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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund Income Opportunities - LU1864132292

Société de gestion

Gérant(s)

Antony VALLEE
Robin DUNMALL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.09% 4.81% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Nortia

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Stéphane BON 07 61 30 57 36
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds Alken Fund Income Opportunities a perdu 8.31(part SEUh) en mars.

La propagation mondiale de l'épidémie de coronavirus a entraîné une correction des marchés financiers à une vitesse presque jamais observée, n'épargnant pratiquement aucun actif. Avec un repli de 11,5 %, le marché mondial des obligations convertibles n'a pas été épargné par la crise et a enregistré son pire mois depuis novembre 2008. Les indices obligataires élargis ont perdu en moyenne près de 8 %, et la performance des indices des obligations à haut rendement a été encore plus mauvaise. Mettant l'accent sur des émetteurs de bonne qualité (au sein de leur segment de crédit), nous avions positionné le portefeuille en anticipation d'une croissance économique faible mais positive, reflétant le stade avancé du cycle.

La performance du fonds a à peu près correspondu à celles des segments « investment grade » et du haut rendement auxquels nous étions exposés, mais nous pensions que notre biais pour les titres de bonne qualité serait mieux rétribué.


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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.13% 4.29% 7.27% -11.04%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril a été éprouvant. Le COVID-19 a causé de nombreux dégâts, sanitaires en premier lieu mais également économiques et financiers. Les chiffres de croissance du premier trimestre font déjà état d'une chute de l'activité.

Aux Etats-Unis et en Europe, la tendance est plutôt à un déconfinement prudent, par étapes. Les Etats-Unis restent en première ligne face au coronavirus. Plus d'un million de cas ont été déclaré et environ 61 000 personnes ont perdu la vie au 30 avril. Si le nombre de nouveaux cas a ralenti ces derniers jours, les niveaux restent très élevés. Pourtant, plusieurs Etats se préparent activement au déconfinement afin d'éviter un cataclysme économique alors que près de 30 millions d'américains ont réclamé des allocations chômage en six semaines et que le PIB au premier trimestre s'est contracté de 4,8% en glissement trimestriel annualisé (g.t.a).

En avril, les dernières enquêtes font état d'une chute vertigineuse de l'activité. L'indice PMI Flash dans le secteur manufacturier est tombé à 36,9 contre 27 dans le secteur des services. La majeure partie des mesures de confinement s'étant produite en avril et étant donné qu'un retour «à la normale » ne se fera pas dans l'immédiat, nous anticipons une chute du PIB de l'ordre de 34% au T2 (en annualisé).

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Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.06% 8.06% -4.98% 8.70%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, Nortia, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Avril

Avril a été marqué par de nouvelles mesures de soutien exceptionnelles pour les banques qui aident l'économie à lutter contre les effets de la pandémie. Ceci s'est traduit par une forte performance de la dette subordonnée. La note de la dette souveraine italienne maintenue à BBB par S&P et les commentaires de Moody's faisant référence à un scénario de base d'un choc économique grave mais transitoire en 2020, ont également constitué une bonne nouvelle pour les investisseurs.

La crise de Covid 19 et les confinements à grande échelle dans la plupart des pays occidentaux ont plongé les économies du G7 dans des territoires inexplorés, avec un consensus sur le PIB profondément négatif. Il est largement reconnu que, pour les banques, cette fois-ci, c'est différent : elles ne font pas partie du problème, elles font maintenant partie de la solution, une phrase d'accroche que même le commissaire européen Dombrovskis a utilisée. Dans ce contexte, aidé aussi par des résultats trimestriels positifs, le SubFin s'est resserré, terminant le mois à 218 pb (contre 255 pb à la fin du mois de mars).


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Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.42% 4.03% -1.25% 3.01%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois d'Avril

Avril a été marqué par de nouvelles mesures de soutien exceptionnelles pour les banques qui aident l'économie à lutter contre les effets de la pandémie. Ceci s'est traduit par une forte performance de la dette subordonnée notamment des obligations fixed to fixed principale poche du fonds Axiom Optimal Fix (42%) avec un profil de performance en V. A titre d'exemple, la valorisation de la Lloyds 6,85 (5% du portefeuille) est passée de 102 à 91 en mars pour clôturer à 100 fin avril.

Cela confirme le profil résilient du fonds avec une performance de -2,50% depuis le débutde l'année.
Nos convictions restent inchangées. Les banques n'ont jamais approché une crise aussi bien capitalisées. Leur solide positionnement a été renforcé par les mesures exceptionnelles mises en place au niveau du capital, de la liquidité et de la qualité des actifs. Nous avons déjà écrit sur ce sujet dans une autre publication que nous avons rendu disponible le 25 mars et qui est sur notre site web (http://axiomai.com/web/en/2020/03/25/npe-analysis-3-2-2-2-2/).

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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.62% 3.97% -2.31% 1.93%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Nous sommes entrés dans la période de turbulence actuelle avec un positionnement extrêmement prudent. Bucket de duration courte : +1,54 % Après les mesures énergiques prises par la FED et la BCE, ce segment a connu une forte reprise en raison de la convexité négative. À l'heure actuelle, 18 % des actifs sous gestion sont investis dans du papier à court terme, contre seulement 2 % à fin mars. Bucket opportuniste : +0,32 % : l'exposition nette est négative à -3,4 %.

Positionnement :
* Accent mis sur les entreprises qui bénéficient de prêts gouvernementaux en Europe et les obligations concernées par l'assouplissement quantitatif de la BCE
* Préférence pour les secteurs stables, tels que les télécommunications et le streaming, la santé, l'alimentation, compte tenu des incertitudes macroéconomiques
* Exposition vendeuse au secteur automobile, aux loisirs/hôtellerie, aux REITS et commerce de détail
* Préférence et achat de valeurs BB Stratégie Dans le cadre des importants plans budgétaires et monétaires mis en place par les gouvernements et les banques centrales :
* Nous avons pris des bénéfices partiels sur notre exposition vendeuse aux secteurs de l'hôtellerie et des sociétés immobilières (REITS).
* Nous avons réduit l'exposition aux obligations hybrides d'entreprises
* Nous avons privilégié les obligations de premier rang

Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.95% 8.36% -3.66% 0.10%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Environnement de marché :
Si le Covid-19 a continué de frapper les Etats-Unis et de poursuivre sa route en Amérique du Sud, une certaine décrue a été observée en Europe continentale, en témoigne les multiples annonces de déconfinement de la part des différents exécutifs. Par ailleurs, la Reserve fédérale annonçait un vaste plan de rachat de dette d'entreprise tandis que les pays membres de la zone euro se mettaient enfin d'accord sur une politique de soutien commune. Autant de facteurs de soutien qui ont permis à un certain nombre d'actifs qualifiés de « risqués » de s'apprécier avec force sur la période.

De ce fait et dans le sillage des marchés d'actions, les titres de crédit ont été bien orientés, avec notamment une surperformance de la catégorie à « haut-rendement ». Sur les taux, la situation est restée plus contrastée, les taux cœurs sont restés relativement stables au cours mois, à contrario les taux périphériques européens se sont écartés, alors qu'au même moment, les taux des pays émergents avançaient en marche dispersée.

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EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Gérant(s)

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.67% 2.61% -2.73% 3.55%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, le risque a diminué et les actifs risqués ont fortement rebondi. L'impact économique de cette crise s'avère colossal. Les taux ont donc poursuivi leur baisse. En Europe, le taux allemand à 10 ans termine à -0,59% après avoir atteint -0,30% tandis que les taux périphériques ont été très volatils au cours du mois. Dans ce contexte, la gestion de la sensibilité aux taux reste dynamique, mais les proportions sont plus faibles que le mois précédent.

Au cours de la première quinzaine, nous avons continué à réduire notre sensibilité à environ 3,8 ans. Au cours de la deuxième moitié du mois, elle a de nouveau augmenté pour terminer le mois à 4,8 ans. Par ailleurs, nous continuons de réduire nos investissements en obligations d'État, notamment dans les pays périphériques. Face à cela, nous poursuivons nos investissements en crédit Investment Grade initiés le mois précédent et nous privilégions toujours le marché primaire.

En fin de mois, nous avons légèrement renforcé le High Yield via le marché américain. Enfin, nous avons renforcé nos positions en dette publique émergente sur la partie IG compte tenu des niveaux de rendement des nouvelles émissions.

Franklin European Total Return - LU0170473374

Société de gestion

Gérant(s)

Sonal DESAI PH.D
John BECK
David ZAHN, CFA, FRM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.51% 6.08% -1.45% 0.00%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Generali Assurance, Sélection 1818, Swisslife

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de -4,85%, contre -3,39% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index.

Les dérivés sur obligations d'entreprises en euros, la surpondération des obligations financières à haut rendement, et des obligations danoises titrisées a pénalisé la performance, ainsi que la sous-pondération de la Zone Euro et du Royaume-Uni et la surpondération de la Hongrie. En termes de devises les surpondérations de la couronne norvégienne, de la couronne tchèque et du zloty polonais ont pesé également.

La sous-pondération en obligations d'entreprises industrielles de qualité investment grade et la sélection de titres au sein de cette catégorie, la sélection d'obligations financières à haut rendement, la surpondération du Danemark, de la république tchèque, du Royaume-Uni et la livre sterling, ont contribué positivement à la performance.

H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-38.44% 32.91% 32.19% 14.20%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés récupèrent une partie des pertes encaissées le mois dernier, tandis que les banques centrales et les gouvernements du monde entier annoncent de nouvelles mesures, inondant les marchés de liquidités bon marché et offrant des lignes de vie aux ménages et aux entreprises. Les portefeuilles sont soutenus par la normalisation de certaines dislocations importantes sur les devises, et par la bonne tenue d'arbitrages de court terme.

Côté obligations souveraines, les rendements continuent de fléchir sous la pression des achats des banques centrales et ce, malgré les mesures colossales de relance fiscale annoncées. Notre position vendeuse de duration s'en trouve affectée. Les gains enregistrés par l'arbitrage du spread transatlantique et par l'aplatissement de la courbe US 5-30 ans ne suffisent pas à compenser les pertes subies par l'accroissement du différentiel de taux à 10 ans BTP-Bund qui se creuse de 35 pdb tandis que les investisseurs se réservent pour les nouvelles émissions. A noter la contribution positive liée à la surperformance des obligations
souveraines mexicaines face aux américaines.

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IVO Fixed Income - LU1165644672

Société de gestion

Gérant(s)

Roland VIGNE
Michael ISRAEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.82% 8.07% -4.18% 10.65%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13

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Commentaire du mois de Février

Le fonds s'est déprécié de -1.7% en février, en légère surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (-1.8% en EUR) et en sous-performance par rapport à l'indice JPM CEMBI HY+ (-1.3% en EUR).

Alors que 2020 avait commencé sous des auspices favorables suite à l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les marchés financiers ont été contaminé par l'ampleur de la propagation du coronavirus, comme en témoigne la baisse des marchés actions (-8.4% en dollars en février pour le S&P 500) et des marchés obligataires High Yield en général. Les valeurs refuges comme les bons du trésor américain se sont quant à elles renforcées. Les obligations émergentes du CEMBI HY+ ont vu leurs différentiels de crédit s'écarter significativement (+87pdb, à 564pdb) alors que les taux US à 10 ans sont désormais sous la barre symbolique des 1%, plus bas historique. Le 3 Mars, deux semaines en amont de leur réunion habituelle, les membres de la Fed ont opté pour un traitement de choc contre le coronavirus en abaissant les taux directeurs de 50 points de base.

Jusqu'alors perçu comme un problème principalement chinois, la propagation du coronavirus ailleurs dans le monde, notamment en Europe et aux Etats-Unis, a été le principal élément déclencheur du mouvement de vente des marchés.

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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380

Société de gestion

Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.08% 6.55% -3.75% 1.56%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Commentaire du mois de Mars

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La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Thibault CHRAPATY
Jaafar IBARAGHEN
Gabriel CRABOS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.62% 9.23% -5.70% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Mars

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Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.97% 11.60% -4.55% 7.74%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois d'Avril

Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +5,4%sur le mois (part PVC). Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 2 se resserrent de -141 bps à 321 bps et les dettes Senior se resserrent de -62 bps à 145 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS se resserrent de -88 bps à 558 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.

La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une baisse de -11 bps à -0,6% sur le 10 ans, une baisse de -11 bps à -0,8% sur le 5 ans, une baisse de -8 bps à -0,8% sur le 2 ans.

Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de -7,5% vs -4,9% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -8,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 7,7% vs 5,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 15,7% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Après le terrible mois de mars, plusieurs facteurs ont permis un joli rebond du crédit durant le mois d'avril.

Tout d'abord les outflows massifs dans les fonds obligataires ont été inversés avec depuis plusieurs semaines des inflows importants, particulièrement sur l'IG.


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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.51% 11.87% -9.50% 10.52%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés financiers internationaux ont rebondi après leurs lourdes chutes accusées au premier trimestre, et ce, même si le thème du coronavirus a continué de dominer le sentiment des investisseurs et en dépit de la détérioration des statistiques économiques, notamment sur le front du chômage et des dépenses des ménages. Les marchés du crédit et la dette des marchés émergents ont progressé.

Toutefois, les performances des marchés obligataires émergents sont restées négatives depuis le début de l'année. Outre les craintes d'une récession mondiale, la volatilité continue du prix du pétrole est demeurée un thème clé sur les marchés émergents. En réponse à ces facteurs, l'assouplissement monétaire de nombreux pays émergents a contribué à Stratégie soutenir les performances en avril.

L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, qui représente la dette souveraine en devise locale, s'est inscrit en hausse de 3,9 % sur le mois. La dette souveraine en devise forte, mesurée par l'indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified, a signé un gain de 2,2 %. S'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified s'est quant à lui apprécié de 4,1 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.

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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.27% 9.27% 1.25% -7.94%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, les marchés financiers internationaux ont rebondi après leurs lourdes chutes accusées au premier trimestre, et ce, même si le thème du coronavirus a continué de dominer le sentiment des investisseurs et en dépit de la détérioration des statistiques économiques, notamment sur le front du chômage et des dépenses des ménages. Les marchés du crédit et la dette des marchés émergents ont progressé, mais cette dernière classe d'actifs continue toutefois d'enregistrer une performance négative depuis le début de l'année. Quant aux emprunts d'État refuges, aidés par leur statut de titres refuges, ils ont continué de bien se comporter. Les rendements des emprunts américain, allemand et britannique à 10 ans ont ainsi reculé de respectivement 0,7 % à 0,6 %, -0,6 % à -0,5 % et 0,4 % à 0,2 %.

Sur les marchés des obligations d'entreprises, les spreads de crédit se sont généralement contractés au sein des segments « investment grade » et à haut rendement Le fonds a conservé un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Ce positionnement lui a permis d'enregistrer une performance positive en avril grâce à ses expositions aux segments du marché ayant progressé. Ce fut notamment le cas de l'exposition du fonds aux obligations d'entreprises qui a d'ailleurs été récemment renforcée à la faveur de la correction des marchés. Entre autres facteurs, le dollar américain s'est apprécié face à l'euro au cours du mois.


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MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced - LU0816909369

Société de gestion

Gérant(s)

Dorothea FRÖHLICH
Thomas RUTZ
Dimitrios NTEVENTZIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.27% 10.38% -7.09% 10.29%

Éligibilité Assureurs

AEP, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, presque toutes les classes d'actifs ont pu regagner un peu de terrain sur les pertes brutales du mois de mars. La liquidité des obligations émergentes s'est également améliorée, mais ce sont avant tout les emprunts d'Etat et les obligations d'entreprises de qualité investment grade qui ont dégagé une performance positive. Le segment du haut rendement est resté fragenté et dans les pays où l'aversion pour le risque des investisseurs est particulièrement élevée (notamment le Mexique, l'Inde ou l'Indonésie) les prix se stabilisent.

L'effondrement des cours du brut américain WTI en seconde moitié de mois a redonné un peu de baume au cœur des pays émergents producteurs de matières premières. Pour la première fois de leur histoire, les cours des contrats sur ce type de pétrole brut arrivant à échéance en mai sont descendus en dessous de zéro. Cette évolution a mis en évidence le fait que la réduction de la production serait plus rapide que ce que l'on attendait il y a encore quelques semaines. Le 14 avril 2020, le JP Morgan CEMBI Broad Diversified a remplacé le JP Morgan CEMBI comme indice de référence du fonds. Cet indice, qui inclut les titres à partir d'un volume d'émission de 300 millions de dollars, reflète mieux et de manière plus diversifiée notre univers d'investissement.

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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.63% 3.99% -1.08% 0.91%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Le Fonds a sous-performé au cours d'un premier trimestre volatil. Le moteur stratégique du rendement a constitué un frein dans les conditions de marché qui ont prévalu. Les expositions du Fonds au crédit courte duration ont subi une importante pression à la vente. Le gérant de remboursements anticipés de crédits immobiliers Putnam a sousperformé, même si les actions de remboursement anticipé ont mieux résisté que les expositions au crédit hypothécaire.

À l'inverse, la stratégie de volatilité à long terme H20 a affiché des rendements absolus positifs. Les stratégies de positionnement de valeur des taux de Russell Investments ont profité d'une compression significative des écarts de rendement entre plusieurs marchés d'obligations souveraines. La surpondération de la duration des États-Unis a été un facteur clé. Du côté des devises, la surpondération de la livre sterling et de la couronne suédoise a constitué un frein. Toutefois, la sous-pondération de la couronne norvégienne a porté ses fruits.

Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.45% 7.00% -5.92% 3.53%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 40 41 19 80

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois d'Avril

Passée la période de capitulation du mois de mars, les marchés financiers ont retrouvé leur souffle en avril, rassurés Thomas GIUDICI Gérant du fonds par l'amélioration au niveau sanitaire, la perspective d'un déconfinement et la liquidité quasi illimitée fournie par les banquiers centraux et les gouvernements pour lutter contre les effets de la crise. Aux Etats-Unis, Donald Trump a notamment annoncé un plan de relance budgétaire de 2 200 milliards de dollars, qui sera sûrement renforcé, et la Fed a élargi son programme de rachat d'actifs en incluant les sociétés récemment dégradées en High Yield (dites « fallen angels ») allant ainsi désormais plus loin que la BCE.

En Europe, l'histoire semble inlassablement se répéter lors des crises, avec un manque de cohésion et de solidarité affiché par les Etats membres. L'unité de l'union européenne est aujourd'hui assurée par la BCE, qui s'efforce de limiter la hausse des taux sur les pays les plus fragiles. Une fois n'est pas coutume, les marchés américains surperforment largement sur le mois (+10.9% pour le S&P 500 contre +5.9% pour l'Euro Stoxx 50). L'écart de performance entre les deux indices dépasse même les 10% depuis le début de l'année. Le marché obligataire profite lui à plein de l'abondance de liquidités. Les taux « core » finissent ainsi en baisse sur le mois (-12 bps pour le 10 ans allemand à -0.59%) avec un resserrement des spreads de crédit (-15 bps pour l'Investment Grade Euro et -80 bps pour le High Yield Euro qui repasse sous les 500 à 492).

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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN
Philippe DOUILLET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.52% 6.96% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia.

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 (Part I) a enregistré sur le mois de décembre une progression de +3,85%. La performance du fonds depuis le début de l'année s'établit ainsi à -11,94%.
Après l'explosion des marchés obligataires au cours du mois de mars, le mois d'avril a permis la correction de certains excès et la stabilisation du cours de la plupart des obligations. Après le temps de l'émotion est donc venu le temps de la réflexion. Ainsi plusieurs mouvements se sont dessinés au cours du mois d'avril sur le marché obligataire :
- Un rebond différencié selon les secteurs et les entreprises : les secteurs les plus exposés à la crise ont le moins rebondi (transports, loisirs, automobiles, énergies) et certaines entreprises ont même parfois accentué leur baisse jusqu'à des niveaux de quasi-défauts.
- Un rebond différencié aussi en fonction de l'éligibilité aux aides gouvernementales et au programme d'achat de la BCE : le marché primaire a été particulièrement actif pour les grands groupes éligibles à tous les programmes.
- Enfin, un rebond différencié en fonction des maturités : en relatif, les maturités les plus courtes sont restées largement sous tension, les investisseurs anticipant des problèmes de trésorerie à court terme chez de nombreux émetteurs.

Le marché a pris conscience de l'impact de la crise sanitaire sur les économies et sur les entreprises mais de nombreuses inconnues demeurent encore sur le rythme et la vigueur de la future reprise. Le mouvement de resserrement des spreads de crédit observé au mois d'avril est donc resté limité.

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.94% 3.61% 0.77% -

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois d'Avril

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.31% 12.6% --

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27

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Commentaire du mois d'Avril

Après la baisse historique du mois de mars, le mois d'avril a connu un rebond très important. Rebond initié par une aide massive des Banques centrales ainsi qu'un stimulus fiscal important d'un grand nombre d'Etats. Même si d'un point de vu fondamental la situation semble s'empirer, les aspects techniques ont primé, permettant au marché de clôturer le mois d'avril avec une excellente performance (6,19% pour le HY Euro et 3,85% pour le HY US). La liquidité s'est améliorée, même si elle reste plus faible qu'avant la crise. Enfin, le marché primaire a été particulièrement actif aux Etats-Unis, alors qu'il est resté très calme en Europe

Templeton Global Total Return - LU0170477797

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB, PH.D
Calvin HO, PH.D.

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.12% 0.94% 3.66% -9.66%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, HSBC Assurances, MMA Vie, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Sur le mois, la part N (Acc) USD du fonds a enregistré une performance de -6,09%, contre -2,78% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Multiverse Index.

Les expositions à la roupie indonésienne, au real brésilien, à la couronne norvégienne ont pénalisé la performance au cours du mois, ainsi que nos expositions en duration longue en Argentine et en Indonésie. Durant la première moitié du mois, la duration négative par rapport aux bons du Trésor ont également pénalisé la performance.

Nos positions nettes négatives en dollar australien et en yens japonais, ainsi que notre position longue en franc suisse ont contribué positivement.

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.45% 11.31% -4.92% 10.26%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Commentaire du mois d'Avril

Covid-19 et plans de soutien gouvernementaux. Alors que semble ralentir, les gouvernements préparent chacun le dé-confinement. Dans le même temps, les gouvernements continuent de mettre en place des mesures de soutien à des Etats-Unis où une nouvelle tranche de financement du Paycheck Protection Program (soutien aux PME et nouvelles dépenses en faveur des hôpitaux et des tests de dépistage) vient votée pour 485Mds$. En Europe, la mésentente des chefs se poursuit. Si le montant du fonds de reconstruction européen est consensuel (1 000Mds son utilisation a nourri des débats irréconciliables entre pays du Sud, favorables à des subventions, et ceux du Nord, qui ne veulent entendre parler que de prêts. Les Européens se sont tout de même mis sur un plan de 540Mds destinés à soutenir à court terme.

Action des Banques Centrales. Lors de la dernière réunion de la BCE, C. Lagarde a salué des gouvernements mais maintient la pression pour une réponse ambitieuse et coordonnée de la part des membres de . Par ailleurs, elle souhaite favoriser la transmission de sa politique monétaire à en abaissant davantage le taux du TLTRO 3 à -1% et lance de nouvelles opérations PELTRO avec des conditions assouplies permettant aux banques de la dette souveraine ou notée High Yield en collatéral. Elle a insisté sur sa volonté la fragmentation de la zone Euro et ouvre implicitement la voie à de futurs achats massifs de dettes souveraines pour les pays les plus fragiles.

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