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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.92% -7,06% 9,63% 5,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica et UAF Patrimoine…...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Dans ce contexte très favorable, A7 PICKING réalise un excellent mois puisque le fonds s'adjuge 70% des gains de l'Eurostoxx 50, indice actions européennes qui a le plus progressé. On notera le spectaculaire rebond de la ligne Natixis, à la faveur d'un gain de 9,15% du fonds NATIXIS EURO VALUE. On saluera également la très belle performance de OBJECTIF RECOVERY EUROZONE de Lazard Frères Gestion (+7,20%). De même, mentionnons également les bonnes contributions de CENTIFOLIA (+5,94%), d'ECHIQUIER ENTREPRENEURS (+5,47%) et de ABN AMRO EURO SUSTAINABLE EQUITIES (5,68%).
Enfin, on pouvait légitimement craindre pour la ligne CamGestion du fait du maintien de son positionnement sur la classe d'actifs obligataire mais le fonds CAMGESTION OBLIGATIONS EUROPE progresse de 1,50%.

Au final, en dépit de ce très beau mois, A7 PICKING réalise sa plus mauvaise année depuis de nombreuses années, pour deux raisons principales : une gestion adverse de l'épisode Brexit ainsi qu'une succession de choix invalidés par les marchés sur trois lignes sur sept, lignes qui, à la différence de 2016, avaient au contraire toujours contribué très positivement au cours des années passées.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.76% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

La valeur du fonds n'a quasiment pas varié en janvier (-0,1%). Malgré des hausses nettes de leur chiffre d'affaires et de leur bénéfice, les résultats trimestriels de Nemetschek et de Starbucks n'ont pas été totalement à la hauteur des attentes. Apple, IBM, LVMH, McDonald's et Microsoft ont par contre emporté l'adhésion des marchés financiers. Apple a de nouveau battu un record trimestriel avec la vente de 78 millions d'iPhones. Le nombre élevé d'appareils en circulation a également dopé les activités de service après-vente. Cette division qui propose les propres services du groupe ainsi que des prestations de tiers pourrait réaliser plus de 50 milliards USD au cours des quatre prochaines années. L'an dernier, McDonald's est parvenu à racheter 10% de ses propres actions et à doper de 15% le résultat par action. L'allocation du fonds comprend 71% d actions, 24% d'obligations et 5% de liquidités.

AIMS Target Return - LU1074209328

Société de gestion

Gérant(s)

Peter FITZGERALD
Dan JAMES
Ian PIZER
Brendan WALSH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.12% -0,33% 3,29% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

‒ Au cours du mois, le fonds a enregistré une performance de +0,72%
‒ Différentes stratégies de réduction du risque ont performé dans un environnement défavorable aux positions actions du Fonds
‒ La chute des prix du pétrole était à l'origine d'une nouvelle appréciation du dollar US

Au cours d'un mois volatil pour les marchés mondiaux, certaines stratégies ont contribué positivement à la performance : appréciation du dollar US, volatilité accrue des marchés actions, taux d'intérêt plus bas en Australie et au Mexique, baisse des valeurs biotechs américaines et opérations de valeurs relatives aux États-Unis.

Ces performances ont toutefois été partiellement compensées par des pertes sur les positions en actions chinoises et européennes ainsi qu'une stratégie visant à bénéficier d'une hausse des taux d'intérêt britanniques. La chute du cours du pétrole a été à l'origine d'une nouvelle appréciation du dollar US, plus particulièrement par rapport aux devises des marchés émergents et des pays exportateurs de matières premières, sur lesquelles nous détenons un certain nombre de positions vendeuses. Le Mexique, pays émergent exportateur de pétrole, a vu sa monnaie chuter de près de 15 % par rapport au dollar US ces derniers mois.

Vous pouvez cliquer sur le reporting mensuel pour lire l'intégralité du commentaire.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.27% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Janvier

Sur les marchés obligataires, le rendement à 10 ans remontant de 1 bps à 2.45% mais c'est surtout dans la zone Euro que les rendements se tendent. En Allemagne, le Bund 10 ans voit son taux augmenter de 22 bps à 0.43%, les dettes française et italienne sont sous pression en raisons des incertitudes politiques, le taux du 10 Français (OAT) est en hausse de 35 bps à 1.035% et le 10 ans BTP en Italie remonte de 44 bps à 2.25%. Au Royaume Uni, le 10 ans Gilt est en hausse de 18 points de base à 1.42% et au Japon, le taux JGB 10 ans monte de 4 bps sur le mois à 0.085%
Sur le marché des changes, le dollar américain recule suite aux commentaires de différents membres de l'administration américaine, le dollar index (DXY) est en baisse de 2.77% sur le mois à 99.54. Le Yen japonais gagne 3.56% à 112.80, l'Euro est en hausse 2.67% contre dollar US à 1.0798 et la Livre Sterling progresse de 1.94% à 1.2580. Sur les devises liées aux matières premières, le dollar Canadien s'adjuge 3.06% à 1.3030 et la devise Australienne gagne 5.23% à 0.7585. À noter, la nouvelle progression des devises des pays émergents le Rouble, le Réal Brésilien, le Rand sud-africain s'adjugeant entre 2.0 et 3.5 %, alors que le Renminbi Chinois est stable à 6.884. Les marchés de matières premières n'ont pas enregistré de réelle tendance, le Bloomberg Commodity Index progressant de 0.09% à 87.59. Sur le marché du pétrole, le WTI perd 1.69%% à 52.80 dollars le baril. Les matières premières industrielles enregistrent un fort rebond, le cuivre progressant d'environ 8% sur le mois et sur les métaux précieux, l'once d'or est en hausse de 5.07% à 1210.60 dollars l'once.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.96% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Sur les marchés obligataires, le rendement à 10 ans remontant de 1 bps à 2.45% mais c'est surtout dans la zone Euro que les rendements se tendent. En Allemagne, le Bund 10 ans voit son taux augmenter de 22 bps à 0.43%, les dettes française et italienne sont sous pression en raisons des incertitudes politiques, le taux du 10 Français (OAT) est en hausse de 35 bps à 1.035% et le 10 ans BTP en Italie remonte de 44 bps à 2.25%. Au Royaume Uni, le 10 ans Gilt est en hausse de 18 points de base à 1.42% et au Japon, le taux JGB 10 ans monte de 4 bps sur le mois à 0.085%
Sur le marché des changes, le dollar américain recule suite aux commentaires de différents membres de l'administration américaine, le dollar index (DXY) est en baisse de 2.77% sur le mois à 99.54. Le Yen japonais gagne 3.56% à 112.80, l'Euro est en hausse 2.67% contre dollar US à 1.0798 et la Livre Sterling progresse de 1.94% à 1.2580. Sur les devises liées aux matières premières, le dollar Canadien s'adjuge 3.06% à 1.3030 et la devise Australienne gagne 5.23% à 0.7585. À noter, la nouvelle progression des devises des pays émergents le Rouble, le Réal Brésilien, le Rand sud-africain s'adjugeant entre 2.0 et 3.5 %, alors que le Renminbi Chinois est stable à 6.884. Les marchés de matières premières n'ont pas enregistré de réelle tendance, le Bloomberg Commodity Index progressant de 0.09% à 87.59. Sur le marché du pétrole, le WTI perd 1.69%% à 52.80 dollars le baril. Les matières premières industrielles enregistrent un fort rebond, le cuivre progressant d'environ 8% sur le mois et sur les métaux précieux, l'once d'or est en hausse de 5.07% à 1210.60 dollars l'once.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.24% 1,24% 4,51% 2,78%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

Sur les marchés obligataires, le rendement à 10 ans remontant de 1 bps à 2.45% mais c'est surtout dans la zone Euro que les rendements se tendent. En Allemagne, le Bund 10 ans voit son taux augmenter de 22 bps à 0.43%, les dettes française et italienne sont sous pression en raisons des incertitudes politiques, le taux du 10 Français (OAT) est en hausse de 35 bps à 1.035% et le 10 ans BTP en Italie remonte de 44 bps à 2.25%. Au Royaume Uni, le 10 ans Gilt est en hausse de 18 points de base à 1.42% et au Japon, le taux JGB 10 ans monte de 4 bps sur le mois à 0.085%
Sur le marché des changes, le dollar américain recule suite aux commentaires de différents membres de l'administration américaine, le dollar index (DXY) est en baisse de 2.77% sur le mois à 99.54. Le Yen japonais gagne 3.56% à 112.80, l'Euro est en hausse 2.67% contre dollar US à 1.0798 et la Livre Sterling progresse de 1.94% à 1.2580. Sur les devises liées aux matières premières, le dollar Canadien s'adjuge 3.06% à 1.3030 et la devise Australienne gagne 5.23% à 0.7585. À noter, la nouvelle progression des devises des pays émergents le Rouble, le Réal Brésilien, le Rand sud-africain s'adjugeant entre 2.0 et 3.5 %, alors que le Renminbi Chinois est stable à 6.884. Les marchés de matières premières n'ont pas enregistré de réelle tendance, le Bloomberg Commodity Index progressant de 0.09% à 87.59. Sur le marché du pétrole, le WTI perd 1.69%% à 52.80 dollars le baril. Les matières premières industrielles enregistrent un fort rebond, le cuivre progressant d'environ 8% sur le mois et sur les métaux précieux, l'once d'or est en hausse de 5.07% à 1210.60 dollars l'once.

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.96% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Janvier a clôturé sur une note négative accentuée par la dernière séance boursière liée à des inquiétudes sur les premières mesures de Donald Trump et sur une tension des principales dettes souveraines. La rotation « growth/value » n'a pas poursuivi sur le trend de décembre 2016.
Dans notre grille de lecture par Business Models, la meilleure performance moyenne est issue des BM en Recovery dans laquelle on retrouve Zodiac (offre amicale de Safran), Santander qui a continué de bien performer et le groupe de distribution Dia qui a enfin rebondi. Parmi les détracteurs, on trouve ce mois-ci les valeurs Italiennes Eni, Saipem (secteur pétrolier) ou encore Telecom Italia (tension sur les taux).
Les BM en Croissance Rapide ont eu des destinées diverses : ProSieben (nouvelle ligne) a bien progressé, tout comme Infineon (bon trimestre sur l'ensemble de la chaine des semi-conducteurs), et Valeo.
Dans les BM en Transition, les valeurs pétrolières Total et RDSA ont sous-performé avec la baisse du pétrole.
En revanche, les cycliques Covestro et Accor, tout comme ASMI, ont bien performé. Enfin parmi les BM en Croissance Mature, on note une baisse marquée sur AXA, Unilever et Thalès. Les cycliques SAP et LVMH ont en revanche bénéficié de bonnes publications.

Au global sur le mois, les médias, la technologie et le pétrole ont été renforcés et les Utilities allégées.

BGF GL Allocation - LU0171283533

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.05% 5,99% 8,37% 14,80%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds affiche une performance flat au T4 et a surperformé son indice de référence, qui a cédé 1,4 %.
Au sein du portefeuille actions, la surpondération du Japon a contribué à la performance. D'un point de vue sectoriel, la sélection et la surpondération des valeurs financières ont aussi contribué à la performance. Le portefeuille a bénéficié de sa sélection de valeur dans l'industrie, les biens de consommation cyclique et l'énergie, ainsi que de la sous-pondération du secteur des biens de consommation de base. La sous-pondération des obligations a eu un impact positif, tout comme la gestion des devises, en particulier la surpondération du dollar américain.
En revanche, la sélection des valeurs dans les technologies de l'information, la santé et les services de télécommunications a pesé sur la performance, de même que l'exposition aux instruments liés aux matières premières (notamment l'or) et les positions en liquidités et équivalents.
Pendant le trimestre, l'allocation aux actions au sein du fonds est passée de 54 % à 57 % des actifs nets. L'exposition aux actions européennes et américaines a été renforcée. Au niveau des secteurs, le fonds a accru son exposition à la finance, aux biens de consommation de base et aux biens de consommation cyclique, tout en réduisant ses positions dans la santé et les technologies de l'information. L'allocation aux marchés obligataires a été allégée, passant de 30 % à 24 % des actifs nets. Dans le portefeuille obligataire, le fonds a réduit son exposition aux emprunts d'État, en particulier en Europe et aux États-Unis, ainsi qu'aux obligations d'entreprise.

BGF GL Multi Asset Income - LU0784385840

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.66% 8,49% 8,77% 18,56%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds a enregistré une performance en hausse de 0,5 % sur le trimestre.
Les meilleures contributions au revenu global sont venues de l'exposition au crédit structuré, aux obligations à haut rendement et à la stratégie d'options d'achat couvertes. La performance a bénéficié de l'exposition aux actions des marchés développés et aux obligations à haut rendement.
Au sein des actions, nous privilégions la souscription d'options couvertes qui nous permettent de capter du potentiel haussier tout en tirant un revenu de la prime d'option. De plus, nous avons renforcé notre exposition aux actions de préférence. Après cet accès de faiblesse, le secteur offre des opportunités de performance ajustée du risque plus intéressantes.
Nous estimons que les perspectives de croissance mondiale s'améliorent, mais nous maintenons un niveau de risque faible dans la gestion du fonds. De nombreuses tendances contradictoires sont à l'œuvre, et l'avenir, même s'il est encore positif, demeure assez obscur. Autant de raisons de garder la tête froide. Dans l'environnement actuel, le revenu continuera d'être un facteur dominant de performance et les valorisations élevées limiteront le potentiel d'appréciation des actifs. D'autre part, nous prévoyons des accès de volatilité plus fréquents, ainsi qu'une plus grande dispersion des performances, qui peuvent engendrer des opportunités d'achat intéressantes. En outre, nous pensons que le maintien d'une gestion extrêmement flexible et axée sur l'atténuation des risques doit rester un principe central de nos portefeuilles à mesure que progresse le cycle économique.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.42% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, le fonds a été pénalisé par la contribution négative de la poche actions (qui représente l'essentiel des actifs du cœur de portefeuille), sous l'effet davantage de difficultés propres à certains titres que d'une rotation sectorielle plus généralisée. Cobham, fabricant du secteur de la défense, a ainsi corrigé suite à l'annonce d'une révision à la baisse de ses prévisions bénéficiaires et de la décision de l'entreprise de ne pas verser de dividende. Teva Pharmaceutical a également coûté de la performance, le titre ayant été malmené suite à la déclaration de nullité par le tribunal fédéral de première instance du Delaware de quatre brevets protégeant le Copaxone, un médicament développé par l'entreprise. La couche protectrice du portefeuille a contribué positivement à la performance, principalement grâce à l'exposition à l'or, compte tenu du début d'année robuste amorcé par le métal précieux. La protection souscrite via des instruments dérivés a coûté de la performance en janvier, compte tenu de la progression du S&P 500 (indice sur lequel l'essentiel de la protection a été souscrite), qui a clôturé le mois en territoire positif. Le cœur de portefeuille représente actuellement environ 26% des actifs (net de la protection souscrite sur les indices actions), soit un niveau proche du plus bas historique de la stratégie. Il est entouré par une couche significative d'actifs stabilisateurs, notamment des emprunts d'État très liquides (27%), de l'or (11%) et des liquidités (10%). La stratégie détient toujours une exposition au dollar US ainsi qu'une position short en euro.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.63% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

Après une forte hausse au dernier trimestre, les taux américains se sont stabilisés au mois de janvier. En Europe, la publication de chiffres d'inflation en hausse conjuguée à l'amélioration de l'activité économique a entrainé une hausse des rendements, notamment en Allemagne. Dans ce contexte, si la sensibilité négative du Fonds aux taux allemands a soutenu la performance, nous avons néanmoins souffert de nos emprunts d'Etat périphériques. Par ailleurs, nos emprunts d'Etat brésiliens ont enregistré des contributions positives dans le sillage de la stabilisation des prix de l'or noir. Sur la partie devises, le Fonds a souffert de la dépréciation du billet vert ainsi que de sa stratégie vendeuse du yuan contre dollar. Les indicateurs économiques ont confirmé la bonne orientation de la conjoncture mondiale. Les marchés d'actions ont poursuivi leur progression, néanmoins des divergences sectorielles et géographiques persistent. Nous avons bénéficié de la progression de nos valeurs de technologie. Au sein de notre thématique des « Millennials », notre sélection de titres a porté ses fruits. Nos stratégies dérivées sur devises (-0,39%) ont été pénalisées par l'appréciation du yuan face au dollar. Nos stratégies dérivées actions et taux (-0,03%) ont légèrement souffert de notre exposition aux actions du secteur des matériaux. En 2017, la primauté des cycles économiques revient, et avec elle, la gestion active faisant de la sélection de titres le principal moteur de performance

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.31% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

Le Fonds enregistre une performance positive, toutefois inférieure à celle de son indicateur de référence. Sur le premier mois de l'année, la plupart des marchés émergents se sont inscrits en hausse à l'exception du Mexique et de la Russie. Dans ce contexte, sur la partie taux qui a contribué positivement à la performance, nous avons bénéficié de notre allocation aux dettes souveraines brésiliennes et argentines. Par ailleurs, notre exposition aux obligations d'entreprises du secteur énergétique, à l'image de Petrobras, a soutenu la performance. En revanche, nos investissements dans les obligations souveraines mexicaines et russes nous ont pénalisés face à notre indice. En ce qui concerne la composante devises, celle-ci a contribué négativement à la performance Notre composante actions a également contribué positivement à la performance. Nous avons notamment bénéficié de la progression sensible de nos investissements au Moyen-Orient à l'image de la hausse affichée par notre titre israélien Check Point Software. Par ailleurs, l'appréciation de nos valeurs argentines (Mercadolibre) et indiennes (Bharti Airtel) nous a également soutenus. En revanche, notre exposition prudente à la Chine nous a pénalisés face à notre indice. L'écart de performance s'explique aussi par le repli de nos investissements au Mexique (Grupo Banorte) et par notre sélection de valeurs décevante au Brésil. Le taux d'exposition du Fonds aux actions a été relevé sur le mois.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.87% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Janvier

Sur le mois de janvier, Convictions MultiOpportunities (part P) affiche une performance de ‐0.38%. Ce début d'année confirme la bonne dynamique macro‐économique mondiale. Aux Etats‐Unis, les indicateurs avancés restent sur des niveaux élevés (57 pour le PMI Services ; 55 pour la composante manufacturière) et les créations d'emplois s'avèrent toujours aussi robustes. L'élection de D.Trump et les promesses de relance budgétaire et de baisse d'impôts ont propulsé l'indice d'optimisme des petites entreprises américaines à des niveaux records, jamais vus depuis plus de 10 ans. En Europe, les conditions économiques s'améliorent avec notamment le retour attendu de l'inflation en Allemagne. Cependant, les risques ne doivent pas être écartés. Ainsi, Theresa May a annoncé des conditions dures pour la sortie des britanniques de l'Union Européenne et les mesures protectionnistes de Donald Trump pourraient déboucher sur une baisse de la croissance mondiale, alors que les prochaines échéances électorales se rapprochent en Europe. Dans ce contexte, l'exposition actions est resté stable aux alentours de 45%, tout comme la sensibilité qui est proche de 2. Des paris tactiques à la vente sur les marchés actions ont été pris ainsi que des positions acheteuses de dollar américain mais ils n'ont pas eu le succès espéré et ont été débouclés, pesant sur la performance du fonds. L'exposition stratégique sur le dollar a d'ailleurs été la principale contribution négative à la performance, celui ayant baissé de 2.67% contre euros.

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.2% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

Notre positionnement sur le dollar et les actions de la zone euro a coûté sur le début d'année ainsi que les positions de valeur relative avec la poursuite de l'écartement des spreads (France, Belgique Italie vs Allemagne). Nous avons conservé en janvier un positionnement pro-actifs risqués, avec une exposition actions qui a évolué dans une fourchette allant de 20 à 25%. En termes d'allocation géographique, nous avons maintenu une préférence marquée pour la zone euro, même si nous avons également rehaussé nos positions sur les actions internationales (US et Japon). En parallèle de ce positionnement offensif, nous avons mis en place des stratégies optionnelles dans l'optique d'un potentiel regain de tensions alors que le risque politique a marqué ce début d'année. Nous restons fortement sous-pondérés sur les taux et la sensibilité du portefeuille demeure ancrée sur des niveaux bas, proche de zéro sur l'ensemble des zones. En revanche, nous conservons nos positions de diversification sur les actifs obligataires de portage (spreads HY) et notre stratégie sur l'inflation

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.17% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Janvier

Dans le fonds la gestion a maintenu un fort degré d'investissement action. Nous avons privilégié, tout au long du mois, les pays développés avec une préférence pour les actions américaines ainsi que les actions de la zone euro et japonaises. Sur la partie américaine nous avons vendu notre exposition aux petites et moyennes capitalisations. Au niveau obligataire, le fonds est resté faiblement sensible. Enfin, pour prendre en compte ce climat politique dégradé, nous avons ajouté des positions de couverture sur la zone euro et les US ainsi que des positions de volatilité. Le fonds restera investi pour le mois de février sur des positions de reflation, ou plutôt de Trumpflation.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier DELAYE
Augustin PICQUENDAR
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.6% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

L'approche diversifiée du fonds nous permet de privilégier la classe actions (68% du portefeuille à la fin du mois de janvier contre 20% d'obligations) dont le couple-rendement risque demeure attractif. Les sociétés européennes connaissent actuellement la plus forte révision haussière de leurs perspectives bénéficiaires depuis 2010, après 6 années consécutives de révisions à la baisse. La croissance des volumes redevient enfin un moteur de performance ce qui bénéficie aux sociétés bénéficiant d'un levier opérationnel significatif (sociétés pour lesquelles la part de coûts fixes est importante). Cela explique le retour en grâce des cycliques (+24% face aux défensives) et des actions « value » depuis le dernier point bas observé sur les rendements souverains en juillet 2016. On pourra rétorquer que cette grande rotation sectorielle ressemble à celle de 2009 puis les années 2010 à 2012 avaient renversées cette tendance… Grèce et crise de l'Euro, géopolitique à l'est, et faux départ de la reprise européenne… Aujourd'hui encore, les risques demeurent : risque de contagion du Brexit, protectionnisme économique et isolationnisme politique américain, incertitudes politiques en France, en Allemagne et en Italie. Contrairement à 2011, les indicateurs macro-économiques avancés sont très bien orientés : confiance du consommateur, PMI, taux de chômage, marché de la construction etc… Les preuves du retour d'une croissance européenne auto-entretenue, plus solidement ancrée s'accumulent, tandis que du côté des marchés extérieurs, l'Asie, zone de débouchés pour nombre de nos sociétés industrielles montre des signes de stabilisation.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.39% 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Sur le mois le marché a concédé 1.70 % après sa forte hausse de fin d'année dernière. Le marché a consolidé dans l'attente
des premières décisions de la nouvelle administration
américaine. Dorval Convictions a fait preuve de résistance en restant stable sur le mois de janvier. Notre taux d'investissement est resté élevé autour de 96 %. Nous restons posif sur les perspectives
de marchés en raison de :
1) La resynchronisation et l 'accélération de la croissance mondiale
2) la révision à la hausse probable des ancipations
de résultats pour 2017
3) le maintien du soutien de la politique monétaire de la BCE
Au sein du portefeuille nous avons renforcé le poids des financières en achetant Aegon et Deutsche Börse et des pétrolières avec OMV. Par ailleurs, nous
avons renforcés notre posion en Téléperformance et vendu notre ligne en Bertrandt

Dorval Flexible Monde - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.41% 1,83% 5,52% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Le mouvement haussier sur les actifs américains, dollar en tête, s'essouffle. Dans ce même mouvement, les taux longs américains plafonnent à 2.5% alors que le momentum macro‐économique se stabilise. Il faudra dorénavant l'adoption de mesures concrètes pour envisager de nouveaux plus hauts sur les indices.
En Zone Euro, l'accélération économique se stabilise sur des niveaux élevés. La croissance du PIB termine l'année 2016 en hausse de 0.5%, soit +1.9% en glissement annuel, confirmant notre vision positive sur la dynamique en Europe. Les révisions en hausses des perspectives de résultats des entreprises sont en nette progression. Le risque politique grimpe à nouveau avec le rejet de la loi constitutionnelle en Italie et le scandale pour emploi fictif du candidat de la droite française. En conséquence, l'écart de taux entre l'Allemagne et la France/Italie/Espagne est au plus haut depuis 3 mois. Nous pensons toujours que les marchés seront en mesure de gravir ce mur des inquiétudes au fur et à mesure que la course d'obstacles des élections sera franchie.
Nous maintenons un pari européen marqué dans le portefeuille. En réponse à la stabilisation du dollar, nous avons également accru le pari émergent en nous concentrant sur les pays présentant les meilleures perspectives d'amélioration de leurs fondamentaux. L'exposition aux Etats‐Unis a en revanche été réduite au regard des valorisations. A des fins de couverture, nous maintenons une position vendeuse d'obligations américaines, allemandes et françaises. Nous conservons également une position acheteuse de dollar afin de nous préserver en partie de la mise en place de mesures protectionnistes fortes par l'administration Trump.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.94% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William Durandet06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

L'exposition actions d'Echiquier ARTY clôture ce premier mois de l'année comme elle l'avait débuté, autour de 26%. Toujours mobile, votre fonds poursuit sa stratégie d'allègement des valeurs de croissance au profit des titres plus typés value ou défensifs. Nous avons ainsi réduit notre position en NESTLÉ pour nous renforcer en PHILIPS LIGHTING ou en TELEFÓNICA. Côté obligataire, le mois de janvier aura été marqué par la remontée des taux souverains dans la lignée d'une inflation qui s'inscrit, en Europe comme ailleurs, nettement en hausse. Le rendement des obligations allemandes à dix ans est passé de 0,21% à 0,46% tandis que les OAT françaises affichaient un rendement supérieur à 1% fin janvier. Ce niveau n'avait pas été atteint depuis plus d'un an. Notre positionnement stratégique affirmé de duration courte (deux ans) sur la poche obligataire reste gagnant : il lui aura permis de contribuer positivement à la performance. Echiquier ARTY régresse de -0,20% sur le mois et de -0,20% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.55% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
David ZERBIB01 40 17 22 68
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

S'il est indéniable que la conjoncture économique reste actuellement dynamique, les marchés semblent marquer le pas, montrant certains signes de pause dans la thématique liée à la reflation, celle-ci ayant été initiée depuis un peu plus de six mois. Du côté des chiffres d'activité, notons l'amélioration du moral des entrepreneurs et celui des consommateurs. Il reste à voir si cet enthousiasme se traduira en actions concrètes, auquel cas une accélération de l'activité des PME est à attendre rapidement. En Europe, c'est le chiffre de la croissance allemande sur 2016 qui a marqué les esprits. A 1,9%, il a légèrement dépassé les attentes et atteint son plus haut niveau depuis cinq ans. Cette poursuite de l'amélioration des indicateurs d'activité n'a pas empêché la stabilisation des indices mondiaux et une légère correction des actions européennes et japonaises. Cette consolidation trouve aussi une explication dans le positionnement des marchés, où tout est allé très vite depuis quelques mois, aussi vite que les remontées d'estimations macroéconomiques. Jusqu'à présent, les marchés actions résistent bien en comparaison des autres mouvements de marchés. Dans cet environnement marqué par une amélioration des données économiques, nous demeurons confiants concernant le potentiel des actions avec un scénario de base qui place les actions en hausse grâce essentiellement au bénéfice par action. En effet pour cette année à venir nous ne tablons plus sur une appréciation des multiples de valorisation. Ces derniers se sont fortement appréciés ces dernières années et ont largement été le principal moteur de la performance des marchés d'actions Européens.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.76% -5,23% 4,02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
David ZERBIB01 40 17 22 68
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

Après le rally du mois de décembre porté par la thématique de la reflation (plus d'inflation alimentée par le retournement du prix du pétrole et plus de croissance dans l'anticipation de mesures fiscales de la
nouvelle administration américaine), les marchés d'actions font une pause. Les marchés de taux poursuivent le mouvement de remontée des taux longs, notamment en zone Euro : l'OAT à 10 ans repasse au-dessus de la barre des 1%, pour des raisons constructives et pour de moins bonnes raisons. Le mois est également marqué par la multiplication des opérations de M&A : après Essilor/Luxottica et Safran/Zodiac, conclusion de l'approche de Johnson & Johnson sur Actelion et rumeurs d'un intérêt de Intesa sur Generali avec le soutien d'Allianz. Comme en 2016, la vigueur du cycle économique en zone Euro devrait être confortée par l'environnement global (retournement des émergents et prolongation du cycle américain) malgré un cycle politique adverse. La remontée de la prime de risque, déjà élevée sur la zone Euro fournira de bons points d'entrée sur le marché. Dans ce contexte, au sein de la poche actions, le titre Coface a été cédé. Sur les dettes financières, nous avons renforcé notre exposition AT1 sur de gros émetteurs européens (KBC, Danske, Rabobank, ABN, HSBC, Intesa). Coté High Yield, nous avons rallongé la duration de notre exposition sur Altice, Ineos, Telecom Italia et Ineos. Nous avons participé aux primaires Cellnex, Jaguar Land Rover et Smurfit Kappa. Enfin nous avons pris des profits sur Eurofins, Faurecia, Bombardier et coupé notre exposition Avis.

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.07% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Laurent DURIN01 77 37 34 02

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

En Janvier, les marchés ont connu un début d'année contrasté et les actions européennes finissent en baisse (-1,8% sur le mois pour l'EUROSTOXX 50 et - 2,3% pour le CAC 40). Le mois de Janvier a été marqué par l'investiture de D. Trump et les inquiétudes quant aux mesures chocs qui pourraient être néfastes à l'économie et mises en place plus rapidement que les mesures bénéfiques. Dans la zone Euro, la bonne dynamique de fin d'année se poursuit et la croissance reste solide. L'inflation dans la zone, et notamment en Allemagne, tend à s'approcher des 2% requis par la BCE pour lever sa politique d'achat. Tous les indicateurs semblent donc être au vert, mais la fragmentation qui règne au sein de la zone euro pourrait venir retarder les échéances fixées par la BCE (Italie, Brexit…).

Ethna-AKTIV - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.21% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Décembre

Nous avons dans l'ensemble légèrement réduit la sensibilité du portefeuille d'Ethna-AKTIV sur le mois, avec toutefois une légère hausse fin décembre afin de limiter le risque dans le fonds et donc de maintenir la volatilité globale à un faible niveau. Le rendement annuel moyen à l'échéance du portefeuille obligataire est demeuré inchangé à 4,2 % en fin de mois. Dans le contexte actuel, nous considérons que l'écart de rendement affiché par les emprunts du segment BBB reste attrayant, notamment face aux titres notés AAA et AA. S'agissant des actions, nous avons relevé l'exposition nette au cours du mois pour la porter à 21,9% et avons ainsi davantage participé au rallye de fin d'année. Ceci dit, nous décelons également des risques considérables pour 2017, en particulier sous la forme de risques politiques et budgétaires, et anticipons une volatilité aussi élevée qu'en 2016. Nous avons donc encore réduit notre exposition brute dans le courant du mois afin de limiter les biais de couverture et de gagner en flexibilité pour la gestion de l'exposition nette. Le renforcement de l'exposition nette est par conséquent opéré par le biais d'un recours accru aux contrats à terme. Sur le plan des devises, nous avons relevé l'exposition à l'USD sur le mois de façon à profiter de la vigueur du billet vert À moyen terme, nous adoptons cependant une approche plus prudente vis-à-vis de l'USD, dont la fermeté exerce une pression considérable sur l'économie américaine et les pays émergents, tout en limitant le potentiel de nouvelles hausses de taux de la Fed via des effets déflationnistes.

Ethna-DEFENSIV - LU0279509144

Société de gestion

Gérant(s)

Guido BARTHELS
Daniel STEFANETTI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.91% 0,37% 0,85% 5,87%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Décembre

Au vu des importantes fluctuations intervenues sur le marché obligataire américain à l'issue de l'élection présidentielle, du deuxième relèvement de taux d'intérêt opéré par la Fed en décembre et du net durcissement de ton du FOMC, nous avons réduit la sensibilité d'Ethna-DEFENSIV dans le courant du mois. Cette dernière s'établissait à 2,4 en fin de mois, ce qui correspond à un positionnement neutre. Alors que le rendement moyen à l'échéance du portefeuille obligataire n'a sensiblement pas évolué, nous avons abaissé notre position en liquidités ainsi que notre allocation en emprunts notés A et BBB pour investir dans des titres notés AA et non investment grade. Les obligations non investment grade nous paraissent en particulier présenter un potentiel de rendement plus inté- ressant, de même qu'une sensibilité moindre à la hausse des taux directeurs et de la volatilité à court terme de l'inflation globale. Au regard des risques extrêmes et de la volatilité élevée régnant sur le marché des taux, nous nous attendons à devoir gérer activement la sensibilité en 2017 en vue de limiter la volatilité du portefeuille. Dans l'optique de réduire le risque avant la fin de l'année, nous avons quelque peu diminué la part d'actions du fonds (à 2,2%) et pris les bénéfices correspondants. Sur le front des devises, nous avons de nouveau légèrement étoffé notre position en USD pour tirer profit de la vigueur temporaire du billet vert.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles  MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.12% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Janvier

Eurose recule de 0,99% en janvier, essentiellement en raison de la baisse de la part actions. Le portefeuille a été particulièrement affecté par Technicolor, -23% sur le mois, suite à un avertissement sur résultats. Cette contribution négative à la performance a été plus que compensée par la progression de STMicroelectronics, conséquence de bénéfices largement supérieurs aux attentes et de perspectives positives pour l'année en cours. Toujours investi à plus de 33% en actions, le fonds n'a fait l'objet que d'ajustements de position à la marge. Représentant plus de 2% des actifs, la ligne STMicroelectronics a été légèrement écrêtée. En parallèle, après son investissement dans Carrefour initié en août dernier, Eurose a définitivement soldé sa position en Casino. Les investissements obligataires ont porté majoritairement sur des titres convertibles ou échangeables en actions. Les positions sur Air France, America Movil/KPN et Veolia Environnement ont ainsi été renforcées. Un regain de volatilité est probable sur les marchés pendant les mois à venir, alimenté par l'approche des échéances électorales en Europe et l'agressivité dont fait preuve la nouvelle administration américaine. Mais les fondamentaux économiques continuent de s'améliorer en zone euro, soutenus par une Banque Centrale dont l'activisme devrait se poursuivre malgré les réticences allemandes. Dans l'attente des premières tendances sur les résultats de l'année écoulée, l'annonce d'opérations financières d'envergure en Europe (OPA de Safran sur Zodiac et fusion Essilor-Luxottica) permet, comme en 2016, de relativiser les craintes liées aux surprises d'ordre politique.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

La fin de l'année 2016 a été marquée par un retournement qui va conditionner 2017 : la politique a pris le relais des Banques centrales dans la conduite des économies. La zone euro connait une dynamique endogène : plus de crédit, plus d'emploi, plus de demande, moins d'aversion au risque. Les prévisions économiques tablent sur une accélération de la croissance. Les marchés boursiers ne semblent toutefois pas disposés à intégrer ces éléments positifs et ont même terminé ce premier mois de l'année sur un recul. Les investisseurs ont d'un côté des difficultés à intégrer l'idée de reflation et de l'autre semblent vouloir exiger une prime de risque politique à l'Europe. Ainsi, les taux français se sont sensiblement tendus et l'écart entre le rendement de l'OAT et du Bund allemand à 10ansa atteint un niveau de 60points de base hier, au plus haut depuis janvier 2014. Notre modèle de valorisation des marchés indique toujours une sous-évaluation avec un potentiel de rendement positif suffisamment important pour justifier une prise de risque sur les actions. Les couvertures sur indice sont maintenant à un niveau minimum comme nous y incite notre et comme annoncé lors de notre précédent rapport de gestion. Le risque du portefeuille est modéré par le choix d'actions de sociétés de grandes capitalisations opérant dans des secteurs à bonne visibilité. Lors du mois sous revue, votre fonds a légèrement reculé de 1,06%, reflétant le comportent erratique des marchés. Le manque de catalyseurs maintient ces marchés en position d'attente, ce qui se traduit aussi par des volumes de transactions extrêmement faibles.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.64% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN07 79 86 32 30

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois de janvier, le fonds a délivré une performance de -1,1 %.
Les marchés actions ont affiché des performances hétérogènes. L'exposition aux actions japonaises, asiatiques et émergentes a soutenu la performance du fonds sur le mois. Aux Etats-Unis et en Europe, le sentiment des investisseurs est cependant resté négatif en raison des incertitudes entourant les annonces politiques du nouveau président américain (mesures de protectionnisme, immigration…).
Dans l'ensemble, le compartiment obligataire, obligations Investment Grade en tête, a souffert de la poursuite de la remontée des taux d'intérêts. Notre exposition aux obligations à haut rendement, moins sensibles aux variations des taux d'intérêts, est venue atténuer cette contre-performance.
Au sein des stratégies de performance absolue, l'exposition aux infrastructures et aux Loans a été bénéfique sur le mois écoulé.

First Eagle Amundi International - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.03% 12,21% 8,32% 15,37%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds First Eagle Amundi International AU-C shares a inscrit un rendement net mensuel de 2,48 % en janvier 2017
Les cinq valeurs les plus performantes du mois ont été :
Fanuc Corporation est arrivé en tête des performances le mois dernier. Le cours de son action a grimpé de 15,9 %.
Comcast Corporation Son action a bondi de 9,2 %.
ETFS Physical Gold a enregistré la troisième meilleure contribution à la performance dégagée par le fonds en janvier. Le cours de l'or physique ayant augmenté de 4,45 % en janvier. SMC Corporation – La société japonaise d'ingénierie a signé la quatrième meilleure contribution au rendement du fonds en janvier. Son action a gagné 14,8 %. Fresnillo PLC – Le spécialiste mexicain de l'extraction des métaux précieux est à l'origine de la cinquième meilleure contribution à la performance du fonds durant le mois. Dans le sillage de la hausse du cours de l'or, l'action Fresnillo a en effet grimpé de 21,2 %.
Les cinq valeurs les moins performantes du mois ont été :
Bank of New York Mellon Corporation a constitué le premier frein à la performance en janvier. Son action a reculé de 5,3 %. Vista Outdoor Inc a affiché la deuxième performance la plus médiocre en janvier. L'action de Vista a plongé de 24,9 % Mitsubishi Estate Company, Limited a constitué la troisième entrave à la performance en janvier. Son action a perdu 3,7 % au cours du mois.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.09% 3,28% 5,08% 6,10%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés de taux débutent mal l'année. L'écart entre la France et l'Allemagne se creuse de 60 points et s'est accentué après la publication du taux d'inflation outre‐Rhin à 1,9%. Le maintien ou non de la politique monétaire sera une source d'inquiétude cette année. Notre diversification vers le crédit européen et la dette émergente a permis de compenser presque entièrement cette hausse de taux. En revanche, la baisse du dollar concomitante nous a pénalisés. Les marchés d'actions évoluent depuis un mois dans l'incertitude malgré les multiples opérations de rapprochements d'entreprises : OPA amicale de Safran sur Zodiac, fusion d'Essilor et de Luxottica. Puis récemment, c'est l'hypothèse d'un rachat de l'assureur Generali par la banque Intesa Sanpaolo qui a pris corps. Les préoccupations politiques sur la France, les Pays‐Bas et l'Italie ne permettent pas aux indices de profiter de ces opérations. Nous avons arbitré notre exposition au secteur bancaire, pour une exposition sur la Russie qui offre toujours un niveau de valorisation attractif, avec une économie qui sort de la crise grâce au rebond du prix du pétrole, et de l'éventuelle levée des sanctions, si les relations diplomatiques se normalisent. Enfin, notre fonds a bénéficié du rebond du prix de l'or recherché pour son caractère protecteur contre l'inflation.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.29% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : l' Aéronautique (+11,3%) avec Zodiac Aerospace (+30,3%) mais Airbus (-0,1%), les Hôtels & Loisirs (+3,2%) avec Accor (+5,9%) mais Amadeus (-0,2%) et l' Automobile (+3,1%) avec Peugeot (+11,0%) mais Michelin (-6,0%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : les Services Divers (-5,2%) avec Sodexo (-6,3%) mais Bureau Veritas (-1,6%), les Télécoms (-4,8%) avec Eutelsat (-14,2%) mais Orange (-0,8%) et les Biens de consommation (-3,8%) avec Bic (-6,3%) mais L'Oreal (-2,9%). L'économie européenne semble confirmer sa reprise et l'inflation a augmenté plus qu'attendu en décembre, cependant la BCE a confirmé vouloir maintenir une politique très accommandante. La FED pourrait relever plus rapidement que prévu ses taux directeurs si les mesures économiques de l'administration Trump étaient inflationnistes. La mise en oeuvre du programme du nouveau président américain pourrait ouvrir une période d'incertitudes sur les marchés. Après plusieurs altermoiements, les pays de la zone euro ont accepté de mettre en œuvre une première série de mesures pour soulager la dette publique grecque qui demeurent néanmoins insuffisantes au regard du FMI. L'OPCVM a profité de son exposition au crédit. En revanche, il a été pénalisé par la baisse des marchés actions européens et des obligations internationales qui ont souffert de la baisse du dollar. Nous avons renforcé notre exposition au secteur bancaire européen et notre position sur les actions américaines de type « value ». La poche actions représente désormais 56,5% de l'actif contre 49,8%

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-2.37% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Janvier

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H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-3.18% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

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Janus Balanced Fund - IE0009514989

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO
Gibson SMITH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.02% 1,39% -1,18% 4,22%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien FROGER07 87 84 98 33
Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Janvier

10 premières positions (%)

Microsoft Corp 3,2
Boeing Co 2,6
Mastercard Inc 2,5
Altria Group Inc 2,4
Amgen Inc 2,3
LyondellBasell Industries NV 2,1
CME Group Inc 2,1
Alphabet Inc 2,0
NIKE Inc 2,0
Costco Wholesale Corp 1,9
Total 23,1

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-3.89% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Marchés : Dans un contexte de renforcement de l'activité mondiale, les actions se sont inscrites en hausse tandis que les obligations ont enregistré de mauvaises performances.

Contributeurs : Notre exposition longue aux actions, et notamment celles du secteur des technologies de l'information qui sont exposées à la croissance mondiale.

Détracteurs : Notre positionnement long sur le dollar américain et court sur le dollar australien, le won coréen et le rand sud-africain et notre stratégie d'achat d'options de vente de l'indice S&P 500.

Perspectives : Notre opinion positive sur la croissance mondiale soutenue par l'activité américaine continue de se traduire par plusieurs stratégies de fortes convictions, qui, globalement, contribuent à augmenter le niveau de risque du portefeuille par rapport à son historique.

JPMorgan Global Income - LU0395794307

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.21% 5,63% -0,60% 6,38%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Marchés : Dans un contexte de renforcement de l'activité mondiale, les actions se sont inscrites en hausse tandis que les obligations ont marqué le pas.

Contributeurs : Le crédit à haut rendement, les actions préférentielles, les actions internationales et émergentes.

Détracteurs : Les actions européennes et l'allocation aux sociétés foncières (REITs).

Perspectives : Comme le marché parie toujours résolument sur la reflation, nous sommes de plus en plus favorables aux actions, et conservons un biais en faveur du crédit.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.17% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Judith MAGHARIAN01 44 56 49 53

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Nous sommes favorisés par
Le fonds a bénéficié de la bonne tenue de la dette émergente sur le mois. L'élection de D. Trump avait fait peur à de nombreux investisseurs sur la zone émergente et le positionnement était devenu faible sur la classe d'actifs fin 2016. En janvier, les chiffres économiques émergents ont rassuré et les flux sont revenus.
La poche de dette d'entreprises a elle aussi contribué positivement. Nous avons bénéficié de notre couverture sur les taux européens.

Nous sommes pénalisés par
La poche actions contribue négativement, en effet les actions à haut dividende sous performent le marché dans un contexte de hausse des taux.

Nos convictions
Nous restons positifs sur les actifs de rendement. Nous avons procédé à des arbitrages pour adapter le portefeuille à l'environnement actuel : augmentation de la poche de dette privée à haut rendement et de la poche actions au détriment des foncières cotées qui nous semblent les plus à risque dans un scénario de poursuite de la remontée des taux.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.27% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont évolué en ordre dispersé. L'Eurostoxx a baissé de 1,0%, sous-performant le S&P 500 (+1,9%), le Topix (+0,2%) et l'indice MSCI des actions émergentes (+5,5%). Les bonnes statistiques économiques et les incertitudes politiques ont poussé à la hausse les rendements souverains dans la zone euro (+23 pbs, +45 pbs et +35 pbs sur les taux à 10 ans en Allemagne, en Italie et en France). Cela a pesé sur l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (-2,0%) ainsi que sur les indices iBoxx des obligations investment grade (-0,6%) et financières subordonnées (-0,1%). L'effet taux a été compensé par un resserrement des spreads pour l'indice des obligations high yield en euro les plus liquides (+0,6%). L'euro s'est apprécié de 2,7% contre le dollar qui a été pénalisé par les déclarations de Donald Trump sur son niveau trop élevé et par le resserrement de l'écart de taux entre les Etats-Unis et la zone euro (-1,0% contre yen). Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions émergentes, de la couverture de sensibilité aux taux de la zone euro, de son exposition au crédit high yield. Il a pâti de sa surexposition aux actions européennes, de sa sous-exposition aux actions américaines et de sa surexposition au dollar. En début de mois, nous avons arbitré 3,2% de l'exposition aux actions japonaises, via le fonds Objectif Japon, vers les actions européennes, via futures Euro Stoxx 50. Nous avons clôturé l'arbitrage acheteur du taux d'Etat Italien à 10 ans (-0,7 de sensibilité sur un niveau de taux à 1,96) vendeur du taux d'Etat Allemand à 10 ans (+0,7 de sensibilité à 0,27).

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.29% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Plusieurs grands indices américains, notamment le S&P 500, le Dow Jones et le Russell 2000 ont atteint des sommets historiques. Le cuivre s'est apprécié de 20% durant le mois – sa plus forte hausse depuis 2006. Sur le front des devises, le dollar américain s'est nettement raffermi. L'indice DXY a atteint son plus haut niveau depuis 2002. Notre modèle de risque a fait état d'une volatilité accrue des primes de risque de duration en novembre, alors que d'autres primes de risques que nous suivons se sont mieux comportées. L'appétit pour le risque demeure modéré et se situe au même niveau qu'à la fin du T1 2016. N
En novembre, le fonds a abandonné 0,8%. Le rendement depuis le début de l'année est légèrement supérieur à 3%. Les obligations souveraines ont perdu 1,1% durant le mois et les actifs risqués se sont appréciés de 0,4%. Les tendances multi-actifs ont apporté une contribution positive de 15 pb, alors que les stratégies de portage ont reculé de 8 pb, les obligations souveraines ayant le plus pesé sur la performance. Le risque de crédit et le risque lié aux marchés développés demeurent faibles. La dynamique des obligations souveraines s'est essoufflée, avant de s'inverser au fil du mois, ce qui nous a incités à réduire le risque de duration du portefeuille. Actuellement, le portefeuille détient des liquidités et son exposition globale est de 89%. Les obligations souveraines représentent 33% de la valeur du portefeuille, mais seulement 8% du risque, alors que les actions des marchés développés représentent 19% des actifs pour 37% du risque.

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.56% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Janvier

Après avoir réalisé de nombreuses transactions à la fin 2016, les gérants n'ont procédé qu'à de modestes ajustements en janvier. Ils ont renforcé les positions sur les emprunts d'État argentins à 5 ans(+35 pb) et à 10 ans(+50 pb). Selon eux, les spreads des obligations argentines apparaissent attractifs en valeur absolue et relative. Les facteurs propres à l'Argentine permettent également à ces positions d'ajouter de potentielles propriétés de diversification au portefeuille. Parmi les devises, les expositions au peso mexicain et à la lire turque ont été accrues. L'administration Trump, les événements politiques en Turquie et les anticipations d'une hausse des taux d'intérêt aux États-Unis ont pesé sur ces deux devises et ainsi permis aux gérants de tirer parti de la baisse de leurs cours. A cette même époque en 2016, c'est un vent de pessimisme qui soufflait sur les marchés avant leur rebond à partir du 11 février. Les choses ont bien changé depuis lors et tant la confiance des investisseurs que les valorisations des marchés se sont clairement améliorées. Sur le front économique, le PIB est positif, les indices PMI demeurent solides et les ventes au détail et l'inflation sont mieux orientées que prévu. Néanmoins, les gérants observent toujours une réticence à croire en une réelle croissance de l'économie mondiale et qui se manifeste par le comportement irrationnel actuel des marchés. Les emprunts d'État refuge témoignent d'une extrême volatilité dans certaines régions compte tenu de la poursuite de la baisse et du climat politique en Europe.

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.33% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Janvier

En dépit de l'environnement de croissance actuel, le mois a témoigné de divergences de performance étonnamment importantes entre et dans les classes d'actifs. Ce fut notamment le cas sur les marchés développés au Japon, aux États-Unis et au Royaume-Uni ; de profondes différences régionales ont également été observées en Europe. Ce n'est pas là nécessairement le résultat de facteurs homogènes, mais plutôt une situation due à des facteurs individuels et idiosyncratiques propres à chaque marché. Selon les gérants, cette divergence est favorable à leur stratégie grâce aux opportunités qu'elle leur offre. La poche obligataire a été à l'origine de la majeure partie des gains sur le mois grâce aux récentes décisions des gérants. Après avoir adopté une duration courte aux États-Unis, au Japon et en Europe durant une grande partie de 2016, ils avaient en effet allongé la duration aux États-Unis vers la fin de l'année et l'avaient réduite un peu plus encore au Royaume-Uni et au Japon. Cela a porté ses fruits en janvier suite à la hausse des emprunts d'État américains et à la forte baisse des autres emprunts d'État occidentaux. Les positions longues sur les emprunts d'État des pays émergents ont également été favorables grâce à la contraction des spreads de crédit. Au sein des actions, les expositions aux marchés asiatiques et émergents ont le plus contribué à la performance, tout comme certaines valeurs technologiques américaines. Les positions longues du fonds sur les marchés occidentaux ont connu des fortunes diverses : les actions allemandes ont été bénéfiques, contrairement aux marchés actions italien et français qui ont accusé des pertes.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.7% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Janvier

Un mois pour rien ! Alors que les indicateurs économiques confirment la meilleure santé de l'économie mondiale, avec une synchronisation positive non vue depuis longtemps, que le début de publication des résultats du 4ème trimestre s'avère prometteur de part et d'autre de l'Atlantique, et que la confiance des chefs d'entreprises semble revenir, corroborée par le retour des opérations de fusions acquisitions, cela n'aura pas suffi pour que les marchés actions européens poursuivent leur progression. L'indice Stoxx Europe 600 perd ainsi -0,30%. Outre le besoin de digérer la forte hausse de décembre, c'est la hausse des taux (plus de 20 bp sur le rendement allemand à 10 ans) et surtout l'environnement politique qui ont pesé : les débuts mouvementés de la présidence D.Trump et en Europe le calendrier électoral qui a conduit notamment à un écartement du spread OAT/Bund à un niveau de 60 bp inconnu depuis 3 ans.

Nous maintenons notre confiance dans la poursuite du scénario de reflation et dans ce contexte, nous en avons profité pour augmenter notre exposition de 4 points sur le mois à 49%, par achat de futures et d'options d'achat compte tenu de la baisse de la volatilité, principalement sur la France, l'indice CAC inscrivant une des plus mauvaises performances sur la période.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.04% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds affiche une performance de -0,4% en Janvier, notre
indice de référence est quant à lui en baisse de -0,1% sur la
période.
La sous-performance du fonds sur le mois provient
principalement de notre portefeuille vendeur.
La volatilité du fonds a atteint 3% sur 30 jours glissants, soit 36% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR.
La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché
(positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de
41%, 33% après ajustement des bêtas et 25% en ex-post sur
30 jours. L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 80%.

Les principales contributions positives
Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Applus et Faurecia.

Les principales contributions négatives
Elles ont été générées ce mois-ci par notre position acheteuse en Salmar.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.82% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Janvier

Pour ce qui est de notre positionnement, nous avons maintenu un niveau de risque au sein du portefeuille tout au long du mois de janvier, surpondérant les actions au détriment des obligations. Nous avons apporté certains changements dans nos préférences géographiques avec une remontée des marchés émergents à neutre. Par ailleurs, nous surpondérons désormais la zone euro et sous-pondérons les États-Unis. Le Japon reste notre marché de prédilection compte tenu des fondamentaux, des valorisations et de la vigueur du dollar qui favorise les exportations japonaises.

Sur un plan sectoriel, nous avons maintenu notre exposition aux actions, reflet de notre conviction en la poursuite du thème de la relance. Nous avons donc surpondéré les secteurs cycliques comme les financières, les matériaux, l'informatique et sous-pondéré les segments défensifs comme les biens de consommation de base et les services aux collectivités.

En ce qui concerne les obligations, nous avons conservé une approche plus prudente au vu de la faiblesse des rendements des obligations d'État et avons continué de marquer notre prudence par une sous-exposition de la position de duration. Dans l'obligataire, nous surpondérons les produits de spread qui ont un meilleur rendement que les émissions d'État.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.51% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

le fonds a enregistré une performance nulle (0,00 %¹) en janvier. Notre positionnement long sur les actions des marchés développés et émergents, mise en œuvre via nos stratégies « Actions Mondiales Stables / Faible Risque » et « Actions Émergentes Stables / Faible Risque », a généré des performances positives sur le mois de respectivement +0,14 % et +0,05 %. Nos positions « short » en actions (par le biais de différents indices répliquant le MSCI World) visant à réduire le bêta du fonds ont eu un impact négatif sur la performance (-0,13 %) étant donné que les marchés développés ont continué à bien se comporter en janvier. La stratégie « momentum » est restée inactive durant la période. S'agissant des marchés obligataires, les taux ont augmenté en Europe et sont restés presque inchangés aux États-Unis, tandis que les spreads de crédit se sont globalement resserrés. Dans ce contexte, notre positionnement long aux bons du Trésor américain et notre exposition courte aux obligations allemandes à 5 ans (Bobl) ont apporté les meilleures contributions à la performance en janvier (+0,08 % au total). En revanche, l'allocation du fonds aux obligations européennes sécurisées et aux obligations hypothécaires danoises a pâti de la hausse des rendements en Europe (-0,07 %). Notre positionnement tactique légèrement court vis-à-vis des obligations à haut rendement n'a eu presque aucune incidence en janvier. Les positions ouvertes dans nos stratégies d'évaluation fondamentale des devises ont apporté une contribution plutôt négative (-0,08 %) au cours du mois.

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.83% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont évolué en ordre dispersé. L'Eurostoxx a baissé de 1,0%, sous-performant le S&P 500 (+1,9%), le Topix (+0,2%) et l'indice MSCI des actions émergentes (+5,5%). Les bonnes statistiques économiques et les incertitudes politiques ont poussé à la hausse les rendements souverains dans la zone euro (+23 pbs, +45 pbs et +35 pbs sur les taux à 10 ans en Allemagne, en Italie et en France). Cela a pesé sur l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (-2,0%) ainsi que sur les indices iBoxx des obligations investment grade (-0,6%) et financières subordonnées (-0,1%). L'effet taux a été compensé par un resserrement des spreads pour l'indice des obligations high yield en euro les plus liquides (+0,6%). L'euro s'est apprécié de 2,7% contre le dollar qui a été pénalisé par les déclarations de Donald Trump sur son niveau trop élevé et par le resserrement de l'écart de taux entre les Etats-Unis et la zone euro (-1,0% contre yen). Dans ce contexte le fonds a profité des performances de Richemont, Pernod-Ricard et des actions émergentes. Il a cependant souffert des performances d'Air Liquide, Axa et Unilever

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.01% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Décembre

Décembre – c'est-à-dire les données de novembre – n'a pas déçu de ce point de point de vue, en particulier dans des pays considérés comme avancés sur ce cycle, i.e. Taiwan ou la Corée. Le rally de fin d'année a bien eu lieu cette fois ci avec une hausse de 2.2% pour le MSCI World (en dollar). Il a notamment concerné les marchés européen (+7.1%) et japonais (+4.5% en Yen) et dans une moindre mesure les USA (+2%) mais qui possédaient une nette avance jusque-là. Les marchés émergents sont en revanche restés pénalisés (stable en dollar). Du côté des taux, le rendement du 10 ans allemand finit l'année à 0.2% (vs 0.275% fin novembre et 0.629% un an plus tôt) tandis que le rendement américain baisse plus modestement (2.44% fin décembre vs 2.475% un mois plus tôt) ; le crédit européen affiche des performances nettement positives, de +1.85% pour le haut rendement à +0.6% pour l'investment grade. Enfin, le dollar se stabilise par rapport à la fin novembre (1.0547) mais après avoir touché de nouveaux records pendant le mois (1.035 le 20 décembre). Nous avons également renforcé les positions sur les petites capitalisations européennes dans la mesure où nous pensons que les valeurs domestiques devraient profiter de l'accélération de la croissance économique sur les prochains mois. Côté taux, nous avons opéré un retour sur la dette émergente (en dollar) dans la mesure où la hausse des rendements depuis l'élection américaine nous semble offrir des opportunités plus intéressantes. Enfin, nous avons rajouté un peu de dollar dans le portefeuille, la perspective d'une parité avec la devise américaine devenant de plus en plus significative.

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.75% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Janvier

L'année 2017 a honorablement débuté avec une hausse de 2.7% pour le MSCI World AC (en dollar), porté notamment par la hausse des pays émergents (+5.5%). Les Etats-Unis affichent également une progression satisfaisante (+2.1%) mais la situation a été plus compliquée pour le Japon (+0.1%) et la zone Euro (-1%). Du côté des taux, la tendance était clairement à la hausse sur le premier mois dans la zone Euro avec +23pb en Allemagne (0.44%) mais une stabilité aux USA (2.45%). Cela a clairement pénalisé le crédit « investment grade » européen (-0.6%) mais n'a pas empêché une belle performance pour les obligations à haut rendement (+0.8%) tandis que la dette émergente en dollar se revalorisait de 1.4%. Nous avons poursuivi le relèvement du taux d'exposition aux actions en janvier avec un niveau en fin de mois autour de 55%. Nous avons ainsi fortement relevé le poids des fonds avec un positionnement sur les petites ou moyennes valeurs tant en Europe qu'aux Etats-Unis (Oddo US MId Cap). En Amérique du Nord, nous avons également investi sur la thématique des valeurs décotées (Aristotle US Equity) et des valeurs avec un profil un peu plus « croissance » avec Allianz US Equity. Côté taux, nous avons remplacé une partie de la dette émergente en dollar par des obligations à haut rendement américaines dans la mesure où les perspectives d'amélioration de l'économie US devraient avoir des effets positifs sur cette classe d'actif, notamment dans un contexte de stabilisation des prix du pétrole. Enfin, nous avons ramené l'exposition nette au dollar autour de 7% afin de limiter le risque de perte en capital sur la performance du fonds.

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.13% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Parvest Diversified Dynamic affiche une performance en leger retrait au quatrieme trimestre. A l'exception des pays emergents, les marchés actions ont progressé, soutenus notamment par des espoirs de relance fiscale aux Etats Unis et des indicateurs économiques avancés mieux positionnés. A l'opposé, les marchés de taux ont souffert de cet environnement marqué par exemple par une nouvelle hausse des taux courts par la Réserve Fédérale. Nos positions obligataires américaines et européennes ont ainsi contribué négativement. Du coté des actifs de diversification, les matières premières ont rebondi, tandis que l'immobilier coté européen a pati de la hausse des taux d'intérets. Enfin notre position sur le Dollar américain a contribué positivement

Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.91% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, la performance du portefeuille a légèrement progressé (+7 pb, classe I). La hausse des rendements obligataires n'a eu qu'un impact limité (20 pb), grâce à la faible duration du portefeuille (aux alentours d'un an) pendant la première partie du mois. Les positions dans les «spreads» sur les emprunts d'Etat (positions courtes sur les titres français et espagnols) ont contribué de manière favorable à la performance du fonds (+15 pb). La composante «spread» (zone euro exclue) a porté ses fruits, notamment pour les obligations en monnaies locales d'Amérique latine (+3,6% sur le mois). L'allocation en actions nous a été défavorable (-20 pb), le marché manquant de direction claire: la rotation cyclique (finance/industrie) a pris fin, et plusieurs secteurs qui avaient été nettement pénalisés fin 2016 ont surperformé le marché (technologies de l'information, Nasdaq). Certains secteurs, tels que les entreprises énergétiques américaines et européennes (-12 pb), ainsi que les positions de protection contre la volatilité (-21 pb), ont pesé sur la performance du fonds. Les contributions positives sont notamment venues des marchés émergents (+6 pb) et de Pictet Robotics (+7 pb), mais aussi des stratégies Total Return (+7 pb) - le fonds PTR Agora ayant enregistré une bonne performance absolue (+1,6%), malgré la croissance atone des marchés européens. Les actifs alternatifs (+3 pb) et l'or (+5 pb) ont eux aussi contribué positivement pendant le mois.

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.52% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été marqué par la poursuite du rebond des marchés actions dans l'ensemble des zones géographiques avec des progressions en euros de 2,9% pour le MSCI Monde, de 2,4% pour le S&P, de 2.8% pour le MSCI Emergents et une surperformance nette de l'Eurozone et notamment de l'Italie en hausses respectives de 7,1% et 13,6%. Malgré la victoire du Non au référendum italien et la démission de Matteo Renzi, le secteur bancaire a poursuivi son rallye, le plan de réorganisation d'Unicredit et le sauvetage de Monte di Paschi par l'Etat ayant étant plutôt bien accueillis par le marché. Comme attendu, la FED a remonté ses taux directeurs de 25pb mais annoncé 3 hausses de taux supplémentaires contre deux auparavant. De son côté, la BCE a prolongé de 9 mois ses programmes de rachat d'actions au lieu des 6 anticipé tout en annonçant une réduction de 80 à 60Mds d'euros des montants mensuels engagés. Le baril de brent a progressé de 9% portant la hausse à 52% depuis le début de l'année et 103% sur les plus bas de fin janvier, suite aux accords conclus entre les pays de l'OPEP et avec les pays non OPEP. Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la surpondération actions sur l'Eurozone et la surperformance des secteurs de la banque notamment dans les pays périphériques et de l'Automobile ainsi que la bonne sélection de titres dans les Médias avec Mediaset. Nous pensons que le mouvement de rattrapage opéré depuis début juillet par la zone Euro, tirée par les valeurs cycliques et financières devrait perdurer.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.52% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été marqué par la poursuite du rebond des marchés actions dans l'ensemble des zones géographiques avec des progressions en euros de 2,9% pour le MSCI Monde, de 2,4% pour le S&P, de 2.8% pour le MSCI Emergents et une surperformance nette de l'Eurozone et notamment de l'Italie en hausses respectives de 7,1% et 13,6%. Malgré la victoire du Non au référendum italien et la démission de Matteo Renzi, le secteur bancaire a poursuivi son rallye, le plan de réorganisation d'Unicredit et le sauvetage de Monte di Paschi par l'Etat ayant étant plutôt bien accueillis par le marché. Comme attendu, la FED a remonté ses taux directeurs de 25pb mais annoncé 3 hausses de taux supplémentaires contre deux auparavant. De son côté, la BCE a prolongé de 9 mois ses programmes de rachat d'actions au lieu des 6 anticipé tout en annonçant une réduction de 80 à 60Mds d'euros des montants mensuels engagés. Le baril de brent a progressé de 9% portant la hausse à 52% depuis le début de l'année et 103% sur les plus bas de fin janvier, suite aux accords conclus entre les pays de l'OPEP et avec les pays non OPEP. Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la surpondération actions sur l'Eurozone et la surperformance des secteurs de la banque notamment dans les pays périphériques et de l'Automobile ainsi que la bonne sélection de titres dans les Médias avec Mediaset. Nous pensons que le mouvement de rattrapage opéré depuis début juillet par la zone Euro, tirée par les valeurs cycliques et financières devrait perdurer.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.89% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

R Valor affiche une performance positive sur le mois de décembre 2016. La dynamique de l'élection de Donald Trump et ses décisions probables en matière de fiscalité, ainsi qu'un contexte macroéconomique en amélioration, ont entrainé les marchés financiers à la hausse. La performance de la sicav a été essentiellement générée par Air Liquide, Citigroup, Eli Lilly et LVMH. Le principal contributeur négatif a été Teck Resources suite au repli des cours du charbon métallurgique. Les positions sur le secteur de la santé et des mines d'or ont été légèrement renforcées avec Eli Lilly, Goldcorp et Randgold. Un arbitrage partiel a été réalisé entre les valeurs de transports ferroviaires avec l'allègement de Union Pacific au bénéfice de Canadian Pacific. L'allocation en Alphabet a été également renforcée au cours du mois. La ligne sur CBS a été intégralement vendue.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois a été positif pour le Fonds (+0,5% en valeur brute), ce qui s'explique principalement par son allocation aux marchés émergents et aux actions de sociétés européennes à petite capitalisation. L'exposition du Fonds aux stratégies de gestion de la volatilité et au crédit a également été bénéfique. En revanche, l'allocation aux infrastructures cotées a perdu sa dynamique, alors que les actifs liés aux taux d'intérêt enregistraient un ralentissement au cours du mois d'août. Au début du mois, nous avons pris des bénéfices en rachetant nos options de vente en position vendeur sur l'Euro Stoxx. Nous avons également augmenté l'exposition à la dette émergente (+1,5%) en réduisant l'allocation aux obligations à haut rendement, afin d'aligner le Fonds avec nos opinions les plus récentes en matière de positionnement.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.78% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 60 88 45 56

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Nous avons achevé de vendre notre ligne en Oeneo après 7 ans de "vie commune". Nous avions acheté du Oeneo en janvier 2010 à l'occasion d'une émission d'Obligations Remboursables en Actions (ORA) et Oeneo est restée depuis une des principales lignes du fonds. L'ORA avait permis au groupe de se refinancer afin de repartir sur des bases financières saines. Opérationnellement, nous étions convaincus du potentiel du bouchon technologique DIAM et de son positionnement haut de gamme différenciant par rapport aux autres bouchons technologiques. Nous étions aussi rassurés par la détention d'importants stocks de chêne pour fabriquer les tonneaux Radoux et Séguin Moreau qui minimisaient à nos yeux le potentiel de baisse. Le parcours boursier a été superbe en raison des excellentes performances opérationnelles qui ont de loin dépassé nos attentes et de la revalorisation du titre qui a fini par refléter la qualité de l'activité et le désendettement du groupe. Nous restons confiants dans les perspectives d'Oeneo et dans la qualité de l'équipe dirigeante ainsi que de l'actionnariat familial. Cependant, la valorisation laisse désormais moins de marge de sécurité pour un fonds comme Sextant Grand Large.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.89% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Janvier

Sur le mois de janvier 2017, le cycle économique montre globalement que les zones géographique poursuivent vers une accélération au cours de la période que ce soit sur les US, le Japon, la zone euro et le Royaume-Uni. Nous avons décidé d'être un peu plus prudents sur notre allocation action en augmentant légèrement la pondération des stratégies plus défensives comme les stratégies d'actions couvertes ou Minimum volatilité. Nous avons renforcé légèrement nos solutions alternatives afin de compenser le rendement des emprunts d'Etats avec des fonds corporate (obligations émise par des sociétés).

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.89% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier 2017 fut assez calme sur les marchés, contrairement aux mondes politiques français et américain. Les tweets de Donald Trump et les premières nominations de son administration n'ont pour l'instant guère affecté la Bourse, même si certains segments du marché furent parfois sous les projecteurs (les constructeurs automobiles, l'industrie pharmaceutique, le marché de l'emploi des étrangers, le dollar…). Il faut dire que les données macro-économiques restent très solides et présagent un rythme soutenu de l'économie en ce début d'année.
En Europe, les statistiques économiques ont une nouvelle fois été de bon augure pour la croissance à venir mais n'ont pas pour autant eu d'impacts significatifs sur les actifs risqués.
Les mouvements notables sont surtout venus des actions émergentes qui profitent d'une accalmie sur la remontée des taux américains, d'un dollar qui montre quelques signes d'affaiblissement, et de données économiques favorables. C'est le contraire de janvier 2016, où la Chine avait fait trembler les marchés.

Dans cet environnement porteur, le fonds est resté significativement investi en actions par rapport à son profil de risque. Pour le moment, les risques sont aussi peu présents que les opportunités, mais les marchés ne resteront pas éternellement léthargiques, que ce soit à la hausse ou à la baisse. Nous resterons réactifs.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.23% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier 2017 fut assez calme sur les marchés, contrairement aux mondes politiques français et américain. Les tweets de Donald Trump et les premières nominations de son administration n'ont pour l'instant guère affecté la Bourse, même si certains segments du marché furent parfois sous les projecteurs (les constructeurs automobiles, l'industrie pharmaceutique, le marché de l'emploi des étrangers, le dollar…). Il faut dire que les données macro-économiques restent très solides et présagent un rythme soutenu de l'économie en ce début d'année.
En Europe, les statistiques économiques ont une nouvelle fois été de bon augure pour la croissance à venir mais n'ont pas pour autant eu d'impacts significatifs sur les actifs risqués.
Les mouvements notables sont surtout venus des actions émergentes qui profitent d'une accalmie sur la remontée des taux américains, d'un dollar qui montre quelques signes d'affaiblissement, et de données économiques favorables. C'est le contraire de janvier 2016, où la Chine avait fait trembler les marchés.
Dans cet environnement porteur, le fonds est resté significativement investi en actions par rapport à son profil de risque. Pour le moment, les risques sont aussi peu présents que les opportunités, mais les marchés ne resteront pas éternellement léthargiques, que ce soit à la hausse ou à la baisse. Nous resterons réactifs.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.07% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Janvier

Alors que les données macroéconomiques continuent à s'améliorer en Europe, les marchés actions débutent l'année sans tendance marquée, influencés par la poursuite de la remontée des taux longs en zone euro. Le fonds a réalisé une progression régulière au cours du mois, avec une contribution positive à la fois du portefeuille actions et de la poche obligataire. Notons la bonne performance du secteur automobile (Peugeot, Faurecia) et la contribution d'Essilor. Notre position tactique sur le secteur des métaux de base a été revendue après le fort rebond. En fin de mois, l'exposition aux actions a ainsi été réduite à 23%. Le portage et la faible duration de la poche obligataire ont permis de générer une performance positive. Nous conservons ce positionnement adapté au contexte actuel.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.55% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Solutions 30, FFP, Bolloré et Faurecia enregistrent en janvier des progressions Taux d'exposition aux actions comprises entre +10 et +15%. Inversement, Technicolor chute de plus de 20% à la suite d'un avertissement sur résultats. Cette petite position, initiée fin 2016, a été renforcée après la baisse et portée à 0.5% du portefeuille. SES Global recule de près de 10% à la suite de commentaires de Sky faisant état de la distribution de chaînes TV hors des plates-formes satellitaires. La réaction nous paraît exagérée et nous avons renforcé la pondération du titre à 1% du portefeuille. SES Global offre actuellement un rendement de 8%. Parmi les autres arbitrages, Bayer, Monsanto, ADP, BPER et ENI sont sorties du portefeuille. Bouygues et Philips Lighting ont été allégées. Les situations de décote franche étant actuellement peu nombreuses, nous maintenons un taux d'exposition relativement limité.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.22% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Expositions: THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance negative en janvier 2017, alors que l'indice Stoxx Europe 600 Net TR a été en baisse de -0.31%. La sélection des actions à haut dividende (-0.83%) a légèrement sous-performé l'indice Stoxx Europe 600 Net TR La sélection des actions a été efficace dans les secteurs de la Technologie et des Produits ménagers et de soins personnels. A l'inverse, la sélection dans les secteurs des Ressources de base et de la Distribution ont pesé sur la performance. Finalement, l'absence de valeurs financières a été légèrement négative. En termes d'actions, les meilleurs contributeurs ont été STMicroelectronics NV et Smurfit Kappa Group PLC, tandis que les moins bons contributeurs ont été UPM Kymmene OYJ et Next PLC. En termes de contribution de l'overlay optionnel, étant donné la stagnation des marchés en janvier, aucun call n'a été exercé de sorte que l'overlay de calls a enregistré une contribution intéressante de +0.46%. Comme énoncé précédemment, la volatilité des benchmarks a été extrêmement faible en janvier . La volatilité de la stratégie est comparable, à 8.3%. A la fin du mois de janvier, le strike moyen des puts est égal à 93.9% et le delta global de la stratégie est proche de 80%. La volatilité réalisée ayant été très basse et malgré les nombreux risques politiques à l'horizon, la volatilité implicite a été très faible en janvier, surtout sur le court-terme. La prime des calls génère environ 3.5% sur une base annuelle, alors que les puts coûtent environ 4.7% par an, ce qui représente une prime nette légèrement négative (-1.2% par an) si rien ne bouge.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.1% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Décembre

Tikehau Income Cross Assets enregistre une performance de -0,1% en 2016 après +4,2% en 2015 et +9,8% en 2014, avec une volatilité réalisée 1 an glissant de 3,7% et un drawdown maximum de - 3,99%. Cette performance reflète notre prudence, parfois excessive, durant une année qui restera importante dans la construction de ce fonds. Dans ce contexte, la gestion des temps faibles est cruciale. Dans des marchés nous semblant chers en valorisation, notre souci était en effet cette année de préserver le capital. Nous ne dérogerons pas à notre processus d'investissement que nous avons continué de perfectionner tout au long de l'année et qui nous a acquis la confiance au long cours d'une majorité d'investisseurs. C'est donc avec confiance que nous abordons l'année 2017 pour laquelle le positionnement actuel du fonds nous donne une bonne perspective. La dispersion des marchés actions s'amplifie, nous donnant de plus en plus d'opportunités d'investir. Le portefeuille actions représente désormais 33% de l'encours du fonds soit le niveau le plus élevé de l'année. Notre sélection de valeur a permis de reprendre plus de 3% de performance au niveau du fonds depuis l'élection américaine. En face de cela, nous ramenons l'exposition nette à 21% avec des options. Le moteur de performance « long volatilité », qui ne s'est pas activé en 2016 à part en janvier et février, pourrait être un atout majeur en 2017 dans la mesure où les niveaux de volatilité peuvent difficilement baisser davantage à notre avis. Enfin, la classe d'actifs crédit pourrait présenter en 2017 des opportunités de réinvestissement dans un contexte de remontée généralisée des taux

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.83% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions sont restés stables en janvier malgré les incertitudes liées à la mise en place de la nouvelle administration américaine. C'est le cas également des marchés du crédit malgré une remontée des taux souverains en zone Euro. Les taux en zone Euro se sont en effet tendus, les taux allemands sont passés ainsi de 0,20% à 0,47%. Dans la zone Euro, ce sont les taux italiens et français qui ont le plus souffert. Ils ont enregistré une hausse significative de leurs écarts de rendement avec les taux allemands. La faible croissance de ces deux pays associée à un risque politique inquiète les investisseurs. Sur le mois, votre fonds progresse de 0.33%. La performance du fonds provient pour 65% des obligations privées et pour 35% des obligations convertibles. Le rendement à maturité de la poche taux (environ 2% à fin décembre 2016 convertibles incluses) lui a permis d'absorber cette hausse des taux souverains. Nous abordons cette année 2017 de façon prudente avec une poche monétaire et liquidités de l'ordre de 20% face aux incertitudes politiques américaines et à la remontée des taux souverains en zone Euro. Nous serons opportunistes pour saisir les occasions que les marchés ne manqueront pas de nous présenter soit sur les actions, soit sur le crédit dans les mois qui viennent

VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.55% 0,87% 4,49% 6,86%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, NORTIA, FINAVEO, NATIXIS LIFE, SELECTION 1818, CARDIF

Contacts Commerciaux

Sabrina KEBAILI06 79 82 30 51

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

Nous avons dû procéder à des arbitrages afin de respecter notre univers d'investissement qui ne doit pas comprendre plus de 10% de valeurs cotées hors zone euro pour saisir de nouvelles opportunités. C'est pourquoi nous avons cédé notre participation dans le groupe de parfumerie suisse Givaudan et allégé notre position dans TechnipFMC, qui sera domicilié à Londres suite à sa fusion avec l'Américain FMC. Sur cette même thématique, nous avons également vendu notre ligne sur le groupe suédois Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA), spécialisé dans les produits d'hygiène et forestiers. Nous avons également sorti du portefeuille une position ancienne, le parapétrolier Vopak sur des prises de bénéfices et allégé notre ligne sur Lafarge Holcim. Ces cessions nous ont permis de nous renforcer sur certaines valeurs hors zone euro comme le chocolatier suisse Lindt Sprungli, qui a annoncé de très bons résultats, ou d'initier une nouvelle position, importante désormais dans le portefeuille, le numéro un mondial des enzymes laitiers, le groupe danois Christian Hansen. Pour financer cette acquisition, et respecter notre univers d'investissement, nous avons cédé notre position importante sur Nestlé, en panne de croissance. Matières premières. Sur la thématique matières premières, nous avons continué de nous renforcer sur Rio Tinto et le groupe suédois Atlas Copco. Nous avons enfin poursuivi nos achats de valeurs tournées à l'international, notamment dans le luxe avec Christian Dior. A la fin janvier, nos cinq principales lignes du portefeuille apparaissent à la fois diversifiées et équilibrées, avec Total, Rio Tinto, Dior, Essilor et Legrand.

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