Les Gérants vous parlent
OPCVM Obligations(cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Alken Fund Income Opportunities | -9.00% |
| AXA Court Terme Dollar | 3.62% |
| Axiom Obligataire | -8.55% |
| Axiom Optimal Fix | -5.36% |
| Candriam Patrimoine Obli-Inter | -3.27% |
| Carmignac Unconstrained GL Bond | -4.56% |
| EdR Fund Bond Allocation | -5.36% |
| Franklin European Total Return | -3.84% |
| H2O Multibonds | -44.27% |
| IVO Fixed Income | -30.29% |
| Jupiter Dynamic Bond | -2.16% |
| La Française Rendement GL 2025 | -21.14% |
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| Lazard Credit Fi | -10.66% |
| M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund | -17.54% |
| M&G (Lux) Global Macro Bond Fund | 3.45% |
| MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced | -24.14% |
| Russell Inv Unconstrained Bond | -8.67% |
| Salamandre Euro Rendement | -12.70% |
| Sanso Objectif Durable 2024 | -14.52% |
| Sextant Bond Picking | -12.11% |
| SLF Opportunité High Yield 2023 | -23.93% |
| Templeton Global Total Return | -5.50% |
| Tikehau 2022 | -16.56% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Alken Fund Income Opportunities - LU1864132292
Société de gestion
Gérant(s)
| Antony VALLEE |
| Robin DUNMALL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -9% | 4.81% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
| Stéphane BON | 07 61 30 57 36 |
| Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
AXA Court Terme Dollar - FR0000436453
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabien DELAVIGNE |
| Maria QUESADA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.62% | 4.29% | 7.27% | -11.04% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
| Alice FAURE | 06 67 69 61 31 |
| Alexandre PETITGENET | 06 45 29 91 78 |
| Raya BENTCHIKOU | 01 44 45 67 36 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
L'actualité du mois de février a été fortement impactée par l'évolution de l'épidémie. Malgré la mise en place de mesures de confinement en Chine, de nouveaux foyers ont été identifiés vers la mi-février en Corée du Sud, en Iran et en Italie, réveillant les craintes d'une épidémie mondiale et d'une récession globale. Face à la forte correction des marchés boursiers (12% en moyenne), certaines banques centrales dont la Fed pourraient agir plus vite que prévu.
Aux Etats-Unis, le nombre de personnes contaminées reste étrangement faible pour le moment, surtout au vu des déplacements fréquents existants avec la Chine (86 cas recensés au 2 mars). L'arrêt partiel de l'activité en Chine commence à se faire sentir dans les dernières enquêtes. Les PMI flash de février sont en baisse, que cela soit dans le secteur manufacturier (50,8 contre 51,9 en janvier) ou dans les services (49.4 contre 53,4). La Fed avait prévenu qu'en cas de choc important, elle agirait. L'intervention de J.Powell vendredi dernier va dans ce sens puisqu'il a mentionné que la Fed « utiliserait ses outils à disposition pour supporter l'économie ». Désormais nous pensons que la Fed baissera son taux de refinancement de 50 points de base dès mars.
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Aux Etats-Unis, le nombre de personnes contaminées reste étrangement faible pour le moment, surtout au vu des déplacements fréquents existants avec la Chine (86 cas recensés au 2 mars). L'arrêt partiel de l'activité en Chine commence à se faire sentir dans les dernières enquêtes. Les PMI flash de février sont en baisse, que cela soit dans le secteur manufacturier (50,8 contre 51,9 en janvier) ou dans les services (49.4 contre 53,4). La Fed avait prévenu qu'en cas de choc important, elle agirait. L'intervention de J.Powell vendredi dernier va dans ce sens puisqu'il a mentionné que la Fed « utiliserait ses outils à disposition pour supporter l'économie ». Désormais nous pensons que la Fed baissera son taux de refinancement de 50 points de base dès mars.
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Axiom Obligataire - LU1876460731
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GAGEY |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -8.55% | 8.06% | -4.98% | 8.70% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, Nortia, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Février
Le mois de février clôture sur une semaine de forte baisse tirée par l'inquiétude liée à l'expansion du coronavirus, l'avancée de Bernie Sanders dans les sondages pour la primaire démocrate et les négociations sur le Brexit (Londres a menacé à nouveau d'un possible no-deal si aucun accord n'est pas établi avant le mois de juin). L'indice SubFin termine le mois à 160bps ce qui correspond à un écartement de près de 50 bps lors de la dernière semaine.
Comparée aux différentes classes d'actifs, la dette subordonnée financière est ressortie plus résistante à l'impact récessif de l'épidémie du COVID-19. Le niveau élevé de capitalisation des banques rassure, tout comme les scénarios de stress tests utilisés par les autorités de tutelle qui étaient nettement plus violents que l'impact estimé par l'OCDE lié à la crise du coronavirus.
HSBC a présenté son plan de restructuration en déclarant notamment son intention d'arbitrer sur son stock de Legacy spécifiques avant la deadline réglementaire à fin 2021 ce qui est très positif pour les porteurs et a également annoncé son intention de call de l'obligation 5,682% reset 180.
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Comparée aux différentes classes d'actifs, la dette subordonnée financière est ressortie plus résistante à l'impact récessif de l'épidémie du COVID-19. Le niveau élevé de capitalisation des banques rassure, tout comme les scénarios de stress tests utilisés par les autorités de tutelle qui étaient nettement plus violents que l'impact estimé par l'OCDE lié à la crise du coronavirus.
HSBC a présenté son plan de restructuration en déclarant notamment son intention d'arbitrer sur son stock de Legacy spécifiques avant la deadline réglementaire à fin 2021 ce qui est très positif pour les porteurs et a également annoncé son intention de call de l'obligation 5,682% reset 180.
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Axiom Optimal Fix - LU1876459725
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.36% | 4.03% | -1.25% | 3.01% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
Le mois de février clôture sur une semaine de forte baisse tirée par l'inquiétude liée à l'expansion du coronavirus, l'avancée de Bernie Sanders dans les sondages pour la primaire démocrate et les négociations sur le Brexit (Londres a menacé à nouveau d'un possible no-deal si aucun accord n'est établi avant le mois de juin). L'indice SubFin termine le mois à 160bps ce qui correspond à un écartement de près de 50 bps lors de la dernière semaine.
Comparée aux différentes classes d'actifs, la dette subordonnée financière est ressortie plus résistante à l'impact récessif de l'épidémie du COVID-19. Le niveau élevé de capitalisation des banques rassure, tout comme les scénarios de stress tests utilisés par les autorités de tutelle qui étaient nettement plus violents que l'impact estimé par l'OCDE lié à la crise du coronavirus.
Le fonds a relativement bien résisté à cette phase de marché notamment avec l'achat de protection réalisée fin janvier sur le senior (10% du portefeuille et 8 bps de contribution positive). Par contre, la couverture taux sur la poche de legacy long call (4% du portefeuille) a été pénalisante car les prix de ces obligations n'ont pas réagi à ce rallye offrant des opportunités avec des spreads supérieurs à 500bps maintenant (achat de Lloyds 9.25%, Standard Chartered 7,375 et Aviva 8,875).
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Comparée aux différentes classes d'actifs, la dette subordonnée financière est ressortie plus résistante à l'impact récessif de l'épidémie du COVID-19. Le niveau élevé de capitalisation des banques rassure, tout comme les scénarios de stress tests utilisés par les autorités de tutelle qui étaient nettement plus violents que l'impact estimé par l'OCDE lié à la crise du coronavirus.
Le fonds a relativement bien résisté à cette phase de marché notamment avec l'achat de protection réalisée fin janvier sur le senior (10% du portefeuille et 8 bps de contribution positive). Par contre, la couverture taux sur la poche de legacy long call (4% du portefeuille) a été pénalisante car les prix de ces obligations n'ont pas réagi à ce rallye offrant des opportunités avec des spreads supérieurs à 500bps maintenant (achat de Lloyds 9.25%, Standard Chartered 7,375 et Aviva 8,875).
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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe NOYARD |
| Patrick ZEENNI |
| Nicolas JULLIEN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -3.27% | 3.97% | -2.31% | 1.93% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Jeremy SILVERA | 06 87 92 46 97 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
En février, l'impact du coronavirus sur l'économie a commencé à se manifester via d'importantes perturbations de la chaîne d'approvisionnement et un ralentissement de la demande chinoise. Dans le même temps, le virus a continué de se propager dans le monde entier (Corée du Sud, Iran et Italie), renforçant le niveau d'incertitude. Si les banques centrales semblent prêtes à assouplir davantage leur politique monétaire le cas échéant, le marché semble débattre de l'efficacité de la réponse politique permettant de faire face à un choc de demande d'une telle ampleur.
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Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497
Société de gestion
Gérant(s)
| Charles ZERAH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -4.56% | 8.36% | -3.66% | 0.10% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Ariane TARDIEU | 06 75 83 86 18 |
| Arnaud LIAGRE | 06 89 25 52 81 |
| Pierre ANDRIVEAU | 06 87 93 36 49 |
| Sylvie TRAMIS | 06 85 92 32 40 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
Au début du mois, notre scénario reposait sur un confinement efficace du coronavirus en Chine, dont le ralentissement progressif assurait une dynamique favorable, le tout conjugué à une croissance mondiale positive, soutenue notamment par l'activité américaine et par des banques centrales toujours accommodantes. Mais au cours des 10 derniers jours, l'épidémie de coronavirus s'est largement répandue au-delà des frontières chinoises, pour s'installer avec force en particulier en Corée du Sud, en Italie et dans une moindre mesure dans les autres pays d'Europe occidentale.
Au-delà du risque de pandémie, c'est bien l'impact des potentielles mesures de confinement qui ont poussé les investisseurs à se diriger vers les actifs refuges. Ainsi, si les marchés du crédit haut-rendement, la dette la plus junior, et dans une moindre mesure les actifs émergents, se sont nettement repliés, les obligations allemandes et américaines, elles, se sont particulièrement appréciées, tandis que le crédit de première notation et les dettes les plus séniors ont fait preuve d'une forte résilience.
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Au-delà du risque de pandémie, c'est bien l'impact des potentielles mesures de confinement qui ont poussé les investisseurs à se diriger vers les actifs refuges. Ainsi, si les marchés du crédit haut-rendement, la dette la plus junior, et dans une moindre mesure les actifs émergents, se sont nettement repliés, les obligations allemandes et américaines, elles, se sont particulièrement appréciées, tandis que le crédit de première notation et les dettes les plus séniors ont fait preuve d'une forte résilience.
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EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Société de gestion
Gérant(s)
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.36% | 2.61% | -2.73% | 3.55% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
Au début du mois de février, le marché a été soutenu par de bonnes publications d'indicateurs économiques aux Etats-Unis et malgré la publication, un peu plus tard, de chiffres moins encourageant en Europe. Cette tendance a été fortement contrarié par la propagation rapide du coronavirus. Aussi les actifs risqués ont fortement souffert alors que les taux dits sans risque baissaient significativement à l'instar des obligations souveraines américaines et allemandes.
Dans ce contexte, nous avons augmenté significativement la sensibilité aux taux d'intérêts qui s'établit en fin de mois à 6.5 années (via la partie longue de la courbe américaine). Nous avons également diminué notre exposition aux obligations d'états en vendant en partie notre position sur la Grèce. Le poids des obligations émergentes a également été réduit. Bien que nous gardions notre allocation aux obligations privées, nous avons mis en place des protections sur le crédit à hauteur de 50% du portefeuille.
L'évolution de la diffusion du virus dans le monde ainsi que les mesures qui seront prises afin d'en limiter la propagation et les conséquences sanitaires auront des conséquences sur la croissance mondiale. Les indicateurs avancés tels que les PMI seront à surveiller avec une grande attention.
Dans ce contexte, nous avons augmenté significativement la sensibilité aux taux d'intérêts qui s'établit en fin de mois à 6.5 années (via la partie longue de la courbe américaine). Nous avons également diminué notre exposition aux obligations d'états en vendant en partie notre position sur la Grèce. Le poids des obligations émergentes a également été réduit. Bien que nous gardions notre allocation aux obligations privées, nous avons mis en place des protections sur le crédit à hauteur de 50% du portefeuille.
L'évolution de la diffusion du virus dans le monde ainsi que les mesures qui seront prises afin d'en limiter la propagation et les conséquences sanitaires auront des conséquences sur la croissance mondiale. Les indicateurs avancés tels que les PMI seront à surveiller avec une grande attention.
Franklin European Total Return - LU0170473374
Société de gestion
Gérant(s)
| Sonal DESAI PH.D |
| John BECK |
| David ZAHN, CFA, FRM |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -3.84% | 6.08% | -1.45% | 0.00% |
Éligibilité Assureurs
| Aprep, Axa Thema, Generali Assurance, Sélection 1818, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de -0,12%, contre 0,35% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index.
La surpondération en obligations danoises titrisées, la sélection d'obligations gouvernementales espagnoles, et la sous-pondération en obligations françaises ont pénalisé la performance, ainsi que la surpondération géographique en Hongrie, et des surpondérations en couronnes tchèques et norvégiennes.
La sélection d'obligations corporate en euro de qualité investment grade dans les finances et l'industrie, ont contribué positivement, ainsi que la surpondération du Danemark et de la République tchéque.
La surpondération en obligations danoises titrisées, la sélection d'obligations gouvernementales espagnoles, et la sous-pondération en obligations françaises ont pénalisé la performance, ainsi que la surpondération géographique en Hongrie, et des surpondérations en couronnes tchèques et norvégiennes.
La sélection d'obligations corporate en euro de qualité investment grade dans les finances et l'industrie, ont contribué positivement, ainsi que la surpondération du Danemark et de la République tchéque.
H2O Multibonds - FR0010923375
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno CRASTES |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -44.27% | 32.91% | 32.19% | 14.20% |
Éligibilité Assureurs
| AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
| Alberto LO PRESTI | 06 46 22 42 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
Au mois de mars, les marchés sont pris dans une vague de panique alors que le coronavirus se transforme en une pandémie. Les investisseurs se séparent de leurs investissements en actions et obligations pour placer leur argent dans des fonds monétaires, qui bénéficient de 530 milliards de dollars de souscriptions ce mois-ci.
Côté obligations gouvernementales, le spread transatlantique nuit fortement à la performance en se resserrant de 62 pdb, tandis que le spread BTP-Bund ne clôture le mois que 28 pdb plus large, après avoir atteint 320 pdb en milieu de mois suite à la communication ratée de Christine Lagarde. Les Bonos mexicains subissent également un coup dur alors que l'écart de rendement à 10 ans avec les bons du trésor américain s'élargit de 150 pdb.
Sur les devises, le plus gros revers provient de l'effondrement de 20% du MXN, que les quelques gains émanant de la vente de devises asiatiques ne peuvent effacer. Au sein du bloc EUR, la position acheteuse de NOK souffre de la chute des prix du pétrole, bien que l'intervention de la Norges Bank atténue une partie des pressions baissières en fin de mois. Les autres contributeurs négatifs incluent la vente d'EUR/GBP et de CAD/AUD.
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Côté obligations gouvernementales, le spread transatlantique nuit fortement à la performance en se resserrant de 62 pdb, tandis que le spread BTP-Bund ne clôture le mois que 28 pdb plus large, après avoir atteint 320 pdb en milieu de mois suite à la communication ratée de Christine Lagarde. Les Bonos mexicains subissent également un coup dur alors que l'écart de rendement à 10 ans avec les bons du trésor américain s'élargit de 150 pdb.
Sur les devises, le plus gros revers provient de l'effondrement de 20% du MXN, que les quelques gains émanant de la vente de devises asiatiques ne peuvent effacer. Au sein du bloc EUR, la position acheteuse de NOK souffre de la chute des prix du pétrole, bien que l'intervention de la Norges Bank atténue une partie des pressions baissières en fin de mois. Les autres contributeurs négatifs incluent la vente d'EUR/GBP et de CAD/AUD.
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IVO Fixed Income - LU1165644672
Société de gestion
Gérant(s)
| Roland VIGNE |
| Michael ISRAEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -30.29% | 8.07% | -4.18% | 10.65% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica. |
Contacts Commerciaux
| Romain LIPPE | +33 1 45 63 63 13 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
Le fonds s'est déprécié de -1.7% en février, en légère surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (-1.8% en EUR) et en sous-performance par rapport à l'indice JPM CEMBI HY+ (-1.3% en EUR).
Alors que 2020 avait commencé sous des auspices favorables suite à l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les marchés financiers ont été contaminé par l'ampleur de la propagation du coronavirus, comme en témoigne la baisse des marchés actions (-8.4% en dollars en février pour le S&P 500) et des marchés obligataires High Yield en général. Les valeurs refuges comme les bons du trésor américain se sont quant à elles renforcées. Les obligations émergentes du CEMBI HY+ ont vu leurs différentiels de crédit s'écarter significativement (+87pdb, à 564pdb) alors que les taux US à 10 ans sont désormais sous la barre symbolique des 1%, plus bas historique. Le 3 Mars, deux semaines en amont de leur réunion habituelle, les membres de la Fed ont opté pour un traitement de choc contre le coronavirus en abaissant les taux directeurs de 50 points de base.
Jusqu'alors perçu comme un problème principalement chinois, la propagation du coronavirus ailleurs dans le monde, notamment en Europe et aux Etats-Unis, a été le principal élément déclencheur du mouvement de vente des marchés.
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Alors que 2020 avait commencé sous des auspices favorables suite à l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les marchés financiers ont été contaminé par l'ampleur de la propagation du coronavirus, comme en témoigne la baisse des marchés actions (-8.4% en dollars en février pour le S&P 500) et des marchés obligataires High Yield en général. Les valeurs refuges comme les bons du trésor américain se sont quant à elles renforcées. Les obligations émergentes du CEMBI HY+ ont vu leurs différentiels de crédit s'écarter significativement (+87pdb, à 564pdb) alors que les taux US à 10 ans sont désormais sous la barre symbolique des 1%, plus bas historique. Le 3 Mars, deux semaines en amont de leur réunion habituelle, les membres de la Fed ont opté pour un traitement de choc contre le coronavirus en abaissant les taux directeurs de 50 points de base.
Jusqu'alors perçu comme un problème principalement chinois, la propagation du coronavirus ailleurs dans le monde, notamment en Europe et aux Etats-Unis, a été le principal élément déclencheur du mouvement de vente des marchés.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Société de gestion
Gérant(s)
| Ariel BEZALEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.16% | 6.55% | -3.75% | 1.56% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea |
Contacts Commerciaux
| Thomas IBANEZ | 06 47 41 20 99 |
| Jeremy MERCADO | 06 38 16 64 78 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
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La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647
Société de gestion
Gérant(s)
| Akram GHARBI |
| Thibault CHRAPATY |
| Jaafar IBARAGHEN |
| Gabriel CRABOS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -21.14% | 9.23% | -5.70% | - |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
A la suite de la forte baisse des marchés, nous n'avons pas opéré de changements majeurs en portefeuille :
•Nous avons augmenté la liquidité en portefeuille
•Et vendu intégralement notre position sur l'Equateur en attendant d'avoir plus de visibilité quant à l'évolution du gouvernement et de son programme de réforme. De plus, la baisse du prix du pétrole n'est pas favorable au pays. L'impact complet de l'épidémie sur la croissance mondiale est difficile à appréhender pour l'instant.
Les révisions à la baisse de la croissance vont probablement continuer (car elles n'intègrent pas d'autres pays hors de la Chine).
•Nous avons augmenté la liquidité en portefeuille
•Et vendu intégralement notre position sur l'Equateur en attendant d'avoir plus de visibilité quant à l'évolution du gouvernement et de son programme de réforme. De plus, la baisse du prix du pétrole n'est pas favorable au pays. L'impact complet de l'épidémie sur la croissance mondiale est difficile à appréhender pour l'instant.
Les révisions à la baisse de la croissance vont probablement continuer (car elles n'intègrent pas d'autres pays hors de la Chine).
Lazard Credit Fi - FR0010590950
Société de gestion
Gérant(s)
| François LAVIER |
| Lionel CLEMENT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -10.66% | 11.60% | -4.55% | 7.74% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 06 45 70 86 18 |
| Matthieu REGNAULT | 06 47 01 30 57 |
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Commentaire du mois de Février
Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative baisser de -0,8% sur le mois (part PVC).
Les spreads des dettes financières se sont tous écartés. Les Tier 2 s'écartent de +45 bps à 205 bps et les dettes Senior s'écartent de +19 bps à 95 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS s'écartent de +88 bps à 387 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une baisse de -17 bps à -0,6% sur le 10 ans, une baisse de -12 bps à -0,8% sur le 5 ans, une baisse de -10 bps à -0,8% sur le 2 ans.
Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +0,8% vs -0,1% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -0,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,1% vs 1,8% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
Le mois de février avait très bien débuté durant 3 semaines avant de terminer dans une folle spirale baissière causée par les craintes liées au développement de l'épidémie de coronavirus, en Italie tout d'abord, puis un peu partout en Europe et dans le reste du monde.
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Les spreads des dettes financières se sont tous écartés. Les Tier 2 s'écartent de +45 bps à 205 bps et les dettes Senior s'écartent de +19 bps à 95 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS s'écartent de +88 bps à 387 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une baisse de -17 bps à -0,6% sur le 10 ans, une baisse de -12 bps à -0,8% sur le 5 ans, une baisse de -10 bps à -0,8% sur le 2 ans.
Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +0,8% vs -0,1% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -0,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,1% vs 1,8% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
Le mois de février avait très bien débuté durant 3 semaines avant de terminer dans une folle spirale baissière causée par les craintes liées au développement de l'épidémie de coronavirus, en Italie tout d'abord, puis un peu partout en Europe et dans le reste du monde.
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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289
Société de gestion
Gérant(s)
| Claudia CALICH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -17.54% | 11.87% | -9.50% | 10.52% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
| Alexandre ALLANIC | 01 71 70 30 24 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
En février, l'épidémie de coronavirus a figuré au centre de l'attention des investisseurs internationaux qui se sont inquiétés des conséquences de la propagation de la maladie à de nombreux pays en dehors de la Chine. Dans ce contexte, les marchés actions ont lourdement chuté, tandis que les emprunts d'État refuges ont progressé sur fond de mouvement de fuite vers la qualité. Toutefois, certains segments de l'univers obligataire mondial ont reculé, à l'instar notamment de la dette souveraine des marchés émergents, tandis que les devises émergentes se sont généralement dépréciées face au dollar américain.
La baisse des devises émergentes a contribué à la performance négative enregistrée par les obligations souveraines en devise locale. L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, qui représente la dette souveraine en devise locale, a concédé 3,4 % sur le mois. La dette souveraine en devise forte (indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified) s'est quant à elle inscrite en baisse de 1,0 %. Enfin, s'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified a mieux résisté en signant une performance neutre de 0,0 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.
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La baisse des devises émergentes a contribué à la performance négative enregistrée par les obligations souveraines en devise locale. L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, qui représente la dette souveraine en devise locale, a concédé 3,4 % sur le mois. La dette souveraine en devise forte (indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified) s'est quant à elle inscrite en baisse de 1,0 %. Enfin, s'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified a mieux résisté en signant une performance neutre de 0,0 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.
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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033
Société de gestion
Gérant(s)
| Jim LEAVISS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.45% | 9.27% | 1.25% | -7.94% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Thema, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
| Alexandre ALLANIC | 01 71 70 30 24 |
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Commentaire du mois de Février
En février, l'épidémie de coronavirus a figuré au centre de l'attention des investisseurs internationaux qui se sont inquiétés des conséquences de la propagation de la maladie à de nombreux pays en dehors de la Chine. Dans ce contexte, les marchés actions ont lourdement chuté, tandis que les emprunts d'État refuges ont progressé et leurs rendements ont reculé sur fond de mouvement de fuite vers la qualité. Cet environnement a également bénéficié au dollar américain et au yen japonais sur le marché des changes.
Toutefois, certains segments des obligations d'entreprises et de la dette des marchés émergents ont fait les frais de l'aversion au risque. Sur les marchés des emprunts d'État refuges, les rendements des emprunts américain, allemand et britannique à 10 ans sont ainsi respectivement passés de 1,5 % à 1,1%, de -0,4 % à -0,6 % et de 0,5 % à 0,4 %. Le fonds a conservé un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Parmi les principaux ajustements apportés au positionnement du fonds depuis le début de l'année figure un sensible allongement de sa duration.
Nous avons continué d'augmenter la duration en février, ce qui a aidé la performance du fonds compte tenu de la baisse des rendements. En outre, les deux plus importantes expositions du fonds au sein de son positionnement de change, au dollar américain et au yen japonais, se sont également bien comportées.
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Toutefois, certains segments des obligations d'entreprises et de la dette des marchés émergents ont fait les frais de l'aversion au risque. Sur les marchés des emprunts d'État refuges, les rendements des emprunts américain, allemand et britannique à 10 ans sont ainsi respectivement passés de 1,5 % à 1,1%, de -0,4 % à -0,6 % et de 0,5 % à 0,4 %. Le fonds a conservé un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Parmi les principaux ajustements apportés au positionnement du fonds depuis le début de l'année figure un sensible allongement de sa duration.
Nous avons continué d'augmenter la duration en février, ce qui a aidé la performance du fonds compte tenu de la baisse des rendements. En outre, les deux plus importantes expositions du fonds au sein de son positionnement de change, au dollar américain et au yen japonais, se sont également bien comportées.
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MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced - LU0816909369
Société de gestion
Gérant(s)
| Dorothea FRÖHLICH |
| Thomas RUTZ |
| Dimitrios NTEVENTZIS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -24.14% | 10.38% | -7.09% | 10.29% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Cardif, Generali |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Elena GANEM | 06 47 97 48 35 |
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Commentaire du mois de Janvier
Un début d'année tout en retenue Au début de l'année, le marché actions européen se montrait confiant. Vers la fin janvier, l'optimisme ambiant s'est vu troublé par les inquiétudes entourant l'épidémie d'un nouveau virus en Chine. Les conséquences de celui-ci sur les marchés européens se reflètent également dans l'évolution des secteurs depuis le début de l'année. Ainsi, les secteurs fortement dépendants de la consommation chinoise, comme les constructeurs et équipementiers automobiles, le pétrole et le gaz, les matières premières, la chimie et le tourisme, ont tous baissé de plus de 5%.
À l'inverse, les secteurs défensifs tels que la santé, les biens de consommation non cyclique, l'immobilier et les services aux collectivités, ont fait partie des gagnants en termes relatifs. En Europe se pose la question introduite par le Brexit : Bye, buy Royaume-Uni ? Selon nous, le thème de longue durée du Brexit est déjà globalement intégré dans les cours des actions. Son impact négatif sur le marché devrait donc être limité, même en cas de résurgence du problème. Nous ne pensons pas qu'une réaction soit requise.
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À l'inverse, les secteurs défensifs tels que la santé, les biens de consommation non cyclique, l'immobilier et les services aux collectivités, ont fait partie des gagnants en termes relatifs. En Europe se pose la question introduite par le Brexit : Bye, buy Royaume-Uni ? Selon nous, le thème de longue durée du Brexit est déjà globalement intégré dans les cours des actions. Son impact négatif sur le marché devrait donc être limité, même en cas de résurgence du problème. Nous ne pensons pas qu'une réaction soit requise.
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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37
Société de gestion
Gérant(s)
| Adam SMEARS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -8.67% | 3.99% | -1.08% | 0.91% |
Éligibilité Assureurs
| Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
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Commentaire du mois de Février
Le Fonds reste notre préférence, car l'écart de crédit agit comme principal facteur de rendement. L'exposition longue à la volatilité a été maintenue et le Fonds conserve sa répartition opportuniste au risque hypothécaire. Les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) offrent une valeur décente sur un marché du crédit qui, dans de nombreux endroits, n'offre pas de valeur. Ces deux types de stratégie de positionnement de Russell Investments continuent de jouer un rôle clé dans la diversification du profil de rendement du Fonds.
Salamandre Euro Rendement - FR0012735322
Société de gestion
Gérant(s)
| Thomas GIUDICI |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -12.7% | 7.00% | -5.92% | 3.53% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep. |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 40 41 19 80 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
Il n'aura pas fallu attendre bien longtemps pour rebattre déjà les cartes et revoir tous les scénarios macroéconomiques qui prévalaient en ce début d'année. Les marchés financiers sont ainsi passés d'un excès d'optimisme (ou de complaisance) à un excès de pessimisme en un claquement de doigts. L'emballement des marchés s'explique avant tout par l'incertitude que génère la propagation du nouveau coronavirus et l'incapacité des agents économiques à en tirer un scénario tant il est impossible de prévoir la rapidité de diffusion du virus à l'échelle mondiale et l'efficacité des mesures prises par les gouvernements.
Alors qu'en Chine le pic épidémiologique semble déjà passé et que le nombre de cas continue de ralentir (9 provinces sur 31 ont d'ailleurs abaissé leur niveau d'urgence depuis le 24 février) avec une réouverture très progressive des usines, la poursuite de la propagation du virus hors de Chine fait désormais craindre le pire. Face aux risques accrus de déraillement de la croissance, les banquiers centraux et les gouvernements sont une nouvelle fois attendus à la rescousse, même si les acteurs économiques ne retrouveront du répit qu'une fois le pic épidémiologique passé.
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Alors qu'en Chine le pic épidémiologique semble déjà passé et que le nombre de cas continue de ralentir (9 provinces sur 31 ont d'ailleurs abaissé leur niveau d'urgence depuis le 24 février) avec une réouverture très progressive des usines, la poursuite de la propagation du virus hors de Chine fait désormais craindre le pire. Face aux risques accrus de déraillement de la croissance, les banquiers centraux et les gouvernements sont une nouvelle fois attendus à la rescousse, même si les acteurs économiques ne retrouveront du répit qu'une fois le pic épidémiologique passé.
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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent BOUDOIN |
| Philippe DOUILLET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -14.52% | 6.96% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia. |
Contacts Commerciaux
| François L'HÉNORET | 06 74 29 51 49 |
| Nicolas PENNEL | 06 32 99 96 93 |
| Ugo DEMANGE | 06 80 43 23 84 |
| Quentin CALVET | 06 58 78 84 42 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a enregistré sur le mois de février une baisse de 1.67%. La performance du fonds depuis son lancement le 01/01/2019 s'établit ainsi à +6.16%. Le mois de février a été caractérisé par un net élargissement des marges de crédit. Les incertitudes liées à la propagation et à la gravité du Coronavirus sont les principaux facteurs explicatifs de ce mouvement. Les taux allemands à 5 ans baissent de 0.14% à -0.78%. Dans le même temps, les spreads de notation « investissement » passent de 0.94% à 1.14% et ceux de notation « cross-over » passent de 2.30% à 3.03%. Les spreads « high – yield » s'élargissent de 3.37% à 4.19%.
À fin février, le portefeuille obligataire du fonds comportait 113 lignes différentes, le rating moyen des obligations détenues était de BB, la maturité moyenne du portefeuille obligataire était de 4,02 ans, sa sensibilité de 3,25 et son rendement actuariel de 4.35% sur la partie investie (4.31% en incluant le cash en attente d'investissement).
Les données extra-financières du fonds sont restées relativement stables avec une note ESG de 6,45/10 (contre 6,21/10 pour son univers d'investissement), une exposition aux objectifs de développement durable de 15.02% (contre 7,25% pour son univers d'investissement) et une empreinte carbone de 182 (contre 221,0 pour son univers d'investissement).
À fin février, le portefeuille obligataire du fonds comportait 113 lignes différentes, le rating moyen des obligations détenues était de BB, la maturité moyenne du portefeuille obligataire était de 4,02 ans, sa sensibilité de 3,25 et son rendement actuariel de 4.35% sur la partie investie (4.31% en incluant le cash en attente d'investissement).
Les données extra-financières du fonds sont restées relativement stables avec une note ESG de 6,45/10 (contre 6,21/10 pour son univers d'investissement), une exposition aux objectifs de développement durable de 15.02% (contre 7,25% pour son univers d'investissement) et une empreinte carbone de 182 (contre 221,0 pour son univers d'investissement).
Sextant Bond Picking - FR0013202132
Société de gestion
Gérant(s)
| David POULET |
| Jacques SUDRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -12.11% | 3.61% | 0.77% | - |
Éligibilité Assureurs
| Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Pierre-Antoine DOOR | 06 68 37 07 34 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418
Société de gestion
Gérant(s)
| Edouard FAURE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -23.93% | 12.6% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
| Xavier ROYET | 06 19 42 09 27 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
La propagation du coronavirus et ses éventuels impacts sur l'économie mondiale ont provoqué une correction de marché la dernière semaine de février. Le High Yield Euro a ainsi enregistré une performance de -2% et le High Yield US, de -1,85% sur le mois. Dans le même temps, ces incertitudes ont engendré un important resserrement des taux d'Etat. En particulier le taux d'Etat américain à 10 ans est tombé à 1,15%, son plus faible rendement jamais observé. Les secteurs cycliques ainsi que ceux liés au commerce mondial ont particulièrement souffert. La correction a provoqué un tarissement du marché primaire High Yield.
Templeton Global Total Return - LU0170477797
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael HASENSTAB, PH.D |
| Calvin HO, PH.D. |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.5% | 0.94% | 3.66% | -9.66% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, HSBC Assurances, MMA Vie, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Février
Sur le mois, la part N (Acc) USD du fonds a enregistré une performance de -0,79%, contre 0,53% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Multiverse Index. La duration négative par rapport aux bons du Trésor américain a pénalisé la performance, tandis que certaines expositions en duration en Asie hors Japon ont contribué.
Les expositions nettes négatives au dollar australien, à l'euro, au yen japonais ont contribué positivement, tandis que les expositions (positives) à la roupie indonésienne, au real brésilien et la couronne norvégienne ont pénalisé la performance.
Les expositions nettes négatives au dollar australien, à l'euro, au yen japonais ont contribué positivement, tandis que les expositions (positives) à la roupie indonésienne, au real brésilien et la couronne norvégienne ont pénalisé la performance.
Tikehau 2022 - FR0011131812
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Marc DELFIEUX |
| Laurent CALVET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -16.56% | 11.31% | -4.92% | 10.26% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE |
Contacts Commerciaux
| Mickael BEN IKEN | 01 53 59 39 82 |
| Pierre MARION | 01 53 59 05 27 |
| Célia HAMOUM | 01 53 59 05 35 |
| Xavier BERTRAND | 01 53 59 37 73 |
| Pierre BOURLIER | 06 01 32 33 53 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Février
Coronavirus. Alors que la propagation de de coronavirus semblait ralentir, nous avons fait face en fin de mois à une recrudescence soudaine du nombre de cas en dehors de la Chine, comme par exemple en Italie et dans le reste de au Moyen-Orient ou sur le continent américain. des mesures sanitaires préventives (restrictions de mouvements, villes mises en quarantaine, fermetures temporaires mises en place auront un impact certain mais encore difficilement quantifiable sur la croissance de mondiale. Bien que le COVID-19 ait capté toute l'attention en fin de mois, la Primaire démocrate se poursuit aux Etats-Unis, B. Sanders et J. Biden semblent prendre le large face à leurs rivaux. Enfin, les discussions entre Bruxelles et le Royaume-Uni autour de l'accord commercial post Brexit,les deux camps restant sur des postures pour diamétralement opposées.
Banques centrales. Pour répondre aux inquiétudes quant au ralentissement économique dont, à actuelle, personne encore en mesure de prédire les différentes Banques Centrales ont commencé à entrer en jeu avec des mesures de soutien de . En Chine, la PBoC a annoncé une injection de liquidités, une baisse du taux de réserves obligatoires et des lignes de crédit pour les entreprises les plus durement touchées. Dans le même temps, Hong Kong lançait un stimulus fiscal proche de helicopter money (remise aux particuliers, baisses des taxes).
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Banques centrales. Pour répondre aux inquiétudes quant au ralentissement économique dont, à actuelle, personne encore en mesure de prédire les différentes Banques Centrales ont commencé à entrer en jeu avec des mesures de soutien de . En Chine, la PBoC a annoncé une injection de liquidités, une baisse du taux de réserves obligatoires et des lignes de crédit pour les entreprises les plus durement touchées. Dans le même temps, Hong Kong lançait un stimulus fiscal proche de helicopter money (remise aux particuliers, baisses des taxes).
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Les marchés financiers ont accusé le coup devant la propagation de l'épidémie de coronavirus en février, enregistrant l'une des plus sévères corrections des marchés actions depuis la grande crise financière (GFC), perdant plus de 10 % par rapport à leur plus hauts en un peu plus d'une semaine. Les spreads de crédit se sont également creusés dans le monde entier, enregistrant des sous-performances de -1,9 % pour les obligations américaines de qualité investissement grade, de -3,1 % pour les obligations américaines à haut rendement, de -1 % pour les obligations européennes de qualité Investissement grade et de -2,2% pour les obligations européennes à haut rendement.
Malgré la chute des marchés, notre portefeuille a relativement bien résisté grâce à notre diversification naturelle par régions, catégories de notations et types d'actifs obligataires. Nous avons bénéficié d'une contribution positive de Weibo 2022 (la société chinoise de réseaux sociaux, notée A) et d'autres entreprises notés BBB tels que Hercules Feb 2022 (services financiers), Site Centers Feb 2025 (REIT spécialisé dans les centres commerciaux) ou Johnson Electric Jul 2024 (industriel).
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