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Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.32% -5.54% 8.48% -

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Nortia, Finaveo, Spirican, Fortuneo Vie,

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au mois de juin, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance négative de -2.13%.

Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 2.76%.

La principale contribution négative à la performance provient des opportunités spéciales (financement des litiges). Les actions cotées et les obligations des marchés émergents ont également contribué négativement à la performance. La performance à long terme a été bonne, fluctuant autour de l'objectif de trésorerie + 5% par an sans à-coups.

Notre exposition aux infrastructures s'est accrue avec l'intégration de Greencoat UK Wind, qui investit dans un portefeuille d'actifs éoliens essentiellement on shore au Royaume-Uni.

Notre exposition aux titres adossés à des créances dans les fonds britanniques DIF et Lux DIF a augmenté par l'ajout du fonds Neuberger Berman CLO. Ce fonds UCITS investit dans des obligations de mezzanines américaines et européennes collatérisées. Les changements de positionnement dans les autres classes d'actifs résultent en grande partie des mouvements de marché.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.87% -0.10% 9.47% 2.95%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise, Gnerali, Generali Lux, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le prix du fonds a perdu 1,5% en août. Il a gagné 9,1% depuis le début de l'année. Au cours du mois de référence, Rio Tinto a publié un nombre record de chiffres pour le premier semestre de 2019. Un montant de 8 milliards USD a été distribué sous forme de dividendes et de rachats d'actions. Un montant supplémentaire de 4 milliards USD est attendu pour le second semestre de l'année, soit un rendement de distribution actuel de 14%.

Novo Nordisk a relevé ses attentes pour l'année en ce qui concerne les ventes et les bénéfices d'exploitation. BASF a franchi une autre étape dans le processus de restructuration: l'activité Pigments a été vendue pour 1 milliard d'euros. Berkshire Hathaway a amélioré son bénéfice trimestriel à 14 milliards USD, mais a également fait état de bénéfices d'exploitation plus faibles en raison d'une activité d'assurance plus faible. Les résultats de l'investissement de Kraft Heinz n'ont pas été inclus dans ces chiffres. Les nouvelles acquisitions incluent les sociétés de croissance Amazon et Alphabet, ainsi que McKesson Europe et Kabel Deutschland. La spin-off Corteva a été vendue avec un bénéfice de 7% après une période de détention de sept semaines.

Amilton Solution - FR0011668730

Société de gestion

Gérant(s)

François PASCAL
Anthony DALVIN
Lucas STROJNY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.92% -5.12% 5.07% 0.73%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été principalement marqué par la baisse des taux directeurs des Banques Centrales américaines et européennes dans un contexte de ralentissement de l'activité industrielle.

En Zone Euro, la baisse du taux de dépôt à -0,50% est la première depuis mars 2016. Elle s'est accompagnée de l'annonce de la reprise d'un plan de rachats d'actifs avec des achats nets de titres de 20 Mds € par mois à partir du 1er novembre et sans date de fin prévue. Par ailleurs, des conditions des TLTRO III seront désormais plus favorables et un mécanisme de rémunération des réserves excédentaires à deux paliers sera mis en place, ce qui est une bonne nouvelle pour le secteur bancaire européen. Ces mesures de soutien monétaires pourraient s'accompagner d'autres mesures budgétaires en Allemagne (plan d'action climatique), aux Pays-Bas ou dans d'autres pays.

Au niveau international, les discussions et des gestes de bonne volonté sur les taxes ont repris, même si nous ne voyons pas encore de résolution du conflit entre les deux grandes puissances. Sur le mois, les indices actions MSCI World ACWI en euro et Euro Stoxx 50 dividendes réinvestis ont progressé respectivement de 3,16% et 4,25%, avec des actions émergentes également bien orientées (+2,70%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.41% -8.21% 14.01% -0.02%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été assez mouvementé avec une crise politique en Italie, suspension des activités législatives du Parlement au Royaume Uni, regain des tensions commerciales sino-américaines. Si l'actualité politique a dominé ce mois-ci les conséquences économiques ne sont jamais très loin.

L'Allemagne est proche de la récession technique, la Chine cherche un second souffle tandis que la Réserve Fédérale et la BCE préparent leurs interventions de septembre. Aux Etats-Unis, on a assisté à un regain de tension avec la Chine.

Dans un premier temps, D.Trump a annoncé une hausse de 10% des droits de douane sur environ 300 Mds$ de biens. Le gouvernement chinois a aussitôt adopté de nouvelles hausses de droit de douane, augmentant ainsi les risques d'un ralentissement accéléré de l'économie mondiale.

Néanmoins, l'économie américaine résiste bien, comme en témoigne la dernière estimation du PIB au deuxième trimestre.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.78% -9.03% 6.11% 1.24%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

législatives du Parlement au Royaume Uni, regain des tensions commerciales sino-américaines.

Si l'actualité politique a dominé ce mois-ci les conséquences économiques ne sont jamais très loin. L'Allemagne est proche de la récession technique, la Chine cherche un second souffle tandis que la Réserve Fédérale et la BCE préparent leurs interventions de septembre.

Aux Etats-Unis, on a assisté à un regain de tension avec la Chine. Dans un premier temps, D.Trump a annoncé une hausse de 10% des droits de douane sur environ 300 Mds$ de biens.

Le gouvernement chinois a aussitôt adopté de nouvelles hausses de droit de douane, augmentant ainsi les risques d'un ralentissement accéléré de l'économie mondiale.

Néanmoins, l'économie américaine résiste bien, comme en témoigne la dernière estimation du PIB au deuxième trimestre.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.74% -8.22% 1.86% -2.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Septembre

Le ralentissement se confirme. La question fondamentale reste celle d'une éventuelle contagion de la faiblesse avérée du secteur manufacturier vers celui des services. C'est en Europe que les interrogations sont les plus pressantes : le Vieux Continent est fortement pénalisé par les difficultés de l'industrie. Les services commencent également à y donner des signes de fragilité. La consommation intérieure permet, à ce stade, d'éviter les risques d'une récession à court terme. Aux USA, le consommateur demeure le moteur de l'activité mais la baisse des échanges mondiaux pèse sur le moral des entreprises. Enfin, les derniers indicateurs chinois confirment également le ralentissement de la croissance de l'Empire du Milieu. Heureusement, les banques centrales restent à la manœuvre.

L'ensemble de la poche actions a bien profité du rebond du mois de septembre. Les Business Models en Recovery se sont montrés dynamiques notamment ceux dans les secteurs de l'immobilier (Unibail) ou des valeurs bancaires qui ont salué les nouveaux engagements de la BCE. Les BM en Croissance Mature ont participé dans une moindre mesure au rebond du marché : le cours d'Airbus a été impacté. Les investisseurs se sont détournés d'Amadeus. Enfin, les BM en Transition et en Croissance Rapide ont également été recherchés : la proposition d'un plan de départ volontaire et l'acquisition de 50% du département alarmes de Prosegur par Telefonica ont été saluées. L'annonce d'Engie d'un programme d'optimisation/simplification des processus support ont soutenu le cours, et les recommandations d'analystes ont porté ASML.

BGF Global Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.54% -11.52% 10.48% 2.15%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

MICROSOFT CORP 1,84
ALPHABET INC CLASS C 1,67
APPLE INC 1,41
JPMORGAN CHASE & CO 1,09
COMCAST CORP CLASS A 0,94
DANONE SA 0,85
AMAZON COM INC 0,83
RAYTHEON 0,82
ANTHEM INC 0,78
SIEMENS N AG 0,78

Total du portefeuille 11,01

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF Global Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.01% -7.59% 6.50% 4.00%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Septembre

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 1,23
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,94
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,33
BAC WELLS FARGO & COMPANY 16.0110/11/2019 0,30
STATE STREET CORP 3.1185 06/15/2037 0,30
AMGN ROYAL BANK OF CANADA 11.4310/18/2019 0,29
BRKB ROYAL BANK OF CANADA 10.2410/2/2019 0,29
C MERRILL LYNCH INTERNATIONAL & CO C18.110/10/2019 0,29
JPM MERRILL LYNCH INTERNATIONAL & COC 20.7710/10/2019 0,29 MS JP MORGAN STRUCTURED PRODUCTS BV 12.4510/11/2019 0,29

Total du portefeuille 4,55


Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.04% -1.00% 1.51% 1.26%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le revirement, observé sur le marché dans son ensemble, s'est également reflété au niveau du fonds. Les emprunts d'État et l'or, qui avaient jusque-là contribué favorablement à la performance, l'ont pénalisée. Nous avons réduit nos positions sur certaines valeurs défensives de qualité, notamment sur le groupe suisse Novartis (soins de santé), la multinationale anglo-néerlandaise Unilever et la société de boissons Diageo, qui avaient réalisé un beau parcours depuis le début de l'année et affichaient dès lors des valorisations élevées. Nous avons tempéré le biais défensif de notre exposition aux actions grâce à l'ajout de certaines valeurs cycliques, telles que Goldman Sachs et Anglo American.
Le fonds conserve un positionnement prudent. Nous avons progressivement renforcé notre positionnement sur les secteurs des énergies renouvelables et des infrastructures, ainsi que sur les obligations d'entreprises et de la dette émergente.

Comme en témoignent les résultats décevants des indices des directeurs d'achats, la dégradation de la confiance des consommateurs et le recul de l'indice ISM des nouvelles commandes, l'économie mondiale continue de ralentir et l'environnement de liquidité pourrait se détériorer. Nous pensons que ces tendances ne font qu'accroître le risque de perturbations plus importantes du système financier. Malgré le flot de mauvaises nouvelles suscité par l'introduction des droits de douane entre la Chine et les États-Unis, le commerce mondial a atteint un sommet bien avant leur mise en œuvre et les signaux généraux que nous surveillons n'ont montré que peu de signes d'inflexion positive.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.16% -11.29% 0.09% 3.88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Sur la partie actions, notre cœur de portefeuille axé sur des valeurs de croissance n'a tiré que partiellement parti de cette hausse menée par les valeurs cycliques.

Si nos positions dérivées (-0,01%) visant à combler tactiquement ce biais sectoriel ont soutenu la performance, nos couvertures sur l'indice technologique américain nous ont coûté. Sur la partie obligataire, nos dérivés sur taux ont légèrement soutenu la performance (+0,07%), ainsi si nous avons souffert de nos positons sur la dette américaine, nos positions vendeuses sur les taux allemands utilisées afin de diminuer notre sensibilité aux taux d'intérêt ont enregistré une performance positive.

Par ailleurs, nous avons de nouveau bénéficié de notre exposition à la dette périphérique européenne via principalement nos emprunts italiens et grecs. Notons également la bonne performance de nos obligations souveraines turques libellées en devise forte. Au sein de notre composante crédit, nous avons notamment tiré parti de l'appréciation de nos emprunts privés Pemex. Sur la partie devises, nos dérivés initiés en particulier pour réduire notre exposition au dollar ont pesé sur la performance mensuelle (-0,40%)...

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.69% -14.37% 7.30% 9.76%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Sur le mois, le Fonds affiche une performance positive, supérieure à celle de son indicateur, dans le sillage de la bonne tenue de nos investissements sur la partie actions et taux. Côté actions, nous avons bénéficié de l'appréciation de nos valeurs asiatiques, notamment sudcoréennes, taïwanaises et indiennes. A cet égard, nos titres Samsung Electronics, Taiwan Semiconductor et HDFC Bank se sont inscrits en tête de nos principaux contributeurs. En revanche, la faiblesse de certains de nos titres chinois a pesé sur la performance relative du Fonds.

En effet, en dépit de la progression de China East Education et Vipshop, nous avons été pénalisés par les replis de la plateforme d'annonces en ligne 58.com, du géant de commerce en ligne JD.com et du distributeur de gaz ENN Energy. Nos investissements sur la partie taux ont sensiblement soutenu la performance, tirant parti de notre allocation aux dettes locales de la Russie, de l'Indonésie et de l'Afrique du Sud.

De même, nous avons été soutenus par notre exposition aux dettes externes turques et mexicaines via la société étatique Pemex ainsi que par notre sélection d'émissions privées au sein des secteurs de la finance et de l'énergie.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.9% -4.77% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Septembre

Notre processus d'investissement privilégiant les entreprises affichant un solide rendement des capitaux investis ainsi qu'une durabilité des profits, notre coeur de portefeuille est naturellement moins exposé aux valeurs cycliques.

Notons que le Fonds a su générer de l'alpha dans les secteurs industriel et technologique, tiré pour ce dernier par la belle performance de ASML Holdings.

Nous avons néanmoins enregistré une performance négative dans le secteur de la santé, dû notamment au recul de deux de nos meilleurs contributeurs sur l'année, Morphosys et Galapagos.

Enfin nos stratégies dérivées visant à réduire tactiquement notre sous-pondération au secteur financier nous a soutenus. Sur la partie obligataire, le Fonds a été nettement soutenu par sa stratégie de réduction des spreads sur la dette périphérique européenne, en particulier italienne et grecque.

Au sein de notre composante crédit, nous avons bénéficié de nos situations spécifiques via une forte appréciation de nos titres de dette Pemex, et dans une moindre mesure de nos emprunts privés Altice.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Covéa Profil Equilibre - FR0010395608

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.89% -5.16% 2.81% 1.59%

Éligibilité Assureurs

MMA, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Malgré l'apaisement temporaire des tensions commerciales Etats-Unis/ Chine avant une rencontre programmée vers le début octobre, les effets négatifs des mesures mises en place (au 1/09) et à venir (15/10 et 15/12) continuent de peser sur la demande globale. Dans ce contexte extérieur dégradé, où le risque de propagation à la demande intérieure s'accroit, les assouplissements monétaires (BCE, Fed) se poursuivent, facilitant de nouvelles baisses de taux dans les marchés émergents.

Sur le mois, les marchés actions continuent leur progression et certains indices boursiers atteignent leur plus haut historique malgré un environnement géopolitique tendu (Etats-Unis/Iran) entrainant notamment de la volatilité sur le marché du pétrole, les tensions commerciales sino-américaines et un recul généralisé des indicateurs manufacturiers.

Les éléments qui ont soutenu les marchés viennent de
l'appréciation positive par la majorité des investisseurs des dernières évolutions politiques en Italie et au Royaume-Uni. Les banques centrales apportent aussi leur soutien monétaire (détente des taux directeurs de la FED, reprise de l'assouplissement quantitatif de la BCE)...

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.68% -7.30% 3.56% 3.62%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés ont été chahutés pendant l'été enchainant phase de fortes performances et contractions marquées. Ils finissent en territoire négatif, cédant en devise locale entre 0.30% et 3.5% en fonction des zones. Parallèlement les taux ont enfoncé leur record, le Bund dépassant les -0.70% quand le 10 ans américains repassait en dessous des 1.50% provocant l'inversion de la courbe des taux US, ce qui est un signe avant-coureur de récession. Dans ce contexte le dollar s'est apprécié de plus de 4% en change effectif.

Dans le portefeuille nous avons maintenu notre exposition actions sur ses niveaux bas ce qui correspond à un niveau de 20% sur cpr croissance réactive et remontée légèrement notre sensibilité obligataire pour revenir à 3. Nous avons cédé, en partie, notre dette émergente plus par peur de baisse de la devise que par défiance envers ses économies qui tiennent plutôt bien aujourd'hui. Nous avons conservé un peu de minières aurifères pour leur caractère décorrélant et maintenu notre exposition au dollar autours de 13%.

Le regain de tension au niveau de la guerre commerciale couplé à la dégradation des données économiques laissent peu de place à l'optimisme dans un futur proche.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.56% -12.64% 2.89% 1.90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés européens et américains sont revenus à leur plus haut niveau depuis 2009 malgré une série de données macro-économiques sans amélioration en septembre. Au contraire, en Europe, les indices de directeurs d'achat dans la partie "services" de l'économie ont commencé à suivre la même voie que ceux de l'industrie tandis qu'aux Etats-Unis la confiance du consommateur commençait à montrer des signes d'essoufflement.

Globalement, les données macro-économiques ont été trop décevantes cet été pour pouvoir rester convaincu d'un rebond de l'économie globale au second semestre. Les bonnes surprises bénéficiaires devraient être limitées malgré les anticipations déjà corrigées à la baisse. Les premiers profit warnings commencent d'ailleurs à essaimer ici et là et augurent d'une saison de résultats plutôt volatile. Dans ce contexte, la contraction de la prime de risque des actions semble pour l'instant tenir majoritairement du soutien réaffirmé des banques centrales au début du mois d'autant plus bienvenu que les facteurs de risque exogène restent prégnants : tradewar, brexit, tensions entre Iran Arabie Saoudite et Etats-Unis.

Ce niveau historiquement élevé des marchés ne milite pas en faveur d'une exposition agressive à court terme. Il devrait au contraire contribuer à rendre les investisseurs beaucoup plus sensibles à des déceptions sectorielles marquées au cours de la saison de publication des résultats...

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-1.38% -15.30% 13.81% 2.41%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

En août nous ne pouvons que constater que l'escalade de la guerre commerciale s'est concrètement matérialisée au cours de cet été. Le recul des marchés actions a été limité grâce à un apaisement des tensions politiques en Europe en fin de mois.

Si les volumes sont restés faibles et les investisseurs très prudents, les perspectives de baisse des taux des banques centrales continuent de soutenir les marchés proches des plus hauts de l'année.

Compte tenu de la maturité du cycle et du ralentissement en cours, nous privilégions une approche prudente à court terme sur le fonds. Dans ce contexte, l'exposition en actions de Dorval Convictions a été progressivement réduite passant de 51% fin juillet à 30% le 30 août.

Les positions en Bouygues, Dassault Système, SCHNEIDER ELECTRIC SE et CFE ont été soldées.

Les positions en CGG et ORANGE allégées. En revanche, le thème de la digitalisation a été renforcé (AKKA TECHNOLOGIES, S&T AG et Wirecard) à la suite des bonnes publications du T2.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.44% -8.50% 4.69% 1.83%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

En réponse au trou d'air du mois d'août et au fort rallye du marché obligataire, nous avons débouclé la couverture obligataire dans le portefeuille début septembre. Ce faisant, nous avons pris nos bénéfices sur 1/3 du thème de convergence européenne qui intègre principalement de la dette italienne.

Nous avons également tactiquement réduit le biais défensif de notre exposition actions internationales par l'achat d'options sur des secteurs cycliques (banques et OMX). Le biais défensif a également été réduit dans le segment de la santé, très pénalisé par le débat américain sur le coût des médicaments. Les segments défensifs ont accru leur surperformance relative et sont sur détenus, ce qui pourrait constituer un risque en cas de remontée des taux. A l'inverse, nous considérons que le marché japonais, sous détenu à l'approche de la hausse de TVA du 1 octobre, est attractif et nous avons maintenu notre panier sur la demande interne.

Nous maintenons toutefois une approche prudente et considérons qu'en dépit de leur baisse sous les 2% les taux américains pourraient à nouveau être utilisés comme couverture si les statistiques américaines venaient à se détériorer.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.63% -9.07% 5.56% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Dans un environnement géopolitique chahuté (craintes sur la croissance, escalade des tarifs douaniers et nouvelles mesures d'assouplissement des politiques monétaires), les marchés actions ont enregistré un pic de volatilité en août.

Dans ce contexte les emprunts des Etats européens touchent des plus bas historiques et les taux négatifs ne sont désormais plus des évènements exceptionnels. Ce nouveau paradigme nous incite à diversifier la poche actions en recherchant d'avantage les grandes valeurs internationales.

L'exposition à des entreprises américaines « d'hyper » croissance sur les grandes tendances qui bouleversent nos économies depuis quelques années, devraient être source de performance décorrélante de la macroéconomie. Ces valeurs ne représenteront pas plus de 10% du fonds selon le prospectus.

Cette évolution expose la poche actions à 58% sur le style croissance, 30% sur value et à sous pondérer les valeurs de rendement à 12%.

Echiquier ARTY régresse de -0,23% sur le mois et progresse de 6,00% depuis le début de l'année.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Kris DEBLANDER
Julien de SAUSSURE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.6% -5.95% 6.01% 5.23%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été riche en rebondissements, avec notamment la reprise des tensions commerciales. Dans la zone euro, la dégradation des perspectives d'activité et la faiblesse des pressions inflationnistes ont nourri de fortes baisses de taux.

Le marché du crédit est resté très soutenu par cette baisse des taux longs, alors que les assureurs continuent de recycler leurs abondantes liquidités sur le marché primaire. L'indice Xover s'est très légèrement resserré sur le mois. Les marchés actions ont continué d'afficher une performance contrastée, les actions de qualité supérieure surperformant significativement les actions « value », ce qui a été favorable à notre positionnement au sein de la poche actions. Nous avons profité d'un point d'entrée intéressant pour renforcer notre position sur Getlink et procédé à des arbitrages au sein des mêmes secteurs, avec le renforcement de Eiffage en arbitrage de Vinci, et celui d'Unilever en arbitrage de Nestlé.

Nous maintenons par ailleurs une exposition nette limitée au marché actions (13% à fin août) grâce à l'utilisation de couvertures. La poche de subordonnées financières est restée inchangée sur le mois. Nous avons enfin poursuivi la construction de notre poche Investment Grade récemment initiée.

EdR SICAV Equity Europe SOLVE - FR0013219243

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Thomas IGNACZAK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.61% -11.07% 4.14% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Les déclarations politiques ont occupé le devant de la scène ce mois-ci, à commencer par les habituels tweets toxiques de Trump et ont tourné sur le front de la guerre commerciale. Plus tard en août, l'ambiance est devenue plus conciliante, car les pourparlers semblaient reprendre. Dans ce contexte, les actions européennes ont diminué de 1,44 % (MSCI Europe), principalement tirées par les secteurs financiers et cycliques alors que les secteurs défensifs, aidés par des taux bas, ont surperformé.

Au cours du mois, EdR Equity Europe Solve a enregistré une performance de -0,3%. La stratégie de couverture structurelle du portefeuille a contribué positivement (+0,26%) à la performance globale car la volatilité a augmenté principalement sur la première moitié du mois. La poche de gestion action a bien résisté, avec une légère surperformance par rapport au MSCI Europe au cours du mois (contribution négative à la performance de -1,13%).

Enfin, les stratégies de couverture à court terme et les stratégies de financement ont contribué positivement (+0,57%).

Essentiel Convictions - FR0013300647

Société de gestion

Gérant(s)

Nuno TEIXEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.66% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai enregistre une baisse des marchés financiers d'un peu plus de -5% au niveau mondial, tandis que le marché des taux fait office de valeur refuge (+0.5% pour les obligations souveraines 5-7 ans).

Au premier plan, le retour de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. L'administration Trump a décidé d'augmenter une fois de plus les droits de douane sur 200Md€. A cela s'ajoute la sanction sur Huawei avec pour objectif l'exclusion de la marque sur le territoire américain.

La Chine a, quant à elle, répondu par des menaces sur les " terres rares " dont elle détient le quasi-monopole de l'exploitation et qui sont nécessaires aux secteurs de la haute technologie. Mais les Etats-Unis ne s'en prennent pas uniquement à la Chine, puisqu'ils ont annoncé une hausse des taxes de droits de douane de 5% à partir du 10 juin sur les importations de produits mexicains, taxes qui continueront d'être relevées au cours de l'année si le Mexique ne remédie pas au flux de migrant clandestins.

Côté Europe, Thérèsa May a décidé de quitter son poste, ce qui sera effectif le 7 juin. Son remplacement est autant de questions supplémentaires quant au dénouement du Brexit. Boris Johnson semble être le " favori ", ce qui irait dans le sens d'une sortie sans accord...

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.7% -7.64% 8.32% 0.04%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés qui évoluent sans tendances claires sont également appelés marchés « en dents de scie » dans le jargon. Ceux-ci se caractérisent par des fluctuations importantes à la hausse comme à la baisse.

Après les rebonds des mois de juin et de juillet, les cours boursiers ont sensiblement chuté en août : l'absence de direction du marché s'est donc renforcée. Les raisons en sont multiples et ne sont pas vraiment nouvelles. Le ralentissement de la conjoncture mondiale se poursuit, ce qui entraîne certains grands pays de l'UE au bord de la récession.

Ainsi, en Allemagne notamment, les baromètres conjoncturels se sont parfois nettement dégradés, signalant un climat économique glacial dans le secteur manufacturier. La bonne nouvelle est que les Bourses réagissent à peine, ayant déjà presque tout intégré dans les cours. Les États-Unis ont longtemps pu braver la tendance baissière, mais les limites de la croissance se dessinent progressivement après 10 années d'expansion.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.24% -6.40% 4.81% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Septembre

Les Banques centrales délivrent en septembre l'essentiel des mesures tant attendues par les marchés durant tout l'été, sous la forme tout d'abord d'une baisse de taux de part et d'autre de l'Atlantique. En prime pour la zone euro, sont annoncées une reprise des achats d'actifs pour une durée indéterminée et des mesures techniques destinées à alléger la charge d'intérêt pesant sur les banques du fait des taux négatifs.

En dépit d'un environnement politique toujours fluctuant, les marchés actions européens, notamment les valeurs financières, profitent de ces annonces, permettant à l'indice Euro Stoxx 50 net return de progresser de 4,25% sur le mois (22% sur l'année). Victimes d'anticipations un peu trop élevées, les différentes composantes du marché obligataire reculent légèrement, à l'exception de la dette publique italienne qui efface très largement sa contre-performance de l'année 2018. Eurose progresse de 6,26% depuis le début de l'année. Le fonds a souscrit à trois émissions obligataires,
thyssenkrupp, Wirecard et Lufthansa, sur des échéances comprises entre 3,5 et 5 années.

Le profil du portefeuille est inchangé, le rendement moyen est désormais faible à 0,8% pour une sensibilité de 1,57...

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Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU1116430247

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.32% 1.80% -3.25% 9.74%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds a généré un léger rendement positif au cours du mois et a continué de générer un revenu conforme à l'objectif, ainsi qu'une faible volatilité et une protection du capital. Les actifs de revenu ont soutenu la performance, les actifs hybrides ont été en grande partie neutres, tandis que les actifs de croissance ont pesé sur les rendements au cours du mois. La devise dans son ensemble a été un facteur négatif pour le fonds ce mois-ci, la vigueur du dollar ayant pesé sur la performance des positions du fonds autres que le dollar américain. La performance des spreads a été un facteur déterminant des rendements de la dette des marchés émergents (devises fortes), les bons du Trésor américain ayant été négociés sur les côtés. Les obligations de qualité et les obligations d'État ont également légèrement contribué au rendement. Parmi les actifs hybrides, la dette des marchés émergents (monnaie locale) a progressé.

Les réductions de taux de la Fed ont permis aux banques centrales des marchés émergents de s'apaiser, ce qui a été positif pour la classe d'actifs. L'impact a toutefois été compensé par l'allocation aux emprunts et aux obligations hybrides. Le haut rendement européen a été le segment des obligations régionales à haut rendement le plus performant en devise locale, soutenu par les anticipations d'un nouvel assouplissement de la BCE. L'appréciation du dollar américain par rapport à l'euro a eu un impact négatif sur les avoirs en actions européennes.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.91% -5.21% 0.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a généré une performance négative sur le mois, principalement dû à l'exposition aux actions européennes et japonaises ainsi que l'exposition au secteur financier. Suite à l'escalade sur le plan de la guerre commerciale, les actifs de croissance (actions, matières premières) au sein du fonds ont souffert au cours du mois, cependant l'exposition aux actifs défensifs (obligations) et diversifiants (infrastructures, plateformes d'énergie renouvelable) a permis de limiter la baisse.

Le fonds reste bien diversifié à travers les différents facteurs macroéconomiques et nous avons une forte conviction sur nos stratégies non-directionnelles. A l'avenir, nous continuerons de surveiller avec attention les données économiques ainsi que les données d'inflation et nous déploierons la réserve de cash lorsque nous trouverons des points d'entrée attractifs pour des positions non-directionnelles. Le fonds maintient un positionnement lui permettant de capturer les hausses si les marchés continuent de progresser, tout en se protégeant contre les potentiels flux vendeurs et le ralentissement économique.

First Eagle Amundi International Fund - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.36% -12.67% 8.89% 7.22%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois d'août 2019, les actions de classe AU-C du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de -1,42 %, contre -2,05 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :
ETFS Physical Gold
Barrick Gold
Xtrackers Gold
Agnico Eagla Mines
Secom

Les 5 titres les moins performants du mois ont été :
Schlumberger
Oracle
Philip Morris International
National Oilwell Varco
ExxonMobil

Le secteur lié à l'or a été le plus performant, avec un impact positif de 1,29 % sur le rendement total. À l'inverse, le secteur le moins performant a été celui de l'énergie, se soldant par une contribution négative de -0,77 % au rendement total du fonds.

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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.33% -6.10% 2.94% 3.28%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Les indices actions ont légèrement reculé en août, principalement la première semaine, avec l'annonce de l'application, prévue au 1er septembre, de la taxation par les États-Unis de 300 Mds$ de bien importés de Chine.

Les incertitudes sur le Brexit avec le bras de fer entre Boris Johnson et l'Europe, la débâcle politique en Italie après la démission de son premier ministre et les violentes manifestations à Hong-Kong ont également animé le marché. Ces risques nous ont conduits à réduire le poids des actions jusqu'à 27,9% de l'actif net.

Dans ce contexte tendu, les banques centrales ont maintenu leur biais accommodant. Jay Powell, le directeur de la Fed, a confirmé vouloir poursuivre sa politique de gestion « préventive » des risques après la première baisse de taux à fin juillet. Les taux longs sont allés chercher de nouveaux plus bas à marche forcée, ce dont nous avons profité en renforçant nos positions sur les taux à 10 ans américains (jusqu'à 13,5% de l'actif).

Parallèlement sur le marché des changes, l'eurodollar est resté proche de ses plus hauts, la baisse du différentiel de taux ayant peu d'impact. Les monnaies « refuge » ont bien performé, le yen notamment, ce qui nous a amené à prendre nos bénéfices sur cette position.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.62% -8.71% 5.17% 0.98%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Les places financières mondiale ont rebondi dans l'espoir d'apaisement des tensions commerciales entres les EtatsUnis et la Chine lors des prochaines discussions prévues le 10 et 11 octobre. Ceci a entrainé une forte rotation sectorielle en faveur des secteurs dit « value » délaissées depuis plusieurs années.

Les investisseurs ont en particulier acheté le secteur automobile ou les secteurs financiers sur lesquels nous restons malgré tout très peu investis considérant la détérioration de la rentabilité comme structurelle.

Les perspectives de la croissance économique mondiale continuent à être révisées en baisse : l'OCDE a modifié ses prévisions à 2,9% pour 2019 (contre 3,2% en mai dernier) et à 3% pour 2020 (contre 3,4%). La Banque de France a abaissé son estimation de croissance de l'économie française pour 2020 de 1,4% à 1,3% mais maintient ses prévisions pour 2019 (1,3%)...

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GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.24% -10.01% 6.39% -

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

La poche obligation gouvernementale a enregistré une performance de 0.6% sur le mois. L'ensemble des zones géographiques ont enregistré une performance positive, avec les Etats-Unis qui contribuent à 45% de la performance de la poche, 40% grâce à l'Europe (Bund et BTP). En termes d'allocation, cette poche a été augmentée de 1.5% (de 25.3% à 26.8%). D'un point de vue géographique, cette hausse de l'allocation a été faire via les pays cœur en Europe et aux Etats-Unis. Les autres zones géographiques (Canada et UK) ont été légèrement augmentées sur le mois, à l'exception de l'Italie.

La poche crédit a également contribué positivement aux gains sur le mois, à la fois sur le crédit IG (+0.25%) ou HY (+0.22%). La plupart des gains sur la poche IG provient de l'exposition américaine alors que pour la poche HY, c'est l'exposition européenne qui a le plus fortement contribué à la performance. La poche IG est passée de 11% à 13% sur le mois. En ce qui concerne l'exposition au crédit HY et à la dette émergente, elle a été augmentée de +1.3% pour finir le mois à 25.9%. En termes d'allocation géographique, l'exposition aux marchés américains et européens ont été augmentée en aout. La dette émergente est restée stable à 4.4%.

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H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.49% 4.97% 8.94% 4.20%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Août

Le vif repli des taux dix ans américains accompagne une nouvelle escalade des tensions commerciales sino-américaines dans le sillage de la première baisse par la Fed de ses taux directeurs en dix ans. Le Bund 10 ans allemand poursuit sa course en territoire négatif, mais à un rythme moins soutenu que le dix ans américain, la stratégie d'arbitrage transatlantique générant ainsi une perte. Celle-ci est partiellement compensée par la position d'aplatissement de la courbe européenne, le taux obligataire à deux ans Schatz se compressant moins que celui du Bund. Enfin, le taux à dix ans italien se contracte fortement, passant de 1.54% à 1.03%.

Sur le marché des changes, la position directionnelle acheteuse de dollar US affiche des gains. Le recul de l'euro contre yen pénalise en revanche l'allocation inter-blocs. Les positions intra-blocs sont mitigées : les pertes liées à l'appréciation du franc suisse et à la dépréciation de la couronne norvégienne sont compensées par l'appréciation de la livre britannique et par le recul des dollars australien et néozélandais face au dollar canadien.

Sur le front émergent, la position acheteuse de peso mexicain génère des pertes qui ne sont que partiellement amorties par les gains des positions vendeuses de won coréen, dollar taiwanais et real brésilien.

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H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.4% 7.08% 20.94% 10.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Le vif repli des taux dix ans américains accompagne une nouvelle escalade des tensions commerciales sino-américaines dans le sillage de la première baisse par la Fed de ses taux directeurs en dix ans. Le Bund 10 ans allemand poursuit sa course en territoire négatif, mais à un rythme moins soutenu que le dix ans américain, la stratégie d'arbitrage transatlantique générant ainsi une perte. Celle-ci est partiellement compensée par la position d'aplatissement de la courbe européenne, le taux obligataire à deux ans Schatz se compressant moins que celui du Bund. Enfin, le taux à dix ans italien se contracte fortement, passant de 1.54% à 1.03%.

Sur le marché des changes, la position directionnelle acheteuse de dollar US affiche des gains. Le recul de l'euro contre yen pénalise en revanche l'allocation inter-blocs. Les positions intra-blocs sont mitigées : les pertes liées à l'appréciation du franc suisse et à la dépréciation de la couronne norvégienne sont compensées par l'appréciation de la livre britannique et par le recul des dollars australien et néozélandais face au dollar canadien.

Sur le front émergent, la position acheteuse de peso mexicain génère des pertes qui ne sont que partiellement amorties par les gains des positions vendeuses de won coréen, dollar taiwanais et real brésilien.

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.34% -10.04% 5.54% 2.14%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, les marchés actions ont rebondi, rassurés par les discours des banques centrales, faisant passer au second plan les risques géopolitiques (Brexit, Moyen-Orient, guerre commerciale…).

Le début du mois a été marqué par une forte rotation sectorielle en faveur des valeurs financières, cycliques et pétrolières.

Néanmoins, le style croissance conserve une large surperformance sur le style value. Ce rebond a peu profité aux petites valeurs, qui continuent à sousperformer les grandes capitalisations.

Dans ce contexte de ralentissement économique, les investisseurs ont continué à plébisciter les placements refuges comme les emprunts d'Etat.

Les banques centrales font encore office de filet de sécurité, mais le relais pourrait venir des politiques budgétaires et fiscales, comme le préconise l'OCDE qui juge que la relance monétaire a été poussée à l'excès.

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.51% -3.41% 5.93% 7.55%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

L'actualité du mois d'août a été encore une fois dominée par les ripostes de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, sur fond d'instabilité politique en Italie, au Royaume-Uni, mais aussi en Argentine et à Hong Kong.

La menace d'une récession à l'échelle mondiale émanant des Etats-Unis a ressurgi davantage, ce qui a pénalisé la prise de risques. Malgré cela, l'activité économique mesurée par le PMI manufacturier global a donné par sa maigre progression (de 49.4 en juillet à 50.1 en août) des signes fragiles de stabilisation.

Ainsi le marché actions a clôturé le moins dans le rouge : -1.8% pour l'indice S&P500, -5% pour le MSCI Emerging, -3.40% pour le Topix ou -1.63% pour le Stoxx 600. Les bons du Trésor américain à 10 ans ont cassé le niveau de 2% pour atteindre 1.43% vers la fin du mois. Le Bund, quant à lui, enregistre un record historique à -0.72%. La courbe des taux US a continué de s'aplatir : en fin de mois, plus de 70% de la courbe était inversée. L'inversion de la partie 2-10 ans en août à -5 bp est une première dans ce cycle économique et cela malgré la baisse des Fed funds en juillet. Le dollar US s'est légèrement apprécié.

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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.15% -3,47% 2,43% 0,43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

L'actualité du mois d'août a été encore une fois dominée par les ripostes de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, sur fond d'instabilité politique en Italie, au Royaume-Uni, mais aussi en Argentine et à Hong Kong. La menace d'une récession à l'échelle mondiale émanant des Etats-Unis a ressurgi davantage, ce qui a pénalisé la prise de risques. Malgré cela, l'activité économique mesurée par le PMI manufacturier global a donné par sa maigre progression (de 49.4 en juillet à 50.1 en août) des signes fragiles de stabilisation.

Ainsi le marché actions a clôturé le moins dans le rouge : -1.8% pour l'indice S&P500, -5% pour le MSCI Emerging, -3.40% pour le Topix ou -1.63% pour le Stoxx 600. Les bons du Trésor américain à 10 ans ont cassé le niveau de 2% pour atteindre 1.43% vers la fin du mois. Le Bund, quant à lui, enregistre un record historique à -0.72%. La courbe des taux US a continué de s'aplatir : en fin de mois, plus de 70% de la courbe était inversée. L'inversion de la partie 2- 10 ans en août à -5 bp est une première dans ce cycle économique et cela malgré la baisse des Fed funds en juillet. Le dollar US s'est légèrement apprécié.

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.1% -3.97% 13.59% -6.13%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Marchés Les actions internationales ont chuté tandis que les marchés obligataires ont signé une progression significative dans un contexte d'escalade des tensions commerciales, de pessimisme croissant à l'égard de la croissance mondiale et de politique monétaire résolument accommodante.

Contributeurs Notre stratégie d'achat d'options de vente sur les grandes capitalisations américaines a contribué à offrir une certaine protection contre une correction du marché.

Détracteurs Notre exposition longue aux actions, en particulier nos positions plus cycliques, et au dollar australien.

Perspectives Nous estimons que le marché fait preuve d'un pessimisme excessif à l'égard de la croissance mondiale, mais nous continuons de surveiller les statistiques économiques publiées et les risques géopolitiques, y compris ceux liés aux échanges commerciaux.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.61% -7.48% 6.17% 5.26%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Marchés Les actions internationales ont été à la peine en août, dans un contexte de tensions politiques persistantes entre les États-Unis et la Chine et d'incertitudes politiques au Royaume-Uni et à travers l'Europe.

Contributeurs Les sociétés foncières (REIT), les obligations à haut rendement (High Yield), les prêts hypothécaires d'agences et non garantis par des agences, et la dette émergente.

Détracteurs Les actions internationales, européennes et émergentes.

Perspectives Nous demeurons prudents à l'égard des actions dans le cadre de notre allocation d'actifs à mesure que nous nous rapprochons de la fin du cycle économique.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.03% -3.36% 6.50% 2.08%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Août

Aux Etats-Unis, l'ISM manufacturier a envoyé un mauvais signal en août, se repliant de 51,2 à 49,1, mais la baisse du PMI Markit était plus légère (-0,1 point à 50,3) et l'ISM non-manufacturier a rebondi de 53,7 à 56,4. Les créations d'emplois ont ralenti plus qu'attendu en août pour s'établir à +96 000, une déception atténuée par un rapport solide par ailleurs. La consommation des ménages reste dynamique en juillet mais l'enquête de l'université du Michigan d'août fait état d'un impact croissant des tensions commerciales sur la confiance des consommateurs. L'inflation sous-jacente remonte depuis deux mois et se situe désormais à +2,2% sur un an.

Dans la zone euro, le PIB allemand s'est contracté de 0,3% en rythme annualisé au T2 2019, en raison principalement d'une contribution très négative du commerce extérieur et d'un nouveau repli de l'activité dans le secteur manufacturier.

Les enquêtes PMI d'août dans la zone euro ont rassuré, le PMI composite pour l'ensemble de la zone passant de 51,5 à 51,9, un niveau cohérent avec un léger rebond de la croissance au T3 2019.

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Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.39% -7.85% 8.99% 7.49%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia,

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois d'Août

Aux Etats-Unis, l'ISM manufacturier a envoyé un mauvais signal en août, se repliant de 51,2 à 49,1, mais la baisse du PMI Markit était plus légère (-0,1 point à 50,3) et l'ISM non-manufacturier a rebondi de 53,7 à 56,4. Les créations d'emplois ont ralenti plus qu'attendu en août pour s'établir à +96 000, une déception atténuée par un rapport solide par ailleurs. La consommation des ménages reste dynamique en juillet mais l'enquête de l'université du Michigan d'août fait état d'un impact croissant des tensions commerciales sur la confiance des consommateurs.

L'inflation sous-jacente remonte depuis deux mois et se situe désormais à +2,2% sur un an.

Dans la zone euro, le PIB allemand s'est contracté de 0,3% en rythme annualisé au T2 2019, en raison principalement d'une contribution très négative du commerce extérieur et d'un nouveau repli de l'activité dans le secteur manufacturier.

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LFIS Vision UCITS Perspective Strategy - LU1813288351

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard LAURENT-BELLUE
Achille MOUTARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.67% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 65%
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Commentaire du mois d'Août

La performance du Fonds a été légèrement négative en août, dans un contexte de baisse de 1,07% des actions européennes (représentées par l'indice Euro Stoxx 50 dividendes réinvestis).

La légère baisse des actions européennes et la hausse timide de la volatilité de long terme expliquent principalement la performance de l'allocation coeur en août.

Les stratégies de diversification ont délivré une performance nulle sur le mois Les positions de duration, relativement petites mais avec un biais géographique sur les taux américains ont compensé les pertes des autres stratégies.

Le Fonds est toujours positionné de façon relativement défensive, suite au fort rallye des actions cette année, et de façon consistante avec son biais structurel « contrariant » sur les marchés actions.

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.94% -6.09% 10.22% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

En août, LO Funds – All Roads (classe EUR NA) a dégagé un rendement positif de +0,7%, portant son rendement depuis le début de l'année 2019 à +10,7%. Dans un contexte de consolidation des marchés, et surtout des segments des actifs risqués, la performance a été dynamisée par notre exposition aux obligations gouvernementales (risque de duration), qui a bénéficié d'une forte baisse des rendements dans le monde. Notamment, nos couvertures de portefeuille (positions longues sur la volatilité sur l'ensemble des marchés des actions et des produits de taux) ont porté leurs fruits durant le mois, apportant des contributions positives principalement grâce aux produits de taux. Nous nous félicitons de cette contribution positive dans des conditions de « stress léger ».

En raison de la hausse de la volatilité dans toutes les classes d'actifs, ainsi que d'un « drawdown » modéré au début du mois, nous avons réduit l'exposition totale de notre portefeuille de 249% à 169% sur le mois d'août. Notre positionnement tactique nous a une fois de plus poussés à réduire nos allocations aux crédits et aux actions en raison d'un ralentissement de la dynamique. Au sein de notre allocation globale, le changement le plus important a concerné le crédit, cette position ayant diminué de plus de moitié depuis le mois de juillet.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.73% -7.70% 5.80% 9.18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Août

En août, dans un contexte d'inquiétudes liées au ralentissement de la croissance mondiale, les investisseurs ont mal accueilli la reprise inattendue du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine. En conséquence, les marchés actions ont généralement reculé. A l'inverse, les emprunts d'État ont été particulièrement prisés. Nombre d'entre eux ont fortement progressé et vu leurs rendements tomber à des niveaux historiquement bas.

L'inversion de la courbe des taux, les rendements à long terme étant devenus inférieurs à ceux à plus court terme, a été considérée comme le signe d'une récession imminente par de nombreux observateurs. Les secteurs ont témoigné de divergences significatives ; le secteur des services est ainsi apparu sensiblement plus vigoureux que le secteur manufacturier.

L'évolution des marchés a pesé sur la performance du fonds en raison de son positionnement en faveur des actions et aux dépens des emprunts d'État des pays développés. Compte tenu de la forte exposition du portefeuille aux actions, ces dernières ont été les plus préjudiciables à la performance, en premier lieu l'Asie hors Japon et le panier de valeurs bancaires. Les positions en Europe et au Japon ont également eu un impact négatif.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.23% -10.82% 8.34% 8.78%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois d'Août

En août, dans un contexte d'inquiétudes liées au ralentissement de la croissance mondiale, les investisseurs ont mal accueilli la reprise inattendue du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine. En conséquence, les marchés actions ont généralement reculé. A l'inverse, les emprunts d'État ont été particulièrement prisés. Nombre d'entre eux ont fortement progressé et vu leurs rendements tomber à des niveaux historiquement bas. L'inversion de la courbe des taux, les rendements à long terme étant devenus inférieurs à ceux à plus court terme, a été considérée comme le signe d'une récession imminente par de nombreux observateurs. Les secteurs ont témoigné de divergences significatives ; le secteur des services est ainsi apparu sensiblement plus vigoureux que le secteur manufacturier.

L'évolution des marchés a pesé sur la performance du fonds en raison de son positionnement en faveur des actions et aux dépens des emprunts d'État des pays développés. Compte tenu de la forte exposition du portefeuille aux actions, ces dernières ont été les plus préjudiciables à la performance, en premier lieu l'Asie hors Japon et le panier de valeurs bancaires. Les positions en Europe et au Japon ont également eu un impact négatif.

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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.63% -9.62% 1.79% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par une chute généralisée des taux avec notamment le taux à 10 ans des Etats-Unis en-deçà de 1,5% et celui de l'Allemagne à -0,7% !

Côté actions, la publication de données macro-économiques décevantes et la reprises des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine ont entraîné une forte surperformance des valeurs défensives sur les valeurs cycliques.

Au final, la baisse des marchés actions est modeste sur le mois mais les écarts de performance sont conséquents.

Mandarine Multi-Assets enregistre un recul mensuel en raison de la baisse des marchés actions et d'une sélection de titres négative sur la période notamment au sein du secteur de la santé, de l'agro-alimentaire et des banques.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.2% -7.90% 4.91% 5.02%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.21% -5.78% 2.63% 2.96%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été volatil pour les actifs risqués en raison de l'intensification des tensions sino-américaines liées à la guerre commerciale (e.g. nouveaux droits de douanes sur près de USD 300 milliards d'importations chinoises) et des craintes d'une récession, reflétées sur le marché obligataire par une inversion de la courbe des taux américains 2 et 10 ans.

Malgré une performance globalement négative, les marchés développés ont été plus résilients que ceux des marchés émergents, avec une divergence significative entre les actifs américains et chinois.

Ainsi, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'Atlantique, particulièrement sur les maturités longues. Enfin, les spreads de crédit se sont écartés franchement, à l'exception du segment High Yield européen.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement positif de +0,53% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de +7,15% YTD (BP-EUR).

ODDO BHF Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.04% -5.89% 7.33% 2.22%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

Les conflits commerciaux provoqués par l'administration Trump ont secoué les marchés boursiers en août. Le relèvement des droits de douane punitifs et la dépréciation du renminbi ont pesé sur les actions axées sur l'exportation. Le risque d'une récession en Allemagne transparaît désormais dans les indicateurs de confiance tels que l'indice IFO.

Les investisseurs ont privilégié la sécurité dans cet environnement de marché regorgeant de risques géopolitiques. Les rendements des emprunts d'Etat se sont à nouveau inscrits en baisse, tandis que le cours de l'or s'envolait. Avec une exposition d'environ 50% aux actions, le portefeuille a conservé un positionnement neutre à la fin de la période.

La majorité de notre portefeuille est toujours investie dans des titres défensifs de qualité qui n'ont été que peu affectés par les inquiétudes engendrées par la guerre commerciale, contrairement à certaines de nos positions qui exercent des activités sur le territoire chinois, comme Cisco et Prudential. Nous continuons de privilégier une construction de portefeuille fondamentale reposant sur des valeurs de qualité et un potentiel à long terme, et ce malgré la correction de marché. Nous avons initié une position sur le conglomérat ultra diversifié Honeywell, qui bénéficie de l'essor des maisons intelligentes.

Ofi Flexible Global Multi Asset - FR0010564351

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Pascal PORTA
Magali HABETS
Michaël FAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.56% -9.96% 7.50% 3.87%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Generali Patrimoine, Swiss Life, Suravenir, Cardif

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Août

Le début du mois d'août débutait avec de fortes baisses provoquées par la mise en place de droits de douane de 10% sur près de 300 Mds$ de produits importées de Chine et ce, à partir du 1er septembre prochain. Avec cette nouvelle mesure, c'est l'ensemble des produits importés de Chine qui seront dorénavant taxés. Cette escalade de tensions pesait ainsi sur la confiance des investisseurs qui s'étaient réfugiés vers les actifs les moins risqués et en particulier les taux souverains et les métaux précieux.

Tout en accusant la Chine de manipuler sa devise, le président américain Donald Trump avait de nouveau appelé la Fed à agir « plus fort et plus vite » en procédant à trois baisses de taux supplémentaires. Les marchés actions poursuivaient leurs baisses en réaction à la dépréciation de la monnaie chinoise, qui valait à Pékin d'être accusé par Washington de manipuler sa devise. Par ailleurs, en Europe, l'Italie générait du stress à cause des nouvelles élections législatives réclamées par M. Salvini. La chute des rendements obligataires ravivaient les craintes sur les perspectives de l'économie mondiale et en particulier du risque de récession aux Etats-Unis.

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Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.04% -13.25% 10.85% 4.33%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Didier DUGUE06 08 82 26 10
Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au 30 août 2019, la performance est de 13,62% depuis le début de l'année. Le fonds baisse de 0,12% sur le mois.

Les mauvaises nouvelles ont été nombreuses : tensions croissantes sino-américaines, Brexit dur, pressions américaines sur l'Iran. Ces regains de tension ont provoqué un retour de l'aversion aux risques des investisseurs. Dans cet environnement, les banques centrales ont entériné un soutien monétaire d'ampleur.

Le G7 a été l'occasion pour les dirigeants d'afficher un début d'apaisement. Dans ce contexte, la volatilité des marchés actions a reflué progressivement à 17 vs un pic à 22 sur le VIX et l'eurostoxx50 efface presque toutes ses pertes pour finir sur un repli de 1%.

Nous avons progressivement augmenté notre exposition autour de 50% vs 40%.

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.05% -3.68% -0.01% 2.54%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Malgré l'environnement ardu du mois dernier, la stratégie a légèrement avancé (+15 pb, Classe I), ce qui reflète une poussée du revenu fixe (+20 pb), des devises (USD et JPY en hausse) et de l'or (+21 pb).

Au sein du revenu fixe en particulier, les BTP ont dégagé 15 pb, essentiellement de concert avec une baisse des rendements tout au long de la courbe.

Le coup porté par le creusement des écarts de la dette émergents a été gommé par la duration positive du portefeuille, même si celle-ci a également baissé.

Pour les actions, le rendement global des ME s'est effrité (-14 pb), tout comme celui des financières tant en Europe qu'aux Etats-Unis (respectivement -6 pb et -16 pb). Des opérations tactiques sur le S&P 500 ont contribué à hauteur de 15 pb.

Pour les devises, nous signalons la baisse due aux devises émergentes (BRL et ZAR en baisse de 6 pb), mais le yen a dégagé 19 pb.

R-co Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.53% -6.39% 4.48% -0.41%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été caractérisé par la consolidation des marchés actions sur l'ensemble des zones géographiques : -2% pour le MSCI Monde, -1,6% pour le S&P, -1,2% pour le DJ Eurostoxx, -3,3% pour le Topix et -4,9% pour les marchés émergents, avec un recul particulièrement marqué de l'Argentine ou de Hong Kong. L'escalade de la guerre commerciale sino-américaine, la probabilité d'un "Brexit dur" ainsi que les manifestations à Hong Kong ou le résultat des élections en Amérique latine se sont ajoutées aux craintes de récession. En effet, les Etats-Unis qui affichaient jusqu'à présent une certaine résistance ont publié un indice Markit PMI manufacturier en contraction en dessous de 50. Dans cet environnement, les investisseurs se sont orientés massivement vers les actifs les plus "sûrs", au premier rang desquels les obligations d'Etat avec une obligation 10 ans américaine en recul de 50pb, franchissant la barre des 1,5% et provoquant une inversion de la courbe des taux américaine et la probabilité d'une récession à 30% selon le modèle prédictif de la FED. L'or a poursuivi son ascension avec 6% de progression en août et 20% depuis fin mai.

Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence pénalisé par la faible sensibilité obligataire et la surpondération sur les actions, notamment sur les valeurs peu chères dans les secteurs cycliques et financiers et par la sous-pondération des titres de croissance.

R-co Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.79% -13.01% 9.88% -0.95%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été caractérisé par la consolidation des marchés actions sur l'ensemble des zones géographiques : -2% pour le MSCI Monde, -1,6% pour le S&P, -1,2% pour le DJ Eurostoxx, -3,3% pour le Topix et -4,9% pour les marchés émergents, avec un recul particulièrement marqué de l'Argentine ou de Hong Kong. L'escalade de la guerre commerciale sino-américaine, la probabilité d'un "Brexit dur" ainsi que les manifestations à Hong Kong ou le résultat des élections en Amérique latine se sont ajoutées aux craintes de récession. En effet, les Etats-Unis qui affichaient jusqu'à présent une certaine résistance ont publié un indice Markit PMI manufacturier en contraction en dessous de 50. Dans cet environnement, les investisseurs se sont orientés massivement vers les actifs les plus "sûrs", au premier rang desquels les obligations d'Etat avec une obligation 10 ans américaine en recul de 50pb, franchissant la barre des 1,5% et provoquant une inversion de la courbe des taux américaine et la probabilité d'une récession à 30% selon le modèle prédictif de la FED. L'or a poursuivi son ascension avec 6% de progression en août et 20% depuis fin mai.

Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence pénalisé par la faible sensibilité obligataire et la surpondération sur les actions, notamment sur les valeurs peu chères dans les secteurs cycliques et financiers et par la sous-pondération des titres de croissance.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.13% -13.47% 8.89% 19.20%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

R-Co Valor est en léger repli sur le mois. La performance de la sicav a été essentiellement soutenue par l'allocation minière aurifère avec les fortes progressions de Pretium Resources, Barrick Gold et Agnico Eagle Mines. L'allocation sur les valeurs Internet chinoises a également été un contributeur significatif à la performance sur le mois. Le complexe matière première a pénalisé la performance du fonds compte-tenu de la dégradation de l'environnement macroéconomique.

Plusieurs prises de profits successives ont été réalisées sur la pondération aurifère en réponse à la forte progression du secteur dans un contexte favorable à l'or physique au cours de l'été (guerre commercial, Hong Kong, politiques monétaires FED et BCE, Brexit…). Les positions en Pretium Resources et Barrick Gold ont été réduites. En parallèle, l'exposition sur les titres de métaux de base a été marginalement renforcée (Teck Resources et Ivanhoe Mines).

L'allocation sur le secteur pharmaceutique a été légèrement renforcée au travers des titres Fresenius Medical Care et Gilead. La valeur américaine biotechnologique Biomarin a également été renforcée au sein du portefeuille. Ces mouvements ont été financés en partie par un arbitrage partiel de la position en Celgene dont l'acquisition par Bristol-Myers Squibb avait été annoncée en janvier 2019.

Richelieu Harmonie 50 - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.31% -5,90% 3,85% -1,23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Septembre

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Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.22% -6.70% 5.04% 3.47%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds reste bien équilibré entre les catégories d'actifs axés sur la croissance tels que les actions et les allocations plus défensives, en particulier les formes alternatives de revenu fixe.

Grâce à une diversification accrue et à des stratégies de superposition conçues pour atténuer les inconvénients lors des retraits importants, nous sommes confiants dans le fait que le fonds continuera d'afficher un profil de rendement positivement asymétrique.

Sanso Convictions - FR0007085691

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.62% -7.29% 4.00% 1.46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Nortia, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

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Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.24% -4.29% 3.91% 11.17%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Econocom est une société française spécialisée dans la location d'équipement informatique dotée d'une activité de service similaire à celle d'une SSII. Nous connaissons bien la société car nous étions actionnaires dans le passé.

En mars 2018, alors que le cours de la société était proche des plus hauts niveaux, la société a émis une obligation convertible à échéance 2023 offrant un taux de 0,5%. Le groupe a depuis rencontré des difficultés opérationnelles entraînant une baisse de plus de 50% du cours de l'action.

Nous avons investi dans l'obligation convertible avec un profil technique intéressant : clairement hors monnaie, elle offre un rendement proche de 4% pour un levier maîtrisé proche de 2x.En raison d'un marché qui demeure peu attractif et de notre attention à la qualité des émetteurs et au risque de taux, la trésorerie et les liquidités représentent une part importante du fonds que nous pourrons déployer lorsque des opportunités similaires à Econocom se présenteront.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.46% -5.11% 4.53% 5.25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds affiche une performance absolue positive en août mais sous-performe l'indice de référence.

La majeure partie de celle-ci est due à notre courte duration.

Notre exposition action était globalement neutre car notre bêta se rapprochait de celui de l'indice de référence.

Les stratégies alternatives ont contribué négativement aux performances des fonds notamment sur les primes liées aux matières premières.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.66% -6.71% 4.56% 3.85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés ont poursuivi leur progression soutenus par les banques centrales qui ont poursuivi leur assouplissement monétaire.

Les tensions sur la guerre commerciale sont passées au second plan depuis quelques semaines mais pourraient resurgir.

En revanche, l'impact de ces tensions se fait sentir, en particulier en Allemagne, où les derniers chiffres montrent un ralentissement marqué.

Le positionnement obligataire avec une sensibilité basse et un focus sur les obligations d'entreprises a permis de générer une performance positive malgré un contexte de remontée de taux.

Sur la partie actions, les grandes sociétés en portefeuille comme Sanofi, AXA ou ST Micro ont contribué à la bonne performance du mois.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT
Damien MARIETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-0.34% -7.82% 1.18% 4.29%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | Apicil | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | Finaveo | Generali Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | Nortia | Oradea Vie | Skandia Life | Spirica | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par une actualité particulièrement riche : tout Taux d'exposition aux actions d'abord, une forte rotation sectorielle au profit des titres décotés a été constatée en début de mois, ce qui a été bénéfique à notre portefeuille.

La SPAC J2 a annoncé se porter acquéreur de la société américaine API Group. TUI AG a fortement rebondi suite à la confirmation de ses objectifs annuels et de la faillite de son concurrent Thomas Cook.

Pour mémoire, le voyagiste intégré allemand avait été fortement pénalisé au 1er semestre suite à un avertissement sur résultats lié au maintien au sol de sa flotte de B737 Max.

Sur le plan des arbitrages nous avons initié des positions en Vivendi, Unibail et Rubis, allégé Imerys et cédé intégralement Covestro et Ceconomy (hausse de 60% depuis le début de l'année).

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.87% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a enregistré une performance de -0.04% brute de frais de gestion.

L'allocation aux actions asiatiques excluant le Japon a été le principal détracteur, alors que l'allocation au bon du trésor américain couvert contre l'inflation a apporté plus de valeur.

Nous avons pris une nouvelle position dans un fonds obligataire à haut rendement à échéance courte et augmenté notre exposition aux obligations mondiales à faibles risques.

Nous avons aussi modifié notre exposition aux actions japonaises en faveur des actions américaines.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.92% -0.65% 4.07% -0.15%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds adopte une vision alternative et investira selon l'analyse des rendements relativement aux risques, en appliquant les principes de gestion suivants afin de créer de la valeur à travers les cycles :

1) Une sélection concentrée de business que nous pensons de qualité et opérés par des dirigeants compétents, en intégrant une analyse ESG

2)Une approche globales, dynamique et flexible afin d'investir dans les classes d'actifs quand nous estimons le risque bien rémunéré

3) Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt que sur les fluctuations à court terme

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Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.09% -3.66% 1.91% 4.23%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18
Astrid YAOUANC01 42 60 98 51

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Septembre

Septembre a été le mois des banques centrales. Elles ont fait ce que les investisseurs attendaient d'elles, sans plus : baisse de 0,25% des taux directeurs aux Etats-Unis et de 0,10% du taux de dépôt en zone euro. Du coup, en l'absence de fortes déclarations, les taux longs se sont légèrement repris. Le 10 ans allemand est passé de -0.7% à -0.55% et le 10 ans américain de 1,5% à 1,75%.

Ceci a légèrement pesé sur les obligations privées, qui présentent une performance négative sur le mois, alors que les actions affichent une contribution positive. En effet, les marchés actions se sont repris en septembre (+4,2% pour l'Eurostoxx50). Nous avions augmenté la pondération de 5% à 8% en août, ce qui nous a permis de bénéficier de ce mouvement.

Dans ce contexte, au final, votre fonds Trusteam Optimum a gagné 0.07% sur le mois. Au sein de la poche obligataire nous avons continué à allonger la duration du portefeuille, en procédant à des arbitrages notamment, Intrum Justitia 2024 contre 2022 et Iliad 2025 contre 2022 et en investissant sur Rexel 2025, par exemple.

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Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.23% -7.39% --

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, les marchés ont repris le chemin de la hausse, suite aux assouplissements monétaires annoncés par la Fed et la BCE et en l'absence de mauvaises nouvelles sur les négociations commerciales sino-américaines ou encore le Brexit.

En revanche, l'impact de ces tensions se fait sentir, en particulier en Allemagne, où les derniers chiffres d'activité montrent un ralentissement marqué. Le mois a connu une forte rotation sectorielle en faveur des valeurs financières, cycliques et pétrolières (suite à l'attaque de sites de production saoudiens par des drones) au détriment de secteurs mieux valorisés (valeurs de croissance, luxe). Dans ce cadre, si les grands indices européens et américains évoluent non loin de leurs plus haut annuels, il n'en reste pas moins que les investisseurs naviguent à vue dans un marché teinté de complexité. A défaut de s'estomper, les inconnues tendent au contraire à se multiplier, impliquant des mouvements parfois erratiques et une certaine fébrilité chez les opérateurs de marché. Les bourses mondiales s'apprêtent ainsi à débuter le dernier trimestre de l'année avec de nombreux défis à relever pour maintenir les dynamiques haussières, jusqu'à présent inébranlables. Il convient désormais de suivre avec attention les prochaines publications, qu'elles soient d'ordre macro-économique ou directement liées aux entreprises. De nouveaux signaux de faiblesse seraient gages d'opportunités de renfort du risque dans le fonds Wise 5.

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