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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-9.94% 3,64% 11,52% 13,95%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par le symposium de Jackson Hole, les tensions géopolitiques et l'ouragan Harvey qui a frappé les Etats-Unis. Aux Etats-Unis, le marché du travail a nettement progressé avec 209 000 créations nettes d'emplois en juillet, un chiffre au-dessus des attentes (+180 000 anticipé) qui confirme la bonne dynamique du marché du travail américain. La croissance du deuxième trimestre 2017 a été fortement révisée à la hausse, à 3% en variation trimestrielle annualisée (après une première estimation à +2,6% et +1,2% au trimestre précédent). L'inflation a progressé à +1,7% en glissement annuel en juillet (après +1,6% en juin), avec une inflation sous-jacente qui se maintient à +1,7%. De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive et stable, progressant de +2,5% en glissement annuel en juillet, comme en juin. Dans ce contexte, bien que Janet Yellen n'ait pas donné d'indications sur la politique de la Fed à Jackson Hole, celle-ci devrait poursuivre sa politique de normalisation graduelle et débuter la réduction de son bilan à partir de septembre. Par ailleurs, l'administration Trump doit faire face aux provocations de la Corée du Nord qui poursuit ses essais de missiles aux larges des côtes du Japon. Les Etats-Unis doivent aussi gérer les conséquences de l'ouragan Harvey. Ce mois-ci sur AXA COURT TERME DOLLAR, nous avons surtout investi sur des corporates afin de saisir au mieux les opportunités d'achat à des taux plus attractifs. La part A surperforme encore avec un rendement de plus de 1.24% sur le mois ainsi que la part Institutionnel à près de 1.32%.

Axiom Obligataire - FR0010755199

Société de gestion

Gérant(s)

Philip HALL
Adrian PATURLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.37% 0,85% 1,50% 0,26%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois d'Octobre

Les financières subordonnées ont poursuivi leur progression au même rythme qu'en septembre, aidées par le recul du risque Catalan et l'adoption par la BCE d'une stratégie de prolongement recalibré de sa politique monétaire conforme aux attentes du marché.

Sur le plan réglementaire, le comité de Bâle ne s'est pas encore mis d'accord sur les minimums de RWA et les banques françaises défendent leurs intérêts en insistant sur la mise en place de la revue des portefeuilles de trading.

La BCE a quant à elle annoncé une consultation sur les mesures de réduction de NPLs mais les intérêts nationaux ont de nouveau prévalu avec la Banque d'Italie exprimant une forte opposition.

La saison des résultats a révélé une forte augmentation des niveaux de capital chez un certain nombre de banques britanniques (RBS et Lloyds), espagnoles et italiennes (Unicredit), tandis que d'autres ont réalisé des progrès significatifs sur la réduction de leurs stocks de créances douteuses (Caixabank, Liberbank). Dans ce sillage, la tendance positive d'amélioration des notations s'est poursuivie. Seules les banques d'investissement, Barclays et Deutsche Bank, ont en revanche publié des résultats décevants.

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Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.04% 9,46% 3,33% 13,18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois a été marqué par l'annonce de la réduction de la taille de bilan de la Réserve fédérale dès le mois d'octobre et de la poursuite d'une remontée graduelle de ses taux directeurs.

Par ailleurs, le gouvernement Trump a détaillé son projet de réforme fiscale.

Dans ce contexte, les taux cœurs européens se sont tendus dans le sillage des taux américains, soutenant notamment nos positions dérivées vendeuses sur les taux allemands, américains et suisses.

Par ailleurs, notre stratégie visant à bénéficier du resserrement des marges de crédit autrichiennes par rapport aux rendements allemands a porté ses fruits. Bien qu'ayant souffert de ses positions vendeuses sur les taux hongrois, nos emprunts d'Etat émergents ont tiré parti de leur exposition au Brésil et à l'Argentine.

Sur la partie devises, nos positions acheteuses sur le yen et vendeuses du sterling face à l'euro ont pesé sur la période.

Le Fonds dispose d'une sensibilité aux taux d'intérêt proche de zéro caractérisée notamment des positions vendeuses sur les taux cœurs, acheteuses sur les taux périphériques et émergents ainsi qu'un poste de liquidités significatif.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.23% 6,09% 3,23% 3,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a été marqué par une forte déconnection entre les différents marchés obligataires, avec une tension sur les taux américains et au contraire une nette détente des taux européens.

Aux Etats-Unis, les indicateurs économiques ont encore été extrêmement bien orientés. Les indices de confiance, comme l'ISM par exemple, sont au plus haut depuis plus de dix ans et le marché de l'emploi affiche un taux de chômage encore en baisse et des salaires en hausse légèrement supérieure aux attentes. En conséquence les taux américains continuent de monter, surtout sur les maturités les plus courtes, la prochaine hausse des taux directeurs de la part de la Fed étant maintenant attendue pour le mois de décembre avec une probabilité très élevée.

En Europe, les taux des pays core ont bénéficié d'une politique monétaire jugée toujours très accommodante et les pays périphériques ont de plus été soutenus par une désescalade de la crise catalane et des bonnes nouvelles en Italie. Les obligations corporate, Investment Grade comme High Yield, ont toutes profité de ces facteurs de soutien mais la classe d'actif qui affiche la meilleure performance est le segment des obligations subordonnées financières.

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Fidelity Flexible Bond Fund - LU1345484874

Société de gestion

Gérant(s)

Ian SPREADBURY
Tim FOSTER
Claudio FERRARESE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.84% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Septembre

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H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
18.51% 11,46% 30,95% 29,99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Commentaire du mois d'Octobre

Au mois d'octobre, les principales contributions positives à la performance du fonds sont les suivantes:


1. Sur les marchés obligataires:

a. L'arbitrage transatlantique (vente d'obligations du Trésor américain contre Bunds) suite à l'élargissement de l'écart de taux de 15 points de base. Les titres américains s'inscrivent en repli suite à la publication de bonnes données macroéconomiques, dont le chiffre du chômage qui atteint son plus bas niveau depuis février 2001 (+4.2%) et la croissance des salaires qui avoisine +3% en annualisé.


b. la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier, portugaises et grecques) contre Bunds du fait de la poursuite de la contraction des spreads alimentée par le discours de la BCE.


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La Française Multistratégies Obligataires - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.04% 4,79% 2,40% 9,16%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois d'Octobre

Malgré des chiffres d'activité et des perspectives très favorables de croissance délivrées par les différentes enquêtes dans les principaux pays développés, les anticipations monétaires refluent, principalement entraînées par des déceptions sur les chiffres d'inflation.

Dans ce contexte d'inflation basse, les Banques Centrales conservent leur biais accommodant : la BCE n'a en effet pas précisé de délai pour l'abandon définitif du QE et n'a pas modifié non plus sa vision sur les taux directeurs ; la Fed demeure prudente malgré un taux de chômage bas mais l'inflation peine à accélérer. La toile macro-économique sur les pays émergents a peu évolué en octobre : la plupart des pays demeure en zone d'expansion avec des enquêtes PMI toujours en zone d'expansion. Les prix des matières premières et principalement le pétrole et le cuivre sont globalement orientés à la hausse. Ce contexte reste favorable aux actifs risqués et notamment à la classe d'actifs crédit et aux emprunts d'Etats périphériques. Le positionnement prudent sur la duration a été plutôt pénalisant mais nous demeurons convaincus de la cherté des obligations allemandes au regard de la croissance et de l'inflation.

Performances au 31/10/2017
YTD 1 an Depuis création (10/01/01)
+2,04% +2,98% +72,76%

La Française Rendement GL 2022 - FR0012020675

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.58% 13,05% -0,32% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Nortia/Nortia Invest, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois d'Octobre

Nous sommes favorisés par:
-L'économie mondiale toujours bien orientée
-Des taux de défaut faibles voire en baisse partout
-Des politiques monétaires accommodantes en l'absence de
pression sur la hausse des prix

Nous sommes pénalisés par:
-Les risques géopolitiques notamment au Moyen Orient et en Asie
-Des prises de profits en fin d'année qui peuvent rajouter un peu de volatilité

Nos convictions:
-Les taux de défaut devraient rester faibles
-La recherche de rendement dans un contexte de taux durablement bas continue de favoriser le secteur des obligations à haut rendement
-La fin d'année est souvent marquée par des périodes de fortes volatilités mais nous considérons cela comme des opportunités plutôt qu'un retournement de tendance

Performances au 31/10/2017
YTD 1 an Depuis création (17/09/14)
+5,62% +7,47% +17,79%

Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.27% 5,27% 1,19% 6,46%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Commentaire du mois de Septembre

Crédit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +0,59% sur le mois (part C).

Les spreads des dettes financières ont baissé en septembre. Les Tier 1 se resserrent de 22 bps à 200 bps (vs Govt), les Tier 2 de 4 bps à 176 bps et les dettes Senior s'écartent de 1 bp pour terminer à 77 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les Cocos se sont resserrés de 22 bps en OAS pour terminer à 356 bps selon l'indice Global de Barclays.

La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une hausse des rendements de 10 bps sur le 10 ans et de 8 bps sur le 5 ans à 0,46% et -0,27% respectivement et une hausse de 4 bps sur le 2 ans à -0,69%. Sur 2017, Crédit Fi affiche une performance nette de +5,77% vs +5,24% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +6,17% pour le SUSI Tier 1. Crédit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,0% vs 1,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 1,0% pour le SUSI Tier 1.

Septembre fut un mois relativement calme pour le secteur financier : peu de primaire (comme attendu, et cela devrait perdurer jusqu'à la fin de l'année), peu d'événements importants (à l'exception de la saison des ouragans qui affectent les réassureurs, mais il s'agit essentiellement d'un impact sur le compte de résultat plus qu'un risque sur la solvabilité du secteur).

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M&G Emerging Markets Bond Fund - GB00BPYP3J58

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.95% 8,67% -1,56% -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, S1818, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois d'Août

• Les marchés obligataires émergents ont modestement progressé en août.

• Sur les marchés émergents, les obligations souveraines en devise locale et forte ont surperformé leurs équivalentes émises par des entreprises.

• Durant le mois, la gérante a notamment vendu des emprunts d'État turcs en devise locale et a renforcé le poids de la dette souveraine égyptienne
en devise locale.

M&G Global Macro Bond Fund - GB00B739JW74

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-7.44% 6,53% 5,95% 12,47%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois d'Octobre

• En octobre, les performances des emprunts d'État refuges se sont révélées contrastées et les rendements ont légèrement augmenté sur le marché des emprunts d'État américains.


• Toutefois, les marchés des obligations d'entreprises ont généralement progressé.



• Le gérant a conservé l'importante sous-pondération de la duration par rapport au niveau considéré comme neutre pour le fonds.



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Rendement Euro Plus - LU1373288288

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin PERRAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.33% 4,34% 3,73% 6,23%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Septembre

L'actualité économique du mois de septembre s'est concentrée sur les différentes réunions des grandes banques centrales. Comme les investisseurs s'y attendaient, la réserve fédérale américaine a annoncé la diminution des réinvestissements des titres qu'elle détient. Le montant initial sera de 10Mds de dollars par mois, suivi d'une augmentation de 10Mds de dollars par trimestre pour atteindre les 50Mds par mois.

La Fed a affiché une volonté claire de ne pas modifier ce rythme dans le futur. Par ailleurs, malgré la déception des indicateurs d'inflation, et notamment de l'indice PCE, la banque centrale reste très confiante dans les perspectives de croissance de l'économie américaine et devrait donc poursuivre son resserrement monétaire d'ici la fin de l'année. De son côté, la BCE s'en est tenue à ses engagements de ne pas annoncer de modification de son programme d'achats d'actifs.

Dans ce contexte d'amélioration économique, d'inflation faible et de retrait très progressif du soutien monétaire, les marchés sont restés bien orientés en septembre, évoluant toujours dans une volatilité faible. Ainsi l'indicateur de volatilité VIX retrouve des niveaux historiquement bas (inférieur à 10).

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

SLGP Corporate Bonds - FR0010734442

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent GERONIMI
Alexandre HALBIN
Charlotte SUBERCHICOT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.29% 4,98% -1.14% 4,52%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, CD Partenaires, AEP, Finaveo, Nortia Invest

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Emmanuella PILLEUX06 64 70 49 24

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Commentaire du mois de Septembre

Une politique de gestion axée sur une stratégie de sélection de valeurs obligataires réalisée de façon discrétionnaire et dictée en priorité par les rendements actuariels offerts et la qualité de signature. Le portefeuille est construit suivant une échelle de maturité basée sur les anticipations de l'évolution de la courbe des taux d'intérêts par les gérants du fonds.

Pour en savoir plus, cliquez sur le reporting mensuel.

Templeton GL Total Return - LU0294221253

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB
Sonal DESAI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.69% 4,36% -6,40% 0,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Commentaire du mois d'Octobre

En septembre, le compartiment a enregistré une performance absolue positive principalement grâce à ses positions en devises et, dans une moindre mesure, en taux d'intérêt. L'exposition globale au crédit a eu un impact généralement neutre sur la performance absolue. En valeur relative, la surperformance du compartiment est principalement attribuable à ses stratégies de taux d'intérêt et, dans une moindre
mesure, à son exposition aux devises. L'exposition globale au crédit a en revanche pesé sur la performance relative.

Sur les marchés des changes, l'exposition nette négative du compartiment au yen et à l'euro a eu une incidence positive sur la performance absolue, tandis que les positions en devises en Asie hors Japon (roupie indienne) et en Amérique latine (peso mexicain) ont enregistré une baisse. La sous-pondération du yen, de l'euro et du dollar australien a bénéficié à la performance relative, tandis que le manque
d'exposition à la livre sterling a pesé sur les performances. En termes relatifs, la surpondération des devises d'Amérique latine (peso mexicain) ainsi que d'Asie hors Japon (roupie indienne) ont contribué à la performance absolue.

Le Fonds a maintenu une approche défensive pour les taux d'intérêt des marchés développés, tout en détenant des expositions à la duration dans certains marchés émergents. L'exposition à la duration négative aux bons du Trésor américain a eu un impact positif sur la performance absolue, tout comme certaines expositions à la duration en Amérique latine (Brésil). La sous-exposition à la duration aux États-Unis a contribué à la performance relative du compartiment, tout comme certaines expositions surpondérées à la durati

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.41% 4,82% 1,05% 2,26%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Commentaire du mois d'Août

La stratégie du fonds. Nous conservons le positionnement du fonds (Yield to Maturity de 4,3%) tout en ayant augmenté légèrement le niveau de liquidité (17%) afin d'amortir la volatilité générée sur l'ensemble du marché High Yield suite aux tensions géopolitiques. Outre la protection de nos investisseurs lors de mouvements adverses, ces liquidités nous ont permis d'augmenter nos pondérations sur certaines lignes existantes une fois la correction de la mi-août passée, et pourront également être redéployées sur le marché primaire qui promet d'être très actif au mois de septembre et donc source d'opportunités pour le fonds. • En août, Tikehau 2022 a généré une performance de +0,1% et reste toujours largement en tête des classements en termes de performance sur l'année (+7,9%).

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