Les Gérants vous parlent
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| Athymis Millennial | -2.52% |
| Aviva Grandes Marques | 1.82% |
| Aviva Valeurs Immobilières | -6.03% |
| Axiom Equity | -25.71% |
| BNP Paribas Aqua | -2.93% |
| Candriam SRI Equity Emerging Mkts | -16.80% |
| CM-CIC Global Leaders | 3.64% |
| CM-CIC Pierre | -1.02% |
| Comgest Monde | 8.67% |
| Covéa Actions Croissance | -3.76% |
| CPR Global Disruptive Opportunities | -1.96% |
| CPR Silver Age | -3.37% |
| Echiquier World Equity Growth | 7.31% |
| EdR Fund Big Data | 2.87% |
| EdR Fund US Value | 2.17% |
| FCM Robotique | -8.41% |
| Fidelity France | -17.76% |
| Fidelity World | 0.98% |
| Franklin Mutual U.S. Value | 2.64% |
| GemEquity | -17.15% |
| Generali France Future Leaders | -14.39% |
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| JPM Emerging Markets Small Cap | -10.56% |
| JPMorgan Global Healthcare | 13.93% |
| Lombard Odier Funds-Golden Age | -3.32% |
| M&G Global Dividend Fund | -0.75% |
| MainFirst Global Equities Fund | -4.91% |
| Mandarine Global Microcap | -10.02% |
| Pictet Biotech | -5.15% |
| Pictet Digital | 3.02% |
| Pictet GL Environmental Opportunities | -6.79% |
| Pictet Global Megatrend Selection | -0.33% |
| Pictet Security | 4.22% |
| Pictet Water | -4.62% |
| Russell Global Defensive Equity Fund | 0.43% |
| Russell Investments China Equity | -18.94% |
| SLF (F) Equity Euro Zone Min Vol | -3.68% |
| Templeton Emerging Markets Smaller Companies | -10.14% |
| THEAM Quant Equity Europe Guru | -9.93% |
| Threadneedle (Lux) American Fund | -2.42% |
| Threadneedle GL Smaller Companies | 4.27% |
| Trusteam ROC | -2.26% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Athymis Millennial - FR0013173374
Société de gestion
Gérant(s)
| Gestion Collégiale |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.52% | 15.96% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep... |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Octobre
Aviva Grandes Marques - FR0011586544
Société de gestion
Gérant(s)
| Matthieu ROLIN |
| Xavier LAURENT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.82% | 6.15% | 11.88% | 11.40% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Pierre BOURLIER | 01 71 26 02 63 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Septembre
Nous n'avons réalisé aucun mouvement significatif sur l'allocation en titres américains du portefeuille.
En Europe, nous avons pris quelques bénéfices sur Thalès à la suite de la très bonne performance du titre. Il progresse en effet de plus de 30% depuis le début de l'année.
Sur la zone Asie, dans un contexte de tensions commerciales sur les échanges entre les Etats-Unis et le reste du monde, Toyota Motor accentue sa stratégie sur le marché intérieur chinois, dans un effort pour répondre à une des nouvelles priorités de Xi Jipinq qui pousse pour une régulation plus stricte en matière de respect de l'environnement. Toyota va lancer la construction d'un site d'une capacité de 200 000 véhicules par an à Guangzhou. En tout, la capacité annuelle du groupe devrait augmenter de 35% à 1,7 millions d'unités, presque au même niveau que ses capacités nord-américaines.
L'accent va être placé sur la technologie hybride, que le groupe japonais va utiliser davantage localement pour ses modèles à venir. De plus, il va permettre au constructeur chinois Geely d'utiliser sa technologie hybride sous licence.
En Europe, nous avons pris quelques bénéfices sur Thalès à la suite de la très bonne performance du titre. Il progresse en effet de plus de 30% depuis le début de l'année.
Sur la zone Asie, dans un contexte de tensions commerciales sur les échanges entre les Etats-Unis et le reste du monde, Toyota Motor accentue sa stratégie sur le marché intérieur chinois, dans un effort pour répondre à une des nouvelles priorités de Xi Jipinq qui pousse pour une régulation plus stricte en matière de respect de l'environnement. Toyota va lancer la construction d'un site d'une capacité de 200 000 véhicules par an à Guangzhou. En tout, la capacité annuelle du groupe devrait augmenter de 35% à 1,7 millions d'unités, presque au même niveau que ses capacités nord-américaines.
L'accent va être placé sur la technologie hybride, que le groupe japonais va utiliser davantage localement pour ses modèles à venir. De plus, il va permettre au constructeur chinois Geely d'utiliser sa technologie hybride sous licence.
Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric TASSIN |
| Françoise CESPEDES |
| Françoise LABBÉ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -6.03% | 14.36% | 5.65% | 14.75% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Pierre BOURLIER | 01 71 26 02 63 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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Commentaire du mois de Septembre
L'immobilier coté recule sensiblement en ce mois de septembre, l'indice Epra affichant un recul de 3,7% sur le mois.
Il faut s'intéresser aux évolutions des courbes des taux en Europe et aux Etats-Unis sur le mois pour trouver le facteur déclencheur de cette remontée de l'aversion pour le risque. Les excellents chiffres enregistrés par l'économie américaine, tout comme les difficultés posées par la publication du budget italien ont poussé les taux plus haut, engendrant le recul du secteur.
Sur le mois, nous avons réduit l'exposition du portefeuille au secteur de la logistique en allégeant nos positions en Argan, pour des raisons de valorisation. Par ailleurs, les déboires financiers de Casino et Rallye nous ont incité à alléger la position de Mercialys. Enfin, suite à l'opération Covivio, nous avons cédé nos Beni Stabili. En regard, nous avons renforcé notre exposition à l'immobilier de bureau en France (Gecina) ainsi qu'en Espagne (Colonial).
Il faut s'intéresser aux évolutions des courbes des taux en Europe et aux Etats-Unis sur le mois pour trouver le facteur déclencheur de cette remontée de l'aversion pour le risque. Les excellents chiffres enregistrés par l'économie américaine, tout comme les difficultés posées par la publication du budget italien ont poussé les taux plus haut, engendrant le recul du secteur.
Sur le mois, nous avons réduit l'exposition du portefeuille au secteur de la logistique en allégeant nos positions en Argan, pour des raisons de valorisation. Par ailleurs, les déboires financiers de Casino et Rallye nous ont incité à alléger la position de Mercialys. Enfin, suite à l'opération Covivio, nous avons cédé nos Beni Stabili. En regard, nous avons renforcé notre exposition à l'immobilier de bureau en France (Gecina) ainsi qu'en Espagne (Colonial).
Axiom Equity - FR0011689389
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -25.71% | 12.18% | -4.52% | 1.92% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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Commentaire du mois de Septembre
Les valeurs financières sont en hausse ce mois-ci malgré une actualité politique chargée. L'indice bancaire SX7R a terminé le mois à +1,50% surperformant les indices non financiers.
Tandis que les négociations entre l'UE et le Royaume-Uni continuent de piétiner, notamment autour de la question de la frontière irlandaise, les yeux se sont tournés vers l'Italie et la publication de son budget 2019. La coalition a finalement convenu d'un objectif de déficit de 2,4% du PIB, supérieur à ce qui avait été demandé par le ministre des Finances Mr.Tria, mais la réaction des marchés a plutôt été contenue, surtout sur les obligations financières.
M. Draghi a quant à lui surpris les marchés en évoquant un rebond « relativement vigoureux » de l'inflation en zone euro (anticipation à 1,7% d'ici à 2020). Cela a eu un impact sur les taux d'intérêt qui ont fortement progressé. Sur le plan de la consolidation, la présidente du conseil de supervision Daniel Nouy a réitéré la position du régulateur qui voit la consolidation dans le secteur financier européen comme nécessaire et bénéfique. Les rumeurs persistent sur les fusions entre UniCredit et Société Générale ainsi que sur Deutsche Bank et Commerzbank. Le directeur général Mustier a rappelé qu'UniCredit se concentrait sur la croissance organique. Le PDG de Deutsche Bank a écarté l'idée d'une éventuelle fusion, mais le gouvernement allemand a été cité comme étant ouvert à cette idée.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Tandis que les négociations entre l'UE et le Royaume-Uni continuent de piétiner, notamment autour de la question de la frontière irlandaise, les yeux se sont tournés vers l'Italie et la publication de son budget 2019. La coalition a finalement convenu d'un objectif de déficit de 2,4% du PIB, supérieur à ce qui avait été demandé par le ministre des Finances Mr.Tria, mais la réaction des marchés a plutôt été contenue, surtout sur les obligations financières.
M. Draghi a quant à lui surpris les marchés en évoquant un rebond « relativement vigoureux » de l'inflation en zone euro (anticipation à 1,7% d'ici à 2020). Cela a eu un impact sur les taux d'intérêt qui ont fortement progressé. Sur le plan de la consolidation, la présidente du conseil de supervision Daniel Nouy a réitéré la position du régulateur qui voit la consolidation dans le secteur financier européen comme nécessaire et bénéfique. Les rumeurs persistent sur les fusions entre UniCredit et Société Générale ainsi que sur Deutsche Bank et Commerzbank. Le directeur général Mustier a rappelé qu'UniCredit se concentrait sur la croissance organique. Le PDG de Deutsche Bank a écarté l'idée d'une éventuelle fusion, mais le gouvernement allemand a été cité comme étant ouvert à cette idée.
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BNP Paribas Aqua - FR0010668145
Société de gestion
Gérant(s)
| Hubert AARTS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.93% | 11.53% | 12.04% | 12.53% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Diane CHEMLA | 06 30 75 91 26 |
| Laurent DIDIER | 06 59 83 98 36 |
| Vania ANGUELOVA | 06 69 29 23 63 |
| Marina PADELO | 01 58 97 60 71 |
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Commentaire du mois de Septembre
Sur le trimestre, la tendance en faveur de l'automatisation industrielle, les bonnes performances affichées par les infrastructures de l'eau, les politiques en faveur des normes de qualité de l'eau ont été les principaux artisans de la performance.
Les entreprises comme Trimble (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), Xylem (infrastructure de l'eau, États-Unis), Agilent (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), PerkinElmer (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis) ont été les plus favorisées. United Utilities (services d'approvisionnement en eau des collectivités, Royaume-Uni) a quant à elle pesé sur la performance en raison des incertitudes concernant la politique du Royaume-Uni. Aalberts (infrastructure de l'eau, Pays-Bas) a fortement souffert d'une croissance organique moins dynamique que prévu. Les moteurs structurels de l'augmentation de la demande de produits et services liés à l'eau demeurent intacts. La nécessité d'investir dans le transport, le traitement et la vérification de l'eau, et d'améliorer l'efficacité avec laquelle est consommée cette précieuse ressource reste élevée dans le monde entier.
Les gérants restent optimistes concernant les perspectives du fonds à long terme, tout en prenant acte des risques à court terme que posent les problématiques telles que l'évolution du paysage de la politique commerciale dans le monde.
Les entreprises comme Trimble (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), Xylem (infrastructure de l'eau, États-Unis), Agilent (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), PerkinElmer (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis) ont été les plus favorisées. United Utilities (services d'approvisionnement en eau des collectivités, Royaume-Uni) a quant à elle pesé sur la performance en raison des incertitudes concernant la politique du Royaume-Uni. Aalberts (infrastructure de l'eau, Pays-Bas) a fortement souffert d'une croissance organique moins dynamique que prévu. Les moteurs structurels de l'augmentation de la demande de produits et services liés à l'eau demeurent intacts. La nécessité d'investir dans le transport, le traitement et la vérification de l'eau, et d'améliorer l'efficacité avec laquelle est consommée cette précieuse ressource reste élevée dans le monde entier.
Les gérants restent optimistes concernant les perspectives du fonds à long terme, tout en prenant acte des risques à court terme que posent les problématiques telles que l'évolution du paysage de la politique commerciale dans le monde.
Candriam SRI Equity Emerging Mkts - LU1434523954
Société de gestion
Gérant(s)
| Philip SCREVE |
| Jan BOUDEWIJNS |
| Mohamed Lamine SAIDI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -16.8% | 31% | 5.2% | 1.4% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Joséphine LOREAL | 06 14 73 35 29 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Valérie DEHON | 01 53 93 40 47 |
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, notre performance relative a été négative en raison de notre stock picking en Inde, et surtout dans le secteur financier. En effet, les défaillances multiples de la part d'Infrastructure Leasing and Financial Services (IL&FS), l'une des plus grandes sociétés d'infrastructure de l'Inde, ont fait craindre un manque de liquidités parmi les sociétés financières non bancaires. En revanche, notre surpondération dans les valeurs industrielles a contribué à la performance, porté par Samsung Engineering et Grupo Aeroportuario Del Sureste. Notre absence dans Sberbank Russia, Alibaba et SK Hynix (due à notre filtre SRI) a également contribué à la performance, compte tenu de la forte baisse du titre en raison des sanctions américaines qui pèsent sur le pays.
En termes de contribution géographiques, nos meilleurs contributeurs ont été la Corée du Sud et le Mexique tandis que nous avons perdu à travers l'Inde et les pays portés par la techno tels que la Chine et Taiwan. Nous avons continué d'augmenter notre position dans Infosys, un prestataire de services informatiques. Nous avons par ailleurs réduit notre exposition financière à travers Yes Bank, dont le cours a chuté suite à l'annonce du non renouvellement du mandat du PDG, Bajaj Finance et Indiabulls. Nous avons réduit notre position dans GlobalWafers suite à une inquiétude croissante concernant l'offre excessive et la concurrence plus rude afin d'augmenter notre exposition dans Samsung Engineering et Ping An Insurance.
En termes de contribution géographiques, nos meilleurs contributeurs ont été la Corée du Sud et le Mexique tandis que nous avons perdu à travers l'Inde et les pays portés par la techno tels que la Chine et Taiwan. Nous avons continué d'augmenter notre position dans Infosys, un prestataire de services informatiques. Nous avons par ailleurs réduit notre exposition financière à travers Yes Bank, dont le cours a chuté suite à l'annonce du non renouvellement du mandat du PDG, Bajaj Finance et Indiabulls. Nous avons réduit notre position dans GlobalWafers suite à une inquiétude croissante concernant l'offre excessive et la concurrence plus rude afin d'augmenter notre exposition dans Samsung Engineering et Ping An Insurance.
CM-CIC Global Leaders - FR0012287381
Société de gestion
Gérant(s)
| Rosaine COUSIN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.64% | 10.3% | 0.7% | 16.9% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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Commentaire du mois de Septembre
L'apparente stabilité de l'indice MSCI Monde masque une rotation en faveur des titres plus cycliques. Nos capitaines d'industrie tels Caterpillar (+9,8%) et Makita (+10,7%) en profitent mais les valeurs de consommation et technologie à l'image de Puma (-10%) ou Facebook (-6,4%) soufflent. CM-CIC Global Leaders reste stable sur le mois (+0,08%).
Gestion active ce mois-ci puisque nous avons ajusté nos positions sur les marques de consommation. L'exposition au consommateur asiatique a été réduite au profit de celle au consommateur américain dont le pouvoir d'achat s'apprécie sous l'effet de mesures fiscales et d'augmentation de salaires.
Ulta Beauty et Tiffany viennent ainsi remplacer Prada et Amorepacific. La vente des titres Morgan Stanley (préférence pour la franchise gestion de fortune d'UBS qui constitue 1,5% du fonds) et Samsung nous permet d'initier des positions en Home Depot et Spotify. Home Depot répond à nos critères de marques établis : croissance des ventes structurellement supérieure à celle de ses concurrents du fait d'une exposition plus importante à la clientèle professionnelle et de meilleurs emplacements. Spotify rejoint nos marques montantes.
Gestion active ce mois-ci puisque nous avons ajusté nos positions sur les marques de consommation. L'exposition au consommateur asiatique a été réduite au profit de celle au consommateur américain dont le pouvoir d'achat s'apprécie sous l'effet de mesures fiscales et d'augmentation de salaires.
Ulta Beauty et Tiffany viennent ainsi remplacer Prada et Amorepacific. La vente des titres Morgan Stanley (préférence pour la franchise gestion de fortune d'UBS qui constitue 1,5% du fonds) et Samsung nous permet d'initier des positions en Home Depot et Spotify. Home Depot répond à nos critères de marques établis : croissance des ventes structurellement supérieure à celle de ses concurrents du fait d'une exposition plus importante à la clientèle professionnelle et de meilleurs emplacements. Spotify rejoint nos marques montantes.
CM-CIC Pierre - FR0010444992
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexis BOSSARD |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.02% | 19% | -4.9% | 16.4% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Septembre
Malgré une performance stable sur le mois pour le Stoxx600 (+0,2%), la rentrée fut difficile sur les marchés. Hormis les pétrolières qui rebondissent fortement avec les prix du baril, les autressecteurs ontsouffert desinquiétudessur la croissance mondiale et des conséquences de la guerre commerciale.
En septembre, le fonds CM-CIC Pierre résiste légèrement mieux que son indice (-2,2% vs -3,0% EPRA Europe). Du côté des contributeurs positifs on retrouve le promoteur logistique VGP +8%, les résidences étudiantes Xior Housing +5% et la foncière de bureaux parisiens Térreïs +2%. De l'autre, les hôtels Melia -11%, les entrepôts logistiques WDP -7% et le résidentiel allemand ADO Properties -7% pèsent sur la performance du fonds.
Côté gestion, nous avons allégé Deutsche Wohnen et Vonovia pour renforcer le promoteur Instone suite à la sortie de son principal actionnaire. Nous avons surtout renforcé notre exposition au marché scandinave et plus précisément au marché de bureaux (Fabege) et la logistique (Catena) en Suède où la dynamique économique est trèsforte et les bonneslocalisations de plus en plusrares en particulier à Stockholm. Résultat, notre poche de liquidité se limite désormais à 0,2% du fonds.
En septembre, le fonds CM-CIC Pierre résiste légèrement mieux que son indice (-2,2% vs -3,0% EPRA Europe). Du côté des contributeurs positifs on retrouve le promoteur logistique VGP +8%, les résidences étudiantes Xior Housing +5% et la foncière de bureaux parisiens Térreïs +2%. De l'autre, les hôtels Melia -11%, les entrepôts logistiques WDP -7% et le résidentiel allemand ADO Properties -7% pèsent sur la performance du fonds.
Côté gestion, nous avons allégé Deutsche Wohnen et Vonovia pour renforcer le promoteur Instone suite à la sortie de son principal actionnaire. Nous avons surtout renforcé notre exposition au marché scandinave et plus précisément au marché de bureaux (Fabege) et la logistique (Catena) en Suède où la dynamique économique est trèsforte et les bonneslocalisations de plus en plusrares en particulier à Stockholm. Résultat, notre poche de liquidité se limite désormais à 0,2% du fonds.
Comgest Monde - FR0000284689
Société de gestion
Gérant(s)
| Céline PIQUEMAL-PRADE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 8.67% | 19.36% | 3.13% | 11.75% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Sébastien DE FROUVILLE | 06 22 73 50 31 |
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Commentaire du mois de Septembre
Depuis le début de l'année, le fonds enregistre une surperformance absolue et relative satisfaisante sur un marché bien plus volatil qu'en 2017, année durant laquelle le fonds avait également dégagé une solide surperformance relative. En 2018, l'environnement s'est profondément modifié avec la mise en place effective de droits de douane, le relèvement des taux de la Fed et la réduction de son bilan, le scénario imminent d'un Brexit « sans accord », un aplatissement de la courbe de taux avec à la clé une hausse des coûts des crédits à court terme pour les entreprises, et un certain flottement sur les marchés émergents face à l'incertitude engendrée par les dépréciations de certaines devises.
En termes géographique, la surperformance du fonds s'explique entièrement par la sélection de titres.
Toutes les régions ont généré des alphas significatifs, exception faite des marchés émergents qui ont pour certains enregistré des résultats décevants tandis que les États-Unis ont affiché le meilleur parcours (malgré la sous-pondération de cette région au sein du fonds et le maintien de la bonne tenue du marché américain). Sur le plan sectoriel, le constat est en grande partie le même : la majeure partie de la surperformance trouve son origine dans la sélection de titres dans les secteurs de la santé, de la technologie et des biens de consommation discrétionnaire.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
En termes géographique, la surperformance du fonds s'explique entièrement par la sélection de titres.
Toutes les régions ont généré des alphas significatifs, exception faite des marchés émergents qui ont pour certains enregistré des résultats décevants tandis que les États-Unis ont affiché le meilleur parcours (malgré la sous-pondération de cette région au sein du fonds et le maintien de la bonne tenue du marché américain). Sur le plan sectoriel, le constat est en grande partie le même : la majeure partie de la surperformance trouve son origine dans la sélection de titres dans les secteurs de la santé, de la technologie et des biens de consommation discrétionnaire.
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Covéa Actions Croissance - FR0007022157
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.76% | 20.6% | 1.5% | 17.5% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Septembre
En zone euro, les statistiques du mois offrent un bilan contrasté, marqué par une hétérogénéité croissante entre les pays. La dynamique se modère dans le secteur industriel, comme l'illustre le repli de la production et de l'indicateur de confiance PMI. Sur le plan politique, le gouvernement italien a finalement présenté son projet de budget 2019.
Ce dernier prévoit un accroissement significatif des dépenses publiques qui se traduirait par une accentuation du déficit public.
En septembre, les marchés évoluent sans réelle tendance pénalisés par la poursuite des tensions commerciales entre la Chine et les US. L'incertitude touche également l'Europe avec les craintes d'une dérive budgétaire en Italie.
Géographiquement, l'Allemagne continue sa sous-performance relative au marché en raison des difficultés de son secteur automobile illustrées par l'avertissement de BMW qui fait suite à ceux de Daimler et Continental. Au niveau sectoriel, les matières premières continuent de surperformer les différents secteurs, conjointement au point haut atteint par le pétrole, porté notamment par des stocks en baisse.
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Ce dernier prévoit un accroissement significatif des dépenses publiques qui se traduirait par une accentuation du déficit public.
En septembre, les marchés évoluent sans réelle tendance pénalisés par la poursuite des tensions commerciales entre la Chine et les US. L'incertitude touche également l'Europe avec les craintes d'une dérive budgétaire en Italie.
Géographiquement, l'Allemagne continue sa sous-performance relative au marché en raison des difficultés de son secteur automobile illustrées par l'avertissement de BMW qui fait suite à ceux de Daimler et Continental. Au niveau sectoriel, les matières premières continuent de surperformer les différents secteurs, conjointement au point haut atteint par le pétrole, porté notamment par des stocks en baisse.
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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Société de gestion
Gérant(s)
| Wesley LEBEAU |
| Estelle MENARD |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.96% | 12.89% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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Commentaire du mois de Septembre
Le marché mondial des actions a enregistré un gain d'environ 0.5% sur le mois portant les gains du troisième trimestre à plus de 5% (en USD). Sur le plan régional, au cours du troisième trimestre, les États-Unis ont maintenu leur avance avec l'indice S&P 500 qui a progressé de près de 8%, le Japon a ajouté plus de 5%, l'Europe accusant un peu plus de 1%. Les préoccupations concernant les potentielles répercutions d'une "guerre commerciale" menée par les Etats-Unis combinées aux tensions géopolitiques en Turquie et à un contexte politique incertain en Italie ont suscité des inquiétudes au cours du trimestre. En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur un tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Le Parlement européen a voté en faveur de la directive controversée sur le droit d'auteur qui met à jour les lois sur le droit d'auteur pour mieux s'adapter à l'Internet d'aujourd'hui.
Le parc de véhicules automoteurs d'Apple a augmenté de 27% depuis mai pour atteindre 70 véhicules autorisés à effectuer des essais routiers. Des scientifiques de l'Université de Stanford ont mis au point une méthode de prévision du risque d'anévrisme de l'aorte abdominale (AAA) par apprentissage automatique (Machine learning).
Le parc de véhicules automoteurs d'Apple a augmenté de 27% depuis mai pour atteindre 70 véhicules autorisés à effectuer des essais routiers. Des scientifiques de l'Université de Stanford ont mis au point une méthode de prévision du risque d'anévrisme de l'aorte abdominale (AAA) par apprentissage automatique (Machine learning).
CPR Silver Age - FR0010836163
Société de gestion
Gérant(s)
| Vafa AHMADI |
| Florian PEUDEVIN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.37% | 10.69% | -6.83% | 14.43% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 33 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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Commentaire du mois de Septembre
Septembre a été un mois positif pour le marché actions avec le MSCI Europe qui clôture en hausse de 0.53% sur le mois.
La FED continue d'augmenter ses taux d'intérêts pour atteindre 2.25% (plus haut taux atteint depuis les 10 dernières années). Une autre augmentation est attendue pour la fin de l'année et trois autres pour 2019. Selon Powell, les raisons de cette augmentation sont une économie Américaine vigoureuse (3.1% de croissance prévue du PIB pour 2018), taux de chômage bas, augmentation des salaires avec une inflation faible et stable. La FED prévoit pour 2021 une croissance du PIB de 1.8% ainsi qu'un taux d'inflation de 2.1%. Cette augmentation des taux a largement été anticipé par les investisseurs.
Le retour des craintes autour d'une guerre commerciale est pesante. Les Etats-Unis ont augmenté les taxes douanière sur $200 milliards de produits Chinois. La taxe d'importation est de 10% puis sera de 25% à partir du 1er Janvier 2019. La Chine répond en implémentant une taxe de 25% sur $60 milliards de produits Américain. Trump prévoit d'augmenter les taxes d'importation sur les produits Chinois encore épargnés. Cela a eu un impact important sur l'indice des marchés émergents ainsi que sur les valeurs des entreprises ayant des opérations dans les pays en voie de développements.
La FED continue d'augmenter ses taux d'intérêts pour atteindre 2.25% (plus haut taux atteint depuis les 10 dernières années). Une autre augmentation est attendue pour la fin de l'année et trois autres pour 2019. Selon Powell, les raisons de cette augmentation sont une économie Américaine vigoureuse (3.1% de croissance prévue du PIB pour 2018), taux de chômage bas, augmentation des salaires avec une inflation faible et stable. La FED prévoit pour 2021 une croissance du PIB de 1.8% ainsi qu'un taux d'inflation de 2.1%. Cette augmentation des taux a largement été anticipé par les investisseurs.
Le retour des craintes autour d'une guerre commerciale est pesante. Les Etats-Unis ont augmenté les taxes douanière sur $200 milliards de produits Chinois. La taxe d'importation est de 10% puis sera de 25% à partir du 1er Janvier 2019. La Chine répond en implémentant une taxe de 25% sur $60 milliards de produits Américain. Trump prévoit d'augmenter les taxes d'importation sur les produits Chinois encore épargnés. Cela a eu un impact important sur l'indice des marchés émergents ainsi que sur les valeurs des entreprises ayant des opérations dans les pays en voie de développements.
Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
Société de gestion
Gérant(s)
| David ROSS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 7.31% | 16.4% | 4% | 17.2% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| William DURANDET | 06 47 75 52 40 |
| Hélène PISARSKA | 06 69 45 53 60 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Un mois difficile pour votre fonds qui, frappé en ce mois d'octobre par la correction des marchés actions, a cédé plus de 11%. Les valeurs du portefeuille ont performé d'un point de vue opérationnel, mais le marché est devenu réticent à rétribuer cette excellence opérationnelle de cours plus élevés.
Par exemple, AMAZON et CATERPILLAR ont signé deux des pires performances boursières, baissant de plus de 20%. CATERPILLAR a pourtant dépassé les attentes avec une croissance de 18% et l'un des meilleurs bénéfices trimestriels de l'histoire du groupe.
Le cours d'AMAZON a également souffert alors même que les ventes de l'entreprise ont bondi de 29%, que le résultat net a été multiplié par 11 par rapport au 3e trimestre 2017 et que les attentes du consensus ont été dépassées de 84% ! Fidèles à notre discipline d'investissement, nous avons tiré parti du rallye brésilien pour céder notre position en ITAU UNIBANCO et réintégrer le fabricant néerlandais ASML.
Echiquier World Equity Growth régresse de -10,49% sur le mois et progresse de 7,80% depuis le début de l'année.
Par exemple, AMAZON et CATERPILLAR ont signé deux des pires performances boursières, baissant de plus de 20%. CATERPILLAR a pourtant dépassé les attentes avec une croissance de 18% et l'un des meilleurs bénéfices trimestriels de l'histoire du groupe.
Le cours d'AMAZON a également souffert alors même que les ventes de l'entreprise ont bondi de 29%, que le résultat net a été multiplié par 11 par rapport au 3e trimestre 2017 et que les attentes du consensus ont été dépassées de 84% ! Fidèles à notre discipline d'investissement, nous avons tiré parti du rallye brésilien pour céder notre position en ITAU UNIBANCO et réintégrer le fabricant néerlandais ASML.
Echiquier World Equity Growth régresse de -10,49% sur le mois et progresse de 7,80% depuis le début de l'année.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques-Aurélien MARCIREAU |
| Nan ZHANG |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 2.87% | 10.04% | 17.03% | - |
Éligibilité Assureurs
| APREP DIFFUSION ,AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISSLIFE,UAF LIFE PATRIMOINE, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a enregistré une progression de +7,68 % au cours de la période, dans un climat en phase de recomposition : en effet, la réglementation, la géopolitique mais également l'accélération des investissement rythment désormais l'actualité de la thématique du Big Data. La réglementation, c'est l'entrée en vigueur du RGPD fin mai en Europe.
Le fonds EDR Fund Big Data reste résilient et les valeurs de la thématique continuent leur progression. En termes de performances, le fonds fut porté par les valeurs technologiques. dans le domaine financier, Nasdaq se distingue mais également Evolent Healt. Critéo a fortement contribué à la surperformance du fonds, grâce au retour du fondateur Jean-Baptiste Rudelle pour redynamiser l'entreprise.
La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré l'accélération des dépenses d'investissements dans les technologies du Big Data et les valeurs en portefeuille en ont profité. La demande est structurelle, pas conjoncturelle, et devrait persister plusieurs années.
Le fonds EDR Fund Big Data reste résilient et les valeurs de la thématique continuent leur progression. En termes de performances, le fonds fut porté par les valeurs technologiques. dans le domaine financier, Nasdaq se distingue mais également Evolent Healt. Critéo a fortement contribué à la surperformance du fonds, grâce au retour du fondateur Jean-Baptiste Rudelle pour redynamiser l'entreprise.
La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré l'accélération des dépenses d'investissements dans les technologies du Big Data et les valeurs en portefeuille en ont profité. La demande est structurelle, pas conjoncturelle, et devrait persister plusieurs années.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe FOLIOT |
| Adeline SALAT-BAROUX |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 2.17% | -4.97% | 25.17% | -4.44% |
Éligibilité Assureurs
| Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août s'est inscrit sur des tendances proches de celles qui caractérisent les marchés actions depuis le début d'année : le style croissance surperforme le style value, les secteurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire affichent les plus fortes hausses tandis que les valeurs énergie et matières premières ont été pénalisés par les craintes de tensions commerciales et ralentissement de la demande émergente, alors même que le baril WTI a fini l'été au-dessus de 70$.
Les valeurs minières ont été pénalisées par le recul du prix des matières premières et notamment du cuivre, impactées par les craintes de ralentissement dans les pays émergents. Certaines sociétés d'énergie ont également souffert au cours de l'été.
Le rebond du secteur de la santé se poursuit, désormais le plus gros secteur du portefeuille, à l'instar du laboratoire de la chaine de pharmacie CVS qui inscrit une progression de 18%, sur fonds de résultats trimestriels de bonne qualité et surtout d'amélioration du sentiment des investisseurs.
Les valeurs minières ont été pénalisées par le recul du prix des matières premières et notamment du cuivre, impactées par les craintes de ralentissement dans les pays émergents. Certaines sociétés d'énergie ont également souffert au cours de l'été.
Le rebond du secteur de la santé se poursuit, désormais le plus gros secteur du portefeuille, à l'instar du laboratoire de la chaine de pharmacie CVS qui inscrit une progression de 18%, sur fonds de résultats trimestriels de bonne qualité et surtout d'amélioration du sentiment des investisseurs.
FCM Robotique - FR0012417350
Société de gestion
Gérant(s)
| Rolando GRANDI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -8.41% | 26.82% | 8.24% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, APREP, CD Partenaires, Finaveo, APICIL, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Pascal CHIARLA | 01 58 56 38 81 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d'octobre fut un mois digne d'un film d'Halloween. La configuration en entrant dans ce mois était certes compliquée avec des guerres commerciales qui s'éternisaient, mais l'espoir des publications trimestrielles était toujours là.
Néanmoins, le mois fut très éprouvant. D'ailleurs, même si l'amplitude en pourcentage reste relativement contenue par rapport aux crashs de 2000 ou 2008, l'érosion des marchés, jour après jour, a permis d'enregistrer la plus longue séquence de jours sans deux hausses consécutives depuis la grande dépression.
Après tout cela, a-t-on encore le droit d'être optimistes ? Tout n'est pas perdu, en effet nous rentrons dans une période électorale aux Etats-Unis qui a souvent été propice à des bonnes performances si l'on regarde le passé boursier américain. En effet, depuis la seconde guerre mondiale, les Etats-Unis ont eu 18 élections de mid-term. A chaque fois, c'est-à-dire 100% des observations, le marché a été positif douze mois après ces élections avec une hausse moyenne de 14.5%. Enfin, il faut se rappeler que la fin d'année est souvent favorable pour le marché donc peut-être nous aurons un effet saisonnier positif.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Néanmoins, le mois fut très éprouvant. D'ailleurs, même si l'amplitude en pourcentage reste relativement contenue par rapport aux crashs de 2000 ou 2008, l'érosion des marchés, jour après jour, a permis d'enregistrer la plus longue séquence de jours sans deux hausses consécutives depuis la grande dépression.
Après tout cela, a-t-on encore le droit d'être optimistes ? Tout n'est pas perdu, en effet nous rentrons dans une période électorale aux Etats-Unis qui a souvent été propice à des bonnes performances si l'on regarde le passé boursier américain. En effet, depuis la seconde guerre mondiale, les Etats-Unis ont eu 18 élections de mid-term. A chaque fois, c'est-à-dire 100% des observations, le marché a été positif douze mois après ces élections avec une hausse moyenne de 14.5%. Enfin, il faut se rappeler que la fin d'année est souvent favorable pour le marché donc peut-être nous aurons un effet saisonnier positif.
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Fidelity France - LU0048579410
Société de gestion
Gérant(s)
| Bertrand PUIFFE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -17.76% | 11.90% | 4.40% | 14.40% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Allianz, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Norita, Oficeo LGA IA, Oradea Vie, Selection 1818, Skandia, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Septembre
Les mouvements sur le fonds se sont élevés à 4.01% de l'actif au mois de septembre.
La Banque de France vient de réviser en hausse ses perspectives de croissance pour l'économie française au troisième trimestre a +0.5% s'appuyant sur la publication d'un indice de confiance de l'industrie en amélioration en Septembre a 105 contre 103 en Aout.
La croissance de l'industrie est attendue sur les mêmes niveau en Octobre alors que celle des services devraient s'accélérer. Seule ombre au tableau, la construction qui depuis quelques mois consolide.
Cependant, cette contreperformance apparait temporaire. Un bon point d'entrée pour des titres tels que Saint Gobain, Lafarge ou Tarkett qui souffrent depuis le début de l'année.
La Banque de France vient de réviser en hausse ses perspectives de croissance pour l'économie française au troisième trimestre a +0.5% s'appuyant sur la publication d'un indice de confiance de l'industrie en amélioration en Septembre a 105 contre 103 en Aout.
La croissance de l'industrie est attendue sur les mêmes niveau en Octobre alors que celle des services devraient s'accélérer. Seule ombre au tableau, la construction qui depuis quelques mois consolide.
Cependant, cette contreperformance apparait temporaire. Un bon point d'entrée pour des titres tels que Saint Gobain, Lafarge ou Tarkett qui souffrent depuis le début de l'année.
Fidelity World - LU0069449576
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy PODGER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.98% | 9.50% | 8.00% | 14.80% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, SELECTION 1818, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés d'actions des pays développés ont généré des rendements positifs au cours du trimestre. Encourager les bénéfices des entreprises et atténuer les tensions commerciales entre les États-Unis et l'Europe a soutenu sentiment. Cependant, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et les inquiétudes suscitées par les marchés émergents ont entraîné une volatilité accrue. Au niveau régional, les actions américaines ont tiré parti de la vigueur de la croissance économique. données sur la croissance et les bénéfices robustes. Sur le front de la politique monétaire, la Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé ses taux d'intérêt pour la troisième fois cette année en septembre.
De plus, la banque centrale supprimé le terme «accommodatif» de sa déclaration de politique générale, qui marque un changement rhétorique dans ses perspectives de politique monétaire. Les actions de la zone euro ont enregistré des gains modestes. Les marchés étaient aidée par l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et l'Europe et par les bénéfices solides des entreprises. La Banque centrale européenne (BCE) a poursuivi sa politique monétaire accommodante également pris en charge les actions. Toutefois, les valeurs bancaires ont été pesées par les inquiétudes liées à l'exposition aux marchés émergents et par le budget italien. Actions britanniques l'incertitude liée aux négociations sur le Brexit a pesé sur le moral des investisseurs. Les espoirs d'un Brexit plus doux ont subi un revers car il n'y a pas eu de percée dans le Brexit pourparlers entre le Royaume-Uni et l'Union européenne (UE) lors de leur sommet en Autriche.
De plus, la banque centrale supprimé le terme «accommodatif» de sa déclaration de politique générale, qui marque un changement rhétorique dans ses perspectives de politique monétaire. Les actions de la zone euro ont enregistré des gains modestes. Les marchés étaient aidée par l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et l'Europe et par les bénéfices solides des entreprises. La Banque centrale européenne (BCE) a poursuivi sa politique monétaire accommodante également pris en charge les actions. Toutefois, les valeurs bancaires ont été pesées par les inquiétudes liées à l'exposition aux marchés émergents et par le budget italien. Actions britanniques l'incertitude liée aux négociations sur le Brexit a pesé sur le moral des investisseurs. Les espoirs d'un Brexit plus doux ont subi un revers car il n'y a pas eu de percée dans le Brexit pourparlers entre le Royaume-Uni et l'Union européenne (UE) lors de leur sommet en Autriche.
Franklin Mutual U.S. Value - LU0070302665
Société de gestion
Gérant(s)
| Peter LANGERMAN |
| F. David SEGAL |
| Deborah TURNER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 2.64% | -6.3% | 18.5% | 5.6% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Août
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GemEquity - FR0011268705
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno VANIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -17.15% | 29.95% | 8.39% | 6.93% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Michel AUDEBAN | 06 85 83 26 73 |
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Commentaire du mois de Septembre
Après avoir touché un point bas mi-septembre, l'indice émergent est remonté pour finir le mois à -0,4% en € (-0,5% en $).
Cette performance reste inférieure à celle des marchés développés : +0,3% pour le S&P, +0,2% pour le Stoxx 600, +1,6% pour le CAC40, +6% pour le Topix en €. On notera toutefois la remontée des marchés les plus faibles comme l'Argentine +4% (accord avec le FMI), la Turquie +9% (remontée des taux d'intérêt) et la Russie +9% (forte remontée du prix du pétrole). A noter également la remontée du Brésil alors même que l'incertitude sur l'issue des élections présidentielles reste totale.
En Asie, l'Inde décroche (-10% en un mois) et la Chine reste fragile (-2% pour le MSCI China) mais l''indice à Shanghai remonte de 3,5% en septembre et ne semble plus être affecté par le climat délétère qui règne dans les relations sino-américaines. Le sentiment sur les marchés émergents ainsi que les flux continuent d'être négatifs (-60 Md$ environ de sortie depuis avril dernier). L'environnement global reste difficile (hausse du pétrole, 10-ans américain au-delà des 3%) mais la stabilité du dollar redonne un certain répit aux marchés les plus faibles ainsi qu'à leurs devises. Au 4ème trimestre, nous devrions y voir plus clair sur l'attitude de l'administration américaine à l'issue des élections de mi-mandat aux Etats Unis. Dans ce domaine, la signature du nouveau NAFTA avec le Canada est une bonne nouvelle.
Cette performance reste inférieure à celle des marchés développés : +0,3% pour le S&P, +0,2% pour le Stoxx 600, +1,6% pour le CAC40, +6% pour le Topix en €. On notera toutefois la remontée des marchés les plus faibles comme l'Argentine +4% (accord avec le FMI), la Turquie +9% (remontée des taux d'intérêt) et la Russie +9% (forte remontée du prix du pétrole). A noter également la remontée du Brésil alors même que l'incertitude sur l'issue des élections présidentielles reste totale.
En Asie, l'Inde décroche (-10% en un mois) et la Chine reste fragile (-2% pour le MSCI China) mais l''indice à Shanghai remonte de 3,5% en septembre et ne semble plus être affecté par le climat délétère qui règne dans les relations sino-américaines. Le sentiment sur les marchés émergents ainsi que les flux continuent d'être négatifs (-60 Md$ environ de sortie depuis avril dernier). L'environnement global reste difficile (hausse du pétrole, 10-ans américain au-delà des 3%) mais la stabilité du dollar redonne un certain répit aux marchés les plus faibles ainsi qu'à leurs devises. Au 4ème trimestre, nous devrions y voir plus clair sur l'attitude de l'administration américaine à l'issue des élections de mi-mandat aux Etats Unis. Dans ce domaine, la signature du nouveau NAFTA avec le Canada est une bonne nouvelle.
Generali France Future Leaders - FR0007064324
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BIASSETTE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -14.39% | 23.9% | 10.1% | 17.8% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, VIE PLUS-SURAVENIR, ORADEA Vie, CARDIF, INTENCIAL... |
Contacts Commerciaux
| Xavier BELS | 01 58 38 18 06 |
| Lionel CADROT | 02 40 18 56 12 |
| Jérémy MERCADO | 01 58 38 17 21 |
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Commentaire du mois de Septembre
Activité des marchés :
L'indice des valeurs moyennes françaises s'est replié sur l'ensemble du mois, avec à nouveau une forte dispersion de performances. Ainsi, certaines valeurs de croissance, généralement très chères, ou d'autres liées aux matières premières ont progressé (Eramet, JC Decaux, Korian, Sartorius), alors que d'autres, ayant déçu, ont été fortement sanctionnées (Altran, Trigano, GL Events).
Performance du fonds :
En septembre, le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence, affecté notamment par le repli de certaines de nos convictions, offrant toujours, selon nous, des perspectives attractives, modestement valorisées : Tarkett, Jacquet Metal Services, Altran, Sopra.
Activité du portefeuille :
Compte tenu de la forte dispersion des performances et de la volatilité des marchés, nous avons réduit certaines de nos positions après les rebonds récents des titres (SMCP, Sodexo) et limité certaines sous-expositions importantes par rapport à notre benchmark (ADP, Eutelsat).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
L'indice des valeurs moyennes françaises s'est replié sur l'ensemble du mois, avec à nouveau une forte dispersion de performances. Ainsi, certaines valeurs de croissance, généralement très chères, ou d'autres liées aux matières premières ont progressé (Eramet, JC Decaux, Korian, Sartorius), alors que d'autres, ayant déçu, ont été fortement sanctionnées (Altran, Trigano, GL Events).
Performance du fonds :
En septembre, le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence, affecté notamment par le repli de certaines de nos convictions, offrant toujours, selon nous, des perspectives attractives, modestement valorisées : Tarkett, Jacquet Metal Services, Altran, Sopra.
Activité du portefeuille :
Compte tenu de la forte dispersion des performances et de la volatilité des marchés, nous avons réduit certaines de nos positions après les rebonds récents des titres (SMCP, Sodexo) et limité certaines sous-expositions importantes par rapport à notre benchmark (ADP, Eutelsat).
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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487
Société de gestion
Gérant(s)
| Amit MEHTA |
| Austin FOREY |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -10.56% | 17.97% | 13.33% | 2.96% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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Commentaire du mois de Septembre
Marchés
Les petites capitalisations émergentes ont chuté de 2,1% (en dollars US) au mois d'août, amenant ainsi la performance YTD à -9.3%
Contributeurs
Notre exposition à l'Argentine
Détracteurs
Notre sélection de titres en Chine
Perspectives
Bien qu'il y ait des risques élevés au sein des marchés émergents, nous ne pensons pas que les retombées sur l'ensemble de l'univers soient justifiées. Nous pensons que la plupart des pays émergents ont peu de chance de connaitre les soubresauts de l'Argentine et de la Turquie, et que la plupart des risques perturbant actuellement le marché sont déjà largement pris en compte, que ce soit sur les devises ou dans le cours des actions.
Les petites capitalisations émergentes ont chuté de 2,1% (en dollars US) au mois d'août, amenant ainsi la performance YTD à -9.3%
Contributeurs
Notre exposition à l'Argentine
Détracteurs
Notre sélection de titres en Chine
Perspectives
Bien qu'il y ait des risques élevés au sein des marchés émergents, nous ne pensons pas que les retombées sur l'ensemble de l'univers soient justifiées. Nous pensons que la plupart des pays émergents ont peu de chance de connaitre les soubresauts de l'Argentine et de la Turquie, et que la plupart des risques perturbant actuellement le marché sont déjà largement pris en compte, que ce soit sur les devises ou dans le cours des actions.
JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614
Société de gestion
Gérant(s)
| Anne MARDEN |
| Premal PAJWANI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 13.93% | 5.63% | -12.76% | 13.77% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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Commentaire du mois de Septembre
Marchés
Les marchés d'actions internationales ont gagné du terrain en septembre, mais cela masque une disparité des performances entre les régions, les investisseurs devant composer avec des chiffres économiques contrastés, les inquiétudes à l'égard des marchés émergents et le bruit politique. Le secteur mondial de la santé a surperformé l'ensemble des marchés actions.
Contributeurs
La sélection de titres au sein de l'industrie pharmaceutique.
Détracteurs
La sélection de titres au sein des technologies médicales et des biotechnologies.
Perspectives
La croissance économique demeure généralisée dans le monde, ce qui devrait soutenir les bénéfices à l'échelle internationale, même si à court terme les marchés scruteront de près la suite des conflits liés aux échanges commerciaux. Le contexte demeure porteur pour le secteur de la santé.
Les marchés d'actions internationales ont gagné du terrain en septembre, mais cela masque une disparité des performances entre les régions, les investisseurs devant composer avec des chiffres économiques contrastés, les inquiétudes à l'égard des marchés émergents et le bruit politique. Le secteur mondial de la santé a surperformé l'ensemble des marchés actions.
Contributeurs
La sélection de titres au sein de l'industrie pharmaceutique.
Détracteurs
La sélection de titres au sein des technologies médicales et des biotechnologies.
Perspectives
La croissance économique demeure généralisée dans le monde, ce qui devrait soutenir les bénéfices à l'échelle internationale, même si à court terme les marchés scruteront de près la suite des conflits liés aux échanges commerciaux. Le contexte demeure porteur pour le secteur de la santé.
Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921
Société de gestion
Gérant(s)
| Johan UTTERMAN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.32% | 23.61% | -8.90% | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, LO Funds – Golden Age a gagné 0,72%, surperformant son indice de référence de 0,16 point de pourcentage. Abbott Laboratories (ABT), Pfizer (PFE) et Boston Scientific (BSX) ont été les trois principaux moteurs de la performance. Novo Nordisk (NOVOB DC), Ambu (AMBUB DC) et Morgan Stanley (MS) en ont été les trois principaux freins.
L'énergie, la santé et l'industrie ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en septembre. En revanche, l'immobilier, les financières et les services publics ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles.
Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. A l'inverse, les biens de consommation de base, les financières et les matériaux ont dégagé les trois plus mauvaises performances sectorielles. La surperformance enregistrée depuis le début de l'année tient principalement à la sélection de titres, mais l'allocation sectorielle a également eu un impact positif.
L'énergie, la santé et l'industrie ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en septembre. En revanche, l'immobilier, les financières et les services publics ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles.
Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. A l'inverse, les biens de consommation de base, les financières et les matériaux ont dégagé les trois plus mauvaises performances sectorielles. La surperformance enregistrée depuis le début de l'année tient principalement à la sélection de titres, mais l'allocation sectorielle a également eu un impact positif.
M&G Global Dividend Fund - GB00B39R2S49
Société de gestion
Gérant(s)
| Stuart RHODES |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.75% | 8.40% | 19.44% | -1.94% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
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Commentaire du mois de Septembre
Les actions internationales, représentées par l'indice MSCI ACWI, sont restées globalement inchangées en septembre.
Le Japon a été le marché le plus performant ; le Nikkei 225 a ainsi atteint des niveaux jamais vus depuis les années 90. Les indices S&P 500 et Dow Jones Industrial Average se sont hissés à de nouveaux niveaux record. Les marchés d'Asie-Pacifique hors Japon et émergents ont continué de sousperformer et ont clôturé le mois dans le rouge.
Au niveau sectoriel, la plus forte progression est revenue à l'énergie grâce à la hausse du prix du pétrole. Les secteurs de l'industrie et des matériaux ont surperformé, mais ceux de la finance, de la technologie et de la consommation cyclique ont sous-performé.
La sélection des valeurs a constitué la principale source de la surperformance, avant tout grâce aux positions dans les matériaux et la technologie.
Le Japon a été le marché le plus performant ; le Nikkei 225 a ainsi atteint des niveaux jamais vus depuis les années 90. Les indices S&P 500 et Dow Jones Industrial Average se sont hissés à de nouveaux niveaux record. Les marchés d'Asie-Pacifique hors Japon et émergents ont continué de sousperformer et ont clôturé le mois dans le rouge.
Au niveau sectoriel, la plus forte progression est revenue à l'énergie grâce à la hausse du prix du pétrole. Les secteurs de l'industrie et des matériaux ont surperformé, mais ceux de la finance, de la technologie et de la consommation cyclique ont sous-performé.
La sélection des valeurs a constitué la principale source de la surperformance, avant tout grâce aux positions dans les matériaux et la technologie.
MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349
Société de gestion
Gérant(s)
| Frank SCHWARZ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -4.91% | 38.1% | -7.2% | 33.9% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Elena PRADISSITTO | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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Commentaire du mois de Septembre
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien LAGARDE |
| Augustin LECOQ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -10.02% | 20.4% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas… |
Contacts Commerciaux
| Marie-Claire MARQUES | 06 22 58 06 62 |
| Louis DESFORGES | 06 76 96 90 25 |
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Correction marquée sur les marchés actions, particulièrement sur les petites et moyennes valeurs : avec les craintes liées à la guerre commerciale sino-américaine, à un contexte politique compliqué en Allemagne et en Italie, aux incertitudes sur le Brexit, à la mise au ban de l'Arabie Saoudite et quelques avertissements sur résultats, le doute s'installe. Au final, le MSCI World baisse de -5.0% en euro, le MSCI Word Smallcap de -7.6% et le MSCI World Microcap de -7.7%. Les valeurs européennes de cet indice reculent de -8.2%, les valeurs américaines de -8.4% et les valeurs japonaises de +6.3%. Le fonds sous-performe fortement son indice de référence : 232 des 341 valeurs du portefeuille affichent une baisse en euro supérieure à 5%.
Les hausses de Serica Energy (+26%) et d'Audiocodes (+27%) n'ont pas compensé les baisses de Victoria (-45%), Artra Corporation (-45%), ValueCommerce (-34%) et Learning Technologies (-32%). Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Charm Care, Galmed Pharma, M&A Capital Partners, Olympic Steel et Trust Tech. Et nous avons créé des positions en Basic Net, Champions Oncology, Newocean Energy, PS Mitsubishi et Westdome Gold Mine. Le fonds est investi sur 341 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 32%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 380M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 97%.
Les hausses de Serica Energy (+26%) et d'Audiocodes (+27%) n'ont pas compensé les baisses de Victoria (-45%), Artra Corporation (-45%), ValueCommerce (-34%) et Learning Technologies (-32%). Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Charm Care, Galmed Pharma, M&A Capital Partners, Olympic Steel et Trust Tech. Et nous avons créé des positions en Basic Net, Champions Oncology, Newocean Energy, PS Mitsubishi et Westdome Gold Mine. Le fonds est investi sur 341 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 32%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 380M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 97%.
Pictet Biotech - LU0255977455
Société de gestion
Gérant(s)
| Tazio STORNI |
| Lydia HAUETER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -5.15% | 9.24% | -21.72% | 23.27% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Septembre
Au début du troisième trimestre, la biotechnologie était soutenue par les espoirs renouvelés d'un possible traitement de la maladie d'Alzheimer et d'une meilleure visibilité sur les objectifs de la FDA en matière de baisse des prix des médicaments. Le secteur a été en mesure de défendre ses plus-values durant le trimestre, le terminant sur une progression de 11%. Dans l'ensemble, le marché s'est montré relativement volatil et toujours principalement animé par les spécialistes «long-short» du secteur, les capitaux généralistes adoptant une approche attentiste. Du fait de l'intensification de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, les capitaux se sont réfugiés dans les valeurs sûres comme les grandes capitalisations de la pharmacie et des biotechnologies.
Illumina, dont le fonds détient presque 5%, a réalisé une très belle performance et un excellent trimestre de plus. Le leader du marché du séquençage du génome est l'un des actifs de croissance phares dans le secteur de la biotechnologie, le séquençage de nouvelle génération devenant de plus en plus répandu en pratique clinique. Biogen a progressé après l'annonce d'un nouvel essai Alzheimer positif avec un composant différent développé en collaboration avec Eisai.
Illumina, dont le fonds détient presque 5%, a réalisé une très belle performance et un excellent trimestre de plus. Le leader du marché du séquençage du génome est l'un des actifs de croissance phares dans le secteur de la biotechnologie, le séquençage de nouvelle génération devenant de plus en plus répandu en pratique clinique. Biogen a progressé après l'annonce d'un nouvel essai Alzheimer positif avec un composant différent développé en collaboration avec Eisai.
Pictet Digital - LU0340554913
Société de gestion
Gérant(s)
| Sylvie SEJOURNET |
| Olivier DJOPWOUO |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.02% | 20.38% | 11.57% | 18.71% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Septembre
Durant le trimestre, le fonds Pictet-Digital a enregistré une performance légèrement positive, mais inférieure au secteur technologique et au MSCI World.
Le segment des logiciels en tant que service (SaaS) destinés aux entreprises a fait la course en tête, tiré par des titres très performants axés sur le nuage («cloud»), comme Salesforce.com, Intuit et Microsoft. Grâce à l'excellente performance d'Apple, les appareils ont fortement contribué à la performance, tout comme les opérateurs de réseaux. L'essentiel de la contre-performance est imputable à la publicité en ligne: Twitter a notamment accusé un net recul après avoir perdu un million d'utilisateurs par rapport au trimestre précédent. Les pressions politiques exercées notamment sur les médias sociaux, accusés de partialité, ont entraîné une correction de toutes les entreprises de réseaux sociaux. En outre, les ventes massives sur les marchés émergents début septembre ont porté préjudice à notre exposition à la Chine.
Par conséquent, le secteur du commerce en ligne, qui comprend Alibaba et VIPShop, a largement nui à la performance. Le secteur du divertissement interactif a également pénalisé les résultats: Tencent et Netease ont pâti des rumeurs concernant les sociétés chinoises de commerce en ligne et de jeux vidéo, qui pourraient être sujettes à l'avenir à une TVA plus élevée.
Le segment des logiciels en tant que service (SaaS) destinés aux entreprises a fait la course en tête, tiré par des titres très performants axés sur le nuage («cloud»), comme Salesforce.com, Intuit et Microsoft. Grâce à l'excellente performance d'Apple, les appareils ont fortement contribué à la performance, tout comme les opérateurs de réseaux. L'essentiel de la contre-performance est imputable à la publicité en ligne: Twitter a notamment accusé un net recul après avoir perdu un million d'utilisateurs par rapport au trimestre précédent. Les pressions politiques exercées notamment sur les médias sociaux, accusés de partialité, ont entraîné une correction de toutes les entreprises de réseaux sociaux. En outre, les ventes massives sur les marchés émergents début septembre ont porté préjudice à notre exposition à la Chine.
Par conséquent, le secteur du commerce en ligne, qui comprend Alibaba et VIPShop, a largement nui à la performance. Le secteur du divertissement interactif a également pénalisé les résultats: Tencent et Netease ont pâti des rumeurs concernant les sociétés chinoises de commerce en ligne et de jeux vidéo, qui pourraient être sujettes à l'avenir à une TVA plus élevée.
Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714
Société de gestion
Gérant(s)
| Gabriel MICHELI |
| Luciano DIANA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -6.79% | 15.9% | 5.8% | 10.2% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds a sous-performé l'indice MSCI World durant le trimestre. Le segment de l'efficience énergétique a continué d'être la principale entrave à la performance, notamment les constructeurs de pièces automobiles comme Valeo et Delphi Technologies. Ces sociétés ont été pénalisées par les incertitudes entourant les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, ainsi que par la faiblesse de la demande sous-jacente d'automobiles en raison, entre autres, d'une nouvelle méthode pour tester les émissions. Au sein du même segment, A.O. Smith a perdu du terrain, sur fond de craintes d'un ralentissement de ses activités en Chine. Par ailleurs, la belle performance de Spirax Sarco et de Rockwell Automation a été neutralisée par ON Semiconductor et par Kion.
L'autre maillon faible du portefeuille a concerné la gestion des déchets et du recyclage, China Everbright ayant pénalisé la performance suite à une émission de droits hautement dilutive. Sur le plan des bonnes nouvelles, les titres des entreprises de contrôle de la pollution comme Thermo Fisher, Donaldson, Agilent Technologies, Danaher, Ecolab et Tetra Tech ont surclassé le marché grâce à de solides fondamentaux. Leurs résultats ont été toutefois en partie gommés par la performance négative de Horiba.
L'autre maillon faible du portefeuille a concerné la gestion des déchets et du recyclage, China Everbright ayant pénalisé la performance suite à une émission de droits hautement dilutive. Sur le plan des bonnes nouvelles, les titres des entreprises de contrôle de la pollution comme Thermo Fisher, Donaldson, Agilent Technologies, Danaher, Ecolab et Tetra Tech ont surclassé le marché grâce à de solides fondamentaux. Leurs résultats ont été toutefois en partie gommés par la performance négative de Horiba.
Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.33% | 12.46% | 4.69% | 8.15% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds a fait moins bien que l'indice MSCI World (+5,0% en dollars) durant le trimestre. La santé, la sécurité, la nutrition, l'eau, la robotique et les villes intelligentes ont fortement contribué à la performance, tandis que les énergies propres, le bois, le numérique et les marques haut de gamme la pénalisaient.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant le trimestre afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
Le fonds Global Megatrend Selection représente une solution d'investissement sans équivalent pour les investisseurs cherchant à être exposés à des thèmes prometteurs, soutenus par une forte dynamique de croissance à long terme. Le fonds investit dans un panier de stratégies d'investissement thématiques de Pictet, à savoir l'eau, le bois, la robotique, les marques haut de gamme, la nutrition, la santé, le numérique, la sécurité, les villes intelligentes et les énergies propres.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant le trimestre afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
Le fonds Global Megatrend Selection représente une solution d'investissement sans équivalent pour les investisseurs cherchant à être exposés à des thèmes prometteurs, soutenus par une forte dynamique de croissance à long terme. Le fonds investit dans un panier de stratégies d'investissement thématiques de Pictet, à savoir l'eau, le bois, la robotique, les marques haut de gamme, la nutrition, la santé, le numérique, la sécurité, les villes intelligentes et les énergies propres.
Pictet Security - LU0270904781
Société de gestion
Gérant(s)
| Yves KRAMER |
| Alexandre MOUTHON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.22% | 9.27% | 2.57% | 16.44% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Septembre
Durant le trimestre, le fonds a fait sensiblement mieux que le marché actions mondial. En termes absolus, les services de sécurité ont le plus contribué à la performance. Les produits de sécurité informatique leur ont emboîté le pas, alors que les produits de sécurité physique, fortement pénalisés par des rotations sectorielles et des problèmes spécifiques à certains titres, coûtaient des points. L'excellente contribution en termes absolus du sous-segment des services de sécurité est attribuable à Wirecard AG, Total Systems Services et Global Payments, qui ont enregistré d'excellents résultats et bénéficient de perspectives à long terme favorables. S'agissant des produits de sécurité informatique, Fortinet, Zebra Technologies et Palo Alto Networks ont connu un très bon mois, portés par d'excellents chiffres.
Dans ce segment, le principal frein à la performance a été NXP Semiconductors, car Qualcomm a mis fin à son projet de rachat, n'ayant pas été en mesure d'obtenir l'approbation nécessaire des autorités chinoises. Le segment des produits de sécurité physique ont surtout souffert de l'exposition à la sécurité des transports, par le biais des sociétés Autoliv, Valeo et Continental AG. Celles-ci continuent de pâtir d'une réduction de la production au niveau des fabricants d'équipements d'origine, de l'augmentation des cours des matières premières, des coûts de R-D, des droits de douane et de la baisse des prix.
Dans ce segment, le principal frein à la performance a été NXP Semiconductors, car Qualcomm a mis fin à son projet de rachat, n'ayant pas été en mesure d'obtenir l'approbation nécessaire des autorités chinoises. Le segment des produits de sécurité physique ont surtout souffert de l'exposition à la sécurité des transports, par le biais des sociétés Autoliv, Valeo et Continental AG. Celles-ci continuent de pâtir d'une réduction de la production au niveau des fabricants d'équipements d'origine, de l'augmentation des cours des matières premières, des coûts de R-D, des droits de douane et de la baisse des prix.
Pictet Water - LU0104884860
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
| Philippe ROHNER |
| Cédric LECAMP |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -4.62% | 9.79% | 9.16% | 10.44% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Septembre
Ce trimestre, la stratégie est restée en retrait des indices mondiaux. Le segment des technologies liées à l'eau s'est montré le plus performant, tiré par les sous-segments du contrôle et des infrastructures locales.
Au sein de ce segment, Xylem a poursuivi sa trajectoire ascendante suite aux bons résultats publiés en août, lesquels ont confirmé cette orientation lors de la dernière journée des investisseurs, avec des taux de croissance organique dépassant même le plan à plus long terme. Danaher a également réalisé un très bon trimestre, la visibilité sur la scission de son unité dentaire ayant renforcé les perspectives de croissance et de bénéfices de l'unité restante, tout en accroissant son exposition spécifique à l'eau.
La belle performance des technologies liées à l'eau n'a toutefois pas été suffisante pour compenser la faiblesse du segment de la distribution d'eau, confronté notamment aux vents contraires balayant les concessions dans les pays émergents, en Europe et sur le marché réglementé britannique. Sur ce dernier, les propositions de plan réglementaire pour les cinq prochaines années ont déçu le marché. A cette déception s'ajoutent les inquiétudes quant l'intention déclarée du Parti travailliste de nationaliser les compagnies des eaux s'il remportait les élections. S'agissant des concessions européennes, la dégringolade de Veolia s'est poursuivie dans la foulée de ses résultats décevants du mois d'août.
Au sein de ce segment, Xylem a poursuivi sa trajectoire ascendante suite aux bons résultats publiés en août, lesquels ont confirmé cette orientation lors de la dernière journée des investisseurs, avec des taux de croissance organique dépassant même le plan à plus long terme. Danaher a également réalisé un très bon trimestre, la visibilité sur la scission de son unité dentaire ayant renforcé les perspectives de croissance et de bénéfices de l'unité restante, tout en accroissant son exposition spécifique à l'eau.
La belle performance des technologies liées à l'eau n'a toutefois pas été suffisante pour compenser la faiblesse du segment de la distribution d'eau, confronté notamment aux vents contraires balayant les concessions dans les pays émergents, en Europe et sur le marché réglementé britannique. Sur ce dernier, les propositions de plan réglementaire pour les cinq prochaines années ont déçu le marché. A cette déception s'ajoutent les inquiétudes quant l'intention déclarée du Parti travailliste de nationaliser les compagnies des eaux s'il remportait les élections. S'agissant des concessions européennes, la dégringolade de Veolia s'est poursuivie dans la foulée de ses résultats décevants du mois d'août.
Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92
Société de gestion
Gérant(s)
| Graeme ALLAN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.43% | 7.25% | 6.12% | 10.57% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Cardif, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois de Septembre
Le Fonds a légèrement sous-performé l'indice de référence au troisième trimestre. Les styles défensifs se sont bien comportés dans les conditions de marché qui ont prévalu.
Sur le plan de la performance factorielle, la sous-exposition au rendement a été récompensée.
Toutefois, le positionnement sectoriel a généré des performances mitigées pour le Fonds. La sélection de titres dans les secteurs des télécommunications et de la santé et parmi les valeurs financières a contribué à la performance.
Ce résultat a toutefois été modéré par une surpondération des biens de consommation de base et par les positions dans les secteurs de l'énergie et des biens de consommation cyclique.
Sur le plan de la performance factorielle, la sous-exposition au rendement a été récompensée.
Toutefois, le positionnement sectoriel a généré des performances mitigées pour le Fonds. La sélection de titres dans les secteurs des télécommunications et de la santé et parmi les valeurs financières a contribué à la performance.
Ce résultat a toutefois été modéré par une surpondération des biens de consommation de base et par les positions dans les secteurs de l'énergie et des biens de consommation cyclique.
Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26
Société de gestion
Gérant(s)
| Kathrine HUSVAEG |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -18.94% | 21.9% | -9.1% | 23.1% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Crystal, AG2R La Mondiale... |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois de Septembre
Le Fonds a très légèrement sous-performé en août, la sélection de titres parmi les moyennes capitalisations ayant pesé sur la performance relative.
La surpondération des biens de consommation courante a constitué le plus gros frein au plan sectoriel, de même que la sous-exposition aux télécommunications.
La sélection de titres dans le secteur de la santé a également pesé sur la performance.
Par contre, la sélection des valeurs industrielles et des matériaux a limité les pertes.
Nous restons positifs concernant la possibilité à un horizon de moyen à long terme de voir les investisseurs bénéficier des changements structurels touchant l'économie.
La surpondération des biens de consommation courante a constitué le plus gros frein au plan sectoriel, de même que la sous-exposition aux télécommunications.
La sélection de titres dans le secteur de la santé a également pesé sur la performance.
Par contre, la sélection des valeurs industrielles et des matériaux a limité les pertes.
Nous restons positifs concernant la possibilité à un horizon de moyen à long terme de voir les investisseurs bénéficier des changements structurels touchant l'économie.
SLF (F) Equity Euro Zone Min Vol - FR0010645515
Société de gestion
Gérant(s)
| Jaimy CORCOS |
| Didier CORBET |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.68% | 11.87% | -5.92% | 12.66% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Swiss Life, APREP, Nortia, Sélection 1818, Sogecap, BFCM, Fortuneo, Binck Bank |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, le portefeuille a parfaitement joué son rôle d'amortisseur sur la première semaine du mois mais n'a pas capté le rebond du marché sur les trois suivantes.
D'un point de vu contribution, l'allocation a été légèrement négative et la sélection des titres a fortement pénalisé le portefeuille.
D'un point de vu sectoriel, la consommation de base, la consommation discrétionnaire ainsi que l'énergie ont été les principaux contributeurs négatifs tandis que le secteur des technologies de l'information a été un des seuls contributeurs positifs.
D'un point de vu contribution, l'allocation a été légèrement négative et la sélection des titres a fortement pénalisé le portefeuille.
D'un point de vu sectoriel, la consommation de base, la consommation discrétionnaire ainsi que l'énergie ont été les principaux contributeurs négatifs tandis que le secteur des technologies de l'information a été un des seuls contributeurs positifs.
Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514
Société de gestion
Gérant(s)
| Chetan SEHGAL, CFA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -10.14% | 15.1% | 5.8% | 4.9% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Axa Thema, Cardif, APREP la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Sélection 1818, Vie Plus, APREP la mondiale, La Mondiale Luxembourg |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Septembre
Les actions de sociétés à petite capitalisation des marchés émergents (EM) ont chuté au cours du troisième trimestre, enregistrant une performance inférieure à celle de leurs homologues à grande capitalisation. Des informations mitigées sur les négociations commerciales, les préoccupations propres à chaque pays et le renforcement du dollar américain ont créé un contexte difficile pour les marchés émergents dans leur ensemble.
Pour le trimestre, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé une performance de -3,50%, tandis que son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets Small Cap, a dégagé une performance de -4,05%.
Les nouvelles négatives ont suscité la prudence des investisseurs à l'égard des actions des marchés émergents, mais nous visons à nous concentrer sur les fondamentaux sous-jacents de la classe d'actifs. Nous trouvons un décalage entre le sentiment de marché décevant et les fondamentaux positifs des actions que nous observons, notamment des bénéfices solides, des flux de trésorerie en hausse et des évaluations attrayantes.
Pour le trimestre, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé une performance de -3,50%, tandis que son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets Small Cap, a dégagé une performance de -4,05%.
Les nouvelles négatives ont suscité la prudence des investisseurs à l'égard des actions des marchés émergents, mais nous visons à nous concentrer sur les fondamentaux sous-jacents de la classe d'actifs. Nous trouvons un décalage entre le sentiment de marché décevant et les fondamentaux positifs des actions que nous observons, notamment des bénéfices solides, des flux de trésorerie en hausse et des évaluations attrayantes.
THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020
Société de gestion
Gérant(s)
| Henri FOURNIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -9.93% | 14.95% | -8.62% | 15.54% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Aurélien DE FONSCOLOMBE | 06 99 01 45 84 |
| Jéremy SUISSA | 06 45 14 77 61 |
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Commentaire du mois de Septembre
Dans un contexte plutôt calme, le marché, en légère hausse depuis le début de l'année, a continué de progresser sur le mois de septembre : +0,3 %. GURU® Europe a légèrement sous-performé son benchmark sur ce mois, ainsi que depuis le début d'année. La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Notre s élection au sein du secteur "Voyage et loisirs" a sous-performé celle du benchmark (-7,0 % contre -0,2 %), perte accentuée par un poids fortement supérieur à celui du benchmark (+5,3 %). Au sein du secteur "Santé", notre choix d'actions a sous-performé de 2,6 % avec par exemple la contre-performance d'IPSEN (-5,5 %, pondérée à 1,6 %). Au sein de la France, notre sélection d'actions a sous-performé de 1,9 % avec par exemple la contre-performance d'IPSEN (-5,5 %, allouée pour 1,6 %). GURU® Europe a surpondéré le secteur "Distribution" (8,0 % contre 2,7 %), qui était en retrait par rapport à l'indice de référence (de -1,7 %).
Inversement, au sein du secteur "Biens et services industriels", notre sélection d'actions a surperformé de 1,6 %. Le secteur "Matières premières" a surperformé le Stoxx Europe 600 (+5,4 %) avec une allocation plus forte à 4,8 % (contre 3,0 % pour son benchmark). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Pétrole et gaz" de 2,8 % (pondéré à 7,1 %) et une baisse de "Biens et services industriels" de 1,3 % (pondéré à 14,5 %). Notons également les entrées de BP et de SALMAR grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 7,2 et 0) et les sorties d'UNILEVER DUTCH CERT. et de VEOLIA ENVIRONNEMENT du fait de leurs scores insuffisants (resp. 6 et 5,7).
Inversement, au sein du secteur "Biens et services industriels", notre sélection d'actions a surperformé de 1,6 %. Le secteur "Matières premières" a surperformé le Stoxx Europe 600 (+5,4 %) avec une allocation plus forte à 4,8 % (contre 3,0 % pour son benchmark). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Pétrole et gaz" de 2,8 % (pondéré à 7,1 %) et une baisse de "Biens et services industriels" de 1,3 % (pondéré à 14,5 %). Notons également les entrées de BP et de SALMAR grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 7,2 et 0) et les sorties d'UNILEVER DUTCH CERT. et de VEOLIA ENVIRONNEMENT du fait de leurs scores insuffisants (resp. 6 et 5,7).
Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290
Société de gestion
Gérant(s)
| Nadia GRANT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.42% | 22.37% | 3,78% | 1,71% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
L'indice S&P 500 a généré un rendement total de 0,6 % en dollar.
Brut de frais, le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence
À terme, la conjoncture économique demeure très favorable aux actions américaines, la forte dynamique intérieure bénéficiant d'un nouvel élan grâce aux réformes fiscales et à la croissance internationale. Toutefois, les perspectives ont été assombries par la guerre commerciale et les tarifs douaniers bilatéraux entre les États-Unis et la Chine. Bien que l'on s'attende à ce que ces facteurs n'aient qu'un faible impact sur la croissance du PIB, la situation pèse sur la confiance et pourrait compromettre les prévisions de croissance des bénéfices pour 2019. Heureusement, tout impact ne devrait avoir qu'un caractère transitoire, car les tarifs pourraient facilement être renversés si les deux parties parviennent à un accord.
Brut de frais, le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence
À terme, la conjoncture économique demeure très favorable aux actions américaines, la forte dynamique intérieure bénéficiant d'un nouvel élan grâce aux réformes fiscales et à la croissance internationale. Toutefois, les perspectives ont été assombries par la guerre commerciale et les tarifs douaniers bilatéraux entre les États-Unis et la Chine. Bien que l'on s'attende à ce que ces facteurs n'aient qu'un faible impact sur la croissance du PIB, la situation pèse sur la confiance et pourrait compromettre les prévisions de croissance des bénéfices pour 2019. Heureusement, tout impact ne devrait avoir qu'un caractère transitoire, car les tarifs pourraient facilement être renversés si les deux parties parviennent à un accord.
Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567
Société de gestion
Gérant(s)
| Mark HESLOP |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.27% | 18.44% | 5.83% | 14.23% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Septembre
En devise locale les actions de petites capitalisations mondiales ont reculé au cours du mois de septembre.
Le fonds a légèrement sous performé son indice mais reste depuis le début de l'année au-dessus.
La volatilité des marchés boursiers reste quelque peu élevée par rapport aux périodes récentes, les incertitudes entourant la hausse des taux d'intérêt, les tarifs et la réglementation technologique demeurant au centre des préoccupations. Bien que ces risques soient réels et aient le potentiel de réduire les multiples de valorisation, nous sommes convaincus que les fondamentaux des actions continuent à paraître robustes. La croissance économique reste bien ancrée dans les marchés développés et émergents, ce qui stimule les bénéfices des entreprises. Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Le fonds a légèrement sous performé son indice mais reste depuis le début de l'année au-dessus.
La volatilité des marchés boursiers reste quelque peu élevée par rapport aux périodes récentes, les incertitudes entourant la hausse des taux d'intérêt, les tarifs et la réglementation technologique demeurant au centre des préoccupations. Bien que ces risques soient réels et aient le potentiel de réduire les multiples de valorisation, nous sommes convaincus que les fondamentaux des actions continuent à paraître robustes. La croissance économique reste bien ancrée dans les marchés développés et émergents, ce qui stimule les bénéfices des entreprises. Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Trusteam ROC - FR0010981175
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Sébastien BESLAY |
| Claire BERTHIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.26% | 3.86% | 5.74% | 13.05% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Jérôme BLANC | 01 42 96 67 06 |
| Christophe JACOMINO | 01 42 96 40 16 |
| Antoine DUMONT | 01 42 96 40 18 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Sur le mois d'octobre, le fonds Trusteam ROC perd 3.03%, résistant bien mieux que son indice de référence le MSCI World € qui perd 5.02%, emporté par la chute des valeurs technologiques américaines (NASDAQ -9%) et le sentiment négatif des investisseurs.
Cette surperformance s'explique en partie par la bonne tenue des acteurs de la rébellion traditionnelle comme WALMART (+7%) ou NORDSTROM (+10%) et des télécoms sur lesquels nous nous étions repositionnés.
Si le sentiment de marché change, notre process reste le même. Nous sommes sortis totalement de DAIMLER, dont la satisfaction client s'était sensiblement dégradée dans notre dernière étude IPSOS, de TRACTOR SUPPLY qui a atteint son objectif de cours, et des deux OPA en cours, DIRECT ENERGIE et NH HOTEL.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Cette surperformance s'explique en partie par la bonne tenue des acteurs de la rébellion traditionnelle comme WALMART (+7%) ou NORDSTROM (+10%) et des télécoms sur lesquels nous nous étions repositionnés.
Si le sentiment de marché change, notre process reste le même. Nous sommes sortis totalement de DAIMLER, dont la satisfaction client s'était sensiblement dégradée dans notre dernière étude IPSOS, de TRACTOR SUPPLY qui a atteint son objectif de cours, et des deux OPA en cours, DIRECT ENERGIE et NH HOTEL.
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Du côté des valeurs technologiques, l'univers des semi-conducteurs a été particulièrement touché avec notamment des warnings et déceptions de Texas Instruments ou AMD. Les publications décevantes d'Alphabet (Google) et Amazon auront contribué à une entrée en correction du Nasdaq qui perd 9,20% sur le mois.
Notre allégement des valeurs FANG (nous sommes passés de 3,8% à 1,8% de pondération en Amazon et sortis de Facebook) et la sortie pré-publication de Texas Instruments ainsi qu'un mouvement vers des valeurs plus défensives ont été insuffisants pour nous extirper de ce contexte, particulièrement sévère sur des dossiers à fort beta qui avaient jusque-là pourtant très bien performé. Votre fonds perd ainsi -9.24% en octobre.
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