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ACATIS Value Event - DE000A1C5D13

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Contacts commerciaux

Marie BALLORAIN
06 79 98 16 73

Gérant(s)

  • Henrik MUHLE
  • Uwe RATHAUSKY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.89 % 15.10 % -12.06 % 14.25 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AFI-ESCA, AG2R La Mondiale, AGEAS Patrimoine, Allianz Vie, Axa - Thema, Athymis Gestion, Cardif Assurance Vie, CNP Assurances, Generali Vie, HSBC Assurance Vie, Neuflize-Vie, Nortia (Compte-titres et Contrats d’assurance-vie), Spirica

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Commentaire du mois de Février

Le fonds a poursuivi sa performance positive depuis le début de l'année et a clôturé le mois de février en hausse de 1,4%. Les actions de L'Occitane (+19,1%), Amazon (+14,3%) et Ferguson (+13,0%) ont été les plus performantes. En plus de la bonne performance opérationnelle, que L'Occitane avait déjà signalée en janvier, des rumeurs de rachat persistantes circulent au sujet de Blackstone et de son fondateur monsieur Geiger.

L'évolution réjouissante de Munich Re (+9,2%) mérite une mention spéciale. L'entreprise a augmenté son bénéfice à 4,6 milliards d'euros grâce à un très bon résultat d'assurance avec un ratio combiné juste inférieur à 89%. Sur ce montant, 3,5 milliards d'euros seront versés aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions. Les performances les plus faibles ont été enregistrées par Ryman Healthcare (-19,1%), Deutsche Wohnen (-15,5%) et Nestlé (-9,0%).

Auris Diversified Beta - LU1250158166

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Contacts commerciaux

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Joffrey OUAFQA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.05 % 7.98 % -6.97 % 6.25 %

Éligibilité Assureurs

Neuflize Vie, Generali, AEO, Axa, Axa Lux, Nortia, Cardiff, Vie Plus, Alpheys, LMEP, Ageas, AEP, La Mondiale

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Commentaire du mois de Janvier

Auris Diversified Beta est stable en Janvier. Si le crédit et nos positions sur les taux coeurs ont contribué positivement à la performance, l'appréciation du dollar sur le mois et les corrections enregistrées sur certains titres compensent les gains. En fin de mois, nous avons réduit l'exposition actions à 20% en amont de la FED pour se protéger d'une potentielle déception des investisseurs quant au rythme des baisses de taux à venir.

BDL Rempart - FR0010174144

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Contacts commerciaux

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32

Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95

Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38

Périne André MALDANT
06 37 79 16 57

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.72 % 5.98 % 14.86 % 16.09 %

Éligibilité Assureurs

Allianz, Vie Plus, Nortia, Intencial, Generali, Unep, Swiss Life, CNP, AGEAS, AG2R La Mondiale, Spirica, Cardif BNP Paribas, Neuflize Vie, Oradea Vie, AEP, Afi Esca, UAF Life, Alpheys, ACMN Vie, Primonial, Natixis Assurances, MMA (Covéa), UAF Life Patrimoine, Aviva, AXA Thema & Sogecap

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Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois de janvier le fonds BDL Rempart affiche une performance de 0,3% contre 0,4% pour l’€STR. La poche acheteuse a coûté -1.7% d’alpha. En revanche, la poche vendeuse a généré +1.3% d’alpha et l’exposition nette positive au marché européen (SXXR) a rapporté +0,7%.

Du côté des contributeurs, Vivendi (+0.7%) continue de bénéficier du projet de séparation annoncé en décembre, le discount de la somme des actifs par rapport à la capitalisation boursière étant toujours très significatif, à quasiment 50%. Vivendi bénéficie également de la bonne performance boursière d’UMG (+8% en janvier), les 10% détenus représentant 45% de la capitalisation de Vivendi. Enfin, l’inclusion de Vivendi dans l’indice CAC40 est un facteur technique favorable. Safilo (+0.6%) a publié de bons résultats marqués par un retour à la croissance aux USA, une forte progression de la marge brute et de la génération de flux de trésorerie. Intesa San Paolo (+0.6%) a rebondi en janvier alors que le marché s'attendait à une amélioration des revenus d’intérêts nets au quatrième trimestre, c'est-à-dire la marge que les banques gagnent entre les dépôts et les prêts. Nous avons également deux positions vendeuses qui sont créatrices de valeurs (+0.7% et +0.2%).


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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18

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Contacts commerciaux

Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26

Gérant(s)

  • Aron PATAKI
  • Andy WARWICK

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.62 % 0.32 % -11.61 % 6.69 %

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

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Commentaire du mois de Janvier

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Carmignac Patrimoine - FR0010135103

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18

Teddy COGNET
07 88 29 15 19

Augustin RADOT
06 42 79 06 99

Gérant(s)

  • David OLDER
  • Jacques HIRSCH
  • Eliezer BEN ZIMRA
  • Christophe MOULIN
  • Guillaume RIGEADE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.24 % 2.20 % -9.38 % -0.88 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

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Commentaire du mois de Janvier

Dans cet environnement marché notre stratégie a délivré une performance absolue positive bénéficiant d’une part de notre sélection d’actions notamment au sein des secteurs de la technologie et de la santé et d’autre part du portage sur les actifs de crédit. Notons en revanche que la performance relative est en retrait du fait de la contribution négative de notre exposition globale aux actions qui a sous-performé notamment nos positions acheteuses sur les petites et moyennes capitalisations américaines ou sur les pays émergents. Au gré des publications des différentes statistiques nous avons graduellement réhaussé l’exposition aux actions de 34% à 40% pour accompagner à la surprise positive de la croissance américaine en allégeant nos couvertures sur les indices actions étasuniens. D’autre part nous avons vendu nos positions acheteuses d’indices sur l’énergie et sur les pays émergents eu égard de la contraction des valorisations dans un environnement de dollar fort. La sensibilité aux taux à légèrement évolué à la hausse au cours du mois suite à l’échéance de certaines de nos stratégies optionnelles sur les taux courts, nous avons en revanche pris profit sur notre position acheteuse d’obligation souveraine grecque au sein de la poche de dette périphérique. Enfin nous avons revu sensiblement à la hausse notre exposition au dollar au cours du mois de 21.5% à 33% pour capter la dynamique d’appréciation du billet vert.

Cogefi Flex Dynamic - FR0010738211

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Contacts commerciaux

Charles BARTOLI
06 60 63 50 44

Gérant(s)

  • Hugues AUROUSSEAU
  • Remy STAUBLE
  • Anne d’ANSELME

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.43 % 5.32 % -23.12 % 16.17 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Swisslife, Nortia, Vie Plus, Spirica, UAF Life, HSBC, La mondiale partenaire, AG2R, CNP Assurance, Wealins, Alpheys, Primonial

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Commentaire du mois de Février

Si les marchés ont, pour le moment, abandonné leurs fortes anticipations de fin 2023 de baisses de taux rapides et régulières par les grands argentiers mondiaux, ils se sont, sans scrupules, justifiés de cette erreur de scénario par le fait que l’économie américaine restait résiliente et vigoureuse. Mieux, ils ont polarisé leur attention sur quelques valeurs iconiques de l’Intelligence artificielle au point d’en occulter tout autre sujet d’importance.

S’il est vrai que l’AI peut être en capacité de révolutionner certains secteurs économiques, en dopant leur productivité et en réduisant leurs coûts, cet engouement, qui pousse les capitalisations de certaines sociétés au-delà de la valeur cumulée de bourses entières voire de PIB de grands Etats, laisse transpirer une forme d’exagération voire d’exubérance qui nous rappelle les épisodes boursiers d’excès (2000). Si, à ce stade, nous n’observons pas de bulle de valorisations sur ce segment, les effets de concentrations dans les indices, jamais vus sur près d’un siècle de cotations, génèrent cependant quant à eux des comportements à risques, notamment de surexpositions sectorielles qui nous mettent mal à l’aise.

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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68

Julien SENTIER
06 01 07 22 67

Albert LIKENG
06 28 64 46 06

Josselin BETESTA
06 78 68 47 22

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49

Gérant(s)

  • Cyrille GENESLAY
  • Samir SAADI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.31 % 3.19 % -6.53 % 7.22 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

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Commentaire du mois de Février

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DNCA Invest Evolutif - LU0284394821

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Augustin PICQUENDAR
  • Alexis ALBERT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
10.84 % 15.78 % -15.38 % 14.40 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

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Commentaire du mois de Février

Les marchés ont poursuivi leur hausse en février avec un bond généralisé de presque 5% pour l'Eurostoxx 50 et le S&P 500 portant la hausse à plus de 20% depuis le point bas d'octobre 2023. Les données macroéconomiques américaines participent largement à la hausse des marchés dans un contexte où la thématique de « soft landing » a disparu pour laisser place au « no landing ». Le ralentissement de l'inflation est un peu plus lent qu'anticipé il y a quelques mois, décalant les anticipations de la première baisse de taux à juin (c. 60% de probabilité estimée). En Europe, les données restent mitigées mais confortent notre vision d'un point bas d'activité, notamment manufacturière, derrière nous.

D'un point de vue microéconomique, le mois de février concentre la quasi-totalité des publications de résultats annuels des sociétés. Les messages, que nous attendions très prudents, auront été marginalement plus constructifs que craint entrainant dans certains cas des rebonds boursiers spectaculaires pas toujours corrélés à la valorisation d'ailleurs. Nous terminons cette saison de publications rassurés quant au positionnement du fonds.

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Dorval Convictions - FR0010557967

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Gérant(s)

  • François-Xavier CHAUCHAT
  • Sophie CHAUVELLIER
  • Gustavo HORENSTEIN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.34 % 9.79 % -8.95 % 12.06 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

Dans un contexte mondial de retour de la confiance des investisseurs, le marché européen, attractif sur le front des valorisations et composé de grandes multinationales de qualité, poursuit son ascension. Nous maintenons un taux d’exposition élevé aux actions, avec un panier-cœur reflétant l’indice Euro Stoxx 50, auquel s’ajoute une surexposition aux valeurs bancaires et aux valeurs bénéficiant le plus de l’investissement des entreprises en productivité et en transition énergétique.

Depuis le début de l’année, nous investissons aussi dans un panier très diversifié de 50 petites et moyennes valeurs (entre €500m et €7mds d’encours). La valorisation de ce compartiment du marché se situe aujourd’hui au même
niveau que lors de la crise de l’euro de 2011-2012. Le déclencheur d’un retour d’intérêt pourrait venir dans les prochains mois soit de la baisse des taux de la BCE, soit d’une reprise économique, voire des deux.

Le panier-cœur est partiellement couvert en options Euro Stoxx 50, afin de nous protéger contre de possibles à-coups du marché après plusieurs semaines de progression.

Dorval Global Conservative - FR0013333838

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Gérant(s)

  • Sophie CHAUVELLIER
  • Gustavo HORENSTEIN
  • François-Xavier CHAUCHAT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.95 % 2.83 % -4.55 % 2.74 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Bâloise, Cardif, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

Depuis le début d’année, les grands indices internationaux sont portés par le « put » des banques centrales et le thème de l’intelligence artificielle. Notre analyse de la dynamique macroéconomique et financière actuelle nous incite à redéployer nos thématiques d’investissement en actions. Fragilisé par les évolutions politiques (restrictions budgétaires, élections européennes et américaines), le thème des « relances vertes » que nous portons depuis avril 2020, nous semble moins porteur. Nous prenons donc nos profits sur ce panier qui aura très nettement contribué à la performance. Le panier thématique « Global défensif » que nous portions depuis l’épisode de la faillite de la Silicon Valley Bank est également cédé.

Ainsi, au côté de notre panier-cœur, nous initions 3 nouveaux thèmes : la « reprise industrielle mondiale » afin de nous exposer à la reprise progressive du cycle manufacturier après une longue période de déstockage, le « new capex » centré sur les investissements en productivité et en efficience énergétique et « anti-fragiles », composé de grandes multinationales de qualité réalisant une croissance régulière afin d’équilibrer le portefeuille dans un environnement fluide. Nous restons bien investis en actions dans un contexte macro-marchés porteur.

Echiquier Allocation Flexible - FR0013433505

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Enguerrand ARTAZ
  • Benjamin BOURGUIGNAT
  • Alexis BIENVENU

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.31 % 0.29 % -8.21 % 7.03 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Nortia, Intencial, UAF Life, Cie Plus, Primonial

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Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Allocation Flexible B progresse de 0,68% sur le mois.

Le marché actions s’affiche de nouveau en hausse après une fin d’année déjà très bien orientée. Il y a certes des exceptions : la Chine et les émergents régressent, de même que les petites capitalisations dans leur ensemble. A l’inverse, les grandes entreprises de croissance en Europe et aux Etats-Unis profitent pleinement de cette dynamique, toujours portées par des attentes d’assouplissement de la part des banques centrales et par l’optimisme sur les valeurs technologiques. Le monde obligataire est plus mitigé, sans tendance affirmée. Le portefeuille bénéficie de la hausse des actions. Au cours du mois, l’exposition actions a été de nouveau augmentée en Europe et aux Etats-Unis, alors que les actions chinoises ont été sorties. L’exposition qui en résulte reste cependant modérée, le marché faisant preuve d’un tel optimisme que quelques déceptions paraissent difficilement évitables dans les semaines à venir.

Echiquier ARTY SRI - FR0010611293

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Olivier de BERRANGER
  • Guillaume JOURDAN
  • Uriel SARAGUSTI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.28 % 9.50 % -10.80 % 5.53 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Arty SRI A régresse de -0,05% sur le mois.

En 2024, l'optimisme persiste, les marchés américains, en particulier, connaissent un élan significatif, favorisant les grandes capitalisations dans le secteur technologique. La poche actions du fonds en bénéficie, grâce notamment aux performances exceptionnelles de MICROSOFT et AMAZON, toujours tirées par l'IA tout comme NVIDIA qui affiche une hausse de près de 30 %. Les investisseurs retrouvent leur appétit pour le risque, portés par des indicateurs macroéconomiques positifs. Cependant, les taux d'intérêt ont connu une tension notable, conséquence directe de la robustesse de la consommation des ménages et d'une croissance économique soutenue aux États-Unis. Malgré cela, le marché anticipe une baisse des taux directeurs d'ici la fin du semestre, tout en excluant le scénario d'une récession. Notre stratégie privilégie les obligations à long terme émises d’émetteur de haute qualité. Le début de la saison des résultats financiers révèle une tendance marquée : les multinationales démontrent une solidité tant sur le plan financier que boursier versus les entreprises de taille moyenne. Des entreprises telles que ASML, MICROSOFT ET CHRISTIAN DIOR confirment parfaitement cette tendance.

Ecofi Agir Pour Le Climat - FR0010642280

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Contacts commerciaux

Romain HUÉ
06 58 38 00 74

Kiliann POLLEFOORT
07 64 50 72 66

Gérant(s)

  • Frédéric GUIGNARD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-5.46 % -1.08 % -17.04 % 12.71 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS / GENERALI / MACIF / MMA / NORTIA / SWISS LIFE / UAF LIFE PATRIMOINE et VIE PLUS

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Commentaire du mois de Février

Les statistiques économiques américaines publiées au cours du mois de février ont surpris le consensus, en montrant une réaccélération du marché du travail et de l’inflation. Dans ce contexte, les officiels de la Fed ont fait montre de prudence dans leurs propos, s’agissant notamment du calendrier des baisses de taux. La BCE est quant à elle restée fidèle à son discours du mois précédent, en prônant elle aussi la patience. Dans le même temps, les chiffres d’activité en Europe sont ressortis en demi-teinte. Les actions ont progressé de 3,3% en zone Euro et de 5,3% aux Etats-Unis (en $). Le 10 ans américain est passé de 3,91% fin janvier à 4,25% fin février ; le 10 ans allemand de 2,17% à 2,41%.

L’exposition aux actions s’établit autour de 77% (hors solidaire). Dans un contexte de hausse des taux et de publication de résultats, le fonds a fortement sous-performé le marché au cours du mois. Mentionnons la contre-performance des producteurs d’énergie renouvelable (baisse des prix du gaz et du CO2), de nos valeurs technologiques (Aixtron, Dassault Systèmes, Soitec), de la valeur Waga Energy et des valeurs de recyclage (Umicore, Aurubis). Nous avons cédé les titres Legrand en fin de mois en raison d’un marché de la construction difficile en Europe et pris des bénéfices partiels sur Prysmian et Schneider. La poche solidaire représente 7.8%.

Eurose - FR0007051040

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Jean-Charles MÉRIAUX
  • Damien LANTERNIER
  • Romain GRANDIS
  • Adrien LE CLAINCHE
  • Baptiste PLANCHARD
  • Emilie BRUNET-MANARDO

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.29 % 8.60 % -3.09 % 7.17 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Février

A part quelques réactions boursières négatives parfois violentes, les résultats des entreprises européennes sont
globalement bien accueillis. De plus, les prévisions et anticipations des dirigeants ne sont pas de nature à inquiéter quant à l'évolution des économies. En parallèle, les indicateurs économiques et l'inflation renforcent la matérialisation du fameux scénario bénin d'« atterrissage en douceur ». Les marchés n'anticipent plus qu'entre 3 et 4 baisses des taux de la part de la BCE cette année, avec un premier mouvement attendu en juin. En toute logique les taux rebondissent fortement sur le mois, le 10 ans allemand termine ainsi à 2.4% (+25bp). Les spreads de crédit se réduisent et les l'EURO STOXX 50 NR ajoute encore 5% à sa performance.

Eurose est en légère baisse en février (-0,44%) tout comme depuis le début d'année (-0,54%).

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Exclusif 21 - LU1373287983

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Contacts commerciaux

Yassine PERNIN
07 61 59 38 91

Morgane PALUMBO
06 78 21 24 51

Gérant(s)

  • Christian MARIAIS

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.57 % 4.54 % 2.36 % 17.85 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Axa Théma, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Oradea Vie, Spirica

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Commentaire du mois de Février

Le mois a été favorable aux actions. La faiblesse des économies est considérée comme transitoire et la configuration générale ressemble à une sortie de récession, bien qu’il n’y ait pas eu de récession, mais un simple ralentissement. Aux États-Unis, on ne peut même pas parler de ralentissement. La vigueur du secteur technologique tiré par l’ « intelligence artificielle » maintient la croissance à un niveau élevé. Les performances boursières doivent beaucoup à ce secteur. Sept actions américaines, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla et Nvidia, forment ce que les analystes appellent les « Sept Magnifiques ». Depuis le début de l’année, l’indice MSCI Monde, qui regroupe 1600 entreprises cotées sur 23 bourses à travers le monde, affiche une performance positive de 5%, mais en excluant les Sept Magnifiques, elle serait négative.

Les sept valeurs combinées forment une capitalisation boursière d'environ 13 000 milliards de dollars, ce qui ferait de ce groupe la deuxième plus grande Bourse au monde, derrière les Etats-Unis, mais devant la Chine (Hong Kong inclus). Les sept magnifiques représentent aujourd’hui presque 28% du S&P 500. Autre comparaison, Apple pèse plus que la valeur de marché de la totalité des sociétés du CAC 40.

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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68

Julien SENTIER
06 01 07 22 67

Albert LIKENG
06 28 64 46 06

Josselin BETESTA
06 78 68 47 22

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49

Gérant(s)

  • Matthew MCLENNAN
  • Kimball BROOKER
  • Manish GUPTA
  • Julien ALBERTINI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.57 % 8.34 % -2.88 % 17.95 %

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

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Commentaire du mois de Février

Faits marquants du mois de février /
- Le fonds First Eagle Amundi International a dégagé un rendement de +1,14 % en février (classe d’actions AUC en USD).
- Les secteurs de la finance, des services de communication et des technologies de l’information ont généré les contributions les plus importantes,
- tandis que les secteurs de la consommation de base, de l’énergie et de la santé ont été les principaux freins à la performance.
- Les titres liés à l’or ont dégagé des rendements négatifs au cours du mois


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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211

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Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Hugo VOILLAUME, CFA
  • Guillaume BUHOURS
  • Paul EDON
  • Thibaut MAISSIN
  • Arthur BERNASCONI
  • Emmanuel GABAÏ
  • Victor BALLY-BERARD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.30 % 5.51 % -11.43 % 16.33 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, AXA, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été marqué par une nette surperformance des grandes capitalisations, en particulier américaines (S&P 500 +5,17%, CAC 40 +3,54%, STOXX 600 +1,84%) par rapport aux petites valeurs (CAC Small -3,16%, MSCI Europe Microcaps -2,19%). La classe d'actifs des petites capitalisations boursières continue d'être délaissée au profit des megacapitalisations qui bénéficient notamment de la thématique de l'intelligence artificielle.

En Europe, la publication des PMI de février pointe vers l'atteinte du point bas de l'activité. L’indice PMI composite de la zone euro a rebondi au-delà des attentes du consensus (48,9 en février vs 48,4 attendu). Dans le détail, ce sont surtout les services qui ont rebondi, alors que cet indice est revenu sur le seuil de 50 en février (vs 48,8 attendu et 48,4 en janvier), un niveau qu’il n’avait plus connu depuis juillet 2023, à la faveur d’une amélioration de
toutes les composantes. L'évolution est nettement moins favorable dans le secteur manufacturier (46,1 vs 47 attendu et 46,6 en janvier) mais ceci découle surtout de la mauvaise performance de l’Allemagne. Les premières données d’inflation de février publiées en fin de mois ont confirmé la poursuite de la désinflation. Néanmoins, la partie sous-jacente a envoyé des signaux plus mitigés, avec d’un côté, la poursuite du ralentissement des prix des biens durables, mais de l’autre côté, des prix des services qui ralentissent moins rapidement que ce qui était attendu. Dans ce contexte, l'hypothèse d'une première baisse de taux en juin est devenue consensuelle. Les marchés anticipaient encore 150 points de base de baisse de taux en début d'année, ils n'en prévoient plus que 80 aujourd'hui. En effet, la Présidente de la BCE se veut prudente, rappelant les progrès effectués dans la lutte contre l’inflation mais met également en garde sur le chemin restant à parcourir et notamment sur le fait que les salaires constitueraient un enjeu de plus en plus prégnant pour l’évolution des prix ces prochains trimestres.

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GF Ambition Solidaire - FR0007020201

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • François GOBRON
  • Josep COMALAT
  • Cédric BARON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.12 % 15.46 % -8.57 % 14.61 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Cardif

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Commentaire du mois de Janvier

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Ginjer Actifs 360 - FR0011153014

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Contacts commerciaux

Bruno ZARAYA
06 82 31 52 65

Mélanie CARTELET
07 72 44 77 81

Gérant(s)

  • Léonard COHEN
  • Charles FISCHER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.20 % 14.88 % -8.12 % 24.70 %

Éligibilité Assureurs

ACM, Allianz, Cardif, Alpheys, Nortia, Generali, AG2R La Mondiale, Intencial, SwissLife, EDRAC, AXA Thema, AGEAS, APICIL, Vie Plus, MMA, Oradea, UAF, 1818

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Commentaire du mois de Janvier

Après les premiers errements liés à la remise à zéro des compteurs de début d’année, les investisseurs ont rapidement basculé dans un scénario ultraoptimiste sur la fin de l’inflation, et donc sur une baisse rapide et significative des taux d’intérêt. Ce choix, accompagné par les bons résultats des valeurs technologiques américaines, a fait s’envoler une partie de la cote. Le marché des actions est donc monté, mais en ordre dispersé ; au gré des publications.

Si notre scénario reste optimiste sur les actions, il l’est nettement moins sur les taux. D’où notre préférence pour certains secteurs encore sous-valorisés comme les valeurs industrielles, ou les sociétés du secteur des matières premières. A l’image de ce que nous avons déjà connu en avril ou en septembre 2023, notre sélection a donc enregistré une légère sous-performance dans ce mouvement de hausse. Toutefois, l’environnement économique actuel ne remet aucunement en question notre scénario central, plus mesuré sur la baisse des taux d’intérêt, et toujours favorable à ces secteurs liés au cycle économique et de ce fait, sous-valorisés.

En début de mois, profitant du climat d’incertitude, nous avons légèrement augmenté la sensibilité du portefeuille. Puis en milieu de mois, profitant de la baisse du marché, nous avons légèrement ajusté nos positions actions à la hausse.

GIS Global Multi Asset Income - LU1357655627

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • Cedric BARON
  • Pierre HEREIL
  • Nawfel EL GHISSASSI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.11 % 14.87 % -7.82 % 11.52 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life

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Commentaire du mois de Janvier

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H2O Moderato - FR0013393295

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Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92

Gérant(s)

  • Gestion Collégiale

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.86 % 8.98 % 6.79 % 6.95 %

Éligibilité Assureurs

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Commentaire du mois de Janvier

Les stratégies obligataires enregistrent des performances positives essentiellement grâce aux positions de courbe qui bénéficient de la pentification des courbes de taux allemandes et américaines (segment 2-10 ans). Cependant, l’exposition acheteuse de sensibilité aux taux du G4 est pénalisée par la hausse généralisée des taux à 10 ans. L'allocation en dette souveraine hors-G4 est également négative en raison de la sous-performance de la dette émergente locale contre bons du Trésor américain.

La contribution des devises à la performance globale est négative. En cause principale, les positions acheteuses de devises émergentes (contre dollar américain) et de yen japonais (contre euro) qui s’inscrivent en recul. Le segment intra-bloc se révèle également négatif en raison des positions acheteuses sur l'EURGBP et vendeuse sur l'AUDCAD. La vue directionnelle acheteuse de dollar américain ajoute des gains. les stratégies de crédit affichent des rendements baissiers en raison de la sous-performance de la dette souveraine émergente externe.

Le segment des actions ressort négatif. L'arbitrage sectoriel sous-performe, les valeurs de Croissance ayant surpassé les actions Value. L'arbitrage géographique se retrouve pénalisé par le recul des marchés émergents, et ce malgré la performance favorable des valeurs européennes (contre valeurs américaines). Néanmoins, les positions acheteuses de blue chips américaines et vendeuses de petites et moyennes capitalisations ajoutent des gains à mesure que les signaux de résilience économique US repoussent les anticipations de baisses de taux.

IDE Dynamic World Flexible - FR0011634377

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Contacts commerciaux

Arthur MONTIEL
06 18 78 97 43

arthur.montiel@ide-am.eu
01 85 08 25 97

Gérant(s)

  • Marc ROCHEREAU
  • Véronique ROCHEREAU

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
6.72 % 13.99 % -12.82 % 18.45 %

Éligibilité Assureurs

Action AC (FR0013449550) : Ageas, Alpheys, Cardif, Intencial, UAF Life Patrimoine, Via Nortia: AEP, CNP, La Mondiale, La Mondiale Europartner, Spirica

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Commentaire du mois de Février

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JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities - LU0115098948

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Contacts commerciaux

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Shrenick SHAH
  • Josh BERELOWITZ

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.38 % -2.45 % -13.71 % 3.14 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Intencial, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, MMA, UNEP, AFI ESCA et Eres

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Commentaire du mois de Janvier

•Les marchés actions mondiaux se sont inscrits en hausse en janvier, tandis que les emprunts d’État ont perdu du terrain. Les actifs risqués se sont bien comportés dans un contexte marqué par la résilience persistante de la croissance américaine, et malgré les efforts de communication des banques centrales des principaux pays développés pour réduire les anticipations de baisses des taux des marchés. Le MSCI World a gagné 1,7% et le JPM Global GBI a baissé de 0,6 % (couvert en euros). Le fonds a généré une performance positive.

•La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux inchangés en janvier. Elle a toutefois indiqué que la première baisse de taux pourrait intervenir plus tard que ce que lesmarchés avaient anticipé. La Fed préfère se concentrer sur le caractère pérenne du recul de l’inflation,même si elle reconnaît la dynamique de l'activité économique et la vigueur des marchés de l'emploi. Lors de leurs dernières réunions, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre ont tenu des discours similaires,
jugeant « prématurées » l’anticipation de baisses de taux à court terme. Dans ce contexte, l’augmentation des rendements obligataires au cours dumois a pesé sur notre stratégie longue en duration aux États-Unis, mais elle s’est révélée favorable à notre exposition longue au dollar américain. Nous avons mis en place une stratégie longue sur le dollar américain et courte sur le yen japonais. Nous estimons en effet que les attentes du marché en matière de baisse des taux aux États-Unis cette
année sont trop élevées, et que le yen pourrait être très sensible à tout réajustement des taux.

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Latitude Equilibre - FR0010452037

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Paul RAOULX
06 75 98 89 15

Gérant(s)

  • Anthony LAPEYRE
  • Maxime DUMORTIER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.29 % 3.46 % -22.02 % 10.59 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia

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Commentaire du mois de Février

Les indicateurs publiés en février ont, conformément à nos attentes, démontré la vigueur économique américaine. En revanche, les chiffres d’inflation de janvier ont instillé le doute dans l’esprit des investisseurs quant à la probabilité d’une baisse des taux directeurs au premier semestre. Les taux pourraient même rester élevés encore quelques mois. Ce constat fait directement échos aux réflexions que nous évoquions le mois dernier.

Notre analyse table sur la hausse de la probabilité d’un rebond de l’inflation au cours des prochains mois. La baisse des chiffres a été clairement favorisée par la baisse des prix de l’énergie au cours des 8 derniers mois mais cette tendance pourrait, sans pour autant se retourner, cesser de contribuer favorablement dans un avenir proche. Dans ce cadre, nous favorisons une exposition au Dollar US dans le fonds et maintenons une duration faible dans nos fonds pour les prochaines semaines.

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Latitude Patrimoine - FR0011032754

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Paul RAOULX
06 75 98 89 15

Gérant(s)

  • Anthony LAPEYRE
  • Maxime DUMORTIER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.73 % 3.86 % -14.38 % 4.15 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia

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Exposition Actions 0% à  60%

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Commentaire du mois de Février

Les indicateurs publiés en février ont, conformément à nos attentes, démontré la vigueur économique américaine. En revanche, les chiffres d’inflation de janvier ont instillé le doute dans l’esprit des investisseurs quant à la probabilité d’une baisse des taux directeurs au premier semestre. Les taux pourraient même rester élevés encore quelques mois. Ce constat fait directement échos aux réflexions que nous évoquions le mois dernier.

Notre analyse table sur la hausse de la probabilité d’un rebond de l’inflation au cours des prochains mois. La baisse des chiffres a été clairement favorisée par la baisse des prix de l’énergie au cours des 8 derniers mois mais cette tendance pourrait, sans pour autant se retourner, cesser de contribuer favorablement dans un avenir proche. Dans ce cadre, nous favorisons une exposition au Dollar US dans le fonds et maintenons une duration faible dans nos fonds pour les prochaines semaines.

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Lazard Patrimoine Opportunities SRI - FR0007028543

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Colin FAIVRE
  • Julien-Pierre NOUEN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.17 % 1.64 % 0.93 % 13.93 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Exposition Actions 20% à 80%

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Commentaire du mois de Janvier

Les actions ont continué de s’apprécier et les taux d’intérêt sont repartis à la hausse dans un contexte de publications économiques solides aux EtatsUnis et de réévaluation en baisse des attentes d’assouplissement des politiques monétaires. Dividendes réinvestis, le Topix a augmenté de +7,8% en yen, l’Euro Stoxx de +1,9% et le S&P 500 de +1,7% en dollar. L’indice MSCI des actions émergentes a baissé de -4,6% en dollar. Le taux à 10 ans de l’Etat allemand a augmenté de +14 points de base, amenant une baisse de -0,5% de l’indice ICE BoFA des obligations d’Etat. Les indices iBoxx des obligations high yield et des obligations financières subordonnées ont monté de +0,5% et celui des obligations investment grade de +0,1%, l’effet positif du resserrement des marges de crédit l’emportant sur l’effet négatif de la hausse du taux d’Etat. L’euro s’est déprécié de -2,0% contre dollar et apprécié de +2,1% contre yen.

Le fonds a pâti de sa sous-exposition aux actions.
Nous avons allégé les actions euro de -0,7% dans le cadre du rebalancement mensuel (CAC 7657).

Lazard Patrimoine SRI - FR0012355139

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Colin FAIVRE
  • Julien-Pierre NOUEN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.63 % -0.69 % 0.34 % 5.19 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  40%

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Commentaire du mois de Janvier

Les actions ont continué de s’apprécier et les taux d’intérêt sont repartis à la hausse dans un contexte de publications économiques solides aux EtatsUnis et de réévaluation en baisse des attentes d’assouplissement des politiques monétaires. Dividendes réinvestis, le Topix a augmenté de +7,8% en yen, l’Euro Stoxx de +1,9% et le S&P 500 de +1,7% en dollar. L’indice MSCI des actions émergentes a baissé de -4,6% en dollar. Le taux à 10 ans de l’Etat allemand a augmenté de +14 points de base, amenant une baisse de -0,5% de l’indice ICE BoFA des obligations d’Etat. Les indices iBoxx des obligations high yield et des obligations financières subordonnées ont monté de +0,5% et celui des obligations investment grade de +0,1%, l’effet positif du resserrement des marges de crédit l’emportant sur l’effet négatif de la hausse du taux d’Etat. L’euro s’est déprécié de -2,0% contre dollar et apprécié de +2,1% contre yen.

Le fonds a pâti de sa sous-exposition aux actions.
Nous avons allégé les actions euro de -0,6% dans le cadre du rebalancement mensuel (CAC 7657)

M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund - LU1582988058

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Contacts commerciaux

Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53

Florian LELONG
07 78 54 59 19

Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99

Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74

Gérant(s)

  • Craig MORAN
  • Steven ANDREW

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.77 % 7.04 % -3.08 % 3.91 %

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

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Note Morningstar

Exposition Actions 20 à  60%

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Commentaire du mois de Janvier

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MAM Solution - FR0011668730

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Anna NEJJAR
06 28 21 07 30

Gérant(s)

  • François PASCAL
  • Anthony DALVIN
  • Lucas STROJNY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.72 % 7.12 % -5.28 % 9.81 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  75%

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Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois, l’économie américaine a fait preuve de résilience avec des indicateurs d’activité relativement stables, une inflation en légère baisse et un marché de l’emploi toujours robuste. Face à ces éléments, la Fed a maintenu sa politique monétaire inchangée et une baisse de ses taux directeurs pourrait être envisagée un peu avant l’été. En zone zuro, la récession a été évitée de justesse avec une croissance nulle au T4 alors que l’inflation est très légèrement remontée en raison de la dissipation d’effets de base favorables. L’économie
chinoise est restée morose pénalisée par le secteur de l’immobilier et le placement en liquidation du géant du secteur Evergrande. Dans ce contexte, l’indice actions des pays développés MSCI World ACWI en euros avec dividendes réinvestis a progressé de 2,29%. A contrario, l’indice des pays émergents a cédé 2,76% sur le mois.

En termes de gestion, nous avons maintenu une exposition soutenue aux actions des pays développés dans le sillage d’un environnement économique favorable et d’une prochaine détente des taux des banques centrales. Nous avons cependant légèrement réduit la part des actions chinoises dont les perspectives de court terme n’arrivent pas à se redresser. En parallèle, nous avons travaillé sur les portefeuilles d’options sur indices afin de bénéficier de l’évolution des volatilités implicites. Sur la poche obligataire, nous avons globalement réduit la sensibilité de nos portefeuilles en raison de la forte inversion de la courbe des taux d’intérêt mais avons, en revanche, renforcé nos positions sur la normalisation de la courbe.

Mansartis Investissements ISR - FR0007495593

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Contacts commerciaux

Laurent HIRSCH
01 42 96 10 70

Gael ROY
01 42 96 10 70

Gérant(s)

  • Nourane CHARRAIRE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
6.64 % 13.55 % -21.95 % 15.39 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Cardif, Nortia et SwissLife.

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Note Morningstar

Exposition Actions 50% à  100%

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, le fonds a enregistré une hausse de 2,53 % soutenue par la poche actions qui progresse de 3,15 %. Après une certaine hésitation durant les quinze premiers jours du mois, les marchés actions se sont redressés et affichent des performances positives de près de 3% pour les actions européennes, 4% pour les actions américaines et enfin 6% pour les actions japonaises en euros. Seules les actions asiatiques restent en repli avec une baisse de 3,6%, emportées par les actions chinoises qui perdent 10% en janvier.

Le conflit en mer Rouge et les doutes grandissants sur le timing de la baisse des taux de la part de la BCE et de la Fed n’ont pas été suffisants pour contrebalancer l’optimisme des investisseurs, soutenu par de bons chiffres sur la croissance économique aux États-Unis, ressortie à +3,1%, par une bonne tenue de la consommation et par le mouvement de désinflation, certes pas linéaire mais en marche. Cet environnement économique résilient rend la visibilité sur les politiques monétaires plus difficile. Ainsi, les taux longs sont restés volatils, oscillant autour du seuil psychologique de 4% aux États-Unis et dépassant 2,3% en Europe. Côté crédit, les obligations haut rendement sont les plus performantes avec une hausse de 0,7 %, tandis que les belles signatures progressent légèrement entre 0,2 % et 0,3 %.

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Moneta Long Short - FR0010400762

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Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Grégoire UETTWILLER
  • Romain BURNAND

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.13 % 5.95 % -3.14 % 6.88 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272

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Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa TOBELEM
01 44 51 86 41

Gérant(s)

  • Tilo WANNOW

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.57 % 10.19 % -11.89 % 13.12 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés de capitaux ont vécu un début d'année poussif en raison de prévisions économiques modérées et de valorisations élevées. Après le rallye de fin d'année, les premiers jours de négociation de 2024 ont été marqués par des prises de bénéfices. Les cours des actions ont grimpé durant le mois de janvier, portés par les chiffres robustes des entreprises et les prévisions de croissance élevées eu égard à l'IA. Dans un tel contexte, les valeurs technologiques ont une nouvelle fois été particulièrement prisées. Le S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique en milieu de mois.

Sur le marché obligataire, les investisseurs ont commencé à réviser leurs attentes exagérées en matière de baisses des taux d'intérêt, ce qui a entraîné une nouvelle hausse des rendements des emprunts d'Etat sûrs. L'allocation aux actions du portefeuille s'est récemment établie à environ 52,5%. Nous avons réduit nos positions sur les fournisseurs de services d'information Relx et Experian, l'agence de voyages en ligne Booking et l'éditeur de logiciels Salesforce. En contrepartie, nous avons augmenté nos participations dans la société de sécurité informatique Fortinet, l'entreprise de semi-conducteurs Broadcom et le fournisseur de services de restauration et de gestion des installations Compass. Les actions de la société pharmaceutique Vertex, qui développe actuellement un antidouleur prometteur, ont été intégrées au portefeuille. Au sein du portefeuille obligataire, nous avons renforcé nos positions sur les titres assortis de plus longues échéances et initié une nouvelle position sur une obligation Vodafone. En conséquence, la duration est récemment passée à un peu plus de 4 ans.

OFI Invest ESG MultiTrack - FR0010564351

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Jacques-Pascal PORTA
  • Magali HABETS
  • Michaël FAY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.11 % 9.38 % -17.45 % 11.32 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Generali (Luxembourg), Intencial Patrimoine, LMEP (Luxembourg), Nortia, Oradéa, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Abeille Vie

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Commentaire du mois de Janvier

Le rapport sur l'emploi non agricole aux États-Unis a révélé la création de 216 000 emplois en décembre, surpassant les attentes de 175 000. Cependant, ce résultat est tempéré par les révisions des mois précédents, indiquant une création de seulement 44 000 emplois dans le secteur privé en octobre, bien en dessous de la moyenne de trois mois de 115 000 en décembre et le plus bas niveau depuis la réouverture de l'économie en 2020. Les données du CPI (indice de prix à la consommation) du mois de janvier indiquent une augmentation de l'inflation, s'établissant à +3,4% en glissement annuel au-delà des attentes de +3,2%, et une augmentation par rapport à +3,1% en novembre. La composante sous-jacente, hors énergie et alimentation, a légèrement baissé à +3,9%, contre +4% en novembre. La composante du logement et des services hors logement continue sa progression mensuelle à +0,3%. Les membres de la Banque Centrale Européenne (BCE) ont récemment pris position contre une baisse imminente des taux directeurs. Isabel Schnabel (Allemagne) a mis en garde contre toute précipitation à réduire les taux tant que l'inflation n'est pas sous contrôle. Aux USA, la présidente de la Réserve Fédérale de Clevel and, Loretta Mester, a récemment souligné l'importance de maintenir une politique monétaire restrictive. Selonelle, une baisse des taux d'intérêt en mars semble prématurée, nécessitant davantage de preuves d'une inflation maîtrisée. Notons que le marché anticipe déjà 150 points de baisse des taux en 2024. Dans la zone euro, malgré une économie de la zone euro qui a probablement stagné (selon Mme Lagarde) au quatrième trimestre, une reprise est anticipée dans les mois à venir, avec un repli attendu de l’inflation.

En outre, la BCE a l’intention de réduire ses réinvestissements dans le cadre du Programme d’Achats d’Urgence Pandémique (PEPP) de 7,5 milliards d’euros par mois au second semestre. En Chine, une déflation continue s’est manifestée en décembre pour le troisième mois consécutif, contrairement aux principales économies confrontées à l’inflation. L’indice des prix à la consommation a été de -0,3% sur un an, selon le Bureau national des statistiques. Par ailleurs, la Banque Populaire de Chine (PBoC) a pris des mesures significatives, annonçant une baisse du ratio de réserves obligatoires des banques de 50 points de base, libérant ainsi près de 140 milliards de dollars de liquidité. Cette action vise à soutenir une économie confrontée à la déflation, une crise immobilière, et une confiance faible des ménages et des entreprises. Cependant, ces mesures, bien qu’importantes, ne semblent pas suffisantes pour surmonter les défis structurels auxquels la Chine est confrontée, notamment l’endettement massif et les déséquilibres financiers dans le secteur immobilier. Une intervention fiscale bien plus importante serait nécessaire. Enfin, au Japon, l'inflation a ralenti en décembre, revenant à son niveau le plus bas depuis juin 2022, en raison notamment d'une baisse des prix du gaz et de l'électricité. La hausse des prix à la consommation a atteint2,3% sur un an hors produits frais, conformément aux prévisions, après 2,5% en novembre. Ce ralentissement pourrait inciter la Banque du Japon à maintenir ses taux négatifs lors de sa prochaine annonce de politique monétaire.

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R-co Valor - FR0011261197

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Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Yoann IGNATIEW
  • Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.64 % 12.60 % -8.38 % 12.32 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

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Commentaire du mois de Février

Les marchés actions ont connu une performance significative en février, avec de nombreux records battus sur les indices. Le MSCI All Country a enregistré une hausse de +4,1%*, tiré par les États-Unis (+5,2%* pour le S&P 500) et l'Europe (+4,9%* pour l'Eurostoxx 50). La Chine, après un début d’année compliqué, se redresse vigoureusement, l'indice Hang Seng progressant de +6,6%*. En réponse à des chiffres d’inflation plus résilients qu’attendus aux États-Unis (global à 3,1 %, core à 3,9 %), les investisseurs ont décalé dans le temps leurs attentes d’une première baisse de taux d’intérêt de la Fed. Celle-ci est désormais attendue pour juin plutôt que mars. L’ampleur a également été revue, passant d’une baisse de plus de 200 points de base à moins de 80 pour l’année 2024. La Chine donne des signes contrastés avec un gouvernement se limitant toujours à des mesures de soutien ciblées. La baisse du taux des prêts à 5 ans dans l’objectif de stimuler la demande de crédit étant un exemple récent. La reprise de la consommation chinoise semble se concentrer sur les services et les fragilités structurelles (endettement, secteur immobilier) continuent de peser sur la confiance des ménages. Porteur d’espoir, le nouvel an Chinois a été marqué par une forte affluence, avec 474 millions de déplacements enregistrés, soit une hausse de +19 % par rapport à 2019.

Le fonds s’apprécie de +4,4 % en février (part C), portant sa performance depuis le début de l’année à 4,2 %. Les secteurs défensifs tels que les mines et la santé s’affichent comme plus mauvais contributeurs sur le mois, souffrant de résultats en dessous des attentes ou simplement impactés par un manque d’intérêt de la part des investisseurs. La technologie, premier secteur du fonds se démarque comme meilleur contributeur, Meta en tête, le titre actant une performance de +25,6%* en février. La majeure partie du mouvement haussier s'est produite le 2 février, le lendemain de la publication des résultats et l’annonce de 39 milliards de dollars de bénéfice net en 2023 accompagné de la mise en place pour la première fois d'un dividende. Uber, second meilleur contributeur, a de son côté dégagé un résultat net positif de 1,9 milliard de dollars l'année dernière prouvant la capacité du groupe à continuer de générer une croissance forte et rentable. En février, la part action du fonds a légèrement diminué pour atteindre 67,8 %. Du côté des achats, nous avons introduit trois nouvelles valeurs en portefeuille : Astrazeneca, après une correction excessive malgré un pipeline de médicament en phase 3 bien fourni. NGEx Minerals et Filo, deux projets d’exploration de cuivre en Amérique du Sud. Parallèlement, des prises de bénéfices ont été réalisées sur des valeurs technologiques (Meta Platforms et Uber) et via la vente intégrale de l'assureur canadien Manulife.

R-co Valor Balanced - FR0013367265

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Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
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Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

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06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Yoann IGNATIEW
  • Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.24 % 11.35 % -11.79 % 6.68 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

Les marchés actions ont connu une performance significative en février, avec de nombreux records battus sur les indices. Le MSCI All Country a enregistré une hausse de +4,1%*, tiré par les États-Unis (+5,2%* pour le S&P 500) et l'Europe (+4,9%* pour l'Eurostoxx 50). La Chine, après un début d’année compliqué, se redresse vigoureusement, l'indice Hang Seng progressant de +6,6%*. En réponse à des chiffres d’inflation plus résilients qu’attendus aux États-Unis (global à 3,1 %, core à 3,9 %), les investisseurs ont décalé dans le temps leurs attentes d’une première baisse de taux d’intérêt de la Fed. Celle-ci est désormais attendue pour juin plutôt que mars. L’ampleur a également été revue, passant d’une baisse de plus de 200 points de base à moins de 80 pour l’année 2024. La Chine donne des signes contrastés avec un gouvernement se limitant toujours à des mesures de soutien ciblées. La baisse du taux des prêts à 5 ans dans l’objectif de stimuler la demande de crédit étant un exemple récent.

La reprise de la consommation chinoise semble se concentrer sur les services et les fragilités structurelles (endettement, secteur immobilier) continuent de peser sur la confiance des ménages. Porteur d’espoir, le nouvel an Chinois a été marqué par une forte affluence, avec 474 millions de déplacements enregistrés, soit une hausse de +19 % par rapport à 2019. Les taux à 10 ans, aussi bien américains qu'allemands, ont connu une hausse en février s'établissant à 4,25 % et 2,41 % en fin de mois. Les banques centrales ont réitéré leur volonté de ne pas précipiter la détente des conditions de financement, au regard des derniers chiffres d’inflation. La tendance observée sur les obligations corporates en 2023 se poursuit. Ainsi, le segment High Yield a enregistré une hausse de +0,38 %, surperformant largement l'Investment Grade, plus sensible à la hausse des taux, qui corrigeait de -0,92 %. Le début d’année a été actif sur le marché primaire pour l’Investment Grade, en hausse de +14 % par rapport à l’année dernière. Les investisseurs font preuve d’un appétit marqué, écrasant les primes d’émission, également poussées par le manque d’opportunité sur le secondaire.

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Ruffer Total Return International - LU0638558717

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Contacts commerciaux

Julien GALICHET
01 88 45 02 53

Gérant(s)

  • Alex LENNARD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.99 % -8.35 % 4.05 % 8.48 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, NSM Vie, Lombard International, Allianz Luxembourg et La Mondiale Luxembourg

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, le fonds a reculé de 2,8 % (part en euros).

Les marchés d’actifs ont commencé l’année en tablant presque unanimement sur un parfait atterrissage en douceur.

Après avoir ajouté du risque au T4 2023 en augmentant fortement la sensibilité aux taux, nous avions pris nos bénéfices sur cette position en fin d’année pour ensuite remonter notre exposition nette aux actions ce mois-ci face à une croissance US résiliente. Nous pensions que les rendements avaient chuté trop loin et trop vite, compte tenu de nos inquiétudes d’une inflation plus tenace et volatile et avions ainsi entamé l’année avec une position en obligations liées à l’inflation à longues maturités uniquement britanniques. Cette position a coûté le plus à la performance, en raison de la hausse des rendements obligataires. Nous considérons toutefois cela comme une volatilité temporaire d’un élément essentiel de nos protections à long terme contre l’inflation.

Le Royaume-Uni nous paraît anormalement sous-évalué, tandis que la Chine semble maintenant refléter un grand désespoir. Nous ne sommes toujours pas convaincus que l’inflation ait disparu pour de bon ni que la hausse des taux d’intérêt n’aura pas d’impact durable. C’est pourquoi la protection reste un élément clé du portefeuille.

Russell Inv. MAGS - IE00B8C33B48

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Contacts commerciaux

Nadia THURY
06 81 35 07 09

Alexis AUDURIER
01 53 57 40 24

Gérant(s)

  • Alain ZEITOUNI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.75 % 8.90 % -14.68 % 7.70 %

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

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Exposition Actions 30% à  70%

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Commentaire du mois de Décembre

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Sextant Grand Large - FR0010286013

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Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79

Gérant(s)

  • Louis d'ARVIEU

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.96 % 9.20 % -5.32 % 3.76 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  100%

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Commentaire du mois de Février

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Sienna Diversifié Flexible Monde - FR0013424090

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Contacts commerciaux

Pierre-Antoine NONOTTE-VARLY
06 17 15 18 85

Aleksander VIDAKOVIC
06 61 38 34 42

Lucas PRESIER
06 65 27 59 25

Gérant(s)

  • Philippe PERRODY
  • Loïc BECUE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.61 % 14.48 % -9.70 % -

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Note Morningstar Non noté

Exposition Actions -10% à 80%

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Commentaire du mois de Janvier

L'économie américaine a continué d'afficher une croissance plus forte que prévu en fin d'année dernière. Il semblerait que les entreprises soient en train de reconstituer leurs stocks en prévision d'une croissance soutenue et durable. A l'inverse la Zone euro stagne. L'Allemagne est en retard avec une croissance en baisse à -0,3 % en glissement trimestriel, tandis que la France est restée stable. A l'inverse l'Espagne et l'Italie ont affiché une légère croissance. La BCE a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion du mois de janvier, malgré la
faiblesse de la croissance économique et le ralentissement de l'inflation. Les investisseurs attendent maintenant une éventuelle première baisse des taux lors de la réunion du mois d'avril ce qui soutient les marchés actions à la hausse. Cela nous semble être trop optimistes au regard de la persistance des risques inflationnistes haussiers (hausse de coûts imputable aux frais de transports maritime avec les tensions en mer Rouge) et de la continuation des effets de second tour provoqués par les augmentations de salaires notamment en Europe. Dans ce contexte, nous conservons une allocation prudente pour le fonds.

Sycomore Next Generation - LU1961857551

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Gérant(s)

  • Stanislas DE BAILLIENCOURT
  • Alexandre TAIEB
  • Emmanuel DE SINETY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.99 % 8.23 % -11.44 % 4.63 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Nortia, Vie Plus, Ageas, UAF, Spirica, La Mondiale

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  50%

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Commentaire du mois de Janvier

Les banques centrales continuent de dominer le narratif de marché et abordent un cycle de baisse des taux. Les données économiques américaines pointent vers une croissance en ralentissement mais toujours présente alors que nous entrons dans l’année de l’élection présidentielle. Les secteurs défensifs (pharmacie, télécoms) ont connu un bon début d’année avant d’être rejoints par ASML et LVMH dont les publications ont surpris positivement. Le secteur de la technologie américaine a continué à progresser, avec en portefeuilles les entreprises Alphabet, Microsoft et Salesforce , tout comme notre exposition au Japon (Nintendo, Advantest). La poche obligataire représente 55% de l’actif et réalise une contribution positive à la performance , en particulier les obligations hybrides d’entreprise qui affichent une progression solide.

Sycomore Partners - FR0010738120

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Gérant(s)

  • Gilles LENOIR
  • Olivier CASSÉ
  • Anne-Claire IMPERIALE
  • Alexandre TAIEB

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.53 % 5.18 % -7.04 % 8.76 %

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à 100%

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Commentaire du mois de Janvier

Le marché actions a poursuivi son rebond entamé depuis fin octobre, porté par un scénario « Goldilocks » aux Etats-Unis. La technologie (ASML et SAP), les médias et la santé ont tiré l’indice tandis que les minières et les utilities ont plutôt pesé. Nos deux positions en RWE et EDP ont contribué négativement. Nous avons renforcé depuis mi-décembre un positionnement défensif, compte tenu (1) des effets classiques du ralentissement de la croissance du PIB nominal des Etats-Unis et de l’Europe en 2024 sur les bénéfices par action (2) du niveau de marge en Europe et aux Etats-Unis proche du pic et attendu en amélioration alors même que les salaires réels augmentent et que les effets du durcissement monétaire vont commencer à se faire sentir. Au sein des secteurs défensifs, nous avons baissé l’exposition aux Utilities au profit des Télécoms (Orange et Proximus).

Tailor Allocation Defensive - FR0010487512

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Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Gérant(s)

  • Chaguir MANDJEE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.70 % 4.66 % -6.40 % 4.80 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

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Exposition Actions 0% à  40%

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Commentaire du mois de Janvier

Si le marché reprend son souffle après l’euphorie de fin 2023, la tendance reste tout de même à la hausse pour les actions en ce début d’année. L’Euro stoxx 50 NR clôture le mois de janvier à +2,9% et le S&P 500 NR à +3,4% en EUR.

Tailor Allocation Défensive a une exposition aux actions de 23% fin janvier.
-Nous restons positifs sur les actions américaines. La croissance des USA continue de surprendre positivement, la confiance du consommateur reste solide et l’inflation poursuit sa trajectoire baissière.
-La situation en zone euro apparait plus complexe avec une croissance économique atone malgré un taux de chômage très bas. Nous allons continuer d’alléger l’exposition européenne en faveur des USA.
-L’économie chinoise quant à elle reste engluée dans la crise immobilière. Les mesures de relance sont insuffisantes à ce stade pour raviver la confiance des investisseurs.

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Tikehau International Cross Assets - LU2147879543

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Gérant(s)

  • Geoffroy DU BOISBAUDRY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.22 % 7.59 % -9.08 % 5.66 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

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Note Morningstar

Exposition Actions -20% à  100%

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Commentaire du mois de Février

L’économie américaine continue de se montrer résiliente, comme illustré par la révision à la hausse des chiffres de croissance au Q4 (+3.3%), la bonne tenue du marché de l’emploi avec un taux de chômage ancré au plus bas, et des indicateurs avancés ne démontrant pas de ralentissement notable de l’activité. Cette bonne tenue des indicateurs macroéconomiques, combinée à une inflation toujours au-dessus des niveaux cibles (mais sans réaccélération à la hausse non plus) ont donc conduit les marchés à revoir à la baisse leurs anticipations de baisse de taux pour l’année 2024, de 150bps espérés initialement à maintenant 85bps cumulés de baisses de taux attendues. En Europe, les indicateurs avancés, bien que toujours en territoire de contraction, ont légèrement
surpris à la hausse, tandis que le marché de l’emploi lui aussi se montre résilient. Malgré une tendance de désinflation plus prononcée, les investisseurs revoient à la baisse leurs attentes de baisse de taux (de 160bps à 90bps pour l’année 2024).

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Trusteam ROC Flex - FR0007018239

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Contacts commerciaux

Aaron DRAY
01 42 96 40 19

Victor SIMONNET
01 42 60 74 29

Gérant(s)

  • Muriel BLANCHIER
  • Jean-Sébastien BESLAY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.41 % 13.50 % -9.48 % 5.02 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Banque, Axa Thema, BNP Cardif, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF life Side, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

Le début 2024 est marqué par une certaine résilience de l’économie en Europe et aux Etats-Unis, avec un processus de désinflation plus lent qu’anticipé par le marché obligataire. L’activité marque le pas (PMI composite Europe Jan. 47.9, PMI manufacturier US 50.3), mais le chômage reste bas (6.4% en Europe et 3.7% aux US) et l’inflation cœur recule lentement (3.9% aux US et 3.4% en Europe). Sauf chute brutale d’activité, le scénario d’une baisse des taux dès mars, sur lequel pariait le marché obligataire en début d’année, paraît assez hypothétique. La BCE, lors de son intervention en fin de mois, a sans surprise opté pour un statu quo sur les taux directeurs. Elle devrait, selon nous, attendre de voir l’évolution des salaires, d’ici le printemps, pour commencer à envisager de baisser les taux.

Après la forte baisse des taux en fin d’année dernière, le marché obligataire a du reste amorcé une correction en janvier (OAT 10 ans : +10pb à 2.66% e, 10 ans allemand : +14pbs à 2.17% sur le mois).

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VEGA Euro Rendement ISR - FR0011037894

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Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Gérant(s)

  • Jérôme TAVERNIER
  • Patrick LANCIAUX
  • Saidé EL HACHEM

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.44 % 8.27 % -12.19 % 4.84 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à  partir de septembre 2020), ERES

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Exposition Actions 0% à  40%

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier a validé notre stratégie d’allocation, avec une surpondération sur les actions, soit une exposition nette du portefeuille à 29% en fin de mois, et une couverture réduite afin d’être pleinement investi, proche de 70 %, sur les obligations. Après un début de consolidation, les actions sont reparties à la hausse, en particulier les valeurs de croissance, portées par la bonne tenue de l’économie américaine et des publications de résultats plutôt supérieures aux attentes aux Etats-Unis. Même les tensions géopolitiques au Moyen-Orient n’ont pas entamé la dynamique positive des marchés. Sur les marchés de taux, après avoir atteint des points bas en fin d’année, les taux souverains sont repartis à la hausse au cours du mois, mais les primes de risque sur le crédit se sont réduites, compensant la remontée des rendements. La tendance de baisse des taux en 2024 n'est cependant pas remise en cause même si les anticipations de baisse ont été révisées et décalées dans le temps. Les statistiques macroéconomiques et les indicateurs avancés américains confirment, en ce début d’année, le scénario d’atterrissage en douceur de l’économie mais la banque centrale américaine a bien confirmé pour cette année le pivot sur les taux directeurs.

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VEGA Patrimoine ISR - FR0007371810

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Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Gérant(s)

  • Pierre DIOT
  • Olivier DAVID

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.27 % 13.11 % -13.29 % 10.59 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys Partenaires, Axa Thema, Nortia, UAF Life

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Exposition Actions 30% à  60%

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont de nouveau progressé dans la continuité de la dynamique du dernier trimestre 2023. Les indices ont été portés par un bon début de saison de publications de résultats d'entreprises et des indicateurs d'activité affichant une certaine résilience, notamment outre Atlantique. Les investisseurs ont tenté d'ajuster leurs anticipations de baisses des taux directeurs alors que les Banques centrales européenne et américaine décidaient en fin de mois de laisser leur politique monétaire inchangée.

En Europe particulièrement, les publications de résultats ont été jugées rassurantes avec de bonnes surprises sur plusieurs grands noms de la cote. LVMH, dont toutes les divisions ont affiché une croissance des ventes, a vu son action progresser de près de 20% sur cinq jours, entraînant dans son sillage d'autres acteurs du luxe. Le secteur technologique s'est également distingué (ASML) grâce aux perspectives prometteuses associées à l'essor de l'intelligence artificielle. Très suivie par les marchés, l'inflation américaine a enregistré un nouveau ralentissement : l'indice PCE est ressorti en hausse de 2,6% sur un an, soit son rythme le plus faible depuis février 2021, alors que l'indice PCE sous-jacent évolue désormais sous la cible de la Réserve fédérale (2%) en rythme annualisé sur 3 et 6 mois. Pour autant, les institutions monétaires ont diffusé des messages relativement prudents en excluant des baisses de taux trop précoces durant la première moitié de l'année. Ces annonces, perçues comme décevantes par une partie des investisseurs, ont provoqué ponctuellement des regains de volatilité sur les actifs risqués.

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Vivienne Ouessant - FR0010985945

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Laurent JAFFRÈS

Gérant(s)

  • Laurent JAFFRÈS

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.28 % 5.26 % -9.01 % -5.23 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia

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Commentaire du mois de Février

Les fonds de la stratégie MACH conservent tout au long du mois de février une exposition longue aux actions, qui ont connu une hausse sur le mois. Les obligations souveraines ont quant à elles baissé sur la première moitié du mois et ont terminé sans grande tendance.

Dans la continuité de la fin janvier, la stratégie entame le mois de février avec une exposition longue marquée aux obligations souveraines. Elle réduit cette exposition de moitié le 2, puis passe rapidement short le lundi 5 février suite à la diffusion dimanche 4 d’une interview du président de la Fed, dans laquelle Jerome Powell souligne la prudence de la banque centrale face à une réduction de son taux directeur. Powell met en avant la robustesse de l’économie américaine, justifiant une approche attentiste pour s’assurer que l’inflation se stabilise durablement vers l’objectif de 2%.

Entre le 5 et le 12 février, dans un contexte un peu chahuté sur les obligations souveraines, la stratégie met en place une gestion dynamique de la duration, avec des fluctuations rapides entre long et short. Simultanément, l’exposition aux actions est augmentée, et la stratégie bénéficie de la hausse des marchés d’actions.

Le 13 février, le fonds réagit rapidement à un environnement de marché marqué par une baisse significative des actions et des obligations, suite à la publication de données sur l’inflation aux États-Unis plus élevées qu’attendu. Ces nouvelles contribuent à réduire les attentes d’une baisse imminente des taux d’intérêt par la Réserve Fédérale (Fed). La stratégie réduit l’exposition aux actions et passe short obligations souveraines.

Pour le reste du mois, du 14 au 29 février, la stratégie adopte une exposition longue tant sur les actions que sur les obligations souveraines. Mais le 20 février, anticipant une période de fébrilité du marché liée à l’attente des résultats de Nvidia prévue le 21 après la clôture, la stratégie met en place une couverture par une exposition positive à la volatilité actions. Suite à la publication de résultats exceptionnels qui rassurent le marché, la stratégie revient rapidement à une position short sur la volatilité le 22. Bien que cette position de couverture ait très légèrement coûté à la performance sur ces deux jours, elle a constitué une assurance appropriée contre un risque de baisse significatif au cas où les résultats de Nvidia n’auraient pas répondu aux attentes élevées du marché. Un analyste avait même estimé dans une note qu’une déception sur les résultats de l’entreprise pourrait déclencher une chute brutale de 5 à 10 % des marchés en l’espace de quelques jours.

En définitive, la stratégie affiche sur le mois une performance de +0,81 % ** pour Ouessant (part A) et de +1,83 %** pour Mach 3 (part A).

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