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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.3% -5.54% 8.48% -

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Nortia, Finaveo, Spirica

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance négative de 1%.

Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 2.58%,

La principale contribution négative au cours du mois provient des actions cotées. Cette évolution a été partiellement compensée par une contribution positive des obligations des marchés émergents libellées en monnaie locale. La plupart des autres classes d'actifs étaient stables ou légèrement positives en mai.

Les rendements à long terme restent bons tant en termes absolus que corrigés du risque et se comparent favorablement aux pairs.

Notre exposition aux infrastructures a augmenté au cours du mois grâce à trois augmentations de capital. Nous avons participé à l'introduction en bourse d'Aquila European Renewables et pris des positions dans Gresham House Energy Storage et Greencoat UK Wind, qui ont toutes deux mobilisé des capitaux supplémentaires.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.54% -0.10% 9.47% 2.95%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise, Gnerali, Generali Lux, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Le prix du fonds a perdu 3,8% en mai. Il a gagné 5,7% depuis le début de l'année. Au cours du mois de référence, le fournisseur de services financiers Grenke a annoncé une augmentation de son bénéfice de 14% pour le premier trimestre de 2019.

Au cours de la même période, Novo Nordisk a pu augmenter son résultat opérationnel de 8% (ajusté pour les taux de change). L'opérateur de résidences pour retraités Ryman Healthcare a géré une augmentation de 11% de ses bénéfices (ajustés pour tenir compte des variations non réalisées de la valeur marchande) pour l'exercice clos le 31 mars 2019. Munich RE a bien démarré l'exercice en cours avec un bénéfice trimestriel de 0,6 milliard d'euros.

Jusqu'à la prochaine assemblée générale annuelle en 2020, le groupe d'assurance bien capitalisé veut racheter des actions pour un montant maximal de 1 milliard d'euros. Le rendement de distribution actuel des rachats d'actions et des dividendes est impressionnant de 7%. L'allocation du fonds comprend 58% d'actions, 12% d'obligations et 30% de liquidités à l'heure actuelle.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.8% -8.21% 14.01% -0.02%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par la résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, chaque camp s'écharpe à coup de hausse de droit de douane et s'accuse mutuellement d'ingérence dans les affaires nationales.

Aux Etats-Unis, le chiffre de croissance du 1er trimestre a été confirmé à +3,1% en glissement trimestriel annualisé et la baisse du taux de chômage (-0,2pp pour s'établir à 3,6%) semble indiquer que l‘activité américaine se porte plutôt bien.

Néanmoins, les signes de ralentissement commencent à s'accumuler. La production industrielle a ralenti en avril (+0,9% en glissement annuel après 2,3%), tout comme l'indice PMI composite qui ressort à 50,9 contre 53 en avril. A noter que la tendance baissière provient aussi bien du secteur manufacturier que de celui des services.

Enfin, la résurgence des tensions commerciales avec la Chine mais aussi dernièrement avec le Mexique, l'Inde ou encore la Turquie laisse penser que les incertitudes vont continuer à croitre et donc peser sur l'activité américaine.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.24% -9.03% 6.11% 1.24%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par la résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, chaque camp s'écharpe à coup de hausse de droit de douane et s'accuse mutuellement d'ingérence dans les affaires nationales.

Aux Etats-Unis, le chiffre de croissance du 1er trimestre a été confirmé à +3,1% en glissement trimestriel annualisé et la baisse du taux de chômage (-0,2pp pour s'établir à 3,6%) semble indiquer que l‘activité américaine se porte plutôt bien.

Néanmoins, les signes de ralentissement commencent à s'accumuler. La production industrielle a ralenti en avril (+0,9% en glissement annuel après 2,3%), tout comme l'indice PMI composite qui ressort à 50,9 contre 53 en avril. A noter que la tendance baissière provient aussi bien du secteur manufacturier que de celui des services. Enfin, la résurgence des tensions commerciales avec la Chine mais aussi dernièrement avec le Mexique, l'Inde ou encore la Turquie laisse penser que les incertitudes vont continuer à croitre et donc peser sur l'activité américaine. Entre autres, l'administration américaine a décidé d'augmenter les droits de douanes de 10 à 25% sur 200$Mds de biens chinois tout en menaçant de faire de même sur le reste des importations (environ 300$Mds de bien chinois supplémentaires).

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.24% -8.22% 1.86% -2.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Éligible au PEA, la SICAV BBM V-Flex est investie selon la méthode Business Models en actions de la zone euro. Son allocation est flexible et son exposition peut varier de 0 à 100%.

La politique monétaire au secours du cycle économique : les Etats-Unis montrent des signes de ralentissement. Les tensions commerciales pèsent sur les perspectives des entreprises et même le moral des consommateurs, longtemps bastion inexpugnable de l'optimisme américain, s'érode légèrement. Les Business Models en Croissance Rapide ont montré des performances vigoureuses en juin, à l'image de SAP et d'ASML, soutenues par les recommandations d'analystes et des signes d'amélioration du secteur des mémoires via la bonne publication de Micron. Les BM en Recovery ont enregistré des performances moins attrayantes sur le mois : le fonds de pension canadien PSP a réduit sa participation dans Korian et les analystes pèsent sur le cours d'Iliad, voyant une modeste reprise des ventes lors du second semestre.
Enfin, les Business Models en Croissance Mature ont été recherchés par les investisseurs, notamment les valeurs du luxe telles que Kering et LVMH qui bénéficient des espoirs de trêve commerciale ou encore Essilor Luxottica qui a annoncé un partenariat avec Alibaba pour répondre à la demande rurale chinoise. Les Business Models en Transition sont dans la même tendance positive à l'exemple de Schneider qui confirme l'amélioration de sa marge d'EBITDA ainsi que sa volonté d'augmenter ses investissements.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

BGF Global Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.31% -11.52% 10.48% 2.15%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

ALPHABET INC CLASS C 1,65
MICROSOFT CORP 1,53
APPLE INC 1,25
JPMORGAN CHASE & CO 1,11
COMCAST CORP CLASS A 0,93
DANONE SA 0,91
NESTLE SA 0,91
AMAZON COM INC 0,90
ANTHEM INC 0,85
WILLIAMS INC 0,84

Total du portefeuille 10,88

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF Global Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.11% -7.59% 6.50% 4.00%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Juin

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 1,50
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,91
ISHARES $ SHORT DURATION CORPORATE 0,62
TRANSCANADA TRUST 5.875 08/15/2076 0,50
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,42
WESTPAC BANKING CORP. (NEW ZEALAND 5 12/31/2049 0,39
ENBRIDGE INC 6.25 03/01/2078 0,39
STATE STREET CORP 3.41025 06/15/2037 0,37
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 7.5 12/31/2049 0,33
MACQUARIE BANK LTD (LONDON BRANCH) 144A 6.125 12/31/2049 0,32

Total du portefeuille 5,75

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.02% -1.00% 1.51% 1.26%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

En mai, le fonds a généré une performance positive, nette de frais.

Les indices boursiers ont connu d'emblée des difficultés. La faiblesse des résultats de l'Institute for Supply Management pour le secteur manufacturier américain a été l'une des premières préoccupations des investisseurs. Son effet nocif a été aggravé par les remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui ne s'est pas montré aussi conciliant que le marché l'anticipait. La nervosité des investisseurs a été accrue par l'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. La confiance des investisseurs a encore faibli dans le sillage de la menace du président américain Donald Trump d'imposer au Mexique de nouveaux droits de douane sur les importations.

Les investisseurs recherchant des titres perçus comme valeurs refuge, mai a été un mois plus propice pour les emprunts d'État des pays développés. Par conséquent, l'engagement considérable du fonds dans cette classe d'actifs, représentant environ un quart du portefeuille, s'est avéré la plus importante contribution positive à la performance. La protection directe sur les marchés boursiers a été bénéfique et, bien qu'elle n'ait couvert qu'environ la moitié de l'exposition du fonds aux actions mondiales, elle a presque compensé en totalité le drawdown lié à cette classe d'actifs. Les points saillants, au niveau des titres, ont concerné Novartis, Intact, Eversource et Orsted.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.31% -11.29% 0.09% 3.88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par les déclarations accommodantes des banques centrales américaine et européenne. Face aux risques de ralentissement de la croissance mondiale et de poursuite des tensions commerciales, Jerome Powell a ouvert la porte à une possible baisse des taux directeurs américains. En Europe, Mario Draghi a assuré à Sintra qu'en l'absence d'une reprise de l'inflation au sein de la zone, la Banque centrale européenne userait de l'ensemble des outils mis à sa disposition pour assurer son objectif de convergence de l'inflation, que cela soit une baisse des taux ou une relance de son programme d'achats. Ces annonces ont entrainé une hausse généralisée des marchés d'actions, accompagnée d'une nouvelle détente des taux souverains, les taux allemands à 10 ans ayant atteint un point bas historique à -33 points de base en fin de période. Dans le sillage des marchés actions, les marchés du crédit, aussi bien de première signature qu'à haut rendement, ont continué de s'apprécier.

Dans ce contexte, notre gestion actions a fortement soutenu la performance, notamment notre cœur de portefeuille axé sur des thématiques de consommateur connecté ainsi que démographie et transformations sociales. On notera la bonne performance de Grubhub, entreprise de livraisons de repas à domicile, ainsi que SAP, entreprise technologique spécialisée dans la conception et vente de logiciels.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.44% -14.37% 7.30% 9.76%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Sur le mois, les marchés émergents se sont inscrits en forte hausse, soutenus d'une part par l'actualité rassurante sur les négociations entre la Chine et les Etats-Unis à Osaka, ainsi que par le discours accommodant de la Fed laissant entrevoir des perspectives de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis.

En dépit de l'annonce des indicateurs macro-économiques en demi-teinte en Chine, les différents marchés chinois se sont inscrits en hausse dans le sillage des annonces des autorités chinoises faisant part de leur volonté de soutenir l'économie locale. Le marché mexicain fut, quant à lui, secoué en début du mois par l'annonce de D. Trump d'appliquer des tarifs sur les biens mexicains pour inciter les autorités à arrêter le flux de migrants franchissant illégalement la frontière. D. Trump revient par la suite sur sa décision face à la réponse satisfaisante du gouvernement mexicain, permettant au marché mexicain de rebondir. Seule exception dans ce contexte haussier, l'Inde, qui s'est replié dans le sillage de l'arrivée tardive des moussons pénalisant le secteur agricole et des indicateurs macro-économiques décevantes révélant une faiblesse de l'économie indienne.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.73% -4.77% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mai

La partie actions s'inscrit en recul sur la période, mais a néanmoins fait preuve de résilience vis-à-vis de son indicateur de référence. Le Fonds a notamment bénéficié de sa faible exposition aux secteurs les plus cycliques, à l'instar des matières premières et des matériaux de base.

Par ailleurs, certaines de nos valeurs de consommation de base ont tiré parti de leur caractère défensif, à l'instar de Kerry Group. En revanche, nos titres industriels ont souffert de la conjoncture actuelle, à l'exception de nos constructeurs de matériel ferroviaire et de système de freinage, Stadler et Knorr-Bremse. Nos valeurs financières et du secteur de la santé, principalement nos titres de biotechnologie, ont également pesé sur la performance.

Sur la partie obligataire, nous avons tiré parti de la détente des taux observée sur la dette souveraine européenne, via notre exposition à la dette périphérique (Chypre, Grèce) et semi-cœur (Belgique, Autriche). Sur la partie crédit, nous avons été pénalisés par le repli de nos titres de dette Teva. Notons toutefois la contribution de nos positions dérivées initiées afin de bénéficier d'un écartement des marges de crédit sur le secteur à haut-rendement.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Covéa Profil Equilibre - FR0010395608

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.41% -5.16% 2.81% 1.59%

Éligibilité Assureurs

MMA, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 60%
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Commentaire du mois de Juin

L'économie américaine demeure solide, même si elle continue d'afficher des signaux de ralentissement dans le secteur manufacturier. En Zone euro, le climat des affaires dans le secteur manufacturier demeure dégradé. La FED anticipe désormais une baisse de taux en 2020 tandis que la BCE a prolongé son guidage prospectif des taux d'intérêt. En Chine, l'activité a continué de ralentir dans le secteur industriel. Les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis ont repris lors du G20.

Les bourses mondiales sont en forte appréciation sur le mois à l'image du marché américain dont l'indice S&P 500 établit un nouveau plus haut historique. Les discours accommodants de la FED et de la BCE sont la principale explication de ce rebond mensuel. L'éventualité d'une baisse des taux directeurs américains éclipse les craintes sur les négociations commerciales et propulse les taux obligataires à des niveaux toujours plus bas. Dans leur grande majorité, les bourses émergentes profitent de cet environnement propice et sont ainsi orientées à la hausse.

La quasi totalité des lignes en portefeuille progressent sur le mois, à l'exception des fonds monétaires et de deux fonds à performance absolue en léger recul.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.7% -7.30% 3.56% 3.62%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Juin

Un couple est un écosystème fascinant qui repose de sa construction à sa mort sur les mêmes mécanismes d'attraction et d'attachement. Dans une rencontre, c'est la ressemblance qui crée l'attachement, mais paradoxalement ce sont les différences qui sont le moteur (quasi) exclusif de l'attirance ! Ces mêmes différences qui après quelques semaines / mois / années (rayer la mention inutile) deviennent synonymes d'imperfection, transformant les « petits défauts si mignons et tellement attachants » en « tics exaspérants et manies horripilantes ». L'indulgence amoureuse du départ cède alors progressivement la place à l'exaspération permanente, et si, en plus, vous vivez une relation « à distance » c'est toute la communication qui devient compliquée. Privés de références émotionnelles communes, des disputes plus ou moins violentes éclatent inéluctablement, se transformant en véritables guerres lorsque les relations sont tarifées ou (plutôt) commerciales.

Ainsi Donald et Xi qui vivaient une relation presque parfaite depuis plus d'un an, pleines d'avancées majeures et de compromis prometteurs, ont laissé éclater leurs dissensions à la face du monde fin avril. Trump se sentant trompé, trahi dans sa relation qu'il voulait exclusive, n'a pas hésité à laisser éclater sa frustration sur les réseaux sociaux engendrant de froides répliques de la part de son compagnon chinois.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.48% -12.64% 2.89% 1.90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés financiers auront enregistré des gains de +17.10% pour le CAC40 et +17% pour le S&P500 soit le meilleur semestre depuis 1997 sous la conjonction deux éléments : la trêve dans la guerre commerciale Sino-Américaine et l'anticipation de la part des investisseurs que les banques centrales mondiales seraient prêtes à être plus accommodantes en cas de détérioration de la macro-économie mondiale.

Ce scénario est probablement l'un des plus favorables aux actifs risqués : d'un côté le cessez-le-feu célébré à Osaka rassure les marchés mais de l'autre l'absence de résolution concrète et définitive devrait inciter la Fed et son homologue chinoise à ne pas dévier de leur action très clairement accommodante.

Dans ce contexte plus favorable, l'exposition nette aux actions a été portée à 67% depuis un point bas de 50% en cours du mois de juin, via un renforcement de nos convictions et le rachat réactif de nos couvertures sur l'indice Eurostoxx50.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.79% -15.30% 13.81% 2.41%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Après avoir menacé le Mexique de taxes supplémentaires à l'importation, Donald Trump est revenu sur ses proposions permettant ainsi un rebond sensible du marché. En parallèle la FED a laissé entendre qu'elle serait disposée à baisser les taux en cas d'affaiblissement de l'activité. De son côté la BCE a clairement exprimé sa volonté de rendre sa politique plus accommodante en cas de nécessité. Ces annonces sont venues contrebalancer la généralisation d'une poursuite de publications économiques décevantes dans l'industrie manufacturière presque partout dans le monde. Dans ce contexte nous restons prudents dans notre taux d'exposition qui a été porté à 45 % en milieu de mois, Wall Street étant proche de ses plus hauts.

Au sein du portefeuille très concentré autour d'un nombre limité de valeurs, nous pensons que nos titres en portefeuille (Solutions 30, Wirecard ou Fnac etc..) devraient rattraper sensiblement leur retard au cours des prochains mois à la faveur des prochaines publications de résultats. Par ailleurs, Altran qui figure en portefeuille fait l'objet d'une OPA par Cap Gemini, qui pourrait devoir être amenée à revoir à la hausse son prix d'offre au regard des commentaires d'un certain nombre d'investisseurs.

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Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.91% -8.50% 4.69% 1.83%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Malgré une quasi-récession industrielle mondiale et des échanges internationaux atones, les principales bourses mondiales ont rebondi au cours du mois de juin grâce au ton accommodant des grandes Banques Centrales et des espoirs de « cessez-le-feu » dans la guerre technologique et commerciale qui oppose les États-Unis et la Chine en amont de la réunion du G20 à Osaka. Votre équipe de gestion a profondément modifié la structure du portefeuille au cours du mois pour s'adapter à cette nouvelle donne. Tout d'abord le taux d'exposition aux acons internationales a été porté de 15% en début de mois à 42%.

Cette exposition est construite autour d'un panier, de grandes capitalisations, très diversifié d'un point de vue à la fois sectoriel et géographique avec un biais vers les entreprises de qualité (croissance visible avec un caractère plutôt défensif). Nous n'avons pas pour autant abandonné les parties les plus cycliques de la cote avec des exposions aux cycliques domestiques en Europe dans le secteur de la construction et des cycliques internationales à travers l'indice du marché suédois (OMX). Une exposition aux marchés émergents vient compléter la pare cyclique du portefeuille. Du côté des produits de taux (45% d'exposition) nous avons maintenu une pondération importante en obligations italiennes et portugaises. Enfin en couverture, nous avons des obligations longues américaines, françaises et australiennes (sans risque de change).

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Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.66% -9.07% 5.56% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Les valeurs de croissance ont largement profité du rebond des marchés, aidées par les banques centrales promettant de nouvelles mesures de soutien aux économies. Cette situation plébiscite les business model de qualité comme SAP, KERRY ou AIR LIQUIDE que nous continuons de renforcer.

La conséquence est immédiate sur les marchés obligataires où les taux négatifs sont toujours plus bas, permettant aux entreprises de financer des opérations de croissance à des niveaux record. L'offre de CAPGEMINI sur ALTRAN illustre cette situation qui pourrait être transposée à plusieurs sociétés de taille intermédiaire aux bilans endettés. Dans ce contexte nous avons vendu nos titres ALTRAN jugeant l'offre acceptable, pour nous repositionner sur des valeurs au profil proche. Sur la poche obligataire, les primes de risque continuent de se contracter sur la plupart des signatures, dans le sillage d'un marché primaire vigoureux et d'une demande qui ne faiblit pas.

Echiquier ARTY progresse de 2,01% sur le mois
et de 5,33% depuis le début de l'année.

EdR Equity Europe Solve - FR0013219243

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Thomas IGNACZAK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.26% -11.07% 4.14% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mai

Le début du mois a sembléapporter quelques signes d'amélioration des perspectives de croissance mondiale avec l'accélération du PIB américain au Q1 (à 3,2%), la dynamique de l'emploi toujours forte et l'économie chinoise montrant des signes de stabilisation.

Cependant, la faiblesse de l'environnementéconomique en Europe et la brutale aggravation des tensions sino-américaines, non-anticipée par les investisseurs, a entraînéun retour de l'aversion pour le risque.Ainsi, les actions ont baissépartout sur le mois, mais la correction aétéplus prononcée aux Etats-Unis, notamment sur la dernière semaine avec une forte correction des valeurs technologiques.

D'un point de vue sectoriel, les secteurs les plus défensifs que sont la santé, la consommation de base ont mieux résistéalors que l'automobile, la technologie et les valeurs financières ont plus souffert.Sur la période, cette aversion au risque a profitéaux taux avec une forte baisse des taux d'emprunt d'Etat tant européens qu'américains.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Kris DEBLANDER
Julien de SAUSSURE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.45% -5.95% 6.01% 5.23%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai

Les marchés ont vécu au rythme des tensions commerciales. La situation s'est progressivement détériorée au cours du mois, le pessimisme des investisseurs commençant à transparaître sur fonds de données macroéconomiques contrastées. Les marchés actions corrigent dans ce contexte, et les incertitudes se sont propagées au marché du crédit dès le milieu du mois, en particulier sur les segments les moins bien notés. La volatilité a logiquement fortement augmenté, et nous en avons profité pour réaménager nos plages de couverture en encaissant des primes et en remontant nos expositions.

Du côté des obligations crédit, nous avons participé aux émissions de Schaeffler et United Group (télécoms en Europe de l'Est). Nous avons également participé à l'opération de refinancement d'Altice. Du côté des actions, nous avons introduit RWE afin de renforcer le secteur des Utilities. En contrepartie, nous avons vendu Atos, Elior et Publicis dont les perspectives de retour à l'actionnaire nous paraissent moins visibles à court terme. Nous avons par ailleurs pris des profits sur SAP, et profité de la faiblesse de certains titres pour les renforcer (AstraZeneca, BAe Systems, Nokia, SCOR).

Essentiel Convictions - FR0013300647

Société de gestion

Gérant(s)

Nuno TEIXEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.65% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai enregistre une baisse des marchés financiers d'un peu plus de -5% au niveau mondial, tandis que le marché des taux fait office de valeur refuge (+0.5% pour les obligations souveraines 5-7 ans).

Au premier plan, le retour de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. L'administration Trump a décidé d'augmenter une fois de plus les droits de douane sur 200Md€. A cela s'ajoute la sanction sur Huawei avec pour objectif l'exclusion de la marque sur le territoire américain.

La Chine a, quant à elle, répondu par des menaces sur les " terres rares " dont elle détient le quasi-monopole de l'exploitation et qui sont nécessaires aux secteurs de la haute technologie. Mais les Etats-Unis ne s'en prennent pas uniquement à la Chine, puisqu'ils ont annoncé une hausse des taxes de droits de douane de 5% à partir du 10 juin sur les importations de produits mexicains, taxes qui continueront d'être relevées au cours de l'année si le Mexique ne remédie pas au flux de migrant clandestins.

Côté Europe, Thérèsa May a décidé de quitter son poste, ce qui sera effectif le 7 juin. Son remplacement est autant de questions supplémentaires quant au dénouement du Brexit. Boris Johnson semble être le " favori ", ce qui irait dans le sens d'une sortie sans accord...

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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.13% -7.64% 8.32% 0.04%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Juin

L'envolée perçue sur les marchés boursiers mondiaux a été mise à rude épreuve en 2018. Le quatrième trimestre, en particulier, a été faible à l'échelle mondiale, la plupart des marchés boursiers affichant des pertes de plus de 20 %, ce qui, par définition, signifie la fin d'un marché haussier. Cependant, le premier trimestre de 2019 a démontré de façon impressionnante la force persistante des marchés boursiers et a pénalisé tous les pessimistes par de fortes hausses de prix.

Cela s'explique principalement par les tons modérés de la Réserve fédérale américain, moteurs de cette reprise. En quelques semaines, la crainte à l'égard des taux d'intérêt s'est transformée en euphorie, ce qui a entraîné la chute des rendements obligataires dans le monde entier. Toutefois, après les gains enregistrés depuis le début de l'année, les cours boursiers ont intégré de nombreuses bonnes nouvelles et les valorisations sont quelque peu ambitieuses, du moins à court terme. L'évolution du mois de mai a déjà montré que les marchés boursiers sont aujourd'hui un peu plus rudes et plus volatils que durant les premiers mois de l'année. Nous prévoyons un environnement similaire dans les mois à venir. Vers la fin de l'année, les marchés boursiers pourraient se calmer à nouveau et se préparer à attaquer de nouveaux sommets. D'ici là, il faut cependant trouver des solutions aux turbulences actuelles - en particulier le différend commercial entre les États-Unis et la Chine.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.6% -6.40% 4.81% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Juin

Avec la trêve dans la guerre commerciale et technologique opposant Chine et États-Unis, le semestre se termine sur une note plutôt positive.

Mais le réel principal moteur derrière la bonne performance des marchés sur ces six derniers mois reste le retour du biais – très – accommodant des principales banques centrales, FED et BCE en tête. Le mois de juin aura même vu une amplification de ce positionnement, avec des discours d'officiels et des discussions de marché autour de possibles baisses des taux directeurs dans les prochains mois, de part et d'autre de l'Atlantique. En conséquence, les taux souverains en zone Euro baissent encore ; la France, pour la première fois de son histoire, voit son taux d'emprunt à 10 ans entrer en territoire négatif. Dans cet univers où le moindre rendement est difficile à trouver, le crédit a les faveurs du marché : les spreads se sont fortement resserrés. Les actions, actif risqué par excellence, en profitent également : l'Euro STOXX 50 Net Return réalise un gain de près de 20% depuis le début d'année.

Eurose progresse en juin et sa performance sur le semestre s'affiche à +4,15%.

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Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU1116430247

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.83% 1.80% -3.25% 9.74%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a généré de légers rendements négatifs au cours du mois, mais a continué de générer des revenus conformes à sa cible. Elle a également préservé le capital par rapport aux actions et aux obligations à rendement élevé. Les actifs de croissance ont le plus nui au rendement. Les avoirs en actions ont diminué mais, étant axés sur les stratégies de dividende, ils ont préservé le capital par rapport au marché plus large des actions. Les couvertures du marché des actions ont soutenu les rendements, les positions courtes sur les actions américaines et la technologie ajoutant le plus de valeur. Cependant, les avoirs en infrastructures, en particulier les infrastructures sociales, ont diminué. Les actifs hybrides ont également reculé, tirés par les positions dans les obligations à rendement élevé et les obligations hybrides. Au sein de ce segment, notre part la plus importante reste le haut rendement asiatique, qui a obtenu de meilleurs résultats que les autres avoirs régionaux à haut rendement.

Les actifs à revenu ont soutenu les rendements, l'allocation aux obligations de qualité investissement américaines apportant la plus grande valeur. Les avoirs en obligations d'État et en titres de créance de marchés émergents (devises fortes) ont également légèrement contribué à la performance.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.83% -5.21% 0.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a généré une performance négative sur le mois, principalement dû à l'exposition aux actions européennes et japonaises ainsi que l'exposition au secteur financier. Suite à l'escalade sur le plan de la guerre commerciale, les actifs de croissance (actions, matières premières) au sein du fonds ont souffert au cours du mois, cependant l'exposition aux actifs défensifs (obligations) et diversifiants (infrastructures, plateformes d'énergie renouvelable) a permis de limiter la baisse.

Le fonds reste bien diversifié à travers les différents facteurs macroéconomiques et nous avons une forte conviction sur nos stratégies non-directionnelles. A l'avenir, nous continuerons de surveiller avec attention les données économiques ainsi que les données d'inflation et nous déploierons la réserve de cash lorsque nous trouverons des points d'entrée attractifs pour des positions non-directionnelles. Le fonds maintient un positionnement lui permettant de capturer les hausses si les marchés continuent de progresser, tout en se protégeant contre les potentiels flux vendeurs et le ralentissement économique.

First Eagle Amundi International Fund - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.81% -12.67% 8.89% 7.22%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Au cours du mois de juin 2019, les actions de classe AU-C du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de +6,23 %, contre +6,59 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :
ETFS Physical Gold
Oracle
Schlumberger NV
Weyerhaeuser
Deere & Company

Les 5 titres les moins performants du mois ont été :
Jardine Matheson
KDDI
Shimano
Alphabet Inc Class C
Alphabet Inc Class A

Le secteur lié à l'or a été le plus performant, avec un impact positif de 1,44 % sur la performance totale. À l'inverse, le secteur de la trésorerie et des équivalents de trésorerie a été le moins performant, se soldant par une contribution de -0,05 % à la performance totale.

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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.17% -6.10% 2.94% 3.28%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mai

Cette année, il fallait suivre l'adage boursier : « sell in may, and go away ». Les indices actions ont nettement reculé, en moyenne de plus de 5%, après un début d'année de forte hausse. C'est avant tout le durcissement de la position américaine dans ses négociations avec la Chine qui a servi de catalyseur. Dans le même temps, le message envoyé par le marché obligataire est devenu beaucoup plus pessimiste et anticipe un fléchissement de la croissance globale.

L'inversion de la courbe US s'est fortement accentuée et les taux européens ont retrouvé leur plus bas historique. Sur le crédit, le « high yield » a fait l'objet de dégagements non négligeables, alors que l' « Investment Grade » est passé à travers les gouttes.

En ce qui concerne les matières premières, la baisse de 16% du cours du baril (WTI) reflète également ces inquiétudes sur la croissance mondiale. Dans ce contexte, nous avons conservé notre position très défensive sur les actions, et nous avons même réduit le poids des actions émergentes, forcément plus sensibles à la thématique de guerre commerciale. Sur les produits de taux, nous conservons une sensibilité proche de 0, mais nous bénéficions du resserrement des taux entre les États-Unis et l'Europe.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.98% -8.71% 5.17% 0.98%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Les discours à nouveau accommodant des banques centrales a permis aux marchés financiers de fortement rebondir après la faiblesse du mois de mai. Les investisseurs ont considéré que les impacts économiques des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine seront
largement compensés par la baisse des taux et la potentielle reprise des programmes d'achats d'actifs (QE).

Lors de son discours à la réunion annuelle de la BCE, au Portugal, Mario Draghi a probablement souhaité tracer la feuille de route de la personne qui prendra sa suite en octobre, en insistant sur la nécessité de maintenir des taux négatifs.

Le sommet tant attendu du G20 de fin juin a permis une reprise des discussions entre Washington et Pékin, mais aucun élément nouveau sur le fond ne permet d'envisager une solution durable. Les américains acceptent de renoncer pour l'instant à instaurer des taxes additionnelles sur les importations chinoises et suspendent les nouvelles sanctions contre Huawei. De leur côté, les chinois promettent de reprendre des achats massifs de produits agricoles américains Dans ce contexte de soutien réitéré des banques centrales, nous avons augmenté de deux points notre allocation actions pour la porter à 44%.

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GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.16% -10.01% 6.39% -

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

L'exposition aux marchés actions a constitué le premier contributeur positif à la performance du fonds en avril. Au sein de cette classe d'actif, l'ensemble des zones géographiques ont contribué positivement, notamment la zone Europe, puis les Etats-Unis et le Japon.

Les expositions aux marchés canadiens et émergents ont aussi contribué positivement mais dans une moindre mesure. En ce qui concerne les mouvements d'allocation, l'exposition à cette classe d'actif est restée stable sur le mois, avec une légère réallocation des Etats-Unis et des marchés émergents au profit de l'Europe. Les autres zones géographiques ont été légèrement réallouées sur le mois.

Au sein de la poche crédit, les expositions au crédit IG et HY sont restées stables sur le mois (+0.1% pour chacune des poches). D'un point de vue géographique pour le crédit IG, l'exposition européenne a été légèrement réduite au profit de l'exposition aux Etats-Unis. Dans la poche HY, l'exposition européenne a été légèrement augmentée au détriment des titres aux Etats-Unis.

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H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1% 4.97% 8.94% 4.20%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai, la position vendeuse de duration pâtit de la forte baisse des rendements des obligations gouvernementales du G4, tandis que les investisseurs continuent de se refugier vers les fonds obligataires en raison du regain des tensions commerciales internationales.

La sousperformance du spread transatlantique est largement compensée par la poursuite de l'aplatissement de la courbe allemande. Bien que les taux à 10 ans grecs et portugais continuent d'afficher des points bas historiques, la stratégie de convergence des obligations souveraines périphériques européennes est durement touchée par l'écartement du spread BTP-Bund.

Côté devises, la position acheteuse de dollar US est pénalisée par le vif rebond du yen. Les stratégies au sein du bloc euro nuisent à la performance, l'achat d'euro contre franc suisse rendant l'essentiel des gains du mois d'avril en raison de l'aversion général pour le risque, et l'achat de couronne norvégienne souffrant de l'effondrement des prix du pétrole. A l'inverse, les stratégies du bloc matières-premières génèrent des rendements solides grâce à l'appréciation du CAD contre AUD et NZD. Du côté des devises émergentes, les pertes liées à l'achat de peso mexicain et à la vente de real brésilien sont partiellement compensées par l'achat de livre turque et par la vente de devises asiatiques (dont le won coréen).

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H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.73% 7.08% 20.94% 10.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai, la position vendeuse de duration pâtit de la forte baisse des rendements des obligations gouvernementales du G4, tandis que les investisseurs continuent de se refugier vers les fonds obligataires en raison du regain des tensions commerciales internationales.

La sousperformance du spread transatlantique est largement compensée par la poursuite de l'aplatissement de la courbe allemande. Bien que les taux à 10 ans grecs et portugais continuent d'afficher des points bas historiques, la stratégie de convergence des obligations souveraines périphériques européennes est durement touchée par l'écartement du spread BTP-Bund.

Côté devises, la position acheteuse de dollar US est pénalisée par le vif rebond du yen. Les stratégies au sein du bloc euro nuisent à la performance, l'achat d'euro contre franc suisse rendant l'essentiel des gains du mois d'avril en raison de l'aversion général pour le risque, et l'achat de couronne norvégienne souffrant de l'effondrement des prix du pétrole. A l'inverse, les stratégies du bloc matières-premières génèrent des rendements solides grâce à l'appréciation du CAD contre AUD et NZD.

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.78% -10.04% 5.54% 2.14%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Juin

En juin, les marchés sont repartis à la hausse après la baisse du mois précédent.

Face aux multiples tensions commerciales et politiques, les Banques Centrales ont de nouveau annoncé des changements de politique monétaire dans un sens plus accommodant, ce qui a été le principal catalyseur de ce rebond. La croissance ralentie, mais elle est toujours positive, le G20 a pour le moment contribué à apaiser les relations entre la Chine et les US.

En début de mois, les valeurs de croissance ont bénéficié des taux d'intérêt très faibles mais, en fin de mois, l'espoir d'un accord Chine-US a permis un début de rotation de style vers la «Value».

Les taux souverains ont retrouvé leur plus bas niveau de 2016 (le 10 ans français étant brièvement passé en territoire négatif) et les spreads de crédit se sont détendus entrainant des performances mensuelles robustes dans les différents segments du crédit.

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Ionel SBIERA
Gilles ETCHEBERRIGARAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.59% -3.41% 5.93% 7.55%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia,

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été dominé par le discours accommandant des banques centrales : la Fed a signalé la possibilité de baisser les taux directeurs à cause des incertitudes économiques et la BCE a ouvert la perspective de stimuli supplémentaires, peut-être à travers de baisses des taux et/ou du redémarrage du Quantitatif Easing. L'activité économique, mesurée par le PMI manufacturier global, a continué de se contracter (sous le niveau de 50) en juin (13ème mois consécutif de baisse). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine a, quant à elle, continué d'exacerber les incertitudes des investisseurs dans l'attente du dénouement du G20 d'Osaka.

Dans ce contexte, le rallye sur les obligations gouvernementales s'est amplifié. Les bons du Trésor américain à 10 ans sont tombés sous les 2% pour la première fois depuis novembre 2016. Pendant ce temps en Europe, le Bund a chuté à -33 bp et le bon du Trésor suisse à 30 ans est passé en territoire négatif. Ce mouvement extrême de détente des rendements obligataires a accru le montant global de dettes à taux négatif qui atteint 13 000 Mds de dollars.

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.14% -3.97% 13.59% -6.13%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Marchés
Les marchés actions internationaux ont nettement chuté et les emprunts d'État ont généré des performances positives dans un contexte où les tensions commerciales s'accentuent et les données économiques déçoivent.

Contributeurs
Notre position longue sur le yen japonais.

Détracteurs
Notre exposition longue en actions, même si nos positions de qualité présentant un potentiel de croissance à long terme ont surperformé le reste du marché.

Perspectives
Les actifs risqués devraient continuer à profiter d'une croissance satisfaisante et d'une politique plus souple de la part des banques centrales. Nous sommes toutefois conscients du risque potentiel d'une escalade des tensions commerciales mondiales, qui affaibliraient la
croissance ; c'est pourquoi nous avons décidé de renforcer la protection de notre portefeuille.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.46% -7.48% 6.17% 5.26%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Marchés
Les marchés actions internationaux ont nettement chuté et les emprunts d'État ont rebondi dans un contexte où les tensions commerciales s'accentuent et les données économiques déçoivent. Les États-Unis ont annoncé qu'ils poursuivraient l'augmentation des droits de douane sur les importations en provenance de Chine, ce qui a mis les investisseurs à rude épreuve.

Contributeurs
Les titrisations d'agences et hors agences.

Détracteurs
Les actions, les obligations high yield et les actions préférentielles.

Perspectives
Nous demeurons prudents à l'égard des actions dans le cadre de notre allocation d'actifs à mesure que nous nous rapprochons de la fin du cycle économique.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.89% -3.36% 6.50% 2.08%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de Mai a été marqué par un regain brutal d'aversion au risque lié à la guerre commerciale. En effet, les craintes sur le cycle mondial, alimentées par des statistiques américaines et chinoises mal orientées ont entraîné une détente des taux souverains. Le rendement allemand à 10 ans a atteint un niveau historique à -0,20%.

Ce sentiment a été renforcé par la nouvelle révision baissière des prévisions de croissance de la Commission européenne et par des indicateurs d'activité décevants. En Italie, les nouvelles projections de déficit de la Commission Européenne ont entrainé un nouvel écartement des taux du pays.

Dans ce contexte, les spreads de crédit se sont écartés sur le mois. Ainsi, les différents compartiments sur le crédit génèrent des performances négatives, les actifs risqués sous-performant. Le marché primaire a été très actif. Côté corporates, Carrefour, Adecco, Coca Cola, Rentokil, Philipps, Tennet, Becton Dickinson, Gecina, Telenor, Total ont émis des dettes seniors et multi-tranches pour certains. Enel et Vodafone ont refinancé leur dettes hybrides. Sur les financières, pas de surprises particulières sur les résultats des banques ou des assureurs.

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Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.03% -7.85% 8.99% 7.49%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia,

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Juin

Aux Etats-Unis, les indices ISM se sont repliés au mois de juin, de 0,4 point à 51,7 pour le secteur manufacturier et de 1,8 point pour le secteur non-manufacturier. Les données d'activité étaient au contraire plus rassurante : la consommation a progressé de 0,2% en mai et le chiffre d'avril a été revu en hausse, la production industrielle a progressé de 0,4%. Après les bons chiffres résidentiels du début d'année, on observe un tassement des chiffres de ventes mais les permis de construire restent à peu près stables. Le rapport sur l'emploi a été fort avec 191 000 créations dans le secteur privé, en net rebond par rapport aux 83 000 créations du rapport de mai.

Dans la zone euro, les indices PMI poursuivent leur rebond progressif : l'indice composite passe de 51,8 à 52,1, le plus haut niveau depuis novembre dernier. La publication de la croissance, confirmée à +1,6%, montre une contribution très négative du stockage, alors que la demande finale se tient bien. Si la production automobile reste sous pression, les immatriculations ont retrouvé leur niveau du premier semestre 2018. Le taux de chômage de la zone euro atteint un nouveau point bas à 7,5%. L'inflation se normalise après plusieurs mois de volatilité : l'inflation sous-jacente est de 1,1% sur un an. A Sintra, Mario Draghi a ouvert la voie à un nouvel assouplissement monétaire.

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LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.43% -10.32% 5.03% -0.33%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30
Ornella DAUL01 44 56 42 88

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mai

En mai, les marchés actions ont une correction (-5.5% Eurostoxx Net Return), interrompant le cycle haussier à l'œuvre depuis le début de l'année 2019.

Cette baisse a profité aux stratégies de couverture et de financement ayant permis d'amortir la baisse d'environ 130bps.

Le fonds reste toutefois fortement exposé aux marchés actions (~78%) en raison des niveaux de protection éloignés et du récent gain sur la jambe de financement.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.41% -6.09% 10.22% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Aux Etats-Unis, la croissance globale du PIB réel a été légèrement révisée à la baisse, passant de 3,2% à 3,1% en glissement annuel pour le deuxième trimestre.

L'inflation IPC en avril a augmenté de 0,1%, soit un peu moins que les prévisions du marché. Le taux annuel a atteint 2,1%.

Le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 263 000 en avril, bien au-delà des 190 000 prévus par le marché. Le taux de chômage a chuté de façon inattendue à 3,6%, soit le taux le plus bas depuis décembre 1969, bien que la croissance annuelle du salaire horaire moyen ait été légèrement inférieure aux prévisions, à 3,2% en glissement annuel.

Toujours aux Etats-Unis, l'indice ISM du secteur manufacturier a reculé de 2,5 points à 52,8 en avril, en raison d'une demande plus faible et des difficultés persistantes à trouver des travailleurs qualifiés pour répondre aux réservations.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.89% -7.70% 5.80% 9.18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Mai

Le sentiment des investisseurs s'est fortement détérioré en mai sous l'effet des inquiétudes liées à l'impact de l'intensification des différends commerciaux du Président américain Trump sur l'économie mondiale. Les investisseurs se sont alors massivement tournés vers la sécurité des emprunts d'État au détriment des actions. Au sein des actions, les plus mauvaises performances sont revenues aux banques européennes (ébranlées par la baisse des rendements obligataires), à Hong Kong (un marché étroitement lié à la Chine) et à l'Italie (qui risque de se voir infliger des amendes par l'UE pour son endettement excessif). Quant aux marchés émergents, ils ont généralement été orientés à la baisse.

A l'inverse, les marchés des emprunts d'État se sont appréciés. Les obligations du Royaume-Uni, des États-Unis, de l'Espagne et de l'Allemagne ont été les plus performantes et les rendements des bunds sont tombés à des niveaux historiquement bas. Le manque d'appétit pour le risque a entraîné un élargissement des spreads de crédit et, si les obligations « investment grade » ont signé de modestes gains, les obligations à haut rendement ont quant à elles reculé sur le mois. Le dollar américain s'est apprécié, même si les investisseurs commencent désormais à anticiper une baisse des taux par la Fed pour soutenir l'économie.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.21% -10.82% 8.34% 8.78%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le sentiment des investisseurs s'est fortement détérioré en mai sous l'effet des inquiétudes liées à l'impact de l'intensification des différends commerciaux du Président américain Trump sur l'économie mondiale. Les investisseurs se sont alors massivement tournés vers la sécurité des emprunts d'État au détriment des actions. Au sein des actions, les plus mauvaises performances sont revenues aux banques européennes (ébranlées par la baisse des rendements obligataires), à Hong Kong (un marché étroitement lié à la Chine) et à l'Italie (qui risque de se voir infliger des amendes par l'UE pour son endettement excessif). Quant aux marchés émergents, ils ont généralement été orientés à la baisse.

A l'inverse, les marchés des emprunts d'État se sont appréciés. Les obligations du Royaume-Uni, des États-Unis, de l'Espagne et de l'Allemagne ont été les plus performantes et les rendements des bunds sont tombés à des niveaux historiquement bas. Le manque d'appétit pour le risque a entraîné un élargissement des spreads de crédit et, si les obligations « investment grade » ont signé de modestes gains, les obligations à haut rendement ont quant à elles reculé sur le mois.

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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.7% -9.62% 1.79% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juin

Après une correction en mai, les marchés actions reprennent leur marche en avant en juin et se rapprochent de leur plus-haut niveau de l'année.

Ce retour à meilleure fortune pour les actions doit beaucoup aux Banques centrales - la Réserve Fédérale Américaine en premier lieu - qui indiquent de plus en plus clairement que le prochain mouvement pour les taux directeurs est à la baisse.

Les taux longs reculent pour tangenter les 2% aux EtatsUnis et atteindre des niveaux inédits à 0% pour le 10 ans français et -0,36% en Allemagne. Mandarine Multi-Assets profite de ce contexte porteur pour les actions et sur le semestre le portefeuille affiche une performance à deux chiffres.

La sélection de titres qui avait été très favorable ces deux derniers mois est neutre en juin et, à la différence du mois précédent, les forts contributeurs sont à la fois des choix Value (ArcelorMittal, Wienerberger) et Croissance (Worldline, Stoeer).

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.09% -7.90% 4.91% 5.02%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.33% -5.78% 2.63% 2.96%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Mai

Les actifs risqués se sont effondrés en mai, alors que les gouvernements américains et chinois s'affrontaient sur la question des droits de douanes.

En effet, les négociations âpres autour de la guerre commerciale ont pris de l'ampleur avec des mesures de rétorsion, qui ont mis un terme à l'appétence pour le risque des investisseurs. Ainsi, il n'y a pas eu de divergence dans la chute des actions mondiales, les actions américaines enregistrant leur deuxième pire mois de mai depuis les années 60, malgré un environnement macroéconomique solide et une banque centrale plus accommodante. Dans l'univers obligataire, les rendements ont diminué des deux côtés de l'atlantique. Finalement, les spreads de crédit se sont nettement écartés sur la période.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement négatif de -1,14% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de +3,86% YTD (BP-EUR).

ODDO BHF Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.51% -5.89% 7.33% 2.22%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

L'aggravation inattendue du conflit commercial entre les Etats-Unis et la Chine a mis les marchés boursiers sous pression en mai. L'incertitude croissante entourant le Brexit dans le sillage de la démission de Theresa May, conjuguée aux craintes suscitées par la dette italienne, a également pesé sur les marchés. Pour ne rien arranger, les signes d'accélération de la croissance se font rares.

L'indice IFO du climat des affaires est ainsi tombé à son plus bas niveau en quatre ans. Le résultat des élections au Parlement européen a en revanche été bien accueilli, les partis favorables à l'intégration conservant leur avance. Le ratio d'actions est passé juste en dessous de 51% au cours du mois écoulé. Nous avons initié une position sur Thermo Fisher, une entreprise spécialisée dans le diagnostic et dotée d'une large gamme de produits ainsi que d'une croissance bénéficiaire stable, qui devrait profiter de la tendance au vieillissement démographique. Nous avons en outre étoffé notre exposition au secteur médical en renforçant notre position sur Stryker. Pour financer ces opérations, nous avons pris nos bénéfices sur des titres tels que Texas Instruments et Church & Dwight. Au sein du portefeuille d'obligations d'entreprises, nous avons fait l'acquisition de profils robustes offrant des rendements attrayants, à l'instar d'Adidas et de Mondi, à des fins de diversification des émetteurs.

OFI RS Equilibre - FR0013247392

Société de gestion

Gérant(s)

Magali HABETS
Michaël FAY
Yannick LOPEZ
Frédéric MESCHINI
Jean-Pascal PORTA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.98% -7.56% --

Éligibilité Assureurs

Axa, Intencial, Generali, Mutavie, Finaveo, Swisslife, AG2R La Mondiale, Vie Plus, Ageas, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Comme souvent ces derniers mois, les marchés ont été surpris par les prises de positions du président américain Trump qui a ravivé clairement la guerre commerciale et provoqué la fin du rallye des actifs risqués, actions, crédit IG et HY que l'on connaissait depuis le début d'année.

Pour certains, la longueur des tractations serait la volonté de D.Trump de faire de ce conflit commercial /technologique un argument de campagne pour la prochaine élection présidentielle.

Ce qui pourrait expliquer par ailleurs son obstination à voir la FED baisser ses taux directeurs, conscient des retombées négatives des mesures protectionnistes sur l'économie domestique et notamment sur le pouvoir d'achat du consommateur américain.

Cet environnement hautement instable a eu raison du resserrement quasi-ininterrompu des spreads de crédit et a engendré une baisse de 5,7% sur les actions européenne.

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OFI RS Prudent - FR0013247418

Société de gestion

Gérant(s)

Magali HABETS
Michaël FAY
Yannick LOPEZ
Frédéric MESCHINI
Jean-Pascal PORTA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.67% -4.29% --

Éligibilité Assureurs

Axa, Intencial, Cardif, AG2R La Mondiale, Vie Plus, Ageas, Generali, Mutavie, Finaveo, Swisslife, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Comme souvent ces derniers mois, les marchés ont été surpris par les prises de positions du président américain Trump qui a ravivé clairement la guerre commerciale et provoqué la fin du rallye des actifs risqués, actions, crédit IG et HY que l'on connaissait depuis le début d'année.

Pour certains, la longueur des tractations serait la volonté de D.Trump de faire de ce conflit commercial /technologique un argument de campagne pour la prochaine élection présidentielle.

Ce qui pourrait expliquer par ailleurs son obstination à voir la FED baisser ses taux directeurs, conscient des retombées négatives des mesures protectionnistes sur l'économie domestique et notamment sur le pouvoir d'achat du consommateur américain. Cet environnement hautement instable a eu raison du resserrement quasi-ininterrompu des spreads de crédit et a engendré une baisse de 5,7% sur les actions européenne. Les taux souverains allemands replongent sous zéro à -0,20%, soit une baisse mensuelle de -22bps. Les taux américains rallient encore davantage dans l'anticipation d'une action à la baisse de la FED pour s'établir à 2,12% (-38bps). En revanche les taux italiens se tendent de 12bp à 2,67%.

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Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.24% -13.25% 10.85% 4.33%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Didier DUGUE06 08 82 26 10
Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Au 31 mai 2019, la performance est de 10,08% depuis le début de l'année. Le fonds baisse de -2,18% sur le mois.

D. Trump repart en guerre commerciale avec la Chine et le Mexique provoquant un retour de l'aversion aux risques.

Les marchés actions baisses de 5% alors que les investisseurs se ruent sur les obligations d'Etats provoquant une contraction des taux 10 ans allemands et américains de 20 bp et 37 bp à respectivement -0.20% et 2.13%.

La FED prend acte d'une croissance économique moins dynamique et les investisseurs anticipent des baisses des taux directeurs d'ici la fin de l'année. En Europe, les élections n'ont pas provoqué de vague des eurosceptiques.

Nous avons progressivement remonter notre exposition autour de 40%.

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.83% -3.68% -0.01% 2.54%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai

En mai, le portefeuille a publié un rendement négatif (les actions de catégorie I ont perdu 126 pb) en raison principalement de l'apathie des marchés actions (chute de 6% du S&P 500).

Nos stratégies sur dérivés ont toutes perdu du terrain (-79 pb). Elles ont été plombées par nos positions sur les banques de la zone euro, le secteur automobile et les actions émergentes (-65 pb en tout).

Notre allocation sectorielle a coûté des points, en particulier l'énergie (-20 pb).

Les stratégies alternatives (+16 pb) ont en partie gommé l'impact de la correction de marché, tout comme nos positions sur l'or (+8 pb) et le VIX (+2 pb). Sur les devises, nos positions en Yen ont été favorables (+18 pb). Quant au revenu fixe, (+2 pb globalement), la duration totale (1 an) était trop faible pour que le portefeuille profite du recul des rendements.

R-co Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.66% -6.39% 4.48% -0.41%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois de Mai

Au cours du mois de mai, les marchés ont baissé fortement et de manière assez homogène sur l'ensemble des grandes zones géographiques, sans pour autant effacer l'importante hausse observée depuis le début de l'année. Ainsi, en euros, le MSCI Monde a reculé de 5,2%, le DJ Eurostoxx de 5,2%, le S&P de 5,9%, le Topixx de 4,3% et le MSCI Emergents de 6,8%. La résurgence des tensions sino-américaines a servi de catalyseur avec l'annonce le 5 juin par Donald Trump du relèvement des droits de douane de 10% à 25% sur 200Mds$ d'importations chinoises et a pris le marché à revers après les espoirs d'un accord en avril. La décision d'appliquer aux importations mexicaines de nouvelles taxes le dernier jour du mois a accentué la tendance. Le marché a intégré un potentiel retournement de cycle qui s'est traduit d'un point de vue thématique par la surperformance des valeurs de qualité et sur le marché des taux par des baisses marquées avec l'obligation 10 ans US qui a perdu plus de 30pb et a clôturé à 2,12% et l'obligation 10 ans allemande qui a enfoncé les plus bas enregistrés depuis le Brexit à -0,20%.

Les performances sectorielles ont évolué en fonction de deux styles : la guerre commerciale/ralentissement de la croissance et le fort recul des taux longs. Le fonds a sous-performé son indice de référence en raison de sa forte exposition aux actions, notamment sur les secteurs "value" et de sa faible sensibilité obligataire.

R-co Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.25% -13.01% 9.88% -0.95%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mai

Au cours du mois de mai, les marchés ont baissé fortement et de manière assez homogène sur l'ensemble des grandes zones géographiques, sans pour autant effacer l'importante hausse observée depuis le début de l'année. Ainsi, en euros, le MSCI Monde a reculé de 5,2%, le DJ Eurostoxx de 5,2%, le S&P de 5,9%, le Topixx de 4,3% et le MSCI Emergents de 6,8%.

La résurgence des tensions sino-américaines a servi de catalyseur avec l'annonce le 5 juin par Donald Trump du relèvement des droits de douane de 10% à 25% sur 200Mds$ d'importations chinoises et a pris le marché à revers après les espoirs d'un accord en avril. La décision d'appliquer aux importations mexicaines de nouvelles taxes le dernier jour du mois a accentué la tendance.

Le marché a intégré un potentiel retournement de cycle qui s'est traduit d'un point de vue thématique par la surperformance des valeurs de qualité et sur le marché des taux par des baisses marquées avec l'obligation 10 ans US qui a perdu plus de 30pb et a clôturé à 2,12% et l'obligation 10 ans allemande qui a enfoncé les plus bas enregistrés depuis le Brexit à -0,20%.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.79% -13.47% 8.89% 19.20%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Nous avons continué à baisser notre allocation actions au profit du cash à travers des ventes de futurs sur le SP 500 en début du mois de Mai à la suite de l'échec des négociations tarifaires entre Les Etats-Unis et la Chine.

Les réductions de position se sont faites également sur les chemins de fer Canadien, sur Apple et Facebook.

Nous avons continué à renforcer nos valeurs minières aurifères : Barrick gold et Agnico eagle.

La pondération action nette du fonds se situe à 70 % , plus faible pondération depuis 2009.

Richelieu Harmonie 50 - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.68% -5,90% 3,85% -1,23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin à été à l'image du premier semestre de 2019 : la macro et en particulier la guerre commerciale sino-américaine, occupent le devant de la scène médiatique.
Le G20 du week-end du 29 juin ainsi que la rencontre avec les officiels chinois fin juin étaient à ce titre très attendus et ont permis d'une certaine manière, de démontrer que Donald Trump n'était pas prêt à une escalade commerciale. En effet, les deux dirigeants ont conclu à la reprise des négociations concernant leurs relations commerciales (et en sous-jacent, les exigences américaines en termes de changements structurels du modèle économique chinois).
Pour ce faire, Donald Trump a renoncé, pour l'instant, à placer des taxes additionnelles sur les importations en provenance de Chine. Il semble s'être engagé à suspendre une partie des sanctions contre le géant technologique chinois Huawei. A noter que Donald Trump maîtrise pleinement ses tweets et souffle tantôt le chaud, tantôt l'apaisement. Il contribue largement à la volatilité des indices mais l'important reste la reprise des négociations. Au niveau Européen, la gouvernance est en première ligne : les dirigeants européens ont bataillé pour trouver un terrain d'entente sur les nominations pour les quatre postes clés à la tête des instances européennes mais cela semble acquis. L'union européenne démontre encore sa capacité à trouver des solutions idoines par la négociation et le consensus. Une marque de fabrique quelques fois peu comprise des investisseurs internationaux…. (suite à lire dans le document joint)

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.89% -6.70% 5.04% 3.47%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Mai

Le Fonds a perdu du terrain en mai, en grande partie du fait de l'allocation aux actions mondiales.

Les places boursières internationales ont chuté au cours du mois, le président Trump annonçant une augmentation des droits de douane sur les marchandises chinoises et décrétant inopinément une hausse des taxes douanières sur les importations mexicaines, si le Mexique «ne met pas un terme de manière substantielle au flux illégaux» de migrants vers les États-Unis. L'exposition non couverte aux devises s'est montrée payante.

Notre exposition de 10 % au yen japonais y a contribué, le yen s'appréciant de 3,1 % par rapport à l'euro. Par ailleurs, l'allocation à la dette émergente en monnaie locale s'est avérée bénéfique, principalement en raison de l'exposition aux devises.

Parallèlement, la gestion active des stratégies sousjacentes a porté ses fruits, de même que l'allocation aux infrastructures cotées.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.33% -4.29% 3.91% 11.17%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Nous vous avions parlé d'Hoshizaki suite à nos investissements dans Sextant Autour du Monde en début d'année.

L'entreprise est un leader des réfrigérateurs et équipements de cuisine pour professionnels, disposant de très fortes parts de marché au Japon et de parts de marché solides sur certaines lignes de produits aux Etats-Unis. Le cours de bourse a sensiblement baissé suite à une irrégularité de gestion dans une filiale de distribution régionale au Japon. Nous avons profité de cette mauvaise presse pour investir après des recherches montrant que le problème était négligeable.

Depuis lors, le comité indépendant a publié un rapport confirmant le caractère mineur des irrégularités, avec une analyse des causes. Le management d'Hoshizaki en a profité pour prendre des mesures correctives, en cours d'implémentation. L'entreprise a aussi publié un 1er trimestre correct, retraité des éléments exceptionnels tels que les coûts des experts indépendants. Le mois dernier, un activiste connu en Asie a pris une participation dans l'entreprise, ce qui pourrait potentiellement accélérer les améliorations au niveau de la gouvernance et de l'allocation du capital. Au cours actuel, nous pensons bénéficier d'une bonne marge de sécurité, avec un métier résilient et un bilan solide.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.77% -5.11% 4.53% 5.25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai

Les fonds ont surperformé leurs indices de référence au mois de mai.

Les marchés action ont subi une forte correction et les taux d'emprunt obligataires ont continué de baisser.

Les stratégies défensives sur les actions se sont bien comportées et ont surperformé leurs indices de référence et la diversification géographique sur les actions a contribué négativement.

Notre positionnement court en sensibilité aux taux d'intérêt a contribué négativement aux performances.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.02% -6.71% 4.56% 3.85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Juin

Ce mois a été marqué par l'intervention des banques centrales, BCE puis FED, qui ont à nouveau témoigné de leur volonté d'offrir des conditions monétaires particulièrement accommodantes. La perspective d'une sortie de la politique de taux négatifs par la BCE s'éloigne encore, et cela bien après le départ de Mario Draghi.

De son côté, la FED affirme sa capacité à venir soutenir l'économie en cas de ralentissement, sous une forte pression des marchés et du pouvoir politique, posant à terme la question de son indépendance. La poche obligataire du portefeuille a généré une forte contribution, les investisseurs recherchant fortement des papiers avec du rendement.

De plus, la contraction du spread Italien a également contribué positivement à la performance. Nous avons poursuivi le renforcement de notre position sur les actions, notamment sur les pays émergents.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT
Damien MARIETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.27% -7.82% 1.18% 4.29%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | Apicil | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | Finaveo | Generali Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | Nortia | Oradea Vie | Skandia Life | Spirica | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par de nombreuses revues stratégiques annuelles à Taux d'exposition aux actions l'image de celles conduites par Imerys, Maisons du Monde et Tarkett.

Dans ces trois cas, les investisseurs ont été rassurés par les perspectives délivrées par les dirigeants, ce qui a permis aux titres, fortement pénalisés au cours des derniers mois en raison de leur exposition au cycle, d'entamer un rebond significatif.

Plus largement, la dynamique haussière du marché a été soutenue par l'apaisement des tensions sino-américaines. A l'inverse, nous avons subi un recul de 15% sur Deutsche Wohnen suite à l'annonce d'une nouvelle législation gelant les loyers pour une période de 5 ans à Berlin.

Les principaux arbitrages ont consisté en l'allègement d'Imerys, la cession de Technicolor et le renforcement de TF1, Elis et Walt Disney.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.04% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a reculé de 1,41% contre un retour cible de 0,46% (EU CPI+4%)

Les attributions aux actions européennes hors Royaume-Uni et asiatiques hors Japon ont été les plus grands détracteurs, tandis que les avoirs des titres du Trésor américain protégés contre l'inflation (TIPS) et l'immobilier commercial britannique ont ajouté le plus de valeur.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.74% -0.65% 4.07% -0.15%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai, le fonds enregistre une performance néfative de -0.28%.

Le principal contributeur ce mois-ci a été les couvertures pour +177bps, alors que mes actions coûtent -176bps et le change contribue négativement pour -5bps.

Les marchés actions ont vu les indices européens en baisse de -4.9% et des indices américains en baisse de -6.7% sur le mois.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.7% -3.66% 1.91% 4.23%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Juin

Après un mois de mai difficile, les investisseurs ont été rassurés par l'attitude très accommodante des banques centrales américaine et européenne. La Réserve fédérale a laissé entendre qu'elle pourrait procéder à une ou plusieurs baisses de taux directeurs si la situation économique se dégradait et notamment si les discussions sino-américaines n'aboutissaient pas. Un tel scénario pèserait en effet significativement sur la croissance mondiale. De son côté, la BCE a indiqué qu'elle pouvait continuer à soutenir la croissance européenne malgré le niveau déjà très bas des taux d'intérêt.

Ces discours ont provoqué une nouvelle baisse des taux d'intérêt publics et privés. En Europe, la plupart des émissions publiques sont en territoire négatif, à l'exception des taux italiens. Aux Etats-Unis le taux à 10 ans est revenu sur le niveau des 2% après avoir atteint 3,2% fin 2018. Les actions ne sont pas en reste avec une hausse de 6.00% sur le mois qui efface pratiquement la correction du mois de mai.

Sur le mois votre fonds a progressé de 0,51% et de 2,47% sur le semestre. Dans ce contexte obligataire, le risque de remonté des taux d'intérêt est maintenant très faible.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.23% -7.39% --

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Reporting Mensuel

Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a respecté l'adage boursier bien connu « sell in may and go away ».

La séquence mensuelle s'est terminée par des baisses comprises entre 6 et 10% pour les principaux indices mondiaux. Globalement, les secteurs défensifs retrouvent les faveurs des investisseurs qui demeurent concentrés sur le moindre rebondissement dans le conflit sino-américain. Cette guerre de tous les noms (commerciale, technologique, diplomatique...) a atteint son apogée avec les récentes intentions chinoises de créer un embargo sur les terres rares en réponse aux menaces de Trump d'imposer des droits de douane supplémentaires sur les exportations de l'Empire du Milieu.

Le marché obligataire a lui aussi tiré la sonnette d'alarme: les rendements se sont retrouvés à des niveaux très bas, voire historiquement faibles pour le Bund ou le 10 ans suisse par exemple. Les flux se sont donc orientés en direction des valeurs refuges et de qualité (« flight to quality »), même si la sécurité ne rapporte plus. Le contexte actuel, dans lequel les intervenants gardent les yeux rivés sur le compte Twitter du président américain, est propice à l'utilisation des marges de manœuvres à notre disposition pour se réexposer sur des niveaux attractifs.

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