AXA Thema
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A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.08% -7,06% 9,63% 5,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica et UAF Patrimoine…...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Mars 2017 restera un très beau mois boursier sur les places européennes puisque l'Eurostoxx 50 gagne 5,46% contre un repli de 0,04% pour le S&P 500 et -0,72% pour le Dow Jones. Les places américaines font du surplace tandis que, comme anticipé et en dépit des facteurs de déstabilisation potentiels sur le mois, leurs homologues européennes recollent enfin quelque peu. La CAC s'adjuge 5,43% de hausse, franchissant au passage le seuil symbolique des 510 0 points. On notera le rebond marqué de Milan (+8,35%) et de Madrid (+9,50%). Si les émergents poursuivent leur remontée (+2,35% pour le MSCI Emerging), le Nikkei fait les frais de l'embellie européenne avec une perte de 1,10%, en relation sans d oute avec l'appréciation du Yen de 1,31% contre dollar. Les marchés ont bien accueilli ces décisions compte tenu du raffermissement régulier de l'inflation et de la robustesse du marché du travail et de l'économie (+2,1% au T4 2016). Il est vrai qu'après un trou d'air sérieux (de 55$ à 48,5$ le baril), le pétrole a refranchi la barre des 50 en fin de mois, rassurant ainsi les marchés quant aux objectifs d'inflation de la Fed et à la visibilité de sa politique. Enfin, l'activation du Brexit le 29 mars, qui doit courir sur une période de deux ans, n'a absolument pas ébranlé les marchés. A7 PICKING réalise un très beau mois grace à son exposition maximale au risque "actions" et en particulier aux indices europé ens qui ont mené le bal en mars. Les sept lignes contribuent très favorablement avec une mention particulière pour ABN AMRO et Lazard Frères Gestion (respectivement +5,56% et +5,53%), positionnés sur des thématiques qui ont bien bénéficié du mouvement haussier

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.79% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

En hausse de 1,2% au mois d'avril, le fonds a progressé de 4,9% depuis le début de l'année. Grenke, Hermès, LVMH, McDonald's, Nemetschek, Nestlé et Phillips 66 ont annoncé de solides résultats trimestriels. IBM n'a pas pu satisfaire aux attentes du marché mais est toutefois resté orienté sur la distribution par le biais de dividendes et rachats d'actions. Nous nous sommes séparés d'Hermès et Starbucks après des hausses de cours. En contrepartie, nous avons investi, selon une approche d'arbitrage à court terme, dans le groupe français de produits de luxe Dior pour lequel le gros actionnaire, Bernard Arnault, a présenté une offre de 12 milliards d'euros afin d'indemniser les autres actionnaires. Du côté des obligations, nous avons misé sur un titre subordonné LT2 d'Allianz libellé en USD qui, à la date de l'achat, nous promettait un rendement de 6% p.a. pour les cinq prochaines années. L'allocation du fonds comprend 71% d'actions, 24% d'obligations et 5% de liquidités.

AIMS Target Return - LU1074209328

Société de gestion

Gérant(s)

Peter FITZGERALD
Dan JAMES
Ian PIZER
Brendan WALSH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.69% -0,33% 3,29% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Les gains découlant des stratégies de rendement sur les marchés, comme les positions longues en actions sur les marchés européens et émergents, ont été contrebalancés par des pertes liées aux stratégies de rendement par réduction du risque. Tandis que les programmes de relance sur les marchés mondiaux ont quelque peu perdu de leur vigueur en mars, le fonds a engrangé des gains modestes grâce à la hausse des points d'équilibre de l'inflation aux États-Unis et des taux réels, ainsi qu'à la légère accentuation de la courbe des rendements américains. Malgré la hausse des taux d'intérêt américains à la mi-mars, le dollar américain a signé une contre-performance. Cela a été bénéfique pour notre position longue sur la roupie indienne, mais ces gains ont été largement annulés par des pertes liées aux stratégies sur le dollar américain contre le riyal saoudien, le won sud-coréen et le yen japonais. Au cours du mois de mars, nous avons ajusté plusieurs de nos stratégies en actions, renforçant notre exposition aux actions européennes en prévision de perspectives meilleures en matière de croissance et d'inflation et clôturant notre exposition aux actions japonaises, puisque la Banque du Japon a restreint le potentiel de hausse de la position au travers de sa politique de contrôle des rendements. Nous avons également ajouté une stratégie de valorisation relative en privilégiant les titres en position longue de grandes capitalisations aux États-Unis (S&P 500) par rapport aux titres de petites capitalisations (Russell 2000).

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.78% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

5 meilleures contributions

Société Poids Contribution
SES SA 0.15% 0.02%
Telefonica Deutschland Holding AG 0.11% 0.01%
Sands China Ltd 0.15% 0.01%
EDP - Energias de Portugal SA 0.15% 0.01%
Abertis Infraestructuras SA 0.13% 0.01%

5 moins bonnes contributions

Société Poids Contribution
Simon Property Group Inc 0.36% -0.03%
Mitsui Fudosan Co Ltd 0.21% -0.01%
Brixmor Property Group Inc 0.14% -0.01%
Frontier Communications Corp 0.04% -0.01%
Extra Space Storage Inc 0.18% -0.01%

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.59% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Les principales valeurs

* EURO STOXX 50 PR DEC18 3100 CALL Margin Expo 7.49% Euroland
* EURO STOXX 50 PR C3250 20/12/2017 Expo 6.60% Euroland EUR
* RUSSELL 2000 MINI JUN17 Expo 4.09% Etats-Unis USD
* OMXS30 IND FUTURE APR17 Expo 1.89% Suède SEK
* Asml Holding NV 1.80% Pays-Bas EUR
* Check Point Software Ltd 1.76% Technologie Israel USD
* TAL Education Group 1.50% Chine USD
* Sunny Optical Technology Group Co Ltd 1.40% Hong-Kong HKD
* Pandora 1.29% Danemark DKK

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.53% 1,24% 4,51% 2,78%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

ur le mois de mars, nous avons maintenu le biais pro-croissance dans le portefeuille. Le contexte économique mondial poursuit en effet son amélioration, ce qui devrait continuer à soutenir les actifs risqués, alors que l'inflation aux États-Unis accélère, confortant ainsi la Fed dans le resserrement de sa politique monétaire. Par conséquent, nous maintenons la surpondération des actions et la sous-pondération des obligations d'État. Le fonds est ainsi resté surexposé aux actions. Dans un contexte de croissance mondiale surprenant à la hausse, nous complétons notre stratégie d'exposition aux actifs sensibles à la croissance en surpondérant la dette des marchés émergents, ainsi que les actions émergentes. Le différentiel de croissance entre les Marchés Emergents (EM) et les Marchés Développés semble en effet rebondir. Sur le mois, la part A du fonds progresse de + 1.48% soit une performance de +2.87% depuis le début de l'année.

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.14% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Les Business Models en Croissance Mature ont connu la meilleure performance moyenne sur le mois. Ainsi Thalès a rebondi, à la faveur du premier tour des élections françaises. LVMH a bien réagi à ses bons chiffres trimestriels.
Les BM en Transition ont aussi bien réagi sur le mois, avec les rebonds de RyanAir, Arkema Legrand et Bayer, et ce malgré la performance mitigée d'Altran (T1 juste en ligne), Freenet (recul après une forte hausse du titre les mois précédents) et Royal Dutch Shell. Cap Gemini a rassuré, avec une activité en amélioration au premier trimestre (cf. sa partie américaine).
Les Business Models en Recovery ont vu, en fin de mois, un net rebond des banques notamment françaises (BNP, SG). En revanche les opérateurs télécoms historiques n'ont que peu ou pas profité du rebond (Telecom Italia, KPN) et des cycliques ont consolidé post T1 (Rexel).
Les BM en Croissance Rapide ont, en moyenne, connu une performance quasi nulle en avril : Inditex a fortement rebondi, comme Zalando, Valeo. En revanche FNAC a posté des résultats T1 faibles, même si globalement en ligne avec les attentes, laissant les investisseurs sur leur faim. HeidelbergCement a également fait passer un message de croissance modérée en début d'année.
Sur le mois, nous avons renforcé la technologie, la banque, les utilities et la santé. Nous avons allégé l'automobile, la chimie et les télécoms.

BGF GL Allocation - LU0171283533

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.16% 5,99% 8,37% 14,80%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Le fonds a enregistré une performance de 1,9 %, en ligne avec son indice de référence.*
Du point de vue des secteurs, la sélection des valeurs a porté ses fruits dans les technologies de l'information et l'énergie. La sous-pondération des emprunts d'État des marchés développés s'est également révélée judicieuse. Sur le marché obligataire, l'exposition au crédit a eu un impact positif. L'exposition aux valeurs en lien avec les matières premières (notamment l'or) et la gestion des devises (surpondération de l'USD en particulier) ont également généré une bonne contribution.
Dans la poche actions, la surpondération du Japon et la sous-pondération des États-Unis ont pesé sur la performance. Au niveau des secteurs, la sélection des valeurs dans la consommation cyclique et la sous-pondération des biens de consommation de base n'ont pas porté leurs fruits. Les positions en liquidités et équivalents ont également eu un impact négatif.
Durant le mois, l'exposition actions est passée de 57 % à 55 % des actifs nets. Au sein de cette allocation, le fonds a réduit son exposition aux États- Unis. Au niveau des secteurs, l'exposition aux technologies de l'information, à la finance et aux biens de consommation de base a été allégée, et les investissements dans la santé ont été renforcés. L'allocation globale aux obligations est passée de 24 % à 25 % des actifs nets. Dans cette allocation, le fonds a augmenté son exposition aux emprunts d'État, notamment américains. Les investissements dans des titres en lien avec les matières premières sont passés de 3 % à 4 % des actifs nets. Par conséquent, l'exposition aux liquidités et équivalents est restée globale

BGF GL Multi Asset Income - LU0784385840

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.94% 8,49% 8,77% 18,56%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Février

Le fonds a enregistré une performance de 1,2 % sur le mois, bénéficiant principalement de sa stratégie d'options d'achat couvertes et de ses expositions aux obligations à haut rendement et au crédit structuré. Dans la poche Total Return, les meilleures contributions sont venues des allocations au crédit et aux actions mondiales. Nos positions de diversification sur le crédit ont affiché des performances robustes. Nous avons légèrement renforcé l'exposition aux actions émergentes en raison de l'amélioration de la croissance mondiale, du renforcement des fondamentaux et de leurs valorisations toujours relativement attrayantes par rapport aux marchés développés. D'autre part, les niveaux ultra-faibles de volatilité ont nettement abaissé le coût des options sur actions. Nous avons profité de cette occasion pour acquérir des options d'achat « en-dehors de la monnaie » sur le S&P 500, afin de bénéficier du potentiel haussier supplémentaire des actions à un prix raisonnable.
Les marchés ont poursuivi leur tendance haussière au mois de février tandis que les publications de statistiques confirmaient une nouvelle fois l'embellie des conditions économiques. Cependant, depuis les élections américaines, il existe une profonde dichotomie entre les enquêtes avancées sur l'économie et les données économiques réelles .Nous surveillons de près cet écart, et c'est une des raisons pour lesquelles nous maintenons un positionnement prudent. Depuis la publication de statistiques robustes et le durcissement de ton récent de la Réserve fédérale, les marchés se sont mis à anticiper un rythme de resserrement monétaire.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.12% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours de la période, le portefeuille a principalement souffert de son exposition au secteur des biens de consommation, notamment en raison de notre position sur le fabricant de jouets Mattel, dont le titre a chuté suite à la publication de bénéfices inférieurs aux attentes au premier trimestre.
 Malgré des bons résultats dans l'ensemble au premier trimestre, le groupe pharmaceutique britannique GlaxoSmithKline a également pénalisé la performance, les inquiétudes sur la concurrence et les approbations de médicaments ayant pesé sur le cours. Le fournisseur britannique de services aux collectivités Centrica a également été malmené, les plafonds potentiels de prix imposés par le gouvernement ayant affecté négativement le sentiment des investisseurs à l'égard du secteur.
 Sur un plan plus positif, l'éditeur RELX a généré la meilleure performance du fonds, soutenu par des résultats affichant une croissance solide et des perspectives robustes. Le titre de la chaîne de fast-food McDonald's a également enregistré une bonne performance, porté par des résultats supérieurs aux anticipations au premier trimestre. En outre, le fonds a bénéficié de sa souspondération des titres liés aux matières premières.
 Au cours du mois, nous avons initié une position sur Total, le groupe français du secteur du gaz et du pétrole intégré. Le groupe devrait continuer à profiter de la déflation du coût des services, ce qui accroît notre confiance dans la capacité de Total à générer suffisamment de cash-flow disponible pour assurer le paiement de dividendes généreux.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.48% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

La publication de données économiques américaines en dessous des attentes sur fond d'incertitudes politiques en Europe a mené à une détente des taux outre-Atlantique et outre-Rhin en première partie de mois. Le résultat rassurant du premier tour des élections en France a permis un début d'inversement de tendance en deuxième partie de période. Ainsi, nous avons souffert de notre sensibilité négative aux taux allemands et américains, avec une contribution de -0,24% sur nos dérivés obligataires. De plus, les variations de devises locales de nos emprunts d'Etat d'Amérique du sud nous ont pénalisés. Côté crédit, nous avons bénéficié de nos emprunts financiers. Enfin, nos dérivés sur devises enregistrent un gain de 0,39%, tirés par nos positions acheteuses d'euro contre dollar et yen. Le résultat du 1er tour des élections en France, perçu comme positif par les investisseurs, associé à des données économiques en Europe et des résultats supérieurs aux attentes, a entrainé une forte progression des marchés européens. Ainsi, nous avons bénéficié de notre exposition à la région, en particulier au sein des secteurs des télécommunications, de la consommation, et de la finance, via indice. Le marché d'actions américain a quant à lui marqué une pause, au regard de chiffres macro-économiques en demi-teinte. Ainsi, si nos valeurs technologiques ont porté leurs fruits, nous avons souffert de nos titres des matières premières. Enfin, nos actifs émergents, en particulier en Amérique Latine, enregistrent une forte contribution. Nos dérivés actions affichent une performance de 0,04%.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.94% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Le Fonds affiche une performance négative, inférieure à celle de son indice. Sur le mois d'avril, les marchés émergents se sont majoritairement inscrits en territoire négatif, dans le sillage du repli des marchés chinois. Dans ce contexte, notre composante taux a contribué négativement à la performance. Sur la période, nous avons notamment été pénalisés par notre allocation aux obligations indexées sur l'inflation du Brésil, de la Russie et du Chili. De même, nous avons souffert de notre exposition aux emprunts d'Etat des pays d'Amérique Latine (Brésil, Mexique) et du Moyen-Orient (Bahreïn). En revanche, notre exposition aux obligations d'entreprises du secteur énergétique, à l'image de Petrobras, a soutenu la performance. Notre composante actions a également contribué négativement à la performance. Sur le mois d'avril, nous avons notamment souffert du repli de nos investissements en Amérique Latine. A cet égard, citons la baisse affichée par nos valeurs mexicaines (Grupo Mexico, Grupo Banorte). De même, le repli de nos valeurs indiennes (United Spirits, Infosys Technologies, Tata Motors) nous a pénalisés. En revanche, nous avons bénéficié de notre sélection de titres en Asie, à l'instar des hausses affichées par nos titres hongkongais (AIA) et sud-coréens (Samsung Electronics). Saluons également la bonne tenue de nos valeurs internet chinoises (58.com, Baidu). En fin de période, le taux d'exposition du Fonds aux actions continue de s'établir à un niveau élevé.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.88% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Convictions MultiOpportunities (ex Premium) progresse de +1,9% au mois de février. Les actions américaines et européennes ainsi que le change sont les principaux contributeurs positifs à la performance. Les données économiques confirment une activité mondiale solide. Cette tendance positive est visible sur la plupart des pays ce qui est un élément favorable supplémentaire. Au niveau microéconomique, les résultats des entreprises sur le quatrième trimestre sont également globalement encourageants. La question politique reste un sujet d'inquiétude pour les investisseurs. Malgré quelques tweets, Donald Trump a plutôt rassuré les investisseurs avec un discours rassembleur sur l'état de l'Union. En zone euro, les négociations entre la Grèce, le FMI et l'Union européenne se poursuivent. Toutefois, c'est clairement l'élection présidentielle française qui est au centre des préoccupations avec une importante incertitude sur les résultats à venir. Partant d'une exposition actions de 45% à la fin du mois de janvier, l'exposition a évolué dans une fourchette de 40% à 46%. A fin février, l'exposition est de 40%. La baisse de l'exposition actions s'explique par des stratégies optionnelles sur les Etats-Unis et la zone euro. En effet, au vu du niveau de volatilité faible et du risque politique , l'achat de protection semble pertinent dans le cadre d'une gestion patrimoniale. D'un point de vue stratégique, nous restons favorables aux actions avec un pivot toujours fixé à 45%. Concernant les obligations, la sensibilité du portefeuille a été légèrement réduite.

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.21% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

Dans le portefeuille nous avons accru notre forte exposition aux marchés actions de la zone euro en coupant l'ensemble de nos positions de couverture au lendemain du premier tour. Notre exposition zone euro représente près de la moitié de nos investissements actions. Parallèlement nous avons réduit notre exposition aux actions américaines et anglaises et nous avons maintenu nos positions sur les actions émergentes. Le portefeuille a donc bénéficié de la bonne dynamique des actions de la zone euro sur le mois. Sur les devises nous avons réduit à la marge notre exposition au dollars, la devise pouvant bénéficier tant du différentiel de politique monétaire que des avancées trumpiennes. Nous avons en revanche couvert nos positions en yen qui devrait s'affaiblir dans les prochaines semaines comme en atteste les déclarations de Mr Kuroda. Le portefeuille a donc souffert de son exposition dollar qui baisse sur le mois. Sur la partie obligataire nous avons dans un premier temps relevé notre sensibilité aux taux américains pour protéger le portefeuille contre un revers électoral avant de revenir sur des niveaux bas de sensibilité. Le mois de mai devrait être un mois de transition plus calme, avant les législatives françaises et les élections anticipées anglaises.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.66% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Avril

Dans le portefeuille nous avons accru notre forte exposition aux marchés actions de la zone euro en coupant l'ensemble de nos positions de couverture au lendemain du premier tour. Notre exposition zone euro représente près de la moitié de nos investissements actions. Parallèlement nous avons réduit notre exposition aux actions américaines et anglaises et nous avons maintenu nos positions sur les actions émergentes. Le portefeuille a donc bénéficié de la bonne dynamique des actions de la zone euro sur le mois. Sur les devises nous avons réduit à la marge notre exposition au dollars, la devise pouvant bénéficier tant du différentiel de politique monétaire que des avancées trumpiennes. Nous avons en revanche couvert nos positions en yen qui devrait s'affaiblir dans les prochaines semaines comme en atteste les déclarations de Mr Kuroda. Le portefeuille a donc souffert de son exposition dollar qui baisse sur le mois. Sur la partie obligataire nous avons dans un premier temps relevé notre sensibilité aux taux américains pour protéger le portefeuille contre un revers électoral avant de revenir sur des niveaux bas de sensibilité. Nous avons de plus remontée notre exposition aux obligations émergentes et concentré notre investissement inflation en passant d'un univers international à un univers purement américain. En effet, l'inflation européenne ne semble pas être capable de repartir sur court/moyen terme.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier DELAYE
Augustin PICQUENDAR
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.79% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Une dynamique aussi favorable devrait se refléter progressivement dans les attentes du marché, surtout si elle devait se confirmer à l'occasion des résultats du second trimestre (en juillet 2017). En tout cas, une telle remontée des perspectives de résultats pour 2017 (et par translation pour 2018) permettrait une détente des niveaux de valorisation qui apparaissent tendues sur les estimations actuelles à 15,1x et 15,5x l'année en cours pour le CAC 40 et l'Euro Stoxx 50 et plus de 18x pour le S&P 500. Dans ce contexte particulièrement porteur, DNCA Evolutif a progressé de +1,14% en avril en ligne avec son indice de référence. L'exposition actions est de 65%, légèrement en baisse depuis le mois dernier (68% à fin mars). Nous avons en effet pris des profits sur des valeurs cycliques exposées au thème de la reflation. Nous avons également commencé à réaliser certains arbitrages en Europe afin de réduire notre exposition à la France (65% à fin avril contre 69% à fin mars)

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.33% 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois nous avons protégé le portefeuille au regard du premier tour des élections présidentielles, dont les sondages attestaient d'un resserrement significatif des intentions de vote autour de 4 candidats, rendant difficile la prévision dans ce domaine. Ainsi le taux d'exposition en actions a été ramené à près de 43 % la veille du scrutin. A la lecture des résultats du premier tour nous avons décidé de relever immédiatement notre exposition autour des 75%. Dans le sillage les publications de chiffres d 'affaires et de résultats de nos participations en portefeuille ont surpris fortement le consensus de marché permettant une revalorisation significative de nos investissements à l'image de Téléperformance, Lectra ou encore OMV. Dans leur ensemble les sociétés européennes ont fait mieux que les attentes et le ton du discours reste très confiant pour l'avenir. Ainsi depuis le début de cette année Dorval Convictions progresse de 8.2% faisant quasiment jeu égal avec la progression du marché européen de 8.9%

Dorval Flexible Monde - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.81% 1,83% 5,52% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

L'issue du premier tour des élections françaises a sorti les marchés d'actions de leur atonie. Une fois cette prime de risque levée, les opérateurs se sont à nouveau concentrés sur les fondamentaux économiques et les publications des entreprises. Si la dynamique économique américaine déçoit au T1 17 avec une croissance limitée à 0.7% en annualisé, ce n'est pas le cas en Europe et dans les pays émergents où la dynamique reste bien orientée. Dans le prolongement de cette reprise synchronisée de la croissance mondiale, finalement consacrée par une révision en hausse du FMI pour 2017 à +3.5%, les résultats des entreprises ressortent nettement au-dessus des attentes et les estimés sont révisés en hausse. Ainsi pour 2017, toutes les zones devraient connaitre une croissance à deux chiffres de leurs résultats : S&P 500 +10%, Stoxx600: +15%, Japon: +16% et MSCI Emergent: +19%. Dans Dorval Flexible Monde, nous maintenons nos principales thématiques : réflation européenne et japonaise, reprise dans les émergents. Ces posions sont mises en œuvre à travers de paniers d'acons, de crédit européen et d'obligations de pays émergents. Côté couvertures, nous avons remplacé notre position vendeuse d'OAT par une position vendeuse d'obligations 10 ans américaines et allemandes. Nous maintenons une position acheteuse de 10% de dollar contre grandes devises OCDE. Nous avons enfin initié une position vendeuse de S&P 500 dont la valorisation est élevée et présente de ce fait une asymétrie attractive pour réduire le risque du portefeuille action.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.2% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

En mars, votre fonds a confirmé les biais de ces derniers mois : en actions vers les dossiers value, et en dehors des sociétés financières pour la poche crédit. Actuellement inférieure à 2 ans, la duration du fonds est proche des plus bas historiques. Dans la gestion du risque global, nous avons en revanche réduit l'exposition actions à 26% par la mise en place d'une couverture optionnelle. Sur sa poche obligataire, Echiquier ARTY a continué à réduire ses expositions financières en soldant la moitié de sa position en CNP ASSURANCES, ainsi qu'une partie de ses positions en HSBC et BNPP. Après un beau parcours en 2016, ANGLO AMERICAN est quant à elle complètement sortie du fonds par le biais d'un rachat par l'émetteur de sa souche 2018. Ces tombées ont été mises à profit du primaire de sociétés corporate telles que SPIE, PEUGEOT et SAINT GOBAIN. En stock-picking, le segment value continue d'être favorisé : nous avons vendu des actions UNILEVER pour acheter VOLKSWAGEN. Echiquier ARTY progresse de 1,18% sur le mois et de 2,17% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.54% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

A l'image des premiers mois de l'année, le mois de mars reste marqué par la politique. Si le vote aux Pays-Bas a finalement endigué la vague de « mauvaises surprises » électorales et a faire baisser la perception du risque politique en France, les difficultés du Président Trump à faire passer l'abrogation de l'Obamacare sèment le doute dans la capacité politique du président à mettre en oeuvre les projets politiques annoncés depuis son investiture. S'agissant des chiffres de croissance, la croissance européenne demeure bien orientée et les publications de résultats se traduisent en Europe par des révisions en hausse des estimations. Les propos plus équilibrée de la BCE en matière de croissance et d'inflation ont laissé les marchés de taux sous pression. Ainsi, après un mois en dents de scies, l'indice européen Stoxx 600 termine le mois en hausse de +2.9%, avec comme à l'accoutumée une forte dispersion entre les zones et les secteurs, avec en tête le secteur bancaire dans la poursuite du mouvement de rotation sectoriel lié aux anticipations de hausses des taux. Parmi les secteurs en baisse, le secteur des matières premières subit des prises de profits après plus de 6 mois de rebond. Il nous semble que si les fondamentaux micro et macroéconomiques restent un véritable soutien, les enjeux politiques et géopolitiques risquent de peser quelque peu sur les marchés qui ont réalisé un beau parcours depuis le début de l'année. Nous adoptons donc une neutralité sur le risque actions,

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.06% -5,23% 4,02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

La perception du risque politique en zone Euro et particulièrement en France reste élevée, ce qui alimente l'attentisme persistant de la part des investisseurs, voire la poursuite de la sortie de la zone depuis mi 2016. Pourtant, au-delà du risque politique, l'activité et les bénéfices des entreprises sont sur une dynamique favorable : les indicateurs d'activité au plus haut depuis 6 ans pointent sur une reprise en zone Euro qui a toute raison de perdurer du fait du recul du chômage et de la progression du crédit. Et ce dans un contexte global de sortie de la déflation favorable aux actions. Nous estimons que la progression des indices actions peut se construire en deux temps : 1. levée du risque politique en France, voire perspective de réformes pro marchés et 2.reconnaissance par le marché de la dynamique positivement orientée des bénéfices des entreprises, pour la première fois révisée à la hausse depuis 20101 Dans ce contexte, au sein de la poche equity, les principaux mouvements ont consisté à capter des plus-values sur des valeurs qui se sont bien revalorisées depuis leur entrée en portefeuille (ventes de M6, Nexity, Ontex, Ryanair, WPP), et d'initier de nouvelles positions en Adecco, TF1, UCB, Veolia, Vinci. Le marché primaire du crédit a été particulièrement dynamique en Mars et nous avons poursuivi le rebalancement du portefeuille vers des structures subordonnées financières telles que Seb 5.625% Perp et Mapfre 4.375% 2047. Nous avons par ailleurs réduit quelques expositions courtes à faible potentiel sur le crédit high yield comme Elis 3% 2022, Albea 8.75% 2019 et Cerba 7% 2020 pour participer aux nouvelles émissions Nyrstar 6.875% 2024, Play 5.375% 2022 et Loxam 6.5% 2025.

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.44% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Laurent DURIN01 77 37 34 02

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mars

En Mars, les indices européens finissent dans le vert (5,4% pour le CAC 40, 5,5% pour l'EUROSTOXX 50) à l'inverse des marchés américains. En effet, Trump peine à convaincre le Congrès (réforme de l'Obamacare). La Fed a relevé ce mois-ci ses taux mais la difficulté qu'a le président américain à appliquer son programme l'impacte directement dans sa stratégie de resserrement monétaire. En Europe, l'incertitude ne s'est pas dissipée et c'est un agenda politique chargé qui s'annonce avec les négociations sur le « Brexit », ainsi que les élections en France et en Allemagne. Ces événements sont susceptibles de déstabiliser les marchés en Europe. Cependant, les prévisions de croissance des bénéfices sont particulièrement favorables ainsi que l'environnement macro-économique.

Ethna-AKTIV - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.19% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois d'Avril

•Actions: maintien de l'exposition nette autour de 30% toujours en favorisant l'utilisation de futures sur indices ( Europe principalement et Asie à la marge).

•Taux: les gérants continuent de piloter activement la sensibilité sur une fourchette 10 ans US entre 2,30 et 2,60%. Pour le moment, la sensibilité est maintenue à un niveau proche de 3.

•Crédit: poursuite de l'allégement de la poche crédit afin de prendre les bénéfices et de renforcer la liquidité du portefeuille.

•Devises: réouverture de la position en USD en amont de sélections françaises. Cette position a par la suite été allégée (de 10 à 7%). Maintien des positions de diversification en CHF (8,4%),NOK(3,1%)et or(5%).

Ethna-DEFENSIV - LU0279509144

Société de gestion

Gérant(s)

Guido BARTHELS
Daniel STEFANETTI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.35% 0,37% 0,85% 5,87%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Mars

• Risque de taux : maintien des couvertures.

• Risque crédit : prise de bénéfices sur certains dossiers corporates US .

• Devises: maintien d'un d'un portefeuille diversifié de devises contre l'Euro (6% USD, 5% NOK et 3% AUD)

Delta actions: position tactique longue(7% d'exposition
nette)

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles  MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.12% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril aura vu le dénouement du premier acte de la présidentielle française, l'épisode politique le plus important de l'année et le plus attendu par les marchés. Ces derniers ont salué le résultat du premier tour, tout en anticipant une probable victoire d'E. Macron le 7 mai prochain. Pendant ce temps, les fondamentaux, autant macroéconomiques que provenant des résultats des entreprises, poursuivent leur tendance favorable. L'inflation, très proche de 2%, s'est redressée, et la Banque centrale européenne maintient son positionnement très accommodant. Ces éléments forment un terreau très favorable aux marchés risqués de la zone euro. Le positionnement volontariste d'Eurose a permis au fonds de bénéficier de cette embellie : sa performance depuis le début d'année s'affiche à +2,87% à fin avril. Son indice de référence, composé à 80% d'obligations souveraines, progresse de +1,03%. La pondération des actions au sein du portefeuille est maintenue proche du maximum de 35%, sans bouleversement des pondérations individuelles. Le poids des banques est légèrement rehaussé avec l'achat de Société Générale, EDF est renforcé ; à l'inverse, les lignes Vinci et Sanofi sont écrêtées. L'extrême faiblesse des rendements incite à la prudence sur la partie obligataire du portefeuille. Seuls quelques mouvements sont ainsi opérés, sur des échéances courtes : renforcements de FCA 2018, de Banco BPM 2019, de Louis Dreyfus Company 2020. Par ailleurs, l'allègement de la ligne Parpublica échangeable en Galp est poursuivi, le rendement accentuant sa baisse en territoire négatif.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.61% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Février

Les investisseurs portent aujourd'hui toute leur attention sur l'évolution du risque politique en Europe et particulièrement en France alors que par ailleurs les statistiques économiques confirment la bonne orientation des perspectives de croissance. Effet Trump ou pas - difficile de savoir - l'économie américaine se porte bien. La croissance accélère, le chômage est très bas, il n'y a pas de véritable surchauffe inflationniste, le climat des affaires et la confiance des ménages culminent à un haut niveau. La Banque centrale a toutes les raisons de rester sur son intention de rendre la politique monétaire plus normale mais sans excès. En dépit de ces éléments macroéconomiques favorables, l'attentisme des investisseurs reste de mise. Cela s'explique par une perception du risque politique accrue avec la montée de l'euroscepticisme. Pour l'Europe continentale, les sujets politiques sont d'une actualité pratiquement immédiate. Dans tous les pays qui auront des élections prochaines , a émergé un parti ouvertement antieuropéen susceptible, si ce n'est de l'emporter, tout au moins de brouiller les cartes à en croire les intentions de vote. On comprend mieux la dichotomie existante entre le marché américain qui poursuit sa marche en avant et les marchés européens bloqués sur leurs niveaux de début d'année. Notre modèle de valorisation des marchés indique toujours une sous-évaluation des marchés européens et une valorisation neutre du marché américain mesuré avec l'indice SP 500. Le niveau de nos couvertures qui était à son minimum a été relevé pour nous ajuster à la montée du risque politique, tout en gardant une exposition encore élevée aux actions. Lors du mois sous revue, votr

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.64% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN07 79 86 32 30

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois de mars, le fonds a délivré une performance négative de -0,3 %.
Au sein du compartiment actions, l'exposition aux actions européennes a été la plus bénéfique sur le mois. Dans une moindre mesure, les expositions aux actions japonaises, émergentes et asiatiques ont également soutenu la performance du fonds. En revanche, la sélection de titres au sein des actions américaines, notamment dans le secteur des technologies de l'information, a détracté la performance.
Au sein du compartiment obligataire, les obligations européennes ont affiché des performances négatives suite au discours de la BCE et à l'anticipation des investisseurs quant à un possible ralentissement de la politique monétaire. Les spreads des obligations à haut rendement se sont également élargis suite aux baisses des prix des matières premières et en particulier du pétrole. En conséquence, notre exposition aux matières premières a impacté négativement la performance du fonds sur le mois.

First Eagle Amundi International - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.08% 12,21% 8,32% 15,37%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois de mars 2017, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont enregistré une performance mensuelle nette de 0,49 %, contre un rendement net de 1,07 % pour l'indice MSCI World sur la même période.

Ce mois-ci, les cinq valeurs les plus performantes ont été :
Oracle Corporation
Fanuc Corporation
Berkeley Group Holdings plc
Microsoft Corporation
HOYA CORPORATION
Les cinq valeurs les moins performantes du mois ont été :
Mitsubishi Estate Company, Limited
BB&T Corporation
U.S. Bancorp
Goldcorp Inc.
Synchrony Financial

Le secteur des produits industriels est celui qui a produit la plus forte contribution positive (+0,29 %) à la performance totale du fonds. À l'inverse, le secteur financier est celui qui a apporté la plus forte contribution négative (-0,12 %).

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.22% 3,28% 5,08% 6,10%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Avril

Si les indices sont restés très bien orientés en zone euro et dans les marchés émergents, la hausse a été plus mesurée aux États‐Unis. Ces écarts s'expliquent, d'une part par
le soulagement de ne pas avoir deux candidats « anti‐euro » au second tour de l'élection présidentielle en France, et d'autre part par les doutes sur la capacité de Donald
Trump à mettre en œuvre ses réformes. C'est dans cet environnement que nous avons mis en place des protections (options de vente) contre une forte chute des indices
européens, et que nous avons décidé de réduire notre exposition au dollar, en couvrant l'ensemble de nos positions libellées dans cette devise. Par ailleurs, pour profiter
de la diminution du risque politique en France, nous avons introduit une nouvelle stratégie qui profite de la réduction de l'écart de taux entre la France et l'Allemagne (spread
OAT/Bund). Nous conservons une préférence pour les obligations d'entreprises. Même si les primes offertes se sont beaucoup resserrées, nous pensons qu'elles offrent
encore un potentiel d'appréciation, avec une BCE active, et plus de protection en cas de remontée des taux. Nous avons donc renforcé ces positions dans le portefeuille.

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0949250376

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.07% -4,11% 10,65%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Avril

Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund est un fonds diversifié, il investit 2/3 de ses actifs en actions internationales et 1/3 en obligations internationales à travers les titres des fonds Templeton Global Bond Fund (obligations gouvernementales internationales), Templeton Growth Fund (actions internationales value) et Franklin Mutual Global Discovery (actions internationales deep value).

Stratégie Templeton Global Equity: le fonds a sous performé son indice au premier trimestre notamment en raison de la sous-pondération de l'énergie. les positions sur les technologies de l'information et la consommation discrétionnaire ont également pénalisé la performance relative. A l'inverse, la sélection de titres dans l'industrie, les services de télécommunication et les matériaux ont contribué à la performance absolue.

Stratégie Franklin Mutual Series: les deux principaux contributeurs à la performance absolue ont été Symantec et Eli Lilly. Les deux principaux détracteurs ont été Teva Pharmaceutical Industries et NN Group.

Stratégie Templeton Global Macro: la relative superformance du fonds provient des stratégies de taux d'intérêt puis dans une moindre mesure par les positions sur les devises. L'exposition au crédit souverain a eu un effet neutre.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.34% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Les places financières mondiales terminent le mois de mars en ordre dispersé. En Europe : CAC 40 : +5,4%, Eurostoxx 50 : +5,5%, DAX : +4,0%, aux Etats-Unis : Nasdaq : +1,5%, Dow Jones : -0,7% et en Asie : Shanghai Composite (Chine) : -0,6%, Nikkei 225 (Japon) : -1,1%. Le MSCI Monde gagne +0,8%. Les taux d'emprunts d'Etat 10 ans sont stables aux US (2,39%), mais remontent en France (0,97% contre 0,89%) et en Allemagne (0,33% contre 0,21%) ainsi que dans les pays périphériques de la zone Euro hormis en Grèce. Les spreads de crédit sur les obligations corporate sont stables : ITraxx Main Europe 5 ans (emprunts corporate Investment Grade) à 74bps contre 73bps et Itraxx Crossover (emprunts corporate High Yield) à 290bps contre 291bps. Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : la Banque/Assurance (+11,3%) avec Société Générale (+13,5%) mais Scor (+3,9%), les Utilities (+8,8%) avec Veolia Environnement (+13,7%) mais Suez Environnement (+4,6%) et le Luxe (+8,0%) avec Christian Dior (+8,9%) mais Luxottica (+4,0%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : l'Aéronautique (-5,3%) avec Zodiac Aeronautique (-15,4%) mais Airbus (+0,7%), la Distribution (-1,9%) avec Carrefour et les Médias (+0,8%) avec Publicis (-0,4%) mais Havas (+2,3%).
Gaspal Patrimoine I est en hausse de +2,57% en mars et progresse de +2,84% depuis le début de l'année avec une volatilité à 6,26% sur un an. Gaspal Patrimoine R est en hausse de +2,49% en mars et progresse de +2,59% depuis le début de l'année.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.89% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars 2017, le fonds progresse vivement, ce qui lui permet d'afficher une performance positive depuis le début de l'année. La prime de risque politique se détend quelque peu dans la zone euro après l'échec de l'extrême droite aux élections néerlandaises et la victoire du CDU en Sarre. Les actifs risqués européens bénéficient en outre de la poursuite de l'amélioration des fondamentaux économiques au sein de l'union. Ce mois-ci, les principales contributions positives sont essentiellement, sur les marchés obligataires, la position vendeuse de sensibilité et la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier, portugaises et grecques) contre Bund, ainsi que d'obligations mexicaines contre Treasuries US. Côté devises, il s'agit principalement de la vente de franc suisse et de l'achat de peso mexicain. Enfin, sur le front des actions, l'allocation-pays est gagnante avec l'EuroStoxx devançant nettement le S&P 500. Il en va de même des valeurs bancaires européennes face aux secteurs défensifs de la santé et des biens de consommation de base. La position vendeuse de titres européens exposés aux pays émergents, l'achat de titres de stockage d'énergie (Tesla) et de publicité sur Internet (Facebook & Criteo), enfin, quelques long/short spécifiques comme la vente d'Apple contre Procter & Gamble, sont gagnants. Les stratégies ayant eu une incidence négative sur la performance incluent la position vendeuse de bons du trésor américain contre Bunds, les positions acheteuses de dollar US et de couronne norvégienne, et la vente de devises asiatiques. Des gains sont générés par la vente de real et de rouble.

H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.59% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars 2017, le fonds progresse vivement, ce qui lui permet d'afficher une performance positive depuis le début de l'année. Ce mois-ci, les principales contributions positives sont essentiellement, sur les marchés obligataires, la position vendeuse de sensibilité et la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier, portugaises et grecques) contre Bund, ainsi que d'obligations mexicaines contre Treasuries US. Côté devises, il s'agit principalement de la vente de franc suisse et de l'achat de peso mexicain. Enfin, sur le front des actions, l'allocation-pays est gagnante avec l'EuroStoxx devançant nettement le S&P 500. Il en va de même des valeurs bancaires européennes face aux secteurs défensifs de la santé et des biens de consommation de base. La position vendeuse de titres européens exposés aux pays émergents, l'achat de titres de stockage d'énergie (Tesla) et de publicité sur Internet (Facebook & Criteo), enfin, quelques long/short spécifiques comme la vente d'Apple contre Procter & Gamble, sont gagnants. Les stratégies ayant eu une incidence négative sur la performance incluent la position vendeuse de bons du trésor américain contre Bunds, les positions acheteuses de dollar US et de couronne norvégienne, et la vente de devises asiatiques. Des gains sont générés par la vente de real et de rouble.

Janus Balanced Fund - IE0009514989

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO
Gibson SMITH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.89% 1,39% -1,18% 4,22%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds, tel que représenté par les parts I$acc, a surperformé l'Indice Diversifié (composite constitué à 55% du S& P500 et à 45% du Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index). Le fonds a également surperformé son indice primaire, le S&P 500, et son indice secondaire, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index.

La poche actions du portefeuille a surperformé son indice de référence, le S&P 500. Cette surperformance s'explique principalement par la sélection de titres au sein des industrielles et des financières. Notre absence du secteur de l'énergie a également été porteuse en raison de la tendance baissière observée sur les titres du secteur. La sélection de titres au sein de la santé et de la technologie de l'information a pesé sur la performance relative.

La poche obligataire du portefeuille a surperformé son indice, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Notre positionnement sur le crédit d'entreprises, notamment la sélection de titres dans le segment investment grade et nos positions hors-indice sur le high-yield, ont contribué à la performance relative. En termes d'exposition sectorielle, la sélection de titres au sein de la technologie et la surpondération de l'énergie « midstream » et des financières (courtage, gestion d'actifs et bourses) ont été favorables à la performance relative du fonds. Aucun secteur n'a réellement pesé sur les résultats du mois. En termes de classes d'actifs, la première contribution négative à la performance relative a été celle des bons du Trésor américain, notamment en raison de notre positionnement sur la courbe des taux.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.62% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Marchés : Dans un contexte d'amélioration de la croissance et d'accélération de l'inflation, les actions se sont inscrites en hausse tandis que les obligations ont légèrement reculé.

Contributeurs : Nos positions longues sur le secteur mondial des technologies de l'information, sur les services aux collectivités et sur la finance, ainsi que notre position courte sur le Bund allemand à 30 ans.

Détracteurs : Notre stratégie d'achat d'options de vente sur les grandes capitalisations américaines, compte tenu de la stagnation du marché actions américain.

Perspectives : Nous restons positionnés en vue d'un environnement de reflation généralisée, mais nous surveillons attentivement l'évolution de la situation politique aux États-Unis et en Europe.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.37% 5,26% -0,94% 6,01%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Marchés : Dans un contexte d'amélioration de la croissance et d'accélération de l'inflation, les actions se sont inscrites en hausse tandis que les obligations ont légèrement reculé.

Contributeurs : Les actions internationales, européennes et émergentes.

Détracteurs : Les obligations à haut rendement et les sociétés foncières (REIT) ont nui à la performance.

Perspectives : Comme le marché mise toujours résolument sur la reflation, nous restons favorables aux actions, particulièrement celles des marchés développés, et conservons un biais en faveur du crédit.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.34% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Nous sommes favorisés par
Le fonds a bénéficié de la bonne tenue de la dette émergente qui contribue +0.16% sur le mois. L'élection de D. Trump avait fait peur à de nombreux investisseurs sur la zone émergente et le positionnement était devenu faible sur la classe d'actifs fin 2016. En janvier, les chiffres économiques émergents ont rassuré et les flux sont revenus.
La poche action à fort dividendes a aussi très bien fonctionné avec une hausse de +4.94% pour une contribution positive de +041%.

Nous sommes pénalisés par
La poche real estate (immobilier) contribue négativement à hauteur de -0.09%. L'allocation dette d'entreprises est elle aussi légèrement négative, avec une baisse de -0.08%.

Nos convictions
Le mois qui arrive sera marqué par les élections françaises. Nous avons donc procédé à quelques réallocations pour réduire la volatilité potentielle du fonds en cas d'évènement imprévu : baisse de l'allocation aux subordonnées bancaires euro et diminution de la poche actions euro.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.65% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mars

Les actions de la zone euro, +5,4% pour l'Euro Stoxx en mars, ont poursuivi leur hausse grâce aux bonnes statistiques d'activité et à l'amélioration des résultats. L'indice MSCI des actions émergentes a également progressé (+2,5%) alors que le S&P 500 (+0,1%) et le Topix (-0,7%) marquaient une pause. La hausse des taux d'Etat allemand (+12 pbs) a pesé sur les indices obligataires en euro : -0,6% pour l'indice FTSE MTS des obligations d'Etats, -0,3% pour l'indice iBoxx des obligations investment grade, -0,2% pour l'indice iBoxx des obligations high yield en euro les plus liquides mais +0,8% pour l'indice iBoxx des obligations financières subordonnées qui ont profité d'un resserrement de leur spread de crédit. L'euro s'est apprécié de 0,7% contre dollar et déprécié de 0,7% contre yen. Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions européennes et émergentes, ainsi que de son exposition au crédit financier. Il a également profité de son absence de sensibilité aux taux d'intérêt de la zone euro relativement à son indice. Il a pâti de son exposition au crédit high yield. En début de mois, nous avons mis en place un arbitrage acheteur d'obligation d'Etat portugaise 2045 et vendeur de contrat future sur le 30 ans allemand pour 0,3 de sensibilité. L'exposition au dollar du fonds a été réduite de 5,1% (parité à 1,0650), 1,4% (parité à 1,0775) et 5,0% (parité à 1,0788). Nous avons allégé les actions de 0,2% (CAC 40 à 5123) dans le cadre du rebalancement de l'indice de fin de mois.

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.89% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

LO Funds–All Roads a enregistré une modeste progression de 45 pb en mars (classe d'actions EUR IA), clôturant le premier trimestre en hausse de 2,7%. Le mois a mal débuté, les pertes s'accumulant durant six jours pour atteindre 1,6% dans un contexte de faiblesse des données macroéconomiques et d'intensification des risques politiques. Les investisseurs ayant été peu actifs dans l'attente du résultat des élections néerlandaises et du compte-rendu de la réunion de milieu de mois du FOMC, la performance s'est par la suite stabilisée. Les marchés ont repris pied et se sont redressés durant la deuxième moitié du mois. Les actions des marchés développés et des marchés émergents ont généré la plus grande partie de la performance, gagnant respectivement 48 pb et 33 pb. Les spreads de crédit y ont également contribué à hauteur de 25 pb. Les matières premières, en revanche, ont enregistré les plus mauvaises performances avec une baisse de 35 pb. Compte tenu de l'essoufflement de la dynamique, nous avons fortement réduit notre exposition aux matières premières, la ramenant de 22,3% à 12,6%. Le risque a également augmenté par rapport aux autres classes d'actifs. Parallèlement, nous avons légèrement renforcé notre exposition aux futures sur les obligations souveraines et les actions des marchés émergents. Le risque global du portefeuille a également été réduit, le risque de baisse du portefeuille (expected shortfall) ayant été ramené à 9,8% suite aux petites pertes enregistrées au début du mois. Le capital alloué au sein du portefeuille se chiffre actuellement à 161%.

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.76% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par une très forte dispersion des performances entre les classes d'actifs et au sein d'entre elles. Tant pour les actions que pour les obligations, les marchés les moins chers ont généralement surperformé les plus chers. Les obligations européennes ont progressé en mars, tandis qu'elles sont restées globalement stables aux États-Unis et au Japon. Du côté des obligations, les marchés émergents ont continué à bien se comporter dans l'ensemble alors que les emprunts d'État des pays occidentaux ont vu leurs prix chuter. Les performances sont venues de différentes sources parmi nos positions en actions, en obligations et sur les devises. Au sein des actions, les principaux contributeurs ont encore une fois été les titres européens et asiatiques, dont les valorisations restent faibles à l'aune d'une actualité économique positive. Les actions ont également présenté des poches de faiblesse : les banques américaines ont perdu une partie du terrain gagné récemment, sans doute à cause des préoccupations du marché quant au niveau actuel de valorisation des bons du Trésor américain. Néanmoins, les gérants pensent qu'ils sont toujours très attractifs à moyen terme. Les actions japonaises ont aussi légèrement nui à la performance, probablement à cause de la solidité du yen. Ailleurs, la faiblesse globale des matières premières a pénalisé le panier des valeurs pétrolières. Les expositions aux devises, surtout au peso mexicain, ont contribué positivement durant le mois. Cet investissement, que nous avions accru en janvier à la faveur d'un repli passager important, a été très rentable puisque le peso s'est apprécié de près de 7,5 % face au dollar

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.38% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Mars

• Le mois de mars a été marqué par une trèsforte dispersion des performances entre les classes d'actifs et au sein d'entre elles. Tant pour les actions que pour les obligations, les marchés les moins chers ont généralement surperformé les plus chers.

• Les expositions aux devises, surtout au peso mexicain, ont contribué positivement durant le mois.

• Les gérants ont continué de réduire le niveau de risque du portefeuille et ont pris leurs bénéfices sur plusieurs positions qui avaient fortement
progressé ces derniers mois.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.13% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois d'Avril

C'est l'élection présidentielle française qui aura concentré l'attention en avril. La montée du parti de JL Mélenchon et la possibilité d'un second tour avec 2 partis anti-européens ont inquiété et entrainé une légère consolidation des marchés actions européens, notamment sur le Cac et sur les banques. Nous avons considéré que couvrir le risque politique coûtait trop cher compte tenu de la probabilité de l'évènement et surtout nous considérons que les fondamentaux doivent rester au cœur de nos allocations. Ces fondamentaux restent très bons en zone Euro tant d'un point de vue macro-économique que micro-économique. Sur ce dernier point il faut noter le bon début de la saison des résultats des entreprises au titre du premier trimestre 2017. Enfin la zone Euro reste le parent pauvre en termes de flux internationaux et le résultat de l'élection française pourrait agir comme un catalyseur à une reprise des flux vers les actions de la zone. Dans ce contexte nous avons conservé notre score très positif et avons abordé le premier tour avec une exposition de 54%. Nous avons pris des profits le lundi 24 avril notamment sur le Cac 40 pour 5% environ et nous sommes réexposé en fin de semaine via des stratégies optionnelles courtes compte tenu de la forte baisse de la volatilité.
Le fonds est ainsi exposé à la fin du mois à 55% avec un relatif équilibre entre les stratégies Value et Croissance.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.89% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds affiche une performance de +0,5% en mars, notre indice de référence est quant à lui en hausse de +1,3% sur la période. La volatilité du fonds a atteint 4% sur 30 jours glissants, soit 53% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR. La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 40%, 32% après ajustement des bêtas et 41% en ex-post sur 30 jours. L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 87%.

Les principales contributions positives Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Amundi et Arcadis.

Les principales contributions négatives Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Leroy Seafood et Salmar (éleveurs de saumons Norvégiens).

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.54% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois d'Avril

Tout au long du mois d'avril, nous avons conservé un positionnement favorable à la prise de risque, exprimé par le biais d'une surpondération des actions et d'une sous-pondération des obligations. Nous avons légèrement relevé notre surpondération des actions, principalement à travers notre exposition aux marchés émergents, tout en réduisant dans une moindre mesure notre préférence pour le Japon. Le relèvement de notre allocation aux actions a été motivé par les fondamentaux, qui restent solides, ainsi que par des dynamiques du marché à plus court terme, notamment le moral des investisseurs , le positionnement des investisseurs et les flux d'investissement (positifs de manière générale). Dans l'ensemble, nous conservons un positionnement favorable à la prise de risque concernant les actions, avec une prédilection pour les marchés en dehors des États-Unis et, plus particulièrement, une surpondération plus prononcée dans la zone euro.
D'un point de vue sectoriel, nous n'avons effectué aucune modification. Nous avons maintenu une exposition sectorielle qui exprime notre conviction dans le maintien de la reflation et le thème de l'accélération cyclique. Nous avons par conséquent surpondéré les secteurs cycliques, tels que les valeurs financières, l'informatique et le secteur industriel, et nous avons sous-pondéré les segments défensifs, tels que les biens de consommation de base, les services aux collectivités et la santé.
En ce qui concerne les obligations, nous avons conservé une approche plus prudente au vu de la faiblesse des rendements des obligations d'État et avons continué de marquer notre prudence par une sous-exposition de la position de duration.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.24% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

le fonds a dégagé un rendement positif de 0,42 %¹ en mars. Cette performance est à mettre au compte de nos stratégies en devises (+0,27 %), en actions (+0,10 %) et en obligations (+0,10 %). En revanche, la stratégie « Cross-Asset Anti-bêta » a quelque peu pesé sur la performance au cours du mois (-0,06 %). Notre positionnement long sur les actions des marchés développés et émergents, mise en œuvre via nos stratégies « Actions Mondiales Stables / Faible Risque » et « Actions Émergentes Stables / Faible Risque », a généré des performances positives sur le mois de respectivement +0,08 % et +0,07 %. Ces deux composantes ont sous-performé le marché d ans son ensemble. Nos positions « short » en actions visant à réduire le bêta du fond s ont eu un impact négatif sur la performance (-0,06 %) compte tenu de la poursuite du rebond des marchés développés en mars. La stratégie « momentum » est restée inactive durant la période. S'agissant des marchés obligataires, les taux ont augmenté en Europe et sont restés presque inchangés aux États-Unis, tandis que les spreads de crédit ont peu évolué, à l'exception des spreads des obligations américaines à haut rendement qui se sont élargis. Dans ce contexte, notre exposition « short » aux Bobls allemands (5 ans) a le plus contribué à la performance (+0,15 %) alors que notre exposition longue aux bons d u Trésor américain a eu une incidence quasi nulle. L'allocation du fond s aux obligations européennes sécurisées a pâti de la hausse des rendements (-0,06 %), tand is que les obligations hypothécaires danoises ont eu peu d'impact sur la performance (+0,01 %). Notre allocation tactique au crédit haut rendement a été légèrement

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.93% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois de Mars

Les actions de la zone euro, +5,4% pour l'Euro Stoxx en mars, ont poursuivi leur hausse grâce aux bonnes statistiques d'activité et l'amélioration des résultats. L'indice MSCI des actions émergentes a également progressé (+2,5%) alors que le S&P 500 (+0,1%) et le Topix (-0,7%) marquaient une pause. La hausse des taux d'Etat allemand (+12 pbs) a pesé sur les indices obligataires en euro : -0,6% pour l'indice FTSE MTS des obligations d'Etats, -0,3% pour l'indice iBoxx des obligations investment grade, -0,2% pour l'indice iBoxx des obligations high yield en euro les plus liquides mais +0,8% pour l'indice iBoxx des obligations financières subordonnées qui ont profité d'un resserrement de leur spread de crédit. L'euro s'est apprécié de 0,7% contre dollar et déprécié de 0,7% contre yen.

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.01% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Mars

La progression des marchés mondiaux s'est poursuivie en mars avec une hausse de 0.8% pour le MSCI World AC (en dollar). Les pays émergents affichent encore un mois de hausse (+2.5% en USD, +11.5% YTD), alors que le SP500 est resté inchangé ou presque (+0.1%, +4.7% YTD). Les actions de la Zone Euro ont fortement progressé en mars (+5.7%), tandis que le Japon affichait une baisse de 0.7% et une performance annuelle quasi nulle. En Europe, les valeurs bancaires, technologiques ainsi que les utilities ont fait la course en tête avec des performances supérieures à 5%. Du côté des taux, le rendement du 10 ans américain achève mars là où il l'a commencé, oscillant depuis 3 mois dans un canal horizontal compris entre 2.3%-2.6%. En revanche, les rendements sur le Bund se sont tendus de 12bp. Les écarts de rendements avec les dettes d'entreprises à haut rendement ont augmenté aux Etats-Unis (+20bp), alors qu'ils sont restés stables en Europe. Concernant le crédit « investment grade », les écarts avec le souverain de référence se sont très légèrement resserrés en Europe et inversement aux Etats-Unis. La dette émergente a prolongé sa trajectoire positive, ajoutant 0.4% en devises fortes (+3.9% YTD) et 1.8% en monnaies locales (+4.8% YTD).

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.58% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Mars

La progression des marchés mondiaux s'est poursuivie en mars avec une hausse de 0.8% pour le MSCI World AC (en dollar). Les pays émergents (+3.1% en dollar) affichent encore un mois de hausse (+2.5% en USD, +11.5% YTD), alors que le SP500 est resté inchangé ou presque (+0.1%, +4.7% YTD). Les actions de la Zone Euro ont fortement progressé en mars (+5.7%), tandis que le Japon affichait une baisse de 0.7% et une performance annuelle quasi nulle. En Europe, les valeurs bancaires, technologiques ainsi que les utilities ont fait la course en tête avec des performances supérieures à 5%. Du côté des taux, le rendement du 10 ans américain achève mars là où il l'a commencé, oscillant depuis 3 mois dans un canal horizontal compris entre 2.3%-2.6%. En revanche, les rendements sur le Bund se sont tendus de 12bp. Les écarts de rendements avec les dettes d'entreprises à haut rendement ont augmenté aux EtatsUnis (+20bp), alors qu'ils sont restés stables en Europe. Concernant le crédit « investment grade », les écarts avec le souverain de référence se sont très légèrement resserrés en Europe et inversement aux Etats-Unis. La dette émergente a prolongé sa trajectoire positive, ajoutant 0.4% en devises fortes (+3.9% YTD) et 1.8% en monnaies locales (+4.8% YTD). Le taux d'investissement sur les actions a été relevé dans le courant du mois et s'établissait autour de 50% fin mars. Cela s'est traduit par un léger renforcement de l'exposition sur la zone Euro via des thématiques « value » (banques, matières premières), un investissement sur les actions de la zone Nordique et un renforcement de l'exposition sur le Royaume-Uni.

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.9% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Parvest Diversified Dynamic affiche une performance en leger retrait au quatrieme trimestre. A l'exception des pays emergents, les marchés actions ont progressé, soutenus notamment par des espoirs de relance fiscale aux Etats Unis et des indicateurs économiques avancés mieux positionnés. A l'opposé, les marchés de taux ont souffert de cet environnement marqué par exemple par une nouvelle hausse des taux courts par la Réserve Fédérale. Nos positions obligataires américaines et européennes ont ainsi contribué négativement. Du coté des actifs de diversification, les matières premières ont rebondi, tandis que l'immobilier coté européen a pati de la hausse des taux d'intérets. Enfin notre position sur le Dollar américain a contribué positivement

Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.36% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Mars

Le portefeuille a affiché une performance positive durant le trimestre (+107 pb pour la catégorie I), essentiellement sous l'effet des actions (MSCI World EUR: +4,9%). Le revenu fixe a augmenté de 5 pb malgré la hausse des taux d'intérêt: les obligations américaines indexées sur l'inflation (6 pb en devises locales), le haut rendement américain (2 pb) et plus particulièrement les obligations émergentes (12 pb) ont contribué positivement à la performance. La dette périphérique a eu une incidence négative sur le portefeuille (les bons du Trésor pluriannuels/BTP se sont repliés d'environ 2% durant le trimestre). La performance du portefeuille d'actions a été très variable: certains titres ont ajouté de la valeur, mais d'autres l'ont gommée (énergie américaine en premier lieu). La gestion tactique au moyen d'options sur indices S&P 500 et Euro Stoxx 50 a apporté une contribution positive, tout comme la rotation thématique. Le fonds Global Megatrend Selection (+8%) et le fonds thématique Robotics (+12%, soit une contribution de 27 pb) ont nettement surperformé l'indice MSCI World (+4,9%). Les stratégies de rendement total ont enregistré des performances légèrement positives, tandis que les stratégies de volatilité conduisaient au paiement d'une prime significative (-37 pb), notamment en janvier. La position dans l'or a porté ses fruits le mois dernier (+16pb).

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.79% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Mars

En devises locales le MSCI monde a progresse de 1.1%, masquant d'importantes divergences geographiques. Le S&P 500 termine le mois quasiment stable et le Nikkei affiche une baisse de 0.5%. A l'inverse, le MSCI Emergents progresse de 3.7% et l'Europe de 3.5%. Depuis l'election de Donald Trump en novembre dernier, l indice europeen affiche une meilleure performance que celui de la bourse americaine. Sur les marches de taux en Eurozone, apres un pic en milieu de mois, les taux souverains ont baisse pour retrouver un niveau proche du debut de periode. Au niveau sectoriel, les financieres en zone Euro ont rebondi de 8.7%, profitant de la remontee des taux courts europeens (2 ans), et de la derniere operation de TLTRO II par la BCE. Les valeurs technologiques ont profite, une nouvelle fois, de la bonne performance des semi-conducteurs, et les utilities ont nettement rebondi. Dans ce contexte, le fonds a profite : de sa faible sensibilite obligataire ; de la surexposition aux actions, notamment aux banques d'Europe du sud (Caixa +22% sur le mois, Intesa +16%) ; de sa sous exposition aux valeurs de croissance, et d une d une bonne selection de valeurs avec titres comme Akzo Nobel (+23%) ou RWE (+15%). Les echeances electorales francaises pourraient etre source de volatilite a court terme, mais le mouvement de normalisation sur les taux devrait se poursuivre et soutenir la surperformance du segment value de l'Eurozone qui beneficie d'un potentiel de revalorisation encore important.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.05% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mars

En devises locales le MSCI monde a progresse de 1.1%, masquant d'importantes divergences geographiques. Le S&P 500 termine le mois quasiment stable et le Nikkei affiche une baisse de 0.5%. A l'inverse, le MSCI Emergents progresse de 3.7% et l'Europe de 3.5%. Depuis l'election de Donald Trump en novembre dernier, l indice europeen affiche une meilleure performance que celui de la bourse americaine. Les indicateurs macroeconomiques restent bien orientes, et l'Europe a beneficie de la diminution du risque politique, avec la victoire du 1er ministre sortant aux Pays-Bas et de la progression des partis pro-europeens. Aux Etats-Unis, le discours rassurant de la Fed, malgre la hausse des taux directeurs, et l incapacite de Donald Trump a trouver une majorite republicaine pour faire passer l'abrogation de l'Obamacare ont fait douter le marche sur la thematique de la reflation tirant a la baisse les taux a long terme. Sur les marches de taux en Eurozone, apres un pic en milieu de mois, les taux souverains ont baisse pour retrouver un niveau proche du debut de periode. Au niveau sectoriel, les financieres en zone Euro ont rebondi de 8.7%, profitant de la remontee des taux courts europeens (2 ans), et de la derniere operation de TLTRO II par la BCE. Les valeurs technologiques ont profite, une nouvelle fois, de la bonne performance des semi-conducteurs, et les utilities ont nettement rebondi. Dans ce contexte, le fonds a profite : de sa faible sensibilite obligataire ; de la surexposition aux actions, notamment aux banques d'Europe du sud (Caixa +22% sur le mois, Intesa +16%) ; de sa sous exposition aux valeurs de croissance, et d une d une bonne selection de valeurs avec titres comme Akzo Nobel (+23%) ou RWE (+15%).

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.9% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

R Valor affiche une legere progression en euro sur le mois. La performance de la sicav a ete principalement portee par la bonne performance de l allocation europeenne avec la progression de titres comme LVHM, Air Liquide et Schneider Electric. Le secteur minier a egalement contribue a la bonne tenue du fonds avec Teck Resources et Ivanhoe Mines. R Valor a ete essentiellement penalisee par Morgan Stanley, Halliburton, Great Wall Motor et Goldcorp. Des renforcements ont ete operes sur le secteur de l energie avec Halliburton et le complement de la position initiee le mois precedant sur Concho Resources ainsi que sur le secteur minier avec le renforcement de Pretium Resources et Ivanhoe Mines. La position sur Magna International a ete legerement renforcee. La ligne sur Bioverativ, detachee de valeur biotechnologique Biogen, a ete integralement vendue.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.8% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Février

La demande en actifs risqués s'est maintenue tout au long de février, car le sentiment positif, porté par des données économiques réjouissantes, a continué a soutenir la reprise du marché des actions. La performance positive du fonds a été tirée par l'allocation aux actions, les stratégies de gestion de la volatilité et le crédit. Ailleurs, nous avons récemment renforcé l'allocation à la dette émergente libellée en monnaie locale, une décision qui a porté ses fruits, car les fonds dédiés aux obligations des pays émergents ont enregistré de nouvelles entrées de capitaux. En février, nous avons encore renforcé, de 1,6%, cette allocation, car nous pensons que la classe d'actifs bénéficiera d'attrayantes valorisations de devises et d'une amélioration du cycle.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.81% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Zodiac est l'un des principaux contributeurs négatifs à la performance (-19 bp sur le mois). L'action a été acquise dans le cadre d'une stratégie de risk-arbitrage d'OPA, à laquelle nous avons recours à titre accessoire. Elle consiste à bénéficier d'une forte probabilité de gagner quelques pourcents à court terme en achetant un titre sous OPA en contrepartie du risque de perte en cas d'échec de l'offre. Le profil de risque est asymétrique, mais l'espérance de gain (probabilisée) peut être attractive. Il faut donc accepter d'assumer des échecs ponctuels pour bénéficier de gains positifs en moyenne.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.11% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Nos trois modèles tendent toujours à montrer des conditions favorables pour les marchés risqués, et la baisse du risque politique en Europe suite au premier tour de l'élection présidentielle française nous a poussés à réduire notre positionnement prudent dans le portefeuille, se traduisant par une augmentation de la sensibilité aux actions. Notre allocation aux produits obligataires est restée inchangée. Les performances absolues ont été portées par la progression du marché des actions ainsi que des obligations à haut rendement, et les obligations souveraines sont restées stables sur le mois. En relatif, notre positionnement plus défensif sur les actions a été légèrement défavorable, mais a également contribué à réduire les risques dans le portefeuille.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.8% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars 2017 fut très favorable aux actions européennes, aux actions émergentes, et neutre pour les actions américaines. Les marchés européens avaient cependant des raisons de s'inquiéter, que ce soit en raison des élections néerlandaises, de la réunion de la BCE, ou du lancement officiel du Brexit. Mais tous ces événements se sont déroulés sereinement. Aux États-Unis, la réunion de la Fed, où les taux directeurs ont été relevés d'un quart de point, n'a pas suscité d'anxiété tant cette remontée apparaissait légitime aux regards des fondamentaux économiques très bien orientés. La poursuite de ce relèvement de taux courts (qui ne préjuge pas l'évolution des taux longs) devrait pouvoir s'opérer sans heurt si les données macro-économiques poursuivaient leur trajectoire actuelle. Des ombres subsistent cependant. Tout d'abord, la politique fiscale promise par Donald Trump, très favorable aux entreprises, pourrait être plus difficile à mettre en place que ce que les marchés espéraient. L'échec récent de Trump à réformer la loi Obamacare fait douter en effet de ses capacités à être suivi par les parlementaires de son propre camp. Par ailleurs, les sondages sur élections françaises laissent toujours craindre l'arrivée au pouvoir de candidats très virulents à l'égard de la zone euro, ce qui déstabiliserait le contexte économique. A l'heure où nous écrivons ces lignes, il est impossible d'avancer un pronostic avec quelque certitude. Au regard des bons fondamentaux économiques, le fonds reste nettement investi en actions.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.97% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars 2017 fut très favorable aux actions européennes, aux actions émergentes, et neutre pour les actions américaines. Les marchés européens avaient cependant des raisons de s'inquiéter, que ce soit en raison des élections néerlandaises, de la réunion de la BCE, ou du lancement officiel du Brexit. Mais tous ces événements se sont déroulés sereinement. Aux États-Unis, la réunion de la Fed, où les taux directeurs ont été relevés d'un quart de point, n'a pas suscité d'anxiété tant cette remontée apparaissait légitime aux regards des fondamentaux économiques très bien orientés. La poursuite de ce relèvement de taux courts (qui ne préjuge pas l'évolution des taux longs) devrait pouvoir s'opérer sans heurt si les données macro-économiques poursuivaient leur trajectoire actuelle. Des ombres subsistent cependant. Tout d'abord, la politique fiscale promise par Donald Trump, très favorable aux entreprises, pourrait être plus difficile à mettre en place que ce que les marchés espéraient. L'échec récent de Trump à réformer la loi Obamacare fait douter en effet de ses capacités à être suivi par les parlementaires de son propre camp. Par ailleurs, les sondages sur élections françaises laissent toujours craindre l'arrivée au pouvoir de candidats très virulents à l'égard de la zone euro, ce qui déstabiliserait le contexte économique. A l'heure où nous écrivons ces lignes, il est impossible d'avancer un pronostic avec quelque certitude. Au regard des bons fondamentaux économiques, le fonds reste nettement investi en actions.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.56% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Les actions européennes ont affiché une nette surperformance sur les actions américaines en mars, ce qui n'était pas arrivé depuis longtemps. Notre positionnement principalement axé sur l'Europe et avec une exposition faible au dollar nous a permis de continuer à progresser au cours du mois. Les taux ont également repris le chemin de la hausse ; la duration réduite du portefeuille obligataire et les couvertures mises en place ont généré une performance nette positive sur le mois. Parmi les principaux contributeurs, on peut noter la hausse de Sopra après sa publication de résultats, comme celle de Wendel ; et le rebond des valeurs bancaires après la période de stress en février : la Société Générale progresse de plus de 10% au cours du mois.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.36% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Le principal impact négatif du mois provient de Zodiac, qui annonce un nouvel Taux d'exposition aux actions avertissement sur résultats – le 11ème en 2 ans et demi ! Nous avons conservé le titre car nous croyons que cet événement, qui décrédibilise un peu plus le management, ne remet pas en cause la volonté stratégique de Safran d'acquérir le groupe, même s'il semble désormais possible que le prix soit revu à la baisse. Inversement, des contributions positives ont été enregistrées sur Viel (+23%), Assystem (+14%) et Ackermans (+12%). Van Lanschot - holding de tête de l'asset manager Kempen - poursuit sa progression (+14%) dans la foulée d'une publication annuelle solide et d'anticipations par les investisseurs d'un retour de cash supérieur aux 250M€ prévus par le plan stratégique 2020. Ocelot Partners (un Special Purpose Acquisition Company) et l'ingénieriste hollandais Arcadis intègrent le portefeuille.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.74% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Expositions: THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance negative en janvier 2017, alors que l'indice Stoxx Europe 600 Net TR a été en baisse de -0.31%. La sélection des actions à haut dividende (-0.83%) a légèrement sous-performé l'indice Stoxx Europe 600 Net TR La sélection des actions a été efficace dans les secteurs de la Technologie et des Produits ménagers et de soins personnels. A l'inverse, la sélection dans les secteurs des Ressources de base et de la Distribution ont pesé sur la performance. Finalement, l'absence de valeurs financières a été légèrement négative. En termes d'actions, les meilleurs contributeurs ont été STMicroelectronics NV et Smurfit Kappa Group PLC, tandis que les moins bons contributeurs ont été UPM Kymmene OYJ et Next PLC. En termes de contribution de l'overlay optionnel, étant donné la stagnation des marchés en janvier, aucun call n'a été exercé de sorte que l'overlay de calls a enregistré une contribution intéressante de +0.46%. Comme énoncé précédemment, la volatilité des benchmarks a été extrêmement faible en janvier . La volatilité de la stratégie est comparable, à 8.3%. A la fin du mois de janvier, le strike moyen des puts est égal à 93.9% et le delta global de la stratégie est proche de 80%. La volatilité réalisée ayant été très basse et malgré les nombreux risques politiques à l'horizon, la volatilité implicite a été très faible en janvier, surtout sur le court-terme. La prime des calls génère environ 3.5% sur une base annuelle, alors que les puts coûtent environ 4.7% par an, ce qui représente une prime nette légèrement négative (-1.2% par an) si rien ne bouge.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.01% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois de Février

Tikehau Income Cross Assets a généré une performance de +0,9% au mois de février, ce qui porte sa performance YTD +0,9%. Nous avons augmenté l'exposition Actions à 46% tout en maintenant une exposition nette Actions à 22%. Ce mois-ci, nous avons ajouté une position Publicis

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.68% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Février

Après un début d'année relativement calme en janvier, les marchés d'actions ont repris leur tendance haussière en février. Les bourses américaines (S&P 500 : +4%) ont atteint des sommets, mais les marchés européens sont restés plus prudents (Eurostoxx50 : +4%) en raison des échéances électorales et des différents quant au programme de sauvetage de la Grèce. Les taux américains long terme finissent inchangés anticipant, dans un cadre macro-économique solide, des hausses de taux progressives. Les écarts de taux des obligations d'Etat de la zone euro se sont élargis. En particulier l'écart de taux France/Allemagne s'est accru de 25 points de base pour atteindre son plus haut niveau depuis 2012. Dans ce contexte, votre fonds a poursuivi sa progression +0.51%, grâce à des taux d'intérêt en baisse sur les obligations privées et convertibles non corrélées au risque politique périphérique. Ainsi la contribution à la performance du fonds de ces deux classes représente respectivement 57% et 32%. Le rendement à maturité de la poche taux (convertibles incluses) est de 1.74%. La poche monétaires et liquidités du fonds représente près de 20% afin de profiter des opportunités que pourraient susciter, notamment, les actions des banques centrales américaines et européennes.

VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.94% 0,87% 4,49% 6,86%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, NORTIA, FINAVEO, NATIXIS LIFE, SELECTION 1818, CARDIF

Contacts Commerciaux

Sabrina KEBAILI06 79 82 30 51

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Janvier

Nous avons dû procéder à des arbitrages afin de respecter notre univers d'investissement qui ne doit pas comprendre plus de 10% de valeurs cotées hors zone euro pour saisir de nouvelles opportunités. C'est pourquoi nous avons cédé notre participation dans le groupe de parfumerie suisse Givaudan et allégé notre position dans TechnipFMC, qui sera domicilié à Londres suite à sa fusion avec l'Américain FMC. Sur cette même thématique, nous avons également vendu notre ligne sur le groupe suédois Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA), spécialisé dans les produits d'hygiène et forestiers. Nous avons également sorti du portefeuille une position ancienne, le parapétrolier Vopak sur des prises de bénéfices et allégé notre ligne sur Lafarge Holcim. Ces cessions nous ont permis de nous renforcer sur certaines valeurs hors zone euro comme le chocolatier suisse Lindt Sprungli, qui a annoncé de très bons résultats, ou d'initier une nouvelle position, importante désormais dans le portefeuille, le numéro un mondial des enzymes laitiers, le groupe danois Christian Hansen. Pour financer cette acquisition, et respecter notre univers d'investissement, nous avons cédé notre position importante sur Nestlé, en panne de croissance. Matières premières. Sur la thématique matières premières, nous avons continué de nous renforcer sur Rio Tinto et le groupe suédois Atlas Copco. Nous avons enfin poursuivi nos achats de valeurs tournées à l'international, notamment dans le luxe avec Christian Dior. A la fin janvier, nos cinq principales lignes du portefeuille apparaissent à la fois diversifiées et équilibrées, avec Total, Rio Tinto, Dior, Essilor et Legrand.

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