Les Gérants vous parlent
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| AXA Court Terme Dollar | -4.37% |
| Axiom Obligataire | 0.83% |
| Axiom Optimal Fix | 0.45% |
| Candriam Patrimoine Obli-Inter | -0.61% |
| Carmignac Unconstrained GL Bond | 3.42% |
| EdR Fund Bond Allocation | 2.30% |
| Franklin European Total Return | 3.78% |
| IVO Fixed Income | -11.45% |
| Jupiter Dynamic Bond | 4.49% |
| La Française Rendement GL 2025 | -5.74% |
| M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund | -2.12% |
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| M&G (Lux) Global Macro Bond Fund | 3.98% |
| Mirova Global Green Bond | 3.38% |
| PIMCO GIS Diversified Income | 1.55% |
| Russell Inv Unconstrained Bond | -2.31% |
| Salamandre Euro Rendement | -4.73% |
| Sanso Objectif Durable 2024 | -6.55% |
| Sextant Bond Picking | -2.00% |
| SLF Opportunité High Yield 2023 | -8.26% |
| Templeton Global Total Return | -12.80% |
| Tikehau 2022 | -2.55% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
AXA Court Terme Dollar - FR0000436453
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabien DELAVIGNE |
| Maria QUESADA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -4.37% | 4.29% | 7.27% | -11.04% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
| Alice FAURE | 06 67 69 61 31 |
| Alexandre PETITGENET | 06 45 29 91 78 |
| Raya BENTCHIKOU | 01 44 45 67 36 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Axiom Obligataire - LU1876460731
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GAGEY |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.83% | 8.06% | -4.98% | 8.70% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a été encore marqué par une progression des cas de COVID 19 dans différents pays. Le seul événement macroéconomique notable a été le discours de Jerome Powell à Jackson Hole, où il a révélé une stratégie plus souple pour atteindre les objectifs du gouvernement fédéral en matière d'inflation et d'emploi. Dans ce contexte, le SubFin a continué à se resserrer clôturant le mois à 129 bps, plus de 150 bps de resserrement par rapport à son niveau de fin avril.
Dans l'ensemble, les dernières publications de résultats ont confirmé les principales tendances observées en juillet : des ratios de fonds propres nettement supérieurs aux prévisions (RWA plus faibles, plus de tolérance et de concessions sur les retards), une augmentation nulle ou limitée des ratios de prêts non performants, des commissions pour les particuliers et des résultats nets plus faibles mais d'excellents revenus pour les banques d'investissement, ainsi que des prévisions pour des dépréciations plus faibles au deuxième trimestre dans l'ensemble, mais avec un écart important dans les niveaux de provisionnement. Quelques données initiales tendent à montrer que les taux de défaut finaux pour les prêts sous moratoire devraient se situer entre quelques points de pourcentage pour les pays principaux et plus de 20 % pour les juridictions les plus risquées (par exemple la Grèce), avec une forte dispersion au sein des pays.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Dans l'ensemble, les dernières publications de résultats ont confirmé les principales tendances observées en juillet : des ratios de fonds propres nettement supérieurs aux prévisions (RWA plus faibles, plus de tolérance et de concessions sur les retards), une augmentation nulle ou limitée des ratios de prêts non performants, des commissions pour les particuliers et des résultats nets plus faibles mais d'excellents revenus pour les banques d'investissement, ainsi que des prévisions pour des dépréciations plus faibles au deuxième trimestre dans l'ensemble, mais avec un écart important dans les niveaux de provisionnement. Quelques données initiales tendent à montrer que les taux de défaut finaux pour les prêts sous moratoire devraient se situer entre quelques points de pourcentage pour les pays principaux et plus de 20 % pour les juridictions les plus risquées (par exemple la Grèce), avec une forte dispersion au sein des pays.
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Axiom Optimal Fix - LU1876459725
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.45% | 4.03% | -1.25% | 3.01% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres .. |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a été encore marqué par une progression des cas de COVID 19 dans différents pays. Le seul événement macroéconomique notable a été le discours de Jerome Powell à Jackson Hole, où il a révélé une stratégie plus souple pour atteindre les objectifs du gouvernement fédéral en matière d'inflation et d'emploi. Dans ce contexte, le SubFin a continué à se resserrer clôturant le mois à 129 bps, plus de 150 bps de resserrement par rapport à son niveau de fin avril.
Dans l'ensemble, les dernières publications de résultats ont confirmé les principales tendances observées en juillet : des ratios de fonds propres nettement supérieurs aux prévisions (RWA plus faibles, plus de tolérance et de concessions sur les retards), une augmentation nulle ou limitée des ratios de prêts non performants, des commissions pour les particuliers et des résultats nets plus faibles mais d'excellents revenus pour les banques d'investissement, ainsi que des prévisions pour des dépréciations plus faibles au deuxième trimestre dans l'ensemble, mais avec un écart important dans les niveaux de provisionnement. Quelques données initiales tendent à montrer que les taux de défaut finaux pour les prêts sous moratoire devraient se situer entre quelques points de pourcentage pour les pays principaux et plus de 20 % pour les juridictions les plus risquées (par exemple la Grèce), avec une forte dispersion au sein des pays.
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Dans l'ensemble, les dernières publications de résultats ont confirmé les principales tendances observées en juillet : des ratios de fonds propres nettement supérieurs aux prévisions (RWA plus faibles, plus de tolérance et de concessions sur les retards), une augmentation nulle ou limitée des ratios de prêts non performants, des commissions pour les particuliers et des résultats nets plus faibles mais d'excellents revenus pour les banques d'investissement, ainsi que des prévisions pour des dépréciations plus faibles au deuxième trimestre dans l'ensemble, mais avec un écart important dans les niveaux de provisionnement. Quelques données initiales tendent à montrer que les taux de défaut finaux pour les prêts sous moratoire devraient se situer entre quelques points de pourcentage pour les pays principaux et plus de 20 % pour les juridictions les plus risquées (par exemple la Grèce), avec une forte dispersion au sein des pays.
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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe NOYARD |
| Patrick ZEENNI |
| Nicolas JULLIEN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.61% | 3.97% | -2.31% | 1.93% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Jeremy SILVERA | 06 87 92 46 97 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Portefeuille à duration courte : +0,22%. Nous avons racheté des émetteurs comme T-Mobile, Charter Com, Enel. Nous continuons de scruter les opportunités sur les marchés. Portefeuille opportuniste : +0,01%, la performance positive des positions longues sur le marché du crédit (+0,49%) a été éclipsée par la couverture crédit (-0,48%).
Stratégie
• Portefeuille en dollars : nous avons tiré profit de la bonne performance des durations longues sur le BB américain.
• Marché primaire : nous avons participé aux nouvelles émissions en dollars de Charter Com, d'obligations seniors en dollars et en euros de Thyssen Elevator, et d'obligations seniors en euros de Verisure (entreprise active dans les systèmes d'alarme)
• Couverture : inchangée avec une exposition vendeuse de 9% sur l'indice US Leveraged Loan Cash et de 17% sur l'Iboxx HY Euro. Positionnement
• Suivre les liquidités
• Exposition aux entreprises qui peuvent profiter d'opportunités dans un monde post-coronavirus marqué par une accélération de la numérisation, une nouvelle mobilité, la transition énergétique, et aux secteurs défensifs traditionnels comme les secteurs de l'alimentation et de la santé.
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Stratégie
• Portefeuille en dollars : nous avons tiré profit de la bonne performance des durations longues sur le BB américain.
• Marché primaire : nous avons participé aux nouvelles émissions en dollars de Charter Com, d'obligations seniors en dollars et en euros de Thyssen Elevator, et d'obligations seniors en euros de Verisure (entreprise active dans les systèmes d'alarme)
• Couverture : inchangée avec une exposition vendeuse de 9% sur l'indice US Leveraged Loan Cash et de 17% sur l'Iboxx HY Euro. Positionnement
• Suivre les liquidités
• Exposition aux entreprises qui peuvent profiter d'opportunités dans un monde post-coronavirus marqué par une accélération de la numérisation, une nouvelle mobilité, la transition énergétique, et aux secteurs défensifs traditionnels comme les secteurs de l'alimentation et de la santé.
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Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497
Société de gestion
Gérant(s)
| Charles ZERAH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.42% | 8.36% | -3.66% | 0.10% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Ariane TARDIEU | 06 75 83 86 18 |
| Arnaud LIAGRE | 06 89 25 52 81 |
| Pierre ANDRIVEAU | 06 87 93 36 49 |
| Sylvie TRAMIS | 06 85 92 32 40 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Dans ce contexte, notre stratégie de duration élevée sur les taux cœurs et semi cœurs, initiée par le faible risque inflationniste à court terme suite du choc subit par les agents économiques, a pesé sur la performance du Fonds. En effet, la pentification de la courbe de taux américaine a négativement impacté nos positions acheteuses sur la partie longue de cette dernière.
Parallèlement, notre exposition à la dette cœur et semi cœur européenne a aussi souffert de ces tensions généralisées sur les courbes de taux. Au sein de l'univers émergent, notons la bonne performance de nos positions dérivées vendeuses sur la dette tchèque ainsi que sur la dette hongroise, qui, quant à elle, devrait bénéficier d'un potentiel resserrement monétaire de la banque centrale locale pour face à une hausse de l'inflation. Par ailleurs, notre composante crédit a enregistré une performance positive à travers le bon comportement de nos emprunts financiers ainsi que nos convictions spécifiques à l'instar de Pemex ou Carnival.
Sur la partie devises, notre positionnement vendeur sur le dollar a permis de soutenir la performance relative du Fonds.
Parallèlement, notre exposition à la dette cœur et semi cœur européenne a aussi souffert de ces tensions généralisées sur les courbes de taux. Au sein de l'univers émergent, notons la bonne performance de nos positions dérivées vendeuses sur la dette tchèque ainsi que sur la dette hongroise, qui, quant à elle, devrait bénéficier d'un potentiel resserrement monétaire de la banque centrale locale pour face à une hausse de l'inflation. Par ailleurs, notre composante crédit a enregistré une performance positive à travers le bon comportement de nos emprunts financiers ainsi que nos convictions spécifiques à l'instar de Pemex ou Carnival.
Sur la partie devises, notre positionnement vendeur sur le dollar a permis de soutenir la performance relative du Fonds.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Société de gestion
Gérant(s)
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.3% | 2.61% | -2.73% | 3.55% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 06 78 11 74 48 |
| Mathilde POULMARCH | 06 98 66 14 38 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a été marqué par une forte hausse des actifs risqué. Dans l'ensemble, les indicateurs avancés continuent de montrer des signes d'amélioration même si les données sont plus mitigées dans le détail. Ces éléments ont eu un impact positif sur les spread de crédit, qui ont continué à se resserrer, en particulier sur le High Yield. La même tendance a été observée sur la dette émergente. Il convient également de noter le mouvement à la hausse des niveaux de taux même si ce mouvement a été réalisé avec une certaine volatilité. La gestion de la sensibilité aux taux reste active. Bien que celle-ci soit restée assez élevée, car nous considérons qu'il s'agit d'un bon actif défensif dans la construction globale de notre portefeuille face à l'environnement actuel, notre gestion reste pragmatique.
Ainsi, en début de mois, la sensibilité aux taux a été baissée de 6 à 5 ans, notamment par la réduction de nos positions sur les maturités les plus longues. Dans l'ensemble, la sensibilité aux spread de crédit est restée la même. Nous continuons à gérer tactiquement le fonds, ce qui se traduit par des prises de bénéfices sur les signatures de meilleure qualité et un renforcement des acteurs affichant plus de beta, en raison de notre confiance dans la poursuite du mouvement de resserrement des spreads. Enfin, nous avons renforcé la dette émergente, qui offre un potentiel de poursuite du resserrement des spreads, depuis des niveaux encore très intéressants.
Ainsi, en début de mois, la sensibilité aux taux a été baissée de 6 à 5 ans, notamment par la réduction de nos positions sur les maturités les plus longues. Dans l'ensemble, la sensibilité aux spread de crédit est restée la même. Nous continuons à gérer tactiquement le fonds, ce qui se traduit par des prises de bénéfices sur les signatures de meilleure qualité et un renforcement des acteurs affichant plus de beta, en raison de notre confiance dans la poursuite du mouvement de resserrement des spreads. Enfin, nous avons renforcé la dette émergente, qui offre un potentiel de poursuite du resserrement des spreads, depuis des niveaux encore très intéressants.
Franklin European Total Return - LU0170473374
Société de gestion
Gérant(s)
| Sonal DESAI PH.D |
| John BECK |
| David ZAHN, CFA, FRM |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.78% | 6.08% | -1.45% | 0.00% |
Éligibilité Assureurs
| Aprep, Axa Thema, Generali Assurance, Sélection 1818, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Juin
Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de 1,52% contre 0,98% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index.
La sélection d'obligations en euro à haut rendement d'entreprises industrielles et financières, d'obligations gouvernementales italiennes, la surpondération de la duration en zone Euro et au Royaume-Uni, et de la couronne tchèque ont contribué positivement.
La surpondération des obligations industrielles à haut rendement en euro, la sélection d'obligations en euro et “investment grade” d'entreprises financières, la sélection d'obligations gouvernementales hongroises, ainsi que la surpondération du Royaume-Uni et du Danemark, ont affecté la performance.
La sélection d'obligations en euro à haut rendement d'entreprises industrielles et financières, d'obligations gouvernementales italiennes, la surpondération de la duration en zone Euro et au Royaume-Uni, et de la couronne tchèque ont contribué positivement.
La surpondération des obligations industrielles à haut rendement en euro, la sélection d'obligations en euro et “investment grade” d'entreprises financières, la sélection d'obligations gouvernementales hongroises, ainsi que la surpondération du Royaume-Uni et du Danemark, ont affecté la performance.
IVO Fixed Income - LU1165644672
Société de gestion
Gérant(s)
| Roland VIGNE |
| Michael ISRAEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -11.45% | 8.07% | -4.18% | 10.65% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica. |
Contacts Commerciaux
| Romain LIPPE | +33 1 45 63 63 13 |
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds s'est apprécié de +1.3% en juillet, en sous performance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (+3.8%) et l'indice JPM CEMBI HY+ (+2.1% en EUR), principalement dû à la baisse des émetteurs du secteur de forage offshore, dont la reprise est conditionnée au retour des investissements des entreprises pétrolières. Malgré une baisse des indicateurs économiques au deuxième trimestre (baisse du PIB de 33% aux Etats-Unis, de 12% dans la zone Euro), plusieurs signaux positifs ont profité au « corporate » émergent, notamment la reprise de l'activité économique plus rapide que prévue, des prévisions des entreprises meilleures qu'attendues aux Etats-Unis, les espoirs d'avancées positives sur un potentiel vaccin et, bien entendu, la création d'un fonds de relance européen de 750 milliards d'euros.
Le CEMBI HY+ a enregistré une performance de +2.2% sur le mois. Au sein de l'indice, les marchés les plus performants sont l'Argentine (+7.8%), le Brésil (+4.4%) et l'Indonésie (+3.5%). La bonne performance de l'Argentine s'explique par la forte probabilité de conclusion d'un accord entre les créditeurs et le gouvernement, qui a été bénéfique au « corporate » argentin. La conclusion réussie des offres d'échanges proposées par des émetteurs argentins comme YPF ou Telecom Argentina a également démontré la possibilité de refinancement des dettes des émetteurs argentins.
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Le CEMBI HY+ a enregistré une performance de +2.2% sur le mois. Au sein de l'indice, les marchés les plus performants sont l'Argentine (+7.8%), le Brésil (+4.4%) et l'Indonésie (+3.5%). La bonne performance de l'Argentine s'explique par la forte probabilité de conclusion d'un accord entre les créditeurs et le gouvernement, qui a été bénéfique au « corporate » argentin. La conclusion réussie des offres d'échanges proposées par des émetteurs argentins comme YPF ou Telecom Argentina a également démontré la possibilité de refinancement des dettes des émetteurs argentins.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Société de gestion
Gérant(s)
| Ariel BEZALEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 4.49% | 6.55% | -3.75% | 1.56% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Thomas IBANEZ | 06 47 41 20 99 |
| Jeremy MERCADO | 06 38 16 64 78 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
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La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647
Société de gestion
Gérant(s)
| Akram GHARBI |
| Thibault CHRAPATY |
| Jaafar IBARAGHEN |
| Gabriel CRABOS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.74% | 9.23% | -5.70% | - |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Danae MANCUSO | 01 44 56 42 98 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289
Société de gestion
Gérant(s)
| Claudia CALICH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.12% | 11.87% | -9.50% | 10.52% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
| Alexandre ALLANIC | 01 71 70 30 24 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juillet
Si la confiance des investisseurs a été encouragée au cours du mois par la poursuite de la réouverture progressive de certaines économies à travers le monde, des inquiétudes ont toutefois subsisté quant à l'augmentation des infections au coronavirus dans diverses régions. Pour autant, et en dépit de ces dernières craintes, les obligations internationales, dont la dette des marchés émergents, ont généralement progressé à la faveur de facteurs tels que les progrès accomplis dans la mise au point d'un vaccin contre le virus et des vastes programmes de relance économique de nombreuses banques centrales de pays développés et émergents.
Sur les marchés obligataires émergents, les emprunts d'État en devise forte ont enregistré la meilleure performance et ont modestement surperformé leurs homologues en devise locale. Sur le marché des changes, la faiblesse du dollar américain a été un thème clé du mois et a aidé la performance des devises émergentes. Les obligations d'entreprises émergentes ont elle aussi signé des gains. Ce contexte favorable a ainsi permis aux performances des obligations d'État et d'entreprises en devise forte de repasser en territoire positif depuis le début de l'année.
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Sur les marchés obligataires émergents, les emprunts d'État en devise forte ont enregistré la meilleure performance et ont modestement surperformé leurs homologues en devise locale. Sur le marché des changes, la faiblesse du dollar américain a été un thème clé du mois et a aidé la performance des devises émergentes. Les obligations d'entreprises émergentes ont elle aussi signé des gains. Ce contexte favorable a ainsi permis aux performances des obligations d'État et d'entreprises en devise forte de repasser en territoire positif depuis le début de l'année.
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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033
Société de gestion
Gérant(s)
| Jim LEAVISS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.98% | 9.27% | 1.25% | -7.94% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Thema, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
| Alexandre ALLANIC | 01 71 70 30 24 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juillet
Si la confiance des investisseurs a été encouragée au cours du mois par la poursuite de la réouverture progressive de certaines économies à travers le monde, des inquiétudes ont toutefois subsisté quant à l'augmentation des infections au coronavirus dans diverses régions. Pour autant, et en dépit de ces dernières craintes, les obligations d'entreprises et la dette des marchés émergents ont généralement progressé, tandis que les rendements des emprunts d'État refuges ont légèrement reculé. Ces performances ont été favorisées par des facteurs tels que les progrès accomplis dans la mise au point d'un vaccin contre le virus et les vastes programmes de relance économique de nombreuses banques centrales de pays développés et émergents.
Le rendement de l'emprunt d'État américain à 10 ans a ainsi baissé de 0,7 % à 0,5 % sur le mois, celui du bund allemand à 10 ans est resté globalement inchangé à -0,5 % et celui du gilt britannique à 10 ans a reculé de 0,2 % à 0,1 %. Sur les marchés des obligations d'entreprises, les émissions américaines ont surperformé leurs équivalentes européennes, en dépit de la notable sous-performance du dollar américain sur le marché des changes.
Dans l'ensemble, notre stratégie préférée consiste à détenir un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Ce positionnement a permis au fonds de bénéficier de ses expositions aux segments du marché ayant progressé. Toutefois, le dollar américain s'est fortement déprécié face à l'euro au cours du mois et a ainsi pesé sur la performance des parts en euro non couvertes du fonds via son allocation au billet vert.
Le rendement de l'emprunt d'État américain à 10 ans a ainsi baissé de 0,7 % à 0,5 % sur le mois, celui du bund allemand à 10 ans est resté globalement inchangé à -0,5 % et celui du gilt britannique à 10 ans a reculé de 0,2 % à 0,1 %. Sur les marchés des obligations d'entreprises, les émissions américaines ont surperformé leurs équivalentes européennes, en dépit de la notable sous-performance du dollar américain sur le marché des changes.
Dans l'ensemble, notre stratégie préférée consiste à détenir un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Ce positionnement a permis au fonds de bénéficier de ses expositions aux segments du marché ayant progressé. Toutefois, le dollar américain s'est fortement déprécié face à l'euro au cours du mois et a ainsi pesé sur la performance des parts en euro non couvertes du fonds via son allocation au billet vert.
Mirova Global Green Bond - LU1472740767
Société de gestion
Gérant(s)
| Marc BRIAND |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.38% | 6.74% | -2.14% | 0.47% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
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PIMCO GIS Diversified Income - IE00B1Z6D669
Société de gestion
Gérant(s)
| Eve TOURNIER |
| Alfred T. MURATA |
| Daniel J. IVASCYN |
| Sonali PIER |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.55% | 9.98% | -4.88% | 5.34% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis, Euro Titres, Predica |
Contacts Commerciaux
| Pierre BOUVEYRON | +44 203 640 1949 |
| Clemence LE GUILLOU | +44 20 3640 1734 |
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Commentaire du mois de Juillet
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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37
Société de gestion
Gérant(s)
| Adam SMEARS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.31% | 3.99% | -1.08% | 0.91% |
Éligibilité Assureurs
| Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Aleksandra KOSMULSKA | 06 47 89 46 39 |
| Anne-Cécile CASABIANCA | 06 25 33 21 48 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
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Salamandre Euro Rendement - FR0012735322
Société de gestion
Gérant(s)
| Thomas GIUDICI |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -4.73% | 7.00% | -5.92% | 3.53% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), AGEAS, Selection 1818, AEP, Finaveo, Swiss Life, Nortia, Sicavonline, MIF, Unep, Oradea Vie, Spirica. |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 40 41 19 80 |
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Commentaire du mois de Juillet
Tiré par la baisse des taux et les liquidités toujours abondantes, le marché obligataire a continué sa reprise sur le mois, même si les spreads notamment sur le High Yield restent quasi stables (-5bps pour le Xover). Sur le segment du High Yield, nous avons profité de la bonne dynamique des noms ayant publié de bons résultats. C'est notamment le cas de Loxam qui a réussi à limiter sa consommation de cash sur le trimestre grâce à une forte réduction des coûts et capex.
Nous avons cependant été pénalisés par Europcar suite à l'annonce d'Eurazeo, principal actionnaire du groupe, de sa volonté de recevoir des offres de rachat définitives avant septembre alors que Volkswagen serait intéressé. Nous avons enfin initié une position sur Fiat, qui a publié des résultats au-dessus des attentes et qui offre un rendement bien supérieur à Peugeot alors que les deux sociétés doivent fusionner.
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Nous avons cependant été pénalisés par Europcar suite à l'annonce d'Eurazeo, principal actionnaire du groupe, de sa volonté de recevoir des offres de rachat définitives avant septembre alors que Volkswagen serait intéressé. Nous avons enfin initié une position sur Fiat, qui a publié des résultats au-dessus des attentes et qui offre un rendement bien supérieur à Peugeot alors que les deux sociétés doivent fusionner.
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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent BOUDOIN |
| Philippe DOUILLET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -6.55% | 6.96% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia. |
Contacts Commerciaux
| François L'HÉNORET | 06 74 29 51 49 |
| Nicolas PENNEL | 06 32 99 96 93 |
| Ugo DEMANGE | 06 80 43 23 84 |
| Quentin CALVET | 06 58 78 84 42 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a enregistré sur le mois d'août une progression de +1.40%. La performance du fonds depuis son lancement le 01/01/2019 s'établit ainsi à +0.32%.
Au cours du mois sous revue, les marges de crédit baissent nettement (-0.53% sur l'indice Itraxx Crossover -indice des signatures BBB+ à BB- en euros à 5 ans à 3.24%). Dans un contexte général de progression du marché et de baisse des décès liés à la pandémie, ce sont les segments les plus exposés à la reprise économique qui soutiennent la progression du portefeuille. On peut citer pour exemple les bonnes performances de titres comme Eramet ou bien Dufry. Peu de baisses marquées au cours du mois, même si la situation de sociétés liées aux transports et au tourisme, par exemple EuropCar, continuent d'inquiéter.
A fin août, le portefeuille obligataire du fonds comportait 132 lignes différentes, le rating moyen des obligations détenues était de BB, la maturité moyenne du portefeuille obligataire est de 3.60 ans, sa sensibilité de 2.51 et son rendement actuariel de 5.07% sur la partie investie (4.96% en incluant le cash en attente d'investissement). Les données extra-financières du fonds sont restées relativement stables avec une note ESG de 6,60/10 (contre 6,30/10 pour son univers d'investissement, une exposition aux objectifs de développement durable de 14% (contre 7,9% pour son univers d'investissement) et une empreinte carbone de 149 (contre 217,0 pour son univers d'investissement).
Au cours du mois sous revue, les marges de crédit baissent nettement (-0.53% sur l'indice Itraxx Crossover -indice des signatures BBB+ à BB- en euros à 5 ans à 3.24%). Dans un contexte général de progression du marché et de baisse des décès liés à la pandémie, ce sont les segments les plus exposés à la reprise économique qui soutiennent la progression du portefeuille. On peut citer pour exemple les bonnes performances de titres comme Eramet ou bien Dufry. Peu de baisses marquées au cours du mois, même si la situation de sociétés liées aux transports et au tourisme, par exemple EuropCar, continuent d'inquiéter.
A fin août, le portefeuille obligataire du fonds comportait 132 lignes différentes, le rating moyen des obligations détenues était de BB, la maturité moyenne du portefeuille obligataire est de 3.60 ans, sa sensibilité de 2.51 et son rendement actuariel de 5.07% sur la partie investie (4.96% en incluant le cash en attente d'investissement). Les données extra-financières du fonds sont restées relativement stables avec une note ESG de 6,60/10 (contre 6,30/10 pour son univers d'investissement, une exposition aux objectifs de développement durable de 14% (contre 7,9% pour son univers d'investissement) et une empreinte carbone de 149 (contre 217,0 pour son univers d'investissement).
Sextant Bond Picking - FR0013202132
Société de gestion
Gérant(s)
| David POULET |
| Jacques SUDRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2% | 3.61% | 0.77% | - |
Éligibilité Assureurs
| Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Pierre-Antoine DOOR | 06 68 37 07 34 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
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SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418
Société de gestion
Gérant(s)
| Edouard FAURE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -8.26% | 12.6% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie PRINCE | 06 75 32 79 76 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
| Xavier ROYET | 06 19 42 09 27 |
| Julia CRUTEL | 07 85 06 13 04 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juillet
La reprise économique s'est confirmée au mois de juillet avec des indicateurs macroéconomiques bien orientés. Cependant, le nombre de cas de contamination lié au coronavirus ne cesse de croître et les craintes d'une seconde vague sont de plus en plus présentes.
Un grand nombre de pays reprennent des mesures de confinement localisées afin d'endiguer la propagation de l'épidémie. Les marchés HY restent pour l'instant très bien orientés malgré les risques sanitaires.
Le HY euro a performé 1,75% et le HY US a lui eu une performance remarquable de 4,67%, principalement expliquée par une surperformance des secteurs cycliques.
Un grand nombre de pays reprennent des mesures de confinement localisées afin d'endiguer la propagation de l'épidémie. Les marchés HY restent pour l'instant très bien orientés malgré les risques sanitaires.
Le HY euro a performé 1,75% et le HY US a lui eu une performance remarquable de 4,67%, principalement expliquée par une surperformance des secteurs cycliques.
Templeton Global Total Return - LU0170477797
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael HASENSTAB, PH.D |
| Calvin HO, PH.D. |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -12.8% | 0.94% | 3.66% | -9.66% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, HSBC Assurances, MMA Vie, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Sur le mois, la part N (Acc) USD du fonds a enregistré une performance de 0,16% contre 0,95% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Multiverse Index.
Les positions nettes négatives en dollars australiens et euros et positive en yens japonais ont affecté la performance.
Les expositions (positives) en pesos argentins, roupies indonésiennes et en devises d'Europe du Nord, ainsi qu'en duration en Argentine, au Mexique, et en Indonésie, ont contribué positivement.
Les positions nettes négatives en dollars australiens et euros et positive en yens japonais ont affecté la performance.
Les expositions (positives) en pesos argentins, roupies indonésiennes et en devises d'Europe du Nord, ainsi qu'en duration en Argentine, au Mexique, et en Indonésie, ont contribué positivement.
Tikehau 2022 - FR0011131812
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Marc DELFIEUX |
| Laurent CALVET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.55% | 11.31% | -4.92% | 10.26% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE |
Contacts Commerciaux
| Mickael BEN IKEN | 01 53 59 39 82 |
| Pierre MARION | 01 53 59 05 27 |
| Célia HAMOUM | 01 53 59 05 35 |
| Xavier BERTRAND | 01 53 59 37 73 |
| Pierre BOURLIER | 06 01 32 33 53 |
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Commentaire du mois d'Août
Politique/Macro. Les élections américaines se rapprochent, et même si J. Biden garde une certaine avance dans les sondages, celle-ci est quelque peu réduite rendant l'issu du scrutin moins linéaire qu'attendu. La crise sanitaire se poursuit malheureusement, avec une forte résurgence des cas dans certains pays européens, notamment la France, poussant les autorités à renforcer les mesures de protection afin d'eviter un nouvel épisode de confinement. Sur le plan commercial, si la détente se poursuit entre la Chine et les US après les tensions de juillet, on ne peut en dire autant des négociations liées au Brexit, toujours au point mort 4 mois avant la fin supposée de la période de transition.
Banques Centrales. Tous les yeux étaient rivés sur Jackson Hole, la réunion annuelle des banquiers centraux mondiaux. Pas de grande surprise, mais à noter tout de même le discours de Jay Powell, confirmant que le FOMC se focaliserait dorénavant sur un objectifd'inflation moyen de 2% à travers le cycle, ce qui signifie qu'il pourrait laisser à l'avenir un taux d'inflation supérieur à 2% pour une plus longue période afin de compenser un niveau plus faible précédemment. Ce changement de paradigme a ainsi consolidé une remontée des taux longs ainsi qu'une pentification de la courbe : US +18bps / Allemagne +13bps / France +10bps / Royaume-Uni + 21bps sur l'echéance 10 ans. Enfin les derniers chiffres macro confirment le rebond de l'acivité les PMIs asiatiques ressortant plus haut que les attentes.
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Banques Centrales. Tous les yeux étaient rivés sur Jackson Hole, la réunion annuelle des banquiers centraux mondiaux. Pas de grande surprise, mais à noter tout de même le discours de Jay Powell, confirmant que le FOMC se focaliserait dorénavant sur un objectifd'inflation moyen de 2% à travers le cycle, ce qui signifie qu'il pourrait laisser à l'avenir un taux d'inflation supérieur à 2% pour une plus longue période afin de compenser un niveau plus faible précédemment. Ce changement de paradigme a ainsi consolidé une remontée des taux longs ainsi qu'une pentification de la courbe : US +18bps / Allemagne +13bps / France +10bps / Royaume-Uni + 21bps sur l'echéance 10 ans. Enfin les derniers chiffres macro confirment le rebond de l'acivité les PMIs asiatiques ressortant plus haut que les attentes.
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Aux Etats-Unis, la crise sanitaire ne s'est pas dégradée. Le nombre de nouveaux cas détecté est en diminution mais reste à des niveaux élevés (environ 45 000 par jour), tandis que le ratio de test positif (entre 5 et 10%) reste parmi les plus élevés au monde. Ainsi, la crise sanitaire continue de peser sur la reprise comme en témoigne le Weekly Economic Index de la Réserve Fédérale de New-York, en progression mais toujours en baisse de 5% sur un an. La production manufacturière progresse mais reste loin de ses niveaux précédents (-8% en g.a en juillet). Les ventes aux détails ont aussi fortement progressé (+2,6% en g.a) mais l'effet rattrapage devrait s'estomper comme en témoigne la rechute de la confiance des ménages depuis mi-juillet.
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