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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.62% -7.70% 4.29% 7.27%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER01 44 45 90 57

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Commentaire du mois de Janvier

Les mesures de restriction restent importantes et continuent de peser sur l'activité économique. Si en zone euro, elles se sont se renforcées en grande partie à cause du variant anglais, elles devraient peu à peu diminuer aux Etats-Unis. Le succès de la campagne de vaccination est primordial. Elle accélère aux Etats-Unis et au R-U mais subit de nombreux retards en zone euro. Le soutien des gouvernements et des banques centrales reste crucial, comme en atteste les chiffres de croissance du PIB au 4ème trimestre, en légère hausse par rapport ce qui était anticipé.

Aux Etats-Unis, l'évolution de la pandémie reste étroitement surveillée. Le nombre de nouveaux cas et le taux de positivité ont diminué ces dernières semaines tandis que la campagne de vaccination progresse puisque l'immunité collective pourrait être atteinte vers la moitié de l'année. Au niveau de l'activité économique, le PIB a progressé de 4% en g.t annualisé au 4ème trimestre, portant la chute du PIB a « seulement » 3.5% en 2020. L'indice PMI du secteur manufacturier (respectivement services) continue de progresser puisqu'il a atteint 59,1 contre 57,1 auparavant (respectivement 57,5 contre 54,6 auparavant) tandis que la confiance des ménages a légèrement progressé à 89,3 contre 88,6 en décembre. L'administration Biden souhaite adopter un plan de soutien d'urgence de $1900Mds, en supplément des $900Mds adoptés en décembre.


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Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.07% 4.79% 8.06% -4.98%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Janvier

Les valeurs financières ont connu un mois de janvier sans tendance majeure, les principaux catalyseurs s'étant concentrés sur les deux mois précédents. Sur le plan macroéconomique, les débats sur le risque d'inflation suivant l'investiture de Joe Biden et la mise en place du programme démocrate ont entraîné l'augmentation des taux US. En Europe, toute idée d'une reflation a été écartée par la banque centrale européenne, prête à maintenir des taux directeurs bas le plus longtemps possible. Le SubFin s'est très légèrement écarté passant de 111 bps à 118 bps en raison principalement du climat politique en Italie à la suite de la démission du premierministre Giuseppe Conte.

La saison des publications a très bien commencé, avec des résultats au-delà des attentes au niveau des revenus, de la marge d'intérêt et des volumes et cela pour les banques espagnoles, nordiques et suisses. La consolidation du secteur et la réduction des coûts se sont poursuivies. Natwest souhaite céder ses activités en Irlande, ce qui suscite l'intérêt de Permanent TSB. La nomination d'Andrea Orcel à la tête d'UniCredit devrait accélérer l'absorption de Monte Dei Paschi, tandis que la fusion d'Unicaja et Liberbank a été approuvée par les conseils d'administration des deux banques. En Allemagne, Commerzbank a annoncé un plan de restructuration agressif qui vise une réduction des effectifs de 30%, couplée à une réduction du nombre d'agences dont la moitié devra être supprimée.

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Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.12% 2.26% 4.03% -1.25%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Les valeurs financières ont connu un mois de janvier sans tendance majeure, les principaux catalyseurs s'étant concentrés sur les deux mois précédents. Sur le plan macroéconomique, les débats sur le risque d'inflation suivant l'investiture de Joe Biden et la mise en place du programme démocrate ont entraîné l'augmentation des taux US. Ce thème va animer l'année et vu le niveau absolu des taux, le fonds reste très prudent sur sa sensibilité taux : les couvertures ont d'ailleurs rapporté 15 bps en janvier. Le SubFin s'est très légèrement écarté passant de 111 bps à 118 bps en raison principalement du climat politique en Italie à la suite de la démission du premier ministre Giuseppe Conte.

La saison des publications a bien commencé, avec des résultats au delà des attentes au niveau des revenus, de la marge d'intérêt et des volumes et cela pour les banques espagnoles, nordiques et suisses. En Allemagne, Commerzbank a annoncé un plan de restructuration agressif qui vise une réduction des effectifs de 30 couplée à une réduction du nombre d'agences dont la moitié devra être supprimée. Fitch et Moody's ont annoncé une notation inaugurale sur IKB (BBB et Baa 1 les titres T 2 ont profité de cette nouvelle pour gagner 2 bps 0 7 du fonds).


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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.27% 0.48% 3.99% -2.31%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, la volatilité est restée faible alors que le déploiement de la vaccination s'accélère et que des mesures de relance budgétaire supplémentaires sont attendues aux États-Unis. La plupart des pays ont continué à subir un verrouillage strict et ont dû mettre en place des restrictions de voyage supplémentaires pour contenir un nombre croissant de nouvelles variantes qui semblent être plus infectieuses et plus résistantes aux vaccins.

Dans ce contexte, les marchés du crédit soutenus par les banques centrales semblent avoir déjà atteint l'immunité collective, car ils continuent à faire face à une détérioration fondamentale à court terme et à se concentrer sur la réouverture des économies.

Au cours du mois, les écarts de taux des obligations européennes à haut rendement sont restés largement stables, autour de 350 points de base, tandis que les flux de fonds ont été légèrement négatifs, autour de 200 millions d'euros (Source JPM).

Carmignac PTF U Euro Fixed Income - LU0336084032

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume RIGEADE
Eliezer BEN ZIMRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.13% 9,24% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Intencial, Swiss life, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Commentaire du mois de Janvier

Dans ce contexte, le Fonds a été principalement pénalisé par sa duration sur les courbes de taux américaine et australienne au cours du début du mois. Notons aussi la contribution négative de notre dette souveraine italienne qui a toutefois, en fin de période, récupéré une bonne partie de sa valeur. Au sein de notre allocation de dette émergente, nos titres Pemex, qui s'étaient fortement appréciés au cours des derniers mois, ont pénalisé la performance. Toutefois, nos stratégies d'inflation ont soutenu le Fonds, notamment celles initiées sur les « points morts » américains.

Par ailleurs, nous avons bénéficié de la bonne performance nos titres de crédit à « haut-rendement », ceci malgré un écartement des marges de crédit sur ce segment de marché., soulignant encore une fois l'importance de la sélection des émetteurs. Nos protections sur le crédit, renforcées au cours du mois, ont pu en parallèle tirer parti de la correction du marché à « haut-rendement ». Soulignons également la contribution de nos financières et de notre poche de crédit structuré. Enfin, nos positions vendeuses sur les taux norvégiens, polonais et hongrois se sont également bien comportées en ce début d'année.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Gérant(s)

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.32% 5.73% 2.61% -2.73%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38

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Commentaire du mois de Janvier

Dans l'ensemble les marchés ont été assez volatiles, avec un VIX passant au-dessus des 35% en fin de mois. Le plan de relance américain a porté les marchés et a permis une poursuite de la hausse des taux jusqu'à 1,18%. Ce mouvement a également été porté par une série de bons indicateurs macro. Cependant la dégradation en Europe de la situation sanitaire et les problèmes de capacité et logistique des campagnes de vaccination ont pesé sur le moral des investisseurs qui sont rapidement repassé en Risk Off.

Côté FED et BCE, même si les deux instances ont indiqué considérer de ne pas forcément utiliser intégralement leur programme d'achat, elles ont envoyé en fin de mois des messages confortant leur biais Dovish. Dans l'ensemble, la duration aux taux d'intérêts reste la même sur la période mais nous avons été très dynamique. Nous avons continué de réduire notre exposition à la sensibilité sur les taux US et avons terminé le mois avec une sensibilité négative, à -0,1 an. Face à cela, nous avons légèrement augmenté la sensibilité sur l'EUR qui représente maintenant 3,8 ans. Sur la période, nous avons réduit la Spread Duration du portefeuille de 6,3 ans à 5,4 ans. Suite à la forte hausse de l'inflation, nous avons pris nos bénéfices sur notre position de point mort d'inflation US. Notre position se concentre maintenant sur l'inflation de la Zone Euro. Nous avons également réduit notre position sur le crédit Investment Grade, ainsi qu'acheté des couvertures via les CDS. Enfin nous poursuivons nos achats d'obligations convertibles (2% supplémentaires).

Franklin European Total Return - LU0170473374

Société de gestion

Gérant(s)

Sonal DESAI PH.D
John W. BECK
David ZAHN, CFA, FRM
Rod MAC PHEE, CFA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.23% 7.56% 6.08% -1.45%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Janvier

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IVO Fixed Income - LU1165644672

Société de gestion

Gérant(s)

Roland VIGNE
Michael ISRAEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.71% -2.14% 8.07% -4.18%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds s'est apprécié de +0.8% au mois de janvier, en surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (+0.2%) et à l'indice CEMBI HY+ (+0.1% en EUR), grâce à la performance positive de notre poche énergie et aux développements idiosyncratiques positifs sur certains titres.

Après avoir enregistré deux mois de forte hausse en fin d'année dernière, les marchés actions et obligations ont été stables au mois de janvier. Les différentiels de crédit sur le CEMBI HY+ terminent le mois au même niveau auquel ils l'avaient commencé (491 bps). Malgré la mise en place de nouvelles restrictions à la mobilité dans plusieurs pays, en Europe mais aussi en Asie, le prix du baril a augmenté de +7.9%, pour atteindre 56 dollars fin janvier. Cette augmentation a été encouragée par la limitation de l'offre de barils par l'OPEP, mais aussi par le déploiement de la campagne de vaccination au niveau mondial, qui devrait s'accompagner d'une reprise de la demande. Joe Biden, entré en fonction le 10 janvier, a annoncé un plan de 1900 Mds$ de soutien à l'économie américaine, et a promis la vaccination de 100 millions d'américains dans les 100 premiers jours de son mandat. La croissance des pays européens au dernier trimestre s'est montrée supérieure aux attentes, tout comme celle de la Chine, qui termine l'année 2020 à +2.3% de PIB, contre une prévision de +1.9% du FMI. Le FMI a relevé sa projection de croissance mondiale pour 2021 de +5.2% à +5.5%. La Fed a, elle aussi, rassuré les investisseurs en déclarant qu'elle ne prévoyait pas d'augmenter les taux directeurs à court terme.

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IVO Fixed Income Short Duration - LU2061939729

Société de gestion

Gérant(s)

Romain LACOSTE
Roland VIGNE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.3% 9.86% --

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13
Florian PELLOUX

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds s'apprécié de +0.1% au mois de janvier, en ligne avec l'indice CEMBI Broad 1-3 ans (+0.2%).

Après avoir enregistré deux mois de forte hausse en fin d'année dernière, les marchés actions et obligations ont été stables au mois de janvier. Les différentiels de crédit sur le CEMBI HY+ terminent le mois au même niveau auquel ils l'avaient commencé (491 bps). Malgré la mise en place de nouvelles restrictions à la mobilité dans plusieurs pays, en Europe mais aussi en Asie, le prix du baril a augmenté de +7.9%, pour atteindre 56 dollars fin janvier. Cette augmentation a été encouragée par la limitation de l'offre de barils par l'OPEP, mais aussi par le déploiement de la campagne de vaccination au niveau mondial, qui devrait s'accompagner d'une reprise de la demande. Joe Biden, entré en fonction le 10 janvier, a annoncé un plan de 1900 Mds$ de soutien à l'économie américaine, et a promis la vaccination de 100 millions d'américains dans les 100 premiers jours de son mandat. La croissance des pays européens au dernier trimestre s'est montrée supérieure aux attentes, tout comme celle de la Chine, qui termine l'année 2020 à +2.3% de PIB, contre une prévision de +1.9% du FMI. Le FMI a relevé sa projection de croissance mondiale pour 2021 de +5.2% à +5.5%. La Fed a, elle aussi, rassuré les investisseurs en déclarant qu'elle ne prévoyait pas d'augmenter les taux directeurs à court terme


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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380

Société de gestion

Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.2% 5.65% 6.55% -3.75%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Commentaire du mois de Janvier

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La Française Rendement GL 2028 - FR0013439403

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Gabriel CRABOS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.03% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Janvier

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La Française Rendement Global 2028 Plus - FR0013439817

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Gabriel CRABOS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.59% 4.98% --

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema,

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Janvier

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Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser - IE00B7VSFQ23

Société de gestion

Gérant(s)

Brian KLOSS, JD, CPA
Jack P. MCC INTYRE, CFA
Anujeet SAREEN, CFA
Tracy CHEN, CFA, CAIA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.81% 12.17% 7.58% -5.35%

Éligibilité Assureurs

BNP Paribas Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Janvier

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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-3.34% 3.12% 11.87% -9.50%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Janvier

Les emprunts d'État américains et d'autres emprunts refuges ont reculé lorsque le Parti démocrate du Président Biden a remporté le contrôle du Congrès au cours du mois et a ainsi conduit les investisseurs à anticiper une augmentation des dépenses budgétaires dans l'économie américaine. La courbe des taux des emprunts d'État américains s'est pentifiée et le dollar américain s'est apprécié, ce dont ont pâti la dette et les devises émergentes au cours du mois.

Malgré l'important volume des nouvelles émissions en janvier, les spreads des obligations des marchés émergents en devise forte se sont légèrement contractés, témoignant ainsi de la vigueur persistante de la demande en faveur de la classe d'actifs. Toutefois, cela n'a pas suffi à compenser les pertes dues à la duration. En janvier, les obligations d'entreprises émergentes ont été le segment le plus performant grâce à leur duration plus courte.

Le fonds a enregistré une performance légèrement négative sur le mois et a globalement fait jeu égal avec son indice de référence. La forte exposition du fonds au dollar américain a permis aux parts non couvertes en euro d'enregistrer une modeste performance positive.


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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.14% 2.44% 9.27% 1.25%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Janvier

Ce fut un mois relativement mitigé pour les marchés obligataires sous l'effet de la hausse des rendements des emprunts d'État et de la pentification des courbes des taux. L'une des principales raisons de ces évolutions a été le résultat du second tour des élections en Géorgie aux États-Unis qui a conféré aux démocrates le contrôle du Sénat et a laissé entrevoir la perspective d'une intensification de la relance budgétaire.

L'emprunt d'État américain à 10 ans a reculé de 1,1 % au cours du mois, son rendement ayant franchi le seuil de 1 % pour la première fois depuis mars 2020. Les autres marchés d'emprunts d'État refuges ont fait de même, à l'image des bunds allemands (-0,4 %) et des gilts britanniques (-1,7 %). Le crédit a mieux résisté : les spreads des obligations « investment grade » sont restés relativement stables et ceux du haut rendement se sont légèrement contractés. Ce fut également un bon mois pour le pétrole dont le prix a bénéficié de l'annonce par l'Arabie Saoudite de futures réductions de sa production.

Sur le front des devises, les principales surperformances sont revenues au dollar américain et à la livre sterling. Cette dernière a probablement été soutenue par l'atténuation de l'incertitude suite au récent accord sur le Brexit et la rapidité du rythme des campagnes de vaccination au Royaume-Uni.


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Mirova Global Green Bond - LU1472740767

Société de gestion

Gérant(s)

Marc BRIAND

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.13% 5.51% 6.74% -2.14%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Axa Thema, Generali, Intencial, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Janvier

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PIMCO GIS Diversified Income - IE00B1Z6D669

Société de gestion

Gérant(s)

Eve TOURNIER
Alfred T. MURATA
Daniel J. IVASCYN
Sonali PIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.61% 4.79% 9.98% -4.88%

Éligibilité Assureurs

AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis, Euro Titres, Predica

Contacts Commerciaux

Pierre BOUVEYRON+44 203 640 1949
Clemence LE GUILLOU+44 20 3640 1734

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Commentaire du mois de Janvier

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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.39% -0.31% 3.99% -1.08%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09
Aleksandra KOSMULSKA06 47 89 46 39
Anne-Cécile CASABIANCA06 25 33 21 48

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Janvier

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Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.52% -1.92% 7.00% -5.92%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), AGEAS, Selection 1818, AEP, Finaveo, Swiss Life, Nortia, Sicavonline, MIF, Unep, Oradea Vie, Spirica.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 78 41 00 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, la situation économique a continué de se dégrader, en lien avec le retour des mesures de restriction, plus ou moins fortes en fonction des pays et de la vigueur du rebond épidémiques. Si la Chine semble pour l'heure toujours ébaragnée par une reprise du virus, et continue donc d'afficher de solides données macroéconomiques, la situation est plus pressants. Les indicateurs d'activités, bien que toujours en territoire d'expansion, marquent un point d'inflexion.

Dans le même, les ventes au détail indicateur clé de la consommation, sont ressorties en baisse pour le 2ème mois consécutif et le marché de l'emploi reste durablement dégradé avec seulement 56% des emplois perdus mars / avril retrouvés.



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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN
Philippe DOUILLET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.12% -2.92% 6.96% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia.

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a enregistré sur le mois de janvier une hausse de 0.32%. La performance du fonds depuis son lancement le 1er janvier 2019 s'établit ainsi à +5.43%.

Au cours du mois sous revue, les marges de crédit ont cessé une tendance à la baisse continue depuis le printemps 2020 et se sont élargies (0.27% sur l'indice Itraxx Crossover -indice des signatures BBB+ à BB- en euros à 5 ans à 2.69%). Les nouvelles liées à la pandémie de covid ont inquiété les investisseurs sur les conséquences économiques de fermetures plus durables et exhaustives qu'anticipé. La tension observée sur les spreads de crédit a toutefois principalement impacté les notations « Investissement », caractérisées par des spreads très serrés (spread de notation « Investissement » au 31/12/20 : 0.90%) et des rendements négatifs jusqu'au 5 ans environ. Par ailleurs, le segment « Haut Rendement » a bénéficié de la liquidité toujours généreuse fournie par la BCE dans le cadre de sa politique de soutien massif aux économies de la zone euro et de la recherche de rendement des investisseurs. Notre fonds, composé de 80% de sociétés ayant des notations « Haut Rendement », en a bénéficié. Enfin, son positionnement en termes de maturité nous paraît pertinent. Avec 82% du portefeuille investi sur des maturités comprises entre 2 et 4.5 années, la descente le long des courbes de crédit est porteuse de surperformance par rapport à des maturités plus longues. La duration modérée du fonds nous paraît en effet attractive, en ce début d'une année qui pourrait se caractériser par la reprise économique et la remontée des taux d'intérêts à long terme.

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.79% 4.64% 3.61% 0.77%

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Janvier

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SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.7% -1.85% 12.62% -

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie PRINCE06 75 32 79 76
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27
Maxime LE GRAND06 49 56 57 75
Périne ANDRE-MALDANT06 50 86 65 38

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés HY Euro et US ont gagné respectivement 0,44% et 0,32%. La compression des primes de risque a bien eu lieu, les titres CCC surperformant largement les autres (CCC Euro : 2,07%, CCC US : 2,28%). La résurgence des cas de Covid et l'accélération des mesures de confinement en Europe ont pesé sur les secteurs les plus cycliques (énergie, transport, loisirs).

Aux États-Unis, les secteurs cycliques sont restés bien orientés (surperformances de l'énergie, des transports ou du commerce de détail). Le marché primaire a été très actif pour un mois de janvier, les sociétés profitant de bonnes conditions de refinancement.

Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe ISSENHUTH
Didier MARGETYAL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.82% 5.28% 7.62% -3.47%

Éligibilité Assureurs

Nortia, APICIL

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Décembre

TAILOR CREDIT RENDEMENT CIBLE (part I) progresse de +0,87% en décembre soit +5,28% en 2020, en nette sur-performance par rapport à son indice de référence BBB (+3,55%) mais aussi par rapport au High Yield (+1,65%).

Nous évoquions le mois dernier notre conviction forte sur l'obligation sélectionnée en portefeuille General Electric 1,5% mai 2029 (BBB/BBB+). Cette obligation a progressé de +2,6% en décembre, illustrant l'approche unique du fonds qui lui permet depuis 10 ans de rivaliser avec des performances High Yield alors même que le portefeuille est majoritairement investi sur des obligations de haute qualité : nous ne nous arrêtons pas à la recherche de rendement, un jeu dangereux dans une phase de remontée des taux de défauts. Nous sélectionnons les obligations de qualité qui disposent de 2 moteurs de performance : leur coupon, souvent assez faible du fait de la solidité de l'émetteur (1,5% par exemple sur cette obligation General Electric) et un potentiel d'appréciation de prix que nous détectons, véritable atout maître dans un environnement de taux bas.

D'où proviendra en 2021 l'appréciation du prix des obligations sélectionnées en portefeuille ? Nous avons capturé les émetteurs de haute qualité capables de rétablir leur profil de crédit, et donc leur spread de crédit, à leur niveau pré-Covid à horizon visible.


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Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.85% 0.33% 11.31% -4.92%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Commentaire du mois de Janvier

Politique et Macro. Aux Etats-Unis, le parti démocrate remporte les deux sièges mis en jeu lors de l'élection sénatoriale en Géorgie, leur donnant donc la majorité absolue dans les deux chambres. Cette visibilité accrue a ainsi poussé l'administration Biden à travailler sur un nouveau plan de relance, potentiellement jusqu'à 1 900Mds $ supplémentaires de nouveau stimulus fiscal, dont les détails devraient être dévoilés ce mois-ci. En Italie, la départ surprise des membres de Italia Viva, le micro parti de M. Renzi, sur fond de désaccords quant à l'utilisation des fonds européens de relance, a conduit à la démission du premier ministre Conte, en vue de former une nouvelle coalition. Concernant les vaccins autorisés, leur déploiement connait quelques couacs, notamment dus à une production de doses moindre qu'initialement attendue, et a conduit à quelques tensions entre et le Royaume-Uni. Le FMI a publié en janvier des projections actualisées des chiffres de croissance pour 2021 et 2022 : au niveau mondial, après une récession de -4,9% en 2020, le PIB est attendu en hausse de 5,5% en 2021 et de +4,2% en 2022.

A noter que la Chine, seule économie en croissance en 2020 (+2,3%) poursuit sa trajectoire de croissance attendue à +8,1% en 2021 et +5,6% en 2022, au point que certains économistes anticipent désormais qu'elle deviendra la 1ère puissance mondiale devant les USA en 2028, 5 ans avant les estimations réalisées pré-Covid.

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