KBL Richelieu
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AltaRocca Rendement 2022 - FR0012243624

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOCHE
Muriel BLANCHIER
Anne-Claire DAUSSUN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.25% 8,57% --

Éligibilité Assureurs

Aprep, Cardif, Finaveo, Generali,Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Axa Théma, Vie Plus, Intencial

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés d'actions ont été en dents de scie sur le mois de juin et le Stoxx 600 dividendes réinvestis termine en retrait de 2.53% (-3.17% pour l'Euro Stoxx 50). La thématique de reflation perd du momentum avec des réformes aux US qui tardent à venir et le retournement du prix du pétrole et des matières premières.
• Le pétrole est très certainement un élément marquant du mois avec l'accélération de la baisse des cours du baril (stocks US, augmentation de l'offre non conventionnelle aux US …) avec un Brent en retrait de 6% à 47.2$.
• La BCE a laissé ses taux inchangés, tous en confirmant à 60Md€ le montant de son programme de rachat d'actifs mensuel. Toutefois, le discours de Mario Draghi du 27 juin durant lequel il a indiqué que « les forces reflationistes sont en marche » a eu pour conséquences une remontée des anticipations de remontée des taux et d'un tapering d'ici la fin d'année.
• Sur le plan des fusions-acquisitions, notons l'acquisition l'Eurosic par GECINA (6.4Md$), la seconde offre acceptée d'ELIS sur BERENDSEN (3.3Mds$), la finalisation de l'acquisition des minoritaires de HAVAS par VIVENDI ou l'acquisition de l'espagnol GOLDCAR par EUROPCAR. En fin de mois, LEGRAND a acquis MILESTONE pour une valeur d'entreprise de 950m$, PHILIPS a acquis la société Spectranetics (appareil cardiaques) et annoncé un gros programme de rachats d'actions et Greenyard a annoncé le rachat de Mykogen Polska.
Dans un tel contexte, le fonds AltaRocca Rendement 2022 a progressé de 0.66% en juin et de 10.57% depuis création.

AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-9.21% 3,64% 11,52% 13,95%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Juin

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Axiom Obligataire - FR0010755199

Société de gestion

Gérant(s)

Philip HALL
Adrian PATURLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.8% 0,85% 1,50% 0,26%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Juin

Juin a été un mois animé pour le secteur bancaire. Après avoir commencé avec l'annonce du rachat de Banco Popular par Banco Santander, il a fini sur des mouvements de taux haussiers suite au forum annuel de la BCE et aux multiples rhétoriques des banquiers centraux autour de la sortie du QE. La mise en résolution de Banco Popular a été sans nul doute l'événement marquant du mois. Cette résolution très sévère était particulièrement inattendue par les specialistes avec en particulier un traitement indifférencié entre AT1, T1 et T2, ramenés à zéro. Le fonds Axiom Obligataire était exposé à hauteur de 1,85% sur la banque espagnole dont 1,66% sur des Tier 2. Nous avons écrit une note de recherche à ce sujet qui est disponible sur demande. A la fin du mois, ce sont les banques italiennes Veneto Banca et Popolare di Vicenza qui étaient sur le devant de la scène avec la mise en œuvre de leur liquidation en un week end. Le fonds n'était pas exposé sur ces banques. Le règlement par le biais d'une aide d'Etat de ces deux dossiers est une très bonne nouvelle pour Monte dei Paschi qui peut profiter seule des fonds alloués dans Atlante pour le rachat de ses prêts non performants. La restructuration de Monte dei Paschi a été actée avec une préservation de la dette senior et un traitement de la dette subordonnée plus favorable que sur Banco Popular. Le marché a salué positivement ces évènements car il y voit une accélération dans la restructuration des systèmes bancaires espagnol et italien.

Carmignac Portfolio Global Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.19% 9,46% 3,33% 13,18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

La période a été marquée par les postures moins accommodantes des principales Banques centrales. En effet, les taux se sont fortement tendus en fin de période à la suite d'une anticipation des marchés quant à une future réduction de leurs bilans, notamment aux Etats-Unis. Ainsi, le Fonds a bénéficié de ses positions vendeuses sur les taux allemands, britanniques et suisses. Si notre allocation à la dette périphérique a souffert de la hausse des taux italiens et espagnols en seconde partie de mois, elle a néanmoins tiré parti d'une détente des taux grecs, fruit d'une anticipation de nouvelles tranches d'aides accordées à l'Etat hellénique. Au sein de notre composante crédit, notre exposition aux secteurs de la finance et des matières premières nous a pénalisés. Toutefois, notre crédit structuré a enregistré une contribution positive. Sur la partie devises, notre sous-pondération au dollar et au yen a permis au Fonds de nettement soutenir sa performance relative. Nous conservons une faible sensibilité aux taux d'intérêt caractérisée notamment par nos positions vendeuses sur les taux cœurs, une forte exposition à la devise européenne ainsi qu'un poste de liquidités significatif.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.6% 6,09% 3,23% 3,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juin

Après une hausse quasi-ininterrompue des bourses mondiales durant les cinq premiers mois de l'année, la consolidation s'est amorcée depuis la mi-mai et s'est poursuivie durant le mois de juin. Au-delà du rythme économique favorable au soutien des marchés, c'est la liquidité financière qui reste ancrée dans un régime accommodant sur l'ensemble des classe d'actifs qui permet d'expliquer la bonne tenue des marchés actions et crédit ainsi que la persistance de volatilités particulièrement basses – à leur plus bas niveaux de 2005-2007. Néanmoins, en moins de dix jours, la volatilité des taux d'intérêt et le changement de ton de plusieurs banquiers centraux sont devenus les nouveaux points d'attention des investisseurs en toute fin de mois. Car, après avoir réaffirmé quelques jours plus tôt leur soutien aux politiques monétaires accommodantes en vigueur, Mario Draghi et Mark Carney ont tous deux donné prise aux anticipations d'une inflexion à l'occasion d'une réunion réunissant les banquiers centraux à Sintra au Portugal. Pour preuve, l'évocation par le premier « de forces réflationnistes qui se sont substituées aux forces déflationnistes», d'un « relèvement de taux si l'investissement des entreprises devait repartir » par le second, a instillé des doutes sur la poursuite favorable de l'évolution des marchés. Nous continuons à croire à la force du cycle et maintenons un choix d'allocation en faveur des actions, notamment européennes.

Fidelity Flexible Bond Fund - LU1345484874

Société de gestion

Gérant(s)

Ian SPREADBURY
Tim FOSTER
Claudio FERRARESE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.65% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Juin

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H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.69% 11,46% 30,95% 29,99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

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La Française Multistratégies Obligataires - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.2% 4,79% 2,40% 9,16%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Nous sommes favorisés par

Nos positions de couvertures contre la hausse des taux allemands dans un contexte où la BCE change petit à petit de discours
Nos positions de couvertures contre la hausse des taux américains dans un contexte de hausse des rendements
Notre exposition aux obligations bancaires continue de bien performer dans un contexte de normalisation des taux

Nous sommes pénalisés par

Notre exposition aux obligations indexées sur l'inflation européenne et américaine dans un contexte de chiffres d'inflation toujours faibles

Nos convictions

Nous sommes convaincus que les anticipations des marchés financiers concernant la hausse des taux directeurs restent trop faibles aux États-Unis

La Française Rendement GL 2022 - FR0012020675

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.6% 13,05% -0,32% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Nortia/Nortia Invest, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Juin

Nous sommes favorisés par

Des indicateurs économiques bien orientés
La recherche de rendement qui draine des flux de capitaux toujours importants sur la classe d'actifs (bien qu'en léger recul par rapport aux mois précédents)
Des taux de défaut stables voire en légère baisse

Nous sommes pénalisés par

Notre positionnement sur les emprunts d'État américains impacté par la baisse des prix du pétrole
La volatilité des taux d'intérêts en Europe et aux États-Unis suite à des propos moins accommodants des banquiers centraux

Nos convictions

Les taux de défaut sont stables, ce qui est favorable au segment des obligations High Yield
Une macroéconomie toujours bien orientée

M&G Global Macro Bond Fund - GB00B739JW74

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-6.09% 6,53% 5,95% 12,47%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

Même si le renforcement des statistiques macroéconomiques a constitué en février un thème majeur sur les marchés obligataires internationaux, l'augmentation du risque politique a également accaparé les esprits. Ce fut particulièrement le cas en Europe, où les préoccupations ont concerné les issues incertaines des élections prévues plus tard dans l'année en France et en Allemagne. Pendant ce temps, aux Etats-Unis, les investisseurs ont commencé à s'interroger sur le manque de clarté de la nouvelle administration concernant ses programmes de réduction d'impôts et de dépenses budgétaires. Dans ce contexte contrasté, les rendements des emprunts d'Etat «core » ont légèrement reculé sur le mois. Par exemple, le rendement du bon du Trésor américain à dix ans s'est replié, passant de 2,5 % à 2,4 %, tandis que celui du Bund à dix ans a reculé de 0,4 % à 0,2 %. Sur les marchés des obligations d'entreprises, aussi bien les titres « investment grade » qu'à haut rendement ont globalement enregistré des performances positives, tandis que la dette des marchés émergents s'est également inscrite en hausse. Sur le marché des changes, le billet vert a rebondi après l'accès de faiblesse subi au cours du mois précédent. Grâce à son portefeuille bligataire diversifié à l'échelle mondiale, le fonds a signé dans ce contexte une performance positive en février. Après avoir récemment réduit le poids du dollar en portefeuille, le gérant a cherché à renforcer l'exposition au billet vert dans le sillage de sa sous-performance de janvier. Ce faisant, la forte exposition du portefeuille au dollar a contribué à sa performance, le billet vert gagnant du terrain par rapport à ses principaux

Objectif Crédit Fi. - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.11% 5,27% 1,19% 6,46%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Commentaire du mois de Juin

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Rendement Euro Plus - LU1373288288

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin PERRAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.52% 4,34% 3,73% 6,23%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Juin

Le changement de ton des principales banques centrales a entrainé un fort mouvement de tension sur les taux d'intérêts. Ainsi le rendement du bund est passé de 0.3% fin mai à 0.47% fin juin et celui du Bobl de - 0.43 à -0.22%. Le mouvement a été légèrement moins important aux Etats-Unis avec une hausse de 10bps des Treasuries à 2.3%. Cette tension importante sur les taux a eu un impact non négligeable sur le crédit Investment Grade avec une sous-performance importante du « A » (-0.86%) par rapport au « BBB » (-0.52%). La bonne tenue des spreads a permis au High Yield Euro de bien résister dans cet environnement avec un indice qui s'apprécie de 0.23% sur le mois de juin. On notera également la bonne tenue des sociétés financières dont le business model est positivement impacté par une remontée des taux d'intérêts. Ainsi les AT1 enregistrent la meilleure performance de la classe d'actifs, et ce malgré un bail-in et deux bail-out ces dernières semaines. Suite à la prise de bénéfices des investisseurs sur les actifs risqués ayant entrainé des valorisations plus raisonnables, nous étudions la possibilité de progressivement augmenter la part de risque dans le fonds

Templeton GL Total Return - LU0170477797

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB
Sonal DESAI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-6.62% 8,40% 4,23% 12,79%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Commentaire du mois de Juillet

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Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.59% 4,82% 1,05% 2,26%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Commentaire du mois de Juin

La stratégie du fonds. Nous conservons le positionnement offensif du fonds (Yield to Maturity de 4,7%) tout en augmentant légèrement le niveau de liquidité (15%) afin d'amortir la volatilité générée suite au recul des actifs UK et des subordonnées bancaires en portefeuille. En effet, ce mois-ci, Tikehau 2022 a souffert d'une part à cause de l'effet de contagion suite à la résolution de Banco Popular sur deux Tier 2 espagnoles (Liberbank et Cajamar), et d'autre part à cause de son exposition au secteur retail UK (NewDay, Amigo, Ocado). Outre la protection de nos investisseurs lors de mouvements adverses, ces liquidités pourront être redéployées en cas d'écartement trop prononcé des primes de risques ainsi que sur le marché primaire qui reste très actif. • En juin, Tikehau 2022 a généré une performance de -0,74% et reste largement en tête des classements en termes de performance sur l'année (+6,5%).

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