Les Gérants vous parlent
OPCVM Actions(cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Athymis Millennial | 18.40% |
| Aviva Grandes Marques ISR | 13.89% |
| Aviva Valeurs Immobilières | 12.69% |
| AXA Europe Small Cap | 13.60% |
| AXA WF Framlington Digital Economy | 21.88% |
| AXA WF Framlington Robotech | 22.20% |
| Axiom Equity | -7.75% |
| BNY Mellon Global Equity Income Fund | 17.93% |
| CM-CIC Global Leaders | 20.17% |
| CM-CIC Pierre | 11.95% |
| Comgest Monde | 17.78% |
| Covéa Actions Croissance | 20.63% |
| CPR Global Disruptive Opportunities | 29.51% |
| CPR Silver Age | 14.30% |
| Echiquier World Equity Growth | 19.55% |
| EdR Fund Big Data | 15.57% |
| EdR Fund US Value | 6.76% |
| Fidelity World | 18.43% |
| Franklin US Opportunities | 29.64% |
| G Fund World Vision R | 15.54% |
| GemEquity | 13.49% |
| Generali France Future Leaders | 12.00% |
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| JPM Emerging Markets Small Cap | 5.86% |
| JPMorgan Global Healthcare | 11.48% |
| La Française Inflection Point Carbon Impact Global | 17.00% |
| Lombard Odier Funds-Golden Age | 12.36% |
| Loomis Sayles U.S. Growth | 17.14% |
| M&G (Lux) Global Dividend Fund | 10.67% |
| MainFirst Global Equities Fund | 6.45% |
| Mandarine Global Microcap | 11.55% |
| OFI Invest US Equity | 24.51% |
| Pictet Biotech | 19.94% |
| Pictet Digital | 19.92% |
| Pictet GL Environmental Opportunities | 26.99% |
| Pictet Global Megatrend Selection | 20.55% |
| Pictet Security | 26.78% |
| Pictet Water | 22.99% |
| Russell Global Defensive Equity Fund | 16.51% |
| Russell Investments China Equity | 24.01% |
| Templeton Emerging Markets Smaller Companies | 3.90% |
| Threadneedle (Lux) American Fund | 17.52% |
| Threadneedle GL Smaller Companies | 24.76% |
| Trusteam ROC | 4.15% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Athymis Millennial - FR0013173374
Société de gestion
Gérant(s)
| Gestion Collégiale |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 18.4% | -11.76% | 15.96% | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
| Antoine GASIOROWSKI | 06 03 87 17 14 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Aviva Grandes Marques ISR - FR0011586544
Société de gestion
Gérant(s)
| Matthieu ROLIN |
| Xavier LAURENT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13.89% | -6.42% | 6.15% | 11.88% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Swiss Life, Cardif, Générali |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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Commentaire du mois de Juin
Kering a été porté par le retour en grâce de la marque Gucci qui est devenu le principal moteur de croissance du groupe ces dernières années.
Afin d'être moins dépendent du succès de Gucci, Kering a décidé de diversifier ses efforts. Une des premières mesures est la nomination au mois de Juin 2019 d'un nouveau directeur de la Maison Bottega Veneta. Bartolomeo Rongone, un ancien directeur exécutif d'Yves Saint Laurent a donc pour mission de relancer cette institution et de développer le potentiel créatif chez la marque italienne.
Dans le portefeuille, Bridgestone multiplie ses efforts dans le domaine du pneu connecté. En effet, le secteur est en profonde transformation alors que se dessine une vision globale du véhicule du futur, que l'on peut résumé par le terme CAPE : Connecté, Autonome, Partagé et Electrique.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Afin d'être moins dépendent du succès de Gucci, Kering a décidé de diversifier ses efforts. Une des premières mesures est la nomination au mois de Juin 2019 d'un nouveau directeur de la Maison Bottega Veneta. Bartolomeo Rongone, un ancien directeur exécutif d'Yves Saint Laurent a donc pour mission de relancer cette institution et de développer le potentiel créatif chez la marque italienne.
Dans le portefeuille, Bridgestone multiplie ses efforts dans le domaine du pneu connecté. En effet, le secteur est en profonde transformation alors que se dessine une vision globale du véhicule du futur, que l'on peut résumé par le terme CAPE : Connecté, Autonome, Partagé et Electrique.
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Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric TASSIN |
| Françoise CESPEDES |
| Françoise LABBÉ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 12.69% | -13.85% | 14.49% | 5.65% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Nortia, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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Commentaire du mois de Juin
Le secteur des foncières cotées aura connu un mauvais mois de juin, l'indice Epra Eurozone s'affichant en retrait de 5%. Cette contreperformance est d'autant plus décevante que les indices actions classiques auront démontré une belle capacité à rebondir au cours du mois, rassurés par les discours accommodants des banques centrales ainsi que par des espoirs de trêve dans la guerre commerciale que se livrent Chinois et Américains.
L'explication de cette contreperformance est à trouver du côté de l'immobilier allemand. Après des années de hausses de loyers ininterrompues, la ville de Berlin vient de décider de proposer de figer les loyers pour 5 ans. Cette proposition, très populaire, pourrait faire tache d'huile sur le territoire et amputer nettement la rentabilité des foncières résidentielles. Bien que n'ayant à ce stade aucune certitude sur la constitutionalité d'une telle mesure, les opérateurs ont décidé de se défaire massivement de leurs expositions au secteur, entraînant un fort repli des valeurs boursières des foncières allemandes. Nous étions sous-représentés sur ce segment, ce qui explique la sur-performance du fonds sur le mois.
L'explication de cette contreperformance est à trouver du côté de l'immobilier allemand. Après des années de hausses de loyers ininterrompues, la ville de Berlin vient de décider de proposer de figer les loyers pour 5 ans. Cette proposition, très populaire, pourrait faire tache d'huile sur le territoire et amputer nettement la rentabilité des foncières résidentielles. Bien que n'ayant à ce stade aucune certitude sur la constitutionalité d'une telle mesure, les opérateurs ont décidé de se défaire massivement de leurs expositions au secteur, entraînant un fort repli des valeurs boursières des foncières allemandes. Nous étions sous-représentés sur ce segment, ce qui explique la sur-performance du fonds sur le mois.
AXA Europe Small Cap - FR0000170516
Société de gestion
Gérant(s)
| Isabelle DE GAVOTY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13.6% | -12.93% | 14.01% | -3.54% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali... |
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Mai
Au mois de mai, les actifs risqués ont finalement cédé le pas. La crainte d'un enlisement du conflit commercial sino-américain, soutenue par un durcissement des positions de part et d'autre a pesé. Les tensions se sont cristallisées autour de Huawei, puissant opérateur télécom chinois, avec lequel les US refusent dorénavant de travailler. Les risques que ces atermoiements font peser sur la croissance économique sont réels. Les investisseurs obligataires ne s'y sont pas trompés. Les courbes de taux, tant en Europe qu'aux US se sont nettement affaissées et aplaties, d'aucuns craignant même qu'elles ne s'inversent. En Europe, les mêmes sujets d'inquiétude demeurent : incapable de sortir de l'impasse du Brexit, Theresa May a été forcée à la démission. Le déficit excessif de l'Italie est revenu sur le devant de la scène, le spread souverain s'écartant fortement à nouveau. Alors que les élections européennes se sont tenues ce mois-ci, l'éclatement du paysage politique dans tous les pays de l'Union laisse penser que des décisions communes seront difficiles à prendre. Dans le reste du monde, les recompositions des chaines de valeurs et des processus industriels qu'engendre cette guerre commerciale pourraient mettre à mal certaines économies émergentes.
Les indices de volatilité sont donc repartis à la hausse, le baril de pétrole est nettement repassé sous la barre des 60 USD. Quant aux devises, le Yen a fait l'objet de valeur refuge, se renforçant par rapport au dollar. L'Euro s'est pour sa part déprécié par rapport au dollar. Enfin, la Livre Sterling s'est dépréciée par rapport à l'Euro.
Les indices de volatilité sont donc repartis à la hausse, le baril de pétrole est nettement repassé sous la barre des 60 USD. Quant aux devises, le Yen a fait l'objet de valeur refuge, se renforçant par rapport au dollar. L'Euro s'est pour sa part déprécié par rapport au dollar. Enfin, la Livre Sterling s'est dépréciée par rapport à l'Euro.
AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy GLEESON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 21.88% | 0.73% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
En mai, les marchés actions internationaux ont chuté face à la montée des tensions commerciales à l'échelle mondiale, avec une baisse de 5,9 % de l'indice MSCI All Country World.
Du point de vue du marché, les résultats des entreprises sont restés robustes, mais le mois a été éclipsé par l'escalade de la guerre commerciale centrée autour du fournisseur chinois d'équipements de télécommunications Huawei. Le sentiment des investisseurs à l'égard de la situation commerciale s'est amélioré en début d'année, mais les derniers développements ont affecté les secteurs cycliques tels que la technologie, les valeurs industrielles et les biens de consommation cycliques.
la faiblesse générale des actions chinoises a affecté nos investissements dans Baidu, Alibaba et Tencent, qui ont fait part de prévisions prudentes pour le reste de l'année.
Côté positif, les principales contributions à la performance en mai sont venues de Globant et d'Atlassian. Globant, société de services technologiques spécialisée dans les projets de transformation numérique, a publié des résultats solides. La société continue à développer ses services auprès de ses clients clés et à accroître ses marges. Atlassian, fournisseur de solutions logicielles de collaboration sur le Cloud et sur site, s'est également distingué grâce au rehaussement de recommandations d'analystes « sell-side ».
Du point de vue du marché, les résultats des entreprises sont restés robustes, mais le mois a été éclipsé par l'escalade de la guerre commerciale centrée autour du fournisseur chinois d'équipements de télécommunications Huawei. Le sentiment des investisseurs à l'égard de la situation commerciale s'est amélioré en début d'année, mais les derniers développements ont affecté les secteurs cycliques tels que la technologie, les valeurs industrielles et les biens de consommation cycliques.
la faiblesse générale des actions chinoises a affecté nos investissements dans Baidu, Alibaba et Tencent, qui ont fait part de prévisions prudentes pour le reste de l'année.
Côté positif, les principales contributions à la performance en mai sont venues de Globant et d'Atlassian. Globant, société de services technologiques spécialisée dans les projets de transformation numérique, a publié des résultats solides. La société continue à développer ses services auprès de ses clients clés et à accroître ses marges. Atlassian, fournisseur de solutions logicielles de collaboration sur le Cloud et sur site, s'est également distingué grâce au rehaussement de recommandations d'analystes « sell-side ».
AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650
Société de gestion
Gérant(s)
| Tom RILEY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 22.2% | -11.94% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
Après un début d'année solide, les marchés actions internationaux ont chuté en mai face à l'intensification des tensions commerciales au niveau mondial. Les résultats des entreprises sont restés solides, mais cette bonne nouvelle a été éclipsée par l'escalade de la guerre commerciale centrée autour du fournisseur chinois d'équipements de télécommunications Huawei. La décision du gouvernement américain d'envisager de restreindre les ventes de composants des entreprises américaines a impacté directement un certain nombre de sociétés de semi-conducteurs exposées à Huawei, notamment dans le domaine de la 5G. Le sentiment des investisseurs sur l'embellie de l'environnement commercial s'était amélioré en début d'année, mais les derniers développements ont également affecté les secteurs cycliques comme ceux de l'industrie et de l'automobile.
Le fonds a sous-performé le marché dans son ensemble au cours du mois. D'une manière générale, nous avons constaté un recul du secteur des semi-conducteurs, qui avait enregistré une très forte performance en début d'année. La faiblesse générale a également été accentuée par les événements propres à la société Qualcomm. Qualcomm s'est montré très performant depuis le début de l'année, mais le cours de l'action a été affecté par une décision de justice négative concernant son activité de licence et par les inquiétudes entourant la 5G.
Le fonds a sous-performé le marché dans son ensemble au cours du mois. D'une manière générale, nous avons constaté un recul du secteur des semi-conducteurs, qui avait enregistré une très forte performance en début d'année. La faiblesse générale a également été accentuée par les événements propres à la société Qualcomm. Qualcomm s'est montré très performant depuis le début de l'année, mais le cours de l'action a été affecté par une décision de justice négative concernant son activité de licence et par les inquiétudes entourant la 5G.
Axiom Equity - LU1876459303
Société de gestion
Gérant(s)
| David BENAMOU |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| -7.75% | -38.21% | 12.18% | -4.52% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Cortal Consors, Nortia, Axa Thema, Ageas, CD Partenaires, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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Commentaire du mois de Juin
Dans un contexte de ralentissement dans la zone euro et à la suite du discours accommodant de Mario Drahi, les financières européennes ont légèrement rebondi en juin. Le SX7P a progressé de 1,59%, mais accusait un retard de 2,89% sur le SXXP. A la fin du mois, le secteur affichait un P/E ratio en décote de 39% et un rendement des dividendes de 6,0% par rapport à 3,7% pour le SXXP.
Du côté macroéconomique, la Commission européenne a mis fin à des semaines de négociations avec Rome en décidant de ne pas déclencher de procédure disciplinaire contre l'Italie, la coalition au pouvoir ayant promis de réduire le déficit budgétaire, ce qui devrait entrainer une forte surperformance des actions italiennes. Les résultats des stress test de la Fed ont été constructifs pour les banques européennes, qui ont toutes franchi les parties quantitative et qualitative, malgré des hypothèses plus difficiles simulant un repli plus sévère que l'année dernière. La seule surprise négative est venue de Crédit Suisse, qui a été invité de manière inattendue à soumettre un plan d'immobilisations révisé avant de pouvoir augmenter les paiements à sa société mère.
En ce qui concerne les restructurations, le WSJ a annoncé que la Deutsche Bank envisageait de supprimer entre 15 000 et 20 000 emplois dans le monde afin de réduire considérablement sa banque d'investissement. Swiss Re a encore progressé dans l'introduction en bourse de sa filiale vie ReAssure, qui a publié son document de référence au début du mois.
Du côté macroéconomique, la Commission européenne a mis fin à des semaines de négociations avec Rome en décidant de ne pas déclencher de procédure disciplinaire contre l'Italie, la coalition au pouvoir ayant promis de réduire le déficit budgétaire, ce qui devrait entrainer une forte surperformance des actions italiennes. Les résultats des stress test de la Fed ont été constructifs pour les banques européennes, qui ont toutes franchi les parties quantitative et qualitative, malgré des hypothèses plus difficiles simulant un repli plus sévère que l'année dernière. La seule surprise négative est venue de Crédit Suisse, qui a été invité de manière inattendue à soumettre un plan d'immobilisations révisé avant de pouvoir augmenter les paiements à sa société mère.
En ce qui concerne les restructurations, le WSJ a annoncé que la Deutsche Bank envisageait de supprimer entre 15 000 et 20 000 emplois dans le monde afin de réduire considérablement sa banque d'investissement. Swiss Re a encore progressé dans l'introduction en bourse de sa filiale vie ReAssure, qui a publié son document de référence au début du mois.
BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27
Société de gestion
Gérant(s)
| Nick CLAY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 17.93% | -3.08% | 2.38% | 9.20% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali |
Contacts Commerciaux
| Violaine DE SERRANT | 01 70 71 10 26 |
| Laurent LECA | 01 70 71 10 25 |
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Commentaire du mois de Juin
Le fabricant de puces Qualcomm est arrivé en tête des contributions positives, après avoir regagné une partie du terrain cédé en mai à la suite d'une décision de justice défavorable dans le procès intenté par la Commission fédérale américaine du commerce (FTC) pour pratiques anticoncurrentielles. L'entreprise a décidé de faire appel de cette décision, mise en attente. Malgré le gain de cause pour la FTC, l'une de ses membres seniors a fait savoir qu'elle désapprouvait ce jugement. Après la publication de commentaires optimistes à propos des chiffres de vente, le cours de l'action de Hennes & Mauritz (prêt-à-porter) s'est envolé à la fin du mois. L'entreprise a également laissé entendre qu'elle inaugurerait moins de boutiques qu'escompté afin de rediriger ses investissements vers les ventes en ligne.
À l'inverse, la performance a essentiellement souffert de nos positions sur Paychex malgré ses très bons résultats. En effet, les investisseurs ont préféré prendre leurs profits à la fin de cette excellente année.
Les actualités négatives ont plombé les cours des entreprises du secteur du tabac, et notamment British American Tobacco, notre entreprise favorite du secteur, en net recul. Nous en avons profité pour renforcer notre position. Nous avons également tiré profit du repli du cours de l'action pour renforcer la position du fonds sur Qualcomm en début de mois.
À l'inverse, la performance a essentiellement souffert de nos positions sur Paychex malgré ses très bons résultats. En effet, les investisseurs ont préféré prendre leurs profits à la fin de cette excellente année.
Les actualités négatives ont plombé les cours des entreprises du secteur du tabac, et notamment British American Tobacco, notre entreprise favorite du secteur, en net recul. Nous en avons profité pour renforcer notre position. Nous avons également tiré profit du repli du cours de l'action pour renforcer la position du fonds sur Qualcomm en début de mois.
CM-CIC Global Leaders - FR0012287381
Société de gestion
Gérant(s)
| Rosaine COUSIN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 20.17% | -2.67% | 10.31% | 0.71% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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Commentaire du mois de Juin
Un mois chasse l'autre votre fonds de marques leaders reprend ses pertes de mai soit 4,2%. L'indice des bourses mondiales s'apprécie de 4,26% galvanisé par les dispositions accommodantes des banques centrales. L'issue favorable du G20 où Donald Trump se montre disposé à permettre au producteur de smartphones chinois Huawei de se fournir en composants auprès des fournisseurs américains constitue une avancée. La guerre technologique en est elle finie pour autant ? Rien n'est moins sûr. Ce mois-ci nous avons rencontré de nombreuses sociétés américaines lors d'un déplacement outre Atlantique.
Le constat est unanime : quelle que soit l'issue du conflit tarifaire auquel se livrent les Etats-Unis et la Chine,i) les acteurs s'adaptent ; ainsi PVH (marque Calvin Klein) réduit-il son sourcing en provenance de Chine, Thermo Fisher étant dirigée en Chine par des managers chinois, ii) l'écart se creuse entre les acteurs qui adoptent les nouvelles technologies et les autres. Gestion active puisque nous avons réduit Paypal au profit d'Alibaba suite à sa chute de 20% en mai. L'orientation du dollar et la saison des résultats à venir seront clés pour la performance future de CM-CIC Global Leaders.
Le constat est unanime : quelle que soit l'issue du conflit tarifaire auquel se livrent les Etats-Unis et la Chine,i) les acteurs s'adaptent ; ainsi PVH (marque Calvin Klein) réduit-il son sourcing en provenance de Chine, Thermo Fisher étant dirigée en Chine par des managers chinois, ii) l'écart se creuse entre les acteurs qui adoptent les nouvelles technologies et les autres. Gestion active puisque nous avons réduit Paypal au profit d'Alibaba suite à sa chute de 20% en mai. L'orientation du dollar et la saison des résultats à venir seront clés pour la performance future de CM-CIC Global Leaders.
CM-CIC Pierre - FR0010444992
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexis BOSSARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 11.95% | -9.89% | 19.04% | -4.90% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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Commentaire du mois de Juin
Le secteur de l'immobilier coté a surperformé les indices européens au cours du mois de mai. Le regain des tensions commerciales entre les US et la Chine pousse les investisseurs à arbitrer en faveur des valeurs défensives dont fait partie l'immobilier.
En effet, le secteur est resté stable (EPRA Europe index -0,17% sur le mois) et lesfoncières exposées au marché résidentiel (Europe du Nord plus particulièrement) ont été recherchées: Kojamo (Finlande) +14%, Grand City (Allemagne) +10%, Vonovia (Allemagne, Suède) +5%. A contrario, les foncières de commerciaux continuent d'enfoncer de nouveaux plus bas : Hammerson -18% n'a toujours pas entamé son plan de cessions (faute d'acheteurs potentiels ?!), British Land -12% revoit en baisse ses loyers pour 2019, Carmila -17% vient de voir son emblématique patron partir, Unibail -12% peine toujours à convaincre de l'intérêt du rachat de Westfiled.
Leurs décotes nous paraissent exagérées, nous avons donc profité de la baisse pour renforcer notre exposition aux centres-commerciaux. Nous avons également renforcé notre ligne Deutsche Wohnen, le tout financé par la prise de bénéfices en Aroundtown et Fabege. Résultat, nous restons investis à 100%.
En effet, le secteur est resté stable (EPRA Europe index -0,17% sur le mois) et lesfoncières exposées au marché résidentiel (Europe du Nord plus particulièrement) ont été recherchées: Kojamo (Finlande) +14%, Grand City (Allemagne) +10%, Vonovia (Allemagne, Suède) +5%. A contrario, les foncières de commerciaux continuent d'enfoncer de nouveaux plus bas : Hammerson -18% n'a toujours pas entamé son plan de cessions (faute d'acheteurs potentiels ?!), British Land -12% revoit en baisse ses loyers pour 2019, Carmila -17% vient de voir son emblématique patron partir, Unibail -12% peine toujours à convaincre de l'intérêt du rachat de Westfiled.
Leurs décotes nous paraissent exagérées, nous avons donc profité de la baisse pour renforcer notre exposition aux centres-commerciaux. Nous avons également renforcé notre ligne Deutsche Wohnen, le tout financé par la prise de bénéfices en Aroundtown et Fabege. Résultat, nous restons investis à 100%.
Comgest Monde - FR0000284689
Société de gestion
Gérant(s)
| Laure NEGIAR |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 17.78% | 3.88% | 19.36% | 3.13% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Sébastien DE FROUVILLE | 06 22 73 50 31 |
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Commentaire du mois de Juin
Les 18 derniers mois laissent une nette impression de déjà-vu.
L'incertitude politique demeure ; le président Donald Trump continue de mener sa politique commerciale à coup de tweets alors que la Chine refuse de faire de larges concessions à la réunion du G20, le leadership politique britannique (ou son absence) ne parvient toujours pas à maintenir sereinement le cap (« keep calm and continue »), et l'Union européenne continue de donner des leçons à l'Italie en matière budgétaire.
L'option de la planche à billets reste ouverte : la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon indiquent à nouveau clairement qu'elles soutiendront le marché « si » les fondamentaux économiques se détériorent et non « quand » ils se dégraderont.
Cette incertitude s'est traduite par une volatilité persistante si bien qu'au cours des 18 derniers mois, l'indice MSCI AC World a manqué d'impulsion et n'a progressé que de 3,5% en US dollars.
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L'incertitude politique demeure ; le président Donald Trump continue de mener sa politique commerciale à coup de tweets alors que la Chine refuse de faire de larges concessions à la réunion du G20, le leadership politique britannique (ou son absence) ne parvient toujours pas à maintenir sereinement le cap (« keep calm and continue »), et l'Union européenne continue de donner des leçons à l'Italie en matière budgétaire.
L'option de la planche à billets reste ouverte : la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon indiquent à nouveau clairement qu'elles soutiendront le marché « si » les fondamentaux économiques se détériorent et non « quand » ils se dégraderont.
Cette incertitude s'est traduite par une volatilité persistante si bien qu'au cours des 18 derniers mois, l'indice MSCI AC World a manqué d'impulsion et n'a progressé que de 3,5% en US dollars.
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Covéa Actions Croissance - FR0007022157
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 20.63% | -11.06% | 20.60% | 1.51% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
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Commentaire du mois de Juin
La faiblesse de l'industrie s'est prolongée avec un recul de la production et une confiance encore dégradée. Les indicateurs de confiance sont toutefois mieux orientés dans le secteur des services. Le taux de chômage poursuit sa baisse tendancielle. La BCE a adopté un discours plus accommodant en procédant à une nouvelle extension de son guidage prospectif des taux d'intérêt. La BCE a précisé les modalités de la troisième série d'opérations de refinancement de long terme ciblé (TLTRO III).
En Juin, les marchés européens repartent à la hausse. Les sujets de préoccupations restent identiques aux mois précédents et les débats sont constructifs concernant les relations commerciales entre la Chine et les US. D'autre part, le maintien par les banques centrales de politiques monétaires accommodantes permet de soutenir favorablement les indices. D'un point de vue sectoriel, le retour de l'appétit pour le risque entraine un rebond des secteurs cycliques. Le secteur des matériaux est en tête, suivi par la consommation cyclique portée notamment par le rebond de l'automobile.
A l'inverse, le secteur de la finance pâtit de la tendance baissière des taux d'intérêts coeurs de la Zone Euro.
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En Juin, les marchés européens repartent à la hausse. Les sujets de préoccupations restent identiques aux mois précédents et les débats sont constructifs concernant les relations commerciales entre la Chine et les US. D'autre part, le maintien par les banques centrales de politiques monétaires accommodantes permet de soutenir favorablement les indices. D'un point de vue sectoriel, le retour de l'appétit pour le risque entraine un rebond des secteurs cycliques. Le secteur des matériaux est en tête, suivi par la consommation cyclique portée notamment par le rebond de l'automobile.
A l'inverse, le secteur de la finance pâtit de la tendance baissière des taux d'intérêts coeurs de la Zone Euro.
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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Société de gestion
Gérant(s)
| Wesley LEBEAU |
| Estelle MENARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 29.51% | -8.10% | 12.89% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés boursiers mondiaux ont terminé juin en hausse de 4,2% (MSCI World en euros). Dans un contexte de données économiques décevantes dans la plupart des pays et de tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine, les marchés boursiers mondiaux ont été soutenus par les commentaires des banques centrales en faveur de politiques monétaires accommodantes afin d'éviter un ralentissement économique mondial.
Aux États-Unis, l'espoir d'une signature rapide d'un accord commercial avec la Chine s'est évanoui. D'autre part, les droits sur les importations mexicaines ont été évités grâce à un accord de dernière minute. Dans un contexte de statistiques décevantes sur l'inflation et les dépenses des entreprises, la Fed a confirmé sa volonté d'assouplir sa politique monétaire lors de la réunion du FOMC de juin.
En Europe, les données économiques restent faibles et tout espoir de rebond est directement lié à une issue favorable de la guerre commerciale sino-américaine. Pour ces raisons, la BCE est prête à offrir un autre degré de détente monétaire sous la forme de nouveaux achats d'obligations. Au Royaume-Uni, le scrutin du Parti conservateur devrait faire de Boris Johnson le prochain Premier ministre qui pourrait ouvrir la voie à un " Brexit dur " dès l'automne 2019.
Aux États-Unis, l'espoir d'une signature rapide d'un accord commercial avec la Chine s'est évanoui. D'autre part, les droits sur les importations mexicaines ont été évités grâce à un accord de dernière minute. Dans un contexte de statistiques décevantes sur l'inflation et les dépenses des entreprises, la Fed a confirmé sa volonté d'assouplir sa politique monétaire lors de la réunion du FOMC de juin.
En Europe, les données économiques restent faibles et tout espoir de rebond est directement lié à une issue favorable de la guerre commerciale sino-américaine. Pour ces raisons, la BCE est prête à offrir un autre degré de détente monétaire sous la forme de nouveaux achats d'obligations. Au Royaume-Uni, le scrutin du Parti conservateur devrait faire de Boris Johnson le prochain Premier ministre qui pourrait ouvrir la voie à un " Brexit dur " dès l'automne 2019.
CPR Silver Age - FR0010836163
Société de gestion
Gérant(s)
| Vafa AHMADI |
| Florian PEUDEVIN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 14.3% | -11.24% | 10.69% | -6.83% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 33 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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Commentaire du mois de Juin
Avec une performance de 4.34% sur le mois, le MSCI Europe efface une bonne partie de la baisse du mois de mai (-4.94%).
Dans un contexte de données économiques décevantes dans la plupart des pays et de tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine, les marchés boursiers mondiaux ont été soutenus par les commentaires des banques centrales en faveur de politiques monétaires accommodantes afin d'éviter un ralentissement économique mondial.
Aux États-Unis, l'espoir d'une signature rapide d'un accord commercial avec la Chine s'est évanoui tandis que les droits de douanes sur les importations mexicaines ont été évités grâce à un accord de dernière minute. Dans un contexte de statistiques décevantes sur l'inflation et les dépenses des entreprises, la Fed a confirmé sa volonté d'assouplir sa politique monétaire lors de sa réunion du FOMC de juin.
En Europe, les données économiques restent faibles et tout espoir de rebond est directement lié à une issue favorable de la guerre commerciale sino-américaine. Pour ces raisons, la BCE est prête à reprendre sa politique de détente monétaire sous la forme de nouveaux achats d'obligations. Au Royaume-Uni, le scrutin du Parti conservateur devrait faire de Boris Johnson le prochain Premier ministre et pourrait ainsi ouvrir la voie à un " Brexit dur " dès l'automne 2019.
Dans un contexte de données économiques décevantes dans la plupart des pays et de tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine, les marchés boursiers mondiaux ont été soutenus par les commentaires des banques centrales en faveur de politiques monétaires accommodantes afin d'éviter un ralentissement économique mondial.
Aux États-Unis, l'espoir d'une signature rapide d'un accord commercial avec la Chine s'est évanoui tandis que les droits de douanes sur les importations mexicaines ont été évités grâce à un accord de dernière minute. Dans un contexte de statistiques décevantes sur l'inflation et les dépenses des entreprises, la Fed a confirmé sa volonté d'assouplir sa politique monétaire lors de sa réunion du FOMC de juin.
En Europe, les données économiques restent faibles et tout espoir de rebond est directement lié à une issue favorable de la guerre commerciale sino-américaine. Pour ces raisons, la BCE est prête à reprendre sa politique de détente monétaire sous la forme de nouveaux achats d'obligations. Au Royaume-Uni, le scrutin du Parti conservateur devrait faire de Boris Johnson le prochain Premier ministre et pourrait ainsi ouvrir la voie à un " Brexit dur " dès l'automne 2019.
Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
Société de gestion
Gérant(s)
| David ROSS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 19.55% | 0.83% | 16.45% | 4.02% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds dégage une surperformance mensuelle sur 5 des 6 premiers mois de l'année. La solide performance du mois de juin est tirée par la performance à deux chiffres de la société de sciences de la vie THERMO FISHER. Les titres liés à la Chine tels que ALIBABA et PING AN INSURANCE ont également rebondi grâce à un regain d'optimisme commercial.
STRYKER a été vendu car la forte hausse de son prix n'offrait plus qu'un potentiel de hausse de 15%. Le fonds étant concentré autour de fortes convictions, nous maintenons une discipline de vente très stricte, exigeant la vente totale de toute position dont le potentiel de hausse à 3 ans est inférieur à 15%. Dans le même temps, nous avons significativement renforcé notre position dans l'une de nos entreprises favorites, le détaillant sud-américain FALABELLA.
Alors que nous entamons la seconde partie de l'année au milieu d'une économie mondiale au ralenti, nous maintenons notre surpondération sur les titres de croissance.
Echiquier World Equity Growth progresse de
6,23% sur le mois et de 20,67% depuis le
début de l'année.
STRYKER a été vendu car la forte hausse de son prix n'offrait plus qu'un potentiel de hausse de 15%. Le fonds étant concentré autour de fortes convictions, nous maintenons une discipline de vente très stricte, exigeant la vente totale de toute position dont le potentiel de hausse à 3 ans est inférieur à 15%. Dans le même temps, nous avons significativement renforcé notre position dans l'une de nos entreprises favorites, le détaillant sud-américain FALABELLA.
Alors que nous entamons la seconde partie de l'année au milieu d'une économie mondiale au ralenti, nous maintenons notre surpondération sur les titres de croissance.
Echiquier World Equity Growth progresse de
6,23% sur le mois et de 20,67% depuis le
début de l'année.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques-Aurélien MARCIREAU |
| Nan ZHANG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.57% | -4.23% | 10.04% | 17.03% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a été marqué par un rebond des marchés actions internationaux sous l'impulsion de la politique plus accommodante. Les fondamentaux de l'économie mondiale restent dans l'ensemble inchangés avec peu de signes d'inflexion. Les résultats des sociétés exposées à la thématique « Big Data » ainsi que les enquêtes auprès des décideurs d'entreprise ne laissent pas entrevoir de décélération.
Nous avons initié une position sur Sailpoint, leader dans l'IGA (Identity & Governance Administration), un domaine connexe à celui de la cyber sécurité, élément stratégique pour avoir une bonne gouvernance des données.
Notre niveau de confiance sur le potentiel de performance du fonds reste inchangé. Cette performance repose sur la forte création de valeur des sociétés du portefeuilles exposées à une thématique de croissance structurelle de long terme. A court terme, la saison de résultats qui s'annonce et les commentaires pour le troisième trimestre seront décisifs pour la perception des investisseurs en l'absence de signaux économiques forts.
Nous avons initié une position sur Sailpoint, leader dans l'IGA (Identity & Governance Administration), un domaine connexe à celui de la cyber sécurité, élément stratégique pour avoir une bonne gouvernance des données.
Notre niveau de confiance sur le potentiel de performance du fonds reste inchangé. Cette performance repose sur la forte création de valeur des sociétés du portefeuilles exposées à une thématique de croissance structurelle de long terme. A court terme, la saison de résultats qui s'annonce et les commentaires pour le troisième trimestre seront décisifs pour la perception des investisseurs en l'absence de signaux économiques forts.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe FOLIOT |
| Adeline SALAT-BAROUX |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.76% | -10.44% | -4.97% | 25.17% |
Éligibilité Assureurs
| Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif, Vie plus, Skandia, Nortia, UAF patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a déjoué les pronostics : alors que les craintes de récession ressurgissent, le marché américain a enregistré un fort rebond après la baisse du mois de mai.
Dans ce contexte, les valeurs cycliques rebondissent (Energie, Technologie de l'Information et Industrie) au détriment des secteurs défensifs (Utilities, et Consommation défensive). De son côté le rebond du baril dans un contexte géopolitique agité au Moyen-Orient soutient le secteur. Les valeurs financières américaines ont contribué positivement à la performance du fonds Edmond de Rothschild US Value, les grandes banques ayant passé les stress tests avec succès.
Nous maintenons nos positions et n'avons pas modifié le portefeuille qui reste positionné sur des valeurs fortement décotées par rapport à leur valeur intrinsèque et à leurs fondamentaux de long terme.
Dans ce contexte, les valeurs cycliques rebondissent (Energie, Technologie de l'Information et Industrie) au détriment des secteurs défensifs (Utilities, et Consommation défensive). De son côté le rebond du baril dans un contexte géopolitique agité au Moyen-Orient soutient le secteur. Les valeurs financières américaines ont contribué positivement à la performance du fonds Edmond de Rothschild US Value, les grandes banques ayant passé les stress tests avec succès.
Nous maintenons nos positions et n'avons pas modifié le portefeuille qui reste positionné sur des valeurs fortement décotées par rapport à leur valeur intrinsèque et à leurs fondamentaux de long terme.
Fidelity World - LU0069449576
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy PODGER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 18.43% | -7.50% | 9.48% | 8.02% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, Nortia, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Juin
Les actions des pays développés ont progressé par rapport au deuxième trimestre, en raison de l'enthousiasme suscité par l'avancement des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, qui a fait craindre une possible intensification des tensions. Le sentiment s'est encore affaibli après l'annonce par les États-Unis de restrictions commerciales sur le fabricant chinois d'équipements de télécommunication, Huawei. La tendance croissante des banques centrales à assouplir les conditions monétaires a atténué une partie de la pression exercée sur les marchés. Les perspectives de progrès des relations commerciales internationales lors du sommet du G20, qui a débuté le dernier jour ouvrable du trimestre, ont également soutenu les actions. Au niveau régional, les actions américaines ont fini en hausse, les investisseurs ayant dissipé les inquiétudes suscitées par la faiblesse des données économiques et l'élargissement potentiel des mesures tarifaires prises par les États-Unis, ainsi que par la forte croissance du PIB au premier trimestre et par la politique prudente de la Réserve fédérale américaine.
Les actions européennes ont également généré des rendements positifs, tirées par une croissance économique plus forte que prévu au premier trimestre et par les anticipations d'assouplissement monétaire de la Banque centrale européenne (BCE). Les partis pro-Union européenne (UE) ont tenu des élections législatives sur tout le continent, ce qui a renforcé le sentiment des investisseurs. Les marchés britanniques ont progressé, les dirigeants européens ayant accepté une extension de six mois du Brexit.
Les actions européennes ont également généré des rendements positifs, tirées par une croissance économique plus forte que prévu au premier trimestre et par les anticipations d'assouplissement monétaire de la Banque centrale européenne (BCE). Les partis pro-Union européenne (UE) ont tenu des élections législatives sur tout le continent, ce qui a renforcé le sentiment des investisseurs. Les marchés britanniques ont progressé, les dirigeants européens ayant accepté une extension de six mois du Brexit.
Franklin US Opportunities - LU0109391861
Société de gestion
Gérant(s)
| Grant BOWERS |
| Sara ARAGHI, CFA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 29.64% | 3.09% | 11.50% | 0.54% |
Éligibilité Assureurs
| AEP Ageas, Axa Thema, Cardif, Finaveo, HSBC, MMA Vie, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Spirica, Vie Plus, Swiss Life |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Juin
Franklin U.S. Opportunities Fund a profité de la forte hausse des marchés.
Array BioPharma, spécialisé dans le cancer, a reçu une offre de rachat d'un concurrent pharmaceutique qui a été bénéfique pour ses actions.
Concernant Apple, la croissance de ses activités de services hautement rentables a continué de progresser. Notre sous-pondération au titre a nui à la performance relative du fonds.
Dans le secteur immobilier, les actions de SBA Communications ont augmenté mais ont sous-performé par rapport à l'indice.
En effet, après sa forte performance du début d'année, nous pensons que la société continue d'être une opportunité d'investissement à long terme, étant donné les barrières à l'entrée sur le marché des pylônes et l'augmentation des dépenses des opérateurs mobiles pour la mise à niveau de leur réseau 5G.
Array BioPharma, spécialisé dans le cancer, a reçu une offre de rachat d'un concurrent pharmaceutique qui a été bénéfique pour ses actions.
Concernant Apple, la croissance de ses activités de services hautement rentables a continué de progresser. Notre sous-pondération au titre a nui à la performance relative du fonds.
Dans le secteur immobilier, les actions de SBA Communications ont augmenté mais ont sous-performé par rapport à l'indice.
En effet, après sa forte performance du début d'année, nous pensons que la société continue d'être une opportunité d'investissement à long terme, étant donné les barrières à l'entrée sur le marché des pylônes et l'augmentation des dépenses des opérateurs mobiles pour la mise à niveau de leur réseau 5G.
G Fund World Vision R - FR0010722348
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe VIALLE |
| Violette GRZYWNA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.54% | -5.32% | 8.34% | 9.96% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, AEP, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés actions mondiaux ont repris au mois de juin le terrain perdu au cours du mois de mai, portant la hausse du MSCI World depuis le début de l'année à +18,3% en EUR.
Entre les mesures de relances en Chine, les reprises des discussions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, un premier accord sur l'immigration avec le Mexique évitant l'entrée en vigueur des taxes à l'importation et des banques centrales toujours très accommodantes (pas de hausse de taux mais des baisses de taux possibles pour la FED et attendues par le marché dès juillet, la poursuite du TLTRO de la BCE), le marché se remet en mode « risk on ».
Pour autant, la situation n'est pas dénuée d'incertitudes : la démission de T. May effective le 7 juin et les sondages favorables au conservateur B. Johnson, porteétendard des « hard brexiter », renforcent la probabilité d'un « no-deal ».
De même les tensions géopolitiques entre les Etats-Unis et l'Iran commencent finalement à porter le cours du baril de pétrole, qui ne retrouve pas pour autant ses plus hauts niveaux de l'année (66.7$ contre 75$ en avril au pic pour le Brent) compte tenu des incertitudes sur la demande mondiale.
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Entre les mesures de relances en Chine, les reprises des discussions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, un premier accord sur l'immigration avec le Mexique évitant l'entrée en vigueur des taxes à l'importation et des banques centrales toujours très accommodantes (pas de hausse de taux mais des baisses de taux possibles pour la FED et attendues par le marché dès juillet, la poursuite du TLTRO de la BCE), le marché se remet en mode « risk on ».
Pour autant, la situation n'est pas dénuée d'incertitudes : la démission de T. May effective le 7 juin et les sondages favorables au conservateur B. Johnson, porteétendard des « hard brexiter », renforcent la probabilité d'un « no-deal ».
De même les tensions géopolitiques entre les Etats-Unis et l'Iran commencent finalement à porter le cours du baril de pétrole, qui ne retrouve pas pour autant ses plus hauts niveaux de l'année (66.7$ contre 75$ en avril au pic pour le Brent) compte tenu des incertitudes sur la demande mondiale.
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GemEquity - FR0011268705
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno VANIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13.49% | -18.58% | 29.95% | 8.39% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Michel AUDEBAN | 06 85 83 26 73 |
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Commentaire du mois de Juin
Au cours du mois de juin, les marchés émergents tout comme leurs homologues développés repartent à la hausse. En €, l'indice émergent gagne 4% sur le mois et 11% depuis début janvier. L'indice mondial affiche des performances de 4,3% et 16,8% pour les mêmes périodes. Il continue d'être porté par le marché US (S&P +5% au juin et 18,3% YTD en €) mais aussi l'Europe (Stoxx 50 +4,3% ce mois-ci et 14% YTD). En fin de mois, les investisseurs ont apaisé leurs craintes concernant les négociations commerciales entre la Chine et les Etats Unis, ce qui s'est révélé être une bonne anticipation puisque les présidents chinois Xi Jinping et américain Donald Trump se sont accordés pour ne pas mettre à exécution les menaces de tarifs plus élevés et reprendre les négociations en vue d'un accord commercial. A noter également l'attitude plus conciliante de Trump vis-à-vis de Huawei. Nul doute que les marchés et notamment les titres techno vont apprécier.
Même si rien n'est signé pour le moment, on peut se féliciter de cette détente et se permettre de revenir à notre scénario du début d'année : croissance faible au cours du 1er semestre, stabilisation au 3ème trimestre et reprise à partir du 4ème aidée par des politiques monétaires accommodantes (fait rare, les banques centrales émergentes ont commencé à baisser leurs taux directeurs avant la FED), des politiques fiscales stimulantes, un dollar plus faible et enfin un effet de base favorable.
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Même si rien n'est signé pour le moment, on peut se féliciter de cette détente et se permettre de revenir à notre scénario du début d'année : croissance faible au cours du 1er semestre, stabilisation au 3ème trimestre et reprise à partir du 4ème aidée par des politiques monétaires accommodantes (fait rare, les banques centrales émergentes ont commencé à baisser leurs taux directeurs avant la FED), des politiques fiscales stimulantes, un dollar plus faible et enfin un effet de base favorable.
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BIASSETTE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 12% | -21.77% | 23.89% | 10.10% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial |
Contacts Commerciaux
| Xavier BELS | 01 58 38 18 06 |
| Lionel CADROT | 02 40 18 56 12 |
| Jérémy MERCADO | 01 58 38 17 21 |
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Commentaire du mois de Juin
En Juin, la performance du fonds a été supérieure à celle de son benchmark. Parmi les meilleurs contributeurs au cours du mois, signalons Teleperformance, Sodexo, Edenred, Iliad ; à l'opposé Imerys, Ubisoft, Nexans, Europcar ont pénalisé la performance.
Dans un environnement particulièrement volatile, nous nous sommes notamment intéressés aux valeurs susceptibles de bénéficier de l'environnement de taux d'intérêts historiquement bas. Ainsi, avons-nous créé une ligne en Eiffage, et renforcé notre position en Covivio (ex-Foncière des Régions), l'une des principales entreprises immobilières en Europe (actifs de bureaux en France et en Italie, actifs résidentiels en Allemagne). Eiffage a sousperformé son secteur au cours des derniers mois, pénalisé par son exposition forte à la France, dans un environnement incertain. Cependant les résultats du début de l'année sont tout à fait encourageants pour l'activité construction (chiffre d'affaires et carnet de commandes bien orientés), alors que la valorisation des concessions du groupe (notamment APRR, 4è groupe autoroutier européen) bénéficie du recul des taux d'intérêt.
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Dans un environnement particulièrement volatile, nous nous sommes notamment intéressés aux valeurs susceptibles de bénéficier de l'environnement de taux d'intérêts historiquement bas. Ainsi, avons-nous créé une ligne en Eiffage, et renforcé notre position en Covivio (ex-Foncière des Régions), l'une des principales entreprises immobilières en Europe (actifs de bureaux en France et en Italie, actifs résidentiels en Allemagne). Eiffage a sousperformé son secteur au cours des derniers mois, pénalisé par son exposition forte à la France, dans un environnement incertain. Cependant les résultats du début de l'année sont tout à fait encourageants pour l'activité construction (chiffre d'affaires et carnet de commandes bien orientés), alors que la valorisation des concessions du groupe (notamment APRR, 4è groupe autoroutier européen) bénéficie du recul des taux d'intérêt.
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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487
Société de gestion
Gérant(s)
| Amit MEHTA |
| Austin FOREY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.86% | -10.00% | 18.55% | 13.33% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Marchés
Les marchés émergents ont fortement rebondi au mois de juin, mais les petites capitalisations ont sous-performé les grandes capitalisations.
Contributeurs
Nos idées d'investissements en Chine et à Taiwan.
Détracteurs
Nos investissements en Inde.
Perspectives
La récente baisse du marché sur fond d'inquiétudes liées à la guerre commerciale ont ramené le ratio cours/valeur comptable des actions émergentes à 1,5x. Nous pensons que ce niveau de valorisation sera porteur pour les investisseurs de long terme qui souhaitent ajouter une exposition aux économies présentant la plus forte croissance dans le monde.
Les marchés émergents ont fortement rebondi au mois de juin, mais les petites capitalisations ont sous-performé les grandes capitalisations.
Contributeurs
Nos idées d'investissements en Chine et à Taiwan.
Détracteurs
Nos investissements en Inde.
Perspectives
La récente baisse du marché sur fond d'inquiétudes liées à la guerre commerciale ont ramené le ratio cours/valeur comptable des actions émergentes à 1,5x. Nous pensons que ce niveau de valorisation sera porteur pour les investisseurs de long terme qui souhaitent ajouter une exposition aux économies présentant la plus forte croissance dans le monde.
JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614
Société de gestion
Gérant(s)
| Anne MARDEN |
| Premal PAJWANI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 11.48% | 7.69% | 5.48% | -12.89% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Skandia, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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Commentaire du mois de Juin
Marchés
Le secteur mondial de la santé a surperformé les actions internationales au cours du mois. Le fonds JPM Global Healthcare a enregistré une performance alignée sur son indice de référence.
Contributeurs
Nos positions sur AbbVie, Illumina et Teladoc.
Détracteurs
Nos positions sur Allergan, Biohaven Pharmaceutical et Evolent Health.
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
Le secteur mondial de la santé a surperformé les actions internationales au cours du mois. Le fonds JPM Global Healthcare a enregistré une performance alignée sur son indice de référence.
Contributeurs
Nos positions sur AbbVie, Illumina et Teladoc.
Détracteurs
Nos positions sur Allergan, Biohaven Pharmaceutical et Evolent Health.
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
La Française Inflection Point Carbon Impact Global - LU1744646933
Société de gestion
Gérant(s)
| Nina LAGRON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 17% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas Assurances, Axa – Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les conséquences d'une guerre commerciale et le possible désencrage des anticipations d'inflation ont poussé la Réserve Fédérale américaine et la Banque Centrale Européenne à infléchir leurs discours avec la perspective de politiques monétaires plus accommodantes ce qui a favorisé les actifs risqués. La plupart des places d'actions ont affiché une belle progression et les cours des matières premières se sont également fortement apprécié.
Depuis le début de l'année 2019, le fonds La Française Lux Carbon Impact Euro réalise une surperformance par rapport à l'indice MSCI EMU (Indice de comparaison à titre d'illustration). Sur le mois de juin, le fonds réalise une franche sous-performance par rapport au MSCI EMU.
Sur le mois de juin, les sociétés en transition (notamment Merck, Dt Post, SAP & Allianz) contribuent le plus à la performance positive. Dt Wohnen, Vonovia & Caixabank contribuent négativement.
Parmi les sociétés facilitant la transition Schneider & SAP se distinguent positivement tandis que Nokia & Vivendi pèsent sur la performance.
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Depuis le début de l'année 2019, le fonds La Française Lux Carbon Impact Euro réalise une surperformance par rapport à l'indice MSCI EMU (Indice de comparaison à titre d'illustration). Sur le mois de juin, le fonds réalise une franche sous-performance par rapport au MSCI EMU.
Sur le mois de juin, les sociétés en transition (notamment Merck, Dt Post, SAP & Allianz) contribuent le plus à la performance positive. Dt Wohnen, Vonovia & Caixabank contribuent négativement.
Parmi les sociétés facilitant la transition Schneider & SAP se distinguent positivement tandis que Nokia & Vivendi pèsent sur la performance.
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Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921
Société de gestion
Gérant(s)
| Johan UTTERMAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 12.36% | -8.14% | 23.61% | -8.90% |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
LO Funds–Golden Age a perdu 7,28% en juin, sous-performant son indice de référence de 69 pb. Estée Lauder (EL), AIA (1299) et DSM (DSM) ont été les trois plus grands contributeurs relatifs. Christian Hansen (CHR), Alphabet (GOOG) et NN Group (NN) étaient les trois principaux détracteurs relatifs.
Les matériaux, les technologies de l'information et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en juin. En revanche, l'immobilier, les services publics et les services de communication ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles. La sélection positive des titres, plus particulièrement dans les secteurs de la santé, des financières et des biens de consommation de base, a plus que compensé l'allocation sectorielle légèrement négative durant le mois.
Depuis le début de l'année, les secteurs des technologies, de l'industrie et des matériaux ont dégagé les meilleures performances de l'indice MSCI Monde. Ceux de la santé, de l'énergie et des services publics ont affiché les plus mauvaises performances. Depuis le début de l'année, les secteurs clés du portefeuille, qui en représentent généralement plus de 80%, ont sous-performé les autres secteurs de 5,4 pp. Pour le Fonds, cela se traduit par une allocation sectorielle négative d'un peu moins de 5 pp, dont la majorité a été compensée par une sélection de titres positive.
Les matériaux, les technologies de l'information et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en juin. En revanche, l'immobilier, les services publics et les services de communication ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles. La sélection positive des titres, plus particulièrement dans les secteurs de la santé, des financières et des biens de consommation de base, a plus que compensé l'allocation sectorielle légèrement négative durant le mois.
Depuis le début de l'année, les secteurs des technologies, de l'industrie et des matériaux ont dégagé les meilleures performances de l'indice MSCI Monde. Ceux de la santé, de l'énergie et des services publics ont affiché les plus mauvaises performances. Depuis le début de l'année, les secteurs clés du portefeuille, qui en représentent généralement plus de 80%, ont sous-performé les autres secteurs de 5,4 pp. Pour le Fonds, cela se traduit par une allocation sectorielle négative d'un peu moins de 5 pp, dont la majorité a été compensée par une sélection de titres positive.
Loomis Sayles U.S. Growth - LU1435385593
Société de gestion
Gérant(s)
| Aziz HAMZAOGULLARI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 17.14% | -6.47% | 27.86% | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Intencial Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 01 78 40 96 10 |
| Bianka KOCH | 01 78 40 96 78 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
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M&G (Lux) Global Dividend Fund - LU1670710075
Société de gestion
Gérant(s)
| Stuart RHODES |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 10.67% | -8.68% | 8.40% | 19.44% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Skandia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Représentées par l'indice MSCI ACWI Net Return, les actions internationales ont rapidement rebondi en juin et effacé la quasi-totalité des pertes accusées en mai. Le marché américain a été le plus performant, l'indice S&P 500 s'étant hissé à un nouveau niveau record, tandis que le Japon a sous-performé.
Le fonds a enregistré une performance positive, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return. La sélection des titres positive dans les secteurs de l'énergie et de la finance a été effacée par des contributions négatives au sein de l'industrie, de la consommation de base et de la santé.
L'allocation sectorielle a toutefois été bénéfique à la performance grâce à l'absence d'exposition du fonds aux secteurs de l'immobilier et des services aux collectivités, ainsi qu'à la surexposition à un secteur des matériaux bien orienté et à la sous-pondération des services de communication.
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Le fonds a enregistré une performance positive, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return. La sélection des titres positive dans les secteurs de l'énergie et de la finance a été effacée par des contributions négatives au sein de l'industrie, de la consommation de base et de la santé.
L'allocation sectorielle a toutefois été bénéfique à la performance grâce à l'absence d'exposition du fonds aux secteurs de l'immobilier et des services aux collectivités, ainsi qu'à la surexposition à un secteur des matériaux bien orienté et à la sous-pondération des services de communication.
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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349
Société de gestion
Gérant(s)
| Frank SCHWARZ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.45% | -9.16% | 38.12% | -7.17% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Elena GANEM | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
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Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien LAGARDE |
| Augustin LECOQ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 11.55% | -20.41% | 20.39% | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas… |
Contacts Commerciaux
| Marie-Claire MARQUES | 06 22 58 06 62 |
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juillet
Dans un contexte d'attentisme lié aux tensions commerciales sino-américaines, impactant notamment l'activité manufacturière, les banques centrales ont animé le marché. Comme attendu, la FED a ainsi baissé ses taux directeurs de 0.25% pour revenir à 2.25%, quand la BCE et la BOJ ont également tenu des discours accommodants.
Au final, le MSCI World s'apprécie de +2.79% en euro, le MSCI World Smallcap de +2.87% et le MSCI World Microcap de +1.73%. Avec 120 des 322 valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Rockrose Energy (+139%) suite à la finalisation d'une acquisition transformante, Ramelius Resources (+40%), Simulations Plus (+39%), Neptune Wellness (+35%) et K92 (+34%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Mastercraft, Trifast, Appen, Arrowhead Phamaceuticals et Flat Glass, et nous avons créé des positions en MCJ, Image Resources, eDreams Odigeo, Atenor et Orion Energy. Le fonds est investi sur 322 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 28%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 416M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 96%.
Au final, le MSCI World s'apprécie de +2.79% en euro, le MSCI World Smallcap de +2.87% et le MSCI World Microcap de +1.73%. Avec 120 des 322 valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Rockrose Energy (+139%) suite à la finalisation d'une acquisition transformante, Ramelius Resources (+40%), Simulations Plus (+39%), Neptune Wellness (+35%) et K92 (+34%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Mastercraft, Trifast, Appen, Arrowhead Phamaceuticals et Flat Glass, et nous avons créé des positions en MCJ, Image Resources, eDreams Odigeo, Atenor et Orion Energy. Le fonds est investi sur 322 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 28%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 416M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 96%.
OFI Invest US Equity - LU0185495495
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe QUILLET |
| Sophie BIGEARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 24.51% | 0.42% | 9.04% | 8.20% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Mathieu CAILLIER | 06 38 30 91 02 |
| Bertrand CONCHON | 07 78 13 19 79 |
| Julien FEDORISKA | 01 40 68 17 94 |
| Laurie GRANGE | 06 43 98 11 04 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
La posture accommodante adoptée par la Réserve fédérale, la réussite des grandes banques américaines aux tests de résistance de la Fed et la détente des tensions sino-américaines à l'aube du sommet du G20 à Osaka auront permis aux marchés d'actions américains de boucler un mois de juin particulièrement faste. L'indice Dow Jones signe ainsi son meilleur mois de juin depuis 1938 alors que l'indice S&P 500 n'avait pas atteint une telle hausse en juin depuis 1955. La politique préventive du président de la Réserve fédérale tire le rendement du taux 10 ans américains à son plus bas niveau en deux ans, à 2.0% en fin de mois, provoquant une baisse du dollar et une poussé de l'once d'or.
La progression de 7,1% de l'indice S&P500 TR (USD) est tirée par la hausse des secteurs des matériaux de base (+11,5%), de la technologie (+9,1%) et de l'énergie (+9,1%). Les secteurs de l'immobilier (+1,3%), des services aux collectivités (+3,1%) et de la communication (+4,3%) sont restés à la traine.
OFI Invest US Equity - Part I (EUR) gagne de 3,75% sous-performant son indice de référence de 95 points de base sur le mois mais garde toutefois une avance de 398 points de base sur l'année.
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La progression de 7,1% de l'indice S&P500 TR (USD) est tirée par la hausse des secteurs des matériaux de base (+11,5%), de la technologie (+9,1%) et de l'énergie (+9,1%). Les secteurs de l'immobilier (+1,3%), des services aux collectivités (+3,1%) et de la communication (+4,3%) sont restés à la traine.
OFI Invest US Equity - Part I (EUR) gagne de 3,75% sous-performant son indice de référence de 95 points de base sur le mois mais garde toutefois une avance de 398 points de base sur l'année.
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Pictet Biotech - LU0255977455
Société de gestion
Gérant(s)
| Tazio STORNI |
| Lydia HAUETER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 19.94% | -10.58% | 9.24% | -21.72% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds Pictet Biotech a clos la période en légère hausse par rapport aux marchés au sens large, tels que mesurés par l'indice MSCI World. Les principales contributions positives au fonds Pictet Biotech sont Array qui représentait une position de 3% dans le fonds lorsque l'offre de rachat est intervenue. Blueprint et Mirati ont également alimenté les résultats car ils sont actifs dans le même domaine. Les actions de Sarepta ont grimpé après la présentation par son concurrent Pfizer de données qui n'atteignent pas le niveau d'efficacité et de sécurité des siennes dans le domaine de la myopathie de Duchenne.
Illumina a grimpé en flèche dans l'anticipation de prévisions de résultats de plus en plus ambitieuses de la part des investisseurs pour le deuxième trimestre. Signe négatif, les actions d'Aeri ont souffert du scepticisme à l'égard de la trajectoire du volume de ventes de sa franchise fraîchement lancée dans les thérapies de l'œil.
Regeneron a sous-performé sur fond d'inquiétude du marché par rapport à la proposition de modification du remboursement des traitements de classe B aux États-Unis. Nous ne pensons pas qu'une telle proposition serait acceptée par le groupe républicain au Sénat et nous ne sommes par particulièrement inquiets sur ce point.
Illumina a grimpé en flèche dans l'anticipation de prévisions de résultats de plus en plus ambitieuses de la part des investisseurs pour le deuxième trimestre. Signe négatif, les actions d'Aeri ont souffert du scepticisme à l'égard de la trajectoire du volume de ventes de sa franchise fraîchement lancée dans les thérapies de l'œil.
Regeneron a sous-performé sur fond d'inquiétude du marché par rapport à la proposition de modification du remboursement des traitements de classe B aux États-Unis. Nous ne pensons pas qu'une telle proposition serait acceptée par le groupe républicain au Sénat et nous ne sommes par particulièrement inquiets sur ce point.
Pictet Digital - LU0340554913
Société de gestion
Gérant(s)
| Sylvie SEJOURNET |
| Olivier DJOPWOUO |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 19.92% | -2.82% | 20.38% | 11.57% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Juin
Au deuxième trimestre, Pictet Digital a avancé de 2,3%, dans l'ombre tant du MSCI World (+3,3% sur le trimestre) et que du MSCI IT (+5,6% sur le trimestre). Les titres chinois Baidu (-29% sur le trimestre), Sina (-27% sur le trimestre) et Ctrip (-15% sur le trimestre) ayant tous souffert d'une combinaison d'inquiétudes macroéconomiques en Chine et de bénéfices ne répondant pas aux attentes sur certains titres spécifiques, le segment Publicité en ligne a constitué la plus forte entrave.
Parallèlement, Facebook (+16% sur le trimestre) s'est bien tenu dans le sillage d'un excellent rapport pour le T1 et d'une baisse des orientations de dépenses d'exploitation par la direction pour 2019 (ce qui entraîne une révision à la hausse du BPA).
Le Commerce en ligne a remporté la palme avec Rakuten (+25% sur le trimestre) qui devrait remporter une part importante du marché japonais des télécommunications. Le titre a également bénéficié de l'introduction en bourse réussie de Lyft et Pinterest.
Parallèlement, Facebook (+16% sur le trimestre) s'est bien tenu dans le sillage d'un excellent rapport pour le T1 et d'une baisse des orientations de dépenses d'exploitation par la direction pour 2019 (ce qui entraîne une révision à la hausse du BPA).
Le Commerce en ligne a remporté la palme avec Rakuten (+25% sur le trimestre) qui devrait remporter une part importante du marché japonais des télécommunications. Le titre a également bénéficié de l'introduction en bourse réussie de Lyft et Pinterest.
Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714
Société de gestion
Gérant(s)
| Gabriel MICHELI |
| Luciano DIANA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 26.99% | -13.17% | 15.91% | 5.76% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Suravenir, Nortia, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds a surperformé l'indice MSCI World durant le trimestre, surtout au niveau des secteurs de l'industrie et des services aux collectivités. Au sein de l'eau, des entreprises de services aux collectivités comme American Water Works et Veolia ont brillé.
Des titres du Contrôle de la pollution comme Tetra Tech et Halma ont surperformé dans un contexte de solides fondamentaux, alors que les titres de la surveillance environnementale comme Agilent et Waters ont coûté des points.
Les titres de l'économie dématérialisée ont encore bien performé, portés par de solides rapports trimestriels. Dans ce segment, Aspen Technologies, Cadence, Synopsys et Ansys se sont distingués. L'efficacité énergétique a entravé la performance car les bons résultats de Spirax Sarco, Kingspan et Equinix ont été gommés par Delphi Technologies, MKS Instruments, Coherent et A.O. Smith. La gestion des déchets et du recyclage a connu un sort mitigé, la bonne performance de Waste Management et SIG Combibloc a été neutralisée par les titres de cartons-caisses comme Westrock et Packaging Corp of America.
Des titres du Contrôle de la pollution comme Tetra Tech et Halma ont surperformé dans un contexte de solides fondamentaux, alors que les titres de la surveillance environnementale comme Agilent et Waters ont coûté des points.
Les titres de l'économie dématérialisée ont encore bien performé, portés par de solides rapports trimestriels. Dans ce segment, Aspen Technologies, Cadence, Synopsys et Ansys se sont distingués. L'efficacité énergétique a entravé la performance car les bons résultats de Spirax Sarco, Kingspan et Equinix ont été gommés par Delphi Technologies, MKS Instruments, Coherent et A.O. Smith. La gestion des déchets et du recyclage a connu un sort mitigé, la bonne performance de Waste Management et SIG Combibloc a été neutralisée par les titres de cartons-caisses comme Westrock et Packaging Corp of America.
Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 20.55% | -6.71% | 12.46% | 4.69% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia... |
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| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds a évolué quasiment de concert avec le MSCI World (4,0% en dollars) durant le trimestre. Les principaux contributeurs à la performance ont été Premium Brands, Nutrition, Clean Energy, Smart City, Water et Robotics, tandis que Timber, Health, Digital et Security décrochaient.
Le rebond entamé au premier trimestre 2019 s'est prolongé au deuxième. Dans l'ensemble, les actifs risqués ont été à la fête au premier semestre 2019. La plupart des grandes classes d'actifs ont dégagé des rendements positifs et le S&P500 a connu son meilleur semestre sur 20 ans.
Les inquiétudes entourant un ralentissement de la croissance économique mondiale et la brouille commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, et dans une moindre mesure l'Europe, sont passées au second plan car les banques centrales ont une fois encore imprimé leur marque sur les marchés. Les décideurs de la Réserve fédérale américaine ont déclaré leur volonté de protéger l'économie américaine contre un repli important par des réductions de taux préventives. Le marché a bien réagi, tirant l'indice mondial des actions vers un nouveau sommet historique et faisant plonger les rendements d'USD 12 milliards de dette en territoire négatif.
Le rebond entamé au premier trimestre 2019 s'est prolongé au deuxième. Dans l'ensemble, les actifs risqués ont été à la fête au premier semestre 2019. La plupart des grandes classes d'actifs ont dégagé des rendements positifs et le S&P500 a connu son meilleur semestre sur 20 ans.
Les inquiétudes entourant un ralentissement de la croissance économique mondiale et la brouille commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, et dans une moindre mesure l'Europe, sont passées au second plan car les banques centrales ont une fois encore imprimé leur marque sur les marchés. Les décideurs de la Réserve fédérale américaine ont déclaré leur volonté de protéger l'économie américaine contre un repli important par des réductions de taux préventives. Le marché a bien réagi, tirant l'indice mondial des actions vers un nouveau sommet historique et faisant plonger les rendements d'USD 12 milliards de dette en territoire négatif.
Pictet Security - LU0270904781
Société de gestion
Gérant(s)
| Yves KRAMER |
| Alexandre MOUTHON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 26.78% | -2.60% | 9.27% | 2.57% |
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Commentaire du mois de Juin
Au deuxième trimestre, le portefeuille a légèrement sousperformé le MSCI World. Le segment de la Sécurité informatique a coûté des points alors que les titres des Services de sécurité et de la Sécurité physique ont contribué. Dans l'univers des TI, les titres de cybersécurité ont cédé une partie du terrain gagné au premier trimestre, alors que les titres des centres de données et de la sécurité des matériels ont apporté leur pierre. Au sein des Services de sécurité, la contribution positive a été essentiellement le fait de la technologie financière et des services aux entreprises. Enfin, le segment de la Sécurité physique a été porté par des noms de la sécurité industrielle et des sciences de la vie.
Au cours du deuxième trimestre, le marché a encore gagné du terrain dans le sillage d'une très solide performance au premier trimestre. Le MSCI World a gagné 4,0% de sa valeur en USD, le S&P 500 et l'Euro Stoxx 50 ont tous deux progressé de respectivement 4,3% et 7,5%, alors que le Japon a limité la casse avec un recul de 0.2% en USD grâce au raffermissement du Yen. Malgré les incertitudes entourant la guerre des sanctions douanières et le ralentissement de l'économie mondiale, les marchés mondiaux ont réussi à atteindre de nouveaux plafonds historiques. Le retour de politiques interventionnistes des banques centrales n'est pas étranger à cette performance.
Au cours du deuxième trimestre, le marché a encore gagné du terrain dans le sillage d'une très solide performance au premier trimestre. Le MSCI World a gagné 4,0% de sa valeur en USD, le S&P 500 et l'Euro Stoxx 50 ont tous deux progressé de respectivement 4,3% et 7,5%, alors que le Japon a limité la casse avec un recul de 0.2% en USD grâce au raffermissement du Yen. Malgré les incertitudes entourant la guerre des sanctions douanières et le ralentissement de l'économie mondiale, les marchés mondiaux ont réussi à atteindre de nouveaux plafonds historiques. Le retour de politiques interventionnistes des banques centrales n'est pas étranger à cette performance.
Pictet Water - LU0104884860
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
| Philippe ROHNER |
| Cédric LECAMP |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 22.99% | -8.64% | 9.79% | 9.16% |
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| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds a surperformé le marché actions mondial sur l'ensemble du trimestre. Les technologies de l'eau, segment qui a affiché la meilleure performance, a été porté principalement par le soussegment des activités industrielles diversifiées.
En particulier, Ecolab et Idex ont bien performé car la volatilité de marché tout au long du trimestre a poussé les investisseurs vers les sociétés de qualité, dont le pouvoir de fixation des prix est élevé et qui disposent de sources de revenus pérennes. La distribution de l'eau a également été à la fête tout au long du trimestre, car les concessions régulées américaines et américaines ont été défensives en période de volatilité et ont profité du recul attendu des taux d'intérêt, le marché alignant souvent leur profil de rendement avec celui des titres assimilables à des obligations.
Ces sous-segments ont également continué à avancer aux dépens du Royaume-Uni réglementé, un frein, les investisseurs étrangers ayant retiré leurs allocations pour éviter le risque d'une nationalisation des services aux collectivités au Royaume-Uni, la situation politique y étant incertaine.
En particulier, Ecolab et Idex ont bien performé car la volatilité de marché tout au long du trimestre a poussé les investisseurs vers les sociétés de qualité, dont le pouvoir de fixation des prix est élevé et qui disposent de sources de revenus pérennes. La distribution de l'eau a également été à la fête tout au long du trimestre, car les concessions régulées américaines et américaines ont été défensives en période de volatilité et ont profité du recul attendu des taux d'intérêt, le marché alignant souvent leur profil de rendement avec celui des titres assimilables à des obligations.
Ces sous-segments ont également continué à avancer aux dépens du Royaume-Uni réglementé, un frein, les investisseurs étrangers ayant retiré leurs allocations pour éviter le risque d'une nationalisation des services aux collectivités au Royaume-Uni, la situation politique y étant incertaine.
Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92
Société de gestion
Gérant(s)
| Graeme ALLAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 16.51% | -5.14% | 7.25% | 6.12% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Cardif, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois de Juin
Le Fonds a affiché une performance supérieure à celle de son indice de référence au cours du deuxième trimestre.
En ce qui concerne le rendement des facteurs, la sélection d'actions à rendement plus élevé et les actions sur la lancée des prix ont été positives, mais les actions de sociétés à grande capitalisation et celles dont les paramètres de croissance sont plus élevés n'ont pas réussi à s'imposer.
Sur le plan sectoriel, la sélection des valeurs financières, de la consommation de base et de la technologie a stimulé la performance, au travers de titres que MSCI Group, Nestlé et Apple.
La poursuite de la surperformance a été freinée par les participations dans les secteurs des services de communication et de l'industrie.
En ce qui concerne le rendement des facteurs, la sélection d'actions à rendement plus élevé et les actions sur la lancée des prix ont été positives, mais les actions de sociétés à grande capitalisation et celles dont les paramètres de croissance sont plus élevés n'ont pas réussi à s'imposer.
Sur le plan sectoriel, la sélection des valeurs financières, de la consommation de base et de la technologie a stimulé la performance, au travers de titres que MSCI Group, Nestlé et Apple.
La poursuite de la surperformance a été freinée par les participations dans les secteurs des services de communication et de l'industrie.
Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26
Société de gestion
Gérant(s)
| Kathrine HUSVAEG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 24.01% | -21.90% | 21.92% | -9.07% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Crystal, AG2R La Mondiale... |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois de Juin
Le Fonds a surperformé au cours d'une période où le marché a subi l'impact négatif des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Alors que le positionnement sur les petites capitalisations n'était pas adapté à l'environnement de marché, la sélection de titres solide dans ce domaine du marché a compensé cet impact.
Comme au premier trimestre, la forte sélection dans le secteur de la consommation discrétionnaire ainsi que la sous-pondération et la forte sélection dans les services de communication ont continué à être récompensées.
La sélection des valeurs a également été forte dans les secteurs de la finance, de l'industrie et des soins de santé. La surpondération du secteur des biens de consommation de base a soutenu la performance relative.
Alors que le positionnement sur les petites capitalisations n'était pas adapté à l'environnement de marché, la sélection de titres solide dans ce domaine du marché a compensé cet impact.
Comme au premier trimestre, la forte sélection dans le secteur de la consommation discrétionnaire ainsi que la sous-pondération et la forte sélection dans les services de communication ont continué à être récompensées.
La sélection des valeurs a également été forte dans les secteurs de la finance, de l'industrie et des soins de santé. La surpondération du secteur des biens de consommation de base a soutenu la performance relative.
Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514
Société de gestion
Gérant(s)
| Chetan SEHGAL, CFA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.9% | -11.03% | 15.05% | 5.80% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Axa Thema, Cardif, la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Vie Plus, la mondiale, La Mondiale Luxembourg |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund a affiché une meilleure résistance face à la baisse des marchés.
Dans le secteur de la santé, Glenmark Pharmaceuticals a atteint son plus bas niveau depuis plusieurs années.
En effet, aux US, la FDA (Food and Drug Administration) a répondu négativement à la demande d'homologation du médicament Ryaltris.
Sur les activités cinématographiques, la technologie IMAX s'est affaiblie au cours du mois en raison des inquiétudes du ralentissement du secteur américain et le possible boycott des films hollywoodiens par les consommateurs chinois (tensions US et Chine).
En revanche, la société taïwanaise Primax Electronics, qui produit des périphériques informatiques, notamment des souris et des claviers, a vu ses actions rebondir en juin après la baisse de mai. La société a attiré des investisseurs du secteur de la technologie du fait de sa légère exposition à Huawei en comparaison à ses pairs.
Dans le secteur de la santé, Glenmark Pharmaceuticals a atteint son plus bas niveau depuis plusieurs années.
En effet, aux US, la FDA (Food and Drug Administration) a répondu négativement à la demande d'homologation du médicament Ryaltris.
Sur les activités cinématographiques, la technologie IMAX s'est affaiblie au cours du mois en raison des inquiétudes du ralentissement du secteur américain et le possible boycott des films hollywoodiens par les consommateurs chinois (tensions US et Chine).
En revanche, la société taïwanaise Primax Electronics, qui produit des périphériques informatiques, notamment des souris et des claviers, a vu ses actions rebondir en juin après la baisse de mai. La société a attiré des investisseurs du secteur de la technologie du fait de sa légère exposition à Huawei en comparaison à ses pairs.
Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290
Société de gestion
Gérant(s)
| Nadia GRANT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 17.52% | -9.73% | 22.37% | 3,78% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
En dollars, l'indice S&P 500 a progressé de 7% pour le mois de juin.
Brut de frais, le fonds a affiché un rendement de 6,8 % et a sous-performé son indice de référence de 20 points de base (pb).
Après leur chute impressionnante du mois de mai, les actions américaines ont repris leur trajectoire haussière en juin, soutenues par des commentaires de plus en plus conciliants de la Fed en prévision du sommet du G20 au Japon.
Après l'escalade des tensions commerciales en mai, les marchés restent sensibles aux flux d'informations concernant les relations sino-américaines, mais l'optimisme était de mise vers la fin du mois de juin, les actions ayant augmenté en raison des attentes d'une évolution positive des négociations commerciales du G20. En effet, le G20 a débouché sur une trêve commerciale, les deux parties s'engageant à reprendre les négociations. Toutefois, jusqu'à ce qu'un accord soit conclu, les perspectives demeureront incertaines et tributaires de la politique monétaire, bien qu'une conjoncture économique intérieure solide et une Fed de plus en plus conciliante continuent d'apporter un soutien au marché.
Brut de frais, le fonds a affiché un rendement de 6,8 % et a sous-performé son indice de référence de 20 points de base (pb).
Après leur chute impressionnante du mois de mai, les actions américaines ont repris leur trajectoire haussière en juin, soutenues par des commentaires de plus en plus conciliants de la Fed en prévision du sommet du G20 au Japon.
Après l'escalade des tensions commerciales en mai, les marchés restent sensibles aux flux d'informations concernant les relations sino-américaines, mais l'optimisme était de mise vers la fin du mois de juin, les actions ayant augmenté en raison des attentes d'une évolution positive des négociations commerciales du G20. En effet, le G20 a débouché sur une trêve commerciale, les deux parties s'engageant à reprendre les négociations. Toutefois, jusqu'à ce qu'un accord soit conclu, les perspectives demeureront incertaines et tributaires de la politique monétaire, bien qu'une conjoncture économique intérieure solide et une Fed de plus en plus conciliante continuent d'apporter un soutien au marché.
Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567
Société de gestion
Gérant(s)
| Mark HESLOP |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 24.76% | -3.14% | 18.44% | 5.83% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Les actions mondiales à petite capitalisation ont progressé en Juin.
Le fonds a surperformé son benchmark.
Les marchés boursiers mondiaux montrent la valeur que l'on peut trouver dans les sociétés attractives avec une croissance durable à la suite des ajustements des valorisations.
Compte tenu des possibilités de réajustements et de l'espoir de conserver une volatilité élevée, nous pensons que ce contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque.
Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Le fonds a surperformé son benchmark.
Les marchés boursiers mondiaux montrent la valeur que l'on peut trouver dans les sociétés attractives avec une croissance durable à la suite des ajustements des valorisations.
Compte tenu des possibilités de réajustements et de l'espoir de conserver une volatilité élevée, nous pensons que ce contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque.
Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Trusteam ROC - FR0010981175
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Sébastien BESLAY |
| Claire BERTHIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.15% | -8.93% | 3.86% | 5.74% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Philippe CORMON | 06 27 41 35 30 |
| Christophe JACOMINO | 01 42 96 40 16 |
| Antoine DUMONT | 01 42 96 40 18 |
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Commentaire du mois de Juin
Sur le mois de juin, le fonds Trusteam ROC est en hausse de 2.29%, en dessous de son indice de référence, le MSCI World NR €, qui prend 4.30%. Notre sous-performance s'explique essentiellement par notre prudence. Elle s'explique en effet pour moitié par la présence d'une poche importante de cash dans le fonds. Comme depuis janvier 2019, notre niveau d'investissement reste faible, à 78%. L'autre moitié s'explique par une sous-exposition à des secteurs que nous considérons comme trop chers, en particulier les technologies de l'information, mais qui continuent d'être achetées par le marché.
Porté par une perspective de baisse des taux et une issue favorable au conflit sino-américain, le secteur des technologies de l'information a encore pris 6.39% ce mois-ci, soit 27% depuis le début de l'année et est devenu le premier secteur du MSCI World. Ces niveaux de valorisation (15X EV/EBITDA en moyenne sur le S&P Tech contre 11x historiquement) nous ne paraissent plus raisonnables à un moment où leur croissance ralentie (attentes moyennes à 5% sur 2019 et 2020 contre 15% en moyenne historiquement) en particulier à cause d'une compétition plus importante.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Porté par une perspective de baisse des taux et une issue favorable au conflit sino-américain, le secteur des technologies de l'information a encore pris 6.39% ce mois-ci, soit 27% depuis le début de l'année et est devenu le premier secteur du MSCI World. Ces niveaux de valorisation (15X EV/EBITDA en moyenne sur le S&P Tech contre 11x historiquement) nous ne paraissent plus raisonnables à un moment où leur croissance ralentie (attentes moyennes à 5% sur 2019 et 2020 contre 15% en moyenne historiquement) en particulier à cause d'une compétition plus importante.
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Le fonds affiche une performance de 18,40% depuis le début 2019. Deux éléments sont entrés en jeu pendant ce mois de Juin et ont permis au marché de compenser la chute du mois précèdent. La perspective de reprise des négociations sino-américaines dans le cadre du G20 et des discours rassurants des banques centrales auront enthousiasmé les investisseurs.
L'annonce des reprises de commandes par Micron ont par ailleurs été déterminantes pour les acteurs de la chaine des semi-conducteurs. Applied Materials, Xilinx et Samsung ont ainsi fortement profité du rebond général du secteur.
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