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ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.39% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

La performance du fonds est de +0,7% en novembre. Depuis le début de l'année, la baisse est de 0,4%. Le mois passé, Hermès a brillé avec la publication d'une hausse de 10% du chiffre d'affaires pour le dernier trimestre. LVMH a annoncé un rachat d'actions pour un volume de 300 millions d'euros d'ici le 31 décembre 2016. Starbucks a présenté une croissance convaincante et de bonnes perspectives pour l'année à venir. Concernant Chipotle, nous avons profité de la forte hausse du cours et de plus-value de change importantes pour réduire notre position. A la place, nous avons renforcé des positions présentant sur le mois des tendances plus faibles, comme Coca-Cola, Grenke, Microsoft et Nestlé. Notre portefeuille obligataire a continué de nous immuniser contre les anticipations inflationnistes croissantes et les éventuelles hausses de taux. L'allocation du fonds comprend 73% d'actions, 24% d'obligations et 3% de liquidités.

AIMS Target Return - LU1074209328

Société de gestion

Gérant(s)

Peter FITZGERALD
Dan JAMES
Ian PIZER
Brendan WALSH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.91% -0,33% 3,29% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, le fonds a récolté les fruits d'un certain nombre de stratégies qui ont profité de notre positionnement à la reprise de l'inflation globale. Les stratégies sur les actions américaines et japonaises ont apporté une contribution positive, de même que les stratégies obligataires, les positions bénéficiant de la pentification des courbes américaines et australiennes ainsi que les stratégies de devises (positions courtes sur le yen japonais). Ces gains ont toutefois été largement contrebalancés par les pertes enregistrées sur les actions et la dette en devise locale des marchés émergents, de même que par notre position vendeuse des sociétés de biotechnologie américaines. Nous avons accentué notre exposition au thème de la reprise de l'inflation globale, en augmentant notre exposition aux actions émergentes et au panier de titres du secteur des matières premières. Nous avons également renforcé notre position acheteuse d'inflation américaine (et clôturé notre position équivalente en Europe) et nous avons renforcé notre position profitant de la pentification de la courbe des taux australiens. Nous avons par ailleurs soldé notre position acheteuse des obligations d'Etat polonaises. Nous avons ainsi ajouté une position vendeuse du won coréen, une économie émergente qui fait face à des difficultés intérieures, mais qui pourrait également souffrir d'un protectionnisme accru de la part de l'administration Trump. En parallèle, nous avons liquidé notre position vendeuse sur le dollar australien alors que nous n'attendons pas une nouvelle baisse des taux australiens et que les prix des matières premières augmentent.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.1% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Reporting Mensuel

Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre a été marqué par l'élection inattendue de D.Trump à la présidence des Etats-Unis. Le PIB du troisième trimestre a été révisé à la hausse et la croissance atteint désormais +3,2% en rythme annualisé, et l'inflation d'octobre a progressé, de +1,2% en septembre à +1,4% (en glissement annuel). Malgré ces développements positifs, la Fed a maintenu le statu quo, mais a clairement suggéré la possibilité d'une hausse des taux en décembre. En zone euro, la croissance du PIB allemand a légèrement déçu, atteignant +0,2% en variation trimestrielle (après +0,4% au trimestre précédent) Au Japon, le PIB au troisième trimestre a progressé au-delà des attentes, augmentant de +0,5% en variation trimestrielle (après +0,2%), grâce à un rebond des exportations.Aux Etats Unis, le marché des actions est en progression de 3.42% pour l'indice phare S&P 500 en devise locale mais l'indice Russel 2000 regroupant des valeurs moyennes plus orientées vers l'économie locale enregistre un gain de 11%. L'Eurostoxx est quasi stable à 3052 points (- 0.12%), le DAX en Allemagne évolue en parallèle abandonnant 0.23% à 10 640 alors qu'en France, le CAC 40 sur performe les autres marchés s'adjugeant 1.53% à 4578. Au Royaume Uni, l'indice FTSE est en repli de 2.45%. En Asie, le marché japonais profite une nouvelle fois du repli du Yen et gagne 5.07% à 18 308 points (Nikkei en devise locale) et en chine, les marchés évoluent en directions opposées, l'indice Shanghai composite est en progression de 4.82% alors qu'à Hong Kong, le Hang Seng recule de 0.63%.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.28% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre a été marqué par l'élection inattendue de D.Trump à la présidence des Etats-Unis. Le PIB du troisième trimestre a été révisé à la hausse et la croissance atteint désormais +3,2% en rythme annualisé, et l'inflation d'octobre a progressé, de +1,2% en septembre à +1,4% (en glissement annuel). Malgré ces développements positifs, la Fed a maintenu le statu quo, mais a clairement suggéré la possibilité d'une hausse des taux en décembre. En zone euro, la croissance du PIB allemand a légèrement déçu, atteignant +0,2% en variation trimestrielle (après +0,4% au trimestre précédent) Au Japon, le PIB au troisième trimestre a progressé au-delà des attentes, augmentant de +0,5% en variation trimestrielle (après +0,2%), grâce à un rebond des exportations.Aux Etats Unis, le marché des actions est en progression de 3.42% pour l'indice phare S&P 500 en devise locale mais l'indice Russel 2000 regroupant des valeurs moyennes plus orientées vers l'économie locale enregistre un gain de 11%. L'Eurostoxx est quasi stable à 3052 points (- 0.12%), le DAX en Allemagne évolue en parallèle abandonnant 0.23% à 10 640 alors qu'en France, le CAC 40 sur performe les autres marchés s'adjugeant 1.53% à 4578. Au Royaume Uni, l'indice FTSE est en repli de 2.45%. En Asie, le marché japonais profite une nouvelle fois du repli du Yen et gagne 5.07% à 18 308 points (Nikkei en devise locale) et en chine, les marchés évoluent en directions opposées, l'indice Shanghai composite est en progression de 4.82% alors qu'à Hong Kong, le Hang Seng recule de 0.63%.

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.11% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Le bilan de 2016 pour le fonds BBM V-Flex est en demi-teinte. Les décisions d'allocation sectorielle ont été globalement convenables mais certaines positions individuelles nous ont déçus. Côté secteur, nous avons renforcé au bon moment l'énergie (point bas du pétrole dès janvier 2016), les financières (banques puis assurance). Notre forte pondération en Italie s'est avérée moins performante, dans l'attente du référendum et dans un contexte bancaire compliqué. La zone a fortement rebondi en fin d'année, mais pas suffisamment pour rattraper son retard. Notre pondération sur le secteur travel & leisure a également coûté (hausse pétrole et impact des événements tragiques sur le tourisme).

Nous avons réorienté le portefeuille en renforçant durant l'année les pondérations des Business Models Value (Recovery + Transition) jusqu'à un niveau de 54% environ fin décembre. Au sein des financières, nous avons réinvesti le secteur de l'assurance vie pour la première fois depuis plusieurs années, pour accompagner le mouvement de hausse des taux. Au sein des industrielles, nous avons renforcé l'exposition aux marchés des biens d'équipement au détriment de l'aéronautique/défense.

Les meilleures contributions/performances individuelles sont à mettre au crédit de Covestro, Thalès, RD Shell, Infineon et AENA. En cours d'exercice, nous avons également su saisir de bonnes opportunités sur Rexel, Luxottica et AXA.

BGF GL Allocation - LU0171283533

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.74% 5,99% 8,37% 14,80%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a clôturé le mois en baisse de 1,1 %, surperformant son indice de référence en repli de 1,9 %.
La surpondération des actions nippones au sein du portefeuille a soutenu la performance du fonds. Sur le plan de l'allocation sectorielle, la sélection de valeurs de l'industrie et de la consommation cyclique a soutenu la performance du fonds. La gestion des devises, notamment la surpondération du dollar et l'exposition aux liquidités et équivalents de trésorerie, a été bénéfique à la performance.
Sur le plan sectoriel, la sélection de valeurs dans la santé et les technologies de l'information a grevé le rendement. L'exposition aux titres liés aux matières premières (notamment l'or) a pesé sur la performance.
Au cours du mois, l'exposition globale du fonds aux actions a augmenté, passant de 54 % à 55 % de l'actif net. Au sein des actions, nous avons renforcé l'exposition du fonds sur le Japon (+0,9 %). Au niveau sectoriel, nous avons renforcé l'exposition aux valeurs de consommation cyclique (+0,8 %) et réduit la pondération des valeurs de la santé (-0,8 %). L'exposition globale aux obligations est restée peu ou prou inchangée à 30 % de l'actif net. Concernant la poche obligataire, nous avons renforcé notre exposition aux obligations d'État, notamment au Japon et en Allemagne, et réduit l'exposition sur les États-Unis. L'équipe de gestion a renforcé l'exposition du fonds aux titres liés aux matières premières (métaux précieux) de 4 % à 5 % de l'actif. Sous l'effet des modifications ci-dessus, la pondération au sein du fonds des liquidités et équivalents de trésorerie a diminué de 12 % à 10 % de l'actif net.

BGF GL Multi Asset Income - LU0784385840

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.05% 8,49% 8,77% 18,56%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a clôturé le mois en baisse de 0,2 %. Il produit toujours un rendement attractif, avec une gestion rigoureuse des risques. La principale contribution positive est revenue aux expositions à la stratégie d'options d'achat couvertes, aux obligations à haut rendement et au crédit structuré. Les allocations sur les actions des marchés développés et une allocation réduite aux sociétés d'investissement immobilier cotées américaines (« REIT ») ont grevé le rendement du fonds. La diversité de nos expositions au crédit (actions privilégiées, prêts bancaires et crédit structuré) a contribué positivement à la performance du fonds.
Sur le mois, nous avons de nouveau renforcé notre exposition aux obligations adossées à des créances commerciales (« CLO »). De par leur taux flottant, les CLO continuent aujourd'hui d'offrir une valeur relative attractive et sont susceptibles d'offrir des rendements supérieurs en cas de relèvement des taux par la Réserve fédérale (Fed).
Les marchés internationaux d'actions et d'obligations souveraines ont enregistré un ralentissement en octobre imputable aux incertitudes suscitées par les élections américaines, au nouveau recul des prix du pétrole et aux anticipations d'une hausse des taux par la Fed en décembre. Anticipant le maintien général des taux à un niveau bas pendant une période prolongée, nous continuons à gérer le fonds sur un profil de duration plus courte, ce qui s'est révélé bénéfique suite à la violente correction des taux sur le mois.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.1% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Ces 10 derniers mois, le fonds a confirmé sa capacité à limiter la volatilité et à protéger le capital. En octobre, l'exposition actions du cœur de portefeuille, composé d'actifs de rendement, a coûté de la performance. En effet, la poche actions a sous-performé la moyenne du marché, compte tenu de son biais en faveur de secteurs plus défensifs, qui ont moins bien performé sur la période. Au sein de la couche protectrice du portefeuille, les emprunts d'État ont coûté de la performance. La position sur l'or s'est également avérée pénalisante, retraçant la contribution positive apportée en début d'année. Dans ce contexte, la protection initiée en direct sur des indices actions a bénéficié à la performance. À l'exception d'une poignée de pays, les rendements des emprunts d'État ont amorcé une hausse généralisée le mois dernier. Avec un sentiment de déjà-vu, les investisseurs ont renoué avec leurs anticipations d'une remontée des taux d'intérêt aux États-Unis, qui pourrait avoir lieu dès décembre. Nos thèmes laissent entrevoir un environnement de croissance très faible, s'accompagnant d'une pression durablement limitée sur les prix. Les rendements des bons du Trésor américains pourraient chuter davantage. Ces épisodes constituent une opportunité pour renforcer la duration du portefeuille. Le cœur de portefeuille représente actuellement environ 22% des actifs. Ce cœur de portefeuille est entouré par une couche significative d'actifs stabilisateurs, notamment des emprunts d'État très liquides (30%), de l'or (11%) et des liquidités (5%). Le fonds est exposé à 91,2% à l'euro et détient 12% de dollar US.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.16% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

La Fed a décidé de remonter ses taux directeurs de 25 points de base, comme anticipé par les marchés, et la BCE a annoncé le prolongement de sa politique de rachats d'actifs, certes à un rythme toutefois réduit, jusqu'en décembre 2017. Les obligations d'Etat européens se sont ainsi appréciées pénalisant nos positions vendeuses sur les taux allemands. Notre sensibilité négative aux taux américains a également souffert d'une détente des taux outre-Atlantique en seconde partie de période. Toutefois, nos emprunts financiers ont soutenu la performance. Nos emprunts d'Etat brésiliens et mexicains ont bénéficié de la hausse du prix de l'or noir. Enfin, si notre exposition au dollar nous a pénalisés, notre stratégie vendeuse du yuan contre dollar a enregistré une contribution positive. La rotation sectorielle favorisant les secteurs cycliques au détriment des secteurs à forte croissance se poursuit. Ainsi, nos valeurs financières japonaises et américaines affichent une performance positive. Altice enregistre une forte progression, bénéficiant notamment de perspectives de consolidation au sein du secteur des télécommunications. Nos titres aurifères se sont également montrés résilients. Nos stratégies dérivées sur devises (-0,31%) ont souffert de l'appréciation du dollar face à l'euro. Nos stratégies dérivées actions et taux (+0,13%) ont bénéficié de notre exposition aux actions bancaires européennes. Le pouvoir des Banques centrales s'étiolant, la primauté des cycles économiques revient pour les marchés et avec elle la gestion active du portefeuille.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.85% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

Le Fonds enregistre une performance positive, néanmoins inférieure à celle de son indicateur de référence. Sur le dernier mois de l'année, malgré la hausse des taux de la Fed, les marchés émergents se sont pour la plupart inscrits en territoire positif à l'exception de la Chine et de la Corée du Sud. Dans ce contexte, sur la partie taux qui a contribué positivement à la performance, nous avons bénéficié de notre allocation à la dette souveraine russe et brésilienne. Par ailleurs, notre exposition aux obligations d'entreprises du secteur énergétique, à l'image de Petroleos a soutenu la performance. Toutefois, nous avons souffert de notre exposition à la dette indonésienne. En ce qui concerne la composante devises, celle-ci a contribué négativement à la performance.
Notre composante actions a également contribué positivement à la performance. Nous avons notamment bénéficié de la progression sensible de nos valeurs latino-américaines, en particulier brésiliennes (Transmissora Alianca, BB Seguridade) et mexicaines (Grupo Banorte). Par ailleurs, malgré une contribution négative, notre sous-exposition au marché chinois a soutenu la performance relative du Fonds. Notons également la bonne tenue de nos investissements au Moyen-Orient. En revanche, nous avons souffert de notre sélection de titres taiwanais (Taiwan Semiconductor). De même, notre exposition au Japon nous a pénalisés face à notre indice. Le taux d'exposition du Fonds aux actions s'établit à un niveau élevé, en fin de période

Convictions Premium - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.01% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Décembre

Convictions Premium a présenté une hausse de +1,87% au mois de décembre. Les actions, en particulier européennes, sont les principales contributrices à la performance. Les autres classes d'actifs (devises, crédit et obligations souveraines) ont également eu un impact positif. Partant d'une exposition actions de 40% à la fin du mois de novembre, l'exposition a évolué dans une fourchette de 38% à 45%. A fin décembre, l'exposition est de 45%. L'exposition actions a augmenté via des positions stratégiques sur les actions japonaises et européennes. En zone euro, une position tactique acheteuse via des options sur les banques a été soldée après le fort rebond du secteur en début de mois. Concernant les obligations, la sensibilité a continué à être réduite (2,45 à 2,13). Un fonds d'obligations spécialisées sur les entreprises à haut rendement a été souscrit. Ce support a pour particularité d'être investie sur des obligations à taux variables et possède donc une sensibilité taux quasi nulle. Au niveau des devises, l'exposition sur le dollar américain contre euro a été légèrement augmentée (15% à 17,5%) Le biais positif du portefeuille a été accentué au cours du mois de décembre. Nous privilégions la classe d'actifs actions car elle possède un véritable potentiel de hausse au vu de l'amélioration économique (macro et micro), de la future relance budgétaire américaine et d'un niveau de liquidité toujours élevé au niveau mondial. Toutefois, notre « ADN » patrimonial restant central dans notre processus de gestion, les convictions du portefeuille sont intégrées de manière mesurée.

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.47% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Novembre

2016 aura indubitablement été l'année des surprises politiques, comme en témoigne la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine. La réaction des marchés a été brutale, notamment sur les marchés de taux, avec un taux 10 ans US qui augmente de plus de 50 bps à 2.37% dans un mouvement marqué de pentification, et sur les devises, la parité euro dollar revenant sur des niveaux proches de 1.06. Les marchés actions apprécient la victoire surprise du candidat Trump. Les actions mondiales sont ainsi portées par le marché américain qui affiche une performance de 7% exprimée en euro. Mais c'est le marché japonais, poussé par l'appréciation marquée du yen et une BoJ toujours très présente, qui réalise en novembre la meilleure progression en devise locale avec une hausse de près de 5.8%. Les actions de la zone euro restent quant à elles en retrait, pénalisées notamment par la problématique du referendum italien. Au-delà de la réunion à venir de la BCE, ces incertitudes ont certainement joué dans la moindre propagation de la hausse des rendement américains aux pays core de la zone euro. Dans un contexte de forte remontée des taux américains, le fonds se montre résilient. Nous maintenons une stratégie d'allocation volontairement prudente, alors que l'exposition globale actions est restée stable sur le mois à hauteur de 10%. Nous avons également conservé notre allocation géographique, en renforçant une préférence pour les US et l'Europe. Si nous restons toujours à l'écart des marchés émergents, nous sommes toujours positifs sur le marché japonais.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.39% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Novembre

Donald Trump ou plutôt son élection, a réussi à faire en quelques heures ce que Yellen n'a pas su réaliser en plus de deux ans ! Suite aux forts mouvements obligataires les marchés anticipent maintenant, avec une probabilité de 100%, une hausse de 25 point de base le 14 décembre. Les marchés actions enregistrent donc une belle performance sur le mois tirés de plus par une bonne orientation macroéconomique. Seule la zone euro marque le pas. Au niveau obligataire les courbes se pentifient dans un climat de hausse sur toutes les échéances ! Dans le portefeuille nous avons maintenu un fort degré d'investissement action. Nous nous étions positionnés pour l'élection d'Hillary Clinton, comprendre long actions avec un biais émergents et une souspondération aux actions américaines, la victoire républicaine nous a poussé à couper rapidement nos positions émergentes pour nous réinvestir tant sur les US que sur le Japon. Au niveau obligataire nous avons abordé l'élection avec une sensibilité proche de 0 sur les fonds, la forte remontée des taux a donc eu un impact relatif positif pour le portefeuille sur le mois de novembre ! Nous avons de plus remonté notre exposition aux obligations indexées sur l'inflation qui devraient bénéficier de cette nouvelle dynamique. Nous allons donc aborder la fin de l'année avec un positionnement résolument positif sur les marchés actions et très faiblement sensible sur l'obligataire !

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier DELAYE
Augustin PICQUENDAR
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.08% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

L'Eurostoxx termine à +4,1% après avoir commencé brutalement à -20% sous l'effet de la baisse du prix des matières premières, du pétrole et du ralentissement de la croissance chinoise. Dans ce contexte de forte volatilité, DNCA Evolutif réalise une performance de +1,90% essentiellement tirée par les actions. Les données macro-économiques américaines continuent de se renforcer, l'indice de confiance du consommateur de décembre est au plus haut depuis 15 ans, l'indice US NAHB (marché immobilier) à son plus haut depuis 2005, le taux de chômage à 4,6%, confirmant la poursuite du cycle de reprise économique et la remontée de l'inflation. L'indice dollar est ainsi au plus haut depuis 2003 et l'Euro se dirige vers la parité. Historiquement, reprise économique et renforcement du dollar ont alimenté les transferts de liquidités des US vers l'Europe. L'activité économique dans la zone euro s'accélère : l'indice flash composite PMI de décembre est ressorti à 54,8 en Allemagne et est à un plus haut de 18 mois en France. Avec la baisse du chômage et la remontée des coûts salariaux, l'inflation pourrait repartir courant 2017. La pentification de la courbe des taux devrait également encourager l'offre de crédit d'ici 6 à 12 mois. Croissance économique américaine et européenne devrait donc converger. Les marchés européens offrent une décote significative avec un PE de 14x contre 17x pour le S&P 500. Dans ce contexte, nous continuons à privilégier les valeurs cycliques, de reflation, disposant d'actifs réels profitant d'une hausse des revenus réels.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
- 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Sur le mois de décembre les marchés européens ont progressé de +7.90% en raison de plusieurs facteurs posifs dont le catalyseur a été l'élecon de Donald Trump, dont les mesures de relance économiques ont été parculièrement saluées (baisse des impôts, hausse des salaires, dépenses d'infrastructures). Ainsi les craintes de pressions déflaonnistes se sont éloignées partout dans le monde d'autant plus que le prix des maères premières a sensiblement progressé. Par ailleurs la publicaon de stasques économiques sasfaisantes de façon générale est venue soutenir la progression des marchés. Au sein du portefeuille nous avons renforcé nos lignes en Pernod Ricard et Ahold en raison de leurs exposions au dollar et aux Etats‐Unis. Nos posions en Orange et Fnac ont été également accrues au regard de leurs perspecves d'amélioraon de leurs résultats dans les prochains mois .Le taux d'exposion du fonds est resté élevé autour de 84%, le fonds s'est valorisé ainsi de 5 % sur le mois .Sur l'année le fonds progresse de 2.40 % portant sa performance sur 3 ans à 14.80 % et 47.40 % sur 5 ans (capturant ainsi 100% de la performance de l'Euro stoxx50 sur 3 ans et 81 % sur 5 ans avec une volalité près de deux fois inférieures)

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.29% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William Durandet06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Nous avons réduit l'exposition actions, qui termine l'année autour de 26%, proche de celle de son indice de référence. Cette diminution ne provient pas d'une baisse du nombre de valeurs détenues mais de leur pondération. La mobilité a de nouveau été le thème de l'année écoulée : nous avons vendu 11 dossiers typés « croissance » tels que KERING ou RECKITT BENCKISER, et en avons entré 12 autres davantage typés value à l'instar de TELECOM ITALIA ou SWATCH. Côté obligataire, l'année aura été meilleure qu'attendue malgré des périodes agitées (février et novembre). Nous avons tenu nos positions tout en cherchant des opportunités et en conservant une duration globalement assez courte. La mobilité sur les secteurs et sur la courbe, ainsi que le renouvellement d'un tiers du portefeuille obligataire, nous ont permis d'afficher une performance annuelle satisfaisante sur ce compartiment. Echiquier ARTY progresse de 2,56% sur le mois et de 4,49% depuis le début de l'année

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.1% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
David ZERBIB01 40 17 22 68
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Novembre

Dans la foulée de la fin octobre, les actions européennes ont démarré le mois en petite forme, enchainant entre le 24 octobre et le 2 novembre huit séances consécutives de baisse, séquence inédite depuis deux ans. Les bons indices PMI en Zone Euro et en Allemagne - à des plus hauts de 3 ans - n'ont pas changé la donne, le marché s'inquiétant surtout de voir Donald Trump remonter dans les sondages de la présidentielle américaine.le discours résolument pro-croissance du Président élu a rapidement retourné la tendance (clôture à +1,5%), incitant le marché à ne pas retenir les intentions protectionnistes du prochain locataire de la Maison Blanche mais plutôt ses promesses de baisses d'impôts et de relance des dépenses d'infrastructures. La volonté du marché de reprendre du risque s'est également faite aux dépens des défensives (boissons & alimentation, biens de consommation, distribution) dont les valorisations souvent élevées ne sont pas restées insensibles à la hausse des tyaux sans risque. Géographiquement, l'Europe du Sud est la grande perdante du mois, les craintes autour du référendum italien et son impact sur le secteur bancaire transalpin pesant sur l'Italie, le Portugal et l'Espagne. Dans ce contexte, nous restons surpondéré en action.

EdR Fund Quam 5 - LU1005537912

Société de gestion

Gérant(s)

Jonathan KANDIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.18% -0,83% -0,76% 5,48%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Aprep, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Lifeside Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus.

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
David ZERBIB01 40 17 22 68
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été globalement favorable aux marchés actions qui ont bénéficié des interventions conjuguées des banques centrales et des résultats macroéconomiques favorables. Côté US, l'emploi a été en hausse et la Fed a remonté le taux de 0.25% mais a surpris le marché avec ses prévisions pour 2017. En Europe, le chômage est passé sous la barre symbolique des 10% et la BCE a confirmé son soutien à l'économie avec la prolongation du QE jusqu'à décembre 2017. Le marché japonais profite de la chute du yen depuis deux mois pour afficher des performances positives. Les investisseurs ont également été sensibles à l'annonce d'un accord entre les pays de l'OPEP, puis d'un consortium de pays hors OPEP, faisant grimper le pétrole et les perspectives d'inflation en 2017. La chute du marché obligataire semble se stabiliser après de grosses tensions depuis les élections US et la hausse du taux directeur par la FED. Dans un environnement de hausse importante des taux investment grade, ces mouvements ont bénéficié aux obligations à haut rendement et liées à l'inflation. Le QuAM 5 a accéléré son arbitrage en décembre, en favorisant une allocation monétaire et actions, principalement via des investissements aux Etats-Unis. Ce mouvement s'est opéré au détriment de l'exposition obligataire, notamment sur les obligations investment grade dont l'exposition a été liquidée durant le mois.

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.22% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Laurent DURIN01 77 37 34 02

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, les indices européens ont continué leur progression : +6,2% pour le CAC 40 et +7.8% pour l'EUROSTOXX 50. Les marchés actions terminent l'année sur une note positive mais avec une forte hétérogénéité : les actions US soutenues par l'élection de Trump gagnent 9,5%, les actions émergentes +8.6% et l'EUROSTOXX 50 +0,7%. Le bilan du marché obligataire 2016 est lui aussi positif, l'année a été marquée par de nouvelles baisses des taux en Europe et au Japon, ainsi que par la remontée des taux américains. En 2017, les marchés bénéficieront d'une croissance mondiale en progrès et de politiques monétaires accommodantes notamment en Europe et au Japon. Une attention particulière sera portée sur la réalisation des promesses de Trump et sur les échéances électorales en Europe.

Ethna-AKTIV - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.25% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

Nous avons dans l'ensemble légèrement réduit la sensibilité du portefeuille d'Ethna-AKTIV sur le mois, avec toutefois une légère hausse fin décembre afin de limiter le risque dans le fonds et donc de maintenir la volatilité globale à un faible niveau. Le rendement annuel moyen à l'échéance du portefeuille obligataire est demeuré inchangé à 4,2 % en fin de mois. Dans le contexte actuel, nous considérons que l'écart de rendement affiché par les emprunts du segment BBB reste attrayant, notamment face aux titres notés AAA et AA. S'agissant des actions, nous avons relevé l'exposition nette au cours du mois pour la porter à 21,9% et avons ainsi davantage participé au rallye de fin d'année. Ceci dit, nous décelons également des risques considérables pour 2017, en particulier sous la forme de risques politiques et budgétaires, et anticipons une volatilité aussi élevée qu'en 2016. Nous avons donc encore réduit notre exposition brute dans le courant du mois afin de limiter les biais de couverture et de gagner en flexibilité pour la gestion de l'exposition nette. Le renforcement de l'exposition nette est par conséquent opéré par le biais d'un recours accru aux contrats à terme. Sur le plan des devises, nous avons relevé l'exposition à l'USD sur le mois de façon à profiter de la vigueur du billet vert À moyen terme, nous adoptons cependant une approche plus prudente vis-à-vis de l'USD, dont la fermeté exerce une pression considérable sur l'économie américaine et les pays émergents, tout en limitant le potentiel de nouvelles hausses de taux de la Fed via des effets déflationnistes.

Ethna-DEFENSIV - LU0279509144

Société de gestion

Gérant(s)

Guido BARTHELS
Daniel STEFANETTI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.16% 0,37% 0,85% 5,87%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Décembre

Au vu des importantes fluctuations intervenues sur le marché obligataire américain à l'issue de l'élection présidentielle, du deuxième relèvement de taux d'intérêt opéré par la Fed en décembre et du net durcissement de ton du FOMC, nous avons réduit la sensibilité d'Ethna-DEFENSIV dans le courant du mois. Cette dernière s'établissait à 2,4 en fin de mois, ce qui correspond à un positionnement neutre. Alors que le rendement moyen à l'échéance du portefeuille obligataire n'a sensiblement pas évolué, nous avons abaissé notre position en liquidités ainsi que notre allocation en emprunts notés A et BBB pour investir dans des titres notés AA et non investment grade. Les obligations non investment grade nous paraissent en particulier présenter un potentiel de rendement plus inté- ressant, de même qu'une sensibilité moindre à la hausse des taux directeurs et de la volatilité à court terme de l'inflation globale. Au regard des risques extrêmes et de la volatilité élevée régnant sur le marché des taux, nous nous attendons à devoir gérer activement la sensibilité en 2017 en vue de limiter la volatilité du portefeuille. Dans l'optique de réduire le risque avant la fin de l'année, nous avons quelque peu diminué la part d'actions du fonds (à 2,2%) et pris les bénéfices correspondants. Sur le front des devises, nous avons de nouveau légèrement étoffé notre position en USD pour tirer profit de la vigueur temporaire du billet vert.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles  MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.35% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

Sur l'année écoulée, grâce à un rebond de près de 8% sur le mois, l'indice EURO STOXX 50 Net Return progresse de 3,7%. Eurose réalise une performance de 2,36% en 2016, dont près de 60% sont à attribuer aux actions. Les dernières semaines de l'année ont été l'occasion de renforcer les positions bancaires afin de tenir compte des perspectives de pentification de la courbe des taux, conséquences du retour d'une inflation modérée. A cet effet, une ligne a été initiée sur Crédit Agricole. Concernant les obligations, les allègements sur les titres les plus longs (Faurecia 2022 par exemple) ont été poursuivis. En contrepartie les positions sur les obligations convertibles IAG 2020 et Veolia Environnement 2021 ont été renforcées. Pendant les premiers mois de 2017, les titres indexés sur l'inflation et convertibles en actions continueront donc d'être privilégiés au sein du portefeuille obligataire, avec une sensibilité destinée à rester faible. Grâce à une part de trésorerie élevée, les éventuels épisodes de volatilité pourront être l'occasion d'achats comme lors des premières semaines de l'année passée. La part actions reste à ce jour proche de ses niveaux historiquement les plus élevés (33,1%). Dans la continuité de l'année 2016, il est fort possible que les fondamentaux que sont la croissance, le retour de l'inflation et les perspectives de progression des résultats l'emportent sur les craintes liés aux résultats électoraux. Très largement sous-détenus par les investisseurs internationaux, notamment dans leur dimension value, les marchés d'actions européens présentent un profil technique particulièrement intéressant. Achevé de rédiger le 2 janvier 2017

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.09% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Novembre

Malgré une stimulation monétaire exceptionnelle, l'économie mondiale a encore perdu de sa force cette année. Les Banques Centrales sont engagées dans des politiques interventionnistes d'une ampleur sans précédent dont elles ont du mal à se sortir. La FED tente de remonter ses taux directeurs, mais cela ne pourra pas se faire sans conséquences sur l'activité. Le problème reste le même : l'endettement global ne cesse de croître depuis le début de la crise de 2008, ce qui pour nous est toujours le sujet principal de préoccupation. D'autre part et comme évoqué dans notre dernier rapport de gestion, l'horizon demeure chargé. D'ici la fin de l'année, plusieurs événements politiques vont se dérouler.. Les couvertures optionnelles à échéance décembre ont été privilégiées au détriment des futurs d'indices de façon à nous prémunir contre les risques évoqués plus haut, sans pour autant priver complètement le fonds des éventuelles hausses erratiques du marché. Lors du mois sous revue, votre fonds a reculé de 1.99%. La performance annuelle est négative de 8.34%. La configuration de marché n'a clairement pas été favorable aux techniques que nous employons,basées sur un portefeuille composé de grandes capitalisations à bonne visibilité, avec la mise en œuvre de couvertures. Les secteurs les plus risqués comme par exemple celui des valeurs financières, ont été achetés par les investisseurs, qui ont par ailleurs délaissé les sociétés constituant le portefeuille d'Exclusif 21. Nous maintenons notre confiance dans notre approche et un retour en positif reste bien entendu notre objectif.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.56% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN07 79 86 32 30

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, le fonds a délivré une performance de + 1,6 %.
Les marchés actions ont affiché une solide performance sur le mois soutenus par de bons indicateurs macroéconomiques en provenance des Etats-Unis. L'exposition aux actions européennes a également été bénéfique au regard du fort rebond observé sur les deux premières semaines du mois.
Au sein du compartiment obligataire, les annonces de la FED relatives au rythme de relèvement des taux directeurs prévu en 2017 ont entrainé une hausse des taux souverains. Malgré tout, le sentiment de « Risk-on » qui prévaut a été bénéfique aux obligations privées et notamment au segment à haut rendement qui a soutenu la performance sur le mois.
Le prolongement du rebond des prix des matières premières a également contribué positivement à la performance sur le mois et plus largement sur l'ensemble de l ‘année
Nous demeurons à « neutre » sur les actions (33,9 %). Nous continuons notamment de privilégier les actions japonaises (2,6 %) qui se sont encore appréciées. La plus forte hausse revient aux actions européennes (16,2 %). Nous restons cependant à « neutre » sur cette zone ainsi que sur l'Asie-Pacifique (1,0 %) et les émergents (2,5 %). Les actions américaines (sous-pondération) que nous estimons relativement survalorisées, progressent pour leur part à 11,6 % de notre portefeuille.

First Eagle Amundi International - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.17% 12,21% 8,32% 15,37%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

En octobre 2016, les actions First Eagle Amundi International Fund Class AUC ont enregistré une performance mensuelle nette de -1,40 %, contre un rendement net de -1,94 % pour l'indice MSCI World sur la même période. Durant le mois, les cinq valeurs les plus performantes ont été : Fanuc Corporation – La société japonaise, qui fabrique des systèmes d'automatisation d'usine et des robots. Le cours de son action a bondi de 15,7 % durant le mois. Bank of New York Mellon Corporation : Son action a bondi de 9,0 %. Sompo Holdings. Inc. – La société holding d'assurance basée au Japon. Son action a progressé de 14,8 %. Shimano Inc. – Le fabricant japonais de produits liés au cyclisme son action a grimpé de 20,4 %,
Microsoft Corporation – Son action a gagné 4,0 %,
Les cinq valeurs les moins performantes du mois ont été : National OilwellVarco, Inc – Le numéro un mondial des équipements et composants utilisés dans le forage pétrolier et gazier, Son action s'est dépréciée de -12,6 %. Fresnillo PLC – Le spécialiste de l'extraction des métaux précieux Le cours de son action a chuté de -9,6 %, Comcast Corporation – L'entreprise américaine de médias et de technologies Le cours de son action s'est replié de -6,4%, ETFS Physical Gold. Le cours de l'or physique s'étant contracté de -3,0 % durant le mois, le fonds axé sur l'or a coûté -0,12 % à la performance du fonds. DB Physical Gold ETC – le fonds axé sur l'or a coûté -0,10 % à la performance du fonds.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.37% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Le MSCI Monde gagne +1,25%. L'euro s'est déprécié face au dollar à 1,06 (-3,6%) mais s'est apprécié face au yen à 121,2 (+5,3%). L'once d'or chute à 1.173 $ contre 1.277 $ (-8,1%), tandis que le baril de pétrole (BRENT) rebondit à 50,5 $ (+4,5%). L'indice CRB des matières premières industrielles (composé de valeurs minières) est en hausse de +4,3%. Les taux d'emprunts d'Etat 10 ans sont en forte hausse en France (0,75% contre 0,47%), en Allemagne (0,28% contre 0,16%) et aux US (2,38% contre 1,83%). Les spreads de crédit sur les obligations corporate s'écartent : ITraxx Main Europe 5 ans (emprunts corporate Investment Grade) à 80bps contre 73bps et Itraxx Crossover (emprunts corporate High Yield) à 339bps contre 330bps. Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : les Holdings (+7,7%) avec Bouygues, le Luxe (+5,5%) avec Luxottica (+8,3%) mais Christian Dior (+4,4%) et l' Energie (+3,1%) avec Schlumberger (+11,0%) mais Rubis (-7,2%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : les Services aux collectivités (-13,6%) avec Veolia Environnement (-18,0%) mais Suez Environnement (-8,7%), la Distribution (-7,4%) avec Carrefour et l' Agroalimentaire (-6,5%) avec Pernod-Ricard (-7,7%) mais Anheuser-Busch Inbev (-5,1%). La poche actions représente désormais 44,7% de l'actif contre 40,5%. Gaspal Patrimoine I est en recul de -0,35% sur le mois de novembre et baisse de -2,00% depuis le début de l'année avec une volatilité à 8,82% sur un an. Gaspal Patrimoine R est en recul de -0,49% sur le mois de novembre et baisse de -2,90% depuis le début de l'année.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.32% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre 2016 s'avère positif pour le scenario d'H2O. L'élection de Donald Trump en particulier incite les investisseurs à reconnaitre un environnement dorénavant « reflationniste ».

Parmi les stratégies ayant participé à la surperformance du fonds, nous recensons les suivantes:
1. La sous-pondération en sensibilité
2. La position vendeuse des bons du trésor américain contre Bund
3. La position d'aplatissement de la courbe américaine
4. La position acheteuse d'emprunts grecs
5. Sur les marchés des changes, la position acheteuse de dollar US
6. La position vendeuse de devises émergentes
7. Sur les marchés d'actions, la position directionnelle : le MSCI World DM progresse de +2.4%
8. L'allocation-pays : la surperformance du Nikkei face au S&P 500 compense la totalité des pertes
engendrées par la position acheteuse d'actions EMU face aux actions américaines

Sur le mois, les plus fortes contributions négatives correspondent aux positions suivantes :
1. L'exposition acheteuse de dettes périphériques européennes
2. L'allocation intra-blocs : quelques positions, y compris la position vendeuse de GBP contre EUR et, plus particulièrement, la position acheteuse de MXN contre USD (-8.3%)
3. Sur les marchés boursiers, la position acheteuse de S&P 500 (blue chips) – vendeuse de Russell 2000 (small caps)

H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-3.78% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre 2016 s'avère positif pour le scenario d'H2O. L'élection de Donald Trump en particulier incite les investisseurs à reconnaitre un environnement dorénavant « reflationniste ».

Parmi les stratégies ayant participé à la surperformance du fonds, nous recensons les suivantes:
1. La sous-pondération en sensibilité
2. La position vendeuse des bons du trésor américain contre Bund
3. La position d'aplatissement de la courbe américaine
4. La position acheteuse d'emprunts grecs
5. Sur les marchés des changes, la position acheteuse de dollar US
6. La position vendeuse de devises émergentes
7. Sur les marchés d'actions, la position directionnelle : le MSCI World DM progresse de +2.4%
8. L'allocation-pays : la surperformance du Nikkei face au S&P 500 compense la totalité des pertes
engendrées par la position acheteuse d'actions EMU face aux actions américaines

Sur le mois, les plus fortes contributions négatives correspondent aux positions suivantes :
1. L'exposition acheteuse de dettes périphériques européennes
2. L'allocation intra-blocs : quelques positions, y compris la position vendeuse de GBP contre EUR et, plus particulièrement, la position acheteuse de MXN contre USD (-8.3%)
3. Sur les marchés boursiers, la position acheteuse de S&P 500 (blue chips) – vendeuse de Russell 2000 (small caps)

Janus Balanced Fund - IE0009514989

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO
Gibson SMITH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.74% 1,39% -1,18% 4,22%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien FROGER07 87 84 98 33
Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Novembre

Le fonds, tel que représenté par les parts I$acc, a surperformé l'Indice Diversifié (composite constitué à 55% du S& P500 et à 45% du Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index). Le fonds a sous-performé son indice primaire, le S&P 500, mais a surperformé son indice secondaire, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index.
La poche actions du portefeuille a surperformé son indice de référence, le S&P 500.
La poche obligataire du portefeuille a surperformé son indice, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index.
Notre exposition hors-indice sur le segment du High-Yield a également contribué aux résultats relatifs du fonds. Sur le crédit, les secteurs de la télécommunication sans fil, de la santé et des financières ont été sources de performance relative. Le secteur de l'alimentaire et des boissons a été la principale contribution négative. Nous restons persuadés que les valorisations actions offrent davantage d'opportunités ajustées aux risques que les marchés obligataires. Dans cet environnement, la duration au sein de notre poche obligataire devrait rester inférieure à celle de l'indice. Nous estimons par ailleurs que les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), indexées sur l'inflation, offrent des opportunités ajustées aux risques intéressantes.
Nous investissons de manière opportuniste dans des entreprises affichant des fondamentaux solides et des valorisations attrayantes. Nous privilégions la sélection de titres et de secteurs qui pourraient bénéficier d'une inflexion de la politique économique, qu'il s'agisse de relance budgétaire ou d'un allègement des contraintes réglementaires.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.38% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Marchés : les actions ont chuté en octobre, mais les obligations ont subi des pertes plus sévères encore, comme en témoignent le repli des indices MSCI World et JPM Global GBI, en baisse de 0,8% et 1,6% respectivement (couverts en EUR).

Contributeurs : notre positionnement long sur le dollar américain au détriment du won coréen, et nos positions courtes sur le segment obligataire.

Détracteurs : notre position longue sur les actions américaines, et notamment sur le secteur de la santé, et notre stratégie en lien avec notre thème d'investissement axé sur le Japon au-delà des Abenomics.

Perspectives : à l'approche de la fin d'année, nous restons vigilants à l'égard de l'impact potentiel que pourrait avoir le risque accru d'événements politiques et monétaires. Dans le sillage des tendances récentes, nous nous attendons à ce que les données relatives aux entreprises et les statistiques macroéconomiques se détériorent plus largement, ce qui contribuerait à un environnement favorable à la composition actions du portefeuille.

JPMorgan Global Income - LU0395794307

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.47% 5,63% -0,60% 6,38%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Marchés : les actions ont chuté en octobre, mais les obligations ont subi des pertes plus sévères encore.

Contributeurs : les actions européennes.

Détracteurs : les sociétés foncières (REIT) et le crédit Investment Grade américain.

Perspectives : nous pensons que le cycle économique actuel sera relativement long et particulièrement atone, de sorte que nous sommes à l'aise avec le biais caractérisé par une prise de risque modérée au sein du fonds.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.91% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Christophe INIZAN01 44 56 10 42
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Judith MAGHARIAN01 44 56 49 53

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Nous sommes favorisés par
La forte remontée des actions européennes (+7.9%) suite au referendum italien. Les investisseurs étaient sous investis sur cette classe d'actifs et se sont repositionnés brutalement, poussant les valorisations à la hausse, notamment les bancaires (+12% sur le mois).
Notre exposition aux obligations privées à haut rendement, poussée par nos positions sur les dettes subordonnées bancaires et les titres liés à la consommation.
Notre poche émergente grâce au rebond du pétrole (+6.7%) qui bénéficie à la dette des pays producteurs

Nous sommes pénalisés par
Très peu de positions ont été perdantes en décembre. Notons toutefois le repli de la dette de certains pays Asiatiques, impactés négativement par la remontée des taux américains.

Nos convictions
Nous abordons 2017 avec une vision positive sur les actifs de rendement. Notre préférence va aujourd'hui vers la dette subordonnée des banques européennes, qui offre un rendement attractif et des perspectives intéressantes à moyen terme.
Les mesures prises en Italie pour assainir le secteur financier devraient aider à rasséréner les investisseurs sur ce risque qui a été longtemps délaissé. Nous attendons des flux acheteurs sur cette thématique et avons renforcé notre exposition.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.16% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Décembre

L'Eurostoxx a progressé de 7,1% en décembre, le S&P 500 de 2,0%, le Topix de 3,5% et l'indice MSCI des actions émergentes de 0,2%. La Fed a, comme prévu, relevé son taux directeur de 25 pbs et voit désormais trois hausses en 2017 contre deux auparavant. La baisse du taux à 10 ans de l'Etat allemand (-7 pbs) a soutenu l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (+0,6%) et les indices iBoxx des obligations investment grade (+0,7%), high yield en euro les plus liquides (+1,6%) et financières subordonnées (+1,5%). Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions européennes et japonaises, ainsi que de son exposition au crédit high yield et financier. Il a également profité du renforcement du dollar et de la hausse du taux à 5 ans américain. Il a pâti de sa sous-exposition aux actions américaines. En début de mois, nous avons arbitré 1,5% de l'exposition aux actions japonaises, En milieu de mois, nous avons investi dans le fonds d'actions européennes Lazard Equity Expansion à hauteur de 5,1% de l'actif, à exposition actions neutre via vente de futures Euro Stoxx 50. L'exposition aux actions du fonds a été renforcée de 4,8% au lendemain de la victoire du non au referendum sur la constitution en Italie (CAC à 4474). Nous l'avons réduite de 0,4% dans le cadre du rebalancement mensuel (CAC à 4849). En début de mois, nous avons doublé l'arbitrage acheteur du taux d'Etat Italien à 10 ans (+0,4 de sensibilité sur un niveau de taux à 2,02) vendeur du taux d'Etat Allemand à 10 ans (-0,4 de sensibilité à 0,28). En milieu de mois, nous avons réduit la surexposition au dollar du fonds de 5,6% (à 1,05 contre euro).

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.51% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Décembre

Plusieurs grands indices américains, notamment le S&P 500, le Dow Jones et le Russell 2000 ont atteint des sommets historiques. Le cuivre s'est apprécié de 20% durant le mois – sa plus forte hausse depuis 2006. Sur le front des devises, le dollar américain s'est nettement raffermi. L'indice DXY a atteint son plus haut niveau depuis 2002. Notre modèle de risque a fait état d'une volatilité accrue des primes de risque de duration en novembre, alors que d'autres primes de risques que nous suivons se sont mieux comportées. L'appétit pour le risque demeure modéré et se situe au même niveau qu'à la fin du T1 2016. N
En novembre, le fonds a abandonné 0,8%. Le rendement depuis le début de l'année est légèrement supérieur à 3%. Les obligations souveraines ont perdu 1,1% durant le mois et les actifs risqués se sont appréciés de 0,4%. Les tendances multi-actifs ont apporté une contribution positive de 15 pb, alors que les stratégies de portage ont reculé de 8 pb, les obligations souveraines ayant le plus pesé sur la performance. Le risque de crédit et le risque lié aux marchés développés demeurent faibles. La dynamique des obligations souveraines s'est essoufflée, avant de s'inverser au fil du mois, ce qui nous a incités à réduire le risque de duration du portefeuille. Actuellement, le portefeuille détient des liquidités et son exposition globale est de 89%. Les obligations souveraines représentent 33% de la valeur du portefeuille, mais seulement 8% du risque, alors que les actions des marchés développés représentent 19% des actifs pour 37% du risque.

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.31% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Décembre

Au sein des actions, la majeure partie de la performance du fonds est revenue aux actions européennes. Les indices FTSE 100 britannique et TOPIX japonais ont eux aussi été favorables à la performance. Quant aux marchés émergents, Taïwan et la Turquie ont stagné, tandis que la Corée du Sud a quelque peu aidé la performance. Au sein des obligations, les positions courtes sur les marchés des emprunts d'État occidentaux tels que le Japon, les États-Unis et le Royaume Uni se sont avérées favorables, tout comme la position longue sur les emprunts d'État portugais. Parmi les obligations d'entreprises, les obligations à haut rendement ont stagné et les émissions « investment grade » ont modestement contribué à la performance. Les devises, en premier lieu le rouble russe et le real brésilien, ont fortement aidé la performance.
Principaux changements Durant le mois, les gérants ont allégé les positions courtes sur les emprunts d'État à long terme allemands et britanniques et ont fait évoluer les positions courtes aux États-Unis La position longue sur les titres indexés sur l'inflation du Trésor américain (TIPS) à 30 ans a été allégée en raison de sa forte progression suite à la hausse des anticipations inflationnistes. Dans l'ensemble, ces changements ont introduit une duration longue aux États-Unis, tout en maintenant une duration courte au Royaume-Uni, en Allemagne, en France et au Japon. Sur les marchés émergents, les positions longues sur les obligations sud-africaines ont été allégées

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.29% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Décembre

Au sein des actions, la majeure partie de la performance du fonds est revenue aux actions européennes. De plus, le panier de valeurs pétrolières du fonds a rebondi et contribué positivement suite au redressement des groupes énergétiques. Les indices FTSE 100 britannique et TOPIX japonais ont eux aussi été favorables à la performance. Quant aux marchés émergents, Taïwan et la Turquie ont stagné, tandis que la Corée du Sud a quelque peu aidé la performance. Les autres positions longues n'ont eu qu'un effet neutre, notamment celles sur les dettes souveraines en Indonésie, en Pologne et en Amérique du sud, tandis que la position longue sur la dette souveraine mexicaine s'est repliée. Parmi les obligations d'entreprises, les obligations à haut rendement ont stagné et les émissions « investment grade » ont légèrement contribué à la performance. Les devises, en premier lieu le rouble russe et le real brésilien, ont fortement aidé la performance. Principaux changements Durant le mois, les gérants ont apporté des changements à la poche obligataire du fonds en prenant des bénéfices sur les positions qui s'étaient récemment très bien comportées, en particulier en réduisant la duration courte du portefeuille. Pour ce faire, ils ont allégé les positions courtes sur les emprunts d'État à long terme allemands et britanniques et ont fait évoluer les positions courtes aux États-Unis vers la partie courte de la courbe en raison de la forte pentification de cette dernière. Sur les marchés émergents, les positions longues sur les obligations sud-africaines ont été allégées suite à la forte contraction des spreads par rapport aux États-Unis.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.55% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Décembre

Une fin d'année sur les chapeaux de roues

Le mouvement initié au cours du mois de novembre autour de la thématique de la reflation s'est poursuivi et amplifié au mois de décembre et a permis aux actions européennes de terminer l'année 2016 dans le vert. Les évènements du début du mois (référendum italien et réunion de la BCE) n'ont pas infléchi la tendance. Les investisseurs continuent de se repositionner sur les actifs risqués et privilégient les actions européennes. Ces dernières bénéficient d'un environnement macro-économique en amélioration, de l'euro qui se déprécie face au dollar et d'une sous- représentation dans les portefeuilles au regard des flux sortants observés une majeure partie de l'année. L'environnement actuel nous apparait propice à la poursuite du mouvement en faveur des actifs risqués.

Alors que nous avions déjà renforcé de 13 points l'exposition aux marchés actions au mois de novembre, nous avons poursuivi le mouvement en l'augmentant de 8 points supplémentaires pour la porter à plus de 45% en fin d'année.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.21% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds est stable en octobre, une surperformance par
rapport à notre indice de référence, en baisse de -0,4% sur
la période.
La surperformance du fonds sur le mois provient à la fois de
nos positions acheteuses et vendeuses.
La volatilité du fonds a atteint 4,4% sur 30 jours glissants,
soit 38% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR.
La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché
(positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de
41%, 33% après ajustement des bêtas et 28% en ex-post sur
30 jours.
L'exposition brute (somme des positions longues et des
positions vendeuses) s'élève à 81%.
Les principales contributions positives
Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions
acheteuses sur Salmar, Leroy Seafood et Commerzbank.
Principale contribution négative
Elle a été générée ce mois-ci par notre position acheteuse
sur Eurotunnel.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.51% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Décembre

Pour ce qui est de notre positionnement, nous avons maintenu un léger niveau de risque au sein du portefeuille, surpondérant les actions au détriment des obligations. Sur le plan géographique, nous avons conservé notre prédilection pour le Japon et notre sous-exposition aux marchés émergents. Concernant les marchés émergents, nous nous inquiétons des freins potentiellement associés aux mesures protectionnistes de Donald Trump, susceptibles de peser sur le commerce. Les dernières évolutions des rendements obligataires et la vigueur du dollar US constituent aussi des facteurs négatifs pour les actions des marchés émergents.
Le Japon reste notre marché de prédilection compte tenu des fondamentaux, des valorisations et de la vigueur du dollar qui favorise les exportations japonaises.

En ce qui concerne les obligations, nous avons conservé une approche plus prudente au vu de l'extrême faiblesse des rendements des obligations d'État et avons par conséquent sous-pondéré cette classe d'actifs.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.06% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Décembre

Dans l'ensemble, les actifs risqués ont clôturé l'année 2016 sur une note positive. Le fonds a dégagé un rendement positif de 0,68 %¹ en décembre. Ce résultat s'explique par les contributions positives de nos stratégies actions (0,74 %) et devises (0,22 %), qui ont plus que compensé l'incidence négative de nos stratégies obligataires (- 0,23 %) et multi-actifs (-0,06 %). Notre positionnement long sur les actions des marchés développés, mis en œuvre via notre stratégie « Actions Mondiales Stables / Faible Risque », a généré la meilleure contribution sur le mois (+1,18 %). Par ailleurs, notre positionnement long sur les actions des marchés émergents, mis en œuvre via notre stratégie « Actions Émergentes Stables / Faible Risque », a eu une incidence positive sur le portefeuille (+0,10 %), avec une performance similaire à celle des actions des marchés émergents dans leur ensemble. Nos positions « short » en actions (par le biais de différents indices répliquant le MSCI World) visant à réduire le bêta du fonds ont eu un impact négatif sur la performance (-0,54 %) compte tenu du rebond des marchés développés en décembre. Notre exposition longue aux bons du Trésor américain et notre exposition « short » aux obligations allemandes à 5 ans (Bobl) ont constitué les plus gros freins à la performance en novembre (- 0,29 % au total). Par ailleurs, notre stratégie « Cross Asset Anti-bêta», qui associe des futures sur obligations et sur devises pour offrir une protection contre le risque de pertes en cas de baisse du marché des actions, a eu une incidence légèrement négative sur la performance (- 0,06 %).

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.1% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions de la zone euro ont rapidement digéré la victoire du non au référendum italien. Libérés de cette échéance politique, ils ont salué la prolongation, par la BCE, de son programme de rachats d'actifs jusqu'en décembre 2017. La remontée des cours du pétrole (+8% sur le Brent), suite à l'accord de l'OPEP sur une baisse de la production, a été un facteur de soutien supplémentaire. L'Eurostoxx a progressé de 7,1% en décembre, le S&P 500 de 2,0%, le Topix de 3,5% et l'indice MSCI des actions émergentes de 0,2%. La Fed a, comme prévu, relevé son taux directeur de 25 pbs et voit désormais trois hausses en 2017 contre deux auparavant. La divergence de politique monétaire avec la BCE a contribué à la dépréciation de 0,6% de l'euro face au dollar (+1,5% contre yen). La baisse du taux à 10 ans de l'Etat allemand (-7 pbs) a soutenu l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (+0,6%) et les indices iBoxx des obligations investment grade (+0,7%), high yield en euro les plus liquides (+1,6%) et financières subordonnées (+1,5%). Dans ce contexte le fonds a profité des performances d'Air liquide, BNP Paribas, Dior et gloabalement de sa surexposition aux marchés actions.

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.32% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Décembre

Décembre – c'est-à-dire les données de novembre – n'a pas déçu de ce point de point de vue, en particulier dans des pays considérés comme avancés sur ce cycle, i.e. Taiwan ou la Corée. Le rally de fin d'année a bien eu lieu cette fois ci avec une hausse de 2.2% pour le MSCI World (en dollar). Il a notamment concerné les marchés européen (+7.1%) et japonais (+4.5% en Yen) et dans une moindre mesure les USA (+2%) mais qui possédaient une nette avance jusque-là. Les marchés émergents sont en revanche restés pénalisés (stable en dollar). Du côté des taux, le rendement du 10 ans allemand finit l'année à 0.2% (vs 0.275% fin novembre et 0.629% un an plus tôt) tandis que le rendement américain baisse plus modestement (2.44% fin décembre vs 2.475% un mois plus tôt) ; le crédit européen affiche des performances nettement positives, de +1.85% pour le haut rendement à +0.6% pour l'investment grade. Enfin, le dollar se stabilise par rapport à la fin novembre (1.0547) mais après avoir touché de nouveaux records pendant le mois (1.035 le 20 décembre). Nous avons également renforcé les positions sur les petites capitalisations européennes dans la mesure où nous pensons que les valeurs domestiques devraient profiter de l'accélération de la croissance économique sur les prochains mois. Côté taux, nous avons opéré un retour sur la dette émergente (en dollar) dans la mesure où la hausse des rendements depuis l'élection américaine nous semble offrir des opportunités plus intéressantes. Enfin, nous avons rajouté un peu de dollar dans le portefeuille, la perspective d'une parité avec la devise américaine devenant de plus en plus significative.

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.09% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Décembre

Décembre – c'est-à-dire les données de novembre – n'a pas déçu de ce point de point de vue, en particulier dans des pays considérés comme avancés sur ce cycle, i.e. Taiwan ou la Corée. Le rally de fin d'année a bien eu lieu cette fois ci avec une hausse de 2.2% pour le MSCI World (en dollar). Il a notamment concerné les marchés européen (+7.1%) et japonais (+4.5% en Yen) et dans une moindre mesure les USA (+2%) mais qui possédaient une nette avance jusque-là. Du côté des taux, le rendement du 10 ans allemand finit l'année à 0.2% tandis que le rendement américain baisse plus modestement ; le crédit européen affiche des performances nettement positives, de +1.85% pour le haut rendement à +0.6% pour l'investment grade. Enfin, le dollar se stabilise par rapport à la fin novembre (1.0547). Nous avons fortement relevé le taux d'exposition sur les actions qui se situait autour de 45% fin décembre avec toujours une prépondérance des actions européennes et notamment des thématiques « value » (finance, automobile, pétrole). Nous avons également renforcé les positions sur les petites capitalisations européennes dans la mesure où nous pensons que les valeurs domestiques devraient profiter de l'accélération de la croissance économique sur les prochains mois. Côté taux, nous avons opéré un retour sur la dette émergente (en dollar) dans la mesure où la hausse des rendements depuis l'élection américaine nous semble offrir des opportunités plus intéressantes. Enfin, nous avons rajouté un peu de dollar dans le portefeuille, la perspective d'une parité avec la devise américaine devenant de plus en plus significative

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.23% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Novembre

Parvest Diversified a enregistré une performance positive au troisième trimestre.
Les marchés actions ont bénéficié d'un environnement monétaire accommodant, et ont contribué positivement à la performance du fonds, sur l'ensemble des zones géographiques investies. De même, à l'exception des obligations d'Etat US, les marchés obligataires ont eu un impact favorable, notamment la dette souveraine émergente. Quant aux actifs de diversification, les marchés de matières premières ont enregistré des pertes, pénalisés en particulier par la correction des cours du pétrole. Enfin, l'immobilier coté européen a progressé, passant en territoire positif depuis le début de l'année.

Dans ce contexte porteur pour les actifs risqués, marqué par une décrue de la volatilité, nous avons renforcé l'exposition aux indices actions, l'accent étant mis sur les marchés américains et européens. Dans la poche obligataire, les obligations privées ont également fait l'objet d'achats sur le trimestre. Dans le même temps, nous avons légèrement réduit la position sur le Dollar US.

Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.03% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Décembre

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R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.35% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Novembre

En Euro, le MSCI World finit le mois en hausse de 4.5%, le S&P de 7,5% tandis que le Nikkei termine à -0.2%. Le Stoxx 600 s'est contenté de +1.1%. Le CAC s'adjuge +1,63% tandis que l'Espagne et le Portugal terminent à -4.57% et-4,24% respectivement. L Les marchés de taux ont considéré de leur côté que la politique de Trump aurait un effet reflationniste : le 10 ans US a repris 56pdb, le 2ans 27pdb. L'Europe a été aspirée, malgré le maintien d'un discours accommodant de la BCE. Le mouvement a été moins violent en Allemagne (+11pdb pour le 10 ans) qu'au Royaume Uni (+17) ou que dans un certain nombre de marchés périphériques. Le retour au-devant de la scène du risque politique dans la Zone Euro avec les échéances du référendum italien du 4 décembre et des élections aux Pays-Bas, en France et en Allemagne l'année prochaine, ont remis la pression. Le « spread » français s'est écartée de 29pdb, ceux de l'Espagne, de l'Italie, du Portugal entre 30 et 40 pdb. Cette pentification des courbes de taux a entraîné une forte rotation sectorielle, en dehors des défensives et en faveur des cycliques et des financières. Les pétrolières ont par ailleurs bénéficié de la hausse de 4,5% du cours du pétrole. Vu son positionnement "value", la partie actions du fonds a surperformé son indice de référence; parallèlement, la sous sensibilité de la poche obligataire a contribué à sa surperformance . Nous pensons que le mouvement de rattrapage des actions, tout particulièrement de la thématique value, va se renforcer, de concert avec l'amélioration macroéconomique et la hausse des taux en zone Euro.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.57% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Novembre

En Euro, le MSCI World finit le mois en hausse de 4.5%, le S&P de 7,5% tandis que le Nikkei termine à -0.2%. Le Stoxx 600 s'est contenté de +1.1%. Le CAC s'adjuge +1,63% tandis que l'Espagne et le Portugal terminent à -4.57% et-4,24% respectivement. Les marchés de taux ont considéré de leur côté que la politique de Trump aurait un effet reflationniste : le 10 ans US a repris 56pdb, le 2ans 27pdb. L'Europe a été aspirée, malgré le maintien d'un discours accommodant de la BCE. Le mouvement a été moins violent en Allemagne (+11pdb pour le 10 ans) qu'au Royaume Uni (+17) ou que dans un certain nombre de marchés périphériques. Le retour au-devant de la scène du risque politique dans la Zone Euro avec les échéances du référendum italien du 4 décembre et des élections aux Pays-Bas, en France et en Allemagne l'année prochaine, ont remis la pression. Le « spread » français s'est écartée de 29pdb, ceux de l'Espagne, de l'Italie, du Portugal entre 30 et 40 pdb. Cette pentification des courbes de taux a entraîné une forte rotation sectorielle, en dehors des défensives et en faveur des cycliques et des financières. Les pétrolières ont par ailleurs bénéficié de la hausse de 4,5% du cours du pétrole. Vu son positionnement "value", la partie actions du fonds a surperformé son indice de référence; parallèlement, la sous sensibilité de la poche obligataire a contribué à sa surperformance . Nous pensons que le mouvement de rattrapage des actions, tout particulièrement de la thématique value, va se renforcer, de concert avec l'amélioration macroéconomique et la hausse des taux en zone Euro.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.14% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

R Valor affiche une performance positive sur le mois de novembre 2016 suite à la progression des marchés financiers, ayant favorablement réagi aux résultats des élections présidentielles américaines. Combiné à de solides publications macroéconomiques, ce contexte a accéléré les anticipations de hausse des taux directeurs de la Fed, entrainant une appréciation du dollar.   La performance de la sicav a été principalement générée par la progression du secteur financier avec Morgan Stanley, Manulife et Citigroup. La poursuite de la progression des cours du charbon métallurgique a été bénéfique pour Teck Resources. Un mouvement de rotation sectorielle défavorable au secteur Internet a été néfaste pour Facebook et Alibaba.   Des nouvelles positions ont été initiées dans le secteur de la santé avec Pfizer et Eli Lilly. L'allocation sur les aurifères a été complétée avec l'introduction de Randgold au sein du portefeuille. Des renforcements ont également été opérés sur Great Wall Motor et Capgemini. La ligne sur MasterCard a été intégralement vendue. Des prises de profits ont été réalisées sur Teck Resources, Union Pacific et Morgan Stanley.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.4% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois a été positif pour le Fonds (+0,5% en valeur brute), ce qui s'explique principalement par son allocation aux marchés émergents et aux actions de sociétés européennes à petite capitalisation. L'exposition du Fonds aux stratégies de gestion de la volatilité et au crédit a également été bénéfique. En revanche, l'allocation aux infrastructures cotées a perdu sa dynamique, alors que les actifs liés aux taux d'intérêt enregistraient un ralentissement au cours du mois d'août. Au début du mois, nous avons pris des bénéfices en rachetant nos options de vente en position vendeur sur l'Euro Stoxx. Nous avons également augmenté l'exposition à la dette émergente (+1,5%) en réduisant l'allocation aux obligations à haut rendement, afin d'aligner le Fonds avec nos opinions les plus récentes en matière de positionnement.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 60 88 45 56

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

L'exposition nette aux actions a diminué ce mois-ci de 39.2% à 37.2% à la suite de la progression des principaux indices boursiers qui réduit mécaniquement notre cible d'exposition dans le fonds. L'enthousiasme boursier qui a suivi l'élection de Donald Trump et ses promesses de baisses d'impôts, de déréglementation et d'investissements en infrastructures se traduit par des valorisations toujours plus élevées aux Etats-Unis, proches de leurs records historiques et parfois les dépassant. C'est bien sûr vrai si on regarde le PER de Shiller mais aussi la médiane d'autres ratios tels que le prix sur la valeur comptable ou sur la valeur de remplacement, la valeur d'entreprise sur les ventes, les profits comptables ou la génération de trésorerie, le rendement etc. Cela ne nous dit évidemment rien sur la durée de la surperformance du marché américain qui peut très bien se poursuivre à court ou moyen-terme mais incite à la prudence. Nous avons aujourd'hui dans le fonds un investissement significatif sur ce marché, Berkshire Hathaway, la holding de Warren Buffett qui nous paraît encore valorisée de façon très raisonnable compte tenu notamment de la qualité de l'allocation du capital et de l'accumulation de trésorerie disponible au bilan.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.13% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre

Sur le mois de Décembre 2016, SLF (F) Defensive s'adjuge une performance de +1.65%.
Le cycle économique montre globalement que les zones géographique poursuivent vers une accélération au cours de la période que ce soit sur les US, le Japon, la zone euro, seul le Royaume- Uni tend vers un ralentissement, ce qui se traduit par une légère augmentation de la surpondération actions et place l'exposition globale à cette classe légèrement au-dessus du niveau de celle
de l'indice.
Nous utilisons toujours des stratégies défensives dans cette allocation action pour mieux maitriser les mouvements courts de marché. De plus, l'allocation en emprunts d'Etats a été diversifiée en achetant des fonds corporates.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.46% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2016 finit à l'inverse de la manière dont elle avait débuté, puisque les actifs risqués ont connu un rallye depuis l'élection de D. Trump et que le scénario économique qui domine n'est plus une crainte de déflation durable mais l'anticipation d'un retour de l'inflation. L'appétit pour le risque est de mise, il s'illustre bien par la surperformance des secteurs value et cyclique des 2 côtés de l'Atlantique et la sous-performance des secteurs de rendement.
Plusieurs raisons justifient cette situation, tout d'abord les politiques monétaires européennes sont claires et lisibles : en zone € la BCE prolonge son quantitative easing jusqu'à fin 2017, aux USA la FED a remonté ses taux en décembre et envisage 3 hausses l'année prochaine sauf surprise majeure (politique notamment). Ensuite, les indicateurs d'activité économique anticipent une accélération de la croissance dans les mois à venir aussi bien en Europe qu'aux USA. Enfin, côté entreprises, les bénéfices par actions sont attendus en nette hausse pour 2017.
 Seules ombres au tableau, la Chine inquiète à cause du retournement de son marché immobilier et de la fuite de capitaux qui affaiblit ses réserves de change, aux Etats-Unis la personnalité du président fraîchement élu interroge quant à sa capacité à endosser le costume d'homme le plus puissant du monde.
Dans le portefeuille, nous avons augmenté l'exposition actions tout en lui donnant une teinte plus « value » afin de bénéficier de la rotation amorcée depuis l'été dernier. Stamina Dynamique termine l'année 2016 en affichant une performance de +4.71%.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.46% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2016 finit à l'inverse de la manière dont elle avait débuté, puisque les actifs risqués ont connu un rallye depuis l'élection de D. Trump et que le scénario économique qui domine n'est plus une crainte de déflation durable mais l'anticipation d'un retour de l'inflation. L'appétit pour le risque est de mise, il s'illustre bien par la surperformance des secteurs value et cyclique des deux côtés de l'Atlantique et la sous-performance des secteurs de rendement.
Plusieurs raisons justifient cette situation, tout d'abord les politiques monétaires européennes sont claires et lisibles : en zone € la BCE prolonge son quantitative easing jusqu'à fin 2017, aux USA la FED a remonté ses taux en décembre et envisage 3 hausses l'année prochaine sauf surprise majeure (politique notamment). Ensuite, les indicateurs d'activité économique anticipent une accélération de la croissance dans les mois à venir aussi bien en Europe qu'aux USA. Enfin, côté entreprises, les bénéfices par actions sont attendus en nette hausse pour 2017.
Seules ombres au tableau, la Chine inquiète à cause du retournement de son marché immobilier et de la fuite de capitaux qui affaiblit ses réserves de change, aux Etats-Unis la personnalité du président fraîchement élu interroge quant à sa capacité à endosser le costume d'homme le plus puissant du monde.
Dans le portefeuille, nous avons augmenté l'exposition actions tout en lui donnant une teinte plus « value » afin de bénéficier de la rotation amorcée depuis l'été dernier. Stamina Patrimoine termine l'année 2016 en affichant une performance de +1.67%.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.41% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Novembre

Encore une fois cette année, les élections ont apporté une surprise que les marchés n'anticipaient pas. Le programme de Trump a été jugé comme favorable à l'économie américaine et de nature à faire quelque peu remonter l'inflation. Notre positionnement sur des durations intermédiaires et la mise en place de couverture sur les taux allemands à 5 ans et 10 ans nous ont permis d'amortir la hausse des taux. Cependant, ce mouvement a eu des répercussions sur les spreads de crédit qui se sont écartés. Après un bon parcours, les small et mid caps se sont inscrits en retrait en novembre, tandis que les secteurs plus sensibles aux taux comme les utilities ou les foncières marquaient le pas. Notons enfin, la très bonne performance de notre investissement sur la Russie et les bons résultats de la société Devoteam.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.21% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre s'achève sur une variation modérée qui masque un violent Taux d'exposition aux actions mouvement de rotation sectorielle. Dans ce contexte, les arbitrages ont été relativement nombreux. Ainsi, le groupe de services pétroliers Tecnicas Reunidas, que nous avions récemment commencé à alléger a été totalement sorti du portefeuille, après avoir progressé de près de 40% depuis nos achats du mois d'avril. Société Générale – dernière position financière – est aussi sortie du portefeuille avec une progression de 25%. BMW, qui a nettement rebondi dans le sillage des valeurs typées value, ainsi que Van Lanschot, ont été allégées. Enfin, de nouvelles positions ont été initiées sur Cap Gemini, ainsi que sur le groupe pharmaceutique Novo Nordisk dont le cours a baissé de 40% depuis les points hauts de l'été 2015 et qui présente désormais une valorisation raisonnable (PE 2017 de 15).

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.52% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Market context: La croissance du PIB américain est ressortie à 2,9 % en rythme annualisé au 3e trimestre. Dans la zone euro, au 3e trimestre, le PIB a progressé, comme attendu, de 0,3%.
Le fond THEAM Quant - Equity Europe Income Defensive a surperformé l'indice STOXX 600 durant le mois; Ceci peut être expliqué par les facteurs suivant : La stratégie sous-jacente High Dividend Europe de sélection de stocks a réalisé +1.23% surperformant l'indice STOXX 600 de 2.26%; ce qui s'explique par les éléments suivants : - La sélection High Dividend dans le secteur technologique a réalisé +10.5% contre -6.6% pour l'indice STOXX 600. En outre l'allocation de la strategie au secteur était supérieure : 7.44% contre 3.86% pour le STOXX 600 ; - Le secteur de la Santé a réalisé l'une des pire performances durant le mois (-5.83%) et l'allocation de la stratégie au secteur était bien plus faible 0.62% contre 13.71% pour le STOXX 600 ; - Le secteur des matières premières a surperformé l'indice STOXX 600 en Octobre (+5.01%) et l'allocation de la stratégie au secteur était supérieure : 11.1% contre 2.71% pour le STOXX 600 ; - La sélection High Dividend dans le secteur Agro-alimentaire et Boissons a réalisé +4.02% contre -6.03% pour l'indice STOXX 600. D'un autre côté, la stratégie High Dividend Europe a souffert de son absence dans le secteur Bancaire (-10.07% pour l'indice STOXX 600) qui a connu un rebond en Octobre (+8.71%). Depuis le début de l'année, la stratégie High Dividend surperforme l'indice STOXX 600 de 8.03%. La couverture d'options était négative durant le mois : -0.19%. L'achat d'options d'achat a généré une performance positive de +0.45%

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.11% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Novembre

Le positionnement du fonds évolue peu : - Sur les actifs obligataires, le mouvement enclenché en novembre est loin d'être suffisant pour faire revenir ces classes d'actifs sur des niveaux rémunérant le risque de manière adéquate. - Sur les actions, la dispersion s'est encore accentuée en novembre, permettant, malgré des indices américains au plus haut historique, d'étoffer notre portefeuille en entrant des valeurs décotées de qualité. Sur les options, les mouvements de novembre nous ont permis de prendre quelques profits et de réallouer la prime sur de nouvelles lignes.
Quid de la suite ? Nous ne dérogeons évidemment pas à notre processus d'investissement. Le biais long « value » demeure avec une exposition nette aux actions entre 20% et 25% mais un portefeuille actions qui s'étoffe (34% de l'encours du fonds). Le moteur de performance « volatilité » n'a pas été activé en novembre, les niveaux de volatilité demeurant étonnamment bas compte tenu des tensions sur les taux d'intérêts. Nous conservons donc ce biais avec un portefeuille d'options qui certes a un coût (3% de l'encours du fonds investi en primes d'option de maturité 1 an en moyenne), mais qui devrait amortir les chocs en cas de remontée de la volatilité ou de correction de marché. A nouveau, si les niveaux de valorisations globales sur les actifs risqués (crédit et actions) étaient moins tendus, nous pourrions nous passer de ces protections et notre sélection de valeur devrait alors, si nous faisons bien notre travail, suffire à amortir les chocs. Mais ce n'est pas le cas actuellement et pour cette raison, nous jugeons utile de conserver ces protections.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.29% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre a été marqué par l'élection surprise de Donald Trump à la présidence américaine. Après de courtes hésitations, les marchés actions ont décidé de saluer cet évènement. Cette élection ouvre, en effet, la voie à une relance budgétaire aux Etats-Unis soutenue à la fois par une baisse des impôts des ménages et des entreprises, et par une hausse des dépenses d'infrastructures, qui sont toutes les deux pro-cycliques. La contrepartie s'est rapidement manifestée par une tension sur les taux d'intérêt dans l'anticipation de l'accroissement des besoins de financement du budget fédéral et d'un rebond de l'inflation. Nous avons, ainsi, pu constater, sur le mois de novembre, une hausse des actions américaines de 3.42% et une stabilité des actions européennes, avec une hausse des taux longs de l'ordre de 0,50% aux Etats-Unis et de 0,20% en moyenne en zone Euro. L'élection de Donald Trump confirme que le point bas des taux d'intérêt est maintenant dépassé et que nous sommes engagés dans une période de rotation des actifs des obligations vers les actions. La hausse des taux, dont la zone Euro n'a pas été immunisée, a pénalisé le portefeuille de votre fonds. Celui-ci a reculé de 0,44% sur le mois de novembre, avec une contribution négative des obligations et légèrement positive des actions et des obligations convertibles. Depuis le début de l'année votre fonds est en hausse de 3,41%. Le référendum italien est le dernier obstacle politique que les marchés doivent franchir cette année. Nous avons, à cette occasion, renforcé notre politique de couverture sur la poche actions.

VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.13% 0,87% 4,49% 6,86%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, NORTIA, FINAVEO, NATIXIS LIFE, SELECTION 1818, CARDIF

Contacts Commerciaux

Sabrina KEBAILI06 79 82 30 51

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le portefeuille Actions reste bien positionné sur des valeurs de croissance plus exposées à l'international que sur la zone euro dont la croissance marque le pas. Sur le mois, l'allocation du portefeuille est restée inchangée avec une exposition nette aux actions de 27 %.
Cette nouvelle ligne, qui représente 1,1 % du portefeuille, complète notre position sur HeidelbergCement. En revanche, nous avons cédé l'ensemble de nos participations, déjà anciennes, dans British American Tobacco et Imperial Tobacco. Nous avons également cédé notre ligne sur la société foncière Klépierre. Enfin, notre ligne dans le groupe de médias allemand ProSiebenSat a été cédée. Ainsi, malgré un environnement de marché maussade, nous avons poursuivi une politique active d'investissement et profité d'opportunités pour renforcer certaines de nos positions. Sur le secteur de l'énergie nous avons augmenté nos positions sur le groupe parapétrolier Tenaris, numéro un mondial des tubes sans soudures. VEGA Euro Rendement a également renforcé ses participations dans les groupes de luxe Dior et Hermès, dans le géant agro-alimentaire Nestlé et dans le premier brasseur mondial AB InBev. Toujours sur le registre des achats, nous avons augmenté notre participation dans BMW, initiée le mois précédent, et dans l'opérateur télécom Iliad. En résumé, l'ensemble de ces mouvements nous a permis de consolider un portefeuille « croissance », mieux immunisé contre le risque de hausse des taux, tout en confirmant nos choix directionnels sur certains secteurs cycliques, comme l'énergie.
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