Les Gérants vous parlent
OPCVM Obligations(cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Alken Fund Income Opportunities | -7.09% |
| AXA Court Terme Dollar | 3.13% |
| Axiom Obligataire | -6.06% |
| Axiom Optimal Fix | -2.42% |
| Candriam Patrimoine Obli-Inter | -1.62% |
| Carmignac Unconstrained GL Bond | -1.95% |
| EdR Fund Bond Allocation | -3.67% |
| Franklin European Total Return | -1.51% |
| H2O Multibonds | -38.44% |
| IVO Fixed Income | -23.82% |
| Jupiter Dynamic Bond | 1.08% |
| La Française Rendement GL 2025 | -15.62% |
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| Lazard Credit Fi | -7.97% |
| M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund | -10.51% |
| M&G (Lux) Global Macro Bond Fund | 6.27% |
| MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced | -18.27% |
| Russell Inv Unconstrained Bond | -5.63% |
| Salamandre Euro Rendement | -10.45% |
| Sanso Objectif Durable 2024 | -12.52% |
| Sextant Bond Picking | -7.94% |
| SLF Opportunité High Yield 2023 | -18.31% |
| Templeton Global Total Return | -4.12% |
| Tikehau 2022 | -12.45% |
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Alken Fund Income Opportunities - LU1864132292
Société de gestion
Gérant(s)
| Antony VALLEE |
| Robin DUNMALL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -7.09% | 4.81% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
| Stéphane BON | 07 61 30 57 36 |
| Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mars
AXA Court Terme Dollar - FR0000436453
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabien DELAVIGNE |
| Maria QUESADA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.13% | 4.29% | 7.27% | -11.04% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
| Alice FAURE | 06 67 69 61 31 |
| Alexandre PETITGENET | 06 45 29 91 78 |
| Raya BENTCHIKOU | 01 44 45 67 36 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d'avril a été éprouvant. Le COVID-19 a causé de nombreux dégâts, sanitaires en premier lieu mais également économiques et financiers. Les chiffres de croissance du premier trimestre font déjà état d'une chute de l'activité.
Aux Etats-Unis et en Europe, la tendance est plutôt à un déconfinement prudent, par étapes. Les Etats-Unis restent en première ligne face au coronavirus. Plus d'un million de cas ont été déclaré et environ 61 000 personnes ont perdu la vie au 30 avril. Si le nombre de nouveaux cas a ralenti ces derniers jours, les niveaux restent très élevés. Pourtant, plusieurs Etats se préparent activement au déconfinement afin d'éviter un cataclysme économique alors que près de 30 millions d'américains ont réclamé des allocations chômage en six semaines et que le PIB au premier trimestre s'est contracté de 4,8% en glissement trimestriel annualisé (g.t.a).
En avril, les dernières enquêtes font état d'une chute vertigineuse de l'activité. L'indice PMI Flash dans le secteur manufacturier est tombé à 36,9 contre 27 dans le secteur des services. La majeure partie des mesures de confinement s'étant produite en avril et étant donné qu'un retour «à la normale » ne se fera pas dans l'immédiat, nous anticipons une chute du PIB de l'ordre de 34% au T2 (en annualisé).
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Aux Etats-Unis et en Europe, la tendance est plutôt à un déconfinement prudent, par étapes. Les Etats-Unis restent en première ligne face au coronavirus. Plus d'un million de cas ont été déclaré et environ 61 000 personnes ont perdu la vie au 30 avril. Si le nombre de nouveaux cas a ralenti ces derniers jours, les niveaux restent très élevés. Pourtant, plusieurs Etats se préparent activement au déconfinement afin d'éviter un cataclysme économique alors que près de 30 millions d'américains ont réclamé des allocations chômage en six semaines et que le PIB au premier trimestre s'est contracté de 4,8% en glissement trimestriel annualisé (g.t.a).
En avril, les dernières enquêtes font état d'une chute vertigineuse de l'activité. L'indice PMI Flash dans le secteur manufacturier est tombé à 36,9 contre 27 dans le secteur des services. La majeure partie des mesures de confinement s'étant produite en avril et étant donné qu'un retour «à la normale » ne se fera pas dans l'immédiat, nous anticipons une chute du PIB de l'ordre de 34% au T2 (en annualisé).
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Axiom Obligataire - LU1876460731
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GAGEY |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -6.06% | 8.06% | -4.98% | 8.70% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, Nortia, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Avril
Avril a été marqué par de nouvelles mesures de soutien exceptionnelles pour les banques qui aident l'économie à lutter contre les effets de la pandémie. Ceci s'est traduit par une forte performance de la dette subordonnée. La note de la dette souveraine italienne maintenue à BBB par S&P et les commentaires de Moody's faisant référence à un scénario de base d'un choc économique grave mais transitoire en 2020, ont également constitué une bonne nouvelle pour les investisseurs.
La crise de Covid 19 et les confinements à grande échelle dans la plupart des pays occidentaux ont plongé les économies du G7 dans des territoires inexplorés, avec un consensus sur le PIB profondément négatif. Il est largement reconnu que, pour les banques, cette fois-ci, c'est différent : elles ne font pas partie du problème, elles font maintenant partie de la solution, une phrase d'accroche que même le commissaire européen Dombrovskis a utilisée. Dans ce contexte, aidé aussi par des résultats trimestriels positifs, le SubFin s'est resserré, terminant le mois à 218 pb (contre 255 pb à la fin du mois de mars).
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La crise de Covid 19 et les confinements à grande échelle dans la plupart des pays occidentaux ont plongé les économies du G7 dans des territoires inexplorés, avec un consensus sur le PIB profondément négatif. Il est largement reconnu que, pour les banques, cette fois-ci, c'est différent : elles ne font pas partie du problème, elles font maintenant partie de la solution, une phrase d'accroche que même le commissaire européen Dombrovskis a utilisée. Dans ce contexte, aidé aussi par des résultats trimestriels positifs, le SubFin s'est resserré, terminant le mois à 218 pb (contre 255 pb à la fin du mois de mars).
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Axiom Optimal Fix - LU1876459725
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.42% | 4.03% | -1.25% | 3.01% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Avril a été marqué par de nouvelles mesures de soutien exceptionnelles pour les banques qui aident l'économie à lutter contre les effets de la pandémie. Ceci s'est traduit par une forte performance de la dette subordonnée notamment des obligations fixed to fixed principale poche du fonds Axiom Optimal Fix (42%) avec un profil de performance en V. A titre d'exemple, la valorisation de la Lloyds 6,85 (5% du portefeuille) est passée de 102 à 91 en mars pour clôturer à 100 fin avril.
Cela confirme le profil résilient du fonds avec une performance de -2,50% depuis le débutde l'année.
Nos convictions restent inchangées. Les banques n'ont jamais approché une crise aussi bien capitalisées. Leur solide positionnement a été renforcé par les mesures exceptionnelles mises en place au niveau du capital, de la liquidité et de la qualité des actifs. Nous avons déjà écrit sur ce sujet dans une autre publication que nous avons rendu disponible le 25 mars et qui est sur notre site web (http://axiomai.com/web/en/2020/03/25/npe-analysis-3-2-2-2-2/).
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Cela confirme le profil résilient du fonds avec une performance de -2,50% depuis le débutde l'année.
Nos convictions restent inchangées. Les banques n'ont jamais approché une crise aussi bien capitalisées. Leur solide positionnement a été renforcé par les mesures exceptionnelles mises en place au niveau du capital, de la liquidité et de la qualité des actifs. Nous avons déjà écrit sur ce sujet dans une autre publication que nous avons rendu disponible le 25 mars et qui est sur notre site web (http://axiomai.com/web/en/2020/03/25/npe-analysis-3-2-2-2-2/).
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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe NOYARD |
| Patrick ZEENNI |
| Nicolas JULLIEN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -1.62% | 3.97% | -2.31% | 1.93% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Jeremy SILVERA | 06 87 92 46 97 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Nous sommes entrés dans la période de turbulence actuelle avec un positionnement extrêmement prudent. Bucket de duration courte : +1,54 % Après les mesures énergiques prises par la FED et la BCE, ce segment a connu une forte reprise en raison de la convexité négative. À l'heure actuelle, 18 % des actifs sous gestion sont investis dans du papier à court terme, contre seulement 2 % à fin mars. Bucket opportuniste : +0,32 % : l'exposition nette est négative à -3,4 %.
Positionnement :
* Accent mis sur les entreprises qui bénéficient de prêts gouvernementaux en Europe et les obligations concernées par l'assouplissement quantitatif de la BCE
* Préférence pour les secteurs stables, tels que les télécommunications et le streaming, la santé, l'alimentation, compte tenu des incertitudes macroéconomiques
* Exposition vendeuse au secteur automobile, aux loisirs/hôtellerie, aux REITS et commerce de détail
* Préférence et achat de valeurs BB Stratégie Dans le cadre des importants plans budgétaires et monétaires mis en place par les gouvernements et les banques centrales :
* Nous avons pris des bénéfices partiels sur notre exposition vendeuse aux secteurs de l'hôtellerie et des sociétés immobilières (REITS).
* Nous avons réduit l'exposition aux obligations hybrides d'entreprises
* Nous avons privilégié les obligations de premier rang
Positionnement :
* Accent mis sur les entreprises qui bénéficient de prêts gouvernementaux en Europe et les obligations concernées par l'assouplissement quantitatif de la BCE
* Préférence pour les secteurs stables, tels que les télécommunications et le streaming, la santé, l'alimentation, compte tenu des incertitudes macroéconomiques
* Exposition vendeuse au secteur automobile, aux loisirs/hôtellerie, aux REITS et commerce de détail
* Préférence et achat de valeurs BB Stratégie Dans le cadre des importants plans budgétaires et monétaires mis en place par les gouvernements et les banques centrales :
* Nous avons pris des bénéfices partiels sur notre exposition vendeuse aux secteurs de l'hôtellerie et des sociétés immobilières (REITS).
* Nous avons réduit l'exposition aux obligations hybrides d'entreprises
* Nous avons privilégié les obligations de premier rang
Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497
Société de gestion
Gérant(s)
| Charles ZERAH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -1.95% | 8.36% | -3.66% | 0.10% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Ariane TARDIEU | 06 75 83 86 18 |
| Arnaud LIAGRE | 06 89 25 52 81 |
| Pierre ANDRIVEAU | 06 87 93 36 49 |
| Sylvie TRAMIS | 06 85 92 32 40 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Environnement de marché :
Si le Covid-19 a continué de frapper les Etats-Unis et de poursuivre sa route en Amérique du Sud, une certaine décrue a été observée en Europe continentale, en témoigne les multiples annonces de déconfinement de la part des différents exécutifs. Par ailleurs, la Reserve fédérale annonçait un vaste plan de rachat de dette d'entreprise tandis que les pays membres de la zone euro se mettaient enfin d'accord sur une politique de soutien commune. Autant de facteurs de soutien qui ont permis à un certain nombre d'actifs qualifiés de « risqués » de s'apprécier avec force sur la période.
De ce fait et dans le sillage des marchés d'actions, les titres de crédit ont été bien orientés, avec notamment une surperformance de la catégorie à « haut-rendement ». Sur les taux, la situation est restée plus contrastée, les taux cœurs sont restés relativement stables au cours mois, à contrario les taux périphériques européens se sont écartés, alors qu'au même moment, les taux des pays émergents avançaient en marche dispersée.
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Si le Covid-19 a continué de frapper les Etats-Unis et de poursuivre sa route en Amérique du Sud, une certaine décrue a été observée en Europe continentale, en témoigne les multiples annonces de déconfinement de la part des différents exécutifs. Par ailleurs, la Reserve fédérale annonçait un vaste plan de rachat de dette d'entreprise tandis que les pays membres de la zone euro se mettaient enfin d'accord sur une politique de soutien commune. Autant de facteurs de soutien qui ont permis à un certain nombre d'actifs qualifiés de « risqués » de s'apprécier avec force sur la période.
De ce fait et dans le sillage des marchés d'actions, les titres de crédit ont été bien orientés, avec notamment une surperformance de la catégorie à « haut-rendement ». Sur les taux, la situation est restée plus contrastée, les taux cœurs sont restés relativement stables au cours mois, à contrario les taux périphériques européens se sont écartés, alors qu'au même moment, les taux des pays émergents avançaient en marche dispersée.
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EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Société de gestion
Gérant(s)
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -3.67% | 2.61% | -2.73% | 3.55% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Avril
Sur le mois, le risque a diminué et les actifs risqués ont fortement rebondi. L'impact économique de cette crise s'avère colossal. Les taux ont donc poursuivi leur baisse. En Europe, le taux allemand à 10 ans termine à -0,59% après avoir atteint -0,30% tandis que les taux périphériques ont été très volatils au cours du mois. Dans ce contexte, la gestion de la sensibilité aux taux reste dynamique, mais les proportions sont plus faibles que le mois précédent.
Au cours de la première quinzaine, nous avons continué à réduire notre sensibilité à environ 3,8 ans. Au cours de la deuxième moitié du mois, elle a de nouveau augmenté pour terminer le mois à 4,8 ans. Par ailleurs, nous continuons de réduire nos investissements en obligations d'État, notamment dans les pays périphériques. Face à cela, nous poursuivons nos investissements en crédit Investment Grade initiés le mois précédent et nous privilégions toujours le marché primaire.
En fin de mois, nous avons légèrement renforcé le High Yield via le marché américain. Enfin, nous avons renforcé nos positions en dette publique émergente sur la partie IG compte tenu des niveaux de rendement des nouvelles émissions.
Au cours de la première quinzaine, nous avons continué à réduire notre sensibilité à environ 3,8 ans. Au cours de la deuxième moitié du mois, elle a de nouveau augmenté pour terminer le mois à 4,8 ans. Par ailleurs, nous continuons de réduire nos investissements en obligations d'État, notamment dans les pays périphériques. Face à cela, nous poursuivons nos investissements en crédit Investment Grade initiés le mois précédent et nous privilégions toujours le marché primaire.
En fin de mois, nous avons légèrement renforcé le High Yield via le marché américain. Enfin, nous avons renforcé nos positions en dette publique émergente sur la partie IG compte tenu des niveaux de rendement des nouvelles émissions.
Franklin European Total Return - LU0170473374
Société de gestion
Gérant(s)
| Sonal DESAI PH.D |
| John BECK |
| David ZAHN, CFA, FRM |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -1.51% | 6.08% | -1.45% | 0.00% |
Éligibilité Assureurs
| Aprep, Axa Thema, Generali Assurance, Sélection 1818, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Mars
Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de -4,85%, contre -3,39% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index.
Les dérivés sur obligations d'entreprises en euros, la surpondération des obligations financières à haut rendement, et des obligations danoises titrisées a pénalisé la performance, ainsi que la sous-pondération de la Zone Euro et du Royaume-Uni et la surpondération de la Hongrie. En termes de devises les surpondérations de la couronne norvégienne, de la couronne tchèque et du zloty polonais ont pesé également.
La sous-pondération en obligations d'entreprises industrielles de qualité investment grade et la sélection de titres au sein de cette catégorie, la sélection d'obligations financières à haut rendement, la surpondération du Danemark, de la république tchèque, du Royaume-Uni et la livre sterling, ont contribué positivement à la performance.
Les dérivés sur obligations d'entreprises en euros, la surpondération des obligations financières à haut rendement, et des obligations danoises titrisées a pénalisé la performance, ainsi que la sous-pondération de la Zone Euro et du Royaume-Uni et la surpondération de la Hongrie. En termes de devises les surpondérations de la couronne norvégienne, de la couronne tchèque et du zloty polonais ont pesé également.
La sous-pondération en obligations d'entreprises industrielles de qualité investment grade et la sélection de titres au sein de cette catégorie, la sélection d'obligations financières à haut rendement, la surpondération du Danemark, de la république tchèque, du Royaume-Uni et la livre sterling, ont contribué positivement à la performance.
H2O Multibonds - FR0010923375
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno CRASTES |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -38.44% | 32.91% | 32.19% | 14.20% |
Éligibilité Assureurs
| AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
| Alberto LO PRESTI | 06 46 22 42 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, les marchés récupèrent une partie des pertes encaissées le mois dernier, tandis que les banques centrales et les gouvernements du monde entier annoncent de nouvelles mesures, inondant les marchés de liquidités bon marché et offrant des lignes de vie aux ménages et aux entreprises. Les portefeuilles sont soutenus par la normalisation de certaines dislocations importantes sur les devises, et par la bonne tenue d'arbitrages de court terme.
Côté obligations souveraines, les rendements continuent de fléchir sous la pression des achats des banques centrales et ce, malgré les mesures colossales de relance fiscale annoncées. Notre position vendeuse de duration s'en trouve affectée. Les gains enregistrés par l'arbitrage du spread transatlantique et par l'aplatissement de la courbe US 5-30 ans ne suffisent pas à compenser les pertes subies par l'accroissement du différentiel de taux à 10 ans BTP-Bund qui se creuse de 35 pdb tandis que les investisseurs se réservent pour les nouvelles émissions. A noter la contribution positive liée à la surperformance des obligations
souveraines mexicaines face aux américaines.
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Côté obligations souveraines, les rendements continuent de fléchir sous la pression des achats des banques centrales et ce, malgré les mesures colossales de relance fiscale annoncées. Notre position vendeuse de duration s'en trouve affectée. Les gains enregistrés par l'arbitrage du spread transatlantique et par l'aplatissement de la courbe US 5-30 ans ne suffisent pas à compenser les pertes subies par l'accroissement du différentiel de taux à 10 ans BTP-Bund qui se creuse de 35 pdb tandis que les investisseurs se réservent pour les nouvelles émissions. A noter la contribution positive liée à la surperformance des obligations
souveraines mexicaines face aux américaines.
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IVO Fixed Income - LU1165644672
Société de gestion
Gérant(s)
| Roland VIGNE |
| Michael ISRAEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -23.82% | 8.07% | -4.18% | 10.65% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica. |
Contacts Commerciaux
| Romain LIPPE | +33 1 45 63 63 13 |
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Commentaire du mois de Février
Le fonds s'est déprécié de -1.7% en février, en légère surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (-1.8% en EUR) et en sous-performance par rapport à l'indice JPM CEMBI HY+ (-1.3% en EUR).
Alors que 2020 avait commencé sous des auspices favorables suite à l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les marchés financiers ont été contaminé par l'ampleur de la propagation du coronavirus, comme en témoigne la baisse des marchés actions (-8.4% en dollars en février pour le S&P 500) et des marchés obligataires High Yield en général. Les valeurs refuges comme les bons du trésor américain se sont quant à elles renforcées. Les obligations émergentes du CEMBI HY+ ont vu leurs différentiels de crédit s'écarter significativement (+87pdb, à 564pdb) alors que les taux US à 10 ans sont désormais sous la barre symbolique des 1%, plus bas historique. Le 3 Mars, deux semaines en amont de leur réunion habituelle, les membres de la Fed ont opté pour un traitement de choc contre le coronavirus en abaissant les taux directeurs de 50 points de base.
Jusqu'alors perçu comme un problème principalement chinois, la propagation du coronavirus ailleurs dans le monde, notamment en Europe et aux Etats-Unis, a été le principal élément déclencheur du mouvement de vente des marchés.
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Alors que 2020 avait commencé sous des auspices favorables suite à l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les marchés financiers ont été contaminé par l'ampleur de la propagation du coronavirus, comme en témoigne la baisse des marchés actions (-8.4% en dollars en février pour le S&P 500) et des marchés obligataires High Yield en général. Les valeurs refuges comme les bons du trésor américain se sont quant à elles renforcées. Les obligations émergentes du CEMBI HY+ ont vu leurs différentiels de crédit s'écarter significativement (+87pdb, à 564pdb) alors que les taux US à 10 ans sont désormais sous la barre symbolique des 1%, plus bas historique. Le 3 Mars, deux semaines en amont de leur réunion habituelle, les membres de la Fed ont opté pour un traitement de choc contre le coronavirus en abaissant les taux directeurs de 50 points de base.
Jusqu'alors perçu comme un problème principalement chinois, la propagation du coronavirus ailleurs dans le monde, notamment en Europe et aux Etats-Unis, a été le principal élément déclencheur du mouvement de vente des marchés.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Société de gestion
Gérant(s)
| Ariel BEZALEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.08% | 6.55% | -3.75% | 1.56% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea |
Contacts Commerciaux
| Thomas IBANEZ | 06 47 41 20 99 |
| Jeremy MERCADO | 06 38 16 64 78 |
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Commentaire du mois de Mars
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La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647
Société de gestion
Gérant(s)
| Akram GHARBI |
| Thibault CHRAPATY |
| Jaafar IBARAGHEN |
| Gabriel CRABOS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -15.62% | 9.23% | -5.70% | - |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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Commentaire du mois de Mars
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Lazard Credit Fi - FR0010590950
Société de gestion
Gérant(s)
| François LAVIER |
| Lionel CLEMENT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -7.97% | 11.60% | -4.55% | 7.74% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 06 45 70 86 18 |
| Matthieu REGNAULT | 06 47 01 30 57 |
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Commentaire du mois d'Avril
Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +5,4%sur le mois (part PVC). Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 2 se resserrent de -141 bps à 321 bps et les dettes Senior se resserrent de -62 bps à 145 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS se resserrent de -88 bps à 558 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une baisse de -11 bps à -0,6% sur le 10 ans, une baisse de -11 bps à -0,8% sur le 5 ans, une baisse de -8 bps à -0,8% sur le 2 ans.
Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de -7,5% vs -4,9% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -8,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 7,7% vs 5,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 15,7% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Après le terrible mois de mars, plusieurs facteurs ont permis un joli rebond du crédit durant le mois d'avril.
Tout d'abord les outflows massifs dans les fonds obligataires ont été inversés avec depuis plusieurs semaines des inflows importants, particulièrement sur l'IG.
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La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une baisse de -11 bps à -0,6% sur le 10 ans, une baisse de -11 bps à -0,8% sur le 5 ans, une baisse de -8 bps à -0,8% sur le 2 ans.
Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de -7,5% vs -4,9% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -8,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 7,7% vs 5,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 15,7% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Après le terrible mois de mars, plusieurs facteurs ont permis un joli rebond du crédit durant le mois d'avril.
Tout d'abord les outflows massifs dans les fonds obligataires ont été inversés avec depuis plusieurs semaines des inflows importants, particulièrement sur l'IG.
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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289
Société de gestion
Gérant(s)
| Claudia CALICH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -10.51% | 11.87% | -9.50% | 10.52% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
| Alexandre ALLANIC | 01 71 70 30 24 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, les marchés financiers internationaux ont rebondi après leurs lourdes chutes accusées au premier trimestre, et ce, même si le thème du coronavirus a continué de dominer le sentiment des investisseurs et en dépit de la détérioration des statistiques économiques, notamment sur le front du chômage et des dépenses des ménages. Les marchés du crédit et la dette des marchés émergents ont progressé.
Toutefois, les performances des marchés obligataires émergents sont restées négatives depuis le début de l'année. Outre les craintes d'une récession mondiale, la volatilité continue du prix du pétrole est demeurée un thème clé sur les marchés émergents. En réponse à ces facteurs, l'assouplissement monétaire de nombreux pays émergents a contribué à Stratégie soutenir les performances en avril.
L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, qui représente la dette souveraine en devise locale, s'est inscrit en hausse de 3,9 % sur le mois. La dette souveraine en devise forte, mesurée par l'indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified, a signé un gain de 2,2 %. S'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified s'est quant à lui apprécié de 4,1 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.
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Toutefois, les performances des marchés obligataires émergents sont restées négatives depuis le début de l'année. Outre les craintes d'une récession mondiale, la volatilité continue du prix du pétrole est demeurée un thème clé sur les marchés émergents. En réponse à ces facteurs, l'assouplissement monétaire de nombreux pays émergents a contribué à Stratégie soutenir les performances en avril.
L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, qui représente la dette souveraine en devise locale, s'est inscrit en hausse de 3,9 % sur le mois. La dette souveraine en devise forte, mesurée par l'indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified, a signé un gain de 2,2 %. S'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified s'est quant à lui apprécié de 4,1 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.
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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033
Société de gestion
Gérant(s)
| Jim LEAVISS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 6.27% | 9.27% | 1.25% | -7.94% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Thema, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
| Alexandre ALLANIC | 01 71 70 30 24 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, les marchés financiers internationaux ont rebondi après leurs lourdes chutes accusées au premier trimestre, et ce, même si le thème du coronavirus a continué de dominer le sentiment des investisseurs et en dépit de la détérioration des statistiques économiques, notamment sur le front du chômage et des dépenses des ménages. Les marchés du crédit et la dette des marchés émergents ont progressé, mais cette dernière classe d'actifs continue toutefois d'enregistrer une performance négative depuis le début de l'année. Quant aux emprunts d'État refuges, aidés par leur statut de titres refuges, ils ont continué de bien se comporter. Les rendements des emprunts américain, allemand et britannique à 10 ans ont ainsi reculé de respectivement 0,7 % à 0,6 %, -0,6 % à -0,5 % et 0,4 % à 0,2 %.
Sur les marchés des obligations d'entreprises, les spreads de crédit se sont généralement contractés au sein des segments « investment grade » et à haut rendement Le fonds a conservé un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Ce positionnement lui a permis d'enregistrer une performance positive en avril grâce à ses expositions aux segments du marché ayant progressé. Ce fut notamment le cas de l'exposition du fonds aux obligations d'entreprises qui a d'ailleurs été récemment renforcée à la faveur de la correction des marchés. Entre autres facteurs, le dollar américain s'est apprécié face à l'euro au cours du mois.
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Sur les marchés des obligations d'entreprises, les spreads de crédit se sont généralement contractés au sein des segments « investment grade » et à haut rendement Le fonds a conservé un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Ce positionnement lui a permis d'enregistrer une performance positive en avril grâce à ses expositions aux segments du marché ayant progressé. Ce fut notamment le cas de l'exposition du fonds aux obligations d'entreprises qui a d'ailleurs été récemment renforcée à la faveur de la correction des marchés. Entre autres facteurs, le dollar américain s'est apprécié face à l'euro au cours du mois.
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MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced - LU0816909369
Société de gestion
Gérant(s)
| Dorothea FRÖHLICH |
| Thomas RUTZ |
| Dimitrios NTEVENTZIS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -18.27% | 10.38% | -7.09% | 10.29% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Cardif, Generali |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Elena GANEM | 06 47 97 48 35 |
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, presque toutes les classes d'actifs ont pu regagner un peu de terrain sur les pertes brutales du mois de mars. La liquidité des obligations émergentes s'est également améliorée, mais ce sont avant tout les emprunts d'Etat et les obligations d'entreprises de qualité investment grade qui ont dégagé une performance positive. Le segment du haut rendement est resté fragenté et dans les pays où l'aversion pour le risque des investisseurs est particulièrement élevée (notamment le Mexique, l'Inde ou l'Indonésie) les prix se stabilisent.
L'effondrement des cours du brut américain WTI en seconde moitié de mois a redonné un peu de baume au cœur des pays émergents producteurs de matières premières. Pour la première fois de leur histoire, les cours des contrats sur ce type de pétrole brut arrivant à échéance en mai sont descendus en dessous de zéro. Cette évolution a mis en évidence le fait que la réduction de la production serait plus rapide que ce que l'on attendait il y a encore quelques semaines. Le 14 avril 2020, le JP Morgan CEMBI Broad Diversified a remplacé le JP Morgan CEMBI comme indice de référence du fonds. Cet indice, qui inclut les titres à partir d'un volume d'émission de 300 millions de dollars, reflète mieux et de manière plus diversifiée notre univers d'investissement.
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L'effondrement des cours du brut américain WTI en seconde moitié de mois a redonné un peu de baume au cœur des pays émergents producteurs de matières premières. Pour la première fois de leur histoire, les cours des contrats sur ce type de pétrole brut arrivant à échéance en mai sont descendus en dessous de zéro. Cette évolution a mis en évidence le fait que la réduction de la production serait plus rapide que ce que l'on attendait il y a encore quelques semaines. Le 14 avril 2020, le JP Morgan CEMBI Broad Diversified a remplacé le JP Morgan CEMBI comme indice de référence du fonds. Cet indice, qui inclut les titres à partir d'un volume d'émission de 300 millions de dollars, reflète mieux et de manière plus diversifiée notre univers d'investissement.
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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37
Société de gestion
Gérant(s)
| Adam SMEARS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.63% | 3.99% | -1.08% | 0.91% |
Éligibilité Assureurs
| Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
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Commentaire du mois de Mars
Le Fonds a sous-performé au cours d'un premier trimestre volatil. Le moteur stratégique du rendement a constitué un frein dans les conditions de marché qui ont prévalu. Les expositions du Fonds au crédit courte duration ont subi une importante pression à la vente. Le gérant de remboursements anticipés de crédits immobiliers Putnam a sousperformé, même si les actions de remboursement anticipé ont mieux résisté que les expositions au crédit hypothécaire.
À l'inverse, la stratégie de volatilité à long terme H20 a affiché des rendements absolus positifs. Les stratégies de positionnement de valeur des taux de Russell Investments ont profité d'une compression significative des écarts de rendement entre plusieurs marchés d'obligations souveraines. La surpondération de la duration des États-Unis a été un facteur clé. Du côté des devises, la surpondération de la livre sterling et de la couronne suédoise a constitué un frein. Toutefois, la sous-pondération de la couronne norvégienne a porté ses fruits.
À l'inverse, la stratégie de volatilité à long terme H20 a affiché des rendements absolus positifs. Les stratégies de positionnement de valeur des taux de Russell Investments ont profité d'une compression significative des écarts de rendement entre plusieurs marchés d'obligations souveraines. La surpondération de la duration des États-Unis a été un facteur clé. Du côté des devises, la surpondération de la livre sterling et de la couronne suédoise a constitué un frein. Toutefois, la sous-pondération de la couronne norvégienne a porté ses fruits.
Salamandre Euro Rendement - FR0012735322
Société de gestion
Gérant(s)
| Thomas GIUDICI |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -10.45% | 7.00% | -5.92% | 3.53% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep. |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 40 41 19 80 |
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Commentaire du mois d'Avril
Passée la période de capitulation du mois de mars, les marchés financiers ont retrouvé leur souffle en avril, rassurés Thomas GIUDICI Gérant du fonds par l'amélioration au niveau sanitaire, la perspective d'un déconfinement et la liquidité quasi illimitée fournie par les banquiers centraux et les gouvernements pour lutter contre les effets de la crise. Aux Etats-Unis, Donald Trump a notamment annoncé un plan de relance budgétaire de 2 200 milliards de dollars, qui sera sûrement renforcé, et la Fed a élargi son programme de rachat d'actifs en incluant les sociétés récemment dégradées en High Yield (dites « fallen angels ») allant ainsi désormais plus loin que la BCE.
En Europe, l'histoire semble inlassablement se répéter lors des crises, avec un manque de cohésion et de solidarité affiché par les Etats membres. L'unité de l'union européenne est aujourd'hui assurée par la BCE, qui s'efforce de limiter la hausse des taux sur les pays les plus fragiles. Une fois n'est pas coutume, les marchés américains surperforment largement sur le mois (+10.9% pour le S&P 500 contre +5.9% pour l'Euro Stoxx 50). L'écart de performance entre les deux indices dépasse même les 10% depuis le début de l'année. Le marché obligataire profite lui à plein de l'abondance de liquidités. Les taux « core » finissent ainsi en baisse sur le mois (-12 bps pour le 10 ans allemand à -0.59%) avec un resserrement des spreads de crédit (-15 bps pour l'Investment Grade Euro et -80 bps pour le High Yield Euro qui repasse sous les 500 à 492).
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En Europe, l'histoire semble inlassablement se répéter lors des crises, avec un manque de cohésion et de solidarité affiché par les Etats membres. L'unité de l'union européenne est aujourd'hui assurée par la BCE, qui s'efforce de limiter la hausse des taux sur les pays les plus fragiles. Une fois n'est pas coutume, les marchés américains surperforment largement sur le mois (+10.9% pour le S&P 500 contre +5.9% pour l'Euro Stoxx 50). L'écart de performance entre les deux indices dépasse même les 10% depuis le début de l'année. Le marché obligataire profite lui à plein de l'abondance de liquidités. Les taux « core » finissent ainsi en baisse sur le mois (-12 bps pour le 10 ans allemand à -0.59%) avec un resserrement des spreads de crédit (-15 bps pour l'Investment Grade Euro et -80 bps pour le High Yield Euro qui repasse sous les 500 à 492).
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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent BOUDOIN |
| Philippe DOUILLET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -12.52% | 6.96% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia. |
Contacts Commerciaux
| François L'HÉNORET | 06 74 29 51 49 |
| Nicolas PENNEL | 06 32 99 96 93 |
| Ugo DEMANGE | 06 80 43 23 84 |
| Quentin CALVET | 06 58 78 84 42 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 (Part I) a enregistré sur le mois de décembre une progression de +3,85%. La performance du fonds depuis le début de l'année s'établit ainsi à -11,94%.
Après l'explosion des marchés obligataires au cours du mois de mars, le mois d'avril a permis la correction de certains excès et la stabilisation du cours de la plupart des obligations. Après le temps de l'émotion est donc venu le temps de la réflexion. Ainsi plusieurs mouvements se sont dessinés au cours du mois d'avril sur le marché obligataire :
- Un rebond différencié selon les secteurs et les entreprises : les secteurs les plus exposés à la crise ont le moins rebondi (transports, loisirs, automobiles, énergies) et certaines entreprises ont même parfois accentué leur baisse jusqu'à des niveaux de quasi-défauts.
- Un rebond différencié aussi en fonction de l'éligibilité aux aides gouvernementales et au programme d'achat de la BCE : le marché primaire a été particulièrement actif pour les grands groupes éligibles à tous les programmes.
- Enfin, un rebond différencié en fonction des maturités : en relatif, les maturités les plus courtes sont restées largement sous tension, les investisseurs anticipant des problèmes de trésorerie à court terme chez de nombreux émetteurs.
Le marché a pris conscience de l'impact de la crise sanitaire sur les économies et sur les entreprises mais de nombreuses inconnues demeurent encore sur le rythme et la vigueur de la future reprise. Le mouvement de resserrement des spreads de crédit observé au mois d'avril est donc resté limité.
Après l'explosion des marchés obligataires au cours du mois de mars, le mois d'avril a permis la correction de certains excès et la stabilisation du cours de la plupart des obligations. Après le temps de l'émotion est donc venu le temps de la réflexion. Ainsi plusieurs mouvements se sont dessinés au cours du mois d'avril sur le marché obligataire :
- Un rebond différencié selon les secteurs et les entreprises : les secteurs les plus exposés à la crise ont le moins rebondi (transports, loisirs, automobiles, énergies) et certaines entreprises ont même parfois accentué leur baisse jusqu'à des niveaux de quasi-défauts.
- Un rebond différencié aussi en fonction de l'éligibilité aux aides gouvernementales et au programme d'achat de la BCE : le marché primaire a été particulièrement actif pour les grands groupes éligibles à tous les programmes.
- Enfin, un rebond différencié en fonction des maturités : en relatif, les maturités les plus courtes sont restées largement sous tension, les investisseurs anticipant des problèmes de trésorerie à court terme chez de nombreux émetteurs.
Le marché a pris conscience de l'impact de la crise sanitaire sur les économies et sur les entreprises mais de nombreuses inconnues demeurent encore sur le rythme et la vigueur de la future reprise. Le mouvement de resserrement des spreads de crédit observé au mois d'avril est donc resté limité.
Sextant Bond Picking - FR0013202132
Société de gestion
Gérant(s)
| David POULET |
| Jacques SUDRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -7.94% | 3.61% | 0.77% | - |
Éligibilité Assureurs
| Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Pierre-Antoine DOOR | 06 68 37 07 34 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
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SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418
Société de gestion
Gérant(s)
| Edouard FAURE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -18.31% | 12.6% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
| Xavier ROYET | 06 19 42 09 27 |
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Commentaire du mois d'Avril
Après la baisse historique du mois de mars, le mois d'avril a connu un rebond très important. Rebond initié par une aide massive des Banques centrales ainsi qu'un stimulus fiscal important d'un grand nombre d'Etats. Même si d'un point de vu fondamental la situation semble s'empirer, les aspects techniques ont primé, permettant au marché de clôturer le mois d'avril avec une excellente performance (6,19% pour le HY Euro et 3,85% pour le HY US). La liquidité s'est améliorée, même si elle reste plus faible qu'avant la crise. Enfin, le marché primaire a été particulièrement actif aux Etats-Unis, alors qu'il est resté très calme en Europe
Templeton Global Total Return - LU0170477797
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael HASENSTAB, PH.D |
| Calvin HO, PH.D. |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -4.12% | 0.94% | 3.66% | -9.66% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, HSBC Assurances, MMA Vie, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Mars
Sur le mois, la part N (Acc) USD du fonds a enregistré une performance de -6,09%, contre -2,78% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Multiverse Index.
Les expositions à la roupie indonésienne, au real brésilien, à la couronne norvégienne ont pénalisé la performance au cours du mois, ainsi que nos expositions en duration longue en Argentine et en Indonésie. Durant la première moitié du mois, la duration négative par rapport aux bons du Trésor ont également pénalisé la performance.
Nos positions nettes négatives en dollar australien et en yens japonais, ainsi que notre position longue en franc suisse ont contribué positivement.
Les expositions à la roupie indonésienne, au real brésilien, à la couronne norvégienne ont pénalisé la performance au cours du mois, ainsi que nos expositions en duration longue en Argentine et en Indonésie. Durant la première moitié du mois, la duration négative par rapport aux bons du Trésor ont également pénalisé la performance.
Nos positions nettes négatives en dollar australien et en yens japonais, ainsi que notre position longue en franc suisse ont contribué positivement.
Tikehau 2022 - FR0011131812
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Marc DELFIEUX |
| Laurent CALVET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -12.45% | 11.31% | -4.92% | 10.26% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE |
Contacts Commerciaux
| Mickael BEN IKEN | 01 53 59 39 82 |
| Pierre MARION | 01 53 59 05 27 |
| Célia HAMOUM | 01 53 59 05 35 |
| Xavier BERTRAND | 01 53 59 37 73 |
| Pierre BOURLIER | 06 01 32 33 53 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Covid-19 et plans de soutien gouvernementaux. Alors que semble ralentir, les gouvernements préparent chacun le dé-confinement. Dans le même temps, les gouvernements continuent de mettre en place des mesures de soutien à des Etats-Unis où une nouvelle tranche de financement du Paycheck Protection Program (soutien aux PME et nouvelles dépenses en faveur des hôpitaux et des tests de dépistage) vient votée pour 485Mds$. En Europe, la mésentente des chefs se poursuit. Si le montant du fonds de reconstruction européen est consensuel (1 000Mds son utilisation a nourri des débats irréconciliables entre pays du Sud, favorables à des subventions, et ceux du Nord, qui ne veulent entendre parler que de prêts. Les Européens se sont tout de même mis sur un plan de 540Mds destinés à soutenir à court terme.
Action des Banques Centrales. Lors de la dernière réunion de la BCE, C. Lagarde a salué des gouvernements mais maintient la pression pour une réponse ambitieuse et coordonnée de la part des membres de . Par ailleurs, elle souhaite favoriser la transmission de sa politique monétaire à en abaissant davantage le taux du TLTRO 3 à -1% et lance de nouvelles opérations PELTRO avec des conditions assouplies permettant aux banques de la dette souveraine ou notée High Yield en collatéral. Elle a insisté sur sa volonté la fragmentation de la zone Euro et ouvre implicitement la voie à de futurs achats massifs de dettes souveraines pour les pays les plus fragiles.
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Action des Banques Centrales. Lors de la dernière réunion de la BCE, C. Lagarde a salué des gouvernements mais maintient la pression pour une réponse ambitieuse et coordonnée de la part des membres de . Par ailleurs, elle souhaite favoriser la transmission de sa politique monétaire à en abaissant davantage le taux du TLTRO 3 à -1% et lance de nouvelles opérations PELTRO avec des conditions assouplies permettant aux banques de la dette souveraine ou notée High Yield en collatéral. Elle a insisté sur sa volonté la fragmentation de la zone Euro et ouvre implicitement la voie à de futurs achats massifs de dettes souveraines pour les pays les plus fragiles.
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La propagation mondiale de l'épidémie de coronavirus a entraîné une correction des marchés financiers à une vitesse presque jamais observée, n'épargnant pratiquement aucun actif. Avec un repli de 11,5 %, le marché mondial des obligations convertibles n'a pas été épargné par la crise et a enregistré son pire mois depuis novembre 2008. Les indices obligataires élargis ont perdu en moyenne près de 8 %, et la performance des indices des obligations à haut rendement a été encore plus mauvaise. Mettant l'accent sur des émetteurs de bonne qualité (au sein de leur segment de crédit), nous avions positionné le portefeuille en anticipation d'une croissance économique faible mais positive, reflétant le stade avancé du cycle.
La performance du fonds a à peu près correspondu à celles des segments « investment grade » et du haut rendement auxquels nous étions exposés, mais nous pensions que notre biais pour les titres de bonne qualité serait mieux rétribué.
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