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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.7% 11.78% -7.06% 9.63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

En dépit d'une tentative de rebond entre le 9 et le 26 février, les marchés d'actions ont poursuivi leur décrue entamée le 23 janvier dernier, pour s'afficher au final en nette baisse en février. L'EuroStoxx 50 chute de 4,72% sur le mois. Outre-Atlantique, la baisse est moins prononcée, le S&P 500 perdant tout de même 3,89%.

Si plusieurs phénomènes ont concouru à favoriser ce repli, la baisse des marchés trouve son origine dans les craintes d'une accélération de l'inflation liées à l'augmentation des salaires outre-Atlantique, synonyme de tensions possibles sur l'appareil productif. D'où des craintes d'accélération redoutée du rythme de resserrement monétaire de la part des banques centrales. La relance budgétaire de Trump apparaît également comme une source de tensions supplémentaires sur les prix, dans un contexte de forte croissance économique. L'idée est que le déficit budgétaire va se creuser et contribuer à gonfler le stock de dettes en circulation, faisant préssentir une baisse des cours et donc une hausse des rendements.

Sur le mois, de manière presque paradoxale, les taux d'intérêt longs ne se sont pas tendus en raison d'une forme de flight to quality observé. Le dix ans allemand a évolué entre 0,69% et 0,65%. Dommage par ailleurs que les indices boursiers européens n'aient pas pu profiter du recul de l'euro contre dollar (de 1,24 à 1,21 environ).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aberdeen Global - Multi Asset Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.6% 8.48% --

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Sélection 1818, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Le fonds a enregistré une performance négative en février de -1.04%.

Principales contributions positives et négatives du mois :
•La plupart des classes d'actifs ont dégagé des performances stables ou négatives en février, à l'exception des « insurance linked securities » (+0,2%).
•Les emprunts d'État, les liquidités et les prêts sont restés inchangés.
•L'immobilier (-5,5%), les actions (-3,7%) et les matières premières (-3,5%) ont enregistré les performances les plus défavorables sur le mois.
•Tous les autres marchés obligataires ont eux aussi dégagé des performances négatives, comprises entre -1,1 et -0,5%.
•Les infrastructures (-1,1%) et les stratégies à rendement absolu (-1,3%) ont également clôturé en baisse.

Aucun changement majeur n'est intervenu au niveau de l'allocation d'actifs au cours du mois. Nous avons souscrit à l'introduction en bourse de Marble Point Loan Financing. Marble Point génère un revenu au travers d'un portefeuille diversifié de prêts accordés à des entreprises en conservant un intérêt majoritaire dans les tranches les plus risquées (equity) de « collateralised loan obligations » (CLO). Face au caractère actuellement favorable de l'environnement de crédit, les tranches equity de CLO offrent selon nous un rendement potentiel attrayant.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.53% 9.47% 2.95% 6.99%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a baissé de 2,1% en mars. Depuis le début de l'année, le recul est de 1,8%.

Malgré la volatilité des Bourses, les entreprises de notre portefeuille ont publié des annonces positives.

Le numéro un mondial de la brasserie, AB Inbev, a nettement augmenté son bénéfice lors de l'exercice 2017 et présente de nouvelles perspectives de hausse grâce à des augmentations de prix, des compressions de coûts et des effets de synergie.

Le fournisseur de logiciels Nemetschek table d'ici 2020 sur une croissance annuelle de 15% de son chiffre d'affaires sans concession sur sa rentabilité élevée.

Oracle n'a pu satisfaire aux attentes du marché malgré une hausse de 6% de son chiffre d'affaires. Nous avons profité de la baisse du cours pour renforcer le titre.

Nous avons également augmenté notre position sur Linde après des réactions boursières négatives en raison du retard dans la mise en oeuvre de la fusion avec Praxair.

Apprécio - FR0010291187

Société de gestion

Gérant(s)

François JUBIN
Olivier BOULARAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.52% 2.69% 3.38% 3.81%

Éligibilité Assureurs

AXA, SwissLife, APREP, Ageas, APICIL, Nortia, Sélection 1818, Generali, Cardif, AEP, AVIP...

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Si les principaux indices actions se sont offerts une dernière séance dans le vert... les principales places boursières mondiales n'en ont pas moins connu un premier trimestre chahuté.

Après un mois de janvier ayant porté les actions américaines au firmament, les corrections successives de février et mars amènent les indices américains à afficher des performances mitigées depuis le début de l'année civile. DowJones et S&P500 subissent des reculs respectifs de -2,5% et -1,2%... quand le Nasdaq clôture de justesse dans le vert : +2,3%. Performances auxquelles il faut retrancher 2,7% pour un investisseur européen (l'euro s'appréciant encore contre dollar). De la thématique inflationniste (hausse des salaires US) au risque protectionniste déclenché par D. Trump, en passant par les déboires des valeurs technologiques (Facebook, Amazon…), les nouvelles mises en avant pour justifier les épisodes correctifs sont venues majoritairement de l'autre côté de l'Atlantique. Pourtant, les principaux indices européens auront (comme souvent) davantage subi les salves de ventes des opérateurs : de -3% pour le CAC 40 à -7% pour le Dax 30 sur le T1. Un seul grand gagnant, c'est le retour de la volatilité, à laquelle il faudra désormais se ré-habituer…

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aviva Flexible Emergents - FR0011035864

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-François FOSSÉ
Frédéric TASSIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.43% 5.63% 8.97% 1.42%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Swiss Life, Intencial...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Février

La perspective d'une accélération de la hausse des taux aux Etats-Unis dans un contexte de retour de l'inflation a entrainé une correction marquée des marchés actions en février.

Moins exposée aux secteurs à duration longue les plus sensibles à la remontée des taux et profitant des bonnes publications de résultats de certaines de ses convictions (Aixtron, Nokia), la poche actions européennes du portefeuille a surperformé son indice de référence.

Sur le mois, nous avons réalisé deux arbitrages, sur le secteur bancaire espagnol de BBVA vers Banco Santander pour son exposition Brésil, et dans le ciment de LafargeHolcim vers HeidelbergCement plus exposée aux US et au marché indonésien.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.06% 2.12% 4.44% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mars

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.43% 14.01% -0.02% 8.17%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été marqué par la correction des marchés actions, la prise de fonction de Jerome Powell à la tête de la Réserve Fédérale américaine et la finalisation de l'accord de la grande coalition allemande.

Aux Etats-Unis, le marché du travail a progressé avec 200 000 créations nettes d'emplois en janvier, un chiffre au-dessus des attentes (+180 000 anticipé) et qui confirme la bonne tenue du marché du travail américain. La croissance du quatrième trimestre 2017 a été légèrement révisée à la baisse à +2,5% en variation trimestrielle annualisée (après une première estimation à +2,6%).

L'inflation est apparue à 2,1% en glissement annuel en janvier, tout comme en décembre, avec une inflation sous-jacente qui se stabilise aussi à 1,8%. De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive, progressant de 2,9% en glissement annuel en janvier, après 2,5% au mois de décembre. Dans ce contexte, la Fed poursuit la réduction de son bilan à un rythme mensuel de $10Mds et devrait procéder à une hausse de taux directeurs lors de sa réunion de mars.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.08% 6.11% 1.24% 4.51%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par la hausse de taux de la Réserve Fédérale américaine, les élections italiennes, la formation du gouvernement allemand, la révélation d'un scandale impliquant le premier ministre japonais et les tensions commerciales suite aux mesures protectionnistes américaines.

Aux Etats-Unis, le marché du travail a progressé avec 313 000 créations nettes d'emplois en février, un chiffre au-dessus des attentes (+205 000 anticipé) et qui confirme la bonne tenue du marché du travail américain. La croissance du quatrième trimestre 2017 a été révisée à la hausse, à +2,9% en variation trimestrielle annualisée (après une première estimation à +2,6% et une deuxième à 2,5%).

L'inflation est apparue à 2,2% en glissement annuel en février, après +2,1% en janvier, avec une inflation sous-jacente stable à 1,8%. De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive, progressant de 2,9% en glissement annuel en janvier, après 2,6% en février. Dans ce contexte, la Fed poursuit la réduction de son bilan à un rythme mensuel de $20Mds et a procédé à une hausse de 25 pdb des taux directeurs lors de sa réunion de mars. Par ailleurs, l'administration Trump a décidé de mettre en place des droits de douane accrus sur l'acier et l'aluminium, ce qui a relancé les inquiétudes d'une guerre commerciale mondiale.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.33% 2.67% -0.79% 12.38%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés ont continué d'être affectés en mars par un contexte politique incertain avec notamment des mesures protectionnistes annoncées par l'administration américaine en particulier à l'encontre de la Chine.

En Europe, les élections en Italie ont vu lavictoire des partis « antisystème » sans toutefois dégager de majorité claire.La Réserve Fédérale américaine a par ailleurs remonté ses taux de 25 bp.

Les Business Models en Croissance Mature, largement surpondérés, ont fortement contribué en relatif grâce notamment à Thalès (bons résultats) et Renault (rumeurs de fusion avec Nissan).

Le fonds a également profité de la bonne résistance de Engie dans la catégorie des BM en Recovery.

Au sein des BM en Transition, le secteur des utlities comme Eon et Enel abien résisté.

A l'inverse, les BM en Croissance Rapide ont légèrement sous-performé, pénalisés par les baisses de Fresenius et Safran.

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.06% 10.48% 2.15% -2.70%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

APPLE INC : 2,24
MICROSOFT CORP : 1,88
AMAZON COM INC : 1,22
COMCAST A CORP : 1,12
ALPHABET INC CLASS C : 0,99
FACEBOOK CLASS A INC : 0,96
BANK OF AMERICA CORP : 0,90
KONINKLIJKE PHILIPS NV : 0,87
DOWDUPONT INC : 0,85
DANONE SA : 0,74

Total du portefeuille = 11,77

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.85% 6.50% 4.00% -2.79%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Mars

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ : 6,24
ISHARES $ CORPORATE BOND UCITS ETF : 0,98
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD : 0,73
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 6.25 12/31/2049 : 0,38
HSBC HOLDINGS PLC 6 12/31/2049 : 0,37
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 : 0,36
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC 8.625 12/31/2049 : 0,35
SANOFI SA : 0,34
WESTPAC BANKING CORP. (NEW ZEALAND) 5 12/31/2049 : 0,32
STATE STREET CORP 3.1245 06/15/2037 : 0,31

Total du portefeuille = 10,38

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.99% 0.76% 0.50% 1.15%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Le fonds a généré une performance négative en février, sur une base nette de frais.

Dans un contexte de faiblesse des marchés d'action durant le mois, le coeur de portefeuille, composé d'actifs de rendement, a généré une performance négative.

La position sur l'auteur de logiciels et fournisseur de services aux particuliers indien Vakrangee, s'est avérée particulièrement défavorable, le journal local ayant fait paraître un article évoquant une enquête engagée par la Commission des opérations de bourse indienne sur des manipulations présumées de prix et de volumes.


Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.21% 0.09% 3.88% 0.72%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés financiers ont ce mois-ci fait preuve de volatilité, provoquée par la hausse des taux de la Réserve fédérale, la publication de chiffres de la croissance mondiale en deçà des attentes ainsi que par les possibles prémices d'une guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. Dans ce contexte averse au risque, les taux allemands et américains se sont détendus, pénalisant nos positions dérivées vendeuses sur taux (-0,33%). Toutefois, le Fonds a nettement bénéficié de la bonne tenue des taux périphériques, à travers ses emprunts d'Etat italiens, espagnols et portugais. Nos positions dérivées sur devises sont restées stables sur la période (-0,02%). Nous disposons d'une exposition modérée aux actions, élevée à l'euro et d'une sensibilité positive aux taux d'intérêt.

Les marchés actions ont ainsi enregistré un recul, mené en grande partie par le secteur technologique. Notre pondération à celui-ci nous a coûté, notamment via Facebook et Amazon. De plus, nous avons été pénalisés par nos banques américaines, impactées par l'aplatissement de la courbe des taux. Nos valeurs énergétiques ont néanmoins soutenu la performance, dans le sillage d'une remontée du cours du pétrole, et nos valeurs aurifères ont efficacement joué leur rôle de valeurs refuges. Nos positions dérivées actions sur indices (+0,12%) ont bénéficié de la baisse des valeurs cycliques aux Etats-Unis et des marchés actions en Europe.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.94% 7.30% 9.76% 0.17%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Le Fonds enregistre une performance inférieure à celle de son indicateur de référence. En mars, les marchés émergents se sont sensiblement inscrits en territoire négatif, répercutant tour à tour les offensives douanières sino-américaines, sur fond de guerre commerciale, fragilisés également par la propagation mondiale du repli du secteur technologique, initiée aux Etats-Unis. Dans ce contexte, nos investissements sur la partie taux ont pesé sur la performance du Fonds. A cet égard, nous avons notamment été pénalisés par nos allocations aux obligations indexées sur l'inflation du Brésil et de la Russie. En revanche, nous avons bénéficié de notre positionnement sur les dettes locales de l'Afrique du Sud et du Mexique.

Notre composante actions a également pesé sur la performance. Sur la période, nous avons souffert du recul de nos valeurs technologiques (MercadoLibre, Tencent, Bitauto). Par ailleurs, la baisse affichée par nos titres asiatiques nous a coûté, notamment en Chine (Dali Foods, JD.com) et en Inde (Tata Motors, United Spirits) où nos titres se sont dépréciés en ligne avec le marché. En revanche, dans cette même région, nos investissements en Corée du Sud (Samsung SDI, Samsung Electronics) ont fait preuve de résistance et ont contribué positivement à la performance. Enfin, notre prudence à l'égard de l'Afrique, et notamment de l'Afrique du Sud, a soutenu la performance relative du Fonds. En fin de période, le taux d'exposition du Fonds aux actions s'établit à un niveau élevé.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.46% 2.99% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Convictions MultiFactoriels affiche une performance de -2.60% au mois de mars.

Durant la première partie du mois le monétaire a été réduit progressivement au profit des actions puis des taux.

L'annonce surprise faite par le Président Trump de taxer les importations chinoises et le fort recul des marchés financiers nous a conduit dans la nuit du 22 au 23 mars à retirer les actions du fonds.

Nous sommes restés par la suite investis uniquement en taux d'Etat et très faiblement en High Yield euros.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.32% 4.00% 1.46% -2.11%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Convictions MultiOpportunities affiche une performance de -1.09% au mois de mars. Les actions ont été les principaux contributeurs négatifs à la performance. Les positions sur les taux gouvernementaux et la gestion tactique ont permis de limiter la baisse de la valeur liquidative.

Sur le plan économique, les enquêtes de conjoncture reflètent toujours une confiance soutenue. Toutefois, la tendance montre une certaine stabilisation. Les chiffres d'inflation publiés sont en ligne avec les anticipations modérées des économistes. Au niveau des politiques monétaires, la Banque centrale européenne (BCE) a tenu un discours plutôt attentiste, en évoquant toutefois le retrait à venir du Quantitative easing. La Banque centrale américaine (FED) a monté son taux directeur d'un quart de point comme attendu. Jerome Powell, le nouveau président de la FED a tenu un discours relativement équilibré. Donald Trump a fait l'actualité en annonçant des mesures protectionnistes visant spécifiquement la Chine et faisant craindre un début de guerre commerciale. Dans le contexte de l'affaire Facebook, le président américain a également pesé sur le secteur technologique avec des déclarations offensives à l'encontre d'Amazon. Partant d'une exposition actions de 32% à la fin du mois de février, l'exposition a évolué dans une fourchette de 28% à 38%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.29% 3.56% 3.62% 0.82%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Commentaire du mois de Mars

Ko technique?

En augmentant de manière unilatérale les taxes sur l'aluminium et l'acier, Donal Trump a été fidèle à sa réputation de « cogneur ».

Loin du technicien fin et précis dont la pratique du noble art repose sur sa science du placement et sa capacité à épuiser progressivement son adversaire par des frappes millimétrées, le cogneur, lui, n'a qu'un but : vous faire mal le plus vite et le plus efficacement possible. Sa philosophie est simple : une bonne attaque constitue la meilleure des défenses mais ses armes sont limitées.

Il usera de sa force brute et de l'intimidation pour vous faire plier sans s'embarrasser de scrupule ni de considéra>on annexe qu'il jugera purement esthétique. Vous l'aurez compris, le cogneur vit sans filtre, arborant fièrement un style pataud et déroutant qui peut se montrer d'une rare efficacité. Ainsi, après avoir fait plier la Corée du Sud en février, la « forçant » à ouvrir un peu plus ses frontières aux produits américains, le président des Etats-Unis s'attaque à l'aide de déclarations intempestives, de mises en scène vidéos et de tweets provocateurs à un (trop ?) gros morceau : la République Populaire de Chine.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.49% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Commentaire du mois de Mars

robustes, le premier trimestre 2018 aura été marqué par un retour de la volatilité sur toutes les classes d'actifs.

Les Etats-Unis ont été l'épicentre des principales secousses boursières avec la résurgence de craintes inflationnistes et donc un risque d'emballement à la hausse sur les taux longs, des incertitudes liées aux mesures protectionnistes pouvant déboucher sur une guerre commerciale entre Les Etats-Unis et la Chine, et enfin, un mouvement de réduction du risque sur les valeurs technologiques suite à un possible durcissement de la réglementation sur les entreprises du secteur après les déboires de Facebook quant à sa politique de confidentialité sur les données personnelles.

Ces incertitudes se sont diffusées de l'autre côté de l'Atlantique emportant les indices Européens dans un mouvement de baisse de l'ordre de -3,80% pour l'Eurostoxx50 dividendes réinvestis depuis le début de l'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.35% 13.81% 2.41% 9.36%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Mars

En raison de motifs essentiellement électoralistes les marchés américains et européens ont baissé dans le sillage du discours très politique du président Trump en vue de se positionner comme le défenseur de l'Amérique profonde avant des élections de mid-term.

Les annonces protectionnistes relèvent plus à ce stade d'une posture de Trump en vue d'aborder la table des négociations en position de force face aux chinois que d'une réelle volonté de remettre en cause la dynamique des échanges internationaux des États Unis avec le reste du monde. Dans le même esprit, Trump s'est attaqué dans son discours politique directement à Amazon et indirectement à l'ensemble de la Silicon Valley, à vrai dire qui lui est peu favorable.

Par ailleurs l'enquête en cours sur l'utilisation illicite de données par Facebook a cristallisé les angoisses du moment. Dans ce contexte, les dégagements sur nos thèmes en portefeuille de la numérisation et des matières premières ont été particulièrement appuyés sur le mois. Toutefois nous avions réduit sensiblement notre taux d'exposition jusqu'à 25 % pour clôturer le mois à 46 % contre 76 % fin février. Si la baisse du marché se rapproche de sa phase de capitulation, on note d'ores et déjà de réelles opportunités sur un certain nombre de valeurs telles que Europcar, Dialog semi conductors par exemple que nous renforçons dans notre portefeuille. Nous restons flexibles, vigilants et prudents face à la nervosité des marchés qui pourraient offrir des opportunités plus franches pour réaliser des achats à bon compte, les fondamentaux économiques très positifs n'ayant que peu évolué.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.12% 4.69% 1.83% 5.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés internationaux clôturent le mois de mars sur une nouvelle baisse, portant le retracement des principaux marchés depuis le point haut du mois de janvier à 10% pour le S&P500, 9% pour l'Euro Stoxx 50 et 12% pour l'HSCEI (indice des valeurs chinoises cotées à Hong-Kong). Alors que le contexte économique reste favorable, l'inquiétude s'est diffusée parmi les investisseurs d'abord suite à des craintes sur une résurgence de l'inflation, puis sur le risque croissant de guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. Le secteur de la technologie, grand gagnant de ces dernières années, a également subi de violentes prises de bénéfices suite à des fuites de données utilisateurs chez Facebook et à une offensive an_-Amazon du président américain.

Ce mouvement intervient alors même que les marchés actions présentaient des valorisations en moyenne relativement élevées, bien qu'en cohérence avec le cycle économique. Après la complaisance, vient l'inquiétude. La question est dorénavant d'identifier le point de capitulation. A ce stade, les indicateurs comportementaux font état d'un niveau de peur élevé chez les investisseurs. Pour autant, l'ampleur de la correction n'est pas encore suffisante pour voir un retour notable des achats à bon compte.

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Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.63% 5.56% 4.49% 2.27%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Alors que l'OCDE vient de publier des estimations de croissance mondiale proche des 4% pour 2018, les marchés financiers restent en proie au doute. Les à-coups de la politique douanière américaine pèsent notamment sur les grands exportateurs européens, à l'image du DAX allemand qui s'affiche en baisse de plus de 6% depuis le début de l'année.

Dans l'attente des premières publications de résultats trimestriels, Echiquier ARTY remonte son taux d'exposition actions à 30%. La poche obligataire de votre fonds conserve quant à elle une duration courte, ramenée au cours du mois à 2 années.

Avec le retour de la volatilité sur les actifs risqués et un marché primaire obligataire vigoureux, les primes de risque se sont écartées sur les obligations du secteur privé. Nous restons néanmoins convaincus qu'elles offrent un meilleur couple rendement/risque que les emprunts d'Etat à horizon de quelques trimestres.

Echiquier ARTY régresse de -0,97% sur le mois et de -1,88% depuis le début de l'année.

Echiquier Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.62% 8.85% 4.71% 7.48%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Dans la continuité du mois de février, le mois de mars a été synonyme de volatilité sur les marchés d'actifs risqués. Plusieurs raisons à cela. Tout d'abord les grandes banques centrales, BCE puis Fed, se sont réunies en cours de mois. La BCE a réussi à ménager la chèvre et le chou en adoptant tout d'abord un ton moins accommodant dans son communiqué, puis en modérant son discours au cours de la conférence de presse.

Sans surprise, la Fed a augmenté ses taux directeurs de 0.25% sans modifier nettement ses perspectives de remontée de taux. A noter qu'aussi bien la Fed que la BCE ont ajusté leur perspectives de croissance à la hausse pour les années à venir sans pour autant anticiper une inflation plus vigoureuse.

Du côté politique, en Italie et en Allemagne, des coalitions ont finalement émergé après de longues tractations car les législatives n'avaient pas réussi à faire émerger de majorité claire.

En revanche, aux Etats-Unis, l'hypothèse d'une guerre commerciale ouverte inquiète les marchés, même si la posture de Trump semble relever avant tout d'une ambition électoraliste dans la perspective des élections de mi-mandat de novembre prochain.

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Echiquier Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.84% 3.15% 1.67% 5.61%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Dans la continuité du mois de février, le mois de mars a été synonyme de volatilité sur les marchés d'actifs risqués. La principale raison réside dans les craintes d'intensification de la guerre commerciale déclarée par Donald Trump à l'égard des pays avec lesquels les Etats-Unis entretiennent un déficit commercial, en particulier la Chine et certains pays d'Europe, notamment l'Allemagne. Certains produits devraient se voir taxés plus lourdement qu'auparavant. Le consommateur américain et le producteur à l'étranger s'en trouveraient tous deux pénalisés. En outre, les pays incriminés pourraient prendre des mesures de rétorsion.

La Bourse s'en inquiète naturellement. Heureusement, les montants en jeu restent pour l'instant minimes au regard des volumes d'échanges mondiaux. Et D.Trump semble ouvert à la négociation de nombreuses exemptions. Il n'y a donc pas lieu de s'inquiéter outre mesure pour le moment. Mais un petit risque existe que cette guerre monte en intensité. Trois autres facteurs de crainte, de moindre ampleur dans l'immédiat, agitent les marchés. Tout d'abord les banques centrales. Le resserrement monétaire de la Fed se poursuit. Comme prévu, la Fed a augmenté ses taux directeurs de 0.25%. La BCE de son côté reste accommodante mais modifie son discours dans un sens légèrement moins souple.

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EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.41% 0.90% -3.43% 10.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Durant ce mois, les marchés d'actions sont restés erratiques.

A l'heure où les chiffres d'activité mondiale demeurent globalement sur une bonne dynamique, c'est la rhétorique protectionniste de la Maison Blanche qui a occupé le devant de la scène.

Si nous n'observons plus le même emballement sur les statistiques économiques américaines comme en témoignent les récents chiffres de ventes au détail, la dynamique de croissance et d'inflation reste encourageante.

les marchés restent focalisés sur les risques de nouvelles mesures protectionnistes avec les craintes de voir de nouvelles taxes américaines qui pourraient cibler 30 à 60 milliards de dollars d'importations, notamment sur les technologies et télécommunications.

Le marché boursier américain a souffert de la poursuite de la baisse des grandes valeurs industrielles et technologiques qui sont exposées aux tensions commerciales.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.51% 6.01% 5.23% 4.02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions consolident sur le mois sous la double contrainte d'un risque de guerre commerciale (montée du protectionnisme américain) et d'indicateurs avancés de l'activité économique sur des plus hauts mais qui plafonnent, voire qui s'infléchissent notamment en zone Euro.

Les taux longs qui avaient entamé leur décrue début février poursuivent leur détente, sans écartement néanmoins entre coeur et périphérie, et ce malgré des élections italiennes sans coalition assurée.

Le risque de remontée de l'Euro dans ce contexte protectionniste contraint la BCE à communiquer plus prudemment sur sa politique monétaire en décalage avec celle de la Fed.

Les valorisations de marché intègrent désormais une prime de risque plus raisonnable avec la remontée d'une prime de risque cohérente avec un régime de volatilité plus élevé et en ligne avec des perspectives bénéficiaires revues à la baisse principalement sous l'effet change et matières premières. Si le risque de non soutenabilité de certains segments de la technologie américaine n'est pas à écarter, on peut constater en revanche qu'une certaine capitulation laisse moins de place à l'euphorie et à la complaisance constatées en début d'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Ethna-Aktiv - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.02% 5.99% -4.72% -0.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

Compte tenu de l'environnement macroéconomique favorable, les marchés ont commencé l'année en fanfare. Mais cette euphorie nous a incités à la plus grande prudence dès la mi-janvier. De nombreux indicateurs de risque à court terme (notamment le ratio put/call et le sentiment bull-bear) ont révélé une certaine tension, voire des valorisations excessives. Fidèles à notre devise constantia divitiarum, nous avons ajusté l'allocation stratégique du fonds afin de réaliser des bénéfices d'une part et de mieux protéger les capitaux qui nous sont confiés des corrections à court terme d'autre part :

nous avons progressivement réduit la part des investissements essentiellement en diminuant la poche actions de plus de 30 % à la fin décembre à près de 10 % fin janvier. Nous avons maintenu l'allocation géographique inchangée avec l'Europe, les États-Unis et l'Asie à parts égales afin de pouvoir continuer à profiter d'une vaste diversification.

Nous avons diminué la part des obligations de seulement 5 % (45 % en fin de mois). En parallèle, nous avons progressivement renforcé la part des titres libellés en EUR au détriment des obligations en USD pour deux raisons : la hausse des coûts de couverture de la devise et la pentification de la courbe des taux en EUR qui semble rendre les obligations d'entreprise en EUR plus attrayantes. Nous continuons de privilégier les obligations d'entreprise aux emprunts d'État, mais sélectionnons très rigoureusement les émetteurs et les titres.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.23% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

Ce mois-ci marque la poursuite du climat d'incertitude qui a commencé à se manifester début février sur les marchés financiers.

Les données d'enquête de sentiment économique, après avoir atteint des niveaux record, fléchissent légèrement, tandis que des sociétés emblématiques du secteur technologique aux États-Unis voient leur cours boursier flancher sérieusement, en proie à des doutes sur la gouvernance (Facebook), les avantages fiscaux (Amazon) voire la liquidité du bilan (Tesla) ou le business model (Twitter).

Enfin, malgré l'apaisement des tensions guerrières envers la Corée du Nord, la politique protectionniste de D. Trump est venue amplifier ce climat général d'instabilité, favorisant les actifs refuges, au premier rang desquels les obligations souveraines.

En zone euro, les élections en Italie, malgré un résultat pour le moins incertain, n'ont pas apporté de stress supplémentaire, et ont été au contraire « saluées » par les marchés : le taux à 10 ans italien est en baisse de 18bp depuis le 4 mars dernier, à 1,79%. Depuis le début d'année, l'Euro STOXX 50 Net Return perd 3,8% tandis que le FTSE MTS Global progresse de 1,42%.

La performance d'Eurose à fin mars reste légèrement négative, à -0,84%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.75% 8.72% -6.16% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés de capitaux ont traversé une nouvelle zone de turbulence en mars comme ce fut le cas en février.

Cette fois, ce ne sont plus les menaces sur le commerce mondial qui en sont l'origine, mais les remous consécutifs aux révélations sur la façon dont sont exploitées les données personnelles par les réseaux sociaux, et notamment Facebook, qui a entraîné dans sa chute les géants américains du secteur technologique. Si ce n'est pas pour l'instant un événement capable de remettre en cause les bons fondamentaux macro-économiques, il ne faudrait toutefois pas que ce principal moteur de croissance connaisse un brusque arrêt.

Au vu des indices de climat des affaires au premier trimestre 2018, le PIB mondial demeure sur une trajectoire haussière de l'ordre de 4% par an.

La croissance américaine a été révisée à 2.9% en glissement trimestriel au 4ème trimestre 2017, dépassant les attentes des analystes. Une consommation au plus fort depuis trois ans (+4%) et des investissements plus importants des entreprises expliquent ces chiffres.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.79% 0.96% 4.50% 1.18%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Mars

Déjà pénalisés le mois précédent par les craintes d'un sursaut inflationniste, les actifs risqués ont souffert en mars d'un regain d'aversion au risque.

L'offensive protectionniste de Donald Trump conjuguée à un contexte international tendu a donc réveillé l'aversion au risque sur les marchés. En dépit d'indicateurs conjoncturels toujours aussi solides – bien qu'en léger repli –, les actions ont logiquement souffert de cet environnement. Un mouvement d'autant plus marqué qu'il s'est accompagné d'une tendance baissière sur les valeurs technologiques fortement pondérées au sein des indices américains. Malgré les craintes d'un nouvel éclatement d'une bulle de valorisation sur le secteur technologique, le scénario actuel nous apparaît bien éloigné de celui qui prévalait au début de la précédente décade. S'il y a effectivement eu ces derniers temps des excès de valorisation, ils sont très éloignés des niveaux stratosphériques - et non justifiés - auxquels évoluaient les valeurs de ce secteur il y a vingt ans. La consolidation actuelle tient surtout aux problèmes spécifiques de certaines sociétés et tend, en définitive, à ramener les valorisations sur des niveaux plus sains.

Rien de surprenant, dans ces conditions, à voir le MSCI World reculer de 2,89 % sur le mois écoulé.

First Eagle Amundi International - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.94% 8.89% 7.22% -3.35%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois de mars 2018, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de -1,06 %, contre -2,24 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :

KDDI Corporation
Conoco Philips
National Oilwell Varco, Inc
Teradata Corporation
Sompo Holdings, Inc

Les 5 titres les moins performants du mois ont été :
Oracle Corporation
The Bank of New York Mellon
Sodexo SA
3M Company
Comcast Corporation Class A

Le secteur de l'énergie a été le plus performant, avec un impact positif de 0,15 % sur le rendement total du fonds. À l'inverse, le secteur financier a été le moins performant et a amputé de -0,40 % le rendement total.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.96% 2.9% 3.3% 5.1%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Les investisseurs se sont fortement inquiétés des tensions sur le marché obligataire américain (+46 points de base depuis le début d'année).

Ce stress s'explique en grande partie, par les nouvelles indications confirmant les changements de discours à venir, de l'ensemble des banques centrales et en particulier celui de la FED. Son nouveau gouverneur, Jerome Powell, est intervenu pour la première fois sur sa politique monétaire. Les anticipations des investisseurs sont passées de 3 à 4 hausses de taux pour 2018, portant le taux 10 ans américain à 2,95%.

Notre allocation a bénéficié de stratégies de la hausse des volatilités sur les actions américaines et européennes, ce qui a permis au portefeuille d'amortir une bonne partie du choc de début de mois. Il s'agit selon nous, d'une phase de transition et non pas d'un changement de tendance. Nous avons repris du risque sur les actions et porté l'exposition à 40,4%. Ce mouvement aura permis à la poche « actions » de contribuer positivement sur le mois. Notre stratégie bénéficiant de la hausse des taux aux Etats‐Unis a également participé favorablement. Les crédits européens et les dettes émergentes ont souffert mais dans des proportions beaucoup plus faibles que les actions. L'allocation sur le dollar a été augmentée contre l'euro. La hausse de 1,7% du « billet vert » contribue positivement.

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0360500044

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.84% 6.22% 4.93% -6.48%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar **
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Janvier

Commentaire à fin Janvier

Templeton Global Equity: La stratégie a surperformé son indice de référence en Janvier. La sous-pondération et la sélection des titres dans le secteur des biens de consommation de base ont contribué à performance relative. La sélection de titres dans les secteurs des financières et de la consommation discrétionnaire a également contribué positivement à la performance. Inversement, la sélection des titres dans le secteur des technologies de l'information a considérablement nui au rendement relatif.

Franklin Mutual Series : L'ensemble des 11 principaux secteurs d'activité ont contribué à la performance des fonds sur une base annuelle.
Principalement les financières, le secteur de la consommation discrétionnaire et les technologies de l'information.
A l'inverse, un petit nombre de positions ont contribué négativement à la performance.

Templeton Global Macro: Pour le mois, la performance absolue positive du fonds est principalement attribuable aux stratégies de taux d'intérêt, suivies des expositions au risque de crédit souverain.
Les positions de change ont été des détracteurs de la performance.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.85% 5.17% 0.98% 6.82%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par un regain de volatilité lié aux tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.

Chaque nouveau Tweet de Donald Trump impactant le marché quotidiennement de 1% à 2%. Les indices, comme en février, ont à nouveau marqué le pas (CAC 40 : -2.9%, EuroStoxx50 : -2.2%, SP 500 : -2.7% MSCI Monde -3.0% en euro sur le mois).

Les secteurs les plus cycliques ont été majoritairement pénalisés, en particulier le secteur des financières. Le marché obligataire a profité de cet épisode, en particulier sur la zone euro. Taux 10 ans US en baisse de 12bps, à 2,7%, le Bund 10 ans recule de 16 bps à 0,5% mais les spreads de crédit se sont écartés de 7 bps sur l'Itraxx Main Europe 5 ans (emprunt corporate Investment grade) à 60 bps.

Dans ce contexte à forte volatilité, Gaspal Patrimoine a été pénalisé par son exposition aux actions, en particulier la pondération au secteur bancaire, et nous avons décidé de la réduire. Nous considérons que la situation politique agitée va perdurer pour plusieurs semaines et affecter le momentum macroéconomique qui, pourtant, était bien orienté en début d'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
6.25% 8.94% 4.20% 14.72%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars, nos stratégies obligataires internationales ainsi que nos positions-devises affichent un gain. En revanche, la contribution des paris sur les marchés d'actions s'avère négative. Sur le front des obligations gouvernementales du G4, c'est la position d'aplatissement de la courbe des taux américaine qui l'emporte avec une nouvelle contraction de l'écart de taux 5 ans – 30 ans suite à la décision de la Fed de rehausser ses taux directeurs de 25 pbs le 21 mars.

Hors G4, ce sont les obligations portugaises qui, parmi les titres souverains périphériques européens, affichent la plus forte progression face aux Bunds allemands. Les obligations gouvernementales mexicaines devancent pareillement les Treasuries US.

La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, à l'exception de l'exposition acheteuse de dollar US qui fait du sur-place. Au sein de la zone euro, le long EUR/CHF (+2%) est soutenu par le ton moins accommodant des dernières minutes de la BCE. Quant au short USD/MXN (-3.5%), il bénéficie de la décision de l'Administration américaine de lever sa revendication selon laquelle plus de la moitié des composants des véhicules importés du Canada ou du Mexique devaient être d'origine US.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
10.81% 20.94% 10.30% 33.28%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars, nos stratégies obligataires internationales ainsi que nos positions-devises affichent un gain. En revanche, la contribution des paris sur les marchés d'actions s'avère négative. Sur le front des obligations gouvernementales du G4, c'est la position d'aplatissement de la courbe des taux américaine qui l'emporte avec une nouvelle contraction de l'écart de taux 5 ans – 30 ans suite à la décision de la Fed de rehausser ses taux directeurs de 25 pbs le 21 mars.

Hors G4, ce sont les obligations portugaises qui, parmi les titres souverains périphériques européens, affichent la plus forte progression face aux Bunds allemands.

La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, à l'exception de l'exposition acheteuse de dollar US qui fait du sur-place. Au sein de la zone euro, le long EUR/CHF (+2%) est soutenu par le ton moins accommodant des dernières minutes de la BCE. Quant au short USD/MXN (-3.5%).

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1% 5.57% 2.14% 5.43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mars

En mars, pour le second mois consécutif, les marchés actions européens et américains ont fini en baisse.

Le contexte économique reste favorable mais les inquiétudes politiques se sont diffusées : crainte d'une guerre commerciale (mesures protectionnistes proposées par Donald Trump à l'encontre de la Chine), élection italienne ou encore négociations commerciales pour le Brexit.

De plus, la correction boursière des valeurs technologiques américaines a pesé sur les indices. Les taux d'Etat 10 ans ont bénéficié de cet environnement.

Les politiques monétaires se normalisent progressivement, la Fed a procédé à un relèvement de taux de 25 pb car « les perspectives économiques se sont renforcées ces derniers mois ».

Cependant, elles demeurent accommodantes et les tendances des marchés à moyen terme devraient davantage dépendre de l'évolution de l'économie réelle (accélération de la croissance en zone euro sous l'effet de l'amélioration des conditions de crédit et de la baisse du chômage notamment).

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Shrenick SHAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.22% 13.59% -6.13% 8.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Marchés
En mars, les marchés actions ont chuté et la volatilité s'est renforcée sur fond d'inquiétudes liées au secteur des technologies, aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et à la croissance mondiale.

Contributeurs
Notre position courte sur les grandes capitalisations américaines, via la vente de contrats à terme sur actions, l'achat d'options de vente et la vente du secteur américain de la consommation courante.

Détracteurs
Stratégies d'achat sur les marchés actions, en particulier sur les secteurs des technologies de l'information et de la finance, dans un contexte de baisse des marchés.

Perspectives
Notre approche d'investissement ciblée et flexible conserve toute son importance en raison des nouveaux épisodes de volatilité que nous anticipons.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.11% 6.56% 5.63% -0.60%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Marchés
En mars, les marchés actions ont chuté et la volatilité s'est renforcée sur fond d'inquiétudes liées au secteur des technologies, aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et à la croissance mondiale.

Contributeurs
Sociétés foncières (REITs) internationales.

Détracteurs
Actions des marchés développés et émergents ; les obligations à haut rendement.

Perspectives
Le risque de récession modéré à court terme et nos anticipations à l'égard d'un environnement de croissance plus stable en 2018 justifient notre préférence pour les actifs risqués.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.16% 6.72% 8.32% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Nous sommes favorisés par :
-la poche actions à hauts dividendes qui affiche une performance unitaire de +2,1% et qui contribue à +0,30% sur le mois. Nous bénéficions de la belle performance des actions européennes, et en particulier des titres Natixis (+11% sur le mois) et Intesa Sanpaolo (+14%) qui ont bénéficié de la remontée des taux d'emprunt d'États.
-La poche crédit qui affiche également des profits (+0,17%). Nous bénéficions du rebond du pétrole mais également de la bonne santé du secteur financier (exposition aux obligations subordonnées bancaires).

Nous sommes pénalisés par :
-La poche foncières cotées qui enregistre une perte de -0,14%, impactée négativement par la remontée de l'Euro.
-Nous perdons -0,17% sur la poche obligations émergentes qui souffre de la remontée des taux longs américains.

Nos convictions :
La croissance mondiale se maintient sur un niveau satisfaisant, avec une accélération dans les marchés développés. Les profits des entreprises sont en rebond, ce qui est favorable à nos stratégies crédits. La baisse du dollar est un élément positif important pour nos stratégies émergentes. Nous restons constructifs pour les prochains trimestres.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.66% 6.50% 2.08% 3.18%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mars

En mars, les actions ont subi une nouvelle correction, en raison notamment de la montée des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. La faiblesse des valeurs technologiques, le remaniement de l'administration américaine et l'essoufflement des indicateurs avancés dans la zone euro ont également pesé. Dans leur devise respective, dividendes réinvestis, le S&P 500 a cédé 2,5%, l'Euro Stoxx 2,1%, le Topix 2,0% et le MSCI émergents en dollar 1,9%. L'euro s'est apprécié contre dollar (+1,1%) et contre yen (+0,7%). La remontée de l'aversion au risque a favorisé une baisse des taux d'intérêt (-16 pts de base pour le 10 ans de l'Etat allemand) bénéficiant à l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat de la zone euro (+1,5%). Les indices iBoxx des obligations investment grade et des obligations high yield en euros les plus liquides ont fini en léger repli (-0,1%), la baisse est plus marquée pour les obligations financières subordonnées (-0,6%).

Le fonds a pâti de sa surexposition aux actions européennes, japonaises et émergentes, ainsi que de son exposition au crédit financier subordonné. Sa sous-sensibilité aux taux d'Etat de la zone euro relativement à son indice et sa sensibilité négative au taux d'Etat américain à 5 ans, qui a baissé de 8 points de base, lui ont également coûté. Il a bénéficié de sa sous-exposition aux actions américaines. Nous avons débouclé, sur un gain, l'arbitrage acheteur d'Etat portugais vendeur d'Etat italien à dix ans mis en place en septembre.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.5% 8.99% 7.49% 8.50%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Mars

Aux Etats-Unis, les créations d'emplois du secteur privé ont été dynamiques en février (+287 000).

Le taux de chômage s'est stabilisé à 4,1% et la progression du salaire horaire est restée mesurée (+2,6% sur un an).

Les statistiques mensuelles décrivent un ralentissement de la consommation en début d'année après un très bon chiffre au quatrième trimestre.

Les enquêtes ISM demeurent cependant cohérentes avec une croissance solide. L'inflation sous-jacente est stable à +1,8% sur un an depuis trois mois.

La Fed a remonté son taux directeur de 25 points de base à 1,50-1,75% à l'issue de sa réunion de mars, comme attendu. La prévision médiane des membres du FOMC pour 2018 est inchangée à deux hausses supplémentaires de 25 points de base.

En revanche, elle passe de deux à trois hausses en 2019 et d'une à deux hausses en 2020.

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LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.94% 5.03% -0.33% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APREP, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SELECTION1818, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Février

Au cours du mois de Février, le fonds a réduit la baisse des marchés actions (dividendes réinvestis) de +0.66%, positionnant le fonds sur une baisse de -3.95% sur le mois (alors que les actions européennes ont baissé de -4.61%).

L'impact de la couverture est in fine en « demi-teinte » sur le mois : au plus fort de la baisse, la couverture a atténué environ 2.5% de la baisse des marchés, profitant notamment de la hausse de la volatilité implicite sur les instruments de couverture.

Mais par la suite, le rebond des actions à partir du 9 février (+3.42%) a été concomitant à une normalisation rapide de la volatilité implicite, ne permettant finalement à la partie « couverture » de l'overlay que de contribuer autour de +0.4% à la réduction de la baisse actions. L'exposition actions fin de mois est proche de 69%.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.01% 10.22% 3.62% -1.69%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Février

Même si février est le mois le plus court de l'année, la fin janvier semble vraiment très loin. Après la publication de rémunérations horaires et hebdomadaires supérieures aux attentes aux Etats-Unis (alors même qu'elles auraient pu souffrir des mauvaises conditions météorologiques qui touchent de façon disproportionnée les travailleurs à temps partiel et à faible salaire), les craintes latentes sur l'inflation ont surgi avec une intensité que les marchés n'avaient LO Funds All Roads Newsletter pas connue depuis un certain temps. En effet, l'indice S&P 500 a enregistré 27 cas de fluctuations journalières1 supérieures à 1% en février, soit le plus grand nombre observé depuis janvier 2016 et dans le 95e centile de cette mesure de la volatilité depuis 1928. Parallèlement, l'indice VIX a bondi de 100% le 5 février, sa plus forte progression journalière de tous les temps, atteignant son plus haut niveau depuis août 2015 et depuis la crise financière mondiale en 2008/2009.

Dans un scénario qui rappelle le « taper tantrum » de 2013, nous avons constaté une recorrélation frappante entre les classes d'actifs, les turbulences touchant l'ensemble du marché, avec des conséquences négatives sur les taux (+16 pb pour les taux à 10 ans en USD), le crédit (Markit CDX IG : -6,0%, Markit CDX HY : -4,1%) et les actions (MSCI Monde AC USD : -4,2%). Bien qu'elles aient superformé les actions, les matières premières se sont aussi largement inscrites en baisse (indice Bloomberg Commodity USD : -1,7%, or : -2,0%, pétrole brut WTI : -4,8%). Parmi les devises, l'euro a fléchi pour atteindre 1,22 face au dollar américain, et le yen s'est renforcé de 2,3% par rapport au billet vert.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.33% 5.80% 9.18% -

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Février

A la grande différence des quelque 18 derniers mois, la volatilité s'est réinvitée sur les marchés en février. Cette évolution semble avoir été provoquée par la révision à la hausse des anticipations à l'égard des taux d'intérêt aux États-Unis, sous l'effet apparemment des signes de croissance des salaires outre-Atlantique. Toutefois, la rapidité et l'ampleur des fluctuations de cours sur les principaux marchés actions sont apparues excessives, d'autant que la plupart des autres conditions macroéconomiques ne semblent pas avoir changé. Les gérants restent concentrés sur les signaux de valorisation à moyen terme, surtout sur la prime de risque des actions qui continue d'indiquer que les valorisations des actions sont plus attractives que celles de la plupart des obligations.

Au sein des obligations, les gérants identifient toujours des opportunités parmi les emprunts d'État émergents et sur certains segments du marché du crédit.


Le fonds a reculé durant le mois, pénalisé par la baisse des marchés actions préférés de l'équipe : l'Asie-Pacifique hors Japon, l'Europe et le Japon.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.28% 8.34% 8.78% 1.99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Février

A la grande différence des quelque 18 derniers mois, la volatilité s'est réinvitée sur les marchés en février. Cette évolution semble avoir été provoquée par la révision à la hausse des anticipations à l'égard des taux d'intérêt aux États-Unis, sous l'effet apparemment des signes de croissance des salaires outre-Atlantique. Toutefois, la rapidité et l'ampleur des fluctuations de cours sur les principaux marchés actions sont apparues excessives, d'autant que la plupart des autres conditions macroéconomiques ne semblent pas avoir changé. Les gérants restent concentrés sur les signaux de valorisation à moyen terme, surtout sur la prime de risque des actions qui continue d'indiquer que les valorisations des actions sont plus attractives que celles de la plupart des obligations.

Au sein des obligations, les gérants identifient toujours des opportunités parmi les emprunts d'État émergents et sur certains segments du marché du crédit. Le fonds a reculé durant le mois, pénalisé par la baisse des marchés actions préférés de l'équipe : l'Asie-Pacifique hors Japon, l'Europe et le Japon. Toutefois, la position courte sur l'indice S&P 500 a quant à elle eu un effet positif sur la performance au cours du mois. Les positions sur les banques américaines ont relativement bien résisté en demeurant inchangées durant le mois et mettent ainsi en évidence la protection utile qu'elles confèrent au portefeuille contre la hausse des taux d'intérêt. Les positions obligataires du fonds ont enregistré des performances contrastées.

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Mandarine Reflex - FR0010753608

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.65% 4.38% 2.47% 4.27%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 100%
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Commentaire du mois de Mars

La rhétorique protectionniste à l'œuvre aux Etats-Unis et des indicateurs macro-économiques un peu moins bons que prévus en Europe ont entrainé une poursuite du mouvement d'aversion au risque initié en février, associée ce mois-ci à une baisse des taux longs, minime aux USA mais marquée en Europe. Un important mouvement de rotation sectorielle a accompagné la baisse du marché actions avec une très nette surperformance des valeurs défensives. L'exposition aux actions relativement modérée du portefeuille, 38% en début de mois et 24% en fin de période, a permis d'amortir les mouvements de marché, en revanche l'allocation sectorielle et la sélection de titres ont pesé.

En effet, le portefeuille présentait en début de mois une forte exposition au secteur des produits de base et au sein de ce secteur notre exposition aux aciéristes Salzgitter et ArcelorMittal, présents dans Mandarine Optimal Value et Mandarine Valeur, a particulièrement coûté. Ces valeurs, outre leur statut cyclique, ont particulièrement souffert des mesures protectionnistes annoncées par l'administration Trump. L'allocation sectorielle a donc été revue en fin de mois, les matériaux de base ont notamment été sensiblement réduits au profit des biens de consommations. Au sein de ce secteur, nos investissements sont équilibrés entre valeurs défensives (biens de consommation non-cycliques et agro-alimentaire) d'une part et valeurs cycliques (automobile) d'autre part. En raison du drawdown en cours du portefeuille, l'exposition aux actions a été réduite à 24% environ, conformément à notre processus de gestion du risque.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.74% 4.91% 5.02% 7.53%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds est en baisse de -0,3% en mars alors que notre indice de référence baisse de -0,8% sur la période.

Le marché européen perd quant à lui -2,0% sur le mois. La surperformance s'explique principalement par notre portefeuille acheteur, qui a baissé de seulement -0,7%.

La volatilité du fonds a atteint 4,2% sur 30 jours glissants, soit 32% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR.

La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 40%, 31% après ajustement des bêtas et 18% en ex-post sur 30 jours. L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 83%.

Les principales contributions positives :
Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Salmar et en Renault.

La principale contribution négative :
Elle a été générée ce mois-ci par notre position acheteuse en Arcadis.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.41% 2.87% 5.61% 4.88%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 53
Sébastien GARANDEAU01 56 79 34 52

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Mars

Nous restons fondamentalement optimistes concernant les marchés des actions, malgré une augmentation des risques de baisse. De plus, la période de très faible volatilité semble terminée. Après tout, nous passons à la nouvelle phase du cycle économique. La politique monétaire va devenir une source d'incertitude pour les investisseurs, car nous glissons lentement mais sûrement vers un durcissement monétaire synchronisé courant 2019. De ce point de vue, il serait sage de surveiller attentivement les tendances de l'inflation, car celles-ci vont déterminer l'approche de la politique des banques centrales.

Tout bien considéré, nous avons décidé de conserver un positionnement prudent pour le moment. Nous avons diminué notre position en actions pour adopter une position neutre, et nous avons fait passer notre position en obligations d'État d'une légère sous-exposition au neutre. Bien que nous considérions que la situation n'a pas foncièrement changé, le ralentissement des données macroéconomiques mondiales nous incite à davantage de prudence.

D'un point de vue régional, nous avons également adopté une position plus neutre. Alors que nous avons fait passer la zone euro et le Japon d'une légère surexposition à une position neutre, nous avons relevé l'exposition américaine qui est à présent neutre elle aussi.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.92% 2.63% 2.96% 2.58%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Février

Alors que le marché a été particulièrement haussier pour les actifs risqués en 2017, les niveaux de perte et de volatilité sur un an ayant atteint des plus bas sur trente ans, le regain d'intérêt des investisseurs vis-à-vis des marchés actions s'est traduit par le meilleur début d'année en 31 ans.

De nouveaux sommets historiques ont été atteints aux États-Unis en janvier, tandis que les marchés actions émergents ont surperformé leurs homologues américains et européens. Cet appétit pour le risque retrouvé a été stimulé par une dynamique macroéconomique particulièrement positive de part et d'autre de l'Atlantique, principalement alimentée par des données favorables sur l'inflation américaine.

Par conséquent, les courbes des taux se sont généralement pentifiées, la hausse de l'inflation ayant diminué l'intérêt vis-à-vis des emprunts d'État de haute qualité. Le crédit a également bénéficié de cet environnement favorable, les spreads des obligations à haut rendement s'étant généralement contractés. En outre, malgré cet environnement caractérisé par un fort appétit pour le risque, la volatilité, mesurée à l'aune de l'indice américain VIX, a rebondi au cours des derniers jours du mois et a atteint les sommets enregistrés en 2017, la hausse des taux réels ayant soulevé quelques inquiétudes concernant la valorisation des actions.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.97% 6.57% 1.42% 0.74%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Mars

En mars, si la première réunion de politique monétaire de M. Powell s'est déroulée sans mauvaise surprise, deux sujets sont venus attiser la nervosité des investisseurs.

D'abord, le ralentissement du cycle manufacturier se confirme. Mais comme nous le notions le mois dernier, le secteur a été exceptionnellement dynamique au T4 2017, et un léger tassement ne constitue pas une anomalie, surtout compte tenu d'un niveau élevé de stocks. D'ailleurs, la croissance attendue pour l'ensemble de l'année n'a guère été révisée à la baisse. Les attentes étaient peut-être devenues trop élevées, et l'hypothèse d'un plateau de croissance synchronisée globalement sur des niveaux élevés apparaît dorénavant comme très probable.

Ensuite, l'escalade dans l'affrontement entre les Etats-Unis et la Chine est montée d'un cran. Les premiers accusent la seconde de vol de propriété intellectuelle pour un équivalent de 50 Mrds USD par an, et ont annoncé une hausse des tarifs douaniers de 25% sur un ensemble d'importations d'une valeur de 50 Mrds USD.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.22% 3.62% 1.19% 0.35%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Mars

En mars, si la première réunion de politique monétaire de M. Powell s'est déroulée sans mauvaise surprise, deux sujets sont venus attiser la nervosité des investisseurs. D'abord, le ralentissement du cycle manufacturier se confirme. Mais comme nous le notions le mois dernier, le secteur a été exceptionnellement dynamique au T4 2017, et un léger tassement ne constitue pas une anomalie, surtout compte tenu d'un niveau élevé de stocks. D'ailleurs, la croissance attendue pour l'ensemble de l'année n'a guère été révisée à la baisse.

Les attentes étaient peut-être devenues trop élevées, et l'hypothèse d'un plateau de croissance synchronisée globalement sur des niveaux élevés apparaît dorénavant comme très probable. Ensuite, l'escalade dans l'affrontement entre les Etats-Unis et la Chine est montée d'un cran. Les premiers accusent la seconde de vol de propriété intellectuelle pour un équivalent de 50 Mrds USD par an, et ont annoncé une hausse des tarifs douaniers de 25% sur un ensemble d'importations d'une valeur de 50 Mrds USD. Les chinois devraient annoncer des mesures de rétorsion équivalentes.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.12% 8.72% 3.50% 1.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Parvest Diversified Dynamic enregistre une performance négative au premier trimestre, à -2.59%.

Les investissements en actions ont notamment contribué négativement. Après un mois de janvier positif, les indices ont souffert d'une conjonction de facteurs incluant de possibles tensions inflationnistes aux Etats-Unis et les craintes d'une résurgence du protectionnisme.

Les marchés des pays développés ont été les plus affectés, tandis que les marchés émergents ont mieux résisté. Les actifs obligataires ont moins tenu leur rôle de valeur refuge : à l'exception des obligations d'Etat européennes, les autres segments ont affiché des pertes, plus particulièrement la dette émergente et le crédit Investment Grade.

Quant aux actifs de diversification, l'immobilier coté et les matières premières se sont inscrits en recul. La hausse de la volatilité observée sur les marchés actions en février s'est traduite par plusieurs ajustements de portefeuille. Nous avons ainsi diminué l'exposition aux indices actions américains, dont le profil de risque a significativement évolué.

Le profil du fonds tient donc compte d'un environnement plus incertain, bien qu'encore porteur en termes de fondamentaux économiques.

Pluvalca Evolution Europe - FR0010799296

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.75% 9.80% 4.15% 4.43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818, Finaveo, CD Partenaires...

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Mensis horribilis ! Le mois précédent, les craintes inflationnistes et la remontée des taux américains furent à l'origine de la baisse des marché. Ce mois-ci, la baisse trouve son origine dans les tensions commerciales sino-américaines ; l'affaire Facebook ; l'accident Tesla ; et pour clore le mois en beauté, le tweet de Donald Trump menaçant de s'en prendre à Amazon, engendrant une défiance généralisée sur les valeurs technos.

Dans ce contexte, les marchés ont poursuivi leur consolidation et le fonds s'inscrit en baisse de 1,6%, avec une exposition nette actions de 36%. Près d'un tiers de cette contre-performance provient de baisses marquées sur quelques valeurs de technologies (-1,3% de l'exposition actions brute), dont SOPHOS et RIB SOFTWARE. Notre exposition aux valeurs allemandes nous a également pénalisé, le DAX TR étant l'un des indices européens ayant le plus consolidé sur le mois. Les contributeurs positifs ce mois-ci furent DEVOTEAM, TELEPERFORMANCE et ORPEA.

Au regard de la consolidation du premier trimestre, nous avons passé en revue chacune de nos positions actions historiques et plus récentes, et restons relativement confortables dans les histoires fondamentales, avec un potentiel de hausse de notre exposition actions (brute) de 7,4%, dont près de 50% sur nos seuls idées Smallcaps.

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R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.87% 4.48% -0.41% 2.51%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Mars

Dans le sillage de la correction du mois de février, les marches ont poursuivi leur repli sur le mois de mars sur l'ensemble des zones géographiques. Le S&P en devise locale et dividendes réinvestis affiche un recul de 2.5% et l'Eurostoxx de 2.1%, dans la lignée du MSCI Monde qui perd 2.2%. Le Nikkei souperforme avec un recul de 3.5%. Le principal catalyseur de cette baisse a été l'annonce de mesures protectionnistes par la Maison Blanche, même si, dans les faits, il s'agit plus d'une posture vu le niveau des importations concernées.

Autre source d'inquiétude, le secteur de la technologie emmené a la baisse par Facebook qui perd plus de 10% sur le mois, plombe par l'affaire Cambridge Analytica. Les déclarations de Mr Trump autour de l'hégémonie d'Amazon sèment également le doute sur la pérennité des oligopoles dans le secteur, mais ceci n'empêche pas le Nasdaq d'être en hausse sur le trimestre. Il faut donc probablement se tourner vers la poursuite de la décélération des indicateurs macroéconomiques des deux cotés de l'Atlantique pour expliquer la baisse récente des marches, même si l'on reste sur des niveaux élevés. Ces craintes se sont accompagnées d'un retour de la volatilité et d'un mouvement bien connu de report sur les actifs de qualité, illustre par la baisse du rendement du Bund qui perd 15 pb pour revenir a 0.50%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.49% 9.88% -0.95% 7.75%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mars

Dans le sillage de la correction du mois de février, les marches ont poursuivi leur repli sur le mois de mars sur l'ensemble des zones géographiques. Le S&P en devise locale et dividendes réinvestis affiche un recul de 2.5% et l'Eurostoxx de 2.1%, dans la lignée du MSCI Monde qui perd 2.2%. Le Nikkei souperforme avec un recul de 3.5%. Le principal catalyseur de cette baisse a été l'annonce de mesures protectionnistes par la Maison Blanche, même si, dans les faits, il s'agit plus d'une posture vu le niveau des importations concernées.

Autre source d'inquiétude, le secteur de la technologie emmené a la baisse par Facebook qui perd plus de 10% sur le mois, plombe par l'affaire Cambridge Analytica. Les déclarations de Mr Trump autour de l'hégémonie d'Amazon sèment également le doute sur la pérennité des oligopoles dans le secteur, mais ceci n'empêche pas le Nasdaq d'être en hausse sur le trimestre. Il faut donc probablement se tourner vers la poursuite de la décélération des indicateurs macroéconomiques des deux cotés de l'Atlantique pour expliquer la baisse récente des marches, même si l'on reste sur des niveaux élevés. Ces craintes se sont accompagnées d'un retour de la volatilité et d'un mouvement bien connu de report sur les actifs de qualité, illustre par la baisse du rendement du Bund qui perd 15 pb pour revenir a 0.50%.

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R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.75% 8.89% 19.20% 3.92%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Dans un contexte de retour des incertitudes sur les marches financiers, notamment portées par la menace de barrières douanières de l'administration américaine, le mois de mars 2018 a été temoin d'un mouvement de repli et de rotation sectoriel sur les marches.

R Valor a par conséquent été pénalisée par ce regain de volatilité combine au sentiment de défiance sur le secteur Internet avec la prédominance d'un débat sur l'utilisation et la monétisation des données.

La performance de la sicav a été principalement affectée par les contributions négatives de Facebook, Teck Resources et Citigroup. L'allocation aurifère a été bénéfique grace aux performances de Goldcorp et Randgold Resources.

Des renforcements tactiques ont ete operes sur la valeur de biotechnologie Celgene ainsi que sur l'equipementier automobile Magna International.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.53% 5.04% 3.47% 2.66%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Mars

Dans un contexte de marché agité, le portefeuille a perdu du terrain au cours du trimestre.

Les actions mondiales ont fortement chuté en raison des inquiétudes concernant les valorisations élevées, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et les ventes massives sur les marchés obligataires.

L'allocation aux actions a pesé sur la performance ; cependant, l'allocation aux obligations non contraintes, à la dette des marchés émergents en monnaie locale et aux obligations convertibles a été légèrement porteuse.

Le Fonds reste positionné sur les actifs risqués, tout en conservant une protection à la baisse par la diversification, l'allocation à des stratégies d'options assorties de rémunérations asymétriques et la mise en oeuvre de stratégies de protection.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.41% 3.92% 11.17% 13.60%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Sextant Grand Large a bien résisté au mois de mars dans des marchés en baisse.

C'est principalement grâce à une exposition aux actions moyenne de seulement 29%, reflétant une valorisation des marchés qui demeure très élevée, surtout aux Etats-Unis.

Nous avons toutefois logiquement continué à faire remonter notre exposition actions par rapport à un plus bas de 23% en janvier, fidèles en cela à notre modèle quantitatif de gestion de l'exposition qui la remonte progressivement au fur et à mesure de la baisse des indices.

Nous avons ainsi pu renforcer ce mois-ci notre investissement en Iliad qui a souffert de la guerre des prix en cours en France dans l'ADSL. Iliad est l'exemple type du genre de sociétés que nous cherchons pour le fonds : métier certes moyennement attractif mais défensif, excellente direction, ratios financiers exceptionnels surtout pour le secteur, valorisation raisonnable.

Nous poursuivons également l'achat d'entreprises japonaises de qualité à des valorisations basses. Côté obligataire, les tensions récentes n'ont pas été suffisantes pour voir émerger beaucoup de nouvelles idées et réinvestir notre trésorerie à court terme.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2% 4.53% 5.25% -0.85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Swiss Life (F) Defensive affiche des performances négatives sur le mois de mars, en ligne avec les mouvements de marché.

Les allocations n'ont pas varié par rapport à février, et nous restons prudemment surpondérés sur les actions conformément aux recommandations de nos modèles.

Notre positionnement défensif a permis d'amortir les aléas sur les marchés action au début du mois, même s'il n'a pas permis d'avoir des performances absolues positives.

Enfin, nous maintenons également notre allocation en stratégies alternatives mise en place en octobre, qui ont connu un nouveau mois difficile et pesé sur les performances des fonds.

Les marchés actions européens ont baissé significativement en mars avec de nombreux sujets d'inquiétude comme les tensions géopolitiques, les actions protectionnistes ou encore le manque de visibilité sur le retour de l'inflation.

Les taux des emprunts d'état ont donc baissé sur le mois, les investisseurs se rabattant vers leur relative sécurité et la hausse des rendements du début d'année. La diversification géographique internationale de la poche actions des portefeuilles n'a pas été bénéfique en matière de couple rendement/risque, les marchés de la zone euro finissant le mois avec les meilleures performances.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.16% 4.56% 3.85% 5.27%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés ont à nouveau connu un mois volatil, les actions européennes s'inscrivant maintenant en repli sensible depuis le début de l'année, dans un contexte de crainte d'une guerre commerciale sous l'impulsion de Trump.

Nous avons conservé un positionnement relativement prudent au cours du mois tout en profitant des opportunités offertes par l'introduction en bourse de Siemens Healthineers et par le placement de titres Ubisoft par Vivendi.

Notre position sur la société immobilière allemande Deutsche Wohnen a réalisé une forte progression tandis que Klepierre reculait après l'annonce de son intention d'acquérir l'anglais Hammerson.

Les publications de Spie, Wendel, Maisons du Monde et Europcar ont également entraîné un repli des titres ; tandis que Devoteam et Stef profitaient de révisions à la hausse.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.83% 1.18% 4.29% 6.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Les principales contributions négatives du mois proviennent de Technicolor, Direct Taux d'exposition aux actions Energie, Spie, Chargeurs et Maisons du Monde, dont la guidance 2018 a été jugée décevante.

Inversement, le fonds a bénéficié des hausses de Devoteam, Viel, Stef, Samsonite et Pandora. Le regain de volatilité s'est traduit par une gestion active des positions en portefeuille et des arbitrages relativement nombreux.

La pondération d'IWG – exploitant de la marque Regus – a ainsi été accrue tandis que nous avons légèrement réduit notre exposition à Mediawan (meilleure performance du portefeuille depuis le début de l'année).

Une petite position a été initiée sur Atos. Inversement, Carrefour, Applied Materials et SES Global – dans la foulée du rebond de 20% ayant suivi l'annonce de la baisse du dividende – sortent du portefeuille. L'exposition globale en ressort légèrement réduite à 44%.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.16% 4.18% 6.92% 4.98%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance positive en mars 2018, pendant que le Stoxx Europe 600 Net TR était en baisse de -1.99% alors que l'Euro Stoxx 50 Net TR baissait de -2.18%. Avec un Euro Stoxx 50 en baisse, l'overlay optionnel a eu une performance positive sur le mois (+0.85%), alors que la sélection d'actions à hauts dividendes a surperformé les benchmarks (-0.70%). Pour donner plus de détails :

- Notre sélection au sein des secteurs "Bâtiment et matériaux" et "Automobiles et équipementiers" a surperformé celle du benchmark (+9,0 % et +4,1 % respectivement), ce qui a été amplifié par notre forte sur-allocation (resp. +4,3 % et +8,7 %).
- La sélection de stocks n'était pas exposé au secteur "Banques" (contre 13,4 %), qui a sous-performé au sein de l'indice de référence (de -4,5 %).
- À contrario, notre sélection au sein des secteurs "Medias" et "Télecommunications" a sous-performé celle du benchmark (-9,1 % et -3,8 % respectivement), perte amplifiée par un poids fortement supérieur à celui du benchmark (resp. +4,7 % et +5,1 %). Enfin, au sein du Royaume-Uni, la sélection d'actions a sous-performé de 1,7 %.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Threadneedle GL Multi Asset Income - LU0640488994

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.13% 9.47% 3.90% 2.02%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe Lorent01 56 60 51 24

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Février

En février, le fonds a réalisé une performance de -2,74%. Le principal contributeur négatif a été British American Tobacco. Les autres détracteurs importants sont la banque américaine Wells Fargo (-19 bps) et le géant anglo-néerlandais des biens de consommation Unilever (-13 bps).

Le plus grand contributeur positif venaient des États-Unis : le fournisseur de matériel de réseautage Cisco Systems.

Février a été un mois relativement calme pour l'activité sur le marché primaire à haut rendement. Du côté des ventes, nous avons réduit les positions dans la compagnie gazière russe Gazprom (qui a été reclassée en investment grade), le groupe pharmaceutique Teva et Viridian.

L'exposition globale au high yield est passée de 37,9% de la valeur liquidative à 36,0%. la volatilité a augmenté pendant le mois, et nous avons utilisé notre couverture dérivée pour en tirer parti.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.19% 4.07% -0.15% 4.17%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Mars

Nous voulions profiter des fêtes de Pâques pour parler chocolat et revenir sur notre investissement récent dans Hershey. Peu connu en Europe, Hershey est le leader aux Etats-Unis dans le chocolat (45% de part de marchés) et plus globalement dans la confiserie (31% de part de marché), un marché pesant près de 25Mds$ aux US. Le groupe exploite des marques emblématiues comme Hershey (barre chocolatée), Reese's (chocolat au beurre de cacahouètes), Kit Kat (détention de la licence aux US).

Hershey est exposé au développement du snacking comme mode alimentaire, consistant pour de plus en plus de personnes à manger plus régulièrement pendant la journée tout en ayant des repas traditionnels plus léger. Le secteur de la confiserie est écore en croissance de 2% par an sur les 4 dernières années, et Hershey continue d'accroitre sa part de marché (29% à 31% sur 4 ans).

En outre, le groupe cherche à se développer à l'international qui ne représente aujourd'hui qu'environ 12% de ses ventes et dont la profitabilité reste marginale du fait d'un manque d'échelle.

Le potentiel est important à long terme, les pays développés comme les Etats-Unis consomment en moyenne 5,5kg de chocolat par an et par habitant contre seulement 0,2kg en Chine actuellement.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.14% 1.91% 4.23% -0.13%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Mars

Le climat des marchés financiers est en train de changer et les performances du premier trimestre 2018 le montrent. La guerre commerciale, les risques des business model des valeurs technologiques, la stabilisation des indicateurs économiques, la hausse des taux, les niveaux de valorisation élevés constituent les éléments qui remettent en cause la trajectoire positive des actions et justifient la correction du premier trimestre ainsi que notre prudence.

Les marchés actions ont baissé de 4.07% sur le trimestre (-2.25% sur le mois de mars). Cette correction des actions a impacté le marché du crédit dont les écarts de rendement se sont tendus. L'indice Itraxx IG 5 ans des obligations privées euro a perdu 0,4% sur le trimestre.

Notre approche prudente nous a permis de traverser le trimestre avec sérénité. Sur le mois votre fonds a perdu 0,25% soit une baisse de 0,26% depuis le début de l'année. Nous avons profité de la remontée des taux de rendement des obligations privées pour commencer à renforcer la poche obligataire. Nous avons investi sur les émetteurs de notre process Satisfaction Client suivants :
Bacardi 2023, Cellnex 2024, Ericcson 2024, Groupe Fnac et NH Hotels parmi les obligations à haut rendement. Nous avons également renforcé la poche de taux variables avec les nouvelles émissions bancaires seniors subordonnées (Tier3) comme BBVA par exemple. Cette poche représente maintenant 5% du portefeuille.

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