Les Gérants vous parlent
OPCVM Obligations(cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Aviva Investors Alpha Yield | 5.98% |
| AXA Court Terme Dollar | 4.74% |
| Axiom Obligataire | 4.11% |
| Axiom Optimal Fix | 2.82% |
| Candriam Patrimoine Obli Inter | 3.38% |
| Carmignac Unconstrained GL Bond | 7.37% |
| EdR Fund Bond Allocation | 2.40% |
| Fidelity Emerging Market Total Return | 11.94% |
| Groupama Axiom Legacy 21 | 2.40% |
| H2O Multibonds | 19.00% |
| La Française Multistratégies Oblig | 3.18% |
| La Française Rendement GL 2025 | 6.17% |
| Lazard Credit Fi | 8.23% |
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| M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund | 8.73% |
| M&G (Lux) Global Macro Bond Fund | 9.84% |
| Russell Inv Unconstrained Bond | 3.04% |
| Salamandre Euro Rendement | 4.90% |
| Sanso Objectif Durable 2024 | 5.39% |
| Schroder ISF Global Credit Income | 7.29% |
| Sextant Bond Picking | 2.03% |
| SLF Opportunité High Yield 2023 | 8.84% |
| SLGP Corporate Bonds | 4.66% |
| Sunny Euro Strategic | 3.17% |
| Templeton GL Total Return | 2.33% |
| Tikehau 2022 | 7.07% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Aviva Investors Alpha Yield - FR0013305208
Société de gestion
Gérant(s)
| Alban TOURRADE |
| Karine PETITJEAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.98% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Finaveo, La Baloise Luxembourg |
Contacts Commerciaux
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
AXA Court Terme Dollar - FR0000436453
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabien DELAVIGNE |
| Maria QUESADA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.74% | 7.25% | -11.04% | 3.62% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les banques centrales ont largement dominé les discussions du mois de juin. En adoptant des discours bien plus accommodants, elles ont entre autres ouvert la porte à des baisses de taux aux Etats-Unis dès 2019 et évoqué la possibilité d'un retour des programmes d'achats d'actifs en zone euro et au Japon en cas de déception constatée des données économiques.
L'affaissement des anticipations d'inflation face à une activité un peu plus morose a été le déclencheur mais les incertitudes que génèrent la guerre commerciale n'ont fait qu'accentuer ce sentiment. Lors du dernier G20, X.Jinping et D.Trump ont précisé qu'aucune hausse ne serait implémentée « pour le moment », arguant que les discussions allaient se poursuivre « avec un profond respect mutuel »…
Aux Etats-Unis, les dernières données conjoncturelles restent relativement bien orientées. La confiance des ménages est stable mais reste élevée tandis que le taux de chômage se maintient à un niveau historiquement bas.
L'affaissement des anticipations d'inflation face à une activité un peu plus morose a été le déclencheur mais les incertitudes que génèrent la guerre commerciale n'ont fait qu'accentuer ce sentiment. Lors du dernier G20, X.Jinping et D.Trump ont précisé qu'aucune hausse ne serait implémentée « pour le moment », arguant que les discussions allaient se poursuivre « avec un profond respect mutuel »…
Aux Etats-Unis, les dernières données conjoncturelles restent relativement bien orientées. La confiance des ménages est stable mais reste élevée tandis que le taux de chômage se maintient à un niveau historiquement bas.
Axiom Obligataire - LU1876460731
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GAGEY |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.11% | -4.98% | 8.70% | 0.85% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, Nortia, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les banques centrales se sont montrées accommodantes ce qui a été à l'origine du rallye des marchés crédit ce mois-ci. Mario Draghi a annoncé une nouvelle vague de mesures d'assouplissement quantitatif. Ces annonces ont eu des impacts divers sur les actifs obligataires : un effet fortement positif sur les actifs obligataires à taux fixe et un fort impact négatif sur les obligations à taux variables. Le taux mid-swap 5 ans européen a touché un record historique et termine le mois à -0,23%. Le taux d'emprunt à 10 ans de l'État français est passé temporairement en territoire négatif et cela pour la première fois de son histoire. Au niveau politique, les inquiétudes se dissipent. Le marché a bien accueilli l'annonce d'une reprise des négociations sino-américaines dans le cadre du G20. Au Royaume-Uni, les élections du premier ministre occupent les esprits avec moins de tensions autour du Brexit.
Du côté de la réglementation la CRR2 a officiellement été implémentée le 27 juin et entérine les règles définitives du MREL, élargissant notre champ d'investissement vers de nouveaux titres Legacy. Nos récents rendez-vous émetteurs avec la CNP et RBS confirment notre analyse sur la politique de remboursement des émetteurs dans le but de nettoyer leur stock de dette Legacy à horizon 2022 pour les banques et 2026 pour les assureurs. A titre d'exemple, le rachat de la Santander 5,75% a été annoncé pour le mois de juillet.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Du côté de la réglementation la CRR2 a officiellement été implémentée le 27 juin et entérine les règles définitives du MREL, élargissant notre champ d'investissement vers de nouveaux titres Legacy. Nos récents rendez-vous émetteurs avec la CNP et RBS confirment notre analyse sur la politique de remboursement des émetteurs dans le but de nettoyer leur stock de dette Legacy à horizon 2022 pour les banques et 2026 pour les assureurs. A titre d'exemple, le rachat de la Santander 5,75% a été annoncé pour le mois de juillet.
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Axiom Optimal Fix - LU1876459725
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.82% | -1.25% | 3.01% | 4.89% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les banques centrales se sont montrées accommodantes ce qui a été à l'origine du rallye des marchés crédit ce mois-ci. Mario Draghi a annoncé une nouvelle vague de mesures d'assouplissement quantitatif. Ces annonces ont eu des impacts controversés sur les actifs obligataires : un effet fortement positif sur les actifs obligataires à taux fixe et un fort impact négatif sur les obligations à taux variables. Le taux mid-swap 5 ans européen a touché un record historique et termine le mois à -0,23%. Le taux d'emprunt à 10 ans de l'État français est passé temporairement en territoire négatif et cela pour la première fois de son histoire. Au niveau politique, les inquiétudes se dissipent. Le marché a bien accueilli l'annonce d'une reprise des négociations sino-américaines dans le cadre du G20. Au Royaume-Uni, les élections du premier ministre occupent les esprits avec moins de tensions autour du Brexit.
Logiquement la poche de legacy long call (environ 5% du portefeuille) a profité de cette baisse des taux comme la Barclays 6.86 (+5 points en juin). En effet, ce mouvement de taux renchérit le prix de l'offre de rachat qui devrait intervenir en 2022. En attendant, ces titres offrent toujours un portage intéressant dans cet univers de taux négatif (plus de 13.000 milliards de dollars selon le Bloomberg Barclays Global Aggregate Negative Yielding Debt index).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Logiquement la poche de legacy long call (environ 5% du portefeuille) a profité de cette baisse des taux comme la Barclays 6.86 (+5 points en juin). En effet, ce mouvement de taux renchérit le prix de l'offre de rachat qui devrait intervenir en 2022. En attendant, ces titres offrent toujours un portage intéressant dans cet univers de taux négatif (plus de 13.000 milliards de dollars selon le Bloomberg Barclays Global Aggregate Negative Yielding Debt index).
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Candriam Patrimoine Obli Inter - FR0011445436
Société de gestion
Gérant(s)
| Philippe NOYARD |
| Patrick ZEENNI |
| Nicolas JULLIEN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.38% | -2.31% | 1.93% | 4.79% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Juin
Sur le mois, le fonds part I affiche une performance de +0.79%.
Votre fonds a capturé la performance des emprunts BB Long terme suite à l'annonce de la BCE de baisser ses taux et/ou de relancer un nouveau programme de CSPP
-Poche Short Duration : +0.14% (chiffres gestionnaire) Cette poche a bénéficié de l'anticipation de baisse des taux. Le 2Y allemand vaut -0.75%
-Poche Opportuniste : +0.65% (chiffres gestionnaire) :
- Poche « Bonds Long Duration » : +1.15%
Nous avons profité du rallye sur les titres long terme BB
- Poche « Credit Hedging » : -0.56%
Cette poche a joué son rôle de protection
- Poche « Couverture Taux » : +0.06%
Nous avons capturé la performance de la baisse des taux Bobl 5Y et 10Y allemands.
Votre fonds a capturé la performance des emprunts BB Long terme suite à l'annonce de la BCE de baisser ses taux et/ou de relancer un nouveau programme de CSPP
-Poche Short Duration : +0.14% (chiffres gestionnaire) Cette poche a bénéficié de l'anticipation de baisse des taux. Le 2Y allemand vaut -0.75%
-Poche Opportuniste : +0.65% (chiffres gestionnaire) :
- Poche « Bonds Long Duration » : +1.15%
Nous avons profité du rallye sur les titres long terme BB
- Poche « Credit Hedging » : -0.56%
Cette poche a joué son rôle de protection
- Poche « Couverture Taux » : +0.06%
Nous avons capturé la performance de la baisse des taux Bobl 5Y et 10Y allemands.
Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497
Société de gestion
Gérant(s)
| Charles ZERAH |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.37% | -3.66% | 0.10% | 9.46% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Ariane TARDIEU | 06 75 83 86 18 |
| Arnaud LIAGRE | 06 89 25 52 81 |
| Pierre ANDRIVEAU | 06 87 93 36 49 |
| Sylvie TRAMIS | 06 85 92 32 40 |
| Sandrine PARENT | 06 79 83 86 25 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a été marqué par les déclarations accommodantes des banques centrales américaine et européenne. Face aux risques de ralentissement de la croissance mondiale et de poursuite des tensions commerciales, Jerome Powell a ouvert la porte à une possible baisse des taux directeurs américains.
En Europe, Mario Draghi a tout d'abord annoncé, au début du mois, maintenir le niveau actuel des taux jusqu'à la fin du premier semestre 2020, confirmant également l'ancrage de l'inflation et de la croissance à de faibles niveaux. Ceci avant d'assurer, dix jours plus tard à Sintra, qu'en l'absence d'une reprise de l'inflation au sein de la zone, la Banque centrale européenne userait de l'ensemble des outils mis à sa disposition pour assurer son objectif de convergence de l'inflation, que cela soit une baisse des taux ou une relance de son programme d'achats. Ces annonces ont permis une nouvelle détente généralisée des taux souverains, les taux allemands à 10 ans ayant atteint un point bas historique à -33 points de base en fin de période. Dans le sillage des marchés actions, les marchés du crédit, aussi bien de première signature qu'à haut rendement, ont continué de s'apprécier.
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En Europe, Mario Draghi a tout d'abord annoncé, au début du mois, maintenir le niveau actuel des taux jusqu'à la fin du premier semestre 2020, confirmant également l'ancrage de l'inflation et de la croissance à de faibles niveaux. Ceci avant d'assurer, dix jours plus tard à Sintra, qu'en l'absence d'une reprise de l'inflation au sein de la zone, la Banque centrale européenne userait de l'ensemble des outils mis à sa disposition pour assurer son objectif de convergence de l'inflation, que cela soit une baisse des taux ou une relance de son programme d'achats. Ces annonces ont permis une nouvelle détente généralisée des taux souverains, les taux allemands à 10 ans ayant atteint un point bas historique à -33 points de base en fin de période. Dans le sillage des marchés actions, les marchés du crédit, aussi bien de première signature qu'à haut rendement, ont continué de s'apprécier.
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EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Société de gestion
Gérant(s)
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.4% | -2.73% | 3.55% | 6.09% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a été marqué par un impressionnant rallye obligataire qui a concerné tous les segments obligataires. La Fed et la BCE ont très clairement indiqué que le ralentissement de l'inflation et l'accroissement des incertitudes économiques justifient des potentielles mesures d'assouplissement additionnelles.
En dépit des très bonnes performances de ce mois, nous avons augmenté l'exposition du fonds via des investissements dans les dettes financières subordonnées et réduit les couvertures qui avaient été mises en place sur la dette d'entreprise ainsi que notre exposition à la dette Grecque qui a connu une très forte performance ces derniers mois. Étant donnée la très forte baisse des taux en juin nous avons aussi légèrement augmenté l'exposition du fonds à la sensibilité aux taux d'intérêt. Nous gardons une position de cash et d'instruments assimilés de 24% afin de pouvoir bénéficier d'éventuelles opportunité.
Les marchés anticipent désormais des baisses de taux significatives des deux côtés de l'Atlantique ce qui devrait se révéler particulièrement porteur pour les actifs obligataires.
En dépit des très bonnes performances de ce mois, nous avons augmenté l'exposition du fonds via des investissements dans les dettes financières subordonnées et réduit les couvertures qui avaient été mises en place sur la dette d'entreprise ainsi que notre exposition à la dette Grecque qui a connu une très forte performance ces derniers mois. Étant donnée la très forte baisse des taux en juin nous avons aussi légèrement augmenté l'exposition du fonds à la sensibilité aux taux d'intérêt. Nous gardons une position de cash et d'instruments assimilés de 24% afin de pouvoir bénéficier d'éventuelles opportunité.
Les marchés anticipent désormais des baisses de taux significatives des deux côtés de l'Atlantique ce qui devrait se révéler particulièrement porteur pour les actifs obligataires.
Fidelity Emerging Market Total Return - LU1830996044
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul GREER |
| Eric WONG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 11.94% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds a enregistré des rendements positifs sur la période, soutenus par sa duration et son positionnement en devises, tandis que le positionnement du crédit a nui au rendement.
La sélection des crédits a nui au rendement
La position courte en Russie a nui à la performance, car les prix du pétrole sont restés au-dessus de 50 USD / baril et les craintes concernant les sanctions les plus sévères, basées sur la dette souveraine, ont avorté vers la fin du trimestre. L'exposition à l'Arabie saoudite Arabian Oil Company (ARAMCO) a pesé sur les rendements car ses obligations ont glissé à la suite de la forte demande suscitée par sa première émission. Cependant, la longue exposition du fonds aux obligations souveraines ukrainiennes a soutenu les rendements. Le glissement de terrain du président Volodymyr Zelensky cette année a renforcé l'espoir que le Fonds monétaire international (FMI) accélère ses réformes.
Performance des monnaies des marchés émergents
Dans le cadre de la stratégie monétaire active, la position tactique dans la Turquie se présente comme un retour soutenu, tandis qu'une position courte dans le baht thaïlandais a nui au rendement. Une position longue sur les taux locaux thaïlandais a également ajouté de la valeur à des taux en jachère de faible inflation et de ralentissement de la croissance et aux attentes d'une position accommodante de la part de la banque centrale.
La sélection des crédits a nui au rendement
La position courte en Russie a nui à la performance, car les prix du pétrole sont restés au-dessus de 50 USD / baril et les craintes concernant les sanctions les plus sévères, basées sur la dette souveraine, ont avorté vers la fin du trimestre. L'exposition à l'Arabie saoudite Arabian Oil Company (ARAMCO) a pesé sur les rendements car ses obligations ont glissé à la suite de la forte demande suscitée par sa première émission. Cependant, la longue exposition du fonds aux obligations souveraines ukrainiennes a soutenu les rendements. Le glissement de terrain du président Volodymyr Zelensky cette année a renforcé l'espoir que le Fonds monétaire international (FMI) accélère ses réformes.
Performance des monnaies des marchés émergents
Dans le cadre de la stratégie monétaire active, la position tactique dans la Turquie se présente comme un retour soutenu, tandis qu'une position courte dans le baht thaïlandais a nui au rendement. Une position longue sur les taux locaux thaïlandais a également ajouté de la valeur à des taux en jachère de faible inflation et de ralentissement de la croissance et aux attentes d'une position accommodante de la part de la banque centrale.
Groupama Axiom Legacy 21 - FR0013259181
Société de gestion
Gérant(s)
| Gildas SURRY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.4% | -6.51% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois de Juin
Les banques centrales se sont montrées accommodantes ce qui a été à l'origine du rallye des marchés crédit ce mois-ci.
Mario Draghi a annoncé une nouvelle vague de mesures d'assouplissement quantitatif. Ces annonces ont eu des impacts divers sur les actifs obligataires : un effet fortement positif sur les actifs obligataires à taux fixe et un fort impact négatif sur les obligations à taux variables. Le taux mid-swap 5 ans européen a touché un record historique et termine le mois à -0,23%. Le taux d'emprunt à 10 ans de l'État français est passé temporairement en territoire négatif et cela pour la première fois de son histoire. Au niveau politique, les inquiétudes se dissipent. Le marché a bien accueilli l'annonce d'une reprise des négociationssino-américaines dans le cadre du G20. Au Royaume-Uni, les élections du premier ministre occupent les esprits avec moins de tensions autour du Brexit.
Du côté de la réglementation la CRR2 a officiellement été implémentée le 27 juin et entérine les règles définitives du MREL, élargissant notre champ d'investissement vers de nouveaux titres Legacy. Nos récents rendez-vous émetteurs avec la CNP et RBS confirment notre analyse sur la politique de remboursement des émetteurs dans le but de nettoyer leur stock de dette Legacy à horizon 2022 pour les banques et 2026 pour les assureurs. A titre d'exemple, le rachat de la Santander 5,75% a été annoncé pour le mois de juillet.
Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.
Mario Draghi a annoncé une nouvelle vague de mesures d'assouplissement quantitatif. Ces annonces ont eu des impacts divers sur les actifs obligataires : un effet fortement positif sur les actifs obligataires à taux fixe et un fort impact négatif sur les obligations à taux variables. Le taux mid-swap 5 ans européen a touché un record historique et termine le mois à -0,23%. Le taux d'emprunt à 10 ans de l'État français est passé temporairement en territoire négatif et cela pour la première fois de son histoire. Au niveau politique, les inquiétudes se dissipent. Le marché a bien accueilli l'annonce d'une reprise des négociationssino-américaines dans le cadre du G20. Au Royaume-Uni, les élections du premier ministre occupent les esprits avec moins de tensions autour du Brexit.
Du côté de la réglementation la CRR2 a officiellement été implémentée le 27 juin et entérine les règles définitives du MREL, élargissant notre champ d'investissement vers de nouveaux titres Legacy. Nos récents rendez-vous émetteurs avec la CNP et RBS confirment notre analyse sur la politique de remboursement des émetteurs dans le but de nettoyer leur stock de dette Legacy à horizon 2022 pour les banques et 2026 pour les assureurs. A titre d'exemple, le rachat de la Santander 5,75% a été annoncé pour le mois de juillet.
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H2O Multibonds - FR0010923375
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno CRASTES |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 19% | 32.19% | 14.20% | 11.46% |
Éligibilité Assureurs
| AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Sur le front des marchés de taux, le fonds pâtit de la bonne tenue des Treasuries US soutenues par un discours de la Réserve Fédérale toujours perçu comme accommodant par le marché. Le fort marquage à la baisse des obligations non-notées d'entreprises face aux rachats de la deuxième quinzaine du mois se concrétise par une contribution à la performance fortement négative et ce, malgré le positionnement favorable du fonds en obligations de crédit subordonnées, financières et non-financières, européennes.
A noter également, les gains engendrés par le léger aplatissement de la courbe des taux allemande, par la forte progression des obligations italiennes portées par une banque centrale européenne accommandante ainsi que par les obligations souveraines mexicaines dont les taux 10 ans se contractent reculent fortement.
Sur le marché des changes, le recul général du billet vert et celui de l'euro contre dollar canadien et contre franc suisse contribuent négativement à la performance. Ces pertes ne sont que partiellement compensées par les gains de l'achat de couronne norvégienne contre la monnaie unique. Il en est de même de la vive progression du peso mexicain et de la livre turque contre dollar US.
A noter également, les gains engendrés par le léger aplatissement de la courbe des taux allemande, par la forte progression des obligations italiennes portées par une banque centrale européenne accommandante ainsi que par les obligations souveraines mexicaines dont les taux 10 ans se contractent reculent fortement.
Sur le marché des changes, le recul général du billet vert et celui de l'euro contre dollar canadien et contre franc suisse contribuent négativement à la performance. Ces pertes ne sont que partiellement compensées par les gains de l'achat de couronne norvégienne contre la monnaie unique. Il en est de même de la vive progression du peso mexicain et de la livre turque contre dollar US.
La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601
Société de gestion
Gérant(s)
| Maud MINUIT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.18% | -5.82% | 2.03% | 4.79% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Mai
Sur le mois de juin, nous avons réduit significativement notre enveloppe de risque.
Nous avons privilégié les stratégies de portage positif dans cet environnement de taux bas et de taux allemands négatifs. Nous tirons partiellement nos profits sur les obligations des « pays périphériques ».
Nous continuons de gérer notre exposition sur l'Italie de manière tactique.
Du côté des obligations d'entreprises, nous réduisons l'allocation en obligations bancaires. Sur notre pilier diversification, nous prenons des positions à l'appréciation du Yen face au Dollar et face à l'Euro ainsi qu'à l'appréciation du Franc Suisse face à l'Euro et de la couronne suédoise face à la couronne norvégienne.
Nous avons privilégié les stratégies de portage positif dans cet environnement de taux bas et de taux allemands négatifs. Nous tirons partiellement nos profits sur les obligations des « pays périphériques ».
Nous continuons de gérer notre exposition sur l'Italie de manière tactique.
Du côté des obligations d'entreprises, nous réduisons l'allocation en obligations bancaires. Sur notre pilier diversification, nous prenons des positions à l'appréciation du Yen face au Dollar et face à l'Euro ainsi qu'à l'appréciation du Franc Suisse face à l'Euro et de la couronne suédoise face à la couronne norvégienne.
La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647
Société de gestion
Gérant(s)
| Akram GHARBI |
| Thibault CHRAPATY |
| Jaafar IBARAGHEN |
| Gabriel CRABOS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.17% | -5.70% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
Plusieurs facteurs favorisent la performance du fonds. Nous pouvons citer la baisse des taux non risqués qui favorise la recherche de rendement. De plus, les taux de défauts sont sur des niveaux historiquement bas. Enfin, notre positionnement sur les anticipations d'inflation favorise l'efficacité du fonds.
Cependant, nous sommes pénalisés par la guerre commerciale qui continue entre les Etats-Unis et la Chine, ainsi que l'émergence de certains risques spécifiques, comme le récent défaut de Rally, qui pénalise le marché à haut rendement européen. Il est important de préciser que nous ne détenons par cet émetteur dans le portefeuille.
Nos pensons que le risque majeur sur les titres High Yield reste la guerre commerciale. Si les tensions sino-américaines s'accentuent, le risque pesant sur la croissance mondiale peut être significatif et impacter les classes d'actifs à risque. Dans ce contexte, nous sommes prudents à court terme dans l'attente de plus de visibilité sur ce sujet. Nous aurons plus de détails lors du g20 de fin juin sur la volonté des deux pays à trouver un compromis.
Cependant, nous sommes pénalisés par la guerre commerciale qui continue entre les Etats-Unis et la Chine, ainsi que l'émergence de certains risques spécifiques, comme le récent défaut de Rally, qui pénalise le marché à haut rendement européen. Il est important de préciser que nous ne détenons par cet émetteur dans le portefeuille.
Nos pensons que le risque majeur sur les titres High Yield reste la guerre commerciale. Si les tensions sino-américaines s'accentuent, le risque pesant sur la croissance mondiale peut être significatif et impacter les classes d'actifs à risque. Dans ce contexte, nous sommes prudents à court terme dans l'attente de plus de visibilité sur ce sujet. Nous aurons plus de détails lors du g20 de fin juin sur la volonté des deux pays à trouver un compromis.
Lazard Credit Fi - FR0010590950
Société de gestion
Gérant(s)
| François LAVIER |
| Lionel CLEMENT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 8.23% | -4.55% | 7.74% | 5.27% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 06 45 70 86 18 |
| Matthieu REGNAULT | 06 47 01 30 57 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +2,30% sur le mois (part IVC).
Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 2 de 42 bps à 205 bps et les dettes Senior de 14 bps à 92 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS se resserrent de 25 bps pour terminer à 402 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse des rendements de 15 bps à -0,33% sur le 10 ans, de 10 bps à -0,67% sur le 5 ans, et de 11 bps à -0,76% sur le 2 ans. Sur 2019, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +6,79% vs +6,68% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +9,78% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,3% vs 2% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,9% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
L'actualité du mois de juin s'est concentrée autour des différentes interventions des banquiers centraux. Mario Draghi s'est exprimé à deux occasions, tout d'abord pendant la traditionnelle réunion de politique monétaire, pendant laquelle les détails du nouveau TLTRO ont été dévoilé tout en soulignant le biais très accommodant de la BCE.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 2 de 42 bps à 205 bps et les dettes Senior de 14 bps à 92 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS se resserrent de 25 bps pour terminer à 402 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.
La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse des rendements de 15 bps à -0,33% sur le 10 ans, de 10 bps à -0,67% sur le 5 ans, et de 11 bps à -0,76% sur le 2 ans. Sur 2019, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +6,79% vs +6,68% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +9,78% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,3% vs 2% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,9% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.
L'actualité du mois de juin s'est concentrée autour des différentes interventions des banquiers centraux. Mario Draghi s'est exprimé à deux occasions, tout d'abord pendant la traditionnelle réunion de politique monétaire, pendant laquelle les détails du nouveau TLTRO ont été dévoilé tout en soulignant le biais très accommodant de la BCE.
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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289
Société de gestion
Gérant(s)
| Claudia CALICH |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 8.73% | -9.50% | 10.52% | 8.67% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
La dette des marchés émergents a enregistré des performances positives en juin, les marchés obligataires internationaux ayant bénéficié de l'inflexion accommodante de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE).
Aux États-Unis, la Fed n'a pas exclu la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt, tandis qu'en Europe, la BCE a laissé entrevoir de nouvelles mesures monétaires de soutien en réponse au ralentissement de la croissance économique dans la zone euro.
Par ailleurs, les tensions commerciales se sont apaisées en Amérique latine, le gouvernement américain ayant décidé de ne pas mettre à exécution ses propositions visant à généraliser les droits de douane sur les importations mexicaines. Il y a également eu certains espoirs de voir les négociations entre les États-Unis et la Chine faire des progrès dans le règlement de leur différend commercial, même si aucune résolution n'a encore été trouvée.
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Aux États-Unis, la Fed n'a pas exclu la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt, tandis qu'en Europe, la BCE a laissé entrevoir de nouvelles mesures monétaires de soutien en réponse au ralentissement de la croissance économique dans la zone euro.
Par ailleurs, les tensions commerciales se sont apaisées en Amérique latine, le gouvernement américain ayant décidé de ne pas mettre à exécution ses propositions visant à généraliser les droits de douane sur les importations mexicaines. Il y a également eu certains espoirs de voir les négociations entre les États-Unis et la Chine faire des progrès dans le règlement de leur différend commercial, même si aucune résolution n'a encore été trouvée.
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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033
Société de gestion
Gérant(s)
| Jim LEAVISS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 9.84% | 1.25% | -7.94% | 6.53% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Thema, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Anne-Charlotte DECOUX | 01 71 70 30 27 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés obligataires internationaux ont enregistré des performances positives en juin, aidés par l'inflexion accommodante de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE). Aux États-Unis, la Fed n'a pas exclu la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt, tandis qu'en Europe, la BCE a laissé entrevoir de nouvelles mesures monétaires de soutien en réponse au ralentissement de la croissance économique dans la région.
Dans ce contexte, les rendements des emprunts d'État refuges ont baissé et les obligations d'entreprises ont progressé.
Les rendements des emprunts d'État américain, allemand et britannique à 10 ans sont ainsi respectivement passés de 2,1 % à 2,0 %, de -0,2 % à -0,3 % et de 0,9 % à 0,8 %.
Sur les marchés des obligations d'entreprises, les segments américains et européens à haut rendement se sont bien comportés, tandis que les émissions « investment grade » américaines ont généralement surperformé leurs équivalentes européennes.
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Dans ce contexte, les rendements des emprunts d'État refuges ont baissé et les obligations d'entreprises ont progressé.
Les rendements des emprunts d'État américain, allemand et britannique à 10 ans sont ainsi respectivement passés de 2,1 % à 2,0 %, de -0,2 % à -0,3 % et de 0,9 % à 0,8 %.
Sur les marchés des obligations d'entreprises, les segments américains et européens à haut rendement se sont bien comportés, tandis que les émissions « investment grade » américaines ont généralement surperformé leurs équivalentes européennes.
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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37
Société de gestion
Gérant(s)
| Adam SMEARS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.04% | -1.08% | 0.91% | 0.92% |
Éligibilité Assureurs
| Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Le Fonds a renforcé la surperformance qu'il affiche depuis son lancement.
Le moteur stratégique du rendement - à savoir Hermes et Post - a continué de stimuler les rendements dans une période où les écarts de crédit et les écarts de rendement élevés se sont resserrés. Comme au trimestre précédent, les positions longues par rapport aux taux américains et australiens ont été positives. L'allocation à la stratégie opportuniste de remboursement anticipé des prêts hypothécaires de Putnam a continué d'accroître le rendement grâce à l'exposition au crédit hypothécaire.
Parallèlement, la stratégie de volatilité à long terme de H20 a généré une petite partie de sa surperformance à long terme en raison d'une atténuation de la volatilité des marchés.
Les stratégies de positionnement ont eu un effet légèrement additif sur le rendement global, car le facteur de valeur des taux a produit de solides rendements, mais ce résultat a été largement compensé par des rendements négatifs pour les trois facteurs de change.
Le moteur stratégique du rendement - à savoir Hermes et Post - a continué de stimuler les rendements dans une période où les écarts de crédit et les écarts de rendement élevés se sont resserrés. Comme au trimestre précédent, les positions longues par rapport aux taux américains et australiens ont été positives. L'allocation à la stratégie opportuniste de remboursement anticipé des prêts hypothécaires de Putnam a continué d'accroître le rendement grâce à l'exposition au crédit hypothécaire.
Parallèlement, la stratégie de volatilité à long terme de H20 a généré une petite partie de sa surperformance à long terme en raison d'une atténuation de la volatilité des marchés.
Les stratégies de positionnement ont eu un effet légèrement additif sur le rendement global, car le facteur de valeur des taux a produit de solides rendements, mais ce résultat a été largement compensé par des rendements négatifs pour les trois facteurs de change.
Salamandre Euro Rendement - FR0012735322
Société de gestion
Gérant(s)
| Camille BARBIER |
| Thomas GIUDICI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.9% | -5.92% | 3.53% | 4.99% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep. |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 40 41 19 80 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Les autorités monétaires sont à la manoeuvre et les investisseurs, ne tenant pour le moment absolument pas compte des signes de ralentissement économique qui se multiplient, l'ont bien compris. Il faut dire que le ralentissement économique que l'on observe concerne avant tout le secteur industriel qui ne parvient pas à se stabiliser. Ainsi, le PMI manufacturier mondial affiche, en ce début juillet, sa 14ème baisse consécutive et s'établit à 49,4 au plus bas depuis septembre 2012. Le ralentissement industriel ne semble, pour le moment, pas avoir de conséquences trop visibles sur le secteur des services qui se maintient, principalement soutenu par la vigueur de la consommation en Europe et aux Etats-Unis, elle-même bénéficiant du haut niveau d'emploi et de la dynamique des salaires. Les actions rebondissent ainsi fortement sur le mois, notamment les actions des pays développés (Euro Stoxx 50 +5.9%, S&P 500 +6.9%), principales bénéficiaires de l'assouplissementmonétaire à venir.
Les taux longs ont ainsi continué leur baisse des deux côtés de l'Atlantique avec toutefois une tendance à plus d'aplatissement du côté de la zone euro, l'idée étant répandue chez les investisseurs que la FED dispose de davantage de marges de manoeuvre que la BCE.
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Les taux longs ont ainsi continué leur baisse des deux côtés de l'Atlantique avec toutefois une tendance à plus d'aplatissement du côté de la zone euro, l'idée étant répandue chez les investisseurs que la FED dispose de davantage de marges de manoeuvre que la BCE.
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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent BOUDOIN |
| Philippe DOUILLET |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.39% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia, Swisslife. |
Contacts Commerciaux
| François L'HÉNORET | 06 74 29 51 49 |
| Nicolas PENNEL | 06 32 99 96 93 |
| Ugo DEMANGE | 06 80 43 23 84 |
| Quentin CALVET | 06 58 78 84 42 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juin
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Schroder ISF Global Credit Income - LU1514167722
Société de gestion
Gérant(s)
| Patrick VOGEL |
| Michael SCOTT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.29% | -4.34% | 5.71% | - |
Éligibilité Assureurs
| Primonial, Nortia, Intencial, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Caroline VALEMBOIS | 06 78 56 17 36 |
| Ugo CEZAR | 06 75 37 89 08 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
Le fonds a dégagé une performance de 0,1 % (part A DisMF) au cours du mois. L'exposition aux obligations américaines IG s'est montrée payante, notamment les positions sur la dette senior d'établissements financiers et les créances du secteur de la consommation non-cyclique. Les positions parmi les marchés émergents ont également stimulé la performance.
L'exposition à l'Europe a eu une incidence négative, notamment celle aux obligations IG du secteur de la santé et certaines positions en créances HY du secteur des services.
Nous avons à nouveau accru notre penchant en faveur des titres IG, étoffant notre exposition à certains émetteurs de haute qualité au travers de nouvelles émissions. Nous avons investi dans la nouvelle obligation verte émise par un groupe public d'électricité néerlandais noté A, le seul opérateur de transport d'énergie aux Pays-Bas.
Nous avons accru notre exposition à la dette bancaire senior via la souscription à de nouvelles émissions à court terme notées A libellées en dollars US ainsi qu'en euros, une nouvelle obligation à cinq ans ayant été émise assortie d'un spread de plus de 100 pb. La dette bancaire senior notée A constitue une exposition importante au niveau du fonds.
L'exposition à l'Europe a eu une incidence négative, notamment celle aux obligations IG du secteur de la santé et certaines positions en créances HY du secteur des services.
Nous avons à nouveau accru notre penchant en faveur des titres IG, étoffant notre exposition à certains émetteurs de haute qualité au travers de nouvelles émissions. Nous avons investi dans la nouvelle obligation verte émise par un groupe public d'électricité néerlandais noté A, le seul opérateur de transport d'énergie aux Pays-Bas.
Nous avons accru notre exposition à la dette bancaire senior via la souscription à de nouvelles émissions à court terme notées A libellées en dollars US ainsi qu'en euros, une nouvelle obligation à cinq ans ayant été émise assortie d'un spread de plus de 100 pb. La dette bancaire senior notée A constitue une exposition importante au niveau du fonds.
Sextant Bond Picking - FR0013202132
Société de gestion
Gérant(s)
| David POULET |
| Jacques SUDRE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.03% | 0.77% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Pierre-Antoine DOOR | 06 68 37 07 34 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds détient une ligne en obligations subordonnées Tier 2 émises par le Credito Valtellinese. L'année 2018 a été marquée par un assainissement complet de la banque incluant entres autres : une augmentation de capital de 700 M€, une division par trois du stock d'actifs non performants, la conclusion de partenariats pour les métiers d'affacturage et d'assurance et un renouvellement du conseil d'administration.
A ce jour, les principaux ratios de l'établissement ressortent parmi les meilleurs du secteur bancaire transalpin, ainsi un ratio de solvabilité CET1 Fully Load à 14%, une marge de sécurité par rapport à l'exigence prudentielle de la BCE de 5,75% (vs 3,2% en moyenne), un taux d'actifs non performants nets de couverture de 5,3% (vs 7,2%) et un taux de couverture de 56%.
CreVal a présenté le 18 juin dernier son business plan 2019‑2023 axé sur la relance de la franchise commerciale, il nous est apparu à la fois raisonnable et prudent.
En termes de prise de risque, l'objectif est de maintenir le ratio de capitalisation Core Equity Tier 1 supérieur à 14% et de ramener le ratio d'actifs non performants en-dessous de 3%. Le rendement au call de l'obligation 2022 est de 7%.
A ce jour, les principaux ratios de l'établissement ressortent parmi les meilleurs du secteur bancaire transalpin, ainsi un ratio de solvabilité CET1 Fully Load à 14%, une marge de sécurité par rapport à l'exigence prudentielle de la BCE de 5,75% (vs 3,2% en moyenne), un taux d'actifs non performants nets de couverture de 5,3% (vs 7,2%) et un taux de couverture de 56%.
CreVal a présenté le 18 juin dernier son business plan 2019‑2023 axé sur la relance de la franchise commerciale, il nous est apparu à la fois raisonnable et prudent.
En termes de prise de risque, l'objectif est de maintenir le ratio de capitalisation Core Equity Tier 1 supérieur à 14% et de ramener le ratio d'actifs non performants en-dessous de 3%. Le rendement au call de l'obligation 2022 est de 7%.
SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418
Société de gestion
Gérant(s)
| Edouard FAURE |
| Gilles FRISCH |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 8.84% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
| Xavier ROYET | 06 19 42 09 27 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
L'action des banques centrales a permis aux marchés de rebondir sur le mois en effaçant la correction importante constatée en mai.
Grâce à ce rebond, 2019 connaît le meilleur premier semestre depuis 2009 et la hausse est généralisée sur tous les marchés.
Enfin, on peut noter que les segments B Euro et le secteur US HY Energy sont en retard dans ce rallye, ce qui nous a permis de trouver de nouvelles opportunités d'investissement avec des rendements de 4% à 6%.
Grâce à ce rebond, 2019 connaît le meilleur premier semestre depuis 2009 et la hausse est généralisée sur tous les marchés.
Enfin, on peut noter que les segments B Euro et le secteur US HY Energy sont en retard dans ce rallye, ce qui nous a permis de trouver de nouvelles opportunités d'investissement avec des rendements de 4% à 6%.
SLGP Corporate Bonds - FR0010734442
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent GERONIMI |
| Alexandre HALBIN |
| Charlotte SUBERCHICOT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.66% | -5.42% | 7.63% | 4.98% |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, CD Partenaires, AEP, Finaveo, Nortia Invest |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
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Commentaire du mois d'Avril
Composition du portefeuille :
Nombre de titres détenus 98
Poids des 10 lignes principales 15,70%
Liquidités 12,74%
Poids des 10 principales positions (titres vifs) :
TCN 6mois - FAURECIA 25/09/19 3,39%
BOLLORE SA 2.875% 29/04/21 2,68%
ELEC DE FRANCE 5.000% 22/01/26 2,41%
BNP PARIBAS 4.032% 25/11/25 1,86%
LAGARDERE SCA 2.750% 13/01/23 1,76%
GDF SUEZ 3.875% 02/06/24 1,53%
BANCO SABADELL 6.500% 18/05/22 1,35%
LA MONDIALE 5.050% 17/12/25 1,34%
AIR FRANCE-KLM 3.875% 18/06/21 1,30%
ARKEMA 4.750% 29/10/20 1,29%
Nombre de titres détenus 98
Poids des 10 lignes principales 15,70%
Liquidités 12,74%
Poids des 10 principales positions (titres vifs) :
TCN 6mois - FAURECIA 25/09/19 3,39%
BOLLORE SA 2.875% 29/04/21 2,68%
ELEC DE FRANCE 5.000% 22/01/26 2,41%
BNP PARIBAS 4.032% 25/11/25 1,86%
LAGARDERE SCA 2.750% 13/01/23 1,76%
GDF SUEZ 3.875% 02/06/24 1,53%
BANCO SABADELL 6.500% 18/05/22 1,35%
LA MONDIALE 5.050% 17/12/25 1,34%
AIR FRANCE-KLM 3.875% 18/06/21 1,30%
ARKEMA 4.750% 29/10/20 1,29%
Sunny Euro Strategic - FR0010996629
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques CADENAT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.17% | -3.47% | 2,76% | 5,33% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN, Ageas, AEP, Courtages & Système, Diffusion, Axa Théma, BNP Paribas Cardif, CD Partenaires, Eres, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, La Mondiale Europartner, Nortia, Nortia Invest, Oradéa Vie, Maupassant Partenaires, Primonial, Intencial Patrimoine (Apicil), Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Christophe TAPIA | 06 84 26 69 61 |
| Blaise NICOLET | 06 08 89 31 60 |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds enregistre une performance brute de +1.10% en juin, soutenu principalement par un marché bien orienté à la suite des discours accommodants prononcés par la Banque Centrale américaine et européenne. Dans ce contexte favorable pour l'univers des obligations, nous relevons que la poche hybride (33.25% de l'actif) s'est substantiellement revalorisée validant la vision des gérants: ENEL 3.5% PERP/25 (+0.11% de contribution brute), GAS NATURAL 4.125% PERP/22 (+0.07%), ARKEMA 2.75% PERP/24 (+0.07%), UNIBAIL 2.125% PERP/23 (+0.06%) ou encore EDP 5.375% PERP/21 (+0.04%). Notons également que GARFUNKEL 7.5% 2022 (+0.08%), a performé en raison d'importants flux acheteurs pour l'un des meilleurs couples rendement / risque du marché. Enfin, EDREAMS 5.5% 2023 (+0.06%), s'est bien comporté après la publication de résultats en ligne avec les objectifs. Le levier d'endettement s'élève à 2.3x pour une génération de free cash flow positive, ce qui devrait soutenir la qualité de ce crédit noté B.
Concernant les contributeurs négatifs, la signature CASINO (-0.09% au travers de quatre titres) a continué de baisser en réaction à l'annonce de la mise en sauvegarde de la maison-mère RALLYE. Certains investisseurs se sont désengagés de l'émetteur CASINO estimant que la situation de RALLYE impacterait négativement les relations entre Casino et les fournisseurs notamment.
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Concernant les contributeurs négatifs, la signature CASINO (-0.09% au travers de quatre titres) a continué de baisser en réaction à l'annonce de la mise en sauvegarde de la maison-mère RALLYE. Certains investisseurs se sont désengagés de l'émetteur CASINO estimant que la situation de RALLYE impacterait négativement les relations entre Casino et les fournisseurs notamment.
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Templeton GL Total Return - LU0260870745
Société de gestion
Gérant(s)
| Michael HASENSTAB, PH.D |
| Calvin HO, PH.D. |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.33% | -3.99% | 0.53% | 4.36% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Generali Assurance, Generali Patrimoine, HSBC, Life Side Patrimoine, MMA Vie, Primonial, Intencial, Swiss Life, Vie Plus, UAF, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Juin
Les rendements des obligations souveraines ont baissé dans une grande partie du monde en juin. En effet, la Fed et la BCE ont signalé que des mesures monétaires accommodantes supplémentaires pourraient être mises en place dans les mois à venir.
Certaines expositions en Amérique latine (Argentine et Brésil) et en Asie hors Japon (Indonésie) ont contribué à la performance absolue du fonds Templeton Global Total Return Fund.
Le dollar américain s'est globalement affaibli par rapport à un large éventail de devises des marchés développés et émergents en juin. Les positions de change en Amérique latine (peso argentin, real brésilien et peso mexicain) ont contribué à la performance absolue du fonds.
Les positions négatives nettes du fonds sur l'euro et le dollar australien ont pesé sur la performance absolue. Nous avons ces positions afin de nous protéger contre la robustesse du dollar américain.
Certaines expositions en Amérique latine (Argentine et Brésil) et en Asie hors Japon (Indonésie) ont contribué à la performance absolue du fonds Templeton Global Total Return Fund.
Le dollar américain s'est globalement affaibli par rapport à un large éventail de devises des marchés développés et émergents en juin. Les positions de change en Amérique latine (peso argentin, real brésilien et peso mexicain) ont contribué à la performance absolue du fonds.
Les positions négatives nettes du fonds sur l'euro et le dollar australien ont pesé sur la performance absolue. Nous avons ces positions afin de nous protéger contre la robustesse du dollar américain.
Tikehau 2022 - FR0011131812
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Marc DELFIEUX |
| Laurent CALVET |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.07% | -4.92% | 10.26% | 4.82% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE |
Contacts Commerciaux
| Mickael BEN IKEN | 01 53 59 39 82 |
| Pierre MARION | 01 53 59 05 27 |
| Célia HAMOUM | 01 53 59 05 35 |
| Xavier BERTRAND | 01 53 59 37 73 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les banques centrales de nouveau à la manoeuvre. Après un essouflement marqué des marchés au mois de mai, le mois de juin bénéficie d'un nouvel effet Draghi après les commentaires du président de la BCE lors du forum de Sintra.
Entre ralentissement macroéconomique, incertitudes en provenance de la guerre commerciale t inflation toujours atone, la BCE se dit prête à soutenir l'activité, réaffirmant qu'elle dispose toujours de nombreux outils à sa disposition.
Ces annonces pourraient être précisées courant juillet pour une implémentation en septembre, le marché anticipe un montant de 30 Mds€ par mois ainsi qu'une baisse de taux de 10bp.
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Entre ralentissement macroéconomique, incertitudes en provenance de la guerre commerciale t inflation toujours atone, la BCE se dit prête à soutenir l'activité, réaffirmant qu'elle dispose toujours de nombreux outils à sa disposition.
Ces annonces pourraient être précisées courant juillet pour une implémentation en septembre, le marché anticipe un montant de 30 Mds€ par mois ainsi qu'une baisse de taux de 10bp.
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Sur le mois, les taux se sont vivement ajustés à la baisse et les spreads de crédit se sont resserrés. Le high yield a surperformé l'investment grade.
Le fonds a affiché une performance positive, qui s'explique avant tout par notre exposition au marché high yield et au secteur subordonnées financières. Le Fonds reste relativement peu exposé au risque de taux avec une duration inférieure à trois ans. Cela étant dit, celui-ci reste très exposé au risque de spreads des émissions subordonnées bancaires et d'assurance, des émissions hybrides corporates et des émissions high yield.
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