Les Gérants vous parlent
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| Athymis Millennial | 7.20% |
| Aviva Grandes Marques | 5.04% |
| Aviva Valeurs Immobilières | -0.08% |
| Axiom Equity | -6.28% |
| BNP Paribas Aqua | 0.17% |
| BNY Mellon Global Equity Income Fund | 0.16% |
| Candriam SRI Equity Emerging Markets | 0.52% |
| CM-CIC Global Leaders | 8.01% |
| CM-CIC Pierre | 3.19% |
| Comgest Monde | 4.46% |
| Covéa Actions Croissance | 7.81% |
| CPR Invest - Global Disruptive Opportunities | 6.61% |
| CPR Silver Age | 3.56% |
| Echiquier World Equity Growth | 13.33% |
| EdR Fund Big Data | 6.34% |
| EdR Fund US Value | 5.21% |
| FCM Robotique | 2.57% |
| Fidelity Global Dividend | 1.47% |
| GemEquity | -1.87% |
| JPM Emerging Markets Small Cap | -1.45% |
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| JPMorgan Global Healthcare | 4.31% |
| Lombard Odier Funds-Golden Age | 1.19% |
| M&G Global Dividend Fund | 1.18% |
| MainFirst Global Equities Fund | 6.63% |
| Mandarine Global Microcap | 4.04% |
| Pictet Biotech | 1.59% |
| Pictet Digital | 6.66% |
| Pictet Global Environmental Opportunities | 3.28% |
| Pictet Global Megatrend Selection | 5.22% |
| Pictet Security | 6.49% |
| Pictet Water | -0.99% |
| Russell Global Defensive Equity Fund | 1.11% |
| Russell Investments China Equity | 3.39% |
| SLF (F) Equity Euro Zone Minimum Volatility | -1.41% |
| Templeton Emerging Markets Fund | -2.43% |
| THEAM Quant Equity Europe Guru | 6.02% |
| Threadneedle (Lux) American Fund | 1.53% |
| Trusteam ROC | -0.46% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Athymis Millennial - FR0013173374
Société de gestion
Gérant(s)
| Gestion Collégiale |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 7.2% | 15.96% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep... |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Aviva Grandes Marques - FR0011586544
Société de gestion
Gérant(s)
| Matthieu ROLIN |
| Xavier LAURENT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.04% | 6.15% | 11.88% | 11.40% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Pierre BOURLIER | 01 71 26 02 63 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Mars
Au cours du mois de février, nous avons commencé à réduire notre exposition à Starbucks. Valeur phare du portefeuille, le titre était sur liste de surveillance compte tenu des difficultés actuelles que rencontre la société. En effet, malgré la force de la marque, nous considérons qu'un certain nombre d'éléments militent pour une sortie du portefeuille :
1/ un concept qui s'érode face à une concurrence de plus en plus féroce ;
2/ une incapacité à résoudre les problèmes liés aux commandes réalisées sur appareils mobiles ;
3/ pas d'offre crédible pour la clientèle de fin d'après-midi.
D'autre part, nous avons renforcé notre position en ASML, leader mondial incontesté de la lithographie. La compagnie possède des équipements de production et un processus spécifique pour fabriquer des semi-conducteurs et des capteurs, dont la demande est en hausse significative pour nourrir une multitude d'objets du quotidien avec l'avènement de l'internet des objets.
1/ un concept qui s'érode face à une concurrence de plus en plus féroce ;
2/ une incapacité à résoudre les problèmes liés aux commandes réalisées sur appareils mobiles ;
3/ pas d'offre crédible pour la clientèle de fin d'après-midi.
D'autre part, nous avons renforcé notre position en ASML, leader mondial incontesté de la lithographie. La compagnie possède des équipements de production et un processus spécifique pour fabriquer des semi-conducteurs et des capteurs, dont la demande est en hausse significative pour nourrir une multitude d'objets du quotidien avec l'avènement de l'internet des objets.
Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric TASSIN |
| Françoise CESPEDES |
| Françoise LABBÉ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.08% | 14.36% | 5.65% | 14.75% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Pierre BOURLIER | 01 71 26 02 63 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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Commentaire du mois de Mars
Les marchés actions européens ont connu un deuxième mois consécutif de forte baisse en mars s'inquiétant des perspectives de guerre commerciale dans le monde et de statistiques macroéconomiques montrant un ralentissement.
Dans ce contexte, les taux en Europe sont repartis à la baisse, entrainant dans leur sillage les secteurs financiers et cycliques mais profitant aux secteurs défensifs tel l'immobilier qui a rebondi de plus de 3% en mars. Le portefeuille a sous-performé significativement son indice sur le mois du fait de sa sous-représentation sur le secteur immobilier résidentiel allemand qui a fortement rebondi, aidé par la baisse des taux allemands mais également par de bonnes publications démontrant une nouvelle année de forte croissance des ANR. Le portefeuille a en revanche profité de l'annonce de l'offre d'achat de la foncière de commerce britannique Hammerson par Klépierre.
Nous avons légèrement renforcé notre position en Unibail-Rodamco après la forte baisse du titre suite à l'acquisition de Westfield et l'entrée sur un marché américain qui fait peur dans le contexte du développement de l'e-commerce. Au vu de la qualité des actifs des deux groupes, la décote sur ANR d'Unibail de près de 15% en 2019 nous semblait constituer un point d'entrée intéressant.
Dans ce contexte, les taux en Europe sont repartis à la baisse, entrainant dans leur sillage les secteurs financiers et cycliques mais profitant aux secteurs défensifs tel l'immobilier qui a rebondi de plus de 3% en mars. Le portefeuille a sous-performé significativement son indice sur le mois du fait de sa sous-représentation sur le secteur immobilier résidentiel allemand qui a fortement rebondi, aidé par la baisse des taux allemands mais également par de bonnes publications démontrant une nouvelle année de forte croissance des ANR. Le portefeuille a en revanche profité de l'annonce de l'offre d'achat de la foncière de commerce britannique Hammerson par Klépierre.
Nous avons légèrement renforcé notre position en Unibail-Rodamco après la forte baisse du titre suite à l'acquisition de Westfield et l'entrée sur un marché américain qui fait peur dans le contexte du développement de l'e-commerce. Au vu de la qualité des actifs des deux groupes, la décote sur ANR d'Unibail de près de 15% en 2019 nous semblait constituer un point d'entrée intéressant.
Axiom Equity - FR0011689389
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -6.28% | 12.18% | -4.52% | 1.92% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les valeurs financières européennes étaient en hausse ce mois-ci et ont rattrapé une partie de leur retard du mois de mars.
Le mois d'avril a commencé avec de bons résultats pour le Q1, notamment pour les banques d'investissements telles que Barclays et UBS, mais aussi pour Lloyds et RBS côté banques de détail au Royaume-Uni. A fin avril, les résultats publiés sont en ligne avec le consensus sur la marge nette d'intérêts, les revenus et les coûts ainsi que sur la forte réduction des risques ce qui a conduit à un bénéfice avant impôt globalement supérieur au consensus.
Sur le front de la politique monétaire, les espoirs d'un changement de la politique monétaire de la BCE se dissipent, ce qui devient négatif pour les banques sensibles à la hausse des taux au sein de la zone euro telles que Commerzbank (Long) et Caixa Bank (Long). Le sentiment d'absence de réaction de la BCE semble avoir eu des répercussions sur les banques centrales d'Europe centrale et orientale, qui ont pour la plupart suspendu leurs actions de relèvement de taux d'intérêt. Nous pensons que c'est un changement important pour les banques exposées à cette zone, et nous revoyons notre analyse notamment sur Erste Bank (Long).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le mois d'avril a commencé avec de bons résultats pour le Q1, notamment pour les banques d'investissements telles que Barclays et UBS, mais aussi pour Lloyds et RBS côté banques de détail au Royaume-Uni. A fin avril, les résultats publiés sont en ligne avec le consensus sur la marge nette d'intérêts, les revenus et les coûts ainsi que sur la forte réduction des risques ce qui a conduit à un bénéfice avant impôt globalement supérieur au consensus.
Sur le front de la politique monétaire, les espoirs d'un changement de la politique monétaire de la BCE se dissipent, ce qui devient négatif pour les banques sensibles à la hausse des taux au sein de la zone euro telles que Commerzbank (Long) et Caixa Bank (Long). Le sentiment d'absence de réaction de la BCE semble avoir eu des répercussions sur les banques centrales d'Europe centrale et orientale, qui ont pour la plupart suspendu leurs actions de relèvement de taux d'intérêt. Nous pensons que c'est un changement important pour les banques exposées à cette zone, et nous revoyons notre analyse notamment sur Erste Bank (Long).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
BNP Paribas Aqua - FR0010668145
Société de gestion
Gérant(s)
| Hubert AARTS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.17% | 11.53% | 12.04% | 12.53% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Diane CHEMLA | 06 30 75 91 26 |
| Laurent DIDIER | 06 59 83 98 36 |
| Vania ANGUELOVA | 06 69 29 23 63 |
| Marina PADELO | 01 58 97 60 71 |
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Commentaire du mois de Mars
BNP Paribas Aqua a enregistré une performance négative de -4,22% (actions C, net de toutes commissions) au T1 2018. Notre sélection de titres (Sartorius, Danaher,Rexnord, Xylem) a nettement contribué à la performance. Sartorius, un fabricant d'équipements hautement efficaces en termes de consommation d'eau utilisés dans l'industrie de la santé, a publié des chiffres encourageants pour le dernier trimestre 2017, ainsi que des perspectives positives pour 2018. Sur le plan des incidences négatives, la distribution d'eau a de loin constitué le frein le plus important. En France, Suez a cédé -20%, l'intégration de l'activité « eau » de GE, nouvellement acquise, continuant de susciter des inquiétudes.
Au Royaume-Uni les craintes de voir le parti travailliste remporter les prochaines élections et pouvoir ainsi procéder à la nationalisation des services britanniques de distribution d'eau ont perduré.
Perspectives : Des technologies innovantes à l'efficacité renforcée intégrant des capteurs, le cloud et le big data sont en train d'être développées au sein des différents marchés finaux du secteur de l'eau. Ces tendances favorables, sur fond d'enjeux environnementaux croissants, forment un contexte prometteur pour le fonds.
Au Royaume-Uni les craintes de voir le parti travailliste remporter les prochaines élections et pouvoir ainsi procéder à la nationalisation des services britanniques de distribution d'eau ont perduré.
Perspectives : Des technologies innovantes à l'efficacité renforcée intégrant des capteurs, le cloud et le big data sont en train d'être développées au sein des différents marchés finaux du secteur de l'eau. Ces tendances favorables, sur fond d'enjeux environnementaux croissants, forment un contexte prometteur pour le fonds.
BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27
Société de gestion
Gérant(s)
| Nick CLAY |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.16% | 2.38% | 9.20% | 14.61% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN, Axa Thema, Generali, Finaveo, Selection 1818, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Violaine DE SERRANT | 07 76 72 60 58 |
| Laurent LECA | 06 11 76 00 97 |
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Commentaire du mois de Mars
Le fonds a généré une performance négative en mars, sur une base nette de frais.
Après une longue période de performances robustes, le secteur de la technologie a fini par corriger. Bien que le fonds ait tiré profit de son absence d'exposition aux importants composants de l'indice Apple et Facebook, les positions sur Cisco Systems, CA et Qualcomm (position initiée récemment) ont néanmoins pénalisé la performance.
Alors que les craintes de guerre commerciale pèsent sur les marchés mondiaux, la nature défensive de la stratégie a bénéficié au fonds. Unilever a généré la meilleure contribution, suivi des titres des services aux collectivités CMS Energy, Eversource Energy et Centrica.
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.
Après une longue période de performances robustes, le secteur de la technologie a fini par corriger. Bien que le fonds ait tiré profit de son absence d'exposition aux importants composants de l'indice Apple et Facebook, les positions sur Cisco Systems, CA et Qualcomm (position initiée récemment) ont néanmoins pénalisé la performance.
Alors que les craintes de guerre commerciale pèsent sur les marchés mondiaux, la nature défensive de la stratégie a bénéficié au fonds. Unilever a généré la meilleure contribution, suivi des titres des services aux collectivités CMS Energy, Eversource Energy et Centrica.
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.
Candriam SRI Equity Emerging Markets - LU1434523954
Société de gestion
Gérant(s)
| Philip SCREVE |
| Jan BOUDEWIJNS |
| Mohamed Lamine SAIDI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.52% | 31% | 5.2% | 1.4% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Joséphine LOREAL | 06 14 73 35 29 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Valérie DEHON | 01 53 93 40 47 |
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Commentaire du mois d'Avril
La correction des actions mondiales (-2,4 %) s'est poursuivie au mois de mars, le sentiment d'aversion au risque s'étant intensifié. Depuis le 1er janvier, la performance est de -1,4 %. Le timide redressement initié début février après la première vague de dégagements a été coupé court par deux événements défavorables, avec d'un côté l'application de droits de douane aux importations par les États-Unis, puis de l'autre, la première hausse de taux de l'année par la Fed, et les « dot plots » qui suggèrent un relèvement plus rapide que prévu.
Au mois de mars, notre performance relative s'est révélée positive en dépit des récentes turbulences géopolitiques entre la Chine et les États-Unis. Nos valeurs dans la santé, la finance et la consommation discrétionnaire ont apporté les meilleures contributions à la performance du fonds, tandis que les biens de consommation de base, la technologie et l'industrie ont été les plus pénalisantes. Le premier trimestre 2018 est relativement positif grâce à notre légère surpondération de la technologie et de la consommation discrétionnaire. À l'inverse, notre sélection de titres dans les secteurs de l'énergie et des matériaux a principalement contribué à la sous-performance du fonds.
Dans un environnement marqué par une croissance mondiale synchronisée, une politique moins agressive de la part des banques centrales, un essoufflement du dollar américain et un contexte économique relativement porteur en Chine, les marchés émergents sont parvenus à surperformer les marchés développés, en dépit de la volatilité des cours des matières premières et des tensions géopolitiques.
Au mois de mars, notre performance relative s'est révélée positive en dépit des récentes turbulences géopolitiques entre la Chine et les États-Unis. Nos valeurs dans la santé, la finance et la consommation discrétionnaire ont apporté les meilleures contributions à la performance du fonds, tandis que les biens de consommation de base, la technologie et l'industrie ont été les plus pénalisantes. Le premier trimestre 2018 est relativement positif grâce à notre légère surpondération de la technologie et de la consommation discrétionnaire. À l'inverse, notre sélection de titres dans les secteurs de l'énergie et des matériaux a principalement contribué à la sous-performance du fonds.
Dans un environnement marqué par une croissance mondiale synchronisée, une politique moins agressive de la part des banques centrales, un essoufflement du dollar américain et un contexte économique relativement porteur en Chine, les marchés émergents sont parvenus à surperformer les marchés développés, en dépit de la volatilité des cours des matières premières et des tensions géopolitiques.
CM-CIC Global Leaders - FR0012287381
Société de gestion
Gérant(s)
| Rosaine COUSIN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 8.01% | 10.3% | 0.7% | 16.9% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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Commentaire du mois de Mars
L'entrée de Donald Trump en campagne pour les élections de mi-mandat provoque une ondée de giboulées sur Wall Street. Rhétorique protectionniste, tweets à l'encontre de la « tech américaine », il ne manquait plus qu'une Fed un peu plus colombe qu'escompté pour provoquer l'averse. Votre fonds de grandes marques et leaders mondiaux encaisse le choc en mars avec une baisse de 2,1%.
Sur le trimestre la performance est légèrement négative (-0,8%) mais supérieure à celle de son indice de référence à postériori, le MSCI AC World libellé en euros qui se replie de 3,4%.
Nous sommes sereins et sélectifs ; le bruit propagé par l'administration américaine va s'amplifier mais notre sélection de titres devrait profiter des publications de résultats à venir.
Les publications de mars à l'image de celles de Nike (-0,8%), Adidas (+7,7%) et Adobe (+2,5%) abondent en ce sens. Votre portefeuille se répartit en 48% en marques établies, 35% en marques montantes et 7,7% en renaissance. La diversification géographique et sectorielle apportent leur soutien à la performance tout comme notre position de liquidités (7,9%). Nous nous tenons prêts pour d'éventuelles opportunités.
Sur le trimestre la performance est légèrement négative (-0,8%) mais supérieure à celle de son indice de référence à postériori, le MSCI AC World libellé en euros qui se replie de 3,4%.
Nous sommes sereins et sélectifs ; le bruit propagé par l'administration américaine va s'amplifier mais notre sélection de titres devrait profiter des publications de résultats à venir.
Les publications de mars à l'image de celles de Nike (-0,8%), Adidas (+7,7%) et Adobe (+2,5%) abondent en ce sens. Votre portefeuille se répartit en 48% en marques établies, 35% en marques montantes et 7,7% en renaissance. La diversification géographique et sectorielle apportent leur soutien à la performance tout comme notre position de liquidités (7,9%). Nous nous tenons prêts pour d'éventuelles opportunités.
CM-CIC Pierre - FR0010444992
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexis BOSSARD |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.19% | 19% | -4.9% | 16.4% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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Commentaire du mois de Mars
Les publications du mois de mars ont rassuré les marchés et éclipsent les tensions politiques et géopolitiques.
Les actions et l'immobilier coté regagnent du terrain. Le fonds CM-CIC Pierre sous-performe son indice en mars (+2,8% vs +3,7% EPRA Europe).
Plus que les résultats annuels des foncières allemandes (Deutsche Wohnen +12% Vonovia et TAG +8%, ADO +7%), c'est surtout le regain d'intérêt pour le marché UK sur lequel nous sommes sousexposé (Hammerson +21% Derwent +9%, Segro +6%) qui tire la performance.
A l'image du rejet de l'offre amicale de Klépierre sur Hammerson (qui est lui-même déjà en cours de processus de rachat de Intu Properties) à 615p par action, le feuilleton des opérations de fusions-acquisitions outre-Manche est relancé. Jean Marc Jestin peut jusqu'au 16 avril 2018 annoncer une offre hostile.
Nous avons donc renforcé notre ligne en Hammerson ainsi que notre exposition aux marchés de bureaux allemands, hollandais et espagnols (Aroundtown, NSI et Colonial). Notre poche de liquidité s'élève à 1,5% du fonds.
Les actions et l'immobilier coté regagnent du terrain. Le fonds CM-CIC Pierre sous-performe son indice en mars (+2,8% vs +3,7% EPRA Europe).
Plus que les résultats annuels des foncières allemandes (Deutsche Wohnen +12% Vonovia et TAG +8%, ADO +7%), c'est surtout le regain d'intérêt pour le marché UK sur lequel nous sommes sousexposé (Hammerson +21% Derwent +9%, Segro +6%) qui tire la performance.
A l'image du rejet de l'offre amicale de Klépierre sur Hammerson (qui est lui-même déjà en cours de processus de rachat de Intu Properties) à 615p par action, le feuilleton des opérations de fusions-acquisitions outre-Manche est relancé. Jean Marc Jestin peut jusqu'au 16 avril 2018 annoncer une offre hostile.
Nous avons donc renforcé notre ligne en Hammerson ainsi que notre exposition aux marchés de bureaux allemands, hollandais et espagnols (Aroundtown, NSI et Colonial). Notre poche de liquidité s'élève à 1,5% du fonds.
Comgest Monde - FR0000284689
Société de gestion
Gérant(s)
| Céline PIQUEMAL-PRADE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.46% | 19.36% | 3.13% | 11.75% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Sébastien DE FROUVILLE | 06 22 73 50 31 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés mondiaux ont légèrement progressé en USD, avec des améliorations notables en Europe et aux États-Unis, alors que les rendements des obligations d'entreprise à court terme et des bons du Trésor à 10 ans atteignaient la barre des 3% pour la première fois depuis, respectivement, plus de 8 ans et plus de 4 ans. Le marché japonais s'est bien comporté, bien qu'il soit resté relativement stable en USD en raison de la remontée du billet vert. L'optimisme prudent qui semble prévaloir sur la santé de l'économie mondiale est modéré par les appréhensions légitimes suscitées par la politique de normalisation monétaire menée par la Fed.
La BCE prend le même chemin et la mise en œuvre de la nouvelle politique économique de Shinzo Abe (Abenomics 2.0) suscite des interrogations. La hausse des taux, qui est l'aboutissement d'un cycle d'expansion économique particulièrement long, a été un facteur déterminant dans les récents épisodes de volatilité, avec un basculement évident vers les actions plus défensives (valorisation et/ou modèle économique). Le fonds a perdu une partie de son avance car certains titres parmi les plus performants sur le long terme ont légèrement reculé (Hangzhou Hikvision, Nihon M&A et Don Quijote). Makita, leader de l'outillage électrique, a également effacé une partie de ses gains, malgré de solides résultats trimestriels, avec un résultat d'exploitation en hausse de 36%.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
La BCE prend le même chemin et la mise en œuvre de la nouvelle politique économique de Shinzo Abe (Abenomics 2.0) suscite des interrogations. La hausse des taux, qui est l'aboutissement d'un cycle d'expansion économique particulièrement long, a été un facteur déterminant dans les récents épisodes de volatilité, avec un basculement évident vers les actions plus défensives (valorisation et/ou modèle économique). Le fonds a perdu une partie de son avance car certains titres parmi les plus performants sur le long terme ont légèrement reculé (Hangzhou Hikvision, Nihon M&A et Don Quijote). Makita, leader de l'outillage électrique, a également effacé une partie de ses gains, malgré de solides résultats trimestriels, avec un résultat d'exploitation en hausse de 36%.
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Covéa Actions Croissance - FR0007022157
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 7.81% | 20.6% | 1.5% | 17.5% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
| Damien COLOMBEL | 06 89 50 32 70 |
| Quentin CALVET | 06 43 57 45 31 |
Accéder aux Informations
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Commentaire du mois de Mars
En zone euro, le mois a été marqué par la réélection d'A. Merkel à la chancellerie allemande et par la tenue des élections législatives italiennes au terme desquelles aucune majorité claire n'a émergé. Les enquêtes de conjoncture du mois de mars restent favorables mais révèlent une modération de l'optimisme. La production industrielle se replie sur le mois. Au Royaume-Uni, un accord politique a été trouvé sur l'accord de retrait. La question de la frontière nord-irlandaise reste sans réponse. En Mars, les marchés européens sont en baisse dans un environnement marqué par les perspectives de guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis, impactant négativement les marchés mondiaux et faisant repartir à la hausse la volatilité. Le secteur des services aux collectivités et de l'immobilier profitent pleinement de la baisse des taux d'intérêts sur la partie longue et d'une dynamique porteuse sur les fusions et acquisitions. Ainsi, EON a annoncé l'acquisition d'Innogy détenue par RWE et Klepierre a fait une offre sur Hammerson dans l'immobilier. Par ailleurs, l'activité de fusions et acquisitions a également été marquée par le rachat de Naturex par Givaudan, ainsi que du groupe anglais Fenner par Michelin.
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CPR Invest - Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Société de gestion
Gérant(s)
| Wesley LEBEAU |
| Estelle MENARD |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.61% | 12.89% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
Après un début d'année prometteur, les marchés actions ont emprunté le chemin de la baisse. Le MSCI World a cédé 1,2% sur les trois premiers mois (en $) de 2018.
Le mois du mars a été particulièrement éprouvant. Les craintes de guerre commerciale et les pressions sur les valeurs de technologie ont pesé sur les places boursières et conduit à un recul de 2% (en $) pour l'indice MSCI World. Le retour des pics de volatilité a été accompagné par une rotation sectorielle, avec les segments du marché les plus défensifs gagnant du terrain aux dépens des secteurs plus cycliques. La baisse des rendements obligataires et l'aplatissement des courbes de taux ont pénalisé les financières. Les mesures protectionnistes annoncées par le président Trump ont impacté le marché américain qui a sous-performé l'Europe et les marchés émergents.
Sur le trimestre toutefois, c'est le marché américain qui s'est montré le plus résistant parmi les marchés développés, enregistrant un recul de moins de 1%, alors que l'Europe a perdu plus de 4% et le Japon a cédé environ 5% pénalisé par l'appréciation du yen (performances en devise locale).
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Le mois du mars a été particulièrement éprouvant. Les craintes de guerre commerciale et les pressions sur les valeurs de technologie ont pesé sur les places boursières et conduit à un recul de 2% (en $) pour l'indice MSCI World. Le retour des pics de volatilité a été accompagné par une rotation sectorielle, avec les segments du marché les plus défensifs gagnant du terrain aux dépens des secteurs plus cycliques. La baisse des rendements obligataires et l'aplatissement des courbes de taux ont pénalisé les financières. Les mesures protectionnistes annoncées par le président Trump ont impacté le marché américain qui a sous-performé l'Europe et les marchés émergents.
Sur le trimestre toutefois, c'est le marché américain qui s'est montré le plus résistant parmi les marchés développés, enregistrant un recul de moins de 1%, alors que l'Europe a perdu plus de 4% et le Japon a cédé environ 5% pénalisé par l'appréciation du yen (performances en devise locale).
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CPR Silver Age - FR0010836163
Société de gestion
Gérant(s)
| Vafa AHMADI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.56% | 10.69% | -6.83% | 14.43% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Hubert SEGURA | 06 23 47 46 76 |
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Commentaire du mois de Mars
Après un début de l'année prometteur, les marchés actions ont emprunté le chemin de la baisse.
Le MSCI World a cédé 1,2% sur les trois premiers mois (en $) de 2018. Le mois du mars a été particulièrement éprouvant.
Les craintes de guerre commerciale et les pressions sur les valeurs de technologie ont pesé sur les places boursières et conduit à un recul de 2% (en $) pour l'indice MSCI World.
Le retour des pics de volatilité a été accompagné par une rotation sectorielle, avec les segments du marché les plus défensifs gagnant du terrain aux dépens des secteurs plus cycliques.
La baisse des rendements obligataires et l'aplatissement des courbes de taux ont pénalisé les financières. Les mesures protectionnistes annoncées par le président Trump ont impacté le marché américain qui a sous-performé l'Europe et les marchés émergents.
Sur le trimestre toutefois, c'est le marché américain qui s'est montré le plus résistant parmi les marchés développés, enregistrant un recul de moins de 1%, alors que l'Europe a perdu plus de 4% et le Japon a cédé environ 5% pénalisé par l'appréciation du yen (performances en devise locale).
Le MSCI World a cédé 1,2% sur les trois premiers mois (en $) de 2018. Le mois du mars a été particulièrement éprouvant.
Les craintes de guerre commerciale et les pressions sur les valeurs de technologie ont pesé sur les places boursières et conduit à un recul de 2% (en $) pour l'indice MSCI World.
Le retour des pics de volatilité a été accompagné par une rotation sectorielle, avec les segments du marché les plus défensifs gagnant du terrain aux dépens des secteurs plus cycliques.
La baisse des rendements obligataires et l'aplatissement des courbes de taux ont pénalisé les financières. Les mesures protectionnistes annoncées par le président Trump ont impacté le marché américain qui a sous-performé l'Europe et les marchés émergents.
Sur le trimestre toutefois, c'est le marché américain qui s'est montré le plus résistant parmi les marchés développés, enregistrant un recul de moins de 1%, alors que l'Europe a perdu plus de 4% et le Japon a cédé environ 5% pénalisé par l'appréciation du yen (performances en devise locale).
Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
Société de gestion
Gérant(s)
| David ROSS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 13.33% | 16.4% | 4% | 17.2% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Cyril HOURDRY | 06 17 68 72 20 |
| Teddy COGNET | 06 98 89 88 33 |
| Yann LOUIN | 06 31 29 34 85 |
| William DURANDET | 06 47 75 52 40 |
| Hélène PISARSKA | 01 53 23 87 56 |
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Commentaire du mois d'Avril
Un mois placé sous le signe des bénéfices, avec en chef de file le secteur de la consommation discrétionnaire : LVMH et AMAZON, dont les résultats ont propulsé leur valeur boursière de plus de 8%, ont ouvert le bal.
MICROSOFT, position récente de votre fonds, a également dépassé les attentes. Mais avril a surtout été marqué par FACEBOOK, dont le CEO a témoigné devant le Congrès américain, avant que le groupe ne publie des résultats qui ont eux aussi dépassé toutes les espérances. En dépit de prévisions apocalyptiques, le groupe a enregistré une progression de ses revenus publicitaires de 50% comme de ses utilisateurs actifs quotidiens (+13%, 1,45 milliard de personnes), une progression qui s'est traduite en Bourse par une hausse de 8%. Au cours du mois, nous avons soldé HIKVISION et la banque singapourienne OCBC.
Sans autre ajustement majeur, les perspectives de notre stratégie d'investissement restent positives pour les mois à venir.
Echiquier World Equity Growth progresse de 4,13% sur le mois et de 6,85% depuis le début de l'année.
MICROSOFT, position récente de votre fonds, a également dépassé les attentes. Mais avril a surtout été marqué par FACEBOOK, dont le CEO a témoigné devant le Congrès américain, avant que le groupe ne publie des résultats qui ont eux aussi dépassé toutes les espérances. En dépit de prévisions apocalyptiques, le groupe a enregistré une progression de ses revenus publicitaires de 50% comme de ses utilisateurs actifs quotidiens (+13%, 1,45 milliard de personnes), une progression qui s'est traduite en Bourse par une hausse de 8%. Au cours du mois, nous avons soldé HIKVISION et la banque singapourienne OCBC.
Sans autre ajustement majeur, les perspectives de notre stratégie d'investissement restent positives pour les mois à venir.
Echiquier World Equity Growth progresse de 4,13% sur le mois et de 6,85% depuis le début de l'année.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques-Aurélien MARCIREAU |
| Nan ZHANG |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.34% | 10.04% | 17.03% | - |
Éligibilité Assureurs
| APREP DIFFUSION ,AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISSLIFE,UAF LIFE PATRIMOINE, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a enregistré une progression au cours de la période, dans un climat en phase de recomposition : en effet, la réglementation, la géopolitique mais également l'accélération des investissements rythment désormais l'actualité de la thématique du big data. Même si un trimestre ne fait pas une tendance et l'évolution sera suivie de près, l'affaire Facebook ne s'est pas traduite par une baisse des utilisateurs ou un moindre appétit des annonceurs pour la plateforme publicitaire, témoignage du rapport assez ambivalent des consommateurs avec leurs données personnelles.
Sur un autre plan, certains dossiers à forts enjeux géopolitiques, mettant en exergue la rivalité croissante entre les Etats-Unis et la Chine sur la maîtrise de certaines technologies clés, devraient faire l'objet de longues négociations et pourraient peser ponctuellement sur certaines sociétés pointées du doigt, à l'image de ZTE ou de Qualcomm. Toutefois, le sujet majeur reste la très forte accélération des dépenses d'investissement dans les technologies du big data qui portent le secteur. La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré cette accélération et les valeurs en portefeuille en ont profité.
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Sur un autre plan, certains dossiers à forts enjeux géopolitiques, mettant en exergue la rivalité croissante entre les Etats-Unis et la Chine sur la maîtrise de certaines technologies clés, devraient faire l'objet de longues négociations et pourraient peser ponctuellement sur certaines sociétés pointées du doigt, à l'image de ZTE ou de Qualcomm. Toutefois, le sujet majeur reste la très forte accélération des dépenses d'investissement dans les technologies du big data qui portent le secteur. La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré cette accélération et les valeurs en portefeuille en ont profité.
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EdR Fund US Value - LU1103303167
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe FOLIOT |
| Adeline SALAT-BAROUX |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.21% | -4.97% | 25.17% | -4.44% |
Éligibilité Assureurs
| Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le marché des actions américaines a légèrement progressé au cours du mois d'avril, alors que les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine se détendent et que les publications macro-économiques restent bien orientées. Le prix du baril a continué sa remontée, le WTI spot finissant le mois à 68$ (contre 65$ fin mars) et les prix futurs commençant également à se redresser : en effet, la demande mondiale reste soutenue, les inventaires ont retrouvé leurs plus bas sur 5 ans, et les producteurs américains affichent une volonté de conserver une production sous contrôle.
Les valeurs pétrolières ont salué l'amélioration du sentiment des investisseurs aussi bien au sein des sous-segments des sociétés d'exploration & production (Whiting +20%), que des majors (Chevron +10%) ou des services (Patterson +22%). En dépit de ce rebond, la progression des actions liées au pétrole reste nettement en deçà de la hausse du baril et les valeurs traitent avec une décote de 40% par rapport au marché. En avril, la surperformance du fonds US Value provient principalement de nos investissements dans le secteur de l'énergie.
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Les valeurs pétrolières ont salué l'amélioration du sentiment des investisseurs aussi bien au sein des sous-segments des sociétés d'exploration & production (Whiting +20%), que des majors (Chevron +10%) ou des services (Patterson +22%). En dépit de ce rebond, la progression des actions liées au pétrole reste nettement en deçà de la hausse du baril et les valeurs traitent avec une décote de 40% par rapport au marché. En avril, la surperformance du fonds US Value provient principalement de nos investissements dans le secteur de l'énergie.
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FCM Robotique - FR0012417350
Société de gestion
Gérant(s)
| Rolando GRANDI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 2.57% | 26.82% | 8.24% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, APREP, CD Partenaires, Finaveo, APICIL, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Pascal CHIARLA | 01 58 56 38 81 |
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Commentaire du mois d'Avril
Un mois d'avril rythmé par la rhétorique de guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine dont les surenchères ont continué tout au long du mois. Que cela soit l'objet d'arguments de négociation, ou d'une véritable volonté d'aller à l'encontre des règles de commerce international, le fait est que les titres exposés à des potentielles hausses douanières ont été les premiers à payer les frais de ces discussions.
Dans ce contexte éprouvant, le fonds FCM Robotique recule sur le mois impacté notamment par sa poche japonaise. En effet les Etats-Unis ciblent dans leurs mesures protectionnistes les secteurs chinois à forte valeur ajoutée comme la robotique, l'aéronautique et le maritime, dont les sociétés sont d'importants clients de nos titres japonais.
D'autre part les entreprises faisant part de la chaine de valeur d'APPLE ont fortement chuté après que TSCM, la société Taiwanaise fabricante de semiconducteurs, ait averti que le volume d'activité sur le reste de l'année allait être plus faible qu'anticipé dû à un cycle produit défavorable chez l'un de leurs clients. Ainsi, l'une après l'autre, les sociétés exposées à Apple ont annoncé des perspectives très prudentes anticipant un net ralentissement de leurs activités liées aux smartphones.
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Dans ce contexte éprouvant, le fonds FCM Robotique recule sur le mois impacté notamment par sa poche japonaise. En effet les Etats-Unis ciblent dans leurs mesures protectionnistes les secteurs chinois à forte valeur ajoutée comme la robotique, l'aéronautique et le maritime, dont les sociétés sont d'importants clients de nos titres japonais.
D'autre part les entreprises faisant part de la chaine de valeur d'APPLE ont fortement chuté après que TSCM, la société Taiwanaise fabricante de semiconducteurs, ait averti que le volume d'activité sur le reste de l'année allait être plus faible qu'anticipé dû à un cycle produit défavorable chez l'un de leurs clients. Ainsi, l'une après l'autre, les sociétés exposées à Apple ont annoncé des perspectives très prudentes anticipant un net ralentissement de leurs activités liées aux smartphones.
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Fidelity Global Dividend - LU0772969993
Société de gestion
Gérant(s)
| Daniel ROBERTS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.47% | 2.00% | 4.20% | 13.19% |
Éligibilité Assureurs
| Selection 1818, Thema, Cardif, APREP, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Mathieu DUBALLET | 06 71 09 13 65 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a enregistré des rendements positifs mais a sous-performé l'indice en avril.
Les investissements dans les semi-conducteurs ont été alourdis par une baisse des prévisions annuelles chez Taiwan Semiconductor, ce qui a donné lieu à des spéculations sur une demande plus faible que prévue pour les smartphones haut de gamme. Malgré cela, les résultats de l'entreprise ont été conformes aux attentes.
Les résultats de Maxim Integrated et de KLA-Tencor, publiés plus tard dans le mois, ont été meilleurs que prévu et reflètent des tendances sous-jacentes stables.
Pendant ce temps, les principaux produits de consommation Procter & Gamble ont enregistré un trimestre décevant avec une croissance organique faible. Sur une note positive, les prix plus élevés de l'énergie et un solide trimestre ont continué de renforcer le bilan de Royal Dutch Shell.
La position dans le producteur de boissons Diageo est soutenue par une perspective positive pour son activité de spiritueux. Les éditeurs professionnels RELX et Wolters Kluwer ont été d'autres contributeurs notables aux retours.
Les investissements dans les semi-conducteurs ont été alourdis par une baisse des prévisions annuelles chez Taiwan Semiconductor, ce qui a donné lieu à des spéculations sur une demande plus faible que prévue pour les smartphones haut de gamme. Malgré cela, les résultats de l'entreprise ont été conformes aux attentes.
Les résultats de Maxim Integrated et de KLA-Tencor, publiés plus tard dans le mois, ont été meilleurs que prévu et reflètent des tendances sous-jacentes stables.
Pendant ce temps, les principaux produits de consommation Procter & Gamble ont enregistré un trimestre décevant avec une croissance organique faible. Sur une note positive, les prix plus élevés de l'énergie et un solide trimestre ont continué de renforcer le bilan de Royal Dutch Shell.
La position dans le producteur de boissons Diageo est soutenue par une perspective positive pour son activité de spiritueux. Les éditeurs professionnels RELX et Wolters Kluwer ont été d'autres contributeurs notables aux retours.
GemEquity - FR0011268705
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno VANIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.87% | 29.95% | 8.39% | 6.93% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Michel AUDEBAN | 06 85 83 26 73 |
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Commentaire du mois d'Avril
Au cours du mois d'avril, les marchés émergents restent volatiles. Ils sont tirés à la baisse par la contre-performance des valeurs technologiques chinoises et taiwanaises et par la baisse de la Russie. Dans cet environnement difficile, les bourses émergentes baissent en $ de 0,3% mais montent de 1,5% sur le mois en €. Elles sous-performent les actions européennes (+4,1% pour le Stoxx 600, +6,8% pour le CAC40), américaines (+1,9% en € pour le S&P) et japonaises (+3,3% pour le Topix en €). Avec le 10-ans américain frôlant les 3% reviennent les inquiétudes liées au resserrement monétaire américain. Pour notre part, cette hausse des taux US reflète un optimisme accru sur la croissance nominale américaine et par extension sur celle du reste du monde. Cet environnement est typiquement favorable aux actions émergentes (comme constaté en 2004-2007) : un commerce mondial dopé (favorable aux exportateurs asiatiques) et des prix de matières premières à la hausse (favorables à l'Amérique Latine, l'Afrique et la Russie). A court terme, les actions émergentes semblent encore fragiles: frictions américaines et implications sur le secteur de la technologie, situation géopolitique au Moyen Orient et implications sur la Russie.
Ces inquiétudes légitiment la prise de profit et la nervosité des marchés à court terme. A moyen terme, les bonnes performances des entreprises dans un environnement de croissance mondiale synchrone devraient permettre une sortie par le haut de cette consolidation.
Ces inquiétudes légitiment la prise de profit et la nervosité des marchés à court terme. A moyen terme, les bonnes performances des entreprises dans un environnement de croissance mondiale synchrone devraient permettre une sortie par le haut de cette consolidation.
JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487
Société de gestion
Gérant(s)
| Amit MEHTA |
| Austin FOREY |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.45% | 17.97% | 13.33% | 2.96% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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Commentaire du mois de Mars
Marchés
L'aversion au risque s'est renforcée en mars et a pesé sur les petites capitalisations des marchés émergents, qui ont toutefois moins souffert que les grandes capitalisations.
Contributeurs
La sélection des valeurs en Inde et une société chinoise de recrutement en ligne.
Détracteurs
Les positions sur des valeurs industrielles chinoises.
Perspectives
Nous recommandons toujours aux clients de renforcer leur exposition aux marchés émergents lors des phases de repli tant que les perspectives de croissance et de bénéfices restent favorables et que la tendance haussière initiée il y a deux ans se poursuive. Les risques ont toutefois augmenté récemment, avec notamment des craintes relatives au commerce mondial et à l'augmentation de la volatilité sur les marchés actions.
L'aversion au risque s'est renforcée en mars et a pesé sur les petites capitalisations des marchés émergents, qui ont toutefois moins souffert que les grandes capitalisations.
Contributeurs
La sélection des valeurs en Inde et une société chinoise de recrutement en ligne.
Détracteurs
Les positions sur des valeurs industrielles chinoises.
Perspectives
Nous recommandons toujours aux clients de renforcer leur exposition aux marchés émergents lors des phases de repli tant que les perspectives de croissance et de bénéfices restent favorables et que la tendance haussière initiée il y a deux ans se poursuive. Les risques ont toutefois augmenté récemment, avec notamment des craintes relatives au commerce mondial et à l'augmentation de la volatilité sur les marchés actions.
JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614
Société de gestion
Gérant(s)
| Anne MARDEN |
| Premal PAJWANI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.31% | 5.63% | -12.76% | 13.77% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Mars
Marchés : Ce mois-ci, le secteur mondial de la santé a légèrement sous-performé l'ensemble des marchés actions. Tous les sous-secteurs de la santé ont enregistré des performances négatives en devise locale. Le fonds JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund a surperformé son indice de référence au cours du mois. La sélection des valeurs s'est révélée positive dans tous les sous-secteurs, en particulier dans la biotechnologie et les technologies médicales. Sur le plan géographique, la sélection des valeurs a été favorable en Europe (hors Royaume-Uni), en Amérique du Nord et au Japon, mais a eu un impact négatif au Royaume-Uni.
Contributeurs : La position qui a le plus contribué aux performances du fonds a été la sous-pondération d'Abbvie. Après une forte progression en février liée à des résultats meilleurs que prévu au 4ème trimestre 2017, le titre s'est inscrit en baisse après que la direction ait annoncé qu'elle ne chercherait pas accélérer le processus d'approbation du Rova-T, son traitement en 2ème phase de test clinique. Ce produit, utilisé dans la thérapie contre le cancer des poumons, a enregistré un taux d'efficacité décevant lors de son test TRINITY. Notre position sur le groupe biopharmaceutique américain Nektar Therapeutics, qui développe des traitements innovants dans des domaines où les besoins médicaux sont largement insatisfaits, a également enregistré une progression solide au cours du mois.
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.
Contributeurs : La position qui a le plus contribué aux performances du fonds a été la sous-pondération d'Abbvie. Après une forte progression en février liée à des résultats meilleurs que prévu au 4ème trimestre 2017, le titre s'est inscrit en baisse après que la direction ait annoncé qu'elle ne chercherait pas accélérer le processus d'approbation du Rova-T, son traitement en 2ème phase de test clinique. Ce produit, utilisé dans la thérapie contre le cancer des poumons, a enregistré un taux d'efficacité décevant lors de son test TRINITY. Notre position sur le groupe biopharmaceutique américain Nektar Therapeutics, qui développe des traitements innovants dans des domaines où les besoins médicaux sont largement insatisfaits, a également enregistré une progression solide au cours du mois.
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Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921
Société de gestion
Gérant(s)
| Johan UTTERMAN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.19% | 23.61% | -8.90% | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
| Jérémie MREJEN | 06 84 76 48 27 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, LO Funds–Golden Age a progressé de 1,79%, battant son indice de référence de 0,64%. LVMH (MC FP), UnitedHealth (UNH) et L'Oréal ont été les trois principaux moteurs de la performance relative. Allergan (AGN), Mylan (MYL) et Croda (CRDA LN) ont été les trois principaux freins à la performance relative.
L'énergie, la consommation non essentielle et les services publics ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en avril. Les technologies de l'information, l'industrie et les biens de consommation de base ont affiché les plus mauvaises performances. La sélection de titres a généré l'essentiel de la surperformance du Fonds tout au long du mois.
Depuis le début de l'année, la consommation non essentielle, les technologies de l'information et l'énergie ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. L'immobilier, les télécoms et les biens de consommation de base ont affiché les moins bonnes performances. La sélection de titres a généré 95% de la surperformance.
Depuis le début du mois et de l'année, les biens de consommation de base ont enregistré les moins bonnes performances sectorielles de l'indice MSCI Monde, tandis que la consommation non essentielle caracolait en tête. Curieusement, L'Oréal, pourtant classé dans le secteur des biens de consommation de base, a figuré parmi les trois titres ayant le plus contribué à la performance relative en avril.
L'énergie, la consommation non essentielle et les services publics ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en avril. Les technologies de l'information, l'industrie et les biens de consommation de base ont affiché les plus mauvaises performances. La sélection de titres a généré l'essentiel de la surperformance du Fonds tout au long du mois.
Depuis le début de l'année, la consommation non essentielle, les technologies de l'information et l'énergie ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. L'immobilier, les télécoms et les biens de consommation de base ont affiché les moins bonnes performances. La sélection de titres a généré 95% de la surperformance.
Depuis le début du mois et de l'année, les biens de consommation de base ont enregistré les moins bonnes performances sectorielles de l'indice MSCI Monde, tandis que la consommation non essentielle caracolait en tête. Curieusement, L'Oréal, pourtant classé dans le secteur des biens de consommation de base, a figuré parmi les trois titres ayant le plus contribué à la performance relative en avril.
M&G Global Dividend Fund - GB00B39R2S49
Société de gestion
Gérant(s)
| Stuart RHODES |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.18% | 8.40% | 19.44% | -1.94% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
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Commentaire du mois de Mars
consécutif en mars. L'indice MSCI ACWI est ainsi tombé à son plus bas niveau de l'année, pénalisé par les inquiétudes liées à la hausse des taux d'intérêt et aux guerres commerciales. Les actions japonaises et américaines ont été les moins performantes, tandis que l'Europe a le mieux résisté après avoir sous-performé durant les deux premiers mois de l'année.
Dans un contexte de volatilité accrue sur les marchés actions, le fonds a sous-performé l'indice MSCI AC World en raison d'un décalage dans le temps défavorable en matière de valorisation. Sa part est en effet valorisée à 12h à Londres, tandis que l'indice est valorisé à la fin de la séance. La performance brute du fonds, qui est calculée à la fin de la séance, était supérieure à celle de l'indice. Methanex a signé la première contribution positive à la performance avec un gain de 11 % de son action en dollar américain. Le titre a rebondi après sa baisse du mois de février, aidé vers la fin du mois par des spéculations selon lesquelles le producteur de méthanol pourrait être la cible d'une OPA. Le gérant continue de juger très attractive la valorisation du titre et se félicite de la décision de la direction de racheter 10 % supplémentaires des actions en circulation. La valeur demeure une position stratégique.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Dans un contexte de volatilité accrue sur les marchés actions, le fonds a sous-performé l'indice MSCI AC World en raison d'un décalage dans le temps défavorable en matière de valorisation. Sa part est en effet valorisée à 12h à Londres, tandis que l'indice est valorisé à la fin de la séance. La performance brute du fonds, qui est calculée à la fin de la séance, était supérieure à celle de l'indice. Methanex a signé la première contribution positive à la performance avec un gain de 11 % de son action en dollar américain. Le titre a rebondi après sa baisse du mois de février, aidé vers la fin du mois par des spéculations selon lesquelles le producteur de méthanol pourrait être la cible d'une OPA. Le gérant continue de juger très attractive la valorisation du titre et se félicite de la décision de la direction de racheter 10 % supplémentaires des actions en circulation. La valeur demeure une position stratégique.
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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349
Société de gestion
Gérant(s)
| Frank SCHWARZ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.63% | 38.1% | -7.2% | 33.9% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Elena PRADISSITTO | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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Commentaire du mois de Mars
En Mars, Mainfirst Global Equities Fund a légèrement sous performé son indice de référence, le MSCI World EUR.
Les incertitudes ont été suscitées par l'inquiétude d'une guerre commerciale imminente suite au scandale de Facebook. La faiblesse générale du secteur technologique a eu un impact négatif sur la performance du fonds. Les réseaux sociaux et les plateformes de communication ont été particulièrement affectées.
Les financières ont également perdu du terrain courant du mois, alors que le fonds n'est pas investi sur cette catégorie en raison des problèmes concernant les banques et assureurs.
L'exposition nette aux actions était de 62% à la fin du mois.
Les incertitudes ont été suscitées par l'inquiétude d'une guerre commerciale imminente suite au scandale de Facebook. La faiblesse générale du secteur technologique a eu un impact négatif sur la performance du fonds. Les réseaux sociaux et les plateformes de communication ont été particulièrement affectées.
Les financières ont également perdu du terrain courant du mois, alors que le fonds n'est pas investi sur cette catégorie en raison des problèmes concernant les banques et assureurs.
L'exposition nette aux actions était de 62% à la fin du mois.
Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien LAGARDE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.04% | 20.4% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas… |
Contacts Commerciaux
| Marie-Claire MARQUES | 06 22 58 06 62 |
| Louis DESFORGES | 06 76 96 90 25 |
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
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| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Avril
Net rebond sur les marchés actions en avril en dépit d'indicateurs macroéconomiques mitigés, dans un contexte d'apaisement progressif des craintes de guerre commerciale, d'un léger repli de l'euro par rapport au dollar, et du statut quo adopté par la BCE en fin de mois maintenant des taux bas en Zone Euro.
Au final, le MSCI World s'apprécie de +3.0% en euro, le MSCI Word Smallcap de +2.8% et le MSCI World Microcap de +1.9%. Les valeurs européennes de cet indice progressent de +3.0%, les valeurs américaines de +3.4% mais les valeurs japonaises stagnent + 0.1%. Le fonds est en ligne avec son indice de référence : 215 des 337 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. Le fonds a notamment bénéficié des belles performances de W&T Offshore (+38%), Biolife Solutions (+41%), Yangarra Resources (+ 46%) et China Datang Renewables (+54%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Base Resources, Extreme Networks, IQE, Sanyo Homes et WDB Holdings. Et nous avons créé des positions en Atalaya Mining, Chubu Shiryo, Marcus Corp, Resolute Fst Prods et Tianyun. Le fonds est investi sur 337 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 31%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 400M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 98%.
Au final, le MSCI World s'apprécie de +3.0% en euro, le MSCI Word Smallcap de +2.8% et le MSCI World Microcap de +1.9%. Les valeurs européennes de cet indice progressent de +3.0%, les valeurs américaines de +3.4% mais les valeurs japonaises stagnent + 0.1%. Le fonds est en ligne avec son indice de référence : 215 des 337 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. Le fonds a notamment bénéficié des belles performances de W&T Offshore (+38%), Biolife Solutions (+41%), Yangarra Resources (+ 46%) et China Datang Renewables (+54%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Base Resources, Extreme Networks, IQE, Sanyo Homes et WDB Holdings. Et nous avons créé des positions en Atalaya Mining, Chubu Shiryo, Marcus Corp, Resolute Fst Prods et Tianyun. Le fonds est investi sur 337 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 31%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 400M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 98%.
Pictet Biotech - LU0255977455
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael SJÖSTRÖM |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.59% | 9.24% | -21.72% | 23.27% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Mohamed AMOR | 01 56 88 71 66 |
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Avril
Avril a été un mois volatil pour le secteur de la biotechnologie, dont l'actualité et les publications ont souligné la nature complexe de la mise au point de médicaments. L'indice NBI a cédé 3% en dollars sur le mois, tandis que l'ensemble des marchés progressait de 1,1% (indice MSCI World, en dollars). L'échec de l'étude de phase 3 du produit d'Incyte/Merck, l'epacadostat, a fait la une de l'actualité clinique: le jour de l'annonce, le titre d'Incyte a chuté de 23%. Toutefois, l'acquisition d'Avexis par Novartis pour 9 milliards de dollars a été de bon augure pour les sociétés du secteur qui présentent des actifs différenciés et innovants. Côté réglementation, la FDA a semé la confusion en refusant dans un premier temps d'examiner le traitement contre la dépression d'Alkermes avant de revenir sur sa décision quelques jours plus tard.
Le fonds Pictet Biotech a perdu 3,6% en dollars au cours du mois. L'acquisition d'Avexis, dont le titre représentait environ 0,6% du portefeuille, a été un facteur positif pour la performance du fonds et pour de nombreuses sociétés susceptibles de faire l'objet d'opérations de fusionacquisition, notamment dans le domaine de la thérapie génique.
Le fonds Pictet Biotech a perdu 3,6% en dollars au cours du mois. L'acquisition d'Avexis, dont le titre représentait environ 0,6% du portefeuille, a été un facteur positif pour la performance du fonds et pour de nombreuses sociétés susceptibles de faire l'objet d'opérations de fusionacquisition, notamment dans le domaine de la thérapie génique.
Pictet Digital - LU0340554913
Société de gestion
Gérant(s)
| Sylvie SEJOURNET |
| Nolan HOFFMEYER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.66% | 20.38% | 11.57% | 18.71% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie... |
Contacts Commerciaux
| Mohamed AMOR | 01 56 88 71 66 |
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds Digital a enregistré un rendement légèrement positif en avril, faisant mieux que le secteur des technologies, mais moins bien que le MSCI World. Les secteurs de la publicité en ligne et des logiciels en tant que service (SaaS) destinés aux entreprises ont fait la course en tête. Facebook a regagné la plupart du terrain perdu en mars, grâce à de bons résultats trimestriels qui ont apaisé les inquiétudes des investisseurs. Le réseau social a vu son nombre d'utilisateurs actifs par mois augmenter de 14% (pour atteindre 2,2 milliards) et son chiffre d'affaires croître de 49%, ce qui indique que les annonceurs ne lui ont pas tourné pas le dos. Baidu, dont la rentabilité élevée a surpris les investisseurs, a gagné plus de 12% sur la période.
Le cours du titre d'Intuit a aussi grimpé après que la société a revu à la hausse ses prévisions en raison de la progression des ventes de son logiciel de préparation des déclarations de revenus. Dans le segment du commerce en ligne, Amazon a été le grand gagnant, ses résultats ayant été portés par ses services de «cloud computing» (AWS) et de publicité. En revanche, eBay et Rakuten ont pesé sur la performance. Le segment du divertissement interactif, pénalisé avant tout par Netease, a lui aussi affiché une performance négative pendant le mois. Quant aux opérateurs de réseaux, ils ont contribué à la performance, même si Comcast a perdu près de 8% après avoir officiellement lancé une offre de rachat sur Sky au Royaume-Uni pour 29 milliards de livres.
Le cours du titre d'Intuit a aussi grimpé après que la société a revu à la hausse ses prévisions en raison de la progression des ventes de son logiciel de préparation des déclarations de revenus. Dans le segment du commerce en ligne, Amazon a été le grand gagnant, ses résultats ayant été portés par ses services de «cloud computing» (AWS) et de publicité. En revanche, eBay et Rakuten ont pesé sur la performance. Le segment du divertissement interactif, pénalisé avant tout par Netease, a lui aussi affiché une performance négative pendant le mois. Quant aux opérateurs de réseaux, ils ont contribué à la performance, même si Comcast a perdu près de 8% après avoir officiellement lancé une offre de rachat sur Sky au Royaume-Uni pour 29 milliards de livres.
Pictet Global Environmental Opportunities - LU0503631714
Société de gestion
Gérant(s)
| Gabriel MICHELI |
| Simon GOTTELIER |
| Luciano DIANA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.28% | 15.9% | 5.8% | 10.2% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Mohamed AMOR | 01 56 88 71 66 |
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Avril
La stratégie a sous-performé le marché boursier mondial en avril.
En matière d'efficacité énergétique, Philips Lighting a publié des résultats inférieurs aux attentes, les nouvelles entreprises peinant à apporter une contribution durable aux résultats.
En ce qui concerne le recyclage, la part de LKQ a fortement chuté, les marges ayant été inférieures aux attentes en raison de l'augmentation des coûts de fret et de la perturbation d'un centre de distribution européen. Dans le même segment, Westrock a corrigé après les résultats en ligne, probablement parce que certains investisseurs ont utilisé des liquidités post-bénéfices pour réduire les risques.
Enfin, Applied Materials et On Semiconductor étaient faibles en raison des préoccupations liées à la durabilité du cycle des semi-conducteurs. Du côté positif, les trois sociétés européennes de recyclage, DS Smith, Smurfit Kappa et Mondi, se sont bien comportées, les mises à jour commerciales et le flux de nouvelles sur le marché des cartons-caisses ayant été positifs. Dans l'économie dématérialisée, Cadence a publié de solides résultats car il connaît une demande sans précédent dans son portefeuille de produits. Dans le domaine de l'approvisionnement en eau et des technologies, American Water Works a rebondi après sa correction au premier trimestre.
En matière d'efficacité énergétique, Philips Lighting a publié des résultats inférieurs aux attentes, les nouvelles entreprises peinant à apporter une contribution durable aux résultats.
En ce qui concerne le recyclage, la part de LKQ a fortement chuté, les marges ayant été inférieures aux attentes en raison de l'augmentation des coûts de fret et de la perturbation d'un centre de distribution européen. Dans le même segment, Westrock a corrigé après les résultats en ligne, probablement parce que certains investisseurs ont utilisé des liquidités post-bénéfices pour réduire les risques.
Enfin, Applied Materials et On Semiconductor étaient faibles en raison des préoccupations liées à la durabilité du cycle des semi-conducteurs. Du côté positif, les trois sociétés européennes de recyclage, DS Smith, Smurfit Kappa et Mondi, se sont bien comportées, les mises à jour commerciales et le flux de nouvelles sur le marché des cartons-caisses ayant été positifs. Dans l'économie dématérialisée, Cadence a publié de solides résultats car il connaît une demande sans précédent dans son portefeuille de produits. Dans le domaine de l'approvisionnement en eau et des technologies, American Water Works a rebondi après sa correction au premier trimestre.
Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.22% | 12.46% | 4.69% | 8.15% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Mohamed AMOR | 01 56 88 71 66 |
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds a sous-performé l'indice MSCI World (-1,2% en dollars).
Les principaux contributeurs à la performance ont été les marques haut de gamme, le bois, la nutrition et la santé, tandis que l'eau, le numérique, la sécurité, les énergies propres et la robotique pesaient sur les résultats.
Afin de rétablir les pondérations stratégiques pour l'ensemble des neuf thèmes, nous avons réduit à la fin du mois notre exposition aux marques haut de gamme, au bois, à la santé et à la nutrition, tout en renforçant les énergies propres, la robotique, le numérique, la sécurité et l'eau.
Les actions ont poursuivi leur reprise depuis la vague de ventes survenue en début d'année, mais continuent d'évoluer en territoire négatif. La solidité des résultats des entreprises et les opérations de fusion/acquisition d'envergure ont ravivé la confiance des investisseurs. Au plan sectoriel, les titres de l'énergie ont le mieux tiré leur épingle du jeu, progressant de plus de 9% après que les prix du brut eurent atteint leur plus haut depuis quatre ans, à USD 75/baril, en raison de craintes liées à l'offre et aux risques géopolitiques. Les matériaux et les services aux collectivités ont également surperformé.
Les principaux contributeurs à la performance ont été les marques haut de gamme, le bois, la nutrition et la santé, tandis que l'eau, le numérique, la sécurité, les énergies propres et la robotique pesaient sur les résultats.
Afin de rétablir les pondérations stratégiques pour l'ensemble des neuf thèmes, nous avons réduit à la fin du mois notre exposition aux marques haut de gamme, au bois, à la santé et à la nutrition, tout en renforçant les énergies propres, la robotique, le numérique, la sécurité et l'eau.
Les actions ont poursuivi leur reprise depuis la vague de ventes survenue en début d'année, mais continuent d'évoluer en territoire négatif. La solidité des résultats des entreprises et les opérations de fusion/acquisition d'envergure ont ravivé la confiance des investisseurs. Au plan sectoriel, les titres de l'énergie ont le mieux tiré leur épingle du jeu, progressant de plus de 9% après que les prix du brut eurent atteint leur plus haut depuis quatre ans, à USD 75/baril, en raison de craintes liées à l'offre et aux risques géopolitiques. Les matériaux et les services aux collectivités ont également surperformé.
Pictet Security - LU0270904781
Société de gestion
Gérant(s)
| Yves KRAMER |
| Frédéric DUPRAZ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.49% | 9.27% | 2.57% | 16.44% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia... |
Contacts Commerciaux
| Mohamed AMOR | 01 56 88 71 66 |
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a sous-performé le marché actions mondial le mois dernier. Tant les produits de sécurité informatique que les services de sécurité ont affiché une bonne performance en termes relatifs, alors que les produits de sécurité physique restaient en queue de peloton. Toutefois, la principale raison de la sous-performance du fonds réside dans sa sous-exposition à des secteurs comme l'énergie, les matériaux et les services aux collectivités.
La forte contribution relative des services de sécurité est attribuable aux opérateurs de paiement électronique sécurisé Wirecard, Global Payments et Visa, qui ont tous bénéficié de la tendance soutenue des dépenses de consommation. Transunion s'est également montré performant, avec des résultats trimestriels très positifs et une révision à la hausse de ses prévisions. Dans le domaine de la sécurité informatique, Palo Alto Networks et Fortinet ont continué d'afficher une belle performance dans un secteur toujours sous pression en raison des craintes relatives au commerce mondial et aux «FANG» (Facebook, Amazon, Netflix et Google). Quant aux contre-performances, elles sont imputables à 3M, Allegion et Stanley Black & Decker, qui ont pâti de leurs mauvais résultats du premier trimestre et de leurs perspectives médiocres. Les entreprises ont incriminé l'inflation prix/coûts et la pénurie de main-d'œuvre dans le secteur de la construction non résidentielle, ce qui a retardé l'achèvement des projets.
La forte contribution relative des services de sécurité est attribuable aux opérateurs de paiement électronique sécurisé Wirecard, Global Payments et Visa, qui ont tous bénéficié de la tendance soutenue des dépenses de consommation. Transunion s'est également montré performant, avec des résultats trimestriels très positifs et une révision à la hausse de ses prévisions. Dans le domaine de la sécurité informatique, Palo Alto Networks et Fortinet ont continué d'afficher une belle performance dans un secteur toujours sous pression en raison des craintes relatives au commerce mondial et aux «FANG» (Facebook, Amazon, Netflix et Google). Quant aux contre-performances, elles sont imputables à 3M, Allegion et Stanley Black & Decker, qui ont pâti de leurs mauvais résultats du premier trimestre et de leurs perspectives médiocres. Les entreprises ont incriminé l'inflation prix/coûts et la pénurie de main-d'œuvre dans le secteur de la construction non résidentielle, ce qui a retardé l'achèvement des projets.
Pictet Water - LU0104884860
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
| Philippe ROHNER |
| Arnaud BISSCHOP |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.99% | 9.79% | 9.16% | 10.44% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Mohamed AMOR | 01 56 88 71 66 |
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds Water a fait moins bien que les actions mondiales. Le segment de la distribution d'eau a surperformé, tandis que la technologie de l'eau et les services environnementaux sousperformaient. Au niveau des titres, les sociétés actives dans le segment de la distribution d'eau sur les marchés développés ont le plus contribué aux résultats. Aux Etats-Unis, Aqua America et American Water Works ont progressé suite à une acquisition bien accueillie réalisée par cette dernière. Au Royaume-Uni, le recul des craintes entourant la nationalisation de certaines sociétés a donné lieu à de belles performances des titres peu onéreux du secteur des services aux collectivités, notamment Severn Trent, Pennon et United Utilities. La hausse des prix du pétrole a soutenu la performance d'Ecolab et de Rotork (industrie diversifiée), cette dernière ayant également dégagé de bons résultats. Ailleurs, la bonne tenue des marchés finaux dans le segment des outils des sciences de la vie et des solutions diagnostiques a donné lieu à de bons résultats, couplés à des prévisions et à une performance satisfaisantes des sociétés de surveillance américaines Danaher et Thermo Fisher. Les prises de profits survenues après la surperformance à long terme ont été à l'origine des résultats médiocres de nombreux titres, le segment de la consommation américaine au sein de la technologie de l'eau ayant été mis à mal. Masco, Fortune Brands, SiteOne et Toro ont cédé du terrain, compte tenu de pressions sur les coûts qui ont réfréné les attentes élevées de bénéfices et d'anticipations des bénéfices liées aux intempéries. Ailleurs, Xylem (infrastructures municipales), Roper (surveillance) et
Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92
Société de gestion
Gérant(s)
| Graeme ALLAN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.11% | 7.25% | 6.12% | 10.57% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Cardif, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
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Commentaire du mois de Mars
Le Fonds a surperformé l'indice de référence au premier trimestre.
La volatilité a profité aux segments défensifs du marché mais la remontée des taux a constitué un frein majeur.
Côté secteurs, une sous-pondération de l'énergie et la sélection de titres dans le secteur des services financiers (XL Group, Moody's) ont généré des gains.
Ceux-ci ont été légèrement contrebalancés par la sous-pondération du secteur technologique, particulièrement performant, et par nos positions dans le secteur des biens de consommation cycliques.
La volatilité a profité aux segments défensifs du marché mais la remontée des taux a constitué un frein majeur.
Côté secteurs, une sous-pondération de l'énergie et la sélection de titres dans le secteur des services financiers (XL Group, Moody's) ont généré des gains.
Ceux-ci ont été légèrement contrebalancés par la sous-pondération du secteur technologique, particulièrement performant, et par nos positions dans le secteur des biens de consommation cycliques.
Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26
Société de gestion
Gérant(s)
| Kathrine HUSVAEG |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.39% | 21.9% | -9.1% | 23.1% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Crystal, AG2R La Mondiale... |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Mars
Le Fonds a renforcé sa surperformance à ce jour depuis sa création au cours d'un trimestre volatil pour les marchés mondiaux des actions.
La sélection efficace des titres parmi les actions à forte croissance de petite et moyenne capitalisation a généré des rendements relatifs positifs.
Celle-ci a été particulièrement forte dans les secteurs industriel et des biens de consommation discrétionnaire. Le positionnement sectoriel positif comprenait une sous-pondération des services de télécommunication. La stratégie Pan China de Bin Yuan a été la plus performante au cours de cette période, BOCOM Schroders étant la seule stratégie sous-performante.
Nous restons positifs à l'égard du potentiel à moyen et à long terme, pour les investisseurs, de bénéficier des changements structurels touchant l'économie.
La sélection efficace des titres parmi les actions à forte croissance de petite et moyenne capitalisation a généré des rendements relatifs positifs.
Celle-ci a été particulièrement forte dans les secteurs industriel et des biens de consommation discrétionnaire. Le positionnement sectoriel positif comprenait une sous-pondération des services de télécommunication. La stratégie Pan China de Bin Yuan a été la plus performante au cours de cette période, BOCOM Schroders étant la seule stratégie sous-performante.
Nous restons positifs à l'égard du potentiel à moyen et à long terme, pour les investisseurs, de bénéficier des changements structurels touchant l'économie.
SLF (F) Equity Euro Zone Minimum Volatility - FR0010645515
Société de gestion
Gérant(s)
| Jaimy CORCOS |
| Didier CORBET |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.41% | 11.87% | -5.92% | 12.66% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Swiss Life, APREP, Nortia, Sélection 1818, Sogecap, BFCM, Fortuneo, Binck Bank |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
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Commentaire du mois de Mars
Sur le mois la surperformance est principalement liée l'allocation sectorielle, la sélection de titres ayant eu un effet négatif.
Les principaux contributeurs positifs sont les secteurs de l'immobilier et les financières alors que la consommation discrétionnaire a fortement pénalisée le fonds.
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.
Les principaux contributeurs positifs sont les secteurs de l'immobilier et les financières alors que la consommation discrétionnaire a fortement pénalisée le fonds.
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Templeton Emerging Markets Fund - LU0188151921
Société de gestion
Gérant(s)
| Chetan SEHGAL, CFA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.43% | 20.46% | 19.90% | -11.04% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Finaveo & Associes, Premium Line, Primonial, Selection 1818, Skandia Old Mutual, Spirica, Swisslife, Vie Plus Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
| Damien ROUX | 06 71 29 30 22 |
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Commentaire du mois de Mars
Les actions des marchés émergents ont affiché des gains modestes au cours d'un trimestre volatil marqué par des inquiétudes qui ont fait baisser les actions des marchés développés. Le Brésil, le Pakistan et l'Égypte sont en tête de liste, tandis que la Roumanie, les Philippines et la Pologne ont enregistré les baisses les plus importantes.
Le fonds a baissé sur le trimestre. La Chine a été le principal détracteur des rendements absolus, suivie de l'Afrique du Sud et de l'Inde. Inversement, la Russie et le Brésil ont été les principaux contributeurs, suivis de Taïwan.
Dans l'ensemble des secteurs, c'est la consommation discrétionnaire qui a le plus nui à la performance, suivie par les services de télécommunications et la santé. Les technologies de l'information, l'énergie et les financières ont été les principaux contributeurs.
Le fonds a baissé sur le trimestre. La Chine a été le principal détracteur des rendements absolus, suivie de l'Afrique du Sud et de l'Inde. Inversement, la Russie et le Brésil ont été les principaux contributeurs, suivis de Taïwan.
Dans l'ensemble des secteurs, c'est la consommation discrétionnaire qui a le plus nui à la performance, suivie par les services de télécommunications et la santé. Les technologies de l'information, l'énergie et les financières ont été les principaux contributeurs.
THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020
Société de gestion
Gérant(s)
| Henri FOURNIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.02% | 14.95% | -8.62% | 15.54% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Aurélien DE FONSCOLOMBE | 06 99 01 45 84 |
| Jéremy SUISSA | 06 45 14 77 61 |
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Commentaire du mois de Mars
Dans un contexte plutôt calme, le marché, en baisse depuis le début de l'année, a continué sur sa tendance sur le mois de mars. GURU® Europe, malgré la baisse, a surperformé son benchmark sur ce mois, ainsi que depuis le début d'année. La surperformance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Au sein de l'Allemagne, la sélection d'actions a surperformé de 2,4 % avec par exemple les bonnes performances de RWE (+22,2 %, pondérée à 2,0 %) et d'E ON N (+7,9 %, allouée pour 2,9 %). GURU® Europe a surpondéré le secteur "Services aux collectivités" (9,5 % contre 3,7 %), qui était en avance par rapport au Stoxx Europe 600 (de +6,8 %). GURU® Europe n'était pas exposé au secteur "Banques" (contre 13,4 %), qui a sous-performé au sein de l'indice de référence (de -4,5 %). Le secteur "Automobiles et équipementiers" a surperformé le benchmark (+1,4 %) avec une allocation plus forte à 18,7 % (contre 3,6 % pour son benchmark). Au contraire, au sein des secteurs "Biens et services industriels" et "Chimie", notre choix d'actions a sous-performé de resp. 1,2 % et 9,9 %.
L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Automobiles et équipementiers" de 1,4 % (pondéré à 19,4 %) et une baisse de "Voyage et loisirs" de 1,7 % (pondéré à 7,3 %). Notons également les entrées de RENAULT et de HARGREAVES LANSDOWN grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 8 et 7,9) et les sorties de BHP BILLITON du fait d'un score insuffisant (6,1) ainsi que de LADBROKES CORAL GROUP qui n'est plus éligible au scoring.
L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Automobiles et équipementiers" de 1,4 % (pondéré à 19,4 %) et une baisse de "Voyage et loisirs" de 1,7 % (pondéré à 7,3 %). Notons également les entrées de RENAULT et de HARGREAVES LANSDOWN grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 8 et 7,9) et les sorties de BHP BILLITON du fait d'un score insuffisant (6,1) ainsi que de LADBROKES CORAL GROUP qui n'est plus éligible au scoring.
Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290
Société de gestion
Gérant(s)
| Nadia GRANT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.53% | 22.37% | 3,78% | 1,71% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
-Le S&P 500 a reculé de 2.5% en dollars.
-Le fonds a sous-performé son indice de référence.
-Outlook : Pour l'avenir, la toile de fond reste très favorable aux actions américaines. Les actions américaines devraient bénéficier au niveau national d'une forte dynamique économique, stimulée par les réformes fiscales et, au niveau international, par une reprise mondiale synchronisée.
D'un point de vue structurel, nous espérons que la transition de l'assouplissement vers un resserrement quantitatif entraînera une hausse de la volatilité du marché. Le phénomène devrait favoriser les stock-pickers.
-Le fonds a sous-performé son indice de référence.
-Outlook : Pour l'avenir, la toile de fond reste très favorable aux actions américaines. Les actions américaines devraient bénéficier au niveau national d'une forte dynamique économique, stimulée par les réformes fiscales et, au niveau international, par une reprise mondiale synchronisée.
D'un point de vue structurel, nous espérons que la transition de l'assouplissement vers un resserrement quantitatif entraînera une hausse de la volatilité du marché. Le phénomène devrait favoriser les stock-pickers.
Trusteam ROC - FR0010981175
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Sébastien BESLAY |
| Claire BERTHIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.46% | 3.86% | 5.74% | 13.05% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Jérôme BLANC | 01 42 96 67 06 |
| Christophe JACOMINO | 01 42 96 40 16 |
| Antoine DUMONT | 01 42 96 40 18 |
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Commentaire du mois d'Avril
Sur le mois d'avril, Trusteam ROC est en hausse de 3.77% alors que son indice de référence, le MSCI World €TR, prend +3.03%. Cette surperformance est soutenue par trois investissements qui confirment la pertinence de notre stratégie de gestion.
Tout d'abord, la première ligne du fonds, DIRECT ENERGIE (+38.24%), sur laquelle TOTAL a émis une offre publique d'achat. C'est la 17ème OPA sur des titres en portefeuille depuis sa création. Dans cette opération, ce que rachète le géant pétrolier, c'est avant tout un actif client que nous considérons bien géré et Total a donc considéré plus simple de racheter le premier fournisseur d'énergie alternatif français (cf. commentaire ROC PME) Ensuite, CHIPOTLE (+31%). Dans la dernière étude Market Force, le spécialiste des burritos redevenait premier de sa catégorie. La publication des résultats du premier trimestre a confirmé le lien avec de bonnes performances financières: 7% de croissance. Pour garder des clients fidèles et des employés passionnés, le nouveau CEO s'est appuyé sur une culture qui met le client au centre de toute la stratégie. Cela lui a permis de faire passer une augmentation des prix des menus tout en baissant ses coûts marketing. Sans oublier de réinvestir dans des innovations attendues par les clients, comme des tortillas sans conservateur. Et malgré une augmentation de salaire des employés, la marge opérationnelle est en hausse de 180 points, à 19.5%. Les analystes commencent à parler du «plus grand retournement de l'histoire du secteur».
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Tout d'abord, la première ligne du fonds, DIRECT ENERGIE (+38.24%), sur laquelle TOTAL a émis une offre publique d'achat. C'est la 17ème OPA sur des titres en portefeuille depuis sa création. Dans cette opération, ce que rachète le géant pétrolier, c'est avant tout un actif client que nous considérons bien géré et Total a donc considéré plus simple de racheter le premier fournisseur d'énergie alternatif français (cf. commentaire ROC PME) Ensuite, CHIPOTLE (+31%). Dans la dernière étude Market Force, le spécialiste des burritos redevenait premier de sa catégorie. La publication des résultats du premier trimestre a confirmé le lien avec de bonnes performances financières: 7% de croissance. Pour garder des clients fidèles et des employés passionnés, le nouveau CEO s'est appuyé sur une culture qui met le client au centre de toute la stratégie. Cela lui a permis de faire passer une augmentation des prix des menus tout en baissant ses coûts marketing. Sans oublier de réinvestir dans des innovations attendues par les clients, comme des tortillas sans conservateur. Et malgré une augmentation de salaire des employés, la marge opérationnelle est en hausse de 180 points, à 19.5%. Les analystes commencent à parler du «plus grand retournement de l'histoire du secteur».
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Malgré un premier trimestre difficile pour les investisseurs globaux, nous sommes restés très investis et avons pris des positions fortes sur des titres européens de haute qualité tels que SAP, L'OREAL ou LVMH en mars .
Nous avons également renforcé nos positions sur des dossiers de Tech US comme Amazon et Microsoft. Nous avons ainsi pleinement pu profiter des rebonds apportés par l'adoucissement des tensions internationales ainsi que par l'enchainement des bonnes publications qui ont su raviver la confiance des investisseurs.
Nos convictions ont plutôt payé. Après être rentré en mars dans notre fonds dans une volonté de diversification, LVMH, représente la plus forte hausse du mois d'Avril (Notez que Sephora reste une marque préférée des Millennials).
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