles - FR0011672799

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOCHE
Muriel BLANCHIER
Anne-Claire DAUSSUN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.78% 4.03% 0.20% 6.20%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Commentaire du mois de Janvier

Les propos des Banques Centrales ont de nouveau animé le marché sur le mois, confirmant la bonne santé économique mondiale et conduisant à une remontée généralisée des taux d'intérêt. Le thème de l'inflation reprend ainsi de la vigueur et se traduit par un rebond des financières et une sous-performance des secteurs à « duration longue » soient les services aux collectivités, l'alimentation-boissons, l'immobilier et les télécoms. En zone euro, les statistiques économiques sont particulièrement robustes avec des indices PMI laissant anticiper une croissance de 0.9% au 1er trimestre et de 3.5% en glissement annuel. Le taux de chômage a poursuivi son repli à 8.7%. Que retenir des marché financiers en janvier 2018 ? Les marchés d'actions ont augmenté à l'exception du marché britannique : S&P500 (+5.8%), Stoxx 600 (+1.7%), Euro Stoxx (+2.1%). Les taux 10 ans progressent de 13 pb aux US à 2.62%, de 19 pb en Allemagne à 0.61% et de 14pb en France à 0.89%. Les marges de crédit des obligations high yield à haut rendement européennes se sont resserrés de 235 bps à 221 bps (indice Merrill Lynch HEAD). Le dollar américain a continué à se déprécier contre la plupart des devises (+5.7% pour Eur/USD à 1.25). Les prix du pétrole ont continué à se redresser dépassant les 60$ le baril pour la première fois depuis fin 2014 (brent à 70.8$ soit +9% sur le mois) alors que l'once d'or progressait de 6.7%. Dans un tel contexte, le marché primaire convertible a été particulièrement actif avec 5 émissions : Dufry émise par JPMorgan (350m$), Michelin 0% 23(600m$), Cellnex 1.5% 26(600m€), Swiss Prime 0.325% 25(300mCHF) et Polyus 1% 21(250m$).

CamGestion Convertibles Europe - FR0000285629

Société de gestion

Gérant(s)

Éric BERNARD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.11% 4.65% 1.83% 9.79%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swisslife, Vie Plus, Skandia

Contacts Commerciaux

Thierry BORDIER01 58 97 60 71
Sandrine LOPEZ DE CARVALHO01 58 97 60 06
Vania ANGUELOVA01 58 97 60 33
Laurent DIDIER06 59 83 98 36

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Commentaire du mois de Décembre

aussi dans la baisse du taux de chômage, proche des 4%. Celui-ci ne s'accompagne cependant toujours pas d'une accélération des salaires et l'inflation reste loin de l'objectif des 2% de la Fed. En zone euro, les indicateurs avancés témoignent de la vigueur de la croissance, tant l'indice PMI au plus haut depuis plus de six ans, que le sentiment économique à son plus haut niveau depuis 17 ans. L'inflation reste cependant faible. Au cours du mois, plusieurs membres de la BCE sont venus tempérer tout optimisme excessif sur la politique monétaire de la BCE, après le discours jugé accommodant de M. Draghi fin octobre. M. Coeuré a rappelé que la profondeur des marchés financiers européens ne permettait pas au QE d'être un instrument permanent de politique monétaire. Ces propos ne signifient certes pas que la BCE entend précipiter la normalisation de sa politique monétaire, ils ont néanmoins un peu refroidi les investisseurs et les actions européennes ont terminé en baisse de près de -2%. Outre la politique monétaire de la BCE, des prises de profit après une très belle année boursière ont également participé à ce repli. Les secteurs cycliques ont surperformé à l'exception de la technologie, impactée par un recul du NASDAQ, où quelques prises de bénéfices sont intervenues. Dans ce contexte, les obligations convertibles représentées par l'indice Exane Convertibles Europe ont reculé de -1,06%, sous l'influence du marché actions mais aussi du fort stress sur plusieurs convertibles.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lombard Odier Funds-Convertible Bond - LU0159201655

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalia BARAZAL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.03% 2.92% -1.27% 3.63%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AGEAS, AEP, ORADEA, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, LO Funds–Convertible Bond a enregistré une performance nette supérieure à celle de son indice de référence, avec une hausse de 1,66% (+1,50% pour l'indice). Nos investisseurs auront remarqué que le Fonds a invariablement surperformé son indice de référence au cours des six derniers mois. La volatilité annualisée du Fonds est restée faible en janvier 2018, à 3,3%, contre 3,6% pour l'indice.

La surperformance de LO Funds–Convertible Bond en janvier est essentiellement le fait de quelques positions clés hors indice, à savoir notre exposition à Amazon (+26 pb) et au secteur financier américain (+13 pb) au moyen d'options. A l'inverse, l'absence de deux positions a pesé sur la performance relative de notre portefeuille : Tesla et Steinhoff ont livré une contribution de +12 pb et +19 pb à notre indice de référence en janvier.

Toutes les régions ont contribué favorablement à la performance du Fonds en janvier, de même que tous les secteurs, à une exception près. Ainsi, l'immobilier a été pénalisé par la performance négative de Foncière des Régions notamment.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

M Convertibles - FR0013083680

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.09% 4.94% 1.11% 6.68%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Séléction 1818, CD Partenaires , Finaveo, Cardif, Nortia, Swisslife, Eres

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés d'actions ont poursuivi leur progression, animés par le sentiment persistant qu'un cycle économique synchrone perdurera en 2018. Les craintes relatives à la hausse de l'euro, ou au retour d'une inflation non maîtrisée sont restées contenues.

Dans ce contexte, les obligations convertibles européennes ont bien performé. Nous avons profité des offres successivement relevées par Novo Nordisk et Sanofi sur la société Ablynx, et avons soldé nos positions. En parallèle, nous avons renforcé GBL 2018, Marine Harvest 2020 et initié des investissements en Solidium/Sampo 2018 et Bekaert 2021, toutes 2 très proches de leurs planchers obligataires.

Le marché primaire européen a quant à lui été animé par 4 émissions : nous avons participé à l'une d'entre elles : Cellnex 2023.

M Convertibles propose aux investisseurs des parts destinées aux investisseurs privés et destinées aux investisseurs institutionnels. Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

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