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Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.68% 6.56% -5.54% 8.48%

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Nortia, Finaveo, Spirican, Fortuneo Vie,

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Performance du mois dernier (nette de frais) :
Au mois d'avril, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 3.67%.

Performance depuis le début de l'année (nette de frais) :
Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance négative de -11.06%. La plupart des classes d'actifs ont contribué positivement, la plus grande contribution venant des actions cotées qui ont continué de rebondir par rapport aux creux atteints en mars. L'infrastructure a également été un contributeur important au cours du mois.

Alors que nous sommes déçus des rendements enregistrés au cours de la crise provoquée par la pandémie au premier trimestre, nous nous sommes récemment positionnés pour bénéficier de ce que nous considérons aujourd'hui comme des valorisations très attractives. Dans un contexte d'incertitude, nous avons des anticipations prudentes mais nous pensons que, dans le cas de nombreuses classes d'actifs, il n'y a eu que peu ou pas d'impact sur les moteurs de la croissance et des revenus. Les évaluations plus faibles signifient que les gérants peuvent bénéficier d'opportunités très intéressantes et nous investissons pour ajouter ou saisir ces opportunités identifiées.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.09% 18.76% -0.10% 9.47%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, Finavéo, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca.

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au mois d'avril, le fonds a progressé de 11,1% et sa performance depuis le début de l'année est de -6,6%. Au cours du mois, les entreprises de notre portefeuille ont fait montre d'une impressionnante force opérationnelle et financière. Les gagnants du numérique Amazon (+26%), Microsoft (+15%), Alphabet (+13%), SAP (+7%) et Apple (+1%) ont vu leur chiffre d'affaires augmenter par rapport au trimestre précédent; de manière significative pour certains.

Bayer et Munich Re nous ont offert des rendements de dividendes élevés de 5% chacun. Nestlé a bénéficié des stockages compulsifs de denrées alimentaires, Rio Tinto de l'augmentation de la production du minerai de fer et BASF a fait preuve de résilience grâce à une structure de portefeuille diversifiée et à une solide capitalisation. Alors qu'Allianz va verser un dividende record de 9,60 euros par action dans les prochains jours, le groupe brassicole AB InBev a annoncé une réduction de moitié de son dividende pour accélérer la réduction de son endettement. Le spécialiste américain du financement Credit Acceptance a fait son entrée au dans le portefeuille.

Amilton Solution - FR0011668730

Société de gestion

Gérant(s)

François PASCAL
Anthony DALVIN
Lucas STROJNY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.44% 12.96% -5.12% 5.07%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

La dégradation des données économiques mondiales (évolution du PIB, indicateurs avancés PMI, chômage, résultats des entreprises…) a confirmé l'impact sans précédent des mesures de confinement consécutifs à la pandémie. Le FMI a publié ses nouvelles perspectives économiques et table désormais sur une contraction de 3% de l'économie mondiale sur l'annéemalgré une amélioration de la situation sanitaire attendue au second semestre. Au cours du mois, les Etats et les Banques Centrales ont multiplié les déclarations de mesures de soutien (achats massifs d'emprunts d'Etat, apport de liquidités, achats d'ETF crédit, …) même si certains gouvernements occidentaux n'ont que prudemment avancé sur les plans de déconfinement.

Cependant, le dernier jour du mois, le marché actions a été déçu par le manque d'objectif chiffré des prochaines actions de la Banque Centrale Européenne et par le retour des tensions commerciales entre la Chine et le Président Trump qui est aussi candidat aux prochaines élections américaines. Sur le mois, les indices actions MSCI World ACWI en euro et Euro Stoxx 50 dividendes réinvestis ont progressé respectivement de 11,12 % et 5,32%. Dans un contexte où plusieurs scénarios de sortie de crise sont possibles en fonction notamment de l'évolution de l'épidémie, nous avons géré la part actions de façon active entre 40% et 60%.

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AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.35% 12.07% -8.21% 14.01%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

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AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.31% 11.04% -9.03% 6.11%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril a été éprouvant. Le COVID-19 a causé de nombreux dégâts, sanitaires en premier lieu mais également économiques et financiers. Les chiffres de croissance du premier trimestre font déjà état d'une chute de l'activité.

Aux Etats-Unis et en Europe, la tendance est à un déconfinement prudent, par étapes. Les Etats-Unis restent en première ligne face au coronavirus. Plus d'un million de cas ont été déclarés et environ 61 000 personnes ont perdu la vie au 30 avril. Si le nombre de nouveaux cas a ralenti ces derniers jours, les niveaux restent très élevés. Pourtant, plusieurs États se préparent activement au déconfinement afin d'éviter un cataclysme économique. Près de 30 millions d'américains ont réclamé des allocations chômage en six semaines et au premier trimestre, le PIB s'est contracté de 4,8% en glissement trimestriel annualisé (g.t.a). Les dernières enquêtes font état d'une chute vertigineuse de l'activité. L'indice PMI Flash dans le secteur manufacturier est tombé à 36,9 et à 27 dans le secteur des services. Le gouvernement a récemment renforcé certaines mesures phares comme le « Paycheck Protection Program » en doublant les montants alloués initialement pour soutenir le revenu des ménages et la trésorerie des entreprises.

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BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Arianne FOHANNO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.38% 6.62% -8.22% 1.86%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

A l'arrêt – Après avoir fait irruption sur la scène internationale en mars, le Covid19 a mis à l'arrêt une bonne partie de l'économie mondiale, forçant les autorités publiques à prononcer le confinement de leur population et la fermeture partielle des frontières. Les chiffres préliminaires de mesure de l'activité au deuxième trimestre indiquent une forte contraction en Europe, en particulier au sud, dans les pays les plus touchés par l'épidémie. En revanche, l'impact semble, à ce stade, plus modéré au nord de l'Europe et aux Etats-Unis malgré une augmentation très rapide du chômage. En Chine, la croissance redémarre progressivement, plus nettement dans le tissu industriel et plus doucement quant à la demande finale.

Les plans de relance, tant budgétaires que monétaires, sont massifs, en particulier en Europe et aux Etats-Unis, ce qui a permis la stabilisation, puis le rebond des marchés financiers. Tout dépend désormais de la rapidité et de l'homogénéité du déconfinement qui s'amorce. Dans le sillage de la reprise progressive de l'industrie chinoise et la saison des résultats, les Business Models en Croissance Mature ont particulièrement profité du rebond, notamment le secteur de la santé.

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BGF Global Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.06% 13.34% -11.52% 10.48%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

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BGF Global Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.09% 10.11% -7.59% 6.50%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Avril

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BNP Paribas Target Risk Balanced - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.39% 16.58% -7.97% 8.72%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Vie Plus, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Generali, Axa Thema, Ageas, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Ronite OUAKI06 72 83 56 80
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.95% 10.63% -1.00% 1.51%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Marie ANTKOWIAK01 70 71 10 27

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds a généré une performance positive en avril, sur une base nette de frais.

Les actifs risqués ont poursuivi leur rebond, les marchés globaux s'inscrivant en forte progression tandis que les actions américaines réalisaient leur meilleur mois depuis 1987. Les injections de liquidités d'une ampleur inédite des banques centrales face à la crise ont incontestablement dynamisé les actifs à risque.

Certes, les statistiques économiques se sont avérées très défavorables, avec une dégradation de l'activité et de la confiance. Les marchés ont néanmoins tendance à se tourner vers l'avenir, et la situation des pays plus avancés sur la voie d'un déconfinement a donc mis du baume au cœur des investisseurs.

La performance du fonds a été soutenue principalement par les gains générés par la poche cœur du portefeuille composé d'actifs de rendement, en particulier les actions et le crédit. Bien que les positions en actions du fonds se soient moins bien comportées que le marché dans son ensemble, nombre d'entre elles ont affiché des progressions à deux chiffres, dont une grande partie des entreprises les plus durement touchées par la correction.

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Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.12% 10.55% -11.29% 0.09%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Environnement de marché :

Si le Covid-19 a continué de frapper les Etats-Unis et de poursuivre sa route en Amérique du Sud, une certaine décrue a été observée en Europe continentale, en témoigne les multiples annonces de déconfinement de la part des différents exécutifs. Par ailleurs, la Reserve fédérale annonçait un vaste plan de rachat de dette d'entreprise tandis que les pays membres de la zone euro se mettaient enfin d'accord sur une politique de soutien commune. Autant de facteurs de soutien qui ont permis à un certain nombre d'actifs qualifiés de « risqués » de s'apprécier avec force.

De ce fait, les marchés actions ont fortement rebondi avec la surperformance, d'une part, des valeurs américaines, et d'autre part des valeurs de croissance illustrant un environnement plus que jamais caractérisé par une croissance faible. Dans leurs sillages, les titres de crédit ont été également bien orientés, et en particulier ceux de catégorie à « haut-rendement ». Sur les taux, la situation est restée plus contrastée, les taux cœurs sont restés relativement stables, à contrario les taux périphériques européens se sont écartés, alors qu'au même moment, les taux des pays émergents avançaient en marche dispersée.

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Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.01% 18.56% -14.37% 7.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Environnement de marché :
Le mois d'avril a été marqué par un rebond des marchés mondiaux alimenté par des mesures de relance et l'assouplissement progressifs des mesures de confinement. Les marchés émergents se sont eux aussi bien comporté, profitant du ralentissement de l'épidémie ainsi que des injections de liquidités en dollars qui a permis d'éviter jusqu'à présent un resserrement des liquidités. Si les injections de liquidités des principales banques centrales et les mesures de relance budgétaires des gouvernements des pays développées et émergents peuvent apporter un soutien temporaire aux marchés émergents, les perspectives à moyen terme restent incertaines, avec une difficulté d'évaluer avec certitude l'impact du Covid-19, et les effets sur l'économie réel qui se feront ressentir dans les prochains mois avec un probable affaiblissement de la demande externe et domestique.

Nous pensons que la crise actuelle renforce les tendances passées de ralentissement de la croissance mondiale et de dispersion entre les pays émergents, avec la Chine et les pays asiatiques qui se démarquent, en ressortant plus forts de cette crise avec des fondamentaux macro-économiques qui s'améliorent.

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Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.04% 18.67% -4.77% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

Environnement de marché :
Si le Covid-19 a continué de frapper les Etats-Unis et de poursuivre sa route en Amérique du Sud, une certaine décrue a été observée en Europe continentale, en témoigne les multiples annonces de déconfinement de la part des différents exécutifs. Par ailleurs, la Reserve fédérale annonçait un vaste plan de rachat de dette d'entreprise tandis que les pays membres de la zone euro se mettaient enfin d'accord sur une politique de soutien commune.

Autant de facteurs de soutien qui ont permis à un certain nombre d'actifs qualifiés de « risqués » de s'apprécier avec force. De ce fait, les marchés actions européens ont fortement rebondi avec une surperformance des valeurs de croissance illustrant un environnement plus que jamais caractérisé par une croissance faible. Dans leurs sillages, les titres de crédit ont été également bien orientés, et en particulier ceux de catégorie à « haut-rendement ». Sur les taux européens, la situation est restée plus contrastée, si les taux cœurs sont restés relativement stables, les taux périphériques, à contrario, se sont écartés.

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Covéa Flexible ISR - FR0000002164

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.7% 15,52% -13,25% 12,18%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AG2R La Mondiale LUX, CNP Assurances, Finaveo, Generali, MMA EP, Natixis Life LUX, Nortia, Spirica, Swiss Life, wealins

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Mike COELHO06 43 08 99 27
Ludovic DOBLER06 43 57 45 31
Valérie PIQUET-GAUTHIER06 71 56 17 45
Vanessa VALENTE06 89 50 32 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100 %
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Commentaire du mois d'Avril

L'activité économique se détériore nettement. Alors que les premières mesures de réponse à la crise avaient été prises de manière individuelle par les gouvernements nationaux en mars, une réponse coordonnée à l'échelle européenne a finalement émergé après des négociations qui ont exacerbé les divisions entre les pays. Aussi, la BCE continue d'assouplir les modalités de ses opérations de refinancement. Les gouvernements ont annoncé des plans de déconfinement progressifs et régionalisés.

En avril, les indices boursiers ont continué leur rebond entamé fin mars. Deux raisons peuvent être mises en avant. D'un côté, les chiffres en provenance des principaux foyers européens laissent penser que le pic de la pandémie serait passé et qu'un déconfinement progressif serait synonyme de redémarrage économique.

De l'autre, l'espoir porte sur la multiplication des mesures adoptées par les grandes banques centrales et les gouvernements afin d'atténuer les conséquences de la crise sanitaire. Ces mesures sans précédent font en effet écho à des statistiques économiques qui marquent un ralentissement historique des données d'activité. A ce stade, les perspectives d'un « retour à la normale » semblent encore très précoces

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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.23% 6.48% -7.30% 3.56%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Avril

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DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Thomas PLANELL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.3% 11.76% -12.64% 2.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Les perspectives de réouverture des économies, les données positives quant à l'épidémie en Europe et à New-York, les mesures fiscales et monétaires historiques (2,3 trilliards de dollars de stimulus supplémentaire aux US, l'achat de crédit « junk » par la FED, le vote d'une augmentation de 500MM$ des mesures d'aide par le Sénat, l'accord de l'Eurogroupe sur le plan de sauvetage) ont soutenu les
marchés en avril. En enregistrant une hausse de 12% sur la période, le S&P enregistre son meilleur mois depuis janvier 1987 et s'extirpe déjà du « bear market » le plus court de son histoire grâce à la hausse tonitruante des FAMAG (Facebook, Amazon, Microsoft, Apple, Google) qui représentent aujourd'hui 20% de l'indice.

A l'image des confinements des populations, le marché s'est compartimenté de lui-même. D'un côté les valeurs technologiques qui bénéficient de l'accélération de la migration des usages consommateurs vers leur services innovants et accessibles à tout moment et depuis n'importe où grâce au cloud et à l'internet sans fil ont concentré l'essentiel des flux acheteurs. Les valeurs de consommation connectées, capable de répondre à la demande, ont également été très bien entourées. Les nouvelles technologies de l'information et de la communication ont démontré la tangibilité de leur valeur ajoutée en cette période de restriction des modes de consommations « physiques ». Sans elles, le choc économique serait clairement beaucoup plus violent.

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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.83% -0.13% -15.30% 13.81%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz VIP, AXA thema, Alpheys, Cardif, Intencial, Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois nous avons porté notre investissement à plus de 90% de taux d'exposition par anticipation d'une poursuite de la hausse en raison de :
1/ le niveau de valorisation très dépréciée des actions liée à un excès de pessimisme extrême
2/ la réouverture des économies avec le recul de la pandémie
3/ la multiplication des plans de soutien massifs aux différents acteurs économiques à des niveaux jamais enregistrés à ce jour
4/ les plans de relance qui devront être confirmés s'annoncent historiques
5/ les programmes de "quantitative easing" illimités sont mis en œuvre par les différents banquiers dans le monde entier.

Dorval Convictions a progressé de plus de 9% sur le mois pour un Euro Stoxx 50 DNR en hausse de plus de 6%. Nos thèmes d'investissements comme la numérisation de l'économie ou notre retour opportun sur le secteur de l'énergie ou de l'immobilier commercial, dont les valorisations échappaient
à toute rationalité, ont contribué à notre performance.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.17% 8.17% -8.50% 4.69%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Swisslife, UAF Patrimoine.

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

Dans un contexte de fort rebond des marchés, porté par les perspectives de déconfinement des grands pays développés et les plans de soutien, le fonds a bénéficié des positions tactiques en dérivés actions mises en place en mars (HSCEI/NASDAQ/DAX/OMX). Toutefois, au regard de l'ampleur du rebond réalisé, notamment sur le marché américain, nous avons décidé de réduire ces paris et de ramener le fonds à 50% d'actions, après avoir atteint 60% en courant de mois.

En contrepartie, nous avons conservé le thème de la reprise en Asie du nord et nous avons initié un panier global construction, secteur qui est un des premiers à reprendre l'activité et qui pourrait de surcroît bénéficier de plans de relance dans les mois à venir. Nous avons parallèlement commencé à réduire le poids des actifs refuges, dont le potentiel de protection s'est réduit, par la cession des obligations américaines à 30 ans et du 10 ans britannique.

Une poursuite de la hausse du marché à ce stade ne pourra s'opérer que par un rattrapage des secteurs cycliques, les secteurs défensifs ayant déjà très nettement surperformé. Nous avons observé un début de rotation en leur faveur, rapidement fragilisé par les propos du président américain sur la responsabilité de la Chine dans la crise du Covid-19. Au-delà de ce renouveau du bruit politique, nous pensons que les secteurs cycliques bénéficieront dans les semaines à venir des sorties de confinement successifs.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.61% 9.33% -9.07% 5.56%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier ARTY A progresse de 4,62% sur le mois et régresse de -6,35% depuis le début de l'année. Les records se poursuivent mais cette fois à la hausse ! Les banques centrales reprennent du service avec de nouvelles mesures inédites redonnant confiance aux marchés, ces derniers se focalisent dorénavant sur l'après Covid en considérant 2020 comme une année à oublier. C'est pourquoi, nous continuons d'orienter la poche actions sur les grandes valeurs de qualité qui bénéficient du mode « Risk On » en initiant une ligne en Carl Zeiss pour renforcer la thématique « Medtech », ou encore Vivendi qui devrait bénéficier de ses activités médias.

Il ne faut pour autant pas négliger quelques titres très impactés comme les banques que nous avons renforcées via BNP Paribas et Crédit Agricole, la baisse récente nous parait cher payé, surtout avec des États qui prendront une bonne partie du risque lié à la crise. Les obligations ont également rattrapé une bonne partie du terrain perdu aidé par un marché primaire très actif sur l' i n v e s t m e n t g r a d e , mais restant fermé sur le high yield qui doit se tourner vers des emprunts bancaires. Dans ce contexte nous privilégions les émetteurs les mieux notés et avons augmenté notre poche « liquidité ».

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Julien de SAUSSURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.81% 7.11% -5.95% 6.01%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Si les statistiques macroéconomiques ont envoyé des signaux violents sur le ralentissement à l'œuvre, les banques centrales ont accentué leurs programmes en faveur de l'accès des entreprises au crédit. Le marché a privilégié la perspective des mesures de sortie de confinement et d'anticipation du pic de l'épidémie, favorisant les actifs les plus risqués. Les taux core ont ainsi baissé, et le "spread" italien n'a été que partiellement sanctionné par l'abaissement de sa note par Fitch. Les secteurs cycliques ont été privilégiés. Après avoir profité du resserrement des spreads au sein de la poche crédit (première source de contribution à la performance), nous avons mis en place une couverture tactique réduisant d'environ 20% l'exposition crédit du portefeuille. Au sein de la poche actions nous avons réactivé en fin de mois un programme de couverture optionnel. L'exposition brute aux actions se situe ainsi autour de 27%, et l'exposition nette autour de 19%.

Nous restons à la fois constructifs et vigilants sur les investissements du portefeuille. Si les niveaux de valorisation du High Yield nous paraissent toujours attrayants, nous sommes particulièrement sélectifs pour refléter les risques de liquidité à court terme et d'augmentation du levier à moyen terme. Nous n'avons plus de valeurs bancaires, et avons renforcé en parallèle les bourses avec Deutsche Börse et Euronext, et le secteur de l'assurance avec Allianz ou Munich Re. Nous avons par ailleurs sorti ENI, allégé Accor ou encore Informa dans les médias, pour renforcer le secteur pharmaceutique et la consommation de base et initier de nouvelles positions notamment au sein de l'immobilier.

Ethna-Aktiv - LU0564184074

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.77% 9.97% -7.67% 5.57%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Vie Plus, Nortia...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.64% 11.05% -7.64% 8.32%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Avril

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Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.53% 7.85% -6.40% 4.81%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Avril

2020 le pire mois en termes d'activité économique depuis la seconde guerre mondiale. Nous rentrons dans une reprise incertaine faite de déconfinements – forcément – à tâtons. En zone euro, le rebond est fort sur les marchés, avec en tête crédit à haut rendement et actions à respectivement +6,2% et +5,3%. Suit le crédit investment grade (+3,7%). Les actions très fortes des banques centrales, qui déploient des montants colossaux et soutiennent le secteur bancaire, vecteur des aides étatiques, sont à l'origine de ce relatif optimisme.

Les taux souverains « cœur » (Allemagne, France) évoluent peu mais les taux des pays périphériques, Italie en tête, remontent. Ici encore, La BCE est très présente dans le marché en achetant massivement les obligations des Etats qui en ont besoin, afin de contenir la hausse de leur coût d'endettement. En effet, les niveaux de dettes –encore plus rapportés au PIB – vont fortement augmenter suite aux réponses face au virus.

Toutes les composantes d'Eurose rebondissent ; sa baisse depuis le début d'année se chiffre en fin de mois à -11,57%.

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Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU1116430247

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.96% 15.12% 1.80% -3.25%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ****
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Avril

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Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.22% 6.24% -5.21% 0.96%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.24% 20.80% -5.20% -2.42%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois d'avril 2020, les actions de classe AU-C du fonds First Eagle Amundi International ont généré un rendement net mensuel de 9,91 % contre 10,92 % pour l'indice MSCI World (Net).

FAITS MARQUANTS : APRIL 2020.
Les actions et les valeurs liées à l'or ont apporté une contribution positive à la performance absolue du fonds à la fin du mois, alors que l'impact des espèces et quasi espèces a été pratiquement neutre.
La proportion de la hausse captée par le fonds a atteint 91,8 % (actions de classe AUC par rapport à l'indice MSCI World au mois d'avril 2020).
L'exposition du fonds aux valeurs liées à l'or a atteint un point haut historique de 18,38 % en fin de mois.
Globalement, nous avons été vendeurs nets sur le mois et nous avons liquidé totalement trois positions.
La ventilation des actifs a légèrement évolué par rapport au mois de mars :
72 % d'actions (stable),
10 % d'espèces et quasi-espèces (-1 %),
18 % d'investissements liés à l'or (+1 %).


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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.04% 4.49% -6.10% 2.94%

Éligibilité Assureurs

Générali, Cardif, Swisslife, Primonial? Allianz

Contacts Commerciaux

Michel MARQUES06 37 80 29 00
Valentin DERHY GENINASCA06 37 43 91 26
Pascal SCHMITTER06 30 42 63 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Mars

ALLOCATION : Entre le 20 février et le 16 mars, l'indice Euro Stoxx 50® a perdu 40 %. Une chute d'une telle ampleur en si peu de temps estsans équivalent dans l'histoire des marchés. Elle traduit l'incertitude créée par cette crise sanitaire, et notre incapacité à en estimer les coûts humains et économiques. Si notre allocation a permis de bien amortir la première partie de ce mouvement, nous avons pâti de la dislocation du marché. Tous les actifs se sont re-corrélés. Les valeurs « refuge » comme les obligations ou l'or ont également chuté. Finalement, la capitulation des investisseurs nous a incité à renforcer nos positions en actions, ce qui a permis de profiter du rebond de l'ordre de 15 % sur la deuxième partie du mois.

ACTIONS : Sur les cinq continents, les Banques centrales et les gouvernements ont souhaité apporter rapidement des mesures de soutien à des économies totalement paralysées. Pour tous, l'essentiel est que les entreprises puissent redémarrer rapidement après cette crise, sans défaut et sans destruction d'emplois. Même si, nous considérons que cet objectif sera difficile à réaliser, ces initiatives nous ont incité à renforcer le poids des actions jusqu'à 45%, avant de le redescendre à 26,5 % en fin de mois.

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GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.24% 8.38% -9.95% 6.39%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT02 40 18 56 12

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Note Morningstar *
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Le virus Covid-19 est passé d'un problème de santé d'une région à un problème mondial : le nombre de personnes infectés est passé de 10.000 à fin janvier à plus de 80.000 à fin février. Le nombre de pays touché par ce virus a également fortement augmenté sur le mois, avec plus de 60 pays, tous les continents étant touchés. Les incertitudes liées à l'impact de ce virus sur l'économie mondiale ont fortement progressé : l'OCDE a baissé ses prévisions de croissance 2020 de -0.5%, passant de 2.9% à 2.4%.

Aux Etats-Unis, l'impact du Covid-19 va piser sur l'activité lors de la première partie de l'année, au minimum. Le PMI manufacturier a été plus bas qu'attendu, passant de 50.9 à fin janvier à 50.1. Le marché du travail continue d'être fort, avec 225k nouveaux emplois non agricoles crées en janvier.

Le rythme continue à être important, ce qui permet de garder un taux de chômage de 3.6%. En zone Euro, le sentiment économique a montré des signes d'amélioration. Le PMI composite est passé à51.6, son niveau le plus haut depuis six mois, en raison d'une amélioration des services (de 52.5 à
52.8) ainsi que des secteurs manufacturiers (de 47.9 à 49.1).

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-33.39% 12.62% 4.97% 8.94%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés récupèrent une partie des pertes encaissées le mois dernier, tandis que les banques centrales et les gouvernements du monde entier annoncent de nouvelles mesures, inondant les marchés de liquidités bon marché et offrant des lignes de vie aux ménages et aux entreprises. Les portefeuilles sont soutenus par la normalisation de certaines dislocations importantes sur les devises, et par la bonne tenue d'arbitrages de court terme.

Côté obligations souveraines, les rendements continuent de fléchir, pénalisant notre position vendeuse de duration. Les gains enregistrés par l'aplatissement de la courbe US 5-30 ans et l'arbitrage transatlantique ne suffisent pas pour compenser les pertes subies par l'accroissement du
différentiel de taux à 10 ans BTP-Bund qui se creuse de 35 pdb tandis que les investisseurs se réservent pour les nouvelles émissions.

Côté FX, l'allocation intra-bloc est portée par le fort rebond de l'AUD/CAD et par les retracements de l'EUR contre NOK et GBP. L'allocation émergente est sanctionnée par de nouvelles pressions baissières sur le peso mexicain, qui sont partiellement absorbées par le rebond du KRW et de l'INR.

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H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-68.29% 29.64% 7.08% 20.94%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés récupèrent une partie des pertes encaissées le mois dernier, tandis que les banques centrales et les gouvernements du monde entier annoncent de nouvelles mesures, inondant les marchés de liquidités bon marché et offrant des lignes de vie aux ménages et aux entreprises.

Les portefeuilles sont soutenus par la normalisation de certaines dislocations importantes sur les devises,
et par la bonne tenue d'arbitrages de court terme.
Côté obligations souveraines, les rendements continuent de fléchir, pénalisant notre position vendeuse de duration. Les gains enregistrés par l'aplatissement de la courbe US 5-30 ans et l'arbitrage transatlantique ne suffisent pas pour compenser les pertes subies par l'accroissement du
différentiel de taux à 10 ans BTP-Bund qui se creuse de 35 pdb tandis que les investisseurs se réservent pour les nouvelles émissions.

Côté FX, l'allocation intra-bloc est portée par le fort rebond de l'AUD/CAD et par les retracements de
l'EUR contre NOK et GBP.

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.94% 4.72% -10.04% 5.54%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

En Avril, les marchés ont connu une phase de rebond intégrant un scénario optimiste de sortie de crise, avec les perspectives de déconfinement, l'effet des banques centrales et des plans de relance. Ce phénomène a été accentué aux Etats-Unis, avec un rebond de 13% sur le mois.

Malgré tout, l'incertitude reste forte. Les statistiques témoignent de l'effondrement de la consommation et des indices de confiance ainsi que de l'explosion du chômage. Le krach historique des marchés pétroliers en témoigne sous l'effet de la chute de la demande et de la difficulté de stockage.

Les banques centrales ont réaffirmé leur soutien et c'est au tour des gouvernements de proposer des plans de relance pour faire face aux conséquences économiques de l'épidémie. Pour les actifs risqués, le principal risque baissier serait de nouveaux épisodes de confinement qui prolongeraient la récession mondiale.

Haas Epargne Réactif - FR0011845650

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE
Pauline TUCCELLA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.99% 9.55% -12.25% 8.92%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz Lux, Alpheys, APICIL, AVIP, Generali, MMA, Nortia, Pergam, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01
Alexandre ORTIS06 16 85 87 72

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 70%
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Commentaire du mois d'Avril

En Avril, les marchés ont connu une phase de rebond intégrant un scénario optimiste de sortie de crise, avec les perspectives de déconfinement, l'effet des banques centrales et des plans de relance. Ce phénomène a été accentué aux Etats-Unis, avec un rebond de 13% sur le mois. Malgré tout, l'incertitude reste forte.

Les statistiques témoignent de l'effondrement de la consommation et des indices de confiance ainsi que de l'explosion du chômage. Le krach historique des marchés pétroliers en témoigne sous l'effet de la chute de la demande et de la difficulté de stockage. Les banques centrales ont réaffirmé leur soutien et c'est au tour des gouvernements de proposer des plans de relance pour faire face aux conséquences économiques de l'épidémie.

Pour les actifs risqués, le principal risque baissier serait de nouveaux épisodes de confinement qui prolongeraient la récession mondiale

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.55% 15.52% -3.41% 5.93%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par la capitulation des banques centrales devant la crise sanitaire causée par le Covid-19. En effet, la forte propagation du virus et la fermeture orchestrée des économies, menacent de pousser l'économie mondiale dans la récession. Les banques centrales, la FED en tête, ont pris des mesures d'urgence qui peuvent rappeler la dernière crise de 2008. Mais cette fois-ci les gouvernements se sont également lancés dans des politiques budgétaires de grande ampleur visant à soutenir directement la demande finale soit par le financement par les banques centrales des déficits budgétaires soit par l'envoi direct d'argent aux citoyens (aussi appelé « Helicopter Money »). C'est probablement, ce vers quoi nous nous dirigeons post crise avec des plans qui prévoient des subventions directes aux USA,à Hong Kong et des prévisions de déficit budgétaire supérieures à 10% dans de nombreux pays.

Sur le mois, les indices actions mondiaux ont fortement corrigé : le S&P 500 a clôturé à -12,4%, les marchés émergents ont baissé de 15,4%, le Topix de -6,1% et le Stoxx 600 de -14,4%. Malgré des chutes comparables à 2008, 1987 ou 1929, les valorisations des actions ne sont pas encore au niveau des crises passées et restent nettement supérieurs à ceux observés lors des trois dernières récessions avec des multiples de valorisation de 16,6x pour le S&P 500.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.21% 11.73% -3.47% 2.43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par la capitulation des banques centrales devant la crise sanitaire causée par le Covid-19. En effet, la forte propagation du virus et la fermeture orchestrée des économies, menacent de pousser l'économie mondiale dans la récession. Les banques centrales, la FED en tête, ont pris des mesures d'urgence qui peuvent rappeler la dernière crise de 2008. Mais cette fois-ci les gouvernements se sont également lancés dans des politiques budgétaires de grande ampleur visant à soutenir directement la demande finale soit par le financement par les banques centrales des déficits budgétaires soit par l'envoi direct d'argent aux citoyens (aussi appelé « Helicopter Money »). C'est probablement, ce vers quoi nous nous dirigeons post crise avec des plans qui prévoient des subventions directes aux USA,à Hong Kong et des prévisions de déficit budgétaire supérieures à 10% dans de nombreux pays.

Sur le mois, les indices actions mondiaux ont fortement corrigé : le S&P 500 a clôturé à -12,4%, les marchés émergents ont baissé de 15,4%, le Topix de -6,1% et le Stoxx 600 de -14,4%. Malgré des chutes comparables à 2008, 1987 ou 1929, les valorisations des actions ne sont pas encore au niveau des crises passées et restent nettement supérieurs à ceux observés lors des trois dernières récessions avec des multiples de valorisation de 16,6x pour le S&P 500.

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
4.54% -0.95% -3.97% 13.59%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

Marchés : Les marchés ont fortement corrigé et la volatilité s'est envolée au-delà des niveaux observés pendant la crise financière mondiale, dans un contexte où la pandémie de Covid-19 s'est intensifiée et où les cours du pétrole se sont effondrés sur fond de guerre des prix. Les indices MSCI World et JPMorgan Global GBI (couverts en euro) ont respectivement chuté de 12,9 % et progressé de 0,4 %.

Contributeurs : Nos stratégies de protection, en particulier les ventes de contrats à terme sur indices américains et les positions short sur le rand sud-africain et le dollar canadien.

Détracteurs : Notre exposition longue aux actions.

Perspectives Nous maintenons une gestion prudente du portefeuille alors que l'impact humain et économique de la pandémie continue de se faire sentir, mais restons flexibles pour pouvoir ajuster notre positionnement dès que le contexte macroéconomique évoluera.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.59% 10.35% -7.48% 6.17%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Marchés : Le mois de mars a été marqué par une crise de liquidité massive, un retour de la volatilité et une réévaluation des prix des actifs, sous le double impact de la pandémie de Covid-19 et de la crise pétrolière.

Contributeurs : Les crédits hypothécaires d'agences.

Détracteurs Les actions internationales, européennes et émergentes, les sociétés foncières cotées (REITs), les actions préférentielles et les obligations à haut rendement.

Perspectives : Nous pourrions assister à une reprise en fin d'année si le virus parvenait à être contenu. Toutefois, nous pensons que les actions vont encore chuter étant donné l'anticipation d'une forte baisse des bénéfices. Nous continuons de privilégier les liquidités, qui peuvent devenir utiles comme réserves à des fins d'investissement.

Jupiter Flexible Income - LU1846714258

Société de gestion

Gérant(s)

Talib SHEIKH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.92% 12.43% --

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial, Oradea, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

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Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.6% 7.96% -3.36% 6.50%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois de mars a été marqué par une forte remontée de la volatilité sur les marchés financiers en lien avec l'effondrement du prix du pétrole et la propagation de l'épidémie de COVID-19 à l'échelle mondiale. Les inquiétudes se concentrent sur l'impact de celle-ci sur la croissance et notamment la durée du confinement mis en place pour la moitié de l'humanité.

Les indicateurs PMI confirment que tous les pays et les secteurs sont impactés par l'arrêt de l'activité. Les actions d'envergure de la Fed et de la BCE ainsi que les annonces de relance budgétaire (stimulus estimé à $2 trillions pour les US, prêts garantis pour €500bn en Allemagne, €300bn en France…) ont permis de stabiliser les marchés en fin de mois.

Côté régulation, les banques bénéficient de nombreux allégement : baisse des fonds propres requis, stress test reporté, Bâle 4 décalé d'une année, normes comptables adoucies…En contrepartie, les régulateurs européens imposent (quasiment) aux banques de ne pas distribuer de dividendes et d'arrêter les rachats d'actions au moins jusqu'en octobre 2020. Clarification importante de la BCE : elle n'a aucun projet d'ordonner aux banques de suspendre les paiements d'intérêts sur leurs instruments de dette hybride AT1 ou Tier 2.


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Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.49% 20.16% -7.85% 8.99%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia,

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Mars

Aux Etats-Unis, le rapport sur l'emploi de mars fait état de 701 000 destructions d'emplois sur le mois. Le taux de chômage est passé de 3,5% à 4,4% et le recours au chômage partiel a fortement augmenté. Près de 10 millions de personnes se sont inscrites au chômage lors des deux dernières semaines de mars. Les enquêtes ISM ont plutôt bien résisté mais les nouvelles commandes ont chuté. La Fed a multiplié les annonces. Elle a notamment baissé son taux directeur de 150 points de base, à 0-0,25%, et annoncé un programme d'achats illimité de bons du trésor.

Le gouvernement a annoncé un plan de soutien budgétaire d'un peu plus de 8% du PIB.Dans la zone euro, le PMI composite a enregistré une baisse historique, se repliant de 51,6 à 29,0. Il passe de 50,7 à 35,0 en Allemagne, de 52,0 à 28,9 en France, de 51,8 à 26,7 en Espagne et de 50,7 à 20,2 en Italie. La BCE a annoncé une augmentation de 120 Mds d'euros de son programme d'achats d'actifs, la création
d'un nouveau programme d'achats de 750 Mds d'euros et une augmentation de ses prêts effectués dans le cadre du TLTRO avec des conditions plus avantageuses.

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LFIS Vision UCITS Perspective Strategy - LU1813288351

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard LAURENT-BELLUE
Achille MOUTARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.92% 10.45% --

Éligibilité Assureurs

AXA, Vie Plus, Cardif et Swisslife

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 65%
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions de la zone Euro (tels que représentés par l'indice Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis) ont poursuivi ce mois-ci leur rebond des plus bas récents atteints mi-mars en regagnant 7,7% tandis que les spreads de crédit (IG Europe 5 ans) perdaient 20 bps. Les taux souverains sont restés eux relativement stables (-3bps sur le 10 ans allemands et -3 bps sur le 10 ans américain). Le Fonds (part IS EUR) a repris 3,5% de mois-ci, accompagnant près de 44% de la hausse des marchés, alors qu'il n'avait subi que 23% de la baisse au premier trimestre.

La poche « cœur » a eu une forte contribution positive et a notamment bénéficié ce mois-ci du choix de la gestion d'avoir une partie de son exposition sur les actions américaines. Celles-ci ont nettement surperformé les actions européennes en avril. Le Fonds reste toutefois toujours, dans le cadre de son mandat, exposé majoritairement aux actions européennes. La gestion a progressivement rééquilibré son exposition entre « carry Equity » et « carry Credit » en vendant des puts de maturités moyen terme et strike bas sur l'Eurostoxx50 en diminuant la sensibilité aux spreads de crédit, ceux-ci s'étant normalisés plus tôt que la volatilité.


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Lombard Odier Funds-All Roads - LU0866411514

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.77% 11.07% -5.66% 10.72%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

La propagation du COVID-19 s'est stabilisée en avril, du moins sur les marchés développés, les mesures de confinement s'étant avérées efficaces pour « aplatir la courbe ». L'attention porte maintenant sur la prochaine phase de la crise, avec un accent particulier sur les avancées médicales. Les progrès réalisés dans la mise au point de traitements et de vaccins, sur lesquels des équipes du monde entier travaillent d'arrache-pied, sont suivis de près. Les gouvernements commencent à présenter leurs feuilles de route pour le déconfinement, cherchant à trouver le délicat équilibre entre désir de rouvrir les économies et nécessité d'éviter la deuxième vague tant redoutée de la pandémie.

A ce stade, rien n'est certain, si ce n'est que le retour à la normale sera progressif. Le port du masque et la distanciation sociale resteront obligatoires encore un certain temps, bouleversant les normes établies sur les lieux de travail, pour les voyages d'affaires (et de loisirs) et bien d'autres aspects encore de notre vie. Parallèlement, les responsables politiques continuent de prendre des mesures pour soutenir l'économie. Dans ses dernières estimations, le FMI prévoit une chute de 3% de la croissance du PIB mondial en 2020 et la plus grande récession depuis la Grande Dépression des années 1930. Aux Etats-Unis, 30 millions de travailleurs ont demandé des allocations de chômage, un chiffre stupéfiant.

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M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.07% 7.54% -7.70% 5.80%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés actions ont rebondi après leurs lourdes chutes de mars provoquées par l'épidémie de Covid 19. Les investisseurs ont semblé être encouragés par les premiers signes de ralentissement du rythme des infections, par les déclarations sur le moment et la manière Action dont les économies pourraient être réouvertes et même par l'éventualité d'un vaccin.

En outre, les résultats de certaines entreprises ne se sont pas avérés aussi mauvais que prévu, tandis que les annonces de soutien des gouvernements et des banques centrales se sont poursuivies. Au cours du mois, presque tous les marchés actions ont rebondi et le plus performant a été les États-Unis. Les marchés du crédit se sont également redressés, tandis que les emprunts d'État ont généralement progressé ; les plus fortes hausses sont revenues aux marchés obligataires émergents, ainsi qu'aux gilts britanniques et aux bunds allemands.

Les emprunts d'État américains sont restés globalement inchangés, mais en Europe, le manque de soutien sans équivoque de la BCE a pesé sur les obligations périphériques européennes, en particulier celles de l'Italie. Sur le marché des changes, après plusieurs mois de baisse, la livre sterling s'est appréciée face à l'euro, au dollar américain et au yen.


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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.69% 11.31% -10.82% 8.34%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés actions ont rebondi après leurs lourdes chutes de mars provoquées par l'épidémie de Covid 19. Les investisseurs ont semblé être encouragés par les premiers signes de ralentissement du rythme des infections, par les déclarations sur le moment et la manière Action dont les économies pourraient être réouvertes et même par l'éventualité d'un vaccin.

En outre, les résultats de certaines entreprises ne se sont pas avérés aussi mauvais que prévu, tandis que les annonces de soutien des gouvernements et des banques centrales se sont poursuivies. Au cours du mois, presque tous les marchés actions ont rebondi et le plus performant a été les États-Unis. Les marchés du crédit se sont également redressés, tandis que les emprunts d'État ont généralement progressé ; les plus fortes hausses sont revenues aux marchés obligataires émergents, ainsi qu'aux gilts britanniques et aux bunds allemands.

Les emprunts d'État américains sont restés globalement inchangés, mais en Europe, le manque de soutien sans équivoque de la BCE a pesé sur les obligations périphériques européennes, en particulier celles de l'Italie. Sur le marché des changes, après plusieurs mois de baisse, la livre sterling s'est appréciée face à l'euro, au dollar américain et au yen.


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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.43% 15.46% -9.62% 1.79%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Dans ce début d'année particulièrement éprouvant, le mois d'avril nous apporte tout de même quelques satisfactions. En effet, les politiques monétaires et fiscales très accommodantes dans de nombreux pays et notamment en Europe et aux Etats-Unis sont parvenues à endiguer la baisse des marchés actions et leur ont même permis d'esquisser un rebond à partir de la fin du mois de mars.

Mandarine Multi-Assets profite de ce contexte moins adverse ainsi que d'un effet de sélection de titres favorable sur le mois et parvient à afficher une belle progression mensuelle.

Cet effet de sélection est particulièrement visible dans le secteur de la santé où le portefeuille profite des fortes hausses de Diasorin et Amplifon, valeurs moyennes sélectionnées par l'équipe de gestion de Mandarine Unique mais aussi de Fresenius SE, société présente dans Mandarine Valeur et Mandarine Equity Income et enfin de Sanofi que l'on retrouve dans les cinq portefeuilles de grandes valeurs de Mandarine.

Au sein du portefeuille actions, Euronext et Finecobank remplacent ICG et Partners Group parmi les valeurs financières alors que dans le secteur technologique, Dassault Systèmes et ASM International sont arbitrés en faveur de ASML.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.91% 10.17% -7.90% 4.91%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

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NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable - LU0119197159

Société de gestion

Gérant(s)

Siu Kee CHAN
Jan KVAPIL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.97% 16.82% -7.71% 5.34%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 53
Sebastien GARANDEAU01 56 79 34 52

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.28% 8.16% -5.78% 2.63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars 2020 s'est avéré être un mois historique, alors que les actifs risqués faisaient face à de violents vents contraires déclenchés par la propagation rapide du coronavirus des deux côtés de l'Atlantique, que les investisseurs ont peiné à appréhender. L'impact dévastateur attendu des politiques de quarantaine sur la croissance mondiale a également entraîné les actions américaines vers des performances de haute mer, enregistrant leur pire et le plus rapide entrée en « bear market » jamais enregistré, tandis que le VIX (mesure de volatilité du S&P 500) a atteint ses plus hauts historiques (jusqu'à ~ + 130% en mars). La situation s'est légèrement améliorée en fin de mois après que la Maison Blanche et la Réserve fédérale ont annoncé le plus grand programme de sauvetage et d'assouplissement monétaire de leurs histoires respectives.

Dans l'univers obligataire, il y a eu des divergences majeures, les rendements européens augmentant légèrement, tandis que les rendements du Trésor américain à 10 ans ont atteint des points bas inégalés en raison d'un statut de valeur refuge mondiale. Enfin, les spreads de crédit se sont globalement considérablement écarté, avec des mouvements records sur le segment High Yield.
Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement négatif de -1,69% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de -4,74% YTD (BP-EUR).


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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.45% 17.81% -5.89% 7.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril a été marqué par un vif rebond, après les lourdes pertes essuyées par les marchés actions et du crédit en mars. La baisse des nouvelles infections au coronavirus et les annonces des premiers plans d'assouplissement des mesures de confinement dans plusieurs pays ont été bien accueillies. Les programmes de relance budgétaire en Allemagne, dans la zone euro et au Japon ont également soutenu les marchés actions. L'effondrement des prix du pétrole ainsi que la poursuite de la dégradation des perspectives économiques ont joué un rôle moins important au cours du mois. Les valeurs pharmaceutiques et technologiques ainsi que les titres défensifs du secteur de la consommation, qui font preuve de stabilité pendant la crise, voire en profitent, ont été particulièrement prisés.

Il s'agit également des secteurs privilégiés dans notre portefeuille actions. La part des actions au sein du fonds a augmenté à 53% en raison de ses bonnes performances. Les positions en actions telles qu'Amazon, Paypal, Becton Dickinson et Bechtle ont soutenu la performance au cours du mois sous revue. Nous nous sommes séparés de titres plus cycliques, à l'image de TJX (distribution), en raison de ses activités en ligne limitées, et d'Allianz (assurance). Nous avons pris des bénéfices via des ventes partielles sur SAP (après le départ de la co-CEO) et Reckitt Benckiser. Nous avons légèrement accru notre exposition aux grands gagnants de la numérisation : Google, Accenture et Texas Instruments.

OFI RS MultiTrack - FR0010564351

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Pascal PORTA
Magali HABETS
Michaël FAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.89% 14.76% -9.96% 7.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APICIL, CARDIF, GENERALI, LMP, LMEP (Lux), ORADEA, UNEP, VIE PLUS, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

Même si l'épidémie du Covid-19 semblait ralentir en Chine, l'intégration du risque de pandémie provoquait un effondrement des indices boursiers qui étaient en passe de signer leurs pires performances depuis plus de 10ans. En parallèle, les taux souverains des pays sûrs plongeaient. Ce vent de panique tenait à l'émergence de nouveaux cas partout dans le monde, et particulièrement en Europe. Les grands indices boursiers aux USA effaçaient 6mois de hausse en 6 séances. De son côté la Fed décidait d'apporter 1500 milliards de dollars de liquidités supplémentaires. La Banque Centrale Européenne lançait un programme d'achats d'actifs de 750 milliards qui durera jusqu'à la fin de l'année au minimum.

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Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-14.38% 16.58% -13.25% 10.85%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Au 31 mars 2020, la performance est de -20,40% depuis le début de l'année. Le fonds baisse de 17,40% sur le mois. Nous n'avons pas réussi à protéger notre portefeuille face à la brutalité de cette crise.

La propagation du Covid-19, devenu pandémie, provoque une dislocation des marchés avec une forte baisse des marchés actions et crédits. La volatilité s'envole avec le Vix au-dessus de 85 (niveau similaire à 2008). Les interventions rapides et massives des banques centrales et des gouvernements ont permis d'enrayer cette chute mais cette nouvelle crise met en évidence les fragilités d'un système reposant sur un excès de dette. En écartant une contagion au système financier, nous croyons à la capacité de reprise notamment aux Etats-Unis ainsi qu'à la capacité d'adaptation des entreprises à ce nouvel environnement. Cette crise sanitaire devenue crise économique majeure dont nous aurons une idée de l'ampleur à l'issue du 1er semestre, nous donne des opportunités d'investissement sur des modèles économiques robustes (Bouygues, Essilor, LVMH, Sanofi, Visa). Nous sommes exposés autour de 56%.

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.43% 6.60% -3.68% -0.01%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés des capitaux ont terminé le premier trimestre 2020 dans des circonstances sans précédent. Pendant la deuxième quinzaine de janvier, le coronavirus était considéré par les analystes comme un problème local limité à quelques régions d'Asie.

Lorsque l'épidémie a touché l'Europe, fin février, et les États-Unis, en mars, elle est indiscutablement devenue une pandémie mondiale. Les mesures de distanciation sociale imposées pour ralentir la propagation du COVID-19 ont déclenché un choc synchronisé de l'offre et de la demande qui, associé à un choc pétrolier aux motifs politiques, a provoqué une panique des investisseurs. La correction actuelle est sans précédent en termes de rapidité (1 mois) et d'ampleur (S&P : -35 %).

Toutefois, elle est actuellement contrée par des mesures de relance, d'une rapidité et d'une ampleur tout aussi exceptionnelles, mises en place par les banques centrales et les gouvernements qui tentent d'atténuer le gel de l'activité économique et de jeter les bases d'une forte reprise dès le retour à la normale.

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R-co Conviction Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.12% 12.55% -13.01% 9.88%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mars

Les indices sont repartis nettement à la baisse au mois de mars avec des reculs en euros de 15,2% pour le MSCI Monde, 16,9% pour le DJ Eurostoxx, 12% pour le S&P, 15% pour le MSCI emergents et 5,5% pour le Topix. Alors que les taux 10 ans allemands sont en légère hausse sur la période après avoir touché un plus bas à -89pb le 9 mars, les taux 10 ans américains ont baissé de 50pb sur la période et clôturent à -66 pb. La période a été marquée par la poursuite de l'expansion du virus, notamment aux Etats-Unis à laquelle s'est ajoutée la baisse de 50% du prix du baril suite à la rupture de l'accord entre l'OPEP et la Russie sur les quotas de production en place depuis 2016.

L'ampleur et la rapidité des mesures monétaires et budgétaires mises en place par les gouvernements et les Banques centrales dans le monde entier ont partiellement rassuré les marchés sur la capacité à créer les conditions d'un rebond en limitant la contagion de la sphère réelle à la sphère financière, et la destruction des capacités productives. Néanmoins, la volatilité est restée très élevée avec un VIX qui a touché les niveaux de 2008 mi-mars et le marché du crédit qui a souffert de l'écartement violent des spreads et du manque de liquidité.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.35% 28.18% -13.47% 8.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

R-Co Valor a fait face à un contexte de défiance sur les marchés en réponse à la sévérité du ralentissement économique associé à l'impact du virus COVID-19 et ce malgré des annonces de stimulus sans précédent des différents gouvernements et banques centrales à travers le monde. L'exposition action de la sicav a été augmentée sur le mois passant de 75% à 88% à fin mars avec notamment une levée totale des couvertures sur le S&P 500 en place sur le portefeuille.

L'allocation cyclique a été renforcée sur les valeurs financières Capital One, Manulife et Ping An Insurance. Sur le pôle industriel, la position sur ABB a été complétée. Des renforcements tactiques et opportunistes ont été opérés sur Capgemini, LVMH et Alphabet.

L'exposition au secteur Santé a été retravaillée avec des prises de profits sur Gilead permettant des renforcements sur Pfizer, Biomarin et Fresenius Medical Care. Des nouvelles positions ont été initiées sur des secteurs ayant été particulièrement pénalisés par la crise sanitaire au travers de lignes sur Disney, Royal Caribbean et Airbus. La position sur la valeur chinoise Trip.com a été renforcée. Un arbitrage a également été complété sur le secteur aurifère avec la sortie de Barrick Gold et la repondération de Newmont Mining.

À la suite d'un rebond technique du marché sur la fin du mois, des prises de profits ont été opérées sur Air Liquide, Royal Caribbean et sur les valeurs chinoises de ecommerce Alibaba et Vipshop. La ligne sur Canadian National Railways a été intégralement vendue.

R-co Valor Balanced - FR0013367265

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.61% 15.64% --

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Mars

Les indices sont repartis nettement à la baisse au mois de mars avec des reculs en euros de 15,2% pour le MSCI Monde, 16,9% pour le DJ Eurostoxx, 12% pour le S&P, 15% pour le MSCI emergents et 5,5% pour le Topix. Alors que les taux 10 ans allemands sont en légère hausse sur la période après avoir touché un plus bas à -89pb le 9 mars, les taux 10 ans américains ont baissé de 50pb sur la période et clôturent à -66 pb. La période a été marquée par la poursuite de l'expansion du virus, notamment aux Etats-Unis à laquelle s'est ajoutée la baisse de 50% du prix du baril suite à la rupture de l'accord entre l'OPEP et la Russie sur les quotas de production en place depuis 2016.

L'ampleur et la rapidité des mesures monétaires et budgétaires mises en place par les gouvernements et les Banques centrales dans le monde entier ont partiellement rassuré les marchés sur la capacité à créer les conditions d'un rebond en limitant la contagion de la sphère réelle à la sphère financière, et la destruction des capacités productives. Néanmoins, la volatilité est restée très élevée avec un VIX qui a touché les niveaux de 2008 mi-mars et le marché du crédit qui a souffert de l'écartement violent des spreads et du manque de liquidité. Le fonds a sous-performé son indice de référence pénalisé par la forte exposition aux actions, notamment sur les composantes cycliques et financières qui ont souffert des inquiétudes sur le cycle et des révisions records effectuées sur les perspectives d'activité et de croissance des bénéfices. Nous avons maintenu les expositions actions et renforcé notre exposition sur le secteur pétrolier à travers Total.

Richelieu Harmonies - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.69% 5.57% -5,90% 3,85%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois d'Avril

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Rouvier Patrimoine - LU1100077442

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRISSET
Michel LEGROS
Marc de ROUALLE
Elizabeth DE SAINT LEGER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.86% 4.29% -4.09% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema,Baloise, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, Unep, Vie Plus, Vitis Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Michel LEGROS01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON01 53 77 60 80
Hugo SOLER06 50 50 77 94

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Mars

Au 31 mars, Rouvier Patrimoine est investi à hauteur de 76 % en obligations « Investment Grade » libellées en euro, avec une maturité moyenne pondérée de 1,4 ans. Très sécurisé, le portefeuille obligataire s'équilibre entre des émissions publiques allemande et française (36 %) et des emprunts privés (40 %). La part actions, qui s'élève à 19 %, offre, après la baisse, un rendement moyen de 4,8 % et a fait l'objet d'arbitrages à la faveur des secousses de marchés.

Rouvier Valeurs - LU1100076550

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste CHAUMET
Olivier DELOOZ
Michel LEGROS
Thibault DU PAVILLON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.19% 25.59% -12.82% 13.67%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, UAF Life, Unep, Vie Plus, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Michel LEGROS01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON01 53 77 60 80
Hugo SOLER06 50 50 77 94

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Au 31 mars, le taux d'investissement en actions s'élève à 90 % (88 % à fin février). Une partie des liquidités a été mobilisée pour acquérir ou compléter des titres de qualité revenus à des cours d'achat comme Accenture, Air Liquide, Danone, Inditex, SAP ainsi que Royal Dutch Shell ou Total, dont les baisses apparaissent excessives. En sens inverse, TUI, fragilisé par l'arrêt des voyages, a été cédé. Notons par ailleurs que 60 % du compartiment est investi sur des capitalisations supérieures à 10 milliards d'euros.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.58% 12.48% -6.70% 5.04%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Mars

Le Fonds a enregistré un rendement négatif avec des pertes importantes à travers la plupart des principales classes d'actifs. L'exposition aux actions du Fonds a constitué un frein dans les conditions de marché qui ont prévalu.

Cependant, cet impact a été limité à travers la diversification et la mise en œuvre plus rapide de stratégies de protection. Les options de vente sur S&P 500 achetées en juillet 2019 et fin janvier compensent une partie du rendement négatif en mars. De même, l'allocation du Fonds en obligations d'État a été récompensée car les investisseurs ont surenchéri sur la valeur de cette classe d'actifs, recherchant la sécurité. L'exposition non couverte du Fonds aux devises s'est également avérée payante, car le yen japonais s'est apprécié face à la livre sterling.

Sanso Convictions - FR0007085691

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.83% 11.64% -7.29% 4.00%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Nortia, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

Sanso Convictions réalise une performance de +5,06% au mois d'avril. Cette hausse très importante de la valeur liquidative s'explique principalement par nos positions sur les actions et les obligations d'entreprises.

Après un mois de mars catastrophique, un violent rebond a eu lieu sur les marchés financiers. Ce mouvement s'explique essentiellement par des injections de liquidités importantes de la part des banques centrales afin de stabiliser le système financier ainsi que des relances budgétaires de la part des gouvernements des pays développés et de la Chine. Ces mesures devraient permettre d'assurer un rebond de l'activité économique si la seconde vague arrive à être gérée.

Au niveau de la gestion, nous avons augmenté progressivement notre exposition actions durant la correction. L'exposition actions avait ainsi atteint 44% fin mars. Durant le mois d'avril, nous avons profité du rebond pour réduire le risque du portefeuille. L'exposition actions se situe ainsi à 37% au 30 avril 2020. Au niveau du crédit, la position sur les obligations d'entreprises à haut rendement est passée de 10% à 13%. En effet, cette classe d'actifs affiche un couple rendement/risque attractif aujourd'hui. Les autres positions sont restées relativement stables. La sensibilité du portefeuille se situe à 2,91.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.12% 4.62% -4.29% 3.91%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.25% 8.48% -5.11% 4.53%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds affiche des performances en absolu positives et nous avons surperformé nos indices de référence. Cette surperformance est attribuable à l'allocation crédit et l'allocation géographique, qui ont été positives sur le mois. Les stratégies alternatives se sont très bien comportées, en particulier la prime sur les matières premières.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.1% 6.39% -6.71% 4.56%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

La stabilisation de la crise sanitaire et l'intervention massive des banques centrales ont permis aux marchés de rebondir. Les obligations d'entreprises ont également apporté une forte contribution positive à la performance du fonds au cours du mois. Les spreads de crédit continuent à présenter une rémunération attractive à ce stade. Nos investissements aux Etats-Unis ont bénéficié du mouvement de report des investisseurs vers les entreprises du secteur technologique.

La réalisation du déconfinement est la prochaine étape vers la normalisation, tandis que les entreprises n'ont à ce stade que très peu de visibilité sur le reste de l'année. La profondeur de la crise nous amène à être prudents sur la capacité de reprise rapide de l'économie et à ajuster régulièrement nos positions après les phases de hausse.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.19% 12.82% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a enregistré une performance de -9,62% brute de frais de gestion en mars.

L'exposition au crédit investment grade, aux actions asiatiques hors Japon et aux obligations à haut rendement a le plus impacté la performance. Aucune classe d'actif n'a contribué à la performance. Nous avons accru notre exposition aux actions américaines, japonaises et asiatiques hors Japon et ouvert une nouvelle position dans un fonds d'actions mondiales concentré.

Nous avons également commencé à augmenter l'allocation au crédit investment grade, après avoir amélioré notre vision de la classe d'actifs de neutre à favorisée.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.51% 9.37% -0.65% 4.07%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds investira selon l'analyse des rendements relativement aux risques, en appliquant les principes de gestion suivants afin de créer de la valeur à travers les cycles :
1) Une sélection concentrée de business que nous pensons de qualité et opérés par des dirigeants compétents, en intégrant une analyse ESG
2) Une approche globale, dynamique et flexible afin dans les classes d'actifs quand nous estimons le risque bien rémunéré
3) Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt que sur les fluctuations à court terme

En ce qui concerne les investissements en action, le fonds investit dans des entreprises sur un horizon de long terme et cherchant à répondre aux caractéristiques suivantes:
- Un Business Model compréhensible ayant des retours sur capitaux employés attractifs et soutenables sur de nombreuses années du fait de la présence compétitifs robustes et de sources de croissance.
- Une équipe de direction alignée avec les actionnaires ayant une allocation du capital judicieuse.
- Une valorisation suffisamment basse pour permettre un taux de rendement interne (TRI) à horizon 5 ans attractif.

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Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.11% 3.96% -3.66% 1.91%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Amélie ROLLIN01 42 96 40 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois d'avril, à la suite du rebond des actions fin mars, nous avons assisté à une remontée des obligations privées. Les indices Investment Grade ont repris entre 2% et 3% et les indices High Yield entre 3% et 5%. Quant aux actions, elles ont poursuivi leur reprise en anticipation du déconfinement progressif en Europe et ont progressé sur le mois de 5,32% (Eurostoxx50).

Ainsi, sur le mois votre fonds a progressé de 2,43%, soit -5,64% depuis le début de l'année.

Dans le contexte actuel qui offre encore peu de visibilité, nous avons maintenu dans un premier temps une stratégie de gestion défensive. Depuis la fin du mois de mars, avec les interventions massives des banques centrales sur les marchés, nous sommes plus opportunistes. Nous avons commencé à réinvestir sur des émetteurs de qualité et sur des maturités moyennes : Fromagerie Bel 24, Pernod 25 ou Saint Gobain 2023 qui offrent des rendements compris entre 2% et 3%. Dans la poche convertible, nous avons investi sur Covivio 21, Telecom Italia 22 et Nexity 23 avec des rendements entre 3% et 5%. Nous avons également renforcé la part des actions de 5% à 7% en investissant sur des actions à forte visibilité dont les valorisations sont redevenues raisonnables, comme Unilever, ou des cycliques de qualité comme Michelin. Nous avons également renforcé le segment des télécoms qui montrent leur résilience pendant la crise avec KPN, par exemple.

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VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX
Saidé EL HACHEM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.09% 8,98% -5,49% 4,38%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à partir de septembre 2020), ERES (à partir de septembre 2020)

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

Après la chute vertigineuse de la mi-mars, les marchés financiers ont marqué un net rebond en avril. Anticipant une reprise graduelle de l'activité au second trimestre, les marchés actions font preuve de résilience, à l'image du CAC 40 qui se maintient autour de 4.500 points. Le soutien inconditionnel et sans précédent des banques centrales a également permis aux marchés obligataires de reprendre la moitié du terrain perdu le mois précédent. De fait, cette intervention massive a évité que la crise sanitaire ne se transforme en crise financière. Toutefois, la forte dégradation des indicateurs économiques inquiète, notamment les indices PMI aux Etats-Unis et en Europe, même si chaque semaine annonce de nouveaux plans de relance et de soutien aux entreprises.

Il s'agit désormais d'assurer le redémarrage de l'économie sans sacrifier la lutte contre la pandémie, une équation délicate qui empêche les marchés de se projeter sur les prochains mois. Dans cette période d'incertitudes élevées et de forte volatilité, notre portefeuille et notre stratégie de gestion, conçus dès l'origine pour amortir les chocs, ont bien résisté. Si la performance négative depuis le début de l'année s'explique pour l'essentiel par la poche taux, le rendement du portefeuille de crédit ressort désormais à 4,5%. D'autres évènements ne sont pas à exclure sur les marchés. C'est la raison pour laquelle nous conservons une allocation plus tactique que stratégique, avec une exposition nette aux actions de 25%.

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Vivienne Ouessant - FR0010985945

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent JAFFRÈS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.55% 11.53% -5.30% 13.30%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

 

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Note Morningstar *****
Exposition Actions -100% à 200%
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Commentaire du mois de Mars

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Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.47% 9.63% -7.39% -

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Commentaire du mois de Mars

Les données du chômage américain, publiées en fin de mois et début avril, illustrent à elles seules le choc récent subit par les différentes économies de notre monde contemporain en cette périodes de crise sanitaire. Les mises à l'arrêt progressives de nombreux pays dans le monde se sont en effet poursuivies au cours de la deuxième quinzaine du mois de mars, avec le renforcement des mesures destinées à lutter contre le Coronavirus. Aux Etats-Unis, ce sont près de 10 millions de personnes en deux semaines qui ont fait une demande d'allocation chômage.

Face à cette situation, les plans d'aide ont clairement permis d'enrayer la spirale baissière… Les Etats-Unis ont en effet mis en place le plan de dépense d'urgence le plus important de leur histoire (déjà 2,5 fois plus important que celui de Paulson en 2008). Aussi, le Donald Trump et les législateurs américains plancheraient déjà sur un nouveau projet de loi sur l'aide face à la crise sanitaire. L'objectif affiché du Congrès est de remédier aux conséquences sanitaires et économiques du Covid-19. Augmentation du financement des hôpitaux, « helicopter money », amélioration de l'assurance de chômage et mesures destinées à protéger la solvabilité des PME…. Les mesures sont déjà légion. Déjà historiques, surtout !

Nous continuons de penser que gouvernements et banques centrales n'ont pas fini d'agir, malgré les mesures de soutien hors normes qui ont déjà pu être déployées… Selon les analystes, annonces budgétaires et monétaires aux Etats-Unis représenteraient d'ores et déjà plus de 10% du PIB !

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