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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.38% 11.78% -7.06% 9.63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre n'aura pas été un bon mois pour les places financières européennes. La plupart des grands indices nationaux, tout comme les indices agrégés à l'échelle de la zone, sont en repli. Si le Stoxx 600 est presque à l'équilibre ( -0,03%), l'Eurostoxx 50 cède 1,85%. Les indices ont corrigé sur la seconde partie du mois, à l'évidence sur des prises de profits mais également en raison d'une réappréciation de l'euro contre dollar de près de 1% sur le mois (on est passé au-dessus des 1,20), phénomène toujours défavorable aux actions dans un premier temps.

Le paradoxe est que les places américaines, très en verve tout au long de 2017, n'ont pas fait l'objet de tels dégagements et ont continué de grimper (+0,98% et +1,84% respectivement pour le S&P 500 et le Dow Jones) en dépit de leur forte progression annuelle (+19,42% et +25,08%). Le Nikkei parvient à poursuivre sa hausse (+0,18%) et les indices émergents également (+3,36% pour le MSCI Emerging).

Les marchés de taux européens n'ont pas profité du mouvement puisque, sur la plupart des échéances, les indices obligataires gouvernementaux sont également à la baisse (-0,82% pour l'EMTS EZ GOV BOND), tout comme les indices "agregate"'( -0,85% pour l'EMTS IGEGBI toutes maturités). Cette configuration de marché a permis à l'or de jouer un rôle de valeur refuge (+2,18%).

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Aberdeen Global - Multi Asset Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.92% 8.48% --

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Sélection 1818, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Performance du mois dernier (nette de frais) :
Le fonds a enregistré une performance positive en novembre ; Aberdeen Global - Multi Asset Growth Fund a progressé de +0.17%.


Performance depuis le début de l'année (nette de frais) :
Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Global - Multi Asset Growth Fund enregistre de solides performances, avec une performance de 7.24%.



Principales contributions positives et négatives du mois :
La performance de la stratégie était variable en novembre, variant autour de +/- 1.5%
La meilleure classe d'actifs était les actions globales (+1.5%), alors que les marchés de taux connaissaient des performances mitigées (allant de 0.2% à -0.4%).
Aucun arbitrage entre classes d'actifs n' a été effectué au cours du mois.


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ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.76% 9.47% 2.95% 6.99%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

La valeur liquidative du fonds a perdu 0,1% en novembre.

Sa performance depuis le début de l'année atteint +9,6%. Apple s'est distingué au cours du mois par des résultats brillants et de belles perspectives de ventes de Noël.

Ce groupe relevant à la fois du secteur des produits de grande consommation et de la technologie a vu son bénéfice par action progresser de 11% pour l'exercice clos fin septembre et a réduit de 5% le nombre d'actions en circulation.

Novo Nordisk a séduit par une hausse de 5% de son bénéfice par action, une baisse de presque 3% des actions en circulation et une nouvelle révision à la hausse de sa perspective. Ryman Healthcare a su améliorer de 8% son résultat semestriel par action. Nous avons profité de la baisse du cours d'AB Inbev pour augmenter notre position.

La compagnie d'assurance Allianz a annoncé qu'elle allait reprendre les actions résiduelles de sa filiale Euler Hermes. Cette décision nous a poussés à prendre une position d'arbitrage sur ce groupe d'assurance-crédit français.

Nous avons de nouveau augmenté notre position sur une obligation Stada courte.

Apprécio - FR0010291187

Société de gestion

Gérant(s)

François JUBIN
Olivier BOULARAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.09% 2.69% 3.38% 3.81%

Éligibilité Assureurs

AXA, SwissLife, APREP, Ageas, APICIL, Nortia, Sélection 1818, Generali, Cardif, AEP, AVIP...

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Le cadeau fiscal de D Trump est bien arrivé pour les fêtes, le Congrès américain a validé la vaste réforme promise pendant la campagne présidentielle. Si on ajoute à cela un message toujours optimiste de la Réserve Fédérale qui conserve un discours accommodant, il n'en fallait pas plus pour que les indices américains battent de nouveaux records ! En Europe, le tant attendu rallye de fin d'année n'a pas eu lieu. Le principal coupable est encore l'euro-dollar qui prolonge sa hausse jusqu'à 1,20. Trois raisons majeures à cela, des statistiques d'inflation plus élevées qu'attendues en Allemagne, des indicateurs macroéconomiques au plus haut et enfin un discours volontariste de B Coeuré qui affiche sa confiance quant à la capacité de la BCE à arrêter ses achats d'actifs en septembre prochain.

Les actions européennes ont, dès lors, baissé de - 1.75% en décembre, et l'indice obligataire souverain de la zone Euro (EuroMTS) rend les gains des deux derniers mois (-0.8%). Le lot de consolation provient des émergents qui bénéficient pleinement d'un dollar plus faible (les actions grimpent de +3.4% et les obligations en devises locales de 2%). On notera enfin l'accord obtenu à l'arraché sur les premières étapes du Brexit et l'envolée des matières premières, en particulier du pétrole (+5%).

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Aviva Flexible Emergents - FR0011035864

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-François FOSSÉ
Frédéric TASSIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.81% 5.63% 8.97% 1.42%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Swiss Life, Intencial...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Novembre

Au cours du mois de novembre, nous avons gardé la même politique d'allocation avec une surpondération sur les actions émergentes et sur les actions de la zone euro, avec un biais sur le secteur bancaire. Cependant, les marchés actions ont connu un mois difficile impactant ainsi négativement la performance du fonds depuis le début de l'année. Notre diversification sur la dette émergente en devises locales a, quant à elle, connu un mois stable. Côté devises, nos positions vendeuses sur le AUD ont bénéficié au fonds.

Au cours du mois de novembre, le fonds a poursuivi son
désengagement de la ligne en Peugeot.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.09% 2.12% 4.44% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Décembre

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AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.39% 14.01% -0.02% 8.17%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

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AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.76% 6.11% 1.24% 4.51%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Décembre

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BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.02% 1.86% -2.03% 12.29%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, le fonds BBM V-Flex a mieux résisté que son indicateur de référence à la légère baisse du marché liée à la remontée de l'euro face au dollar.

La catégorie qui a le plus contribué au cours du mois est celle des Busness Models en Transition, sous l'impulsion d'ABN Amro qui se distingue dans un secteur bancaire en berne depuis le début du T4 et le rebond de Prosieben.

Le groupe de tourisme TUI a très bien réagi à la publication de ses chiffres annuels et d'une guidance de résultats solide sur les 2 prochaines années. Les BM en Croissance Mature ont également bien contribué comme Thalès qui a rebondi avec l'annonce de l'acquisition de Gemalto, qui lui donne un profil de croissance plus marqué autour de compétences technologiques clés.

Les BM en Croissance Rapide ont connu une performance correcte, comme Valeo et Fresenius. Les BM en Recovery ont été impactés par la rechute des banques, comme c'était déjà le cas en novembre. A noter toutefois les bonnes performances de Acerinox et Thyssenkrupp.

Au cours du mois, nous avons renforcé la Chimie, la Technologie et les Télécoms, et allégé le Tourisme / Loisirs, l'Energie et la Distribution.

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.61% 10.48% 2.15% -2.70%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

MICROSOFT CORP 1,75
APPLE INC 1,11
AMAZON COM INC 1,01
ALPHABET INC CLASS C 1,01
BANK OF AMERICA CORP 0,99
COMCAST A CORP 0,88
QUALCOMM INC 0,85
DOWDUPONT INC 0,79
DANONE SA 0,78
PFIZER INC 0,66

Total du portefeuille 9,83



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BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.02% 6.50% 4.00% -2.79%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Décembre

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE :

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 5,56
ISHARES $ CORPORATE BOND UCITS ETF 1,87
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,99
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 6.25 12/31/ 2049 0,41
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,39
HSBC HOLDINGS PLC 6 12/31/2049 0,34
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC 8.625 12/31/2049 0,34
SOCIETE GENERALE SA 144A 8 12/31/2049 0,33
STATE STREET CORP 2.58849 06/15/2037 0,32
INDONESIA (REPUBLIC OF) RegS 5.875 03/13/ 2020 0,31

Total du portefeuille 10,86


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BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.27% 0.76% 0.50% 1.15%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

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Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.16% 0.09% 3.88% 0.72%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois a été marqué par les discussions autour de la réforme fiscale américaine et la publication de bons chiffres économiques malgré une inflation qui peine toujours à se manifester. Ainsi, les taux américains sont restés stables en dépit d'une certaine volatilité tandis que les taux allemands se sont tendus, pénalisant légèrement nos positions dérivées sur les taux (-0,04%). Si le Fonds a tiré parti de ses emprunts d'Etat grecs soutenus par une amélioration des fondamentaux de l'économie hellénique, il a néanmoins souffert de ses emprunts d'Etat italiens pénalisés par l'annonce de la dissolution du parlement transalpin et de futures élections législatives au mois de mars. Sur la partie devises, nos positions dérivées (-0,36%) ont notamment été pénalisées par la dépréciation du yen.

Les marchés actions ont terminé l'année en beauté, particulièrement portés par les pays émergents. Le marché européen s'est néanmoins inscrit en léger recul, pénalisé par des prises de bénéfices. Ainsi, nos titres émergents, dotés d'un important potentiel de croissance, ont fortement soutenu la performance. Outre-Atlantique, l'approbation par le Congrès du plan de réforme fiscal a entrainé une surperformance des secteurs les plus cycliques. Ainsi, aux Etats-Unis, notre sélection de titres énergétiques et financiers a porté ses fruits. Notre choix de valeurs technologiques enregistre également une contribution significative à la performance. Nos stratégies dérivées actions affichent une performance négative (-0,04%).

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.2% 7.30% 9.76% 0.17%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

Le Fonds enregistre une performance positive, toutefois légèrement inférieure à celle de son indicateur de référence. Le mois a été marqué par une hausse des marchés émergents. Dans ce contexte, nos investissements sur la partie taux ont soutenu la performance, bénéficiant notamment de notre allocation aux emprunts d'Etat grecs. De même, notons la bonne performance de nos obligations indexées à l'inflation du Chili. En revanche, notre positionnement sur les dettes locales mexicaines et brésiliennes a pesé sur la performance. Nous restons néanmoins constructifs sur les obligations émergentes en devises locales étant donné la combinaison de bons fondamentaux économiques et de flux de capitaux internationaux.

Bien qu'affichant une contribution positive, nos investissements sur la partie actions ont pesé sur la performance relative du Fonds. Nous avons notamment souffert de notre exposition aux marchés émiriens (Emaar Properties) et mexicains (Grupo Banorte) ainsi que de la performance décevante de nos valeurs sud-coréennes, à l'image du repli de nos titres Kangwon Land et Hyundai Motor. En revanche, nous avons sensiblement bénéficié de la progression de nos titres argentins, avec Mercadolibre et Grupo Supervielle s'inscrivant parmi nos principaux contributeurs. De même, notons la bonne performance de nos valeurs chinoises, à l'image de l'appréciation du producteur de collations et de boissons Dalifoods. Nous maintenons un taux d'exposition aux actions à un niveau élevé.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.63% 2.99% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

La part exposée en actions a évolué entre 82% et 94% durant le mois de décembre sans exposition au change.

L'ensemble des zones en actions ont été investies exceptée l'Europe.

Les obligations ont représenté l'unique complément aux actions, structurellement le high Yield en euro ou dollar et accessoirement les taux internationaux ou les taux euroland.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.28% 4.00% 1.46% -2.11%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Décembre

Convictions MultiOpportunities affiche une performance de 0.65% au mois de décembre. Les actions et les obligations des pays périphériques ont été les principaux contributeurs positifs à la performance. Aux Etats-Unis, la banque centrale (FED) a augmenté son taux directeur de +0,25%. Elle a confirmé son scénario de trois hausses de taux en 2018. Le mois a été marqué par l'adoption du projet de réforme fiscale. Cette première « grande » victoire pour l'administration Trump pourrait entraîner une hausse entre 0,3% et 0,5% de la croissance américaine en 2018 et 2019. En zone euro, la croissance sur le troisième trimestre, en glissement annuel, se situe à 2,6%, niveau le plus élevé depuis 2011. En Catalogne, lors des élections régionales, les trois partis indépendantistes conservent la majorité au parlement (70 sièges), ils sont toutefois minoritaires en nombre de voix (48% contre 52% de voix contre l'indépendance). Au Japon, les données économiques sont positives (ventes au détail, production industrielle…). Elles ne justifient toutefois pas, à court terme, une modification de la politique monétaire de la banque centrale japonaise (BOJ). Partant d'une exposition actions de 37% à la fin du mois de novembre, l'exposition a évolué dans une fourchette de 35% à 37%. A fin décembre, l'exposition est de 37%. Au niveau stratégique, l'Europe a été réduite de 2,5% au profit des Etats-Unis.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.66% 3.56% 3.62% 0.82%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Décembre

Comme nous le disions l'année dernière à la même époque : 2017 s'annonçait alors plus calme, plus forte, plus belle en un mot : meilleure ! et effectivement 2017 fut une belle année, un bon cru, tirée par une progression synchronisée de la croissance des pays développés mais aussi des résultats d'entreprise et de leurs perspectives.

Mais par-delà cette synchronisation économique réelle, c'est la complaisance qui s'est imposée tout au long de l'année !

Complaisance des banquiers centraux et de leurs politiques trop accommodantes et surtout complaisance des investisseurs qui ont reçu d'un même front les phases d'euphorie et de stress pour atteindre encore et toujours de nouveaux sommets !

Le marché actions américaines a non seulement progressé de plus de 20% sur l'année, en dollar, mais a réalisé le grand chelem pour la première fois de son histoire en progressant chaque mois de l'année.

Les autres marchés ne sont bien évidemment pas en reste progressant de 12 à 20% dans leur devise en fonction des zones.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.27% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Portés par des chiffres macroéconomiques européens au plus haut depuis plus de 10 ans, par une liquidité toujours abondante et par des risques politiques contenus, les principaux marchés actions européens ont enregistré des performances à deux chiffres en 2017 (Eurostoxx 50 NR +9,15%).

Une fois n'est pas coutume, ce vent d'optimisme est tout d'abord venu de la France, élu pays de l'année par le très anglo-saxon hebdomadaire The Economist, puis a été confirmé par l'accélération de la croissance économique mondiale à +4%(au plus haut depuis 2013).

Celle-ci a été alimentée notamment par une zone Euro qui a dépassé les 2% de croissance tout en maintenant des indicateurs avancés à des niveaux inédits depuis 2000 pour PMI manufacturier français et depuis 1996 pour le PMI manufacturier Allemand.

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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2% 13.81% 2.41% 9.36%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre le fonds Dorval Convictions a progressé de près de 1 % dans un marché en recul de 1.70 %.

Ainsi La performance 2017 de Dorval Convictions est de proche de 14 % pour un marché européen en hausse de près de 9 %. Au cours de ces dernières semaines nous avons décidé de réduire tactiquement et temporairement notre exposition au marché à 46 %, ce qui a contribué à la bonne tenue du fonds sur le mois. Par ailleurs nous avons d 'autant plus bénéficié de l'opa d'Atos et de la contre-offre de Thales sur la ligne de Gemalto en portefeuille, ligne que nous avons renforcée entre-temps. Au sein du portefeuille nous avons également renforcé notre thématique des valeurs liées aux matières premières à travers Norsk Hydro. Suite au profit warning engendrant une forte baisse des cours et la mise en place d 'une nouvelle gouvernance nous avons débuté une nouvelle ligne en Elior. Plus généralement ,nous restons confiants sur les perspectives économiques européennes qui ne cessent d 'être revues à la hausse en raison d 'un contexte international extrêmement favorable au regard de la généralisation de la reprise économique à l 'ensemble du monde . Dans ce contexte du retour de la prospérité, il nous reviendra de faire face au défi de l 'optimisme généralisé par une plus grande flexibilité et une plus grande rigueur dans la sélectivité de nos placements.

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Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.8% 4.69% 1.83% 5.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés internationaux terminent l'année 2017 en hausse de 7.5% en euros, tirés par les marchés américains.

La baisse d'impôts promise par Donald Trump se matérialise finalement en cette fin d'année, encrant le retour d'intérêt des investisseurs pour le marché américain. Cette nouvelle intervient dans un contexte d'affaiblissement du dollar, favorable aux marchés émergents. Le Japon poursuit sa reprise aussi bien rée par la demande interne, qu'externe. Les indices européens à contrario souffrent de l'appréciation relave de sa devise et clôture l'année en retrait sur le mois. La croissance mondiale reste bien orientée et les principales interrogations pour 2018 ont donc trait à une éventuelle résurgence de l'inflation et à l'évolution des taux d'intérêts, ainsi qu'à la valorisation des actifs financiers après plusieurs années de hausse. Nous maintenons un scénario central positif. Toutefois l'émergence d'une asymétrie sur les marchés, liée à des niveaux de valorisation élevés, nous incite à davantage de prudence dans notre allocation. L'exposition aux acons reste contenue, proche de 35%, avec une préférence pour les thématiques de demande interne en Zone Euro, au Japon et dans certains pays émergents. Notre vision positive sur les émergents se matérialise également par une exposition de 9% à la dette émergente. Enfin, nous restons exposés aux obligations souveraines périphériques européennes qui présentent toujours un écart élevé contre le souverain allemand.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.9% 5.56% 4.49% 2.27%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre nous avons allégé GROUPE EUROTUNNEL. Au moment où les termes du Brexit prennent forme, nous commençons à identifier des risques qui pourraient impacter le trafic transmanche notamment si un contrôle aux frontières, même minime, était instauré.

Dans le même temps, nous avons renforcé notre exposition bancaire via le titre SOCIETE GENERALE pour tenir compte d'un environnement économique plus porteur qui pourrait conduire à une pentification de la courbe de taux européenne.

Côté obligataire, le mois écoulé est resté fidèle au reste de l'année : resserrement des primes de risque et volatilité des taux longs. Croissance forte et inflation sous-jacente faible ont marqué 2017 : verra-t-on cette dernière revenir sur le devant de la scène en 2018 ? Si tel était le cas, le choix du positionnement dans la courbe de taux sera essentiel. La mobilité de la couverture des taux aura donc une place prépondérante dans la gestion de notre fonds.

Echiquier ARTY progresse de 0,32% sur le mois et de 5,56% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.3% 0.90% -3.43% 10.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Décembre

Le MSCI All Countries progresse une nouvelle fois ce mois-ci en s'adjugeant la douzième hausse mensuelle consécutive.

En Europe, la poursuite de la hausse de l'euro, qui est revenu sur ses point hauts de septembre, n'a toutefois pas aidé les indices actions de la zone euro.

Si le MSCI Europe a gagné 0.7% sur le mois, c'est la composante UK (+5%) qui explique la majeure partie de cette hausse, et ce, suite à l'accord sur le Brexit qui a rassuré.

La sous-performance des actions de la zone euro tient vraisemblablement aux dossiers de politique interne, notamment aux faibles avancées des négociations entre Angela Merkel et le SPD en vue de former une grande coalition de gouvernement, et en Italie, la démission du gouvernement le 28 du mois, juste après le vote du budget 2018, qui a ouvert la perspective d'élections début mars.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.44% 6.01% 5.23% 4.02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

Les indices actions européens terminent le mois de décembre sur une tendance neutre, évoluant dans un régime de faible volatilité au gré d'indicateurs économiques toujours bien orientés, et d'une actualité politique chargée des deux côtés de l'Atlantique (vote de la réforme fiscale aux Etats-Unis, ébauche d'un accord sur le Brexit). La remontée des taux reste poussive en l'absence de signaux d'accélération de l'inflation, aussi bien aux Etats-Unis qu'en Europe. L'euro, le pétrole et les métaux (cuivre notamment) terminent l'année sur leurs plus hauts niveaux, ce qui devrait quelque peu pénaliser l'effet de levier opérationnel des entreprises européennes dont les résultats sont attendus en hausse de + 9% en 2018. Le mois de décembre est aussi marqué par un mouvement de rotation sectorielle avec la sous-performance du secteur technologique, et inversement une nette progression de celui des matières premières, sous l'effet des hausses des cours du pétrole, du cuivre et du minerai de fer. Les opérations de fusions & acquisitions restent dynamiques : offre d'Atos puis contre-offre de Thales sur Gemalto, acquisition par Unibail d'un portefeuille de centres commerciaux aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, etc. Dans ce contexte, au sein de la poche actions, les principaux mouvements au cours du mois ont consisté à renforcer les positions Ahold Delhaize, Astra Zeneca, Akzo Nobel, Ceconomy, SAP, et à entrer de nouvelles positions en AB InBev, ProSieben et Novartis.

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Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.07% 5.57% 2.14% 5.43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2017 se finit avec des indices en hausse dans toutes les zones, le CAC 40 progresse de 11,7%, l'Eurostoxx 50 de 9,2%, le S&P500 de 21,1 % et le Topix de 21,8%, soutenus par une croissance mondiale synchronisée et dynamique ainsi que par une liquidité abondante de la part des banques centrales.

Nous retiendrons également une nette baisse du dollar, notamment contre euro à 13,40%. En 2018, les perspectives de croissance des entreprises vont être centrales pour les investisseurs.

En effet, il convient de surveiller les politiques monétaires dont la tendance est au resserrement. Nous resterons en 2018 comme en 2017 dans un environnement économique favorable, croissance soutenue et taux d'intérêt bas.

Cependant, il existe bien sûr toujours des risques politiques et géopolitiques : élections italiennes, Brexit ou encore le Moyen Orient et la Corée du Nord.

Ethna-Aktiv - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.5% 5.99% -4.72% -0.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Peter STEFFEN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.03% 8.32% 0.04% 2.32%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, les marchés financiers ont suivi une évolution globalement identique à celle de l'année. Ainsi, le contexte a été globalement favorable aux actions, mais avec des fluctuations ponctuellement très fortes sur le marché des changes. En particulier, l'euro a repris des couleurs sur le mois, ce qui a pesé sur les marchés actions européens. L'évolution positive aux États-Unis et en Asie a été tempérée a posteriori pour les investisseurs en euros compte tenu du renforcement de la monnaie unique.

Dans ce contexte, le fonds Ethna-DYNAMISCH a relativement bien tiré son épingle du jeu, atteignant un nouveau niveau record sur le mois. Ce bon résultat est une nouvelle fois dû à la sélection rigoureuse des titres qui a permis d'atténuer au moins un peu l'impact de l'évolution générale du marché.

En novembre, outre les ajustements mineurs des différentes pondérations, le portefeuille d'options du fonds a été optimisé et adapté aux conditions actuelles du marché. En outre, nous avons géré de manière proactive la part des devises qui a été significativement réduite par rapport au mois précédent (23,4 % au lieu de 37,2 % précédemment). Les positions précédentes en JPY et KRW ont été complètement couvertes contre le risque de change tandis que la part en USD, qui avait été relevée à plus de 16 % après les élections au Bundestag allemand, a été ramenée aux environs de son niveau initial (10,8 %) afin de prendre les bénéfices.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.24% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

Après un dernier mois relativement calme sur l'ensemble des marchés financiers, l'année 2017 restera marquée, au-delà des belles performances boursières, par un niveau de volatilité exemplairement faible, phénomène en grande partie dû à la mainmise des banques centrales sur les marchés obligataires et par ricochet sur les marchés plus risqués.

Les taux souverains, à l'image de l'emprunt allemand à 10 ans qui progresse d'une vingtaine de points de base seulement, seront restés dans des fourchettes que peu imaginaient il y a un an, déjouant une nouvelle fois les pronostics pessimistes des stratégistes.

Les spreads de crédit ont poursuivi leur compression, l'indice actions Euro STOXX 50 Net Return termine l'année à +9,15%.

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Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.59% 8.72% -6.16% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2017 fut finalement positive, avec de bonnes performances boursières et une rémunération respectant la hiérarchie des risques pris.

Les différentiels de performances entre les grands marchés mondiaux ont par ailleurs été en grande partie annulés par les variations monétaires.

C'est notamment le cas pour la Bourse de New York dont la progression a été amputée par la baisse du dollar pour un investisseur européen. On notera également qu'aucune secousse importante n'est venue troubler la remarquable régularité de la hausse.

On peut expliquer ce phénomène par une croissance mondiale synchrone, Etats-Unis, Chine, Europe partout la croissance a été au rendez-vous et ceci sans reprise d'inflation ni de signes de surchauffe.

Les marchés ont ainsi bénéficié d'une conjonction rare extrêmement favorable. Si l'on s'en tient aux indicateurs avancés touchant au climat des affaires ou à la confiance des ménages, les prochains mois devraient être encore favorables.

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Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.71% 0.96% 4.50% 1.18%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre n'a pas dérogé à la tendance qui a caractérisé l'année 2017 sur le front macro-économique.

Il a été marqué par une fin d'année en fanfare de croissance pour les économies occidentales mais aussi émergentes qui ne sont désormais plus à l'ombre de l'embellie conjoncturelle et profitent des premiers rayons de la reprise.

A l'instar de la Chine dont la Banque mondiale a revu ses prévisions de croissance à 6,8 % sur l'année en raison notamment de la bonne tenue de la consommation et du commerce extérieur. En arrière plan de cette « recorrelation » des rythmes d'expansion, le dynamisme des économies occidentales reste plus que jamais soutenu.

D'une vigueur aussi longévive qu'insolente, la première économie mondiale a une fois encore délivré de très bons indicateurs le mois dernier. Sans nul doute, celui des créations d'emplois (252 000 en novembre après 244 000 en octobre) est venu confirmer que les États Unis ne sont toujours pas à bout de souffle. Plus récemment, le PMI manufacturier de l'ISM est ressorti à 59,7 sur décembre contre 58,2 auparavant.

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First Eagle Amundi International - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.75% 8.89% 7.22% -3.35%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre 2017, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de 0,57 %, contre 1,35 % pour l'indice MSCI World (Net).



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Franklin GL Fundamental Strategies - LU0360500044

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.23% 6.22% 4.93% -6.48%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar **
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Novembre

10 principales positions (%du total)


SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 1,51
ROYAL DUTCH SHELL PLC 1,41
CITIGROUP INC 1,23
ELI LILLY & CO 1,02
MEDTRONIC PLC 0,85
BP PLC 0,82
ORACLE CORP 0,81
BNP PARIBAS SA 0,80
KINGFISHER PLC 0,77
STANDARD CHARTERED PLC 0,72

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.06% 5.17% 0.98% 6.82%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Les places financières mondiales ont évolué en ordre dispersé.

En Europe : CAC 40 : -2,4%, Eurostoxx 50 : -2,8%, DAX : -1,5%, aux Etats-Unis : Nasdaq : +2,2%, Dow Jones : +3,8% et en Asie : Shanghai Composite (Chine) : -2,2%, Nikkei 225 (Japon) : +3,2%.

Le MSCI Monde gagne +2,0%. L'euro s'est fortement apprécié face au dollar à 1,19 (+2,2%) et face au yen à 134,0 (+1,2%). L'once d'or progresse à 1.275 $ (+0,3%), alors que le baril de pétrole (BRENT) poursuit son rebond à 63,6$ (+3,6%).

L'indice BCOM des matières premières se replie (-2,6%).

Les taux d'emprunts d'Etat 10 ans sont en légère hausse aux US (2,41% contre 2,38%) et en Allemagne (0,37% contre 0,36%) tandis qu'ils sont en baisse en France (0,68% contre 0,76%) et dans les pays périphériques de la zone Euro. Les spreads de crédit se resserrent sur l'ITraxx Main Europe 5 ans (emprunts corporate Investment Grade) à 48bps contre 50bps mais s'écartent sur l'Itraxx Crossover (emprunts corporate High Yield) à 231bps contre 225bps.

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H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.23% 8.94% 4.20% 14.72%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Décembre

Les principales contributions positives se déclinent comme suit:

Sur les marchés obligataires,
•l'allocation entre segments de courbe de taux, et notamment la position d'aplatissement de la courbe américaine: l'écart de taux 5 - 30 ans se contracte de 15 pbs pour atteindre 53 pbs à la fin du mois. Le rebalancement des investisseurs favorise les obligations de maturité longue en fin de trimestre ;

•la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier grecques) contre Bund. Le différentiel de taux à 10 ans entre les obligations d'État grecques et allemandes se contracte de 127 points de base, les taux grecs retrouvant leur niveau d'avant crise. Le sentiment du marché à l'égard de la dette grecque s'est nettement amélioré, grâce aux données économiques encourageantes et à la suite de l'accord obtenu entre les autorités grecques et ses créanciers en début de mois, ouvrant ainsi la voie à un potentiel déboursement de 5 à 7 milliards d'euros dans le cadre du dispositif MES en janvier ;

Côté devises, quelques positions intra-blocs, notamment la vente d'euros contre NOK (EUR/NOK -0.6%) et contre SEK (-1.4%), ainsi que certaines stratégies de devises émergentes, dont la vente de real brésilien (USD/BRL +1.4%) et l'achat de livre turque (USD/TRY -3.1%).

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H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.06% 20.94% 10.30% 33.28%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Décembre

Les principales contributions positives se déclinent comme suit:

Sur les marchés obligataires,
•l'allocation entre segments de courbe de taux, et notamment la position d'aplatissement de la courbe américaine: l'écart de taux 5 - 30 ans se contracte de 15 pbs pour atteindre 53 pbs à la fin du mois. Le rebalancement des investisseurs favorise les obligations de maturité longue en fin de trimestre ;

•la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier grecques) contre Bund. Le différentiel de taux à 10 ans entre les obligations d'État grecques et allemandes se contracte de 127 points de base, les taux grecs retrouvant leur niveau d'avant crise. Le sentiment du marché à l'égard de la dette grecque s'est nettement amélioré, grâce aux données économiques encourageantes et à la suite de l'accord obtenu entre les autorités grecques et ses créanciers en début de mois, ouvrant ainsi la voie à un potentiel déboursement de 5 à 7 milliards d'euros dans le cadre du dispositif MES en janvier ;

Côté devises, quelques positions intra-blocs, notamment la vente d'euros contre NOK (EUR/NOK -0.6%) et contre SEK (-1.4%), ainsi que certaines stratégies de devises émergentes, dont la vente de real brésilien (USD/BRL +1.4%) et l'achat de livre turque (USD/TRY -3.1%).

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
5.57% 13.59% -6.13% 8.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

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JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.99% 6.56% 5.63% -0.60%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

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La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.63% 6.72% 8.32% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

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Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.04% 6.50% 2.08% 3.18%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Décembre

Mois atone et sans véritable surprise concernant les annonces des Banques Centrales. La Fed remonte son taux directeur de 25 bps et la BCE relève ses prévisions de croissance mais les taux souverains restent relativement stable suite à ces annonces. Sur la seconde quinzaine, les taux souverains se tendent un peu, en partie grâce à la validation définitive par le Congrès américain de la réforme fiscale.

La courbe des taux d'Etat allemands se pentifie sur la partie 2/5 ans et s'aplatit sur la partie 5/10 ans durant le mois, avec une hausse des rendements de 6 bps sur le 10 ans et de 11 bps sur le 5 ans à 0,43% et -0,20% respectivement et une hausse de 5 bps sur le 2 ans à -0,63%.

Côté périphériques, seul le spread 10 ans du Portugal se resserre sur le mois. Le Portugal bénéficie du relèvement de 2 crans de sa notation par Fitch, de BB+ à BBB. A contrario, l'annonce d'une majorité absolue obtenue par les partis indépendantistes/autonomistes pèse sur le spread 10 ans espagnol mais la perspective d'un retour au dialogue entre Madrid et Barcelone permet de calmer les choses. L'écartement pour l'Italie est plus marqué, après l'annonce de la tenue d'élections législatives en mars prochain.

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Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.41% 8.99% 7.49% 8.50%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Novembre

Aux Etats-Unis, la croissance du PIB au troisième trimestre a été révisée en hausse à +3,3% en rythme annualisé, contre +3,0% lors de la précédente estimation. Les statistiques pour le quatrième trimestre sont mitigées. La consommation des ménages a ralenti en octobre et les ventes de voitures se sont repliées en novembre. Par contre, les commandes de biens d'investissement continuent de se redresser, les statistiques relatives à l'immobilier sont dans l'ensemble mieux orientées et les enquêtes de confiance se maintiennent sur des niveaux élevés. L'inflation sous jacente remonte un peu (+1,8% sur un an en octobre).

Dans la zone euro, le détail de la croissance du PIB au troisième trimestre (+2,4% en rythme annualisé) montre une contribution positive de la demande domestique finale, du commerce extérieur et de la variation des stocks. Le PMI composite de la zone euro a atteint un plus haut dans ce cycle en novembre à 57,5, contre 56,0 en octobre, un niveau cohérent avec une croissance de l'ordre de 3,0% en rythme annualisé. Les ventes au détail se sont nettement repliées en octobre (-1,1%) mais la tendance reste favorable et le taux de chômage continue de baisser. A 8,8% en octobre, il est au plus bas depuis janvier 2009. L'inflation sous jacente est stable à +0,9% sur un an.

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LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.65% 5.03% -0.33% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APREP, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SELECTION1818, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Au 29/12/2017, le fonds termine l'année en hausse de 5,03% sur la part R (soit 77% de la hausse de l'indice Euro Stoxx 50 hors dividendes et 55% de cet indice dividendes réinvestis).

Cette année 2017 avec une configuration en N (Hausse – baisse – hausse) s'inscrit dans une phase haussière à moyen terme entamée en 2016. Le fonds en profite relativement fortement.


Cette phase fait suite à une phase de baisse en tôle ondulée entre août 2015 et juin 2016 qui avait été moins propice à ce type de gestion mais où le fonds avait pu démontré sa résilience en cas de fort choc de marchés.


Au 29/12/2017, l'exposition actions du fonds était de 80%.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.49% 10.22% 3.62% -1.69%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Soutenus par la cinquième hausse de ses taux d'intérêt par la Réserve fédérale (Fed) depuis le début du cycle de normalisation et l'adoption très attendue de la loi sur le travail et les réductions d'impôts (« Tax Cuts and Jobs Act ») par le Congrès, les marchés ont terminé l'année sur une note positive.

En décembre, les actions mondiales ont progressé de 0,2%, les indices européens sous-performant et les marchés émergents s'installant en tête (+2,5%).

Les obligations internationales ont évolué latéralement, les obligations souveraines se laissant rattraper par le crédit.

Les matières premières ont terminé l'année sur une forte progression de 1,9%.

Sur le front des monnaies, l'euro s'est raffermi par rapport à la plupart des autres devises, comme le dollar américain (+0,8%), la livre sterling (+0,9%) et le yen (+1,0%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.26% 8.34% 8.80% 1.99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Novembre

• Novembre s'est avéré être un mois difficile pour les marchés financiers suite au renforcement de la volatilité. Ce faisant, il a été caractérisé par des performances divergentes entre et dans les classes d'actifs.



• Le fonds a reculé. Il a été pénalisé par sa poche actions, mais a été aidé par ses positions obligataires et de change.



• L'allocation d'actifs du fonds a été modifiée durantle mois afin de légèrementréduire l'exposition longue aux actions et d'accroître l'exposition courte aux obligations.



Pour en savoir plus, cliquez sur le reporting.

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.53% 5.83% 9.34% -

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Novembre

• Novembre s'est avéré être un mois difficile pour les marchés financiers suite au renforcement de la volatilité. Ce faisant, il a été caractérisé par des performances divergentes entre et dans les classes d'actifs.




• Le fonds a reculé. Il a été pénalisé par sa poche actions, mais a été aidé par ses positions obligataires et de change.




• L'allocation d'actifs du fonds a été modifiée durant le mois afin de légèrement réduire l'exposition longue aux actions et d'accroître l'exposition courte aux obligations.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.71% 4.38% 2.47% 4.27%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Décembre

2017 a été une bonne année pour les actifs risqués grâce à une croissance économique synchrone en Europe et dans le reste du monde, une nette hausse des bénéfices des sociétés cotées et un contexte monétaire qui est resté relativement bénin. Mandarine Reflex a enregistré une bonne performance annuelle dans ce contexte.
En janvier 2018, le processus de gestion de Mandarine Reflex va évoluer. Notre objectif est de faire de ce portefeuille une sélection des plus fortes convictions de l'équipe de gestion Actions Mandarine avec un risque réduit. Le risque sera dorénavant défini par la perte maximum sur douze mois glissants et géré à travers l'allocation sectorielle et l'exposition au risque actions. Le portefeuille actions sera concentré autour d'une cinquantaine de valeurs qui figureront toutes parmi les principales lignes des fonds actions de Mandarine Gestion.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.54% 4.91% 5.02% 7.53%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds affiche une performance de +0,2% en décembre,notreindice de référence est quant à lui en haussede +0,3% sur la période.

Sur le mois de décembre, le fonds a légèrement sous performé son indice de référence à cause de notre portefeuille vendeur.

Sur l'année 2017, le fonds termine en hausse de +4,9%, soit 0,9% de plus que son indice de référence.

La volatilité du fonds a atteint 3% sur 30 jours glissants, soit 41% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR. La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 36%, 30% après ajustement des bêtas et 27% en ex-post sur 30 jours.
L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 81%.

Les principales contributions positives:
Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Dixons Carphone et en Pandora.

La principale contribution négative :
Elle a été générée ce mois-ci par notre position acheteuse en Safran.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.42% 2.87% 5.61% 4.88%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Décembre

En termes de positionnement, nous avons maintenu notre légère surpondération des actions et notre sous-pondération des obligations d'État. En revanche, nous avons légèrement réduit notre exposition aux obligations à haut risque dans la mesure où les niveaux de valorisation ont atteint des niveaux extrêmes. Parallèlement, nous avons observé une diminution des flux d'investissement vers cette catégorie.

Sur le plan sectoriel au sein des actions, nous avons abaissé le secteur des technologies de l'information à neutre en raison des prises de bénéfices de fin d'année des investisseurs. Ceci a également modifié en partie nos perspectives à court terme concernant les actions des marchés émergents que nous avons également neutralisées. En effet, le mouvement de correction engagé début octobre dans le secteur des technologies de l'information touche ces marchés. Une part importante de la surperformance des marchés émergents cette année découle des solides rendements affichés par le secteur des technologies de l'information, et notamment par les valeurs chinoises d'Internet. Dans la mesure où les valeurs technologiques représentent 30 % de l'indice des marchés émergents, les actions émergentes sont vulnérables si le mouvement de correction se poursuit. Hormis cette menace technique à court terme liée au secteur des technologies de l'information, force est de reconnaître que les marchés émergents restent solidement étayés par la reprise de la croissance du crédit émergent et par les excellentes perspectives de croissance de la demande intérieure sur l'ensemble de ces marchés.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.89% 2.63% 2.96% 2.58%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Décembre

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Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.34% 6.57% 1.42% 0.74%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Décembre

Deux éléments principaux ont animé l'actualité du mois de décembre.

En premier lieu, Donald Trump est parvenu à faire adopter sa réforme fiscale qui prévoit des réductions d'impôts d'environ 1500Md$ pour les 10 prochaines années, tant pour les entreprises que pour les ménages. L'ambition est bien évidemment de soutenir l'économie dès 2018 avec l'objectif d'installer durablement la croissance économique au-dessus de 3% ce qui constitue un objectif ambitieux au regard de la longueur actuelle du cycle de croissance. Toutefois, un certain nombre de grandes entreprises (Bank of America, Comcast, AT&T…) ont d'ores et déjà annoncé des primes ou hausses de salaires qui pourraient soutenir la consommation à court terme.

L'autre élément est le retour de certaines incertitudes politiques dans la zone Euro entre la victoire des indépendantistes (certes divisés) en Catalogne ou la (nouvelle) dissolution du Parlement en Italie, préalable à de nouvelles élections en mars prochain. Gageons que ces incertitudes n'aient pas d'impact significatif sur une croissance économique dans la zone Euro qui n'en finit pas de surprendre favorablement depuis quelques mois.

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Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.52% 3.62% 1.19% 0.35%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Décembre

Deux éléments principaux ont animé l'actualité du mois de décembre.

En premier lieu, Donald Trump est parvenu à faire adopter sa réforme fiscale qui prévoit des réductions d'impôts d'environ 1500Md$ pour les 10 prochaines années, tant pour les entreprises que pour les ménages. L'ambition est bien évidemment de soutenir l'économie dès 2018 avec l'objectif d'installer durablement la croissance économique au-dessus de 3% ce qui constitue un objectif ambitieux au regard de la longueur actuelle du cycle de croissance. Toutefois, un certain nombre de grandes entreprises (Bank of America, Comcast, AT&T…) ont d'ores et déjà annoncé des primes ou hausses de salaires qui pourraient soutenir la consommation à court terme.

L'autre élément est le retour de certaines incertitudes politiques dans la zone Euro entre la victoire des indépendantistes (certes divisés) en Catalogne ou la (nouvelle) dissolution du Parlement en Italie, préalable à de nouvelles élections en mars prochain. Gageons que ces incertitudes n'aient pas d'impact significatif sur une croissance économique dans la zone Euro qui n'en finit pas de surprendre favorablement depuis quelques mois.

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Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.21% 8.72% 3.50% 1.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Parvest Diversified Dynamic enregistre une performance positive au quatrième trimestre, à +2.69%.

A l'image du reste de n'année, les marchés actions ont largement contribué aux gains du fonds, plus particulièrement les indices américains, japonais et émergents, dans un contexte de synchronisation globale des cycles économiques.

Seuls les marchés européens sont restés en retrait, pénalisés, notamment par un euro fort.

Les obligations d'Etat ont quant à elles pâti de craintes sur le front de l'inflation aux Etats-Unis, tandis que le crédit privé a contribué positivement sur la période.

Concernant les actifs de diversification, les matières premières et l'immobilier coté européen ont continué sur leur lancée.

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Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.77% -0.01% 2.54% 2.86%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

La vague de statistiques macroéconomiques positives se poursuit en Europe (croissance du PIB allemand proche de 3%) et, dans une moindre mesure, aux Etats-Unis. Le relèvement des taux d'intérêt annoncé en décembre par la Réserve fédérale américaine est pleinement pris en compte, mais le marché attend des chiffres plus robustes sur le front de l'inflation pour intégrer des relèvements ultérieurs.

Après avoir franchi pour la première fois le seuil des 2600 points, l'indice S&P 500 suit de près l'évolution des débats autour de la réforme fiscale au Sénat, sachant que ses retombées positives sur les financières et les petites capitalisations, notamment, pourraient être significatives.

A plus de 1.19 par rapport au dollar, l'euro se rapproche pour sa part de ses plus hauts de septembre, soutenu entre autres par des rumeurs d'accord entre Angela Merkel et le parti social-démocrate. Les marchés obligataires mondiaux continuent d'évoluer au sein de leur fourchette, tandis que le mouvement d'aplatissement de la courbe des taux américains se poursuit.

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Pluvalca Evolution Europe - FR0010799296

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.96% 9.80% 4.15% 4.43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818, Finaveo, CD Partenaires...

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Décembre

L'accès de faiblesse observé en novembre s'est poursuivi sur décembre.

En effet, les grands indices européens ont terminé l'année sur un recul mensuel de 1,7% pour l'Eurostoxx50 TR, 1,0% pour le CAC 40 TR et 0,8% pour le DAX TR, traduisant la relative prudence des investisseurs à l'aube de la nouvelle année ainsi que des prises de bénéfices, après une année positive pour les marchés. Dans ce contexte, la performance du fonds est à 0% sur le mois, portant ainsi la performance annuelle à 9,8%. Sur le mois de décembre, notre exposition nette aux actions est restée relativement stable à 29%.

Les valeurs ayant contribué à la performance, même si marginalement ce mois-ci, ont été UBISOFT, STRAUMANN et NEXTSTAGE. A contrario, NEXANS aura pesé avec un recul de 11 bps sur la période. La présentation de sa stratégie 2022 a été jugée décevante par les investisseurs, ces derniers anticipant les bénéfices financiers du plan à un horizon plus éloigné que prévu. Nous avons constitué une nouvelle ligne sur BENETEAU, société pour laquelle de nombreux voyants sont au vert avec un marché de la plaisance très porteur (tiré par les catamarans), observation confirmée lors de la présentation réalisée au salon nautique qui s'est tenue en décembre.

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R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.42% 4.48% -0.41% 2.51%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Novembre

Après deux mois de forte hausse, les marchés européens ont consolidé au mois de novembre avec un recul de 1,9% pour le DJ Eurostoxx alors que les marchés américains et japonais ont poursuivi leur progression en devises locales à respectivement + 3% et 3,2%.

Le MSCI Emergents est resté stable avec une forte sous-performance de la composante Amérique Latine impactée par la baisse des matériaux de base et les incertitudes politiques au Brésil (-3.2%).

L'Euro s'est réapprécié de près de 2% contre Dollar bénéficiant des incertitudes sur le projet de réforme fiscale aux Etats-Unis ainsi que des propos de Benoit Coeuré sur les limites du programme de rachat d'actions de la BCE. En Zone Euro, les indicateurs économiques sont restés très bien orientés avec une croissance du PIB de 0.6% au 3ème trimestre après 0.7% au 2ème. LE PMI Composite est remonté à 57.5 en novembre après 56 en octobre. Seule l'inflation a déçu à 1,5% en novembre avec une stabilité la composante sous-jacente à 0,9%. Du point de vue sectoriel, il n'y a pas eu de thématique claire.

Quelques histoires spécifiques ont pesé sur le marché comme Altice en recul de 59%, ce qui explique une partie de la baisse du secteur des télécommunications.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.06% 9.88% -0.95% 7.75%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, Le fonds a sous-performé son indice de référence en raison de la forte exposition aux actions de l'Eurozone et à une sélection de titres défavorable dans les secteurs de l'automobile avec Peugeot, affecté par une communication ambigue sur le CO2, et l'intégration d'Opel, et de la construction qui n'a pas pu être compensé par le beau parcours des valeurs Médias avec notamment la hausse de 9% de Atresmedia.

Dans ce contexte, les actions de l'Eurozone nous semblent toujours l'actif le plus attractif avec une prime de risque de 6%, un rendement par les dividendes de 3% et une valorisation modérée à 14.5x les bénéfices, notamment sur les segments "value" et financiers qui présentent les perspectives de croissance des bénéfices par actions les plus fortes ainsi qu'une forte sensibilité à la hausse des taux d'intérêt.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.89% 8.89% 19.20% 3.92%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés ont évolué en ordre dispersé sur le mois, avec une hausse marquée aux Etats-Unis et une consolidation en Chine et en Europe.

Cet environnement n'a pas été porteur en fin de période avec un mouvement de rotation sectorielle qui s'est opérée au détriment des valeurs technologiques.

Alibaba et Facebook notamment ont fait l'objet de prises de bénéfices et marquent le pas en novembre.

En termes de mouvements, nous réaffirmons nos convictions dans le groupe IBM. La poisition initiée en mai 2017 a été renforcée en début de mois après la récente baisse de sa valeur boursière.

Nous avons tiré parti de la progression de 103% de Ping An - depuis le début de l'année en devise locale - et avons pris une partie de nos profits sur le titre.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.37% 5.04% 3.47% 2.66%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Novembre

Les doutes pesant sur le projet de réforme fiscale aux Etats Unis à court terme et la lenteur des progrès réalisés par la chancelière allemande Merkel pour former une coalition ont éclipsé les solides données économiques mondiales.

Cela a, à son tour, pesé sur les spreads de crédit au cours du mois de novembre.

Les spreads à haut rendement se sont élargis pendant la majeure partie de la première quinzaine du mois, avant de se resserrer par la suite.

L'allocation du Fonds aux actions a le plus stimulé la performance, ainsi que l'allocation aux infrastructures cotées.

Au cours du mois de novembre, nous avons accru de 2% notre exposition au yen japonais (par rapport à l'euro), afin de renforcer le caractère défensif du portefeuille.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.61% 3.92% 11.17% 13.60%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Rocket Internet, une des principales lignes de Sextant Grand Large, a connu l'introduction en bourse plutôt réussie de sa filiale de livraison de repas à cuisiner à domicile Hellofresh ; offrant ainsi, après celle de Delivery Hero en juin, un potentiel de monétisation supplémentaire du portefeuille.

Ce dernier recèle encore à nos yeux de nombreuses participations non cotées dont la valorisation semble ignorée.

L'incubateur se retrouve avec un matelas de liquidités représentant près des 2/3 de sa capitalisation boursière. Nous apprécions, dans ce contexte actuel des marchés, la prudence de l'allocation de capital.

Le récent programme de rachat d'actions initié par la société, couplé à l'acquisition de titres par le PDG pour €33m constituent pour nous des signaux intéressants sur la perception de la valorisation par les initiés.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.4% 4.53% 5.25% -0.85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Emmanuella PILLEUX06 64 70 49 24

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Novembre

Swiss Life (F) Defensive affiche des performances stables sur le mois de novembre.

Les allocations n'ont pas varié par rapport à octobre, et nous restons prudemment surpondérés sur les actions, ce qui a eu un impact positif sur les performances.

Notre sensibilité au risque de taux reste inférieure à celle de notre indice de référence, ce qui n'a pas eu d'impact sur le mois, du fait de la faiblesse des mouvements de taux, et notre allocation en obligations d'entreprises reste à sa pondération d'octobre, ce qui a contribué négativement aux performances.

Nous maintenons également notre allocation en stratégies alternatives mise en place en octobre, qui se sont très bien comportées sur le mois, principalement au cours de la deuxième quinzaine.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.97% 8.85% 4.71% 7.48%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre, du point de vue des marchés, fut dominé par deux types de politiques : fiscale et monétaire, principalement aux Etats-Unis.

Politique fiscale en premier lieu. Le président Trump a arraché de haute lutte au Congrès sa promesse de réduction d'impôts. La nouvelle réglementation fiscale allège nettement le poids des cotisations pour les entreprises et les ménages, au détriment de la dette publique qui risque de s'alourdir d'autant (à moins que la croissance s'en trouve augmentée significativement, mais ce point ne fait pas consensus).

Le marché américain avait nettement anticipé cette issue, mais il salue néanmoins cette réforme en progressant de 1,4% en USD.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.29% 3.15% 1.67% 5.61%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre, du point de vue des marchés, fut dominé par deux types de politiques : fiscale et monétaire, principalement aux Etats-Unis.

Politique fiscale en premier lieu. Le président Trump a arraché de haute lutte au Congrès sa promesse de réduction d'impôts. La nouvelle réglementation fiscale allège nettement le poids des cotisations pour les entreprises et les ménages, au détriment de la dette publique qui risque de s'alourdir d'autant (à moins que la croissance s'en trouve augmentée significativement, mais ce point ne fait pas consensus).

Le marché américain avait nettement anticipé cette issue, mais il salue néanmoins cette réforme en progressant de 1,4% en USD.

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Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.76% 4.56% 3.85% 5.27%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Décembre

Des marchés dans l'attente

Malgré d'excellentes statistiques économiques, les marchés de la zone euro sont en repli depuis fin octobre. Un certain attentisme des investisseurs domestiques et internationaux s'est fait sentir ; tandis qu'aux Etats-Unis, la réforme fiscale (enfin) votée a attiré l'attention des intervenants et soutenu la progression des marchés actions vers des plus hauts historiques.

En 2018, les investisseurs vont à nouveau se tourner vers les perspectives de croissance des entreprises, tout en surveillant l'évolution des taux en zone euro qui semble aujourd'hui déconnectée de la situation économique.

La bataille pour le contrôle de Gemalto a contribué positivement à la performance du fonds grâce à nos positions sur la cible et sur Thalès. Nous avons également profité du repli d'Elior pour renforcer notre position.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.19% 1.18% 4.29% 6.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Décembre s'est avéré, à l'image de l'année 2017, très faiblement volatil, les principales contributions positives provenant de Figeac Aero et de Samsonite, qui progressent d'environ de 10% au cours du mois.

Elior fait son retour dans le portefeuille: nous avions investi sur le groupe fin 2014, quelques mois après son IPO, à un cours de 12€, et soldé intégralement la position en septembre 2017 à 23€, objectif de cours atteint.

Le départ du CEO Philippe Salle dans la foulée de divergences avec l'actionnaire majoritaire Robert Zolade et un avertissement sur résultats ont engendré une baisse de 30% en quelques semaines qui nous a permis de ré-initier une ligne au niveau attractif de 16€.

Inversement, nous avons vendu SES Imagotag en apportant nos titres à l'offre de BOE Technology à 30€. Cette ligne historique du portefeuille avait été constituée en 2008 à un cours de 12€.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.85% 4.18% 6.92% 4.98%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance positive en Décembre 2017, pendant que le Stoxx Europe 600 Net TR était en hausse de +0.72% alors que l'Euro Stoxx 50 Net TR baissait de -1.75%. Avec un Euro Stoxx 50 en baisse, l'overlay optionnel a eu une performance positive sur le mois (0.37%), alors que la sélection d'actions à hauts dividendes a surperformé les benchmarks (+1.59%). Pour donner plus de détails :

- Notre sélection au sein du secteur "Distribution" a surperformé celle du benchmark (+4,5 % contre +0,7 %), ce qui a été amplifié par notre forte sur-allocation (+3,0 %)

- Au sein du secteur "Produits ménagers et personnels", notre choix d'actions a surperformé de 4,2 % avec par exemple les bonnes performances de PANDORA (+7,8 %, avec un poids de 2,4 %) et de BARRATT DEVELOPMENTS (+6,9 %, pondérée à 2,9 %).

- Notre sélection a surpondéré le secteur "Voyage et loisirs" (9,9 % contre 1,8 %), qui était en avance au sein du benchmark (de +4,0 %).

- De plus, l'allocation sur le Royaume-Uni a surperformé l'indice de référence (+3,4 %) avec une allocation plus forte à 42,7 % (contre 26,0 % pour son benchmark).

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Threadneedle GL Multi Asset Income - LU0640488994

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.91% 9.47% 3.90% 2.02%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe Lorent01 56 60 51 24

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Novembre

- En novembre, le fonds a progressé de 1.00% en dollars. La contribution négative de l'obligataire High Yield et de la couverture en dérivés ont été plus que couvertes par la contribution positive des actions.




- Nous avons modestement augmenté notre exposition aux actions et liquidités, tout en réduisant notre exposition à l'obligataires High Yield.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.17% 4.07% -0.15% 4.17%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds clôture l'année 2017 avec une performance annuelle de +4,1%.

La poche actions du fonds a enregistré une performance d'environ +26% avec un poids moyen de 40%, leur contribution a été de 10,5%. Les couvertures contre le risque de marché ont couté -5,1%. La contribution des actions nette des couvertures est donc de 5,4%. La contribution des autres classes d'actifs étant de 0%.

Les conditions qui prévalaient en 2017 continuent début 2018.
Les perspectives de rendement futur sur toutes les classes d'actif sont réduites du fait des taux sans risque négatifs en Europe, de marges de crédit basses pour les obligations, ainsi que des valorisations élevées pour les actions.

La volatilité quant à elle est au plus bas historique.

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Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.17% 1.91% 4.23% -0.13%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Décembre

En 2017 votre fonds a progressé de 1,90%. Malgré une légère remontée des taux d'intérêt, l'année s'est caractérisée par une poursuite du resserrement des spread de crédit qui ont permis aux obligations privées (IG) de progresser de 1,66% sur l'année (Markitt Corporate Overall). Nous avons assisté à un resserrement des écarts de rendement des obligations privées de l'ordre de 0,30% et à une convergence des rendements des segments du marché qui étaient en retard, à l'image des obligations bancaires. Le compartiment High Yield a lui aussi bien performé. La poche crédit a ainsi contribué à hauteur de 70% à la performance du fonds. Parmi les deux moteurs de performance, les obligations convertibles ont été pénalisées en fin d'année par les obligations Steinhoff. La société a en effet annoncé de possibles irrégularités comptables et procède actuellement à une revue de ses comptes. La défiance qui en a résulté a coûté au fonds environ 0,30% et explique la sous performance du mois de décembre. Au final, la poche des convertibles a contribué à hauteur de 10% à la performance du fonds. La poche actions, de son côté, a représenté 20% de la performance annuelle avec une contribution de l'ordre de 0,6%, dans un contexte porteur pour les actions. Tout au long de l'année nous avons renforcé la part des émetteurs Satisfaction Client, car il y a un lien avéré entre Satisfaction Client et notation de crédit.

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