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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.6% -5.54% 8.48% -

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Nortia, Finaveo, Spirica

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Au mois de juin, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 0.40%.

Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 2.98%.

Les principales contributions positives du mois proviennent des actions cotées et des obligations des marchés émergents libellées en devise locale. Celles-ci ont été partiellement compensées par les contributions négatives de titres liés à l'assurance (Insurance Linked Securities) et à des opportunités spéciales.
Les rendements à long terme restent bons tant en termes absolus que corrigés du risque et se comparent favorablement aux pairs.

Dans l'immobilier, nous avons réduit notre exposition à Kojamo, qui investit dans l'immobilier résidentiel finlandais. Nous avons initialement investi dans Kojamo en novembre 2018, grâce à notre interaction croissante avec l'équipe de Global REITs. Depuis lors, la performance a été extrêmement forte et nous avons décidé de prendre des bénéfices partiels. Nous avons également rétabli une position dans Tritax Big Box REIT, qui investit dans des actifs logistiques importants au Royaume-Uni.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.49% -0.10% 9.47% 2.95%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise, Gnerali, Generali Lux, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

En juin, le fonds avait progressé de 3,4%. Au cours du mois de référence, L'Occitane a annoncé une augmentation de 22% de ses bénéfices pour l'exercice à fin mars 2019. En outre, le fabricant de produits cosmétiques naturels s'annonçait prometteur d'une croissance des ventes nettement supérieure et d'une meilleure rentabilité pour les années à venir.

En raison des dégâts causés par les catastrophes naturelles survenues en Australie, Rio Tinto a dû réduire ses prévisions annuelles concernant les livraisons de minerai de fer de 4%, pour les ramener à 320-330 millions de tonnes. Les marchés n'étaient pas trop inquiets en raison de l'énorme marge bénéficiaire entre le prix du marché et les coûts de production par tonne de minerai de fer.

Après des années de croissance excellente, Grenke a été ajouté au MDAX. Novo Nordisk a annoncé des résultats d'approbation positifs. La restructuration de BASF continue de prendre forme. Le groupe chimie réduira 5% de ses effectifs dans le cadre d'un programme d'économies. L'allocation du fonds est composée à 60% d'actions, à 11% d'obligations et à 29% de liquidités.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.75% -8.21% 14.01% -0.02%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par la résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, chaque camp s'écharpe à coup de hausse de droit de douane et s'accuse mutuellement d'ingérence dans les affaires nationales.

Aux Etats-Unis, le chiffre de croissance du 1er trimestre a été confirmé à +3,1% en glissement trimestriel annualisé et la baisse du taux de chômage (-0,2pp pour s'établir à 3,6%) semble indiquer que l‘activité américaine se porte plutôt bien.

Néanmoins, les signes de ralentissement commencent à s'accumuler. La production industrielle a ralenti en avril (+0,9% en glissement annuel après 2,3%), tout comme l'indice PMI composite qui ressort à 50,9 contre 53 en avril. A noter que la tendance baissière provient aussi bien du secteur manufacturier que de celui des services.

Enfin, la résurgence des tensions commerciales avec la Chine mais aussi dernièrement avec le Mexique, l'Inde ou encore la Turquie laisse penser que les incertitudes vont continuer à croitre et donc peser sur l'activité américaine.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.81% -9.03% 6.11% 1.24%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par la résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, chaque camp s'écharpe à coup de hausse de droit de douane et s'accuse mutuellement d'ingérence dans les affaires nationales.

Aux Etats-Unis, le chiffre de croissance du 1er trimestre a été confirmé à +3,1% en glissement trimestriel annualisé et la baisse du taux de chômage (-0,2pp pour s'établir à 3,6%) semble indiquer que l‘activité américaine se porte plutôt bien.

Néanmoins, les signes de ralentissement commencent à s'accumuler. La production industrielle a ralenti en avril (+0,9% en glissement annuel après 2,3%), tout comme l'indice PMI composite qui ressort à 50,9 contre 53 en avril. A noter que la tendance baissière provient aussi bien du secteur manufacturier que de celui des services. Enfin, la résurgence des tensions commerciales avec la Chine mais aussi dernièrement avec le Mexique, l'Inde ou encore la Turquie laisse penser que les incertitudes vont continuer à croitre et donc peser sur l'activité américaine. Entre autres, l'administration américaine a décidé d'augmenter les droits de douanes de 10 à 25% sur 200$Mds de biens chinois tout en menaçant de faire de même sur le reste des importations (environ 300$Mds de bien chinois supplémentaires).

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.63% -8.22% 1.86% -2.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Éligible au PEA, la SICAV BBM V-Flex est investie selon la méthode Business Models en actions de la zone euro. Son allocation est flexible et son exposition peut varier de 0 à 100%.

La politique monétaire au secours du cycle économique : les Etats-Unis montrent des signes de ralentissement. Les tensions commerciales pèsent sur les perspectives des entreprises et même le moral des consommateurs, longtemps bastion inexpugnable de l'optimisme américain, s'érode légèrement. Les Business Models en Croissance Rapide ont montré des performances vigoureuses en juin, à l'image de SAP et d'ASML, soutenues par les recommandations d'analystes et des signes d'amélioration du secteur des mémoires via la bonne publication de Micron. Les BM en Recovery ont enregistré des performances moins attrayantes sur le mois : le fonds de pension canadien PSP a réduit sa participation dans Korian et les analystes pèsent sur le cours d'Iliad, voyant une modeste reprise des ventes lors du second semestre.
Enfin, les Business Models en Croissance Mature ont été recherchés par les investisseurs, notamment les valeurs du luxe telles que Kering et LVMH qui bénéficient des espoirs de trêve commerciale ou encore Essilor Luxottica qui a annoncé un partenariat avec Alibaba pour répondre à la demande rurale chinoise. Les Business Models en Transition sont dans la même tendance positive à l'exemple de Schneider qui confirme l'amélioration de sa marge d'EBITDA ainsi que sa volonté d'augmenter ses investissements.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

BGF Global Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.18% -11.52% 10.48% 2.15%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

ALPHABET INC CLASS C 1,65
MICROSOFT CORP 1,53
APPLE INC 1,25
JPMORGAN CHASE & CO 1,11
COMCAST CORP CLASS A 0,93
DANONE SA 0,91
NESTLE SA 0,91
AMAZON COM INC 0,90
ANTHEM INC 0,85
WILLIAMS INC 0,84

Total du portefeuille 10,88

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF Global Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.11% -7.59% 6.50% 4.00%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Juin

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 1,50
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,91
ISHARES $ SHORT DURATION CORPORATE 0,62
TRANSCANADA TRUST 5.875 08/15/2076 0,50
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,42
WESTPAC BANKING CORP. (NEW ZEALAND 5 12/31/2049 0,39
ENBRIDGE INC 6.25 03/01/2078 0,39
STATE STREET CORP 3.41025 06/15/2037 0,37
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 7.5 12/31/2049 0,33
MACQUARIE BANK LTD (LONDON BRANCH) 144A 6.125 12/31/2049 0,32

Total du portefeuille 5,75

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.45% -1.00% 1.51% 1.26%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Au sein du cœur de portefeuille composé d'actifs de rendement, les bons résultats sont essentiellement imputables aux gains réalisés par les actions internationales, même si la dette d'entreprise et la dette émergente ont également produit des performances positives. Parmi les positions individuelles, AIA, Linde, SAP et Microsoft se sont distinguées. Infineon a constitué le principal frein à la performance, les investisseurs ne cachant pas leur inquiétude vis-à-vis de la proposition de la société d'acquérir Cypress Semiconductor. Nous nous interrogeons nous aussi sur le timing, la valorisation et le levier financier de la transaction, et avons dès lors clôturé notre position. Les résultats décevants de la poche alternative en juin s'expliquent exclusivement par la performance décevante des sociétés immobilières allemandes LEG, Vonovia et, surtout, Deutsche Wohnen, qui ont pâti de la proposition de la ville de Berlin de geler les loyers résidentiels pour une durée de cinq ans.

En termes d'activité, nous avons réduit la duration d'environ un an en prenant quelques bénéfices sur des Bunds allemands et des bons du Trésor américain à 10 ans et à long terme. Vers la fin du mois, nous avons porté l'exposition nette aux actions à environ 20% du portefeuille total, estimant que les récentes déclarations des banques centrales concernant la politique monétaire soutiendraient les indices à court terme.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.3% -11.29% 0.09% 3.88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par les déclarations accommodantes des banques centrales américaine et européenne. Face aux risques de ralentissement de la croissance mondiale et de poursuite des tensions commerciales, Jerome Powell a ouvert la porte à une possible baisse des taux directeurs américains. En Europe, Mario Draghi a assuré à Sintra qu'en l'absence d'une reprise de l'inflation au sein de la zone, la Banque centrale européenne userait de l'ensemble des outils mis à sa disposition pour assurer son objectif de convergence de l'inflation, que cela soit une baisse des taux ou une relance de son programme d'achats. Ces annonces ont entrainé une hausse généralisée des marchés d'actions, accompagnée d'une nouvelle détente des taux souverains, les taux allemands à 10 ans ayant atteint un point bas historique à -33 points de base en fin de période. Dans le sillage des marchés actions, les marchés du crédit, aussi bien de première signature qu'à haut rendement, ont continué de s'apprécier.

Dans ce contexte, notre gestion actions a fortement soutenu la performance, notamment notre cœur de portefeuille axé sur des thématiques de consommateur connecté ainsi que démographie et transformations sociales. On notera la bonne performance de Grubhub, entreprise de livraisons de repas à domicile, ainsi que SAP, entreprise technologique spécialisée dans la conception et vente de logiciels.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.38% -14.37% 7.30% 9.76%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Sur le mois, les marchés émergents se sont inscrits en forte hausse, soutenus d'une part par l'actualité rassurante sur les négociations entre la Chine et les Etats-Unis à Osaka, ainsi que par le discours accommodant de la Fed laissant entrevoir des perspectives de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis.

En dépit de l'annonce des indicateurs macro-économiques en demi-teinte en Chine, les différents marchés chinois se sont inscrits en hausse dans le sillage des annonces des autorités chinoises faisant part de leur volonté de soutenir l'économie locale. Le marché mexicain fut, quant à lui, secoué en début du mois par l'annonce de D. Trump d'appliquer des tarifs sur les biens mexicains pour inciter les autorités à arrêter le flux de migrants franchissant illégalement la frontière. D. Trump revient par la suite sur sa décision face à la réponse satisfaisante du gouvernement mexicain, permettant au marché mexicain de rebondir. Seule exception dans ce contexte haussier, l'Inde, qui s'est replié dans le sillage de l'arrivée tardive des moussons pénalisant le secteur agricole et des indicateurs macro-économiques décevantes révélant une faiblesse de l'économie indienne.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.58% -4.77% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe s'est inscrit en forte hausse sur la période, soutenu notamment par sa sélection de valeurs actions dans les secteurs de la santé et de la technologie.

En revanche, la faible exposition du Fonds aux secteurs les plus cycliques, à l'image des matériaux de base et du segment financier, a pénalisé la performance relative du Fonds. SAP, une de nos principales positions, s'inscrit parmi les meilleures performances du mois, après avoir renoué avec des niveaux de croissance satisfaisants. Assa Abloy, principal fournisseur mondial de solutions d'ouvertures de portes s'est également inscrit en forte hausse bénéficiant, notamment, de la rotation sectorielle en faveur des valeurs industrielles. Le titre Reckitt Benckiser, volatil depuis le début de l'année, a pénalisé le Fonds sur la période, en dépit de l'annonce positive d'un nouveau CEO.

Sur la partie obligataire, le Fonds a nettement bénéficié de son exposition aux taux périphériques européens (Italie, Grèce, Chypre) et dans une moindre mesure de ses emprunts d'Etat semi-cœurs européens (Belgique, France). Enfin, notre composante crédit a soutenu la performance via nos titres Altice et Teva.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Covéa Profil Equilibre - FR0010395608

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.84% -5.16% 2.81% 1.59%

Éligibilité Assureurs

MMA, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 60%
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Commentaire du mois de Juin

L'économie américaine demeure solide, même si elle continue d'afficher des signaux de ralentissement dans le secteur manufacturier. En Zone euro, le climat des affaires dans le secteur manufacturier demeure dégradé. La FED anticipe désormais une baisse de taux en 2020 tandis que la BCE a prolongé son guidage prospectif des taux d'intérêt. En Chine, l'activité a continué de ralentir dans le secteur industriel. Les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis ont repris lors du G20.

Les bourses mondiales sont en forte appréciation sur le mois à l'image du marché américain dont l'indice S&P 500 établit un nouveau plus haut historique. Les discours accommodants de la FED et de la BCE sont la principale explication de ce rebond mensuel. L'éventualité d'une baisse des taux directeurs américains éclipse les craintes sur les négociations commerciales et propulse les taux obligataires à des niveaux toujours plus bas. Dans leur grande majorité, les bourses émergentes profitent de cet environnement propice et sont ainsi orientées à la hausse.

La quasi totalité des lignes en portefeuille progressent sur le mois, à l'exception des fonds monétaires et de deux fonds à performance absolue en léger recul.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.81% -7.30% 3.56% 3.62%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Juin

Un couple est un écosystème fascinant qui repose de sa construction à sa mort sur les mêmes mécanismes d'attraction et d'attachement. Dans une rencontre, c'est la ressemblance qui crée l'attachement, mais paradoxalement ce sont les différences qui sont le moteur (quasi) exclusif de l'attirance ! Ces mêmes différences qui après quelques semaines / mois / années (rayer la mention inutile) deviennent synonymes d'imperfection, transformant les « petits défauts si mignons et tellement attachants » en « tics exaspérants et manies horripilantes ». L'indulgence amoureuse du départ cède alors progressivement la place à l'exaspération permanente, et si, en plus, vous vivez une relation « à distance » c'est toute la communication qui devient compliquée. Privés de références émotionnelles communes, des disputes plus ou moins violentes éclatent inéluctablement, se transformant en véritables guerres lorsque les relations sont tarifées ou (plutôt) commerciales.

Ainsi Donald et Xi qui vivaient une relation presque parfaite depuis plus d'un an, pleines d'avancées majeures et de compromis prometteurs, ont laissé éclater leurs dissensions à la face du monde fin avril. Trump se sentant trompé, trahi dans sa relation qu'il voulait exclusive, n'a pas hésité à laisser éclater sa frustration sur les réseaux sociaux engendrant de froides répliques de la part de son compagnon chinois.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.56% -12.64% 2.89% 1.90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés financiers auront enregistré des gains de +17.10% pour le CAC40 et +17% pour le S&P500 soit le meilleur semestre depuis 1997 sous la conjonction deux éléments : la trêve dans la guerre commerciale Sino-Américaine et l'anticipation de la part des investisseurs que les banques centrales mondiales seraient prêtes à être plus accommodantes en cas de détérioration de la macro-économie mondiale.

Ce scénario est probablement l'un des plus favorables aux actifs risqués : d'un côté le cessez-le-feu célébré à Osaka rassure les marchés mais de l'autre l'absence de résolution concrète et définitive devrait inciter la Fed et son homologue chinoise à ne pas dévier de leur action très clairement accommodante.

Dans ce contexte plus favorable, l'exposition nette aux actions a été portée à 67% depuis un point bas de 50% en cours du mois de juin, via un renforcement de nos convictions et le rachat réactif de nos couvertures sur l'indice Eurostoxx50.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-1.53% -15.30% 13.81% 2.41%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Après avoir menacé le Mexique de taxes supplémentaires à l'importation, Donald Trump est revenu sur ses proposions permettant ainsi un rebond sensible du marché. En parallèle la FED a laissé entendre qu'elle serait disposée à baisser les taux en cas d'affaiblissement de l'activité. De son côté la BCE a clairement exprimé sa volonté de rendre sa politique plus accommodante en cas de nécessité. Ces annonces sont venues contrebalancer la généralisation d'une poursuite de publications économiques décevantes dans l'industrie manufacturière presque partout dans le monde. Dans ce contexte nous restons prudents dans notre taux d'exposition qui a été porté à 45 % en milieu de mois, Wall Street étant proche de ses plus hauts.

Au sein du portefeuille très concentré autour d'un nombre limité de valeurs, nous pensons que nos titres en portefeuille (Solutions 30, Wirecard ou Fnac etc..) devraient rattraper sensiblement leur retard au cours des prochains mois à la faveur des prochaines publications de résultats. Par ailleurs, Altran qui figure en portefeuille fait l'objet d'une OPA par Cap Gemini, qui pourrait devoir être amenée à revoir à la hausse son prix d'offre au regard des commentaires d'un certain nombre d'investisseurs.

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Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.54% -8.50% 4.69% 1.83%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Malgré une quasi-récession industrielle mondiale et des échanges internationaux atones, les principales bourses mondiales ont rebondi au cours du mois de juin grâce au ton accommodant des grandes Banques Centrales et des espoirs de « cessez-le-feu » dans la guerre technologique et commerciale qui oppose les États-Unis et la Chine en amont de la réunion du G20 à Osaka. Votre équipe de gestion a profondément modifié la structure du portefeuille au cours du mois pour s'adapter à cette nouvelle donne. Tout d'abord le taux d'exposition aux acons internationales a été porté de 15% en début de mois à 42%.

Cette exposition est construite autour d'un panier, de grandes capitalisations, très diversifié d'un point de vue à la fois sectoriel et géographique avec un biais vers les entreprises de qualité (croissance visible avec un caractère plutôt défensif). Nous n'avons pas pour autant abandonné les parties les plus cycliques de la cote avec des exposions aux cycliques domestiques en Europe dans le secteur de la construction et des cycliques internationales à travers l'indice du marché suédois (OMX). Une exposition aux marchés émergents vient compléter la pare cyclique du portefeuille. Du côté des produits de taux (45% d'exposition) nous avons maintenu une pondération importante en obligations italiennes et portugaises. Enfin en couverture, nous avons des obligations longues américaines, françaises et australiennes (sans risque de change).

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Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.36% -9.07% 5.56% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Les valeurs de croissance ont largement profité du rebond des marchés, aidées par les banques centrales promettant de nouvelles mesures de soutien aux économies. Cette situation plébiscite les business model de qualité comme SAP, KERRY ou AIR LIQUIDE que nous continuons de renforcer.

La conséquence est immédiate sur les marchés obligataires où les taux négatifs sont toujours plus bas, permettant aux entreprises de financer des opérations de croissance à des niveaux record. L'offre de CAPGEMINI sur ALTRAN illustre cette situation qui pourrait être transposée à plusieurs sociétés de taille intermédiaire aux bilans endettés. Dans ce contexte nous avons vendu nos titres ALTRAN jugeant l'offre acceptable, pour nous repositionner sur des valeurs au profil proche. Sur la poche obligataire, les primes de risque continuent de se contracter sur la plupart des signatures, dans le sillage d'un marché primaire vigoureux et d'une demande qui ne faiblit pas.

Echiquier ARTY progresse de 2,01% sur le mois
et de 5,33% depuis le début de l'année.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Kris DEBLANDER
Julien de SAUSSURE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.25% -5.95% 6.01% 5.23%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois a été marqué par l'accentuation de l'attitude accommodante des banques centrales des deux côtés de l'Atlantique, sur fond de craintes d'une potentielle propagation des difficultés du secteur manufacturier au reste de l'économie. Sur le marché du crédit, la recherche de rendement et de duration a poussé les indices européens iTraxx Main et Xover sur des niveaux très proches de leurs points bas depuis la faillite de Lehman Brothers. Les indices de volatilité se sont logiquement repliés.

Au-delà du ton accommodant des banques centrales, les attentes d'amélioration sur le front de la guerre commerciale à l'approche du G20 ont entraîné un rebond des valeurs cycliques au sein des marchés actions. Sur le mois, nous avons partiellement réduit nos couvertures sur les taux compte tenu de l'environnement de taux bas persistant. Nous conservons par ailleurs une vision prudente sur l'évolution des marchés actions en maintenant une exposition nette contenue.

EdR SICAV Equity Europe SOLVE - FR0013219243

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Thomas IGNACZAK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.35% -11.07% 4.14% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Malgré des nouvelles décevantes sur le plan économique en Chine et aux US, les marchés actions européens ont rebondi en juin en raison notamment des annonces de la BCE.

Le fonds a profité du rebond des actions européennes pour enregistrer une performance de +1,90% en juin.

La performance du portefeuille actions est en ligne avec celle des marchés actions européens. Notre positionnement sur les actions de l'eurozone a été favorable alors que celui sur les actions européennes a légèrement sous-performé. La poche de couverture structurelle a contribué négativement, de même que nos stratégies de couverture à court terme, compte tenu du fort rebond de l'Eurostoxx, dont la volatilité s'est fortement atténuée.

Essentiel Convictions - FR0013300647

Société de gestion

Gérant(s)

Nuno TEIXEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.82% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai enregistre une baisse des marchés financiers d'un peu plus de -5% au niveau mondial, tandis que le marché des taux fait office de valeur refuge (+0.5% pour les obligations souveraines 5-7 ans).

Au premier plan, le retour de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. L'administration Trump a décidé d'augmenter une fois de plus les droits de douane sur 200Md€. A cela s'ajoute la sanction sur Huawei avec pour objectif l'exclusion de la marque sur le territoire américain.

La Chine a, quant à elle, répondu par des menaces sur les " terres rares " dont elle détient le quasi-monopole de l'exploitation et qui sont nécessaires aux secteurs de la haute technologie. Mais les Etats-Unis ne s'en prennent pas uniquement à la Chine, puisqu'ils ont annoncé une hausse des taxes de droits de douane de 5% à partir du 10 juin sur les importations de produits mexicains, taxes qui continueront d'être relevées au cours de l'année si le Mexique ne remédie pas au flux de migrant clandestins.

Côté Europe, Thérèsa May a décidé de quitter son poste, ce qui sera effectif le 7 juin. Son remplacement est autant de questions supplémentaires quant au dénouement du Brexit. Boris Johnson semble être le " favori ", ce qui irait dans le sens d'une sortie sans accord...

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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.33% -7.64% 8.32% 0.04%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Juin

L'envolée perçue sur les marchés boursiers mondiaux a été mise à rude épreuve en 2018. Le quatrième trimestre, en particulier, a été faible à l'échelle mondiale, la plupart des marchés boursiers affichant des pertes de plus de 20 %, ce qui, par définition, signifie la fin d'un marché haussier. Cependant, le premier trimestre de 2019 a démontré de façon impressionnante la force persistante des marchés boursiers et a pénalisé tous les pessimistes par de fortes hausses de prix.

Cela s'explique principalement par les tons modérés de la Réserve fédérale américain, moteurs de cette reprise. En quelques semaines, la crainte à l'égard des taux d'intérêt s'est transformée en euphorie, ce qui a entraîné la chute des rendements obligataires dans le monde entier. Toutefois, après les gains enregistrés depuis le début de l'année, les cours boursiers ont intégré de nombreuses bonnes nouvelles et les valorisations sont quelque peu ambitieuses, du moins à court terme. L'évolution du mois de mai a déjà montré que les marchés boursiers sont aujourd'hui un peu plus rudes et plus volatils que durant les premiers mois de l'année. Nous prévoyons un environnement similaire dans les mois à venir. Vers la fin de l'année, les marchés boursiers pourraient se calmer à nouveau et se préparer à attaquer de nouveaux sommets. D'ici là, il faut cependant trouver des solutions aux turbulences actuelles - en particulier le différend commercial entre les États-Unis et la Chine.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.97% -6.40% 4.81% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Avec la trêve dans la guerre commerciale et technologique opposant Chine et États-Unis, le semestre se termine sur une note plutôt positive.

Mais le réel principal moteur derrière la bonne performance des marchés sur ces six derniers mois reste le retour du biais – très – accommodant des principales banques centrales, FED et BCE en tête. Le mois de juin aura même vu une amplification de ce positionnement, avec des discours d'officiels et des discussions de marché autour de possibles baisses des taux directeurs dans les prochains mois, de part et d'autre de l'Atlantique. En conséquence, les taux souverains en zone Euro baissent encore ; la France, pour la première fois de son histoire, voit son taux d'emprunt à 10 ans entrer en territoire négatif. Dans cet univers où le moindre rendement est difficile à trouver, le crédit a les faveurs du marché : les spreads se sont fortement resserrés. Les actions, actif risqué par excellence, en profitent également : l'Euro STOXX 50 Net Return réalise un gain de près de 20% depuis le début d'année.

Eurose progresse en juin et sa performance sur le semestre s'affiche à +4,15%.

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Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU1116430247

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.23% 1.80% -3.25% 9.74%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé par rapport au deuxième trimestre de 2019 en dépit de préoccupations intermittentes quant aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, aux incertitudes liées au Brexit et aux inquiétudes géopolitiques concernant l'Iran.

Une politique monétaire accommodante de la part des principales banques centrales et des résultats solides des entreprises ont apporté leur soutien. La Réserve fédérale américaine a notamment maintenu ses taux directeurs inchangés et signalé la possibilité de baisses de taux en présence de signes de ralentissement économique. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon se sont également déclarées prêtes à mettre en place des mesures de relance supplémentaires, si nécessaire, à mesure que les risques économiques augmentaient. La Chine a mis en place des mesures ciblées pour soutenir la croissance du crédit ainsi que les dépenses d'infrastructures et de consommation. La finance et les technologies de l'information ont été les secteurs les plus performants. Les marchés des titres à revenu fixe ont également affiché des rendements positifs, les obligations de sociétés ayant surperformé les obligations d'État.

Les rendements des emprunts publics mondiaux ont légèrement diminué en raison des inquiétudes persistantes concernant la croissance mondiale et de l'aggravation du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.75% -5.21% 0.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a généré une performance négative sur le mois, principalement dû à l'exposition aux actions européennes et japonaises ainsi que l'exposition au secteur financier. Suite à l'escalade sur le plan de la guerre commerciale, les actifs de croissance (actions, matières premières) au sein du fonds ont souffert au cours du mois, cependant l'exposition aux actifs défensifs (obligations) et diversifiants (infrastructures, plateformes d'énergie renouvelable) a permis de limiter la baisse.

Le fonds reste bien diversifié à travers les différents facteurs macroéconomiques et nous avons une forte conviction sur nos stratégies non-directionnelles. A l'avenir, nous continuerons de surveiller avec attention les données économiques ainsi que les données d'inflation et nous déploierons la réserve de cash lorsque nous trouverons des points d'entrée attractifs pour des positions non-directionnelles. Le fonds maintient un positionnement lui permettant de capturer les hausses si les marchés continuent de progresser, tout en se protégeant contre les potentiels flux vendeurs et le ralentissement économique.

First Eagle Amundi International Fund - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.59% -12.67% 8.89% 7.22%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Au cours du mois de juin 2019, les actions de classe AU-C du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de +6,23 %, contre +6,59 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :
ETFS Physical Gold
Oracle
Schlumberger NV
Weyerhaeuser
Deere & Company

Les 5 titres les moins performants du mois ont été :
Jardine Matheson
KDDI
Shimano
Alphabet Inc Class C
Alphabet Inc Class A

Le secteur lié à l'or a été le plus performant, avec un impact positif de 1,44 % sur la performance totale. À l'inverse, le secteur de la trésorerie et des équivalents de trésorerie a été le moins performant, se soldant par une contribution de -0,05 % à la performance totale.

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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.72% -6.10% 2.94% 3.28%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

La Fed et la BCE ont nettement renforcé le caractère accommodant de leurs discours. La première en ouvrant la voie à d'éventuelles baisses de taux à brève échéance si les tensions commerciales le rendaient nécessaire. La seconde en évoquant de nouvelles mesures de soutien pour dynamiser la croissance. Des deux côtés de l'Atlantique, les taux longs ont décalé à la baisse. En Europe, des plus bas historiques ont été touchés : le 10 ans français est ainsi passé en territoire négatif pour la première fois. Sur le marché du crédit, les primes sont revenues sur des niveaux très proches de leurs points bas depuis la faillite de Lehman. Parmi nos investissements, les dettes subordonnées bancaires se sont particulièrement distinguées.

En conséquence, les marchés d'actions ont rebondi et effacé la baisse du mois de mai, mouvement que nous avons accompagné en augmentant le poids des actions jusqu'à 31%. Les indices américains ont dominé, en dépit d'indicateurs économiques ternes. Les anticipations d'une reprise des négociations entre Pékin et Washington à l'occasion du G20 ont nourri la rotation sectorielle des défensives vers les cycliques et les financières. Ce contexte de détente a été propice à nos investissements sur les pays émergents, tant sur la dette que sur les actions. Enfin, la baisse du dollar d'environ 2% contre euro nous a plutôt soulagés.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.02% -8.71% 5.17% 0.98%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Les discours à nouveau accommodant des banques centrales a permis aux marchés financiers de fortement rebondir après la faiblesse du mois de mai. Les investisseurs ont considéré que les impacts économiques des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine seront
largement compensés par la baisse des taux et la potentielle reprise des programmes d'achats d'actifs (QE).

Lors de son discours à la réunion annuelle de la BCE, au Portugal, Mario Draghi a probablement souhaité tracer la feuille de route de la personne qui prendra sa suite en octobre, en insistant sur la nécessité de maintenir des taux négatifs.

Le sommet tant attendu du G20 de fin juin a permis une reprise des discussions entre Washington et Pékin, mais aucun élément nouveau sur le fond ne permet d'envisager une solution durable. Les américains acceptent de renoncer pour l'instant à instaurer des taxes additionnelles sur les importations chinoises et suspendent les nouvelles sanctions contre Huawei. De leur côté, les chinois promettent de reprendre des achats massifs de produits agricoles américains Dans ce contexte de soutien réitéré des banques centrales, nous avons augmenté de deux points notre allocation actions pour la porter à 44%.

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GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.34% -10.01% 6.39% -

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

L'exposition aux marchés actions a constitué le premier contributeur positif à la performance du fonds en avril. Au sein de cette classe d'actif, l'ensemble des zones géographiques ont contribué positivement, notamment la zone Europe, puis les Etats-Unis et le Japon.

Les expositions aux marchés canadiens et émergents ont aussi contribué positivement mais dans une moindre mesure. En ce qui concerne les mouvements d'allocation, l'exposition à cette classe d'actif est restée stable sur le mois, avec une légère réallocation des Etats-Unis et des marchés émergents au profit de l'Europe. Les autres zones géographiques ont été légèrement réallouées sur le mois.

Au sein de la poche crédit, les expositions au crédit IG et HY sont restées stables sur le mois (+0.1% pour chacune des poches). D'un point de vue géographique pour le crédit IG, l'exposition européenne a été légèrement réduite au profit de l'exposition aux Etats-Unis. Dans la poche HY, l'exposition européenne a été légèrement augmentée au détriment des titres aux Etats-Unis.

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H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-3.95% 4.97% 8.94% 4.20%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Juin

Sur le front des marchés de taux, le fonds pâtit de la bonne tenue des Treasuries US soutenues par un discours de la Réserve Fédérale toujours perçu comme accommodant par le marché. Le fort marquage à la baisse des obligations non-notées d'entreprises face aux rachats de la deuxième quinzaine du mois se concrétise par une contribution à la performance fortement négative et ce, malgré le positionnement favorable du fonds en obligations de crédit subordonnées, financières et non-financières, européennes.

A noter également, les gains engendrés par le léger aplatissement de la courbe des taux allemande, par la forte progression des obligations italiennes portées par une banque centrale européenne accommandante ainsi que par les obligations souveraines mexicaines dont les taux 10 ans se contractent reculent fortement. Sur le marché des changes, le recul général du billet vert et celui de l'euro contre dollar canadien et contre franc suisse contribuent négativement à la performance. Ces pertes ne sont que partiellement compensées par les gains de l'achat de couronne norvégienne contre la monnaie unique. Il en est de même de la vive progression du peso mexicain et de la livre turque contre dollar US.

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H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-4.69% 7.08% 20.94% 10.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Juin

Sur le front des marchés de taux, le fonds pâtit de la bonne tenue des Treasuries US soutenues par un discours de la Réserve Fédérale toujours perçu comme accommodant par le marché.

Le fort marquage à la baisse des obligations non-notées d'entreprises face aux rachats de la deuxième quinzaine du mois se concrétise par une contribution à la performance fortement négative et ce, malgré le positionnement favorable du fonds en obligations de crédit subordonnées, financières et non-financières, européennes. A noter également, les gains engendrés par le léger aplatissement de la courbe des taux allemande, par la forte progression des obligations italiennes portées par une banque centrale européenne accommandante ainsi que par les obligations souveraines mexicaines dont les taux 10 ans se contractent reculent fortement. Sur le marché des changes, le recul général du billet vert et celui de l'euro contre dollar canadien et contre franc suisse contribuent négativement à la performance. Ces pertes ne sont que partiellement compensées par les gains de l'achat de couronne norvégienne contre la monnaie unique. Il en est de même de la vive progression du peso mexicain et de la livre turque contre dollar US.

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.97% -10.04% 5.54% 2.14%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Juin

En juin, les marchés sont repartis à la hausse après la baisse du mois précédent.

Face aux multiples tensions commerciales et politiques, les Banques Centrales ont de nouveau annoncé des changements de politique monétaire dans un sens plus accommodant, ce qui a été le principal catalyseur de ce rebond. La croissance ralentie, mais elle est toujours positive, le G20 a pour le moment contribué à apaiser les relations entre la Chine et les US.

En début de mois, les valeurs de croissance ont bénéficié des taux d'intérêt très faibles mais, en fin de mois, l'espoir d'un accord Chine-US a permis un début de rotation de style vers la «Value».

Les taux souverains ont retrouvé leur plus bas niveau de 2016 (le 10 ans français étant brièvement passé en territoire négatif) et les spreads de crédit se sont détendus entrainant des performances mensuelles robustes dans les différents segments du crédit.

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Ionel SBIERA
Gilles ETCHEBERRIGARAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.06% -3.41% 5.93% 7.55%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia,

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été dominé par le discours accommandant des banques centrales : la Fed a signalé la possibilité de baisser les taux directeurs à cause des incertitudes économiques et la BCE a ouvert la perspective de stimuli supplémentaires, peut-être à travers de baisses des taux et/ou du redémarrage du Quantitatif Easing. L'activité économique, mesurée par le PMI manufacturier global, a continué de se contracter (sous le niveau de 50) en juin (13ème mois consécutif de baisse). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine a, quant à elle, continué d'exacerber les incertitudes des investisseurs dans l'attente du dénouement du G20 d'Osaka.

Dans ce contexte, le rallye sur les obligations gouvernementales s'est amplifié. Les bons du Trésor américain à 10 ans sont tombés sous les 2% pour la première fois depuis novembre 2016. Pendant ce temps en Europe, le Bund a chuté à -33 bp et le bon du Trésor suisse à 30 ans est passé en territoire négatif. Ce mouvement extrême de détente des rendements obligataires a accru le montant global de dettes à taux négatif qui atteint 13 000 Mds de dollars.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.67% -3.97% 13.59% -6.13%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Marchés
Les actions internationales se sont redressées en juin en raison d'un regain d'optimisme vis-à-vis du commerce et d'un positionnement de plus en plus accommodant des principales banques centrales.

Contributeurs
Nos stratégies longues sur les actions.

Détracteurs
Nos stratégies d'options de vente sur les grandes capitalisations américaines détenues à titre de protection.

Perspectives
Les actifs risqués devraient continuer à être soutenus par une politique de plus en plus accommodante des banques centrales et par une stabilisation des chiffres de croissance. Nous continuons de surveiller d'éventuelles répercussions des tensions commerciales sur l'économie et toute forte hausse des rendements obligataires. Nous gérons un portefeuille très liquide, ce qui lui permet de conserver sa flexibilité, un facteur qui est particulièrement important en fin de cycle.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.2% -7.48% 6.17% 5.26%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Marchés
Les actions mondiales ont enregistré une nette progression en juin, l'expectative d'un assouplissement de la politique monétaire américaine au cours des prochains mois ainsi que d'une pause dans les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine alimentant l'optimisme des investisseurs.

Contributeurs
Les actions mondiales, le haut rendement, les actions des marchés émergents, les foncières cotées (REITs),les actions préférentielles, la dette émergente et les obligations convertibles.

Détracteurs
Aucun.

Perspectives
Nous demeurons prudents à l'égard des actions dans le cadre de notre allocation d'actifs à mesure que nous nous rapprochons de la fin du cycle économique.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.07% -3.36% 6.50% 2.08%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par une baisse généralisée sur les emprunts d'Etat, le rendement allemand à 10 ans atteignant un niveau historique à - 0,33%. Des statistiques macroéconomiques décevantes ont favorisé un discours plus accommodant des banques centrales.

Enfin, l'attitude plus conciliante de la Commission Européenne et la révision à la baisse par le gouvernement italien du déficit budgétaire, a permis une forte compression des spreads.

Dans ce contexte, les spreads se sont fortement resserrés sur le mois, tous secteurs et compartiments confondus. Les différents compartiments sur le crédit enregistrent des performances positives, les actifs haut bêta surperformant nettement les autres compartiments.

La marge contre Etat se resserre de 14 bps pour le crédit financier Senior à 97 bps, de 14 bps pour le crédit corporate IG à 111 bps et de 38 bps pour les financières subordonnées à 188 bps (indices Merrill Lynch).

Le marché primaire a été extrêmement actif : les volumes ont bondi à 89 Mds€, soit le mois le plus actif de l'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.14% -7.85% 8.99% 7.49%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia,

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Juin

Aux Etats-Unis, les indices ISM se sont repliés au mois de juin, de 0,4 point à 51,7 pour le secteur manufacturier et de 1,8 point pour le secteur non-manufacturier. Les données d'activité étaient au contraire plus rassurante : la consommation a progressé de 0,2% en mai et le chiffre d'avril a été revu en hausse, la production industrielle a progressé de 0,4%. Après les bons chiffres résidentiels du début d'année, on observe un tassement des chiffres de ventes mais les permis de construire restent à peu près stables. Le rapport sur l'emploi a été fort avec 191 000 créations dans le secteur privé, en net rebond par rapport aux 83 000 créations du rapport de mai.

Dans la zone euro, les indices PMI poursuivent leur rebond progressif : l'indice composite passe de 51,8 à 52,1, le plus haut niveau depuis novembre dernier. La publication de la croissance, confirmée à +1,6%, montre une contribution très négative du stockage, alors que la demande finale se tient bien. Si la production automobile reste sous pression, les immatriculations ont retrouvé leur niveau du premier semestre 2018. Le taux de chômage de la zone euro atteint un nouveau point bas à 7,5%. L'inflation se normalise après plusieurs mois de volatilité : l'inflation sous-jacente est de 1,1% sur un an. A Sintra, Mario Draghi a ouvert la voie à un nouvel assouplissement monétaire.

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LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.22% -10.32% 5.03% -0.33%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30
Ornella DAUL01 44 56 42 88

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mai

En mai, les marchés actions ont une correction (-5.5% Eurostoxx Net Return), interrompant le cycle haussier à l'œuvre depuis le début de l'année 2019.

Cette baisse a profité aux stratégies de couverture et de financement ayant permis d'amortir la baisse d'environ 130bps.

Le fonds reste toutefois fortement exposé aux marchés actions (~78%) en raison des niveaux de protection éloignés et du récent gain sur la jambe de financement.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.63% -6.09% 10.22% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le principal événement du mois de juin a été le sommet du G20 à Osaka où une poignée de main entre le Premier ministre Xi et le président Trump a suffi à apaiser les places boursières qui n'attribuaient qu'une probabilité de 20% à une trêve entre la Chine et les Etats-Unis, contre 80% plus tôt cette année.1 Cependant, les dommages causés à l'économie mondiale par ces tensions sont tangibles. Les indices PMI mondiaux se sont contractés à 49,8 en juin, l'Europe affichant une sous-performance à 47,7, ce qui soulève le spectre d'une récession manufacturière. Si la consommation reste soutenue aux Etats-Unis, le nombre des créations de postes a fortement déçu en juin, avec 75 000 emplois (contre 175 000 prévus), et la croissance des salaires a commencé à ralentir.

Enfin, l'inflation reste atone, le déflateur de la consommation privée PCE (la mesure d'inflation préférée de la Fed) s'établissant à 1,6% en glissement annuel en mai. Dans ce contexte, et bien que la Fed ait décidé de ne prendre aucune mesure de politique monétaire en juin, un changement de ton s'est manifesté dans son discours, qui est passé d'une approche « patiente » à une situation où elle « se tient prête à réagir ». Le marché s'attend maintenant à une baisse des taux lors de sa prochaine réunion en juillet. Quant à la BCE, elle a éliminé toute perspective de hausse des taux d'intérêt avant 2020 et renforcé ses mesures accommodantes avec de nouvelles facilités TLTRO.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-0.81% -7.70% 5.80% 9.18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Juin

Presque toutes les classes d'actifs ont gagné du terrain en juin grâce à l'inflexion accommodante des banques centrales de la planète. Les marchés actions ont généralement effacé leurs pertes de mai, comme notamment l'indice S&P 500 qui s'est rapproché de niveaux record vers la fin du mois. Dans le même temps, les marchés obligataires - tant développés qu'émergents - ont progressé et les rendements des bunds allemands se sont un peu plus enfoncés en territoire négatif.

Toutefois, la probabilité accrue d'une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis a conduit à une dépréciation du dollar américain face à l'euro, au yen et à la livre sterling. Les questions géopolitiques qui préoccupaient les investisseurs se sont également quelque peu apaisées, les marchés ayant adopté une position attentiste à l'égard des relations entre les États-Unis et la Chine avant le sommet du G20. Les États-Unis sont également parvenus à un accord avec le Mexique sur l'immigration, mettant ainsi fin à la menace de tarifs douaniers du Président Trump. Toutefois, les tensions américano-iraniennes ont suscité de nouvelles inquiétudes et ont conduit à une forte hausse du prix du pétrole.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.23% -10.82% 8.34% 8.78%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Juin

Presque toutes les classes d'actifs ont gagné du terrain en juin grâce à l'inflexion accommodante des banques centrales de la planète. Les marchés actions ont généralement effacé leurs pertes de mai ; l'indice S&P 500 s'est rapproché de niveaux record vers la fin du mois. Dans le même temps, les marchés obligataires - tant développés qu'émergents - ont progressé et les rendements des bunds allemands se sont un peu plus enfoncés en territoire négatif. Toutefois, la probabilité accrue d'une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis a conduit à une dépréciation du dollar américain face à l'euro, au yen et à la livre sterling.

Les questions géopolitiques qui préoccupaient les investisseurs se sont également quelque peu apaisées, les marchés ayant adopté une position attentiste à l'égard des relations entre les États-Unis et la Chine avant le sommet du G20. Les États-Unis sont également parvenus à un accord avec le Mexique sur l'immigration, mettant ainsi fin à la menace de tarifs douaniers du Président Trump. Toutefois, les tensions américano-iraniennes ont suscité de nouvelles inquiétudes et ont conduit à une forte hausse du prix du pétrole.

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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.04% -9.62% 1.79% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juillet

Mois chargé en nouvelles macro et micro-économiques, avec la première baisse des taux de la Réserve Fédérale depuis la crise de 2008 et la confirmation de nouvelles mesures par la BCE à la rentrée, la nomination de Boris Johnson à la tête du gouvernement britannique et ses menaces de Brexit sans accord qui font chuter la Livre Sterling mais également de nombreuses publications de résultats semestriels. Sur ce point, le premier semestre confirme les difficultés de l'industrie, notamment automobile et l'absence probable de reprise au second semestre.
La valeur liquidative de Mandarine Multi-Assets évolue peu en juillet mais la sélection de titre pèse un peu sur sa performance relative. Nous souffrons sur certaines valeurs cycliques (Arcelor, Heidelberg Cement ou Standard Chartered) mais aussi sur des défensives sous-performantes dans leur secteur (Croda, L'Oreal ou Straumann)
Nous procédons en fin de mois à deux arbitrages dans l'agro-alimentaire ou AB Inbev remplace Pernod Ricard et la santé où Fresenius SE prend la place de Straumann.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.33% -7.90% 4.91% 5.02%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.33% -5.78% 2.63% 2.96%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Juin

En juin, les actifs risqués se sont envolés bénéficiant d'une conjonction d'éléments positifs. La position plus accommodante de la Federal Reserve a été saluée par les investisseurs. Son président, M. Powell a annoncé que la Fed « agirait de manière appropriée pour soutenir l'expansion », supportant un maintien des taux d'intérêts avant d'éventuelles baisses à venir.

Enfin, le dynamisme des marchés a été renforcé vers la fin du mois lorsque le gouvernement américain et chinois se sont entendus sur une trêve de leur guerre commerciale, incluant l'embargo de Huawei.

Ainsi, les actions mondiales ont bondi, les marchés développés (DM) surperformant ceux des marchés émergents (EM), grâce aux indices américains qui ont réalisé leur meilleur mois de juin depuis 1938. Dans l'univers obligataire, les rendements ont encore diminué des deux côtés de l'atlantique, profitant de cet environnement plus accommodant. Finalement, les spreads de crédit se sont fortement resserrés sur la période.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement positif de +1,52% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de +5,44% YTD (BP-EUR).

ODDO BHF Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.27% -5.89% 7.33% 2.22%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois de Juin

Malgré le recul des statistiques économiques, les marchés boursiers ont progressé en juin, à la faveur du ton modéré adopté par la Réserve fédérale américaine et la BCE. La perspective d'une baisse des taux aux Etats-Unis et d'un nouvel assouplissement monétaire en Europe a en effet dopé les cours des actions et fait chuter les rendements obligataires.

Compte tenu des risques géopolitiques et du niveau durablement bas des taux d'intérêt, l'or s'est apprécié à son plus haut niveau en 6 ans. Le ratio d'actions a légèrement augmenté à 52,4% au cours du mois écoulé. Nous avons initié une position sur l'action d'Ulta Beauty, une entreprise qui exploite des instituts de beauté et distribue des cosmétiques, dont l'expansion à l'international offre un beau potentiel de croissance. Nous avons renforcé notre position sur Thermo Fisher, un fournisseur de matériel de laboratoire spécialisé dans le diagnostic.

Au sein du portefeuille d'obligations d'entreprises, nous avons acheté une obligation investment grade du prestataire de services de paiement Fiserv, émise par ce dernier afin de financer l'acquisition de First Data.

Ofi Flexible Global Multi Asset - FR0010564351

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Pascal PORTA
Magali HABETS
Michaël FAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.1% -9.96% 7.50% 3.87%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions européens se rattrapent ce mois-ci et gomment la baisse du mois précédent, largement soutenus par le ton accommodant de la FED et de la BCE malgré un environnement géopolitique qui s'est dégradé avec notamment la montée des tensions avec l'Iran. Les investisseurs ont été attentistes en fin de période, à la veille de la rencontre prévue entre D.Trump et Xi Jinping pour une reprise éventuelle du dialogue en marge du G20 au Japon.

Difficile d'établir une échéance pour la signature d'un accord entre les deux parties sachant l'importance des sujets et leur degré d'interaction : agenda électoral américain, leadership technologique, propriété intellectuelle, activités subventionnées, ralentissement de la croissance économique, stabilité du Moyen-Orient, ou encore décisions des banques centrales.

La question est de savoir dans quelle mesure la remise en cause du multilatéralisme peut durablement peser sur la confiance des agents économiques et sur la croissance mondiale et quelle est la capacité des banques centrales à y faire face alors que les conditions de financement sont déjà très favorables et les attentes en terme d'inflation au plus bas.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.14% -13.25% 10.85% 4.33%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Didier DUGUE06 08 82 26 10
Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Au 31 mai 2019, la performance est de 10,08% depuis le début de l'année. Le fonds baisse de -2,18% sur le mois.

D. Trump repart en guerre commerciale avec la Chine et le Mexique provoquant un retour de l'aversion aux risques.

Les marchés actions baisses de 5% alors que les investisseurs se ruent sur les obligations d'Etats provoquant une contraction des taux 10 ans allemands et américains de 20 bp et 37 bp à respectivement -0.20% et 2.13%.

La FED prend acte d'une croissance économique moins dynamique et les investisseurs anticipent des baisses des taux directeurs d'ici la fin de l'année. En Europe, les élections n'ont pas provoqué de vague des eurosceptiques.

Nous avons progressivement remonter notre exposition autour de 40%.

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.84% -3.68% -0.01% 2.54%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le portefeuille a dégagé une performance de presque 1 % au T2 (classe I : 0,91%). Après avoir perdu 1,3% en mai, il reprend 1,7% en juin grâce à une sélection judicieuse et malgré une allocation relativement réduite aux actions (environ 25% en moyenne).

L'obligataire a apporté un total de 60 pb à la reprise trimestrielle dont l'essentiel provient de stratégies de carry (IG : +15 pb ; dette émergente : +35 pb) tandis que la contribution de la duration n'a été que limitée.

Les actions ont ajouté 45 pb, les gains sur les fonds thématiques (+12 pb) et la santé (+8 pb) compensant largement la faiblesse de l'énergie aux États-Unis (-5 pb) et la baisse des marchés émergents (-8 pb).

Notre stratégie long-short quality a profité de la correction du mois de mai (+2,2%) et de la reprise en juin (+1,1%), soit un total de + 15 pb à la performance trimestrielle. Notre position sur l'or a également porté ses fruits (+23 pb). Les couvertures sur actions ont grevé de 5 pb le résultat global.

R-co Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.17% -6.39% 4.48% -0.41%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois de Juin

Après leur baisse du mois de mai, les marchés sont repartis à la hausse en juin. En euros et dividendes réinvestis, le MSCI Monde a progressé de 4.8%, le DJ Eurostoxx et le S&P de 5,2%, le MSCI Emergents de 4.4%, et le Nikkei de 3.4%.

Ce sont une nouvelle fois les banques centrales qui sont responsables de ce redémarrage, ainsi que le pari que le G20 d'Osaka allait permettre de relancer les négociations sino-américaines. La Fed et la BCE ont accentué leur biais accommodant. La première en ouvrant la voie à d'éventuelles baisses de taux à brève échéance si les développements des négociations commerciales le rendaient nécessaire. La seconde en faisant évoluer sa rhétorique estimant le niveau de croissance et d'inflation suffisamment préoccupant pour justifier de nouvelles mesures de soutien. La dégradation des indicateurs avancés couplée à ces déclarations ont amenés les taux longs à décaler à la baisse, de 12pb pour le 10 ans US, et de 13pb sur le Bund qui clôture à un niveau historiquement bas à -0.33%.

Cette poursuite de la baisse des taux a conduit le marché à encore favoriser les valeurs de qualité offrant une forte visibilité et un rendement perçu comme sûr. Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions européenne, mais a été pénalisé la faible sensibilité obligataire.

R-co Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.23% -13.01% 9.88% -0.95%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Juin

Après leur baisse du mois de mai, les marchés sont repartis à la hausse en juin. En euros et dividendes réinvestis, le MSCI Monde a progressé de 4.8%, le DJ Eurostoxx et le S&P de 5,2%, le MSCI Emergents de 4.4%, et le Nikkei de 3.4%. Ce sont une nouvelle fois les banques centrales qui sont responsables de ce redémarrage, ainsi que le pari que le G20 d'Osaka allait permettre de relancer les négociations sino-américaines. La Fed et la BCE ont accentué leur biais accommodant.

La première en ouvrant la voie à d'éventuelles baisses de taux à brève échéance si les développements des négociations commerciales le rendaient nécessaire. La seconde en faisant évoluer sa rhétorique estimant le niveau de croissance et d'inflation suffisamment préoccupant pour justifier de nouvelles mesures de soutien. La dégradation des indicateurs avancés couplée à ces déclarations ont amenés les taux longs à décaler à la baisse, de 12pb pour le 10 ans US, et de 13pb sur le Bund qui clôture à un niveau historiquement bas à -0.33%.

Cette poursuite de la baisse des taux a conduit le marché à encore favoriser les valeurs de qualité offrant une forte visibilité et un rendement perçu comme sûr.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.54% -13.47% 8.89% 19.20%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Nous avons continué à baisser notre allocation actions au profit du cash à travers des ventes de futurs sur le SP 500 en début du mois de Mai à la suite de l'échec des négociations tarifaires entre Les Etats-Unis et la Chine.

Les réductions de position se sont faites également sur les chemins de fer Canadien, sur Apple et Facebook.

Nous avons continué à renforcer nos valeurs minières aurifères : Barrick gold et Agnico eagle.

La pondération action nette du fonds se situe à 70 % , plus faible pondération depuis 2009.

Richelieu Harmonie 50 - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.44% -5,90% 3,85% -1,23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin à été à l'image du premier semestre de 2019 : la macro et en particulier la guerre commerciale sino-américaine, occupent le devant de la scène médiatique.
Le G20 du week-end du 29 juin ainsi que la rencontre avec les officiels chinois fin juin étaient à ce titre très attendus et ont permis d'une certaine manière, de démontrer que Donald Trump n'était pas prêt à une escalade commerciale. En effet, les deux dirigeants ont conclu à la reprise des négociations concernant leurs relations commerciales (et en sous-jacent, les exigences américaines en termes de changements structurels du modèle économique chinois).
Pour ce faire, Donald Trump a renoncé, pour l'instant, à placer des taxes additionnelles sur les importations en provenance de Chine. Il semble s'être engagé à suspendre une partie des sanctions contre le géant technologique chinois Huawei. A noter que Donald Trump maîtrise pleinement ses tweets et souffle tantôt le chaud, tantôt l'apaisement. Il contribue largement à la volatilité des indices mais l'important reste la reprise des négociations. Au niveau Européen, la gouvernance est en première ligne : les dirigeants européens ont bataillé pour trouver un terrain d'entente sur les nominations pour les quatre postes clés à la tête des instances européennes mais cela semble acquis. L'union européenne démontre encore sa capacité à trouver des solutions idoines par la négociation et le consensus. Une marque de fabrique quelques fois peu comprise des investisseurs internationaux…. (suite à lire dans le document joint)

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.93% -6.70% 5.04% 3.47%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Juin

Le Fonds a bien performé au cours du deuxième trimestre, en grande partie grâce aux actifs à risque, les actions européennes ayant particulièrement bien performé.

L'exposition non couverte aux devises s'est montrée payante.

Notre exposition de 10 % au yen japonais y a contribué, le yen s'appréciant de 1,3 % par rapport à l'euro.

Ailleurs, la répartition de la dette en monnaies locales des marchés émergents a contribué, en grande partie en raison de l'exposition aux devises étrangères. Les allocations au crédit et au haut rendement ont également été récompensées ; la reprise des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine et la stabilisation des prix du pétrole ont entraîné un léger resserrement des spreads de crédit des entreprises à haut rendement et des IG sur la période.

L'allocation du fonds aux infrastructures cotées a également été bénéfique.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.35% -4.29% 3.91% 11.17%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Nous vous avions parlé d'Hoshizaki suite à nos investissements dans Sextant Autour du Monde en début d'année.

L'entreprise est un leader des réfrigérateurs et équipements de cuisine pour professionnels, disposant de très fortes parts de marché au Japon et de parts de marché solides sur certaines lignes de produits aux Etats-Unis. Le cours de bourse a sensiblement baissé suite à une irrégularité de gestion dans une filiale de distribution régionale au Japon. Nous avons profité de cette mauvaise presse pour investir après des recherches montrant que le problème était négligeable.

Depuis lors, le comité indépendant a publié un rapport confirmant le caractère mineur des irrégularités, avec une analyse des causes. Le management d'Hoshizaki en a profité pour prendre des mesures correctives, en cours d'implémentation. L'entreprise a aussi publié un 1er trimestre correct, retraité des éléments exceptionnels tels que les coûts des experts indépendants. Le mois dernier, un activiste connu en Asie a pris une participation dans l'entreprise, ce qui pourrait potentiellement accélérer les améliorations au niveau de la gouvernance et de l'allocation du capital. Au cours actuel, nous pensons bénéficier d'une bonne marge de sécurité, avec un métier résilient et un bilan solide.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.31% -5.11% 4.53% 5.25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds affiche des performances absolues positives sur le mois de juin.

Les marchés action se sont de nouveau enflammés en juin et les taux d'emprunt obligataires ont continué de baisser.

Bien que l'allocation entre classe d'actif ait été favorable au cours du mois, l'allocation géographique et la sélection de stratégies défensives, ainsi que les stratégies alternatives ont pour leur part pesé sur les performances relatives, ce qui se traduit par une sous-performance du fonds par rapport à son indice de référence.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.32% -6.71% 4.56% 3.85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Juin

Ce mois a été marqué par l'intervention des banques centrales, BCE puis FED, qui ont à nouveau témoigné de leur volonté d'offrir des conditions monétaires particulièrement accommodantes. La perspective d'une sortie de la politique de taux négatifs par la BCE s'éloigne encore, et cela bien après le départ de Mario Draghi.

De son côté, la FED affirme sa capacité à venir soutenir l'économie en cas de ralentissement, sous une forte pression des marchés et du pouvoir politique, posant à terme la question de son indépendance. La poche obligataire du portefeuille a généré une forte contribution, les investisseurs recherchant fortement des papiers avec du rendement.

De plus, la contraction du spread Italien a également contribué positivement à la performance. Nous avons poursuivi le renforcement de notre position sur les actions, notamment sur les pays émergents.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT
Damien MARIETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-1.28% -7.82% 1.18% 4.29%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | Apicil | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | Finaveo | Generali Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | Nortia | Oradea Vie | Skandia Life | Spirica | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par de nombreuses revues stratégiques annuelles à Taux d'exposition aux actions l'image de celles conduites par Imerys, Maisons du Monde et Tarkett.

Dans ces trois cas, les investisseurs ont été rassurés par les perspectives délivrées par les dirigeants, ce qui a permis aux titres, fortement pénalisés au cours des derniers mois en raison de leur exposition au cycle, d'entamer un rebond significatif.

Plus largement, la dynamique haussière du marché a été soutenue par l'apaisement des tensions sino-américaines. A l'inverse, nous avons subi un recul de 15% sur Deutsche Wohnen suite à l'annonce d'une nouvelle législation gelant les loyers pour une période de 5 ans à Berlin.

Les principaux arbitrages ont consisté en l'allègement d'Imerys, la cession de Technicolor et le renforcement de TF1, Elis et Walt Disney.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.92% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds a progressé de 1,17% contre un retour cible de 0,49% (EU CPI+4%).

Les attributions aux actions européennes hors Royaume-Uni, au crédit « investment-grade » et aux actions asiatiques excluant le Japon.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.52% -0.65% 4.07% -0.15%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Juin

Au mois de juin, le fonds enregistre une performance positive de +1,13%.

Le principal contributeur ce mois-ci a été les actions pour +288bps, alors que les couvertures nous coûtent -147bps et le change contribue négativement pour -24bps.

Les marchés actions ont vu les indices européens en hausse de +4,5% et des indices américains en hausse de +6,6% sur le mois.

Les principaux contributeurs à la performance de la poche actions on été Facebook et Richemont alors que ls principaux détracteurs ont été Reckitt Benckiser et Google.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.73% -3.66% 1.91% 4.23%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Juin

Après un mois de mai difficile, les investisseurs ont été rassurés par l'attitude très accommodante des banques centrales américaine et européenne. La Réserve fédérale a laissé entendre qu'elle pourrait procéder à une ou plusieurs baisses de taux directeurs si la situation économique se dégradait et notamment si les discussions sino-américaines n'aboutissaient pas. Un tel scénario pèserait en effet significativement sur la croissance mondiale. De son côté, la BCE a indiqué qu'elle pouvait continuer à soutenir la croissance européenne malgré le niveau déjà très bas des taux d'intérêt.

Ces discours ont provoqué une nouvelle baisse des taux d'intérêt publics et privés. En Europe, la plupart des émissions publiques sont en territoire négatif, à l'exception des taux italiens. Aux Etats-Unis le taux à 10 ans est revenu sur le niveau des 2% après avoir atteint 3,2% fin 2018. Les actions ne sont pas en reste avec une hausse de 6.00% sur le mois qui efface pratiquement la correction du mois de mai.

Sur le mois votre fonds a progressé de 0,51% et de 2,47% sur le semestre. Dans ce contexte obligataire, le risque de remonté des taux d'intérêt est maintenant très faible.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.17% -7.39% --

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Reporting Mensuel

Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a respecté l'adage boursier bien connu « sell in may and go away ».

La séquence mensuelle s'est terminée par des baisses comprises entre 6 et 10% pour les principaux indices mondiaux. Globalement, les secteurs défensifs retrouvent les faveurs des investisseurs qui demeurent concentrés sur le moindre rebondissement dans le conflit sino-américain. Cette guerre de tous les noms (commerciale, technologique, diplomatique...) a atteint son apogée avec les récentes intentions chinoises de créer un embargo sur les terres rares en réponse aux menaces de Trump d'imposer des droits de douane supplémentaires sur les exportations de l'Empire du Milieu.

Le marché obligataire a lui aussi tiré la sonnette d'alarme: les rendements se sont retrouvés à des niveaux très bas, voire historiquement faibles pour le Bund ou le 10 ans suisse par exemple. Les flux se sont donc orientés en direction des valeurs refuges et de qualité (« flight to quality »), même si la sécurité ne rapporte plus. Le contexte actuel, dans lequel les intervenants gardent les yeux rivés sur le compte Twitter du président américain, est propice à l'utilisation des marges de manœuvres à notre disposition pour se réexposer sur des niveaux attractifs.

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