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Athymis Millennial - FR0013173374

Société de gestion

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
5.35% 15.96% --

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Gregoire GIRAUDEAU01 53 20 49 90

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Un mois d'août favorable pour votre fonds Athymis Millennial qui progresse de 3,16% sur le mois et de 8,30% depuis le début 2018.

Après un mois de juillet houleux, les résultats trimestriels des entreprises américaines se sont révélés au-dessus des attentes des analystes pour plus de 80% des sociétés ayant publié. Les fondamentaux l'auront ainsi emporté face aux sanctions commerciales et les scandales entourant Donald Trump.

Fait notable, les entreprises de la distribution dite traditionnelle les mieux adaptées à la tendance Millennial ont affiché d'excellents résultats. Ainsi Home Depot continue son beau parcours et dépasse les attentes avec 3,05 $ de bénéfice par action contre 2,84 anticipé par le marché. Le chiffre d'affaires s'élève à 30,46 Mds $, une croissance de 8% à périmètre comparable contre 6,5% prévu.

Target affiche une croissance au plus haut depuis 13 ans. Avec 6,5% de croissance des ventes, l'entreprise est véritablement en phase d'accélération. Les chiffres de ventes digitales sont particulièrement solides avec une croissance de +41%.

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Aviva Grandes Marques - FR0011586544

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu ROLIN
Xavier LAURENT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
5.99% 6.15% 11.88% 11.40%

Éligibilité Assureurs

Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juillet

Au sein de la sélection de titres américains, nous avons réduit notre position en General Motors, dans un contexte de guerre commerciale croissante. Le Président Trump a en effet menacé à plusieurs reprises ses partenaires commerciaux de représailles sous la forme de la mise en place de droits de douanes sur les importations automobiles. Par ailleurs, la mise en place de droits de douanes sur l'acier et l'aluminium est un élément négatif pour les marges du constructeur.

En Europe, nous avons vendu notre position en Adidas car la valorisation semble bien prendre en compte le repositionnement sur la qualité, les efforts de développement sur l'e-commerce et le travail sur les marges qui à 11% se rapprochent de celles du leader Nike (13%). D'autre part, les effets positifs escomptés de la Coupe du Monde seront limités puisqu'aucune équipe des favoris sponsorisée par Adidas (telles que l'Allemagne ou l'Argentine) n'a atteint les phases finales de ce championnat clé pour les marques de sportwear (apportant le prestige et les ventes additionnelles).

En Asie, la valeur Softbank est montée fortement suite à l'investissement d'un fonds américains sur le titre. Le fonds global Tiger a acheté plus d'un milliard de dollars dans l'action japonaise Softbank, devant l'évidente sous-évaluation du titre par rapport aux actifs du groupe, à l'image de la participation de Softbank dans le groupe chinois Alibaba, qui à elle seule vaut davantage que la capitalisation boursière de l'entreprise japonaise.

Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric TASSIN
Françoise CESPEDES
Françoise LABBÉ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.15% 14.36% 5.65% 14.75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juillet

Malgré la poursuite des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine avec la mise en place de la première tranche de tarifs douaniers sur 34Mds$ d'importations industrielles chinoises et la perspective d'une deuxième vague plus tard dans l'été, les marchés actions européens ont bien performé. Robustesse de la macro européenne et publications de résultats semestriels globalement solides ont rassuré, portant à la hausse les secteurs les plus cycliques de la cote. Dans ce contexte « risk-on », le secteur immobilier a sous-performé l'indice général.

Le portefeuille a suivi de près la performance de son indice. Les publications des résultats semestriels ont été généralement de bonne facture, à l'image d'Argan qui a relevé sa prévision annuelle de croissance des revenus locatifs de +10% à +12% après un solide premier semestre (+20%) ou d'Icade qui se diversifie dans le domaine de la santé sur le marché des EHPAD. Ces titres ont contribué positivement à la performance du portefeuille. De même, l'annonce par Immofinanz de la vente de sa participation de 26% dans CA Anlagen à Starwood qui permet de financer un programme de rachat de ses propres titres, a été bien accueillie. En revanche les titres de la promotion immobilière ont été sous pression, notamment Metrovacesa qui a légèrement décalé dans le temps la livraison de certains projets. Nous avons renforcé notre position en Klépierre après des résultats rassurants démontrant une bonne résistance des revenus (croissance organique des revenus locatifs de +3.2%) en dépit du développement de l'e-commerce qui cristallise toutes les craintes sur le segment des commerces depuis plus d'un an.

Axiom Equity - FR0011689389

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-17.72% 12.18% -4.52% 1.92%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août était un mois volatil pour les valeurs financières marqué par une incertitude politique accrue. L'indice bancaire SX7R a terminé le mois à -7,69% sous-performant les indices non financiers.

Les résultats semestriels sont ressortis globalement positifs grâce à l'amélioration de la rentabilité et de la qualité des actifs qui ont mené à plusieurs révisions à la hausse des revenus et des dividendes par action. Cependant, ce sont les nouvelles politiques autour de la Turquie et de
l'Italie qui ont dominé le mois d'août. L'Italie prépare son nouveau plan budgétaire attendu d'ici la mi-octobre.

Ce dernier devrait prévoir des mesures pour baisser le déficit sur les deux prochaines années. En Turquie, les mesures prises ont apporté une stabilité de court terme pour la Lire. Les marchés restent attentifs dans l'attente d'une direction concrète du nouveau programme économique prévu pour la mi-septembre. Au Royaume-Uni, la perspective d'un « soft Brexit » gagne du terrain et l'accord de sortie semble avoir été négocié à 80%.

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BNP Paribas Aqua - FR0010668145

Société de gestion

Gérant(s)

Hubert AARTS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.98% 11.53% 12.04% 12.53%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juillet

La sous-pondération structurelle du secteur des TI par rapport à l'indice de référence (5,5% contre 18% dans l'indice) ainsi que notre accent structurel en faveur des sociétés du secteur des TI axées sur l'environnement, différent de celui de l'indice de référence (pas de position sur les valeurs FANG comme Apple, qui a progressé de 17%, ou Facebook, qui a pris 28%), ont pesé sur la performance relative.

Notre exposition structurelle à la distribution de l'eau ainsi que notre surpondération marquée de l'industrie (44% contre 12% dans l'indice) ont également eu une forte incidence négative. Au sein du secteur de la distribution de l'eau, notre exposition à Sabesp a coûté des points, le groupe brésilien ayant été durement pénalisé par une série de facteurs défavorables. L'ensemble du secteur industriel (et en particulier notre position sur Xylem Inc.) a pâti de l'inflation croissante des matériaux de base et de l'impact potentiel des nouvelles menaces de droits de douane entre Washington et Pékin.

Le gérant reste optimiste concernant les perspectives du compartiment, le sous-investissement dans les infrastructures de l'eau bénéficiant d'un regain d'attention. Le compartiment conserve des notations à long terme plus élevées que celles de ses concurrents (univers des fonds Morningstar Water) mais aussi que l'ensemble des fonds d'actions mondiaux (univers des fonds Lipper Global Equity).

Candriam SRI Equity Emerging Mkts - LU1434523954

Société de gestion

Gérant(s)

Philip SCREVE
Jan BOUDEWIJNS
Mohamed Lamine SAIDI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.47% 31% 5.2% 1.4%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Joséphine LOREAL06 14 73 35 29
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Valérie DEHON01 53 93 40 47

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a sous-performé en août, mois caractérisé par une forte volatilité.

La sélection de titres au sein des valeurs financières, des biens de consommation de base et de l'immobilier s'est révélée judicieuse, tandis que la technologie, les valeurs industrielles et les matériaux ont pénalisé la performance.

Ping An Insurance a constitué le principal facteur de performance, alors que notre surpondération de GlobalWafers nous a quelque peu desservis.

Nous avons renforcé notre exposition en Inde, puisque la région est moins sensible aux tensions provoquées par la guerre commerciale, et procédé à des prises de bénéfices sur les valeurs informatiques, telles que Tencent (mauvaise saison de publication des résultats), Sunny Optical et TAL Education.

CM-CIC Global Leaders - FR0012287381

Société de gestion

Gérant(s)

Rosaine COUSIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
8.71% 10.3% 0.7% 16.9%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Commentaire du mois de Juillet

Les titres détenus en portefeuille et en particulier l'intégralité de notre top 15 annoncent des résultats et perspectives très solides, ce qui nous laisse confiants pour la seconde partie de l'année.

Au niveau des marques de consommation, les valeurs de luxe soufflent en raison de leur remarquable parcours boursier et de leur valorisation généreuse.

Nous restons investis, l'engouement des consommateurs chinois et américains ne se dément pas. Nous avons finalisé la cession de Moncler (valorisation tendue) et conservons LVMH et Kering plus diversifiées. Puma, Prada et Samsonite poursuivent avec succès leurs plans de redressement et Seb rassure. Nous avons mis à profit la baisse excessive des cours de Ferrari (succession de Sergio Marchionne) et Wessanen (profit warning, marques bios) pour amorcer des positions sur ces deux titres. Facebook (marge opérationnelle de moyen terme révisée de 45% à 35%) et Netflix (révision à la baisse du rythme des souscripteurs) dévissent sur l'ajustement brutal de leurs perspectives de croissance; la sanction infligée par le marché est saine.

Nous conservons les positions (1,7% pour Facebook et 0,45% pour Netflix), le couple rendement/risque des deux titres redevenant plus attractif

CM-CIC Pierre - FR0010444992

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BOSSARD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.76% 19% -4.9% 16.4%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juillet

Les premières publications semestrielles ont dans l'ensemble bien été accueillies par les investisseurs(Stoxx 600 +3,1% sur le mois).

Le caractère prévisible et défensif du secteur de l'immobilier côté n'a pas profité de cette embellie.

Le fonds CM-CIC Pierre sous-performe légèrement son indice sur le mois (+1,0% vs +1,3% EPRA Europe) malgré le rebond de Patrizia Immobilien et des foncières logistiques (Argan et WDP +6%, VGP +3%).

En effet, notre faible exposition à la Scandinavie et la performance des résidences étudiantes Xior (-5%) et des valeurs hôtelières (Melia +4% Dalata -3%) ont pesé. Côté gestion, nous avons renforcé notre exposition à la promotion immobilière allemande via Instone et nous avons intégré Accor en portefeuille.

En face nous avons vendus notre ligne en Colonial suite à son très bon parcours. Résultat, notre poche de liquidité se réduit désormais à 1,2% du fonds.

Comgest Monde - FR0000284689

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
9.37% 19.36% 3.13% 11.75%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE06 22 73 50 31

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Votre fonds a nettement surperformé son indice de comparaison au mois d'août. Les résultats des sociétés en portefeuille ont dans l'ensemble surpris positivement. D'un point de vue géographique, l'allocation était légèrement négative de sorte que la sélection de titres a généré toute la surperformance. Le fonds a surperformé les indices régionaux sur toutes les grandes zones géographiques et la sélection de titres a été particulièrement forte en Europe, aux Etats-Unis et au Japon. En matière sectorielle, l'allocation a été légèrement positive mais la sélection de titres a représenté l'essentiel de la surperformance. La sélection a été positive dans tous les secteurs sauf un et a été particulièrement fructueuse dans la consommation discrétionnaire, la santé et les produits de base.

Nos trois actions A chinoises Hangzhou Hikvision, Kweichow Moutai et Inner Mongolia Yili ont été parmi les plus gros détracteurs à la performance du fonds. Les trois titres ont été pénalisés par la vente massive sur le marché des actions A chinoises. Hangzhou Hikvision, le leader chinois de la vidéo surveillance a affiché une croissance de 26% de son bénéfice net au premier semestre fiscal et nous avons légèrement renforcé notre position sur faiblesse du cours.

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Covéa Actions Croissance - FR0007022157

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
6.42% 20.6% 1.5% 17.5%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Quentin CALVET06 43 57 45 31

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Août

En zone euro, l'activité poursuit son expansion, à un rythme plus modéré que celui constaté en 2017. Ainsi, le PIB a légèrement décéléré au 2e trimestre, avec une progression modeste de 0,3%. Les données d'emploi continuent d'illustrer une amélioration du marché du travail. Du côté des prix, l'inflation s'établit à 2,1% en juillet. Sur le plan politique, les membres du gouvernement italien ont soufflé le chaud et le froid au sujet des grandes lignes du budget de 2019.

En août, alors que la saison de publication des résultats des entreprises s'est plutôt bien terminée, les marchés sont pénalisés par la poursuite des tensions commerciales mondiales, la baisse de la devise turque, les craintes d'une dérive budgétaire en Italie et l'absence d'accord sur le Brexit.

D'un point de vue sectoriel, les secteurs des médias, des services financiers et de la technologie surperforment, dans un contexte de bonnes publications (SAP, Ericsson, ASML) et de rebond du dollar.

A l'inverse, le secteur bancaire affiche la plus forte baisse sous le double effet de tensions en Turquie et en Italie.

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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142

Société de gestion

Gérant(s)

Wesley LEBEAU
Estelle MENARD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
10.79% 12.89% --

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août est généralement un mois calme pour les marchés boursiers, mais cette année a été différente. Le marché mondial des actions a enregistré un gain d'environ 1 %, après avoir chuté de près de 2 % plus tôt dans le mois. Sur le plan régional, l'Europe est en retrait cédant environ 2 %, tandis que les États-Unis ont surperformé avec une hausse de 3 % (en monnaie locale). Les préoccupations concernant les potentielles répercutions d'une " guerre commerciale " menée par les Etats-Unis combinées aux tensions géopolitiques en Turquie ont provoqué une légère hausse de la volatilité en début de mois.

En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur une tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Dans cet environnement, le fonds a fortement surperformé le MSCI World. La dimension de l'Economie Digitale a été le principal moteur de la performance. Performance d'AMD grâce à la transition vers le 7 nm et au thème du Cloud avec Twilio, Nutanix et Ultimate Software.

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CPR Silver Age - FR0010836163

Société de gestion

Gérant(s)

Vafa AHMADI
Florian PEUDEVIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.15% 10.69% -6.83% 14.43%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août est généralement un mois calme pour les marchés boursiers, mais cette année a été différente. Le marché mondial des actions a enregistré un gain d'environ 1 %, après avoir chuté de près de 2 % plus tôt dans le mois.

Sur le plan régional, l'Europe est en retrait cédant environ 2 %, tandis que les États-Unis ont surperformé avec une hausse de 3 % (en monnaie locale). Les préoccupations concernant les potentielles répercutions d'une " guerre commerciale " menée par les Etats-Unis combinées aux tensions géopolitiques en Turquie ont provoqué une légère hausse de la volatilité en début de mois. En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur une tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Aux Etats-Unis, le commerce international était encore au cœur de toutes les discussions. Les Etats-Unis et le Mexique ont conclu un accord de principe, encore sujet à finalisation et implémentation, visant à renforcer le commerce manufacturier nord-américain et afin de permettre la croissance des économies américaine et mexicaine.

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Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
15.93% 16.4% 4% 17.2%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Au cours de cet été de montagnes russes, votre fonds a sous-performé en juillet – FACEBOOK ayant déçu – en délivrant 0,3% (2,8% pour l'indice de référence) avant de rebondir en août à 3,1% (1,4% pour l'indice).

Nous avons procédé à des ajustements. Nous avons renforcé notre exposition au secteur de l'énergie en augmentant notre position en EOG RESOURCES, entré TENARIS, prestataire de services pétroliers, tout en initiant des positions cycliques (DEERE, CATERPILLAR) et en réduisant notre exposition aux technologies.

Cette réduction s'est traduite par la cession de 50% de notre ligne en FACEBOOK. Positionné sur des méga tendances entre big data, digitalisation, intelligence artificielle, et cloud, MICROSOFT est devenu notre principale position. Enfin, les difficultés de la Turquie et de l'Argentine ont été à l'origine de tensions sur les marchés émergents, dont nous avons tiré profit en renforçant nos positions en ITAU UNIBANCO et PING AN INSURANCE notamment.

Echiquier World Equity Growth progresse de 3,12% sur le mois et de 18,00% depuis le début de l'année.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU
Nan ZHANG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
8.78% 10.04% 17.03% -

Éligibilité Assureurs

APREP DIFFUSION ,AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISSLIFE,UAF LIFE PATRIMOINE, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a enregistré une progression de +7,68 % au cours de la période, dans un climat en phase de recomposition : en effet, la réglementation, la géopolitique mais également l'accélération des investissement rythment désormais l'actualité de la thématique du Big Data. La réglementation, c'est l'entrée en vigueur du RGPD fin mai en Europe.

Le fonds EDR Fund Big Data reste résilient et les valeurs de la thématique continuent leur progression. En termes de performances, le fonds fut porté par les valeurs technologiques. dans le domaine financier, Nasdaq se distingue mais également Evolent Healt. Critéo a fortement contribué à la surperformance du fonds, grâce au retour du fondateur Jean-Baptiste Rudelle pour redynamiser l'entreprise.

La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré l'accélération des dépenses d'investissements dans les technologies du Big Data et les valeurs en portefeuille en ont profité. La demande est structurelle, pas conjoncturelle, et devrait persister plusieurs années.

EdR Fund US Value - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
10.55% -4.97% 25.17% -4.44%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août s'est inscrit sur des tendances proches de celles qui caractérisent les marchés actions depuis le début d'année : le style croissance surperforme le style value, les secteurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire affichent les plus fortes hausses tandis que les valeurs énergie et matières premières ont été pénalisés par les craintes de tensions commerciales et ralentissement de la demande émergente, alors même que le baril WTI a fini l'été au-dessus de 70$.

Les valeurs minières ont été pénalisées par le recul du prix des matières premières et notamment du cuivre, impactées par les craintes de ralentissement dans les pays émergents. Certaines sociétés d'énergie ont également souffert au cours de l'été.

Le rebond du secteur de la santé se poursuit, désormais le plus gros secteur du portefeuille, à l'instar du laboratoire de la chaine de pharmacie CVS qui inscrit une progression de 18%, sur fonds de résultats trimestriels de bonne qualité et surtout d'amélioration du sentiment des investisseurs.

FCM Robotique - FR0012417350

Société de gestion

Gérant(s)

Rolando GRANDI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.95% 26.82% 8.24% -

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, APREP, CD Partenaires, Finaveo, APICIL, Nortia...

Contacts Commerciaux

Pascal CHIARLA01 58 56 38 81

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Après deux mois très éprouvants pour le fonds FCM Robotique, le mois d'août a été un mois de rebond grâce aux publications trimestrielles qui ont redonné du souffle à certains de nos titres ainsi qu'à un espoir grandissant de voir la guerre commerciale se finir.

Pour ce dernier c'est l'accord de principe sur la zone de libre-échange entre les Etats-Unis et le Mexique qui a redonné de l'espoir aux investisseurs. En effet cela montre que l'administration américaine, sous l'égide du Président Trump, est capable d'atteindre des accords constructifs qui mettent fin à une situation néfaste pour l'économie mondiale. Ainsi si le Canada se joint à ce nouvel accord de libre-échange nord-américain, la route est libre pour négocier avec la Chine.

Et cela est très important puisque pour l'instant les indicateurs d'activité industrielle sont au point-mort avec un dynamisme de la zone européenne et asiatique, très dépendants du commerce international, qui s'est tarît face à la montée de l'incertitude macro-économique. Ce n'est certainement pas un bon environnement pour que les entreprises augmentent leurs capacités, passent des nouvelles commandes ou encore investissent dans l'avenir.

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Fidelity France - LU0048579410

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-9.95% 11.90% 4.40% 14.40%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Norita, Oficeo LGA IA, Oradea Vie, Selection 1818, Skandia, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a sous-performé l'indice en août, certaines positions dans les valeurs de consommation, les services de télécommunication et l'énergie ayant pesé sur les rendements. Dans le secteur de la consommation, l'industriel de l'alcool Marie Brizard Wine & Spirits et la société de médias Solocal ont été parmi les principaux déclinants. Le chiffre d'affaires du premier trimestre a été affecté négativement par un changement de «route to market» aux États-Unis et en Pologne.

Parallèlement à son programme de restructuration en cours, la société a annoncé la nomination d'un nouveau PDG, le vétéran de l'industrie, Andrew Highcock. La sous-performance récente de Solocal semble toutefois injustifiée. À la valorisation actuelle, le stock semble très bon marché, compte tenu de la forte visibilité de la croissance de ses bénéfices, aidée par ses initiatives de réduction des coûts. Le fournisseur de services de télécommunication Iliad a été le principal détracteur du rendement. Les investisseurs anticipaient des résultats médiocres au deuxième trimestre et une perte de parts de marché après que ses principaux concurrents, Bouygues et Altice, aient enregistré une bonne progression des souscriptions de leurs services. Le gestionnaire reste positif sur le titre compte tenu de sa valorisation attrayante et a saisi l'occasion pour augmenter la position.

Fidelity World - LU0069449576

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy PODGER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
6.6% 9.50% 8.00% 14.80%

Éligibilité Assureurs

Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, SELECTION 1818, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a généré des rendements positifs et surperformé l'indice en août. Des résultats solides et des conditions commerciales favorables ont stimulé les franchises de haute qualité dans les secteurs des technologies de l'information (TI) et de la santé. La société de traitement des paiements Worldpay a publié des résultats solides pour le deuxième trimestre, en avance sur les attentes. La société a également relevé ses prévisions de résultats pour l'ensemble de l'exercice, grâce à des économies de coûts plus importantes, à des opportunités accrues en matière de commerce électronique et à la vigueur continue des activités de solutions commerciales au Royaume-Uni. Ciena, l'un des principaux fournisseurs d'équipements de communication par fibre, a publié de solides résultats pour le troisième trimestre et a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'année.

Une exécution cohérente, non seulement sur le marché nord-américain, mais sur un large éventail de clients et de zones géographiques, a soutenu le stock. La société devrait profiter de la poursuite de la croissance de son activité de centre de données et de la mise en place de réseaux de fibre urbains. La participation dans l'opérateur hospitalier américain HCA Healthcare a continué de bien se porter depuis la publication de résultats trimestriels robustes et l'amélioration de ses prévisions annuelles. À l'inverse, les actions de Royal Dutch Shell sont restées sous pression car elles ont annoncé des bénéfices inférieurs aux attentes pour le deuxième trimestre et ont assombri le lancement de son programme de rachat d'actions anticipé de 25 milliards de dollars américains.

GemEquity - FR0011268705

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno VANIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-14.75% 29.95% 8.39% 6.93%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Michel AUDEBAN06 85 83 26 73

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juillet

Après la forte correction de juin, les marchés émergents remontent frileusement en juillet (+2% en € et en $) mais continuent de sousperformer les grands indices mondiaux (+3,1% pour le Stoxx 600, +3,5% pour le CAC40, +3,4% pour le S&P et +2% pour le Topix en €).

La sous-performance émergente renforcée par la hausse du dollar s'accentue depuis avril dernier. Au cours du mois, on notera la reprise des marchés latino-américains sur contexte politique: Brésil et Argentine +12-14% en $, Mexique +9%. A contrario, la Chine et la Corée continuent de baisser, la première voyant sa devise s'affaiblir de 3% contre dollar. Au niveau micro, les premières publications sont plutôt satisfaisantes, notamment par rapport à des attentes revues à la baisse au cours du 2nd trimestre.

Parmi nos valeurs, on notera d'une part les bons chiffres et bonnes prévisions pour LG Chem, SK Hynix et Posco en Corée, TSMC à Taiwan, WEG au Brésil, Femsa au Mexique et Novatek en Russie et d'autre part les chiffres mitigés de Localiza au Brésil, Hikvision en Chine et de Maruti en Inde. Au niveau macro, il est important de souligner la « pause » chinoise dans ses efforts de « deleveraging ». Les frictions sinoaméricaines amènent Pékin à assouplir momentanément sa politique interne afin de maintenir la stabilité de la croissance chinoise. Ce répit est globalement positif pour la croissance mais légèrement négatif pour le CNY.

Generali France Future Leaders - FR0007064324

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BIASSETTE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.83% 23.9% 10.1% 17.8%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, VIE PLUS-SURAVENIR, ORADEA Vie, CARDIF, INTENCIAL...

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Commentaire du mois d'Août

Activité des marchés
L'indice des valeurs moyennes françaises est resté relativement stable sur l'ensemble du mois, avec à nouveau une forte dispersion de performances. Ainsi, certains titres particulièrement pénalisés au cours des derniers mois ont rebondi : Altran, Tarkett, Amundi,… et d'autres valeurs ayant déçu ont été nettement sanctionnées : TF1, Eramet, Iliad.

Performance du fonds
En août, la performance du fonds a été légèrement négative, pénalisée notamment par le repli de 10% du titre Atos, principale ligne du portefeuille, représentant environ 3.8% de l'actif du fonds. Le titre a été affecté par une étude d'analyste remettant en question les objectifs du Groupe de génération de « free cash flow ». Cette réaction boursière nous paraît excessive et ce cas d'investissement reste toujours attractif selon nous.

Activité du portefeuille
Nous avons, au cours du mois, allégé nos lignes en Teleperformance et Edenred, après la forte hausse de ces deux valeurs, qui offrent désormais un potentiel d'appréciation limité. Nous avons, par ailleurs, renforcé nos positions en Iliad et Sopra pour profiter du net recul de ces deux titres qui présentent des valorisations attractives.

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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

Société de gestion

Gérant(s)

Amit MEHTA
Austin FOREY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-11.44% 17.97% 13.33% 2.96%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Marchés
Les petites capitalisations émergentes ont chuté de 2,1% (en dollars US) au mois d'août, amenant ainsi la performance YTD à -9.3%

Contributeurs
Notre exposition à l'Argentine

Détracteurs
Notre sélection de titres en Chine

Perspectives
Bien qu'il y ait des risques élevés au sein des marchés émergents, nous ne pensons pas que les retombées sur l'ensemble de l'univers soient justifiées. Nous pensons que la plupart des pays émergents ont peu de chance de connaitre les soubresauts de l'Argentine et de la Turquie, et que la plupart des risques perturbant actuellement le marché sont déjà largement pris en compte, que ce soit sur les devises ou dans le cours des actions.

JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

Société de gestion

Gérant(s)

Anne MARDEN
Premal PAJWANI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
17.27% 5.63% -12.76% 13.77%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Marchés
Le secteur de la santé a surperformé les marchés d'actions internationaux ce mois-ci, l'ensemble des sous-secteurs ont enregistré une performance positive

Contributeurs
Notre sélection de titres au sein des services de santé, de la technologie médicale et du secteur pharmaceutique.

Détracteurs
Notre sélection de titres au sein du secteur de la biotechnologie

Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.

Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.91% 23.61% -8.90% -

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

En août, Golden Age a gagné 1,80 %, surperformant son indice de référence de 0,56 point de pourcentage. UnitedHealth, Haemonetics et Anthem ont été les trois principaux moteurs de la performance relative. St.James's Place, Tiffany et Morgan Stanley ont été les trois principaux freins à la performance relative.

Les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde.

A l'inverse, l'énergie, les matériaux et les services publics ont fermé la marche. L'allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux favorisé la performance relative.

Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. Les services de télécommunication, les matériaux et les biens de consommation de base ont enregistré les trois plus mauvaises performances.

La surperformance enregistrée depuis le début de l'année tient principalement à la sélection de titres, mais également à l'allocation sectorielle.

M&G Global Dividend Fund - GB00B39R2S49

Société de gestion

Gérant(s)

Stuart RHODES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.74% 8.40% 19.44% -1.94%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juillet

Les actions internationales ont progressé en juillet grâce à une saison des publications de bénéfices toujours bien orientée, surtout aux États-Unis.

Les États-Unis ont à nouveau été le marché le plus performant, suivis de près par l'Europe. Les marchés émergents et d'Asie-Pacifique hors Japon ont clôturé le mois dans le vert, tandis que le Japon a sous-performé.

La santé a été le secteur le plus performant, mais d'autres secteurs défensifs ont connu un mois plus contrasté. Les secteurs industriel et financier ont effacé leur sous-performance de juin. L'énergie a sousperformé le marché suite au recul du prix du pétrole par rapport à son récent pic. La technologie a sensiblement sous-performé, pénalisée par les chutes de Facebook et Tencent.

En juillet, la principale contribution positive à la performance est revenue à Imperial Holdings. L'action du sud-africain a bondi de 14 % en dollar américain et a ainsi effacé sa baisse de juin. Le groupe est en bonne voie pour finaliser sa scission en deux activités, la logistique (Imperial Logistics) et les véhicules (Motus), au quatrième trimestre.

MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349

Société de gestion

Gérant(s)

Frank SCHWARZ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.81% 38.1% -7.2% 33.9%

Éligibilité Assureurs

Cardif, AEP...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juillet

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Mandarine Global Microcap - LU1329694266

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.09% 20.4% --

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas…

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois d'Août

Sous ses aspects de pause estivale, avec des indices globalement à l'équilibre, le mois d'août a connu des tendances contrastées. Entre le retour de la Grèce sur les marchés financiers, et l'effondrement de la livre Turque associé aux craintes sur son économie par exemple. Mais aussi entre les records boursiers sur les marchés américains, la relative torpeur en Europe et la forte baisse des monnaies et indices émergents. Au final, le MSCI World progresse de +1.8% en euro, le MSCI Word Smallcap de +2.8% mais le MSCI World Microcap de +1.0%. Les valeurs européennes de cet indice reculent de -0.6% mais les valeurs japonaises progressent de +0.6% et les valeurs américaines de +4.8%.

Le fonds surperforme nettement son indice de référence : 199 des 342 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. On notera en particulier Verso Corp (+51%), Jumbo Interactive (+58%), Caredx (+82%) et Sodastream (+65%) qui fait l'objet d'une OPA par Pepsi Co. Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Ateme, Fuji Pharma, Podak, Profire Energy et Sodastream dont la capitalisation boursière dépasse amplement les deux milliards d'euros. Et nous avons créé des positions en Danawa, Hackett Group, Maruka Machinery, Transcat et Zehnder Group. Le fonds est investi sur 342 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 31%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 430M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 98%.

Pictet Biotech - LU0255977455

Société de gestion

Gérant(s)

Tazio STORNI
Lydia HAUETER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
5.43% 9.24% -21.72% 23.27%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Août

En août, l'indice Nasdaq Biotech a progressé de 4,8% (en dollars), soit 3,6% de plus que l'ensemble des marchés actions, le MSCI World ayant terminé le mois en hausse de 1,2% (en dollars).

Malgré l'agitation des marchés après la publication des bénéfices de sociétés qui présentent des actifs en phase commerciale, nombre de ces titres ont fortement rebondi durant la deuxième partie du mois.

En raison de craintes d'une guerre commerciale, les investisseurs se sont détournés des valeurs industrielles et ont à nouveau privilégié à des fins de protection les grandes capitalisations pharmaceutiques et biotechnologiques, ce qui a eu des répercussions sur les plus petites sociétés du secteur de la biotechnologie.

Nous avons pris une nouvelle position dans Beigene et accru l'exposition à Puma, Amicus et Incyte. Nous avons aussi légèrement exposé le fonds à PTC Therapeutics. La position dans Seattle Genetics a été réduite, tandis que Tesaro et Clovis ont été entièrement liquidés, tout comme Radius. L'exposition à Portola a en outre été revue à la baisse. Nous avons pris une partie des bénéfices sur Thermo Fisher et sur les grandes capitalisations de biotechnologie comme Amgen et Biogen.

Pictet Digital - LU0340554913

Société de gestion

Gérant(s)

Sylvie SEJOURNET
Olivier DJOPWOUO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
8.07% 20.38% 11.57% 18.71%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Pendant le mois, le fonds Pictet-Digital a enregistré une performance positive, inférieure au secteur technologique, mais plus ou moins conforme à celle du MSCI World. Le secteur des logiciels en tant que service (SaaS) destinés aux entreprises a fait la course en tête, tiré par la publication de bénéfices favorables. Salesforce.com, Intuit et Microsoft se sont bien tenus: les trois sociétés ont bénéficié de la hausse des dépenses consacrées aux services en nuage («cloud»). Les appareils et les solutions verticales en mode SaaS ont également fortement contribué à la performance. Grâce aux bons résultats de sa filiale Match.com, IAC Interactive a bondi de plus de 40%, dopant les rendements du segment de la publication en ligne. Le divertissement interactif a par contre considérablement nui à la performance.

En dépit d'un chiffre d'affaires plus élevé que prévu, Netease a vu ses marges encore se comprimer. Par ailleurs, l'organisme de réglementation chinois chargé de l'attribution des licences pour de nouveaux jeux a gelé toutes les demandes en raison de changements internes et annoncé à la fin du mois qu'il limiterait le nombre de nouveaux jeux en ligne mis sur le marché. EA a cédé du terrain après avoir repoussé de quatre semaines le lancement de son jeu à succès Battefield. Dans les segments du commerce et de la publicité en ligne, les titres chinois Baidu, Alibaba et Vipshop ont pâti de la faiblesse générale des marchés émergents.

Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714

Société de gestion

Gérant(s)

Gabriel MICHELI
Luciano DIANA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.26% 15.9% 5.8% 10.2%

Éligibilité Assureurs

Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois d'Août

Le segment qui a le plus contribué à la performance a été l'économie dématérialisée: Trimble et Synopsys ont affiché d'excellents résultats, tandis que Ansys et Cadence ont poursuivi leur solide performance. Seul Applied Materials a souffert de la prudence des investisseurs concernant le cycle des semi-conducteurs.

La lutte contre la pollution a également contribué positivement, notamment grâce à la société d'ingénierie environnementale Tetra Tech, nouvellement ajoutée, qui a enregistré de très bons résultats au début du mois.

La performance négative provient des transports avancés, comme Aptiv, Delphi et Valeo, les fournisseurs de pièces automobiles ont été touchés par la prudence des équipementiers à engager des investissements au milieu des négociations commerciales.

La gestion des déchets a également contribué négativement, principalement à cause de China Everbright qui a annoncé une émission de droits.

Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
6.66% 12.46% 4.69% 8.15%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a fait mieux que l'indice MSCI World (+1,2% en dollars) durant le mois. La santé, la sécurité, la robotique et le bois ont fortement contribué à la performance, tandis que l'eau, les énergies propres, la nutrition, le numérique et les marques haut de gamme la pénalisaient.

Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.

Les actions ont terminé la période estivale sur une note positive, ayant progressé en août de 1,2% en monnaies locales. A l'échelle régionale, les Etats-Unis, en hausse de 3,3%, ont été les grands gagnants: les sociétés américaines ont tiré parti des baisses d'impôts et publié de bons résultats trimestriels. Quasi 80% des entreprises du S&P 500 ont affiché des bénéfices dépassant les attentes.

Pictet Security - LU0270904781

Société de gestion

Gérant(s)

Yves KRAMER
Alexandre MOUTHON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
13.25% 9.27% 2.57% 16.44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois d'Août

Durant le mois, nous avons quelque peu allégé le sous-segment des produits de sécurité physique en réduisant notre exposition au marché de la sécurité automobile, en raison de mauvais résultats et de perspectives moins bonnes que plus prévu.

Nous avons notamment allégé nos positions dans Autoliv et Continental AG.

Parallèlement, nous avons étoffé le sous-segment des produits de sécurité informatique en renforçant de manière sélective des titres de sociétés ayant affiché d'excellents résultats et présentant toujours des fondamentaux plus solides que la moyenne, comme Fortinet, ServiceNow et Zebra.

La pondération du sous-segment des services de sécurité n'a quasiment pas changé. Il n'y a eu ni ajout ni suppression au cours du mois.

Pictet Water - LU0104884860

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER
Philippe ROHNER
Cédric LECAMP

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.35% 9.79% 9.16% 10.44%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois d'Août

Durant le mois, le fonds Water a légèrement sous-performé le marché actions mondial. Cela s'explique par la faiblesse du segment de la distribution d'eau, qui a été principalement pénalisé par les sociétés concessionnaires opérant dans les pays émergents. Au niveau des titres, China Everbright a annoncé une émission de droits de souscription moyennant une forte décote par rapport au prix du marché, conformément aux pratiques du marché local, ce qui a surpris les investisseurs. Les sociétés concessionnaires établies en Europe ont elles aussi cédé du terrain: du fait de résultats décevants, Veolia a vu son titre baisser au cours du mois alors que les analystes pourraient revoir à la baisse les prévisions bénéficiaires.

La performance négative de ce segment a été en partie compensée par les contributions positives venues des sous-segments des services aux collectivités réglementés britanniques et américains. Par ailleurs, le segment des technologies liées à l'eau a été le plus performant, en particulier grâce aux sous-segments des technologies industrielles diversifiées, de la surveillance et des infrastructures locales. Flowserve s'est notamment bien tenu: ses bons résultats et son carnet de commandes bien rempli ont renforcé la confiance des investisseurs. Les chiffres publiés par Xylem ont confirmé la trajectoire indiquée lors de la dernière journée des investisseurs, avec un taux de croissance organique dépassant même les prévisions à long terme. Le segment des services environnementaux a réalisé une performance positive en termes absolus, attribuable aux sociétés de gestion des déchets.

Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92

Société de gestion

Gérant(s)

Graeme ALLAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.46% 7.25% 6.12% 10.57%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Commentaire du mois de Juillet

Le Fonds a légèrement sous-performé son indice de référence en juillet.

En termes de performance factorielle, les styles défensifs ont été privilégiés durant le mois, mais la sous-pondération des titres fortement décotés a constitué un frein.

Sur le plan sectoriel, la sélection de titres dans la technologie (Tencent) et les matériaux (Sherwin-Williams) a été positive, de même que la sous-exposition des biens de consommation cyclique.

Ces gains ont toutefois été contrebalancés par les positions dans les secteurs de la finance, des services aux collectivités, de l'énergie et des biens de consommation de base.

Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26

Société de gestion

Gérant(s)

Kathrine HUSVAEG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-18.03% 21.9% -9.1% 23.1%

Éligibilité Assureurs

Generali, Crystal, AG2R La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Commentaire du mois de Juillet

Le Fonds a en partie effacé sa surperformance du début de l'année au mois de juillet.

Contrairement au deuxième trimestre, la sélection de titres parmi les petites et moyennes capitalisations a pesé sur la performance relative, en particulier parmi les valeurs industrielles et dans le secteur de la technologie.

La sélection de titres dans le secteur financier s'est montrée plus réussie.

Nous restons positifs concernant la possibilité à un horizon de moyen à long terme de voir les investisseurs bénéficier des changements structurels touchant l'économie.

SLF (F) Equity Euro Zone Min Vol - FR0010645515

Société de gestion

Gérant(s)

Jaimy CORCOS
Didier CORBET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.91% 11.87% -5.92% 12.66%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Swiss Life, APREP, Nortia, Sélection 1818, Sogecap, BFCM, Fortuneo, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juillet

En juillet, le portefeuille est resté en ligne avec le marché tout au long du mois.

D'un point de vue contribution, la sélection des titres a été neutre tandis que l'allocation a été légèrement pénalisante.

Au niveau sectoriel, la technologie de l'information, les matériaux et la santé ont été les principaux contributeurs positifs contrairement aux financières et les industrielles.

Templeton Emerging Markets Fund - LU0188151921

Société de gestion

Gérant(s)

Chetan SEHGAL, CFA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-8.96% 20.46% 19.90% -11.04%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Finaveo & Associes, Premium Line, Primonial, Selection 1818, Skandia Old Mutual, Spirica, Swisslife, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Juillet

Les actions des marchés émergents (EM) ont rebondi en juillet, mais sont restées en retrait par rapport à leurs homologues des marchés développés.

Les négociations commerciales constructives entre les États-Unis et l'Union européenne ont apaisé les craintes d'une guerre commerciale mondiale et ont ravivé le sentiment des investisseurs, entraînant une reprise des stocks et des devises des pays émergents.

Pour le mois, les actions A (Ydis) USD du fonds ont dégagé un rendement de 1,07% et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets, de 2,28%.

THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020

Société de gestion

Gérant(s)

Henri FOURNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.23% 14.95% -8.62% 15.54%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juillet

Dans un contexte plutôt calme, le marché, qui était en légère baisse depuis le début de l'année, a fortement augmenté sur le mois de juillet . GURU® Europe, malgré une hausse ,a légèrement sous-performé son benchmark sur ce mois mais reste en avance depuis le début de l'année.La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants :- Au sein du secteur "Produits ménagers et personnels", notre sélection d'actions a sous-performé de 4,8 %.- GURU® Europe a sous-pondéré le secteur "Santé" (5,0 % contre 13,1 %), qui a surperformé au sein du benchmark (de +3,2 %).- GURU® Europe a surpondéré le secteur "Distribution" (8,5 % contre 2,8 %), qui était en retrait par rapport au Stoxx Europe 600 (de -2,9 %).

Au contraire, notre sélection au sein des secteurs "Automobiles et équipementiers" et "Services aux collectivités" a surperformé celle du benchmark (+1,8 % et +3,5 % respectivement), ce qui a été amplifié par notre forte sur-pondération (resp. +17,2 % et +6,0 %). Enfin, au sein de l'Allemagne, notre choix d'actions a surperformé de 1,9 %.Concernant notre allocation, notons une hausse de "Santé" de 1,5 % (pondéré à 6,4 %) et une baisse du secteur "Produits ménagers et personnels" de 0,9 % (pondéré à 9,1 %).Notons également les entrées d'ENI et de CENTRICA grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 8 et 7,7) et les sorties de STRAUMANN HOLDING et de SODEXO du fait de leurs scores insuffisants (resp. 7,3 et 5,1).

Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290

Société de gestion

Gérant(s)

Nadia GRANT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
7.53% 22.37% 3,78% 1,71%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet

L'indice S&P 500 a généré un rendement total de 3,7 % en dollar.

Brut de frais, le fonds a surperformé son indice de référence de 32 points de base en juillet.

À terme, la conjoncture demeure très favorable aux actions américaines qui devraient bénéficier au niveau national d'un excellent contexte économique, stimulé par les réformes fiscales et, au niveau international, d'une reprise mondiale synchronisée.

Sur le plan structurel, la transition de l'assouplissement quantitatif vers le resserrement quantitatif devrait entraîner selon nous une hausse de la volatilité du marché. Cette situation devrait favoriser les sélectionneurs de titres

Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567

Société de gestion

Gérant(s)

Mark HESLOP

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
16.18% 18.44% 5.83% 14.23%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juillet

Brut de frais le fonds a généré une performance 2.2% en juillet, surperformant son indice sur le mois et accentuant son avance depuis le début de l'année.

La volatilité des marchés boursiers reste quelque peu élevée par rapport aux périodes récentes, les incertitudes entourant la hausse des taux d'intérêt, les tarifs et la réglementation technologique demeurant au centre des préoccupations. Bien que ces risques soient réels et aient le potentiel de réduire les multiples de valorisation, nous sommes convaincus que les fondamentaux des actions continuent à paraître robustes. La croissance économique reste bien ancrée dans les marchés développés et émergents, ce qui stimule les bénéfices des entreprises. Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.

Trusteam ROC - FR0010981175

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Sébastien BESLAY
Claire BERTHIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.11% 3.86% 5.74% 13.05%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Commentaire du mois d'Août

Sur le mois d'août, Trusteam ROC est en hausse de 0.90% alors que son indice de référence, le MSCI World NR, prend 1.80%. Cette sousperformance par rapport à son indicateur de référence est due aux biais sectoriels et géographiques du portefeuille, avec une exposition moins forte aux Etats-Unis et au secteur technologique, dont les valorisations nous semblent déraisonnables.

La fin des résultats du deuxième trimestre a été marquée par la forte consommation américaine : les distributeurs traditionnels ont réussi à tirer leur épingle du jeu, preuve que la rébellion (cf. janvier 2018) est bel et bien en marche.

TRACTOR SUPPLY (+13%) a revu en hausse ses objectifs de croissance. La transformation de WALMART (+7%) porte ses fruits : la croissance des ventes aux Etats-Unis, à + 4.5%, est la plus forte enregistrée depuis 10 ans. Et le géant des supermarchés compte bien continuer : couverture e-commerce de 40% de la population américaine d'ici la fin de l'année, employés mieux payés et plus engagés, expérience client simplifiée. NORDSTROM signe la plus forte hausse du portefeuille (+20%) : 4% de croissance organique tirée par la vente sur internet en hausse de 23%. En combinant magasins locaux et service internet de qualité, la chaine de grands magasins a réussi à développer une stratégie omnicanale efficace : elle a calculé qu'un client présent on- et offline dépense cinq fois plus et est deux fois plus profitable qu'un client traditionnel. L'objectif : rester au plus près du client, pour mieux le connaitre et lui apporter le service qu'il attend, quelque soit le canal qu'il choisit.

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