Montpensier
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.98% -5.54% 8.48% -

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Nortia, Finaveo, Spirican, Fortuneo Vie,

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Au mois d'octobre, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 1.02%.

Les contributions positives notables provenaient des actions cotées, des obligations émergentes, des infrastructures et des titres liés à l'assurance (ILS – Insurance Linked Securities). Nous avons sensiblement réduit notre exposition en obligations des marchés émergents en devises locales. La classe d'actifs a particulièrement bien performé au cours des 12 derniers mois avec des rendements se réduisant considérablement. Nous considérons toujours la classe d'actifs attrayante, mais le ratio risque-rendement attendu est moins favorable. En conséquence, nous avons jugé prudent de prendre certains bénéfices.

Notre exposition aux infrastructures a augmenté en octobre. Nous avons augmenté notre allocation à Renewable Infrastructure Group, Foresight Solar et 3i Infrastructure via des augmentations de capital à des valorisations attrayantes. Au cours du mois, nous avons initié une position dans Hipgnosis Songs Fund, un véhicule qui investit dans les droits de propriété intellectuelle de la chanson et la musique, via une part C. Nous avons accru notre exposition aux actions par des fonds de croissance en même temps qu' ajouté 1,0% aux contrats à terme sur dividendes de 2022. Nous avons également renforcé notre position à Burford. Suite à des évènements récents, nous avons eu de nombreux contacts avec la direction et le conseil. Nous pensons que les perspectives à long terme de la société restent en place et des améliorations de la gouvernance sont à venir.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.49% -0.10% 9.47% 2.95%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, Finavéo, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca.

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le prix du fonds a augmenté de 0,9% en octobre. Il a gagné 12,8% depuis le début de la année. Le mois dernier, Nestlé a enregistré une forte croissance de son activité et de ses ventes aux États-Unis de 3%. Alphabet, Amazon, L Occitane, LVMH et Microsoft ont également réussi à générer une croissance des ventes à deux chiffres. MunichRE espère dépasser son objectif de profit de 2,5 milliards d'euros cette année. Les chiffres d'Apple ont largement dépassé les attentes.

L'écosystème continue à devenir plus précieux et nouvel abonnement Apple News +, Apple TV + et Apple Arcade continuent également à être ajouté. AB InBev continue de souffrir des taux de change négatifs et de la hausse
les coûts des produits. Au lieu d'une forte croissance de l'EBITDA, le groupe brassicole devrait enregistrer une croissance modérée pour l'exercice en cours. Nous avons vendu Kraft Heinz, a augmenté les positions existantes et acheté deux obligations norvégiennes en couronne norvégienne.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amilton Solution - FR0011668730

Société de gestion

Gérant(s)

François PASCAL
Anthony DALVIN
Lucas STROJNY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.42% -5.12% 5.07% 0.73%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Novembre

Au cours du mois, le léger rebond des agrégats macroéconomiques (PMI, inflation, croissance…) a permis aux investisseurs d'envisager la fin du cycle de contraction de l'économie mondiale. De plus, Christine Lagarde a insisté sur la nécessité d'un policy-mix et de politiques de relance budgétaire et/ou fiscale de la part des états de la zone Euro. Ces déclarations ont induit des anticipations de plans de relance sous forme d'investissement liés à la transition énergétique et à l'environnement.

Cependant, à Hong Kong, les tensions se sont exacerbées après que le président Trump a promulgué une loi imposant au département d'Etat une revue annuelle des relations entre Hong Kong et la République Populaire de Chine. En perturbant les relations sino-américaines, la finalisation de l'étape 1 d'un accord commercial est apparue moins probable, entrainant une poursuite de la sous-performance des actions chinoises et hongkongaises.

Par ailleurs, l'incertitude concernant la politique américaine a légèrement augmentée avec l'arrivée de nouveaux candidats démocrates pour l'élection présidentielle et la menace d'une procédure de destitution du président Trump.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.49% -8.21% 14.01% -0.02%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Un nouveau mois, de nouvelles péripéties. D.Trump devra bel et bien faire face à une procédure de destitution à la suite de nouvelles accusations d'ingérence.

En termes de données, l'indice ISM PMI manufacturier continue sa baisse tandis qu'en zone euro l'Allemagne s'essouffle et l'Italie patine. A propos de la politique monétaire, la Réserve Fédérale (FED) et la Banque Centrale Européenne (BCE) ont décidé d'adopter une position plus accommodante.

Aux Etats-Unis, le parti démocrate a finalement décidé de lancer une procédure de destitution à l'encontre de D.Trump pour utilisation des moyens de l'Etat fédéral à des fins personnels. N'ayant jamais abouti à une destitution (R.Nixon a démissionné avant et Clinton disculpé), on peut douter que cette procédure puisse réellement avoir un impact sur l'actuel président, d'autant plus que la procédure peut être longue.

Néanmoins, le timing joue plutôt en sa défaveur puisque les élections présidentielles ont lieu en novembre 2020. A court terme, l'indice ISM manufacturier PMI composite continue sa chute (47.8 contre 49.1 en août) tandis que sa composante New Exports Orders a refluée à un plus bas depuis fin 2008.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.81% -9.03% 6.11% 1.24%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a été marqué par un léger regain d'optimisme lié à une possible résolution du Brexit et une diminution des risques liés à la guerre commerciale.

Aux Etats-Unis, le secteur manufacturier continue d'inquiéter et cela commence à se répercuter dans les données réelles même si la croissance du PIB au T3 est stable à +1,9% en glissement trimestriel (g.t) annualisé, grâce à une consommation des ménages robuste.

L'indice PMI-ISM est tombé à 47,8 en septembre, un plus bas depuis 2009. Le secteur des services a également chuté à 52,6 en septembre, son plus bas niveau depuis août 2016. On observe également une décélération des créations d'emploi avec actuellement un rythme de 160 000 créations nettes/mois contre encore 220 000 en 2018. L'administration Trump a également annoncé le report de l'augmentation de 5 pp sur l'importation de produits chinois en échange de certaines mesures en faveur des entreprises américaines.

Concernant la procédure de destitution lancée à l'encontre de D.Trump, la Chambre des Représentants a officiellement validé l'ouverture d'une enquête. Enfin, la Fed a décidé une nouvelle fois de baisser ses taux directeurs de 25 pdb [1.50-1.75%], mais a signalé qu'il faudrait une détérioration significative de l'environnement économique pour qu'elle les baisse à nouveau en décembre.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.15% -8.22% 1.86% -2.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Novembre

A mesure que les indicateurs économiques avancés remontent, les craintes de récession s'éloignent. Aux Etats-Unis, la détente annoncée sur le front des négociations sino-américaines a profité au secteur industriel. En Europe, même si tout indique que l'activité demeure morose, les premiers signaux encourageants se font jour. En Chine, les autorités chinoises ont renforcé leurs mesures de relance en baissant les taux d'emprunt de référence. L'ensemble de la poche actions a profité du rebond de marché en novembre, la session des résultats touchant peu à peu à sa fin et le fonds a été maintenu à un niveau défensif compte tenu de la forte hausse depuis fin août.

Les Business Models (BM) en Recovery se sont montrés dynamiques à l'image d'Iliad suite à l'annonce par le management d'une offre publique de rachat d'actions pour 1.4 Mds€. Le cours de Société Générale s'est également bien comporté, les investisseurs saluant sa capacité à présenter des ratios financiers en amélioration. Les BM en Transition ont aussi été recherchés par les investisseurs mais dans une moindre mesure. Siemens a présenté des résultats trimestriels bien orientés et le management s'est montré confiant quant à l'introduction en bourse de la branche « Energie », tandis qu'Engie, malgré ses résultats, a déçu sur son unité « Solutions Clients ».

Enfin, les BM en Croissance Rapide et en Croissance Mature se sont joints à cette tendance. ASML reste toujours recherchée, les analystes remontant leurs objectifs de cours. Le cours de LVMH a poursuivi sa hausse suite à son offre de rachat sur Tiffany.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

BGF Global Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.37% -11.52% 10.48% 2.15%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

PRINCIPALES POSITIONS ENACTIONS (%)


MICROSOFT CORP 1,84
ALPHABET INC CLASS C 1,67
APPLE INC 1,62
JPMORGAN CHASE & CO 1,17
AMAZON COM INC 1,02
COMCAST CORP CLASS A 0,94
RAYTHEON 0,87
DANONE SA 0,83
SIEMENS N AG 0,83
UNITEDHEALTH GROUP INC 0,72

Total du portefeuille 11,51


Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF Global Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.11% -7.59% 6.50% 4.00%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Octobre

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 1,23
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,94
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,33
BAC WELLS FARGO & COMPANY 16.0110/11/2019 0,30
STATE STREET CORP 3.1185 06/15/2037 0,30
AMGN ROYAL BANK OF CANADA 11.4310/18/2019 0,29
BRKB ROYAL BANK OF CANADA 10.2410/2/2019 0,29
C MERRILL LYNCH INTERNATIONAL & CO C18.110/10/2019 0,29
JPM MERRILL LYNCH INTERNATIONAL & COC 20.7710/10/2019 0,29
MS JP MORGAN STRUCTURED PRODUCTS BV 12.4510/11/2019 0,29

Total du portefeuille 4,55


Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.71% -1.00% 1.51% 1.26%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Octobre s'est avéré neutre pour le fonds BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) qui reste sur une dynamique très positive avec une performance de +9.91% depuis le début de l'année. Les actifs risqués ont connu un début de mois difficile, l'indice des directeurs d'achats américains a mis en évidence une faiblesse persistante au sein du secteur manufacturier mais aussi des signes de détérioration dans la composante des services. Les marchés se sont toutefois redressés au cours du mois et les actions internationales ont généré une performance positive. En revanche, les emprunts d'État ont cédé une partie des gains réalisés plus tôt dans l'année sur fond de hausse des taux. Les résultats publiés par les entreprises pour le troisième trimestre ont quelque peu rassuré les marchés.
Si les obligations d'entreprises ont enregistré des gains modestes, la poche actions a fortement contribué à la performance.

Les actifs alternatifs ont également contribué à la performance. La stratégie de couverture s'est quant à elle avérée légèrement pénalisante, la hausse des rendements ayant pesé sur l'exposition à la dette souveraine du portefeuille. L'or a, en revanche, évolué à contre-courant et a contribué positivement.

En termes d'activité, bien que le portefeuille conserve un positionnement relativement prudent, nous sommes passés tactiquement à une position légèrement plus équilibrée après avoir pris des bénéfices sur des bons du Trésor US à long terme et avoir relevé l'exposition actions. Les marchés financiers se trouvent à un tournant alors que nous approchons de la fin de l'année.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.8% -11.29% 0.09% 3.88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Ce mois-ci, les banques centrales n'ont pas tenu le premier rôle sur les marchés. En effet, la dernière réunion de M.Draghi n'a délivré aucune réelle surprise, maintenant un discours prudent et un ton accommodant. Du côté de la Fed, la nouvelle baisse de taux, anticipée par les marchés, a été actée. J.Powell considère dorénavant que la politique monétaire a atteint un « bon niveau ».

Ce sont les avancés sur le Brexit et sur la guerre commerciale sino-américaine, grâce à un accord partiel, ainsi que la stabilisation des publications économiques à de faibles niveaux qui ont soutenu les marchés financiers. Ainsi, si les taux américains sont restés stables, les taux allemands, eux, se sont nettement tendus, entraînant ainsi une dépréciation d'une majorité des emprunts d'Etat européens. Un mois marqué par la sous-performance des marchés de taux face aux marchés du crédit, avec une bonne performance du marché du crédit à « haut-rendement ». Un environnement qui a également permis aux marchés actions de s'afficher en hausse, soutenus de surcroît par des premières publications de résultats meilleures qu'attendues, et d'entamer les prémices d'une rotation vers des actifs plus risqués.


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Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.94% -14.37% 7.30% 9.76%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Sur le mois d'octobre, les marchés émergents se sont inscrits en hausse, en partie soutenus par les signes d'apaisement des tensions dans les relations sino-américaines et les discours accommodants des Banques centrales, avec notamment l'annonce de la Fed sur la reprise d'injections de liquidité. En Chine, les marchés restent bien orientés, et ce malgré le ralentissement continu de la croissance, notamment visible à travers un indice PMI manufacturier en dessous du seuil de 50, et des chiffres d'exportations et d'importations chinoises en dessous des attentes.

Les marchés latino-américains furent quant à eux marqués par deux évènements politiques majeurs. Au Brésil, les marchés ont clôturé le mois en hausse dans le sillage de l'approbation finale du texte de loi de la réforme des retraites par le Congrès et d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale brésilienne afin de soutenir l'économie du pays. En Argentine, l'actualité a été marquée par la victoire du candidat d'opposition Alberto Fernández à l'élection présidentielle, portant désormais l'attention sur la constitution du gouvernement et les négociations avec le FMI.


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Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.45% -4.77% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Septembre

Notre processus d'investissement privilégiant les entreprises affichant un solide rendement des capitaux investis ainsi qu'une durabilité des profits, notre coeur de portefeuille est naturellement moins exposé aux valeurs cycliques.

Notons que le Fonds a su générer de l'alpha dans les secteurs industriel et technologique, tiré pour ce dernier par la belle performance de ASML Holdings.

Nous avons néanmoins enregistré une performance négative dans le secteur de la santé, dû notamment au recul de deux de nos meilleurs contributeurs sur l'année, Morphosys et Galapagos.

Enfin nos stratégies dérivées visant à réduire tactiquement notre sous-pondération au secteur financier nous a soutenus. Sur la partie obligataire, le Fonds a été nettement soutenu par sa stratégie de réduction des spreads sur la dette périphérique européenne, en particulier italienne et grecque.

Au sein de notre composante crédit, nous avons bénéficié de nos situations spécifiques via une forte appréciation de nos titres de dette Pemex, et dans une moindre mesure de nos emprunts privés Altice.

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Covéa Profil Equilibre - FR0010395608

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.21% -5.16% 2.81% 1.59%

Éligibilité Assureurs

MMA, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 60%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre aura été marqué par les signaux de détente dans les relations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, tandis qu'en Europe, les avancées des négociations du Brexit éloignent la perspective d'une sortie du Royaume-Uni sans accord. Les données publiées confirment le ralentissement synchronisé en cours, avec des modérations de la croissance du PIB en Chine, en Europe et aux Etats-Unis.

Les autorités monétaires sont restées à la manoeuvre pour assouplir les conditions. En octobre, les taux 10 ans poursuivent leur remontée alors que les marchés actions progressent sensiblement. Les indices de grandes capitalisations occidentaux atteignent ou se rapprochent de leur plus haut historique.


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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.03% -7.30% 3.56% 3.62%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois de septembre n'aura pas échappé à la règle, oscillant entre dégradation macro et apaisement des tensions politiques qui culminaient pourtant fin août.

Au Royaume-Uni tout d'abord, la Cour Suprême britannique juge illégale la suspension du parlement par Boris Johnson. Cet énième rebondissement réduit significativement la probabilité d'une sore sans accord dès le mois d'octobre sans pour autant apporter de solution viable à plus long terme.

Au niveau de la guerre commerciale ensuite, les deux supers puissances qui étaient entrées dans un processus d'escalade au mois d'août, ont été contraintes de faire machine arrière en septembre. L'impact économique de leur brouille se faisant de plus en plus sentir.

Au niveau des banques centrales enfin. La BCE sort l'artillerie lourde en annonçant le retour de l'assouplissement monétaire couplé à une baisse des taux elle même assortie d'un Tiering, vous savez, ce mécanisme permettant aux banques d'échapper pour pare aux taux négatifs appliqués à leurs excédents de liquidités. La Réserve Fédérale quant-à-elle a poursuivi la baisse d'assurance de ses taux directeurs en les réduisant de 25 points de base.


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DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.2% -12.64% 2.89% 1.90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le bilan économique du mois d'octobre reste mitigé. Le rythme auquel l'activité manufacturière globale se contracte est moins violent que les mois précédents mais les signes de rebond ne sont pas encore visibles. Par capillarité, le secteur tertiaire jusqu'alors plus résilient a commencé à exposer quelques signes de fragilité.

De façon logique, après plusieurs trimestres d'activité économique en berne, le marché de l'emploi s'est également montré un peu moins dynamique à la fois aux Etats-Unis et en Allemagne. Pour autant, en privilégiant la thématique cyclique, le marché actions a déjà commencé à anticiper un rebond de l'activité économique depuis la rentrée de septembre.

La communication plus constructive des négociateurs américains et chinois ainsi que la « tentative Johnson » d'en finir avec l'incertitude du Brexit ont atténué les implications récessionnistes de la géopolitique. D'autre part, la pause dans son programme de baisse des taux envisagée par la FED le 30 octobre démontre que l'économie américaine reste robuste et a été accueillie de façon positive par le marché.


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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-1.52% -15.30% 13.81% 2.41%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz VIP, AXA thema, Alpheys, Cardif, Intencial, Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

L'apaisement des tensions politiques et commerciales conjugué à de meilleures publications économiques ont soutenu les marchés financiers en novembre.

En effet, une victoire de Boris Johnson lors des élections du 12 décembre semble se dessiner et par conséquent une sortie organisée du Royaume-Uni ; les Etats-Unis et la Chine seraient proches d'un accord (phase 1) et les statistiques publiées au cours du mois laissent entrevoir une reprise dans le secteur manufacturier des principaux pays. Dans ce contexte le taux d'exposition aux actions est resté à 60% (hors OSRAM, titres sous OPA).

La thématique de la digitalisation de l'économie et la position sur le secteur bancaire ont principalement contribué à la performance du fonds en novembre. A l'inverse la thématique « rendement élevés et visibles » a légèrement reculé. Lors des prochaines semaines, nous resterons vigilants aux déclarations des Etats-Unis et de la Chine, seul un accord commercial durable pourrait pérenniser le rebond de l'activité et une poursuite de la hausse des marchés financiers.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.24% -8.50% 4.69% 1.83%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Swisslife, UAF Patrimoine.

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Le rebond des marchés internationaux s'est poursuivi en novembre, portant plusieurs marchés à des niveaux proches de leurs plus hauts historiques. La performance des cycliques que nous observions depuis le mois de septembre a commencé à se normaliser après 2 mois de rattrapage. La diffusion de la reprise s'est en revanche matérialisée dans les valeurs de petites et moyennes capitalisations, encore très en retard. Le rééquilibrage progressif du portefeuille en faveur de thématiques sensibles au cycle économique opéré à partir de fin août a continué à contribuer favorablement à la performance. Le panier adressant la thématique du retournement britannique a notamment bénéficié de la perspective accrue de relance budgétaire mise en avant par les candidats à l'élection parlementaire.

L'Asie du Nord poursuit également sa reprise dans le sillage du retournement du cycle manufacturier. Nous avons ajouté au panier sur le rattrapage japonais une position sur les actions coréennes afin de renforcer cette thématique. Au regard du niveau très faible des taux et des perspectives de stabilisation, voire de reprise de la croissance mondiale, nous sommes peu exposés aux obligations d'état de type "valeurs refuges" (dette allemande ou américaine). Le thème de la convergence européenne a été réduit à 5% et nous avons temporairement couvert la majeure partie du risque sur la dette italienne.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.21% -9.07% 5.56% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier ARTY progresse de 0,61% sur le mois et de 7,16% depuis le début de l'année. Le thème banque centrale reste au centre des attentions et continue d'alimenter les indices actions. Ainsi, Echiquier ARTY a renforcé les valeurs de croissance comme RELX, ACCENTURE et INFINEON qui profitent de cet univers accommodant.

L'environnement macroéconomique laissait pourtant présager des annonces de résultats d‘entreprises difficiles, mais la réalité est tout autre, l'optimisme des managements est plus marqué et plusieurs secteurs en profitent : la pharmacie avec NOVONORDISK et ASTRAZENECA, ou encore les services informatiques avec SOPRA et SAP. Par ailleurs, nous avons profité d'une offre de Digital Realty Trust sur INTERXION, cette combinaison permettra à la nouvelle entité d'atteindre une taille critique dans l'exploitation de ses data centers.

On note toutefois que des secteurs « disruptés » comme les médias peinent à rebondir, nous avons pris la décision de sortir notre position en PUBLICIS qui n'offre pas suffisamment de visibilité à moyen terme à la lecture de résultats décevants. En revanche, cette publication nous indique que l'accélération du segment digital reste d'actualité et devrait profiter à une valeur que nous préférons comme ACCENTURE.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Julien de SAUSSURE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.44% -5.95% 6.01% 5.23%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les indices actions sont repartis de l'avant en septembre après une séquence fin juillet-août compliquée grâce aux signaux positifs envoyés par Pékin, puis par la Maison Blanche sur les négociations commerciales.

L'aversion pour le risque a diminué, poussant les actifs risqués, les actions et le crédit à haut rendement au détriment des obligations d'État et des titres de première qualité.

Au sein des marchés obligataires, nous avons profité d'un mouvement de tensions sur les taux longs en septembre pour nous réexposer en duration. D'une façon plus générale, nous continuons à privilégier la recherche de rendements et à préférer les obligations subordonnées financières, aux rendements relativement élevés et aux fondamentaux en amélioration, les obligations hybrides corporates et le marché High Yield.

Au sein de la poche actions, nous entrons Terna pour son statut de proxy bond dans un contexte de baisse des taux d'intérêt et de fin des tensions politiques en Italie. En contrepartie, nous vendons Engie en raison du manque de visibilité et des risques d'exécution. L'exposition nette aux actions reste limitée à 12% alors que l'exposition brute aux actions est restée stable autour de 34%.

Essentiel Convictions - FR0013300647

Société de gestion

Gérant(s)

Nuno TEIXEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.65% ---

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA, Cardif, Finaveo, ERES, Generali, Nortia, Primonial, Suravenir et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai enregistre une baisse des marchés financiers d'un peu plus de -5% au niveau mondial, tandis que le marché des taux fait office de valeur refuge (+0.5% pour les obligations souveraines 5-7 ans).

Au premier plan, le retour de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. L'administration Trump a décidé d'augmenter une fois de plus les droits de douane sur 200Md€. A cela s'ajoute la sanction sur Huawei avec pour objectif l'exclusion de la marque sur le territoire américain.

La Chine a, quant à elle, répondu par des menaces sur les " terres rares " dont elle détient le quasi-monopole de l'exploitation et qui sont nécessaires aux secteurs de la haute technologie. Mais les Etats-Unis ne s'en prennent pas uniquement à la Chine, puisqu'ils ont annoncé une hausse des taxes de droits de douane de 5% à partir du 10 juin sur les importations de produits mexicains, taxes qui continueront d'être relevées au cours de l'année si le Mexique ne remédie pas au flux de migrant clandestins.

Côté Europe, Thérèsa May a décidé de quitter son poste, ce qui sera effectif le 7 juin. Son remplacement est autant de questions supplémentaires quant au dénouement du Brexit. Boris Johnson semble être le " favori ", ce qui irait dans le sens d'une sortie sans accord...

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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.39% -7.64% 8.32% 0.04%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés qui évoluent sans tendances claires sont également appelés marchés « en dents de scie » dans le jargon. Ceux-ci se caractérisent par des fluctuations importantes à la hausse comme à la baisse.

Après les rebonds des mois de juin et de juillet, les cours boursiers ont sensiblement chuté en août : l'absence de direction du marché s'est donc renforcée. Les raisons en sont multiples et ne sont pas vraiment nouvelles. Le ralentissement de la conjoncture mondiale se poursuit, ce qui entraîne certains grands pays de l'UE au bord de la récession.

Ainsi, en Allemagne notamment, les baromètres conjoncturels se sont parfois nettement dégradés, signalant un climat économique glacial dans le secteur manufacturier. La bonne nouvelle est que les Bourses réagissent à peine, ayant déjà presque tout intégré dans les cours. Les États-Unis ont longtemps pu braver la tendance baissière, mais les limites de la croissance se dessinent progressivement après 10 années d'expansion.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.08% -6.40% 4.81% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les plus bas sur les taux d'intérêt en zone Euro sont-ils derrière nous ? C'est ce que semblent vouloir penser les investisseurs, avec la hausse, pour le second mois consécutif, de l'emblématique bund allemand d'une quinzaine de points de base. Il s'établit à -0,40% à fin octobre, contre -0,71% au plus bas fin août.

Le chemin de la normalisation est encore long, mais ce mouvement vient remettre en question les craintes de taux encore et toujours plus bas. Le marché actions est bien moins fébrile que l'an dernier, où le mois d'octobre (-5,9% pour l'Euro STOXX 50 NR) marquait le début d'un sinistre dernier trimestre.

Les avancées du côté du Brexit et des guerres commerciales ne sont pas étrangères à cet optimisme retrouvé ; le même indice gagne 1.1% en octobre cette année, et 23% sur l'année.

Dans ce contexte, Eurose porte sa performance à +6,3% depuis le début de l'année.



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Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU1116430247

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.88% 1.80% -3.25% 9.74%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a affiché des rendements positifs au cours du mois et a continué de générer un revenu naturel conforme à son objectif, ainsi qu'une faible volatilité et un faible capital préservation. La faiblesse du dollar américain par rapport aux autres devises a favorisé les rendements des avoirs en dollars non libellés en dollars américains. Les actifs de croissance étaient les plus importants contribuant aux rendements, les stratégies axées sur les dividendes mondiaux apportant le plus de valeur. Les actifs d'infrastructure ont soutenu la performance, sociale et renouvelable les avoirs en infrastructures énergétiques gagnent de manière significative. En revanche, les avoirs en infrastructures énergétiques ont généré un faible rendement négatif. Parmi les actifs hybrides, émergents la dette de marché (monnaie locale) a augmenté, principalement alimentée par un rebond des devises des marchés émergents en raison d'une amélioration de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale et d'un dollar américain plus faible.

Au sein des actifs hybrides, les obligations hybrides ont progressé, tout comme les obligations à haut rendement. En particulier, les obligations asiatiques à haut rendement ont progressé grâce à des le resserrement des écarts alors que les États-Unis et la Chine s'apprêtaient à signer un accord commercial intérimaire. Les obligations européennes à haut rendement bénéficient de la probabilité un Brexit sans accord, les résultats du troisième trimestre se sont révélés plus résistants que les attentes du marché et la décision de la BCE de reprendre son programme d'assouplissement quantitatif Novembre.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.91% -5.21% 0.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Octobre

La performance du fonds a été positive au cours du mois, compte tenu du sentiment général de prise de risque sur les marchés et de signes de baisse du dollar.

Nos stratégies de croissance ont bien fonctionné et en particulier, l'exposition aux actions émergentes d'Asie, du Japon et d'Europe qui ont apporté de la valeur.

Nous avons légèrement augmenté la bêta au cours du mois et nous anticipons un rallye jusqu'à la fin de l'année.

Cependant la qualité du rallye est source de débat. Nous surveillerons de près les indicateurs fondamentaux et économiques à la recherche de signes de stabilisation de la croissance, tout en cherchant à renforcer le risque si l'environnement économique demeure favorable.

First Eagle Amundi International Fund - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.55% -12.67% 8.89% 7.22%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Au cours du mois d'octobre 2019, les actions de classe AU-C du fonds First Eagle Amundi International ont généré un rendement net mensuel de 1,15 %, contre 2,54 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :
Wisdom Tree Physical Gold – Le fonds négocié en Bourse (ETC), qui suit le cours de l'or, est à l'origine de la plus forte contribution à la performance en octobre (+0,21 %), profitant de l'augmentation des tensions internationales et des signes de ralentissement économique.
Tiffany & Co – L'entreprise américaine de joaillerie de luxe se classe deuxième par son impact positif sur la performance du fonds en octobre (+0,12 %), l'annonce par LVMH de son intention de racheter l'entreprise ayant fait bondir le cours du titre de plus de 30 %.

FANUC – Le fabricant japonais de robotique occupe la troisième place par sa contribution à la performance du fonds en octobre (+0,11 %). En effet, malgré des résultats décevants, le cours de l'action a grimpé, sans doute en raison du plan de rachat de titres mis en place par l'entreprise.


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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.71% -6.10% 2.94% 3.28%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre s'est caractérisé par l'optimisme des marchés. Nous avons profité de ce climat porteur pour renforcer nos positions sur les actifs risqués, surtout sur les actions européennes et américaines, ainsi que sur des obligations high-yield (haut rendement). Cependant, les fondamentaux d'ordre économique incitent à une certaine
réserve, c'est pourquoi nous poursuivons la diversification du portefeuille vers des actifs dits « refuge ».

Le poids des actions a été renforcé, principalement sur l'Europe qui profite d'une embellie sur les secteurs cycliques, comme l'automobile (fusion Peugeot-Fiat) ou la construction, mais également sur les valeurs de croissance américaines qui confirment de bons résultats sur les publications du 3ème trimestre. La sensibilité du fonds a été augmentée à 2,14 en fin de mois. Nous avons surtout renforcé nos positions sur les taux à 10 ans allemands. En contrepartie du renforcement des actifs risqués, nous avons augmenté le poids des couvertures.

C'est dans cette optique, que nous renforçons le poids des obligations européennes, que nous conservons du Yen et que nous avons créé une nouvelle ligne de volatilité
(achat d'options sur le vix*).
*Indicateur de volatilité du marché financier américain.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.88% -8.71% 5.17% 0.98%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les places financières mondiales ont profité de l'accalmie sur le front de la guerre commerciale sino-américaine pour poursuivre leur rebond.

Donald Trump a annoncé le vendredi 11 octobre un accord commercial partiel avec la Chine. Les Etats-Unis ont suspendu la hausse des tarifs douaniers.

L'Union Européenne et Boris Johnson ont fini par trouver un terrain d'entente sur le Brexit. Néanmoins, celui-ci doit encore être validé par la chambre des Communes qui est appelé à être modifiée dans sa composition, par la tenue d'élections anticipées le 12 décembre. Les européens ont accepté de reporter la date du Brexit au 31 janvier 2020.

Comme prévu, la FED a baissé sa fourchette de taux directeurs de 0,25% qui s'établit désormais à 1,50%-1,75%.

Jerome Powell a annoncé que l'institution pourrait faire une pause dans l'assouplissement de sa politique monétaire. Après huit années passées à la tête la BCE, Mario Draghi a
cédé sa place à Christine Lagarde.


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GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.46% -10.01% 6.39% -

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, la poche dédiée aux emprunts d'État a été allégée pour mieux refléter le regain d'appétit pour le risque des investisseurs, qui tablent notamment sur un apaisement des tensions commerciales. Les pondérations ont été réduites sur l'ensemble des régions, et en particulier aux États-Unis. La pondération globale de la poche a cependant été relevée le dernier jour du mois dans une volonté de réduire le risque du portefeuille induit par le vis rebond des actions et la remontée des taux d'intérêt. Les poches des emprunts d'État et des obligations Investment Grade (IG) ont apporté une contribution négative en raison de la hausse des taux.

En effet, le segment IG a dégagé -0,23 % (seules les obligations italiennes sont restées dans le vert), tandis que les obligations souveraines ont reculé de -0,16 %, essentiellement pénalisées par la performance de l'Europe. Avec une contribution de -0,12 %, les marchés du haut rendement et de la dette émergente ont eux aussi été légèrement impactés par la remontée des taux d'intérêt.

Malgré la dégradation du contexte économique, les soutiens apportés par les différentes banques centrales du monde et l'espoir d'une amélioration de la croissance mondiale ont permis aux actions de rebondir.

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H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.95% 4.97% 8.94% 4.20%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Octobre

Sur les marchés de la dette souveraine, les principaux Gouvernements des pays du G4 ont vu leurs prix reculer (contribution positive à la performance), les Bunds allemands retraçant plus que les bons du Trésor américains (contribution négative). La courbe de rendement de l'UEM s'est accentuée (contribution négative) après les flux de capitaux sortant des segments intermédiaires à rendement positif vers les obligations souveraines et de crédit. Les souverains périphériques se sont donc ralliés au portugais et au grec, d'une part, et aux gouvernements mexicains et turcs, d'autre part, dépassant les Bunds et les Treasuries, respectivement (contribution très positive).

Sur les marchés des changes, les devises refuges ont reculé, y compris le dollar américain (contribution négative), le yen et le franc suisse (contributions positives). L'euro a progressé par rapport à la devise japonaise (contribution positive de l'allocation inter-blocs). L'allocation intra-bloc a également généré des gains, car la livre sterling a rebondi à l'annonce d'un accord sur le Brexit conclu entre le gouvernement britannique et l'Union européenne. Enfin, les devises des pays émergents, à la fois latam (BRL) et asiatiques (KRW & INR), ont rebondi (contribution légèrement négative), tout comme le MXN (contribution très positive).

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H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
28.41% 7.08% 20.94% 10.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Octobre

Sur les marchés de la dette souveraine, les principaux gouvernements des pays du G4 ont vu leurs prix reculer (contribution positive à la performance), les Bunds allemands retraçant plus que les bons du Trésor américains (contribution négative). La courbe de rendement de l'UEM s'est accentuée (contribution négative) après les flux de capitaux sortant des segments intermédiaires à rendement positif vers les obligations souveraines et de crédit.

Les souverains périphériques se sont donc ralliés au portugais et au grec, d'une part, et aux gouvernements mexicains et turcs, d'autre part, dépassant les Bunds et les Treasuries, respectivement (contribution très positive). Sur les marchés des changes, les devises refuges ont reculé, y compris le dollar américain (contribution négative), le yen et le franc suisse (contributions positives).

L'euro a progressé par rapport à la devise japonaise (contribution positive de l'allocation inter-blocs). L'allocation intra-bloc a également généré des gains, car la livre sterling a rebondi à l'annonce d'un accord sur le Brexit conclu entre le gouvernement britannique et l'Union européenne. Enfin, les devises des pays émergents, à la fois latam (BRL) et asiatiques (KRW & INR), ont rebondi (contribution légèrement négative), tout comme le MXN (contribution très positive).


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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.36% -10.04% 5.54% 2.14%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions continuent leur progression durant le mois d'octobre (+1,2% pour l'eurostoxx 50), portés par les récentes avancées concernant les relations commerciales sino-américaines et le Brexit, et par le renforcement des politiques monétaires accommodantes.

Le mois aura été marqué par la poursuite d'un fort mouvement de rotation sectorielle : les secteurs défensifs affichent des performances proches de zéro tandis que les financières et cycliques sont en tête des progressions mensuelles. Nous avons observé une rapide réduction de la prime de risque sur les marchés qui nous expose à plus de vulnérabilité sur de mauvaises nouvelles.

Le secteur manufacturier semble se stabiliser mais la tendance reste toutefois négative. Les services sont résilients, encore soutenu par la confiance des consommateurs.

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.71% -3.41% 5.93% 7.55%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par l'assouplissement monétaire des banques centrales (BCE, Fed et opérations de prise en pension) et un optimisme infondé quant à l'atténuation des tensions commerciales et à la reprise du secteur manufacturier, le tout sur fond de tensions d'ordre géopolitique (Brexit, attaque des champs pétroliers en Arabie Saoudite, Hong Kong, procédure de destitution du président Trump).

Malgré cela, les indices actions mondiaux ont progressé au cours du mois : S&P en hausse de +1.7%, marchés émergents en hausse de +1.7%, Topix +5% et Stoxx 600 +3.6%. Les rendements obligataires ont rebondi : les bons du Trésor américain à 10 ans ont été en hausse de 39 bp et ceux du Bund en hausse de 25 bp avant de décrocher de leur plus haut en milieu du mois. La courbe des taux US, inversée à plus de 70% en août a connu une légère pentification en septembre.

Certains segments de la courbe de taux (le 2 ans versus 10 ans et le 3 mois versus 10 ans) se sont légèrement repentifiés ce qui globalement nous pousse à la prudence. En effet, historiquement, les récessions américaines ont eu lieu une fois que la courbe s'est repentifiée après avoir été inversée. De plus, le dollar US a continué de s'apprécier pendant le mois ce qui globalement ne va pas dans le sens d'une stabilisation de l'économie mondiale. L'euro s'est déprécié de 0.7%...

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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.47% -3,47% 2,43% 0,43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par l'assouplissement monétaire des banques centrales (BCE, Fed et opérations de prise en pension) et un optimisme infondé quant à l'atténuation des tensions commerciales et à la reprise du secteur manufacturier, le tout sur fond de tensions d'ordre géopolitique (Brexit, attaque des champs pétroliers en Arabie Saoudite, Hong Kong, procédure de destitution du président Trump).

Malgré cela, les indices actions mondiaux ont progressé au cours du mois : S&P en hausse de +1.7%, marchés émergents en hausse de +1.7%, Topix +5% et Stoxx 600 +3.6%. Les rendements obligataires ont rebondi : les bons du Trésor américain à 10 ans ont été en hausse de 39 bp et ceux du Bund en hausse de 25 bp avant de décrocher de leur plus haut en milieu du mois. La courbe des taux US, inversée à plus de 70% en août a connu une légère pentification en septembre.

Certains segments de la courbe de taux (le 2 ans versus 10 ans et le 3 mois versus 10 ans) se sont légèrement repentifiés ce qui globalement nous pousse à la prudence. En effet, historiquement, les récessions américaines ont eu lieu une fois que la courbe s'est repentifiée après avoir été inversée...

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-1.37% -3.97% 13.59% -6.13%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre

Marchés
Les actions internationales se sont inscrites en hausse, tandis que les obligations se sont repliées malgré un léger fléchissement des statistiques économiques mondiales et un accroissement des risques politiques. Dans le même temps, et comme nous l'anticipions, les principales banques centrales ont assoupli leur politique monétaire.

Contributeurs
Notre exposition longue aux valeurs cycliques, comme les actions américaines du secteur financier, les actions japonaises et les actions du secteur des ressources de base ; et notre exposition courte à l'euro.

Détracteurs
Notre stratégie d'achat d'options de vente sur les grandes capitalisations américaines et européennes.

Perspectives
Nous nous montrons de plus en plus prudents à l'égard des perspectives, car les statistiques économiques se sont légèrement détériorées, la probabilité que la politique monétaire réserve de bonnes surprises a diminué et le discours politique s'est durci.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.39% -7.48% 6.17% 5.26%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Marchés
Les actions internationales se sont inscrites en hausse au mois de septembre, l'indice MSCI Monde ayant progressé de 2,4 % en devises locales ; toutes les régions ont progressé durant la période.

Contributeurs
Actions internationales, actions européennes, sociétés foncières (REITs), obligations américaines à haut rendement, actions préférentielles, actions émergentes et obligations convertibles.

Détracteurs
Obligations européennes à haut rendement et titres hypothécaires non garantis par une agence.

Perspectives
Nous demeurons prudents à l'égard des actions dans le cadre de notre allocation d'actifs à mesure que nous nous rapprochons de la fin du cycle économique.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.89% -3.36% 6.50% 2.08%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions ont rebondi en septembre, la détente des relations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine l'emportant sur les inquiétudes générées par l'attaque de deux installations pétrolières en Arabie Saoudite, des indicateurs économiques décevants en Chine et aux Etats Unis, des tensions sur le marché monétaire américain et l'ouverture d'une procédure de destitution à l'encontre de Donald Trump.

En devise locale, dividendes réinvestis, l'Euro Stoxx a progressé de +3,7%, le S&P 500 de +1,9%, le Topix de +6,0% et l'indice MSCI des marchés émergents en dollar de +1,9%. L'indice ICE BofAM des obligations d'Etats s'est replié de 0,4% avec la remontée du taux à 10 ans de l'Etat allemand (+13 points de base), malgré de nouvelles annonces accommodantes de la BCE.

Sur le compartiment du crédit en euro, les indices iBoxx ont baissé de 0,8% pour les obligations investment grade, de 0,6% pour les obligations financières subordonnées et de 0,2% pour le high yield le plus liquide. L'euro s'est déprécié de 0,8% contre dollar et s'est apprécié de 0,8% contre yen. Le fonds a profité de la hausse des actions et, relativement à son indice, d'une sensibilité aux taux d'Etats de la zone euro inférieure.

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Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.62% -7.85% 8.99% 7.49%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia,

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Aux Etats-Unis, les statistiques ont rassuré sur le risque de récession. Les indices ISM, tant dans le manufacturier que dans le nonmanufacturier, ont rebondi après leur baisse de septembre. Le rapport sur l'emploi a également rassuré, grâce à un niveau élevé de créations d'emplois. Au troisième trimestre, la croissance du PIB a été quasiment stable à +1,9% : la consommation a ralenti après un très fort T2 mais le stockage et le commerce extérieur ont moins pesé. Lors de sa réunion de fin octobre, la Réserve Fédérale a baissé son taux directeur de 25 points de base pour la troisième fois consécutive, en annonçant vouloir attendre maintenant.

La croissance de la zone euro était également à peu près stable au troisième trimestre, sur un rythme de 0,8% annualisé. Après leur décrochage de septembre, les PMI européens ont affiché un léger rebond en octobre, de 50,1 à 50,6, notamment grâce à la France. Si les ventes de voitures restent volatiles du fait des changements de normes, les ventes au détail sont toujours aussi bien orientées.

Quant au Brexit, un nouveau report a été accordé suite à la renégociation de l'accord par Boris Johnson. De nouvelles élections doivent avoir lieu le 12 décembre.


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LFIS Vision UCITS Perspective Strategy - LU1813288351

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard LAURENT-BELLUE
Achille MOUTARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.01% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 65%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par une continuation de la forte hausse débutée mi-août sur les actions européennes (Eurostoxx 50 dividendes net réinvesti +4,25%) dans un contexte de politique monétaire accommodante (baisse des taux directeurs de la Fed et de la BCE). Les spreads de crédit ont quant à eux été stables sur le mois à 48 bps (Itrx Main S31) tandis que les obligations gouvernementales ont rendu une partie de leurs forts gains de cet été (hausse de 17 bps des taux 10 ans américains et de 13 bps des taux allemands)

Le Fonds a accompagné partiellement la hausse des marchés sur le mois. En raison du rallye important des actions cette année et conformément à son caractère contrariant, le fonds est positionné de façon relativement défensive. La poche cœur a eu une contribution positive, mais en retrait par rapport à son exposition en raison notamment de la hausse d'environ 0.8 point de la volatilité implicite long terme.

La poche de diversification a quant à elle eu une contribution quasiment nulle, les stratégies de diversification additionnelles compensant presque entièrement les pertes provenant de la duration de taux.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.19% -6.09% 10.22% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a tourné autour des thèmes récurrents des tensions géopolitiques, du ralentissement de la croissance et des mesures politiques prises en réponse à ces défis. Le conflit commercial semblait s'être en partie apaisé puisque la Chine et les Etats-Unis s'acheminaient vers un premier accord, l'administration américaine ayant annulé la hausse des droits de douane prévue le 15 octobre et la Chine s'étant engagée à différents compromis.
Au Royaume-Uni, le Parlement a approuvé la majeure partie du projet d'accord de sortie de l'UE du Premier ministre Boris Johnson, et une solution semble avoir été trouvée avec l'Irlande au sujet de l'Irlande du Nord. Si des incertitudes demeurent, les derniers événements pointent vers un Brexit dans des conditions honorables.


La croissance mondiale poursuit son ralentissement, mais la consommation et le logement semblent compenser en partie le repli du secteur manufacturier. Même si les indices PMI mondiaux ont légèrement progressé en octobre, les chiffres stagnent autour de nouveaux points bas, avec des résultats inférieurs à 50 pour le cinquième mois consécutif et le niveau global au plus bas depuis une décennie. Aux Etats Unis, le taux de croissance annuel a été ramené à 2,0%, soit son taux le plus bas depuis près de trois ans. L'indice ISM manufacturier et l'indice ISM non manufacturier se sont encore contractés en septembre, ce qui s'est accompagné d'un recul de la production industrielle.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.18% -7.70% 5.80% 9.18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Octobre

En septembre, les marchés ont regagné une grande partie du terrain concédé au cours des mois précédents, même si l'environnement semble avoir fondamentalement peu changé et sur fond de pessimisme persistant des investisseurs à l'égard de la croissance et de la géopolitique.

Les guerres commerciales mondiales n'ont certes pas disparu, mais les banques centrales se sont toutefois montrées prêtes à apporter leur soutien : la Fed américaine a de nouveau abaissé ses taux d'intérêt, la Banque centrale européenne a annoncé un plan de relance et la Banque d'Angleterre a laissé entendre que ses taux pourraient être réduits en cas d'un Brexit sans accord. Les investisseurs ont également réussi à faire fi des déclarations agressives entre les États-Unis et l'Iran et, plus tard dans le mois, du risque grandissant d'une procédure de destitution à l'encontre du Président Trump.


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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.45% -10.82% 8.34% 8.78%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois d'Octobre

En septembre, les marchés ont regagné une grande partie du terrain concédé au cours des mois précédents, même si l'environnement semble avoir fondamentalement peu changé.

Le rebond des marchés a été positif pour l'ensemble des principales positions du fonds, en particulier au sein des actions.

Nous avons à nouveau allégé la pondération cible des actions suite à la fin de l'évolution épisodique des cours intervenue en août.


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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.48% -9.62% 1.79% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Octobre

La rotation de marché s¶est poursuivie en octobre : nouvelle hausse des taux longs et maintien de la surperformance des secteurs cycliques et, dans une moindre mesure, du style Value.

Les marchés actions dépassent leurs plus hauts annuels et enregistrent des performances calendaires impressionnantes quasi-uniquement dues à un phénomène de revalorisation puisque les bénéfices annuels des sociétés européennes devraient à peine progresser en 2019.

Mandarine Multi-Assets progresse peu en octobre, notre sélection de titres n'ayant pas été très performante au cours du mois. Le portefeuille souffre en particulier du recul de certaines valeurs moyennes de croissance comme Halma, GTT ou Diasorin et de la forte baisse d'AB Inbev suite à ses résultats trimestriels.

En cours de mois, nous avons vendu Vodafone, titre ne figurant plus dans les principales positions de Mandarine Valeur.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.4% -7.90% 4.91% 5.02%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Novembre

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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.78% -5.78% 2.63% 2.96%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les actifs risqués ont débuté le mois d'octobre en baisse après des indicateurs ISM faibles aux Etats-Unis, qui ont alimenté les peurs de récession. Cependant, les marchés financiers ont terminé le mois sur une note positive, grâce à la bonne volonté affichée de la Maison Blanche sur la guerre commerciale sino-américaine, mais aussi à la troisième baisse de taux d'intérêts de la banque fédérale américaine cette année (qui prévoit de marquer une pause pour quelques temps sur ces coupes).

Ces mouvements ont bénéficié aux indices actions des marchés développés et émergents, ces derniers ayant surperformés avec la perspective de la signature prochaine d'un accord commercial. Au sein de l'univers obligataire, les courbes de taux se sont pentifiées des deux côtés de l'Atlantique, tandis que les spreads de crédits ont divergés, avec un resserrement de l'Investment Grade et un écartement pour le segment High Yield.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement négatif de -0,29% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de +7,02% YTD (BP-EUR).



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ODDO BHF Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.65% -5.89% 7.33% 2.22%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions ont poursuivi leur reprise, malgré la publication de statistiques économiques toujours décevantes. Outre la politique monétaire accommodante, cette performance est également attribuable à l'apaisement des tensions politiques qui avaient plombé les marchés. Le nouveau report de la date de sortie de l'UE et l'annonce de nouvelles élections au Royaume-Uni en décembre ont éloigné la menace d'un Brexit désordonné. Les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine se sont par ailleurs poursuivies sur un ton plus conciliant.

Avec une exposition aux actions nettement supérieure à 50%, le portefeuille a conservé un positionnement neutre. De manière générale, nous avons relevé la part des sociétés cycliques telles que Schneider Electric, Honeywell et Allianz, qui ont tiré parti de l'embellie sur les marchés



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Ofi Flexible Global Multi Asset - FR0010564351

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Pascal PORTA
Magali HABETS
Michaël FAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.42% -9.96% 7.50% 3.87%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APICIL, CARDIF, GENERALI, LMP, LMEP (Lux), ORADEA, UNEP, VIE PLUS, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Octobre

Ce mois d'octobre se caractérise par des marchés actions optimistes sur l'issue des rencontres entre les négociateurs chinois et américains. Les deux parties se sont rencontrées avec l'objectif d'un accord partiel sur les denrées agricoles ce qui permettait d'éviter les taxes douanières supplémentaires programmées le 15 octobre puis le 15 décembre par les Etats-Unis. La Chine s'engagerait à acheter ainsi jusqu'à 50Mds$ de produits agricoles américains par an, soit potentiellement deux fois plus que le rythme actuel.

Par ailleurs, les minutes de la dernière réunion de la Banque Centrale américaine montraient que les membres du comité ont voté à une grande majorité une baisse du taux directeur, estimant que les risques de dégradation des perspectives économiques avaient augmenté depuis le mois de juillet, certains craignant même un retournement économique dû à la faiblesse de l'investissement des entreprises et du secteur manufacturier. En revanche, seuls 7 des 17 membres du FOMC ont voté en faveur d'une nouvelle baisse des taux directeurs d'ici la fin de l'année.

En Europe, 5 jours de discussions intensives entre Bruxelles et Londres auront permis d'aboutir à l'annonce d'un accord entre Boris Johnson et le président de la Commission européenne, Jean Claude Juncker. Enfin, en Asie, la Chine publiait un ralentissement de la croissance du PIB, à 6% sur un an au T3 (vs +6,2% au T2 et +6,1% att).

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Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.4% -13.25% 10.85% 4.33%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Au 31 octobre 2019, la performance est de 14,70% depuis le début de l'année. Le fonds progresse de 0,42% sur le mois.

Les discussions entre les US et la Chine prennent la voie de l'apaisement avec notamment la possible annulation des hausses tarifaires prévues pour le 15 décembre. En procédant à sa 3ième baisse des taux directeurs, la FED indique avoir rétabli le caractère accommodant de sa politique monétaire.

En Allemagne, les chiffres d'activité dans le secteur manufacturier sont mitigés avec une baisse de la production industrielle (-4.4%) et une amélioration des commandes (+1.3%).

En Chine, les chiffres du commerce restent peu encourageants avec une baisse de 6.4% en glissement annuel. Les élections au Royaume-Uni le 12 décembre pour tenter d'en finir avec le manque de visibilité quant au Brexit contribuent à la poursuite de l'optimisme des investisseurs depuis le mois d'août. Les publications de résultats du 3ième trimestre rassurent notamment dans le secteur du luxe sans pour autant offrir une amélioration des perspectives bénéficiaires.

Nous avons réduit notre exposition autour de 40%

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.82% -3.68% -0.01% 2.54%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, l'incertitude a marqué le pas partout dans le monde en réponse aux bonnes nouvelles en provenance du Royaume-Uni, où l'accord du Brexit pourrait être approuvé après les élections législatives de décembre, et quant au différend commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Les termes sont flous, car ils ne sont pas encore finalisés, mais la base de l'accord semble être une réduction du déficit commercial (avec l'achat par la Chine de biens agricoles), une stabilisation du taux USD/CNY et une révision des règles de la propriété intellectuelle,
en échange d'une annulation de droits de douane plus élevés sur les biens chinois.

Fin octobre, la Fed a réduit ses taux d'intérêt pour la troisième fois cette année mais a également fait état
d'une pause. Son attitude semble se caractériser par la patience, en particulier pour ce qui concerne l'inflation. Les conditions macroéconomiques devant encore se stabiliser, comme le montrent les données de consommation aux Etats-Unis et les exportations asiatiques couplées à une faible inflation, la hausse des rendements obligataires a été limitée (+25 pb pour les bons du Trésor à 10 ans) et les actions ont été à la fête, en particulier les secteurs les plus cycliques (banque, automobile et industrie).

R-co Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.38% -13.01% 9.88% -0.95%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions, en euros et dividendes réinvestis, ont nettement rebondi sur l'ensemble des zones géographiques au cours du mois de septembre : 3% pour l'indice MSCI Monde avec le Nikkei qui progresse de 4.8% sur la période, et le DJ Eurostoxx à +3,7%. Le marché américain et les marchés émergents affichent pour leur part une hausse de 2.7%. Ils ont profité des signaux positifs envoyés par Pékin et Washington sur les négociations commerciales ainsi que de la confirmation du volontarisme des banques centrales.

Les statistiques ont confirmé la dichotomie entre un secteur manufacturier mal orienté et la résilience de la consommation des ménages. Mais c'est sur le marché obligataire que les évolutions ont été notables. Si la BCE et la Fed ont abaissé leurs taux directeurs comme attendu, d'importantes divergences sont apparues au sein de ces deux institutions. En particulier à la BCE, malgré l'annonce d'un nouveau QE, Mr Draghi en appelle aux Etats pour compléter son action. Ceci a eu pour conséquence une reprise des taux : +17 bp pour le 10 ans US et +13 bp pour le bund.

Dans ce contexte, le fonds a sur-performé son indice de référence profitant de la sur-pondération des secteurs valeurs cycliques et financières peu chères et de la sous pondération des valeurs de croissance qui ont sous-performé sur la période. Le rebond des taux a profité à la poche taux dont la sensibilité est négative Selon le modèle de la Fed, la probabilité de récession est aujourd'hui de 38%.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
25.43% -13.47% 8.89% 19.20%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

R-Co Valor affiche un léger repli sur le mois. Malgré un contexte macroéconomique demeurant fébrile avec des indicateurs économiques contrastés, la période a été marquée par la qualité des premières publications financières trimestrielles avec des résultats globalement en ligne ou supérieurs aux attentes.

Un allègement de l'allocation aurifère a été réalisé au cours du mois. Dans la poursuite du mouvement engagé en septembre, la valeur biotechnologique Biomarin a été renforcée.

Ce mouvement a été financé par la clôture de la position en Celgene qui avait été progressivement réduite au cours des derniers mois. Un renforcement a également été opéré sur le groupe industriel Bombardier. Une prise de profits a été effectuée sur Vipshop en réponse à la forte surperformance du titre sur les dernières semaines.

R-co Valor Balanced - FR0013367265

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.34% ---

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions, en euros et dividendes réinvestis, ont nettement rebondit sur l'ensemble des zones géographiques au cours du mois de septembre : 3% pour l'indice MSCI Monde avec le Nikkei qui progresse de 4.8% sur la période, et le DJ Eurostoxx à +3,7%. Le marché américain et les marchés émergents affichent pour leur part une hausse de 2.7%. Ils ont profité des signaux positifs envoyés par Pékin et Washington sur les négociations commerciales ainsi que de la confirmation du volontarisme des banques centrales. Les statistiques ont confirmé la dichotomie entre un secteur manufacturier mal orienté et la résilience de la consommation des ménages. Mais c'est sur le marché obligataire que les évolutions ont été notables. Si la BCE et la Fed ont abaissé leurs taux directeurs comme attendu, d'importantes divergences sont apparues au sein de ces deux institutions. En particulier à la BCE, malgré l'annonce d'un nouveau QE, Mr Draghi en appelle aux Etats pour compléter son action. Ceci a eu pour conséquence une reprise des taux : +17 bp pour le 10 ans US et +13 bp pour le bund.

Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice de référence profitant de la surpondération des secteurs valeurs cycliques et financières peu chères et de la sous pondération des valeurs de croissance qui ont sous-performé sur la période. Le rebond des taux a profité à la poche taux dont la sensibilité est négative Selon le modèle de la Fed, la probabilité de récession est aujourd'hui de 38%. Il nous parait néanmoins encore trop tôt pour aboutir à cette conclusion au regard de la résistance des indicateurs avancés sur la partie service.

Richelieu Harmonies - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.76% -5,90% 3,85% -1,23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois d'Octobre

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.42% -6.70% 5.04% 3.47%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds est parvenu à accroître sa performance positive depuis le début de l'année. L'exposition non couverte du Fonds aux devises est restée payante.

L'allocation au yen japonais a été le principal moteur de la performance malgré la hausse de la livre sterling en septembre. La décision en juillet d'introduire les bons du Trésor américain à 30 ans dans le portefeuille a porté ses fruits car le rendement à 30 ans a atteint son plus bas niveau en août.

L'exposition aux crédits mondiaux a également joué un rôle positif. Le positionnement du portefeuille dans les actions mondiales est adapté à l'environnement du marché en septembre, ce qui a soutenu les rendements positifs. Pendant la période, nous avons continué à saisir des opportunités pour mettre en œuvre des opérations d'élimination du risque.

Sanso Convictions - FR0007085691

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.94% -7.29% 4.00% 1.46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Nortia, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Novembre

Sanso Convictions réalise une performance de +0,72% au mois de novembre. Cette hausse s'explique principalement par la position sur les actions. Les devises contribuent également positivement à la performance. À l'inverse, les taux souverains ont un impact négatif sur la valeur liquidative.

Les données économiques continuent d'envoyer des signaux contradictoires. Les indicateurs d'activité confirment un ralentissement en cours… toutefois, les données avancées (PMI en particulier) renvoient des signaux plus positifs. Notre scénario de stabilisation de la croissance mondiale sur un niveau relativement bas semble donc de plus en plus probable.

Au niveau du portefeuille, l'exposition action a été réduite de 33% à 30%. Cette baisse s'explique par une prise de profit sur une position tactique sur les actions européennes. En effet, après la forte hausse des derniers mois, nous considérons qu'à court terme, les marchés actions sont "surachetés". Nous maintenons également une diversification géographique importante (États-Unis, Europe, Japon et Emergents). Au niveau de la sélection, nous avons intégré un fonds actions Japon avec une approche extra financière dans son processus de gestion. Pour rappel, Sanso Convictions est investi au minimum sur 50% de sous-jacents ISR. La sensibilité du portefeuille reste modérée avec un niveau évoluant autour de 2,7. Nous nous concentrons sur les obligations offrant un rendement "acceptable" comme le crédit à haut rendement, la Grèce ou encore les subordonnées financières.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.64% -4.29% 3.91% 11.17%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Iliad fait figure de principal contributeur positif du fonds sur le mois de novembre. Le titre vient effet de rebondir de près de 50% sur les points bas de septembre. Trois raisons expliquent selon nous ce mouvement :

(1) un début de hausse des prix en France à la fois dans le fixe et dans le mobile qui semble marquer la fin de la guerre des prix sanglante des deux dernières années;

(2) une bonne publication au troisième trimestre qui confirme que Free rattrape son retard avec la montée en puissance de la fibre et la sortie du parc des abonnés en Ventes Privées;

(3) et enfin le projet de renforcement au capital de X.Niel à €120 traduisant sa confiance dans les perspectives du groupe.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.05% -5.11% 4.53% 5.25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés boursiers ont connu un mois d'octobre relativement satisfaisant avec une hausse du MSCI World de + 2,6% et + 4,1% pour les marchés émergents.

La Fed a réduit ses taux de 25pb en octobre, tandis que la BCE et la BOJ ont maintenu le statu quo. Nous conservons une exposition action qui est proche de celle de l'indice de référence.

La majeure partie de la sous performance est attribuable à notre allocation minimum variance. Nous restons prudents et conservons une sensibilité courte aux taux d'intérêts.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.52% -6.71% 4.56% 3.85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés ont poursuivi leur hausse au cours du mois, soutenus par la perception d'avancées vers un accord commercial entre les Etats-Unis et la Chine et par la perspective d'élection au Royaume-Uni pouvant permettre d'envisager la résolution du Brexit. Les données économiques américaines pointent également une stabilisation après le ralentissement des mois précédents, tandis que la Fed confirme avoir atteint un niveau de taux approprié.

Nous avons poursuivi l'augmentation de l'exposition aux actions qui a dépassé les 30% en cours de mois avant d'être réduite en fin de période. La forte accumulation de positions vendeuses sur les indices de volatilité nous alerte sur les risques qu'elle fait peser sur le marché (comme en début d'année 2018). Sur le portefeuille obligataire, les spreads de l'Italie se sont légèrement écartés au cours du mois.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT
Damien MARIETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.81% -7.82% 1.18% 4.29%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | Apicil | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | Finaveo | Generali Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | Nortia | Oradea Vie | Skandia Life | Spirica | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois a été marqué par le lancement de la plate-forme Disney+ aux Etats-Unis, le Taux d'exposition aux actions succès de cette offre de streaming validant la stratégie consistant à accéder directement au client final. Le groupe va maintenant engager le déploiement de ce service dans le reste du monde et se concentrer sur l'intégration des actifs de Fox.

Dans le segment des valeurs moyennes, plusieurs titres - Devoteam, Sopra, Carmila - ont enregistré des hausses significatives, témoignant d'un certain regain d'intérêt pour ce compartiment de la cote.

Nous avons initié une nouvelle position au sein du portefeuille, la société britannique Cineworld, second exploitant mondial de salles de cinéma. L'acquisition de Regal modifie profondément la physionomie du groupe qui réalise désormais 75% de son CA aux USA. Après un recul de 30% sur ses points hauts, le groupe est très faiblement valorisé et offre un rendement de 7%.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.81% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds a enregistré une performance de 0.67% brute de frais de gestion, surperformant l'objectif de performance de 0,55% (EU CPI +4%).

L'allocation aux actions Japonaises et asiatiques excluant le Japon ont créer le plus de valeur.

Le détracteur principal à la performance a été l'allocation aux bons du trésor américain couvert contre l'inflation (TIPS).

Notre changement principal en termes d'allocation d'actifs a été d'augmenter l'exposition aux obligations Indonésiennes en devise locale.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.99% -0.65% 4.07% -0.15%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds investira selon l'analyse des rendements relativement aux risques, en appliquant les principes de gestion suivants afin de créer de la valeur à travers les cycles :
1) Une sélection concentrée de business que nous pensons de qualité et opérés par des dirigeants compétents, en intégrant une analyse ESG
2) Une approche globale, dynamique et flexible afin dans les classes d'actifs quand nous estimons le risque bien rémunéré
3) Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt que sur les fluctuations à court terme

En ce qui concerne les investissements en action, le fonds investit dans des entreprises sur un horizon de long terme et cherchant à répondre aux caractéristiques suivantes:
- Un Business Model compréhensible ayant des retours sur capitaux employés attractifs et soutenables sur de nombreuses années du fait de la présence compétitifs robustes et de sources de croissance.
- Une équipe de direction alignée avec les actionnaires ayant une allocation du capital judicieuse
- Une valorisation suffisamment basse pour permettre un taux de rendement interne (TRI) à horizon 5 ans attractif

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Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.83% -3.66% 1.91% 4.23%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Astrid YAOUANC01 42 60 98 51

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Novembre

Au cours du mois de novembre, les taux à long terme se sont légèrement tendus. Les investisseurs commencent à anticiper une amélioration conjoncturelle au cours de l'année 2020. Ces anticipations sont basées sur une résolution (partielle) du conflit commercial entre les Etats-Unis et la Chine mais aussi sur un assouplissement des conditions financières grâce aux baisses de taux des banques centrales depuis l'été. Ceci commence à se refléter dans les enquêtes auprès des entreprises (PMI) qui se stabilisent en Europe et aux Etats-Unis. Les enquêtes PMI du secteur manufacturier en Europe remontent après un point bas atteint en septembre.

Ainsi sur le mois les indices actions ont progressé de 2,80% (Eurostoxx50 TR) alors que les indices obligataires sont en baisse. Sur le mois votre fonds progresse de 0,48%. Ce sont les actions et les convertibles, les deux moteurs de performance additionnels du fonds, qui ont contribué à cette hausse. Cette remontée des taux est également sensible sur les obligations courtes 2022 par exemple. Nous cherchons à en bénéficier en intégrant au sein du portefeuille obligataire des obligations courtes ‘Investment Grade' au rendement positif pour investir nos liquidités en arbitrage des billets de trésorerie qui ressortent encore en négatif. Nous avons ainsi investi sur Criteria 2022 ou Vestas 2022. Dans la poche convertible nous avons apporté nos titres Ageas à l'offre de rachat de la compagnie d'assurance.


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Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.31% -7.39% --

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Reporting Mensuel

Commentaire du mois d'Octobre

Malgré une baisse en début de mois, les principales places boursières se sont inscrites en tendance positive en octobre, à la faveur notamment d'un soutien monétaire toujours présent. La conjoncture macroéconomique montre des signes de stabilisation, tandis que le risque politique tend à diminuer. Si commentées (et bien souvent extrapolées) depuis le début de l'année civile, les conséquences du retour du protectionnisme sont en effet une nouvelle fois restées au centre de l'attention des observateurs ces dernières semaines.

Conséquences qui peuvent être développées autour de deux axes : celui de l'économie mondiale… et celui des marchés financiers. On prête en effet aux tensions commerciales un impact quasi certain sur le ralentissement global en cours. Cette thématique centrale reste sur l'année 2019 source de volatilité plutôt qu'un réel facteur directionnel de fond (la remontée des actifs risquée est davantage à mettre au crédit du soutien des banques centrales qu'à une accalmie réelle sur le front commercial).

Sur la période, Eurostoxx 50 et CAC 40 affichent des performances respectives de 0.98% et 0.92%. L'indice privilégié des investisseurs, le S&P 500 clôture le mois avec une performance de 2.04 %. A noter que depuis les points bas de mi-août, les secteurs laissés pour compte bénéficient d'un regain d'intérêt de la part des opérateurs (Stoxx 600 Auto & Parts +19,21%, Eurostoxx Banks +15,52%).

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