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AltaRocca Rendement 2022 - FR0012243624

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOCHE
Muriel BLANCHIER
Anne-Claire DAUSSUN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.14% 8,57% --

Éligibilité Assureurs

Aprep, Cardif, Finaveo, Generali,Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Axa Théma, Vie Plus, Intencial

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Commentaire du mois de Janvier

Ce début d'année a été relativement calme sur les marchés, notamment si on le compare au vent de panique qui s'était emparé des bourses en janvier 2016, avec la chute des cours du pétrole et du Renminbi. Mais que faut-il retenir ?
1- les taux d'états 10 ans ont été orientés à la hausse sur tous les grands marchés mondiaux
2- les marges de crédit (spread) sur le marché des obligations «corporate » spéculatives à haut rendement en Europe (« high yield ») se sont resserrés de 13 points de base en janvier (3.70% au 31/1/17).
3- Le Stoxx 600 perd 0.4% en janvier. Notons que le marché américain (S&P 500,+3% en janvier) s'est envolé à un plus haut record de 2 280 tandis que le Dow Jones a franchi la barre des 20 000 pour la première fois de son histoire.
4- Les cours du brut sont restés stables autour de 56 USD/baril (+ 63 % sur un an).
5- Le retour des opérations de fusions-acquisitions d'envergure est probablement le principal point marquant du mois de janvier.

Coté primaire, le fonds a participé à l'émission de Jaguar Land Rover.

Le fonds AltaRocca Rendement 2022 a progressé de 1,04% en janvier soit une performance de 7,58% depuis création.

AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.43% 3,64% 11,52% 13,95%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par les nouvelles mesures de la Banque du Japon, principalement l'introduction d'un « contrôle de la courbe des taux ».

Concernant AXA Court Terme Dollar, nous continuons à saisir les opportunités existantes dans le marché secondaire principalement sur des banques européennes, des agences souveraines et corporates. Ce mois-ci, nous avons réussi à investir également sur des corporates du secteur énergétique, utilities ou équipement. La part I surperforme encore le benchmark de près de 40 bps.

Axiom Obligataire - FR0010755199

Société de gestion

Gérant(s)

Philip HALL
Adrian PATURLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.09% 0,85% 1,50% 0,26%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Janvier

A première vue, l'effet janvier semble de retour. Pourtant la très bonne performance du premier mois de l'année est dans la lignée du deuxième semestre 2016.
Les deux catalyseurs structurels apparus l'année dernière, à savoir la hausse des taux d'intérêt et le net assouplissement règlementaire bancaire seront les principaux moteurs de performance en 2017.
Le « QE trade » a vécu et le marché du crédit se repositionne sur des instruments de type « value » que l'on trouve dans le portefeuille d'Axiom Obligataire (c'est-à-dire des titres avec des spreads élevés et à fort catalyseur règlementaire).
Les clarifications apportées en fin d'année sur les titres éligibles ou non au ratio de TLAC et de MREL, vont permettre aux émetteurs bancaires d'accélérer le rappel des anciennes dettes qui ne seront plus d'aucune utilité. Les belles opérations d'Irish Life and Permanent (calls à première date) et Groupama (offre d'échange), dont le portefeuille a bénéficié (+4% dans les deux cas), témoignent du retour vigoureux du moteur règlementaire. Le portefeuille d'Axiom Obligataire est toujours constitué de ce type d'obligations (indexées CMS ou Euribor) dont la valeur est en moyenne entre 60% et 75% du pair et qui devraient être rappelés au pair à brève ou moyenne échéance.
Notons également que l'accord final sur Bâle 4 a été reporté à mars. Ces reports successifs sont vus positivement par le marché.
Axiom Obligataire termine le mois avec une performance de +2,26%.

Carmignac Portfolio Global Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.51% 9,46% 3,33% 13,18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Commentaire du mois de Janvier

Après une forte hausse au dernier trimestre, les taux américains se sont stabilisés en janvier. En Europe, la publication de chiffres d'inflation en hausse conjuguée à l'amélioration de l'activité économique a entrainé une hausse des rendements, notamment en Allemagne. Dans ce contexte, la sensibilité négative du Fonds aux taux des principales économies européennes a soutenu la performance. Nos emprunts d'Etat latino-américains ainsi que nos emprunts privés liés aux matières premières ont enregistré des contributions positives dans le sillage de la stabilisation du prix de l'or noir. Nous avons également bénéficié de nos emprunts privés financiers à « haut rendement » et de notre crédit structuré. Sur la partie devises, si la dépréciation du dollar face à l'euro a pénalisé le Fonds, notre sous-pondération au billet vert nous a permis de surperformer notre indicateur de référence. Enfin, le Fonds a souffert de son exposition négative au yen. Nous maintenons notre sensibilité négative aux taux d'intérêt des pays cœurs, ainsi que notre exposition aux emprunts d'Etat émergents, principalement de pays exportateurs ou producteurs de matières premières, et aux emprunts financiers.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.5% 6,09% 3,23% 3,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
David ZERBIB01 40 17 22 68
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés obligataires en janvier ont eu des mouvements différenciés selon les zones géographiques. Ainsi, alors que les taux se sont globalement tendus sur toutes les courbes de taux, on peut noter une nette surperformance des marchés obligataires américains. Ce mois-ci a été en effet marqué par l'arrivée au pouvoir de Donald Trump aux Etats-Unis, et les déclarations polémiques du nouveau président sur des décisions politiques ou économiques ont généré beaucoup de volatilité sur le marché des changes. Le billet vert s'est en conséquence déprécié avec pour impact des taux gouvernementaux américains qui restent relativement stables alors que les taux européens se tendaient. La continuation d'un resserrement monétaire outre-Atlantique n'est pourtant pas remis en cause, comme illustré par les propos de Janet Yellen elle-même en janvier lorsqu'elle a souligné que la situation économique américaine était proche des objectifs de la Fed, tant sur le front de l'emploi que celui de l'inflation. En Europe, les marchés ont été marqués par l'écartement des spreads de taux de la plupart des dettes gouvernementales par rapport à l'Allemagne. La France voit son spread s'écarter en raison des nombreuses incertitudes quant aux candidats pour la prochaine élection présidentielle. L'Italie souffre de la décision de Cour Constitutionnelle de valider des modifications partielles de la loi électorale et de la loi du travail ; cela illustre d'une part les difficultés de réformer le pays et d'autre part cela augmente le risque d'organisation d'élections anticipées.

H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-3.34% 11,46% 30,95% 29,99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre 2016 s'avère positif pour le scenario d'H2O. L'élection de Donald Trump en particulier incite les investisseurs à reconnaitre un environnement dorénavant « reflationniste ».

Parmi les stratégies ayant participé à la surperformance du fonds, nous recensons les suivantes:

1. La sous-pondération en sensibilité est portée par le repli des marchés obligataires gouvernementaux du G4 (-1.4%)
2. La position vendeuse des bons du trésor américain contre Bund
3. La position d'aplatissement de la courbe américaine
4. La position acheteuse d'emprunts grecs
5. Sur les marchés des changes, la position acheteuse de dollar US
6. La position vendeuse de devises émergentes

Sur le mois, les plus fortes contributions négatives correspondent aux positions suivantes :

1. L'exposition acheteuse de dettes périphériques européennes
2. L'allocation intra-blocs : quelques positions, y compris la position vendeuse de GBP contre EUR et, plus particulièrement, la position acheteuse de MXN contre USD (-8.3%)

La Française Multistratégies Obligataires - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.7% 4,79% 2,40% 9,16%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Judith MAGHARIAN01 44 56 49 53

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, le fonds La française Multistratégies obligataires a tiré profit de la hausse des rendements obligataires. La sensibilité globale du portefeuille s'est enregistrée négative tout au long du mois, entretenue par un ensemble de positions vendeuses sur les contrats futures à 10 ans et plus.
À l'actif, les titres indexés sur l'inflation ont bénéficié des perspectives de remontée de cette dernière. Leurs valorisations restent attractives du fait des tensions sur les pays périphériques qui se traduit par une sous-évaluation en asset swap comparée aux obligations nominales.
Sur les émetteurs du secteur privé, les valeurs subordonnées bancaires gardent notre préférence. Ils continuent de s'apprécier avec la reprise économique et la pentification de la courbe des taux. Pour les dettes d'entreprises, les cours progressent encore mais le potentiel nous apparait dorénavant plus limité et nous avons décidé de commencer à réduire graduellement cette poche.
Dans un climat politique toujours très incertain, nous restons prudents et gardons un positionnement défensif, avec une niveau de risque bas eu égard à son maximum.

La Française Rendement GL 2022 - FR0012020675

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.75% 13,05% -0,32% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Nortia/Nortia Invest, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Judith MAGHARIAN01 44 56 49 53

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Commentaire du mois de Janvier

Nous sommes favorisés par
Les indicateurs macroéconomiques sont bien orientés
Les politiques monétaires des banques centrales qui soutiennent l'économie
Les flux positifs sur le segment du High Yield pour la recherche de rendement

Nous sommes pénalisés par
Les incertitudes géopolitiques, notamment la politique de D. Trump ainsi que les élections en Europe qui sont source de volatilité
La volatilité observée sur les taux d'intérêts
Les incertitudes macroéconomiques liées au Brexit

Nos convictions
Les banques centrales maintiendront leur politique accommodante notamment en Europe
Les taux de défaut devraient rester faibles sur les 12 prochains mois du fait de l'amélioration global de l'environnement économique

M&G Global Macro Bond Fund - GB00B739JW74

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.11% 6,53% 5,95% 12,47%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois de Décembre

Après leurs fortes baisses des deux mois précédents, les marchés obligataires internationaux ont généralement enregistré des performances plus stables en décembre. La Fed a confirmé ce que beaucoup avaient anticipé en relevant de 0,25 % ses taux d'intérêt, tandis que la BCE a annoncé une réduction de la voilure de son programme d'assouplissement quantitatif.
Toutefois, dans le même temps, la BCE a confirmé la prolongation de ses achats d'obligations au moins jusqu'à la fin 2017, soit un peu plus longtemps qu'initialement prévu. Dans ce contexte, les rendements des emprunts
d'État américains ont continué d'être orientés à la hausse, tandis que ceux des bunds et des gilts ont reculé. Au sein des obligations d'entreprises, les émissions « investment grade » et à haut rendement ont généralement légèrement progressé, tout comme les obligations des marchés émergents tant en devise forte que locale.
La duration très courte du fonds a soutenu sa performance au cours d'un mois de décembre marqué par une hausse des rendements des emprunts d'État américains. Le gérant a conservé une forte exposition au dollar américain qui s'est apprécié face à des devises telles que l'euro et la livre sterling. Toutefois, cette exposition a de nouveau été réduite durant le mois suite à la récente solide performance de la devise américaine.

Objectif Crédit Fi. - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.05% 5,27% 1,19% 6,46%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Commentaire du mois de Janvier

Objectif Crédit Fi a vu sa valeur liquidative monter de +1,24% sur le mois (part C). Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 1 se resserrent de 58 bps à 413 bps (vs Govt), les Tier 2 de 20 bps à 254 bps et les dettes Senior de 1 bp pour terminer à 98 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les Cocos se sont resserrés de 31 bps en OAS pour terminer à 478 bps selon l'indice Global de Barclays. La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse des rendements de 7 bps sur le 10 ans et de 10 bps sur le 5 ans à 0,21% et -0,53% respectivement et une baisse de 4 bps sur le 2 ans à -0,77%. Sur 2016, Objectif Crédit Fi affiche une performance nette de +5,27% vs +5,11% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +4,40% pour le SUSI Tier 1. Objectif Crédit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 4,2% vs 3,9% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,6% pour le SUSI Tier 1. Les titres périphériques et Deutsche Bank ont été les principaux gagnants durant le mois. DB et CS ont finalisé un accord avec le DoJ pour $3,1 Mds et $2,5 Mds respectivement, auxquelles s'ajoutent des « compensations financières » pour leurs clients pour des montants de $4,1 Mds et $2,8 Mds chacune, ces derniers montants étant reversés durant les 5 prochaines années sous différentes formes.

Oddo Haut Rendement 2021 - FR0012417368

Société de gestion

Gérant(s)

Alain KRIEF
Olivier BECKER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.88% 7,64% --

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Vie Plus, Nortia, Swiss Life, La Mondiale/Aprep, Sélection 1818, Skandia, Ageas, CD Partenaires , Finaveo

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Commentaire du mois de Janvier

Nous surveillons de près le comportement du consommateur américain, face à l'accélération de l'inflation. La macroéconomie poursuit son amélioration dans la plupart des autres régions du monde, en particulier en Europe. La saison des résultats dans les pays développés a débuté mijanvier, et va durer un peu plus d'un mois. Outre Atlantique, où un peu moins de la moitié des sociétés ont déjà rendu leurs comptes, le 4ème trimestre dépasse les attentes, mais surtout, ventes et profits s'affichent en croissance respectable. Dans ce contexte, le taux 10 ans allemand a progressé de +0.20% à +0.43%. Le 10 ans américain est resté pour sa part relativement stable pendant le mois en clôturant à 2.45%. Au mois de janvier, le marché High Yield affiche une performance de +0.68% avec comme secteurs les mieux orientés l'Energie (+1.7%), le transport (+1.1%) et la distribution (+1.1%). Les indices iTraxx Xover et iTraxx Main se sont respectivement écartés de 13bps à 301bps et 2bps à 74bps. Nous avons continué de réinvestir le fruit des ventes d'obligations double-B dans des signatures simple-B offrant d'avantage de valeur. Nous avons notamment renforcé Altice, Travelex, Virgin Media et Viridian. Le marché primaire nous a offert deux nouvelles opportunités d'investissement sur Jaguar Land Rover et B&M. Nous avons également réduit notre exposition à Fiat suite à l'ouverture de l'enquête américaine sur les moteurs diesel. Grâce à sa duration courte et à sa surpondération en obligations simple-B, le fonds a bien résisté à la hausse des taux du mois de janvier et a permis de profiter des conditions très favorables au crédit.

Rendement Euro Plus - LU1373288288

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin PERRAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.48% 4,34% 3,73% 6,23%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre aura donc été le théâtre d'une tension supplémentaire sur les taux en Europe et aux Etats Unis (Bund +11bps, T-NOTE +55bps), plus marquée en début de mois. L'indice High Yield Euro a vu son spread s'écarter d'une trentaine de points de base soit le plus fort mouvement de hausse depuis juin 2016. En total return, l'indice affiche -0.83%. L'Investment Grade poursuit sa baisse et qui recule de 1.09% après un mois d'octobre en retrait également de 1.27%. De manière générale, le regain d'appétit pour le risque manifesté par les investisseurs en fin de mois n'aura pas suffi aux classes d'actifs les plus risquées (High Yield Euro, AT1 et Sub d'assurances) pour terminer le mois en territoire positif. Les secteurs qui ont le plus soufferts sont l'énergie et les bancaires avec des spreads en hausse de 30bps à 50bps. Le mois de novembre aura donc permis au marché du High Yield Euro de respirer après quatre mois consécutifs de resserrement. Les primes de risque sont ainsi revenues sur des niveaux plus attractifs et créent de nouvelles opportunités d'investissement sur un marché du crédit qui était devenu cher. Sur le mois de novembre, le fonds a profité de sa couverture taux et recul de seulement 41bps contre un indice crédit Euro (IG & HY) en baisse de 1.05%

Rivoli Long Short Bond - FR0007066782

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.64% 4,71% -4,03% 2,82%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Vie, Swiss life, Vieplus, Skandia, Nortia, CD partenaires, Finaveo, Banque privée 1818...

Contacts Commerciaux

Laurent HIRSCH01 56 88 24 51

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre a été riche en informations et publications. Aux Etats-Unis, l'évènement majeur du mois de novembre fut l'élection présidentielle qui a vu Donald Trump remporter son duel face à Hillary Clinton. Ce résultat constituait une surprise pour les marchés qui ont, par conséquent, fortement réagi à l'ouverture pour finalement se reprendre dans la journée et même rapidement effacer les pertes.

Sur les marchés financiers, la fin du mois a été dirigée par les incertitudes sur le référendum italien. La dette souveraine italienne a rehaussé sa prime de risque, faisant augmenter les taux sur l'ensemble des maturités. Les dettes française et allemande ont suivi ce chemin puisqu'on a pu constater une pentification de la courbe, notamment sur la partie longue de la courbe.

Le fonds Rivoli Long Short Bond enregistre une excellente performance sur le mois de novembre à plus de 2%. Les stratégies directionnelles plus courtes ont basculé en sensibilité négative sur les taux US ce qui a permis au fonds de profiter de la hausse des taux US sur le mois de novembre. De plus, les stratégies d'arbitrage continuent de délivrer des une contribution positive profitant de la divergence entre les taux Allemand et US. Depuis le début d'année, le fonds offre une performance solide de +5,13%.

Templeton GL Total Return - LU0260870745

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB
Sonal DESAI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.78% 8,63% 4,25% 12,60%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Commentaire du mois de Janvier

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Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.77% 4,82% 1,05% 2,26%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Commentaire du mois de Décembre

La conséquence directe de la divergence des politiques monétaires de part et d'autre de l'Atlantique se traduit dans l'évolution des taux souverains. Le 10 ans américain termine l'année proche des plus hauts à 2,50% (+12 bps sur le mois), le 10 ans allemand finit à 0,17% (-7 bps sur le mois). Les entreprises bien notées (Investment Grade) enregistrent une performance du segment de +0,64% sur le mois grâce à un léger resserrement des spreads combiné à une baisse des taux en Europe. Sur le 10 ans : UK (-18 bps), France (-6 bps), Allemagne (-7 bps), Italie (-17 bps) et Espagne (-16 bps). Les obligations à haut rendement (High Yield) surperforment avec une hausse de +1,9% sur le mois grâce à un fort écrasement des primes de risque (-45 bps) combiné au portage.

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