DNCA
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.

Les Gérants vous parlent

Voir + OPCVM PEA
Voir + OPCVM Diversifiés/Flexibles
Voir + OPCVM Obligations Convertibles
Voir + OPCVM Obligations
Voir + OPCVM Absolute Return
GO Imprimer les commentaires du mois
Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Athymis Millennial - FR0013173374

Société de gestion

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.2% -11.76% 15.96% -

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Gregoire GIRAUDEAU01 53 20 49 90

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les actions américaines ont connu leur pire année de la décennie, le mois de décembre 2018 étant pire mois de décembre depuis 1931 avec un repli de 9,18%. L'ampleur du sell-off appuie négativement sur la performance de votre fonds Athymis Millennial dont la perte s'élève à 8.47% sur le mois et ce malgré nos allégements sur les valeurs FAANG initiées dès août et la sortie de plusieurs dossiers à fort beta. Suite à la baisse du mois de décembre le fonds finit l'année avec une performance de -11,76%.

Malgré un début de mois prometteur initié par l'annonce d'une trêve de la guerre commerciale, la mise en garde à vue de la CFO de Huawei au Canada aura relancé les hostilités entre USA et Chine avec une intensité sans précèdent. La montée en puissance de la guerre commerciale couplée à un fort ralentissement de la consommation Chinoise inquiète ainsi fortement les investisseurs.

De son côté, la FED semble vouloir maintenir sa nouvelle politique monétaire coûte que coûte. La dernière hausse des taux de décembre et des déclarations de Jerome Powell marquant peu de flexibilité dans le schéma de normalisation en cours ont ainsi mis un terme à tout espoir de rallye de fin d'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aviva Grandes Marques - FR0011586544

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu ROLIN
Xavier LAURENT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.7% -6.42% 6.15% 11.88%

Éligibilité Assureurs

Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Au sein de l'allocation en titres américains du portefeuille, nous avons réalisé un certain nombre d'investissements afin de profiter de niveaux devalorisation attractifs. Nous avons notamment renforcé notre exposition au géant du ecommerce, Amazon, à la suite d'une correction qui nous paraît excessive compte tenu de la qualité des fondamentaux de l'entreprise et l'engouement toujours plus grand des consommateurs pour le commerce en ligne. Nous avons également continué la vente de notre position en Oracle, initiée le mois précédent.

Du côté européen, nous avons créé une nouvelle position en Ferrari, marque iconique qui, tout en conservant son exclusivité, peut se targuer de pouvoir augmenter fortement sa production de véhicules pour les années à venir (dans un secteur qui commence à montrer des signes de ralentissement) et offrir un choix unique de personnalisations et de hausses de prix qui vont avec, garantissant des niveaux de marges dignes des meilleures sociétés de luxe. Sur la zone Asie, le second brasseur de l'archipel, Kirin, va orienter sa stratégie vers les produits dits "de santé" et qui permettent la prévention de maladie.

D'autre part, la compagnie va augmenter son dividende sur les trois prochaines années et rester active quant au rachat de ses actions qui s'élève déjà à 100 milliards de Yens pour l'année en cours.

Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric TASSIN
Françoise CESPEDES
Françoise LABBÉ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.53% -13.85% 14.49% 5.65%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le marché des actions européennes termine en légère contraction après un mois chahuté et rythmé par les atermoiements sur le commerce mondial, les crises politiques en Grande-Bretagne et Italie, la baisse du prix du baril, et des statistiques macroéconomiques qui confirment les craintes d'un ralentissement de l'activité économique mondiale. La rotation sectorielle s'est ainsi accélérée en novembre. Les défensives ont dominé les débats, portées pour certaines, comme les valeurs immobilières, par le recul parallèle des taux d'intérêt.

Sur ce segment de l'immobilier, les valeurs résidentielles allemandes ont continué de surperformer toujours portées par les perspectives de croissance de leurs revenus locatifs, profitant du déséquilibre entre l'offre et la demande de biens dans la majorité des grandes villes allemandes. La sous-pondération du fonds sur ce segment a pénalisé sa performance en relatif à l'indice sur le mois. En revanche, le segment des foncières de commerce a continué de s'enfoncer ; le marché est en train d'intégrer un ralentissement voire une baisse des revenus locatifs des centres commerciaux sur les prochaines années parallèlement à la montée de l'e-commerce . Les décotes sur ANR sur ce segment atteignent des niveaux de 20/30% qui nous semblent exagérés.

Nous n'avons pas réalisé de mouvement majeur sur le fonds sur le mois de novembre.

AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy GLEESON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.72% 0.73% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les marchés boursiers mondiaux ont été positifs en novembre, l'indice MSCI All Country World affichant un rendement de 1,5%. Le sentiment général du marché s'est légèrement amélioré en novembre, soutenu par l'espoir d'un accord commercial entre la Chine et les États-Unis.

Après les résultats du troisième trimestre meilleurs que prévus pour nos investissements, deux événements importants en novembre ont montré la vigueur du paysage de l'économie numérique. En Chine, Alibaba a organisé son événement de magasinage à l'occasion de la fête des célibataires et a réalisé des ventes record de 31 milliards de dollars, en hausse de 22% par rapport à l'année dernière. Aux États-Unis, Adobe a publié son rapport d'achats en ligne pour la saison des vacances 2018 et son activité de magasinage pour les vacances de l'Action de grâce a dépassé de loin les attentes avec un chiffre d'affaires de 24 milliards de dollars, en hausse de plus de 23%.

Nous continuons de croire que dans l'hypothèse d'un contexte macro-économique stable, les thèmes soutenant la croissance de l'économie numérique se poursuivront en 2019.

Le fonds a bénéficié des contributions positives d'Alibaba et de Tencent, soutenues par une reprise plus large des marchés émergents, mais a été affecté par la faiblesse de l'éditeur de jeux vidéo Activions Blizzard.

AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650

Société de gestion

Gérant(s)

Tom RILEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.31% -11.94% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Certaines de nos positions dans le secteur de l'automatisation au Japon se sont bien comportées en novembre. Nabtesco, Misumi et Daifuku, titre récemment ajouté au portefeuille, ont notamment fortement progressé. Nous avons également bénéficié des solides performances enregistrées par certains fabricants américains de semi-conducteurs comme Xilinx, Microchip et Ambarella suite à l'embellie du sentiment vis-à-vis du secteur dans le sillage de résultats globalement supérieurs aux attentes, alliés à leurs valorisations de plus en plus convaincantes.

Nos positions dans Apple et Lumentum (qui fournit des composants à Apple) ont été sous pression suite aux informations faisant état d'une réduction par Apple de sa production de téléphones sur le cycle en cours en raison d'une demande plus faible qu'anticipée. Bien que cette tendance soit une mauvaise nouvelle pour Apple, nous sommes toutefois confortés par le fait que le prix de vente moyen de ses appareils continue d'augmenter et que la croissance de ses activités dans les logiciels et les services reste solide.

Axiom Equity - FR0011689389

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Adrian PATURLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.95% -38.21% 12.18% -4.52%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

Accéder aux Informations

Note Morningstar *
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les incertitudes autour du Brexit ainsi que celles sur la révision du budget italien, continuent à peser sur le marché. Le vote au parlement britannique de l'accord de retrait de l'UE le 11 décembre bute sur l'opposition de Brexiters et Remainers tandis que le gouvernement italien tarde à modifier son budget et ce malgré le risque de déclenchement d'une procédure de déficit excessif par la Commission Européenne.

Mi-novembre marquait la fin d'une bonne saison de résultats trimestriels, légèrement au-dessus des attentes.

Notons les résultats solides de Commerzbank et Société Générale et la nette amélioration des profits chez ABN, UBI, Intesa et Crédit Agricole. Quant aux banques espagnoles, la décision de la Cour Suprême sur les droits de mutation pour les prêts hypothécaires leur a été finalement favorable.

A la suite de ces bons résultats trimestriels, ce sont les stress tests 2018 de l'EBA et de la BoE qui ont confirmé l'amélioration continue des fondamentaux bancaires et la résistance accrue des banques aux chocs et cela sous les scénarii de stress les plus défavorables, jusqu'alors jamais envisagés en Europe. Trois banques UK ont ainsi vu leur politique de remboursement de capital approuvée : Standard Chartered pour les actions, Barclays et RBS pour les titres subordonnés.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

BNP Paribas Aqua - FR0010668145

Société de gestion

Gérant(s)

Hubert AARTS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.97% -9.22% 11.53% 12.04%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Sur le trimestre, la tendance en faveur de l'automatisation industrielle, les bonnes performances affichées par les infrastructures de l'eau, les politiques en faveur des normes de qualité de l'eau ont été les principaux artisans de la performance.

Les entreprises comme Trimble (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), Xylem (infrastructure de l'eau, États-Unis), Agilent (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), PerkinElmer (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis) ont été les plus favorisées. United Utilities (services d'approvisionnement en eau des collectivités, Royaume-Uni) a quant à elle pesé sur la performance en raison des incertitudes concernant la politique du Royaume-Uni. Aalberts (infrastructure de l'eau, Pays-Bas) a fortement souffert d'une croissance organique moins dynamique que prévu. Les moteurs structurels de l'augmentation de la demande de produits et services liés à l'eau demeurent intacts. La nécessité d'investir dans le transport, le traitement et la vérification de l'eau, et d'améliorer l'efficacité avec laquelle est consommée cette précieuse ressource reste élevée dans le monde entier.

Les gérants restent optimistes concernant les perspectives du fonds à long terme, tout en prenant acte des risques à court terme que posent les problématiques telles que l'évolution du paysage de la politique commerciale dans le monde.

Candriam SRI Equity Emerging Mkts - LU1434523954

Société de gestion

Gérant(s)

Philip SCREVE
Jan BOUDEWIJNS
Mohamed Lamine SAIDI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.26% -18.26% 30,99% 5.19%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Joséphine LOREAL06 14 73 35 29
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Valérie DEHON01 53 93 40 47

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les écarts de performance observés avec le fonds non-ISR Candriam Equities L Emerging Markets s'expliquent en grande partie par le différentiel (croissant) dans l'univers/la composition du fonds (ISR/ESG) et le biais d'allocation en matière de style de gestion, de secteur et de titres.

Notre processus de sélection des valeurs a permis une contribution décente, tout comme la faible intensité de l'empreinte carbone et l'exposition aux tendances mondiales du développement durable. En novembre, la performance relative, soutenue notamment par Titan Industries en Inde, s'est révélée positive grâce à notre sélection de valeurs dans le secteur de la consommation discrétionnaire. Notre exposition au secteur financier a elle aussi apporté une contribution positive, profitant majoritairement de la surperformance de Bank Rakyat Indonesia et de Bank Central Asia.

En revanche, notre surpondération des valeurs industrielles (Grupo Aeroportuario del Sureste, notamment) et pharmaceutiques a impacté la performance du fonds, principalement en raison de la sous-performance de NMC Health. Sur le plan régional, Taïwan et l'Indonésie ont apporté les meilleures contributions à la performance, mais l'Inde et la Thaïlande ont accusé des pertes.

CM-CIC Global Leaders - FR0012287381

Société de gestion

Gérant(s)

Rosaine COUSIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.58% -2.67% 10.31% 0.71%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Pris dans la tourmente d'octobre, Global Leaders se stabilise et finit le mois sur un gain de 0,7%.

Le climat des affaires reste compliqué entre la guerre commerciale sino-américaine et les sempiternelles tensions politiques qui persistent en Europe ; au Brexit et à la crise budgétaire italienne, s'invitent désormais les gilets jaunes en France.

Ce nouvel élément pourrait perturber la saison des ventes de Noël en France, pesant ainsi sur nos enseignes du luxe ; Hermès, LVMH et Kering. Une fois de plus ce sont les enseignes les plus digitalisées qui se distingueront. Ainsi, Amazon nous semble toujours bien positionnée comme le montre la hausse de 25% des ventes en ligne enregistrée sur la période de Thanksgiving aux USA. Rappelons que le groupe détient environ 50% de parts de marché sur ce segment de marché aux US.

Nous renforçons nos marques BtoB qui profitent des dépenses et hausse des capex vues au niveau des entreprises et de l'industrie de la santé, tels Thermofisher, Ecolab et Microsoft. A contrario nousréduisonsla voilure sur Schlumberger dont le parcours boursier s'avère trop dépendant de l'orientation du cours du pétrole.

CM-CIC Pierre - FR0010444992

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BOSSARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.54% -9.89% 19.04% -4.90%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En cette fin d'année 2018, l'immobilier coté résiste plutôt bien dans un contexte de marché compliqué (Stoxx600 -1,1% sur le mois).

En novembre, malgré les bonnes publications des valeurs en portefeuille, le fonds CM-CIC Pierre a sous-performé l'indice (-2,3% vs -0,9% EPRA Europe) à cause de notre biais positif sur le cycle économique. Notre surexposition à l'immobilier de bureau (Icade -6% ; Gécina -5% ; Fabege -2%) et nos investissement de niche dans l'hôtellerie (Dalata -15%), les maisons de retraite (Orpea -14%) et la promotion immobilière (Instone -10%) continuent de peser sur la performance du fonds alors même que les fondamentaux restent bien orientés. Nous conservons notre avis positif sur ces valeurs.

A l'inverse, les publications dansle résidentiel allemand ont rassuré en début de mois(Vonovia +6% ; Deutsche Wohnen +5%) et la logistique continue de surperformer (VGP +2%, VIB et WDP +1%) les foncières de commerce (Hammerson -12% ; Unibail -5% ; Klépierre -4%). Nous avons cédé notre position en Aedifica (murs de cliniques et maisons de retraite dansle Benelux) et allégé notre exposition au marché espagnol (Merlin Properties) tout en intégrant Fastighets Balder (résidentiel en Suède). Résultat, nous sommes investis à 100%.

Comgest Monde - FR0000284689

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.33% 3.88% 19.36% 3.13%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE06 22 73 50 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Le fonds a de nouveau enregistré de solides performances relatives en 2018, mais dans un contexte macroéconomique et boursier très différent de celui de l'année précédente.

Alors que 2017 s'était caractérisée par une volatilité historiquement faible, une croissance mondiale synchronisée et des révisions en hausse des bénéfices, 2018 a connu une recrudescence de la volatilité, des écarts importants de croissance économique entre régions et le début des révisions en baisse des bénéfices, notamment au second semestre. Parmi les autres événements notables, citons l'inquiétude croissante des marchés face au risque de guerre commerciale et l'engagement déterminé de la Réserve fédérale américaine sur la voie du resserrement quantitatif.

Sur le plan géographique, la surperformance du fonds résulte intégralement de la sélection des titres. Le fonds a généré un alpha élevé par rapport aux indices de comparaison régionaux dans toutes les grandes zones géographiques, à commencer par les États-Unis et le Japon. Sur le plan sectoriel, si l'allocation a contribué à la performance relative du fonds, la sélection des titres a néanmoins généré plus de la moitié de la surperformance, l'alpha le plus important provenant des positions dans les secteurs de la santé, des matériaux et des services de communication.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Covéa Actions Croissance - FR0007022157

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.26% -11.06% 20.60% 1.51%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En zone euro, le flux de données d'activité publié sur le mois a confirmé une modération de la croissance. Le climat des affaires dans l'industrie et les services poursuit sur le quatrième trimestre l'érosion entamée ces derniers mois, et les consommateurs voient leur confiance s'affaiblir.

Cette tendance s'inscrit dans un contexte de forte incertitude politique dominé par les débats budgétaires italiens, les négociations du Brexit et l'agitation sociale en France. En novembre, les marchés continuent à consolider, mais dans une moindre mesure en comparaison du mois précèdent. L'environnement mondial reste toujours sous la coupe des déclarations de guerre commerciale entre la Chine et les USA. L'Europe quant à elle, fait face aux inquiétudes liées à la ratification de l'accord du Brexit et sur le niveau du déficit budgétaire italien. Au niveau microéconomique, dans la poursuite du mois d'octobre, nous assistons à une rotation sectorielle. Ainsi, le secteur des télécoms ressort en tête, suivi par les services aux collectivités en lien avec une baisse des rendements obligataires européens. Dans le même temps, la consommation de base surperforme le marché. A l'inverse, les secteurs positivement corrélés au cycle subissent des prises de bénéfices illustrées par la technologie ou la consommation cyclique. Le secteur de l'énergie pâtit de la baisse importante des cours du pétrole, suite à la problématique d'excédent en lien avec les inquiétudes sur l'évolution de la demande à venir. Dans ce contexte, nous renforçons Shurgard, Stabilus et Teleperformance.

CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142

Société de gestion

Gérant(s)

Wesley LEBEAU
Estelle MENARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.25% -8.10% 12.89% -

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Camille TOUBI01 76 32 27 32

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les marchés se sont calmés en novembre après un mois d'octobre très agité. Le marché mondial des actions a terminé le mois en hausse d'environ 1% (en USD). Il est important de noter la forte rotation sectorielle qui a eu lieu. Au niveau régional, les États-Unis ont surperformé avec une hausse de c.2 %, le Japon de c.1 %, tandis que l'Europe a perdu c.1 % (tous en monnaie locale). Alors que les gros titres étaient loin d'être passionnants au cours du mois, ils occultent quelque peu les semaines importantes en termes d'actualité politique, particulièrement en Europe.

En ce qui concerne les fondamentaux, la saison de résultats du troisième trimestre s'est achevée. Les meilleurs résultats de bénéfices continuent de provenir des États-Unis. En Europe, alors que la dynamique des bénéfices a ralenti au cours du dernier trimestre, nous pouvons nous rassurer du fait que la croissance du chiffre d'affaires continue d'afficher des tendances encourageantes, tandis que les hausses de coûts semblent affecter les marges.

Quelles sont les dernières nouvelles dans le monde la disruption ? Google a dévoilé plus d'informations sur son service de voiture avec chauffeurs. Désormais, il sera possible de comparer les prix de différentes sociétés offrant ce service en utilisant la commande vocale à travers l'assistant Google (GA).

CPR Silver Age - FR0010836163

Société de gestion

Gérant(s)

Vafa AHMADI
Florian PEUDEVIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.61% -11.24% 10.69% -6.83%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

En Décembre, les événements géopolitiques et les craintes d'un ralentissement économique mondial en 2019 ont continué à dominer les marchés financiers avec le MSCI World clôturant en baisse de 8.8% en euros. Les taux sont en forte baisse avec une volatilité restant au-dessus de sa moyenne sur 5 ans.

Aux Etats-Unis, le resserrement monétaire instauré par le président de la FED, Jérôme Powell, a pesé sur la performance des marchés. La FED a toutefois décidé de réduire de trois à deux ses hausses anticipées pour 2019. De plus, la guerre commerciale semblait s'atténuer avec des accords de principe et l'annonce de la baisse des taxes à l'importation des véhicules automobile américains. Mais l'arrestation de la CFO de Huawei au Canada et la demande d'extradition par les US ont ravivé les tensions.

En Europe, le ralentissement de l'économie est resté au centre des préoccupations avec l'ajustement des prévisions de croissances par la BCE en zone euro à 1.7% pour 2019 (vs 1.8%). Les incertitudes autour du Brexit ont pesé sur les marchés Européens avec le vote de l'accord au Commune finalement repoussé à la mi-janvier par Theresa May. Toutefois, les tensions liées à l'Italie semblent se dissiper peu à peu suite à la révision par le gouvernement Italien de sa cible de déficit publics pour 2019 (à 2.04%). Enfin la crise des gilets jaunes en France et l'annonce de nouvelle mesures de relance du pouvoir d'achat par Emmanuel Macron ont pesé sur les marchés.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.08% 0.83% 16.45% 4.02%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Avec un indice de référence signant -8% et 60 points de base additionnels pour votre fonds, décembre aura laissé Echiquier World Equity Growth en territoire à peine positif cette année, bien que loin devant son indice de référence.

Avec une croissance des bénéfices par action du S&P 500 attendue à +8,3% en 2019, nous estimons cependant que ce trimestre ne signera pas la fin du marché haussier, mais plutôt une correction qui "réinitialise" le marché pour davantage d'espérance de gains.

Nous positionnant pour 2019, nous avons de nouveau investi en décembre dans les valeurs bancaires émergentes ITAU et BANORTE, ainsi que dans les leaders de la tech NVIDIA et ALPHABET.

Nous avons cédé les valeurs défensives du secteur de la santé, CELGENE et BIOGEN, et ne trouvant que peu d'intérêt de rester investis sur l'Europe, nous avons soldé nos dernières positions sur le marché européen en cédant PRUDENTIAL.

Echiquier World Equity Growth régresse de - 8,67% sur le mois et progresse de 0,83% depuis le début de l'année.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU
Nan ZHANG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.25% -4.23% 10.04% 17.03%

Éligibilité Assureurs

Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les mouvements erratiques du marché se sont poursuivis en novembre et on assiste à une dichotomie croissante entre la perception des investisseurs et les messages véhiculés par les entreprises.

La crainte d'une récession silencieuse s'installe dans les esprits, en dépit du fait que les entreprises ne constatent aucun ralentissement de l'activité.

Deux valeurs furent initiées en portefeuille au cours du mois : Greensky dans le domaine des fintechs et Pluralsight dans le domaine de l'e-learning. Nous avons profité de la forte correction sur ces deux sociétés récemment introduites en bourse. Dans l'ensemble, le niveau de rotation du portefeuille a progressé au cours des deux derniers mois, dans la mesure où nous essayons de tirer parti du caractère peu discriminant des marchés pour améliorer le couple rendement/risque du portefeuille.

EdR Fund US Value - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.17% -10.44% -4.97% 25.17%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Malgré un début de rebond des indices boursiers américains, fin novembre, les tendances sectorielles sont restées identiques à celles du mois d'octobre.

Les valeurs cycliques continuent de sous performer alors que cette tendance s'est établie depuis deux ans ! Les fondamentaux des entreprises du portefeuille restent bien orientés mais ils ne suffisent pas à enrayer la baisse des valorisations qui atteint selon nous des niveaux excessifs.

Les valeurs défensives continuent de susciter un grand intérêt avec une large sur-performance des secteurs de la Santé, des Utilities, des Staples et des Télécoms. Rarement depuis 30 ans les écarts de valorisation entre valeurs cycliques et valeurs à visibilité sont demeurés aussi importants dans leur ampleur et dans la durée.

Nous avons poursuivi nos investissements dans le secteur des Télécoms en renforçant l'opérateur AT&T, position initiée le mois dernier. En parallèle nous avons vendu une valeur dans le secteur industriel, United Technologies, dans la perspective de voir les marges de certaines de ses divisions atteindre un haut de cycle.

Fidelity France - LU0048579410

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.76% -27.69% 11.88% 4.37%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Norita, Oficeo LGA IA, Oradea Vie, Selection 1818, Skandia, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le pétrole a continué de corriger au mois de Novembre et affiche un repli de près de 30% sur deux mois (Brent). Il a été entraîné et par un sell off global des matières premières et par des statistiques hebdomadaires aux Etats-Unis montrant une reconstitution des stocks de Brut plus rapide que prévu, dans le sillage de volumes de production plus élevés dans le schiste et surtout d'exportations record de l'Arabie Saoudite (qui puise dans ses stocks qui désormais sont au plus bas historique) vers les Etats-Unis.

Mais ce sont surtout des éléments techniques qui expliquent la spirale baissière du mois de Novembre (couverture de ventes à terme). A 50 USD sur le WTI, après frais de transport (10 USD/baril), 80% des puits de schiste aux Etats-Unis génèrent des cash-flows négatifs. Ce n'est donc dans l'intérêt de personne de maintenir un prix aussi bas. Notre position ne change pas sur le secteur : le sous - investissement massif des « majors » (qui génèrent plus de 50% de la production mondiale) depuis cinq ans va inéluctablement se traduire par une tension sur l'offre, tension contre laquelle l'OPEP (1/3 de la production mondiale) ne pourra pas grand-chose compte tenu d'un taux d'utilisation des capacités historiquement élevé, notamment en Arabie Saoudite. Dans un environnement où le prix du Brent à moyen terme devrait ne pas descendre en dessous des 70 USD, les investissements devraient graduellement reprendre notamment sur le segment offshore.

Fidelity World - LU0069449576

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy PODGER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.74% -7.50% 9.48% 8.02%

Éligibilité Assureurs

Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, SELECTION 1818, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a enregistré des rendements négatifs et a légèrement sous-performé l'indice en octobre. Au cours d'un mois difficile pour les actions, les avoirs sélectionnés dans les secteurs de l'énergie et des services de communication ont nui au rendement. La sous-pondération du secteur des biens de consommation défensifs a également pesé sur la performance relative. Néanmoins, dans un contexte d'aversion pour le risque, les placements dans les services d'utilité publique ont ajouté de la valeur. Ailleurs, une sélection de titres judicieuse dans les secteurs les plus sensibles à l'économie, tels que les industries et la finance, a permis de limiter la baisse. Au niveau des stocks, le détaillant en rénovation domiciliaire Lowe's Companies a été le principal détracteur des rendements car ses actions ont chuté en raison de la faiblesse des données du marché de l'habitation. Néanmoins, les perspectives à moyen et à long terme de la société restent solides, soutenues par une équipe de direction réorganisée et un renforcement apparent du marché de l'habitation de milieu de cycle. L'exposition à Fresenius Medical Care a nui au rendement.

La société a abaissé ses prévisions de résultats pour 2018 en raison d'une combinaison de facteurs, notamment des ouragans, des coûts juridiques et de l'hyperinflation en Argentine. Néanmoins, le plus grand fournisseur mondial de produits et services de dialyse bénéficiera probablement des augmentations tarifaires de base de Medicare et de l'acquisition imminente de NxStage Medical.

Franklin Mutual U.S. Value - LU0070302665

Société de gestion

Gérant(s)

Peter LANGERMAN
F. David SEGAL
Deborah TURNER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.35% -6.18% -6.26% 18.48%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Aux États-Unis, des données économiques généralement positives, les propos de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale des États-Unis, qui semblaient moins agressifs quant aux futures hausses des taux d'intérêt, et les résultats peu surprenants des élections américaines à mi-parcours ont aidé les marchés boursiers en novembre.

Cependant, les tensions commerciales mondiales en cours, l'affaiblissement du marché immobilier américain et les prévisions de ralentissement de la croissance de l'économie et des bénéfices des entreprises en 2019 ont entraîné une plus grande volatilité des marchés.

Pour le mois en cours, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de 2,24% et son indice de référence, l'indice S & P 500, de 2,04%.

GemEquity - FR0011268705

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno VANIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.4% -18.58% 29.95% 8.39%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Michel AUDEBAN06 85 83 26 73

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Sur le mois de novembre, les signaux sont enfin revenus au vert. L'indice émergent progresse de 4,2% en €, surperformant l'indice mondial des actions (+1,6%).

En €, les marchés développés s'affichent à +1,7% pour le S&P, -1,8 % pour le Stoxx 600, -1,9% pour le CAC40 et +1% pour le Topix. Les faits marquants du mois sont la trêve sino-américaine obtenue à Buenos Aires en toute fin de mois, l'inflexion dans le discours du président de la FED, Jerome Powell sous-entendant une hausse des taux d'intérêts moindre qu'attendu et enfin la forte baisse du prix de pétrole (-20% sur le mois et -30% depuis les plus hauts d'octobre). De fait, les devises les plus fragiles rebondissent : +6% pour les roupies indonésienne et indienne; +8% pour le ZAR : +8% pour la livre turque. A ce jour la moyenne du cours de pétrole sur l'année s'établit de 72$/bbl pour le Brent donc même un rebond vers 65-70$ en 2019 serait net positif en comparaison annuelle. En Asie, Tencent (notre première position renforcée à 8% du fonds) gagne +18%. En Chine, l'indicateur avancé vient de sortir à 50 pour novembre, un niveau qui pourrait pousser le gouvernement chinois à intervenir plus rapidement. A Taiwan, le marché est affecté par la sous-performance de TSMC (stable sur le mois en $). La chute spectaculaire du bitcoin en est la cause : -38% sur le mois, passé en dessous des 4,000$ (vs +18,000$ en décembre dernier).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Generali France Future Leaders - FR0007064324

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BIASSETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.47% -21.77% 23.89% 10.10%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, VIE PLUS-SURAVENIR, ORADEA Vie, CARDIF, INTENCIAL...

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En novembre, la performance du fonds a été supérieure à celle de son indice de référence. Nous avons bénéficié du rebond d'un certain nombre de nos convictions : Iliad, Tarkett ou encore Nexans.

Nous avons profité de la baisse des marchés, pour renforcer certains paris : Eurofins, Maisons du Monde, Ipsos et constituer deux nouvelles lignes en Orpea et Dassault Aviation. Après un recul de plus de 20% par rapport à ses points hauts, le titre Dassault Aviation offre une décote attractive par rapport à la valeur de ses actifs : sa participation au capital de Thalès, ses activités militaires, ses activités de jets d'affaires, sa trésorerie nette de près de 3 Mds€.

Après un net repli en octobre, l'indice des valeurs moyennes françaises a perdu plus de 4% en novembre, avec à nouveau une forte dispersion des performances. Ainsi, nous notons notamment les replis importants de certaines valeurs cycliques : Vallourec, Aperam, Eramet, mais aussi de certaines valeurs de croissance : Sartorius Stedim, Eurofins, Orpea.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

Société de gestion

Gérant(s)

Amit MEHTA
Austin FOREY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.02% -10.00% 18.55% 13.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Marchés
Les petites capitalisations émergentes ont connu un mois relativement robustecomparé aux grandes capitalisations. L'Asie et l'Amérique Latine ont été les principaux moteurs de performance.

Contributeurs
notre sélection de titres en Inde, Malaisie et Afrique du Sud.

Détracteurs
Notre sous-pondération de la Corée et notre sélection de titres au Mexique.

Perspectives
Le sentiment de marché s'est amélioré ces dernières semaines, avec le ton accommodant de la Réserve Fédérale et les progrès des négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Nous pensons que ces évolutions peuvent laisser entrevoir une reprise des marchés émergents et des titres asiatiques en fin d'année, particulièrement en termes relatifs. Acutellement, les marchés émergents et l'Asie offrent des valorisations attrayantes et une croissance des bénéfices convenable. La manière dont cela se traduira dans la performance des titres dépendra de la tournure que prendront les risques que nous avons soulignés tout au long de l'année tels que le dollar US ou la croissance mondiale.

JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

Société de gestion

Gérant(s)

Anne MARDEN
Premal PAJWANI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.31% 7.69% 5.48% -12.89%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Marchés
Le secteur mondial de la santé a surperformé les actions internationales au cours du mois et tous les sous-secteurs ont enregistré une performance positive.

Contributeurs
Notre sélection de titres au sein de l'industrie pharmaceutique.

Détracteurs
Notre sélection de titres au sein des technologies médicales.

Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.

Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.39% -8.14% 23.61% -8.90%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

LO Funds–Golden Age a cédé 6,69% en décembre, surperformant son indice de référence de 0,91 point de pourcentage. Novo Nordisk (NOVOB BC), Coloplast (COLOB DC) et Eli Lilly (LLY) ont été les trois principaux artisans de la performance relative. Allergan (AGN), Service Corp. International (SCI) et Anthem (ANTM) en ont été les trois principaux freins.

Les services publics, les matériaux et l'immobilier ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en décembre. En revanche, l'énergie, les financières et l'industrie ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles.

Sur l'ensemble de l'année 2018, la santé, les services publics et les technologies de l'information sont les trois secteurs les plus performants de l'indice MSCI Monde. A l'inverse, les financières, les matériaux et l'énergie ont fermé la marche. La surperformance enregistrée pour l'année 2018 tient à la fois à la sélection de titres et à l'allocation sectorielle.

M&G Global Dividend Fund - LU1670710075

Société de gestion

Gérant(s)

Stuart RHODES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.96% -8.68% 8.40% 19.44%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Après la correction d'octobre, les actions internationales (indice MSCI ACWI) ont rebondi et clôturé le mois de novembre dans le vert. Les marchés d'Asie-Pacifique hors Japon et émergents ont été les plus performants, suivis par les États-Unis. L'Europe et le Japon ont sous-performé.

Les performances sectorielles ont témoigné d'un biais défensif compte tenu de la surperformance de la santé, des services aux collectivités et de la consommation de base. Les performances des secteurs cycliques se sont révélées plus contrastées. Les secteurs industriel et financier ont surperformé le marché, mais l'énergie a été le moins performant sous l'effet de la baisse du prix du pétrole. La technologie a également reculé suite à la chute de 18 % d'Apple. Le fonds a progressé, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI.

Methanex a été la valeur la plus préjudiciable en novembre, l'action du producteur de méthanol ayant emboité le pas à la baisse du prix du pétrole. Le titre apparaît désormais clairement sous-évalué et demeure une position stratégique.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349

Société de gestion

Gérant(s)

Frank SCHWARZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.81% -9.16% 38.12% -7.17%

Éligibilité Assureurs

Cardif, AEP...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Mandarine Global Microcap - LU1329694266

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.48% -20.41% 20.39% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas…

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Fin d'année tumultueuse pour les marchés actions qui restent dans une phase d'attentisme liée aux craintes de ralentissement de la croissance mondiale. En Europe, les incertitudes sur le Brexit, l'épisode des « gilets jaunes », le déficit budgétaire italien et des indicateurs allemands toujours en berne ont également contribué aux sorties de flux.

Les signes d'essoufflement de la croissance chinoise et le « Shutdown » aux Etats-Unis ont également pesé. Au final, le MSCI World baisse de -8.5% en euro, le MSCI Word Smallcap de -10.1% et le MSCI World Microcap de -9.3%. Les valeurs européennes de cet indice reculent de -5.7%, les valeurs américaines de -13.5% et les valeurs japonaises de -11.5%. Le fonds sous-performe son indice de référence, malgré la belle performance des sociétés aurifères Silver Lake Resources (+12%), Wesdome Gold Mines (+16%) et Ramelius Resources (+17%): 158 des 336 valeurs du portefeuille affichent une baisse supérieure à 10% en euro.

Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Beenos, Hackett Group, Primo Water, Savaria et Total Produce. Et nous avons créé des positions en Ero Copper, Hatena, Olvi, RA Pharmaceuticals et Tourism Holdings. Le fonds est investi sur 336 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 36%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 340M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 98%.

Pictet Biotech - LU0255977455

Société de gestion

Gérant(s)

Tazio STORNI
Lydia HAUETER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.61% -10.58% 9.24% -21.72%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le fonds Pictet-Biotech a progressé de 2,3% et l'indice MSCI World de 1,2% (tous deux en dollars). Le titre Exelixis s'est redressé après que la société a affiché des chiffres trimestriels meilleurs que prévu.

Les investisseurs attendent désormais avec intérêt que la FDA approuve son médicament contre le cancer du foie. L'entreprise BeiGene, qui vend les produits oncologiques de Celgene en Chine, a également impressionné les investisseurs par la mise en œuvre de sa politique commerciale.

Neurocrine a par contre nui à la performance du fonds, alors que les investisseurs avaient éliminé une partie des risques en attendant les résultats de l'Ingrezza contre le syndrome de Gilles de la Tourette, qui devraient être communiqués à la presse avant la fin de l'année.

La société Puma Biotechnology n'a, quant à elle, pas réussi à atteindre ses objectifs de résultats pour le troisième trimestre, ce qui incité les investisseurs à revoir à la baisse leurs modèles en ce qui concerne le potentiel commercial du médicament Nerlynx.

Pictet Digital - LU0340554913

Société de gestion

Gérant(s)

Sylvie SEJOURNET
Olivier DJOPWOUO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.54% -2.82% 20.38% 11.57%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En novembre, le fonds Pictet-Digital a fait mieux que l'indice MSCI World et que le secteur des technologies de l'information.

Les segments du commerce électronique et des opérateurs de réseaux ont été les grands gagnants. Parmi les titres du commerce électronique, Rakuten, VIPS et Alibaba ont sorti leur épingle du jeu, tandis que les opérateurs de réseaux étaient portés par le rebond de Vodafone.

Le groupe de télécommunications a enfin indiqué que le pire était probablement passé en Italie, avec un ralentissement anticipé de la baisse de son chiffre d'affaires à partir du second semestre 2019.

Cette nouvelle, qui arrive plus tôt qu'attendu, est très encourageante. L'Italie représente le deuxième plus grand marché de Vodafone (plus grand que le marché espagnol). A mesure de son redressement, les «comps» (évaluations selon la méthode des comparables) deviendront plus faciles et l'impact du nouvel entrant sur le marché sera absorbé. Compte tenu de sa croissance sur les autres marchés (Royaume-Uni, Allemagne et reste de l'Europe), la société Vodafone devrait, à terme, montrer aux investisseurs qu'elle est à même d'avoir une croissance modérée; la réduction des coûts fera le reste.

Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714

Société de gestion

Gérant(s)

Gabriel MICHELI
Luciano DIANA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.11% -13.17% 15.91% 5.76%

Éligibilité Assureurs

Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le fonds a légèrement surperformé le marché boursier mondial en novembre. La majeure partie de la performance positive provient des domaines du contrôle de la pollution, de l'économie dématérialisée, ainsi que de l'approvisionnement en eau et des technologies. Dans le domaine de la lutte contre la pollution, les sociétés de surveillance de l'environnement Agilent, Danaher et Thermo Fischer ont enregistré une performance exceptionnelle, principalement tirée par les solides résultats d'Agilent, qui ont affiché une croissance organique supérieure aux attentes. Dans le même segment, Eurofins a déçu.

En économie dématérialisée, Applied Materials a fortement rebondi après avoir publié des résultats rassurants. Keyence et Ansys ont également performé dans le segment. Dans les composants Eau, Xylem a bien progressé après que la société a relevé ses prévisions de croissance organique pour l'année en cours. Dans les services publics de l'eau, American Water Works a également contribué à la performance car la nature défensive de l'action a attiré les investisseurs en cette période de volatilité des marchés. Les entreprises de recyclage d'emballages DS Smith, Smurfit Kappa et Mondi ont affiché une performance négative, certaines faiblesses de prix étant apparues dans les pays de NOUS.

Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.2% -6.71% 12.46% 4.69%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En novembre, le fonds a surperformé l'indice MSCI World (1,1% en dollar).

Les principaux contributeurs à la performance ont été la santé, la robotique, l'eau, les villes intelligentes et la sécurité, tandis que les marques haut de gamme, le bois, la nutrition et les énergies propres décrochaient.

Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.

En novembre, les marchés des matières premières ont occupé le devant de la scène: les prix du pétrole ont subi leur plus forte baisse mensuelle en plus de dix ans, alors que l'Arabie saoudite relevait sa production à un niveau jamais vu en 80 ans, en dépit du ralentissement de sa croissance. La production journalière du Royaume serait passée de 10,8 à 11,2 millions de barils/jour, cédant aux demandes des Etats-Unis de faire baisser les prix.

Pictet Security - LU0270904781

Société de gestion

Gérant(s)

Yves KRAMER
Alexandre MOUTHON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.59% -2.60% 9.27% 2.57%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le portefeuille a surperformé le marché actions mondial en novembre. Tous les segments ont contribué favorablement au fonds.

Certaines contributions positives ont été le fait du soussegment des services de sécurité, notamment Fidelity National Information Services et Digital Reality Trust. Le principal frein à la performance a été Wirecard, qui a fait l'objet d'une compression de ses multiples, en dépit de la publication de données pointant vers une accélération régulière de sa croissance. Au sein des produits de sécurité informatique, Symantec a dégagé des résultats nettement supérieurs aux attentes et a été approché par la société de private equity Thoma Bravo, en vue d'une éventuelle acquisition.

Dans ce segment, les principaux titres ayant pénalisé la performance du fonds ont été Fortinet et Palo Alto Networks en raison des conditions prévalant sur le marché. Ces deux sociétés ont fait état d'une forte croissance. Reste qu'il devient toujours plus indispensable pour les sociétés de fournir des produits et des technologies qui vont de la sécurité des réseaux à la sécurité des points d'accès.

S'agissant des produits de sécurité physique, Thermo Fisher a le plus contribué aux résultats.

Pictet Water - LU0104884860

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER
Philippe ROHNER
Cédric LECAMP

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.04% -8.64% 9.79% 9.16%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Sur la période, le fonds Water a surperformé le marché actions mondial. Tous les segments ont contribué aux résultats, la technologie de l'eau ayant tiré le mieux son épingle du jeu.

En effet, elle a été soutenue par les sous-segments des infrastructures locales et de la surveillance, à l'instar de Danaher et Xylem, qui ont neutralisé une partie des pertes essuyées en octobre. Au vu des bénéfices des entreprises, les marchés finaux des technologies industrielles et des infrastructures locales traversent une phase d'expansion. En effet, les émissions obligataires municipales aux Etats-Unis, qui constituent une source majeure de capitaux frais, ont progressé en 2018, stimulant la demande de produits dans la technologie de l'eau.

Durant le mois, l'approvisionnement en eau a également apporté sa pierre à l'édifice, les bénéfices du troisième trimestre des sociétés américaines réglementées ayant dépassé les attentes sur tous les plans. Ayant dégagé les meilleures performances depuis fin septembre, le secteur des services aux collectivités continue de faire l'objet d'une rotation sectorielle positive. Au niveau des titres, American Water Works a connu un mois particulièrement solide.

Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92

Société de gestion

Gérant(s)

Graeme ALLAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.36% -5.14% 7.25% 6.12%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le Fonds a surperformé son indice de référence en novembre, dans des conditions de marché propices aux styles défensifs.

Au plan de la performance factorielle, la souspondération du segment des petites capitalisations a eu un impact positif.

Au niveau des secteurs, la sélection de titres parmi les valeurs technologiques (sous-pondération relative d'Apple et surpondération de Kitagawa au Japon) et les biens de consommation courante a généré des gains conséquents.

Cependant, les positions parmi les valeurs industrielles et les biens de consommation cyclique ont atténué cet impact favorable.

Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26

Société de gestion

Gérant(s)

Kathrine HUSVAEG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.92% -21.90% 21.92% -9.07%

Éligibilité Assureurs

Generali, Crystal, AG2R La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le Fonds a surperformé au cours d'un mois positif pour les actions chinoises.

Contrairement à octobre, la sélection de titres parmi les petites et moyennes capitalisations a eu un impact positif.

La surpondération et une sélection de titres porteuse dans la consommation cyclique et courante ont stimulé la performance relative.

En outre, la sous-pondération de l'énergie et des valeurs financières s'est montrée adaptée aux conditions de marché.

Nous restons positifs concernant la possibilité à un horizon de moyen à long terme de voir les investisseurs bénéficier des changements structurels que connaît l'économie.

Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514

Société de gestion

Gérant(s)

Chetan SEHGAL, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.91% -11.03% 15.05% 5.80%

Éligibilité Assureurs

AEP, Axa Thema, Cardif, APREP la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Sélection 1818, Vie Plus, APREP la mondiale, La Mondiale Luxembourg

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les actions de sociétés à petite capitalisation des marchés émergents ont progressé en novembre et ont surperformé leurs homologues à grande capitalisation.

Les espoirs d'un ralentissement des hausses de taux d'intérêt aux États-Unis en 2019 et les signes provisoires d'un répit dans les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont conforté le sentiment des investisseurs.

Pour le mois de janvier, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de 4,53% et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets Small Cap, de 5,47%.

THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020

Société de gestion

Gérant(s)

Henri FOURNIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.25% -18.16% 14.95% -8.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

Accéder aux Informations

Note Morningstar *
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Dans un contexte plutôt calme, le marché, en baisse depuis le début de l'année, a continué sur sa lancée sur le mois de novembre . GURU® Europe, en baisse de 3,8 %, a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 sur ce mois (de -2,8 %), ainsi que depuis le début d'année (de -6,6 %). La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Notre sélection au sein du secteur "Distribution" a sous-performé celle du benchmark (-5,7 %), perte accentuée par un poids fortement supérieur à celui du benchmark (+5,1 %). Au sein des secteurs "Santé", "Pétrole et gaz" et "Biens et services industriels", la sélection d'actions a sous-performé de resp. 5,4 %, 3,8 % et 3,1 % avec par exemple les contre-performances d'AKER BP (-12,4 %, pondérée à 1,7 %) et d'ASHTEAD GROUP (-9,1 %, avec un poids de 2,7 %). Au sein de le Royaume-Uni, notre choix d'actions a sous-performé de 3,5 % avec par exemple les contre-performances d'ASHTEAD GROUP (-9,1 %, allouée pour 2,7 %) et de BERKELEY GROUP (-7,9 %, pondérée à 1,6 %).

GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (16,2 % contre 2,7 %), qui était à la traîne par rapport au benchmark (de -2,6 %). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Santé" de 2,6 % (pondéré à 15,1 %) et une baisse de "Biens et services industriels" de 2,5 % (pondéré à 10,9 %). Notons également les entrées de CINEWORLD GROUP et de TGS-NOPEC GEOPHS. grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 8,2 et 7,4) et la sortie de KION GROUP du fait d'un score insuffisant (5,8).

Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290

Société de gestion

Gérant(s)

Nadia GRANT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.94% -9.73% 22.37% 3,78%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

L'indice S&P 500 a généré un rendement total de 2 % en dollar.

Brut de frais, le fonds a sous-performé son indice de référence.

À terme, la conjoncture économique demeure très favorable aux actions américaines. L'économie américaine devrait enregistrer une croissance supérieure à la tendance en 2019 et une solide croissance des bénéfices des sociétés.

À notre avis, la récente correction est de nature technique plutôt que fondamentale. Nous pensons que les marchés américains ont désormais une valorisation attrayante, avec des bénéfices futurs multipliés par 15.

Si les perspectives ont été assombries par la guerre commerciale et les tarifs douaniers bilatéraux entre les États-Unis et la Chine, nous estimons que l'impact négatif potentiel sur les bénéfices a été en grande partie atténué par le marché jusqu'à présent. Il convient également de noter que tout impact négatif sur les bénéfices ne devrait avoir qu'un caractère transitoire, car les tarifs pourraient facilement être renversés si les deux parties parviennent à un accord.

Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567

Société de gestion

Gérant(s)

Mark HESLOP

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.25% -3.14% 18.44% 5.83%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En devise locale les actions de petites capitalisations mondiales ont progressé au cours du mois de novembre.
Le fonds a sur performé son indice et ses gains ont progressé sur l'année.

Nous pensons que la récente baisse du marché des actions représente une opportunité. L'ajustement des valorisations de sociétés attractives et en croissance représente un terrain de chasse idéal pour les investisseurs « bottom up », capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque. De plus, toute augmentation de la dispersion des rendements due à la volatilité élargit les possibilités de génération d'alpha. Alors que les perspectives de hausse des taux d'intérêt, des tarifs douaniers et de la réglementation technologique restent au centre des préoccupations, nous faisons confiance aux fondamentaux des actions qui paraissent solides.

Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.

Trusteam ROC - FR0010981175

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Sébastien BESLAY
Claire BERTHIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.83% -8.93% 3.86% 5.74%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Sur l'année 2018, le fonds Trusteam ROC perd 8.93% alors que son indice de référence, le MSCI World, baisse de 4.11%.

Cette sous-performance s'est essentiellement constituée sur les mois de forte hausse, entre mai et septembre, où l'indice a pris 10 % en ligne droite alors que le fonds ne gagnait que 2%.

Au contraire, nous avons bien résisté sur les mois de baisse comme décembre, où le fonds a baissé de 6.00%, surperformant de 2.5% son indice de référence qui a plongé de 8.49%.

Plus spécifiquement, l'écart de performance s'explique pour un premier tiers par notre prudence quant aux valorisations sur les valeurs technologiques américaines dont nous étions absents, pour un deuxième tiers par notre sous-pondération dans la santé et pour un dernier tiers par notre surpondération sur des valeurs de consommation discrétionnaire, en particulier sur la distribution spécialisée européenne lourdement sanctionnée avec Geox (-58%), Tod's (-29%), ou LDLC (-69%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Disclaimer
** Toutes les informations disponibles sur le site H24Finance ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir et ne peuvent être considérées comme étant un conseil d’investissement. En aucun cas, les informations publiées sur le site ne représentent une offre de produits ou de services pouvant être assimilée à un appel public à l’épargne, ou à une activité de démarchage ou de sollicitation à l’achat ou à la vente d’OPCVM ou de tout autre produit de gestion, d’investissement, d’assurance... H24Finance ne saurait être tenu responsable de toute décision fondée sur une information mentionnée sur le site H24Finance. H24Finance décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l’utilisation des informations fournies par H24Finance. Les informations disponibles sur ce site sont fournies de bonne foi et ne sauraient engager la responsabilité de H24Finance. Notamment, H24Finance, et ses fournisseurs d’information, ne pourront voir leurs responsabilités engagées du fait d’erreurs ou de retards dans la transmission desdites informations et données. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude et l’exhaustivité des informations diffusées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Contacter les sociétés de gestion afin d’évaluer le risque des supports. Le présent document ne vise que les professionnels de la finance. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus.