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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.61% 11.78% -7.06% 9.63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Malgré une tentative de rebond sur la première partie du mois, les marchés d'actions se sont retournés ensuite et ont poursuivi de plus belle leur repli entamé le 23 janvier dernier. Mars est ainsi le troisième mois d'affilée de baisse. La baisse est plutôt généralisée, avec toutefois une tendance plus prononcée outre-Atlantique. On notera les -3,70% du Dow Jones, soit une baisse paradoxalement plus marquée que celle du Nasdaq (-2,88%), indice pourtant exposé aux tourments des valeurs dites technologiques, dans le sillage des problématiques Facebook et autres Gafam.

En Europe, le repli est peu ou prou comparable si l'on se fie au Stoxx 600 (-3,83%). En Asie, le Nikkei subit le contrecoup de son excellent parcours des mois passés (-4,12%). Les marchés émergents ne sont pas épargnés (-2,17%). Outre les interrogations sur le regain d'inflation et ses conséquences éventuelles sur le rythme de normalisation des politiques monétaires des deux côtés de l'Atlantique, les mesures protectionnistes annoncées par Trump à l'encontre de la Chine ont fortement pesé sur la tendance, les investisseurs craignant les conséquences de cet enchaînement à la fois en termes de croissance et d'inflation. Par ailleurs, les opérateurs semblent considérer que la dynamique de croissance en Europe a sans doute touché un point haut même si la conjoncture continue de rester bien orientée. Dans ces conditions, les marchés n'ont pas suffisamment de force et de marge (valorisés au juste prix ?) pour résister aux vents contraires du moment.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aberdeen Global - Multi Asset Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.01% 8.48% --

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Sélection 1818, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Le fonds a enregistré une performance négative en février de -1.04%.

Principales contributions positives et négatives du mois :
•La plupart des classes d'actifs ont dégagé des performances stables ou négatives en février, à l'exception des « insurance linked securities » (+0,2%).
•Les emprunts d'État, les liquidités et les prêts sont restés inchangés.
•L'immobilier (-5,5%), les actions (-3,7%) et les matières premières (-3,5%) ont enregistré les performances les plus défavorables sur le mois.
•Tous les autres marchés obligataires ont eux aussi dégagé des performances négatives, comprises entre -1,1 et -0,5%.
•Les infrastructures (-1,1%) et les stratégies à rendement absolu (-1,3%) ont également clôturé en baisse.

Aucun changement majeur n'est intervenu au niveau de l'allocation d'actifs au cours du mois. Nous avons souscrit à l'introduction en bourse de Marble Point Loan Financing. Marble Point génère un revenu au travers d'un portefeuille diversifié de prêts accordés à des entreprises en conservant un intérêt majoritaire dans les tranches les plus risquées (equity) de « collateralised loan obligations » (CLO). Face au caractère actuellement favorable de l'environnement de crédit, les tranches equity de CLO offrent selon nous un rendement potentiel attrayant.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.28% 9.47% 2.95% 6.99%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds s'est performé de 3,0% en avril.

Avec une forte hausse de 23% de ses nouveaux contrats au premier trimestre 2018, Grenke a réaffirmé son cap sur la croissance. Ce spécialiste du leasing a en outre obtenu un crédit long à faible taux d'intérêt de la part de la banque européenne d'investissement.

Le chiffre d'affaires trimestriel du groupe LVHM a progressé en glissement annuel de 13% une fois corrigé des effets de change et a nettement dépassé les anticipations du marché. McDonald's, Microsoft et Nemetschek ont de nouveau annoncé de très bons résultats.

Les résultats de l'Occitane, Nestlé et Phillips 66 sont solides. Linde a renouvelé son intention d'indemniser les actionnaires restants dans le cadre d'un squeeze-out après finalisation de sa fusion avec Praxair. Nous avons réalisé un rendement sur capital positif dans un contexte de faible volatilité lors de la finalisation du squeeze-out d'Euler Hermes.

L'allocation du fonds comprend 67% d'actions, 14% d'obligations et 19% de liquidités.

Apprécio - FR0010291187

Société de gestion

Gérant(s)

François JUBIN
Olivier BOULARAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.7% 2.69% 3.38% 3.81%

Éligibilité Assureurs

AXA, SwissLife, APREP, Ageas, APICIL, Nortia, Sélection 1818, Generali, Cardif, AEP, AVIP...

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Si les principaux indices actions se sont offerts une dernière séance dans le vert... les principales places boursières mondiales n'en ont pas moins connu un premier trimestre chahuté.

Après un mois de janvier ayant porté les actions américaines au firmament, les corrections successives de février et mars amènent les indices américains à afficher des performances mitigées depuis le début de l'année civile. DowJones et S&P500 subissent des reculs respectifs de -2,5% et -1,2%... quand le Nasdaq clôture de justesse dans le vert : +2,3%. Performances auxquelles il faut retrancher 2,7% pour un investisseur européen (l'euro s'appréciant encore contre dollar). De la thématique inflationniste (hausse des salaires US) au risque protectionniste déclenché par D. Trump, en passant par les déboires des valeurs technologiques (Facebook, Amazon…), les nouvelles mises en avant pour justifier les épisodes correctifs sont venues majoritairement de l'autre côté de l'Atlantique. Pourtant, les principaux indices européens auront (comme souvent) davantage subi les salves de ventes des opérateurs : de -3% pour le CAC 40 à -7% pour le Dax 30 sur le T1. Un seul grand gagnant, c'est le retour de la volatilité, à laquelle il faudra désormais se ré-habituer…

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aviva Flexible Emergents - FR0011035864

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-François FOSSÉ
Frédéric TASSIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.58% 5.63% 8.97% 1.42%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Swiss Life, Intencial...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions européens ont connu un deuxième mois consécutif de baisse en mars s'inquiétant des perspectives de guerre commerciale, et de statistiques macroéconomiques européennes en ralentissement. La performance de la poche actions européennes du portefeuille ressort en ligne avec celle de son indice, pénalisée par quelques déceptions sur des publications de perspectives de résultats (Casino, Publicis) mais aidée par sa sous-pondération sur le secteur bancaire.

Nous avons participé à l'introduction en bourse de la société allemande d'équipements d'imagerie médicale Siemens Healthineers qui tire la moitié de sa croissance des pays émergents dans lesquels l'accès aux soins se développe.

Sur le mois de mars, nous sommes toujours surpondérés actions émergentes et actions de la zone euro, avec un biais sur le secteur bancaire.

Pour la partie obligataire, nous sommes toujours sous pondérés sur la dette émergente en dollars et surpondérés sur le dette émise en devises locales. Sur la période ce positionnement contribue négativement à la performance du fait de la baisse des actions sur le mois, marchés émergents en tête.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.08% 2.12% 4.44% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

Aux États-Unis, l'emploi s'est inscrit en hausse avec la création de 103 000 nouveaux postes en mars. Ce chiffre reste bien en deçà des prévisions, sans pour autant remettre en question la résilience du marché du travail américain. La croissance économique du premier trimestre est ressortie à +2,3 % en glissement trimestriel annualisé, niveau largement inférieur au taux de croissance soutenu des trois trimestres précédents, établi à 3 %.

L'inflation de mars est restée relativement stable, à +2,3 % en glissement annuel, tandis que l'inflation sous-jacente s'est haussée à 2,1 % en glissement annuel. La croissance des salaires a continué sur la lancée de son accélération, pour atteindre +2,7 % en glissement annuel au mois de mars. Sur cette toile de fond positive, la Réserve fédérale a poursuivi la réduction de son bilan de 30 milliards de dollars par mois, après la hausse de ses taux directeurs de 25 pb en mars.

Par ailleurs, la menace d'une guerre commerciale entre les États-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux est restée au centre des préoccupations.

Au Royaume-Uni, le PIB du premier trimestre a enregistré une croissance plus faible que prévu avec une hausse de +0,1 % en glissement trimestriel. L'inflation a chuté à +2,5 % en glissement annuel sur mars.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.88% 14.01% -0.02% 8.17%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'Avril a été marqué par les tensions commerciales suite aux mesures protectionnistes américaines et le début des négociations en vue de former un gouvernement en Italie.

Aux Etats-Unis, le marché du travail a progressé avec 103 000 créations nettes d'emplois en mars, un chiffre en-dessous des attentes (+185 000 anticipé) mais qui s'explique notamment par des facteurs météorologiques et qui ne remet pas en cause la bonne tenue du marché du travail américain. La croissance du premier trimestre 2018 est apparu à +2,3% en variation trimestrielle annualisée. L'inflation est apparue à 2,3% en glissement annuel en mars, après +2,2% en février, avec une inflation sous-jacente à +2,1%. De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive, progressant de 2,7% en glissement annuel en mars, après 2,6% en février. Dans ce contexte, la Fed poursuit la réduction de son bilan avec un plafond mensuel de $30Mds désormais et a procédé à une hausse de 25 pdb des taux directeurs lors de sa réunion de mars. Par ailleurs, les inquiétudes d'une guerre commerciale mondiale persistent alors que les partenaires commerciaux des Etats-Unis comme la Chine ont mis en place des mesures en réponse à celles prises par l'administration Trump.

Au Royaume-Uni, la croissance du premier trimestre est apparue à +0,1% en rythme trimestriel, en dessous des attentes (+0,3% prévu). L'inflation a diminué à 2,5% en mars en glissement annuel, après 2,7% en janvier.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.75% 6.11% 1.24% 4.51%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'Avril a été marqué par les tensions commerciales suite aux mesures protectionnistes américaines et le début des négociations en vue de former un gouvernement en Italie.

Aux Etats-Unis, le marché du travail a progressé avec 103 000 créations nettes d'emplois en mars, un chiffre en-dessous des attentes (+185 000 anticipé) mais qui s'explique notamment par des facteurs météorologiques et qui ne remet pas en cause la bonne tenue du marché du travail américain. La croissance du premier trimestre 2018 est apparu à +2,3% en variation trimestrielle annualisée. L'inflation est apparue à 2,3% en glissement annuel en mars, après +2,2% en février, avec une inflation sous-jacente à +2,1%. De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive, progressant de 2,7% en glissement annuel en mars, après 2,6% en février. Dans ce contexte, la Fed poursuit la réduction de son bilan avec un plafond mensuel de $30Mds désormais et a procédé à une hausse de 25 pdb des taux directeurs lors de sa réunion de mars. Par ailleurs, les inquiétudes d'une guerre commerciale mondiale persistent alors que les partenaires commerciaux des Etats-Unis comme la Chine ont mis en place des mesures en réponse à celles prises par l'administration Trump.

Au Royaume-Uni, la croissance du premier trimestre est apparue à +0,1% en rythme trimestriel, en dessous des attentes (+0,3% prévu). L'inflation a diminué à 2,5% en mars en glissement annuel, après 2,7% en janvier.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.52% 2.67% -0.79% 12.38%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

Éligible au PEA, la SICAV BBM V-Flex est investie selon la méthode Best Business Models en actions de la zone euro. Son allocation est flexible et son exposition peut varier de 0 à 100%.

Après plusieurs semaines d'incertitudes autour des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, les investisseurs se sont concentrés sur les fondamentaux et les résultats des entreprises.

En avril, les Business Models en Transition affichent la meilleure contribution grâce notamment aux très bons résultats de Cap Gemini et le rebond des actions Total et Royal Dutch Shell, portées par la hausse des prix de pétrole. Les Business Models en Croissance Mature ont profité des très bons résultats de LVMH et de SAP.

Les valeurs bancaires comme UniCredit, BBVA et BNP Paribas sont les principaux contributeurs des BM en Recovery. Au sein des BM en Croissance Rapide : Safran a rebondi après les bons résultats du T1 et, Vivendi a bien progressé suite à l'annonce des discussions à venir sur l'évolution du capital d'Universal Music Group.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.03% 10.48% 2.15% -2.70%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%) :

APPLE INC 2,25
MICROSOFT CORP 1,80
FACEBOOK CLASS A INC 1,30
COMCAST A CORP 1,08
AMAZON COM INC 1,03
ALPHABET INC CLASS C 0,98
KONINKLIJKE PHILIPS NV 0,91
BANK OF AMERICA CORP 0,90
DOWDUPONT INC 0,86
VODAFONE GROUP PLC 0,78

Total du portefeuille : 11,89

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.41% 6.50% 4.00% -2.79%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Avril

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE :

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 6,75
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,73
ISHARES $ CORPORATE BOND UCITS ETF 0,66
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 6.25 12/31/2049 0,37
HSBC HOLDINGS PLC 6 12/31/2049 0,36
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,35
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC 8.625 12/31/2049 0,34
SANOFI SA 0,33
WESTPAC BANKING CORP. (NEW ZEALAND 5 12/31/2049 0,31
STATE STREET CORP 3.1245 06/15/2037 0,31

Total du portefeuille : 10,51

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.91% 0.76% 0.50% 1.15%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Dans un contexte de marchés de plus en plus turbulents, le fonds a généré une performance positive, sur une base nette.

La sélection de titres a soutenu la performance, avec une contribution positive des actions (en devise locale). Compte tenu de la correction des actifs risqués, la protection en produits dérivés intégrée à la couche stabilisatrice du portefeuille a bénéficié à la performance.

Au sein de la poche actions, Samsung SDI a généré la meilleure contribution. L'exposition au secteur de l'aérospatial ainsi que nos positions sur Cobham et Thales, deux titres du secteur de la défense, ont également bien performé, sur fond de dynamique haussière du cycle du secteur de la défense.

Au sein de la couche stabilisatrice, les produits dérivés ont contribué positivement à la performance dans un contexte de hausse de la volatilité de marché.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.28% 0.09% 3.88% 0.72%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois a été marqué par une hausse des taux américains et du dollar, dans le sillage d'une accélération des anticipations d'inflation aux Etats-Unis portée par une nouvelle appréciation de l'or noir sur la période. Dans ce contexte, le Fonds a nettement souffert de ses positions dérivées sur devises (-1,22%), initiées principalement pour diminuer notre exposition au billet vert, et a été pénalisé par ses emprunts d'Etat brésiliens et sud-africains en devise locale. Par ailleurs, les légères tensions observées sur les taux allemands ont légèrement soutenu nos positions dérivées sur taux (+0,01%). Au sein de notre composante crédit, nous avons bénéficié de notre exposition aux secteurs de la finance et de la consommation discrétionnaire.

Le Fonds a bénéficié du rebond des marchés actions observé sur la période porté par la publication de résultats d'entreprise supérieurs aux attentes et une baisse des tensions commerciales et des velléités protectionnistes. Dans ce contexte, nous avons nettement tiré parti de notre exposition aux secteurs de l'énergie, de la technologie et de la consommation. Le Fonds a toutefois légèrement souffert de ses positions dérivées (-0,19%) initiées afin de diminuer notre exposition aux marchés actions. Nous disposons d'une exposition modérée aux actions, élevée à la monnaie unique et d'une sensibilité aux taux d'intérêt proche de zéro.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.4% 7.30% 9.76% 0.17%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Le Fonds enregistre une performance inférieure à celle de son indicateur de référence. En avril, les marchés émergents ont évolué de façon dispersée, répercutant tour à tour les offensives douanières sino-américaines, les sanctions envers la Russie, et l'appréciation sensible du dollar. Dans ce contexte, nos investissements sur la partie taux nous ont coûté. A cet égard, nous avons notamment souffert de nos positions sur les obligations indexées à l'inflation de la Russie et du Brésil. Par ailleurs, nous avons également été
pénalisés par notre allocation aux emprunts d'Etat russes et sud-africains. En revanche, nous avons toutefois bénéficié de notre allocation aux emprunts d'Etat grecs ce mois-ci.

Sur la partie actions, nos investissements ont également pesé sur la performance. En avril, nous avons été pénalisés par le repli de nos valeurs en Europe de l'Est, notamment en Russie (Yandex). Par ailleurs, la dépréciation de nos titres en Amérique Latine nous a coûté, à l'image de nos investissements en Argentine (Grupo Supervielle). Enfin, en Asie, si nous avons souffert du recul de nos valeurs technologiques en Chine (Tencent) et à Taïwan (Taiwan Semiconductor), nous avons bénéficié de la hausse de nos investissements en Corée du Sud (Hyundai, Kangwon Land) et en Inde (United Spirits), ayant fait preuve de résistance sur la période. Le taux d'exposition du Fonds aux actions est resté stable sur le mois d'Avril et il continue de s'établir à un niveau élevé.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.74% 2.99% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois d'avril, Convictions MultiFactoriels (R) affiche une performance de -0.89%, contre +1.46% pour l'indice de référence 50% MSCI World Index + 50% JPM Morgan GBI Global.

L'absence de signaux significatifs sur les actions durant le mois d'avril explique l'exposition à 100% taux durant les 3 premières semaines.

L'investissement obligataire s'est majoritairement porté sur la classe « obligations internationales » (qui comprend 30% de corporate investment grade), les emprunts d'Etat Japonais (avec du yen la première semaine), du Royaume-Uni avec de la livre Sterling et de la zone euro.

Durant la dernière semaine le Fonds a été investi à 100% en monétaire, après une dégradation des signaux sur les taux. Les 11% de taux japonais était en vente le 30 avril, mais le marché japonais étant fermé, l'exécution a eu lieu le 1er mai.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.73% 4.00% 1.46% -2.11%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

Convictions MultiOpportunities affiche une performance de 0.81% au mois d'avril. Les actions et la gestion tactique ont été les principaux contributeurs positifs à la performance. Les autres classes d'actifs (taux souverains, obligations d'entreprises ou devises) ont également toutes contribuées positivement.

Sur le plan macroéconomique, les chiffres publiés restent globalement bien orientés, en particulier aux Etats-Unis. La zone euro a néanmoins un peu déçu par rapport aux excellentes statistiques économiques publiées à la fin de l'année dernière.

Dans ce contexte, lors de la réunion de la Banque centrale européenne (BCE), le Président Mario Draghi a tenu un discours plutôt prudent, expliquant qu'il fallait suivre avec attention l'évolution économique de la zone. Du côté politique, la thématique de la « guerre commerciale » entre les USA et le reste du monde, notamment la Chine reste un sujet d'inquiétude pour les investisseurs. Même si des négociations sont en cours avec l'ensemble des partenaires des USA, une escalade ne peut être exclue. Au niveau des résultats microéconomiques, la saison des résultats trimestriels est excellente, que ce soit aux Etats-Unis ou en Europe.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.2% 3.56% 3.62% 0.82%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Mars

Ko technique?

En augmentant de manière unilatérale les taxes sur l'aluminium et l'acier, Donal Trump a été fidèle à sa réputation de « cogneur ».

Loin du technicien fin et précis dont la pratique du noble art repose sur sa science du placement et sa capacité à épuiser progressivement son adversaire par des frappes millimétrées, le cogneur, lui, n'a qu'un but : vous faire mal le plus vite et le plus efficacement possible. Sa philosophie est simple : une bonne attaque constitue la meilleure des défenses mais ses armes sont limitées.

Il usera de sa force brute et de l'intimidation pour vous faire plier sans s'embarrasser de scrupule ni de considéra>on annexe qu'il jugera purement esthétique. Vous l'aurez compris, le cogneur vit sans filtre, arborant fièrement un style pataud et déroutant qui peut se montrer d'une rare efficacité. Ainsi, après avoir fait plier la Corée du Sud en février, la « forçant » à ouvrir un peu plus ses frontières aux produits américains, le président des Etats-Unis s'attaque à l'aide de déclarations intempestives, de mises en scène vidéos et de tweets provocateurs à un (trop ?) gros morceau : la République Populaire de Chine.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.2% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au premier trimestre, l'anticipation d'un retournement du cycle économique, la géopolitique, la volatilité des devises et la hausse des taux ont fortement perturbé les marchés. Ce fut une opportunité de renforcer les convictions les plus fortes en amont des résultats du premier trimestre.

En cette fin du mois d'avril, les bonnes publications ont finalement pris le pas sur les craintes de début d'année. Dans le portefeuille nos principales pondérations (Orange, Total, Royal Dutch, Thalès) ont été récompensées pour la qualité de leurs résultats. Plus globalement, le VIX a poursuivi sa correction, les actions américaines et européennes ont plus que retracé la baisse du 1er trimestre, et les indices CDS High Yield américains restent sur des niveaux proches de leur moyenne de 2017, indiquant un niveau de stress obligataire quasi nul...

Pour autant nous profitons de ce regain d'optimisme pour recentrer nos lignes autour des thématiques qui nous semblent les plus porteuses (Technologies, Construction & Matériaux, Télécoms, Aéro & Défense) et afficher un portefeuille plus concentré et plus prudemment investi qu'au début de la saison des publications (64,60% en actions).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.11% 13.81% 2.41% 9.36%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, les marchés européens ont effacé en grande pare la faiblesse de ces dernières semaines qui était due à la posture du président Trump face à ses électeurs sur les sujets du protectionnisme en parctiulier.

L'arrêt des tweets de la maison Blanche a permis au marché de se redresser d'autant plus facilement que les indicateurs fondamentaux économiques restent bien orientés dans le monde entier.

Par ailleurs, l'amélioration de la parité euro dollar a favorisé la reprise des cours. De plus, les premières publications de chiffres d'affaires de ce début d'année laissent penser que les sociétés européennes vont surprendre positivement le consensus des analystes sur l'année.

Globalement, notre taux d'investissement a été porté à 50% par rachat partiel de couverture.

En parallèle, nous avons pris des bénéfices sur le secteur pétrolier et matières premières. Nous restons confiants sur la saison des résultats qui s'ouvre devant nous.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.33% 4.69% 1.83% 5.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Les acons internationales rebondissent au mois d'avril, effaçant presque en totalité leur baisse depuis le début de l'année. La Zone Euro et le Japon réalisent les plus fortes hausses alors que leurs devises respectives se déprécient contre dollar, donnant lieu à un rebond des exportatrices. Ce mouvement s'opère alors même que le Momentum économique ralenti en Europe et encourage la BCE à confirmer son discours accommodant. La croissance au T1 sur la zone ressort ainsi à 0.4%. Pour 2018, les attentes restent toujours autour de 2% de croissance, un niveau comptable avec une poursuite de l'amélioration en Europe du Sud.

Les émergents font face boursièrement à un vent contraire significatif. Les facteurs externes : crainte de guerre commerciale avec la Chine, sanctions contre la Russie, appréciation du dollar et hausse des taux américains, pèsent sur la zone qui clôture le mois en territoire négatif. Les fondamentaux de la plupart des pays émergents restent toutefois encourageants, avec un ancrage progressif d'un bas niveau d'inflation, une détermination chinoise à maintenir un taux de croissance élevé mais plus soutenable, et une croissance hors Chine qui devrait continuer à se redresser progressivement, ce qui nous incite à rester confiants sur la zone. Dans ce contexte, le fonds n'a que modérément participé au rebond des acons internationales.

Durant le mois, le taux d'exposition aux acons a été remonté tactiquement à 35% en renforçant les Etats-Unis et le Japon. L'exposition au thème de la demande locale et de la désinflation dans les émergents reste un de nos paris forts à 17% du fonds, dont 11% en acons et 6% en dette locale.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.62% 5.56% 4.49% 2.27%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

La tonalité du dernier discours de M. Draghi est apparue plus prudente au regard des chiffres économiques de la zone euro, en léger retrait depuis le début de l'année en raison d'une base de comparaison très élevée.

La trajectoire reste positive à l'image du Bund qui revient à 0,58%, et des marchés actions qui se sont nettement repris au cours du mois, avec une hausse de +6% – la meilleure performance du CAC 40 depuis 18 mois.

La volatilité du marché étant toujours présente, nous avons mis en place une couverture optionnelle sur la poche actions pour revenir à une exposition proche de 28% dans la période des résultats trimestriels. Echiquier ARTY profite des excellents résultats du luxe pour vendre SWATCH (objectif de cours atteint) et initier une position en SALVATORE FERRAGAMO : cette entreprise familiale pourrait voir son capital évoluer à moyen terme. De plus, la marque nous paraît sous-exploitée et la valorisation ressort attractive.

Echiquier ARTY progresse de 1,22% sur le mois et régresse de -0,68% depuis le début de l'année.

Echiquier Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.19% 8.85% 4.71% 7.48%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril fut mitigé sur les marchés mondiaux : généralement bon pour les actions, plutôt mauvais pour les obligations.

Dans l'univers actions, la palme revient à l'Europe : l'Euro Stoxx 50 (dividendes réinvestis) progresse de près de 6%. Les autres grands indices évoluent de façon plus atone : le S&P 500 (en USD) gagne seulement 0,4%, et le MSCI World 1,3% (en USD).

Dans l'univers obligataire, le problème est américain : le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans est passé d'environ 2,75% à plus de 3%, ce qui constitue un point haut depuis fin 2013. Les obligations allemandes, point de référence pour l'Europe, souffrent également, mais dans une moindre mesure, car l'inflation reste très faible de ce côté de l'Atlantique.

Côté devise, le dollar a arrêté de se déprécier en avril, puisqu'il a monté de 1.6% face à l'euro et de 3.5% face à un panier de devises pondéré par les échanges commerciaux.
L'allocation du fonds Echiquier Stamina Dynamique lui a permis de bien profiter de ces mouvements de marchés car il a une exposition majoritaire en actions européennes (66%), une sensibilité quasi-nulle aux taux d'intérêt et une sensibilité au dollar de 36%. Sur le mois le fonds progresse de +3.25%.

Echiquier Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.87% 3.15% 1.67% 5.61%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril fut mitigé sur les marchés mondiaux : généralement bon pour les actions, plutôt mauvais pour les obligations.

Dans l'univers actions, la palme revient à l'Europe : l'Euro Stoxx 50 (dividendes réinvestis) progresse de près de 6%. Les autres grands indices évoluent de façon plus atone : le S&P 500 (en USD) gagne seulement 0,4%, et le MSCI World 1,3% (en USD).

Dans l'univers obligataire, le problème est américain : le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans est passé d'environ 2,75% à plus de 3%, ce qui constitue un point haut depuis fin 2013. Les obligations allemandes, point de référence pour l'Europe, souffrent également, mais dans une moindre mesure, car l'inflation reste très faible de ce côté de l'Atlantique.

Le résultat de ces mouvements est finalement peu favorable au portefeuille, qui ne progresse que de 0,5% sur la période. La première raison tient à la dépréciation des couvertures optionnelles (« puts ») mises en place sur les actions européennes pour protéger le portefeuille de l'agitation actuelle que nous connaissons. Les actions européennes s'étant nettement appréciées, alors que les actions mondiales et émergentes montaient peu, cette couverture s'est avérée perdante, et faiblement compensée par les actions internationales.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.39% 0.90% -3.43% 10.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Durant ce mois, les marchés d'actions sont restés erratiques.

A l'heure où les chiffres d'activité mondiale demeurent globalement sur une bonne dynamique, c'est la rhétorique protectionniste de la Maison Blanche qui a occupé le devant de la scène.

Si nous n'observons plus le même emballement sur les statistiques économiques américaines comme en témoignent les récents chiffres de ventes au détail, la dynamique de croissance et d'inflation reste encourageante.

les marchés restent focalisés sur les risques de nouvelles mesures protectionnistes avec les craintes de voir de nouvelles taxes américaines qui pourraient cibler 30 à 60 milliards de dollars d'importations, notamment sur les technologies et télécommunications.

Le marché boursier américain a souffert de la poursuite de la baisse des grandes valeurs industrielles et technologiques qui sont exposées aux tensions commerciales.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.12% 6.01% 5.23% 4.02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Sortie par le haut des marchés actions en Europe ce mois d'Avril. Après un début d'année euphorique partagé entre le constat d'une forte croissance synchronisée au niveau mondial et les risques de retour d'inflation, le marché s'est heurté dans un premier temps au retour de la volatilité après des mois d'oubli de ce paramètre de risque, et à la redécouverte du risque sur le secteur technologique aux Etats-Unis. La montée des tensions commerciales (Chine/Russie) et géopolitiques (Iran/pétrole) a rajouté de l'incertitude dans ce climat de transition des conditions financières (normalisation des politiques monétaires en cours ou à venir, remontée de la volatilité).Conséquence ou cause, les effets de surprise économiques visibles depuis plusieurs trimestres se sont épuisés, sans pour autant basculer dans une dégradation des conditions économiques globales : les indicateurs d'activité cessent de s'améliorer tout en restant sur des niveaux élevés. Autre effet : les valorisations des marchés actions deviennent plus raisonnables et les premières publications trimestrielles confirment le momentum de croissance cyclique et permettent au marché actions de se reprendre, notamment grâce aux secteurs tels que les industrielles, le luxe ou la technologie dont la croissance compense les effets change ou matières négatifs.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Ethna-Aktiv - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.1% 5.99% -4.72% -0.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Mars

La crainte des conséquences d'une guerre commerciale mondiale et la faiblesse généralisée des grandes valeurs technologiques ont dominé l'évolution du marché. Conséquence : des cours boursiers très volatils et une baisse des rendements. Celle-ci a exercé une pression supplémentaire sur les valeurs bancaires entraînant écartement des spreads au niveau des obligations d'entreprises.

Selon nous, l'environnement macroéconomique positif n'a pas changé pour l'instant et les facteurs favorables à une tendance haussière de l'inflation dans l'année et donc à une progression des taux longs n'ont pas disparu. Toutefois, ces facteurs sont éclipsés par la rhétorique actuelle liée à la guerre commerciale.

Dans un environnement de marché incertain, nous avons adopté un positionnement plus défensif, diminuant la part des actions et relevant celle des obligations. Concrètement, nous avons réduit l'exposition actions en futures et options à environ 11 % (ETF et fonds inclus), contre environ 20 % précédemment. Sur le plan géographique, notre exposition est la suivante : env. 50 % pour l'Europe, env. 36 % pour les États-Unis et env. 24 % pour l'Asie.

Nous avons relevé la pondération des obligations à environ 54 %.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.9% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Avril

Un scénario assez inhabituel s'est déroulé en avril sur les marchés d'actions : les indices européens ont fortement rebondi, +5,81% pour l'Euro Stoxx 50 Net return alors que le S&P 500, en proie à une forte volatilité, stagnait.

Les données économiques actuelles évoluent pourtant en faveur des Etats-Unis avec une accélération de la croissance outre atlantique face à une Europe perdant en puissance depuis le début de l'année. Mais l'affaiblissement de l'eurodollar et les niveaux de valorisation des marchés ont joué en faveur du vieux continent. Les tensions subies par la courbe des taux américaine - le niveau de 3% a été atteint en fin de mois sur l'emprunt d'Etat à 10 ans - n'ont pas non plus contaminé le marché obligataire européen dont les différentes composantes restent assez stables.

Eurose progresse de +0,40% depuis le début de l'année.

Compte tenu de son important niveau de trésorerie, le fonds a participé à plusieurs émissions sur le marché obligataire, à l'image de Sixt Leasing, Indra Sistemas ou UBI, pour des durées moyennes de l'ordre de 5 ans et un rendement compris entre 1,8% et 3%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.24% 8.72% -6.16% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Bon mois d'avril pour les marchés après deux mois difficiles. Les menaces sur le commerce mondial et les interrogations sur la viabilité du « business model » des géants américains du secteur technologique sont pour l'instant mises de coté et on revient sur les fondamentaux macro-économiques. La croissance de l'économie américaine a certes ralenti au premier trimestre, mais moins que prévu, et reste vigoureuse. Le PIB a augmenté de 2.3% en rythme annualisé, contre 2.9% en rythme annualisé sur les trois derniers mois de 2017. Les Etats-Unis sont quasiment en situation de plein emploi, avec un taux de chômage de 4,1%, au plus bas depuis 17 ans. Il devrait tomber à 3,8% d'ici la fin de l'année. 5% par an net de frais Compte-tenu de la spécificité de l'OPCVM, aucun indice ne peut être retenu pour servir d'indicateur de référence. 5% est le seuil de déclenchement des commissions de surperformance. Volatilité du fonds La Fed devrait continuer à relever ses taux d'intérêt pour les ramener vers le taux neutre à long terme, qu'elle estime actuellement à 2,9%. Ce dernier correspond théoriquement au niveau auquel il n'est ni un soutien ni un frein à l'activité.

L'activité dans la zone euro a continué de croître au deuxième trimestre mais à un rythme plus modeste qu'en début d'année. L'indice composite PMI est resté stable à 55.2 en avril, son niveau le plus bas depuis 14 mois. C'est toutefois un chiffre indiquant toujours une bonne croissance et qui vient après des chiffres anormalement élevés.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.26% 0.96% 4.50% 1.18%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

À l'instar des matières premières, les actions ont été à l'honneur en avril. Au-delà d'un simple effet rattrapage, cette appréciation est à mettre en lien avec des fondamentaux économiques qui restent solides. Si, dans le contexte actuel, ces derniers sont moins sous l'attention des investisseurs, les derniers indicateurs ont été plutôt rassurants. Avec un PMI composite à 55,2 en zone euro et à 54,8 (Markit) aux États-Unis également en avril, l'activité dans le secteur privé semble avoir mis fin à la décélération des derniers mois.

Cette tendance confirme – si c'était nécessaire – que le récent débrayage ne s'apparentait pas à un retournement de cycle mais bien plus à une phase de consolidation sur des plus hauts historiques. Parallèlement, l'absence d'inflation reste un paramètre positif. À cela s'ajoute la qualité des résultats délivrés par les entreprises. Autant de facteurs rassurants qui interviennent après deux mois de baisse sur les marchés actions et qui expliquent le rebond de 2,82 % du MSCI World sur la période.

Le recul du dollar et le rebond des matières premières sont de nature à alimenter un regain d'inflation qu'il faudra surveiller en mai, au même titre que les commentaires de la Fed sur le sujet. Après avoir consolidé sur des plus hauts historiques, les indicateurs conjoncturels en Europe - et notamment les PMI – sont à scruter en vue d'une possible réaccélération économique.

First Eagle Amundi International - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.77% 8.89% 7.22% -3.35%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois de mars 2018, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de -1,06 %, contre -2,24 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :

KDDI Corporation
Conoco Philips
National Oilwell Varco, Inc
Teradata Corporation
Sompo Holdings, Inc

Les 5 titres les moins performants du mois ont été :
Oracle Corporation
The Bank of New York Mellon
Sodexo SA
3M Company
Comcast Corporation Class A

Le secteur de l'énergie a été le plus performant, avec un impact positif de 0,15 % sur le rendement total du fonds. À l'inverse, le secteur financier a été le moins performant et a amputé de -0,40 % le rendement total.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.99% 2.9% 3.3% 5.1%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mars

Les yeux fixés sur les tweets envoyés de la Maison‐Blanche, les marchés actions ont encore connu un mois mouvementé.

La menace d'une guerre commerciale entre les Etats‐Unis et la Chine a fait monter l'aversion au risque, se traduisant par une baisse des taux longs et une hausse de l'or et de la volatilité. Dans ce contexte, nous avons géré notre allocation de manière réactive afin de capter ces mouvements violents, pour finalement augmenter notre exposition en actions à 41,3% en fin de mois.

Pour une fois, les actions américaines ont sous‐performé, notamment parce que le secteur technologique a été touché. Facebook a été secoué par l'affaire Cambridge Analytica, tandis qu'Amazon est devenu une des cibles des tweets vengeurs de Donald Trump.

Nous avons réduit le poids des actions américaines à 5,4% du portefeuille. En ce qui concerne les taux américains, la Réserve Fédérale a procédé au relèvement, largement attendu, du taux directeur de 0,25%. Elle prévoit une accélération de la croissance et une faible augmentation de l'inflation malgré la baisse du taux de chômage à des niveaux qui n'avaient plus été atteints depuis cinquante ans. Nous avons réduit de moitié notre position vendeuse de taux à 10 ans américains.

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0360500044

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.91% 6.22% 4.93% -6.48%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar *
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Mars

Templeton Global Equity:
Le fonds a sous-performé son indice de référence sur la période, en grande partie en raison de la sélection de titres dans les secteurs de la santé, des technologies de l'information et des services financiers. Inversement, le positionnement dans le secteur des biens de consommation de base et la sélection des titres dans le secteur des services publics ont largement contribué aux rendements relatifs.

Franklin Mutual Series:
Au cours du trimestre, Royal KPN et Vodafone Group ont été les principaux détracteurs de la performance absolue du fonds. En revanche, les principaux contributeurs du fonds sont Sky et XL Group.

Templeton Global Macro:
La performance absolue positive du fonds est principalement attribuable aux stratégies de taux d'intérêt. Les positions de change ont nui aux résultats absolus, tandis que les expositions au crédit souverain ont eu un effet largement neutre.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.73% 5.17% 0.98% 6.82%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par un regain de volatilité lié aux tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.

Chaque nouveau Tweet de Donald Trump impactant le marché quotidiennement de 1% à 2%. Les indices, comme en février, ont à nouveau marqué le pas (CAC 40 : -2.9%, EuroStoxx50 : -2.2%, SP 500 : -2.7% MSCI Monde -3.0% en euro sur le mois).

Les secteurs les plus cycliques ont été majoritairement pénalisés, en particulier le secteur des financières. Le marché obligataire a profité de cet épisode, en particulier sur la zone euro. Taux 10 ans US en baisse de 12bps, à 2,7%, le Bund 10 ans recule de 16 bps à 0,5% mais les spreads de crédit se sont écartés de 7 bps sur l'Itraxx Main Europe 5 ans (emprunt corporate Investment grade) à 60 bps.

Dans ce contexte à forte volatilité, Gaspal Patrimoine a été pénalisé par son exposition aux actions, en particulier la pondération au secteur bancaire, et nous avons décidé de la réduire. Nous considérons que la situation politique agitée va perdurer pour plusieurs semaines et affecter le momentum macroéconomique qui, pourtant, était bien orienté en début d'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
6.91% 8.94% 4.20% 14.72%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Avril

Au mois d'avril 2018, l'ensemble de nos stratégies tant obligataires que devises et actions affichent une contribution positive. Sur le front des obligations gouvernementales du G4, il s'agit de la position vendeuse de sensibilité qui bénéficie de la baisse de 1.2% des marchés du G4, de l'arbitrage transatlantique qui profite de l'écartement du spread US-Europe 10 ans de 15 pbs, enfin de la position d'aplatissement de la courbe des taux américaine dont l'écart de taux 5 ans-30 ans se contracte de 32 pbs. Hors G4, ce sont les obligations grecques et italiennes qui, parmi les titres souverains périphériques européens, progressent face aux Bunds allemands. La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, dans la foulée du rebond du dollar US qui progresse contre l'euro (USD/EUR +1%).

Au sein de la zone euro, c'est le long EUR/CHF (+1.8%) qui affiche la plus forte contribution. Parmi les devises émergentes, les pertes de la position acheteuse de peso mexicain (USD/MXN +2.9%) sont absorbées par les gains de la position vendeuse de devises asiatiques. Sur les marchés du crédit, les obligations « high yield » et subordonnées devancent les émissions seniors Investment Grade. Sur le front des bourses internationales, les gains émanent principalement de l'arbitrage transatlantique suite à la forte surperformance de l'EuroStoxx 50 (+5.2%) et du Nikkei 225 (+4.7%) face au S&P 500 (+0.3%). La contribution positive de la vente de valeurs défensives européennes est partiellement absorbée par les pertes liées à l'achat de valeurs financières, y compris les banques de la zone euro.

H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
12.96% 20.94% 10.30% 33.28%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

Au mois d'avril 2018, l'ensemble de nos stratégies tant obligataires que devises et actions affichent une contribution positive. Sur le front des obligations gouvernementales du G4, il s'agit de la position vendeuse de sensibilité qui bénéficie de la baisse de 1.2% des marchés du G4, de l'arbitrage transatlantique qui profite de l'écartement du spread US-Europe 10 ans de 15 pbs, enfin de la position d'aplatissement de la courbe des taux américaine dont l'écart de taux 5 ans-30 ans se contracte de 32 pbs. Hors G4, ce sont les obligations grecques et italiennes qui, parmi les titres souverains périphériques européens, progressent face aux Bunds allemands. La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, dans la foulée du rebond du dollar US qui progresse contre l'euro (USD/EUR +1%).

Au sein de la zone euro, c'est le long EUR/CHF (+1.8%) qui affiche la plus forte contribution. Parmi les devises émergentes, les pertes de la position acheteuse de peso mexicain (USD/MXN +2.9%) sont absorbées par les gains de la position vendeuse de devises asiatiques. Sur les marchés du crédit, les obligations « high yield » et subordonnées devancent les émissions seniors Investment Grade. Sur le front des bourses internationales, les gains émanent principalement de l'arbitrage transatlantique suite à la forte surperformance de l'EuroStoxx 50 (+5.2%) et du Nikkei 225 (+4.7%) face au S&P 500 (+0.3%). La contribution positive de la vente de valeurs défensives européennes est partiellement absorbée par les pertes liées à l'achat de valeurs financières, y compris les banques de la zone euro.

Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.21% 5.57% 2.14% 5.43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

En Avril, le CAC 40 s'est apprécié de 6,84%, sa meilleure performance mensuelle depuis octobre 2015.

Faits marquants du mois :
les marchés actions européens ont surperformé les marchés américains (bien orienté également +2.01% pour le S&P 500) et les grandes capitalisations ont affiché une progression supérieure à celle des petites capitalisations. Le rebond des marchés s'explique notamment par l'apaisement des tensions commerciales venant des Etats-Unis et par l'appréciation du pétrole et des matières premières.

En effet, la menace de droits de douane a contraint plusieurs partenaires à débuter des négociations avec les Etats-Unis.

En Europe, pas de nouvelle dégradation des indices PMI : l'indice composite pour la France et l'Allemagne s'est inscrit en hausse tandis que celui de l'ensemble de la zone euro est resté stable laissant espérer une stabilisation des perspectives de croissance offrant ainsi un soutien aux marchés actions.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Shrenick SHAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.31% 13.59% -6.13% 8.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Marchés
En mars, les marchés actions ont chuté et la volatilité s'est renforcée sur fond d'inquiétudes liées au secteur des technologies, aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et à la croissance mondiale.

Contributeurs
Notre position courte sur les grandes capitalisations américaines, via la vente de contrats à terme sur actions, l'achat d'options de vente et la vente du secteur américain de la consommation courante.

Détracteurs
Stratégies d'achat sur les marchés actions, en particulier sur les secteurs des technologies de l'information et de la finance, dans un contexte de baisse des marchés.

Perspectives
Notre approche d'investissement ciblée et flexible conserve toute son importance en raison des nouveaux épisodes de volatilité que nous anticipons.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.06% 6.56% 5.63% -0.60%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Marchés
En mars, les marchés actions ont chuté et la volatilité s'est renforcée sur fond d'inquiétudes liées au secteur des technologies, aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et à la croissance mondiale.

Contributeurs
Sociétés foncières (REITs) internationales.

Détracteurs
Actions des marchés développés et émergents ; les obligations à haut rendement.

Perspectives
Le risque de récession modéré à court terme et nos anticipations à l'égard d'un environnement de croissance plus stable en 2018 justifient notre préférence pour les actifs risqués.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.74% 6.72% 8.32% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Nous sommes favorisés par :
-Notre exposition aux actions européennes a été profitable en avril avec une contribution de +0,80%. La performance unitaire de la poche sur le mois est de +5,3%. Les valeurs du secteur pétrolier sont notamment en nette hausse (Total +13,4%, Neste Oil Oyj +24,4%), poussées par la hausse du pétrole (Brent +8,5%).
-Par ailleurs, nous enregistrons des gains sur la poche foncières cotées dont la performance unitaire est de +2,84% (contribution +0,16%).
-Les obligations à haut rendement contribuent également positivement sur le mois (+0,34%). Les titres liés à l'énergie sont en forte hausse.

Nous sommes pénalisés par :
-Notre exposition à la dette émergente est négative en avril (-0,36%). La forte remontée du dollar est négative pour ces pays car elle fait remonter le poids de la dette en relatif au PIB.

Nos convictions :
-Nous restons positifs sur l'environnement macro global, avec une croissance qui devrait rester soutenue et une inflation mondiale toujours modérée. Ce contexte est favorable pour les actifs risqués à spreads présents dans La Francaise Multi-Asset Income

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.65% 6.50% 2.08% 3.18%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mars

En mars, les actions ont subi une nouvelle correction, en raison notamment de la montée des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. La faiblesse des valeurs technologiques, le remaniement de l'administration américaine et l'essoufflement des indicateurs avancés dans la zone euro ont également pesé. Dans leur devise respective, dividendes réinvestis, le S&P 500 a cédé 2,5%, l'Euro Stoxx 2,1%, le Topix 2,0% et le MSCI émergents en dollar 1,9%. L'euro s'est apprécié contre dollar (+1,1%) et contre yen (+0,7%). La remontée de l'aversion au risque a favorisé une baisse des taux d'intérêt (-16 pts de base pour le 10 ans de l'Etat allemand) bénéficiant à l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat de la zone euro (+1,5%). Les indices iBoxx des obligations investment grade et des obligations high yield en euros les plus liquides ont fini en léger repli (-0,1%), la baisse est plus marquée pour les obligations financières subordonnées (-0,6%).

Le fonds a pâti de sa surexposition aux actions européennes, japonaises et émergentes, ainsi que de son exposition au crédit financier subordonné. Sa sous-sensibilité aux taux d'Etat de la zone euro relativement à son indice et sa sensibilité négative au taux d'Etat américain à 5 ans, qui a baissé de 8 points de base, lui ont également coûté. Il a bénéficié de sa sous-exposition aux actions américaines. Nous avons débouclé, sur un gain, l'arbitrage acheteur d'Etat portugais vendeur d'Etat italien à dix ans mis en place en septembre.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.54% 8.99% 7.49% 8.50%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Mars

Aux Etats-Unis, les créations d'emplois du secteur privé ont été dynamiques en février (+287 000).

Le taux de chômage s'est stabilisé à 4,1% et la progression du salaire horaire est restée mesurée (+2,6% sur un an).

Les statistiques mensuelles décrivent un ralentissement de la consommation en début d'année après un très bon chiffre au quatrième trimestre.

Les enquêtes ISM demeurent cependant cohérentes avec une croissance solide. L'inflation sous-jacente est stable à +1,8% sur un an depuis trois mois.

La Fed a remonté son taux directeur de 25 points de base à 1,50-1,75% à l'issue de sa réunion de mars, comme attendu. La prévision médiane des membres du FOMC pour 2018 est inchangée à deux hausses supplémentaires de 25 points de base.

En revanche, elle passe de deux à trois hausses en 2019 et d'une à deux hausses en 2020.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.67% 5.03% -0.33% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APREP, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SELECTION1818, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois d'avril, les marchés actions européens ont connu un rebond (+5.8% sur l'eurostoxx total return) ramenant l'indice légèrement au-dessus des niveaux de début d'année.


Sur cette période LFIS Vision UCITS Equity Defender a accompagné près de deux tiers de la hausse du mois d'avril (+3.8%), avec une performance depuis le début de l'année légèrement positive.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.89% 10.22% 3.62% -1.69%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Si les tensions politiques et géopolitiques (craintes d'une guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, accord nucléaire avec l'Iran, instabilité au Moyen-Orient) continuent de dominer les marchés, la situation économique n'a guère changé. Les données sont restées globalement saines aux Etats-Unis et les perspectives de la Réserve fédérale américaine (Fed) restent inchangées, tandis que les indicateurs de l'activité en Europe ont reculé par rapport à leurs pics tout en se maintenant à des niveaux favorables. Le mois d'avril a également été marqué par une dynamique de croissance assez solide en Chine et, dans l'univers des entreprises, la saison de publication des résultats du premier trimestre 2018 a débuté en beauté.

Dans ce contexte et face à la crainte persistante d'une hausse (ou d'une envolée) de l'inflation, les marchés ont connu des turbulences le mois dernier. Le S&P 500 a enregistré douze écarts journaliers supérieurs à 1% au cours du mois. Ce fut le troisième mois consécutif d'évolution mensuelle à deux chiffres pour l'indice, ce qui ne s'était pas produit depuis février 2016. Aucune performance à deux chiffres n'a été observée en 2017. Dans l'ensemble, les actifs risqués ont toutefois été stables à légèrement positifs en avril. Les marchés des actions ont été généralement bien orientés, tout comme les marchés du crédit.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.43% 5.80% 9.18% -

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars n'a pas fait exception à la volatilité accrue observée jusqu'à présent en 2018. Durant le mois, elle a été créée par les inquiétudes liées à une guerre commerciale mondiale et à ses effets sur la croissance et l'inflation, et ce, à la suite de l'annonce de tarifs douaniers sur les importations par le président américain Donald Trump.

Les craintes des investisseurs à l'égard d'un durcissement de la réglementation à l'encontre des valeurs technologiques mondiales (lequel pourrait limiter la forte croissance de leurs bénéfices) ont également pesé sur les marchés internationaux. Les emprunts d'État ont bénéficié d'un mouvement de fuite vers la qualité.

Les gérants ne considèrent pas que la volatilité actuelle, laquelle ne fait que renouer avec des niveaux « normaux » après avoir brillé par son absence en 2017, représente une menace importante pour la croissance mondiale ; selon eux, l'environnement économique reste relativement solide. En conséquence, le fonds demeure positionné en faveur du risque et de la croissance.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.79% 8.34% 8.78% 1.99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars n'a pas fait exception à la volatilité accrue observée jusqu'à présent en 2018. Durant le mois, elle a été créée par les inquiétudes liées à une guerre commerciale mondiale et à ses effets sur la croissance et l'inflation, et ce, à la suite de l'annonce de tarifs douaniers sur les importations par le président américain Donald Trump.

Les craintes des investisseurs à l'égard d'un durcissement de la réglementation à l'encontre des valeurs technologiques mondiales (lequel pourrait limiter la forte croissance de leurs bénéfices) ont également pesé sur les marchés internationaux. Les emprunts d'État ont bénéficié d'un mouvement de fuite vers la qualité.

Les gérants ne considèrent pas que la volatilité actuelle, laquelle ne fait que renouer avec des niveaux « normaux » après avoir brillé par son absence en 2017, représente une menace importante pour la croissance mondiale ; selon eux, l'environnement économique reste relativement solide. En conséquence, le fonds demeure positionné en faveur du risque et de la croissance.

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Mandarine Reflex - FR0010753608

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.21% 4.38% 2.47% 4.27%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Après deux mois difficiles, les marchés actions européens rebondissent dans un contexte redevenu plus favorable : bonnes publications de résultats d'entreprises au premier trimestre, baisse de la volatilité, apaisement des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis… Après avoir atteint un niveau jugé très pénalisant pour les entreprises du vieux continent, les devises européennes baissent face au dollar et permettent aux actions européennes de nettement surperformer les autres grandes places boursières. Même la forte remontée des taux aux Etats-Unis - le dix ans américains a brièvement dépassé le seuil de 3% - n'a pas entravé la marche en avant des marchés actions comme cela avait été le cas en février. Compte tenu de son exposition limitée aux actions (24%) suite à la baisse des marchés de février et mars, Mandarine Reflex profite en partie seulement de ce meilleur contexte boursier.

Cependant la sélection de titre a joué positivement sur la performance du portefeuille en particulier dans le secteur des biens de consommation. En effet, le portefeuille a notamment bénéficié des hausses à deux chiffres de Moncler, forte conviction de Mandarine Unique, LVMH, première position de Mandarine Opportunités que l'on retrouve également dans Mandarine Equity Income ou encore L'Oréal, présent dans Mandarine Active et Mandarine Opportunités. En fin de mois, la progression de la valeur liquidative du fonds a permis une resensibilisation du portefeuille au marché action avec un taux d'exposition proche de 40%. En termes sectoriels, le principal mouvement est une réexposition plus franche au secteur pétrolier.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.93% 4.91% 5.02% 7.53%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds est en hausse de +2,3% en avril alors que notre indice de référence progresse de +1,7% sur la période. Depuis le début de l'année, le fonds progresse de +2.3% dans un marché européen stable à +0,1%.

La surperformance s'explique principalement par le portefeuille acheteur qui sur le mois d'avril a gagné +6.3% dans un marché en hausse de +4.5%.

La volatilité du fonds a atteint 4,2% sur 30 jours glissants, soit 34% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR. La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 39%, 32% après ajustement des bêtas et 19% en ex-post sur 30 jours.

L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 82%.

Les principales contributions positives ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Leroy et en Safran.

La principale contribution négative a été générée ce mois-ci par notre position acheteuse en OVS.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.22% 2.63% 2.96% 2.58%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

En mars, les investisseurs étaient encore sous le choc de la correction prononcée de février et la fin du paradigme de volatilité exceptionnellement faible couplée à un fort marché haussier, dont les marchés ont bénéficié ces derniers temps.

Parallèlement, Trump a joué son nouvel atout sur le déficit commercial, soulevant des craintes relatives aux risques politiques croissants, ainsi qu'à une possible guerre commerciale. Cette récente correction reste considérée comme essentiellement influencée par des facteurs techniques et émotionnels, alors que les fondamentaux macroéconomiques et microéconomiques demeurent robustes, rendant les valorisations actuelles plus attrayantes. Encore une fois, les marchés actions ont chuté, avec peu de refuges offerts aux investisseurs dans un contexte de faible discrimination en termes de styles ou de secteurs.

Parallèlement, les obligations souveraines de haute qualité ont rebondi des deux côtés de l'Atlantique, bénéficiant du mouvement de «  flight to quality », ou d'attraction des investisseurs pour les actifs les plus défensifs et de qualité durant les périodes de stress.

À l'inverse, le crédit a souffert de cet environnement défavorable, les spreads de l'univers High Yield (HY) s'étant élargis à tous les niveaux. Enfin, la volatilité - reflétée par l'indice VIX américain - était un peu plus calme qu'au début du mois de février, mais toujours dans la fourchette haute des dernières années.

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.45% 6.57% 1.42% 0.74%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar **
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois d'Avril

Fin avril, le FMI a confirmé ses prévisions de croissance pour les deux prochaines années : près de 4% globalement, avec un léger ralentissement dans les pays développés en 2019, alors que les émergents continueront d'accélérer. L'optimisme affiché par la plupart des observateurs devra cependant s'accommoder d'une certaine volatilité, comme la croissance au premier trimestre de l'année vient de le montrer dans les pays développés. Ce ralentissement paraît plus technique que structurel, un tassement après une fin d'année extrêmement dynamique, et le contexte d'une croissance globale synchronisée au-dessus du potentiel reste d'actualité. En ce qui concerne l'inflation, elle reste inférieure aux attentes – les chiffres américains sont dopés par des effets de base -, ce qui permet aux banques centrales de retirer très progressivement leurs stimuli.

Du côté microéconomique, les résultats des entreprises ont encore surpris positivement, en particulier aux Etats-Unis (80% ont publié), où tous les secteurs affichent des résultats supérieurs aux attentes, ainsi qu'une forte croissance des ventes (+9%) comme des résultats (+23.5%). En Europe, ils sont moins fulgurants, mais néanmoins positifs. De fait, l'essentiel des perturbations proviennent actuellement de la sphère géopolitique, en particulier des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Pour l'instant, nous en restons aux menaces, et nous continuons d'affecter une probabilité élevée à un « grand bargain » - y compris une baisse du dollar.

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Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.55% 3.62% 1.19% 0.35%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

Fin avril, le FMI a confirmé ses prévisions de croissance pour les deux prochaines années : près de 4% globalement, avec un léger ralentissement dans les pays développés en 2019, alors que les émergents continueront d'accélérer. L'optimisme affiché par la plupart des observateurs devra cependant s'accommoder d'une certaine volatilité, comme la croissance au premier trimestre de l'année vient de le montrer dans les pays développés. Ce ralentissement paraît plus technique que structurel, un tassement après une fin d'année extrêmement dynamique, et le contexte d'une croissance globale synchronisée au-dessus du potentiel reste d'actualité. En ce qui concerne l'inflation, elle reste inférieure aux attentes – les chiffres américains sont dopés par des effets de base -, ce qui permet aux banques centrales de retirer très progressivement leurs stimuli.

Du côté microéconomique, les résultats des entreprises ont encore surpris positivement, en particulier aux Etats-Unis (80% ont publié), où tous les secteurs affichent des résultats supérieurs aux attentes, ainsi qu'une forte croissance des ventes (+9%) comme des résultats (+23.5%). En Europe, ils sont moins fulgurants, mais néanmoins positifs. De fait, l'essentiel des perturbations proviennent actuellement de la sphère géopolitique, en particulier des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Pour l'instant, nous en restons aux menaces, et nous continuons d'affecter une probabilité élevée à un « grand bargain » - y compris une baisse du dollar.

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Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.97% 8.72% 3.50% 1.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Parvest Diversified Dynamic enregistre une performance négative au premier trimestre, à -2.59%.

Les investissements en actions ont notamment contribué négativement. Après un mois de janvier positif, les indices ont souffert d'une conjonction de facteurs incluant de possibles tensions inflationnistes aux Etats-Unis et les craintes d'une résurgence du protectionnisme.

Les marchés des pays développés ont été les plus affectés, tandis que les marchés émergents ont mieux résisté. Les actifs obligataires ont moins tenu leur rôle de valeur refuge : à l'exception des obligations d'Etat européennes, les autres segments ont affiché des pertes, plus particulièrement la dette émergente et le crédit Investment Grade.

Quant aux actifs de diversification, l'immobilier coté et les matières premières se sont inscrits en recul. La hausse de la volatilité observée sur les marchés actions en février s'est traduite par plusieurs ajustements de portefeuille. Nous avons ainsi diminué l'exposition aux indices actions américains, dont le profil de risque a significativement évolué.

Le profil du fonds tient donc compte d'un environnement plus incertain, bien qu'encore porteur en termes de fondamentaux économiques.

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.47% 4.48% -0.41% 2.51%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois d'Avril

Apres une évolution en dents de scie depuis le mois de février, les marches mondiaux ont rebondi en avril avec une progression de 1,2% pour le MSCI Monde mais avec des amplitudes très différentes selon les régions : ainsi, le S&P progressait de seulement 0,4% alors que le Nikkei et l Eurostoxx rebondissaient respectivement de 6,1% et 5,1%, le CAC40 et le FTSEMIB dépassant même les 7%, soit les meilleures performances mensuelles depuis décembre 2016.

L allègement des craintes sur la guerre commerciale, le maintien d un message accommodant par Mario Draghi et un bon démarrage de la saison de publication des résultats du 1er trimestre expliquent en partie ce mouvement tandis que les marches américains patissaient de la poursuite du processus de hausse des taux aux Etats-Unis, le 10 ans américain touchant les 3% pour la 1ere fois depuis fin 2013 et le dollar se reappreciant de 2% contre Euro. La hausse de 10% du brent a également été un élément marquant et a contribue a ramener les anticipations d inflation sur les points hauts de mi février aux Etats-Unis. Dans ce contexte, le fonds a surperforme son indice de référence grâce a la surpondération sur les marches actions de l Eurozone, notamment en France et en Italie. Le retour de la volatilité est normal a ce stade du cycle mais il nous semble encore trop tôt pour nous retirer des marches actions européens qui présentent des niveaux de valorisation attractifs par rapport aux autres classes d actifs, un "dividend yield" de 3% et une hausse des résultats de 8% période.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.57% 9.88% -0.95% 7.75%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois d'Avril

Apres une évolution en dents de scie depuis le mois de février, les marches mondiaux ont rebondi en avril avec une progression de 1,2% pour le MSCI Monde mais avec des amplitudes très différentes selon les régions : ainsi, le S&P progressait de seulement 0,4% alors que le Nikkei et l Eurostoxx rebondissaient respectivement de 6,1% et 5,1%, le CAC40 et le FTSEMIB dépassant même les 7%, soit les meilleures performances mensuelles depuis décembre 2016. L allègement des craintes sur la guerre commerciale, le maintien d un message accommodant par Mario Draghi et un bon démarrage de la saison de publication des résultats du 1er trimestre expliquent en partie ce mouvement tandis que les marches américains patissaient de la poursuite du processus de hausse des taux aux Etats-Unis, le 10 ans américain touchant les 3% pour la 1ere fois depuis fin 2013 et le dollar se réappreciant de 2% contre Euro. La hausse de 10% du brent a également été un élément marquant et a contribue a ramener les anticipations d inflation sur les points hauts de mi février aux Etats-Unis. Dans ce contexte, le fonds a surperforme son indice de référence grâce a la surpondération sur les marches actions de l Eurozone, notamment en France et en Italie. Le retour de la volatilité est normal a ce stade du cycle mais il nous semble encore trop tôt pour nous retirer des marches actions européens qui présentent des niveaux de valorisation attractifs par rapport aux autres classes d actifs, un "dividend yield" de 3% et une hausse des résultats de 8% pour 2018.

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R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.9% 8.89% 19.20% 3.92%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

L'excellence des résultats des sociétés nord-américaines au titre du 1 er trimestre 2018, ainsi que des prévisions restant bien orientées pour l'ensemble de l'année, a provoque un fort rebond des indices actions.

Les secteurs cycliques tels que les matières premières et l'énergie ont participe pleinement a cette performance.

Dans ce contexte porteur pour le fonds nous avons renforce principalement nos allocations dans le secteur financier américain en complétant notre position dans Capital One.

Le secteur plus défensif de la sante a été également privilégié ainsi qu'un complément sur Schneider avant les résultats de la société.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.3% 5.04% 3.47% 2.66%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Mars

Dans un contexte de marché agité, le portefeuille a perdu du terrain au cours du trimestre.

Les actions mondiales ont fortement chuté en raison des inquiétudes concernant les valorisations élevées, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et les ventes massives sur les marchés obligataires.

L'allocation aux actions a pesé sur la performance ; cependant, l'allocation aux obligations non contraintes, à la dette des marchés émergents en monnaie locale et aux obligations convertibles a été légèrement porteuse.

Le Fonds reste positionné sur les actifs risqués, tout en conservant une protection à la baisse par la diversification, l'allocation à des stratégies d'options assorties de rémunérations asymétriques et la mise en oeuvre de stratégies de protection.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.12% 3.92% 11.17% 13.60%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

L'indicateur de comparaison a posteriori de Sextant Grand Large est un indice composé à hauteur de 50% du CAC All Tradable et de 50% Eonia.

Depuis plusieurs années, le fonds s'est énormément internationalisé à tel point qu'à ce jour notre exposition au Japon par exemple s'approche des 10%.

De ce fait, nous avons décidé de modifier cet indicateur pour mieux illustrer la dimension internationale du fonds. Ainsi, depuis le 2 mai 2018, l'indicateur de référence est composé comme suit : 50 % MSCI World + 50 % Eonia. L'indice MSCI All Countries World Index a pour objectif de mesurer la performance des marchés actions des pays développés et des pays émergents. En mars 2018, cet indice se composait de 47 pays (23 pays développés et 24 pays émergents), pour un total de 2 495 titres.

Les valeurs de pays émergents représentaient 85% de sa capitalisation boursière. Ce changement ne reflétera pas la gestion du FCP et la performance du fonds pourra s'éloigner de celle de l'indice. Mais il illustre mieux la dimension internationale du fonds.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.77% 4.53% 5.25% -0.85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Swiss Life (F) Defensive affiche des performances négatives sur le mois de mars, en ligne avec les mouvements de marché.

Les allocations n'ont pas varié par rapport à février, et nous restons prudemment surpondérés sur les actions conformément aux recommandations de nos modèles.

Notre positionnement défensif a permis d'amortir les aléas sur les marchés action au début du mois, même s'il n'a pas permis d'avoir des performances absolues positives.

Enfin, nous maintenons également notre allocation en stratégies alternatives mise en place en octobre, qui ont connu un nouveau mois difficile et pesé sur les performances des fonds.

Les marchés actions européens ont baissé significativement en mars avec de nombreux sujets d'inquiétude comme les tensions géopolitiques, les actions protectionnistes ou encore le manque de visibilité sur le retour de l'inflation.

Les taux des emprunts d'état ont donc baissé sur le mois, les investisseurs se rabattant vers leur relative sécurité et la hausse des rendements du début d'année. La diversification géographique internationale de la poche actions des portefeuilles n'a pas été bénéfique en matière de couple rendement/risque, les marchés de la zone euro finissant le mois avec les meilleures performances.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.22% 4.56% 3.85% 5.27%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

Le recul du risque d'une guerre commerciale entre les Etats-Unis et ses principaux partenaires a permis de diminuer les tensions.

Les marchés actions européens ont, pour une fois, largement surperformé les marchés américains où les valeurs technologiques marquent une pause après la très forte hausse des derniers mois.

Les grandes capitalisations ont également affiché une progression supérieure aux petites capitalisations.

L'offre de rachat de Total sur Direct Energie a profité au fonds, tout comme la hausse du titre Maisons du Monde.

Le secteur financier a également généré une contribution positive, en particulier AXA. Le titre rebondit après la baisse consécutive à l'annonce de l'acquisition d'XL Group.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.27% 1.18% 4.29% 6.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

La principale contribution positive provient de Direct Energie qui progresse de plus 40% au cours du mois dans la foulée de l'OPA lancée par Total.

Nous avons décidé d'apporter nos titres à l'offre car le prix proposé de 42€ - soit une prime de 30% - nous semble correctement valoriser les actifs de Direct Energie. Notre objectif de cours, correspondant à notre estimation de l'actif net réévalué du groupe, s'établit en effet à 40.5€.

Les autres principales performances positives sont enregistrées par Maisons du Monde, Orange, Rubis, IWG, SAP et Volkswagen qui enregistrent des progressions comprises entre 6% et 15%. Aucune valeur en portefeuille ne baisse de plus de 5% au cours du mois. Technicolor a vu sa pondération légèrement renforcée.

Inversement, nous avons écrêté les lignes Vopak, Pandora, SAP, Elior et sorti Iliad du portefeuille.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.75% 4.18% 6.92% 4.98%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance positive en mars 2018, pendant que le Stoxx Europe 600 Net TR était en baisse de -1.99% alors que l'Euro Stoxx 50 Net TR baissait de -2.18%. Avec un Euro Stoxx 50 en baisse, l'overlay optionnel a eu une performance positive sur le mois (+0.85%), alors que la sélection d'actions à hauts dividendes a surperformé les benchmarks (-0.70%). Pour donner plus de détails :

- Notre sélection au sein des secteurs "Bâtiment et matériaux" et "Automobiles et équipementiers" a surperformé celle du benchmark (+9,0 % et +4,1 % respectivement), ce qui a été amplifié par notre forte sur-allocation (resp. +4,3 % et +8,7 %).
- La sélection de stocks n'était pas exposé au secteur "Banques" (contre 13,4 %), qui a sous-performé au sein de l'indice de référence (de -4,5 %).
- À contrario, notre sélection au sein des secteurs "Medias" et "Télecommunications" a sous-performé celle du benchmark (-9,1 % et -3,8 % respectivement), perte amplifiée par un poids fortement supérieur à celui du benchmark (resp. +4,7 % et +5,1 %). Enfin, au sein du Royaume-Uni, la sélection d'actions a sous-performé de 1,7 %.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Threadneedle GL Multi Asset Income - LU0640488994

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.09% 9.47% 3.90% 2.02%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

-En mars, le fonds a reculé de 1.24%.


-Nous avons renforcé notre exposition aux marchés émergents, réduisant ainsi nos liquidités.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.4% 4.07% -0.15% 4.17%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Mars

Nous voulions profiter des fêtes de Pâques pour parler chocolat et revenir sur notre investissement récent dans Hershey. Peu connu en Europe, Hershey est le leader aux Etats-Unis dans le chocolat (45% de part de marchés) et plus globalement dans la confiserie (31% de part de marché), un marché pesant près de 25Mds$ aux US. Le groupe exploite des marques emblématiues comme Hershey (barre chocolatée), Reese's (chocolat au beurre de cacahouètes), Kit Kat (détention de la licence aux US).

Hershey est exposé au développement du snacking comme mode alimentaire, consistant pour de plus en plus de personnes à manger plus régulièrement pendant la journée tout en ayant des repas traditionnels plus léger. Le secteur de la confiserie est écore en croissance de 2% par an sur les 4 dernières années, et Hershey continue d'accroitre sa part de marché (29% à 31% sur 4 ans).

En outre, le groupe cherche à se développer à l'international qui ne représente aujourd'hui qu'environ 12% de ses ventes et dont la profitabilité reste marginale du fait d'un manque d'échelle.

Le potentiel est important à long terme, les pays développés comme les Etats-Unis consomment en moyenne 5,5kg de chocolat par an et par habitant contre seulement 0,2kg en Chine actuellement.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.5% 1.91% 4.23% -0.13%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois d'avril les indicateurs macroéconomiques en Europe ont été moins brillants, ils indiquent une stabilisation de la croissance après plusieurs trimestres d'accélération. Les enquêtes PMI auprès des entreprises, par exemple, se sont effritées. Cette stabilisation complique la stratégie de la BCE qui est prise entre la fin annoncée du Quantitative Easing et le ralentissement de la croissance de l'économie européenne.

Aux Etats-Unis les taux d'intérêt à long terme se sont tendus pour atteindre 3% avec le rebond du prix du pétrole. Ceci a soutenu le dollar. Le commerce mondial a été à nouveau au centre des préoccupations des investisseurs. Après de fortes annonces de l'administration américaine, le climat s'est détendu en fin de mois entre les Etats-Unis et la Chine. Ceci a permis aux marchés actions de se reprendre. Les actions européennes ont progressé de 5% également grâce au rebond du dollar et aux bons résultats des entreprises publiés au premier trimestre.

Sur le mois d'avril votre fonds a progressé de 0,10%. Il est en léger repli depuis le début de l'année à -0,16%.

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