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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Nicolas LASRY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.88% 16.69% 24.99% -13.94%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions européens ont fortement progressé au mois de mars (+7,88% pour l'Euro Stoxx 50 NR), portés par les avancées des campagnes de vaccination contre la Covid 19, notamment dans les pays anglo-saxons, alors que l'Europe continentale reste frappée par la troisième vague de l'épidémie. Sur le front des statistiques économiques, les publications des chiffres de l'inflation aux Etats-Unis et en Europe ont apaisé les craintes d'une résurgence brutale de la hausse de prix, l'inflation sousjacente restant modérée (+1,3% aux Etats-Unis en février et +0,9% en Europe en mars).

Ces craintes se sont également atténuées par les propos de Christine Lagarde, la Présidente de la Banque Centrale Européenne, qui s'est dite prête à renforcer le programme de rachats d'actifs afin de contenir la hausse des taux. Les indices PMI manufacturiers et des services pour la zone euro en mars ont progressé respectivement à 62,4 et 48,8 contre 57,7 et 46 attendus, confirmant la reprise en cours de l'économie. A la fin du mois, le Président Biden a présenté un plan de relance massif par les infrastructures à hauteur de 2 000 milliards de dollars sur 8 ans, plan qui vient compléter le programme de relance par la consommation déjà en cours de déploiement.


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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.01% 3.22% 29.50% -11.13%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Alain FERRY01 40 67 08 46
Sandra LUIS07 86 77 41 11

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Amplegest Pricing Power, au moment des publications, délivre un taux très élevé de bonnes surprises. Avec 89% de publications supérieures ou égales aux prévisions au T4 2020, le fonds délivre une fois de plus au plus haut niveau (depuis décembre 2013) dans un contexte économique très particulier puisque certains secteurs ne peuvent pas travailler. Tôt ou tard, ces « machines à bonnes nouvelles » prendront le leadership de la cote.

Sur le premier trimestre, autant certains de nos titres ont déjà performé de façon éclatante (tout en ayant encore un potentiel important puisque toujours dans le fonds), comme ASML, EUROFINS, DE'LONGHI ou encore KION, autant des titres aux performances économiques bien supérieures à la moyenne sont très en retard comme ORPEA, BIOMÉRIEUX, TEAMVIEWER, VIRBAC, AMPLIFON ou encore FERRARI.

Le trop fameux « quoi qu'il en coûte » (dont les générations futures pourront apprécier les conséquences) trouve actuellement son miroir dans le « quel que soit le cours de l'action » de certaines valeurs cycliques, achetées en aveugle sans aucun objectif de cours, simplement parce qu'a priori en ce moment il faut en avoir, et en rêvant sur des résultats futurs complètement hypothétiques tant les barrières à l'entrée de ces groupes sont faibles.

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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud CHESNAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.6% 1.02% 24.24% -11.76%

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Baptiste VITAL07 70 27 83 40

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Mars

Votre fonds Athymis Millennial Europe a progressé de plus de 5% sur le mois écoulé. La performance du fonds par rapport à celle de son indicateur de référence n'est pas très éloignée, alors même que nous sommes toujours très fortement sous-pondérés des secteurs « value » qui ont été les plus recherchés sur le mois. La génération de performance s'est donc faite exclusivement sur le stock picking et les bonnes publications des sociétés sélectionnées, ce qui est très rassurant dans un marché quasiment à sens unique vers les titres exposés à la reflation.

Deutsche Post continue de bénéficier de ses très fortes positions dans la logistique, et la croissance du e-commerce portée notamment par les Millennials ne se dément pas. La société a donné des prévisions de croissance de chiffre d'affaires et de génération de free cash flow au-dessus des attentes pour 2021 et 2022.

Eurofins a de nouveau surpris positivement à la hausse avec la publication d'une croissance organique de 42% au quatrième trimestre ! La marge d'Ebitda gagne 560 bps sur l'année, permettant ainsi un très fort désendettement de la société. Même si une partie de cette performance bénéficie de la crise sanitaire, la société gérée par Gilles Martin démontre que ses investissements massifs des dernières années étaient stratégiques et permettent à présent une très significative création de valeur.

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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe PELLION

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.72% 7.36% 27.66% -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER06 81 06 62 57

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Les marchés ont connu un mois très particulier en février, leur performance étant principalement alimentée par la hausse des taux d'intérêt et des anticipations d'inflation aux États-Unis et en Europe. Bien que les taux n'aient pas atteint des niveaux extrêmes, la vitesse à laquelle ils ont évolué a été inhabituelle et vers la fin du mois, la courbe des taux américaine s'est établie à son niveau le plus élevé depuis fin 2016. Cela s'est traduit par une forte correction des actifs de croissance, et notamment ceux qui sont particulièrement sensibles aux taux d'intérêt. En revanche, les secteurs cycliques et sous-évalués ont enregistré de solides performances, les valeurs financières et l'énergie ayant dominé les marchés ce mois-ci. Au total, l'indice Euro Stoxx s'est inscrit en hausse de 3,61 % en février. Les performances de style ont été très hétérogènes en raison de l'évolution des taux d'intérêt. L'indice MSCI EMU Value a ainsi progressé de 5,10 %, tandis que le MSCI EMU Growth s'est apprécié de 1,80 % seulement.

Il est important de souligner que la correction observée en fin de mois n'était pas du tout liée aux fondamentaux des entreprises, lesquels sont globalement restés très solides, grâce à la bonne tenue des bénéfices pour l'année 2020. Les investisseurs ont porté leur attention à court terme sur les campagnes de vaccination, le rythme de réouverture des économies et l'évolution des taux d'intérêt.

Axiom European Banks Equity - LU1876459303

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Antonio ROMAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
28.21% 6.32% 20.75% -38.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

En dépit de la résurgence des cas de COVID et des nouvelles restrictions mises en place en Europe, les attentes de croissance ont pris un virage positif en mars à la suite de la ratification du plan de relance Biden de 2,25 milliards de dollars, destiné aux investissements dans les infrastructures. Les taux US se sont de nouveau écartés avec le 10 ans américain atteignant 1,70% quand le Bund 10 ans se stabilisait proche de 0,30%. Les performances des banques ont été globalement en ligne avec le marché. La performance de l'indice bancaire (SX7R) ressort à +6,64% par rapport à +6,42% pour le Stoxx 600 (SXXR) et +10,01% pour notre fonds Axiom European Banks Equity.

Les indicateurs disponibles indiquent un premier trimestre très solide pour les banques d'investissement, soutenu par des commissions records sur les IPOs, SPACs ainsi que les émissions de dettes à haut rendement. Nous nous attendons à une très bonne saison de résultats, caractérisée par de faibles défauts, des ajustements de provisions, un renforcement du CET1 ainsi que des revenus solides générés par les activités de gestion d'actifs, d'assurance et de marchés de capitaux.


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BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.15% -5.72% 27.54% -15.05%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Flavien DEL PINO06 20 71 91 04

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

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C-Quadrat Europe Multicap - LU1829348447

Société de gestion

Gérant(s)

William SHARP

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.87% 11.58% 17.96% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Carole MUIR06 84 21 48 25

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Le mois de février a débuté sous de bons auspices, le marché profitant de l'accélération de la campagne de vaccination et d'une stabilisation des réanimations dans les hôpitaux malgré différents rythmes de vaccination dans le monde. Au cours du mois, les marchés ont aussi bénéficié d'annonces positives sur des vaccins antivariants de la COVID-19 qui redonnent de la visibilité sur la réouverture de nos économies. Cependant, la remontée rapide et brutale des taux d'intérêt aux Etats-Unis et la hausse des anticipations d'inflation en fin de mois ont jeté un froid sur les marchés actions et autres actifs risqués.

Ceci a déclenché une prise de bénéfices sur les valeurs de croissances aux valorisations élevées au profit de valeurs « value » et cycliques. Sur le mois, l'indice STOXX 600 affiche un recul de 2.1% dans le sillage des bourses mondiales comme le NASDAQ -3.8% ou l'indice Hang Seng -6.7%. Les secteurs qui se démarquent très nettement sont les voyages et loisirs (+15.6%), les banques (+15.5%) et les matières premières (+12.1%) alors que les services aux collectivités (-6%) continuent à subir des prises de bénéfices.


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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.61% 14.39% 30.15% -9.20%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Après un mois de janvier hésitant, les marchés mondiaux ont nettement progressé au cours de la première quinzaine de février, soutenus par d'excellents résultats pour le 4e trimestre, des prévisions optimistes pour 2021 et l'accélération de la campagne de vaccination. Les perspectives de reprise de l'économie ont également fait bondir les rendements obligataires dans toutes les régions. Ce qui a provoqué une correction généralisée des marchés au cours de la deuxième quinzaine de février, limitant les gains des actions mondiales sur l'ensemble du mois. Même si les performances des marchés des actions étaient comparables dans toutes les régions, les écarts sectoriels étaient assez importants. Les secteurs sensibles aux taux d'intérêt comme les services aux collectivités, les soins de santé et les produits de consommation de base ont nettement sous-performé alors que les financières et le secteur de l'énergie se sont illustrés par une nette surperformance.

Au niveau des indicateurs économiques, le PMI manufacturier préliminaire de février s'est amélioré alors que l'indicateur des services est resté fébrile. La confiance des consommateurs ne s'est que très légèrement améliorée, confirmant l'incertitude persistante entourant les perspectives. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a progressé de -0,52 % en début de mois à -0,28 %.


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COGEFI Prospective - FR0010762518

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin ROUSSEAU
Hugues AUROUSSEAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.71% 42.84% 20.82% -33.61%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life

Contacts Commerciaux

Charles BARTOLI06 60 63 50 44
Victor PIRIOU06 31 88 05 98

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Belle progression des marchés en février, soutenue par une saison de publication globalement solide et sur fond de reflux épidémique et d'annonces de levées progressives des restrictions dans plusieurs pays d'Europe. Dans ce contexte, l'indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis affiche +4,16% sur le mois et Cogefi Prospective P +5,45%.

Les principaux contributeurs à la performance mensuelle se classent en 2 catégories :
• Les « gagnants de la crise » qui ont publié d'excellents résultats annuels : citons MIPS (+33% sur le mois), Sinch (+28%) et Embracer (+21%). Nous avons pris quelques profits sur ces valeurs ;
• Les valeurs « après-Covid » qui, sans nécessairement publier des résultats transcendants, ont été soutenues par l'espoir d'une sortie prochaine de la pandémie : WH Smith (+25%), Kinepolis (+25%) et Barco (+27%).

C'est aussi, in fine, cet étroit chemin de crête que nous suivons avec la poursuite du rééquilibrage du portefeuille amorcé à la fin de l'été 2020 : aujourd'hui, Cogefi Prospective affiche une physionomie relativement équilibrée entre histoires de croissance structurelle, valeurs de croissance cyclique et sociétés liées à la consommation.

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Covéa Terra - FR0013312717

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.27% 15.42% 25.90% -

Éligibilité Assureurs

Pas encore référencé

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Mike COELHO06 43 08 99 27
Ludovic DOBLER06 43 57 45 31
Valérie PIQUET-GAUTHIER06 71 56 17 45
Vanessa VALENTE06 89 50 32 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

En Italie, la crise politique a pris fin avec la formation d'un gouvernement d'unité nationale dirigé par Mario Draghi. L'activité de la zone euro demeure pénalisée par le rebond de l'épidémie de fin 2020, avec des divergences selon les pays en fonction du calendrier des mesures sanitaires. L'écart de dynamisme entre le secteur de l'industrie et des services se creuse. Au Royaume-Uni,
l'économie poursuit son rebond et progresse de +1,0% au quatrième trimestre. Les indices finissent le mois de février sur une performance positive. La saison des publications marque en majorité une résilience meilleure qu'attendu alors que le soutien inconditionnel des politiques monétaires et budgétaires favorise également la tendance. Toutefois, les marchés ont montré en fin de mois une certaine fébrilité face à la remontée des rendements obligataires sur fond d'espoirs liés à la reprise conjoncturelle et de pressions inflationnistes.

Cela s'illustre par la vigueur de la rotation sectorielle avec en tête les Voyages et Loisirs, les Banques et les Matières premières. A l'inverse, la remontée des taux longs pénalise les secteurs à longue duration comme les Services aux collectivités. Dans le secteur de la chimie et sur la thématique de l'alimentation durable, nous prenons des profits sur Novozymes et renforçons notre exposition aux ingrédients via Symrise et Givaudan. on de
biomasse).

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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.79% 7.47% 15.20% -8.24%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54
Antoine MARCHETTO06 77 67 13 06

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Commentaire du mois de Février

A l'image du mois précédent, février s'est traduit par une forte volatilité et un renversement net de tendance lors de la dernière semaine, effaçant au passage une bonne partie des gains de début de mois pour nombre d'actifs. Si la cause de la nervosité de janvier était d'ordre technique, concernant seulement certains compartiments des marchés actions, les forts mouvements constatés ce mois-ci ont une origine plus fondamentale : la hausse généralisée des taux d'intérêt à long terme, qui a impacté l'ensemble des classes d'actifs.

Les taux d'intérêt à 10 ans nord-américains et européens ont ainsi progressé de 25 à 35 points de base, atteignant leur plus haut niveau depuis le début de l'épidémie de Covid 19. Le taux à 10 ans américain vaut par exemple aujourd'hui 1.41%, soit une hausse de plus de 50% depuis le début de l'année, et un doublement par rapport à l'automne dernier, au moment de l'annonce des vaccins.

Autre point marquant, à la différence des mois précédents, cette hausse des taux d'intérêt nominaux n'a cette fois-ci pas été accompagnée d'une hausse des anticipations d'inflation. Cela se traduit par un net rebond des taux réels. Ce phénomène est plus problématique pour les marchés actions, notamment les valeurs technologiques ou les titres défensifs de qualité, dont les valorisations élevées reposent en partie sur des taux réels très bas.

DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Isaac CHEBAR
Julie ARAV
Maxime GENEVOIS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.69% 20.18% 31.40% -20.03%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Vincent REMY01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

La performance du fonds depuis le début de l'année est de 7,03% contre 7,16% pour son indicateur de référence. Depuis 1 an, le fonds surperforme son indicateur de référence +63,5% contre +49,27%.

Nous avons tendance à classer le portefeuille en trois souscatégories : i) les entreprises créatrices de valeurs qui représentent généralement environ la moitié du portefeuille, ii) les entreprises en transformation et iii) les entreprises en phase de reprise. Ce mois-ci, les deux meilleures performances ont été enregistrées par des entreprises en cours de transformation.

D'ieteren, qui est une société holding belge contrôlée par une famille, dont la participation majoritaire dans Carglass est un joyau caché. Au cours des deux dernières années, le groupe a considérablement amélioré la productivité de l'entreprise et a astucieusement investi dans des perspectives de croissance. Ceci a été clairement confirmé dans les résultats de l'année complète.


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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.62% 30.24% 33.80% -9.57%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Vincent REMY01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Commentaire du mois de Mars

Le fait marquant du premier trimestre 2021 est probablement la pentification de la courbe des taux d'intérêt aux USA à travers sa partie longue. En effet, le taux à 10 ans US est passé de 0.92% à 1.7% au cours des trois premiers mois de l'année, car les marchés obligataires anticipent un rebond de l'inflation, qui serait lui-même la conséquence d'une forte reprise économique, combinée à une pénurie de Matières Premières et au lancement d'un plan relance massif aux USA. Ce phénomène se traduit par une rotation, assez classique, des actifs à duration longue (et donc les valeurs de croissance et/ou défensives) vers les actifs à duration courte (les valeurs Value et/ou cycliques), ce qui explique la sous-performance du fonds face à son indice de référence au cours du T1 : +6,97% vs 8,45%. Il faut également souligner la faiblesse récente des devises Européennes (à l'exception du £) face aux $ et au Yuan, ce qui viendra atténuer des effets devises jusqu'à présent pénalisants.

Au niveau sectoriel, le « newsflow » reste toujours aussi bien orienté dans les Semi-conducteurs. En effet, de sérieuses pénuries de puces électroniques comment à perturber les chaînes de production industrielle, notamment dans l'Automobile (cf avertissement de résultats de Volvo). De même, Intel a annoncé son intention d'investir massivement dans de nouvelles capacités de production aux USA et en Europe dans une moindre mesure. Conclusion : de nouveaux investissements d'envergure s'imposent dans le secteur….

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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.3% -7.71% 14.15% -18.36%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU06 35 45 06 49

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés terminent le trimestre sur une note positive. Grâce à une forte accélération des vaccinations à partir du mois d'avril les investisseurs entrevoient désormais la perspective d'un déconfinement ordonné en Europe dans le courant du deuxième trimestre. L'activité reste par ailleurs très soutenue en Asie et aux Etats-Unis où qui plus est, un plan de soutien massif à l'économie et aux consommateurs vient d'être présenté par Joe Biden.

Dans ce contexte, Dorval Manageurs réalise une performance sur l'ensemble du 1er trimestre supérieure à son indicateur de référence (CAC40 DNR : +9,5%).

Côté valeurs le fonds s'est renforcé sur Nexans dont le repositionnement du portefeuille d'activités et les besoins croissants en termes de câbles, de la part des opérateurs d'énergie renouvelables, devraient continuer à soutenir la valorisation de l'entreprise. A l'inverse la ligne en Tarkett a été soldée en raison du positionnement produits et géographique de la société de plus en plus mise à mal par les nouvelles tendances durables de ses marchés finaux.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.4% -10.87% 9.65% -29.86%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU06 35 45 06 49

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés terminent le trimestre sur une note positive. Grâce à une forte accélération des vaccinations à partir du mois d'avril les investisseurs entrevoient désormais la perspective d'un déconfinement ordonné en Europe dans le courant du deuxième trimestre. L'activité reste par ailleurs très soutenue en Asie et aux Etats-Unis où qui plus est, un plan de soutien massif à l'économie et aux consommateurs vient d'être présenté par Joe Biden. Dans ce contexte, Dorval Manageurs Europe réalise une performance sur l'ensemble du 1er trimestre supérieure à son indicateur de référence (MSCI PAN EURO DNR: +8,67%).

Côté valeurs dans un contexte moyen terme de remontée progressive des taux en Europe, ING intègre le portefeuille. La diversification produits et géographique de l'activité, sa profitabilité supérieure à la moyenne de ses pairs et le généreux retour à l'actionnaire prévu sur les trois prochaines années sont les atouts de la banque néerlandaise. A l'inverse la ligne en TOTAL a été soldée alors que le prix du pétrole a déjà beaucoup remonté depuis novembre dernier et dans une volonté de désormais concentrer les investissements du fonds vers des entreprises les moins polluantes possibles.

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Société de gestion

Gérant(s)

Julien GOUJON
Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.48% -4.67% 14.51% -24.94%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU06 35 45 06 49

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Commentaire du mois de Mars

Sur le mois de mars les marchés ont été soutenus par 1/ les bonnes nouvelles sur le plan sanitaire aux États-Unis et au Royaume-Uni, pays les plus avancés sur la vaccination et dont les chiffres s'améliorent chaque semaine ; 2/ la validation du plan de relance promis par Joe Biden ainsi que la présentation d'un plan d'investissement massif dans l'infrastructure aux États-Unis ; 3/ par la forte amélioration des PMI, notamment manufacturier, dans toutes les géographies du monde. Dans ce contexte l'optimisme des investisseurs n'a pas été impacté par l'évolution de la situation sanitaire européenne qui reste compliquée. En effet avec le retard pris sur le plan de la vaccination, l'Europe connait actuellement une 3ème de vague de contamination qui oblige les États à prendre de nouvelles mesures de confinements.

Sur le mois le fonds Dorval Manageurs SMID Cap Euro affiche une performance en ligne avec son indicateur de référence (+4,0% en mars pour le MSCI EMU MID CAP EURO NR).Le fonds conserve la même construction de portefeuille avec une poche de valeurs spécifiques, plutôt industrielles, qui représente près de 40% de l'actif de celui-ci. Et des valeurs appartenant à 3 thématiques majeures qui restent porteuses selon nous pour les trimestres à venir (digitalisation de l'économie, transition énergétique & environnementale et résilience du business model).

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.79% 13.64% 33.85% -8.55%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Mars

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A progresse de 2,72% sur le mois et de 0,59% depuis le début de l'année.

Le fonds continue d'être pénalisé par son positionnement sur des valeurs de croissance, dans un contexte de marché favorable aux sociétés cycliques, exposées à la réouverture des économies ou à la hausse des taux. Nous cherchons à tirer profit de cet environnement en identifiant des opportunités d'investissement dans de belles sociétés de croissance, dont la valorisation nous semble revenue à des niveaux attractifs. Nous avons ainsi récemment renforcé l'exposition du fonds au secteur des énergies renouvelables, fortement impacté lors des derniers mois. Nous avons participé à l'augmentation de capital de NEOEN, une position initiée lors de l'IPO en 2018 et que nous avions significativement allégée fin 2020. Nous pensons que cette opération est réalisée à un niveau de valorisation attractif et permettra de financer la forte croissance du groupe d'ici 2025.

Nous conservons également une position importante en ACCIONA : cette société espagnole d'infrastructure est l'un des leaders européens du secteur avec près de 10 gigawatts en opération. L'IPO à venir de sa filiale Acciona Energia est selon nous un élément majeur de revalorisation du groupe.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER
Luc OLIVIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.26% 16.14% 32.89% -13.56%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Mars

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 4,10% sur le mois et de 1,63% depuis le début de l'année.

Nouvelle hausse des marchés en mars portés par l'accélération des vaccinations, les plans de relance validés outre Atlantique et les prévisions de croissance qui continuent d'être révisées en hausse. Le fonds a sousperformé son indice dans ce contexte encore favorable aux entreprises cycliques et value qui composent toujours une minorité du fonds même si les mouvements engagés depuis l'été dernier ont renforcé leur proportion. ASML et RELX, valeurs exposées au cycle ou la réouverture, figurent donc parmi les meilleures contributions mais aussi des valeurs plus défensives comme AIR LIQUIDE et LEGRAND, montrant que la rotation se calme. Dans les pires contributeurs, figure NEOEN qui a annoncé une augmentation de capital pour financer la croissance future de son plan 2025.

Le fonds a désinvesti SARTORIUS STEDIM BIOTECH et NIBE ce mois-ci après leurs parcours boursiers exceptionnels qui offrent moins d'opportunités compte tenu de leurs valorisations désormais exigeantes.

Echiquier Value Euro - FR0011360700

Société de gestion

Gérant(s)

Maxime LEFEBVRE
Romain RUFFENACH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.53% -8,69% 10.87% -30.63%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Mars

Echiquier Value Euro A progresse de 7,55% sur le mois et de 15,10% depuis le début de l'année.

Les anticipations d'inflation demeurent élevées avec une progression annuelle qui pourrait atteindre plus de 3 % d'ici quelques semaines. Un niveau jamais atteint depuis dix ans. Dans de telles conditions, le rendement américain poursuit sa progression pour atteindre un niveau de 1,7 % à la fin du mois contre 0,3 % au plus fort de la crise sanitaire. Une hausse aussi rapide et significative nous semble menaçante pour les actifs à duration longue. Les valeurs à duration plus courte, souvent associées à la sphère value, victimes pendant plusieurs années de la baisse des taux, profitent cette fois-ci de ce rebalancement. Le retour anticipé de l'inflation traduit également des perspectives d'une croissance mondiale dopée par des politiques budgétaires inédites, notamment Outre-Atlantique. Les secteurs sensibles à la conjoncture macro-économique (acier, construction, énergie) et à la réouverture des économies (tourisme, distribution spécialisée), auxquels le fonds est significativement exposé, réalisent ainsi les meilleures performances du mois.

Dans ce contexte favorable à la gestion value, le fonds surperforme les actions de la zone euro.

EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.12% 4.11% 25.40% -11.08%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

En mars, malgré quelques chiffres bien orientés en mars, la zone euro pâtit d'une hausse des contaminations et d'un durcissement des restrictions sociales. La BCE a annoncé une accélération dans le déploiement du PEPP afin d'éviter un resserrement des conditions de financement. Le secteur automobile constitue de loin la meilleure performance portée par les annonces des principaux constructeurs sur le dynamisme des ventes au S1 et surtout les développements à venir dans les véhicules électriques.

La performance relative du fonds est impactée par certains cas spécifiques dans ce contexte. Neste ressort en forte baisse dans l'énergie, sur fond de prises de profits et de remontée des taux longs US ; les investisseurs privilégiant les valeurs pétrolières au sein de l'énergie. Umicore dans les Materials est impactée par les perspectives grandissantes de concurrence au sein des fabricants de batterie. Adidas, dans les Durables & Apparel, a été attaqué en raison des craintes d'un boycott de ses produits en Chine. L'absence du secteur retail, ou les surperformances de Kingspan et Assa Abloy (cédé sur la période) dans les Biens d'Equipement n'auront que partiellement amorti ces effets.

En termes de mouvements dans le portefeuille, nous avons entré Orsted dans les Utilities. Après une importante baisse du titre suite à la non attribution du contrat au UK et des facteurs techniques (dégagements sur des ETFs), le titre offre un point d'entrée intéressant pour tirer parti de ses perspectives de développement dans l'éolien.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.72% -10,02% 17.49% -18.37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38

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Commentaire du mois de Mars

Malgré quelques chiffres bien orientés en mars, la zone euro pâtit d'une hausse des contaminations et d'un durcissement des restrictions sociales. La BCE a annoncé une accélération dans le déploiement du PEPP afin d'éviter un resserrement des conditions de financement. Le secteur automobile constitue de loin la meilleure performance portée par les annonces des principaux constructeurs sur le dynamisme des ventes au S1 et surtout les développements à venir dans les véhicules électriques.

La performance relative du fonds est impactée par certains cas spécifiques dans ce contexte. Neste ressort en forte baisse dans l'énergie, sur fond de prises de profits et de remontée des taux longs US ; les investisseurs privilégiant les valeurs pétrolières au sein de l'énergie. Umicore dans les Materials est impacté par les perspectives grandissantes de concurrence au sein des fabricants de batterie. Adidas, dans les Durables & Apparel, a été attaqué en raison des craintes d'un boycott de ses produits en Chine. L'absence du secteur retail, ou les surperformances de Kingspan et Assa Abloy (cédé sur la période) dans les Biens d'Equipement n'auront que partiellement amorti ces effets.

En termes de mouvements dans le portefeuille, nous avons entré Orsted dans les Utilities. Après une importante baisse du titre suite à la non attribution du contrat au UK et des facteurs techniques, le titre offre un point d'entrée intéressant pour tirer parti de ses perspectives de développement dans l'éolien. Nous avons en contrepartie vendu Iberdrola afin de maintenir la même exposition sectorielle.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.99% 15.19% --

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER01 40 69 28 78

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

L'indice Stoxx Europe Small 200 NR affiche une hausse sur le mois de mars de 4,94% vs 6,42% pour le Stoxx Europe 600 NR. La hausse est portée par les perspectives de réouverture qui se rapprochent en Israël, aux EtatsUnis, en Angleterre grâce à la vaccination, des données économiques toujours en amélioration et l'adoption du plan de relance américain. Tous les secteurs sont en hausse : la consommation de base est en tête (opérant un rattrapage) au côté de secteurs beaucoup plus cycliques comme l'Industrie ou les Matériaux. La performance du secteur Energie est marquée par la forte hausse du segment pétrole alors que le segment renouvelable continue à souffrir.

Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe affiche une hausse de 4,26%, légèrement inférieure à son indice de référence. Les principaux contributeurs positifs sont des sociétés cycliques ayant publié des résultats annuels encourageants et délivré des messages constructifs sur 2021 (D'Ieteren, Accell, Brentagg). Les contributeurs négatifs sont à compter parmi les sociétés qui souffrent de prises de profits (Flatex, HelloFresh) dans un marché qui favorise toujours le thème de la réouverture des économies, ou parmi celles qui ont déçu lors de leur publication annuelle (SoftwareOne).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Léa SAENZ DE CABEZON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.6% 6.15% 25.75% -19.08%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER07 57 41 72 07

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

La volatilité est de retour en ce mois de février ! Elle fut principalement alimentée par une hausse des taux dans le sillage de regains de confiance quant à un rebond sensible de la croissance et des prix en 2021. Le mouvement de rotation vers les entreprises dites « value » s'est ainsi accéléré au détriment des sociétés les plus fortement valorisées.

Cette rotation a pénalisé un peu le fonds qui progresse de +2,2% sur le mois, soit un retard de 0,8% par rapport à l'Euro Stoxx Mid (+3,0%). Parmi les plus fortes hausses, nous soulignons Flatex (+14,8%) toujours porté par la forte volatilité des marchés, Unipol Gruppo (+18,8%) marqué par une bonne publication de résultats et porté par les espoirs suite à l'arrivée de Mr Draghi à la tête du gouvernement italien. Enfin, un mois après notre achat, Dialog Semiconducteur (+23,9%) a fait l'objet
d'une OPA par Renesas Electronics impliquant une prime de 20,3%. A l'inverse, Compugroup Medical (-12,9%) et Nemetschek (-10,4%) ont baissé dans le sillage de la rotation sectorielle après leur belle performance de 2020 et EDP Renovaveis (-19,7%) a été pénalisé par les rumeurs de réallocation de l'indice S&P Global Cleen Energy.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Aymeric LANG

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.82% 29.78% 27.59% -32.80%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER07 57 41 72 07

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Après des années de chute interrompue, les taux ont rappelé aux investisseurs qu'ils pouvaient également monter. La raison ? Le rebond de l'inflation, tiré par des coûts de l'énergie et des matières premières en hausse, des ruptures dans certaines chaînes d'approvisionnement, des plans de relance agressifs et des signes de reprise de la consommation. Cette remontée des taux a sanctionné de plein fouet le segment « croissance », avec des secteurs comme la technologie et la santé, très présents dans le fonds, qui ont été sanctionnés.

Nous avions rééquilibré notre positionnement au quatrième trimestre 2020, avec une remontée de notre poids « Value », mais cela ne nous a pas empêché de souffrir en fin de mois et de terminer avec une performance de 2.6% soit 1.3% en dessous de notre indice de référence. Les plus fortes baisses sont à retrouver dans les secteurs mentionnés, avec Atoss Software (-14%), logiciel d'aide à la gestion des ressources humaines, qui a en plus souffert d'un placement en fin de mois. Pharmagest (-15%) de son côté a combiné placement et publication décevante. Des titres plus cycliques comme Biesse (+12%) ou Jost Werke (+15%) ont eux davantage été cherchés par les investisseurs. Leur positionnement dans des secteurs moins touchés par la hausse des taux et leurs bonnes publications ont soutenu les cours.


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FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.48% 20.49% 20.49% -12.63%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER07 57 41 72 07

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Nous avons été favorisés par :
- Le mouvement haussier sur les taux d'intérêts avec Axa (+13.66%).
- Les perspectives de fin du confinement suite à la progression des vaccinations avec Vinci (+12.35%).
- La décision par Vivendi (+12.84%) de mettre en bourse Universel Music Group (UMG).
- Et les très bons résultats de Cap Gemini (+11.42%).


Nous avons été pénalisés par :
- L'absence de banques dans le portefeuille.
- L'entreprise GTT qui a publié de bons résultats mais a renvoyé à 2022-2023 le redémarrage de son secteur (-7.69%).
- ID Logistics (-6.44%) injustement sanctionné par la bourse après une émission de télévision. Nous vendons.


Nos convictions :
Le deuxième semestre ne ressemblera pas au premier : nous nous y préparons déjà en augmentant le poids des entreprises cycliques dans FCP MON PEA : Saint Gobain, Stellantis ou Vinci.

Fidelity Europe - FR0000008674

Société de gestion

Gérant(s)

Victoire de TROGOFF

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.92% 1.29% 33.87% -11.54%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts Commerciaux

Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

En février 2021, les taux longs américains à 10 ans sont passés de 1% à 1.5%. Ce mouvement violent, qui va de pair avec une poussée des indices actions, alimente en interne une rotation : sousperformance des segments ultra défensifs et surperformance des valeurs exposées à la réouverture des économies. Il s'agit ici d'une normalisation post-Covid. Des poches d'inflation apparaissent, en partie parce que la base de comparaison était déprimée, mais aussi car les capacités de production ne sont pas encore remises du choc.

Notre gestion Blend, axée sur la compréhension de la création de valeur des entreprises, trouve tout son sens dans ces contre courants stylistiques.

Flornoy Valeurs Familiales - FR0011208297

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier FLORNOY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.07% 5.39% 21.11% -16.62%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Allianz, AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife

Contacts Commerciaux

Teddy DEWITTE06 88 24 70 35

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Les marchés boursiers ont repris des couleurs sur le mois de février. La Chine rebondit de manière impressionnante, donnant l'espoir d'un redémarrage de la croissance mondiale en 2021.

Le rythme de vaccination est très inégal, les Etats Unis accélèrent avec un rythme trois fois supérieur à celui de l'Europe. Les UK sont très efficaces avec aujourd'hui près de 20 millions de personnes ayant bénéficié d'une première injection. Du côté des résultats, ils ont surpris positivement dans la majorité des cas de part et d'autre de l'Atlantique, les discours sont plutôt rassurants pour la suite. Avec le plan de relance d'envergure de Joe Biden proche d'une issue favorable qui fait monter la pression sur les anticipations d'inflation, les taux longs ont brusquement rebondi malgré les discours rassurant des banques centrales. Ils se sont enflammés jusqu'à 1.60% pour le 10 ans US en séance la dernière semaine de février. Cette rapidité a provoqué une brutale rotation sectorielle, les banques et les voyages et loisirs ont bondi de plus de 15% sur le mois, tandis que les utilities ont perdu près de 6% et la santé près de 3%.

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G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FRAENKEL
Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.12% 23.17% 29.26% -26.42%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions européens ont accéléré leur hausse au cours du mois de mars, portés par la perspective d'une sortie proche de la crise sanitaire. Les valeurs de croissance ont été généralement en retrait de ce mouvement et la progression de votre fonds a été sensiblement moins dynamique que celle de son indice de référence.

Parmi les meilleures contributions du mois, on note Eckert & Ziegler (+19,7%). Ce leader des sources radioactives pour l'imagerie médicale et les traitements par radiothérapie bénéficie de l'annonce par Novartis du succès de la Phase III du traitement au Lutathera 177 dans les cancers avancés de la prostate. Cet isotope, que peu d'acteurs dans le monde sont capables de produire, pourra à terme représenter 30% des ventes d'Eckert. Cette nouvelle valide également un nouveau procédé d'irradiation des cellules cancéreuses qui pourra se dupliquer à d'autres molécules, et ouvre ainsi un nouveau marché adressable pour la société. Le leader des caméras industrielles Basler (+12,9%) a surpris très favorablement en annonçant s'attendre à une croissance de l'ordre de +17% en 2021. La société, dont les cameras servent principalement à réaliser des contrôles qualité automatisés en fin de chaîne de fabrication, fait ainsi part d'une bonne visibilité quant à la reprise des investissements industriels post-covid de ses clients.


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Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665

Société de gestion

Gérant(s)

Louis DE FELS
Edwin FAURE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.6% 14.77% 22.03% -14.31%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

Contacts Commerciaux

Victoria BLEY06 15 06 17 47

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été marqué par une progression des indices actions et une surperformance des marchés européens : CAC 40 +6,38%, STOXX 600 +6,08%, S&P 500 +4,24%. En Europe, le contexte sanitaire reste hétérogène selon les pays. Le continent est toujours pénalisé par son retard dans le rythme des vaccinations et les différentes mutations du virus. Face à la hausse rapide des contaminations, plusieurs pays ont dû instaurer de nouvelles restrictions, retardant encore davantage la « normalisation » de l'économie. L'activité du premier semestre devrait ainsi rester sous pression, ce qui poussera les Etats à ne pas lever trop rapidement leurs soutiens budgétaires. Sur le plan monétaire, la BCE lutte contre tout durcissement des conditions financières. L'institution a ainsi augmenté ses rachats d'actifs afin de limiter la hausse des taux souverains et reste très prudente sur les perspectives de court terme.

Aux Etats-Unis, plus de 16% de la population a été entièrement vaccinée. Néanmoins, le nombre de contaminations et d'hospitalisations est reparti à la hausse ces dernières semaines, incitant à une certaine prudence dans la levée des restrictions. Sur le plan budgétaire, Joe Biden a précisé son plan d'infrastructures de 2 200 milliards de dollars sur dix ans, qui sera notamment financé par une hausse du taux d'imposition des sociétés, de 21% à 28%. Le vote de ces mesures ne devrait pas intervenir avant l'été et suscitera sans doute de nombreux débats. Si les marchés craignent une certaine surchauffe de l'économie, la FED cherche cependant aussi à améliorer le marché de l'emploi. La remontée des taux directeurs ne devrait ainsi pas intervenir avant 2023.

Generali France Future Leaders - FR0007064324

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BIASSETTE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.11% -2.96% 20.60% -21.77%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

Contacts Commerciaux

Eva ABI NADER07 61 52 02 79
Eric HESNAULT06 50 82 40 66

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Commentaire du mois de Février

En février, la performance du fonds a été légèrement moins dynamique que celle de son indice de référence. Nous avons bénéficié du net rebond de certaines de nos convictions : SMCP, Ipsos, Chargeurs, Jacquet Metals, Bolloré, Derichebourg. Dans le même temps, nous avons été pénalisés par des prises de profits sur certains titres défensifs : Biomérieux, Orpéa, Korian,Alstom.

Au cours du mois, nous avons divisé par 2 notre position en Seb (à 0.9% de l'AuM), après le bon parcours du titre et aussi compte tenu d'un contexte commercial plus difficile en Chine dans le domaine du online, et d'un environnement lié aux matières premières et aux devises peu favorable. Nous avons, par ailleurs, renforcé notre ligne en Faurecia, après la publication de bons résultats 2020 et de perspectives attractives pour la période 2020-2025. Enfin, nous avons complété notre position en SII (0.7% du fonds), l'un des leaders dans le domaine du conseil en R&D, avec des positions fortes en France et en Pologne. Cette activité reste très porteuse à moyen terme, même si elle a été fortement affectée en 2020 à travers les secteurs automobiles et aéronautiques.

GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.75% -3.44% 27.67% -9.43%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

Contacts Commerciaux

Eva ABI NADER07 61 52 02 79
Eric HESNAULT06 50 82 40 66

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Commentaire du mois de Février

Nos positions sur Julius Baer, Adidas et Prudential ont été renforcées début février. Selon nous, ces sociétés présentent à la fois des perspectives de croissance attrayantes, une valorisation convenable et des catalyseurs dans les mois à venir (Capital Market Day, cessions...). De plus, nous avons augmenté notre exposition au secteur hôtelier à travers le groupe Accor. Pour des raisons similaires à celles d'IHG mentionnées précédemment, le groupe devrait bénéficier du thème de la « réouverture », notamment en Europe et dans son segment Style de vie. En revanche, certaines positions sur des sociétés de croissance ont été allégées, comme Straumann, Philips, l'Oréal et Burberry.

Fin février, les pondérations respectives des piliers Consommation, Santé et Retraite & Épargne sont restées inchangées à respectivement 44 %, 35 % et 21 %.

Dans cet environnement incertain où les conseils d'administration et les comités exécutifs des entreprises dans lesquelles nous investissons peuvent prendre des décisions stratégiques de transformation pour faire face à la crise de Covid-19, nous avons décidé d'être plus sélectifs afin de renforcer notre dialogue avec les entreprises et de liquider éventuellement certaines positions qui pourraient entreprendre un changement stratégique que nous estimons préjudiciable à la protection sociale et environnementale.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FRAENKEL
Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.31% 17.65% 35.73% -15.51%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions européens ont accéléré leur hausse au cours du mois de mars, portés par la perspective d'une sortie proche de la crise sanitaire. Les valeurs de croissance ont été généralement en retrait de ce mouvement et la progression de votre fonds a été sensiblement moins dynamique que celle de son indice de référence.

Parmi les meilleures contributions du mois, on remarque à nouveau ASM International (équipementier pour l'industrie des semi-conducteurs, +10,9%). La société dont les technologies sont essentielles pour les puces électroniques de dernière génération anticipe pour le premier semestre 2021 des ventes en progression annuelle de +17% environ. Les perspectives à moyen terme demeurent excellentes, comme l'atteste l'annonce d'un de ses principaux clients, TSMC, d'investir 100mds$ sur les 3 prochaines années.

Le secteur des équipementiers pour la logistique, dans lequel votre portefeuille est fortement investi, a été également à l'honneur durant le mois. Ainsi, Interroll (systèmes de manutention et de stockage, +14,4%) a publié des résultats 2020 satisfaisants attestant d'un rebond de la croissance au second semestre et d'une profitabilité record (marge d'EBITDA en 2020 de 21,7%). La société, qui possède une avance technologique importante avec l'offre produits la plus complète du marché, devrait profiter à plein du redémarrage de l'économie en 2021.

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Haas Actions Croissance - FR0007472501

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Sandrine HALLOPEAU
Emeric BLOND

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.2% 9.38% 33.04% -16.29%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Commentaire du mois de Février

Après un premier mois difficile impacté par la crise sanitaire et ses évolutions, les marchés Actions ont été portés sur les 3 premières semaines de février par des publications 2020 de sociétés rassurantes (en Europe et aux USA). Mais la brutale et forte remontée des taux sans risque qui a suivi a eu pour effet de doucher l'enthousiasme ambiant et a fortement impacté les secteurs à valorisations élevées dont les publications avaient pourtant été de qualité. Cela a entrainé une rotation sectorielle vers des valeurs aux perspectives CT peu enthousiasmantes mais à plus faibles multiples.

Les principales contributions à la hausse ont été faites par CNH Industrials, Hermes et les financières, à l'inverse les plus fortes baisses ont concerné : EDP Renovaveis, Air Liquide et Biomérieux. D'un point de vue tactique, nous avons accompagné ce mouvement de rotation sectorielle et avons allégé les secteurs des semi conducteurs, des ENR et du Luxe pour privilégier des valeurs de la construction et gestion d'infrastructures.

Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

Société de gestion

Gérant(s)

William HIGGONS
Audrey BACROT
Victor HIGGONS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.75% 9.36% 19.71% -30.25%

Éligibilité Assureurs

Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie

Contacts Commerciaux

Juan DIAZ01 49 53 90 11
Tom GALLET06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON06 10 50 57 37

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Commentaire du mois de Mars

Les publications soutiennent la performance du compartiment ce moisci.

Le compartiment a constitué une ligne en Reworld et s'est renforcé en Unieuro

Kirao Multicaps - FR0012020741

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.5% 1.24% 27.00% -12.53%

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40
Philippe BLEZ06 27 42 74 70

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Commentaire du mois de Mars

La VL de Kirao Multicaps a progressé en ligne avec son indice (+6.03% vs +6.15%). Nous ne tirons pas de grandes conclusions de l'examen des contributions mensuelles.

Nous notons seulement que Alstom et Korian, nos deuxième et troisième lignes, ont été sous-performantes avec chacune une performance de +2.8%. Ces cas d'investissement restent intacts.

Par ailleurs, les publications des SSII Aubay et " l'investor day " de Cap Gemini, confirment une demande ferme dans le secteur. Cela confirme notre scénario sur le secteur qui s'applique tout particulièrement à notre première ligne Sopra. Le cash est globalement stable à 2.3% et nous n'avons pratiqué aucun mouvement structurant.

La Française Actions France PME - FR0007482591

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme FAUVEL
Antoine CURCHOD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.29% 24.68% 25.16% -26.90%

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Février

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Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund Premier - IE00BYT1LN13

Société de gestion

Gérant(s)

Zehrid OSMANI
Yulia HOFSTEDE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.31% 15.92% 36.28% -0.55%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part PR (ACC) USD a enregistré une performance de -0.22% contre +2.32% pour l'indice de référence.

Un titre dans les soins de santé a impacté la performance, ainsi qu'un titre dans les biens de consommation courante et un titre dans le logiciel, ont pénalisé la performance.

Deux titres dans le secteur de l'équipement de la personne et un titre dans le secteur des paiements ont contribué positivement.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS
Alexander LIPPERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.53% 5.73% 25.19% -22.73%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Commentaire du mois de Février

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Mandarine Active - FR0011351626

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.41% 10.28% 26.98% -14.30%

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars aura caractérisé une progression très régulière des marchés actions avec plus de 6% de hausse pour les indices européens et seulement deux séances au delà de +1%. La poursuite de la détente des indicateurs de risque (VIX en baisse à 16,5) et la publication d'indicateurs économiques validant le scénario de reprise mondiale en ont été les principaux moteurs. Le 10 ans américain a poursuivi son ascension à 1,75% mais sur un rythme moins effréné, permettant aux actifs à duration longue de moins subir la reflation et donc la rotation sectorielle. Notons enfin que la fin de la saison des publications annuelles n'a pas donné lieu à de grandes surprises. Les attentes de résultats pour 2021 ont été légèrement revues en baisse mais devraient rebondir de plus de 35% en Europe.

Au sein du portefeuille, les cycliques ont continué de fortement contribuer à la performance à l'image de PORSCHE SE (+35%), KINGSPAN (+19%) ou encore LINDE (+15%). Trois positions ont été soldées sur le mois : ZALANDO (reclassement à venir), NESTE (inflation des couts) et PROSUS (pression réglementaire accrue).


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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.65% 17.86% 31.13% -19.02%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Mars

Poursuite de la hausse des marchés actions mondiaux, alimentée par des niveaux de collecte records et la poursuite de la hausse des taux longs aux Etats-Unis.

Sur le mois, le MSCI Europe progresse de +6,5%, le MSCI Europe Smallcap de +5,2%, le MSCI Europe Microcap de +5,1% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +4,2%. Avec 96 des 201 valeurs en performance de plus de +5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Kape Technologies (+50%), spécialiste de la sécurité numérique qui annonce une acquisition, Semperit (+48%), spécialiste des gants en caoutchouc qui prévoit une nouvelle année de forte croissance et Lastminute.com (+36%) qui devrait profiter du rebond du tourisme. A contrario, Gensight Biologics (-18%) a annoncé une augmentation de capital pour financer sa recherche, à laquelle nous avons souhaité participer.

Au cours de la période, nous avons soldé notre position en cBrain et Deutsche Konsum pour des titres plus GARP, et Cellink qui a dépassé notre seuil des 2Mds€ de capitalisation. Nous avons également initié Deutsche Industrie, Nexam Chemical et Bonduelle.

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Mandarine Unique - LU0489687243

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.35% 4.63% 30.67% -16.55%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions européens progressent fortement en mars, grandes capitalisations en tête (Stoxx Europe 600 +6.4%, Stoxx Europe Small 200 +4.9%). Ils sont portés par les avancées des campagnes de vaccination, les discours rassurants des banques centrales quant aux risques inflationnistes, le plan de relance du président américain et des indicateurs économiques encourageants.

Mandarine Unique progresse moins fortement que son indice de référence sur le mois, impacté négativement par notamment certaines valeurs financières (Finecobank, Eurazeo) et de santé (Diasorin, GN Store).

Deux entreprises font leur entrée dans le fonds ce mois-ci. Il s'agit d'une part de JD Sports (spécialiste de la vente d'articles de sports fashion premium, Royaume-Uni) qui devrait bénéficier de la réouverture progressive des économies anglaise et américaine auxquelles elle est fortement exposée et d'autre part de Publicis (agence media, France) dont la forte exposition à l ‘Amérique du Nord (62% du CA) nous semble attractive. Parallèlement nous prenons des profits sur Covestro (chimie, Allemagne) et sur D'Ieteren (groupe industriel, Belgique) après leurs beaux parcours boursiers.

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Société de gestion

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.75% 24.08% 31.67% -9.12%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU06 35 45 06 49

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Commentaire du mois de Mars

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.81% 6.53% 25.02% -15.65%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Commentaire du mois de Mars

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Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BOROIAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.4% 17.24% 28.35% -6.26%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois de Mars

Les nouvelles spécifiques aux sociétés ont été multiples sur le mois. Photocure, qui a récemment fait son entrée en portefeuille, a annoncé des résultats supérieurs aux attentes. Nouspensons que la croissance de cette société de solutions médicales devrait s'accélérer dans les années à venir dans la mesure où un nombre croissant d'urologues privilégie les cystoscopes à lumière bleue, qui bénéficient à la technologie de Photocure.

ASML a bénéficié de l'annonce d'une augmentation des dépenses d'investissement d'Intel et de TSMC, ce qui devrait entraîner une hausse de la demande pour les outils liés à la production de semiconducteurs.

Du côté négatif, Orpea a publié des prévisions assez prudentes pour cette année. Nous avons profité de cette baisse pour renforcer notre position, pensant que la dynamique d'activité va s'accélérer une fois la crise sanitaire solutionnée pour atteindre une croissance organique des ventes de 10 % par an à moyen terme.

Montségur Dividendes - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.93% -10.86% 17.12% -11.88%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois de Mars

Société néerlandaise créée il y a près de 40 ans, implantée dans plus de 16 pays et capitalisant 220 milliards d'euros après uneavancée boursière ininterrompue de 25 ans, ASML fabrique l'essentiel du matériel de pointe indispensable à l'industrie mondiale des semi-conducteurs. Bénéficiant d'une domination technologique indiscutable, avec 90 % de part de marché dans la lithographie, le groupe occupe une position unique sur un marché extrêmement porteur. Allocation du capital efficace, rentabilité et retour à l'actionnaire par le biais de rachats d'actions caractérisent ASML, dont le modèle économique s'avère exceptionnel.

Le français Schneider Electric, de son côté, mène la transformation digitale dans la gestion de l'énergie et les automatismes industriels. Avec 25 milliards d'euros de revenus, une marge de 15 % et une distribution de dividende en progression en 2020, le groupe affiche des positions équilibrées en termes géographiques et de marchés finaux. Dirigé par Monsieur Tricoire, il a bâti des positions de « leader » dans chacun de ses métiers, qu'il tendra à consolider grâce à une croissance externe active et un réinvestissement de 5 % de ses ventes annuelles en R&D.

Norden SRI - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.05% 11.29% 17.02% -13.28%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois de Février

C'est le thème du retour de la croissance et de l'inflation qui aura dominé le mois de février. Les campagnes de vaccination en Israël, au Royaume-Uni et aux États-Unis ont donné aux marchés financiers l'espoir d'une sortie de crise sanitaire. Poussées par cette perspective ainsi que par l'afflux de liquidités, les matières premières se sont à nouveau appréciées, à commencer par le pétrole. Le prix du baril de Brent franchit les $65 le 23 février.

Mais l'événement le plus remarquable de ce mois écoulé est la tension qui s'est opérée sur les taux longs : le rendement du T-Bond passe de 1,06% à 1,52% en 21 jours. Quant au Bund, il s'adjuge 30pb de rendement, de -0,55% à -0,25%. Ces mouvements induisent une assez nette rotation sur les marchés actions qui terminent le mois en hausse. Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient moins que la zone euro, et la sicav affichait une performance en ligne avec son indice. Elle bénéficiait notamment des hausses de Thule (Biens de consommation, Suède), Alfa Laval (Industrie, Suède) et Epiroc (Machines de construction et d'exploitation minière, Suède).

Elle souffrait cependant des contre performances de Huhtamaki (Emballages, Finlande), Tele2 (Opérateur télécom, Suède) et Elekta (Machines de radiothérapie, Suède). Sur le mois, nous avons soldé notre position en Konecranes (Matériel de levage et manutention, Finlande).

ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Armel COVILLE
Maxime PRODHOMME

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.94% 23.90% 36.53% -27.88%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Février

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleurs contributeurs ont été Dialog semiconductor (Allemagne, Semiconducteurs), Troax (Suède, Industrie) et Sesa (Italie, IT). A l'inverse, les moins bons contributeurs sont à chercher du côté de Verbio (Allemagne, Energie) et Pharmagest interactive (France, Santé).

Le fonds privilégie les profils de croissance sous-estimée présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière est quasi-stable et s'établit à 1.8mds d'Euros. Intéressons-nous ce mois-ci au groupe français Derichebourg qui est leader français et un des learders européens du recyclage de métaux (ferreux et non ferreux). Le groupe possède également une activitié de services aux entreprises et au secteur publique (ex: intérim, nettoyage, etc.). Depuis 2018, le groupe a dû faire face à une baisse du prix des métaux. Néanmoins, il a réussi à maintenir ses marges et sa capacité à générer du cash. Sorti indemme de cette crise, le groupe bénéficie depuis la fin 2020 d'un rebond des cours des métaux, tiré par la demande chinoise. Le phénomène s'est accéléré début 2021 avec la réouverture des importations en Chine de métaux recyclés afin d'alimenter les fours à arc électriques qui émettent moins de CO2 que les hauts fourneaux. Ceci s'est traduit dans les chiffres du T1 avec une progression de +40% de l'activité recyclage et un EBITDA en hausse de +86%.

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ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.28% 6.91% 29.61% -13.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Février

Le marché des actions a repris en février sa marche en avant. En Europe, l'indice Euro Stoxx 50 NR s'est apprécié de 4.54%, l'indice DJ Stoxx 50 NR de 1.82% et l'indice MSCI Smid Cap NR de 2.70%. L'efficacité des vaccins en Israël et au Royaume Uni, qui ont déjà administré au moins une première injection à 45% et 30% de leur population respective, redonne de l'optimisme et permet d'envisager une levée progressive des contraintes sanitaires. La réouverture de tous les pans de l'économie, en particulier des services, parait à portée de vue.

Elle se conjuguera au plan de relance de 1 700 Milliards de dollars décidé dans l'urgence par l'Administration Biden et au plan de 750 milliards d'euros voté fin 2020 en Europe. Cette anticipation d'une forte traction de la demande a engendré une appréciation du pétrole (+18% sur le mois) et des métaux. Il est donc possible que le redémarrage simultané de toutes les composantes de l'activité économique engendre une tension inflationniste, au moins momentanée. Le rendement des obligations s'est logiquement tendu. Le rendement de l'emprunt à 10 ans du Trésor américain s'est apprécié de 0.34% à 1.40%. Le mouvement est similaire en Europe. Le rendement de l'Emprunt d'Etat français à 10 ans est furtivement redevenu positif en fin de mois, pour la première fois depuis juin 2020. Ce nouveau paysage représente un changement de paradigme pour le marché des actions et engendre une rotation des thèmes.

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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BAUDUIN
Corinne MARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.71% 10.28% 33.90% -9.54%

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, AG2R LM (France), ALPHEYS, CARDIF, GENERALI PATRIMOINE, INTENCIAL PATRIMOINE, NORTA, ORADEA, SWISS LIFE, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ06 19 51 16 46
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Commentaire du mois de Février

Mois douloureux pour la stratégie. Le fait marquant est incontestablement l'envolée des taux d'intérêt, aux Etats Unis et en Europe, liée à la hausse des anticipations d'inflation mais aussi à la hausse des taux réels plus récemment. Pourtant, le message des banquiers centraux est clair, la normalisation des politiques monétaires est loin d'être à l'ordre du jour. Les mesures de soutien budgétaires se concrétisent de part et d'autre de l'Atlantique à l'image du vote en cours sur le plan Biden de 1900 milliards de dollars. On observe également un soutien à la reprise économique dans le net reflux des cas de Covid-19 dans les pays les plus avancés dans leur campagne de vaccination. L'optimisme est donc bien présent et la hausse du marché malgré la hausse des taux en témoigne. Les publications de résultats se sont bien passées et le mouvement de révision en hausse des attentes se poursuit, sauf pour les entreprises les plus internationalisées qui souffrent de l'évolution défavorable des cours de change.

Le portefeuille d'Ofi RS Equity Climate Change a nettement sous-performé le Stoxx Europe 600 DNR du 29 janvier 2021 au 28 février 2021. La progression de l'indice s'est opérée dans le cadre d'une forte polarisation des mouvements : le marché a acheté les secteurs cycliques et peu chers (financières, matières premières, voyage et loisirs, énergie) et vendu les secteurs défensifs et à longue duration (immobilier, santé, consommation de base et services publics).

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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Erik HEGEDUS
Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.53% 25.09% 32.76% -23.20%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Olivier ASCH06 07 63 98 18

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions ont poursuivi leur forte progression, sous l'impulsion du plan de relance américain et des taux de vaccination qui augmentent rapidement au niveau mondial. La rotation sectorielle à l'œuvre depuis le début d'année favorise toujours les secteurs industriels cycliques et les segments bénéficiant de la réouverture des économies, tels que la consommation discrétionnaire, même si on constate un retour de l'appétit pour les valeurs de croissance vers la fin du mois. La thématique de l'inflation refait surface, la plupart des industries étant confrontées à une hausse de prix des matières premières qu'elles répercutent à leurs clients.

Dans ce contexte, le fonds affiche une performance flat en mars contre +4,2% pour l'EuroStoxx Small. Les équipementiers semiconducteurs ont été particulièrement recherchés suite aux annonces faites d'abord par Intel (budget d'investissement de USD 20 Mds dans la fonderie) et ensuite TSMC (capex de USD 100 Mds pour les 3 prochaines années, soit une hausse de +30% par rapport au plan précédent), soulignant ainsi l'ancrage structurel du secteur dans la digitalisation de l'économie mondiale et le prolongement du cycle actuel. Nous retrouvons ainsi ASM INTERNATIONAL, ASML et BESI parmi les meilleurs contributeurs positifs.

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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie BOUDEAU
Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.17% 37.97% 7.16% -9.25%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Olivier ASCH06 07 63 98 18

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions sont restés bien orientés (SBF 120 DR à +5,9% en mars), sous la double impulsion d'une campagne vaccinale qui s'accélère sur la planète et de plans de relance significatifs, notamment aux Etats-Unis. La poursuite de la rotation sectorielle vers les secteurs cycliques a pénalisé bon nombre de valeurs Santé sur lesquelles des prises de profit ont été réalisées après de très bons parcours boursiers. Le fonds PHO a ainsi baissé de 2,3% en mars, les principales contributions négatives s'expliquant par des prises de profit sans qu'il n'y ait de mauvaises nouvelles sur les dossiers (GENSIGHT, OSE IMMUNO, ARGENX, CARMAT).

Les principales contributions positives du mois concernent des valeurs qui profitent de la situation sanitaire : BIOSYNEX, spécialisée dans les tests rapides et les auto-tests qui devrait voir une année 2021 encore en croissance après avoir quadruplé ses ventes en 2020, GETINGE (matériels hospitaliers) qui après avoir publié de bons chiffres 2020 rassure sur ses perspectives de croissance à moyen terme ou SIEGFRIED (sous-traitant pharmaceutique) qui bénéficie du succès du vaccin Pfizer/BioNtech. En mars, nous avons renforcé nos lignes en CARMAT, MEDIAN, MODERNA, GENSIGHT, BIOSYNEX, initié de nouvelles lignes en VOLUNTIS (société qui développe des applications numériques de suivi patients), ZEALAND PHARMA (post AMM aux US pour leur injecteur de glucagon dans le diabète) ou en BIONTECH après la chute du titre.

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Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825

Société de gestion

Gérant(s)

Hortense LACROIX
Boris MLATAC

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.47% 22.94% --

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Olivier ASCH06 07 63 98 18

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions ont poursuivi leur forte progression, sous l'impulsion du plan de relance américain et des taux de vaccination qui augmentent rapidement au niveau mondial. La rotation sectorielle à l'œuvre depuis le début d'année favorise toujours les secteurs industriels cycliques et les segments bénéficiant de la réouverture des économies, tels que la consommation discrétionnaire. La thématique de l'inflation refait surface, la plupart des industries étant confrontées à une hausse de prix des matières premières qu'elles répercutent à leurs clients. La remontée des taux longs américains se cumule à ces effets de hausses de prix pour créer un environnement défavorable aux valeurs de croissance chères. Les pénuries de semi-conducteurs contraignent la croissance de leurs clients, notamment automobiles.

Dans ce contexte, Pluvalca Sustainable Opportunities, centrée sur la recherche de sociétés bénéficiant de la transition vers le développement durable, bénéficie de son exposition forte au secteur de l'industrie, tandis que la contribution des producteurs d'énergies renouvelables redevient positive après une correction sévère. Ce segment représente 5% du fonds. Les sociétés offrant de solutions pour décarboner l'économie progressent de près de 4%, tandis que les facilitateurs de mutations sociales s'apprécient de 1.5% sur le mois. Nous avons initié une position en Accell, premier fabricant européen des vélos, porté par une demande très forte et l'électrification de sa gamme. Nous avons également participé à l'introduction en bourse de Sitowise, société finlandaise de consulting dans l'aménagement des smart cities.

Portzamparc Entrepreneurs ISR - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.16% 0.99% 26.80% -35.27%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Février

L'appétit du risque se maintient à un niveau élevé grâce aux bons chiffres économiques et une campagne de vaccination qui accélère. Les matières premières ont fortement progressé à l'image du cuivre qui s'adjuge 15% et se traite à un plus haut depuis 2011 ou le pétrole qui a progressé de 18%. Les taux longs ont également évolué à la hausse, le taux 10 ans allemand est repassé à -0.26% tandis que le rendement américain est remonté à 1.4%. Sur les marchés actions, ça s'est traduit par une surperformance du secteur financier, des sociétés dépendantes de la réouverture de l'économie (Médias, Tourisme) et des pétroles et matières premières. Ceci aux dépens des sociétés défensives, plus particulièrement les valeurs de la transition énergétique (énergies vertes, équipements pour la construction). Le fonds Portzamparc Entrepreneurs progresse de 0.3% contre 4.7 % pour l'indice CAC Mid & Small net return

Les publications de résultats ont soutenu plusieurs valeurs comme Axway Software (+18.3%) Teleperformance (+8.5%) ou encore Sartorius Stedim Biotech (+5%). En revanche Ubisoft a déçu en raison de décalages annoncés dans la sortie de plusieurs jeux vidéo. Seb sous performe malgré une bonne publication soutenue par le développement de la cuisine à la maison qui permet de compenser la baisse du segment des professionnels. Celui-ci devrait rebondir en 2021 à la faveur de la réouverture des hôtels et restaurants. Les sociétés des énergies renouvelables ont également reculé dans un mouvement qui a concerné toutes les valeurs de la transition énergétique.

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Quadrator SRI - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.5% 15.64% 27.54% -21.26%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

La résurgence pandémique en Europe n'a pas entamé l'optimisme des investisseurs lié à un bon momentum économique et à la forte baisse des cas de Covid US. L'appétit pour le risque a favorisé les valeurs hors de nos thématiques de long terme ; Quadrator a néanmoins affiché une hausse sensible.

La thématique Smart Ressources s'est distinguée grâce aux biens d'équipement qui profitent de l'électrification de l'énergie comme Nexans dans la foulée d'un CMD ambitieux ou Signify que nous avons allégé. Danieli, focalisé sur la décarbonation du monde de l'acier, s'est apprécié. Nous avons profité d'un point d'entrée pour bâtir une position en Neoen qui aura triplé de taille en 2025. Nos valeurs de la thématique Lifestyle comme Puma ou Moncler ont été impactées par les mesures sanitaires en Europe mais devraient bénéficier de l'accélération des vaccinations d'ici 2 mois alors que leur dynamique interne reste forte. Ce contexte n'a pas empêché le rebond de Technogym dans la thématique Better Life grâce à l'émergence de son pôle B to C. La ligne de Virbac a été renforcée sur un point bas alors que la croissance bénéficiaire du groupe est sousestimée. La baisse de Teamviwer liée à un contrat de sponsoring inattendu nous a conduit à céder la ligne compte tenu d'une gouvernance insatisfaisante. Les autres valeurs de la thématique Digital Impact se sont bien comportées, notamment Kion suite à de solides résultats et Besi.


Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Rendement France Midcaps - FR0011640986

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Geoffroy PERREIRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.83% 2.95% 16.47% -34.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Dans un environnement de marché favorable aux indices actions QUADRIGE RENDEMENT France Midcaps progresse de +3,03% en mars, portant sa progression à +11,17% sur l'ensemble du premier trimestre.

Technip Energies (+21,2%) profite de la publication d'études positives d'analystes qui soulignent la qualité du groupe, son leadership, son savoir-faire et sa valorisation attractive. Lisi (+21,8%) tire profit des signes encourageants observés au sein du secteur aérien qui pourraient valider le scénario de reprise de la croissance à partir du S2. Par ailleurs, la société poursuit son recentrage stratégique en annonçant la cession d'une petite activité située en Inde. Quadient (+8,4%) bénéficie d'une fin d'exercice meilleure qu'anticipé tout en dévoilant des objectifs à 3 ans qui confirment que le profil opérationnel est en cours d'amélioration. La croissance organique devrait s'établir à au moins +3% par an en moyenne. TFF (+6,7%) voit son CA T3 (-12%) toujours pénalisé par la crise sanitaire et les aléas climatiques. Les investissements des dernières années devraient néanmoins permettre à la société de renouer rapidement avec sa trajectoire de croissance rentable. Bureau Veritas (+8,4%), Téléperformance (+6,0%) et Mersen (+4,4%) ont également contribué positivement à la performance.


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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalie BOURDONCLE
Valérie OELHOFFEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.4% 8.33% 24.76% -9.16%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Commentaire du mois de Mars

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Richelieu CityZen - FR0000989410

Société de gestion

Gérant(s)

Clémence DE ROTHIACOB
David AUTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.86% 11.44% 21.14% -14.95%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Mars

Forte hausse de l'EuroStoxx en mars, il gagne +6,61% alors que le fonds multithématique Richelieu CityZen progresse de +3.58%. Cette sous-performance est principalement passive, les secteurs ayant tiré les indices boursiers sont ceux, par nature, absents de CityZen comme les constructeurs et équipementiers automobiles, les télécommunications et dans une moindre mesure, les banques.

Contributeurs de mars: AssaAbloy (+18%), leader mondial des ouvertures de portes (mécaniques et digitales), a bénéficié de son exposition au secteur non résidentiel (75% de son CA) et aux Etats-Unis dans un contexte de plan de relance américain. Les pénuries de composants de semi-conducteurs, entrainant une nécessaire augmentation des capacités, ont tiré le secteur de la technologie, notamment celui des équipementiers tels ASML Holding (+11%). Linde (+17%) et Saint Gobain (+13%) se démarquent également. À l'inverse, la performance a été pénalisée par la faiblesse de Team Viewer (-18%) après l'annonce d'une baisse de son objectif de profitabilité suite à des frais marketing supplémentaires et Adidas (-8%), un gros poids du fonds, a pâti, comme d'autres grands groupes européens et américains, d'une campagne d'appel au boycott en Chine. Arbitrages de mars: Le poids de Dometica été renforcé : les fortes ambitions de son nouveau CEO et l'actuelle dynamique de son marché (stocks à reconstituer pour faire face à la forte demande…) conforte notre cas d'investissement. En début de mois, le poids d'Assa Abloya également été augmenté. Nous avons légèrement allégé le poids de Sodexoau profit d'Edenred..

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting joint.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.44% 22.16% 31.16% -25.47%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Mars

Au cours de ce mois de poursuite du rebond, les petites capitalisations ont sous-performé les grandes, le Stoxx Europe Large 200 progresse de +6,76% alors que le StoxxEurope Small 200 gagne +4,98%. Le fonds Richelieu Family Small Cap s'adjuge, quant à lui, +4,75% sur le mois, progressant ainsi de +9,3% depuis le début de l'année (contre +7,82% pour le Stoxx Europe Small 200).
Contributeurs de mars: les titres cycliques ont de nouveau été à l'honneur, comme Porsche (+36%), holding de Volkswagen bénéficiant notamment des fortes ambitions de ce dernier dans l'électrique, Accell Group (+29%) fabricant néerlandais de vélos ou encore Lisi (+22%) à la forte exposition aux secteurs aéronautique et automobile.

Saluons également la bonne tenue des équipementiers pour semi-conducteurs, BE Semiconductors (+14%) et ASM International (+11%) dans un contexte de pénurie de certains composants et donc d'augmentation des capacités pour faire face au fort rebond de la demande. En revanche, la performance a été pénalisée par les faiblesses de Flatex (-10%), Stemmer Imaging (-10%) et d'Encavis (-8%) acteur des énergies renouvelables subissant encore des prises de profits après un excellent parcours en 2020 et dans un contexte de rotation sectorielle. Arbitrages de mars: plusieurs positions ont été soldées, considérant leur potentiel de hausse plus limité à court moyen terme, tels les suédois Munters et Midsona, l'espagnol Grifolsou l'italien Amplifon. Ces cessions nous ont permis d'initier plusieurs nouvelles valeurs, notamment le groupe cimentier familial Vicat.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.03% 33.12% 12.75% -20.73%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois de Mars

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Sycomore Eco Solutions - LU1183791794

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Guillaume PELADAN
Alban PREAUBERT
Anne-Claire ABADIE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.69% 28.02% 23.78% -23,01%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92

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Commentaire du mois de Février

Une rotation marquée s'est opérée ce mois-ci au profit notamment des pétrolières et des banques, sous l'effet combiné d'anticipations de reprise et de remontée des taux longs. En conséquence, les acteurs de l'énergie renouvelable ont significativement corrigé, faisant l'objet de prises de bénéfices dans cette rotation. Au sein du portefeuille, les segments matériaux et industrie, à l'instar des acteurs de l'économie circulaire, résistent particulièrement bien. Parmi les meilleurs contributeurs, on retrouve ainsi Séché Environnement ou Véolia Environnement, dont l'offre de rachat de Suez semble progresser.

A noter que nous entrons Nexans et Rexel dans le portefeuille et que nous sortons Akasol, suite à l'offre de rachat adressée à ce spécialiste des batteries pour véhicules lourds.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.46% -3.19% 18.93% -18.74%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92

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Commentaire du mois de Février

En février, les marchés rebondissent fermement, soutenus par des publications de résultats plutôt rassurantes dans l'ensemble, et portés par les espoirs liés aux campagnes de vaccination en cours. La virulence de certains variants de la Covid19, et les retards pris dans certains pays sur les campagnes de vaccination ont été occultés. La rotation au profit des valeurs cycliques s'est amplifiée.

Ainsi, les meilleurs contributeurs sur le mois, sont BNP Paribas, Crédit Agricole, Rexel, Chargeurs, ALD et Burelle. Les principaux détracteurs sont BioMérieux (malgré une excellente publication), Orpéa, Alstom, et Ipsen. Les valeurs de croissance sont pénalisées par la remontée des taux aux Etats- Unis, où les marchés craignent un retour de l'inflation. Nous avons profité de l'envolée de certains titres "shortés" pour sortir ou alléger nos positions en Unibail et Klépierre.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Jessica POON
Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.17% 12.41% 22.60% -16.58%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

Le fonds a sous-performé son indice de référence, bien qu'il ait continué à progresser en performance absolue malgré la rotation vers des actions « value ». Le secteur financier bénéficie des programmes de relance des états, ainsi Capital One, First Republic et Intesa San Paolo ont été parmi les sociétés les plus performantes. Amadeus et Technogym ont également progressé significativement grâce à l'assouplissement progressif des restrictions.

D'autre part, Alfen et EDPR ont souffert de la prise de bénéfices dans l'économie “verte” tandis que les compagnies pétrolières, absentes de notre fonds en raison de leur impact environnemental, sont en forte hausse. Nous avons poursuivi notre approche « barbell » en renforçant nos positions cycliques et avons ajouté Twilio et Lululemon, deux entreprises en forte croissance qui font de leur culture d'entreprise un avantage compétitif.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.07% 4.26% 19.66% -8.15%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

Les progrès de la vaccination, couplés au support des banques centrales et des gouvernements ont engendré une remontée rapide des taux longs. Les valeurs défensives à duration longue ont nettement sous-performé les valeurs cycliques, financières et les bénéficiaires de la réouverture de l'économie. Sycomore Shared Growth sous-performe significativement en février.

Sanofi et Astra Zeneca figurent parmi les principaux contributeurs négatifs en dépit de valorisations attractives et d'une croissance très bien orientée. Les acteurs du diagnostic, Qiagen et Stratec, reculent également, les investisseurs anticipant une baisse de l'activité liée à la Covid-19, trop forte et trop rapide de notre point de vue. A l'inverse, Cancom, Tinexta ou Fila bénéficient de publications supérieures aux anticipations et affichent de nettes hausses sur le mois.

Threadneedle Lux Pan European ESG Equities - LU0061476155

Société de gestion

Gérant(s)

Ann STEELE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.94% 6.41% 31.29% -15.66%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 70 38 51 15

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Le portefeuille a surperformé son indice de référence (brut de frais de gestion) en février, soutenu par un positionnement géographique et sectoriel avantageux. La sous-pondération des biens de consommation de base et de la Suisse a été particulièrement utile.

Le potentiel d'une reprise post-virale renforce la confiance, même si certains secteurs seront mis à rude épreuve pendant des années et des pressions inflationnistes pourraient faire surface. La pandémie domine toujours l'actualité ; la deuxième vague a signifié un retour des mesures de confinement et des restrictions de voyage, bien que les programmes de vaccination, s'ils parviennent à se faire comme prévu devraient signifier que le pire devrait être passé d'ici l'été. Les élections américaines se sont terminées dans la tension et ont laissé les démocrates avec un contrôle provisoire du Sénat ainsi que de la Chambre et de la présidence - donc un retour à des politiques semblables à celles d'Obama devrait suivre. Les marchés seront encouragés car cela signifie une politique budgétaire et monétaire visant à stimuler la croissance, reflétée en Europe également.

Cependant, certains modèles économiques auparavant fragiles se révèlent non viables et ont un impact sur les petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages. La victoire des démocrates est une bonne nouvelle pour l'agenda climatique : Biden prévoit de rejoindre à nouveau l'accord de Paris, d'annuler les coupes du président Trump en matière de protection de l'environnement et d'augmenter l'utilisation des énergies renouvelables pour la production d'électricité.

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.16% 11.44% 24.14% -13.71%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Nous observons un rebond du marché en février, globalement plutôt sur des thématiques cycliques ou de réouverture des économies. Parallèlement, à mesure que les taux longs remontaient, une rotation des secteurs s'est mise en place, accompagnée de violentes attaques sur des thématiques gagnantes des mois précédents. Ainsi le segment des valeurs d'énergie renouvelable a été un des premiers à souffrir. Plus tard dans le mois, le secteur Technologie a été attaqué.

Au global la structure même des moteurs de performance du marché en février a été défavorable en relatif à la performance de Tocqueville Megatrends ISR. e fonds finit donc le mois nettement en retrait de son indice de référence.

Le secteur « Pétrole & Gaz » a le plus coûté en relatif sur le mois, avec les baisses de Neste et de Nel, quand le baril de pétrole remontait, entraînant avec lui les sociétés plus « traditionnelles » du secteur. es Services aux Collectivités ont également baissé, et tout particulièrement les "pure plays" renouvelables, échaudées par des enchères disputées sur l'éolien offshore au nord de l'Europe. Dans le Secteur des Biens et Services Industriels, le dossier Varta a fait l'objet de prises de profits après avoir publié des perspectives de croissance 2021 mesurées, après une très bonne année 2020.

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Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9% 10.63% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Après un mois de janvier en demi-teinte, le mois de février se termine sur une note positive, qui masque néanmoins une rotation sectorielle majeure en faveur des secteurs Value et ceux sensibles aux réouvertures des économies, à mesure que les espoirs liés aux vaccinations laissent anticiper une immunité collective.

Dans ce contexte, Tocqueville Ulysse progresse en ligne avec son indice de référence. Sans surprise, les valeurs les plus sensibles à la réouverture des économies ont fortement contribué à la performance relative : Elis (+15%), Banco BP (+17%), Imerys (+10%), BE Semiconductor (+10%), Sixt (+10%) ; inversement nos valeurs plus défensives ont subi des prises de profit significatives, comme ERG (-6%), Huhtamaki (-8%), Rai Way (-10%), ou Signify (-8%). Par ailleurs, Tarket (-15%) a particulièrement souffert de sa publication, la remontée des marges pouvant être mise à mal par
l'inflation des matières premières.

Nous avons effectué quelques arbitrages sur le mois, qui reflètent notre optimisme sur la sorte de crise et la réouverture des économies : entrée de Melia en portefeuille, qui devrait profiter d'une reprise de la demande sur la seconde parte de l'année, avec des parts de marché très élevées en Espagne et dans la zone Caraïbes. e processus de digitalisation et une structure de coûts plus variable devraient par ailleurs améliorer de façon structurelle la rentabilité du groupe.

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VEGA France Opportunités - FR0010458190

Société de gestion

Gérant(s)

Patrick LANCIAUX

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.57% 0.81% 23.26% -11.13%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

Les craintes inflationnistes ont été au cœur des préoccupations des investisseurs ce mois-ci. C'est aux Etats-Unis que le risque de surchauffe a le plus inquiété, en particulier eu égard au vaste plan de relance de 1900 Mds de dollars, d'ores et déjà adopté par la Chambre des Représentants, et au succès du déploiement du plan de vaccinations laissant entrevoir de meilleures perspectives de croissance pour l'économie américaine. Reflet de ces anticipations, le taux de l'emprunt d'Etat américain à 10 ans a atteint un plus haut d'un an à 1,52% (contre 1,06% fin janvier). Même évolution en zone Euro où son équivalent, bien que toujours en territoire négatif, est passé sur le mois, de -0,52% à -0,26%, son plus haut niveau depuis juin 2020.

Dans ce contexte, les investisseurs ont redouté que les banques centrales ne soient finalement contraintes de modifier plus tôt que prévu le biais accommodant de leur politique monétaire. Réitérant pourtant leur détermination à vouloir continuer à soutenir la reprise économique aussi longtemps que nécessaire, la Fed et la BCE ne sont pas parvenues à rassurer. Dans ce cadre, les marchés actions ont corrigé sur la dernière semaine du mois, sans pour autant effacer l'intégralité de leurs gains enregistrés depuis début février.

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