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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.2% -7,06% 9,63% 5,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica et UAF Patrimoine…...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Dans ce contexte très favorable, A7 PICKING réalise un excellent mois puisque le fonds s'adjuge 70% des gains de l'Eurostoxx 50, indice actions européennes qui a le plus progressé. On notera le spectaculaire rebond de la ligne Natixis, à la faveur d'un gain de 9,15% du fonds NATIXIS EURO VALUE. On saluera également la très belle performance de OBJECTIF RECOVERY EUROZONE de Lazard Frères Gestion (+7,20%). De même, mentionnons également les bonnes contributions de CENTIFOLIA (+5,94%), d'ECHIQUIER ENTREPRENEURS (+5,47%) et de ABN AMRO EURO SUSTAINABLE EQUITIES (5,68%).
Enfin, on pouvait légitimement craindre pour la ligne CamGestion du fait du maintien de son positionnement sur la classe d'actifs obligataire mais le fonds CAMGESTION OBLIGATIONS EUROPE progresse de 1,50%.

Au final, en dépit de ce très beau mois, A7 PICKING réalise sa plus mauvaise année depuis de nombreuses années, pour deux raisons principales : une gestion adverse de l'épisode Brexit ainsi qu'une succession de choix invalidés par les marchés sur trois lignes sur sept, lignes qui, à la différence de 2016, avaient au contraire toujours contribué très positivement au cours des années passées.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.57% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

La valeur du fonds a progressé de 3,0% au mois de février. Depuis le début de l'année, sa performance s'élève à 2,8%. Le marché a salué durant ce mois les résultats trimestriels d'Apple et l'augmentation de la participation de Berkshire Hathaway dans la société; le cours du titre s'est nettement apprécié. Grenke a brillé par son dynamisme habituel, avec un bénéfice par action en hausse de 27% par rapport à l'année précédente. Le résultat par action de Novo Nordisk s'est amélioré de 11% et le chiffre d'affaires d'Hermès de 8%. Takkt a dépassé ses objectifs annuels, tandis que Coca-Cola, Nestlé et Phillips 66 sont restés en deçà de leurs attentes. Nos emprunts subordonnées CMS, à savoir Crédit Agricole, Nordea et Dt. Postbank, s'inscrivent en hausse. La structure de leur coupon leur permet de profiter d'anticipations inflationnistes croissantes dans un environnement conjoncturel positif. Le fonds est investi à 72% en actions, 24% en obligations et 4% en liquidités.

AIMS Target Return - LU1074209328

Société de gestion

Gérant(s)

Peter FITZGERALD
Dan JAMES
Ian PIZER
Brendan WALSH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.13% -0,33% 3,29% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

‒ Au cours du mois, le fonds a enregistré une performance de +0,72%
‒ Différentes stratégies de réduction du risque ont performé dans un environnement défavorable aux positions actions du Fonds
‒ La chute des prix du pétrole était à l'origine d'une nouvelle appréciation du dollar US

Au cours d'un mois volatil pour les marchés mondiaux, certaines stratégies ont contribué positivement à la performance : appréciation du dollar US, volatilité accrue des marchés actions, taux d'intérêt plus bas en Australie et au Mexique, baisse des valeurs biotechs américaines et opérations de valeurs relatives aux États-Unis.

Ces performances ont toutefois été partiellement compensées par des pertes sur les positions en actions chinoises et européennes ainsi qu'une stratégie visant à bénéficier d'une hausse des taux d'intérêt britanniques. La chute du cours du pétrole a été à l'origine d'une nouvelle appréciation du dollar US, plus particulièrement par rapport aux devises des marchés émergents et des pays exportateurs de matières premières, sur lesquelles nous détenons un certain nombre de positions vendeuses. Le Mexique, pays émergent exportateur de pétrole, a vu sa monnaie chuter de près de 15 % par rapport au dollar US ces derniers mois.

Vous pouvez cliquer sur le reporting mensuel pour lire l'intégralité du commentaire.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.33% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Février

En février, les places boursières ont réagi favorablement au maintien de la bonne dynamique de l'économie et à la révision à la hausse de la croissance des bénéfices. Aux Etats-Unis, le marché des actions a progressé de 3,7 % (S&P 500 en monnaie locale). Les marchés se montraient également bien orientés en Europe malgré les remous politiques croissants. L'Euro Stoxx 50 a ainsi gagné 2,9 %, le CAC 40 s'est adjugé 2,3 % et le DAX a progressé de 2,6 %. La hausse de l'indice MIB italien est quant à elle restée plus limitée, à 1,7 %, compte tenu des inquiétudes qui entourent le secteur bancaire. Au Royaume-Uni, le FTSE 100 s'est adjugé 2,3 %. En Asie, les actions japonaises sont restées quasi-inchangées (+0,4 % pour le Nikkei en monnaie locale), tandis qu'en Chine, les places boursières ont clôturé en hausse, l'indice Shanghai Composite gagnant 2,6 % et le Hang Seng à Hong Kong grimpant de 1,6 % (en monnaie locale dans chaque cas). Les marchés obligataires ont réagi aux remous politiques dans la zone euro engendrant une ruée sur les actifs refuges, laquelle a bénéficié en particulier aux Bunds allemands avec une baisse notable à 0,21 % des taux à 10 ans, tandis que les rendements des emprunts d'Etat français et italiens à 10 ans ont connu un repli de moindre ampleur, à 0,88 % et 2,1 % respectivement. Le taux des bons du Trésor américain à 10 ans est resté globalement stable à 2,4 %, les afflux de capitaux d'investisseurs japonais fuyant la zone euro ayant compensé le possible impact négatif du ton plus ferme adopté par différents membres de la Fed

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.13% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

En février, les marchés boursiers ont tous progressé portés par des données macro-économiques toujours fortes et des résultats des entreprises globalement supérieurs aux attentes. La volatilité des marchés actions est restée contenue malgré les nombreuses incertitudes politiques, en Europe, l'indice V2X est en repli de 1.08% à 16.29% alors que de l'autre côté de l'atlantique l'indice VIX gagne 0.93% à 12.92%. Aux Etats Unis, le marché des actions gagne 3.72% (Indice S&P en devise locale), soutenu par le des données économiques et des perspectives de stimulus fiscal important. En Europe, après un épisode de volatilité en début de mois lié aux risques politiques en France et en Italie, les indices terminent le mois sur une note positive, l'indice Eurostoxx progresse de 2.90%, en France, le CAC 40 est en hausse de 2.32% et en Italie, l'indice FTSE MIB ne s'adjuge que 1.74% toujours pénalisé par le poids des recapitalisations du secteur bancaire

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.71% 1,24% 4,51% 2,78%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Février

En février, les marchés boursiers ont tous progressé portés par des données macro-économiques toujours fortes et des résultats des entreprises globalement supérieurs aux attentes. La volatilité des marchés actions est restée contenue malgré les nombreuses incertitudes politiques, en Europe, l'indice V2X est en repli de 1.08% à 16.29% alors que de l'autre côté de l'atlantique l'indice VIX gagne 0.93% à 12.92%. Aux Etats Unis, le marché des actions gagne 3.72% (Indice S&P en devise locale), soutenu par le des données économiques et des perspectives de stimulus fiscal important. En Europe, après un épisode de volatilité en début de mois lié aux risques politiques en France et en Italie, les indices terminent le mois sur une note positive, l'indice Eurostoxx progresse de 2.90%, en France, le CAC 40 est en hausse de 2.32% et en Italie, l'indice FTSE MIB ne s'adjuge que 1.74% toujours pénalisé par le poids des recapitalisations du secteur bancaire.

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.1% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Rebond du marché en février, avec toutefois une forte dichotomie entre les pays, liée au risque politique perçu, réel ou supposé. Le portefeuille actions dans ce contexte n'a pas été favorisé par sa sous exposition aux valeurs nord européennes.
Février s'est avéré un mois favorable à la «Croissance» et surtout selon notre terminologie à la «Croissance Mature». Unilever a été la meilleure performance du mois, portée par la tentative de rachat par le fonds 3G. Thalès a rebondi à la faveur de ses résultats annuels, ainsi qu'Airbus. Altran a profité du vent d'optimisme sur les technologiques, comme Atos.
La catégorie des BM en Transition a également bien performé, avec des résultats de Cap Gemini rassurants, un rebond de Deutsche Wohnen et d'AB Inbev.
Les BM en Croissance Rapide ont eu une contribution quasi-neutre en février (en moyenne). Le rebond d'Orpea et la bonne performance de Fresenius ont été compensés par la baisse de FNAC (depuis la valeur a fortement rebondi sur ses résultats début mars) et ProSieben.
La catégorie «Recovery» a fléchi, la poche est la seule à avoir au total coûté en absolu sur le mois, sous l'effet de banques françaises et de valeurs italiennes.
Sur le mois, nous avons renforcé les media (initiation Wolters Kluwer) et les basic resources (Acerinox). Nous avons allégé les banques et le pétrole.

BGF GL Allocation - LU0171283533

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.83% 5,99% 8,37% 14,80%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds affiche une performance flat au T4 et a surperformé son indice de référence, qui a cédé 1,4 %.
Au sein du portefeuille actions, la surpondération du Japon a contribué à la performance. D'un point de vue sectoriel, la sélection et la surpondération des valeurs financières ont aussi contribué à la performance. Le portefeuille a bénéficié de sa sélection de valeur dans l'industrie, les biens de consommation cyclique et l'énergie, ainsi que de la sous-pondération du secteur des biens de consommation de base. La sous-pondération des obligations a eu un impact positif, tout comme la gestion des devises, en particulier la surpondération du dollar américain.
En revanche, la sélection des valeurs dans les technologies de l'information, la santé et les services de télécommunications a pesé sur la performance, de même que l'exposition aux instruments liés aux matières premières (notamment l'or) et les positions en liquidités et équivalents.
Pendant le trimestre, l'allocation aux actions au sein du fonds est passée de 54 % à 57 % des actifs nets. L'exposition aux actions européennes et américaines a été renforcée. Au niveau des secteurs, le fonds a accru son exposition à la finance, aux biens de consommation de base et aux biens de consommation cyclique, tout en réduisant ses positions dans la santé et les technologies de l'information. L'allocation aux marchés obligataires a été allégée, passant de 30 % à 24 % des actifs nets. Dans le portefeuille obligataire, le fonds a réduit son exposition aux emprunts d'État, en particulier en Europe et aux États-Unis, ainsi qu'aux obligations d'entreprise.

BGF GL Multi Asset Income - LU0784385840

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.2% 8,49% 8,77% 18,56%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds a enregistré une performance en hausse de 0,5 % sur le trimestre.
Les meilleures contributions au revenu global sont venues de l'exposition au crédit structuré, aux obligations à haut rendement et à la stratégie d'options d'achat couvertes. La performance a bénéficié de l'exposition aux actions des marchés développés et aux obligations à haut rendement.
Au sein des actions, nous privilégions la souscription d'options couvertes qui nous permettent de capter du potentiel haussier tout en tirant un revenu de la prime d'option. De plus, nous avons renforcé notre exposition aux actions de préférence. Après cet accès de faiblesse, le secteur offre des opportunités de performance ajustée du risque plus intéressantes.
Nous estimons que les perspectives de croissance mondiale s'améliorent, mais nous maintenons un niveau de risque faible dans la gestion du fonds. De nombreuses tendances contradictoires sont à l'œuvre, et l'avenir, même s'il est encore positif, demeure assez obscur. Autant de raisons de garder la tête froide. Dans l'environnement actuel, le revenu continuera d'être un facteur dominant de performance et les valorisations élevées limiteront le potentiel d'appréciation des actifs. D'autre part, nous prévoyons des accès de volatilité plus fréquents, ainsi qu'une plus grande dispersion des performances, qui peuvent engendrer des opportunités d'achat intéressantes. En outre, nous pensons que le maintien d'une gestion extrêmement flexible et axée sur l'atténuation des risques doit rester un principe central de nos portefeuilles à mesure que progresse le cycle économique.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.2% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

En janvier, le fonds a été pénalisé par la contribution négative de la poche actions (qui représente l'essentiel des actifs du cœur de portefeuille), sous l'effet davantage de difficultés propres à certains titres que d'une rotation sectorielle plus généralisée. Cobham, fabricant du secteur de la défense, a ainsi corrigé suite à l'annonce d'une révision à la baisse de ses prévisions bénéficiaires et de la décision de l'entreprise de ne pas verser de dividende. Teva Pharmaceutical a également coûté de la performance, le titre ayant été malmené suite à la déclaration de nullité par le tribunal fédéral de première instance du Delaware de quatre brevets protégeant le Copaxone, un médicament développé par l'entreprise. La couche protectrice du portefeuille a contribué positivement à la performance, principalement grâce à l'exposition à l'or, compte tenu du début d'année robuste amorcé par le métal précieux. La protection souscrite via des instruments dérivés a coûté de la performance en janvier, compte tenu de la progression du S&P 500 (indice sur lequel l'essentiel de la protection a été souscrite), qui a clôturé le mois en territoire positif. Le cœur de portefeuille représente actuellement environ 26% des actifs (net de la protection souscrite sur les indices actions), soit un niveau proche du plus bas historique de la stratégie. Il est entouré par une couche significative d'actifs stabilisateurs, notamment des emprunts d'État très liquides (27%), de l'or (11%) et des liquidités (10%). La stratégie détient toujours une importante exposition au dollar US (8,0%).

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.92% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Février

Malgré une hausse de l'inflation des pays développés, les taux nominaux sont restés relativement stables aux Etats-Unis, au regard du manque de visibilité quant à la probabilité de hausse des taux en mars, et de l'incertitude liée aux réformes de l'administration Trump. En Europe, le risque politique a accru le différentiel de taux entre l'Allemagne et la France. Dans ce contexte, le Fonds a souffert de ses positions vendeuses sur les taux outre-Rhin. Néanmoins, nos emprunts d'Etats émergents et notamment brésiliens, ont soutenu la performance. Par ailleurs, le Fonds a tiré parti de ses emprunts privés des secteurs de la finance et des matières premières. Sur la partie devises, notre exposition élevée à l'euro a pesé sur la performance.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.78% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Février

Le Fonds affiche une performance positive, toutefois inférieure à son indice. Sur le mois de février, les marchés émergents se sont pour la plupart inscrits en territoire positif, à l'exception du marché russe. Dans ce contexte, notre composante taux a contribué positivement à la performance, bénéficiant de notre allocation aux obligations indexées à l'inflation du Brésil et du Mexique. De même, notre exposition aux obligations d'entreprises du secteur énergétique ainsi qu'aux emprunts d'Etat des pays d'Europe de l'Est (Russie) et du Moyen-Orient (Turquie) ont soutenu la performance. En revanche, sur la partie devises, si nos positions sur le rouble russe et la livre turque ont contribué positivement à la performance, nous avons toutefois souffert de notre couverture sur le peso mexicain. Notre composante actions a également contribué positivement à la performance. Nous avons notamment bénéficié de la progression de nos valeurs asiatiques, à l'image de la hausse affichée par nos valeurs chinoises (Netease) et indiennes (Infosys Technologies). Par ailleurs, nous avons été soutenus par notre exposition en Amérique Latine ainsi qu'au Moyen-Orient. A cet égard, citons la progression de Mercadolibre (Argentine) qui s'est inscrit parmi nos meilleurs contributeurs à la performance. En revanche, notre léger écart face à notre indice s'explique par le repli de nos valeurs russes (Moscow Exchange) ainsi que par notre exposition prudente aux marchés chinois et sud-coréen. Le taux d'exposition du Fonds aux actions continue de s'établir à un niveau relativement élevé.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.26% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Février

Convictions MultiOpportunities (ex Premium) progresse de +1,9% au mois de février. Les actions américaines et européennes ainsi que le change (dollar en particulier) sont les principaux contributeurs positifs à la performance. Les données économiques confirment une activité mondiale solide. Cette tendance positive est visible sur la plupart des pays ce qui est un élément favorable supplémentaire. Au niveau microéconomique, les résultats des entreprises sur le quatrième trimestre sont également globalement encourageants. La question politique reste un sujet d'inquiétude pour les investisseurs. Malgré quelques tweets, Donald Trump a plutôt rassuré les investisseurs avec un discours rassembleur sur l'état de l'Union. En zone euro, les négociations entre la Grèce, le FMI et l'Union européenne se poursuivent. Toutefois, c'est clairement l'élection présidentielle française qui est au centre des préoccupations avec une importante incertitude sur les résultats à venir. Dans un environnement en amélioration (indicateurs avancés en hausse, résultats d'entreprises dans le vert…), Convictions MultiOpportunities (ex Premium) est principalement investi sur des actifs (actions, obligations à haut rendement…) profitant de ce contexte. Du fait de notre philosophie de gestion patrimoniale, nous restons toutefois sensibles à une inversion de la tendance

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.71% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

Notre positionnement sur le dollar et les actions de la zone euro a coûté sur le début d'année ainsi que les positions de valeur relative avec la poursuite de l'écartement des spreads (France, Belgique Italie vs Allemagne). Nous avons conservé en janvier un positionnement pro-actifs risqués, avec une exposition actions qui a évolué dans une fourchette allant de 20 à 25%. En termes d'allocation géographique, nous avons maintenu une préférence marquée pour la zone euro, même si nous avons également rehaussé nos positions sur les actions internationales (US et Japon). En parallèle de ce positionnement offensif, nous avons mis en place des stratégies optionnelles dans l'optique d'un potentiel regain de tensions alors que le risque politique a marqué ce début d'année. Nous restons fortement sous-pondérés sur les taux et la sensibilité du portefeuille demeure ancrée sur des niveaux bas, proche de zéro sur l'ensemble des zones. En revanche, nous conservons nos positions de diversification sur les actifs obligataires de portage (spreads HY) et notre stratégie sur l'inflation

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.83% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Janvier

Dans le fonds la gestion a maintenu un fort degré d'investissement action. Nous avons privilégié, tout au long du mois, les pays développés avec une préférence pour les actions américaines ainsi que les actions de la zone euro et japonaises. Sur la partie américaine nous avons vendu notre exposition aux petites et moyennes capitalisations. Au niveau obligataire, le fonds est resté faiblement sensible. Enfin, pour prendre en compte ce climat politique dégradé, nous avons ajouté des positions de couverture sur la zone euro et les US ainsi que des positions de volatilité. Le fonds restera investi pour le mois de février sur des positions de reflation, ou plutôt de Trumpflation.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier DELAYE
Augustin PICQUENDAR
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.35% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Février 2017 : le « Bayrou d'Honneur » On aurait pu croire le pair-trade « long Bund - short OAT » victorieux en février lorsque l'écart de rendement entre le 10 ans allemand et français atteignit le pic de 0,81%… C'était alors sans compter sur un « Bayrou » d'Honneur livré aux vendeurs d'obligations françaises : l'annonce de l'alliance offerte par le candidat du centre à Emmanuel Macron a alors aussitôt compressé l'écart de 10 points de base. Cette décote est d'autant plus importante que la micro et la macro- économie se rejoignent pour confirmer que la phase d'expansion économique de l'Europe est solidement installée ! Alors que les indicateurs de confiance du consommateur, les indices PMI, les enquêtes IFO en Allemagne sont à des plus hauts de 5 ans, les 36 sociétés de l'Eurostoxx 50 qui ont clôturé leur compte ont publié une nette accélération de la croissance de leur résultat net entre le troisième et le quatrième trimestre 2016 : +17,5% ! De quoi redonner confiance aux analystes qui revoient à la hausse leurs scénarios de progression des bénéfices en Europe. Alors, un peu à la manière de Warren Buffet qui annonçait ce mois-ci augmenter pour la 7ème année consécutive le poids des actions dans Berkshire Hathaway et croire au potentiel de son pays, réitérons notre message de confiance ! Le maintien de notre allocation à 65% en actions en est l'attestation la plus évidente et les résultats d'excellentes factures des sociétés européennes nous encouragent à persévérer dans cette voie.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.18% 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois de février la période des publications des résultats nous a conforté dans nos choix d'investissements, sur lesquels les perspectives bénéficiaires ont été revues sensiblement à la hausse. Plus globalement les indicateurs économiques de la zone Euro demeurent bien orientés, ce qui augure d'une très bonne facture des résultats des sociétés pour 2017 avec une croissance à 2 chiffres. En début de mois le taux d 'exposition en actions était de 96 %. Celui‐ci a été réduit tactiquement en toute fin de mois à 61 % par des ventes de contrats futures Eurostoxx50 après les publications en raison des turbulences passagères liées à la campagne électorale présidentielle française. Au sein du portefeuille nous avons également allégé ou vendu nos posions en Zodiac, Pernod, Natixis et Deutsche Boërse. A l'inverse nous avons constitué une position en Siemens. Ainsi Dorval Convictions s'est valorisé de 2.10 % contre 1.10 % pour le marché depuis le début d'année.

Dorval Flexible Monde - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.38% 1,83% 5,52% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Le principe d'une resynchronisation de la croissance mondiale se confirme avec des indicateurs économiques qui restent globalement bien orientés. Notamment, le ralentissement qui avait pu être craint en Chine du fait du durcissement des conditions d'accès à l'immobilier est contrebalancé par une accélération des projets d'infrastructure. La dynamique cyclique globale est donc positive, ce qui se traduit également dans les résultats des entreprises, généralement révisés en hausse. Mais c'est l'actualité politique qui domine actuellement les marchés, avec d'un côté de l'atlantique l'attente de mesures concrètes suite aux promesses de campagne du nouveau président américain et de l'autre les craintes soulevées par une éventuelle élection de la candidate de l'extrême droite en France. Du point de vue de l'investissement, nous sommes donc partagés entre la logique économique qui nous incite à jouer le cycle et le risque politique qui à l'inverse nous conduit à une relave prudence. Dans ce contexte, nous maintenons une exposition modérée aux actions à 45%, avec toutefois une préférence pour la Zone Euro et les Émergents. La Zone Euro intègre dans sa valorisation une prime de risque politique de l'ordre de 10% qui nous parait attractive. Pour autant, au regard des incertitudes qui vont peser sur les marchés pendant les 2 prochains mois nous avons mis en place des couvertures : 15% de dollar et une vente de 22% de 10 ans français. En effet, si l'hypothèse d'une élection la candidate de l'extrême droite devait se renforcer, le coût de la dette française augmenterait significativement. L'hypothèse d'un referendum en France sur l'appartenance à l'Union monétaire serait le principal cat

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.52% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

La vie politique française a focalisé l'attention des marchés financiers européens, restés malgré tout bien orientés. En effet, la période de publications des résultats annuels des entreprises est jusqu'ici de bonne facture. Votre fonds a profité des petits replis du marché pour renforcer son exposition actions. Celle-ci progresse de 26% à plus de 31% avec l'entrée de VOLKSWAGEN et d'ASTRAZENECA notamment. Parallèlement, nous avons réduit notre exposition aux valeurs françaises, avec la sortie d'AXA et l'allégement de la position sur SCOR. Les valeurs tricolores représentent désormais 29% de la poche actions. Si le rendement des emprunts d'Etat français 10 ans est passé au-dessus de 1% – un niveau non atteint depuis 2 ans –, le crédit est resté plutôt stable. Echiquier ARTY continue d'être mobile sur sa poche obligataire, uniquement composée d'obligations d'entreprise, tout en conservant sa stratégie de duration courte. Echiquier ARTY progresse de 1,19% sur le mois et de 0,98% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.34% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Les indices actions sont restés sur les trajectoires haussières initiées début novembre, après l'élection présidentielle américaine. Les signaux macro-économiques sont restés bien orientés ou rassurants aux quatre coins de la planète et les attentes sur l'impact « reflationniste » des mesures de relance du président Trump élevées. C'est l'annonce par le nouveau président d'une réforme fiscale de grande ampleur à la fin de la première semaine du mois qui a donné le signal de la hausse. Les courbes se sont infléchies en fin de période lorsque le secrétaire au Trésor, Steven Mnuchin, a déclaré qu'il allait sans doute falloir attendre 2018 pour en sentir les pleins effets.Si les actions européennes sous-performent légèrement leurs homologues américaines, l'optimisme venu des Etats-Unis a également profité à la côte européenne. Les indices US ont enchainé les records, le Dow enregistrant même 12 séances consécutives de hausse. l'allocation a maintenu son biais en faveur des actions tout en continuant d' écrêter des positions et d'introduire des stratégies de couvertures optionnelles. Le fondamental reste porteur à moyen terme avec la confirmation dans les révisions à la hausse des bénéfices des entreprises européennes.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.18% -5,23% 4,02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Février

Après un mois de janvier hésitant, les indices actions européens ont repris le chemin de la hausse au mois de février, sous l'effet combiné de la poursuite de la tendance haussière impulsée par les Etats-Unis, mais aussi et surtout de données endogènes favorables en Europe, aussi bien sur le plan macroéconomique, que sur le plan microéconomique : la saison des publications de résultats a été globalement favorable, avec des anticipations de croissance qui ont même progressé pour l'année 2017, passant de +13% à +14% pour les valeurs de la zone Euro. Quelques opérations M&A de grande envergure ont aussi fait l'actualité notamment au sein du secteur de la consommation. Pour autant, ces bons indicateurs ne semblent que partiellement intégrés dans le niveau de valorisation du marché actions en Europe, qui continue d'intégrer une prime de risque politique liée notamment aux élections à venir aux Pays-Bas, en France et en Allemagne. L'élection présidentielle française semble en particulier stigmatiser les craintes des investisseurs internationaux, avec un écart de taux 10 ans entre la France et l'Allemagne qui s'est creusé de 25 bps pour atteindre son plus haut niveau depuis 2012. Le contexte de reflation est toujours d'actualité même si la hausse du pétrole et des taux 10 ans aux Etats-Unis et en Europe marque un temps d'intérêt. Dans ce contexte, aucun mouvement n'a été effectué au sein de la poche actions. Côté crédit High Yield, nous avons participé aux émissions primaires Quintiles IMS, Levi Strauss, Silgan, Verallia et Marcolin. Nous avons pris profit en face sur des émissions Interxion, Ineos, UPC et Ardagh. Côté financière, nous avons initié une position sur ING AT1 en US

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.95% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Laurent DURIN01 77 37 34 02

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

En Janvier, les marchés ont connu un début d'année contrasté et les actions européennes finissent en baisse (-1,8% sur le mois pour l'EUROSTOXX 50 et - 2,3% pour le CAC 40). Le mois de Janvier a été marqué par l'investiture de D. Trump et les inquiétudes quant aux mesures chocs qui pourraient être néfastes à l'économie et mises en place plus rapidement que les mesures bénéfiques. Dans la zone Euro, la bonne dynamique de fin d'année se poursuit et la croissance reste solide. L'inflation dans la zone, et notamment en Allemagne, tend à s'approcher des 2% requis par la BCE pour lever sa politique d'achat. Tous les indicateurs semblent donc être au vert, mais la fragmentation qui règne au sein de la zone euro pourrait venir retarder les échéances fixées par la BCE (Italie, Brexit…).

Ethna-AKTIV - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.66% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Décembre

Nous avons dans l'ensemble légèrement réduit la sensibilité du portefeuille d'Ethna-AKTIV sur le mois, avec toutefois une légère hausse fin décembre afin de limiter le risque dans le fonds et donc de maintenir la volatilité globale à un faible niveau. Le rendement annuel moyen à l'échéance du portefeuille obligataire est demeuré inchangé à 4,2 % en fin de mois. Dans le contexte actuel, nous considérons que l'écart de rendement affiché par les emprunts du segment BBB reste attrayant, notamment face aux titres notés AAA et AA. S'agissant des actions, nous avons relevé l'exposition nette au cours du mois pour la porter à 21,9% et avons ainsi davantage participé au rallye de fin d'année. Ceci dit, nous décelons également des risques considérables pour 2017, en particulier sous la forme de risques politiques et budgétaires, et anticipons une volatilité aussi élevée qu'en 2016. Nous avons donc encore réduit notre exposition brute dans le courant du mois afin de limiter les biais de couverture et de gagner en flexibilité pour la gestion de l'exposition nette. Le renforcement de l'exposition nette est par conséquent opéré par le biais d'un recours accru aux contrats à terme. Sur le plan des devises, nous avons relevé l'exposition à l'USD sur le mois de façon à profiter de la vigueur du billet vert À moyen terme, nous adoptons cependant une approche plus prudente vis-à-vis de l'USD, dont la fermeté exerce une pression considérable sur l'économie américaine et les pays émergents, tout en limitant le potentiel de nouvelles hausses de taux de la Fed via des effets déflationnistes.

Ethna-DEFENSIV - LU0279509144

Société de gestion

Gérant(s)

Guido BARTHELS
Daniel STEFANETTI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.28% 0,37% 0,85% 5,87%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Décembre

Au vu des importantes fluctuations intervenues sur le marché obligataire américain à l'issue de l'élection présidentielle, du deuxième relèvement de taux d'intérêt opéré par la Fed en décembre et du net durcissement de ton du FOMC, nous avons réduit la sensibilité d'Ethna-DEFENSIV dans le courant du mois. Cette dernière s'établissait à 2,4 en fin de mois, ce qui correspond à un positionnement neutre. Alors que le rendement moyen à l'échéance du portefeuille obligataire n'a sensiblement pas évolué, nous avons abaissé notre position en liquidités ainsi que notre allocation en emprunts notés A et BBB pour investir dans des titres notés AA et non investment grade. Les obligations non investment grade nous paraissent en particulier présenter un potentiel de rendement plus inté- ressant, de même qu'une sensibilité moindre à la hausse des taux directeurs et de la volatilité à court terme de l'inflation globale. Au regard des risques extrêmes et de la volatilité élevée régnant sur le marché des taux, nous nous attendons à devoir gérer activement la sensibilité en 2017 en vue de limiter la volatilité du portefeuille. Dans l'optique de réduire le risque avant la fin de l'année, nous avons quelque peu diminué la part d'actions du fonds (à 2,2%) et pris les bénéfices correspondants. Sur le front des devises, nous avons de nouveau légèrement étoffé notre position en USD pour tirer profit de la vigueur temporaire du billet vert.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles  MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.82% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Février

Eurose progresse de 1,27% sur le mois, faisant plus que compenser la baisse du mois précédent, et affiche une performance légèrement positive depuis le début d'année, +0,26%. Les actions du portefeuille constituent sans surprise le principal contributeur. Suite à sa forte performance, la ligne STMicroelectronics est légèrement réduite. A l'inverse et dans le même secteur, Nokia a été renforcé, suite à la baisse du titre et à la publication de résultats rassurants. Les actions Faiveley ont été apportées à l'offre de l'américain Wabtec. Du côté des obligations, un investissement dans l'emprunt d'échéance 2020 de Louis Dreyfus Company a été initié. Ce leader mondial du négoce et de la transformation de matières premières agricoles, après deux années difficiles, est en train de rationaliser son portefeuille d'activités sous l'égide d'un nouveau management. En résultera une profitabilité renforcée et un endettement réduit. Par ailleurs, la position en obligation Parpublica échangeable en Galp est allégée, le titre offrant un taux négatif pour une échéance rapprochée. Tant que les élections françaises ne seront pas passées – et sans résultat malheureux – il sera difficile pour les marchés actions français et de la zone euro de s'appuyer sur l'inflexion de tendance favorable sur les fondamentaux économiques, à même d'attirer de nouveau les capitaux étrangers adverses au risque politique.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.72% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

La fin de l'année 2016 a été marquée par un retournement qui va conditionner 2017 : la politique a pris le relais des Banques centrales dans la conduite des économies. La zone euro connait une dynamique endogène : plus de crédit, plus d'emploi, plus de demande, moins d'aversion au risque. Les prévisions économiques tablent sur une accélération de la croissance. Les marchés boursiers ne semblent toutefois pas disposés à intégrer ces éléments positifs et ont même terminé ce premier mois de l'année sur un recul. Les investisseurs ont d'un côté des difficultés à intégrer l'idée de reflation et de l'autre semblent vouloir exiger une prime de risque politique à l'Europe. Ainsi, les taux français se sont sensiblement tendus et l'écart entre le rendement de l'OAT et du Bund allemand à 10ansa atteint un niveau de 60points de base hier, au plus haut depuis janvier 2014. Notre modèle de valorisation des marchés indique toujours une sous-évaluation avec un potentiel de rendement positif suffisamment important pour justifier une prise de risque sur les actions. Les couvertures sur indice sont maintenant à un niveau minimum comme nous y incite notre et comme annoncé lors de notre précédent rapport de gestion. Le risque du portefeuille est modéré par le choix d'actions de sociétés de grandes capitalisations opérant dans des secteurs à bonne visibilité. Lors du mois sous revue, votre fonds a légèrement reculé de 1,06%, reflétant le comportent erratique des marchés. Le manque de catalyseurs maintient ces marchés en position d'attente, ce qui se traduit aussi par des volumes de transactions extrêmement faibles.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.48% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN07 79 86 32 30

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Au cours du mois de février, le fonds a délivré une performance de 1.9 %.
Dans l'ensemble, les marchés actions ont affiché des performances positives, soutenus par de nombreux indicateurs justifiant de l'amélioration globale de l'environnement économique. Les signes de stabilisation en Chine et l'optimisme entourant les premiers mois de Donald Trump ont soutenu la classe d'actifs. Au niveau régional, les expositions aux actions américaines et européennes ont été les plus bénéfiques.
Les actifs obligataires ont également affiché des performances positives en février, suite à la montée des craintes entourant l'agenda politique européen. Dans ce contexte, l'exposition aux obligations bien notées a soutenu la performance relative du fonds.
Au sein des stratégies de performance absolue, l'exposition aux actifs immobiliers a été bénéfique sur le mois.

First Eagle Amundi International - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.76% 12,21% 8,32% 15,37%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds First Eagle Amundi International AU-C shares a inscrit un rendement net mensuel de 2,48 % en janvier 2017
Les cinq valeurs les plus performantes du mois ont été :
Fanuc Corporation est arrivé en tête des performances le mois dernier. Le cours de son action a grimpé de 15,9 %.
Comcast Corporation Son action a bondi de 9,2 %.
ETFS Physical Gold a enregistré la troisième meilleure contribution à la performance dégagée par le fonds en janvier. Le cours de l'or physique ayant augmenté de 4,45 % en janvier. SMC Corporation – La société japonaise d'ingénierie a signé la quatrième meilleure contribution au rendement du fonds en janvier. Son action a gagné 14,8 %. Fresnillo PLC – Le spécialiste mexicain de l'extraction des métaux précieux est à l'origine de la cinquième meilleure contribution à la performance du fonds durant le mois. Dans le sillage de la hausse du cours de l'or, l'action Fresnillo a en effet grimpé de 21,2 %.
Les cinq valeurs les moins performantes du mois ont été :
Bank of New York Mellon Corporation a constitué le premier frein à la performance en janvier. Son action a reculé de 5,3 %. Vista Outdoor Inc a affiché la deuxième performance la plus médiocre en janvier. L'action de Vista a plongé de 24,9 % Mitsubishi Estate Company, Limited a constitué la troisième entrave à la performance en janvier. Son action a perdu 3,7 % au cours du mois.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.58% 3,28% 5,08% 6,10%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Février

Symbole de l'euphorie actuelle des marchés, l'indice Dow Jones a enregistré 12 séances consécutives de hausse, une séquence inédite depuis 30 ans. Dans ce contexte, nous avons renforcé le poids des actions, passant d'environ 18% en début de mois, à 28% à la fin. La nouvelle administration américaine nous contraint à une certaine prudence dans notre allocation. Les valorisations sont tendues outre‐Atlantique, une petite déception pourrait entrainer une forte correction. Nous avons privilégié les valeurs européennes dont les perspectives d'activité demeurent bien orientées en ce début d'année. Les inquiétudes politiques nous paraissent excessives, en amont des prochaines échéances électorales dans la région et de la percée des parties euro sceptiques dans les sondages. Nous avions anticipé la forte probabilité de voir la Fed relever ses taux à l'occasion de sa réunion du mois de mars. Cette évolution est favorable à nos positions à la vente sur les taux américains, et à l'achat sur le dollar. Sur les obligations européennes, nous restons opportunistes car les achats de la BCE nous protègent d'une forte tension des taux, malgré des chiffres d'inflation qui augmentent. Nous sommes également allés chercher du rendement du côté de la dette émergente pour profiter d'une amélioration des fondamentaux économiques

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0949250376

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1% -4,11% 10,65%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Janvier

Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund est un fonds diversifié, il investit 2/3 de ses actifs en actions internationales et 1/3 en obligations internationales à travers les titres des fonds Templeton Global Bond Fund (obligations gouvernementales internationales), Templeton Growth Fund (actions internationales value) et Franklin Mutual Global Discovery (actions internationales deep value).

Stratégie Templeton Global Equity: le fonds a surperformé son indice au mois de janvier. la sélection de titres dans les télécoms et l'industrie a contribué à la performance. En revanche, la surpondération de l'énergie, et la sélection de titres dans la finance et la consommation discrétionnaire ont pesé sur la performance relative.

Stratégie Franklin Mutual Series: les principaux contributeurs ont été la consommation discrétionnaire, les technologies de l'information et la santé. L'énergie, les télécoms et services aux collectivités ont été détracteurs.

Stratégie Templeton Global Macro: la sous performance a été due en partie aux positions sur les devises. Les stratégie de taux d'intérêt ont eu un effet positif et le crédit souverain un effet neutre.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.41% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Février

Les places financières mondiales terminent le mois de février en nette progression. En Europe : CAC 40 : +2,3%, Eurostoxx 50 : +2,7%, DAX : +2,6%, aux EtatsUnis : Nasdaq : +3,7%, Dow Jones : +4,8% et en Asie : Shanghai Composite : +2,6%, Nikkei 225 : +0,4%. Le MSCI Monde gagne +2,6%. L'euro s'est déprécié face au dollar à 1,06 (-2,1%) et face au yen à 119,3 (-2,1%). L'once d'or poursuit sa progression à 1.248 $ contre 1.211 $ (+3,1%), tandis que le baril de pétrole recule légèrement à 55,6 $ (-0,2%). L'indice CRB des matières premières industrielles est stable. Les taux d'emprunts d'Etat 10 ans sont également en baisse aux US (2,39% contre 2,45%), en France (0,89% contre 1,04%) et en Allemagne (0,21% contre 0,44%) ainsi que dans les pays périphériques de la zone Euro hormis en Espagne. Les spreads de crédit sur les obligations corporate se resserrent légèrement : ITraxx Main Europe 5 ans à 73bps contre 74bps et Itraxx Crossover à 291bps contre 301bps. Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : les SSII/ Logiciels (+8,1%) avec Atos (+13,2%) mais Econocom (+1,0%), les Holdings (+8,1%) avec Bouygues (porté par sa partie Télécom ) et la Santé (+5,7%) avec Sanofi (+9,2%) mais Essilor (-0,2%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : la Banque / Assurance (-5,2%) avec Société Générale (-7,4%) mais Scor (+8,7%), les Industriels-Equipementiers (-1,7%) avec Schneider (-3,5%) mais Seb (+6,7%) et les Médias (-0,9%) avec Havas (-2,0%) mais Publicis (+0,1%). La poche actions représente 57,5% de l'actif contre 56,5% fin janvier. Gaspal Patrimoine R est en hausse de +1,07% en février et progresse de +0,10% depuis le début d

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.81% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Janvier

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H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.2% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

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Janus Balanced Fund - IE0009514989

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO
Gibson SMITH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.72% 1,39% -1,18% 4,22%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien FROGER07 87 84 98 33
Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds, tel que représenté par les parts I$acc, a surperformé l'Indice Diversifié (composite constitué à 55% du S& P500 et à 45% du Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index). Le fonds a également surperformé son indice primaire, le S&P 500, et son indice secondaire, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index.

La poche actions du portefeuille a surperformé son indice de référence, le S&P 500. Cette surperformance s'explique principalement par la sélection de titres au sein des industrielles et des financières. Notre absence du secteur de l'énergie a également été porteuse en raison de la tendance baissière observée sur les titres du secteur. La sélection de titres au sein de la santé et de la technologie de l'information a pesé sur la performance relative.

La poche obligataire du portefeuille a surperformé son indice, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Notre positionnement sur le crédit d'entreprises, notamment la sélection de titres dans le segment investment grade et nos positions hors-indice sur le high-yield, ont contribué à la performance relative. En termes d'exposition sectorielle, la sélection de titres au sein de la technologie et la surpondération de l'énergie « midstream » et des financières (courtage, gestion d'actifs et bourses) ont été favorables à la performance relative du fonds. Aucun secteur n'a réellement pesé sur les résultats du mois. En termes de classes d'actifs, la première contribution négative à la performance relative a été celle des bons du Trésor américain, notamment en raison de notre positionnement sur la courbe des taux.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.94% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Marchés : Les marchés actions et obligataires ont généré des performances positives, bien que la vigueur des statistiques économiques mondiales ait été compensée par des préoccupations d'ordre politique. Ces moteurs de marché contraires ont maintenu la volatilité à des niveaux extrêmement bas.

Contributeurs : Nos positions longues sur les actions des secteurs de la santé et des services aux collectivités, qui ont la particularité de générer des performances stables, et notre position courte sur l'euro.

Détracteurs : Notre positionnement long sur le dollar et court sur les devises émergentes, nos positions courtes sur le secteur obligataire et longues sur les valeurs financières internationales.

Perspectives : Le portefeuille devrait bénéficier de la vigueur persistante des statistiques économiques mondiales et l'atténuation des préoccupations d'ordre politique, notamment au sujet de la politique budgétaire américaine et des élections en Europe.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.51% 5,26% -0,94% 6,01%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Marchés : Les marchés actions et obligataires ont généré des performances positives, bien que la vigueur des statistiques économiques mondiales ait été compensée par des préoccupations d'ordre politique. Ces moteurs de marché contraires ont maintenu la volatilité à des niveaux extrêmement bas.

Contributeurs : Les actions internationales et le crédit à haut rendement.

Détracteurs : Aucun détracteur sur le mois.

Perspectives : Comme le marché mise toujours résolument sur la reflation, nous sommes de plus en plus favorables aux actions, particulièrement celles des marchés développés, et conservons un biais en faveur du crédit.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.88% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Nous sommes favorisés par
Les quatres poches de rendement du fonds sont positives ce mois-ci.
Notre allocation sur la dette émergente progresse de +2.71% et contribue à hauteur de +0.96% à la performance
Dans le même temps notre allocation crédit termine en hausse de +0.84% pour une contribution positive de +0.37%.
Rebond marquée des allocations REITS et actions avec des hausses respectives de +3.56% et +3.40%.

Nous sommes pénalisés par
Les positions de couverture vendeuses d'OAT nous ont pénalisés à hauteur de -0.15% sur le mois

Nos convictions
Nous avons réduit le risque européen du portefeuille pour limiter l'impact négatif que pourrait avoir sur le fonds une montée du risque politique en Europe. Nos positions sur les subordonnées financières ont ainsi été arbitrées vers des titres high yield aux Etats-Unis. Nous avons aussi légèrement réduit notre allocation action européenne au profit de REITS US et Asiatiques.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.41% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont évolué en ordre dispersé. L'Eurostoxx a baissé de 1,0%, sous-performant le S&P 500 (+1,9%), le Topix (+0,2%) et l'indice MSCI des actions émergentes (+5,5%). Les bonnes statistiques économiques et les incertitudes politiques ont poussé à la hausse les rendements souverains dans la zone euro (+23 pbs, +45 pbs et +35 pbs sur les taux à 10 ans en Allemagne, en Italie et en France). Cela a pesé sur l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (-2,0%) ainsi que sur les indices iBoxx des obligations investment grade (-0,6%) et financières subordonnées (-0,1%). L'effet taux a été compensé par un resserrement des spreads pour l'indice des obligations high yield en euro les plus liquides (+0,6%). L'euro s'est apprécié de 2,7% contre le dollar qui a été pénalisé par les déclarations de Donald Trump sur son niveau trop élevé et par le resserrement de l'écart de taux entre les Etats-Unis et la zone euro (-1,0% contre yen). Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions émergentes, de la couverture de sensibilité aux taux de la zone euro, de son exposition au crédit high yield. Il a pâti de sa surexposition aux actions européennes, de sa sous-exposition aux actions américaines et de sa surexposition au dollar. En début de mois, nous avons arbitré 3,2% de l'exposition aux actions japonaises, via le fonds Objectif Japon, vers les actions européennes, via futures Euro Stoxx 50. Nous avons clôturé l'arbitrage acheteur du taux d'Etat Italien à 10 ans (-0,7 de sensibilité sur un niveau de taux à 1,96) vendeur du taux d'Etat Allemand à 10 ans (+0,7 de sensibilité à 0,27).

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.51% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Plusieurs grands indices américains, notamment le S&P 500, le Dow Jones et le Russell 2000 ont atteint des sommets historiques. Le cuivre s'est apprécié de 20% durant le mois – sa plus forte hausse depuis 2006. Sur le front des devises, le dollar américain s'est nettement raffermi. L'indice DXY a atteint son plus haut niveau depuis 2002. Notre modèle de risque a fait état d'une volatilité accrue des primes de risque de duration en novembre, alors que d'autres primes de risques que nous suivons se sont mieux comportées. L'appétit pour le risque demeure modéré et se situe au même niveau qu'à la fin du T1 2016. N
En novembre, le fonds a abandonné 0,8%. Le rendement depuis le début de l'année est légèrement supérieur à 3%. Les obligations souveraines ont perdu 1,1% durant le mois et les actifs risqués se sont appréciés de 0,4%. Les tendances multi-actifs ont apporté une contribution positive de 15 pb, alors que les stratégies de portage ont reculé de 8 pb, les obligations souveraines ayant le plus pesé sur la performance. Le risque de crédit et le risque lié aux marchés développés demeurent faibles. La dynamique des obligations souveraines s'est essoufflée, avant de s'inverser au fil du mois, ce qui nous a incités à réduire le risque de duration du portefeuille. Actuellement, le portefeuille détient des liquidités et son exposition globale est de 89%. Les obligations souveraines représentent 33% de la valeur du portefeuille, mais seulement 8% du risque, alors que les actions des marchés développés représentent 19% des actifs pour 37% du risque.

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.82% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Janvier

Après avoir réalisé de nombreuses transactions à la fin 2016, les gérants n'ont procédé qu'à de modestes ajustements en janvier. Ils ont renforcé les positions sur les emprunts d'État argentins à 5 ans(+35 pb) et à 10 ans(+50 pb). Selon eux, les spreads des obligations argentines apparaissent attractifs en valeur absolue et relative. Les facteurs propres à l'Argentine permettent également à ces positions d'ajouter de potentielles propriétés de diversification au portefeuille. Parmi les devises, les expositions au peso mexicain et à la lire turque ont été accrues. L'administration Trump, les événements politiques en Turquie et les anticipations d'une hausse des taux d'intérêt aux États-Unis ont pesé sur ces deux devises et ainsi permis aux gérants de tirer parti de la baisse de leurs cours. A cette même époque en 2016, c'est un vent de pessimisme qui soufflait sur les marchés avant leur rebond à partir du 11 février. Les choses ont bien changé depuis lors et tant la confiance des investisseurs que les valorisations des marchés se sont clairement améliorées. Sur le front économique, le PIB est positif, les indices PMI demeurent solides et les ventes au détail et l'inflation sont mieux orientées que prévu. Néanmoins, les gérants observent toujours une réticence à croire en une réelle croissance de l'économie mondiale et qui se manifeste par le comportement irrationnel actuel des marchés. Les emprunts d'État refuge témoignent d'une extrême volatilité dans certaines régions compte tenu de la poursuite de la baisse et du climat politique en Europe.

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.09% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Janvier

En dépit de l'environnement de croissance actuel, le mois a témoigné de divergences de performance étonnamment importantes entre et dans les classes d'actifs. Ce fut notamment le cas sur les marchés développés au Japon, aux États-Unis et au Royaume-Uni ; de profondes différences régionales ont également été observées en Europe. Ce n'est pas là nécessairement le résultat de facteurs homogènes, mais plutôt une situation due à des facteurs individuels et idiosyncratiques propres à chaque marché. Selon les gérants, cette divergence est favorable à leur stratégie grâce aux opportunités qu'elle leur offre. La poche obligataire a été à l'origine de la majeure partie des gains sur le mois grâce aux récentes décisions des gérants. Après avoir adopté une duration courte aux États-Unis, au Japon et en Europe durant une grande partie de 2016, ils avaient en effet allongé la duration aux États-Unis vers la fin de l'année et l'avaient réduite un peu plus encore au Royaume-Uni et au Japon. Cela a porté ses fruits en janvier suite à la hausse des emprunts d'État américains et à la forte baisse des autres emprunts d'État occidentaux. Les positions longues sur les emprunts d'État des pays émergents ont également été favorables grâce à la contraction des spreads de crédit. Au sein des actions, les expositions aux marchés asiatiques et émergents ont le plus contribué à la performance, tout comme certaines valeurs technologiques américaines. Les positions longues du fonds sur les marchés occidentaux ont connu des fortunes diverses : les actions allemandes ont été bénéfiques, contrairement aux marchés actions italien et français qui ont accusé des pertes.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.81% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Février

Le mois a vu une belle progression des actions européennes malgré la montée du risque politique, particulièrement sur la prochaine élection présidentielle française. Ainsi l'écart de taux 10 ans entre la France et l'Allemagne, qui était de 30 bp avant l'élection de D. Trump, a vu sur le mois un plus haut de 5 ans à 80 bp. L'indice Stoxx Europe 600 enregistre une performance de +3,05% sur le mois alors que le Cac40 progresse de +2,3%. Notre fonds est à la peine, souffrant du retour des investisseurs vers les valeurs défensives qui a pénalisé notre sélection de titres. Ainsi l'indice du secteur bancaire européen a baissé de -1,4%, pénalisé par les mouvements sur les taux.
Le taux d'exposition s'inscrit fin février en baisse de 5 points à 44% notamment avec la mise en place de protections sur le marché français.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.63% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds affiche une performance de -0,4% en Janvier, notre
indice de référence est quant à lui en baisse de -0,1% sur la
période.
La sous-performance du fonds sur le mois provient
principalement de notre portefeuille vendeur.
La volatilité du fonds a atteint 3% sur 30 jours glissants, soit 36% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR.
La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché
(positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de
41%, 33% après ajustement des bêtas et 25% en ex-post sur
30 jours. L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 80%.

Les principales contributions positives
Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Applus et Faurecia.

Les principales contributions négatives
Elles ont été générées ce mois-ci par notre position acheteuse en Salmar.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.27% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Février

Pour ce qui est de notre positionnement, nous avons maintenu un niveau de risque au sein du portefeuille tout au long du mois de février, surpondérant les actions au détriment des obligations. Nous n'avons apporté aucun changement dans nos préférences géographiques : nous restons surexposés à la zone euro et au Japon tout en sous-pondérant les États-Unis.
Sur un plan sectoriel, nous avons maintenu notre exposition aux actions, reflet de notre conviction en la poursuite du thème de la relance. Nous avons donc surpondéré les secteurs cycliques comme les financières, les matériaux, l'informatique et sous-pondéré les segments défensifs comme les biens de consommation de base, les services de télécommunication et les services aux collectivités.
En ce qui concerne les obligations, nous avons conservé une approche plus pru¬dente au vu de la faiblesse des rendements des obligations d'État et avons continué de marquer notre prudence par une sous-exposition de la position de duration. Dans l'obligataire, nous surpondérons les produits de spread qui ont un meilleur rendement que les émissions d'État.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.75% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

le fonds a enregistré une performance nulle (0,00 %¹) en janvier. Notre positionnement long sur les actions des marchés développés et émergents, mise en œuvre via nos stratégies « Actions Mondiales Stables / Faible Risque » et « Actions Émergentes Stables / Faible Risque », a généré des performances positives sur le mois de respectivement +0,14 % et +0,05 %. Nos positions « short » en actions (par le biais de différents indices répliquant le MSCI World) visant à réduire le bêta du fonds ont eu un impact négatif sur la performance (-0,13 %) étant donné que les marchés développés ont continué à bien se comporter en janvier. La stratégie « momentum » est restée inactive durant la période. S'agissant des marchés obligataires, les taux ont augmenté en Europe et sont restés presque inchangés aux États-Unis, tandis que les spreads de crédit se sont globalement resserrés. Dans ce contexte, notre positionnement long aux bons du Trésor américain et notre exposition courte aux obligations allemandes à 5 ans (Bobl) ont apporté les meilleures contributions à la performance en janvier (+0,08 % au total). En revanche, l'allocation du fonds aux obligations européennes sécurisées et aux obligations hypothécaires danoises a pâti de la hausse des rendements en Europe (-0,07 %). Notre positionnement tactique légèrement court vis-à-vis des obligations à haut rendement n'a eu presque aucune incidence en janvier. Les positions ouvertes dans nos stratégies d'évaluation fondamentale des devises ont apporté une contribution plutôt négative (-0,08 %) au cours du mois.

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.23% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont évolué en ordre dispersé. L'Eurostoxx a baissé de 1,0%, sous-performant le S&P 500 (+1,9%), le Topix (+0,2%) et l'indice MSCI des actions émergentes (+5,5%). Les bonnes statistiques économiques et les incertitudes politiques ont poussé à la hausse les rendements souverains dans la zone euro (+23 pbs, +45 pbs et +35 pbs sur les taux à 10 ans en Allemagne, en Italie et en France). Cela a pesé sur l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (-2,0%) ainsi que sur les indices iBoxx des obligations investment grade (-0,6%) et financières subordonnées (-0,1%). L'effet taux a été compensé par un resserrement des spreads pour l'indice des obligations high yield en euro les plus liquides (+0,6%). L'euro s'est apprécié de 2,7% contre le dollar qui a été pénalisé par les déclarations de Donald Trump sur son niveau trop élevé et par le resserrement de l'écart de taux entre les Etats-Unis et la zone euro (-1,0% contre yen). Dans ce contexte le fonds a profité des performances de Richemont, Pernod-Ricard et des actions émergentes. Il a cependant souffert des performances d'Air Liquide, Axa et Unilever

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.81% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Décembre

Décembre – c'est-à-dire les données de novembre – n'a pas déçu de ce point de point de vue, en particulier dans des pays considérés comme avancés sur ce cycle, i.e. Taiwan ou la Corée. Le rally de fin d'année a bien eu lieu cette fois ci avec une hausse de 2.2% pour le MSCI World (en dollar). Il a notamment concerné les marchés européen (+7.1%) et japonais (+4.5% en Yen) et dans une moindre mesure les USA (+2%) mais qui possédaient une nette avance jusque-là. Les marchés émergents sont en revanche restés pénalisés (stable en dollar). Du côté des taux, le rendement du 10 ans allemand finit l'année à 0.2% (vs 0.275% fin novembre et 0.629% un an plus tôt) tandis que le rendement américain baisse plus modestement (2.44% fin décembre vs 2.475% un mois plus tôt) ; le crédit européen affiche des performances nettement positives, de +1.85% pour le haut rendement à +0.6% pour l'investment grade. Enfin, le dollar se stabilise par rapport à la fin novembre (1.0547) mais après avoir touché de nouveaux records pendant le mois (1.035 le 20 décembre). Nous avons également renforcé les positions sur les petites capitalisations européennes dans la mesure où nous pensons que les valeurs domestiques devraient profiter de l'accélération de la croissance économique sur les prochains mois. Côté taux, nous avons opéré un retour sur la dette émergente (en dollar) dans la mesure où la hausse des rendements depuis l'élection américaine nous semble offrir des opportunités plus intéressantes. Enfin, nous avons rajouté un peu de dollar dans le portefeuille, la perspective d'une parité avec la devise américaine devenant de plus en plus significative.

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.44% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

L'année 2017 a honorablement débuté avec une hausse de 2.7% pour le MSCI World AC (en dollar), porté notamment par la hausse des pays émergents (+5.5%). Les Etats-Unis affichent également une progression satisfaisante (+2.1%) mais la situation a été plus compliquée pour le Japon (+0.1%) et la zone Euro (-1%). Du côté des taux, la tendance était clairement à la hausse sur le premier mois dans la zone Euro avec +23pb en Allemagne (0.44%) mais une stabilité aux USA (2.45%). Cela a clairement pénalisé le crédit « investment grade » européen (-0.6%) mais n'a pas empêché une belle performance pour les obligations à haut rendement (+0.8%) tandis que la dette émergente en dollar se revalorisait de 1.4%. Nous avons poursuivi le relèvement du taux d'exposition aux actions en janvier avec un niveau en fin de mois autour de 55%. Nous avons ainsi fortement relevé le poids des fonds avec un positionnement sur les petites ou moyennes valeurs tant en Europe qu'aux Etats-Unis (Oddo US MId Cap). En Amérique du Nord, nous avons également investi sur la thématique des valeurs décotées (Aristotle US Equity) et des valeurs avec un profil un peu plus « croissance » avec Allianz US Equity. Côté taux, nous avons remplacé une partie de la dette émergente en dollar par des obligations à haut rendement américaines dans la mesure où les perspectives d'amélioration de l'économie US devraient avoir des effets positifs sur cette classe d'actif, notamment dans un contexte de stabilisation des prix du pétrole. Enfin, nous avons ramené l'exposition nette au dollar autour de 7% afin de limiter le risque de perte en capital sur la performance du fonds.

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.29% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Parvest Diversified Dynamic affiche une performance en leger retrait au quatrieme trimestre. A l'exception des pays emergents, les marchés actions ont progressé, soutenus notamment par des espoirs de relance fiscale aux Etats Unis et des indicateurs économiques avancés mieux positionnés. A l'opposé, les marchés de taux ont souffert de cet environnement marqué par exemple par une nouvelle hausse des taux courts par la Réserve Fédérale. Nos positions obligataires américaines et européennes ont ainsi contribué négativement. Du coté des actifs de diversification, les matières premières ont rebondi, tandis que l'immobilier coté européen a pati de la hausse des taux d'intérets. Enfin notre position sur le Dollar américain a contribué positivement

Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.24% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, la performance du portefeuille a légèrement progressé (+7 pb, classe I). La hausse des rendements obligataires n'a eu qu'un impact limité (20 pb), grâce à la faible duration du portefeuille (aux alentours d'un an) pendant la première partie du mois. Les positions dans les «spreads» sur les emprunts d'Etat (positions courtes sur les titres français et espagnols) ont contribué de manière favorable à la performance du fonds (+15 pb). La composante «spread» (zone euro exclue) a porté ses fruits, notamment pour les obligations en monnaies locales d'Amérique latine (+3,6% sur le mois). L'allocation en actions nous a été défavorable (-20 pb), le marché manquant de direction claire: la rotation cyclique (finance/industrie) a pris fin, et plusieurs secteurs qui avaient été nettement pénalisés fin 2016 ont surperformé le marché (technologies de l'information, Nasdaq). Certains secteurs, tels que les entreprises énergétiques américaines et européennes (-12 pb), ainsi que les positions de protection contre la volatilité (-21 pb), ont pesé sur la performance du fonds. Les contributions positives sont notamment venues des marchés émergents (+6 pb) et de Pictet Robotics (+7 pb), mais aussi des stratégies Total Return (+7 pb) - le fonds PTR Agora ayant enregistré une bonne performance absolue (+1,6%), malgré la croissance atone des marchés européens. Les actifs alternatifs (+3 pb) et l'or (+5 pb) ont eux aussi contribué positivement pendant le mois.

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.11% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été marqué par la poursuite du rebond des marchés actions dans l'ensemble des zones géographiques avec des progressions en euros de 2,9% pour le MSCI Monde, de 2,4% pour le S&P, de 2.8% pour le MSCI Emergents et une surperformance nette de l'Eurozone et notamment de l'Italie en hausses respectives de 7,1% et 13,6%. Malgré la victoire du Non au référendum italien et la démission de Matteo Renzi, le secteur bancaire a poursuivi son rallye, le plan de réorganisation d'Unicredit et le sauvetage de Monte di Paschi par l'Etat ayant étant plutôt bien accueillis par le marché. Comme attendu, la FED a remonté ses taux directeurs de 25pb mais annoncé 3 hausses de taux supplémentaires contre deux auparavant. De son côté, la BCE a prolongé de 9 mois ses programmes de rachat d'actions au lieu des 6 anticipé tout en annonçant une réduction de 80 à 60Mds d'euros des montants mensuels engagés. Le baril de brent a progressé de 9% portant la hausse à 52% depuis le début de l'année et 103% sur les plus bas de fin janvier, suite aux accords conclus entre les pays de l'OPEP et avec les pays non OPEP. Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la surpondération actions sur l'Eurozone et la surperformance des secteurs de la banque notamment dans les pays périphériques et de l'Automobile ainsi que la bonne sélection de titres dans les Médias avec Mediaset. Nous pensons que le mouvement de rattrapage opéré depuis début juillet par la zone Euro, tirée par les valeurs cycliques et financières devrait perdurer.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.76% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été marqué par la poursuite du rebond des marchés actions dans l'ensemble des zones géographiques avec des progressions en euros de 2,9% pour le MSCI Monde, de 2,4% pour le S&P, de 2.8% pour le MSCI Emergents et une surperformance nette de l'Eurozone et notamment de l'Italie en hausses respectives de 7,1% et 13,6%. Malgré la victoire du Non au référendum italien et la démission de Matteo Renzi, le secteur bancaire a poursuivi son rallye, le plan de réorganisation d'Unicredit et le sauvetage de Monte di Paschi par l'Etat ayant étant plutôt bien accueillis par le marché. Comme attendu, la FED a remonté ses taux directeurs de 25pb mais annoncé 3 hausses de taux supplémentaires contre deux auparavant. De son côté, la BCE a prolongé de 9 mois ses programmes de rachat d'actions au lieu des 6 anticipé tout en annonçant une réduction de 80 à 60Mds d'euros des montants mensuels engagés. Le baril de brent a progressé de 9% portant la hausse à 52% depuis le début de l'année et 103% sur les plus bas de fin janvier, suite aux accords conclus entre les pays de l'OPEP et avec les pays non OPEP. Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la surpondération actions sur l'Eurozone et la surperformance des secteurs de la banque notamment dans les pays périphériques et de l'Automobile ainsi que la bonne sélection de titres dans les Médias avec Mediaset. Nous pensons que le mouvement de rattrapage opéré depuis début juillet par la zone Euro, tirée par les valeurs cycliques et financières devrait perdurer.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.46% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

R Valor affiche une performance positive sur le mois de décembre 2016. La dynamique de l'élection de Donald Trump et ses décisions probables en matière de fiscalité, ainsi qu'un contexte macroéconomique en amélioration, ont entrainé les marchés financiers à la hausse. La performance de la sicav a été essentiellement générée par Air Liquide, Citigroup, Eli Lilly et LVMH. Le principal contributeur négatif a été Teck Resources suite au repli des cours du charbon métallurgique. Les positions sur le secteur de la santé et des mines d'or ont été légèrement renforcées avec Eli Lilly, Goldcorp et Randgold. Un arbitrage partiel a été réalisé entre les valeurs de transports ferroviaires avec l'allègement de Union Pacific au bénéfice de Canadian Pacific. L'allocation en Alphabet a été également renforcée au cours du mois. La ligne sur CBS a été intégralement vendue.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.76% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois a été positif pour le Fonds (+0,5% en valeur brute), ce qui s'explique principalement par son allocation aux marchés émergents et aux actions de sociétés européennes à petite capitalisation. L'exposition du Fonds aux stratégies de gestion de la volatilité et au crédit a également été bénéfique. En revanche, l'allocation aux infrastructures cotées a perdu sa dynamique, alors que les actifs liés aux taux d'intérêt enregistraient un ralentissement au cours du mois d'août. Au début du mois, nous avons pris des bénéfices en rachetant nos options de vente en position vendeur sur l'Euro Stoxx. Nous avons également augmenté l'exposition à la dette émergente (+1,5%) en réduisant l'allocation aux obligations à haut rendement, afin d'aligner le Fonds avec nos opinions les plus récentes en matière de positionnement.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.41% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 60 88 45 56

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

En raison de la poursuite de la hausse des marchés actions mondiaux, l'exposition nette aux actions du fonds a légèrement diminué depuis le début de l'année et s'établit désormais à moins de 32% fin février. Nous conservons un biais prudent par rapport à notre modèle quantitatif en raison notamment de l'optimisme record qui prévaut actuellement tant chez les particuliers que les professionnels, du moins aux États-Unis, et qui est bien reflété dans la volatilité réduite de ces derniers mois. L'exposition brute aux actions se maintient aux environs de 50% car nous avons toujours beaucoup d'idées sur des marchés moins bien valorisés comme ceux des valeurs moyennes en Europe, du Japon, de la Corée ou de Hong-Kong. L'exposition obligataire demeure elle prudente à 17% du fonds avec une sensibilité à peine supérieure à 2 en raison du contexte toujours très défavorable de taux et de marges. Nous avons par contre trouvé de nouvelles idées d'arbitrage comme Zodiac, Actelion ou Mead Johnson.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.39% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois de février 2017, SLF (F) Défensive s'adjuge une performance de +2.16%. Le cycle économique montre globalement que les zones géographique poursuivent une accélération au cours de la période que ce soit sur les US, le Japon, la zone euro et le Royaume-Uni. Nous avons décidé de maintenir notre allocation action avec des stratégies plus défensives comme les stratégies d'actions couvertes ou Minimum volatilité. Les stratégies minimums volatilités, ont surperformé et les stratégies actions couvertes et long Short ont mieux performé que dans le passé, ce qui a été bénéfique pour nos fonds. Ainsi, les stratégies défensives et notre diversification géographique ont créé la surperformance dans nos fonds.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.27% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Février

En février, comme cela a été le cas depuis maintenant un an, le thème politique s'est retrouvé à nouveau au cœur de l'attention des investisseurs.
Après le Brexit et de l'élection américaine, c'est maintenant sur les élections européennes, avec la France au premier plan, que se focalisent les acteurs des marchés. La poussée des candidats hostiles à la monnaie unique européenne inquiète. Cette crainte s'est matérialisée par une tension inédite depuis 2012 sur le différentiel de taux d'intérêt entre la France (fragilisée) et l'Allemagne (jugée sûre).
Tout autre son de cloche de l'autre côté de l'Atlantique : lors de son allocution devant le Congrès des États-Unis, D. Trump s'est montré légèrement moins clivant que d'habitude. Le marché a fortement apprécié, même si aucun détail sur sa politique économique n'a été fourni.
Pendant que la politique agite les marchés, les perspectives économiques continuent à se montrer très favorables dans le monde : les entreprises sont optimistes, les analystes revoient les prévisions de bénéfice à la hausse, l'inflation revient sans excès. Les actions en bénéficient : +2.9% pour l'Euro Stoxx 50, +4% pour le S&P 500 et +3% pour le MSCI Emerging Markets.

Dans le portefeuille, nous avons accru la sensibilité aux actions, en particulier celles qui bénéficieront d'une potentielle hausse des taux comme les bancaires. Nous restons attentifs aux risques politiques et n'hésiteront pas à utiliser la flexibilité s'ils venaient à s'accroitre ou se matérialiser.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.58% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Février

En février, comme cela a été le cas depuis maintenant un an, le thème politique s'est retrouvé à nouveau au cœur de l'attention des investisseurs.
Après le Brexit et de l'élection américaine, c'est maintenant sur les élections européennes, avec la France au premier plan, que se focalisent les acteurs des marchés. La poussée des candidats hostiles à la monnaie unique européenne inquiète. Cette crainte s'est matérialisée par une tension inédite depuis 2012 sur le différentiel de taux d'intérêt entre la France (fragilisée) et l'Allemagne (jugée sûre).
Tout autre son de cloche de l'autre côté de l'Atlantique : lors de son allocution devant le Congrès des États-Unis, D. Trump s'est montré légèrement moins clivant que d'habitude. Le marché a fortement apprécié, même si aucun détail sur sa politique économique n'a été fourni.
Pendant que la politique agite les marchés, les perspectives économiques continuent à se montrer très favorables dans le monde : les entreprises sont optimistes, les analystes revoient les prévisions de bénéfice à la hausse, l'inflation revient sans excès. Les actions en bénéficient : +2.9% pour l'Euro Stoxx 50, +4% pour le S&P 500 et +3% pour le MSCI Emerging Markets.

Dans le portefeuille, nous avons maintenu une sensibilité significative aux actions par rapport à son profil de risque moyen. Mais nous restons très attentifs aux risques politiques et n'hésiterons adapter l'allocation s'ils venaient à s'accroître … ou à s'amenuiser.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.59% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Janvier

Alors que les données macroéconomiques continuent à s'améliorer en Europe, les marchés actions débutent l'année sans tendance marquée, influencés par la poursuite de la remontée des taux longs en zone euro. Le fonds a réalisé une progression régulière au cours du mois, avec une contribution positive à la fois du portefeuille actions et de la poche obligataire. Notons la bonne performance du secteur automobile (Peugeot, Faurecia) et la contribution d'Essilor. Notre position tactique sur le secteur des métaux de base a été revendue après le fort rebond. En fin de mois, l'exposition aux actions a ainsi été réduite à 23%. Le portage et la faible duration de la poche obligataire ont permis de générer une performance positive. Nous conservons ce positionnement adapté au contexte actuel.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.81% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Solutions 30, FFP, Bolloré et Faurecia enregistrent en janvier des progressions Taux d'exposition aux actions comprises entre +10 et +15%. Inversement, Technicolor chute de plus de 20% à la suite d'un avertissement sur résultats. Cette petite position, initiée fin 2016, a été renforcée après la baisse et portée à 0.5% du portefeuille. SES Global recule de près de 10% à la suite de commentaires de Sky faisant état de la distribution de chaînes TV hors des plates-formes satellitaires. La réaction nous paraît exagérée et nous avons renforcé la pondération du titre à 1% du portefeuille. SES Global offre actuellement un rendement de 8%. Parmi les autres arbitrages, Bayer, Monsanto, ADP, BPER et ENI sont sorties du portefeuille. Bouygues et Philips Lighting ont été allégées. Les situations de décote franche étant actuellement peu nombreuses, nous maintenons un taux d'exposition relativement limité.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.36% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Expositions: THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance negative en janvier 2017, alors que l'indice Stoxx Europe 600 Net TR a été en baisse de -0.31%. La sélection des actions à haut dividende (-0.83%) a légèrement sous-performé l'indice Stoxx Europe 600 Net TR La sélection des actions a été efficace dans les secteurs de la Technologie et des Produits ménagers et de soins personnels. A l'inverse, la sélection dans les secteurs des Ressources de base et de la Distribution ont pesé sur la performance. Finalement, l'absence de valeurs financières a été légèrement négative. En termes d'actions, les meilleurs contributeurs ont été STMicroelectronics NV et Smurfit Kappa Group PLC, tandis que les moins bons contributeurs ont été UPM Kymmene OYJ et Next PLC. En termes de contribution de l'overlay optionnel, étant donné la stagnation des marchés en janvier, aucun call n'a été exercé de sorte que l'overlay de calls a enregistré une contribution intéressante de +0.46%. Comme énoncé précédemment, la volatilité des benchmarks a été extrêmement faible en janvier . La volatilité de la stratégie est comparable, à 8.3%. A la fin du mois de janvier, le strike moyen des puts est égal à 93.9% et le delta global de la stratégie est proche de 80%. La volatilité réalisée ayant été très basse et malgré les nombreux risques politiques à l'horizon, la volatilité implicite a été très faible en janvier, surtout sur le court-terme. La prime des calls génère environ 3.5% sur une base annuelle, alors que les puts coûtent environ 4.7% par an, ce qui représente une prime nette légèrement négative (-1.2% par an) si rien ne bouge.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.1% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Décembre

Tikehau Income Cross Assets enregistre une performance de -0,1% en 2016 après +4,2% en 2015 et +9,8% en 2014, avec une volatilité réalisée 1 an glissant de 3,7% et un drawdown maximum de - 3,99%. Cette performance reflète notre prudence, parfois excessive, durant une année qui restera importante dans la construction de ce fonds. Dans ce contexte, la gestion des temps faibles est cruciale. Dans des marchés nous semblant chers en valorisation, notre souci était en effet cette année de préserver le capital. Nous ne dérogerons pas à notre processus d'investissement que nous avons continué de perfectionner tout au long de l'année et qui nous a acquis la confiance au long cours d'une majorité d'investisseurs. C'est donc avec confiance que nous abordons l'année 2017 pour laquelle le positionnement actuel du fonds nous donne une bonne perspective. La dispersion des marchés actions s'amplifie, nous donnant de plus en plus d'opportunités d'investir. Le portefeuille actions représente désormais 33% de l'encours du fonds soit le niveau le plus élevé de l'année. Notre sélection de valeur a permis de reprendre plus de 3% de performance au niveau du fonds depuis l'élection américaine. En face de cela, nous ramenons l'exposition nette à 21% avec des options. Le moteur de performance « long volatilité », qui ne s'est pas activé en 2016 à part en janvier et février, pourrait être un atout majeur en 2017 dans la mesure où les niveaux de volatilité peuvent difficilement baisser davantage à notre avis. Enfin, la classe d'actifs crédit pourrait présenter en 2017 des opportunités de réinvestissement dans un contexte de remontée généralisée des taux

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.69% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions sont restés stables en janvier malgré les incertitudes liées à la mise en place de la nouvelle administration américaine. C'est le cas également des marchés du crédit malgré une remontée des taux souverains en zone Euro. Les taux en zone Euro se sont en effet tendus, les taux allemands sont passés ainsi de 0,20% à 0,47%. Dans la zone Euro, ce sont les taux italiens et français qui ont le plus souffert. Ils ont enregistré une hausse significative de leurs écarts de rendement avec les taux allemands. La faible croissance de ces deux pays associée à un risque politique inquiète les investisseurs. Sur le mois, votre fonds progresse de 0.33%. La performance du fonds provient pour 65% des obligations privées et pour 35% des obligations convertibles. Le rendement à maturité de la poche taux (environ 2% à fin décembre 2016 convertibles incluses) lui a permis d'absorber cette hausse des taux souverains. Nous abordons cette année 2017 de façon prudente avec une poche monétaire et liquidités de l'ordre de 20% face aux incertitudes politiques américaines et à la remontée des taux souverains en zone Euro. Nous serons opportunistes pour saisir les occasions que les marchés ne manqueront pas de nous présenter soit sur les actions, soit sur le crédit dans les mois qui viennent

VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.44% 0,87% 4,49% 6,86%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, NORTIA, FINAVEO, NATIXIS LIFE, SELECTION 1818, CARDIF

Contacts Commerciaux

Sabrina KEBAILI06 79 82 30 51

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

Nous avons dû procéder à des arbitrages afin de respecter notre univers d'investissement qui ne doit pas comprendre plus de 10% de valeurs cotées hors zone euro pour saisir de nouvelles opportunités. C'est pourquoi nous avons cédé notre participation dans le groupe de parfumerie suisse Givaudan et allégé notre position dans TechnipFMC, qui sera domicilié à Londres suite à sa fusion avec l'Américain FMC. Sur cette même thématique, nous avons également vendu notre ligne sur le groupe suédois Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA), spécialisé dans les produits d'hygiène et forestiers. Nous avons également sorti du portefeuille une position ancienne, le parapétrolier Vopak sur des prises de bénéfices et allégé notre ligne sur Lafarge Holcim. Ces cessions nous ont permis de nous renforcer sur certaines valeurs hors zone euro comme le chocolatier suisse Lindt Sprungli, qui a annoncé de très bons résultats, ou d'initier une nouvelle position, importante désormais dans le portefeuille, le numéro un mondial des enzymes laitiers, le groupe danois Christian Hansen. Pour financer cette acquisition, et respecter notre univers d'investissement, nous avons cédé notre position importante sur Nestlé, en panne de croissance. Matières premières. Sur la thématique matières premières, nous avons continué de nous renforcer sur Rio Tinto et le groupe suédois Atlas Copco. Nous avons enfin poursuivi nos achats de valeurs tournées à l'international, notamment dans le luxe avec Christian Dior. A la fin janvier, nos cinq principales lignes du portefeuille apparaissent à la fois diversifiées et équilibrées, avec Total, Rio Tinto, Dior, Essilor et Legrand.

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