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ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.39% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds a gagné 0,5% en juin et sa performance depuis le début de l'année atteint +5,9%. En juin, L'Occitane a annoncé une hausse de 20% de son bénéfice annuel ainsi qu'une participation dans la société américaine LimeLight by Alcone spécialisées dans les produits cosmétiques naturels. L'Occitane a en outre rejoint l'initiative RE100. Le but est un passage intégral de l'entreprise aux énergies renouvelables. Nestlé réfléchit à la vente de sa branche sucreries aux États-Unis et a annoncé, immédiatement après l'entrée d'un investisseurs activiste, un rachat d'actions propres pouvant aller jusqu'à 20 milliards CHF. Nous nous sommes sé- parés de Takkt et de Dior après des hausses de cours. Nous avons investi dans Stada après un premier échec de l'offre de reprise lancée par Bain/Cinven sur ce producteur allemand de produits génériques. Nous avons participé à un spin-off du groupe suédois SCA. La branche hygiène et santé Essity a été séparée du plus gros propriétaire forestier d'Europe. Conformément aux attentes, le premier remboursement d'une obligation de Deutsche Pfandbriefbank a été annoncé

AIMS Target Return - LU1074209328

Société de gestion

Gérant(s)

Peter FITZGERALD
Dan JAMES
Ian PIZER
Brendan WALSH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-2.17% -0,33% 3,29% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Le Fonds a profité des gains obtenus sur les stratégies d'actions et obligations en mai, l'accélération de la croissance mondiale, la baisse du dollar et la dissipation des risques géopolitiques ayant fait grimper les bourses mondiales, et notamment les marchés d'actions émergents. La stratégie « relative value » qui a bénéficié de la surperformance des grandes capitalisations américaines par rapport aux petites a également dopé la performance. Ces gains ont été en partie compensés par les légères pertes sur les stratégies d'inflation, de devises et de volatilité. Nous avons apporté quelques modifications au fonds en mai. Compte tenu de l'amélioration de la croissance mondiale et des effets possibles de la politique de la Banque du Japon sur la devise, nous avons remplacé notre position courte sur le yen par une autre qui profitera de la hausse de la volatilité ou d'une forte fluctuation à la baisse comme à la hausse du cours de la devise. Nous avons également ajouté de la duration au fonds, en prenant des positions longues sur les taux australiens et canadiens. Ces économies sont pénalisées par la surévaluation des prix de l'immobilier et sont tributaires de l'évolution des cours des matières premières.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.01% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

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AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.17% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'informations, voir le reporting

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.86% 1,24% 4,51% 2,78%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Juin

En termes de mouvements, nous avons augmenté nos positions dans le secteur de la défense en Europe avec des sociétés comme BAE, Cobham, Thales, Saab. Nous avons pris une partie de nos profits sur notre position longue sur le CAC40 et le Russell 2000. Au niveau des devises, nous avons profité de la baisse du dollar pour cloturer notre position à la vente à travers les futures. Sur le mois, la part A du fonds baisse de -0.86%.

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.74% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Premier mois de baisse du marché depuis janvier. La FED a monté ses taux, et la BCE a tenté de clarifier sa future politique. Les Business Models en Recovery ont le mieux résisté en relatif sur le mois, tirés par les banques (italiennes). Malgré la rotation value qui a eu lieu en fin de période, les Télécoms ont souffert (hausse des taux) ainsi que certains dossiers plus cycliques (Rexel, TUI). A l'opposé, la catégorie des Business Models en Transition a connu la performance moyenne la plus mitigée, notamment dans le secteur Technologie (craintes sur la pérennité du cycle, baisse de certaines valeurs emblématiques américaines du secteur). Enfin les BM en Croissance ont eu un comportement moyen proche de celui du marché : les BM en Croissance Rapide ont résisté mais c'est principalement dû au rebond de FNAC-Darty et de Heidelberg. En revanche les vraies B M de « Croissance » ont souffert de la rotation (Inditex, Wolters Kluwer). Ahold Delhaize a dévissé suite à l'entrée d'Amazon dans la distribution brick & mortar. Même constat pour les B M en Croissance Mature avec la baisse de Sanofi, SAP, Henkel, Unilever. Mais Legrand a affiché des performances satisfaisantes grâce à l'annonce d'acquisitions.

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.62% 2,15% -2,70% 1,44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

APPLE INC 1,05
AMAZON COM INC 0,91
BANK OF AMERICA CORP 0,75
COMCAST A CORP 0,67
MARATHON PETROLEUM CORP 0,66
QUALCOMM INC 0,66
DANONE SA 0,63
UBER TECHNOLOGIES, INC. 0,62
PFIZER INC 0,60
FACEBOOK CLASS A INC 0,58

Total du portefeuille 7,13

BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.63% 4,00% -2,79% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Mai

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 4,20
ISHARES $ CORPORATE BOND UCITS ETF 2,80
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 1,01
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC
8.625 12/31/2049 0,53
BARCLAYS PLC RegS 7.875 12/31/2049 0,48
STATE STREET CORP 2.13122 06/15/2037 0,46
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,46
SOCIETE GENERALE SA 144A 7.375 12/31/
2049 0,41
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 6.25 12/31/
2049 0,40
GENERAL ELECTRIC CO 5 12/31/2049 0,39

Total du portefeuille 11,14

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.09% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Au cours du dernier mois du deuxième trimestre, le fonds a perdu une partie de ses gains récents. La performance a été principalement pénalisée par nos positions en actions, en emprunts d'État et en or. Les positions en actions sont restées à la traîne en raison de notre préférence pour les « valeurs refuges », telles que les biens de consommation, dans une période de rotation au profit de secteurs plus cycliques, comme les financières et les métaux industriels. L'exposition à l'or a également coûté de la performance, dans un contexte de remontée des taux d'intérêt réels. À l'unisson, les discours de fermeté des banques centrales ont généré une hausse des rendements vers la fin du mois de juin, impactant la position sur les emprunts d'État au sein de la couche stabilisatrice du portefeuille. Le portefeuille détient depuis le second semestre 2016 des couvertures tactiques, sous forme d'options sur des futures en euro sur le Bund et les bons du Trésor américains à long terme. Ces positions visent à couvrir une proportion significative de l'exposition aux emprunts d'État et sont susceptibles de réduire fortement la duration. Les dérivés sur obligations ont enregistré une performance positive au cours du mois.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.59% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

La période a été marquée par les postures moins accommodantes des principales Banques centrales. En effet, les taux se sont fortement tendus en fin de période à la suite d'une anticipation des marchés quant à une future réduction de leurs bilans, notamment aux Etats-Unis. Dans ce contexte, nos dérivés de taux (+0.26%) et notamment nos positions vendeuses sur les taux allemands ont contribué positivement à la performance. Nous avons néanmoins été pénalisés par nos emprunts d'Etat brésiliens. Sur la partie devises, nos positions dérivées (+0.05%) ont tiré parti de l'appréciation de l'euro face au yen et au sterling. Si nos actifs libellés en dollar ont souffert de la dépréciation du billet vert, notre sous-pondération à la devise américaine a toutefois soutenu la performance relative. Les marchés actions ont enregistré des divergences géographiques et sectorielles. Ainsi, les secteurs plus sensibles à une hausse des taux, à l'instar du secteur technologique et des télécommunications, se sont repliés. Le Fonds a également souffert de ses valeurs liées aux matières premières et de certains de ses titres de consommation. En revanche, nous avons bénéficié de la progression de nos valeurs financières et de santé. Nos dérivés actions (-0.03%) ont été légèrement pénalisés par nos positions vendeuses sur le secteur industriel américain. L'enjeu clé d'une stratégie d'investissement performante va continuer de résider dans une juste allocation géographique et sectorielle pour profiter des dynamiques les plus porteuses.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.22% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le Fonds enregistre une performance négative, en ligne avec celle de son indicateur de référence. Les marchés émergents ont évolué de façon dispersée au cours du mois, la Chine se démarquant positivement, soutenue par une balance commerciale supérieure aux attentes et par l'annonce de MSCI d'inclure les actions A chinoises dans ses indices. Dans ce contexte, notre composante taux a contribué négativement à la performance. En effet, nous avons notamment été pénalisés par notre allocation aux obligations indexées sur l'inflation de le Russie et du Brésil. De même, nous avons souffert de notre exposition aux emprunts d'Etat des pays du Moyen Orient (Bahreïn) et d'Afrique (Afrique du Sud). Notre composante actions a contribué positivement à la performance du Fonds. Sur la période, nous avons notamment été soutenus par nos investissements en Amérique Latine. A cet égard, citons les hausses enregistrées par nos titres mexicains (Cemex, Grupo Banorte, Fibra Macquarie), s'inscrivant parmi les meilleurs contributeurs à la performance de la partie actions ce mois-ci. De même, nous avons bénéficié de la hausse de nos valeurs chinoises (Yutong Bus, Fuyao Glass). En revanche, nous avons quelque peu souffert du repli de nos titres indiens (Tata Motors, ICICI Bank). En fin de période, le taux d'exposition du Fonds aux actions continue de s'établir à un niveau élevé.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.62% 2,72% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Convictions MultiFactoriels affiche une performance de -1.30% au mois de juin. Convictions MultiFactoriels suit pleinement les recommandations du modèle multifactoriel propriétaire et prend systématiquement ses positions en devises locales. Le mois de juin a été caractérisé par une réduction progressive des actions (-5%), principalement en raison de signaux négatifs sur le dollar US et de faibles signaux au Japon. Les taux de la zone euro ont progressivement été renforcés au cours du mois représentant 17% du portefeuille au 30 juin.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.15% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Juin

Convictions MultiOpportunities affiche une performance de -0.64% au mois de juin. La dépréciation des devises (dollar et yen) contre euro ainsi que la correction sur les actions européennes sont les principales explications à la baisse du fonds sur la période. Au niveau des politiques monétaires, la Banque centrale européenne a légèrement modifié sa communication en supprimant le biais à la baisse sur les taux directeurs. La BCE a également revu les perspectives d'inflation de la zone euro à la baisse et celles de croissance en légère hausse. Aux Etats-Unis, la FED a comme attendu augmenté ses taux de 25 points de base. Elle juge d'ailleurs que l'inflation actuellement modérée n'est que transitoire. La Banque centrale a en outre, publié une note concernant la future réduction de son bilan. Celle-ci devrait pouvoir commencer au dernier trimestre et serait accompagnée d'une dernière hausse des taux directeurs pour 2017, en décembre. Trois hausses sont attendues en 2018, afin d'atteindre un palier à 2%, niveau de l'inflation avec un taux réel neutre à zéro. Sur le plan économique, les chiffres d'activité américains continuent de montrer une situation contrastée. L'indicateur de surprises macroéconomiques est aujourd'hui à un niveau très négatif, illustrant la déception sur une reprise franche sans soutien d'une politique budgétaire extensive, qui ne vient toujours pas. En revanche, en zone euro, les statistiques d'activité se stabilisent à des niveaux toujours élevés.

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.25% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Juin

Aux Etats-Unis, les derniers chiffres ont un peu en repli mais les enquêtes restent à un niveau élevé ti si les prix ont marqué le pas, en partie pour des raisons techniques, le marché du travail reste solide, ce qui a permis à la Réserve fédérale de procéder à une nouvelle hausse de taux et d'annoncer une diminution, dès cette année, de la taille de son bilan. Le PIB du Q1 2017 a été revu à la hausse, mais l'indice des prix PCE en baisse sur le mois et en dessous de l'objectif de la Fed sur 1 an (1.4%). Les choses s'améliorent encore dans la zone euro. L'Eurogroupe a débloqué une nouvelle tranche d'aides à Athènes et a démarré les discussions sur une restructuration de la dette. Le risque politique ne demeure plus qu'en Italie, bien qu'il ait intrinsèquement diminué avec la reprise des activités des banques vénétiennes et, l'intervention de la BCE dans le règlement de la crise Monte dei Paschi di Sienna. Malgré une trame macro-économique bien orientée, l'anticipation d'une probable fin des politiques de Quantitative Easing à moyen terme rend les marchés nerveux. L'interprétation des déclarations de M.Draghi en fin de mois a mis le feu aux poudres et nous avons assisté à une remontée soudaine des taux en zone euro et aux Etats-Unis, remontée suivie d'une appréciation de l'Euro face au dollar. Dans ce contexte, les actions de la zone Euro se sont repliées ainsi que celles des pays émergents. La nervosité des investisseurs sur les actions est exacerbée par le niveau élevé des valorisations (particulièrement aux Etats-Unis).

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.22% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Juin

Dans le portefeuille, nous avons maintenu notre préférence pour les actions de la zone euro et les actions japonaises qui présentent toujours de meilleures perspectives économiques et financières. Nous avons cependant réduit notre exposition actions pour revenir vers la neutralité. Du point de vue géographique nous avons réduit encore notre investissement sur les actions de la zone euro et les actions américaines au bénéfice d'actions plus protectrices comme les actions japonaises. En toute fin de période nous avons opéré une réexposition au marché de la zone euro l'utilisation de stratégies optionnelles. Sur la partie obligataire nous avons maintenu notre sous sensibilité sur des niveaux faibles, privilégiant toujours les obligations dont le rendement est le plus fort, comprendre obligations émergentes et américaines. Les prochains mois risquent d'être décisifs que ce soit au niveau des publications de résultats ou de la communication des banques centrales. Nous restons positifs quant à l'évolution des marchés actions, mais prudents.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.52% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

L'élément marquant du mois écoulé a été le discours de Mario Draghi le 27 juin dans lequel il a affirmé que tous les signes pointaient vers un renforcement de l'économie de la Zone Euro et que les forces déflationnistes avaient été remplacées par des forces réflationnistes. Ces commentaires ont été immédiatement interprétés comme des signaux d'orientation vers un retrait de la politique expansionniste de la Banque Centrale Européenne, ce qui a eu des répercutions tant sur les marchés obligataires, que sur les marchés actions (baisse de l'Eurostoxx 50 de -2,9% sur le mois de juin). Dans cet environnement volatil, le secteur financier est le seul à terminer en hausse sur la période grâce à la remontée des taux longs d'une part, et aux mouvements de consolidation en Espagne et en Italie d'autre part. En effet, le mois a démarré avec l'annonce de rachat de Banco Popular par Santander puis Veneto Banca et BP Vincenza ont été acquises partiellement par Intesa. Cette dernière devrait récupérer la partie « good bank » des deux établissements en difficulté et recevoir 4,8Md€ de capital de la part de l'Etat afin de préserver ses ratios de capitalisation. Après avoir réduit l'exposition aux actions au mois de mai, le portefeuille est resté à un niveau d'investissement de 62% en amont de la saison de résultats semestriels. Celle-ci devrait être bien orientée et traduire l'amélioration de la tendance économique de la zone Euro. Au sein de la partie action, nous avons introduit l'opérateur de transport maritime Maersk : le titre devrait bénéficier à terme du mouvement de consolidation récent du secteur, grâce à une meilleure gestion des capacités.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.15% 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Sur le mois le marché a légèrement reculé après sa bonne performance du début d'année. Dorval Convictions ne concède que 0.70 % contre une baisse de 3 % du marché. Ces prises de bénéfices s'expliquent par la remontée logique des taux longs européens, qui étaient anormalement bas au regard des très bons indicateurs de la santé économique de la zone Euro. Le marché devrait marquer une pause dans l'attente des prochaines publications de bénéfices des sociétés européennes, qui devraient s'avérer nettement meilleures qu'attendues. Dans ce contexte nous avons procédé à des arbitrages au sein du portefeuille en vendant au profit du secteur de la consommation européenne (impact positif sur le pouvoir d ‘achat de la chute du prix du pétrole) à travers des groupes comme Fnac et ST Microelectronics ou Mersen liées pour pare à la reprise également de l ‘investissement . Au global le taux d'exposition aux actions a été ramené tactiquement à 61 % nous laissant toute latitude pour saisir d'éventuelles opportunités cet été. Sur le premier semestre Dorval Convictions progresse de plus de 10, 3 % contre un marché en hausse de 6.70 % .

Dorval Flexible Monde - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.94% 1,83% 5,52% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés d'acons internationaux ont consolidé au mois de juin dans un contexte d'interrogation sur le futur de la politique monétaire de part et d'autre de l'Atlantique: aux Etats-Unis car la dégradation de la dynamique économique observée ces derniers temps a amené les investisseurs à s'inquiéter d'une acon trop restrictive de la Fed; en Zone Euro à l'inverse la poursuite des surprises économiques rapproche la perspective d'un resserrement des conditions monétaires extrêmement accommodantes dont a bénéficié l'économie à ce jour. Le renouveau des tensions obligataires aux Etats-Unis et en Europe ont amené des prises de bénéfices sur les secteurs en forte progression dont la technologie au profit des financières, délaissées dans la phase précédente de baisse des taux. L'écart conjoncturel entre les deux zones ainsi que l'évolution de la perception sur une éventuelle acon anticipée de la BCE a provoqué une dépréciation de 1.6% du dollar contre euro à 1.1426. Si l'on ne peut exclure que l'eurodollar sorte de sa fourchette des derniers mois (1.05-1.15), nous pensons toutefois que l'écart conjoncturel entre les deux zones est aujourd'hui à son maximum. Nous restons toutefois vigilants quant à l'évolution de la parité, qui si elle se poursuivait, constituerait pour la Zone Euro un resserrement notable des conditions financières. Dans ce contexte, Dorval Flexible Monde a affiché une bonne résistance. Notre exposition européenne progresse en dépit de ce vent contraire, notamment via l'exposition aux bancaires (acons et crédit) et aux petites et moyennes capitalisations. La baisse modérée des actions émergentes a été compensée par la position vendeuses d'acons américaines.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.19% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Après le beau parcours des indices boursiers depuis les élections françaises, le discours des banques centrales est venu rappeler que l'assouplissement quantitatif inédit dont bénéficient les marchés ne sera pas éternel. Echiquier ARTY avait réduit début juin à 25% son exposition aux actions, notamment en cédant SCOR et DIAGEO, mais a souffert sur son exposition télécom. Les publications de résultats des entreprises du 2e trimestre guideront le taux d'exposition actions à l'orée de l'été. Côté obligataire, malgré la forte hausse des taux longs constatée en fin de période, la contribution de la poche a été nettement positive. Notre positionnement sur les obligations d'entreprise et la couverture en duration du portefeuille par vente de contrats futures Bund se sont révélés payants. La mobilité et l'opportunisme restent les moteurs de la stratégie obligataire de votre fonds, le « buy and hold » n'étant plus d'actualité. Echiquier ARTY régresse de -0,56% sur le mois et progresse de 3,82% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.74% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juin

Après une hausse quasi-ininterrompue des bourses mondiales durant les cinq premiers mois de l'année, la consolidation s'est amorcée depuis la mi-mai et s'est poursuivie durant le mois de juin. Au-delà du rythme économique favorable au soutien des marchés, c'est la liquidité financière qui reste ancrée dans un régime accommodant sur l'ensemble des classe d'actifs qui permet d'expliquer la bonne tenue des marchés actions et crédit ainsi que la persistance de volatilités particulièrement basses – à leur plus bas niveaux de 2005-2007. Néanmoins, en moins de dix jours, la volatilité des taux d'intérêt et le changement de ton de plusieurs banquiers centraux sont devenus les nouveaux points d'attention des investisseurs en toute fin de mois. Car, après avoir réaffirmé quelques jours plus tôt leur soutien aux politiques monétaires accommodantes en vigueur, Mario Draghi et Mark Carney ont tous deux donné prise aux anticipations d'une inflexion à l'occasion d'une réunion réunissant les banquiers centraux à Sintra au Portugal. Pour preuve, l'évocation par le premier « de forces réflationnistes qui se sont substituées aux forces déflationnistes», d'un « relèvement de taux si l'investissement des entreprises devait repartir » par le second, a instillé des doutes sur la poursuite favorable de l'évolution des marchés. Nous continuons à croire à la force du cycle et maintenons un choix d'allocation en faveur des actions, notamment européennes.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.86% 5,23% 4,02% -

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions européens affichent pour le mois de juin une tendance négative marquée par un regain de volatilité. Les zones d'incertitude se sont pour une fois concentrées sur des facteurs exogènes à la zone euro : repli des cours du pétrole, baisse marquée des valeurs technologiques aux Etats-Unis, perte de la majorité absolue de Theresa May aux élections britanniques. Mais les marchés actions restent surtout sensibles à l'évolution des taux. Si le cycle de sortie de la politique monétaire accommodante et de hausse des taux est bien enclenché aux Etats-Unis, l'évolution de la politique monétaire reste plus incertaine en zone euro, la BCE ayant revu son scénario de croissance à la hausse, mais les perspectives d'inflation à la baisse. La simple évocation d'un potentiel « tapering » (réduction du programme de rachat d'obligations) par Mario Draghi, dont les propos ont été nuancés dès le lendemain par la BCE, et des chiffres d'inflation supérieurs aux attentes en Allemagne, suffisent à faire remonter les taux européens en fin de mois et à propulser l'euro à son plus haut niveau depuis un an par rapport au dollar. Face à ce contexte d'incertitude monétaire, la reprise économique semble bien enclenchée en zone euro, les indicateurs restent bien orientés (particulièrement en France où climat des affaires atteint un niveau record depuis novembre 2011). Enfin, la prime de risque du secteur bancaire continue de se réduire sous l'effet de l'éloignement du risque réglementaire, des perspectives de hausses de taux, et des sauvetages des banques Banco Popular en Espagne, et des banques italiennes Veneto et Vicenza au bord de la faillite par Intesa Sanpaolo.

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.08% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

En juin les marchés marquent une pause à l'image de l'Euro Stoxx 50 en repli de 3,1%. Les négociations pour le Brexit ont démarré, la réforme du système de santé aux Etats-Unis est retardée et à cela s'ajoute la poursuite de l'ascension de l'euro. L'amélioration de l'économie en zone euro se confirme et l'inflation reste contenue du fait de la faiblesse des prix des matières premières. L'activité manufacturière dans la zone euro a connu en juin sa plus forte croissance en 6 ans, tout comme aux USA : indice d'activité à 57,8 à son plus haut niveau depuis août 2014. Le discours des banques centrales, en Europe et aux USA reste primordial : La FED a décidé de remonter ses taux directeurs de 25bps adoptant un discours moins accommodant et Mario Draghi a parlé de la reprise européenne, la BCE semble ainsi faire un premier pas pour préparer le marché à la normalisation

Ethna-AKTIV - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.87% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mai

• Actions : allègement de l'exposition nette et prises de bénéfices, ce qui permet au portefeuille de gagner en marge de manœuvre en cas de turbulences sur les marchés.

• Taux : la sensibilité nette a été légèrement relevée compte tenu des incertitudes géopolitiques. Aux États-Unis en particulier, nous voyons davantage de raisons à court terme en faveur d'une baisse des taux que d'une hausse sensible. La fourchette de sensibilité nette des gérants demeure toutefois mesurée à ce stade.

• Crédit : poursuite du renforcement de la liquidité du portefeuille obligataire.

• Devises : fermeture des positions en devises hormis celle en CHF (6,1%) utilisée dans une logique assurantielle avec l'or (5%).

Ethna-DYNAMISCH - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Peter STEFFEN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.33% 0,04% 2,32% 8,68%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Juin

Au cours du mois de mai, nous avons apporté quelques ajustements au portefeuille d'Ethna-DYNAMSICH.

Tout d'abord, nous avons profité de la vigueur du marché pour prendre quelques bénéfices sur nos positions européennes en vendant nos participations dans Talanx et Intesa SanPaolo. Une partie du produit a été réinvestie dans une nouvelle position sur la compagnie d'assurance néerlandaise NN Group et le reste conservé en cash, ce qui a eu pour effet de réduire notre exposition brute aux actions aux alentours de 60 %.

Sur le plan régional, nous continuons de surpondérer l'Europe (30 %), suivie par les États-Unis (18 %) et l'Asie (12 %). Au vu de la volatilité ambiante extrêmement faible, nous avons également relevé les prix d'exercice de nos positions de couverture en options de vente afin de refléter les niveaux plus élevés des cours. Dans le même temps, nous avons prolongé leurs échéances jusqu'à fin 2017, ce qui nous a permis de déterminer nos coûts de couverture pour le reste de l'année.

Du point de vue technique, il en résulte une exposition nette aux actions d'environ 50 %, ce qui est tout à fait conforme à notre modèle d'allocation top-down. Malgré le maintien d'un biais positif, l'exposition au risque suggérée a baissé ces dernières semaines pour s'établir à près de 70 %, ce qui justifie une exposition aux actions d'environ 50 % pour le fonds.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.48% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

L'effet de marché, associé au choix de ne pas réinvestir l'ensemble des dividendes perçus ainsi qu'une partie des souscriptions, dans une configuration de marché plus volatile, ont fait reculer la pondération des actions au sein du fonds, proche de 32% en fin de mois. Sur la partie actions du portefeuille, les mouvements les plus marquants sont l'allègement d'Air France-KLM suite à sa forte performance, pour renforcer EDF. Du côté des obligations, Eurose a participé à quelques opérations primaires, d'échéance inférieure à 5 ans : Safran, la société financière italienne Banca Farmafactoring, ainsi que la société de production de médias Banijay. Le poids des obligations hybrides a été graduellement renforcé (sur les émetteurs Volkswagen et EDF), pour dépasser 5%. Ces titres, mêmes s'ils ont une maturité très lointaine voire perpétuelle, ont une forte probabilité d'être rappelés lors du premier call : d'une part, l'augmentation du coupon dans le cas contraire rend l'opération très incitative, et d'autre part, les agences de notation, en cas de non exercice du rappel, retirent le caractère de fonds propre portant sur 50% du nominal des obligations, pénalisant les ratios bilanciels de la société. Une dizaine de titres hybrides sont en portefeuille, pour des dates de call inférieures à 3 ans. Eurose conserve un positionnement adapté à une reprise des marchés actions de la zone euro, qui devraient être poussés par les publications de résultats à venir et par la poursuite des flux positifs. Ceci combiné à une prudence manifeste sur la sensibilité obligataire, à l'aube d'une probable remontée des taux d'intérêts sur les marchés.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.99% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

La confirmation d'une croissance économique satisfaisante et l'éloignement du risque déflationniste incitent les institutions financières à envisager la réduction de leurs bilans. C'est toujours un moment perturbateur pour les marchés qui ont des difficultés à faire la part des choses entre un sain retour à la normal et des conditions monétaires moins accommodantes. C'est la situation que nous avons connue en fin de mois avec quelques séances difficiles qui ont fait basculer le mois de juin en zone négative. Les fondamentaux macro-économiques n'ayant que peu varié, notre modèle de valorisation montre toujours une sous-évaluation des marchés européens. La valorisation du marché américain mesurée avec l'indice SP 500 reste neutre. Lors du mois sous revue, votre fonds a reculé de 2.54%. La performance depuis le début de l'année s'élève à 6.76 %, toujours avec une bonne maîtrise du risque et de la volatilité. Le niveau d'exposition aux actions n'a pas varié et nous restons positionnés pour profiter d'une reprise des marchés européens tout en contrôlant la volatilité. Nous avons procédé à quelques arbitrages sur le marché américain en réduisant l'exposition au secteur technologique maintenant bien valorisé.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.8% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juin

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First Eagle Amundi International - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-4.66% 12,21% 8,32% 15,37%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.47% 3,28% 5,08% 6,10%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés auront été particulièrement calmes sur les trois premières semaines du mois de juin, malgré une actualité politique chargée. Au Royaume‐Uni, Theresa May a regretté son pari politique et perd la majorité aux élections. Cela n'a provoqué qu'un léger soubresaut sur la livre sterling. Les Français ont donné une large majorité à Emmanuel Macron. Les investisseurs anticipaient ce résultat, l'ensemble des marchés est resté stable à la suite de ces évènements. Dans ces conditions, nous avons maintenu une allocation aux actions autour de 25% sur la première partie du mois. Après le discours de la banque centrale américaine, nous avons modifié notre sensibilité aux taux. Nous avons augmenté notre position vendeuse sur le taux 10 ans américain. La sensibilité du portefeuille est en baisse de 1,14 à 0,83. C'est le discours de la BCE qui aura perturbé les investisseurs en fin de mois, provoquant une brusque montée des taux et de l'euro. Nous restons absents de la parité Euro/Dollar. Aujourd'hui nous identifions deux risques majeurs : une baisse du prix du baril de pétrole sous les 40 $ et une montée trop rapide de l'euro qui pourrait affecter la dynamique de croissance des résultats. Nous avons donc réduit l'exposition aux actions européennes en fin de mois.

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0949250376

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-4.37% -4,11% 10,65%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.56% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : l' Aéronautique (+4,7%) avec Lisi (+6,7%) mais Zodiac Aerospace (+0,7%), les Banques- Assurances (+1,2%) avec Crédit Agricole (+3,3%) mais Scor (-1,0%) et la Chimie (-0,0%) avec Solvay (+0,9%) mais Air Liquide (- 0,3%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : les Télécoms (-6,6%) avec Orange (-8,6%) mais Eutelsat (-2,4%), les Services Divers (-6,4%) avec Sodexo (-6,8%) mais Bureau Veritas (-5,0%) et l' Energie (-6,2%) avec Total (-7,1%) mais Rubis (-1,2%). Aux Etats-Unis, la FED a, comme attendu, relevé ses taux directeurs de 0,25%. L'institution a annoncé qu'elle allait commencer à réduire la taille de son bilan avant fin 2017. Après de multiples rebondissements, la Grèce et ses créanciers sont parvenus à un accord sur le versement de la tranche d'aide de 8,5 milliards d'euros ce qui a été bénéfique au portefeuille qui est exposé à la Grèce à hauteur de 4,5% de l'actif. En fin de mois, les déclarations du président de la BCE, Mario Draghi, allant dans le sens d'une politique monétaire moins accomodante, ont provoqué une brutale augmentation des taux longs dans la Zone Euro. Néanmoins la position du portefeuille en crédit high yield a encore contribué positivement. Nous avons réduit notre exposition aux obligations internationales et nous nous sommes repositionnés sur un OPCVM obligataire haut rendement en fin de mois. L'OPCVM a notamment été pénalisé par son exposition aux actions européennes et par le repli du dollar face à l'euro. Nous avons réduit de moitié nos couvertures actions. La poche actions représente 52,4% de l'actif.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.94% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Juin

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H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.63% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Juin

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Janus Balanced Fund - IE0009514989

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO
Gibson SMITH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.65% 1,39% -1,18% 4,22%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Charles-Henri HERRMANN01 53 05 41 34
François L'HENORET01 53 05 41 46
Emilie MASSABIE01 53 05 41 45

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Mai

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.68% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Marchés : L'évolution coordonnée des banques centrales vers des propos plus offensifs a conduit à une hausse des rendements obligataires, tandis que les marchés actions ont quant à eux légèrement reculé.

Contributeurs : Au sein des actions, les positions longues sur les établissements financiers et les producteurs de ressources de base, ainsi que les positions courtes sur les groupes de services aux collectivités. L'exposition courte au yen japonais.

Détracteurs : Les performances modestement négatives des positions longues sur les actions de groupes industriels européens et d'opérateurs de télécommunications internationaux.

Perspectives : Suite à la hausse des rendements et aux premiers signes attestant d'un renforcement des corrélations qui sont actuellement peu élevées au sein des actions, nous devenons de plus en plus vigilants en ce qui concerne la possibilité d'un regain de volatilité.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.76% 5,26% -0,94% 6,01%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Marchés : En juin, les marchés actions internationaux ont enregistré des performances contrastées et l'indice MSCI World a ainsi stagné en devise locale.

Contributeurs : Les actions des marchés émergents et les actions privilégiées.

Détracteurs : Les actions européennes.

Perspectives : Dans la mesure où le marché mise toujours résolument sur la reflation, nous restons positifs à l'égard des actions en privilégiant celles des marchés développés.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.26% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Nous sommes favorisés par

Les foncières cotées affichent un gain marginal (+0,02%)
Nos positions de couverture contribuent à +0,06%, principalement une couverture sur les taux américains

Nous sommes pénalisés par

La poche d'actions à hauts dividendes est en baisse ce mois-ci, impactée négativement par la baisse des indices boursiers européens
Les poches de crédit et d'obligations émergentes sont négatives. La remontée des rendements obligataires souverains impacte négativement ces classes d'actifs

Nos convictions

Nous continuons de penser que l'environnement reste favorable aux classes d'actifs de rendement, avec une préférence sur les marchés émergents qui bénéficient d'une macro en amélioration

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.65% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions ont poursuivi sur leur tendance haussière - en dépit d'un bref retour de la volatilité mi-mai lié aux développements politiques aux Etats-Unis et au Brésil – soutenus par les bons résultats des entreprises. Sur le mois, l'Euro Stoxx a progressé de 1,6%, le S&P 500 de 1,4%, le Topix de 2,4% et l'indice MSCI des actions émergentes de 3,0%. Le taux à 10 ans de l'Etat allemand a été quasi stable sur le mois (-1,0 point de base), le taux à 10 ans de l'Etat américain a baissé (-7,0 points de base). Cela a contribué à soutenir l'euro face au dollar (+3,2% ; +2,5% face au yen), il a également bénéficié de la diminution du risque politique dans la zone euro après l'élection présidentielle en France. L'indice FTSE MTS des obligations d'Etat a progressé de 0,7%. D'après les indices IBoxx, les obligations investment grade ont augmenté de 0,4%, les obligations high yield en euro les plus liquides de 0,8% et les obligations financières subordonnées de 0,9%. Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions européennes et de sa sous-exposition aux actions américaines qui ont souffert de la baisse du dollar. Il a pâti de sa sensibilité négative aux taux américains à 5 ans et de son absence de sensibilité aux taux d'intérêt de la zone euro relativement à son indice. En début de mois, nous avons réduit la surexposition aux actions de 4,8% (CAC à 5295).

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.43% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Une « inconnue inconnue » majeure qui planait sur les marchés a été levée en mai. La victoire d'Emmanuel Macron à l'élection présidentielle française a dissipé le risque immédiat pour l'existence même de l'EUR et la viabilité du projet européen que le Brexit et la montée du populisme avaient attisé ces 12 derniers mois. Cette embellie sur le plan politique a recentré l'attention sur les aspects économiques et les statistiques ont continué de faire état d'une croissance vigoureuse sur le Vieux Continent. En mai, les pays développés européens ont enregistré les indices PMI parmi les plus élevés du monde, tandis que les données relatives aux marchés domestiques continuaient d'afficher une solide progression. Le PIB a gagné 1,7% en glissement annuel – plus qu'aux Etats-Unis – et les ventes de détail ont augmenté de 2,4%. LO Funds – All Roads a affiché une excellente performance de +1,11% en mai (classe d'actions NA en EUR). Au début du mois, tout a tourné autour de la présidentielle française et les marchés sont restés relativement stables jusqu'à l'annonce des résultats. La semaine suivante a été marquée par une envolée, avec un retour de la propension au risque sur les marchés que seule une vague d'incertitude politique refluant des Etats-Unis et du Brésil a freiné. Les marchés n'ont toutefois pas tardé à se reprendre, s'acheminant vers de nouveaux sommets.

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.6% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Juin

• En juin, les marchés financiers ont été les témoins d'une considérable dispersion des performances au sein des différentes classes d'actifs et des divers secteurs.

• Le fonds a progressé ; il a été aidé par les poches actions et obligataire, mais a été pénalisé par ses expositions aux devises.

• Les changements apportés durant le mois ont principalement consisté à prendre des bénéfices sur les positions qui s'étaient bien comportées et à continuer d'exploiter la prime de risque toujours élevée des actions.

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.04% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Juin

En juin, les marchés financiers ont été les témoins d'une considérable dispersion des performances au sein des différentes classes d'actifs et des divers secteurs.

• Le fonds a progressé ; il a été aidé par les poches actions et obligataire, mais a été pénalisé par ses expositions aux devises.

• Les changements apportés durant le mois ont principalement consisté à prendre des bénéfices sur les positions qui s'étaient bien comportées et à continuer d'exploiter la prime de risque toujours élevée des actions.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.14% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Juillet

Les marchés européens ont fait quasiment du surplace en juillet alors que le S&P 500 a engrangé +2%. La vigueur de l'euro due à la fois à la robustesse de la croissance dans la zone et au repricing de la politique de la BCE, mais aussi à l'engluement politique américain, explique cette morosité des marchés actions européens. Le début de la saison des résultats n'a pas permis de rebond : si en tendance les chiffres d'affaires annoncés surprennent positivement, les résultats ont plus de mal à dépasser les attentes, ce qui après un très bon premier trimestre déçoit assez vite. Ainsi, attentes un peu élevées et hausse de l'€ semblent avoir pris le pas à court terme sur une progression des chiffres d'affaires supérieures aux attentes dans 58% des cas pour le moment en Europe, et des indicateurs macroéconomiques toujours en amélioration en Zone Euro (cf. PIB du 2ème trimestre).
Nous n'avons pas effectué de mouvement significatif dans notre portefeuille, le taux d'exposition en fin de mois est en légère baisse à 47% en raison de l'achat de quelques protections à bon compte. La sélection de valeurs a pour sa part généré de l'alpha tant sur la partie croissance que sur la partie value et permet au fonds d'engranger une performance positive sur le mois.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.13% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds affiche une performance de -0,5% en juin soit une surperformance de 60 points de base par rapport à notre indice de référence, qui est en baisse de -1,1% sur la période. Le fonds a donc correctement amorti la baisse du marché européen. Cette surperformance s'explique principalement par la bonne tenue de notre portefeuille acheteur, qui a moins baissé que le marché. La volatilité du fonds a atteint 4% sur 30 jours glissants, soit 49% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR. La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 39%, 32% après ajustement des bêtas et 29% en ex-post sur 30 jours. L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 90%.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.17% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Juin

En termes de positionnement, nous avons maintenu notre surpondération des actions et notre sous-pondération des obligations. Au milieu du mois, nous avons légèrement augmenté notre prise de risques. Nous avons procédé en augmentant notre préférence pour les produits de spread. Nous avons également accru notre exposition aux actions japonaises. Malgré son retard depuis le début de l'année, le Japon reste un pays attractif, avantagé par une multitude de facteurs. Il présente une bonne croissance des bénéfices et une prime de risque lié aux actions élevée, dans un contexte de politique monétaire accommodante et de stabilité politique.
Enfin, à la fin du mois, nous avons encore accentué notre prise de risque, en relevant notre exposition aux actions. Malgré le relèvement de notre exposition totale aux actions, notre conviction n'est plus aussi forte concernant les différences entre les États-Unis et la zone euro. Dans ces conditions, nous avons diminué notre surpondération de la zone euro, tout en réduisant notre sous-pondération des États-Unis (donc en achetant aux États-Unis). Le dernier changement apporté au portefeuille a été une réduction de notre exposition au haut rendement européen.
Sur le plan sectoriel, nous avons maintenu une exposition qui exprime notre conviction dans le maintien de la reflation et le thème de l'accélération cyclique. Nous avons par conséquent surpondéré les secteurs cycliques, tels que les valeurs financières, l'informatique et le secteur industriel, et nous avons sous-pondéré les segments défensifs, tels que les biens de consommation de base et les services aux collectivités.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.26% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds Nordea 1 – Stable Return Fund (part retail BP-EUR) a progressé de +2,96%2 en 2016. L'année peut se diviser en deux périodes bien distinctes : le fonds a d'abord progressé de manière régulière jusqu'en août (+7,5%), avant de se replier d'un peu plus de 5%.

Contribution Actions +2,62%

Contribution Obligations +0,79%

Contribution Devises +0,22%

Contribution Stratégie Cross Assets – Anti Beta -0,67%

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.5% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin s'est avéré calme jusqu'à l'intervention de Mario Draghi, le 26 au forum des banques centrales, qui a déclaré que le risque de déflation était derrière nous et que la reflation était à l'œuvre. Les investisseurs ont interprété ses mots comme les prémices d'une normalisation de la politique monétaire de la BCE, ce qui s'est traduit par une violente tension des taux obligataires (+22 points de base pour le 10 ans allemand), une hausse de l'euro et une correction des actions européennes. Sur le mois, l'Euro Stoxx a baissé de 2,6%, alors que les marchés internationaux finissaient en hausse dans leur devise : +0,6% pour le S&P 500, +3,0% pour le Topix et +1,0% pour l'indice MSCI des actions émergentes. Les taux obligataires ont monté (+16 pbs pour le 10 ans d'Etat allemand, +10 pbs pour le 10 ans américain). Par conséquent, l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat a baissé de 0,6%. D'après les indices iBoxx, les obligations investment grade ont baissé de 0,6%, les obligations financières subordonnées de 0,1% tandis que les obligations high yield en euro les plus liquides s'appréciaient de 0,2%. L'euro s'est apprécié de 1,6% face au dollar et de 3,1% face au yen. Dans ce contexte le fonds a profité des performances de Nestlé, Axa et Koné. Il a cependant souffert des performances des actions américaines, Essilor et LVMH

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.24% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Juin

Malgré une fin de mois un peu plus volatile, les marchés mondiaux ont poursuivi leur progression en juin avec une hausse de 0.45% pour le MSCI World All Countries (en $). La meilleure performance revient au Japon qui affiche une hausse de 2.7% (en Yen) alors qu'au contraire la zone Euro chute de 2.5%. Les pays émergents ont poursuivi leur marche en avant (+1% en dollar) ainsi que les Etats-Unis (+0.6% pour le MSCI USA) mais avec une forte rotation sectorielle (-0.9% pour le Nasdaq). Les marchés de taux ont été très animés avec une forte hausse des taux d'Etats (+16pb pour le Bund à 0.47%, +10pb pour le T-Notes à 2.3%) qui a impacté le crédit « investment grade » (-0.6%) mais pas le haut rendement (+0.4%). Enfin, la dette émergente subit un recul assez fort (-1.8% en dollar).

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.92% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Juin

Malgré une fin de mois un peu plus volatile, les marchés mondiaux ont poursuivi leur progression en juin avec une hausse de 0.45% pour le MSCI World All Countries (en $). La meilleure performance revient au Japon qui affiche une hausse de 2.7% (en Yen) alors qu'au contraire la zone Euro chute de 2.5%. Les pays émergents ont poursuivi leur marche en avant (+1% en dollar) ainsi que les Etats-Unis (+0.6% pour le MSCI USA) mais avec une forte rotation sectorielle (-0.9% pour le Nasdaq). Les marchés de taux ont été très animés avec une forte hausse des taux d'Etats (+16pb pour le Bund à 0.47%, +10pb pour le T-Notes à 2.3%) qui a impacté le crédit « investment grade » (-0.6%) mais pas le haut rendement (+0.4%). Enfin, la dette émergente subit un recul assez fort (-1.8% en dollar). Nous avons réduit l'exposition actions en fin de mois sur la partie européenne compte tenu des incertitudes engendrées par certains discours de la BCE ; ce mouvement s'est cependant accompagné d'une augmentation du poids des valeurs bancaires qui devraient profiter de la hausse des taux longs qui semble désormais se concrétiser. L'exposition actions inclut aussi un poids renforcé des pays émergents (5% désormais) et une petite position sur le Japon sous forme optionnelle. Nous avons également légèrement renforcé la thématique de la dette émergente (en devises locales) compte tenu de niveaux de rendement qui nous semblent toujours attractifs ; en revanche, nous avons initié des positions vendeuses sur les taux souverains américain et allemand comme protection sur nos positions en obligations à haut rendement.

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.63% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

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Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.8% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le portefeuille a enregistré une performance négative (classe I: -70 points de base/pb) au deuxième trimestre. Cette baisse tient avant tout au fléchissement du billet vert face à l'euro (environ 7%) au cours de la période, les participations libellées en dollars comptant pour environ 13% du portefeuille. En conséquence, les obligations ont généré une contribution négative de 39 pb, les emprunts indexés sur l'inflation s'étant repliés en fin de trimestre, sur fond de révisions à la baisse des anticipations d'inflation, pénalisant la performance. Parmi les contributions positives, citons l'exposition au portage sur la dette émergente. Essentiellement pénalisée par les participations dans le secteur du gaz et du pétrole (-16 pb sur le trimestre malgré une pondération inférieure à 1%), l'allocation en actions a généré une contribution négative de 50 pb. Les positions thématiques ont affiché des performances contrastées, avec des résultats robustes pour les stratégies Digital et Global Megatrend, tandis que les stratégies High Dividend, Global Defensive et Clean Energy sous-performaient leur indice de référence. Sur le front des couvertures, la position courte sur le dollar (env. 7% du portefeuille) a eu un impact positif, mais pas suffisant pour compenser la baisse sous-jacente du billet vert. Effet similaire pour les couvertures d'obligations via les contrats à terme («futures»), lesquels ont considérablement atténué les pertes liées à la hausse des taux d'intérêt. Sur le front de la couverture des actions, la hausse des taux a entraîné une performance négative de l'or.

Prestige Luxembourg A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.9% -7,06% 9,63% 5,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Compte tenu de sa forte pondération aux marchés d'actions et en dépit d'une réduction de voilure intervenue le 19 mai, A7 PICKING a parfaitement bien profité de cet environnement puisque le fonds gagne près de 2% sur le mois. Ainsi, lors de la rotation bimestrielle du 19 mai, on a enregistré un repli sur 2 lignes sur sept vers des produits autres que les actions : la Financière de l'Echiquier est passée de AGRESSOR à ARTY, dans une logique de réduction de voilure, suite à la hausse enregistrée sur la première partie de l'année, et Lazard Frères Gestion a adopté la même démarche en cédant OBJECTIF RECOVERY EUROZONE au profit d'un fonds "Taux" spécialisé sur les valeurs financières (dette subordonnée bancaire). On note également deux autres modifications, celles-ci étant toutefois plus marginales puisque l'on reste sur la classe d'actifs actions bien que l'on se positionne sur des thématiques jugées un peu moins "exposées" en cas de correction de marché. Natixis A.M passe de NATIXIS EURO VALUE à SEEYOND EUROPE MINIMUM VARIANCE et ABN AMRO switche de ABN AMRO EURO SUSTAINABLE EQUITIES vers AAMMF PZENA EUROPEAN EQUITIES.

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.36% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juin

Les marches ont poursuivi le mouvement de consolidation entame mi mai. Ainsi, en euros, le MSCI Monde a termine en retrait de 1.2%, tandis que le S&P et le MSCI Emergents reculaient respectivement de -1% et -0.6%. L'Eurostoxx a fini en territoire negatif a -2,6% avec une surperformance du marche italien qui a bien resiste suite au plan de soutien de l Etat aux banques venitiennes. La periode a ete marquee par la chute du prix du petrole qui a touche un plus bas le 21 juin a 44$, soit une baisse de 21% sur les niveaux du 1er trimestre. L'evolution des politiques monetaires a cristallise l'attention des investisseurs. Tandis que la Fed a releve son taux directeur de 25 pb, l evocation par Mario Draghi a Sintra de "forces reflationnistes" a marque un point d inflexion pour les marches obligataires entrainant une hausse de 23pb du taux 10 ans allemand sur les plus bas et de 16pb sur le mois. Malgre la forte exposition aux marches actions, le fonds a surperforme son indice de reference dans un contexte de baisse des marches. Il a beneficie de sa faible sensibilite au risque de taux et de la rotation sectorielle favorable aux secteurs dits "value", a travers notamment sa surexposition sur le secteur de la Banque et des Matieres Premieres et sa sous-ponderation sur les secteurs defensifs comme l Alimentation et les Biens de Consommation ainsi que l Energie qui a affiche un recul marque de 7.5% au cours du mois. Une bonne selection de titres a egalement tire la performance vers le haut, avec notamment Air France (+24%), Commerzbank (+11%) et Intesa (+9

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.2% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Juin

Les marches ont poursuivi le mouvement de consolidation entame mi mai. Ainsi, en euros, le MSCI Monde a termine en retrait de 1.2%, tandis que le S&P et le MSCI Emergents reculaient respectivement de -1% et -0.6%. L'Eurostoxx a fini en territoire negatif a -2,6% avec une surperformance du marche italien qui a bien resiste suite au plan de soutien de l Etat aux banques venitiennes. La periode a ete marquee par la chute du prix du petrole qui a touche un plus bas le 21 juin a 44$, soit une baisse de 21% sur les niveaux du 1er trimestre. L'evolution des politiques monetaires a cristallise l'attention des investisseurs. Tandis que la Fed a releve son taux directeur de 25 pb, l evocation par Mario Draghi a Sintra de "forces reflationnistes" a marque un point d inflexion pour les marches obligataires entrainant une hausse de 23pb du taux 10 ans allemand sur les plus bas et de 16pb sur le mois. Malgre la forte exposition aux marches actions, le fonds a surperforme son indice de reference dans un contexte de baisse des marches. Il a beneficie de sa faible sensibilite au risque de taux et de la rotation sectorielle favorable aux secteurs dits "value", a travers notamment sa surexposition sur le secteur de la Banque et des Matieres Premieres et sa sous-ponderation sur les secteurs defensifs comme l Alimentation et les Biens de Consommation ainsi que l Energie qui a affiche un recul marque de 7.5% au cours du mois. Une bonne selection de titres a egalement tire la performance vers le haut, avec notamment Air France (+24%), Commerzbank (+11%) et Intesa (+9%).

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.69% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

R Valor affiche une performance de +0,19% pour le mois de juin, marque par une actualite economique riche et contrastee aux Etats-Unis et en Chine notamment, avec la publication d'indicateurs economiques mitiges. La Fed a neanmoins confirme la hausse de son taux directeur (+25 pb) et a annonce l'allegement progressif de son bilan. Le dollar en profite pour abandonner 1,3% contre toutes devises sur le mois. Apres un beau parcours boursier le mois dernier, les valeurs technologiques marquent le pas et souffrent d'un debut de rotation sectorielle favorable au secteur de la sante et aux financieres. Le resultat des stress tests des banques americaines ont confirme la bonne sante du secteur qui a annonce d'importants retours a l'actionnaire. Portes par cette actualite positive, Citi et Morgan Stanley progressent respectivement de 8,92% et 5,25%. Les valeurs liees au petrole patissent de la baisse du baril et affichent des performances decevantes sur le mois.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.96% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juin

La demande en actifs risqués s'est maintenue tout au long de février, car le sentiment positif, porté par des données économiques réjouissantes, a continué a soutenir la reprise du marché des actions. La performance positive du fonds a été tirée par l'allocation aux actions, les stratégies de gestion de la volatilité et le crédit. Ailleurs, nous avons récemment renforcé l'allocation à la dette émergente libellée en monnaie locale, une décision qui a porté ses fruits, car les fonds dédiés aux obligations des pays émergents ont enregistré de nouvelles entrées de capitaux. En février, nous avons encore renforcé, de 1,6%, cette allocation, car nous pensons que la classe d'actifs bénéficiera d'attrayantes valorisations de devises et d'une amélioration du cycle

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.05% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Shiseido sort progressivement de sa restructuration et commence une phase d'accélération sur ses nouvelles fondations. Le Japon, la Chine, l'Asie du Sud-Est et l'activité en aéroports ont désormais tous une organisation parfaitement opérationnelle qui s'appuie sur les fortes marques du groupe sous-exploitées ces dernières années pour générer une forte croissance interne et des marges élevées désormais cohérentes avec le reste de l'industrie. L'Europe et les Etats-Unis ont connu des changements de direction plus tardifs et nécessitaient plus de travail. Ils sont en train de toucher leur point bas et expliquent encore un certain scepticisme du marché. Compte tenu de la qualité des dirigeants qui y sont désormais en place, nous sommes tout à fait confiants sur le succès de ces filiales qui permettra à Shiseido d'accélérer encore davantage dans les prochaines années. Nous pensons donc que la revalorisation de la société n'est encore qu'à ses débuts.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.17% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Au début du mois, nous avons légèrement augmenté l'allocation action (+1%) en augmentant notre exposition Minimum volatilité sur le monde. Nous avons également arbitré une partie de notre exposition gouvernementale américaine vers du crédit de qualité sur cette même zone. Les performances absolues ont été pénalisées par les baisses des marchés actions et obligations principalement en Europe, la diversification géographique du portefeuille n'ayant pas réussi à contrecarrer cet effet dans l'absolu, même si elle a eu un impact positif sur les performances relatives.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.08% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin fut extrêmement peu volatil jusqu'au 27, date qui marque un changement important dans la perception qu'a le marché de la politique monétaire européenne. En effet, le communiqué publié par la BCE à l'issue de la réunion des principaux banquiers centraux à Sintra a été interprété comme un signe avant-coureur de la fin de la politique accommodante en place. Dès lors, la volatilité a fait son retour, les actions ont reculé, les taux gouvernementaux ont amorcé un mouvement haussier et l'Euro s'est apprécié contre le dollar US.
De l'autre côté de l'Atlantique, la Fed a annoncé une nouvelle hausse de son taux directeur ainsi que le plan qu'elle entend mettre en place d'ici quelques mois pour réduire son bilan. Les marchés ont accueilli favorablement ces éléments. Mais ce calme ne doit pas cacher que le processus de normalisation monétaire est désormais bien enclenché.
Devant ce durcissement monétaire progressif mais généralisé de la part des grandes banques centrales occidentales, la question est de savoir si les conditions économiques seront suffisamment robustes pour que les marchés restent sereins. Ce n'est pas assuré.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.41% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin fut extrêmement peu volatil jusqu'au 27, date qui marque un changement important dans la perception qu'a le marché de la politique monétaire européenne. En effet, le communiqué publié par la BCE à l'issue de la réunion des principaux banquiers centraux à Sintra a été interprété comme un signe avant-coureur de la fin de la politique accommodante en place. Dès lors, la volatilité a fait son retour, les actions ont reculé, les taux gouvernementaux ont amorcé un mouvement haussier et l'Euro s'est apprécié contre le dollar US.
De l'autre côté de l'Atlantique, la Fed a annoncé une nouvelle hausse de son taux directeur ainsi que le plan qu'elle entend mettre en place d'ici quelques mois pour réduire son bilan. Les marchés ont accueilli favorablement ces éléments. Mais ce calme ne doit pas cacher que le processus de normalisation monétaire est désormais bien enclenché.
Devant ce durcissement monétaire progressif mais généralisé de la part des grandes banques centrales occidentales, la question est de savoir si les conditions économiques seront suffisamment robustes pour que les marchés restent sereins. Ce n'est pas assuré.
Dans cet environnement devenu un peu plus incertain, nous avons réduit au cours du mois le risque du portefeuille en réduisant l'exposition aux actions et au dollar.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.85% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Juin

L'amélioration des conditions économiques en zone euro se confirme tandis que l'inflation reste contenue du fait de la faiblesse des prix des matières premières. Dans un contexte de faible volatilité, les marchés ont marqué une pause au cours du mois de juin. Le fonds a poursuivi sa progression grâce à sa sélection d'entreprises : Terreïs, Stef et Colas ont affiché une nette progression au cours du mois. Les bons résultats de Renault et ses opérations de croissance externe vont continuer à soutenir la croissance de son chiffre d'affaires, entraînant ainsi l'appréciation du titre participatif que nous détenons. Nous conservons aujourd'hui une partie du portefeuille en liquidités prêtes à être réinvesties

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.47% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Les principales contributions positives proviennent de Stef, Solutions 30 ainsi que Taux d'exposition aux actions d'Europcar qui bénéficie de l'acquisition de Goldcar, opération lui permettant d'accroître significativement sa présence sur le segment low cost. Parmi les contributeurs négatifs se retrouvent Roche, qui a publié à l'ASCO des résultats décevants d'Aphinity, Technicolor et Orange - le secteur dans son ensemble a subi des prises de profits après un bon début d'année. Nous avons accru légèrement la pondération d'Arcadis. Au sein du secteur automobile, les positions détenues sur Renault et BMW ont été renforcées tandis que Faurecia a été allégé après une progression de plus de 25% depuis le début de l'année. Enfin, le fonds a participé à l'introduction en bourse du leader européen de leasing automobile ALD.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.1% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance négative en juin 2017, alors que le Eurostoxx 600 Net TR a baissé de -2.53 % et l'Eurostoxx 50 Net TR de -2.97 %. Le marché a été stable pour l'essentiel du mois avant de subir les derniers jours de juin. Avec cette configuration, l'option overlay a eu un rendement modérément positif (+ 44 bps), mais la sélection des actions à haut dividende (-3.48 %) a sous-performé les deux benchmarks. Pour donner plus de détails sur la performance en juin, et la comparaison avec l'indice Eurostoxx 600, la sélection des titres a été particulièrement efficace dans le secteur des biens & services industriels, avec les stocks sélectionnés surperformant considérablement le secteur (+53 bps). Au contraire, les secteurs de télécommunications et des produits ménagers et de soin personnel ont été les pires contributeurs (-46 bps et -32 bps respectivement). La contribution négative du premier a été principalement une conséquence de forte allocation sur un secteur qui a particulièrement souffert en juin. Pour le second, cela était principalement dû à la sous-performance des stocks sélectionnés par rapport au reste du secteur. Puisqu'il y a une forte sélection de stocks de Grande-Bretagne (d'environ 10 %), la nouvelle baisse de la devise GBP/EUR avait une contribution de -9bps. Enfin, l'absence de valeurs financières a eu une importante contribution négative (-66 bps)

Threadneedle GL Multi Asset Income - LU0640488994

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.66% 3,90% 2,02% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe Lorent01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Juin

- Au cours du mois de juin, le fonds a généré un rendement de 0,41% en dollars (déduction faite des frais de gestion et des frais de transaction).

- La poche actions à majoritairement contribué à la performance. L'allocation au High Yield a été neutre et l'exposition aux dérivés a eu un faible effet positif.

- Nous avons augmenté la pondération des actions

- Dans la poche High Yield, nous nous sommes concentrés sur le marché primaire, en prenant part à certaines émissions.

Pour lire l'intégralité du commentaire en anglais, cliquez ici :

http://www.columbiathreadneedle.fr/media/10276453/en_tlux_global_multi_asset_income.pdf

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.98% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds investit dans des situations caractérisées par un ratio risque/rendement favorable dans le cadre de notre sélection d'actions ou d'obligations d'entreprises, une stratégie qui s'applique également pour notre allocation top-down. Nous avions parlé des rendements actuels des actions américaines dans notre lettre d'information de mars (lien). La question était de savoir si les taux d'intérêt bas (taux à 10 ans inférieur à 3,85 %) rendaient les actions attrayantes en dépit de leur valorisation élevée (CAPE > 20). Nous avions constaté que le rendement réel attendu sur 10 ans des actions américaines était de 3,5 % dans ces situations, ce qui est inférieur à la moyenne historique de 5,9 %. Ce mois-ci, nous souhaiterions également nous pencher sur l'élément de risque du ratio risque/rendement. Nous avons calculé le performance annualisée sur deux ans, la perte maximale (drawdown) moyenne sur deux ans et les probabilités d'enregistrer une perte maximale (drawdown) d'au moins 20 % sur les deux prochaines années entre 1872 et 2015 pour l'indice S&P 500 (Figure 1). Pour tenir compte des valorisations du marché, nous avons regroupé les périodes durant lesquelles le ratio cours/bénéfice Case-Shiller était supérieur et inférieur à 20. Concernant la politique monétaire, nous avons distingué les périodes au cours desquelles le taux d'intérêt à court terme avait augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente, ce qui signifie que la banque centrale amorçait un durcissement de sa politique monétaire.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.06% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Juin

votre fonds ressort en léger repli -0,13% sur le mois et en progression de 1.72% sur l'année. Au cours du mois nous avons investi sur les obligations 2022 du voyagiste Thomas Cook. Celui-ci s'est lancé, depuis 2015, dans un vaste programme orienté clients : « Customer At Our Heart ». L'objectif est d'augmenter la Satisfaction Client et l'enthousiasme des employés pour « énergiser » l'entreprise, soutenir sa croissance et la rendre plus profitable. Ce programme s'appuie sur la qualité de service de l'ensemble des points de contact avec ses clients et une promesse de satisfaction 24h. Des investissements importants dans le digital permettent aux clients de visualiser et de choisir leur chambre sur le plan des hôtels ou des villages de vacances. L'entreprise mesure ensuite le NPS (Net Promoter Score) et utilise ces données pour établir les bonus de ses collaborateurs. Même si la société n'est pas notée « Investment Grade », son orientation client nous rassure dans sa capacité à améliorer sa structure financière. Nous avons en cette fin de semestre maintenu un niveau important de liquidités, produits monétaires et obligations courtes pour faire face à la remontée des taux d'intérêt qui se dessine en Zone Euro. La pondération actions à 3% se situe dans le bas de la fourchette. La poursuite du repli des marchés actions européens sera pour nous l'occasion de renforcer cette poche.

VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.35% 0,87% 4,49% 6,86%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, NORTIA, FINAVEO, NATIXIS LIFE, SELECTION 1818, CARDIF

Contacts Commerciaux

Sabrina KEBAILI06 79 82 30 51

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par une légère correction des marchés boursiers et, en fin de mois, par un bref un sell off sur les marchés obligataires après les annonces, mal interprétées par les investisseurs, de Mario Draghi, Président de la banque centrale européenne (BCE), sur la politique monétaire. En termes de perspectives, nous restons prudents mais positifs sur les marchés. Cette consolidation a permis de combler un gap technique des indices, notamment le CAC 40, après plusieurs mois de hausse. L'horizon macroéconomique et microéconomique reste dégagé et les marchés devraient reprendre une orientation plus positive au cours de l'été. Sur le mois, l'exposition nette du portefeuille aux actions a oscillé entre 30 et 32 % pour terminer à 30,6 % (pour un maximum de 32 % depuis 5 ans), compte tenu d'une couverture de 6 % sur l'indice Euro Stoxx 50. La sensibilité du portefeuille global au risque de taux est restée inchangée à 1,65, ce qui nous a permis d'amortir la hausse des taux dans le sillage du sell off. Arbitrages sur la dette financière. Après un 1er trimestre porteur sur le marché de crédit, en particulier sur le segment high yield (33 % de la poche Taux du portefeuille), le second se poursuit sur cette lancée, malgré des spreads (écart de taux) relativement faibles. Le marché primaire est toujours actif et les indicateurs de croissance économique et de résultats des entreprises restent au vert. Seul point d'inquiétude pour les banquiers centraux, une inflation qui ne décolle toujours pas et des anticipations inflationnistes encore modérées.

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