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Athymis Millennial - FR0013173374

Société de gestion

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-17.12% 25.12% -11.76% 15.96%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP...

Contacts Commerciaux

Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

La propagation du Coronavirus en Europe via l'éclosion de la maladie en Italie a amené les indices mondiaux à des baisses historiques fin février. Ce mois de février a connu un fort retour à la volatilité, et le VIX a ainsi connu son plus haut niveau depuis 2 ans en atteignant les 45 points en fin de mois. Dans ce climat particulièrement tendu, les valeurs de vos fonds ont pourtant affiché d'excellents résultats. Home Depot, après un milieu d'année difficile (Q2-3) rassure les investisseurs avec un très bon quatrième trimestre. Notre spécialiste du bricolage annonce un bénéfice net de 2,5 milliards de dollars, soit un bénéfice par actions à 2,28 dollars, battant de 17 cents le consensus. Le chiffre d'affaires s'élève à 25,8 milliards, en croissance de 5,2% en comparable. Le groupe a su montre une exécution exemplaire et profite de l'annonce de ces résultats pour rassurer les investisseurs sur un impact faible de la part du coronavirus.

Tout aussi remarquable, Square réussit à surprendre à la hausse avec un bénéfice net de 23 cents contre 21 anticipés. Sur la top line le groupe affiche une croissance de 41% à 1.31 milliard de dollars contre une anticipation du marché à 1.19 milliard des dollars. Cette surperformance du groupe est principalement due aux dernières innovations, notamment Cash app qui dépasse la barre des 28 milliards de dollars de paiements. En Europe, Danone annonce une croissance organique en accélération à 4.1%, notamment porté par la croissance de la nutrition spécialisée qui connait une croissance proche de 10%.

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Aviva Grandes Marques ISR - FR0011586544

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier LAURENT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.55% 24.76% -6.42% 6.15%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Cardif, Générali

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Les grandes marques jouissent d'un pouvoir d'attraction durable auprès de leurs clients et de la maîtrise des prix de vente dans des contextes économiques variés. Ces sociétés peuvent proposer des produits qui sont particulièrement prisés par les clients grâce à une innovation poussée et une numérisation de plus en plus forte. L'identification à la marque par le consommateur est forte, ce qui assure une fidélisation accrue et donc une croissance stable dans la durée. Les grandes marques savent transmettre et faire adopter des évolutions majeures de leurs produits à leurs clients et préserver leurs marges élevées.

Fast Retailing, plus connu sous sa marque commerciale Uniqlo, a triplé son niveau détenu de liquidité en cinq années pour atteindre plus de 10 milliards de dollars. Autrefois trouble-fête dans le secteur du textile, le groupe est maintenant un acteur établi. Sous l'assaut des évènements extérieurs défavorables, Uniqlo annonce une révision à la baisse de 5% de son profit pour l'année à venir. Dans le même temps, son niveau de liquidité disponible dépasse les mille milliards de yens. Dorénavant, la question s'oriente davantage vers l'usage de ce trésor de guerre. Le groupe pourrait être tenté par une acquisition, sans aucun sentiment d'urgence. Une habitude née des premiers jours du groupe, alors qu'à l'origine, Fast Retailing manquait souvent de capital pour se développer. « Les bénéfices étaient là, mais nous n'avions pas de fonds pour développer notre réseau » raconte le fondateur Tadashi Yanai.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.27% 26.05% -12.93% 14.01%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Les craintes relatives aux conséquences de l'épidémie de Coronavirus ont fortement fait flancher les places boursières partout dans le monde. En dépit des mesures de confinement prises par la Chine, de nouveaux foyers sont apparus, notamment en Corée du Sud, en Iran et en Italie.

Les impacts d'une pandémie seraient majeurs sur les économies, tant au niveau de la demande qu'au niveau de l'offre (ruptures de chaines de production). Le risque de leur matérialisation pourrait amener les banques centrales à revoir leurs politiques monétaires et à baisser leurs taux d'intérêt. Les courbes de taux se sont sensiblement affaissées. Aux Etats Unis, le taux à 10 ans a plongé, touchant un seuil jamais atteint.

En Europe, le 10 ans a également fortement retracé retrouvant presque son plancher historique atteint en août dernier. L'Euro s'est légèrement déprécié par rapport au dollar mais s'est apprécié par rapport à la livre sterling. Le prix du baril de pétrole s'est effondré. Quant aux indices de volatilité, ils ont retrouvé de la vigueur. En Europe, les petites capitalisations boursières ont légèrement moins baissé que les grandes. Sur le mois, les performances sectorielles ont été assez disparates.

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AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy GLEESON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.59% 27.43% 0.73% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions mondiaux ont progressé début janvier avant de s'inscrire en baisse par la suite en raison de la propagation du coronavirus en Chine, l'indice MSCI ACWI reculant de 1,1 %.

Aux États-Unis, les tensions géopolitiques semblent s'essouffler après la signature de l'accord commercial de « phase 1 » entre Washington et Pékin. La Fed a maintenu son taux directeur inchangé, invoquant les signes persistants d'une économie vigoureuse, soutenue par un taux d'emploi élevé et la solidité des dépenses des ménages.

Fin janvier, le Royaume-Uni a quitté l'Union européenne, et alors qu'un accord de transition devrait rester en vigueur jusqu'à la fin de l'année 2020, les entreprises peuvent commencer à prendre des décisions d'investissement et à planifier leur avenir avec le Royaume-Uni en dehors de l'UE.

En Asie, l'attention a notamment été portée sur l'épidémie de coronavirus. Bien qu'il soit trop tôt pour estimer le plein impact que celle-ci aura, nous tablons sur un ralentissement de l'activité économique en Chine, dans la mesure où des restrictions de déplacement ont été mises en place au cours de l'une des périodes les plus chargées de l'année.

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AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650

Société de gestion

Gérant(s)

Tom RILEY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.32% 39.06% -11.94% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Les marchés actions mondiaux ont légèrement progressé durant les trois premières semaines du mois avant de chuter fortement en fin de période alors que les craintes entourant le coronavirus (Covid-19) se propageaient hors de Chine et pesaient sur les marchés financiers.

La stratégie Robotech a surperformé le marché actions mondial dans son ensemble (indice MSCI All Country World) durant la période grâce à une sélection de titres porteuse et à son exposition à des secteurs qui ont un peu mieux résisté à la correction des marchés, comme la technologie et la santé. En période d'incertitude économique, il convient de ne pas s'arrêter à l'examen des opportunités de croissance des entreprises et la façon dont elles sont affectées par les perturbations. En effet, si l'impact du coronavirus venait à perdurer, la solidité du bilan des entreprises deviendrait un élément plus important. De manière générale, les sociétés détenues en portefeuille présentent une dette nettement plus faible (voire nulle) par rapport aux indices boursiers dans leur ensemble, ce qui selon nous explique en partie la performance relative du fonds.


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Axiom Equity - LU1876459303

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-33.03% 20.75% -38.21% 12.18%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Cortal Consors, Nortia, Axa Thema, Ageas, CD Partenaires, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Février

Le mois de février clôture sur une semaine de forte baisse tirée par les inquiétudes liées à l'expansion du coronavirus, l'avancée de Bernie Sanders dans les sondages pour la primaire démocrate et les négociations sur le Brexit (Londres a menacé à nouveau d'un possible no-deal si aucun accord n'est établi avant le mois de juin). Le taux des obligations allemandes à 10 ans s'est resserré vers les niveaux de fin 2019. A la fin du mois, le secteur financier se négocie avec une décote de 45% sur le bénéfice net et un taux de dividende de 7,18 %.

Les actions bancaires ont initialement été portées par des surprises positives lors des publications trimestrielles, deux tiers des banques affichant des résultats au-delà des attentes. Le CET1 s'est établi en moyenne à 30bps au-dessus du consensus. Les investisseurs ont également accueilli favorablement l'offre d'Intesa sur UBI, y voyant un signe de l'accélération de la consolidation du secteur. Le cycle de révision à la baisse des anticipations semblait avoir touché à sa fin. En fin de mois, les craintes relatives à l'impact de la crise du coronavirus sur le risque de défaut des entreprises, le niveau des taux longs et la croissance des actifs ont cependant fait plonger le secteur, dont les ratios boursiers ont atteint les plus bas historiques.

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BNP Paribas Aqua - FR0010668145

Société de gestion

Gérant(s)

Hubert AARTS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-26.38% 35.47% -9.22% 11.53%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Swisslife, Vie Plus, Alpheys, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Generali, Axa Thema, Ageas, Intential, UAF Life Patrimoine, Afi ESCA

Contacts Commerciaux

Ronite OUAKI06 72 83 56 80
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

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BNP Paribas Funds Disruptive Technology - LU0823421689

Société de gestion

Gérant(s)

Pamela HEGARTY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.84% 39.82% 7.93% 18.89%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Ageas,

Contacts Commerciaux

Ronite OUAKI06 72 83 56 80
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

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BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27

Société de gestion

Gérant(s)

Nick CLAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.38% 26.44% -3.08% 2.38%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Sur une base nette de frais, le fonds a généré une performance négative et a sous-performé son indice de référence en février.

Les marchés actions mondiaux ont reculé sur le mois, essuyant une sévère correction lors de la dernière semaine qui a gommé les gains précédemment engrangés. Les craintes entourant une pandémie de coronavirus ont dominé les marchés. Malgré le recul des nouveaux cas de contamination en Chine, qui a permis aux actions mondiales de venir toucher des sommets en milieu de mois, la prolifération du COVID-19 dans les autres régions a entraîné un effondrement des marchés en fin de mois, actions américaines en tête (et ce malgré des statistiques économiques robustes aux États-Unis).

La Chine a été l'un des rares marchés à croître sur le mois, soutenue par les nouvelles mesures de relance mises en place par la banque centrale du pays. L'incertitude entourant le virus s'est traduite par une « fuite vers la sécurité », les rendements des bons du Trésor américain atteignant des planchers tandis que l'or s'envolait. Le pétrole s'est pour sa part écroulé en raison des craintes concernant la demande.

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Candriam Equities L Oncology Impact - LU1864481624

Société de gestion

Gérant(s)

Rudi VAN DEN EYNDE
Servaas MICHIELSSENS, PHD, CFA
Malgorzata KLUBA, PHD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.49% ---

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, UNEP

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Comme prévu, le mois de janvier a été relativement calme en termes d'annonces cliniques, mais avec la conférence JP Morgan de la santé en janvier, il y a eu de nombreuses préannonces de résultats, ainsi que des mises à jour importantes sur le front réglementaire et commercial.

Commençons par les résultats : comme toujours dans ce secteur, les résultats sont stables et la plupart des entreprises affichent de bons chiffres, mais sans impact majeur sur les actions. Lonza fait toutefois figure d'exception : les inquiétudes persistantes des investisseurs suite au départ du PDG en novembre 2019 se sont avérées infondées. Les chiffres sont bons et le soulagement a provoqué une belle performance sur le mois. Bien qu'Amgen affiche un trimestre solide, les investisseurs ont été un peu déçus par les prévisions de l'entreprise, ce qui fait qu'après sa belle performance du 2e semestre de 2019, l'action a baissé sur le mois. Dans l'univers des petites capitalisations, Stemline Therapeutics et Viewray ont toutes les deux déçu. Notre exposition était limitée et largement en-deçà du budget de risque. Malgré ces trimestres décevants, nous conservons ces positions, car l'expansion vers d'autres indications est la motivation de notre investissement dans Stemline Therapeutics.

En ce qui concerne Viewray, nous nous attendions à quelques trimestres difficiles, car la validation et le lancement de cette nouvelle technologie prendra du temps. Nous estimons toutefois qu'il s'agit d'une technologie importante à long terme (comme le confirment les commentaires d'un important leader d'opinion).

CM-CIC Global Leaders - FR0012287381

Société de gestion

Gérant(s)

Rosaine COUSIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.82% 30.51% -2.67% 10.31%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Pandémie et panique boursière ; la propagation du coronavirus hors de Chine pèse sur la performance de votre fonds de marques leaders qui décline de 5,9%. A titre indicatif l'indice mondial de référence corrige de 7,3%.

Les économistes coupent leurs estimations de croissance mondiale (2,4% contre 2,9% selon l'OCDE), les taux 10 ans US tendent vers 1%, les analystes ajustent les BPA (<6% pour le SP500) et les valorisations s'ajustent (17X PE 12 mois). Face à cette réaction en chaîne, voici notre modus operandi ; i) taux d'investissement du fonds à 95%, ii) achat des titres de marques leaders dont la croissance rentable offre un caractère visible ; à titre illustratif, à 15% des plus hauts nous renforçons Apple, Visa, Microsoft, Nestlé ou Airbus.

Enfin, nous allégeons les titres pour lesquels la configuration s'est durablement altérée comme les bancaires (taux durablement faibles; Unicredito, JP Morgan) ou Booking dans l'univers du voyage. Dans cet environnement chahuté, nous conservons des liquidités afin de pouvoir intervenir sur certains leaders dont les valorisations nous semblaient jusqu'alors trop élevées. Ainsi achetons-nous du Home Depot qui profite de la bonne tenue de l'immobilier US.

CM-CIC Pierre - FR0010444992

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BOSSARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-24.77% 31.86% -9.89% 19.04%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

L'immobilier coté continue de grimper en cette fin d'année euphorique sur les marchés boursiers (EPRA Europe index +2,6% sur le mois de novembre).

Les foncières scandinaves ont surperformé le secteur suite à des commentaires rassurants sur l'économie et au vu de la dynamique des dernières transactions immobilières (Klövern +13%, Balder +9% Fabege +6%). Les garde-meubles Shurgard +11%, sont également recherchés par les investisseurs, qui apprécient leur rendement attractif et leur décorrélation à la macro-économie (les taux d'occupation varient au gré des évènements de la vie naissance, divorce, décès, mutation professionnelle...).

On notera la nouvelle augmentation de capital de la foncière de bureaux espagnols Arima (dirigée par Luis Lopez de Herrera-Oria) dont le fonds Ivanhoé Cambridge a pris près de 20% du capital.

Côté gestion, nous conservons notre exposition au résidentiel allemand et berlinois dans l'attente de plus de visibilité et nous renforçons le promoteur Instone qui apporte une solution à ce déséquilibre offre-demande dans les grandes métropoles allemandes. Nous avons pris quelques profits, résultat les liquidités s'élèvent désormais à 1,4% du fonds.

Comgest Monde - FR0000284689

Société de gestion

Gérant(s)

Laure NEGIAR

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.08% 23.30% 3.88% 19.36%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE06 22 73 50 31

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Notre philosophie d'investissement se concentre sur des sociétés résilientes et à forte visibilité qui ont fait l'objet d'un processus de sélection discipliné et rigoureux. Certes, la période sous revue n'est que mensuelle et nous privilégions les performances à long terme mais il est bon de noter que le fonds, comme dans les précédents épisodes de débâcle boursière, a affiché une surperformance dans cette période de chute particulièrement marquée des marchés mondiaux, provoquée par l'épidémie du virus COVID-19.

Tencent Holdings a enregistré une bonne performance en février car la peur du virus a contraint les consommateurs à rester à leur domicile où ils ont fait usage d'internet, ce qui a généré une augmentation des revenus des jeux. L'opérateur japonais de magasins discount Pan Pacific International Holdings a affiché des bénéfices supérieurs aux attentes, portés par l'amélioration des marges grâce à l'intégration d'Uny Holdings et au contrôle global des coûts.

Après un bon 1er semestre, Hikari Tsushin, le fournisseur japonais de services aux PME, a annoncé des résultats décevants au Q3, en raison du ralentissement des services aux entreprises qui n'ont progressé « que » de 18%.

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Covéa Actions Croissance - FR0007022157

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.37% 30.39% -11.06% 20.60%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

La diffusion du Covid-19 en Europe est venue compromettre des perspectives de croissance déjà faibles. Dans l'industrie, la forte augmentation des délais de livraison laisse craindre d'importantes perturbations alors que le secteur demeure en contraction. La confiance des ménages se maintient, en lien avec un marché du travail résistant. Au Royaume-Uni, le ton se durcit autour du Brexit alors que B. Johnson menace de se retirer des négociations dès juin. Après des premières alertes fin janvier, les marchés financiers ont cédé en Février aux craintes liées à la propagation du coronavirus. L'apparition de foyers d'infection à travers le monde, les mesures de restriction adoptées et les alertes en lien avec la faiblesse du marché local chinois ou les ruptures d'approvisionnement ont été perçues comme potentiellement dommageables à la croissance. La dernière semaine de février a marqué une violente correction et ramené les indices en territoire largement négatif depuis le début de l'année. Dans ce contexte, les secteurs directement exposés à la demande chinoise comme l'Energie et les Matériaux affichent les plus forte baisses. A l'inverse, les secteurs défensifs comme les Services aux collectivités et la Santé ont moins reculé que les indices.

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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142

Société de gestion

Gérant(s)

Wesley LEBEAU
Estelle MENARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.99% 37.54% -8.10% -

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

En attendant, la confirmation du pic du nombre de cas en Chine, les marchés continuent à la hausse dans les premières semaines de Février. L'absence de contagion dans le monde et l'intervention chinoise pour contenir le virus et stimuler son économie a rassuré les marchés financiers et un nouveau rallye a commencé après une performance modérée en janvier.

Aux Etats-Unis, les données économiques publiées ont été meilleures que prévu (ISM et commandes industrielles) mais plus mitigées du côté européen. Le premier coup de semonce est venu d'Apple, qui a déclaré que ses résultats seraient inférieurs aux attentes en raison de la perturbation de sa chaîne d'approvisionnement touchée par l'épidémie du virus en Chine. L'avertissement suivant est venu de la propagation du Covid 19 en dehors de la Chine (Corée du sud, Italie) et de la crainte que le virus et les mesures de confinement aient un impact négatif sur la croissance mondiale.

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CPR Silver Age - FR0010836163

Société de gestion

Gérant(s)

Vafa AHMADI
Florian PEUDEVIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.4% 23.43% -11.24% 10.69%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Commentaire du mois de Février

Le mois de février se termine sur une baisse mensuelle historique de -8.47% du MSCI Europe, pénalisé par la propagation de l'épidémie de Covid-19.

La première quinzaine du mois avait pourtant bien démarré avec des statistiques macroéconomiques militant pour un début de rebond dans la sphère manufacturière. L'annonce de tests de candidats vaccins avait également nourri le repli de l'aversion au risque des investisseurs.

L'avertissement sur les perspectives de résultats d'Apple mettant en avant des problèmes de rupture d'approvisionnement a sonné le début du démarrage d'une correction plus violente, avec une accélération baissière lors de la dernière semaine de Février suite à la divulgation de nouveaux foyers d'infection en Corée, en Italie puis en France, faisant planer le spectre de la contagion dans les pays développés.

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Echiquier Artificial Intelligence - LU1819480192

Société de gestion

Gérant(s)

Rolando GRANDI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.22% 37.98% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generalie Vie, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir, AEP, Primonial Partenaires, Ageas

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Février

Echiquier Artificial Intelligence B EUR régresse de -3,99% sur le mois et progresse de 7,54% depuis le début de l'année. L'incertitude est le pire ennemi de l'investissement et pourtant c'est aussi celui qui offre les plus grandes opportunités. La propagation rapide du coronavirus a forcé la Chine puis ensuite les pays les plus impactés à arrêter leur activité économique entraînant des craintes de la part des investisseurs d'une récession économique imminente.

Dans ce contexte, le fonds accroît sa surperformance notoire sur son indice depuis le début de l'année. En effet, une grande majorité de nos positions n'ont qu'une faible activité en Chine et encore moins dans les domaines industriels qui sont les plus impactés. La meilleure performance a été générée par la société américaine ZILLOW, leader des annonces immobilières en ligne et désormais un disrupteur du secteur.

Leur activité « Homes » leur permet d'acheter en compte propre des biens immobiliers dans des zones que leur algorithme juge comme attractives et à un prix estimé grâce à une base de données du marché américain de plus de vingt ans ! Cette activité a dépassé le milliard de dollars de chiffre d'affaires un an après son lancement. Une histoire passionnante où l'Intelligence Artificielle est mise au service d'un marché jusque-là peu digitalisé.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS
Rolando GRANDI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.45% 29.31% 0.83% 16.45%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Février

Echiquier World Equity Growth A régresse de -5,25% sur le mois et de -3,59% depuis le début de l'année.

Le fonds surperforme dans ce mois difficile grâce à son exposition à l'Asie, et particulièrement (et ironiquement) à la Chine. YUM CHINA qui détient notamment KFC et Pizza Hut en Chine et ALIBABA, le géant de l'e-commerce, ont bénéficié du confinement de la population.

Une autre valeur asiatique, le fabricant de batteries coréen SAMSUNG SDI signe la meilleure performance du fonds grâce à la vigueur du secteur des voitures électriques.

A l'inverse, DISNEY a souffert de la fermeture de ses parcs d'attraction en Asie. Par ailleurs, l'annonce du départ du CEO emblématique Bob Iger a renforcé le sentiment négatif sur la valeur. Nous restons toutefois très confiants sur le potentiel de croissance de la valeur, à la fois sur les Parcs et son service de streaming Disney+ dont le lancement a dépassé les prévisions les plus optimistes.

Nous pensons même que le nombre d'abonnés pourrait s'accélérer davantage si un nombre croissant de personnes venaient à être cloîtrées chez elles à cause du coronavirus. Nous avons rigoureusement suivi notre discipline de gestion et nous ne nous sommes pas laissé perturber par ces turbulences de court terme qui ne remettent pas en cause nos prévisions sur les trois prochaines années.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU
Xiadong BAO
Kévin NET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.38% 29.64% -4.23% 10.04%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Février

Les effets positifs des avancées dans la résolution de la guerre commerciale entre les Etats Unis et la Chine furent rapidement éclipsés par la propagation du coronavirus. Le marché a enregistré une correction significative et brutale de -7,6% (en EUR) sur le mois (MSCI World NR). Jusqu'à présent, les sociétés ayant mentionné le coronavirus dans leurs publications trimestrielles ne font pas état d'une inquiétude marquée, mais l'incertitude sur les effets de l'épidémie sur les bénéfices a également contribué à la dégradation du sentiment de marché. Nous avons tiré parti de la correction des derniers jours du mois pour réinvestir l'intégralité des liquidités.

En effet, il nous semble relativement improbable que le coronavirus remette en cause la trajectoire de croissance de long terme des sociétés en portefeuille. Celles-ci bénéficient en effet de leviers de croissance structurels, de modèles économiques et de bilans solides qui leur permettent de traverser sans encombre un semestre de ralentissement de l'économie mondiale quel que soit son niveau de gravité. D'autre part, la baisse des marchés s'est opérée sans sélectivité. Nous avons notamment renforcé de manière significative les sociétés dans le domaine de la cyber-sécurité (Checkpoint), mais également certains opérateurs de télécommunication (Telenet, Singapore Telecom). Le Fonds continue à privilégier les sociétés dont les modèles économiques sont éprouvés et qui reposent sur forte génération de liquidités.

EdR Fund US Value - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-39.91% 19.74% -10.44% -4.97%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif, Vie plus, Skandia, Nortia, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Janvier

Les principaux indices américains ont terminé dans le rouge au mois de janvier hormis le Nasdaq qui enregistre une hausse de 2%. Le début du mois avait bien débuté avec la désescalade des tensions sino-américaine et l'accord commercial signé mi-janvier. Le marché s'est ensuite retourné avec l'épidémie du Coronavirus en Chine qui a pris des proportions inquiétantes pour l'économie chinoise.

Ce retour de l'aversion au risque a masqué des chiffres économiques américains en amélioration notamment dans la partie industrielle et les nouvelles commandes. Au final la dispersion des performances sectorielles/par facteur de style a été historique de par son niveau de divergence sur un seul mois : le marché s'est polarisé à la hausse sur les valeurs défensives et de croissance tandis que les cycliques et les valeurs d'énergie ont été pénalisées à la baisse impactant la performance absolue et relative du portefeuille.

Au cours du mois nous avons profité de la forte compression des multiples de valorisation d'Edgewell dans la consommation de produits de soins (rasoirs, crèmes solaires) pour initier une position dans le portefeuille. Dans le secteur de l'énergie nous avons vendu Whiting Petroleum en raison d'une nouvelle chute des prix du baril qui pourrait rendre difficile les remboursements des prochaines échéances de dette.

Fidelity Sustainable Water & Waste - LU1892829828

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand LECOURT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.08% 32.59% --

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Groupe Crystal, Axa Thema, Cardif (BNP Paribas), Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea Vie (Société Générale), Swiss life, UAF life Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois de Février

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Fidelity World - LU0069449576

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy PODGER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.16% 29.72% -7.50% 9.48%

Éligibilité Assureurs

Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, Nortia, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois de Février

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Franklin Technology - LU0109392836

Société de gestion

Gérant(s)

Jonathan T. CURTIS
John SCANDALIOS
James CROSS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.46% 40.55% 6.51% 22.97%

Éligibilité Assureurs

Ageas, La Mondiale, Nortia, Spirica, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part A (ACC) USD du fonds a enregistré une performance de -4%, contre -7,33% pour l'indice de référence du fonds, le MSCI World Information Technology Index.

Des expositions hors indice de référence dans les loisirs et les services au transport routier ont pénalisé la performance.

La surpondération et la sélection de titres dans le logiciel d'application, la sous-pondération dans le hardware, stockage et périphériques, ainsi qu'une exposition hors benchmark dans l'internet et le marketing direct ont contribué positivement.

GemEquity - FR0011268705

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno VANIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.74% 27.68% -18.58% 29.95%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Michel AUDEBAN06 85 83 26 73
Pierre LORRE06 38 18 13 17

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Commentaire du mois de Décembre

Au mois de décembre, les marchés émergents enregistrent une forte hausse (+5,6% en €, +7,5% en $), soit une surperformance vs. le marché américain (S&P +0,9% en €) et les marchés européens (Stoxx 600 +2,1% et CAC40 +1,2% en €). Sur l'année, les bourses émergentes progressent de manière satisfaisante : +21% en €, vs. le S&P à +31% et l'Europe à 23%. Au sein des bourses émergentes, la Russie, le Brésil et la Chine affichent des hausses de plus de 30%. A contrario, l'Argentine, le Chili, la Pologne, la Turquie et les marchés de l'ASEAN sont à la traîne. On notera la très bonne performance des valeurs phares de l'indice : Alibaba +55%, TSMC +47%, Samsung Electronics +44% et Tencent +20%.

Cette fin d'année a vu un retour marqué de la part des investisseurs internationaux, rassurés par l'accord a minima entre la Chine et les Etats-Unis. De ce début d'accord, nous retenons principalement le fait que Donald Trump ne devrait plus agiter la menace de nouveaux droits de douane, ce qui en soit est une très bonne nouvelle. Cette normalisation des relations commerciales sino-américaines devrait, à notre avis, permettre au dollar d'inverser sa tendance haussière (voir graphique ci-contre), ce qui est là aussi une très bonne nouvelle pour les pays émergents. Dans ce cadre, leur croissance pourrait accélérer en 2020 (retour de la confiance, re-stockage, introduction de la 5G, assouplissement monétaire en cours). Le contexte reste donc favorable aux actions. Les bénéfices des entreprises, après une baisse d'environ 8% sur l'année 2019, devraient repartir à la hausse, notamment dans la technologie.

Generali France Future Leaders - FR0007064324

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BIASSETTE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-30.29% 20.60% -21.77% 23.89%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT02 40 18 56 12

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Commentaire du mois de Février

Activité des marchés
L'indice des valeurs moyennes françaises (CAC Mid&Small) a perdu 7.9% (Total Return) au mois de février, portant son recul depuis le début de l'année à -10.1%, baisse comparable à celle subie par l'indice CAC40 (-11%).

Au cours du mois, les valeurs cycliques ont été particulièrement pénalisées : -25% pour Vallourec, -23% pour Eramet, -20% pour Trigano, Haulotte :
-17%, Plastic Omnium : -12%, M6 : -11%.

Activité du portefeuille
En février, le fonds a surperformé son benchmark. Tarkett, Worldline, Sopra, Seb, Rexel, Teleperformance ont connu des performances positives au cours du mois et ainsi contribué à la performance du fonds ; parmi les détracteurs à la performance, signalons Akka, Bureau Veritas, Accor, Dassault Aviation.

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H2O Multiequities - FR0011008762

Société de gestion

Gérant(s)

Gonzague LEGOFF

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-70.96% 41.84% -16.78% 4.80%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AXA Thema, Cardif, Generali; Intencial Patrimoine, Nortia, Primonia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois de Février

Côté FX, le dollar US s'apprécie, notamment face à l'euro et au dollar canadien, ce qui bénéficie à notre position acheteuse de billet vert. A l'inverse, la position inter-blocs subit de plein fouet l'appréciation du yen contre euro et CAD. L'allocation intra-bloc génère des pertes, tandis que la livre britannique cède du terrain face à l'euro et la couronne norvégienne s'inscrit en baisse, dans le sillage des prix du pétrole. Cependant, l'essentiel de la sous-performance provient des positions acheteuses de devises LATAM (essentiellement MXN) et de livre turque, qui ne sont que partiellement absorbées par les gains des positions vendeuses de devises asiatiques.

Sur le front des actions, la surpondération directionnelle est perdante tandis que l'allocation-pays génère des gains du fait de la surperformance relative des marchés européens et japonais face à leurs homologues anglais et américains. Dans l'ensemble, l'arbitrage sectoriel dégage une performance négative, et ce malgré la surperformance des valeurs bancaires et automobiles européennes contre celles du secteur agroalimentaire. Ceci s'explique par la résilience des PME américaines contre les blue chips, et de celle du Nikkei 225 face au Topix. Les positions vendeuses de sociétés européennes exposées aux émergents et d'actions à faible volatilité performent

JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

Société de gestion

Gérant(s)

Amit MEHTA
Austin FOREY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-28.16% 17.66% -10.00% 18.55%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Janvier

Marchés : Les marchés émergents ont connu un mois de baisse, mais ont marginalement surperformé l'indice.

Contributeurs : La sélection de titres en Corée, au Mexique et en Pologne.

Détracteurs : Nos investissements au Brésil et en Chine.

Perspectives : La majeure partie de l'année 2019 a été marquée par la guerre commerciale et les politiques monétaires. À mesure que les tensions se sont apaisées entre la Chine et les États-Unis et que la Phase 1 de l'accord commercial a été conclue, des signes de reprise économiques ont commencé à poindre, menant à un retour de l'appétit pour le risque. Toutefois, l'épidémie de coronavirus a créé un regain d'incertitude sur les marchés. Les perspectives seront déterminées par la durée de l'épidémie et les attaches économiques de la Chine au reste du monde.

JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

Société de gestion

Gérant(s)

Anne MARDEN
Premal PAJWANI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.65% 23.61% 7.69% 5.48%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Commentaire du mois de Janvier

Marchés : Le secteur mondial de la santé a connu un mois de janvier plutôt calme, en raison du ralentissement des activités de Fusions & Acquisitions. Le fonds JPM Global Healthcare a surperformé son indice de référence.

Contributeurs : Nos positions sur Teladoc et Revance Therapeutics.

Détracteurs : Nos positions sur Intercept Pharmaceuticals, CSL (sous pondération) et Illumina (surpondération).

Perspectives : L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.

La Française Inflection Point Carbon Impact Global - LU1744646933

Société de gestion

Gérant(s)

Nina LAGRON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.9% 25.59% --

Éligibilité Assureurs

Ageas Assurances, Axa – Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Février

Les marchés ont été en hausse jusqu'au 20 février sous l'effet espéré de l'accord sino-américain complaisant sur les risques macros potentiels de l'épidémie. A partir du 21 février, le marché a finalement pris la mesure du risque à venir et a enregistré la plus forte baisse jamais vue sur les six dernières séances : les indices d'actions ont retracé l'intégralité de leur avance depuis l'été 2019, avec des baisses allant jusqu'à 4.5% enregistrées sur certaines séances.

Pendant le mois de février, le fonds a fortement surperformé l'indice. Dans la période de hausse des trois premières semaines, les bons résultats de nos positions et la surpondération du style croissance ainsi que la sous-pondération des secteurs énergie et matériaux ont contribué très positivement. Sur la période de forte baisse, la performance du fonds était en ligne avec l'indice MSCI ACWI (à titre de comparaison).

A fin février le positionnement du fonds reste défensif, avec un biais sur les valeurs de qualité et de croissance. L'équipe de gestion reste extrêmement vigilante aux rebonds potentiels, ayant élaboré une liste de titres avec des fondamentaux solides et aux valorisations attractives à faire (re) rentrer. L'équipe continue à penser que 2020 devrait être une année volatile avec les élections* Américaines, les négociations entre le Royaume-Uni et l'UE ainsi que l'impact du coronavirus, l'ensemble de ces éléments faisant obstacle à la reprise linéaire* macroéconomique tant attendue.

Lombard Odier Funds-Global Prestige - LU1809976100

Société de gestion

Gérant(s)

Juan MENDOZA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.21% 35.35% 1.42% 28.09%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

En février, LO Funds – Global Prestige EUR PA a perdu 6,68%. Son indice de référence, le MSCI World, a chuté de 7,64%. LO Funds – Global Prestige USD hedged s'est déprécié de 6,62%, contre un repli de 8,45% pour l'indice MSCI World en USD. La surperformance de la catégorie d'actions en euros du fonds en février est due à notre surpondération prononcée sur la Chine et à notre sous-pondération marquée des Etats-Unis par rapport à l'indice MSCI World. Notre sélection de titres a apporté une contribution positive. Notre allocation sectorielle a eu une incidence neutre.

Les cinq meilleures contributions ont toutes été signées par des actions chinoises, à savoir Tencent, GSX Techedu, Slack, Zhejiang Supor et Perfect World. Les cinq plus gros freins ont été Apple, Walt Disney, Moncler, LVMH et Li Ning. Morningstar continue à attribuer au Fonds une note de durabilité 4 globes et une note 5 étoiles pour sa performance sur trois et cinq ans. Nous étions très peu exposés aux secteurs du luxe (16%) et de la restauration (notre unique position étant Starbucks). Nous ne présentions aucune exposition aux plateformes de réservation de voyages en ligne, au secteur de la croisière, aux compagnies aériennes ou à l'hôtellerie.

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Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0866428245

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN
Henk GROOTVELD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.37% 25.11% 0.13% 11.53%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

LO Funds – Golden Age a reculé de 6,69% en février, battant l'indice MSCI Monde de 1,76%. Les trois principaux moteurs de la performance ont été Allergan (AGN), Halozyme (HALO) et Merck (MRK). Mylan (MYL), Intermediate Capital (ICP LN) et Visa (V) ont constitué les trois plus gros freins.

L'allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux contribué à la surperformance. Les services de communication, la santé et l'immobilier ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en février. L'énergie, les matériaux et les financières ont en revanche clôturé tout en bas du palmarès.

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M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund - LU1665237704

Société de gestion

Gérant(s)

Alex ARAUJO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.76% 36.72% -1.69% -

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Intential, Vie Plus, Notia, Primonial, Swiss Life, Finaveo, Ageas

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Les actions internationales ont poursuivi leur baisse commencée en janvier, sous l'effet des inquiétudes liées à la propagation du coronavirus au-delà de la Chine. L'indice MSCI ACWI a accusé sa plus lourde chute mensuelle depuis mai 2012. Au cours d'un mois de baisse des marchés, le fonds a surperformé l'indice MSCI ACWI Net Return et a de plus pâti d'un décalage dans le temps défavorable en matière de valorisation. La performance du fonds, qui est calculée à 13h00 au Luxembourg, a ainsi intégré les baisses intervenues en Amérique du Nord le dernier jour de janvier. Les États-Unis et le Canada représentent près de 50 % du portefeuille.

Le secteur des services aux collectivités a figuré en tête de la liste des contributions positives sur fond de mouvement de fuite vers la qualité du marché. E.ON (Allemagne), Elia Group (Belgique) et The Renewables Infrastructure Group (Royaume-Uni) ont clôturé le mois en hausse en devise locale et ont contribué à la préservation du capital dans un contexte d'incertitude. MTR a constitué une autre source de stabilité dans les infrastructures « économiques ». Le propriétaire et l'opérateur du système de transports en commun de Hong Kong fait face à des circonstances difficiles, mais il est bien placé pour bénéficier sur le long terme de la croissance structurelle en Asie et de la tendance à l'urbanisation.

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M&G (Lux) Positive Impact Fund - LU1854107221

Société de gestion

Gérant(s)

John William OLSEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.43% 34.60% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Février

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Mandarine Global Microcap - LU1329694266

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-29.45% 26.92% -20.41% 20.39%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas…

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Février

La propagation des cas de coronavirus hors de Chine a finalement eu raison de l'optimisme sur les marchés actions, qui corrigent dans leur ensemble. Si on prend l'exemple de la Chine, le pic de l'épidémie semble néanmoins derrière nous, l'activité économique reprend progressivement, et le gouvernement et la banque centrale ont pris des mesures de soutien. Les regards se tournent désormais sur les autres pays pour suivre l'évolution de l'épidémie et les réactions des autorités locales. Au final, le MSCI World recule sur le mois de -7.6%, le MSCI World Smallcap de -8.4% et le MSCI World Microcap de -10.4%.

Avec 55 des 341 valeurs en performance positive, le fonds est en ligne avec son indice de référence. On citera notamment IOL Chemicals (+38%) qui profite des perturbations sur les chaines de production Chinoises d'ibuprofène, Zynex (+37%) qui poursuit sur sa lancée grâce à une bonne publication et Compugen (+27%) qui poursuit ses avancés cliniques dans le traitement du cancer. Au cours de la période, nous avons notamment soldé notre position en Akatsuki Inc. et Funko suite à une dégradation de leur profil de croissance, et le restant de notre position en Synlait Milk suite à un avertissement sur résultats. Nous avons également initié Perion Network, MegaStudyEdu et Kape Technologies.


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Mirova Global Sustainable Equity - LU0914729966

Société de gestion

Gérant(s)

Hua CHENG
Jens PEERS
Amber FAIRBANKS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.18% 33.42% -3.05% 12.45%

Éligibilité Assureurs

Generali et VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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NN (L) Global Equity Impact Opportunities - LU0250158358

Société de gestion

Gérant(s)

Huub VAN DER RIET
Ivo LUITEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.62% 28.82% -8.13% 15.48%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 53
Sebastien GARANDEAU01 56 79 34 52

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Commentaire du mois de Février

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ODDO BHF Artificial Intelligence - LU1919842267

Société de gestion

Gérant(s)

Brice PRUNAS
Maxence RADJABI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.84% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, SwissLife, UAF Life

Contacts Commerciaux

Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59
Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Edouard VALETTE-VIALLARD06 75 96 82 72

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Commentaire du mois de Février

Dans un mois de Février 2020 caractérisé par un effondrement des bourses mondiales (conséquences sanitaires et économiques du Coronavirus), notre fonds AI a nettement surperformé son indice de référence (MSCI World Developed Countries) ; validant ainsi le profil équilibré et diversifié de notre fonds thématique. Février 2020 est le
cinquième mois consécutif de surperformance. Cette
surperformance tire sa source :

1) de notre exposition à deux titres de biopharmacie américaine que sont Regeneron (+39 bp) dont la molécule Eylea a bénéficié des difficultés du médicament concurrent (Beovu de Novartis) et Gilead (+11 bp) après que l'OMS ait déclaré
que son médicament Redemsivir était le plus crédible pour être testé dans le traitement du Coronavirus ;

2) de notre sous-pondération sur de grands titres de technologie comme Microsoft (présent dans le portefeuille).
En négatif, c'est IAG (-32 bp) qui a le plus pesé sur la performance du fonds ce mois-ci ; conséquence directe de la propagation du Coronavirus sur le continent Européen.

OFI Invest US Equity - LU0185495495

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe QUILLET
Sophie BIGEARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.96% 33.82% 0.42% 9.04%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Cardif, LMP (France), Nortia, UNEP, Vie Plus, Swiss Life, Génerali

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Commentaire du mois de Février

Le 21 février 2020 marque le tournant - le « moment Minsky » - sur les marchés financiers. Jusqu'alors les actifs financiers « risk-on » et « risk-off » avançaient en tandem à l'image de l'once d'or (actif « risk-off ») et de l'indice Nasdaq (actif « risk-on ») tous deux en hausse de 8% sur l'année. Les intervenants passent alors d'un optimisme panglossien (tout va bien dans le meilleur des mondes) à l'incertitude pandémique, les inquiétudes d'une épidémie dans la province de Hubei évoluant vers une crainte de pandémie mondiale. La violence du mouvement baissier est inédite. La capacité des banquiers centraux à répondre à ce choc exogène est cette fois mis en doute : la question ne portera pas sur la volonté mais sur l'efficacité de leurs actions. La baisse des rendements obligataires américains et la flexibilité dont dispose la Réserve fédérale américaine inverse la pression haussière sur le dollar.

Sur le mois de février, l'indice S&P 500 baisse de plus de 10% depuis son plus haut pour clôturer en repli de 8,3%. Les secteurs de l'énergie et des services financiers sont les plus impactés en raison de l'anticipation d'une baisse de la demande chinoise de matières premières et d'une baisse des rendements obligataires. Le secteur de l'immobilier a bien tenu ainsi que celui des services de communication à l'image des très bons résultats publiés par Netflix. Le secteur de la santé a également relativement bien tenu.

Pictet Biotech - LU0255977455

Société de gestion

Gérant(s)

Tazio STORNI
Lydia HAUETER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.18% 33.38% -10.58% 9.24%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Février

Le fonds Pictet Biotech a dégagé une performance supérieure de plus de 5 % à l'ensemble des marchés. Le marché a réagi très négativement à la propagation du COVID-19 (-8 % sur le mois), mais l'univers de la biotechnologie a connu des événements positifs qui pourraient atténuer cette tendance.

La performance a été obtenue principalement grâce aux surpondérations de Regeneron, Biogen et Gilead. Regeneron s'est bien comportée après la dissipation de ses problèmes de concurrence par la mise en cause des effets secondaires des médicaments de Novartis. Les actions de Biogen sont montées en flèche après une décision de justice favorable relative à la contestation de brevets par Mylan. Gilead propose un médicament très prometteur qui, selon les premières études de cas, pourrait être efficace pour le traitement du COVID-19. Le médicament fait actuellement l'objet d'études cliniques et des résultats devraient être disponibles début avril.

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Pictet Digital - LU0340554913

Société de gestion

Gérant(s)

Sylvie SEJOURNET
Olivier DJOPWOUO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.75% 27.70% -2.82% 20.38%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Février

En février, avec un rendement de -7,7 % sur le mois, Pictet Digital s'est montré plus résilient que le MSCI ACWI, à -8,5 %, mais moins performant que le MSCI ACWI IT, dont le rendement a été de -7,0 % sur le mois, grâce à Semis, qui avait intégré dès janvier une perturbation de la chaîne d'approvisionnement liée au virus. Le secteur du divertissement interactif a été le plus performant, grâce à Netflix qui a progressé de 6,9 % sur le mois, parce que les craintes de détournement d'abonnés par Disney+ ont été atténuées par les résultats de Disney et parce que certains investisseurs postulent que la propagation de l'épidémie pourrait accroitre le nombre d'utilisateurs de Netflix.

Tencent (+3,1 % sur le mois) a également contribué positivement, grâce à une reprise de l'activité de commerce en ligne en Chine de la société Missfresh soutenue par Tencent. Le segment des logiciels en tant que service (SaaS) destinés aux entreprises a également bien résisté : ServiceNow (-3,5 % sur le mois) ayant publié de solides résultats pour le quatrième trimestre 2019 et revu à la hausse ses perspectives pour l'exercice 2020 et Microsoft (-4,8 % sur le mois) étant soutenu par la bonne santé de son activité cloud.

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Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714

Société de gestion

Gérant(s)

Gabriel MICHELI
Luciano DIANA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-17.11% 40.37% -13.17% 15.91%

Éligibilité Assureurs

Generali, Suravenir, Nortia, Finaveo

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Février

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Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.16% 30.62% -6.71% 12.46%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Février

Evolution du marché :
Février a été le plus mauvais mois pour les marchés actions mondiaux depuis mai 2012. La propagation mondiale du COVID-19 a perturbé les investisseurs au point de faire perdre plus de 8 % à l'indice MSCI AC World En janvier, bien que le virus ne se soit pratiquement pas répandu hors de Chine, les marchés émergents ont déjà été impactés en raison du poids de la Chine dans l'indice de marchés émergents. Lorsque le virus s'est propagé à d'autres continents et aux marchés développés en février, les marchés émergents ont alors moins souffert que les développés.


Analyse des performances :
Sur le mois, la stratégie a fait moins bien que l'indice MSCI ACWI (-8,08 % en USD). Le numérique, les énergies propres, la nutrition et les villes intelligentes ont fortement contribué à la performance, tandis que les marques haut de gamme, le bois, la sécurité, la robotique, la santé et l'eau l'ont pénalisée.

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Pictet Security - LU0270904781

Société de gestion

Gérant(s)

Yves KRAMER
Alexandre MOUTHON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.45% 33.74% -2.60% 9.27%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

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Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Février

Février a été le plus mauvais mois pour les marchés actions mondiaux depuis mai 2012. La propagation du COVID-19 dans le monde a perturbé les investisseurs au point de faire perdre plus de 8 % à l'indice MSCI AC World. En janvier, bien que le virus ne se soit pratiquement pas répandu hors de Chine, les marchés émergents ont déjà été impactés en raison du poids de la Chine dans l'indice de marchés émergents. Lorsque le virus s'est propagé à d'autres continents et aux marchés développés en février, les marchés émergents ont alors moins souffert que les développés.

L'Europe et le Japon ont perdu plus de 9 % en USD, les États-Unis plus de 8 %. Les cours pétroliers ont brutalement chuté en raison de la baisse de la demande et le Brent et le WTI ont atteint des niveaux qu'on n'avait pas observé depuis la liquidation de marché de décembre 2018. Les actions du secteur énergie en ont souffert et ont donné la plus mauvaise performance du mois, suivies par celle des matériaux et de la finance. Les services de communication, l'informatique et la santé ont dégagé la meilleure performance relative. Les estimations de résultats moyens des semi-conducteurs ont même été relevées au cours du mois. Au sein de l'univers de la sécurité, les produits de sécurité informatique, les services de sécurité et les produits de sécurité physique ont tous été dans le rouge au cours du mois.

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Pictet Water - LU0104884860

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER
Philippe ROHNER
Cédric LECAMP

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.09% 34.49% -8.64% 9.79%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Février

Les actions ont été envoyées au tapis en février, les craintes grandissantes de l'impact du coronavirus sur l'économie ayant déclenché un vent de panique sur les marchés. Le MSCI, mètre étalon des actions internationales, a subi une baisse hebdomadaire de 12 % en EUR, la plus forte depuis la crise financière mondiale de 2008. Les titres internationaux ont perdu l'équivalent d'USD 5 000 milliards de capitalisation boursière au cours de la dernière semaine de février, l'équivalent de la production économique annuelle du Japon.

L'indice de la volatilité, indice de la peur de Wall Street, a bondi à un pic intrajournalier de 49 le 27 février et a fini la journée à son plus haut depuis cinq ans. Les emprunts souverains ont globalement grimpé et les bons du Trésor américain ont fini le mois en hausse de près de 3%, car les investisseurs ont tablé sur une baisse des taux d'intérêt de la Fed en mars. Le titre à 10 ans, qui sert d'étalon, a touché un nouveau plancher à environ 1%. L'or, valeur refuge, a fini le mois étale, mais est la classe d'actifs la plus en verve depuis janvier avec des gains de plus de 4%. Dans ce contexte, l'énergie et la finance ont été les secteurs du MSCI les plus à la peine alors que les services de communication et la santé ont caracolé en tête.


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Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26

Société de gestion

Gérant(s)

Kathrine HUSVAEG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.54% 34.60% -21.90% 21.92%

Éligibilité Assureurs

Generali, Crystal, AG2R La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Commentaire du mois de Février

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Russell Investments World Equity Fund - IE0034046981

Société de gestion

Gérant(s)

Will PEARCE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.73% 28.73% -7.09% 9.56%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Commentaire du mois de Février

Le Fonds est légèrement resté en-deçà de l'indice de référence au cours du mois de février. Sur le plan factoriel, la surpondération du segment des petites capitalisations et la hausse de la volatilité ont freiné les rendements de la période. D'un point de vue sectoriel, les participations dans les secteurs des technologies (TSMC), des soins de la santé (Gilead Sciences), des biens de consommation de base et une sous-pondération de l'énergie ont généré des gains significatifs. Ces gains ont toutefois été contrebalancés par la sélection d'actions parmi les valeurs industrielles, financières, de la consommation cyclique et des services de communication.

Templeton Asian Growth - LU0152928064

Société de gestion

Gérant(s)

Sukumar RAJAH
Eric MOK

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.16% 23.56% 16.73% 13.27%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part N (ACC) USD du fonds a enregistré une performance de -2,14%, contre -2,87%, pour l'indice de référence du fonds, le MSCI All Country Asia ex-Japan Index.

La sélection de titres dans les matériaux et la finance, ainsi que la surpondération de l'énergie, ont pénalisé la performance. La sélection de titres dans les services de communication, l'IT, les biens de consommation discrétionnaires ont contribué positivement.

D'un point de vue géographique, la surpondération de la Thaïlande, de l'Inde, et de l'Indonésie ont pénalisé la performance, tandis que la sélection de titres à Taiwan, en Chine, et en Corée du sud ont contribué positivement.

Templeton Global Climate Change - LU0128520375

Société de gestion

Gérant(s)

Maarten BLOEMEN
Tina SADLER, CFA
Katherine OWEN, CFA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-24.42% 25.24% -13.42% 5.43%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de -5,97%, contre 7,22% pour l'indice de référence du fonds, le MSCI All Country World Index.

La sélection de titres dans les services de communications, les biens de consommation durables, les biens de consommation discrétionnaires, ont pénalisé la performance.

La sélection de titres dans les services publics, l'industrie et les matériaux, ont contribué positivement.

D'un point de vue géographique, la sélection de titres ainsi que la sous-pondération en Chine, la sélection de titres au Japon et l'exposition à l'Autriche ont pénalisé la performance.

La sélection de titres en Italie, en Allemagne et Etats-Unis a contribué positivement.

Thematics Meta - LU1951204046

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BISSCHOP
Simon GOTTELIER
Karen KHARMANDARIAN
Nolan HOFFMEYER
Frédéric DUPRAZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.21% 36,96% --

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus, Unep, Oradea Vie, Lombard Odier, Primonial, Eres, Afi Esca

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Février

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Thematics Safety - LU1951225553

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric DUPRAZ
Matthieu ROLIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.98% ---

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus, Unep, Oradea Vie, Lombard Odier, Primonial, AG2R la mondiale

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Février

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Thematics Water - LU1951229035

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BISSCHOP
Simon GOTTELIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.08% ---

Éligibilité Assureurs

AEP, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Unep, Oradea Vie, Lombard Odier, Primonial, AG2R la mondiale

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Février

L'Eau est, sans surprise, le thème d'investissement le plus résilient. Plus de la moitié du portefeuille est positionné dans des secteurs défensifs (utilities, santé…). Quelques valeurs spécifiques, liées par exemple aux déchets du pétrole/gaz ou à des industriels cycliques, souffrent davantage dans cet environnement.

L'eau est la seule ressource véritablement essentielle à la vie et il existe un déséquilibre profond entre l'offre et la demande au niveau mondial, exacerbé encore davantage par les problèmes de pollution

Une chaîne de valeur extrêmement diversifiée, non corrélée et globale, qui délivre une surperformance avérée par rapport aux actions internationales sur longue période

Un marché d'environ 700 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière de plus de 1000 milliards de dollars et une croissance autour de 7% par an.

Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290

Société de gestion

Gérant(s)

Nadia GRANT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.71% 27.22% -9.73% 22.37%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Commentaire du mois de Février

Au cours du mois, l'indice S&P 500 a généré un rendement de -8,2 % en dollars.

Brut de commissions, le fonds a généré un rendement de -8,2 %, équivalent au rendement de son indice de référence.

Après un début d'année positif, l'épidémie de coronavirus a bouleversé les marchés boursiers mondiaux, rendant les perspectives incertaines et tributaires des politiques. En outre, 2020 est une année d'élections présidentielles aux États-Unis, ce qui ajoute un degré de complexité. Il est prouvé que généralement, plus la réponse du gouvernement est ferme, plus elle a un impact économique important. Cependant lors d'une année électorale, l'administration se trouve dans une situation « sans issue », où elle doit être perçue comme prenant des mesures face à la crise, sans pour autant prendre le risque de nuire au sentiment des investisseurs et à ses chances de réélection. La Réserve fédérale a déjà procédé à une rare réduction de ses taux directeurs pour éviter un ralentissement économique. Sans surprise, une mesure de relance budgétaire est désormais à l'étude, et son annonce devrait être imminente, afin de soutenir la demande et de contribuer à freiner la propagation du virus.

Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567

Société de gestion

Gérant(s)

Mark HESLOP

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.87% 38.43% -3.14% 18.44%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Commentaire du mois de Février

Les actions mondiales à petite capitalisation ont chuté en février. Brut de frais de gestion, le fonds a sur-performé son indice.

Les marchés boursiers mondiaux continuent de démontrer que l'on peut trouver de la valeur parmi les sociétés qui surperforment leurs concurrents de manière durable. Étant donné également que ce type d'entreprises à la possibilité de voir leur valorisation se réévaluer à la hausse et que la volatilité devrait rester relativement élevée, nous pensons que le contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier des opportunités à long terme sous-évaluées.

Bien que des facteurs tels que le commerce mondial et la pandémie du Coronavirus resteront probablement au centre des préoccupations à court terme, nous pensons que les facteurs structurels d'une croissance globale « moins élevée et pour longtemps » façonneront les marchés à plus long terme. Ces facteurs incluent l'endettement, la démographie et les bouleversements technologiques, et devraient faire en sorte que les entreprises dont la croissance est supérieure à la moyenne restent attrayantes. Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.

Trusteam ROC - FR0010981175

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Sébastien BESLAY
Claire BERTHIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.51% 13.47% -8.93% 3.86%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Amélie ROLLIN01 42 96 40 18

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois de janvier, le fonds Trusteam ROC baisse de 7.45, en ligne avec son indice de référence, le MSCI World Index, qui abandonne 7.64%.

Les conséquences que pourraient avoir l'épidémie de Coronavirus ont fait peur au marché : au-delà des disruptions des chaines d'approvisionnement dont on parlait déjà le mois dernier, c'est un choc sur la demande, voire une répercussion sur les banques qui est maintenant redoutée. La visibilité reste très limitée sur les conséquences réelles de cet épisode sur la croissance mondiale. Mais certains secteurs risquent d'être fortement impactés, comme les compagnies aériennes et les hôtels.

Nous avions profité du rebond de début de mois pour vendre AIR FRANCE ; nous sommes sortis par la suite de SOUTHWEST AIRLINES et MELIA et nous sommes allégés en JET BLUE. Entre exagérations et incertitudes (la volatilité à 5 ans a progressé de 100 points de base en 1 mois), notre analyse Client nous permet de garder le cap pour naviguer dans ces marchés agités. La saison des résultats nous a encore montré que le lien entre Satisfaction Client et performances financières est toujours d'actualité, comme pour HANDELSBANKEN ou DEUTSCHE TELEKOM (cf. Reporting Roc Europe).

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