Les Gérants vous parlent
OPCVM Obligations(cliquer sur le fonds de votre choix)
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| AXA Court Terme Dollar | 3.15% |
| Axiom Obligataire | -0.38% |
| Candriam Patrimoine Obli Inter | -1.10% |
| Carmignac Unconstrained GL Bond | -0.61% |
| EdR Fund Bond Allocation | -0.16% |
| Fidelity Flexible Bond Fund | -3.13% |
| H2O Multibonds | 15.77% |
| La Française Multistratégies Obligataires | -1.11% |
| La Française Rendement GL 2022 | 0.09% |
| Lazard Credit Fi | -1.21% |
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| M&G Emerging Markets Bond Fund | -4.18% |
| M&G Global Macro Bond Fund | 0.31% |
| Rendement Euro Plus | -1.88% |
| Salamandre Euro Rendement | -1.51% |
| Schroder ISF Global Credit Income | -1.86% |
| Sextant Bond Picking | 1.05% |
| SLGP Corporate Bonds | -1.23% |
| Templeton GL Total Return | -2.31% |
| Tikehau 2022 | 0.51% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
AXA Court Terme Dollar - FR0000436453
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabien DELAVIGNE |
| Maria QUESADA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.15% | -11.04% | 3.62% | 11.52% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Corinne DUPERRY | 01 44 45 83 38 |
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Axiom Obligataire - FR0010755199
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.38% | 8.70% | 0.85% | 1.50% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le marché de la dette subordonnée a connu un mois calme marqué par le relâchement des tensions géopolitiques et l'avancée vers une Union douanière sur mesure du côté du Brexit, compensant ainsi l'impact de la hausse de taux aux ÉtatsUnis.
Du côté des bonnes nouvelles, notons le rehaussement des notations des banques espagnoles, de Société Générale et de Volksbank aux Pays-Bas.
La réduction du stock de créances douteuses (NPL) continue d'être une priorité pour les régulateurs en Europe, en particulier pour les banques italiennes. Intesa a annoncé une importante cession de NPLs au spécialiste suédois du recouvrement de créances, Intrum.
La saison des résultats pour le Q1 a plutôt bien commencé avec de bons résultats côté banque d'investissement notamment pour Barclays et UBS ainsi que pour Lloyds et RBS côté banque de détail au Royaume-Uni.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Du côté des bonnes nouvelles, notons le rehaussement des notations des banques espagnoles, de Société Générale et de Volksbank aux Pays-Bas.
La réduction du stock de créances douteuses (NPL) continue d'être une priorité pour les régulateurs en Europe, en particulier pour les banques italiennes. Intesa a annoncé une importante cession de NPLs au spécialiste suédois du recouvrement de créances, Intrum.
La saison des résultats pour le Q1 a plutôt bien commencé avec de bons résultats côté banque d'investissement notamment pour Barclays et UBS ainsi que pour Lloyds et RBS côté banque de détail au Royaume-Uni.
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Candriam Patrimoine Obli Inter - FR0011445436
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe NOYARD |
| Patrick ZEENNI |
| Nicolas JULLIEN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.1% | 1.9% | 4.8% | 4.3% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Joséphine LOREAL | 06 14 73 35 29 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Valérie DEHON | 01 53 93 40 47 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Avril
Votre fonds affiche sur le mois une performance nette de 0.31 %.
Les taux gouvernementaux ont remonté et le marché HY a performé sur le mois.
La poche Short Duration a contribué pour 0.11%. Nous continuons à renforcer notre exposition pour capturer les opportunités du marchés d'autant que nous continuons à connaitre des remboursements tels que Veolia hybride et Dollar Tree.
La poche Opportuniste a contribué à hauteur de 0.20%. Les bonds ont contribué pour 0.15%. La poche de couverture short crédit, les indices crédit TRS IG -HY ont eu un impact de - 0.05%. La couverture taux Etat Allemand a impacté positivement de 0.10% la performance du fonds. La duration taux du fonds est de 0.74 contre +0.44 le mois précédent le fonds est couvert sur les taux 10 ans, 5 ans, 2 ans allemands.
La persistance des tensions commerciales qui risquent de peser sur la croissance ainsi que les incertitudes sur l'inflation poussent les banques centrales à la plus grande prudence quant à la normalisation de leur politique monétaire. Le taux US à 10ans a atteint le seuil des 3% avant de se replier légèrement, mais le risque d'accélération inquiète les investisseurs.
Les taux gouvernementaux ont remonté et le marché HY a performé sur le mois.
La poche Short Duration a contribué pour 0.11%. Nous continuons à renforcer notre exposition pour capturer les opportunités du marchés d'autant que nous continuons à connaitre des remboursements tels que Veolia hybride et Dollar Tree.
La poche Opportuniste a contribué à hauteur de 0.20%. Les bonds ont contribué pour 0.15%. La poche de couverture short crédit, les indices crédit TRS IG -HY ont eu un impact de - 0.05%. La couverture taux Etat Allemand a impacté positivement de 0.10% la performance du fonds. La duration taux du fonds est de 0.74 contre +0.44 le mois précédent le fonds est couvert sur les taux 10 ans, 5 ans, 2 ans allemands.
La persistance des tensions commerciales qui risquent de peser sur la croissance ainsi que les incertitudes sur l'inflation poussent les banques centrales à la plus grande prudence quant à la normalisation de leur politique monétaire. Le taux US à 10ans a atteint le seuil des 3% avant de se replier légèrement, mais le risque d'accélération inquiète les investisseurs.
Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497
Société de gestion
Gérant(s)
| Charles ZERAH |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.61% | 0.10% | 9.46% | 3.33% |
Éligibilité Assureurs
| AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Ariane TARDIEU | 06 75 83 86 18 |
| Arnaud LIAGRE | 06 89 25 52 81 |
| Pierre ANDRIVEAU | 06 87 93 36 49 |
| Sylvie TRAMIS | 06 85 92 32 40 |
| Sandrine PARENT | 06 79 83 86 25 |
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois a été marqué par une hausse des taux américains et du dollar dans le sillage d'une accélération des anticipations d'inflation aux Etats-Unis portée par une nouvelle appréciation de l'or noir sur la période.
Dans ce contexte, si le Fonds a souffert de ses positions dérivées vendeuses sur le billet vert, il a néanmoins tiré parti de sa sensibilité négative aux taux outre-Atlantique. Par ailleurs et bien qu'ayant tiré parti de ses emprunts d'Etat grecs, le Fonds a été nettement pénalisé par ses obligations souveraines émergentes, en particulier russes et sud-africaines.
Au sein de notre composante crédit, nos emprunts financiers ainsi que nos titres Altice et Teva ont soutenu la performance en dépit du coût porté par nos positions dérivées sur le crédit à haut-rendement.
Sur la partie devises, notre stratégie vendeuse du sterling contre dollar a enregistré une contribution positive malgré la dépréciation du yen qui a pesé sur notre positionnement acheteur sur la devise nipponne. Le Fonds dispose désormais d'une sensibilité totale proche de zéro et d'une exposition devises privilégiant toujours l'euro et le yen.
Dans ce contexte, si le Fonds a souffert de ses positions dérivées vendeuses sur le billet vert, il a néanmoins tiré parti de sa sensibilité négative aux taux outre-Atlantique. Par ailleurs et bien qu'ayant tiré parti de ses emprunts d'Etat grecs, le Fonds a été nettement pénalisé par ses obligations souveraines émergentes, en particulier russes et sud-africaines.
Au sein de notre composante crédit, nos emprunts financiers ainsi que nos titres Altice et Teva ont soutenu la performance en dépit du coût porté par nos positions dérivées sur le crédit à haut-rendement.
Sur la partie devises, notre stratégie vendeuse du sterling contre dollar a enregistré une contribution positive malgré la dépréciation du yen qui a pesé sur notre positionnement acheteur sur la devise nipponne. Le Fonds dispose désormais d'une sensibilité totale proche de zéro et d'une exposition devises privilégiant toujours l'euro et le yen.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Société de gestion
Gérant(s)
| Guillaume RIGEADE |
| Eliezer BEN ZIMRA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.16% | 3.55% | 6.09% | 3.23% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d'avril a été marqué par une tension sur les taux gouvernementaux. Cette tension a été plus marquée aux Etats-Unis, accompagnant une progression du dollar de 2% par rapport à la devise européenne. Il est à noter que le taux 10 ans américain est revenu franchir la barre symbolique des 3%, niveau précédemment atteint en 2014. Dans ce mouvement, la courbe américaine a continué à s'aplatir, réveillant chez de plus en plus d'officiels de la Fed la crainte liée au risque d'inversion de la courbe. La volatilité a été moindre sur les taux allemands. En effet, lors de la dernière réunion de la BCE, M. Draghi n'a montré aucun signe de resserrement monétaire à venir. La courbe des taux britanniques, via une forte pentification et même une détente sur les maturités les plus courtes, se distingue. Alors que le marché était convaincu que la Banque d'Angleterre allait encore remonter son taux directeur dès le mois de mai, le dernier chiffre d'inflation a remis en doute ce scénario puisqu'il montre un ralentissement plus fort que ce qui était anticipé.
Les dettes des pays européens périphériques ont eu des mouvements très différenciés. Alors que Moody's a relevé la note de l'Espagne, ce marché a sous-performé en raison d'un marché primaire très abondant.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les dettes des pays européens périphériques ont eu des mouvements très différenciés. Alors que Moody's a relevé la note de l'Espagne, ce marché a sous-performé en raison d'un marché primaire très abondant.
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Fidelity Flexible Bond Fund - LU1345484874
Société de gestion
Gérant(s)
| Ian SPREADBURY |
| Tim FOSTER |
| Claudio FERRARESE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -3.13% | 2.84% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Nortia, Sélection 1818 |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Mathieu DUBALLET | 06 71 09 13 65 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a réalisé une performance en euro de -0,5 % au cours du mois d'avril.
La sélection de titres a profité d'une stabilisation des spreads après la volatilité observée en mars. Au niveau sectoriel, les principales contributions sont venues des secteurs suivants :
-communication
-services collectifs
-titres sécurisés
Notre stratégie de duration a cependant contrebalancé la bonne performance de notre sélection de titres, en raison notamment d'une hausse des rendements souverains américains sur le mois.
Notre position vendeuse en duration canadienne a néanmoins été rémunératrice.
La sélection de titres a profité d'une stabilisation des spreads après la volatilité observée en mars. Au niveau sectoriel, les principales contributions sont venues des secteurs suivants :
-communication
-services collectifs
-titres sécurisés
Notre stratégie de duration a cependant contrebalancé la bonne performance de notre sélection de titres, en raison notamment d'une hausse des rendements souverains américains sur le mois.
Notre position vendeuse en duration canadienne a néanmoins été rémunératrice.
H2O Multibonds - FR0010923375
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno CRASTES |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 15.77% | 14.20% | 11.46% | 30.95% |
Éligibilité Assureurs
| AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Au mois d'avril 2018, l'ensemble de nos stratégies tant obligataires que devises affichent une contribution positive.
Sur le front des obligations gouvernementales du G4, il s'agit de la position vendeuse de sensibilité qui bénéficie de la baisse de 1.2% des marchés du G4, de l'arbitrage transatlantique qui profite de l'écartement du spread US-Europe 10 ans de 15 pbs, enfin de la position d'aplatissement de la courbe des taux américaine dont l'écart de taux 5 ans-30 ans se contracte de 32 pbs.
Hors G4, ce sont les obligations grecques et italiennes qui, parmi les titres souverains périphériques européens, progressent face aux Bunds allemands. La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, dans la foulée du rebond du dollar US qui progresse contre l'euro (USD/EUR +1%). Au sein de la zone euro, c'est le long EUR/CHF (+1.8%) qui affiche la plus forte contribution. Parmi les devises émergentes, les pertes de la position acheteuse de peso mexicain (USD/MXN +2.9%) sont absorbées par les gains de la position vendeuse de devises asiatiques.
Sur les marchés du crédit, les obligations « high yield » et subordonnées devancent les émissions seniors Investment Grade. Au cours du mois, prise de profits partielle sur la position vendeuse de franc suisse contre euro.
Sur le front des obligations gouvernementales du G4, il s'agit de la position vendeuse de sensibilité qui bénéficie de la baisse de 1.2% des marchés du G4, de l'arbitrage transatlantique qui profite de l'écartement du spread US-Europe 10 ans de 15 pbs, enfin de la position d'aplatissement de la courbe des taux américaine dont l'écart de taux 5 ans-30 ans se contracte de 32 pbs.
Hors G4, ce sont les obligations grecques et italiennes qui, parmi les titres souverains périphériques européens, progressent face aux Bunds allemands. La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, dans la foulée du rebond du dollar US qui progresse contre l'euro (USD/EUR +1%). Au sein de la zone euro, c'est le long EUR/CHF (+1.8%) qui affiche la plus forte contribution. Parmi les devises émergentes, les pertes de la position acheteuse de peso mexicain (USD/MXN +2.9%) sont absorbées par les gains de la position vendeuse de devises asiatiques.
Sur les marchés du crédit, les obligations « high yield » et subordonnées devancent les émissions seniors Investment Grade. Au cours du mois, prise de profits partielle sur la position vendeuse de franc suisse contre euro.
La Française Multistratégies Obligataires - FR0010657601
Société de gestion
Gérant(s)
| Maud MINUIT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.11% | 2.06% | 4.79% | 2.40% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les craintes d'une escalade de tensions commerciales entre les Etats-Unis et ses partenaires se sont atténuées. Cette accalmie a bénéficié aux actifs risqués.
Du point de vue fondamental, l'économie américaine se maintient sur une bonne tendance, sans crainte de ralentissement. Les enquêtes de confiance demeurent satisfaisantes. En Zone Euro, le ralentissement est présent sans pour autant remettre en cause les attentes sur la croissance 2018.
Concernant les politiques monétaires, rien de nouveau, les banques centrales restent attentives aux données macroéconomiques : les taux directeurs sont restés inchangés aux Etats-Unis et en Zone Euro, la BCE a conservé un ton neutre lors de sa dernière réunion.
Sur le mois, nous avons globalement été favorisés par les positions longues sur les anticipations d'inflation aux US, les positions vendeuses de taux 10 ans des pays cœur de la zone Euro et US, la position vendeuse de taux courts US, les obligations convertibles. Nous avons été légèrement pénalisés par la position sur la devise suédoise contre Euro qui a été coupée : la Riksbank conserve un ton très accommodant.
Du point de vue fondamental, l'économie américaine se maintient sur une bonne tendance, sans crainte de ralentissement. Les enquêtes de confiance demeurent satisfaisantes. En Zone Euro, le ralentissement est présent sans pour autant remettre en cause les attentes sur la croissance 2018.
Concernant les politiques monétaires, rien de nouveau, les banques centrales restent attentives aux données macroéconomiques : les taux directeurs sont restés inchangés aux Etats-Unis et en Zone Euro, la BCE a conservé un ton neutre lors de sa dernière réunion.
Sur le mois, nous avons globalement été favorisés par les positions longues sur les anticipations d'inflation aux US, les positions vendeuses de taux 10 ans des pays cœur de la zone Euro et US, la position vendeuse de taux courts US, les obligations convertibles. Nous avons été légèrement pénalisés par la position sur la devise suédoise contre Euro qui a été coupée : la Riksbank conserve un ton très accommodant.
La Française Rendement GL 2022 - FR0012020675
Société de gestion
Gérant(s)
| Akram GHARBI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.09% | 4.64% | 13.05% | -0.32% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Nortia/Nortia Invest, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
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Lazard Credit Fi - FR0010590950
Société de gestion
Gérant(s)
| François LAVIER |
| Lionel CLEMENT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.21% | 7.74% | 5.27% | 1.14% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 01 44 01 13 72 |
| Etienne DEBART-JOHNER | 07 84 09 24 58 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +0,31% sur le mois (part IVC).
Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 1 se resserrent de 24 bps pour terminer à 98 bps (vs Govt), les Tier 2 de 8 bps à 166 bps et les dettes Senior de 5 bps à 77 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les Cocos en OAS se resserrent de 11 bps pour terminer à 327 bps selon l'indice Global de Barclays.
La courbe des taux d'États allemands est remontée durant le mois, avec une hausse des rendements de 6 bps à 0,56% sur le 10 ans, de 5 bps à -0,06% sur le 5 ans, et de 2 bps à -0,59% sur le 2 ans.
Sur 2018, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +0,01% vs -0,13% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +0,18% pour le SUSI Tier 1.
Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 1,7% vs 1,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 0,6% pour le SUSI Tier 1.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 1 se resserrent de 24 bps pour terminer à 98 bps (vs Govt), les Tier 2 de 8 bps à 166 bps et les dettes Senior de 5 bps à 77 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les Cocos en OAS se resserrent de 11 bps pour terminer à 327 bps selon l'indice Global de Barclays.
La courbe des taux d'États allemands est remontée durant le mois, avec une hausse des rendements de 6 bps à 0,56% sur le 10 ans, de 5 bps à -0,06% sur le 5 ans, et de 2 bps à -0,59% sur le 2 ans.
Sur 2018, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +0,01% vs -0,13% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +0,18% pour le SUSI Tier 1.
Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 1,7% vs 1,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 0,6% pour le SUSI Tier 1.
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M&G Emerging Markets Bond Fund - GB00BPYP3J58
Société de gestion
Gérant(s)
| Claudia CALICH |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -4.18% | 10.52% | 8.67% | -1.56% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, S1818, Cardif, Primonial, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés obligataires émergents ont concédé du terrain en avril et la plus forte baisse est revenue aux obligations souveraines en devise locale.
Sur les marchés développés, les rendements des emprunts d'État refuges ont légèrement augmenté, à l'image de celui de l'emprunt d'État américain à 10 ans qui a clôturé le mois à un niveau très proche de 3 % (contre 2,7 % en début de mois). Les perspectives d'une croissance économique mondiale décente sont demeurées au centre de l'attention sur l'ensemble des marchés financiers, en dépit de la détérioration de certaines statistiques intervenue au cours du mois.
Sur les marchés obligataires émergents, la dette souveraine en devise locale, représentée par l'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, a reculé de 2,9 %. Quant à la dette souveraine en devise forte, mesurée par l'indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified, elle a concédé -1,5 %. S'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified a quant à lui baissé de 0,7 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.
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Sur les marchés développés, les rendements des emprunts d'État refuges ont légèrement augmenté, à l'image de celui de l'emprunt d'État américain à 10 ans qui a clôturé le mois à un niveau très proche de 3 % (contre 2,7 % en début de mois). Les perspectives d'une croissance économique mondiale décente sont demeurées au centre de l'attention sur l'ensemble des marchés financiers, en dépit de la détérioration de certaines statistiques intervenue au cours du mois.
Sur les marchés obligataires émergents, la dette souveraine en devise locale, représentée par l'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, a reculé de 2,9 %. Quant à la dette souveraine en devise forte, mesurée par l'indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified, elle a concédé -1,5 %. S'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified a quant à lui baissé de 0,7 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.
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M&G Global Macro Bond Fund - GB00B739JW74
Société de gestion
Gérant(s)
| Jim LEAVISS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.31% | -7.94% | 6.53% | 5.95% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les rendements des emprunts d'État refuges ont légèrement augmenté en avril et l'attention s'est avant tout portée sur le rendement de l'emprunt d'État américain à 10 ans qui a clôturé le mois à un niveau très proche de 3 % (contre 2,7 % en début de mois). Les perspectives d'une croissance économique mondiale décente sont demeurées au centre de l'attention sur l'ensemble des marchés financiers, même si la détérioration de certaines statistiques est devenue manifeste au cours du mois. Le rendement de l'emprunt d'État allemand à 10 ans a augmenté de 0,5 % à 0,6 %, tandis que le rendement du gilt britannique de même échéance est resté globalement stable à 1,4 %.
Au sein des obligations d'entreprises, les émissions « investment grade » américaines ont légèrement reculé et ont sous-performé leurs équivalentes européennes. Sur les marchés « investment grade » britannique et européen, les rendements sont restés globalement stables ou ont modestement baissé dans la plupart des segments.
Toutefois, les obligations à haut rendement américaines et européennes ont légèrement progressé. Sur les marchés obligataires émergents, les sous-classes d'actifs des emprunts d'État et des obligations d'entreprises en devises locale et forte ont concédé du terrain. Sur le marché des changes, le dollar s'est apprécié face à d'autres devises en avril.
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Au sein des obligations d'entreprises, les émissions « investment grade » américaines ont légèrement reculé et ont sous-performé leurs équivalentes européennes. Sur les marchés « investment grade » britannique et européen, les rendements sont restés globalement stables ou ont modestement baissé dans la plupart des segments.
Toutefois, les obligations à haut rendement américaines et européennes ont légèrement progressé. Sur les marchés obligataires émergents, les sous-classes d'actifs des emprunts d'État et des obligations d'entreprises en devises locale et forte ont concédé du terrain. Sur le marché des changes, le dollar s'est apprécié face à d'autres devises en avril.
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Rendement Euro Plus - LU1373288288
Société de gestion
Gérant(s)
| Benjamin PERRAY |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.88% | 3.25% | 4.34% | 3.73% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica… |
Contacts Commerciaux
| Nicolas MAHÉ | 01 70 37 80 90 |
| Alain BENSO | 01 70 38 88 68 |
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés actions ont repris des couleurs sur le mois d'avril avec la diminution du risque géopolitique et le début encourageant de la saison des résultats d'entreprises. Le S&P500 termine le mois en hausse de 1.85% tandis que de l'autre côté de l'Atlantique, l'Eurostoxx s'adjuge 5.2%. La volatilité repart à la baisse mais reste bien au-dessus des niveaux de fin 2017. La hausse du taux à 10 ans américain en fin de mois n'a pas engendré de hausse significative du VIX, à l'inverse du mois de février. Les investisseurs se rassurent sur la repentification de la courbe US. Le marché du crédit a également repris des couleurs, bénéficiant des baisses de volatilité taux et actions.
L'indice High Yield EUR reprend 0.6% après avoir abandonné près de 1% sur les deux mois précédents. Le retour au calme s'est accompagné d'une forte vague d'émission sur le marché primaire. Les volumes depuis le début d'année ont même dépassé ceux de 2017 sur le marché High Yield. Sur le mois, nous avons renforcé certains noms « High Beta » comme CMC di Ravenna ou Vallourec ainsi que les valeurs bancaires pour bénéficier de la hausse des actifs risqués. Le secteur des assurances a beaucoup sous-performé en début d'année et les valorisations nous paraissent désormais attractives. Nous avons donc renforcé nos positions. Enfin, nous avons été très sélectif sur le marché primaire, attendant de voir la capacité du marché à absorber cette quantité de nouvelles émissions.
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L'indice High Yield EUR reprend 0.6% après avoir abandonné près de 1% sur les deux mois précédents. Le retour au calme s'est accompagné d'une forte vague d'émission sur le marché primaire. Les volumes depuis le début d'année ont même dépassé ceux de 2017 sur le marché High Yield. Sur le mois, nous avons renforcé certains noms « High Beta » comme CMC di Ravenna ou Vallourec ainsi que les valeurs bancaires pour bénéficier de la hausse des actifs risqués. Le secteur des assurances a beaucoup sous-performé en début d'année et les valorisations nous paraissent désormais attractives. Nous avons donc renforcé nos positions. Enfin, nous avons été très sélectif sur le marché primaire, attendant de voir la capacité du marché à absorber cette quantité de nouvelles émissions.
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Salamandre Euro Rendement - FR0012735322
Société de gestion
Gérant(s)
| Camille BARBIER |
| Thomas GIUDICI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.51% | 3.53% | 4.99% | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life,Selection 1818, Sicavonline, Finaveo. |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 40 41 19 80 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le rebond attendu des marchés depuis deux mois s'est enfin matérialisé en avril, avec une surperformance des indices européens. Ainsi, l'Euro Stoxx 50 s'est envolé de 5.2%, le CAC 40 de 6.8% pendant que le S&P 500 grapillait 0.3% et le Nasdaq restait stable sur le mois. Même s'il s'agit principalement d'un rattrapage par rapport à des mois de sous-performance, le mouvement a été significatif et s'explique par une perception accrue des investisseurs de la désynchronisation des politiques monétaires entre la FED d'une part et la BCE et la BoJ d'autre part. Le déclencheur a été la progression du taux 10 ans américain au-dessus du seuil des 3% (niveau de fin 2013) soutenu par un renforcement des anticipations de resserrement monétaire et par une dynamique économique confirmée qu'est venue illustrer la croissance de 2.3% au premier trimestre du PIB américain.
Le dollar a profité de ces anticipations de politique monétaire et a progressé contre toutes les principales devises mondiales (indice DXY en hausse de 2.1% sur le mois).
Du côté des taux, le 10 ans allemand a été impacté par la hausse des taux longs américains, mais à un degré moindre (+6bps sur le mois à 0.56% contre +21bps pour les taux américains). L'écart de taux entre les taux longs américains et allemands est désormais à son niveau le plus élevé depuis 30 ans.
Le marché du High Yield euro a profité du rebond des actifs risqués et progresse de 0.58% sur le mois.
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Le dollar a profité de ces anticipations de politique monétaire et a progressé contre toutes les principales devises mondiales (indice DXY en hausse de 2.1% sur le mois).
Du côté des taux, le 10 ans allemand a été impacté par la hausse des taux longs américains, mais à un degré moindre (+6bps sur le mois à 0.56% contre +21bps pour les taux américains). L'écart de taux entre les taux longs américains et allemands est désormais à son niveau le plus élevé depuis 30 ans.
Le marché du High Yield euro a profité du rebond des actifs risqués et progresse de 0.58% sur le mois.
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Schroder ISF Global Credit Income - LU1514167722
Société de gestion
Gérant(s)
| Patrick VOGEL |
| Michael SCOTT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.86% | 5.7% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Primonial, Nortia, Intencial, Swiss Life, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
| Alexandre GABUS | 01 53 85 85 31 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
La volatilité a fait son retour sur les marchés mondiaux durant le trimestre, augmentant fortement parrapport à de faibles niveaux et impactant les actifs risqués. La hausse plus forte que prévu des salairesaux États-Unis en a été la cause initiale en février, les marchés s'ajustant à la perspective d'accélérationdu rythme du relèvement des taux. Le sentiment a également été terni par la montée des tensionscommerciales entre les États-Unis et la Chine. Le président Trump a en effet annoncé divers tarifsdouaniers en mars et la Chine a pris des mesures de rétorsion.
En Europe, les rendements ont fortement augmenté dans un premier temps avant de se détendresensiblement en mars face au tassement des données économiques à partir de niveaux toutefois élevés.L'inflation des prix à la consommation dans la zone euro en février a ralenti à son niveau le plus basdepuis 14 mois, à 1,1 %, tandis que les enquêtes de confiance des entreprises ont dénoté une certainediminution de l'optimisme. Les indices des directeurs d'achats ont fait état d'une détérioration de laconfiance des entreprises en France et en Allemagne, tandis que l'indice Ifo allemand s'est égalementreplié et est ressorti inférieur aux prévisions.
Les rendements des Bunds ont légèrement augmenté durant le trimestre. Les rendements à 10 ans ontgrimpé de 0,43 % à 0,50 %, ceux à 5 ans sont passés de -0,20 % à -0,10 % et ceux à 2 ans de -0,63 % à -0,60 %. Les taux à 10 ans en France ont légèrement baissé.
En Europe, les rendements ont fortement augmenté dans un premier temps avant de se détendresensiblement en mars face au tassement des données économiques à partir de niveaux toutefois élevés.L'inflation des prix à la consommation dans la zone euro en février a ralenti à son niveau le plus basdepuis 14 mois, à 1,1 %, tandis que les enquêtes de confiance des entreprises ont dénoté une certainediminution de l'optimisme. Les indices des directeurs d'achats ont fait état d'une détérioration de laconfiance des entreprises en France et en Allemagne, tandis que l'indice Ifo allemand s'est égalementreplié et est ressorti inférieur aux prévisions.
Les rendements des Bunds ont légèrement augmenté durant le trimestre. Les rendements à 10 ans ontgrimpé de 0,43 % à 0,50 %, ceux à 5 ans sont passés de -0,20 % à -0,10 % et ceux à 2 ans de -0,63 % à -0,60 %. Les taux à 10 ans en France ont légèrement baissé.
Sextant Bond Picking - FR0013202132
Société de gestion
Gérant(s)
| David POULET |
| Jacques SUDRE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.05% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Pierre-Antoine DOOR | 06 68 37 07 34 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a investi sur l'obligation émise par la foncière suédoise Stendörren Fastigheter.
Cet investissement nous offre un spread supérieur à 4% pour un papier à taux variable et à maturité 2020. La société détient des bâtiments de type entrepôts et activités autour de Stockholm, une classe d'actif en principe considérée comme risquée (risque d'obsolescence et de vacance).
Nous avons néanmoins été confortés par deux éléments. D'une part, la forte granularité du portefeuille avec plus de 100 actifs et 600 baux avec des contreparties diversifiées.
D'autre part, on peut observer 10% à 15% de réversion positive des loyers sur les baux venant actuellement à échéance, éloignant le risque de mauvaises nouvelles à l'horizon de notre obligation et laissant présager une hausse des valeurs et donc du ratio
LTV.
Cet investissement nous offre un spread supérieur à 4% pour un papier à taux variable et à maturité 2020. La société détient des bâtiments de type entrepôts et activités autour de Stockholm, une classe d'actif en principe considérée comme risquée (risque d'obsolescence et de vacance).
Nous avons néanmoins été confortés par deux éléments. D'une part, la forte granularité du portefeuille avec plus de 100 actifs et 600 baux avec des contreparties diversifiées.
D'autre part, on peut observer 10% à 15% de réversion positive des loyers sur les baux venant actuellement à échéance, éloignant le risque de mauvaises nouvelles à l'horizon de notre obligation et laissant présager une hausse des valeurs et donc du ratio
LTV.
SLGP Corporate Bonds - FR0010734442
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent GERONIMI |
| Alexandre HALBIN |
| Charlotte SUBERCHICOT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.23% | 7.63% | 4.98% | -1.14% |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, CD Partenaires, AEP, Finaveo, Nortia Invest |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Poids des 10 principales positions (titres vifs)
TCN 6mois - BANCO SABADELL 30/05/18 4,62%
TCN 12mois - VALLOUREC SA 29/06/18 2,30%
ELEC DE FRANCE 5.000% 22/01/26 2,19%
BNP PARIBAS 4.032% 25/11/25 1,70%
LAGARDERE SCA 2.750% 13/01/23 1,62%
GEN DE CATALUNYA 4.750% 04/06/18 1,61%
FCA BANK IE 1.000% 15/11/21 1,57%
TCN 12mois - RALLYE SA 26/10/18 1,54%
GDF SUEZ 3.875% 02/06/24 1,39%
BANCO SABADELL 6.500% 18/05/22 1,33%
Principaux mouvements sur le mois :
Achats / Renforcements Poids
INDRA SISTEMAS S 3.000% 19/04/24 1,06%
Ventes / Positions échues : Aucune opération réalisée
TCN 6mois - BANCO SABADELL 30/05/18 4,62%
TCN 12mois - VALLOUREC SA 29/06/18 2,30%
ELEC DE FRANCE 5.000% 22/01/26 2,19%
BNP PARIBAS 4.032% 25/11/25 1,70%
LAGARDERE SCA 2.750% 13/01/23 1,62%
GEN DE CATALUNYA 4.750% 04/06/18 1,61%
FCA BANK IE 1.000% 15/11/21 1,57%
TCN 12mois - RALLYE SA 26/10/18 1,54%
GDF SUEZ 3.875% 02/06/24 1,39%
BANCO SABADELL 6.500% 18/05/22 1,33%
Principaux mouvements sur le mois :
Achats / Renforcements Poids
INDRA SISTEMAS S 3.000% 19/04/24 1,06%
Ventes / Positions échues : Aucune opération réalisée
Templeton GL Total Return - LU0294221253
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael HASENSTAB |
| Sonal DESAI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -2.31% | 0.53% | 4.36% | -6.40% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
| Damien ROUX | 06 71 29 30 22 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Les rendements du Trésor américain ont fortement augmenté et le dollar américain s'est globalement raffermi en avril. Les rendements ont globalement augmenté dans une grande partie de l'Europe, de l'Amérique latine et de l'Asie.
Sur le mois, le fonds a réalisé une performance de -0,99%, sous performant son indice de référence -0,93%.
Les positions sur les devises négatives du fonds sur le yen japonais, l'euro et le dollar australien ont contribué à la performance absolue, le dollar américain s'étant globalement renforcé par rapport à ces devises en avril.
Les positions sur les devises en Amérique latine (real brésilien et peso mexicain) et en Asie hors Japon (roupie indienne) ont nui aux résultats absolus, plusieurs devises des marchés émergents s'étant dépréciées par rapport à un dollar américain globalement plus fort en avril.
Sur le mois, le fonds a réalisé une performance de -0,99%, sous performant son indice de référence -0,93%.
Les positions sur les devises négatives du fonds sur le yen japonais, l'euro et le dollar australien ont contribué à la performance absolue, le dollar américain s'étant globalement renforcé par rapport à ces devises en avril.
Les positions sur les devises en Amérique latine (real brésilien et peso mexicain) et en Asie hors Japon (roupie indienne) ont nui aux résultats absolus, plusieurs devises des marchés émergents s'étant dépréciées par rapport à un dollar américain globalement plus fort en avril.
Tikehau 2022 - FR0011131812
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Marc DELFIEUX |
| Laurent CALVET |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.51% | 10.26% | 4.82% | 1.05% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE |
Contacts Commerciaux
| Alexandre SICLET | 01 53 59 05 38 |
| Célia HAMOUM | 01 53 59 05 35 |
| Xavier BERTRAND | 01 53 59 37 73 |
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Commentaire du mois d'Avril
Dans le respect de notre gestion active mise en avant auprès de nos investisseurs, nous avons participé au marché primaire sur les dossier les plus solides fondamentalement dans une logique de "buy-and-hold" (Lycra, OCI, Novafives, Tele Columbus) tout en prenant profit en secondaire sur certains dossier que nous jugeons soit trop exposés à une remontée des taux au travers de leur duration (Europcar), soit dont le rendement ne compense plus pour les risques pris (Anton Oil).
Nous précisons également que la baisse constatée du niveau de liquidités dans le fonds en fin de mois (à6.8%) ne correspond pas à une augmentation du risque en portefeuille mais à des achats de papiers yield-to-call décotés (SIG Combibloc) afin de réduire la volatilité globales du portefeuille tout en générant un surcroît de rendement.
Avec une performance de +0.7% en avril, Tikehau 2022 continue d'être en tête de son peer group avec une performance de 0.7% depuis le début de l'année.
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Nous précisons également que la baisse constatée du niveau de liquidités dans le fonds en fin de mois (à6.8%) ne correspond pas à une augmentation du risque en portefeuille mais à des achats de papiers yield-to-call décotés (SIG Combibloc) afin de réduire la volatilité globales du portefeuille tout en générant un surcroît de rendement.
Avec une performance de +0.7% en avril, Tikehau 2022 continue d'être en tête de son peer group avec une performance de 0.7% depuis le début de l'année.
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Aux Etats-Unis, le marché du travail a progressé avec 103 000 créations nettes d'emplois en mars, un chiffre en-dessous des attentes (+185 000 anticipé) mais qui s'explique notamment par des facteurs météorologiques et qui ne remet pas en cause la bonne tenue du marché du travail américain. La croissance du premier trimestre 2018 est apparu à +2,3% en variation trimestrielle annualisée. L'inflation est apparue à 2,3% en glissement annuel en mars, après +2,2% en février, avec une inflation sous-jacente à +2,1%. De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive, progressant de 2,7% en glissement annuel en mars, après 2,6% en février. Dans ce contexte, la Fed poursuit la réduction de son bilan avec un plafond mensuel de $30Mds désormais et a procédé à une hausse de 25 pdb des taux directeurs lors de sa
réunion de mars. Par ailleurs, les inquiétudes d'une guerre commerciale mondiale persistent alors que les partenaires commerciaux des Etats-Unis comme la Chine ont mis en place des mesures en réponse à celles prises par l'administration Trump.
Au Royaume-Uni, la croissance du premier trimestre est apparue à +0,1% en rythme trimestriel, en dessous des attentes (+0,3% prévu). L'inflation a diminué à 2,5% en mars en glissement annuel, après 2,7% en janvier.