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Athymis Millennial - FR0013173374

Société de gestion

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.75% -11.76% 15.96% -

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP...

Contacts Commerciaux

Gregoire GIRAUDEAU01 53 20 49 90
Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre aura globalement été très favorable aux marchés des actions européennes, puisque l'indice Stoxx600 NR progresse de 3.7%. Cependant, cette hausse s'est principalement faite sur les secteurs « value », avec un très fort rebond notamment des banques, des matières premières et de l'automobile.

Cette violente rotation sectorielle au détriment des valeurs de croissance, n'est pourtant pas le reflet d'une amélioration des indicateurs avancés. En revanche les taux d'intérêt à 10 ans ont connu un vif rebond après de très forts excès à la baisse, mettant une fois de plus en exergue l'influence grandissante des algorithmes dans la gestion.

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Aviva Grandes Marques ISR - FR0011586544

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu ROLIN
Xavier LAURENT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.81% -6.42% 6.15% 11.88%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Cardif, Générali

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Kirin est le second brasseur de l'archipel avec une part de marché de plus de 34%. Alors que le marché de la bière est en déclin depuis plusieurs années au Japon, kirin fait preuve d'innovation, notamment en entrant agressivement dans le domaine des bières artisanales, qui continuer à afficher une croissance certaine sous l'impulsion d'une demande croissante de la part des nouvelles générations de consommateurs.

Le groupe est aussi actif dans le domaine des produits pharmaceutiques, de la biochimie, et dans l'alimentaire. Il vient de finaliser l'acquisition d'une participation dans Fancl, qui œuvre dans le domaine des cosmétiques et des suppléments alimentaires. Kirin va débourser plus de 1.2 milliards de dollars pour obtenir 33% des droits de vote dans l'entreprise. Ensemble, les deux compagnies vont créer et produire des denrées alimentaires et des suppléments orientés vers la santé. Ce marché, au seul Japon, pèse actuellement plus de 780 milliards de yens et voit sa taille croitre chaque année (Source Yano Research Institute). L'objectif de Kirin est d'atteindre 100 milliards de yen de vente en 2027. En travaillant ensemble, les deux groupes devraient bénéficier d'un minimum de 5 milliards de yens de synergies, chacun pouvant s'appuyer sur les atouts respectifs de l'autre, telle la force de Kirin dans les relations avec les entreprises, alors que Fancl est davantage orientée vers le service direct au consommateur.

Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric TASSIN
Françoise CESPEDES
Françoise LABBÉ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.5% -13.85% 14.49% 5.65%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Nortia, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, Ageas...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Commentaire du mois d'Août

Le secteur de l'immobilier tire son épingle du jeu au cours du mois d'août, bénéficiant de son caractère défensif.

Le mois ayant été caractérisé par un regain de tension commerciale entre la Chine et les Etats Unis, les investisseurs se sont rués vers les secteurs les moins cycliques afin de se prémunir contre l'éventualité d'un ralentissement économique plus profond qu'escompté.

Au sein du secteur, la ville de Berlin continue à faire parler d'elle.

La volonté affichée des élus locaux d'encadrer les loyers de la ville la plus chère d'Allemagne continue à peser sur les acteurs résidentiels.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.23% -12.93% 14.01% -3.54%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Les courbes de taux ont poursuivi leur mouvement de baisse, traversant de nouveaux planchers. Le 10 ans US est passé sous les niveaux de 1.5%.

En Europe, il faut aller chercher des maturités à 30 ans pour trouver des rendements tout juste positifs. Ces importants mouvements sur les courbes s'expliquent par le renforcement des tensions entre la Chine et les US dont le marché pense qu'elles seront contrebalancées par de nouvelles baisses de taux. Les banques centrales apparaissent donc comme toute puissantes dans le pilotage des politiques monétaires et la stimulation des économies.

D'un point de vue boursier, toutes les places financières étaient en baisse au mois d'août. Le renforcement du Yen a pénalisé la place japonaise, quand la dépréciation de l'Euro a relativement bénéficié aux marchés européens par rapport aux marchés américains.

Enfin, notons la dépréciation de la Livre Sterling, reflétant une probabilité accrue d'un « no deal ».

AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy GLEESON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.64% 0.73% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Commentaire du mois d'Août

L'actualité Les marchés actions mondiaux ont chuté en août, avec une baisse de 2,3 % de l'indice MSCI ACWI. La nouvelle escalade des tensions commerciales et l'inversion de la courbe des taux américaine ont été les principaux facteurs de la correction du marché.

Les bénéfices des entreprises durant la période ont globalement bien résisté.

Aux États-Unis, le président Trump a annoncé une nouvelle série de taxes douanières sur 300 milliards de dollars de produits chinois d'ici la fin de l'année. Aucune autre réunion n'a été convenue, ce qui donne à penser que les éventuelles avancées dans les négociations pourraient prendre plus longtemps que prévu.

En Europe, l'Italie et le Royaume-Uni restent confrontés à de fortes incertitudes politiques, et l'Allemagne a vu ses données économiques s'affaiblir. La situation actuelle fait qu'il est de plus en plus probable que la BCE annoncera un plan de relance en septembre.

AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650

Société de gestion

Gérant(s)

Tom RILEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.47% -11.94% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Commentaire du mois d'Août

L'actualité Les marchés d'actions mondiaux ont chuté en août, en grande partie sous l'effet de l'actualité géopolitique, mais les bénéfices des entreprises au cours de la période sont restés largement résistants.

Positionnement et performance du portefeuille Le fonds a légèrement sous-performé le marché dans son ensemble au cours du mois.

Nous avons observé de solides performances dans le secteur de la santé, qui a mieux résisté à l'environnement macroéconomique incertain.

Globus Medical, fabricant de robots utilisés dans la chirurgie rachidienne, a rendu compte de solides résultats, tout comme Dexcom, le fabricant américain de dispositifs de surveillance du glucose en continu pour les patients diabétiques, qui a une nouvelle fois rendu compte d'une croissance trimestrielle positive.

Axiom Equity - LU1876459303

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Adrian PATURLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.65% -38.21% 12.18% -4.52%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Cortal Consors, Nortia, Axa Thema, Ageas, CD Partenaires, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Septembre

Les valeurs financières ont connu un fort rebond au cours de la première quinzaine de septembre, les investisseurs ayant accueilli favorablement l'annonce d'un système de nivellement des réserves excédentaires et d'une nouvelle vague de TLTRO. Bien que l'impact global sur le compte de résultat des banques européennes soit limité à quelques points, l'appel en faveur d'une relance budgétaire accrue ainsi que la rhétorique sur la nécessité de préserver l'intermédiation bancaire ont été bien accueillis par le marché. Le SX7R a terminé le mois de septembre à +8,97% contre +3,60% pour le SXXP. A la fin du mois, le secteur se négociait avec une décote de 43% sur le bénéfice net et un taux de dividende de 6,47 %.

L'EBA a publié une étude montrant que dans le cadre d'une mise en œuvre complète de Bâle IV, les actifs pondérés en fonction des risques des banques européennes seraient globalement supérieurs de 21,5 %. Il s'agit d'une augmentation de 26,3 % par rapport à la même étude l'an dernier. Cela montre que les banques européennes commencent déjà à prendre des mesures à l'égard des actifs les plus durement traités dans le cadre de Bâle IV et qu'elles sont favorables à la durabilité des dividendes...


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BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27

Société de gestion

Gérant(s)

Nick CLAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.86% -3.08% 2.38% 9.20%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

En août, le fonds a généré une performance négative sur une base nette de frais mais a néanmoins surperformé son indice de référence.

Qualcomm est arrivé en tête des contributions positives du mois. L'action Bayer a progressé grâce à la vente annoncée de Currenta, son activité de services chimiques, ce qui traduit une volonté constante de créer de la valeur pour les actionnaires. Alors que les marchés ont trébuché, craignant que l'intensification de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine n'entraîne une récession mondiale, les actions perçues comme des valeurs refuge, dont PepsiCo, ont surperformé. Dans un registre plus négatif, les perspectives prudentes de Cisco Systems ont temporairement atténué l'appétit des investisseurs pour le titre. Ailleurs, le fabricant de produits de beauté Coty a vu ses actions perdre du terrain.

Nous avons pris une position dans Svenska Handelsbanken, qui fournit des services bancaires aux particuliers et aux entreprises via son réseau d'agences en Suède, au Danemark, en Finlande, en Norvège, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni. La banque applique une politique de crédit rigoureuse et non négociable. Elle vise en outre une rentabilité supérieure à celle de la moyenne de ses concurrents grâce à plus grande satisfaction de ses clients et à des coûts moins élevés (y compris les pertes sur prêts). C'est le cas depuis 47 années consécutives. Nous estimons que la constance des rendements supérieurs au coût du capital du groupe, quelles que soient les conditions, est sous-estimée par le marché.

CM-CIC Global Leaders - FR0012287381

Société de gestion

Gérant(s)

Rosaine COUSIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.83% -2.67% 10.31% 0.71%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Dans des marchés baissiers, Global Leaders (-0,05%) surperforme le MSCI Monde (-1,3%).

Les marques prestigieuses exposées à l'Asie telles Estée Lauder (+8%), Puma (+9%) et Pernod Ricard (+9%) progressent.

Estée Lauder affiche des ventes en croissance organique de 12% sur le dernier trimestre. Si l'exposition à la Chine (16% du CA, > +30%) et au Travel Retail (35%) expliquent ce succès, d'autresfacteurs plusstructurels comme l'accélération deslancements de produits, le digital et un positionnement très premium apportent un caractère durable à la croissance.

Tenant compte des incertitudes politiques le management table sur une poursuite de la croissance de ses ventes en 2020 à hauteur de 7-8%. Les grands capitaines d'industrie ne sont pas en reste puisque Zoetis (santé animale ; +11%) voit ses ventes progresser de 14% grâce à une croissance de 20 % de sa division animaux de compagnie. Sa marge brute de 70% exprime le pricing power élevé dont bénéficie Zoetis. Tal Education excepté, les leaders des émergents (Tencent) et du digital (Netflix, Spotify) pèsent sur la performance du fonds, le marché préférant à court terme des titres plus défensifs.

CM-CIC Pierre - FR0010444992

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BOSSARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.39% -9.89% 19.04% -4.90%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

L'immobilier coté a rebondi au cours du mois d'août (EPRA Europe index +3,3%) suite aux solides publications du secteur et à la recherche de valeurs défensives. La surexposition au marché allemand et plus particulièrement au résidentiel allemand pèse sur le fonds qui ne progresse que de 0,5%. Le feuilleton de la loi visant à geler la croissance des loyers à Berlin pour les 5 prochaines années se poursuit : Adler -7%, ADO -4%, Deutsche Wohnen -3%.

Le vote définitif aura lieu d'ici le 15 octobre prochain et nous restons confiants sur le potentiel d'appréciation de ces foncières qui traitent désormais avec une forte décote sur leur ANR (plus de 30% pour les valeurs berlinoises).

L'exposition scandinave continue de surperformer: Kojamo +8%, Hembla +7%. Côté arbitrages nous avons allégé Unibail (centre-commerciaux) et pris nos bénéfices en Klövern (Suède) pour renforcer les garde-meubles Shurgard.

Nous sommes confiants dans le potentiel d'appréciation des sociétés immobilières cotées dans ce contexte de taux négatifs et restons investis à 100%.

Comgest Monde - FR0000284689

Société de gestion

Gérant(s)

Laure NEGIAR

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.37% 3.88% 19.36% 3.13%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE06 22 73 50 31

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

La situation n'a guère changé : depuis la croissance synchrone presque euphorique de 2017, les planètes ne sont plus alignées. Ponctué de consolidations et d'accès de forte volatilité, le marché reste globalement à des niveaux inchangés depuis sept trimestres. Les tensions géopolitiques continuent d'influer sur le marché et sur le climat des affaires, ce qui créé une incertitude prolongée qui pousse les entreprises et les ménages à différer les investissements et à dépenser avec parcimonie.

La marge de manœuvre des négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine est restreinte, le Brexit n'a guère avancé et l'on observe un repli sur les valeurs sûres (or, yen, franc suisse, bons du Trésor et Bund).

La courbe des taux aux Etats-Unis s'est inversée à plusieurs reprises (historiquement, un signe annonciateur de récession) et il semble que les investisseurs se méfient des niveaux élevés de valorisation, comme l'indiquent non seulement l'échec de la plus récente tentative d'introduction en bourse de WeWork, mais aussi le changement de style et la rotation des secteurs observés ces dernières semaines ; le style « value » bon marché gagne ainsi en popularité, ce qui est curieux au regard de l'atonie des données économiques publiées.


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Covéa Actions Croissance - FR0007022157

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.92% -11.06% 20.60% 1.51%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

Des premiers signes de dégradation du secteur des services apparaissent, même si des divergences persistent encore entre la production manufacturière dégradée (Allemagne, Italie et Espagne) et les services soutenus par la demande intérieure.

La BCE diminue la facilité de dépôts à -0,5%, reprend le programme d'achat d'actifs, assouplit le TLTRO III et met en place un système de tiering. Au Royaume-Uni, les perspectives sont défavorables, la BoE maintient son statu quo.

En septembre, les marchés européens progressent sur fond de détente des tensions commerciales entre la chine et les USA. Par ailleurs, les banques centrales confirment leurs positions accommodantes.

La publication de données macroéconomiques décevantes ont également mis en lumière l'affaiblissement de la sphère manufacturière allemande. Dans ce contexte, les taux coeurs de la zone euro remontent.


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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142

Société de gestion

Gérant(s)

Wesley LEBEAU
Estelle MENARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
30.5% -8.10% 12.89% -

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Commentaire du mois de Juillet

Apres un mois de juin en fort rebond, les marchés actions terminent le mois de juillet en hausse de 2,7% (indice MSCI-World en euro), poursuivant leur avance depuis le début de l'année.

Le ralentissement économique se poursuit, comme anticipé, avec une décélération un peu plus marquée en Europe, en ligne en Chine, et une meilleure résilience des indicateurs macro-économiques américains. Les banques centrales ont également rassuré quant à leur capacité à intervenir en cas de ralentissement marqué de la croissance. Le 25 juillet, la BCE a confirmé sa politique monétaire accommodante en préparant le marché à une baisse des taux en septembre et à la reprise de sa politique d'assouplissement quantitatif. Malgré de bonnes statistiques économiques aux Etats Unis, la Fed a baissé ses taux de 25 points de base, faisant écho aux attentes du marché. Les résultats trimestriels des entreprises ont été meilleurs qu'attendu, beaucoup de mauvaises nouvelles étant déjà largement anticipées, notamment pour les sociétés cycliques.

CPR Silver Age - FR0010836163

Société de gestion

Gérant(s)

Vafa AHMADI
Florian PEUDEVIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.74% -11.24% 10.69% -6.83%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Commentaire du mois d'Août

La consolidation des actions s'est poursuivie au mois d'août.

La thématique « guerre commerciale », et son corolaire, la crainte d'un ralentissement global, a laissé une empreinte profonde sur le marché. Le tweet de Donald Trump du 1er aout annonçant l'application à compter du 1er septembre d'un relèvement de 10% des droits de douane sur une enveloppe de 300Md$ d'exportations chinoises a donné le ton. Le lendemain, le Japon rayait la Corée de la liste de ses « partenaires de confiance » en raison de la pression mise par le gouvernement coréen sur les « réparations de guerre ».

La situation s'est retournée le 13 août, lorsque Donald Trump a reporté au mois de décembre la hausse des droits prévue en septembre pour les produits de rentrée scolaire. Puis lors du G7 le Président américain s'est montré plus optimiste sur la poursuite des négociations, le ministre chinois du commerce repoussant l'idée de répondre à l'escalade au profit de la recherche d'un compromis.

Echiquier Artificial Intelligence - LU1819480192

Société de gestion

Gérant(s)

Rolando GRANDI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
32.11% ---

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generalie Vie, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir, AEP, Primonial Partenaires, Ageas

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Août

La trêve estivale fût plutôt agitée par les nouvelles des banques centrales, des guerres commerciales et l'instabilité à Hong-Kong.

Malgré cette volatilité, le fonds s'est démarqué grâce à la bonne tenue des titres chinois comme PING AN HEALTHCARE ou PINDUODUO. Les deux sociétés utilisent l'IA comme fondement de leur activité, la première tel un médecin virtuel qui diagnostique les patients à distance et l'autre comme moteur de recommandation proposant des produits à acheter en ligne.

Cette dernière est d'autant plus impressionnante que les chiffres de croissance sont exponentiels (+170% sur le T2).

PINDUODUO bénéficie de l'effet viral de son offre dans laquelle l'utilisateur et ses amis peuvent acheter simultanément des produits remisés. L'IA est présente à tous les niveaux de l'entreprise comme la logistique. Ella a lancé la 2ème plus grande plateforme de mise en relation de clients et fournisseurs pour la livraison à domicile.

Echiquier Artificial Intelligence A EUR régresse de -0,83% sur le mois et progresse de 35,07% depuis le début de l'année.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.47% 0.83% 16.45% 4.02%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Août

Un mois à en faire tourner la tête où les marchés ont chuté à plusieurs reprises dans la crainte d'une inversion de la courbe des taux et d'intensification de la guerre commerciale.

Le mois d'août s'est soldé par une modeste perte des indices. Bien que les investisseurs craignent les conséquences de la récession liée à l'inversion de la courbe des taux aux EtatsUnis, la valorisation des actions est soutenue par des rendements obligataires extrêmement bas, voire records, y compris l'obligation du Trésor à 30 ans. Au cours du mois, le spécialiste des batteries SAMSUNG SDI, la banque colombienne BANCOLOMBIA et la plus grande chaîne de restauration rapide chinoise YUM CHINA ont fait leur entrée dans le fonds.

CATERPILLAR a fait son retour dans le fonds, remplaçant des sociétés à moindre croissance telles que NVIDIA et FALABELLA. Notre stratégie dans ce contexte d'incertitudes macroéconomiques est de rester concentré sur les entreprises de croissance.

Echiquier World Equity Growth régresse de -1,45% sur le mois et progresse de 20,54% depuis le début de l'année.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU
Nan ZHANG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.14% -4.23% 10.04% 17.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois d'Août

Après avoir été fortement en baisse en début de mois, les marchés actions mondiaux (MSCI World EUR) ont clôturé en retrait de 1%. Certaines sociétés de la thématique ont souligné des décalages de commandes en raison des tensions géopolitiques entre Chine et Etats-Unis, notamment les sociétés opérant dans les équipements de stockage de données et certains acteurs du monde du logiciel.

Nous avons soldé nos positions sur Cisco et Greensky (dans le secteur des fintech). La valorisation de Cisco ne nous paraissait plus suffisamment attractive tandis que Greensky nous semblait présenter des risques sur la gouvernance. Ceci a conduit à une réduction de notre exposition sur les petites et moyennes capitalisations et à une légère baisse du beta du portefeuille.

Nous n'avons pas initié de nouvelles positions dans le portefeuille. Notre niveau de confiance sur le potentiel de performance du fonds reste inchangé. Cette performance repose sur la forte création de valeur des sociétés du portefeuille exposées à une thématique de croissance structurelle de long terme.

EdR Fund US Value - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.65% -10.44% -4.97% 25.17%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif, Vie plus, Skandia, Nortia, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions américains ont clôturé en baisse sur le mois d'août, l'indice S&P 500 abandonnant - 0.6%. Ce contexte particulièrement volatil traduit une forte incertitude dans des marchés devenus très centrés sur un scénario d'entrée en récession imminente aux États-Unis et sur l'aggravation du différend commercial entre la Chine et les États-Unis. Sur le front de l'économie réelle, les statistiques publiées ce mois-ci continuent à indiquer une bonne tenue de l'économie et du consommateur américains. Les créations d'emplois (164 000 en juillet) et le faible taux de chômage continuent à soutenir la consommation. L'aversion au risque et les craintes récessionnistes ont pénalisé les valeurs cycliques au détriment des secteurs plus défensifs. D'un point de vue sectoriel, nous continuons de constater un décalage significatif entre la contribution croissante du secteur de l'énergie dans l'économie américaine et sa faible représentation dans les indices actions.

Le fonds sous-performance son indicateur de performance (S&P 500) sur le mois en raison de son exposition à des secteurs cycliques (énergie, matériaux) et de sa sous-pondération à des secteurs défensifs, aux valorisations très élevées. Certaines valeurs en portefeuille ont également été exagérément sanctionnées lors des publications de résultats, sans que celles-ci ne présentent de risques financiers.

Fidelity World - LU0069449576

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy PODGER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.43% -7.50% 9.48% 8.02%

Éligibilité Assureurs

Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, Nortia, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a sous-performé l'indice en août. Titres du secteur de l'énergie Royal Dutch Shell et Marathon Petroleum ont été sous pression en raison de la baisse des prix du pétrole. Les faibles résultats trimestriels ont également pesé sur le premier. Néanmoins, Royal Dutch Shell reste une histoire de restructuration pluriannuelle avec un potentiel de génération de trésorerie significative. L'acquisition de BG Group a permis d'améliorer le portefeuille de la société et de créer des effets de taille et de réseau dans les activités gazières, mais son intérêt pour le contrôle des coûts et la cession d'actifs non essentiels souligne l'investissement.

Marathon Petroleum dispose d'un solide portefeuille diversifié et tire profit des synergies découlant de sa fusion avec Andeavour. Sa stratégie d'allocation de capital pluriannuelle, y compris les rachats d'actions, devrait également la préserver. Certaines valeurs des services de communication ont nui au rendement. CBS a refusé l'annonce de sa fusion avec son plus petit homologue Viacom. La fusion positionne toutefois l'entité combinée dans l'écosystème en évolution des médias numériques. La société fusionnée disposera d'une meilleure balance et d'une meilleure rentabilité pour résister à la coupure des câbles de télévision par câble et à la concurrence de concurrents plus importants. En ce qui concerne les industries, General Electric, à laquelle nous avons réduit notre exposition au cours des derniers mois, a décliné l'allégation de manipulations comptables pour dissimuler les pertes d'assurance.

Franklin US Opportunities - LU0109391861

Société de gestion

Gérant(s)

Grant BOWERS
Sara ARAGHI, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
28.06% 3.09% 11.50% 0.54%

Éligibilité Assureurs

AEP Ageas, Axa Thema, Cardif, Finaveo, HSBC, MMA Vie, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Spirica, Vie Plus, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés boursiers américains ont affiché des baisses générales en août, alors qu'ils faisaient face à des ralentissements économiques ailleurs, à une inversion de la courbe des taux du Trésor américain et à une évolution tendue des échanges commerciaux entre les États-Unis et la Chine, ce qui a compensé l'effet positif des indicateurs économiques intérieurs généralement résistants et des bénéfices des entreprises.
Pour le mois, les parts A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de -1,23%, et son indice de référence, l'indice de croissance Russell 3000, un rendement de -1,00%. De plus, le rendement du fonds a été supérieur à celui de l'indice S&P 500, qui a affiché un rendement de -1,58 % pour le mois.

Une baisse importante sur les actions de la société de logiciels éducatifs en ligne Pluralsight dans le secteur des technologies de l'information à contribué à une performance négative au second trimestre. Nous croyons que la direction de l'entreprise a agi rapidement pour combler le manque à gagner.
Dans le secteur de la consommation discrétionnaire, la croissance modérée des ventes au deuxième trimestre de Under Armour ont pesé sur les actions de la société de vêtements de sport. Nous croyons que l'entreprise est en bonne voie d'atteindre ses objectifs.
La société Nevro, spécialisée dans les dispositifs médicaux, a fait état d'une amélioration séquentielle de ses activités au cours du deuxième trimestre, ce qui a entraîné une hausse de ses actions. La société, qui se concentre sur le traitement de la douleur chronique, se prépare au lancement prochain de nouveaux produits.

G Fund World Vision R - FR0010722348

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe VIALLE
Violette GRZYWNA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.77% -5.32% 8.34% 9.96%

Éligibilité Assureurs

Generali, AEP, Finaveo

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés ont terminé le mois de septembre à la hausse, avec la progression du MSCI World de +1,9 % (en $) sur le mois et de +0,1 % sur le T3. Depuis le début de l'année, le MSCI World affiche une hausse de +15,7 % en USD bénéficiant toutefois d'une base comparable facile avec l'effondrement de -13.7% au T4 2018 et retrouve ainsi ses niveaux de la fin du T3 2018.

Au mois de septembre, il y a eu un retournement spectaculaire de la performance des actions « Quality » par rapport aux actions « Value ». En effet, les actions « Quality » ont lâché 10% de surperformance en seulement 8 jours de bourse en début du mois et les valeurs les plus cycliques ont rebondi. A noter que le Japon a connu son meilleur mois depuis septembre dernier. Bien que le redressement des actions « Value » (et des actifs plus cycliques en général) ait été brutal, la raison est assez simple : les rendements des obligations souveraines ont commencé à remonter, après avoir chuté de façon importante en août.

Après l'escalade tarifaire, les Etats-Unis et la Chine ont décidé mercredi 11/09, d'apaiser les tensions. La chine a publié une liste, exemptant 16 catégories de produits importés des Etats-Unis...

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GemEquity - FR0011268705

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno VANIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.13% -18.58% 29.95% 8.39%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Michel AUDEBAN06 85 83 26 73

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Commentaire du mois de Septembre

Au cours du mois de septembre, les marchés émergents reprennent des couleurs. Ils montent de 2,9% en € (+1,9% en $), soit entre le marché américain (S&P +2,5% en €) et les marchés européens (Stoxx 600 et CAC40 +3,6% en €). Comme au mois d'août, les commentaires du président Trump et les soubresauts de la politique américaine ont ponctué l'évolution des marchés. D'abord ce fut l'initiation de la procédure de destitution contre D. Trump.

Ensuite c'était l'annonce par le président américain de son intention de limiter l'investissement dans les sociétés chinoises cotées aux USA. Il y a en tout 156 sociétés chinoises cotées aux Etats Unis pour une valeur boursière de 1,2Tr$. Par ailleurs, les turbulences à Hong Kong se prolongent à l'approche des 70 ans de la République Populaire de Chine (1er octobre). Cela pèse sur le sentiment et affecte sérieusement l'activité de la ville.

Nous nous y sommes rendus ce mois-ci (cf. carnet de voyage). En Inde, le gouvernement a surpris positivement le marché en annonçant une baisse conséquente des impôts sur les sociétés (de 34 à 25% pour le taux général). Il a aussi introduit un taux attractif de 17% pour les sociétés nouvellement créées, ce qui devrait favoriser l'investissement étranger.

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Generali France Future Leaders - FR0007064324

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BIASSETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.71% -21.77% 23.89% 10.10%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Commentaire du mois d'Août

En Août, le fonds a surperformé son benchmark.

Parmi les meilleurs contributeurs au cours du mois, signalons Eiffage, Teleperformance, Rubis, Korian ; à l'opposé, Tarkett, Bureau Veritas, Manitou, Maisons du Monde ont pénalisé la performance.

Dans un environnement particulièrement volatile, nous avons continué de privilégier les valeurs défensives, et notamment celles susceptibles de bénéficier de l'environnement de taux d'intérêts historiquement bas.

Ainsi, avons-nous renforcé au cours du mois, notre ligne en Korian, qui représente environ 1.7% du fonds. Signalons qu'Orpéa est également une ligne significative du fonds (3.5% de l'AuM).

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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

Société de gestion

Gérant(s)

Amit MEHTA
Austin FOREY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.43% -10.00% 18.55% 13.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Commentaire du mois d'Août

Marchés
Les petites capitalisations des marchés émergents ont enregistré des performances en baisse, en ligne avec celles des grandes capitalisations, de part un contexte incertain de tensions commerciales et d'inversion de la courbe des taux.

Contributeurs
Notre sélection de stocks en Inde, à Taiwan et en Corée.

Détracteurs
Certaines entreprises Sud-Africaines de biens de consommation, et une entreprise Chinoise du secteur automobile.

Perspectives
Avec un ratio cours/valeur comptable des actions émergentes à 1,5x, ce niveau de valorisation devrait rester porteur pour les investisseurs de long terme souhaitant ajouter une exposition aux économies présentant la plus forte croissance dans le monde.

JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

Société de gestion

Gérant(s)

Anne MARDEN
Premal PAJWANI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.54% 7.69% 5.48% -12.89%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Commentaire du mois d'Août

Marchés
Le secteur mondial de la santé a sous performé le marché actions au cours du mois.

Contributeurs
Nos positions sur Coherus BioSciences, Nevro et Insulet.

Détracteurs
Nos positions sur Helanco Animal Health et Teladoc.

Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des progrès spectaculaires de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.

La Française Inflection Point Carbon Impact Global - LU1744646933

Société de gestion

Gérant(s)

Nina LAGRON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.59% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas Assurances, Axa – Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois d'Août

Un été 2019 compliqué au regard des rebondissements quasi quotidiens ! Sans surprise, les facteurs de risque susceptibles de provoquer du stress voire des corrections n'ont pas disparu pendant la trêve estivale. La résilience des marchés d'actions est notable, en dépit d'une forte remontée de la volatilité. Les attentes sur la rentrée des banques centrales sont très fortes et ont, en toute logique, permis une forte détente des taux.

De nouvelles taxes de 10% à partir du 1er septembre sur 300mds USD d'exportations chinoises vers les US annoncées par M. Donald Trump, le Dollar ayant cassé le seuil des 7 Yuans le 4 août, la taxe GAFA qui vise à imposer de 3% le chiffre d'affaires des géants du numériques adoptée par le parlement français, l'indice d'activité PMI industriel aux EtatsUnis ayant cassé la barre des 50 en août, l'explosion de la dette souveraine argentine suite aux 15 points d'avance du candidat péroniste contre le président actuel et 100% de la courbe des taux allemands qui affiche des rendements négatifs sont autant d'éléments qui ont contribué à la forte hausse de la volatilité cet été. Sur le mois d'août 2019, le fonds La Française Lux Carbon Impact a surperformé l'indice MSCI ACWI (indice à titre de comparaison).

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Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.12% -8.14% 23.61% -8.90%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois d'Août

En août, LO Funds – Golden Age a gagné 0,19%, surperformant son indice de référence, le MSCI Monde, de 2,24 points de pourcentage. Novo Nordisk (NOVOB BC), Zoetis (ZTS) et Equity Lifestyle Properties (ELS) ont été les trois principaux artisans de la performance, tandis qu'Anthem (ANTM), UnitedHealth (UNH) et AIA Group (1299 HK) en ont été les trois grands freins.

Les services publics, l'immobilier et les biens de consommation de base sont les secteurs de l'indice MSCI Monde qui ont enregistré les meilleures performances en août, tandis que l'énergie, les financières et les matériaux ont fermé la marche. L'allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux contribué à la surperformance mensuelle du fonds.

Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, l'immobilier et les biens de consommation de base forment le trio de tête de l'indice MSCI Monde. Les secteurs de l'énergie, de la santé et des financières ont affiché les plus mauvaises performances.

La sélection de titres positive de plus de 7 pp a contribué à compenser l'allocation sectorielle négative de plus de 4 pp. Les secteurs clés du Fonds, qui totalisent généralement plus de 80% de sa fortune, ont sous-performé les autres secteurs de 5,36 pp.

Loomis Sayles U.S. Growth - LU1435385593

Société de gestion

Gérant(s)

Aziz HAMZAOGULLARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.08% -6.47% 27.86% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Intencial Patrimoine

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Juillet

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M&G (Lux) Global Dividend Fund - LU1670710075

Société de gestion

Gérant(s)

Stuart RHODES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.72% -8.68% 8.40% 19.44%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Skandia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Commentaire du mois d'Août

Les actions internationales ont reculé par rapport à leur récent sommet et l'indice MSCI ACWI a ainsi accusé une baisse mensuelle pour la deuxième fois seulement cette année. Les marchés émergents et d'asie Pacifique hors Japon ont été les moins performants dans un contexte d'intensification des tensions commerciales. L'Europe a également sous-performé, pénalisée par des perspectives économiques moroses. Le Japon et les États-Unis se sont révélés les plus résistants.

Le fonds a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return, mais a toutefois pâti d'un décalage dans le temps défavorable en matière de valorisation.

L'allocation sectorielle a été la principale source de la sous-performance, notamment en raison de la surpondération des secteurs de l'énergie et des matériaux, ainsi que de l'absence d'exposition aux services aux collectivités et à l'immobilier. La sélection des valeurs positive dans l'énergie, la consommation de base et la consommation cyclique a été effacée par la contribution négative du secteur des matériaux.

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M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund - LU1665237704

Société de gestion

Gérant(s)

Alex ARAUJO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
30.64% -1.69% --

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Intential, Vie Plus, Notia, Primonial, Swiss Life, Finaveo, Ageas

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Commentaire du mois d'Août

Les actions internationales ont reculé par rapport à leur récent sommet et l'indice MSCI ACWI a ainsi accusé une baisse mensuelle pour la deuxième fois seulement cette année. Les marchés émergents et d'asie Pacifique hors Japon ont été les moins performants dans un contexte d'intensification des tensions commerciales. L'Europe a également sous-performé, pénalisée par des perspectives économiques moroses. Le Japon et les États-Unis se sont révélés les plus résistants.

Le fonds a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return, mais a toutefois pâti d'un décalage dans le temps défavorable en matière de valorisation.

L'allocation sectorielle a été la principale source de la sous-performance, notamment en raison de la surpondération des secteurs de l'énergie et des matériaux, ainsi que de l'absence d'exposition aux services aux collectivités et à l'immobilier. La sélection des valeurs positive dans l'énergie, la consommation de base et la consommation cyclique a été effacée par la contribution négative du secteur des matériaux.

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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349

Société de gestion

Gérant(s)

Frank SCHWARZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.16% -9.16% 38.12% -7.17%

Éligibilité Assureurs

Cardif, AEP...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois d'Août

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Mandarine Global Microcap - LU1329694266

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.7% -20.41% 20.39% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas…

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Commentaire du mois d'Août

Après un début de mois compliqué lié à l'annonce de nouvelles sanctions américaines sur des produits chinois, les marchés actions se sont montrés plutôt résilients, soutenus en partie par la bonne tenue des indices d'activité dans les services, un G7 relativement constructif et des banques centrales toujours accommodantes. On notera néanmoins la poursuite de la baisse des taux obligataires et la hausse de l'or, signes de la prudence persistante chez certains opérateurs. Au final, le MSCI World recule de -1.0% en euro, le MSCI World Smallcap de -2.3% et le MSCI World Microcap de -2.8%. Avec 65 des 314 valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Temairazu (+60%), Digital Turbine (+42%), Rubicon (+36%), ERM Power (+35%) suite à l'OPA de Shell et Eckert Und Ziegler (+32%).

Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Adocia, Unieuro, CareDx, Anton Oilfield et Sunpower, et nous avons créé des positions en Taiko Pharmaceutical, City Chic, Premier Gold, Meiho Facility Works et Sword. Le fonds est investi sur 314 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 28%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 410M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 95%.

OFI Invest US Equity - LU0185495495

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe QUILLET
Sophie BIGEARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
25.65% 0.42% 9.04% 8.20%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Swiss Life, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04

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Commentaire du mois d'Août

L'escalade des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis a pesé sur les marchés américains au cours du mois d'août 2019. Le 1 er août, le Président Trump annonce une augmentation de 10% des taxes douanières sur 300 milliards de dollars de produits chinois. Afin d'amortir cette hausse tarifaire, le gouvernement chinois laisse le yuan se déprécier de 3,5% à près de 7,2 yuans pour un dollar et réplique avec une hausse des droits de douane sur certaines importations américaines (produits agricoles, pétroliers et automobile). Face au manque de visibilité, les entreprises pourraient être amené à différer leurs investissements ce qui pèsent sur la croissance économique mondiale. Le PIB américain a malgré tout crû de 2% annualisé au second trimestre, en léger retrait par rapport à une première estimation de 2,1%, et avec un secteur de la consommation en hausse de 4,7% annualisée.

L'indice S&P 500 TR (USD) cède 1,7% sur le mois surperformant l'indice Russell 2000 (-4,9%) et l'indice Nasdaq Composite (-2,5%). Cette baisse est tirée par les secteurs de l'énergie (-8,7%), des financières (-5,1%) et des matériaux de base (-3,1%). Trois secteurs affichent néanmoins des progressions sur le mois, à savoir les services publics (+4.7%), l'immobilier (+4,6%) et la consommation non-cyclique (+1,6%).

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Pictet Biotech - LU0255977455

Société de gestion

Gérant(s)

Tazio STORNI
Lydia HAUETER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.86% -10.58% 9.24% -21.72%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois d'Août

En aout, le portefeuille Pictet Biotech a perdu une partie de son avance. Le fonds a reculé d'un peu plus de 5% en dollars.

Les décisions réglementaires inattendues ont touché Amarin et Sarepta, deux poids lourds du fonds. Amarin devra, contre toute attente, confronter un comité consultatif, ce qui a perturbé le marché car cette annonce est si tardive que la date d'approbation sera reportée. Sarepta n'a pas reçu d'approbation pour son médicament golodirsen, alors que l'eteplirsen, son médicament commercialisé, a été approuvé avec des données moins convaincantes.

Toutefois, il faut se souvenir que ce département de la FDA n'avait pas voulu approuver l'eteplirsen et que sa décision avait été rejetée par le directeur de la division d'évaluation des médicaments de la FDA.

Il semble donc que ce département parvient maintenant à ses fins avec ce second médicament, à moins que sa décision ne soit annulée.

Genmab, qui attire l'attention aux Etats-Unis après son introduction en bourse le mois dernier, a contribué à la performance.

Pictet Digital - LU0340554913

Société de gestion

Gérant(s)

Sylvie SEJOURNET
Olivier DJOPWOUO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.25% -2.82% 20.38% 11.57%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...

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Commentaire du mois d'Août

En août, Pictet Digital a reculé de -2,14% et s'est avéré plus résistant que le MSCI World (-2,24% sur le mois) et que le MSCI IT (-2,29% sur le mois). La Publicité en ligne a coûté le plus de points, plombée par Yahoo Japan (-15,40% sur le mois) dont les actions ont plongé après des résultats décevants.

De même Baidu (-6,47% sur le mois), qui a pourtant affiché dans ses résultats une rentabilité supérieure aux attentes, est resté sous pression en raison d'inquiétudes macroéconomiques et de concurrence toujours forte. Le Commerce en ligne a lui aussi été néfaste, avec Amazon (-4,85% sur le mois) qui a pâti de la nouvelle que son CEO, Jeff Bezos, avait vendu pour 2,8 milliards USD de titres lors de la dernière semaine de juillet.

Si l'on ajoute une vente massive mondiale des chouchous d'internet due aux incertitudes, le titre d'Amazon a fini dans le rouge. Le segment Entreprise SaaS a été le plus performant, porté par Intuit (+3,98% sur le mois), Microsoft (+1,17% sur le mois) et Salesforce (+1,02% sur le mois) qui ont tous publié de solides bénéfices. Les Opérateurs de réseau ont eux aussi apporté leur pierre, profitant de la rotation des secteurs, les investisseurs ayant plus d'appétit pour le rendement. Au niveau de titres, Verizon (+5,23% sur le mois), AT&T (+3,55% sur le mois) et Comcast (+2,52%) ont tous publié de solides chiffres.

Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714

Société de gestion

Gérant(s)

Gabriel MICHELI
Luciano DIANA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
31.3% -13.17% 15.91% 5.76%

Éligibilité Assureurs

Generali, Suravenir, Nortia, Finaveo

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a surperformé le marché boursier mondial en août.

Canfor, la compagnie canadienne du bois d'œuvre, s'est démarquée avec une performance de 61%, son propriétaire majoritaire ayant proposé de la prendre à titre privé. Avec des taux d'intérêt en baisse, les services d'approvisionnement en eau tels que American Water Works et Suez ont bien performé. Equinix, une société de placement immobilier classée dans l'efficacité énergétique des bâtiments, et Orsted, un service public d'énergie renouvelable, ont également bénéficié de cette situation. Dans l'économie dématérialisée, Synopsys a publié des résultats solides, supérieurs aux attentes, tant sur le plan des résultats que sur celui des résultats. Dans le domaine de la lutte contre la pollution, Thermo Fischer et Ecolab ont tiré parti de leur sentiment de défense après avoir affiché des résultats satisfaisants.

Du côté négatif: Delphi a fortement corrigé alors que le marché de l'automobile continuait à être sous pression. Mondi a parlé des conditions commerciales de plus en plus difficiles sur les marchés de l'emballage. Trimble a signalé un trimestre difficile en raison de l'intensification des vents macro. Advanced Energy et ON Semiconductor ont été touchés par la faiblesse des semi-conducteurs. Enfin, Vestas a abaissé ses prévisions au bas de la fourchette pour tenir compte des difficultés tarifaires de l'énergie éolienne.

Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.31% -6.71% 12.46% 4.69%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par des actions à la peine et des obligations à la fête, les investisseurs ayant réagi à une escalade des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis et s'étant positionnés en préparation à une nouvelle vague de soutien suggérée par des signes de faiblesse économique partout dans le monde. Sans surprise, les marchés les plus sensibles à la Chine, les marchés émergents et le Japon en particulier, ont subi les plus grosses pertes. Parallèlement, le marché britannique a été étrillé par les craintes d'un chaos politique car la date butoir du Brexit approche et un divorce sans accord semble possible. Au sein des secteurs, les services aux collectivités et l'immobilier ont été porteurs, contrairement à l'énergie et à la finance, les deux grands perdants.

Sur le mois, le fonds a légèrement devancé l'indice MSCI World (-2,05% en dollar).

Les principaux contributeurs à la performance ont été la santé, les marques haut de gamme, l'eau et la sécurité, tandis que la robotique, les énergies propres, la communication numérique et le bois décrochaient.

Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant le mois afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.

Pictet Security - LU0270904781

Société de gestion

Gérant(s)

Yves KRAMER
Alexandre MOUTHON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.31% -2.60% 9.27% 2.57%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois, le portefeuille a surperformé son indice de référence, le MSCI World.

Les produits de sécurité informatique et ceux de sécurité physique ont ainsi apporté une contribution négative alors qu'elle a été positive pour les services de sécurité.

Dans l'espace informatique, certains titres de la cybersécurité ont affiché une faiblesse, alors que les centres de données, perçus comme défensifs, ont contribué positivement.

Dans les services de sécurité, les services aux entreprises et le stockage physique et de données se sont partagé l'essentiel des performances. Enfin, nos titres de surveillance et de contrôle des accès ainsi que le segment de la sécurité des transports ont été les principaux freins au sein des produits de sécurité physique.

Pictet Water - LU0104884860

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER
Philippe ROHNER
Cédric LECAMP

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
26.72% -8.64% 9.79% 9.16%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Nortia...

Contacts Commerciaux

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Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois d'Août

Pendant le mois, la stratégie Water a fait mieux que le marché actions mondial. La distribution d'eau a été le segment le plus performant, en particulier sur le sous-segment des activités réglementées aux Etats-Unis, porté par American Water Works et American States Water.

La détérioration de l'environnement macroéconomique et la forte volatilité du marché actions ont contribué à la forte chute de 50 pb des taux d'intérêt américains à 10 ans, de 2,0% à 1,5%.

Dans ce type d'environnement, les investisseurs sont prêts à payer pour ces titres qui servent de substituts aux obligations tout en offrant une protection contre l'inflation étant donné leurs profils attrayants de hausse des dividendes.

Par contre, Sabesp a été la lanterne rouge du mois, après une excellente performance annuelle. Les investisseurs ont pris des bénéfices après une hausse de 92% du titre (en devise locale) depuis début 2019.

Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92

Société de gestion

Gérant(s)

Graeme ALLAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.15% -5.14% 7.25% 6.12%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Commentaire du mois d'Août

Les actifs du Fonds sont investis pour créer un portefeuille qui devrait résister lors des périodes de faiblesse du marché.

Ainsi, nous continuons de surpondérer les secteurs défensifs tels que la consommation de base, les services publics et les soins de santé.

Nous conservons des perspectives positives pour l'Europe et restons sous-pondérés sur les États-Unis en raison de la hausse des évaluations.

Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26

Société de gestion

Gérant(s)

Kathrine HUSVAEG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.92% -21.90% 21.92% -9.07%

Éligibilité Assureurs

Generali, Crystal, AG2R La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Commentaire du mois d'Août

Le Fonds continue de refléter nos préférences stratégiques.

Le Fonds continue de privilégier les plus petites actions de l'indice et s'éloigne des actions fortement endettées.

Selon nous, la croissance qualitative à long terme générée par le secteur privé en croissance en Chine devrait être une source essentielle de revenus pour les entreprises.

En dépit des tensions géopolitiques, nous restons positifs quant à la possibilité, à moyen et long terme, que les investisseurs bénéficient des changements structurels de l'économie.

Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514

Société de gestion

Gérant(s)

Chetan SEHGAL, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.76% -11.03% 15.05% 5.80%

Éligibilité Assureurs

AEP, Axa Thema, Cardif, la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Vie Plus, la mondiale, La Mondiale Luxembourg

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés boursiers mondiaux et les actions des marchés émergents (EM) ont chuté en août en raison des craintes d'un ralentissement économique mondial. La querelle commerciale entre les États-Unis et la Chine s'est intensifiée à mesure que les deux pays annonçaient de nouvelles négociations tarifaires, tandis qu'une inversion de la courbe des taux du Trésor américain alimentait les craintes que les États-Unis se dirigent vers une récession. Les actions EM à faible capitalisation ont également reculé, accusant un léger retard par rapport à la baisse plus générale des marchés émergents.
Pour le mois, les parts A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de -5,89%, et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets Small Cap Index, un rendement de -4,95%.

Dans le secteur des produits de consommation courante, le fournisseur de produits de nutrition et de bien-être, Health and Happiness, a enregistré un net recul au cours du mois. Ses actions ont connu des difficultés à la suite de la baisse de son EBITDA ajusté au premier semestre.
En revanche, la société taïwanaise Primax Electronics, qui fabrique des périphériques audio et d'autres périphériques informatiques, a enregistré un bénéfice en août. Pendant le mois, la société a annoncé une forte croissance annuelle de son bénéfice net pour le deuxième trimestre.

Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290

Société de gestion

Gérant(s)

Nadia GRANT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.79% -9.73% 22.37% 3,78%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

En dollars, l'indice S&P 500 a enregistré un rendement total de -1,6 % pour le mois.

Le fonds a réalisé une performance de -1,8 % brute de frais de gestion et a sous-performé son indice de référence de 25 points de base (pb).

Au vu de l'escalade récente du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine, et en dépit de résultats meilleurs que prévu pour le T2, nous estimons que les bénéfices seront modérés pour le reste de l'année, avec une faible croissance à un chiffre des bénéfices pour 2019. Nous avons également observé une divergence dans l'économie nationale, avec une forte consommation d'une part et un secteur manufacturier faible d'autre part. En l'état, les perspectives relatives aux actions américaines demeurent incertaines et tributaires de la politique monétaire. Il est aussi extrêmement difficile de prévoir l'issue du conflit sino-américain, étant donné la personnalité imprévisible du président Donald Trump.

La Réserve fédérale semble désireuse de soutenir les marchés, mais il n'est pas certain que les baisses de taux d'intérêt soient suffisantes pour compenser l'impact du conflit commercial.

Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567

Société de gestion

Gérant(s)

Mark HESLOP

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
29.11% -3.14% 18.44% 5.83%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Commentaire du mois d'Août

Les actions mondiales à petite capitalisation ont reculé en août.

Brut de frais de gestion, le fonds a significativement sur performé son indice de référence.

Les marchés boursiers mondiaux continuent de démontrer que l'on peut trouver de la valeur parmi les sociétés qui surperforment leurs concurrents de manière durable. Étant donné également que ce type d'entreprises à la possibilité de voir leur valorisation se réévaluer à la hausse et que la volatilité devrait rester relativement élevée, nous pensons que le contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier des opportunités à long terme sous-évaluées. Bien que des facteurs tels que le commerce mondial et la réglementation technologique resteront probablement au centre des préoccupations à court terme, nous pensons que les facteurs structurels d'une croissance globale « moins élevée et pour longtemps » façonneront les marchés à plus long terme. Ces facteurs incluent l'endettement, la démographie et les bouleversements technologiques, et devraient faire en sorte que les entreprises dont la croissance est supérieure à la moyenne restent attrayantes. Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.

Trusteam ROC - FR0010981175

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Sébastien BESLAY
Claire BERTHIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.1% -8.93% 3.86% 5.74%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18
Astrid YAOUANC01 42 60 98 51

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Commentaire du mois de Septembre

Sur le mois de Septembre, le fonds Trusteam ROC est en hausse de 2.79%, alors que son indice de référence le MSCI World Index progresse de 3.16% Les investisseurs sont en plein paradoxe.

D'un côté, le risque politique reste ce mois-ci au cœur des mouvements de marché. Les négociations commerciales entre la Chine et les USA, les manifestations à Hong-Kong, le hard Brexit qui se profile et les tensions grandissantes au Moyen-Orient entre l'Iran et l'Arabie Saoudite. D'un autre côté la politique accommodante des banques centrales, pour lutter contre une détérioration de la conjoncture, qui maintient les taux bas. Le recul des taux, parfois devenus négatifs, entraine une hausse de la dette à taux très bas, voire négatif.

Dans cet environnement, ne pas prendre de risques coûte de plus en plus cher. Ces éléments amènent les opérateurs de marché à investir dans les actifs risqués car ils considèrent ne plus avoir le choix, nous parlons de TINA (There Is No Alternatives). Cette prise de position creuse les écarts de valorisation et concentre les positions sur quelques valeurs de croissances, augmentant ainsi les risques de correction forte.

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