Les Gérants vous parlent
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| Athymis Millennial | 16.65% |
| Aviva Grandes Marques ISR | 14.25% |
| Aviva Valeurs Immobilières | 14.06% |
| AXA WF Framlington Digital Economy | 19.10% |
| AXA WF Framlington Robotech | 15.88% |
| Axiom Equity | 5.46% |
| BNY Mellon Global Equity Income Fund | 15.59% |
| CM-CIC Global Leaders | 16.78% |
| CM-CIC Pierre | 16.98% |
| Comgest Monde | 12.48% |
| Covéa Actions Croissance | 16.07% |
| CPR Global Disruptive Opportunities | 23.46% |
| CPR Silver Age | 10.91% |
| Echiquier World Equity Growth | 15.80% |
| EdR Fund Big Data | 14.65% |
| EdR Fund US Value | 11.43% |
| Fidelity World | 14.42% |
| Franklin US Opportunities | 21.82% |
| GemEquity | 7.29% |
| Generali France Future Leaders | 10.73% |
| JPM Emerging Markets Small Cap | 6.29% |
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| JPMorgan Global Healthcare | 8.66% |
| La Française Inflection Point Carbon Impact Global | 13.33% |
| Lombard Odier Funds-Golden Age | 7.84% |
| M&G (Lux) Global Dividend Fund | 12.24% |
| MainFirst Global Equities Fund | 5.55% |
| Mandarine Global Microcap | 10.19% |
| Monde Gan | 12.81% |
| Pictet Biotech | 17.68% |
| Pictet Digital | 16.55% |
| Pictet GL Environmental Opportunities | 21.87% |
| Pictet Global Megatrend Selection | 15.27% |
| Pictet Security | 18.38% |
| Pictet Water | 16.24% |
| Russell Global Defensive Equity Fund | 13.93% |
| Russell Investments China Equity | 16.10% |
| Templeton Emerging Markets Smaller Companies | 6.36% |
| THEAM Quant Equity Europe Guru | 11.87% |
| Threadneedle (Lux) American Fund | 13.00% |
| Threadneedle GL Smaller Companies | 18.77% |
| Trusteam ROC | 5.97% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Athymis Millennial - FR0013173374
Société de gestion
Gérant(s)
| Gestion Collégiale |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.65% | -11.76% | 15.96% | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep... |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
| Antoine GASIOROWSKI | 06 03 87 17 14 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Aviva Grandes Marques ISR - FR0011586544
Société de gestion
Gérant(s)
| Matthieu ROLIN |
| Xavier LAURENT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 14.25% | -6.42% | 6.15% | 11.88% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Avril
Au sein de l'allocation en titres nord-américains, nous n'avons réalisé aucun mouvement significatif.
En Europe, Puma a démontré avec ses derniers résultats son retour parmi les grandes marques du sportwear en améliorant ses modes de distribution, son mix produits, sa promotion et en accélérant son offensive sur le basket américain ainsi que sur la Chine, deux marchés où Puma était peu présent. Puma a ainsi pris de l'avance sur son plan pluriannuel et réduit peu à peu la différence substantielle de profitabilité avec les leaders que sont Nike et Adidas.
Sur la partie asiatique, Le groupe Toyota souhaite offrir un accès libre de droit à plus de 23000 brevets dans le domaine des véhicules hybrides. Un tel geste pourrait autoriser l'établissement d'un standard pour l'industrie mais aussi permettre à de nombreux acteurs du secteur de bénéficier de cette technologie, sans coûts supplémentaires.
Les constructeurs chinois ont déjà montré un intérêt pour ce savoir-faire déjà éprouvé, qui leur ouvre la porte à des modèles moins polluants, un avantage certain pour eux mais aussi pour la planète.
En Europe, Puma a démontré avec ses derniers résultats son retour parmi les grandes marques du sportwear en améliorant ses modes de distribution, son mix produits, sa promotion et en accélérant son offensive sur le basket américain ainsi que sur la Chine, deux marchés où Puma était peu présent. Puma a ainsi pris de l'avance sur son plan pluriannuel et réduit peu à peu la différence substantielle de profitabilité avec les leaders que sont Nike et Adidas.
Sur la partie asiatique, Le groupe Toyota souhaite offrir un accès libre de droit à plus de 23000 brevets dans le domaine des véhicules hybrides. Un tel geste pourrait autoriser l'établissement d'un standard pour l'industrie mais aussi permettre à de nombreux acteurs du secteur de bénéficier de cette technologie, sans coûts supplémentaires.
Les constructeurs chinois ont déjà montré un intérêt pour ce savoir-faire déjà éprouvé, qui leur ouvre la porte à des modèles moins polluants, un avantage certain pour eux mais aussi pour la planète.
Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric TASSIN |
| Françoise CESPEDES |
| Françoise LABBÉ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 14.06% | -13.85% | 14.49% | 5.65% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Le secteur de l'immobilier consolide légèrement en ce mois d'Avril (indice EPRA Eurozone -1%), mais continue à afficher une belle progression depuis le début de l'année. Une fois n'est pas coutume, c'est du côté de l'immobilier résidentiel allemand qu'il faut regarder pour expliquer la relative faiblesse du secteur. Les polémiques à répétition sur l'envolée des loyers chez nos amis d'outre-Rhin ont fini par peser sur l'évolution du secteur, d'autant que la sensibilité du sujet finit par déborder sur la sphère politique du pays.
On note donc des replis assez marqués chez les poids lourds du secteur Deutsche Wohnen ou Vonovia.
Les premières publications d'activité trimestrielles ont également démarré, at affiche des résultats globalement satisfaisant. Notons que la performance commerciale des foncières de commerce reste bien orientée, démentant une fois encore les prévisions alarmistes sur l'impact du commerce en ligne.
On note donc des replis assez marqués chez les poids lourds du secteur Deutsche Wohnen ou Vonovia.
Les premières publications d'activité trimestrielles ont également démarré, at affiche des résultats globalement satisfaisant. Notons que la performance commerciale des foncières de commerce reste bien orientée, démentant une fois encore les prévisions alarmistes sur l'impact du commerce en ligne.
AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy GLEESON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 19.1% | 0.73% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Corinne DUPERRY | 01 44 45 83 38 |
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
Performance du portefeuille et contexte du marché Les places boursières internationales ont poursuivi sur leur lancée, l'indice MSCI All Country World progressant de 1,3 % en mars et de 12,3 % au premier trimestre 2019.
La Réserve fédérale américaine a conservé un ton prudent et les analystes s'attendent désormais à ce que les taux restent inchangés d'ici la fin de l'année.
Le marché a conservé un sentiment positif sur l'éventualité d'une résolution du différend commercial entre les États-Unis et la Chine.
Par ailleurs, la Chine a mis en œuvre une série de mesures visant à stimuler l'économie, apportant un soutien aux marchés actions chinois.
En Europe, l'attention s'est globalement concentrée sur le Royaume-Uni et le Brexit. Les meilleures contributions au mois de mars ont concerné Worldpay et Ocado.
La Réserve fédérale américaine a conservé un ton prudent et les analystes s'attendent désormais à ce que les taux restent inchangés d'ici la fin de l'année.
Le marché a conservé un sentiment positif sur l'éventualité d'une résolution du différend commercial entre les États-Unis et la Chine.
Par ailleurs, la Chine a mis en œuvre une série de mesures visant à stimuler l'économie, apportant un soutien aux marchés actions chinois.
En Europe, l'attention s'est globalement concentrée sur le Royaume-Uni et le Brexit. Les meilleures contributions au mois de mars ont concerné Worldpay et Ocado.
AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650
Société de gestion
Gérant(s)
| Tom RILEY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.88% | -11.94% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Aprep, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Corinne DUPERRY | 01 44 45 83 38 |
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
Après un solide début d'année en janvier et février, les marchés actions internationaux ont poursuivi sur leur lancée en mars.
Le premier trimestre de l'année civile a en grande partie permis d'effacer les pertes survenues au quatrième trimestre 2018.
Les places boursières ont été soutenues par le ton plus prudent de la Réserve fédérale américaine concernant l'évolution de ses taux d'intérêt, les signes d'amélioration des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine et, surtout, par des résultats des entreprises pour l'exercice 2018 et des prévisions 2019 suffisamment solides pour doper le sentiment des investisseurs.
Le Fonds a nettement surperformé l'ensemble du marché en mars.
Le premier trimestre de l'année civile a en grande partie permis d'effacer les pertes survenues au quatrième trimestre 2018.
Les places boursières ont été soutenues par le ton plus prudent de la Réserve fédérale américaine concernant l'évolution de ses taux d'intérêt, les signes d'amélioration des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine et, surtout, par des résultats des entreprises pour l'exercice 2018 et des prévisions 2019 suffisamment solides pour doper le sentiment des investisseurs.
Le Fonds a nettement surperformé l'ensemble du marché en mars.
Axiom Equity - LU1876459303
Société de gestion
Gérant(s)
| David BENAMOU |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.46% | -38.21% | 12.18% | -4.52% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les titres financiers ont affiché une solide performance en avril, prolongeant le revirement spectaculaire observé après la vente massive de l'année dernière. L'indice bancaire SX7P termine le mois à 7,54%, surperformant le Stoxx 600 de plus de 4%. Les statistiques macroéconomiques en Chine, aux Etats-Unis et en Italie étaient meilleures que prévues. Les banques centrales dovish ont contribué à maintenir la chasse au rendement intacte ce qui est bénéfique aux actions à dividendes importants.
S & P a confirmé la note de crédit de l'Italie à BBB avec des perspectives stables, ce qui a aidé les actions périphériques.
Les résultats trimestriels sont globalement ressortis au-dessus des attentes. Scandinave P & C a lancé la saison des publications du côté des assureurs, suivi par les bons résultats de Tryg et Topdanmark.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
S & P a confirmé la note de crédit de l'Italie à BBB avec des perspectives stables, ce qui a aidé les actions périphériques.
Les résultats trimestriels sont globalement ressortis au-dessus des attentes. Scandinave P & C a lancé la saison des publications du côté des assureurs, suivi par les bons résultats de Tryg et Topdanmark.
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BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27
Société de gestion
Gérant(s)
| Nick CLAY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.59% | -3.08% | 2.38% | 9.20% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali |
Contacts Commerciaux
| Violaine DE SERRANT | 01 70 71 10 26 |
| Laurent LECA | 01 70 71 10 25 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds a généré une performance positive, nette de frais, et a surperformé son indice de référence.
Nos positions sur la société Qualcomm se sont inscrites parmi les plus performantes du mois ; le titre s'est envolé à la suite de l'annonce-surprise de l'entente conclue avec Apple. TF1 a également dopé la performance, ses résultats du premier trimestre mettant en évidence un chiffre d'affaires et des bénéfices supérieurs aux attentes.
En revanche, le pessimisme des investisseurs a pesé sur British American Tobacco et l'ensemble du secteur, après la publication de chiffres en demi-teinte par son concurrent Altria. Le secteur des logiciels et services informatiques a également coûté de la performance, l'indien Infosys affichant des résultats décevants au quatrième trimestre. L'absence d'exposition à Microsoft et Facebook s'est aussi avérée préjudiciable. Ces titres ne peuvent entrer dans le portefeuille, car ils ne respectent pas les critères de rendement du fonds.
Nous avons initié deux nouvelles positions au cours du mois. Le groupe Inditex (Espagne) compte parmi les chaînes de magasins physiques de vêtements les plus dynamiques. Nous avons profité d'un net repli du cours, conséquence de la détérioration annoncée de ses perspectives, pour prendre une participation dans le fournisseur de produits de construction Ferguson. Nous sommes conscients du caractère cyclique de son activité, mais l'entreprise cherche à s'implanter sur un marché américain raisonnablement porteur sur un horizon de long terme.
Nos positions sur la société Qualcomm se sont inscrites parmi les plus performantes du mois ; le titre s'est envolé à la suite de l'annonce-surprise de l'entente conclue avec Apple. TF1 a également dopé la performance, ses résultats du premier trimestre mettant en évidence un chiffre d'affaires et des bénéfices supérieurs aux attentes.
En revanche, le pessimisme des investisseurs a pesé sur British American Tobacco et l'ensemble du secteur, après la publication de chiffres en demi-teinte par son concurrent Altria. Le secteur des logiciels et services informatiques a également coûté de la performance, l'indien Infosys affichant des résultats décevants au quatrième trimestre. L'absence d'exposition à Microsoft et Facebook s'est aussi avérée préjudiciable. Ces titres ne peuvent entrer dans le portefeuille, car ils ne respectent pas les critères de rendement du fonds.
Nous avons initié deux nouvelles positions au cours du mois. Le groupe Inditex (Espagne) compte parmi les chaînes de magasins physiques de vêtements les plus dynamiques. Nous avons profité d'un net repli du cours, conséquence de la détérioration annoncée de ses perspectives, pour prendre une participation dans le fournisseur de produits de construction Ferguson. Nous sommes conscients du caractère cyclique de son activité, mais l'entreprise cherche à s'implanter sur un marché américain raisonnablement porteur sur un horizon de long terme.
CM-CIC Global Leaders - FR0012287381
Société de gestion
Gérant(s)
| Rosaine COUSIN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.78% | -2.67% | 10.31% | 0.71% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Profitant de la bonne tenue des marchés, votre fonds de marques leaders s'apprécie de 4,39%. La saison des résultats du T1 2019 bat son plein et les enseignements sont plutôt positifs.
Les marques rassurent sur la dynamique de la consommation chinoise ; nous conservons LVMH, Nestlé et Estée Lauder et allégeons Nike (1,5%), Adidas (1,2%) et Kering (1,3%) dont le potentiel apparait plus limité.
Les leaders de la technologie américaine - Paypal, Visa et Microsoft - rassurent également à l'exception d'Alphabet qui perd 8% le jour de sa publication ; sa croissance de revenus publicitaires décélère de 250bp par rapport au T4 à +19%. Les modifications apportées à ses référencements et sur Youtube sont à l'origine de cette déconvenue mais la société se montre avare en commentaires. Le titre reste attractif (18x BPA ajustés 2019 en croissance de 12%) avec des positions clés dans la publicité géo-localisée et le véhicule autonome. Nous avons vendu Bank America (résultats décevants) et Aon (objectif atteint) au profit de JP Morgan et de la BNP dont lesrésultats montrent un redressement du profil de croissance.
Nous avons également vendu Ulta Beauty (+40% depuis le début d'année, PE de 26 x 2019).
Les marques rassurent sur la dynamique de la consommation chinoise ; nous conservons LVMH, Nestlé et Estée Lauder et allégeons Nike (1,5%), Adidas (1,2%) et Kering (1,3%) dont le potentiel apparait plus limité.
Les leaders de la technologie américaine - Paypal, Visa et Microsoft - rassurent également à l'exception d'Alphabet qui perd 8% le jour de sa publication ; sa croissance de revenus publicitaires décélère de 250bp par rapport au T4 à +19%. Les modifications apportées à ses référencements et sur Youtube sont à l'origine de cette déconvenue mais la société se montre avare en commentaires. Le titre reste attractif (18x BPA ajustés 2019 en croissance de 12%) avec des positions clés dans la publicité géo-localisée et le véhicule autonome. Nous avons vendu Bank America (résultats décevants) et Aon (objectif atteint) au profit de JP Morgan et de la BNP dont lesrésultats montrent un redressement du profil de croissance.
Nous avons également vendu Ulta Beauty (+40% depuis le début d'année, PE de 26 x 2019).
CM-CIC Pierre - FR0010444992
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexis BOSSARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.98% | -9.89% | 19.04% | -4.90% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, les marchés ont continué leur ascension (Stoxx600 +3,9%) grâce à de rassurantes publications sur le 1er trimestre 2019.
Du côté de l'immobilier coté, le secteur a été quelque peu délaissé pour d'autres plus cycliques (EPRA Europe index -0,9% sur le mois). Les manifestations publiques à Berlin contre la hausse des prix et des loyers ont également pénalisé l'ensemble du segment résidentiel et plus particulièrement Deutsche Wohnen -7% et ADO Propeties -8% compte tenu de leur exposition à la capitale allemande. On note également des prises de profits de certaines foncières logistiques : Argan -7% et WDP -6%.
A l'inverse, les foncières de commerces reprennent un peu du poil de la bête Unibail +5% et Carmila +10% et le promoteur résidentiel Instone bénéficie de la polémique envers les bailleurs allemands.
Au cours du mois, nous avons renforcé notre exposition à l'immobilier de bureaux en France, en Espagne et en Allemagne (respectivement Gécina, Arima et TLG) ainsi qu'au leader européen des garde-meubles Shurgard. Le fonds reste investi à 100%.
Du côté de l'immobilier coté, le secteur a été quelque peu délaissé pour d'autres plus cycliques (EPRA Europe index -0,9% sur le mois). Les manifestations publiques à Berlin contre la hausse des prix et des loyers ont également pénalisé l'ensemble du segment résidentiel et plus particulièrement Deutsche Wohnen -7% et ADO Propeties -8% compte tenu de leur exposition à la capitale allemande. On note également des prises de profits de certaines foncières logistiques : Argan -7% et WDP -6%.
A l'inverse, les foncières de commerces reprennent un peu du poil de la bête Unibail +5% et Carmila +10% et le promoteur résidentiel Instone bénéficie de la polémique envers les bailleurs allemands.
Au cours du mois, nous avons renforcé notre exposition à l'immobilier de bureaux en France, en Espagne et en Allemagne (respectivement Gécina, Arima et TLG) ainsi qu'au leader européen des garde-meubles Shurgard. Le fonds reste investi à 100%.
Comgest Monde - FR0000284689
Société de gestion
Gérant(s)
| Laure NEGIAR |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 12.48% | 3.88% | 19.36% | 3.13% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Sébastien DE FROUVILLE | 06 22 73 50 31 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés mondiaux ont continué à progresser et l'indice américain a même battu son plus haut historique. La croissance du PIB américain de 3,2% au 1er trimestre 2019 a été supérieure aux attentes (bien que les dépenses de consommation aient été décevantes) tandis que l'inflation de base demeure faible. L'Europe et les marchés émergents ont également contribué à ces gains tandis que le Japon est resté à la traîne. Le fonds, qui a affiché une bonne performance au 1er trimestre a perdu du terrain en avril, même si sa performance avoisine encore 15% sur l'année.
Ping An, le principal assureur privé chinois s'est bien comporté, affichant une excellente croissance du bénéfice opérationnel après impôt (21%) et s'avère solide dans tous ses domaines d'activité (vie, multirisque, banque et gestion d'actifs). Fast Retailing, géant japonais de l'habillement et propriétaire de la marque Uniqlo a dépassé les attentes pour ses résultats trimestriels avec une forte croissance de 20% des bénéfices hors Chine. Kweichow Moutai, l'un des principaux fabricants chinois de spiritueux blancs a publié des résultats trimestriels exceptionnels, avec un chiffre d'affaires de 20% et un bénéfice net de 30%, ce qui a permis à la société de confirmer son objectif de croissance des bénéfices de 20% pour l'exercice.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Ping An, le principal assureur privé chinois s'est bien comporté, affichant une excellente croissance du bénéfice opérationnel après impôt (21%) et s'avère solide dans tous ses domaines d'activité (vie, multirisque, banque et gestion d'actifs). Fast Retailing, géant japonais de l'habillement et propriétaire de la marque Uniqlo a dépassé les attentes pour ses résultats trimestriels avec une forte croissance de 20% des bénéfices hors Chine. Kweichow Moutai, l'un des principaux fabricants chinois de spiritueux blancs a publié des résultats trimestriels exceptionnels, avec un chiffre d'affaires de 20% et un bénéfice net de 30%, ce qui a permis à la société de confirmer son objectif de croissance des bénéfices de 20% pour l'exercice.
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Covéa Actions Croissance - FR0007022157
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.07% | -11.06% | 20.60% | 1.51% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
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Commentaire du mois d'Avril
La croissance du premier trimestre 2019 a atteint 0,4% en glissement trimestriel en zone euro. Malgré cette relative bonne performance, les indicateurs d'enquête décrivent toujours une activité industrielle morose, tandis que les services semblent mieux résister. En Espagne, le Parti Socialiste de Pedro Sanchez est arrivé en tête des élections législatives mais ne dispose pas de la majorité absolue. Concernant le Brexit, un nouveau report jusqu'au 31 octobre a été accordé au Royaume-Uni.
En avril, les marchés européens continuent leurs tendances haussières, marqués par les publications des entreprises du 1er trimestre 2019, dans un cadre toujours accommodant de la BCE. La géopolitique reste un catalyseur de la volatilité sur les marchés comme le démontrent les réactions aux évolutions de la guerre commerciale ou au report du Brexit. D'un point de vue géographique, sur le mois, l'indice allemand est en net surperformance porté tout d'abord par la croissance de son secteur technologique, notamment SAP, ainsi que par un rebond de l'indice PMI Manufacturier allemand après 8 mois consécutifs de baisse.
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En avril, les marchés européens continuent leurs tendances haussières, marqués par les publications des entreprises du 1er trimestre 2019, dans un cadre toujours accommodant de la BCE. La géopolitique reste un catalyseur de la volatilité sur les marchés comme le démontrent les réactions aux évolutions de la guerre commerciale ou au report du Brexit. D'un point de vue géographique, sur le mois, l'indice allemand est en net surperformance porté tout d'abord par la croissance de son secteur technologique, notamment SAP, ainsi que par un rebond de l'indice PMI Manufacturier allemand après 8 mois consécutifs de baisse.
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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Société de gestion
Gérant(s)
| Wesley LEBEAU |
| Estelle MENARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 23.46% | -8.10% | 12.89% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés boursiers mondiaux ont terminé le mois d'avril en hausse de 3.40% (en euro), poursuivant ainsi les fortes hausses de début d'année.
En Europe, le Président de la BCE a confirmé que la "politique monétaire restera – fortement – accommodante" dans un contexte où les prévisions économiques de croissance sont moins optimistes qu'en décembre dernier (+1.1% en 2019 vs. +1.7% précédemment).
En ce qui concerne le Brexit, le Royaume-Uni n'est toujours pas en position de ratifier l'accord de retrait. Les 27 ont accepté un report supplémentaire, avec un point d'étape au cours du sommet européen programmé les 20 et 21 juin prochains. Cette extension flexible donne au Royaume-Uni six mois supplémentaires pour ratifier l'accord de retrait.
Donald Tusk a toutefois précisé que Londres se réserve la possibilité "d'annuler complètement le Brexit". Aux Etats-Unis, la croissance économique s'est élevée à +3.2% au T1, au-delà des attentes du marché à +2.0%. Toutefois, ces chiffres résultent en partie des effets collatéraux de la guerre commerciale sino-américaine (augmentation des stocks emmagasinés par les entreprises et baisse des importations) ; la demande domestique quant à elle ne progresse que de 1.5%, une dynamique que la Fed intègre dans son dernier discours, en conservant à part égale l'optionalité tant d'une hausse que d'une baisse des taux.
En Europe, le Président de la BCE a confirmé que la "politique monétaire restera – fortement – accommodante" dans un contexte où les prévisions économiques de croissance sont moins optimistes qu'en décembre dernier (+1.1% en 2019 vs. +1.7% précédemment).
En ce qui concerne le Brexit, le Royaume-Uni n'est toujours pas en position de ratifier l'accord de retrait. Les 27 ont accepté un report supplémentaire, avec un point d'étape au cours du sommet européen programmé les 20 et 21 juin prochains. Cette extension flexible donne au Royaume-Uni six mois supplémentaires pour ratifier l'accord de retrait.
Donald Tusk a toutefois précisé que Londres se réserve la possibilité "d'annuler complètement le Brexit". Aux Etats-Unis, la croissance économique s'est élevée à +3.2% au T1, au-delà des attentes du marché à +2.0%. Toutefois, ces chiffres résultent en partie des effets collatéraux de la guerre commerciale sino-américaine (augmentation des stocks emmagasinés par les entreprises et baisse des importations) ; la demande domestique quant à elle ne progresse que de 1.5%, une dynamique que la Fed intègre dans son dernier discours, en conservant à part égale l'optionalité tant d'une hausse que d'une baisse des taux.
CPR Silver Age - FR0010836163
Société de gestion
Gérant(s)
| Vafa AHMADI |
| Florian PEUDEVIN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 10.91% | -11.24% | 10.69% | -6.83% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 33 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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Commentaire du mois d'Avril
L'indice MSCI Europe (+3.77%) termine son 4ème mois consécutif de rebond et revient sur ses plus-hauts niveaux depuis son retournement au cours de l'été 2018 et les prémisses de la guerre commerciale sino-américaine.
Cette progression quasi linéaire s'est accompagnée d'une surperformance régulière des valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives, portée notamment par la perspective d'un accord commercial sino-américain imminent, le report du Brexit et des indicateurs macro-économiques chinois et américains rassurants.
Dans cet environnement, les semi-conducteurs (+15.7%), l'automobile (+9.96%) et les banques (+8%) surperforment le marché, tandis que la pharmacie (-3.03%), l'immobilier (-0.81%) et les télécommunications (-0.27%) restent en retrait. Néanmoins, malgré la régularité de ce mouvement, nous avons observé tout d'abord une accélération des titres « value » jusqu'au 17 avril, suivi d'un timide retour en grâce des titres de « croissance » au fur et à mesure des parutions des indicateurs macroéconomiques, plutôt décevant, de la zone euro.
Cette progression quasi linéaire s'est accompagnée d'une surperformance régulière des valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives, portée notamment par la perspective d'un accord commercial sino-américain imminent, le report du Brexit et des indicateurs macro-économiques chinois et américains rassurants.
Dans cet environnement, les semi-conducteurs (+15.7%), l'automobile (+9.96%) et les banques (+8%) surperforment le marché, tandis que la pharmacie (-3.03%), l'immobilier (-0.81%) et les télécommunications (-0.27%) restent en retrait. Néanmoins, malgré la régularité de ce mouvement, nous avons observé tout d'abord une accélération des titres « value » jusqu'au 17 avril, suivi d'un timide retour en grâce des titres de « croissance » au fur et à mesure des parutions des indicateurs macroéconomiques, plutôt décevant, de la zone euro.
Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
Société de gestion
Gérant(s)
| David ROSS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.8% | 0.83% | 16.45% | 4.02% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés ont poursuivi leur rythme effréné en avril, les principaux indices boursiers ayant connu leur meilleur début d'année sur quatre mois depuis au moins vingt ans. Votre Fonds a ainsi prolongé sa belle performance de début d'année ce mois-ci.
En tête de peloton figurent des leaders technologiques tels que Microsoft, Amazon, Adobe, Mastercard et PayPal, tandis que nos valeurs du secteur de la santé, Thermo Fisher et Stryker, ont marqué le pas. Nous avons profité de cette sous-performance pour renforcer nos positions dans le secteur de la santé, tout en soldant nos positions sur Caterpillar. L'adage de Wall Street recommande de "vendre en mai et de s'en aller", mais nous pensons qu'avec le récent revirement accommodant des banques centrales, les marchés boursiers offriront des opportunités de gains supplémentaires. Nous restons donc fidèles à notre stratégie et conservons nos positions dans des sociétés de croissance de haute qualité.
Echiquier World Equity Growth progresse de 5,93% sur le mois et de 24,36% depuis le début de l'année.
En tête de peloton figurent des leaders technologiques tels que Microsoft, Amazon, Adobe, Mastercard et PayPal, tandis que nos valeurs du secteur de la santé, Thermo Fisher et Stryker, ont marqué le pas. Nous avons profité de cette sous-performance pour renforcer nos positions dans le secteur de la santé, tout en soldant nos positions sur Caterpillar. L'adage de Wall Street recommande de "vendre en mai et de s'en aller", mais nous pensons qu'avec le récent revirement accommodant des banques centrales, les marchés boursiers offriront des opportunités de gains supplémentaires. Nous restons donc fidèles à notre stratégie et conservons nos positions dans des sociétés de croissance de haute qualité.
Echiquier World Equity Growth progresse de 5,93% sur le mois et de 24,36% depuis le début de l'année.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques-Aurélien MARCIREAU |
| Nan ZHANG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 14.65% | -4.23% | 10.04% | 17.03% |
Éligibilité Assureurs
| Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds a rattrapé la majeure partie sa sous-performance de mars, soutenu par un environnement macroéconomique favorable et la publication des résultats d'entreprises généralement positifs (à quelques exceptions près).
Le sentiment économique est manifestement en train de s'améliorer, comme le démontre la position plus neutre de la Chine, après une série de mesures de relance, les solides chiffres du PIB du premier trimestre aux États-Unis (quoique aidés par les stocks).
Dans le secteur des Data Users, nous avons vendu Publicis et initié des positions sur Axel Springer et Nordstrom.
En termes de perspectives, nous sommes très confiants dans la thématique et plus particulièrement dans notre sélection de sociétés, qui, d'après nous, seront à même de proposer des performances différenciées par rapport au marché au cours des trimestres et années à venir.
Le sentiment économique est manifestement en train de s'améliorer, comme le démontre la position plus neutre de la Chine, après une série de mesures de relance, les solides chiffres du PIB du premier trimestre aux États-Unis (quoique aidés par les stocks).
Dans le secteur des Data Users, nous avons vendu Publicis et initié des positions sur Axel Springer et Nordstrom.
En termes de perspectives, nous sommes très confiants dans la thématique et plus particulièrement dans notre sélection de sociétés, qui, d'après nous, seront à même de proposer des performances différenciées par rapport au marché au cours des trimestres et années à venir.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe FOLIOT |
| Adeline SALAT-BAROUX |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 11.43% | -10.44% | -4.97% | 25.17% |
Éligibilité Assureurs
| Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés actions américains ont poursuivi leur rebond au cours du mois d'avril, le S&P 500 affiche une hausse de 3.9% en dollar. Les nouvelles sur le front économique ont été rassurantes avec une croissance du PIB de 3,2% au premier trimestre aux Etats Unis et des résultats d'entreprise dans l'ensemble meilleurs que prévu. Le marché américain a été tiré par les valeurs financières +8%, technologie +7%, consommation discrétionnaire +5% tandis que les secteurs de l'énergie -1% et de la santé -3% ont été délaissés.
La performance du portefeuille a été tirée par les grandes banques américaines (Bank of America, Citigroup, JP Morgan), et le groupe d'assurance vie Metlife qui ont rebondi après le recul marqué du mois précédent. Le secteur de l'énergie a également contribué positivement à la performance du fonds, grâce notre investissement sur Anadarko.
A contrario, le fonds a été pénalisé par la très forte sous exposition aux valeurs de technologie et la surexposition au secteur de la Santé ce qui explique le décalage de performance relatif avec l'indice américain sur le mois.
La performance du portefeuille a été tirée par les grandes banques américaines (Bank of America, Citigroup, JP Morgan), et le groupe d'assurance vie Metlife qui ont rebondi après le recul marqué du mois précédent. Le secteur de l'énergie a également contribué positivement à la performance du fonds, grâce notre investissement sur Anadarko.
A contrario, le fonds a été pénalisé par la très forte sous exposition aux valeurs de technologie et la surexposition au secteur de la Santé ce qui explique le décalage de performance relatif avec l'indice américain sur le mois.
Fidelity World - LU0069449576
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy PODGER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 14.42% | -7.50% | 9.48% | 8.02% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, SELECTION 1818, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Mars
Le fonds a généré de solides rendements positifs et a surperformé l'indice au cours du trimestre.
Parmi les principaux contributeurs, Worldpay a progressé après que le groupe de fintech, Fidelity National Information Services, ait accepté d'acheter la société. eBay a ajouté de la valeur aux informations sur les restructurations suscitées par l'intérêt des investisseurs activistes. Les franchises de marché, de billetterie en ligne et de petites annonces de la société offrent un potentiel de croissance soutenue.
Les activités industrielles ont bien performé, dans un contexte de risque, Airbus a progressé, affichant de solides résultats trimestriels. La réduction à long terme des problèmes de production et le faible nombre de reports, appuyés par un important carnet de commandes, constituent les vecteurs fondamentaux à long terme de la société. General Electric a ajouté de la valeur en raison de ses résultats trimestriels et de ses prévisions solides et de la vente de ses activités biopharmaceutiques à Danaher. L'attention portée par le nouveau PDG à la réorganisation du secteur de l'électricité renforce davantage les perspectives à long terme de la société.
Les positions défensives dans les soins de santé ont déçu Cigna et CVS Health ont décliné face à la faiblesse généralisée des noms de soins gérés en raison de l'environnement réglementaire et des prix incertains à l'approche des prochaines élections américaines et des prévisions plus faibles que prévu pour 2019.
Parmi les principaux contributeurs, Worldpay a progressé après que le groupe de fintech, Fidelity National Information Services, ait accepté d'acheter la société. eBay a ajouté de la valeur aux informations sur les restructurations suscitées par l'intérêt des investisseurs activistes. Les franchises de marché, de billetterie en ligne et de petites annonces de la société offrent un potentiel de croissance soutenue.
Les activités industrielles ont bien performé, dans un contexte de risque, Airbus a progressé, affichant de solides résultats trimestriels. La réduction à long terme des problèmes de production et le faible nombre de reports, appuyés par un important carnet de commandes, constituent les vecteurs fondamentaux à long terme de la société. General Electric a ajouté de la valeur en raison de ses résultats trimestriels et de ses prévisions solides et de la vente de ses activités biopharmaceutiques à Danaher. L'attention portée par le nouveau PDG à la réorganisation du secteur de l'électricité renforce davantage les perspectives à long terme de la société.
Les positions défensives dans les soins de santé ont déçu Cigna et CVS Health ont décliné face à la faiblesse généralisée des noms de soins gérés en raison de l'environnement réglementaire et des prix incertains à l'approche des prochaines élections américaines et des prévisions plus faibles que prévu pour 2019.
Franklin US Opportunities - LU0109391861
Société de gestion
Gérant(s)
| Grant BOWERS |
| Sara ARAGHI, CFA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 21.82% | 3.09% | 11.50% | 0.54% |
Éligibilité Assureurs
| AEP Ageas, Axa Thema, Cardif, Finaveo, HSBC, MMA Vie, Generali Patrimoine, Intencial, Sélection 1818, Spirica, Vie Plus, Swiss Life |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois d'Avril
La performance du Franklin U.S Opportunities Fund sur le mois est en partie due au titre de Constellation Brands. Le géant des boissons alcoolisées a présenté de solides résultats au quatrième trimestre. Le segment de la bière mais aussi celui des vins et spiritueux se sont révélés plus performants que prévu. Selon la société, la cession planifiée de son activité de production de vins bas de gamme va permettre une concentration plus importante de ses activités vers des secteurs plus profitables et à forte croissance.
ServiceNow, entreprise de cloud computing, a réalisé de bons résultats à fin mars, notamment dus à une forte activité avec ses clients fédéraux américains ainsi que le dynamisme du service client et la croissance de l'offre technologique de la société. Nous pensons que ServiceNow est un leader qui va connaître une expansion rapide dans le secteur des services technologiques de management.
En revanche, nous restons sous-pondérés sur les géants des réseaux sociaux comme Facebook. Nous pensons que les différents biais au regard de l'utilisation des données privées des utilisateurs ainsi que les prochaines réglementations à venir vont impacter les performances de ces titres.
ServiceNow, entreprise de cloud computing, a réalisé de bons résultats à fin mars, notamment dus à une forte activité avec ses clients fédéraux américains ainsi que le dynamisme du service client et la croissance de l'offre technologique de la société. Nous pensons que ServiceNow est un leader qui va connaître une expansion rapide dans le secteur des services technologiques de management.
En revanche, nous restons sous-pondérés sur les géants des réseaux sociaux comme Facebook. Nous pensons que les différents biais au regard de l'utilisation des données privées des utilisateurs ainsi que les prochaines réglementations à venir vont impacter les performances de ces titres.
GemEquity - FR0011268705
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno VANIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.29% | -18.58% | 29.95% | 8.39% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Michel AUDEBAN | 06 85 83 26 73 |
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Commentaire du mois d'Avril
Au cours du mois d'avril, les marchés émergents, tout comme leurs homologues développés continuent de bien performer. En €, l'indice émergent gagne 2,3% sur le mois et 14,5% depuis le début de l'année. Il sous-performe néanmoins l'indice mondial des actions qui s'affiche à +3,6 et 18,3% respectivement sur avril et depuis le début de l'année, ce dernier étant tiré par la performance exceptionnelle du S&P (+4,4% en avril et 20% YTD en €). La bonne tenue des marchés émergents tient principalement au rebond économique en Chine (dernier PMI manufacturier au-delà des 50, rebond de la croissance monétaire, accélération de la production industrielle, reprise des ventes de détail). Au vu de cette confiance accrue, il est fort possible que la Banque Centrale chinoise lève le pied à court terme et fasse une pause dans son assouplissement monétaire, ce qui, d'une certaine manière, calmerait les investisseurs.
Le graphe ci-contre montre que nous sommes à la fin d'une phase d'«espoir» sur les marchés et qu'avant d'entrer dans la phase « optimiste » (ie « bull market »), nous avons besoin de constater le début d'une amélioration au niveau des résultats des entreprises. Ce n'est pas encore le cas. Les résultats de 2018 ainsi que ceux du 1er trimestre 2019 continuent de décevoir les analystes.
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Le graphe ci-contre montre que nous sommes à la fin d'une phase d'«espoir» sur les marchés et qu'avant d'entrer dans la phase « optimiste » (ie « bull market »), nous avons besoin de constater le début d'une amélioration au niveau des résultats des entreprises. Ce n'est pas encore le cas. Les résultats de 2018 ainsi que ceux du 1er trimestre 2019 continuent de décevoir les analystes.
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BIASSETTE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 10.73% | -21.77% | 23.89% | 10.10% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial |
Contacts Commerciaux
| Xavier BELS | 01 58 38 18 06 |
| Lionel CADROT | 02 40 18 56 12 |
| Jérémy MERCADO | 01 58 38 17 21 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, la performance du fonds a été légèrement supérieure à celle de son benchmark. Parmi les meilleurs contributeurs au cours du mois, signalons Ipsos, Manitou, Nexans, Altran, Jacquet Metal Services.
Au cours du mois, nous avons continué à prendre certains profits sur des titres ayant connu de fortes hausses récentes, notamment Atos, Altran, Elis et SMCP. Ces quatre valeurs ont respectivement rebondi sur leurs plus bas de 40%, 76%, 20% et 25%.
Nous avons, par ailleurs, continué de renforcer certaines valeurs offrant des qualités défensives. Ainsi, avons-nous profité de la cession d'un actionnaire significatif au capital de Rubis, pour augmenter, dans de bonnes conditions, notre position au sein de cette société, leader dans le stockage et la distribution de produits pétroliers, associant croissance interne et externe. Nous avons également augmenté nos positions en Aéroports de Paris et Icade, société immobilière ayant, au cours des dernières années, repositionné son portefeuille dans le domaine des bureaux à Paris et dans les grandes villes françaises, avec également des actifs importants dans le domaine de la santé.
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Au cours du mois, nous avons continué à prendre certains profits sur des titres ayant connu de fortes hausses récentes, notamment Atos, Altran, Elis et SMCP. Ces quatre valeurs ont respectivement rebondi sur leurs plus bas de 40%, 76%, 20% et 25%.
Nous avons, par ailleurs, continué de renforcer certaines valeurs offrant des qualités défensives. Ainsi, avons-nous profité de la cession d'un actionnaire significatif au capital de Rubis, pour augmenter, dans de bonnes conditions, notre position au sein de cette société, leader dans le stockage et la distribution de produits pétroliers, associant croissance interne et externe. Nous avons également augmenté nos positions en Aéroports de Paris et Icade, société immobilière ayant, au cours des dernières années, repositionné son portefeuille dans le domaine des bureaux à Paris et dans les grandes villes françaises, avec également des actifs importants dans le domaine de la santé.
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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487
Société de gestion
Gérant(s)
| Amit MEHTA |
| Austin FOREY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.29% | -10.00% | 18.55% | 13.33% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Marchés
L'indice MSCI Emerging Markets Small Cap a sous performé l'indice standard, dont la performance a été tirée par les valeurs technologiques.
Contributeurs
La sélection de titres en Chine et la sous-pondération de la Corée.
Détracteurs
La sélection de titres en Malaisie et la non exposition à la Grèce.
Perspectives
La croissance et le contexte politique actuels soutiennent la reprise des marchés émergents. Nous pensons aussi que les valorisations demeurent attrayantes. Cependant, il convient de surveiller attentivement la trajectoire de la croissance et du dollar, car une croissance décevante et un dollar fort pourraient menacer le rallye actuel des marchés émergents.
L'indice MSCI Emerging Markets Small Cap a sous performé l'indice standard, dont la performance a été tirée par les valeurs technologiques.
Contributeurs
La sélection de titres en Chine et la sous-pondération de la Corée.
Détracteurs
La sélection de titres en Malaisie et la non exposition à la Grèce.
Perspectives
La croissance et le contexte politique actuels soutiennent la reprise des marchés émergents. Nous pensons aussi que les valorisations demeurent attrayantes. Cependant, il convient de surveiller attentivement la trajectoire de la croissance et du dollar, car une croissance décevante et un dollar fort pourraient menacer le rallye actuel des marchés émergents.
JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614
Société de gestion
Gérant(s)
| Anne MARDEN |
| Premal PAJWANI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 8.66% | 7.69% | 5.48% | -12.89% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Marchés
Le secteur mondial de la santé a sous performé les actions internationales au cours du mois. Le fonds JPM Global Healthcare a sous performé son indice de référence.
Contributeurs
Les titres suivants : Coherus Biosciences, Biohaven Pharmaceutical and Exact Sciences ont contribué à la performance.
Détracteurs
Notre sélection de titres au sein des technologies médicales et du secteur pharmaceutique.
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
Le secteur mondial de la santé a sous performé les actions internationales au cours du mois. Le fonds JPM Global Healthcare a sous performé son indice de référence.
Contributeurs
Les titres suivants : Coherus Biosciences, Biohaven Pharmaceutical and Exact Sciences ont contribué à la performance.
Détracteurs
Notre sélection de titres au sein des technologies médicales et du secteur pharmaceutique.
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
La Française Inflection Point Carbon Impact Global - LU1744646933
Société de gestion
Gérant(s)
| Nina LAGRON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13.33% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas Assurances, Axa – Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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Commentaire du mois d'Avril
L'évolution positive des négociations sino-américaines avec un accord possible d'ici le mois de juin, le report du Brexit au 31 octobre et les statistiques chinoises rassurantes pour la dynamique de la croissance mondiale ont entrainé les rendements obligataires à la hausse, ainsi que les principaux indices actions et le pétrole.
Sur le mois d'avril 2019, le fonds La Française Lux Carbon Impact Global enregistre une performance de 4.32% soit 74 bps de plus que l'indice MSCI ACWI (indice à titre de comparaison) qui réalise une performance de 3.57%.
Depuis le début de l'année, le fonds réalise une performance de 18.82% contre 18.29% pour le MSCI ACWI. Sur le mois d'avril, les sociétés facilitant la transition (notamment Microsoft, Amazon, Shopify, Apple & IngersollRand) contribuent le plus à la performance positive. Umicore & UPS contribuent négativement. Parmi les sociétés en transition Adobe, JPMorgan & Fuji Electric se distinguent positivement tandis que United Health & Merck & Co pèsent sur la performance.
Les fournisseurs de solution ont contribué positivement. Depuis le début de l'année, par rapport à l'indice MSCI ACWI, le secteur de la technologie contribue le plus, suivie par les industrielles. Le fonds perd en relatif dans sa sous-pondération de l'énergie, des financières et des matières premières. Les grandes proportions entre les trois catégories restent inchangées et le positionnement relativement défensif est maintenu.
Sur le mois d'avril 2019, le fonds La Française Lux Carbon Impact Global enregistre une performance de 4.32% soit 74 bps de plus que l'indice MSCI ACWI (indice à titre de comparaison) qui réalise une performance de 3.57%.
Depuis le début de l'année, le fonds réalise une performance de 18.82% contre 18.29% pour le MSCI ACWI. Sur le mois d'avril, les sociétés facilitant la transition (notamment Microsoft, Amazon, Shopify, Apple & IngersollRand) contribuent le plus à la performance positive. Umicore & UPS contribuent négativement. Parmi les sociétés en transition Adobe, JPMorgan & Fuji Electric se distinguent positivement tandis que United Health & Merck & Co pèsent sur la performance.
Les fournisseurs de solution ont contribué positivement. Depuis le début de l'année, par rapport à l'indice MSCI ACWI, le secteur de la technologie contribue le plus, suivie par les industrielles. Le fonds perd en relatif dans sa sous-pondération de l'énergie, des financières et des matières premières. Les grandes proportions entre les trois catégories restent inchangées et le positionnement relativement défensif est maintenu.
Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921
Société de gestion
Gérant(s)
| Johan UTTERMAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.84% | -8.14% | 23.61% | -8.90% |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
LO Funds–Golden Age a gagné 0,12% en avril, sous-performant son indice de référence de 3,43 pp. Pool Corporation (POOL), St. James's Place (STJ LN) et Koninklijke DSM (DSM NA) ont été les trois plus gros contributeurs relatifs à la performance. Anthem (ANTM), Novo Nordisk (NOVOB DC) et Pfizer (PFE) ont été les trois principaux freins relatifs.
Les financières, les technologies de l'information et les services de communication ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en avril. La santé, l'immobilier et les services publics ont été les trois secteurs les moins performants. La sous-performance est majoritairement due à l'allocation sectorielle.
Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, les valeurs industrielles et la consommation discrétionnaire ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. La santé, les services publics et les biens de consommation de base été les trois secteurs les moins performants.
La sélection de titres positive à hauteur de 2,93% a été largement contrebalancée par l'allocation sectorielle négative. Les secteurs clés du Fonds, qui en représentent généralement plus de 80%, ont sous-performé les autres secteurs de 6,29 pp.
Les financières, les technologies de l'information et les services de communication ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en avril. La santé, l'immobilier et les services publics ont été les trois secteurs les moins performants. La sous-performance est majoritairement due à l'allocation sectorielle.
Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, les valeurs industrielles et la consommation discrétionnaire ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. La santé, les services publics et les biens de consommation de base été les trois secteurs les moins performants.
La sélection de titres positive à hauteur de 2,93% a été largement contrebalancée par l'allocation sectorielle négative. Les secteurs clés du Fonds, qui en représentent généralement plus de 80%, ont sous-performé les autres secteurs de 6,29 pp.
M&G (Lux) Global Dividend Fund - LU1670710075
Société de gestion
Gérant(s)
| Stuart RHODES |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 12.24% | -8.68% | 8.40% | 19.44% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les actions internationales, représentées par l'indice MSCI ACWI Net Return, ont progressé pour le quatrième mois consécutif et ont ainsi signé leur meilleur début d'année depuis 1997. Les États-Unis ont été la région la plus performante avec des niveaux record atteints tant par l'indice S&P 500 que l'indice Nasdaq Composite durant le mois. L'Europe a légèrement surperformé l'indice MSCI ACWI Net Return, tandis que le Japon et l'Asie-Pacifique hors Japon ont été à l'origine des sous-performances les plus importantes. Les marchés émergents ont également sous-performé.
Le fonds a enregistré une performance positive, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return. L'allocation sectorielle a pesé sur la performance relative, pénalisée par la surpondération des secteurs des matériaux, de l'énergie et de la santé qui a neutralisé l'absence d'exposition à l'immobilier et aux services aux collectivités.
La principale contribution négative à la performance est revenue à Imperial Holdings au cours d'un mois difficile pour les cigarettiers.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le fonds a enregistré une performance positive, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return. L'allocation sectorielle a pesé sur la performance relative, pénalisée par la surpondération des secteurs des matériaux, de l'énergie et de la santé qui a neutralisé l'absence d'exposition à l'immobilier et aux services aux collectivités.
La principale contribution négative à la performance est revenue à Imperial Holdings au cours d'un mois difficile pour les cigarettiers.
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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349
Société de gestion
Gérant(s)
| Frank SCHWARZ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.55% | -9.16% | 38.12% | -7.17% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Elena PRADISSITTO | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien LAGARDE |
| Augustin LECOQ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 10.19% | -20.41% | 20.39% | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas… |
Contacts Commerciaux
| Marie-Claire MARQUES | 06 22 58 06 62 |
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
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Commentaire du mois d'Avril
En ce début de printemps, les marchés repartent dans le vert à la faveur d'un langage moins fleuri de Donald Trump dans ses discussions commerciales avec la Chine et d'un bourgeonnement de publications plutôt meilleures qu'attendues.
Au final, le MSCI World progresse de +3.7% en euro, le MSCI Word Smallcap de +3.3% et le MSCI World Microcap de +2.3%. Les valeurs européennes de cet indice s'apprécient de +5.0%, les valeurs américaines de 2.2% et les valeurs japonaises de +0.4%. Avec 212 des 324 valeurs en hausse, le fonds surperforme son indice de référence.
On citera en particulier Polynovo (+37%), AB Dynamics (+41%), Medipharm Labs (+55%) et Zip (+78%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions Ambea, Humana, Maruwa, Manitex et Ya-Man, et nous avons créé des positions en Collins Food, Nitto Seiko, Real Matters, S-Pool et Stendoerren. Le fonds est investi sur 324 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 29%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 440M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 97%.
Au final, le MSCI World progresse de +3.7% en euro, le MSCI Word Smallcap de +3.3% et le MSCI World Microcap de +2.3%. Les valeurs européennes de cet indice s'apprécient de +5.0%, les valeurs américaines de 2.2% et les valeurs japonaises de +0.4%. Avec 212 des 324 valeurs en hausse, le fonds surperforme son indice de référence.
On citera en particulier Polynovo (+37%), AB Dynamics (+41%), Medipharm Labs (+55%) et Zip (+78%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions Ambea, Humana, Maruwa, Manitex et Ya-Man, et nous avons créé des positions en Collins Food, Nitto Seiko, Real Matters, S-Pool et Stendoerren. Le fonds est investi sur 324 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 29%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 440M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 97%.
Monde Gan - FR0010722348
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe VIALLE |
| Violette GRZYWNA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 12.81% | -5.32% | 8.34% | 9.96% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, AEP, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d'Avril bénéficie de la poursuite du retour à de l'appétit sur les actifs risqués et de la rotation sectorielle entamés en Janvier, en faveur des secteurs plus cycliques, sous le triple effet : du report du Brexit, de la publication de chiffres de production industrielle en Chine plus forte qu'attendue en milieu de mois, puis aux US en fin de mois et de l'avancée apparente des négociations commerciales entre la Chine et les US. La saison des chiffres d'affaires et des résultats trimestriels bat son plein avec quelques bonnes surprises et assez peu de déceptions compte-tenu d'attentes modestes. Dans ce mode « risk on », les secteurs cycliques surperforment largement.
Ainsi on retrouve en tête, sur le plan mondial, les financières et les valeurs technologiques. Les secteurs « défensifs » tels que la santé, l'immobilier et les utilities ont sous performé. Plus spécifiquement, les valeurs de services de santé américaines ont souffert des nouvelles (newsflow) liées au projet de couverture universelle Medicare du candidat à l'investiture démocrate Bernie Sanders. Les révisions en baisse des perspectives économiques par le FMI ou le report de la première hausse des taux de la BCE qui suit les annonces de la réserve fédérale ont eu au final peu d'impact sur les marchés.
Finalement, après des révisions importantes en amont de la campagne de résultats du 1er trimestre, les publications semblent plutôt rassurantes.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Ainsi on retrouve en tête, sur le plan mondial, les financières et les valeurs technologiques. Les secteurs « défensifs » tels que la santé, l'immobilier et les utilities ont sous performé. Plus spécifiquement, les valeurs de services de santé américaines ont souffert des nouvelles (newsflow) liées au projet de couverture universelle Medicare du candidat à l'investiture démocrate Bernie Sanders. Les révisions en baisse des perspectives économiques par le FMI ou le report de la première hausse des taux de la BCE qui suit les annonces de la réserve fédérale ont eu au final peu d'impact sur les marchés.
Finalement, après des révisions importantes en amont de la campagne de résultats du 1er trimestre, les publications semblent plutôt rassurantes.
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Pictet Biotech - LU0255977455
Société de gestion
Gérant(s)
| Tazio STORNI |
| Lydia HAUETER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 17.68% | -10.58% | 9.24% | -21.72% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les biotechnologies et le secteur de la santé n'ont pas connu un bon mois d'avril. Les élections américaines se rapprochant, le discours politique sur les soins de santé a refait surface, comme à l'été 2015. La volatilité des valeurs de ce secteur s'est accrue ces dernières semaines, alors que le sénateur Bernie Sanders dévoilait son projet de programme d'assurance-maladie universelle («Medicare for all»). Le problème est avant tout que les investisseurs généralistes quittent le secteur en raison du manque de compréhension de ce sujet et des incertitudes qui l'entourent.
L'allocation sectorielle explique en grande partie ces flux: de nombreuses entreprises qui ne sont pas exposées au programme «Medicare for all» (leurs produits étant, par exemple, payés directement par les patients) ont reculé en même temps que celles qui l'étaient, ce qui nous amène à penser qu'une grande partie de ces flux sont attribuables aux flux des fonds indiciels. Si les inquiétudes concernant le coût des soins de santé aux Etats-Unis sont vraisemblablement justifiées, il n'existe aucune solution simple pour les réduire d'un seul coup.
Il s'agira plutôt d'un processus progressif. Il est donc important de choisir des entreprises qui créent réellement de la valeur pour le système de santé.
L'allocation sectorielle explique en grande partie ces flux: de nombreuses entreprises qui ne sont pas exposées au programme «Medicare for all» (leurs produits étant, par exemple, payés directement par les patients) ont reculé en même temps que celles qui l'étaient, ce qui nous amène à penser qu'une grande partie de ces flux sont attribuables aux flux des fonds indiciels. Si les inquiétudes concernant le coût des soins de santé aux Etats-Unis sont vraisemblablement justifiées, il n'existe aucune solution simple pour les réduire d'un seul coup.
Il s'agira plutôt d'un processus progressif. Il est donc important de choisir des entreprises qui créent réellement de la valeur pour le système de santé.
Pictet Digital - LU0340554913
Société de gestion
Gérant(s)
| Sylvie SEJOURNET |
| Olivier DJOPWOUO |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.55% | -2.82% | 20.38% | 11.57% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Continuant sur la lancée du premier trimestre, les marchés actions mondiaux ont progressé de 3,4% en termes absolus en avril.
Les technologies ont constitué le deuxième secteur le plus performant du mois, l'indice MSCI IT ayant gagné 6,3%. Les semi-conducteurs (+8,4%) ont fait la course en tête: le secteur a été essentiellement tiré par Qualcomm, qui a annoncé la résolution du conflit juridique qui l'opposait à Apple depuis deux ans avec la signature d'un accord sur les redevances et les puces. La société a vu son titre grimper de 51% durant le mois.
Intel a toutefois réduit ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année, ce qui a pénalisé la performance des titres du sous-segment de la fabrication de puces. Les logiciels se sont quant à eux bien tenus (+7,9%): Microsoft a affiché des résultats trimestriels meilleurs que prévu qui lui ont permis de devenir à nouveau la plus grande société américaine cotée en bourse. Le secteur d'Internet (+7,7%) s'est inscrit en hausse constante durant le mois. L'indice FANG a lui aussi progressé de 4,5%, Amazon, Facebook et Twitter ayant publié des bénéfices supérieurs aux attentes.
Les technologies ont constitué le deuxième secteur le plus performant du mois, l'indice MSCI IT ayant gagné 6,3%. Les semi-conducteurs (+8,4%) ont fait la course en tête: le secteur a été essentiellement tiré par Qualcomm, qui a annoncé la résolution du conflit juridique qui l'opposait à Apple depuis deux ans avec la signature d'un accord sur les redevances et les puces. La société a vu son titre grimper de 51% durant le mois.
Intel a toutefois réduit ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année, ce qui a pénalisé la performance des titres du sous-segment de la fabrication de puces. Les logiciels se sont quant à eux bien tenus (+7,9%): Microsoft a affiché des résultats trimestriels meilleurs que prévu qui lui ont permis de devenir à nouveau la plus grande société américaine cotée en bourse. Le secteur d'Internet (+7,7%) s'est inscrit en hausse constante durant le mois. L'indice FANG a lui aussi progressé de 4,5%, Amazon, Facebook et Twitter ayant publié des bénéfices supérieurs aux attentes.
Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714
Société de gestion
Gérant(s)
| Gabriel MICHELI |
| Luciano DIANA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 21.87% | -13.17% | 15.91% | 5.76% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Les actions mondiales ont rebondi en avril, l'indice MSCI World atteignant des records. Les gains ont été tirés par les secteurs cycliques à bêta élevé. Les secteurs de la finance, de l'informatique, des services de communication et de la consommation discrétionnaire ont chacun progressé entre 5% et 7% au cours du mois, en devise locale. En revanche, les secteurs de la santé et de l'immobilier ont sous-performé, fin avril dans le rouge. Le secteur de l'énergie n'a enregistré qu'un gain de 0,4%, en dépit d'une hausse de 7,5% du prix du pétrole. Sur une base régionale, la plupart des grands marchés ont réalisé de solides gains. Les actions européennes ont progressé de plus de 5%, tandis que le marché américain a progressé de 4%. La vigueur des données sur les dépenses de consommation a permis au S & P 500 d'atteindre des records.
Les obligations mondiales ont perdu un peu de terrain. La plupart des principaux marchés des obligations souveraines ont été stables ou négatifs, les pertes les plus importantes ayant été enregistrées par les gilts. La dette du gouvernement britannique a perdu 1,6% après que la Grande-Bretagne se soit vue accorder une prolongation après son départ de l'Union européenne et que le Parlement adopte un projet de loi visant à empêcher un Brexit sans transaction. La dette des entreprises s'en est mieux tirée avec des gains allant de 0,5% à 1,5%. Le haut rendement était particulièrement élevé, tant en Europe qu'aux États-Unis. Le dollar a légèrement progressé, atteignant un sommet en deux ans contre un panier de devises pondéré par les échanges.
Les obligations mondiales ont perdu un peu de terrain. La plupart des principaux marchés des obligations souveraines ont été stables ou négatifs, les pertes les plus importantes ayant été enregistrées par les gilts. La dette du gouvernement britannique a perdu 1,6% après que la Grande-Bretagne se soit vue accorder une prolongation après son départ de l'Union européenne et que le Parlement adopte un projet de loi visant à empêcher un Brexit sans transaction. La dette des entreprises s'en est mieux tirée avec des gains allant de 0,5% à 1,5%. Le haut rendement était particulièrement élevé, tant en Europe qu'aux États-Unis. Le dollar a légèrement progressé, atteignant un sommet en deux ans contre un panier de devises pondéré par les échanges.
Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.27% | -6.71% | 12.46% | 4.69% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a réalisé une performance en ligne avec celle de l'indice MSCI World (3,6% en dollars) durant le mois. La robotique, les énergies propres, le numérique, la sécurité, les marques haut de gamme et les villes intelligentes ont fortement contribué à la performance, tandis que la santé, le bois, la nutrition et l'eau la pénalisaient.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
Les actions mondiales se sont redressées en avril, l'indice MSCI World ayant atteint un nouveau record. Ce sont les secteurs cycliques à bêta élevé qui ont été les locomotives. En effet, la finance, les technologies de l'information, les services de communication et la consommation discrétionnaire ont surclassé le marché durant le mois, alors que la santé et l'immobilier sousperformaient, terminant le mois dans le rouge. Le secteur de l'énergie a généré une légère performance en dépit d'une hausse du prix du pétrole. L'absence de corrélation traditionnellement forte entre les titres énergétiques et le pétrole lui-même peut s'expliquer par le fait que les gains réalisés par les cours du brut sont dus davantage aux tensions géopolitiques qu'à la hausse de la demande. La courbe à terme du pétrole indique une baisse des prix et, tant que la situation perdure, il est peu probable que les valeurs énergétiques subissent une importante revalorisation.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
Les actions mondiales se sont redressées en avril, l'indice MSCI World ayant atteint un nouveau record. Ce sont les secteurs cycliques à bêta élevé qui ont été les locomotives. En effet, la finance, les technologies de l'information, les services de communication et la consommation discrétionnaire ont surclassé le marché durant le mois, alors que la santé et l'immobilier sousperformaient, terminant le mois dans le rouge. Le secteur de l'énergie a généré une légère performance en dépit d'une hausse du prix du pétrole. L'absence de corrélation traditionnellement forte entre les titres énergétiques et le pétrole lui-même peut s'expliquer par le fait que les gains réalisés par les cours du brut sont dus davantage aux tensions géopolitiques qu'à la hausse de la demande. La courbe à terme du pétrole indique une baisse des prix et, tant que la situation perdure, il est peu probable que les valeurs énergétiques subissent une importante revalorisation.
Pictet Security - LU0270904781
Société de gestion
Gérant(s)
| Yves KRAMER |
| Alexandre MOUTHON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 18.38% | -2.60% | 9.27% | 2.57% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le portefeuille a surperformé le marché actions mondial durant le mois. Tous les segments ont apporté des contributions positives à la performance, en particulier la cybersécurité parmi les produits de sécurité informatique, la technologie financière au sein des services de sécurité, la sécurité industrielle dans les produits de sécurité physique. Le segment des sciences de la vie a été le plus pénalisant, en raison d'une prise de bénéfices consécutive à l'excellent début d'année.
Quelques changements ont été apportés à la composition du portefeuille. Tout d'abord, l'exposition aux services de sécurité a continué d'être réduite au profit des produits de sécurité physique et des produits de sécurité informatique. Au sein des services de sécurité, nous avons procédé à quelques ajustements en allégeant l'exposition au sous-segment du stockage physique des données et à la technologie financière.
Parmi les produits de sécurité physique, nous avons accru la pondération de certains titres du sous-segment de la sécurité industrielle, tout en restant prudents à l'égard des ventes massives dans les sciences de la vie. Dans les produits de sécurité informatique, nous avons renforcé le segment du matériel de sécurité informatique. Nous avons en outre ajouté deux titres durant le mois (sécurité industrielle et cybersécurité).
Quelques changements ont été apportés à la composition du portefeuille. Tout d'abord, l'exposition aux services de sécurité a continué d'être réduite au profit des produits de sécurité physique et des produits de sécurité informatique. Au sein des services de sécurité, nous avons procédé à quelques ajustements en allégeant l'exposition au sous-segment du stockage physique des données et à la technologie financière.
Parmi les produits de sécurité physique, nous avons accru la pondération de certains titres du sous-segment de la sécurité industrielle, tout en restant prudents à l'égard des ventes massives dans les sciences de la vie. Dans les produits de sécurité informatique, nous avons renforcé le segment du matériel de sécurité informatique. Nous avons en outre ajouté deux titres durant le mois (sécurité industrielle et cybersécurité).
Pictet Water - LU0104884860
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
| Philippe ROHNER |
| Cédric LECAMP |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.24% | -8.64% | 9.79% | 9.16% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a légèrement sous-performé le marché actions mondial. La technologie de l'eau a été le segment le plus performant du mois, principalement grâce aux contributions de la consommation et des activités industrielles diversifiées.
Dans le sous-segment de la consommation, alors que les filières de la construction connaissent toujours des vents contraires (statistiques négatives sur le logement), le marché intègre de plus en plus les effets du virage accommodant pris par la Réserve fédérale américaine. Fortune Brands a publié de bons résultats au premier trimestre, montrant que la restructuration de son segment des armoires et des portes progressait comme prévu et, tout comme la décision de Masco de céder son activité liées aux armoires, permettra à terme de renforcer son activité de plomberie, plus importante.
Le segment de la distribution d'eau s'est bien tenu durant le mois, tous ses sous-segments ayant apporté des contributions positives. En ce qui concerne les activités réglementées aux Etats-Unis, Aqua America a procédé, en vue de son acquisition de Peoples Gas, à une importante levée de fonds sur le marché public. Celle-ci a donné lieu à une sursouscription, témoignant de la confiance des marchés dans les synergies tarifaires qui résulteront de cette acquisition.
Dans le sous-segment de la consommation, alors que les filières de la construction connaissent toujours des vents contraires (statistiques négatives sur le logement), le marché intègre de plus en plus les effets du virage accommodant pris par la Réserve fédérale américaine. Fortune Brands a publié de bons résultats au premier trimestre, montrant que la restructuration de son segment des armoires et des portes progressait comme prévu et, tout comme la décision de Masco de céder son activité liées aux armoires, permettra à terme de renforcer son activité de plomberie, plus importante.
Le segment de la distribution d'eau s'est bien tenu durant le mois, tous ses sous-segments ayant apporté des contributions positives. En ce qui concerne les activités réglementées aux Etats-Unis, Aqua America a procédé, en vue de son acquisition de Peoples Gas, à une importante levée de fonds sur le marché public. Celle-ci a donné lieu à une sursouscription, témoignant de la confiance des marchés dans les synergies tarifaires qui résulteront de cette acquisition.
Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92
Société de gestion
Gérant(s)
| Graeme ALLAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13.93% | -5.14% | 7.25% | 6.12% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Cardif, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a sous-performé son indice de référence ce mois-ci.
La demande continue d'actifs risqués a légèrement pesé sur les styles défensifs.
La sélection des valeurs particulièrement décotées a également été un frein.
Au plan sectoriel, la sélection de titres dans les secteurs des biens de consommation de base (Constellation Brands) a généré des gains conséquents.
Toutefois, les positions dans les secteurs des services de communication et de la technologie ont atténué ces gains.
La demande continue d'actifs risqués a légèrement pesé sur les styles défensifs.
La sélection des valeurs particulièrement décotées a également été un frein.
Au plan sectoriel, la sélection de titres dans les secteurs des biens de consommation de base (Constellation Brands) a généré des gains conséquents.
Toutefois, les positions dans les secteurs des services de communication et de la technologie ont atténué ces gains.
Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26
Société de gestion
Gérant(s)
| Kathrine HUSVAEG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.1% | -21.90% | 21.92% | -9.07% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Crystal, AG2R La Mondiale... |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a surperformé au cours d'un mois encore une fois positif pour les actions chinoises.
La surpondération et la sélection de titres porteuse dans la consommation discrétionnaire sont restées des contributeurs clés à la performance relative.
Les souspondérations et la sélection de titres porteuse dans les secteurs des matériaux et de l'immobilier ont été en phase avec les conditions de marché.
La sélection des valeurs financières a également été payante.
Nous restons positifs quant à la possibilité, à un horizon de moyen à long terme, que les investisseurs bénéficient des changements structurels de l'économie.
La surpondération et la sélection de titres porteuse dans la consommation discrétionnaire sont restées des contributeurs clés à la performance relative.
Les souspondérations et la sélection de titres porteuse dans les secteurs des matériaux et de l'immobilier ont été en phase avec les conditions de marché.
La sélection des valeurs financières a également été payante.
Nous restons positifs quant à la possibilité, à un horizon de moyen à long terme, que les investisseurs bénéficient des changements structurels de l'économie.
Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514
Société de gestion
Gérant(s)
| Chetan SEHGAL, CFA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.36% | -11.03% | 15.05% | 5.80% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Axa Thema, Cardif, APREP la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Sélection 1818, Vie Plus, APREP la mondiale, La Mondiale Luxembourg |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois d'Avril
Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund a bien résisté à la baisse du marché sur le mois d'avril, notamment grâce à Huaxin Cement, entreprise chinoise spécialisée dans le ciment, qui a enregistré une forte croissance de son chiffre d'affaires au premier trimestre par rapport au T1 2018.
Les rendements dans le secteur de la consommation discrétionnaire ont bénéficié de l'appréciation du cours de l'action Baozun. La société fournit des solutions pour les marques souhaitant intégrer le marché du e-commerce et nous nous attendons à ce que l'entreprise attire de nouveaux partenaires en raison de son positionnement stratégique solide dans le secteur.
Le cours de l'action a progressé car la société a confirmé de bonnes perspectives sur le trimestre et l'année entière, malgré l'inquiétude des investisseurs au sujet de l'économie chinoise.
Les rendements dans le secteur de la consommation discrétionnaire ont bénéficié de l'appréciation du cours de l'action Baozun. La société fournit des solutions pour les marques souhaitant intégrer le marché du e-commerce et nous nous attendons à ce que l'entreprise attire de nouveaux partenaires en raison de son positionnement stratégique solide dans le secteur.
Le cours de l'action a progressé car la société a confirmé de bonnes perspectives sur le trimestre et l'année entière, malgré l'inquiétude des investisseurs au sujet de l'économie chinoise.
THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020
Société de gestion
Gérant(s)
| Henri FOURNIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 11.87% | -18.16% | 14.95% | -8.62% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Aurélien DE FONSCOLOMBE | 06 99 01 45 84 |
| Jéremy SUISSA | 06 45 14 77 61 |
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Commentaire du mois d'Avril
Dans un contexte plutôt calme, le marché, en forte hausse depuis le début de l'année, a continué sur sa tendance sur le mois d'avril : +3,8 %.
GURU® Europe, malgré la hausse, a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 sur ce mois, ainsi que depuis le début d'année.
La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Au sein de la Suisse, notre choix d'actions a sous-performé celui de l'indice de référence (-1,1 % contre +3,1 %). GURU® Europe a sous-pondéré le secteur "Assurance" (-5,2 %), qui a surperformé au sein du benchmark (de +2,8 %). GURU® Europe a sous-pondéré le secteur "Biens et services industriels" (-2,4 %), qui a mieux performé que l'indice de référence (de +3,8 %). En revanche, GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (6,3 % contre 2,8 %), qui était à la pointe au sein du benchmark (de +5,5 %). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Biens et services industriels" de 1,9 % (pondéré à 10,4 %) et une baisse de "Services financiers" de 1,4 %. Notons également les entrées d'ADECCO GROUP et de METSO grâce à leurs bons scores GURU® (both at 8) et les sorties de HARGREAVES LANSDOWN du fait d'un score insuffisant (5,2) ainsi que de HOWDEN JOINERY GP. qui n'est plus éligible au scoring.
GURU® Europe, malgré la hausse, a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 sur ce mois, ainsi que depuis le début d'année.
La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Au sein de la Suisse, notre choix d'actions a sous-performé celui de l'indice de référence (-1,1 % contre +3,1 %). GURU® Europe a sous-pondéré le secteur "Assurance" (-5,2 %), qui a surperformé au sein du benchmark (de +2,8 %). GURU® Europe a sous-pondéré le secteur "Biens et services industriels" (-2,4 %), qui a mieux performé que l'indice de référence (de +3,8 %). En revanche, GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (6,3 % contre 2,8 %), qui était à la pointe au sein du benchmark (de +5,5 %). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Biens et services industriels" de 1,9 % (pondéré à 10,4 %) et une baisse de "Services financiers" de 1,4 %. Notons également les entrées d'ADECCO GROUP et de METSO grâce à leurs bons scores GURU® (both at 8) et les sorties de HARGREAVES LANSDOWN du fait d'un score insuffisant (5,2) ainsi que de HOWDEN JOINERY GP. qui n'est plus éligible au scoring.
Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290
Société de gestion
Gérant(s)
| Nadia GRANT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13% | -9.73% | 22.37% | 3,78% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
L'indice S&P 500 a progressé de 1,9% pour le mois de mars.
Brut de frais, le fonds a affiché un rendement de 1,2 % et a sous-performé son indice de référence de 71 points de base (pb).
Le marché a continué de se redresser en mars, soutenu par l'orientation de plus en plus conciliante de la politique de la Fed et son optimisme quant aux progrès des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, et a retracé une plus grande partie de la correction enregistrée à la fin 2018. Par conséquent, les valorisations de résultats projetés sont désormais conformes aux moyennes historiques.
Cela semble juste, car les fondamentaux des actions américaines demeurent solides : l'économie nationale devrait croître à un rythme égal ou légèrement supérieur à la tendance, et les bénéfices des entreprises devraient croître au même rythme que les moyennes historiques, c'est-à-dire entre 5 à 8 %.
Brut de frais, le fonds a affiché un rendement de 1,2 % et a sous-performé son indice de référence de 71 points de base (pb).
Le marché a continué de se redresser en mars, soutenu par l'orientation de plus en plus conciliante de la politique de la Fed et son optimisme quant aux progrès des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, et a retracé une plus grande partie de la correction enregistrée à la fin 2018. Par conséquent, les valorisations de résultats projetés sont désormais conformes aux moyennes historiques.
Cela semble juste, car les fondamentaux des actions américaines demeurent solides : l'économie nationale devrait croître à un rythme égal ou légèrement supérieur à la tendance, et les bénéfices des entreprises devraient croître au même rythme que les moyennes historiques, c'est-à-dire entre 5 à 8 %.
Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567
Société de gestion
Gérant(s)
| Mark HESLOP |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 18.77% | -3.14% | 18.44% | 5.83% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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Commentaire du mois de Mars
Les actions mondiales à petite capitalisation ont reculé en mars.
Le fonds a surperformé son benchmark.
Les marchés boursiers mondiaux montrent la valeur que l'on peut trouver dans les sociétés attractives avec une croissance durable à la suite des ajustements des valorisations.
Compte tenu des possibilités de réajustements et de l'espoir de conserver une volatilité élevée, nous pensons que ce contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque. Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Le fonds a surperformé son benchmark.
Les marchés boursiers mondiaux montrent la valeur que l'on peut trouver dans les sociétés attractives avec une croissance durable à la suite des ajustements des valorisations.
Compte tenu des possibilités de réajustements et de l'espoir de conserver une volatilité élevée, nous pensons que ce contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque. Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Trusteam ROC - FR0010981175
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Sébastien BESLAY |
| Claire BERTHIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.97% | -8.93% | 3.86% | 5.74% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Jérôme BLANC | 01 42 96 67 06 |
| Philippe CORMON | 06 27 41 35 30 |
| Christophe JACOMINO | 01 42 96 40 16 |
| Antoine DUMONT | 01 42 96 40 18 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Sur le mois d'avril, le fonds Trusteam ROC est en hausse de 3.07% alors que son indice de référence, le MSCI World € TR, prend 3.75%.
Deux types d'évènements ont contribué à soutenir la performance du fonds. D'une part, le retour des OPA, avec l'offre de MTY sur la chaine de pizza à emporter PAPA MURPHY'S (+23%).
D'autre part, les résultats rassurants de SOLOCAL, LDLC ou JET BLUE (+14%) à la profitabilité meilleure qu'attendue. Au contraire, la sous-performance s'explique essentiellement par notre niveau d'investissement toujours bas (79%) au vu des niveaux de valorisation qui noussemblent toujourstrop élevés.
A un moment où les marchés survalorisent les pure players internet, nous préférons investir sur des acteurs traditionnels qui ont su se transformer : ils ont compris l'importance de l'actif client à un moment où la domination sans faille des GAFA n'est plus du goût des clients.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Deux types d'évènements ont contribué à soutenir la performance du fonds. D'une part, le retour des OPA, avec l'offre de MTY sur la chaine de pizza à emporter PAPA MURPHY'S (+23%).
D'autre part, les résultats rassurants de SOLOCAL, LDLC ou JET BLUE (+14%) à la profitabilité meilleure qu'attendue. Au contraire, la sous-performance s'explique essentiellement par notre niveau d'investissement toujours bas (79%) au vu des niveaux de valorisation qui noussemblent toujourstrop élevés.
A un moment où les marchés survalorisent les pure players internet, nous préférons investir sur des acteurs traditionnels qui ont su se transformer : ils ont compris l'importance de l'actif client à un moment où la domination sans faille des GAFA n'est plus du goût des clients.
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Avec l'arrivée des publications du premier trimestre de l'année, le stock picking devient le moteur principal de la performance pour ce mois d'avril. En effet la majorité des entreprises détenues en portefeuille ont publié ce mois-ci.
Nous avons été principalement surpris à la hausse malgré de nombreuses incertitudes notamment sur la demande de semiconducteurs.
Voici un échantillon de nos actualités à travers le monde : En Asie, les revenus de Sony ont augmenté de 86%, passant de 379 milliards à 707 milliards de yens. Sony prévoit pour l'année en cours une nouvelle augmentation des bénéfices de la division images. Ceux-ci devraient augmenter de 19%, pour atteindre 580 millions de dollars.
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