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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.25% 18.76% -0.10% 9.47%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, Finavéo, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca.

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds a baissé de 4,2% en septembre. Une offensive de vente à découvert a pesé sur Grenke, qui est une des positions importantes du fonds. Rien, dans les reproches avancés, ne nous permet de conclure que les états financiers consolidés de Grenke au 31 décembre 2019 ne donnent pas une image fidèle de la situation patrimoniale et financière et des résultats. Nous avons profité de la chute du titre pour acheter des actions et des obligations. Les spécialistes du numérique, grands gagnants de la crise du coronavirus, ont également subi une correction.

Après les prises de bénéfices des mois précédents, nous avons de nouveau légèrement augmenté nos positions. De même que celles sur Allianz, MunichRE et SAP. RTL Group a fait son entrée dans le fonds. Ce groupe de médias a souffert d'un effondrement des recettes publicitaires pendant le confinement mais a pu démontrer de manière impressionnante la robustesse de son modèle économique, qui est de plus en plus numérique, et la qualité de sa gestion.

Amilton Solution - FR0011668730

Société de gestion

Gérant(s)

François PASCAL
Anthony DALVIN
Lucas STROJNY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.59% 12.96% -5.12% 5.07%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été en partie marqué par le retour de la propagation de la Covid-19 qui accélère dans la majeure partie des économies développées et émergentes, menant à de nouvelles restrictions sanitaires qui fragilisent la dynamique de reprise. Cet évènement a donc globalement généré une inquiétude des investisseurs sur l'amélioration en cours de l'activité économique depuis le printemps.

Aux Etats-Unis, républicains et démocrates ne sont pas encore parvenus à trouver un accord sur le nouveau plan de relance économique alors que les précédentes aides s'épuisent. Au niveau politique, le premier débat entre les deux candidats à la présidentielle n'a pas permis de les départager. Cependant, selon les sondages récents, la probabilité d'une victoire démocrate semble renforcée. Au niveau monétaire, nous avons assisté à un statu quo des principales banques centrales. La Fed américaine a réaffirmé son nouvel objectif d'inflation à long terme et la BCE a confirmé que les mesures en place étaient adaptées au contexte économique tout en se tenant prête à agir par tous les moyens si la situation l'exigeait. Sur le mois, les indices actions MSCI World ACWI en euro et Euro Stoxx 50 dividendes réinvestis ont reculé respectivement de 1,30% et 2,33%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.12% 12.07% -8.21% 14.01%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Aux États-Unis, le nombre de nouveau cas a continué à augmenter mais à un rythme nettement inférieur à ce que l'on a pu constater précédemment et ceci sans imposer de restrictions sévères à l'économie. Pour ce qui est de l'activité économique, la poursuite de la reprise au T4 est plus qu'incertaine. La distribution de prêts hypothécaires a reculé au cours du dernier mois et l'indice économique hebdomadaire de la Fed (WEI) n'a pas progressé depuis un mois, l'activité se stabilisant autour de -4.5% par rapport à 2019. Seule la confiance des consommateurs a surpris à la hausse en septembre. Le taux de chômage officiel est retombé à 8,4 % en août, après avoir atteint un pic de 14,7 % en avril. Républicains et Démocrates ne sont toujours pas parvenus à adopter un nouveau plan de relance et l'approche des élections semble limiter les perspectives d'un accord imminent. Il pèse donc un risque important sur la croissance de l'économie américaine au T4. Les élections américaines apportent également leur lot d'incertitudes et le faible contenu du premier débat présidentiel n'a probablement pas aidé les indécis.

Les perspectives de la zone euro continuent de dépendre de deux facteurs interdépendants : la façon dont la pandémie se déroule et la force de la reprise de la demande. Ces deux facteurs se sont détériorés au cours de l'été. La vitesse de propagation du virus dépasse les niveaux observés au printemps dernier en Espagne et en France. De plus, les taux de mortalité et d'occupation en réanimation ont augmenté. Les gouvernements n'ont eu d'autre choix que de réimposer certaines restrictions.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.25% 11.04% -9.03% 6.11%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Septembre

La reprise économique est toujours aussi dépendante de l'évolution de la gestion de la crise sanitaire. Après un rebond quasi mécanique au T3, la question est maintenant de savoir si la reprise va se poursuivre au T4 et surtout avec quelle vigueur.

Aux États-Unis, le nombre de nouveau cas a continué à augmenter mais à un rythme nettement inférieur à ce que l'on a pu constater précédemment et ceci sans imposer de restrictions sévères à l'économie. Pour ce qui est de l'activité économique, la poursuite de la reprise au T4 est plus qu'incertaine. La distribution de prêts hypothécaires a reculé au cours du dernier mois et l'indice économique hebdomadaire de la Fed (WEI) n'a pas progressé depuis un mois, l'activité se stabilisant autour de -4.5% par rapport à 2019. Seule la confiance des consommateurs a surpris à la hausse en septembre. Le taux de chômage officiel est retombé à 8,4 % en août, après avoir atteint un pic de 14,7 % en avril.

Républicains et Démocrates ne sont toujours pas parvenus à adopter un nouveau plan de relance et l'approche des élections semble limiter les perspectives d'un accord imminent. Il pèse donc un risque important sur la croissance de l'économie américaine au T4. Les élections américaines apportent également leur lot d'incertitudes et le faible contenu du premier débat présidentiel n'a probablement pas aidé les indécis.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Arianne FOHANNO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.98% 6.62% -8.22% 1.86%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Note Morningstar **
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Septembre

Après la trêve estivale, le virus est revenu dans le jeu économique. Si l'Asie semble à ce stade préservé de tout regain épidémique, les USA et surtout l'Europe, restent aux prises avec de nombreuses contaminations. Malgré ce revers qui pèse sur le secteur des services dans les zones les plus affectées, les indicateurs avancés résistent grâce au dynamisme du secteur manufacturier. La Chine est en 1ère ligne dans cette reprise malgré des tensions toujours très fortes avec les USA. L'Europe bénéficie de ce dynamisme grâce à l'effet d'entrainement de l'Allemagne. Les regards se tournent désormais vers les USA, où un nouveau plan de relance, délicat compte tenu du climat politique, pourrait entrainer le retour de l'optimisme pour le dernier trimestre.

Les Business Models en Croissance Mature ont le mieux résisté sur le mois à l'image de Kering, ou encore Adidas, et le secteur du sportswear, qui ont bénéficié de la bonne publication des résultats de Nike. Les investisseurs se sont détournés des BM en Recovery et notamment du secteur bancaire, puisque ce dernier pâtit du discours de la Fed voyant des taux bas jusqu'en 2023 ainsi que de la publication des FinCen Files. Les BM en Croissance Rapide présentent des performances disparates : Adyen enregistre une belle performance ; a contrario le cours de Safran n'est pas favorisé par le ralentissement du transport aérien. Les BM en Transition sont dans la même tendance, les investisseurs restant un peu distants : la baisse du baril sur le mois impacte le cours d'Eni. Les acteurs de marché ont apprécié Daimler (bien exposée au marché chinois).

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

BGF ESG Multi-Asset - LU0093503497

Société de gestion

Gérant(s)

Jason BYROM
Conan MCKENZIE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
4.57% 14,48% -4,65% 6,30%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52
Victoire ROCHE01 44 94 29 88

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Septembre

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

BNP Paribas Target Risk Balanced - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.86% 16.58% -7.97% 8.72%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Vie Plus, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Generali, Axa Thema, Ageas, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Ronite OUAKI06 72 83 56 80
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.76% 10.63% -1.00% 1.51%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Marie ANTKOWIAK01 70 71 10 27

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

raison de la poche de rendement. Nos positions sur les actions mondiales n'ont pas échappé à la volatilité du marché qui a donné un ton plus fébrile au début du mois, et les titres technologiques détenus en portefeuille, notamment Microsoft, Alphabet et Apple, nous ont pénalisés. Certains noms plus cycliques, tels que Prudential et ConocoPhilips, ont également obéré la performance. Sur une note plus positive, Nike, Diageo et Unilever, privilégiés pour leurs marques fortes et leurs positions de marché bien établies, se sont montrés plus résistants.

Du côté de la poche d'actifs stabilisateurs, elle a légèrement pénalisé le rendement bien que la protection des produits dérivés ait servi de coussin efficace contre les baisses du marché. Les obligations d'État ont également apporté une contribution positive, car leurs avantages en tant que "valeurs refuges" se sont fait sentir. En revanche, l'or a restitué une partie de ses gains.

Nous avons renforcé notre positionnement sur les actions cycliques et les titres à croissance régulière, avec une nouvelle position dans Toyota Industries. La participation existante du Fonds dans la société de gaz industriels Linde a également été complétée par une position dans Air Liquide. Nous avons renforcé notre exposition aux sociétés ferroviaires américaines Kansas City Southern et Norfolk Southern et au fabricant mondial d'ascenseurs Otis, et réduit nos participations immobilières allemandes.
Nous avons légèrement renforcé l'exposition du fonds à l'or.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
4.48% 10.55% -11.29% 0.09%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Sur la partie actions du portefeuille, nos valeurs dites « séculaires » ont particulièrement corrigé en septembre. Néanmoins, cette approche nous amène à limiter notre exposition aux secteurs peu disruptifs et aux entreprises endettées, comme l'énergie, qui a souffert sur la période. Par ailleurs, notre diversification et notre sélection de titres, notamment en Asie, ont soutenu le Fonds. Notons la belle performance de Nio, constructeur chinois de voitures électriques récemment rentré en portefeuille, mais aussi Nintendo et Samsung, qui continuent de bénéficier de tendances globales de digitalisation.

Toutefois, nos dérivés sur actions ont pesé sur la performance via notamment une exposition au secteur aurifère à des fins de construction de portefeuille. Sur la partie obligataire, nous avons bénéficié de la nette baisse des taux italiens sur la période en particulier après les résultats électoraux favorables au marché. Nos dérivés sur taux, eux, sont restés relativement stable sur le mois (-0,06%). Sur la partie devises, nous avons souffert de l'utilisation de nos dérivés (-0,79%) et notamment de nos positions initiées afin de limiter notre exposition au dollar américain.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
8.21% 18.56% -14.37% 7.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Le Fonds termine le mois de septembre en baisse. Sur la partie actions, nos positions asiatiques, en particulier en Chine, en Corée du Sud et à Taiwan ont contribué positivement à la performance du fonds. Une fois de plus, la sélection de valeurs a été le principal moteur de performance, notamment dans les secteurs des biens de consommation de base, des services de communication et des services financiers.

On notera également la performance de notre principale position, le sud-coréen Samsung Electronics, qui affiche une belle hausse après avoir remporté un contrat aux États-Unis. Sur la partie taux, notre exposition aux emprunts d'Etat de la Roumanie et du Pérou ont soutenu la performance. A l'inverse, notre exposition aux émetteurs quasi-souverains (Pemex, Gazprom) a légèrement pesé sur la performance.

Enfin, nos stratégies dérivées sur devise ont pesé sur la performance et notamment notre positionnement sur les devises asiatiques.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.29% 18.67% -4.77% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

S'appuyant sur sa dynamique positive depuis le début de l'année, le Fonds a confirmé en septembre la trajectoire positive enregistrée au troisième trimestre 2020. Sur la partie actions, les secteurs de la technologie, de la santé et de l'industrie ont été les plus grands contributeurs à la performance. Ces secteurs sont en effet actuellement les plus surpondérés de la poche actions et sont le résultat direct de la sélection des titres.

Dans l'ensemble dans la poche actions, au mois de septembre, aussi bien l'allocation sectorielle/pays que la sélection des titres ont contribué positivement à la performance du Fonds. Sur la partie obligataire, notons la bonne performance de nos obligations italiennes et française indexées à l'inflation. Enfin, nos emprunts financiers et notre sélection de titres ayant été fortement pénalisés par la crise du Covid-19 à l'instar de Carnival ont été les principaux contributeurs à la performance mensuelle.

Clartan Patrimoine - LU1100077442

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRISSET
Michel LEGROS
Marc de ROUALLE
Elizabeth DE SAINT LEGER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.68% 4.29% -4.09% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema,Baloise, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, Unep, Vie Plus, Vitis Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Michel LEGROS01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON01 53 77 60 80
Hugo SOLER06 50 50 77 94

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Septembre

Au 30 septembre, le compartiment est investi à hauteur de 72 % en obligations « Investment Grade » libellées en euro, avec une maturité moyenne pondérée inférieure à 2 ans. Le portefeuille obligataire reste équilibré entre des émissions publiques allemandes et françaises (34 %) et de la dette privée (38 %) comprenant une nouvelle ligne Amadeus.

La part actions, qui s'élève à 23 %, offre un rendement moyen de 2,9 %. On note l'achat d'Essilor-Luxottica et de Vivendi et la cession d'Accenture et de Royal Dutch-Shell.

Le taux d'exposition du fonds en devises euros est de 96 %.

Clartan Valeurs - LU1100076550

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste CHAUMET
Olivier DELOOZ
Michel LEGROS
Thibault DU PAVILLON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.68% 25.59% -12.82% 13.67%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, UAF Life, Unep, Vie Plus, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Michel LEGROS01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON01 53 77 60 80
Hugo SOLER06 50 50 77 94

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Au 30 septembre, le fonds est totalement investi en actions (98 %) avec un taux d'exposition qui s'établit à 93 % après prise en compte des produits dérivés. De nouvelles positions ont été constituées sur Essilor-Luxottica et Peugeot SA, deux sociétés en processus de consolidation.

BNP Paribas, Veolia et Vivendi ont par ailleurs été renforcées. Inversement, Gazprom et Standard Chartered ont été totalement cédées alors que Edenred, G4S et Total ont fait l'objet d'allègements.

Notons que 69 % du compartiment est investi sur des capitalisations boursières supérieures à 10 milliards d'euros.

Covéa Flexible ISR - FR0000002164

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.64% 15,52% -13,25% 12,18%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AG2R La Mondiale LUX, CNP Assurances, Finaveo, Generali, MMA EP, Natixis Life LUX, Nortia, Spirica, Swiss Life, wealins

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Mike COELHO06 43 08 99 27
Ludovic DOBLER06 43 57 45 31
Valérie PIQUET-GAUTHIER06 71 56 17 45
Vanessa VALENTE06 89 50 32 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100 %
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Commentaire du mois de Septembre

La zone euro est confrontée à une forte résurgence de l'épidémie de covid-19. Si le nombre de décès reste, pour l'heure, plus faible que lors de la première vague, de nouvelles mesures de distanciation localisées ont été mises en place par les gouvernements. Le renforcement de ces mesures pourrait largement affecter les perspectives d'activité des prochains mois, d'ores et déjà affaiblies. Les indices de climat des affaires (PMI) confirment en effet l'essoufflement du rebond en septembre. Les marchés terminent le mois de septembre en légère baisse. Les incertitudes sur le front sanitaire s'accentuent alors que le bilan de l'épidémie dans le monde continue de s'alourdir. La tension est également montée d'un cran sur la scène géopolitique avec une détérioration des relations sino-américaines et des discussions sur le Brexit. De plus, les statistiques économiques signalent un rebond de l'activité qui s'effectuerait à un moindre rythme.

Dans ce contexte, les secteurs jugés plus défensifs comme la Distribution et la Santé s'affichent parmi les hausses du mois. En revanche, le secteur Hôtel & Loisirs continue d'être pénalisé par l'évolution de la crise sanitaire. Enfin, les Banques sousperforment largement alors que la trajectoire des taux reste défavorable et que de nouvelles enquêtes réglementaires ébranlent l'ensemble du secteur. Nous augmentons le poids cible sur des leaders dans leur domaine d'expertise tels que le spécialiste des applications industrielles critiques Halma, Akzo Nobel dans la chimie de spécialité et Deutsche Boërse sur les infrastructures de marchés.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.42% 6.48% -7.30% 3.56%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Septembre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Thomas PLANELL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.22% 11.76% -12.64% 2.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Aux Etats-Unis, en Chine et en Europe, la reprise économique perd en vitesse depuis l'été. Loin d'en avoir fini avec l'épidémie, plusieurs zones économiques redoutent une seconde vague tandis que les effets économiques du confinement n'ont pas encore produit tous leurs effets (endettement, faillites, apparitions des premiers grands plans sociaux dans l'industrie automobile et aéronautique notamment). Les incertitudes entourant les élections américaines, bien qu'elles ne soient pas de nature à changer l'approche bienveillante de la FED, n'améliorent pas la visibilité, à court terme.

Le couple rendement risque reste selon nous défavorable sur les marchés obligataires et ne nous incite pas à introduire davantage de risque de crédit ou de taux dans le portefeuille. Surtout, avec l'augmentation du bilan des Etats et des banques centrales, l'inflation pourrait avoir atteint son point bas et constituer un risque supplémentaire sur cette classe d'actifs.

Nous continuons donc de privilégier dans notre allocation la classe actions, qui a plus de 80% du portefeuille a atteint un point haut historique.


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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.45% -0.13% -15.30% 13.81%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Sur le mois les marchés européens ont affiché un recul de 2.28% tout en restant dans le même tunnel de cotation depuis le début de l'été au gré des nouvelles de la gestion de la Covid-19 sans toutefois afficher une tendance claire. Ainsi les craintes et annonces de reconfinement partiel ont légèrement pesé sur la tendance. Un certain attentisme a donc prédominé les marchés. A l'inverse la reprise en cours, qui se dessine sous nos yeux, affiche une tendance plus franche de l'activité en dépit de quelques secteurs très concernés liés au tourisme. Tendance claire partout dans le monde et aussi en Chine qui a été le premier pays touché par la Covid-19. Factuellement la reprise est amorcée, la question de la pente de la croissance reste ouverte mais pas le sens. Nous constatons que les plans de soutien et relance sont inédits de par leur ampleur et ce mondialement.

En conséquence nous restons patiemment investis autour des 75% en actions dans la perspective des premiers effets des soutiens tant gouvernementaux que des banquiers centraux. L'épargne forcée des consommateurs atteint des niveaux remarquables. Tout cela laisse penser qu'une accélération de l'activité pourrait être de mise dans un futur pas si lointain, d'autant plus que les nouvelles dans le domaine des traitements et vaccins affichent de réelles avancées. Au sein du portefeuille nous avons ainsi renforcé nos investissements en Saint-Gobain, Atos, Teleperformance, Eutelsat et Biomérieux.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.86% 8.17% -8.50% 4.69%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

L'excès d'enthousiasme des investisseurs au mois d'août, marqué par une envolée des valeurs technologiques américaines, a été rapidement corrigé au mois de septembre. Les craintes d'une deuxième vague de coronavirus à l'automne alors que le nombre de contaminations remonte en Europe, l'absence d'accord sur une extension des mesures de soutien budgétaire aux Etats-Unis et un retour de la volatilité sur le NASDAQ ont conduit à des dégagements notables sur les actifs risqués. Dans ce contexte, la très forte diversification de notre portefeuille nous a permis de ne céder que très peu de terrain sur le mois. En réponse à la hausse de l'aversion au risque sur les marchés, nous avons acheté des obligations du Trésor américain à 30 ans et réduit la couverture sur le dollar contre euro.

Ces évènements ne remettent pas en question notre scénario de reprise pour les mois à venir. Même si son rythme ralentit naturellement après avoir surpris à la hausse le consensus, elle devrait se poursuivre aidée par les soutiens budgétaire et monétaire. Par ailleurs, l'espoir de la découverte d'un vaccin d'ici la fin de l'année pourrait favoriser la reprise du secteur toujours très pénalisé des services.

En conséquence, nous anticipons un élargiss

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier de BERRANGER
Guillaume JOURDAN
Uriel SARAGUSTI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.44% 9.33% -9.07% 5.56%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Echiquier ARTY A régresse de -0,27% sur le mois et de -1,02% depuis le début de l'année.

Le sentiment est devenu plus négatif sur la situation sanitaire au cours du mois ce qui s'est traduit par une baisse des principaux indices mondiaux. Dans ce contexte le secteur du tourisme toujours à la peine, ne devrait pas retrouver son niveau d'activité 2019 avant longtemps (plusieurs années ?). C'est la raison pour laquelle nous sortons Melia (le bilan est fragile et endetté) pour rester sur des entreprises leader qui peuvent sortir renforcées de cette crise à l'image de Compass (leader de la restauration collective). A l'inverse, la thématique santé reste porteuse et nous continuons de la renforcer via Grifols, Becton Dickinson et Philips.

Enfin, nous avons vendu l'intégralité de nos titres Indutrade, la valorisation nous semble désormais élevée après un excellent parcours depuis le début de l'année (+30 %). Nous préférons nous repositionner sur Moncler qui a accéléré sa digitalisation, la marque est forte et offre une optionalité intéressante sur la consommation mondiale (on note un fort redémarrage en Asie), le groupe n'est pas endetté et peut faire face à une situation économique fragile.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Julien de SAUSSURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.93% 7.11% -5.95% 6.01%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions ont été particulièrement agités en septembre avec une inquiétude croissante sur l'évolution de la situation sanitaire en Europe. La géopolitique n'a également pas été favorable aux bourses européennes avec une issue encore incertaine concernant l'élection présidentielle étasunienne et la hausse des tensions autour du Brexit. Les marchés du crédit sont restés plus calmes avec un léger écartement des spreads de 5bps sur le Main et de 22bps sur le Xover et un primaire relativement faible.

Nous avons retravaillé le portefeuille afin d'améliorer son élasticité au risque en baissant d'une part l'exposition brute action à 25% contre 31% précédemment et en réduisant les stratégies de couverture pour augmenter l'exposition nette action à 21%. Au sein de la poche actions, nous continuons de noter que les opérations de fusions/acquisitions se révèlent être les meilleures contributions à la performance. Le scénario d'une OPA de la part de Veolia sur son dauphin Suez environnement a dynamisé la valorisation de ce dernier. Les groupes français Saint Gobain et Spie apparaissent également dans les meilleures contributions.

Au sein de la poche crédit nous avons bénéficié de l'appréciation de certains émetteurs comme Adler Pelzer (équipementier automobile) ou encore de la restructuration du crédit de la société helvétique Selecta.

Ethna-Aktiv - LU0564184074

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.15% 9.97% -7.67% 5.57%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Vie Plus, Nortia...

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Note Morningstar **
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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.76% 11.05% -7.64% 8.32%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Note Morningstar ***
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Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE
Damien LANTERNIER
Romain GRANDIS
Adrien LE CLAINCHE
Baptiste PLANCHARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.81% 7.85% -6.40% 4.81%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L'HÉLIAS01 83 97 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par une recrudescence de l'épidémie de la COVID, particulièrement en Europe où les gouvernements ont pris de nouvelles mesures pour endiguer la propagation du virus. A la fois les indicateurs avancés et les messages des entreprises témoignent d'une reprise inégale entre secteurs : les carnets de commande dans l'automobile, les semi-conducteurs ou les SSII donnent une certaine visibilité ; à l'inverse l'activité dans le transport aérien ou l'hôtellerie est revue à la baisse. Sur les marchés, les emprunts d'Etat et le crédit investment grade affichent des performances positives tandis que le crédit haut rendement et les indices actions sont en léger repli.

Sur le mois, Eurose recule de -1,03%, les valeurs bancaires et Total étant les principaux détracteurs à la performance tandis que Lagardère et STMicroelectronics sont les meilleurs contributeurs.

Dans le portefeuille obligataire, on peut noter les opérations primaires suivantes : SNF Floerger (société française du secteur de la chimie, spécialisée dans le traitement de l'eau) qui rembourse par anticipation son obligation 2023 pour émettre à échéance 2026 ; Kion (leader européen des chariots industriels) et El Corte Ingles (chaîne de grands magasins en Espagne) sont deux nouveaux émetteurs qui intègrent le portefeuille.

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Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU0987487336

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.72% 9,29% -4,96% 5,41%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

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Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.24% 6.24% -5.21% 0.96%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.72% 20.80% -5.20% -2.42%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

1. En septembre, les marchés actions ont amorcé un virage à la baisse et ont connu une courte période de retournement de tendances qui jusque-là paraissaient ne jamais devoir prendre fin, notamment le resserrement du marché sur les actions de croissance américaines. L'indice MSCI World Value a surperformé le MSCI World Growth et l'indice MSCI EAFE a surperformé le S&P 500. Le fonds First Eagle Amundi a profité de ce revirement temporaire du marché : en effet, le FEAIF a fait mieux que les indices S&P 500, MSCI World et MSCI World Value, affichant une surperformance relative alors que la tendance s'inversait, ce qui est en phase avec nos attentes concernant le comportement du fonds après la correction des valorisations excessives.

2. De manière générale, le fonds FE Amundi est resté sous pondéré sur le secteur de la technologie de l'information et sur les signatures orientées vers la croissance. En effet, nous essayons d'agir avec discernement en ne renforçant ces segments que lorsqu'une signature de grande qualité devient disponible à un cours décoté, tout en restant fidèle à notre stratégie qui consiste à disposer toujours d'une marge de sécurité.


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GF Fidélité - FR0010113894

Société de gestion

Gérant(s)

Elisabeth LUIS
Eric DOMERGUE
Cédric BARON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.21% 7,08% -6,07% 2,45%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif et Ageas

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT07 78 82 00 02

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.37% 4.72% -10.04% 5.54%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Septembre

Regain d'aversion au risque en septembre reflétant les craintes sur la situation sanitaire. A cela s'ajoute le Brexit, l'issue incertaine des élections américaines et le retard sur l'adoption de mesures budgétaires. Les actions mondiales perdent 3,4% (en dollar) après cinq mois consécutifs de hausse. Les actions technologiques ont été pénalisées par d'importantes prises de bénéfices comme le montre la correction de 10 % du Nasdaq entre le 2 et le 8.

L'énergie et les bancaires ont enregistré les plus forts reculs mensuels. Les spreads de crédit ont également été affectés et particulièrement les secteurs les plus exposés à la crise (tourisme, loisirs). Si à court terme le facteur politique va retenir davantage l'attention et être source de volatilité, à moyen terme, les politiques économiques volontaristes couplées au message clair des banques centrales devraient assurer un environnement porteur.

Haas Epargne Réactif - FR0011845650

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE
Pauline TUCCELLA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.49% 9.55% -12.25% 8.92%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz Lux, Alpheys, APICIL, AVIP, Generali, MMA, Nortia, Pergam, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

Regain d'aversion au risque en septembre reflétant les craintes sur la situation sanitaire. A cela s'ajoute le Brexit, l'issue incertaine des élections américaines et le retard sur l'adoption de mesures budgétaires. Les actions mondiales perdent 3,4% (en dollar) après cinq mois consécutifs de hausse. Les actions technologiques ont été pénalisées par d'importantes prises de bénéfices comme le montre la correction de 10 % du Nasdaq entre le 2 et le 8.

L'énergie et les bancaires ont enregistré les plus forts reculs mensuels. Les spreads de crédit ont également été affectés et particulièrement les secteurs les plus exposés à la crise (tourisme, loisirs). Si à court terme le facteur politique va retenir davantage l'attention et être source de volatilité, à moyen terme, les politiques économiques volontaristes couplées au message clair des banques centrales devraient assurer un environnement porteur.

Invest Latitude Equilibre - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.66% 15.52% -3.41% 5.93%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Constantin PAOLI06 79 05 77 81
Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25
Alexandre ORTIS06 16 85 87 72

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Sur le mois, le S&P 500 a clôturé à -3,9%, les marchés émergents ont fini à -1,7% le Topix est en hausse de +0,4% et le Stoxx 600 en baisse, à -1,4%. Sur les marchés obligataires, les courbes des taux se sont légèrement aplaties : la pente des bons du trésor américain 2-10 ans a fini 2 points de base plus bas à 0,55% et la pente des taux allemands de 8 bp à 0,17%.

Les spreads de crédit se sont légèrement écartés et le Crédit High Yield a sous performé le Crédit Investment Grade. Le dollar US a quant à lui progressé contre les devises du G10 à +1,89% mais également contre les devises émergentes à +1,68%. Le prix de l'or en dollar US a continué de corriger à -4,1%.



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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.47% 11.73% -3.47% 2.43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Constantin PAOLI06 79 05 77 81
Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25
Alexandre ORTIS06 16 85 87 72

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Sur le mois, le S&P 500 a clôturé à -3,9%, les marchés émergents ont fini à -1,7% le Topix est en hausse de +0,4% et le Stoxx 600 en baisse, à -1,4%. Sur les marchés obligataires, les courbes des taux se sont légèrement aplaties : la pente des bons du trésor américain 2-10 ans a fini 2 points de base plus bas à 0,55% et la pente des taux allemands de 8 bp à 0,17%.

Les spreads de crédit se sont légèrement écartés et le Crédit High Yield a sous performé le Crédit Investment Grade. Le dollar US a quant à lui progressé contre les devises du G10 à +1,89% mais également contre les devises émergentes à +1,68%. Le prix de l'or en dollar US a continué de corriger à -4,1%.



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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.33% -0.95% -3.97% 13.59%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Marchés : Les marchés boursiers mondiaux ont rebondi dans le sillage de statistiques économiques bien orientées, qui ont renforcé la confiance dans la reprise mondiale ; de leur côté, les emprunts d'État internationaux ont corrigé.

Contributeurs : Nos positions longues sur les actions, en particulier dans les technologies et les secteurs plus cycliques.

Détracteurs : Notre exposition short aux actions, destinée à offrir une protection contre un scénario défavorable.

Perspectives : La recrudescence des cas de Covid-19 dans divers pays a amené les pouvoirs publics à rétablir des mesures de confinement localisées. Nous continuons de surveiller l'impact négatif potentiel de ces mesures sur la reprise économique, ainsi que l'actualité relative aux essais cliniques de vaccins et à la présidentielle américaine. Nous demeurons flexibles afin d'ajuster le risque de portefeuille en fonction de l'évolution des perspectives.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.04% 10.35% -7.48% 6.17%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Marchés : Le sentiment à l'égard du risque s'est amélioré en août grâce aux espoirs qu'un vaccin contre le coronavirus sera mis au point, aux remontées surprises de l'inflation et à la bonne orientation des chiffres de l'activité mondiale. La période de reprise fulgurante de la croissance, observée après le confinement et alimentée par une demande contenue durant celui-ci, semble toucher à sa fin ; la croissance reste toutefois supérieure à la tendance.

Contributeurs : Les actions mondiales, les actions européennes, les foncières cotées (REITs), le crédit titrisé hors agences, les actions préférentielles, les obligations convertibles, la dette émergente et les obligations à haut rendement.

Détracteurs : Les actions émergentes, les actions d'infrastructures mondiales et les obligations de catégorie Investment Grade.

Perspectives : Dans un avenir proche, la croissance et les marchés financiers devraient continuer de profiter d'un contexte très favorable et durable d'assouplissement de la politique monétaire. Nous pensons par ailleurs que la volatilité actuelle des marchés se maintiendra jusqu'aux élections américaines. On attend encore une croissance en moyenne supérieure à la tendance jusqu'en 2021, bien que la plupart des économies soient passées à un rythme plus normal d'expansion caractéristique d'un début de cycle après un rebond initial fulgurant.

Jupiter Flexible Income - LU1846714258

Société de gestion

Gérant(s)

Talib SHEIKH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.28% 12.43% --

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial, Oradea, Vie Plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

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Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3% 7.96% -3.36% 6.50%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, la dégradation de la situation sanitaire et un contexte politique incertain (Brexit, accord budgétaire américain) ont entraîné un vif regain d'aversion au risque avec pour conséquence une baisse des taux souverains à 10 ans et un écartement des spreads de crédit.

En effet, les nouvelles mesures restrictives (Espagne, France, Royaume-Uni) font craindre quant aux perspectives de croissance et mettent sérieusement en péril le rebond conjoncturel, ce qui commence à se traduire dans les indicateurs d'activité (PMI européens décevants, notamment sur la partie services). La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse de -13 bps à -0,5% sur le 10 ans, une baisse de -8 bps à -0,7% sur le 5 ans, une baisse de -5 bps à -0,7% sur le 2 ans. Le crédit se déprécie sur le mois. La marge contre Etat s'écarte de 3 bp pour le crédit financier Senior et de 1 bp pour le crédit corporate Senior à 100 bp et à 111 bp respectivement, de 12 bp pour les financières subordonnées à 200 bp et de 9 bp seulement pour les hybrid s corporate IG à 241 bp (indices Ice BofAML).

Le marché primaire est resté actif en septembre avec 43 Mds€ émis pour les Corporates et 17 Mds€ pour les financières. Sur le segment des Corporates, les émetteurs américains ont été les plus actifs en septembre avec notamment la sextuple tranche de l'américain Medtronic pour 6.25 Mds€.

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LFIS Vision UCITS Perspective Strategy - LU1813288351

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard LAURENT-BELLUE
Achille MOUTARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.44% 10.45% --

Éligibilité Assureurs

AXA, Vie Plus, Cardif et Swisslife

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30
Charles HERMAN01 44 56 42 82

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 65%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés européens ont baissé en septembre à mesure que le risque sanitaire réapparaissait et que les mesures restrictives s'intensifiaient en Europe. Cette correction ancre un peu plus les actions européennes (larges capitalisations) sur un « plateau » situé entre 3100 points d'Eurostoxx50 et 3400 points. En contrepartie de cette orientation « risk off », les taux allemands à 10 ans ont baissé d'environ 11 points de base et les taux américains d'environ 3 points de base. Enfin, les spreads de crédit de catégorie Investissement se sont écartés relativement en ligne avec les actions (environ 9 points de base).

Le Fonds a subi environ 29% de la baisse des actions ce mois-ci. Bien que la poche cœur représente l'essentiel de la baisse du fonds, celle-ci a été légèrement amortie par la baisse de la volatilité européenne long terme (à laquelle le Fonds est actuellement exposée négativement). En effet, la dynamique singulière (corrélation positive) liant marchés actions et volatilité long terme, telle qu'on la connaissait avant la crise du Covid, est à nouveau à l'œuvre depuis plusieurs semaines. Elle permet notamment de mitiger l'impact des baisses actions sur la performance du Fonds.

La poche de diversification contribue marginalement à la performance du Fonds, en raison d'une duration prudente et essentiellement exposée aux taux américains 10 ans, mais aussi de la contribution légèrement négative de certaines stratégies de diversifications.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0866411514

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.36% 11.07% -5.66% 10.72%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

LO Funds – All Roads a effacé une partie de sa progression estivale en septembre (classe d'actions EUR N A : -0,84%, ce qui porte sa performance depuis le début de l'année à -0,59% (classe d'actions EUR N A). La performance a été pénalisée par le portefeuille stratégique et l'overlay de momentum tactique, tandis que la stratégie de portage était neutre. Les actifs risqués ont subi des pertes principalement dues au crédit, aux matières premières et aux actions des marchés développés, qui ont accusé des baisses de 0,34%, 0,34% et 0,31% respectivement.

Une fois de plus, les obligations souveraines ont offert une certaine protection, contribuant à hauteur de 0,56%. Le momentum a diminué, pénalisant la performance de 0,19%, car les niveaux de prix se sont modérés après la forte hausse enregistrée par les actifs risqués depuis mars. Les couvertures de volatilité ont coûté 0,21% au portefeuille. Les volatilités implicites ont d'abord augmenté avant de s'inverser rapidement, déséquilibrant nos couvertures. Enfin, l'exposition aux monnaies étrangères a eu un impact légèrement négatif au cours du mois (-6 pb).


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M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Steven ANDREW
Craig MORAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.86% 7.54% -7.70% 5.80%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, les marchés ont généralement pâti des craintes de nouvelles mesures de confinement en raison du Covid-19, ainsi que de l'incertitude politique liée au Brexit et à la prochaine élection présidentielle américaine. Les marchés actions ont généralement concédé du terrain durant le mois, surtout en Europe où le secteur bancaire a été particulièrement à la peine. Toutefois, les actions japonaises ont fait exception grâce à la publication de statistiques économiques favorables.

Dans ce contexte, les marchés des emprunts d'État ont modestement progressé et les meilleures performances sont revenues aux gilts britanniques et aux BTP italiens. Au sein du crédit, les obligations à haut rendement ont généralement surperformé celles de catégorie « investment grade », tandis que sur les marchés émergents, la dette en devise forte a généralement surperformé celle en devise locale. Sur le marché des changes, la livre sterling s'est dépréciée face au dollar en raison du peu de progrès accomplis par les négociations sur le Brexit, tandis que l'euro a également baissé dans le sillage des inquiétudes grandissantes liées à l'impact du Covid sur la reprise de la région. Le fonds a reculé sur le mois, principalement pénalisé par les actions, en particulier ses expositions aux valeurs bancaires, aux États-Unis et à l'Europe.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.94% 11.31% -10.82% 8.34%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, les marchés ont généralement pâti des craintes de nouvelles mesures de confinement en raison du Covid-19, ainsi que de l'incertitude politique liée au Brexit et à la prochaine élection présidentielle américaine. Les marchés actions ont généralement concédé du terrain durant le mois, surtout en Europe où le secteur bancaire a été particulièrement à la peine. Toutefois, les actions japonaises ont fait exception grâce à la publication de statistiques économiques favorables.

Dans ce contexte, les marchés des emprunts d'État ont modestement progressé et les meilleures performances sont revenues aux gilts britanniques et aux BTP italiens. Au sein du crédit, les obligations à haut rendement ont généralement surperformé celles de catégorie « investment grade », tandis que sur les marchés émergents, la dette en devise forte a généralement surperformé celle en devise locale. Sur le marché des changes, la livre sterling s'est dépréciée face au dollar en raison du peu de progrès accomplis par les négociations sur le Brexit, tandis que l'euro a également baissé dans le sillage des inquiétudes grandissantes liées à l'impact du Covid sur la reprise de la région. Le fonds a reculé sur le mois, principalement pénalisé par les actions, en particulier ses expositions aux valeurs bancaires, à l'Europe et aux États-Unis. Toutefois, l'exposition au Japon a été à l'origine de modestes gains.

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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.54% 15.46% -9.62% 1.79%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Septembre

La reprise de l'épidémie de Coronavirus en Europe et une mini-correction sur les valeur technologiques américaines, locomotives des marchés actions cette année, ont finalement eu raison de l'optimisme des investisseurs. Dans cet environnement moins constructif, la primauté des valeurs de croissance n'est toutefois pas remise en cause et les écarts de performances entre ces leaders et le reste de la cote deviennent impressionnants de part et d'autre de l'Atlantique.

Malgré une composition équilibrée entre valeurs de croissance et société value, conformément à notre processus de gestion, la sélection de titres est légèrement négative sur le mois. Le portefeuille est pénalisé par les reculs des valeurs anglaises DCC, BP et Associated British Food ainsi que par le recul des valeurs financières en portefeuille.

En début de mois, nous avons initié un arbitrage dans le secteur automobile en remplaçant Volkswagen par Daimler. En fin de mois, nous soldons RWE pour ne conserver qu'Enel, principale conviction de Mandarine Active dans le secteur des « Utilities ».

Mansartis Investissements ISR - FR0007495593

Société de gestion

Gérant(s)

Nourane CHARRAIRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.92% 19.19% -4.84% 7.47%

Éligibilité Assureurs

AXA, Generali, AG2R La mondiale, Swiss Life France et Luxembourg, Nortia, Neuflize Vie

Contacts Commerciaux

Laurent HIRSCH01 42 96 10 70
Gael ROY01 42 96 10 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 50% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds a progressé de +0.12% en septembre, ce qui porte la performance sur le trimestre à +4,5% et à +3,76% depuis le début de l'année. Après la très belle performance des actions en août, les marchés ont reculé de 3.8% aux États-Unis suivis des marchés européens à -2.33% et des actions asiatiques à seulement -1.5%. A noter, la plus forte baisse des valeurs technologiques américaines à -5.7% qui marquent le pas après une performance exceptionnelle depuis le début de l'année. Les fluctuations de marché restent étroitement liées à l'évolution de l'épidémie dans le monde. La nouvelle hausse du nombre de cas constatée dans la plupart des régions, engendre un durcissement des mesures de confinement faisant peser un risque sur la reprise économique en cours.

Du côté de l'activité économique, le momentum s'essouffle mais les tendances restent globalement solides. En termes d'allocation d'actifs, après avoir augmenté notre exposition aux actions début juillet, nous maintenons stable le niveau de risque dans le fonds au vu des incertitudes politiques sur la deuxième partie de l'année. En effet, les différents scénarii sur la sortie du Royaume-Uni de l'Europe et les élections américaines pourraient amener de la volatilité sur les marchés actions. La sélection de titres sur l'ensemble des zones géographiques a continué à porter la performance du fonds. A titre d'exemple, le développement exceptionnel du e-commerce a permis à Nike d'afficher des ventes en recul d'à peine 1% sur un an.

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Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.92% 10.17% -7.90% 4.91%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

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NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable - LU0119197159

Société de gestion

Gérant(s)

Siu Kee CHAN
Jan KVAPIL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.9% 16.82% -7.71% 5.34%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 53
Sebastien GARANDEAU01 56 79 34 52

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.86% 8.16% -5.78% 2.63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Septembre

Le rallye des actifs risqués s'est arrêté en septembre dans un contexte d'incertitudes croissantes relatives aux développements du Coronavirus et les mesures politiques pour le contrôler, ainsi que sur les prochaines élections américaines. Cependant, certaines divergences furent clairement observables dans l'univers actions, avec les marchés émergents surperformant ceux des pays développés. Ceci fut principalement dû aux indices américains qui ont souffert alors que les investisseurs s'interrogeaient sur les valorisations historiquement élevées du segment le plus cher des valeurs de croissance et qui ont alimenté l'essentiel de la performance des indices en 2020. Dans l'univers obligataire, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'atlantique, les taux longs européens baissant le plus. Enfin, les spreads de crédit se sont écartés, les spreads émergents performant relativement mieux que le High Yield des marchés développés.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement positif de +0,42% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de -2,34% YTD (BP EUR).


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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.74% 17.81% -5.89% 7.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Le regain d'inquiétudes entourant une deuxième vague de contaminations au Covid-19 a mis un coup d'arrêt au rebond des marchés actions en septembre, les principaux indices s'inscrivant en baisse sur le mois. Les valeurs technologiques américaines aux valorisations élevées ont notamment subi de fortes pertes. Les marchés ont ainsi pâti de la hausse du nombre d'infections, mais aussi des incertitudes persistantes suscitées par l'accord commercial post-Brexit et de la campagne électorale américaine. La bonne orientation des statistiques économiques et les progrès réalisés dans le développement d'un vaccin contre le Covid-19 n'ont en revanche pas eu autant d'influence.

Au sein du fonds ODDO BHF Polaris Balanced, nous avons pris nos bénéfices sur certaines actions qui avaient réalisé un beau parcours au cours des derniers mois, parmi lesquelles le fabricant de produits domestiques Reckitt Benckiser, le prestataire de services de paiement PayPal, le groupe d'ingénierie électrique Schneider, le chef de file de l'industrie du luxe LVMH et le laboratoire pharmaceutique Roche. En contrepartie, nous avons renforcé la position sur les emprunts émis par l'opérateur boursier Nasdaq au sein du portefeuille obligataire.

A la fin du mois, la duration du portefeuille obligataire s'établissait à 3,8 ans.

OFI RS MultiTrack - FR0010564351

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Pascal PORTA
Magali HABETS
Michaël FAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.99% 14.76% -9.96% 7.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APICIL, CARDIF, GENERALI, LMP, LMEP (Lux), ORADEA, UNEP, VIE PLUS, SWISS LIFE, ALPHEYS, AEP

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ06 19 51 16 46
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

Aux Etats, Unis, la vigueur du rebond économique depuis la fin du confinement menace de perdre en puissance alors que les facteurs de soutien se fragilisent. Le regain de confiance lié au déconfinement s'est estompé avec la forte hausse du nombre de cas (les mesures sanitaires, qui avaient été allégées, ont été renforcées dans de nombreux Etats) bien que les indices économiques poursuivent leur redressement. En parallèle, les ménages voient une partie de leurs revenus menacée par le blocage budgétaire au Congrès. Sans ce soutien, un contrecoup pourrait intervenir au cours des prochains mois. Par ailleurs, les indices PMI officiels chinois publiés au début du mois ont confirmé la poursuite du rebond de l'activité en août, porté par le secteur non-manufacturier (55,2 en août vs 54,2 en juillet) et notamment les services.

La situation sanitaire sous contrôle en Chine depuis plusieurs mois alimente la confiance des ménages qui augmentent leurs dépenses de consommation et reprennent petit à petit une vie normale (la fréquentation des cinémas ou les données de trafic sont presque revenues à leurs niveaux d'avant crise). L'activité industrielle, en revanche, est quasiment stable depuis 4 mois (51 en août vs 51,1 en juillet) pénalisée par une demande mondiale toujours dégradée. Le rattrapage de l'économie chinoise restera le moteur de la reprise mondiale au cours des prochains mois, même si le rythme du rebond pourrait être limité par un regain de tensions commerciales. L'événement majeur de ce mois-ci était la réunion de la Banque Centrale américaine.

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Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.8% 16.58% -13.25% 10.85%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds baisse de 1,22% sur le mois de septembre. Le performance depuis le début de l'année est de ­11,42%.

La Fed ne modifie pas en septembre sa feuille de route en dépit des républicains et des démocrates qui ne parviennent pas à s'entendre sur un plan de relance. Les marchés actions subissent l'impact de ces atermoiements ainsi que les inquiétudes croissantes quant à l'issue des élections américaines du 3 novembre. En Europe, les négociations autour du Brexit continuent de piétiner sans que Londres et Bruxelles ne parviennent à sortir de l'impasse. Malgré les stimuli mis en place, les principaux indicateurs de sentiment des investisseurs indiquent toujours une certaine méfiance.

Dans ce contexte, nous avons augmenté l'exposition aux actions autour de 60% et nous avons cédé Cap Gemini, Devoteam et nous avons investi dans Essilor, Sanofi, et Publicis

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.69% 6.60% -3.68% -0.01%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

La stratégie a dégagé un rendement positif (+138 pb pour la Catégorie I), essentiellement porté par la composante actions (+127 pb). La composante devises, nette de couverture, a écorné le rendement global de 61 pb, principalement en raison de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar américain et au yen. Côté obligations (+47 pb), la dette italienne a été le principal moteur de performance (+24,5 pb), suivie par les obligations américaines (+13 pb).

La dette des marchés émergents a ajouté 10 pb au rendement au cours de la période. Le crédit, dont la composante directionnelle a ajouté 24 pb, a souffert des couvertures par CDS en portefeuille, qui ont coûté 6 pb au rendement global. Côté actions, les investissements sur le continent américain ont permis une progression de 65 pb, essentiellement grâce à une exposition à l'informatique et à la santé. L'allocation aux actions européennes a ajouté 8 pb.

Les marchés émergents ont renforcé le rendement de 47 pb et l'exposition à l'or, détenu à des fins de diversification, l'a relevé de 16 pb. La performance des actifs alternatifs a été légèrement positive (7 pb).

PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund - IE00BZ6SF527

Société de gestion

Gérant(s)

Geraldine SUNDSTROM
Emmanuel S. SHAREF
Erin BROWNE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11.35% 7.63% -6.51% 5.46%

Éligibilité Assureurs

AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis Euro Titres, Predica

Contacts Commerciaux

Pierre BOUVEYRON+44 203 640 1949
Clemence LE GUILLOU+44 20 3640 1734

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

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R-co Conviction Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.19% 12.55% -13.01% 9.88%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Note Morningstar **
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Septembre

Après un beau début de parcours estival, les marchés d'actions se sont repliés au mois de septembre. Si les indices américains reculent de 2.3% en devise locale, ce sont les grands noms du secteur technologique qui ont le plus souffert sur le mois. Les craintes de nouvelles restrictions sanitaires, qui hypothèqueraient les chances d'une reprise économique encore fragile, ont nourri cette consolidation, au même titre aux Etats-Unis que les doutes du Président de la Fed sur la solidité de la reprise ainsi que les tensions commerciales avec la Chine. L'indice européen (Stoxx 600) a cédé 1.4%, les craintes sanitaires affectant principalement les secteurs cycliques. Le MSCI Emerging affichait pour sa part un repli de 1.6% en dollars. La dégradation du climat politique et social a également pesé sur la tendance, tant aux Etats-Unis à l'approche des élections, qu'en Grande-Bretagne où le Premier Ministre a décidé de remettre en cause certaines résolutions de l'accord de retrait signé en décembre 2019.

Dans le même temps, les indicateurs macro-économiques ont poursuivi leur normalisation, la plupart d'entre eux suggérant une bonne résistance de l'économie. Les soutiens exceptionnels des banques centrales et des gouvernements pour amortir les dégâts économiques du confinement et préserver les facteurs de production sont encore à l'œuvre, et de nouveaux plans de relance sont déjà à l'étude pour limiter les effets d'un choc qui semble pouvoir durer, notamment avec l'émergence d'une seconde vague de contamination. Les taux US sont restés stables, tandis que les taux longs de la zone euro, notamment périphériques, se sont contractés.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.24% 28.18% -13.47% 8.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de juillet a été marqué par la saison des résultats du deuxième trimestre. Les chiffres, arrêtés à fin juin, sont globalement nettement meilleurs que prévu. Aux Etats-Unis, où la moitié des résultats ont été publiés, plus de 80% des sociétés ont dépassé les attentes en termes de bénéfices. Ils étaient attendus en baisse de 33,8% en moyenne par rapport à il y a 1 an. Le secteur de la tech a particulièrement brillé. Les GAFA se sont affichées comme extrêmement résilientes et cela malgré la mise sous cloche de l'économie et l'enquête antitrust en cours par le parlement américain. D'un point de vue plus macroéconomique, la majorité des PMI manufacturiers des grandes zones (hors Japon) sont repassés au-dessus de la barre des 50 sur le mois.

L'exposition du fonds est restée stable, à 82% à la fin du mois. Des prises de profit ont été initiées sur trois valeurs Tech Chinoise et Américaine avec des ventes partielles sur Tencent, Vipshop et Alphabet. Des allégements ont également été effectués avec le même objectif sur la minière aurifère Agnico Eagle et le constructeur automobile Chinois Great Wall Motor. Les deux titres affichant respectivement des performances de +33% et +31,4% depuis le début de l'année. Au niveau des achats, les lignes Disney et Citigroup ont été complétées / renforcées sur des points d'entrée intéressants.

R-co Valor Balanced - FR0013367265

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.34% 15.64% --

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Commentaire du mois de Septembre

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Richelieu Harmonies - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.18% 5.57% -5,90% 3,85%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

Cela serait une erreur de penser que la baisse des marchés du mois de septembre est exclusivement due à la reprise de la pandémie de coronavirus dans de nombreuses zones géographiques. Le risque sanitaire est un facteur important mais en cette partie d'année, il existe de nombreux facteurs d'incertitude dans l'attente de nouveaux catalyseurs qu'ils soient au niveau politique (élection présidentielle, Brexit), géopolitique (tensions en Méditerranée, Chine), budgétaire (impasse à Washington vis-à-vis de l'adoption d'un plan de relance, le plan de relance Européen suspendu au chantage de Budapest et Varsovie et évidemment au niveau monétaire ou les banques centrales doivent naviguer entre risque d‘inflation à long terme et de déflation à court terme), macroéconomique (la reprise a été plus forte que prévu depuis le déconfinement, mais son rythme ralentit désormais) et microéconomique ou les annonces de résultats des entreprises pour le 3ème trimestre est à haut risque.

Bref, les embuches s'accumulent et elles doivent être surmontées marche par marche ! Plusieurs facteurs d'incertitude à ce stade mettront plusieurs semaines à se dissiper mais nul doute que certaines réponses ne devraient pas tarder.


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Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.22% 12.48% -6.70% 5.04%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09
Aleksandra KOSMULSKA06 47 89 46 39
Anne-Cécile CASABIANCA06 25 33 21 48

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Septembre

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Sanso Convictions - FR0007085691

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.79% 11.64% -7.29% 4.00%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Nortia, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Sanso Convictions réalise une performance de -0,24% au mois de septembre. Cette baisse de la valeur liquidative s'explique principalement par les positions sur les actions et le crédit. A l'inverse, les positions sur les devises impactent positivement la performance.

Les marchés actions corrigent globalement sur le mois. Ainsi, les actions américaines baissent de -3,9% et les actions européennes de -2,4%. La hausse du nombre de personnes contaminées au niveau mondial ainsi que l'incertitude concernant l'élection américaine expliquent ce mouvement. Pourtant, au niveau économique, les indicateurs avancés indiquent toujours une période de croissance, en particulier en Chine et aux Etats-Unis.

Au niveau de la gestion, l'exposition actions a été réduite de 35% à 32% du fait de la mise en place d'une couverture sur les actions de la zone euro. En effet, l'augmentation importante du nombre de cas de Covid 19 entrainant le retour de certaines restrictions, nous craignons que l'activité au quatrième trimestre soit moins porteuse qu'anticipé. Le fonds est donc légèrement sous exposé au marché actions par rapport à sa référence (35%), positionnement qui n'était pas arrivé depuis le mois de mars. Au niveau obligataire, nous maintenons une sensibilité modérée (3,13) avec une préférence pour les obligations américaines et des pays périphériques.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.51% 4.62% -4.29% 3.91%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

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SLF (F) Multi Asset Moderate - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.74% 8.48% -5.11% 4.53%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie PRINCE06 75 32 79 76
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Les performances de nos fonds profilés au mois de septembre ont été négatives. Notre positionnement en actions défensives a permis de contenir la baisse liée aux incertitudes du choc de la pandémie, à celles liées aux tensions des élections américaines et à la problématique du Brexit. Les marchés américains ayant sous-performé les marchés européens au cours du mois, notre diversification géographique nous a pénalisés puisque nous sommes investis principalement sur les marchés mondiaux et en l'occurrence les marchés US.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.83% 6.39% -6.71% 4.56%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

La remontée du nombre de cas de COVID-19 en Europe a impacté les marchés tandis qu'aux Etats-Unis le secteur de la technologie interrompait brutalement sa hausse. La proximité des élections américaines – avec des programmes des candidats encore relativement flous à ce stade - a également pesé. Dans ces conditions, nous avons allégé notre exposition aux actions. Les titres Cap Gemini et Ulta Beauty ont été cédés après leur hausse des derniers mois, tandis que Siemens Healthineers, Sony et DocuSign entraient en portefeuille.

Les mouvements de volatilité dans les prochaines semaines seront observés pour augmenter notre exposition, en particulier sur les actions américaines. Nous avons poursuivi la réduction des couvertures dollar après le mouvement ayant porté la devise à 1.18 contre l'Euro. Après leur progression régulière depuis mai, les obligations d'entreprises ont vu leur spread s'écarter durant la deuxième partie du mois, nous conservons ici notre positionnement.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.32% 12.82% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds a enregistré une performance de +1.19% brute de frais de gestion sur le mois de juillet 2020, surperformant son objectif.

Les plus fortes contributions à la performance proviennent de l'exposition au crédit Investment Grade et aux actions asiatiques. L'allocation aux actions japonaises et aux obligations en dette émergente ont quant à elles impactées la performance.

Nous avons réduit l'exposition aux actions durant le mois en liquidant toutes nos positions sur le Royaume Uni et avons augmenté notre allocation au crédit High Yield Européen.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.52% 9.37% -0.65% 4.07%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds investira selon l'analyse des rendements relativement aux risques, en appliquant les principes de gestion suivants afin de créer de la valeur à travers les cycles :

1) Une sélection concentrée de business que nous pensons de qualité et opérés par des dirigeants compétents, en intégrant une analyse ESG

2) Une approche globale, dynamique et flexible afin d'investir dans les classes d'actifs quand nous estimons le risque bien rémunéré

3) Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt que sur les fluctuations à court terme

En ce qui concerne les investissements en action, le fonds investit dans des entreprises sur un horizon de long terme et cherchant à répondre aux caractéristiques suivantes:

- Un Business Model compréhensible ayant des retours sur capitaux employés attractifs et soutenables sur de nombreuses années du fait de la présence d'avantages compétitifs robustes et de sources de croissance.


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Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ
Muriel BLANCHIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.42% 3.96% -3.66% 1.91%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Amélie ROLLIN01 42 96 40 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre marque une correction des marchés actions, -2.3% pour l'Eurostoxx50. Celle-ci a été déclenchée par un ensemble d'éléments : le rebond de la circulation du virus, la stabilisation des données économiques, notamment en Europe, après le rattrapage du déconfinement et les incertitudes liées aux élections américaines. Ce mouvement de marché apparait salutaire après le rebond des indices depuis le mois d'avril. Il permet de corriger des valorisations excessives sur certains secteurs qui ont bénéficié de la situation sanitaire comme le secteur de la santé ou de la technologie.

Les obligations privées Investment Grade se sont maintenues, toujours soutenues par l'action des banques centrales. De leur côté, les obligations High Yield ont légèrement baissé. Sur le mois, le fonds Trusteam Optimum A recule de 0,35%, principalement avec la correction des actions. Les foncières (Klépierre), notamment, ont souffert sur le mois avec l'annonce de l'augmentation de capital d'Unibail.

En septembre, nous avons investi sur les obligations Wienerberger 25 (1,9% de rendement) dans le secteur des matériaux et Rexel 26 (2,3%), distributeur de matériel électrique. Ces deux entreprises, satisfaction client, vont bénéficier des plans de relance économique en Europe. Nous avons également investi sur l'obligation Netflix 25 (2% de rendement).

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VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX
Saidé EL HACHEM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.13% 8,98% -5,49% 4,38%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à partir de septembre 2020), ERES (à partir de septembre 2020)

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Septembre

Après une phase de correction sur les valeurs technologiques américaines en début de mois, les marchés européens sont entrés dans une période d'incertitudes, liée au retour des mesures sanitaires restrictives pour contrer une deuxième vague de l'épidémie. Résultat, l'activité économique de la zone euro se développe au ralenti, voire décroit sur les services, alors que la situation s'améliore aux Etats-Unis et en Chine. A cela s'ajoutent les tensions de nature politique, comme l'élection américaine ou les difficiles négociations sur le plan de relance aux Etats Unis. Ceci dit, la BCE et la Fed ont confirmé leur politique monétaire expansionniste bien que l'ampleur de leurs interventions futures ne sont pas encore précisées.

Notre stratégie de gestion s'est montrée résiliente dans des marchés actions globalement en baisse. Tous les outils mis en œuvre ont fonctionné dans le même sens pour amortir l'impact, comme la bonne tenue de la poche obligataire, une sélection de titres équilibrée entre valeurs de croissance et/ou défensives et valeurs cycliques, et enfin une politique de couverture active sur les actions qui a permis d'amortir la baisse des valeurs bancaires. Au total, ces leviers ont contribué à stabiliser la performance, qui reste positive depuis le début de l'année. L'allocation du portefeuille est légèrement surpondérée sur les actions avec une exposition nette de 28 % (40% en titres vifs couvert à hauteur de 12%) même si les risques sanitaires et politiques peuvent à nouveau peser sur les marchés d'ici la fin de l'année.

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VEGA Patrimoine - FR0007371810

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre DIOT
Olivier DAVID

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.02% 18.16% -8.77% 7.01%

Éligibilité Assureurs

UNEP

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Profitant de la hausse vertigineuse de certains titres du secteur technologique américain, les investisseurs ont préféré prendre des bénéfices en début du mois. Ne concernant au départ que la bourse américaine, ce mouvement de correction s'est ensuite propagé au Vieux Continent, dans un contexte de recrudescence du covid-19 et de durcissement des mesures sanitaires. Sur le plan économique, certaines statistiques économiques décevantes en Europe (détérioration des indicateurs d'activité dans les services) et aux Etats-Unis (poursuite de la hausse des inscriptions hebdomadaires au chômage) ont également alimenté cette tendance baissière.

A l'inverse, en Chine, les investisseurs ont salué l'accélération de la production industrielle en août et la progression des ventes au détail : une bonne tenue de l'activité confirmée par les dernières prévisions de l'OCDE selon lesquelles la Chine pourrait être la seule économie à connaître une croissance positive cette année (PIB : +1,8%).

Sur le plan monétaire, les annonces des principales banques centrales n'ont pas surpris à l'exception de celles de la Fed - qui a insisté sur la nécessité de poursuivre le stimulus fiscal - et de la banque d'Angleterre, étudiant un possible recours à des taux d'intérêt négatifs.


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Vivienne Ouessant - FR0010985945

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent JAFFRÈS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.69% 11.53% -5.30% 13.30%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

 

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Note Morningstar *****
Exposition Actions -100% à 200%
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Commentaire du mois de Septembre

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Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.68% 9.63% -7.39% -

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Après un bel été qui a validé la poursuite de la reprise économique, voire un peu mieux que ce qui avait pu être anticipé, la fin d'année s'annonce particulièrement incertaine. Malgré les efforts consentis, la distanciation sociale ne se révèle pas suffisamment efficace à elle seule pour que les gouvernements parviennent à s'abstraire des enjeux sanitaires. Les risques de re-confinement globalisés demeurent importants, même si l'on devrait parvenir à l'éviter grâce à une meilleure prise en charge des patients. Des mesures locales restent cependant nécessaires pour limiter la circulation de la Covid-19, affectant probablement la confiance des ménages, des entreprises mais aussi des investisseurs. Certes, les Etats, soutenus par les banques centrales via leurs politiques monétaires accommodantes, restent et resteront en soutien.

Mais, la vitesse du rebond pourrait s'en trouver diminuée par l'incertitude générale dans l'attente d'une solution médicale durable. Pour les actifs, le potentiel de remontée des taux souverains reste réduit par l'action des banques centrales toujours aussi accommodantes. Les indices actions nous apparaissent quant à eux correctement valorisés, il faudra donc acter la poursuite progressive du rebond économique pour justifier une nouvelle phase de hausse. De nombreux sujets politiques sensibles sont également à l'agenda des prochains mois : les élections américaines, le Brexit, la mise en place du plan de relance européen et la validation d'un troisième plan d'envergure aux Etats-Unis.

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