Les Gérants vous parlent
OPCVM Obligations(cliquer sur le fonds de votre choix)
|
|
| Aviva Investors Alpha Yield | 6.84% |
| AXA Court Terme Dollar | 5.63% |
| Axiom Obligataire | 5.33% |
| Axiom Optimal Fix | 3.07% |
| Candriam Patrimoine Obli Inter | 3.69% |
| Carmignac Unconstrained GL Bond | 8.99% |
| EdR Fund Bond Allocation | 2.01% |
| Fidelity Emerging Market Total Return | 13.53% |
| Groupama Axiom Legacy 21 | 3.50% |
| H2O Multibonds | 35.19% |
| La Française Rendement GL 2025 | 5.63% |
| Lazard Credit Fi | 9.54% |
|
|
| M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund | 9.25% |
| M&G (Lux) Global Macro Bond Fund | 10.08% |
| Russell Inv Unconstrained Bond | 3.35% |
| Salamandre Euro Rendement | 5.84% |
| Sanso Objectif Durable 2024 | 4.74% |
| Schroder ISF Global Credit Income | 7.45% |
| Sextant Bond Picking | 2.72% |
| SLF Opportunité High Yield 2023 | 8.71% |
| Sunny Euro Strategic | 2.67% |
| Templeton Global Total Return | 0.81% |
| Tikehau 2022 | 7.97% |
GO
Imprimer les commentaires du mois
Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Aviva Investors Alpha Yield - FR0013305208
Société de gestion
Gérant(s)
| Alban TOURRADE |
| Karine PETITJEAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.84% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Finaveo, La Baloise Luxembourg |
Contacts Commerciaux
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
AXA Court Terme Dollar - FR0000436453
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabien DELAVIGNE |
| Maria QUESADA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.63% | 7.25% | -11.04% | 3.62% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Qui a dit que le mois d'août était habituellement calme ? Crise politique en Italie, suspension des activités législatives du Parlement au R-U, regain des tensions commerciales sino-américaines.
Si l'actualité politique a dominé ce mois-ci les conséquences économiques ne sont jamais très loin. L'Allemagne est proche de la récession technique, la Chine cherche un second souffle tandis que la Fed et la BCE préparent leurs interventions de septembre.
Aux Etats-Unis, on a assisté à un regain de tension avec la Chine. Dans un premier temps, D.Trump a annoncé une hausse de 10% des droits de douane sur environ 300 Mds$ avant de se rétracter quelques jours après.
Temporisation il n'y a pas eu puisque le gouvernement chinois a aussitôt adopté de nouvelles hausses de droit de douane, augmentant ainsi les risques d'un ralentissement accéléré de l'économie mondiale.
Néanmoins, l'économie américaine résiste bien pour le moment, comme en témoigne la seconde estimation du PIB au deuxième trimestre.
Si l'actualité politique a dominé ce mois-ci les conséquences économiques ne sont jamais très loin. L'Allemagne est proche de la récession technique, la Chine cherche un second souffle tandis que la Fed et la BCE préparent leurs interventions de septembre.
Aux Etats-Unis, on a assisté à un regain de tension avec la Chine. Dans un premier temps, D.Trump a annoncé une hausse de 10% des droits de douane sur environ 300 Mds$ avant de se rétracter quelques jours après.
Temporisation il n'y a pas eu puisque le gouvernement chinois a aussitôt adopté de nouvelles hausses de droit de douane, augmentant ainsi les risques d'un ralentissement accéléré de l'économie mondiale.
Néanmoins, l'économie américaine résiste bien pour le moment, comme en témoigne la seconde estimation du PIB au deuxième trimestre.
Axiom Obligataire - LU1876460731
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GAGEY |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.33% | -4.98% | 8.70% | 0.85% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, Nortia, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
L'événement le plus marquant du mois de septembre a été l'adoption des nouvelles mesures accommodantes par la BCE. Celles-ci ont été bien reçues par le marché et ceci malgré les incertitudes toujours présentes sur le Brexit, sur les relations commerciales sino-américaines et sur la possible destitution de Donald Trump. La crise des taux « Repo » aux Etats-Unis, a été source de quelques inquiétudes malgré l'intervention efficace de la Fed.
Le SubFin s'est néanmoins resserré d'une dizaine de points de base depuis les 135bps atteints le mois dernier. Concernant le tiering, le système de hiérarchisation des dépôts imposé par la banque centrale a pour effet de réduire le montant de liquidités soumis au taux d'intérêt négatif. Autrement dit, une partie des réserves excédentaires des banques (en dessous de 6 fois le montant obligatoire) sera rémunérée au taux de refinancement principal (MRO, 0,0%) plutôt qu'au taux de la facilité de dépôt qui est de -0,5%. L'exonération d'une partie des réserves excédentaires du taux de facilité de dépôt négatif devrait améliorer la marge d'intérêt des banques bénéficiaires et ainsi soutenir leur profitabilité.
Du côté réglementaire, l'EBA a annoncé qu'elle publierait mi-2020 une clarification du traitement des instruments Legacy en amont de la fin de la période de transition en décembre 2021. Cette annonce couplée avec les rappels des CMS Santander, Achmea 6% et BNP 4 7/8, démontre encore une fois que les banques sont incitées à rappeler au pair les titres qui sortent du capital réglementaire...
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le SubFin s'est néanmoins resserré d'une dizaine de points de base depuis les 135bps atteints le mois dernier. Concernant le tiering, le système de hiérarchisation des dépôts imposé par la banque centrale a pour effet de réduire le montant de liquidités soumis au taux d'intérêt négatif. Autrement dit, une partie des réserves excédentaires des banques (en dessous de 6 fois le montant obligatoire) sera rémunérée au taux de refinancement principal (MRO, 0,0%) plutôt qu'au taux de la facilité de dépôt qui est de -0,5%. L'exonération d'une partie des réserves excédentaires du taux de facilité de dépôt négatif devrait améliorer la marge d'intérêt des banques bénéficiaires et ainsi soutenir leur profitabilité.
Du côté réglementaire, l'EBA a annoncé qu'elle publierait mi-2020 une clarification du traitement des instruments Legacy en amont de la fin de la période de transition en décembre 2021. Cette annonce couplée avec les rappels des CMS Santander, Achmea 6% et BNP 4 7/8, démontre encore une fois que les banques sont incitées à rappeler au pair les titres qui sortent du capital réglementaire...
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Axiom Optimal Fix - LU1876459725
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.07% | -1.25% | 3.01% | 4.89% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
L'événement le plus marquant du mois de septembre a été l'adoption des nouvelles mesures accommodantes par la BCE. Celles-ci ont été bien reçues par le marché et ceci malgré les incertitudes toujours présentes sur le Brexit, sur les relations commerciales sino-américaines et sur la possible destitution de Donald Trump. La crise des taux « Repo » aux Etats-Unis, a été source de quelques inquiétudes malgré l'intervention efficace de la Fed. Le SubFin s'est néanmoins resserré d'une dizaine de points de base depuis les 135bps atteints le mois dernier.
Concernant le tiering, le système de hiérarchisation des dépôts imposé par la banque centrale a pour effet de réduire le montant de liquidités soumis au taux d'intérêt négatif. Autrement dit, une partie des réserves excédentaires des banques (en dessous de 6 fois le montant obligatoire) sera rémunérée au taux de refinancement principal (MRO, 0,0%) plutôt qu'au taux de la facilité de dépôt qui est de - 0,5%. L'exonération d'une partie des réserves excédentaires du taux de facilité de dépôt négatif devrait améliorer la marge d'intérêt des banques bénéficiaires et ainsi soutenir leur profitabilité.
Le fonds a souffert du rappel des Achmea 6 et BNP 4 7/8 qui cotaient au-dessus du pair (achetées dès 2016, ces obligations ont largement contribué à la performance du fonds depuis sa création). Ces deux positions importantes du fonds vont être remplacées petit à petit par des obligations dans le même univers des Legacy à portage important comme la AXA 5,5 ou la BNP 6,25 en USD qui n'a pas été callée et dont le prochain call est en octobre 2020.
Concernant le tiering, le système de hiérarchisation des dépôts imposé par la banque centrale a pour effet de réduire le montant de liquidités soumis au taux d'intérêt négatif. Autrement dit, une partie des réserves excédentaires des banques (en dessous de 6 fois le montant obligatoire) sera rémunérée au taux de refinancement principal (MRO, 0,0%) plutôt qu'au taux de la facilité de dépôt qui est de - 0,5%. L'exonération d'une partie des réserves excédentaires du taux de facilité de dépôt négatif devrait améliorer la marge d'intérêt des banques bénéficiaires et ainsi soutenir leur profitabilité.
Le fonds a souffert du rappel des Achmea 6 et BNP 4 7/8 qui cotaient au-dessus du pair (achetées dès 2016, ces obligations ont largement contribué à la performance du fonds depuis sa création). Ces deux positions importantes du fonds vont être remplacées petit à petit par des obligations dans le même univers des Legacy à portage important comme la AXA 5,5 ou la BNP 6,25 en USD qui n'a pas été callée et dont le prochain call est en octobre 2020.
Candriam Patrimoine Obli Inter - FR0011445436
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe NOYARD |
| Patrick ZEENNI |
| Nicolas JULLIEN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.69% | -2.31% | 1.93% | 4.79% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar |  |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
Après le fort rally du mois d'août, le marché du crédit EUR a connu un mois de consolidation avec un recul de 0,81 % pour le marché du crédit IG (Iboxx Euro corporate) et de -0,23 % pour le HY Euro (Iboxx Euro liquid HY) alors que le marché américain a connu un mois positif en HY et Leveraged loans.
- Poche Short Duration : -0,03 % (chiffres gestionnaire) Aucun impact crédit mais un simple repricing du marché après les excès du mois d'août.
- Poche Opportuniste : +0,01 % (chiffres gestionnaire)
- Poche « Bonds Long Duration » : -0,04 % . Le fonds a bénéficié de l'amélioration des notation au sein du portefeuille tel que El Cortes Ingles et des résultats satisfaisants des publications trimestrielles .
- Poche « Credit Hedging » : -0,01 % C'est la couverture sur les leveraged loans américains qui a impacté de -0,07 % la performance contrebalancée par notre protection sur le crédit IG euro.
- Poche « Couverture Taux » : +0,06 % C'est la couverture taux , sur le 10 an allemand qui a protégé le portefeuille.
Nous maintenons une position défensive en fin de cycle et favorisons les secteurs défensifs, les leaders, les pays clés en Europe et aux États-Unis.
Nous maintenons également un très haut niveau de sélectivité.
- Poche Short Duration : -0,03 % (chiffres gestionnaire) Aucun impact crédit mais un simple repricing du marché après les excès du mois d'août.
- Poche Opportuniste : +0,01 % (chiffres gestionnaire)
- Poche « Bonds Long Duration » : -0,04 % . Le fonds a bénéficié de l'amélioration des notation au sein du portefeuille tel que El Cortes Ingles et des résultats satisfaisants des publications trimestrielles .
- Poche « Credit Hedging » : -0,01 % C'est la couverture sur les leveraged loans américains qui a impacté de -0,07 % la performance contrebalancée par notre protection sur le crédit IG euro.
- Poche « Couverture Taux » : +0,06 % C'est la couverture taux , sur le 10 an allemand qui a protégé le portefeuille.
Nous maintenons une position défensive en fin de cycle et favorisons les secteurs défensifs, les leaders, les pays clés en Europe et aux États-Unis.
Nous maintenons également un très haut niveau de sélectivité.
Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497
Société de gestion
Gérant(s)
| Charles ZERAH |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 8.99% | -3.66% | 0.10% | 9.46% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Ariane TARDIEU | 06 75 83 86 18 |
| Arnaud LIAGRE | 06 89 25 52 81 |
| Pierre ANDRIVEAU | 06 87 93 36 49 |
| Sylvie TRAMIS | 06 85 92 32 40 |
| Sandrine PARENT | 06 79 83 86 25 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
Dans ce contexte, le Fonds a nettement bénéficié de la détente d'une partie des taux périphériques européens, via en particulier des positions acheteuses sur la dette italienne et grecque. Au sein de l'univers émergent, nos titres de dette mexicains en devise locale et nos positions dérivées acheteuses sur la dette russe ont enregistré une importante performance au cours de la période.
Le portefeuille a aussi tiré parti de sa composante crédit, via notamment la forte hausse de nos emprunts subordonnés bancaires et l'appréciation de nos emprunts Pemex. Notons également la performance positive de notre sélection de crédit structuré.
Notons que notre position vendeuse sur les taux allemands, visant à réduire le risque de duration du portefeuille, a enregistré une performance négative.
Sur la partie devises, notre stratégie vendeuse du sterling contre euro initiée afin de faire face au risque politique en Grande-Bretagne a légèrement pesé sur la performance mensuelle.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le portefeuille a aussi tiré parti de sa composante crédit, via notamment la forte hausse de nos emprunts subordonnés bancaires et l'appréciation de nos emprunts Pemex. Notons également la performance positive de notre sélection de crédit structuré.
Notons que notre position vendeuse sur les taux allemands, visant à réduire le risque de duration du portefeuille, a enregistré une performance négative.
Sur la partie devises, notre stratégie vendeuse du sterling contre euro initiée afin de faire face au risque politique en Grande-Bretagne a légèrement pesé sur la performance mensuelle.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Société de gestion
Gérant(s)
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.01% | -2.73% | 3.55% | 6.09% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a connu de nouvelles tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine suite au tweet du président Donald Trump annonçant une taxe de 10% sur 300 milliards de dollars supplémentaires d'importation.
A ces tensions s'ajoutent également des chiffres économiques décevants notamment en provenance de Chine et d'Allemagne. L'aversion au risque a permis aux taux de continuer à chuter fortement emportant, de concert, tous les segments du marché obligataire.
En Argentine le résultat surprise de l'élection primaire a fait resurgir des craintes populistes et ainsi fait chuter la devise et les obligations de ce pays. Dans ce contexte, nous avons augmenté encore la sensibilité aux taux du portefeuille qui s'établit désormais à un peu plus de 2 années. Nous avons également diminué nos investissements sur les marchés du crédit en prenant des profits notamment sur la dette financière et les obligations convertibles.
En conséquence, le niveau de liquidité du portefeuille s'est accru.
A ces tensions s'ajoutent également des chiffres économiques décevants notamment en provenance de Chine et d'Allemagne. L'aversion au risque a permis aux taux de continuer à chuter fortement emportant, de concert, tous les segments du marché obligataire.
En Argentine le résultat surprise de l'élection primaire a fait resurgir des craintes populistes et ainsi fait chuter la devise et les obligations de ce pays. Dans ce contexte, nous avons augmenté encore la sensibilité aux taux du portefeuille qui s'établit désormais à un peu plus de 2 années. Nous avons également diminué nos investissements sur les marchés du crédit en prenant des profits notamment sur la dette financière et les obligations convertibles.
En conséquence, le niveau de liquidité du portefeuille s'est accru.
Fidelity Emerging Market Total Return - LU1830996044
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GREER |
| Eric WONG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 13.53% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Juin
Le fonds a enregistré des rendements positifs sur la période, soutenus par sa duration et son positionnement en devises, tandis que le positionnement du crédit a nui au rendement.
La sélection des crédits a nui au rendement
La position courte en Russie a nui à la performance, car les prix du pétrole sont restés au-dessus de 50 USD / baril et les craintes concernant les sanctions les plus sévères, basées sur la dette souveraine, ont avorté vers la fin du trimestre. L'exposition à l'Arabie saoudite Arabian Oil Company (ARAMCO) a pesé sur les rendements car ses obligations ont glissé à la suite de la forte demande suscitée par sa première émission. Cependant, la longue exposition du fonds aux obligations souveraines ukrainiennes a soutenu les rendements. Le glissement de terrain du président Volodymyr Zelensky cette année a renforcé l'espoir que le Fonds monétaire international (FMI) accélère ses réformes.
Performance des monnaies des marchés émergents
Dans le cadre de la stratégie monétaire active, la position tactique dans la Turquie se présente comme un retour soutenu, tandis qu'une position courte dans le baht thaïlandais a nui au rendement. Une position longue sur les taux locaux thaïlandais a également ajouté de la valeur à des taux en jachère de faible inflation et de ralentissement de la croissance et aux attentes d'une position accommodante de la part de la banque centrale.
La sélection des crédits a nui au rendement
La position courte en Russie a nui à la performance, car les prix du pétrole sont restés au-dessus de 50 USD / baril et les craintes concernant les sanctions les plus sévères, basées sur la dette souveraine, ont avorté vers la fin du trimestre. L'exposition à l'Arabie saoudite Arabian Oil Company (ARAMCO) a pesé sur les rendements car ses obligations ont glissé à la suite de la forte demande suscitée par sa première émission. Cependant, la longue exposition du fonds aux obligations souveraines ukrainiennes a soutenu les rendements. Le glissement de terrain du président Volodymyr Zelensky cette année a renforcé l'espoir que le Fonds monétaire international (FMI) accélère ses réformes.
Performance des monnaies des marchés émergents
Dans le cadre de la stratégie monétaire active, la position tactique dans la Turquie se présente comme un retour soutenu, tandis qu'une position courte dans le baht thaïlandais a nui au rendement. Une position longue sur les taux locaux thaïlandais a également ajouté de la valeur à des taux en jachère de faible inflation et de ralentissement de la croissance et aux attentes d'une position accommodante de la part de la banque centrale.
Groupama Axiom Legacy 21 - FR0013259181
Société de gestion
Gérant(s)
| Gildas SURRY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.5% | -6.51% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Fonds trop récent |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
Septembre a vu l'annonce de nouvelles mesures accommodantes par la BCE, bien anticipées par le marché, dans un contexte d'incertitudes sur le process du Brexit, les relations commerciales sino-américaines et une procédure d'impeachment aux EtatsUnis. Des tensions sont apparues sur les taux repo US liées à un engorgement de collatéral, apaisées par l'intervention efficace de la Fed. Le SubFin s'est resserré de 10bps.
Parmi les mesures de la BCE, la hiérarchisation des dépôts dite « tiering » viendra réduire le montant de liquidités ponctionnées d'un taux négatif. La partie des réserves excédentaires des banques en dessous de 6 fois le montant obligatoire, sera rémunérée au taux de refinancement principal (MRO), 0% actuellement. L'exonération du taux négatif de 0,5% devrait améliorer la marge d'intérêt des banques et soutenir leur profitabilité.
Du côté réglementaire, l'EBA a annoncé qu'elle publierait mi-2020 une clarification du traitement des instruments Legacy à la fin de la période de transition en décembre 2021. Cette annonce couplée avec les rappels des Santander CMS, Achmea 6% et BNP 4,875%, démontre encore une fois que les banques sont incitées à rappeler les titres qui sortent du capital réglementaire. Après l'implémentation de CRR2 au 27 juin, les émetteurs revoient l'éligibilité de leurs titres legacy. BBVA en particulier a disqualifié 3 instruments. Les notations du secteur continuent à s'améliorer. Crédit Agricole a vu sa note senior passer de A1 à Aa3 chez Moody's, entraînant l'upgrade de ses instruments de capital : l'AT1 est maintenant Investment Grade chez les trois agences de notation.
Parmi les mesures de la BCE, la hiérarchisation des dépôts dite « tiering » viendra réduire le montant de liquidités ponctionnées d'un taux négatif. La partie des réserves excédentaires des banques en dessous de 6 fois le montant obligatoire, sera rémunérée au taux de refinancement principal (MRO), 0% actuellement. L'exonération du taux négatif de 0,5% devrait améliorer la marge d'intérêt des banques et soutenir leur profitabilité.
Du côté réglementaire, l'EBA a annoncé qu'elle publierait mi-2020 une clarification du traitement des instruments Legacy à la fin de la période de transition en décembre 2021. Cette annonce couplée avec les rappels des Santander CMS, Achmea 6% et BNP 4,875%, démontre encore une fois que les banques sont incitées à rappeler les titres qui sortent du capital réglementaire. Après l'implémentation de CRR2 au 27 juin, les émetteurs revoient l'éligibilité de leurs titres legacy. BBVA en particulier a disqualifié 3 instruments. Les notations du secteur continuent à s'améliorer. Crédit Agricole a vu sa note senior passer de A1 à Aa3 chez Moody's, entraînant l'upgrade de ses instruments de capital : l'AT1 est maintenant Investment Grade chez les trois agences de notation.
H2O Multibonds - FR0010923375
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno CRASTES |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 35.19% | 32.19% | 14.20% | 11.46% |
Éligibilité Assureurs
| AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Le vif repli d'environ 54 pbs des taux dix ans américains accompagne une nouvelle escalade dans les tensions commerciales sino-américaines et précède la première baisse de ses taux directeurs en dix ans par une Fed. Le Bund 10 ans allemand poursuit ainsi sa course en territoire négatif, mais à un rythme cependant moins soutenu que le dix ans américain, ce qui résulte en une contribution négative de la stratégie d'arbitrage transatlantique. La position d'aplatissement de la courbe européenne compense partiellement ces pertes, le taux de l'obligation allemande à deux ans Schatz se compressant moins que celui du Bund.
Enfin, le taux à dix ans italien se contracte fortement, passant de 1.54% à 1.03% (traitant même sous la barre des 1.00% lors de la séance du 29 août).
Sur le marché des changes, la position directionnelle acheteuse de dollar US affiche des gains. Inversement, c'est le recul de la monnaie unique contre yen qui pénalise l'allocation inter -blocs. Les positions intra-blocs sont mitigées avec des pertes liées à l'appréciation du franc suisse et à la dépréciation de la couronne norvégienne compensées par l'appréciation de la livre britannique contre euro et par le recul des dollars australien et néozélandais face au dollar canadien.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Enfin, le taux à dix ans italien se contracte fortement, passant de 1.54% à 1.03% (traitant même sous la barre des 1.00% lors de la séance du 29 août).
Sur le marché des changes, la position directionnelle acheteuse de dollar US affiche des gains. Inversement, c'est le recul de la monnaie unique contre yen qui pénalise l'allocation inter -blocs. Les positions intra-blocs sont mitigées avec des pertes liées à l'appréciation du franc suisse et à la dépréciation de la couronne norvégienne compensées par l'appréciation de la livre britannique contre euro et par le recul des dollars australien et néozélandais face au dollar canadien.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647
Société de gestion
Gérant(s)
| Akram GHARBI |
| Thibault CHRAPATY |
| Jaafar IBARAGHEN |
| Gabriel CRABOS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.63% | -5.70% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Sur le mois, nous sommes favorisés par des taux sans risque structurellement bas grâce à la politique accommodante des banques centrales et la recherche de rendement. Nous sommes également favorisés par des taux de défaut qui restent stables pour l'instant mis à part quelques secteurs cycliques (énergie, matières premières, consommation discrétionnaire …).
En revanche, nous sommes pénalisés par les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis et leur impact sur la croissance mondiale. Les risques géopolitiques tels que le Brexit pénalisent aussi le fonds. Enfin, nous sommes défavorisés par les risques spécifiques liés aux pays émergents (en particulier l'Argentine).
Nos convictions : la macro-économie mondiale montre des signes de ralentissement et cela n'est pas très favorable aux actifs à risque. À court terme, le High Yield peut être impacté et nous restons très prudent dans notre process de sélection en privilégiant les sociétés les plus solides des secteurs cycliques (transport, énergie, matières premières, automobile …) et en privilégiant les entreprises opérant sur des secteurs non-cycliques (communication, alimentaire).
En revanche, nous sommes pénalisés par les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis et leur impact sur la croissance mondiale. Les risques géopolitiques tels que le Brexit pénalisent aussi le fonds. Enfin, nous sommes défavorisés par les risques spécifiques liés aux pays émergents (en particulier l'Argentine).
Nos convictions : la macro-économie mondiale montre des signes de ralentissement et cela n'est pas très favorable aux actifs à risque. À court terme, le High Yield peut être impacté et nous restons très prudent dans notre process de sélection en privilégiant les sociétés les plus solides des secteurs cycliques (transport, énergie, matières premières, automobile …) et en privilégiant les entreprises opérant sur des secteurs non-cycliques (communication, alimentaire).
Lazard Credit Fi - FR0010590950
Société de gestion
Gérant(s)
| François LAVIER |
| Lionel CLEMENT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 9.54% | -4.55% | 7.74% | 5.27% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 06 45 70 86 18 |
| Matthieu REGNAULT | 06 47 01 30 57 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +0,66% sur le mois (part IVC).
Les spreads des dettes financières se sont tous écartés. Les Tier 2 de 7 bps à 193 bps et les dettes Senior s'écartent de 6 bps pour terminer à 87 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS de 19 bps à 411 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse des rendements de 26 bps à -0,70% sur le 10 ans, de 21 bps à -0,93% sur le 5 ans, et de 15 bps à -0,93% sur le 2 ans.
Sur 2019, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +8,81% vs +9,04% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +10,79% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,2% vs 1,9% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,9% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les spreads des dettes financières se sont tous écartés. Les Tier 2 de 7 bps à 193 bps et les dettes Senior s'écartent de 6 bps pour terminer à 87 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS de 19 bps à 411 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse des rendements de 26 bps à -0,70% sur le 10 ans, de 21 bps à -0,93% sur le 5 ans, et de 15 bps à -0,93% sur le 2 ans.
Sur 2019, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +8,81% vs +9,04% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +10,79% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,2% vs 1,9% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,9% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289
Société de gestion
Gérant(s)
| Claudia CALICH |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 9.25% | -9.50% | 10.52% | 8.67% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Les marchés obligataires émergents ont enregistré des performances divergentes en août. En début de mois, les investisseurs se sont à nouveau inquiétés des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, lorsque le Président Trump a annoncé l'instauration prochaine de nouveaux droits de douane et que Pékin a laissé sa devise se déprécier. Si les tensions ont par la suite semblé s'apaiser, le différend entre les deux pays a toutefois continué de peser sur le sentiment à la fin de la période.
Le contexte politique en Argentine a également figuré au centre de l'attention. Lorsque la coalition du Président Mauricio Macri a été battue lors des élections primaires du pays, le résultat a conduit à une brutale correction des actifs argentins. La forte dépréciation du peso argentin a contribué à un regain de volatilité parmi les devises émergentes.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le contexte politique en Argentine a également figuré au centre de l'attention. Lorsque la coalition du Président Mauricio Macri a été battue lors des élections primaires du pays, le résultat a conduit à une brutale correction des actifs argentins. La forte dépréciation du peso argentin a contribué à un regain de volatilité parmi les devises émergentes.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033
Société de gestion
Gérant(s)
| Jim LEAVISS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 10.08% | 1.25% | -7.94% | 6.53% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Thema, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
En août, plusieurs thèmes ont continué d'influer sur le sentiment sur les marchés obligataires internationaux, à l'instar notamment des tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine, du ralentissement de la croissance économique, de la perspective d'une reprise des mesures de relance des banques centrales et du Brexit au Royaume-Uni.
Dans cet environnement, les emprunts d'État refuges se sont bien comportés en ayant été plébiscités par les investisseurs. Les rendements des emprunts d'État américain, allemand et britannique à 10 ans ont ainsi respectivement reculé de 2,0 % à 1,5 %, de -0,4 % à -0,7 % et de 0,6 % à 0,4 %.
Dans un contexte de baisse des rendements, certains secteurs des marchés du crédit ont enregistré des performances positives en dépit d'un certain élargissement des spreads aux États-Unis et en Europe.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Dans cet environnement, les emprunts d'État refuges se sont bien comportés en ayant été plébiscités par les investisseurs. Les rendements des emprunts d'État américain, allemand et britannique à 10 ans ont ainsi respectivement reculé de 2,0 % à 1,5 %, de -0,4 % à -0,7 % et de 0,6 % à 0,4 %.
Dans un contexte de baisse des rendements, certains secteurs des marchés du crédit ont enregistré des performances positives en dépit d'un certain élargissement des spreads aux États-Unis et en Europe.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37
Société de gestion
Gérant(s)
| Adam SMEARS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.35% | -1.08% | 0.91% | 0.92% |
Éligibilité Assureurs
| Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Le Fonds conserve notre préférence sur l'écart de crédit comme principal facteur de rendement.
L'exposition longue à la volatilité a été maintenue et le Fonds conserve sa répartition opportuniste au risque hypothécaire.
Les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) offrent une valeur décente sur un marché du crédit qui, dans de nombreux endroits, n'offre pas de valeur.
Ces deux types de stratégie de positionnement de Russell Investments continuent de jouer un rôle clé dans la diversification du profil de rendement du Fonds.
L'exposition longue à la volatilité a été maintenue et le Fonds conserve sa répartition opportuniste au risque hypothécaire.
Les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) offrent une valeur décente sur un marché du crédit qui, dans de nombreux endroits, n'offre pas de valeur.
Ces deux types de stratégie de positionnement de Russell Investments continuent de jouer un rôle clé dans la diversification du profil de rendement du Fonds.
Salamandre Euro Rendement - FR0012735322
Société de gestion
Gérant(s)
| Camille BARBIER |
| Thomas GIUDICI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.84% | -5.92% | 3.53% | 4.99% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep. |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 40 41 19 80 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
Le marché du crédit a temporisé sur le mois, devant digérer les plus de 80 milliards d'euros d'émissions primaires Investment Grade, un record!
La saison des résultats devrait permettre de réduire les volumes d'émissions et de se refocaliser sur le marché secondaire.
La relance du QE (dont environ 3 milliards sur les corporates) sera un soutien pour le marché obligataire et devrait maintenir les marges de crédit sur des niveaux historiquement bas.
Salamandre Euro Rendement progresse de 0,25% sur le mois, surperformant les indices obligataires (-0,23% pour le HY Euro, -1,05% pour l'IG Euro) et montrant ainsi toute sa flexibilité.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
La saison des résultats devrait permettre de réduire les volumes d'émissions et de se refocaliser sur le marché secondaire.
La relance du QE (dont environ 3 milliards sur les corporates) sera un soutien pour le marché obligataire et devrait maintenir les marges de crédit sur des niveaux historiquement bas.
Salamandre Euro Rendement progresse de 0,25% sur le mois, surperformant les indices obligataires (-0,23% pour le HY Euro, -1,05% pour l'IG Euro) et montrant ainsi toute sa flexibilité.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent BOUDOIN |
| Philippe DOUILLET |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.74% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia, Swisslife. |
Contacts Commerciaux
| François L'HÉNORET | 06 74 29 51 49 |
| Nicolas PENNEL | 06 32 99 96 93 |
| Ugo DEMANGE | 06 80 43 23 84 |
| Quentin CALVET | 06 58 78 84 42 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Schroder ISF Global Credit Income - LU1514167722
Société de gestion
Gérant(s)
| Patrick VOGEL |
| Michael SCOTT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.45% | -4.34% | 5.71% | - |
Éligibilité Assureurs
| Primonial, Nortia, Intencial, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Le fonds a enregistré une performance de 0,7 % sur le mois (classe d'actions A DisMF).
Le positionnement sur les obligations IG en euros s'est montré payant sur le mois, notamment dans l'immobilier et les services aux collectivités, secteurs vis-à-vis desquels nous éprouvons une conviction forte. Par ailleurs, le positionnement sur les créances IG libellées en USD a contribué à la performance, en particulier notre allocation à la dette senior d'établissements bancaires. Les positions en obligations des marchés émergents (en monnaie forte) ont nui à la performance.
L'évolution la plus notable sur le mois a concerné la réallocation d'une partie de notre exposition aux titres IG en euros à ceux en USD, principalement dans la catégorie de notation BBB. Le marché américain continue d'offrir un rendement relativement attractif, bien qu'il ait sous-performé en août en termes de spreads (écart entre le rendement des obligations d'entreprise et celui des emprunts d'État). En conséquence, nous avons décelé des opportunités.
Nous avons notamment souscrit à la nouvelle émission d'un groupe d'énergie noté BBB qui vise à réduire considérablement sa dette via des cessions d'actifs.
Le positionnement sur les obligations IG en euros s'est montré payant sur le mois, notamment dans l'immobilier et les services aux collectivités, secteurs vis-à-vis desquels nous éprouvons une conviction forte. Par ailleurs, le positionnement sur les créances IG libellées en USD a contribué à la performance, en particulier notre allocation à la dette senior d'établissements bancaires. Les positions en obligations des marchés émergents (en monnaie forte) ont nui à la performance.
L'évolution la plus notable sur le mois a concerné la réallocation d'une partie de notre exposition aux titres IG en euros à ceux en USD, principalement dans la catégorie de notation BBB. Le marché américain continue d'offrir un rendement relativement attractif, bien qu'il ait sous-performé en août en termes de spreads (écart entre le rendement des obligations d'entreprise et celui des emprunts d'État). En conséquence, nous avons décelé des opportunités.
Nous avons notamment souscrit à la nouvelle émission d'un groupe d'énergie noté BBB qui vise à réduire considérablement sa dette via des cessions d'actifs.
Sextant Bond Picking - FR0013202132
Société de gestion
Gérant(s)
| David POULET |
| Jacques SUDRE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.72% | 0.77% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Pierre-Antoine DOOR | 06 68 37 07 34 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois de Septembre
Le fonds a mis à profit la défiance boursière affectant la société SAF Holland pour acheter son obligation convertible de maturité septembre 2020. SAF Holland est un fabriquant d'essieux et de systèmes d'arrimage de remorques pour poids lourds. Ils disposent d'un réseau mondial de service qui représente 24% de leurs ventes. Le chiffre d'affaires est réalisé mondialement, 51% en Europe et Moyen Orient, 36% aux EU et 13% en Chine et Asie Pacifique. Souffrant de la dégradation de la conjoncture mondiale et des effets de la guerre commerciale sinoaméricaine, la Société a vu ses résultats et perspectives se dégrader fortement au cours de l'année.
En conséquence l'option de conversion de l'obligation convertible ne présente aujourd'hui quasiment aucune valeur, mais le rendement sur moins d'un an se situe autour de 4%. Or le bilan de SAF Holland semble à même de supporter des conditions d'exploitation moins favorables avec un levier de dette nette sur EBITDA actuel autour de 2.5x et une position de liquidité composée de 120Meur de trésorerie ainsi que de lignes bancaires non tirées.
L'activité est affectée d'une forte cyclicité mais la position de l'émetteur sur un marché très concentré, son savoir faire et son réseau nous semble une base solide pour prêter à un an à un taux relativement attractif.
En conséquence l'option de conversion de l'obligation convertible ne présente aujourd'hui quasiment aucune valeur, mais le rendement sur moins d'un an se situe autour de 4%. Or le bilan de SAF Holland semble à même de supporter des conditions d'exploitation moins favorables avec un levier de dette nette sur EBITDA actuel autour de 2.5x et une position de liquidité composée de 120Meur de trésorerie ainsi que de lignes bancaires non tirées.
L'activité est affectée d'une forte cyclicité mais la position de l'émetteur sur un marché très concentré, son savoir faire et son réseau nous semble une base solide pour prêter à un an à un taux relativement attractif.
SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418
Société de gestion
Gérant(s)
| Edouard FAURE |
| Gilles FRISCH |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 8.71% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
| Xavier ROYET | 06 19 42 09 27 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a continué sur la lancée de juillet, avec des marchés High Yield en hausse principalement grâce au soutien des banques centrales annoncé le mois dernier.
Le marché HY Euro a largement surperformé le marché HY US et efface ainsi complètement sa sousperformance due au début d'année très fort outre-Atlantique.
Le segment BB, plus corrélé au taux, a surperformé le segment B.
Le segment CCC américain a quant à lui connu un fort retrait de 2,6% sur le mois.
Le marché primaire a été très calme au cours du mois mais ceci ne nous a pas empêchés de continuer à diversifier le portefeuille en y ajoutant de nouveaux investissements.
Le marché HY Euro a largement surperformé le marché HY US et efface ainsi complètement sa sousperformance due au début d'année très fort outre-Atlantique.
Le segment BB, plus corrélé au taux, a surperformé le segment B.
Le segment CCC américain a quant à lui connu un fort retrait de 2,6% sur le mois.
Le marché primaire a été très calme au cours du mois mais ceci ne nous a pas empêchés de continuer à diversifier le portefeuille en y ajoutant de nouveaux investissements.
Sunny Euro Strategic - FR0010996629
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques CADENAT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.67% | -3.47% | 2,76% | 5,33% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN, Ageas, AEP, Courtages & Système, Diffusion, Axa Théma, BNP Paribas Cardif, CD Partenaires, Eres, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, La Mondiale Europartner, Nortia, Nortia Invest, Oradéa Vie, Maupassant Partenaires, Primonial, Intencial Patrimoine (Apicil), Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Christophe TAPIA | 06 84 26 69 61 |
| Blaise NICOLET | 06 08 89 31 60 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Le fonds enregistre une contribution brute de +0.44% sur le mois d'août, dans un contexte de marché marqué par des risques politiques (Italie, Argentine) et des anticipations d'assouplissement monétaire en Europe et aux Etats-Unis.
Dans ce contexte, la signature CASINO continu de bien performer (+0.15% de contribution brute au global, dont +0.08% pour CASINO 3.992% PERP/24), soutenu par l'annonce d'un nouveau plan de cession d'actifs de 2 milliards d'euros supplémentaires. Ainsi, la dette nette de Casino France pourrait être proche de zéro d'ici au T1 2021, ce qui renforcerait mécaniquement le bilan et la qualité intrinsèque du Groupe. A l'image du mois précédent, la poche des hybrides corporates (42.7% de l'actif) poursuit sa progression : ARKEMA 2.75% PERP/24 (+0.04%), SES 4.625% PERP/22 (+0.04%), BAYER 3% PERP/20 (+0.03%), BERTELSMANN 3% PERP/23 (+0.03%) ou encore VODAFONE 3.10% PERP/23 (+0.03%).
Pour rappel, la maison-mère de ces titres est de très bonne qualité (souvent BBB- ou mieux) et la taille des souches liquide.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Dans ce contexte, la signature CASINO continu de bien performer (+0.15% de contribution brute au global, dont +0.08% pour CASINO 3.992% PERP/24), soutenu par l'annonce d'un nouveau plan de cession d'actifs de 2 milliards d'euros supplémentaires. Ainsi, la dette nette de Casino France pourrait être proche de zéro d'ici au T1 2021, ce qui renforcerait mécaniquement le bilan et la qualité intrinsèque du Groupe. A l'image du mois précédent, la poche des hybrides corporates (42.7% de l'actif) poursuit sa progression : ARKEMA 2.75% PERP/24 (+0.04%), SES 4.625% PERP/22 (+0.04%), BAYER 3% PERP/20 (+0.03%), BERTELSMANN 3% PERP/23 (+0.03%) ou encore VODAFONE 3.10% PERP/23 (+0.03%).
Pour rappel, la maison-mère de ces titres est de très bonne qualité (souvent BBB- ou mieux) et la taille des souches liquide.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Templeton Global Total Return - LU0260870745
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael HASENSTAB, PH.D |
| Calvin HO, PH.D. |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 0.81% | -3.99% | 0.53% | 4.36% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Generali Assurance, Generali Patrimoine, HSBC, Life Side Patrimoine, MMA Vie, Primonial, Intencial, Swiss Life, Vie Plus, UAF, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
L'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine au cours des premiers jours du mois d'août a déclenché une nouvelle vague d'aversion accrue pour le risque.
Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a terminé le mois en baisse de 52 points de base à 1,50 %. L'exposition négative à la duration des bons du Trésor américain a nui à la performance absolue du fonds. Nous nous attendons à ce que la croissance robuste des États-Unis, de même que les salaires et les pressions inflationnistes sous-jacentes, fassent grimper les rendements du Trésor américain.
Le dollar américain s'est globalement raffermi par rapport à la majorité des monnaies mondiales en août, à quelques exceptions notables près. Les positions en devises d'Amérique latine (real brésilien, peso argentin et peso mexicain) ont pesé sur la performance absolue du fonds, de même que les positions en devises d'Europe du Nord (couronne norvégienne).
Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a terminé le mois en baisse de 52 points de base à 1,50 %. L'exposition négative à la duration des bons du Trésor américain a nui à la performance absolue du fonds. Nous nous attendons à ce que la croissance robuste des États-Unis, de même que les salaires et les pressions inflationnistes sous-jacentes, fassent grimper les rendements du Trésor américain.
Le dollar américain s'est globalement raffermi par rapport à la majorité des monnaies mondiales en août, à quelques exceptions notables près. Les positions en devises d'Amérique latine (real brésilien, peso argentin et peso mexicain) ont pesé sur la performance absolue du fonds, de même que les positions en devises d'Europe du Nord (couronne norvégienne).
Tikehau 2022 - FR0011131812
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Marc DELFIEUX |
| Laurent CALVET |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.97% | -4.92% | 10.26% | 4.82% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE |
Contacts Commerciaux
| Mickael BEN IKEN | 01 53 59 39 82 |
| Pierre MARION | 01 53 59 05 27 |
| Célia HAMOUM | 01 53 59 05 35 |
| Xavier BERTRAND | 01 53 59 37 73 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
| Site Internet | Aller sur le site |
| Reporting Mensuel | Télécharger |
Commentaire du mois d'Août
Après un mois de juillet majoritairement dominé par les anticipations d'un soutien accru des principales Banques Centrales (et une première coupe de taux de la FED depuis 2008), la menace protectionniste est revenue sur le devant de la scène dès le début du mois d'août avec la décision du président américain d'imposer une nouvelle salve de taxe douanières sur 300Mds$ de biens chinois.
En conséquence, les autorités chinoises ont répondu coup sur coup, non seulement en laissant leur devise se déprécier mais également en augmentant les droits de douanes sur 75Mds$ de produits américains. D. Trump a par la suite surenchéri en augmentant de 5% les droits de douanes sur la totalité des importations chinoises.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
En conséquence, les autorités chinoises ont répondu coup sur coup, non seulement en laissant leur devise se déprécier mais également en augmentant les droits de douanes sur 75Mds$ de produits américains. D. Trump a par la suite surenchéri en augmentant de 5% les droits de douanes sur la totalité des importations chinoises.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Disclaimer
** Toutes les informations disponibles sur le site H24Finance ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir et ne peuvent être considérées comme étant un conseil d’investissement. En aucun cas, les informations publiées sur le site ne représentent une offre de produits ou de services pouvant être assimilée à un appel public à l’épargne, ou à une activité de démarchage ou de sollicitation à l’achat ou à la vente d’OPCVM ou de tout autre produit de gestion, d’investissement, d’assurance... H24Finance ne saurait être tenu responsable de toute décision fondée sur une information mentionnée sur le site H24Finance. H24Finance décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l’utilisation des informations fournies par H24Finance. Les informations disponibles sur ce site sont fournies de bonne foi et ne sauraient engager la responsabilité de H24Finance. Notamment, H24Finance, et ses fournisseurs d’information, ne pourront voir leurs responsabilités engagées du fait d’erreurs ou de retards dans la transmission desdites informations et données. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude et l’exhaustivité des informations diffusées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Contacter les sociétés de gestion afin d’évaluer le risque des supports. Le présent document ne vise que les professionnels de la finance. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus.
Toutefois, la fin de période a été plus favorable, portée par des espoirs d'apaisement des tensions commerciales, d'un nouveau gouvernement de coalition en Italie et dans la perspective de nouvelles actions accommodantes des Banques centrales. Sur le mois, les taux ont continué de s'ajuster à la baisse à des niveaux historiquement bas et les spreads de crédit se sont écartés dans l'Investment Grade et resserrés dans le high yield, ce dernier segment bénéficiant de la recherche de rendement par les investisseurs.
Le fonds a affiché une performance positive, qui s'explique avant tout par notre exposition au marché high yield. Le Fonds reste relativement peu exposé au risque de taux avec une duration inférieure à trois ans.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.