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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Nicolas LASRY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.63% 16.69% 24.99% -13.94%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions européens ont progressé de +1,77% au mois de décembre pour afficher une baisse de -3,21% sur l'ensemble de l'année 2020 (pour l'Euro Stoxx 50 NR). Malgré l'accélération des cas de contamination à la Covid 19 et la découverte d'une nouvelle souche du virus au Royaume-Uni potentiellement plus contagieuse, le début des campagnes de vaccination dès la fin du mois couplé aux bonnes nouvelles sur les fronts monétaires, budgétaires et politiques ont soutenu les indices. La Banque centrale européenne a en effet décidé de renforcer de 500 milliards d'euros son programme de rachat d'actifs et de le prolonger jusqu'en mars 2022. La Réserve fédérale américaine a, de son côté, reconduit son programme d'achat d'actifs à hauteur de 120 milliards de dollars par mois et décidé de maintenir le taux des fonds fédéraux proches de zéro jusqu'à ce que la reprise économique soit complète. A la fin du mois, la signature de l'accord sur le Brexit après 4 ans et demi d'intenses négociations a été accueillie favorablement par les investisseurs tout comme le revirement de Donald Trump qui a finalement ratifié le nouveau plan de relance américain de 900 milliards de dollars.

Dans ce contexte favorable aux actifs risqués, les secteurs des services aux collectivités, des matières premières, de la chimie et des biens de consommation sont en hausse marquée. A l'opposé, les secteurs bancaires, des télécoms et de l'énergie sous-performent. Sur le mois, le fonds progresse de +4,29%, rythme supérieur à celui de son indice de référence qui progresse de +3,91%.


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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.37% 3.22% 29.50% -11.13%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Alain FERRY01 40 67 08 46
Sandra LUIS07 86 77 41 11

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Commentaire du mois de Décembre

Cette année va marquer la décennie. Nous avons passé un « stress-test » grandeur nature. Il a fallu en gestion lutter contre un grand nombre de vents contraires : cela allait des tweets déstabilisateurs à la guerre économique Sino Américaine, en passant par l'interdiction d'exercer pour un grand nombre d'entreprises, l'effondrement du dollar, la crise sanitaire, les dettes en progressions exponentielles, les rotations sectorielles, etc. Pour ne citer que les principaux défis à relever. Le bilan pour AMPLEGEST PRICING
POWER est une valorisation du capital de nos clients en 2020 à hauteur de +4,34% (part IC) contre une destruction de valeur de -1,99% pour l'indice de référence, le STOXX Europe 600 NR.

Il a fallu s'adapter avec une fréquence jamais vue en Asset Management, gérer les positions et surtout les pondérations en fonction des informations que nous pouvions valider si elles étaient fiables. Nous avons pu saisir des opportunités sur APPLE, ASML, EUROFINS par exemple en y consacrant des capitaux importants mais nous avons dû également réagir rapidement à des « trous d'air » en termes de perspectives sur des dossiers en portefeuille comme SAP, NEMETSCHEK, ou des déceptions comme KORIAN, dans le but et avec l'exigence de sélectionner les meilleurs rapports « perspectives de croissance/valorisation » de la cote pour nos clients.


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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud CHESNAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.45% 1.02% 24.24% -11.76%

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Commentaire du mois de Décembre

Votre fonds Athymis Millennial Europe finit l'année avec une performance positive, et une avance de 3 % par rapport à son indicateur de référence. Notre travail de sélectivité et de réactivité auront donc permis de relever les défis de cette année particulièrement compliquée pour les valeurs européennes, tout en se préparant pour aborder 2021 avec ambition. Le mois de décembre a été marqué par une poursuite du rebond observé en novembre, dans une ampleur bien plus mesurée. Si les secteurs cycliques ont continué de bénéficier des anticipations d'un rebond important de l'économie européenne en 2021, notamment dans l'automobile avec Faurecia, certaines valeurs de croissance se sont également bien comportées dans le fonds. C'est notamment le cas d'Eurofins Scientific, à l'occasion du relèvement de ses objectifs de croissance organique, de marge, et de free cash flow.

De même, Teamviewer a profité d'achats à bon compte, alors même que le retour du « stay at home » se faisait sentir. A l'inverse, STM a été sévèrement sanctionné par le marché à l'occasion de sa journée investisseur et l'actualisation de ses objectifs de moyen terme. La société a intégré un scenario moins favorable sur la parité euro/dollar, et une dépréciation d'actifs plus importante en raison d'investissements plus conséquents. Ceci a bien évidemment un impact sur sa marge d'Ebit, mais ses niveaux de cash flow restent identiques. La croissance organique de la société reste un des plus dynamique du secteur, en raison d'un niveau d'innovation produits très nourri.


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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.35% -3.52% 18.49% -20.91%

Éligibilité Assureurs

Neuflize OBC, Generali, AEP, AXA Théma, LIA, Wealins, Swisslife, Suravenir/Vie Plus, AG2R La Mondiale, Cardif, Intencial Patrimoine, Agéas, Aprep, Alphéys, Nortia

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 78 41 00 31

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Commentaire du mois de Décembre

Les perspectives de début des vaccinations dans le cadre de la lutte contre la Covid-19 et les statistiques toujours favorables sur la reprise d'activité économique ont permis aux marchés financiers de terminer le mois de décembre sur une note positive. Parmi les grands marchés, l'Europe a connu l'évolution la plus faible, avec une progression de +2.58 % pour l'indice Stoxx Europe, quand le marché américain progressait de +3.7% (S&P500) et le marché japonais de +3.8% (Nikkei225). Au sein de la zone Europe, la baisse de l'aversion au risque a pu s'observer de deux manières. Tout d'abord, la progression spectaculaire sur le mois de certains marchés périphériques, tels la Grèce (+9%) ou le Portugal (+11%).

Par ailleurs, la surperformance enregistrée par les petites et moyennes valeurs comparée aux grandes valeurs, avec des progressions respectives de +3.1% pour l'indice Stoxx Europe Mid, et de +5.2% pour l'indice Stoxx Europe Small. Au cours de ce mois, le fonds a progressé de 1.55 % pour la part I, et +1.47% part R, sous performant son indice de référence (Indice Stoxx Europe : +2.58%). Cette sous performance s'explique en grande partie par une exposition sectorielle peu favorable, avec une absence d'investissement dans le secteur des ressources de base (en hausse de 11% sur le mois) et une surexposition sur le secteur de la santé qui n'a pas progressé.


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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe PELLION

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.51% 7.36% 27.66% -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER01 44 45 90 57

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Commentaire du mois de Décembre

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Axiom European Banks Equity - LU1876459303

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Antonio ROMAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.66% 6.32% 20.75% -38.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Novembre

Les banques de la zone euro ont connu plusieurs rallyes de +20% suite aux grands événements macroéconomiques au cours de la dernière décennie. Suite aux annonces de vaccins efficaces et disponibles à court terme et grâce à la diminution de l'incertitude politique aux États-Unis, le mois de novembre a été marqué par un nouveau rallye de +30 %, à l'instar du rallye de 2012 et de l'effet de la reflation de 2016/2017. Cela dit, les valorisations restent favorables : les ratios relatifs P/E et P/B, ainsi que la part de marché du secteur dans l'économie au sens large, sont toujours à des niveaux historiquement bas.

Sur le plan réglementaire, nous avons constaté un fossé grandissant entre les banques et leurs superviseurs en matière de dividendes. L'importance accordée par les autorités de surveillance à ce sujet semble disproportionnée par rapport à l'enjeu réel. Pour les grandes banques cotées, le montant total des distributions de 2019 qui ont été annulées, y compris les rachats d'actions, ne représente que 35 points de base de l'indice CET1. Pour les distributions de 2020, la prévision
consensuelle en l'absence d'interdiction ne s'élève qu'à 28bps. Dans le contexte d'un ratio CET1 moyen de 14,5 % +, l'interdiction semble faire plus de mal que de bien. Une décision sur la levée éventuelle de la restriction est attendue par la BCE peu après le 10 décembre. Nous pensons qu'une approche au cas par cas serait la manière la plus pertinente de traiter la question.

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BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.3% -5.72% 27.54% -15.05%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Flavien DEL PINO06 20 71 91 04

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Commentaire du mois de Décembre

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C-Quadrat Europe Selection - LU1366208194

Société de gestion

Gérant(s)

William SHARP

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.05% 28.82% 7.49% -9.66%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Carole MUIR06 84 21 48 25

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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2020 se termine sur une note positive avec une hausse généralisée des principaux marchés actions Le conflit commercial opposant la Chine et les Etats Unis, la pandémie, les élections américaines et le Brexit ont été les éléments clés de cette année Pour la première fois de l'histoire, l'arrêt volontaire, soudain et global de l'économie mondiale a entrainé l'effondrement des marchés en début d'année. Les mesures de soutien sans précédent des banques centrales et des gouvernements ainsi que l'arrivée d'un vaccin ont ensuite permis au marché d'entamer un nouveau cycle de hausse autour d'une reprise économique généralisée initiée par la Chine.

Ce rebond se démarque par une surperformance des secteurs les plus touchés par la crise sanitaire comme les financières, le transport et les loisirs ou les ressources de base A l'exception des banques, les valeurs cycliques maintiennent cette tendance en décembre avec une forte hausse des matières premières (+11%), transports et loisirs (+6.5%) et de l'automobile (+4.5%).

Dans ce contexte, l'indice STOXX 600 affiche une performance de +2.6% sur le mois et clôture cette année en légère baisse de -1.7%.


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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.05% 14.39% 30.15% -9.20%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Décembre

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COGEFI Prospective - FR0010762518

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin ROUSSEAU
Hugues AUROUSSEAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.11% 42.84% 20.82% -33.61%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life

Contacts Commerciaux

Charles BARTOLI06 60 63 50 44
Victor PIRIOU06 31 88 05 98

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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, les marchés ont salué les annonces prometteuses de Pfizer/BioNTech et Moderna concernant l'efficacité de leurs vaccins respectifs et le démarrage sans doute plus tôt que prévu des campagnes de vaccinations. L'indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis a progressé sur le mois de +15,12% et Cogefi Prospective P de 14,86%. Depuis le début de l'année, votre fonds affiche +32,54% contre -1,65% pour son indice de référence. Les principaux contributeurs à la performance ont été :
• LPKF (+38% sur le mois) : beau rebond, qui gomme la sanction – exagérée – du mois d'octobre ;
• S&T (+23%) : solide T3 et relèvement des objectifs 2020 ;
• Flatex (+22%) : bon T3 et perspective d'une fin d'année dynamique, portée par la volatilité des marchés financiers ;
• Talenom (+32%) : Journée Investisseurs saluée par les marchés.

En dépit de la violente rotation en faveur des valeurs dites « cycliques » et « value », nos valeurs estampillées « croissance & qualité » ont donc tenu leur rang, notamment celles bénéficiant d'un momentum opérationnel solide sur la fin de l'année. Les positions plus sensibles au cycle économique, initiées ou renforcées depuis l'automne, ont également donné satisfaction : tout en s'inscrivant parfaitement dans l'ADN du portefeuille (les fameux « 5 C » et notamment les critères Croissance, Création de valeur et Cash), elles permettent de diversifier notre exposition, en direction de : l'industrie (El.En : +31% sur le mois), l'aéro (CTT Systems : +40%), la construction et rénovation (Grafton : +27%) ou encore l'automobile (Faurecia : +28%).

Covéa Terra - FR0013312717

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.84% 15.42% 25.90% -

Éligibilité Assureurs

Pas encore référencé

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Mike COELHO06 43 08 99 27
Ludovic DOBLER06 43 57 45 31
Valérie PIQUET-GAUTHIER06 71 56 17 45
Vanessa VALENTE06 89 50 32 70

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Commentaire du mois de Septembre

La zone euro est confrontée à une forte résurgence de l'épidémie de covid-19. Si le nombre de décès reste, pour l'heure, plus faible que lors de la première vague, de nouvelles mesures de distanciation localisées ont été mises en place par les gouvernements. Le renforcement de ces mesures pourrait largement affecter les perspectives d'activité des prochains mois, d'ores et déjà affaiblies. Les indices de climat des affaires (PMI) confirment en effet l'essoufflement du rebond en septembre. Les marchés terminent le mois de septembre en légère baisse. Les incertitudes sur le front sanitaire s'accentuent alors que le bilan de l'épidémie dans le monde continue de s'alourdir. La tension est également montée d'un cran sur la scène géopolitique avec une détérioration des relations sino-américaines et des discussions sur le Brexit. De plus, les statistiques économiques signalent un rebond de l'activité qui s'effectuerait à un moindre rythme.

Dans ce contexte, les secteurs jugés plus défensifs comme la Distribution et la Santé s'affichent parmi les hausses du mois. En revanche, le secteur Hôtel & Loisirs continue d'être pénalisé par l'évolution de la crise sanitaire. Enfin, les Banques sousperforment largement alors que la trajectoire des taux reste défavorable et que de nouvelles enquêtes réglementaires ébranlent l'ensemble du secteur. Nous continuons d'augmenter notre poids cible sur le leader irlandais des ingrédients Kerry. Nous faisons de même Ebro Foods dont l'important portefeuille de marques dans l'alimentaire continue de croitre sur de nouveaux marchés. A l'inverse, nous cédons Bonduelle dont les perspectives de croissance continuent de décevoir.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.42% 7.47% 15.20% -8.24%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Commentaire du mois de Septembre

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Isaac CHEBAR
Julie ARAV
Maxime GENEVOIS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.74% 20.18% 31.40% -20.03%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L'HÉLIAS01 83 97 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

La performance du fonds depuis le début de l'année est de 0,29% contre -11,62% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +47,11% contre +27,02%.

Au cours d'un mois où les marchés se sont retirés des sommets postcovid, nous avons encore eu de nombreux gagnants, en particulier parmi les retardataires de l'année. Par exemple, la société de leasing de véhicules ALD et le fabricant britannique de matériaux de construction Tyman ont tous deux revus à la hausse leurs perspectives. Certains signes indiquent également que le marché commence à regarder audelà du prochain trimestre, la société d'évènementiel Informa s'étant redressée malgré le flux d'informations négatif entourant la réouverture des économies occidentales. Le distributeur de circuits imprimés NCAB et l'éditeur de jeux vidéo Embracer ont tous deux enregistré de bonnes performances et nous avons réduit notre position au sein de NCAB.


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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.02% 30.24% 33.80% -9.57%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois d'Octobre

A l'issue des élections américaines, il est probable (mais non garanti) que le congrès restera divisé avec une Chambre des Représentants et un Sénat respectivement contrôlés par les Démocrates et les Républicains. Ce résultat serait favorable à l'industrie Pharmaceutique car, dans ces conditions, le statu quo serait désormais le scénario le plus plausible. Or, le secteur a (comme d'habitude) assez nettement sous-performé le marché au cours des dernières semaines. En effet, une large victoire des Démocrates (« Blue Wave ») aurait pu déboucher (théoriquement) sur une réforme défavorable pour l'industrie. Une évolution plus favorable devrait donc s'opérer au profit des sociétés du secteur, telles que Novo Nordisk, Astrazena ou bien encore Merck KgA, toutes présentes au sein du portefeuille.

Le secteur des Technologies Médicales profite clairement de la crise du Covid avec des croissances organiques très élevées, en particulier Sartorius Stedim avec une hausse de +37% de son chiffre d'affaires et de +60% de son carnet de commande. La société a donc logiquement relevé sa guidance annuelle.

Les Assureurs Dommages Scandinaves, Gjensidige (Norvège) et Tryg (Danemark), ont publié d'excellents ratios combinés (respectivement 78.2% et 82.7%). En effet, la généralisation du télétravail se traduit par moins de sinistres (Accidents, incendie, cambriolages), alors que les prix continuent d'augmenter fortement sur le segment Entreprises.

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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.31% -7.71% 14.15% -18.36%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Décembre

Les indices actions européens terminent le mois de décembre sur une note globalement positive, soutenue par le début des campagnes de vaccination dans les pays occidentaux et le dynamisme économique retrouvé en Asie. Le fonds réalise sur le mois une performance de plus du double supérieure à son indicateur de référence (CAC40 DNR : +0.77%).

Les valeurs appartenant aux secteurs cycliques et industriels ainsi que les valeurs moyennes ont apporté la plus forte contribution positive à la performance du mois. Dans le cadre du nouveau statut ISR du fonds et de la mise en application de notre politique de gestion des controverses la ligne en Solutions 30 a été réduite.

Par ailleurs, Vinci a été renforcée dans l'attente d'une reprise économique progressive tout au long de l'année 2021 ; celle-ci sera en effet bénéfique aux deux principaux métiers du groupe : les concessions (autoroutes et aéroports) et la construction.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.23% -10.87% 9.65% -29.86%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés actions européens ont enregistré un rebond historique en novembre (MSCI Pan Euro DNR : +14%) grâce 1/ à l'arrivée plus rapide que prévue de vaccins anti Covid et 2/ lesquels vaccins seront plus performants et efficaces qu'attendu. Dans ce contexte, les secteurs les plus cycliques (banques, industrie, automobile...) ont enregistré les meilleures performances boursières sur la période, dans l'espoir d'une reprise économique mondiale forte en 2021.

Sachant que cette perspective positive correspondait déjà au scénario central de Dorval AM depuis plusieurs mois, Dorval Manageurs Europe a enregistré sur le mois une performance nettement supérieure à son indicateur de référence, le MSCI Pan Euro DNR. Klépierre a intégré début novembre le portefeuille sur des niveaux de valorisation particulièrement attractifs. Cette nouvelle configuration économique devrait désormais être encore plus favorable aux valeurs moyennes européennes (45% des actifs du fonds).

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Société de gestion

Gérant(s)

Julien GOUJON
Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.06% -4.67% 14.51% -24.94%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Novembre

Sur le mois de novembre les marchés ont été portés par les espoirs autour du vaccin contre la Covid-19. Pfizer et Moderna ont annoncé un taux d'efficacité de plus de 90% pour leurs candidats vaccins respectifs et AstraZeneca annonce quant à lui un taux de plus de 70%. L'ensemble de ces candidats vaccins sont en cours de validation par les autorités sanitaires, avec une autorisation de mise sur le marché attendue dans les jours/semaines à venir. Les premières vaccinations devraient intervenir d'ici la fin de l'année 2020 et des campagnes plus larges au printemps 2021.

Ces bonnes nouvelles sur le plan sanitaire permettent d'envisager l'année 2021 avec une meilleure visibilité, même si la situation à court terme reste compliquée mais soutenue par les mesures monétaire et budgétaire. Dans ces conditions, sur le mois le fonds Dorval Manageurs Smid Cap Euro affiche une performance de près de 18%, surperformant son indice de référence (MSCI EMU Mid Cap DNR) qui rebondit de 15,3% en novembre. Quelques ajustements ont été effectués sur le fonds. Nous avons pris des bénéfices sur les valeurs qui ont le plus profité de cette période agitée (HelloFresh, Reply, Zalando…) sans pour autant liquider entièrement les positions, car les perspectives de croissance sur leurs marchés respectifs restent très importantes. Et arbitrer sur des valeurs plus cycliques qui devraient bénéficier d'une meilleure visibilité grâce aux derniers développements autour des vaccins.

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.76% 13.64% 33.85% -8.55%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A progresse de 3,40% sur le mois et de 13,64% depuis le début de l'année.

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe clôture 2020 avec une valeur liquidative à son plus haut niveau historique, au terme d'une année boursière volatile durant laquelle le fonds aura une nouvelle fois illustré sa capacité à résister dans les phases de correction et à surperformer son indice de référence. La majorité des sociétés du portefeuille ont connu une baisse limitée de leurs résultats grâce à leur positionnement sur des marchés résilients et à la qualité de leur business model. Des entreprises comme SARTORIUS STEDIM, NEOEN ou CELLNEX ont même connu des résultats en nette progression en 2020 malgré la pandémie, associés à des parcours boursiers remarquables.

L'équipe de gestion entend conserver ce positionnement sur des valeurs de croissance résiliente en 2021, avec une discipline renforcée sur les valorisations, que nous jugeons élevées actuellement et qui nous ont déjà amené à fortement alléger de nombreuses positions au deuxième semestre de 2020.

L'application de notre rigoureux processus d'investissement, l'expérience de l'équipe de gestion et la flexibilité dans la gestion des pondérations seront essentiels pour faire face à un environnement de marché exigeant en 2021.

Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.48% 6.12% 39.98% -8.27%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Major SRI Growth Europe A progresse de 2,38% sur le mois et de 6,12% depuis le début de l'année.

Les marchés actions ont été soutenus par des nouvelles positives en décembre. Sur le plan géopolitique, l'Union européenne et le Royaume-Uni ont mis fin à une saga de quatre ans en parvenant enfin à un accord commercial sur le Brexit tandis qu'aux Etats-Unis, un plan de relance budgétaire de 900 milliards USD a été ratifié. Sur le plan sanitaire, les campagnes de vaccination ont débuté dans de nombreux pays. Cependant, l'accélération des contaminations fait craindre un durcissement des mesures de confinement à court terme.

Dans ce contexte, le fonds a réalisé une performance en ligne avec celle de son indice et affiche une performance positive et largement supérieure à ce dernier pour l'année 2020. Parmi les meilleurs contributeurs en décembre, on retrouve EDPR que nous avons initié en portefeuille au début du mois. EDPR est un producteur d'énergies 100 % renouvelables capable de surperformer la croissance du marché tout en assurant une excellente profitabilité. Parmi les principaux détracteurs, on retrouve KINGSPAN qui fait l'objet d'une controverse importante liée à l'incendie de la tour Grenfell en 2017 et dont nous avons soldé l'intégralité de nos positions.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER
Luc OLIVIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.41% 16.14% 32.89% -13.56%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 3,71% sur le mois et de 16,14% depuis le début de l'année.

Après un mois de novembre record, décembre a poursuivi sa hausse sur les marchés actions, tiré par le plan de relance budgétaire de 900 milliards USD approuvé aux Etats-Unis et, juste avant Noël, l'Union européenne et le Royaume-Uni ayant enfin trouvé un accord sur le Brexit. Sur le plan sanitaire, les campagnes de vaccination ont débuté dans de nombreux pays maintenant l'espoir des marchés pour une reprise forte en 2021 malgré l'envolée du nombre de contaminations. Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice de référence et achève l'année 2020 avec une performance supérieure à son indice. Parmi les meilleurs contributeurs du mois, les producteurs d'énergies renouvelable NEOEN et VOLTALIA ont fortement rebondi sur fonds de bonnes nouvelles spécifiques et sectorielles.

Parmi les principaux détracteurs, on retrouve KINGSPAN qui fait l'objet d'une controverse importante liée à l'incendie de la tour Grenfell en 2017 et dont nous avons soldé l'intégralité de notre position qui avait été fortement réduite depuis l'été.

EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.86% 4.11% 25.40% -11.08%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Décembre

Après le rebond spectaculaire de novembre, l'appétit pour le risque s'est maintenu au mois de décembre, clôturant une année historique à bien des égards. Les actions européennes ont profité du lancement des campagnes de vaccinations, de l'accord conclu entre républicains et démocrates et de la finalisation d'un accord commercial sur le Brexit. L'autre élément important a été le déblocage de la négociation autour du plan de relance européen. La performance du portefeuille ressort légèrement en retrait sur le mois par rapport à son indicateur de référence. L'allocation sectorielle est quelque peu pénalisante, avec la sous-pondération aux semi-conducteurs et la surpondération à la santé et aux télécoms même si la surpondération aux Materials et aux Logiciels et Services compense en partie.

La sélection de valeurs est en revanche favorable avec certaines valeurs cycliques en hausse significative à l'image de Applus ou Crédit Agricole. Nos positions en Roche et Novo Nordisk surperforment également le secteur pharmaceutique, de même que nos positions dans le secteur assurantiel avec Munich Re et Allianz ou dans les télécoms avec KPN et Deutsche Telekom. Sur le mois, nous avons entré 3 valeurs en portefeuille : Smurfit Kappa, Knorr-Bremse et Nordea Bank. En contrepartie, nous sortons Outokumpu et Covivio, deux sociétés cycliques entrées en mars qui ont joué leur rôle dans le rebond du marché. Nous allégeons enfin BNP, Crédit Agricole et FinecoBank afin de contenir la hausse du poids du secteur bancaire à +1% dans le portefeuille, ainsi que certains titres après leurs bonnes performances depuis le début de l'année 2020 à l'image de Kingspan, Neste ou Symrise.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.89% -10,02% 17.49% -18.37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Décembre

Après le rebond spectaculaire de Novembre consécutif, les marchés actions français ont globalement repris leur souffle, sous-performant les indices européens. Au final, la baisse ressort limitée sur 2020, même si le potentiel de rattrapage par rapport aux US est important. La performance relative du fonds ressort quelque peu en retrait, pénalisée par quelques cas spécifiques, notamment l'attaque de short sellers sur le titre Solutions 30 (-38%) suite à la publication d'un rapport anonyme. Si ce rapport nous apparait difficile à objectiver, nous apprécions la réactivité du management à répondre aux questions soulevées. Notre surpondération au secteur des Logiciels & Services est en revanche positive. A l'inverse, au sein des biens d'équipement, notre position sur Nexans est particulièrement favorable.

Au cours du mois, nous avons introduit 7 nouvelles valeurs en portefeuille : Virbac (acteur de la santé animale), FFP (holding de la famille Peugeot), Kaufman (promoteur immobilier), Bastide Le confort (société familiale positionnée sur la prestation de services de santé et d'équipements), Wavestone (acteur du consulting positionné sur les sujets de transformation numérique notamment), Voltalia (développeur et exploitant solaire et éolien), et Coface (assureur crédit). En parallèle, nous avons sorti Vinci dont le potentiel nous semble plus limité. Nous avons également sorti Arkema alors que la revalorisation suite aux transformations du groupe nous semble déjà bien avancée. Ces mouvements amènent à une plus forte exposition sur les small caps françaises.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.21% 15.19% --

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER01 40 69 28 78

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Commentaire du mois de Novembre

Les élections présidentielles américaines et les premiers résultats convaincants de l'efficacité des trois principaux vaccins contre le Covid-19 ont permis aux marchés de fortement rebondir au mois de novembre. Le Stoxx Small 200 affiche une hausse de 13,98% en ligne avec le Stoxx Europe 600. L'Energie et les Financières sont les secteurs les plus favorisés dans ce rebond.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe affiche une hausse limitée à 6,02% sur le mois, souffrant de sa sous pondération sur les secteurs les plus performants. Côté sélection, notons les hausses de plus de 25% de Elis, D'ieteren et Besi tandis que des prises de profits sur le secteur de la Santé ont pénalisé le fonds. Le fonds continue d'acter que l'efficacité des trois vaccins et la rapidité de la mise en place des campagnes de vaccination devraient permettre un retour à la normale graduel en 2021. Des sociétés qui ont souffert en 2020 et dont le profil de croissance devrait montrer une forte accélération en 2021 entrent en portefeuille tandis que nous soldons certaines lignes dont la valorisation nous semble désormais tendue dans un scénario de retour à la normale.

Ainsi, le poids du secteur de la Santé est diminué au profit de l'Industrie et des Matériaux. La part de la croissance cyclique atteint 51% fin novembre contre 45% fin octobre. Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe a progressé de 39,55% contre un indice de référence en hausse de 19,96%, soit une surperformance de 1 959 bps.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Aymeric LANG

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.44% 6.15% 25.75% -19.08%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Décembre

Le newsflow est resté soutenu sur le mois de décembre (maintien des politiques monétaires accommodantes, diffusion des vaccins et un accord sur le Brexit in extrémiste) permettant de clôturer cette année 2020 si particulière sur une note positive. Le fonds termine l'année en progression de 6,2%, surperformant ainsi l'indice Stoxx Mid en hausse de +1,8%.

Sur le mois de décembre, le fonds réalise une performance de +3,4%, globalement en ligne avec l'indice qui lui progresse de 3,2%. Nous notons deux éléments micro défavorables :

1/ la chute de Solutions 30 (-38%) suite à un rapport anonyme doutant de l'intégrité du management. En dépit des efforts de la société pour se défendre et des perspectives de croissance MT, nous avons allégé la ligne face au risque que les zones d'ombres demeurent pour un temps et
2/ la contreperformance de Kingspan (-9%) suite à la démission d'un directeur liée à l'affaire de l'incendie de la Grenfell Tower en 2017 dont le procès est en cours. Nous avons soldé notre position face au risque de réputation. En face, nous soulignons la très belle performance d'Hellofresh (+28%) suite la publication d'objectifs 2025 ambitieux, ainsi que de Fnac Darty (+17%) portée par une forte activité e-commerce et des magasins sur le mois.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.78% 29.78% 27.59% -32.80%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Décembre

Quelle année ! 2020 sera un cru boursier que l'on n'oubliera pas de sitôt. Le mois de décembre a clôturé sur une note positive une année placée sous le signe de la volatilité, avec une hausse de 2.5% du Stoxx 600. Le Vix, indice de volalité, termine l'année autour de 20, soit près de deux fois le niveau du début d'année, avec un pic à plus de 80 au mois de mars. Le bon côté de cette volatilité est de créer de belles opportunités d'achat, dont le fonds Erasmus Small Cap Euro a bien profité, avec une performance annuelle de 29.8% pour la part R, contre un indice à 5.4%. Le mois de décembre a été un bon contributeur à cette surperformance, le fonds progressant de 8% contre un indice à 4.9%.

Cette surperformance s'est faite en dépit de notre exposition à la société Solutions 30 (-38%). La société a été victime de deux attaques consécutives, d'abord la publication d'un rapport anonyme repris, dans un deuxième temps, par le short-seller Muddy Waters. Beaucoup d'accusation ont été faites, toutes réfutées par le Management. Difficile d'y voir clair sans un audit indépendant externe, qui a été commandé par l'entreprise. La performance a été tirée par PVA Tepla, qui rebondit de 44%, suite à l'acquisition de son plus gros client, Siltronic (également dans le fonds), par GlobalWafers. Sesa (+23%) et Atoss Software (+24%) terminent en beauté une année record, en hausse en 2020 respective de 116% et 123%. Sur le mois, nous avons cédé Antares Vision, société italienne peu liquide et bien valorisée.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.41% 20.49% 20.49% -12.63%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Décembre

Nous avons été favorisés par :

La bascule d'une partie de nos investissements vers les entreprises cycliques : Arcelor Mittal (+23,00%), Peugeot (+13,18%) ou Nexans (+11,90%).

Le secteur du luxe LVMH (+5,80%) et Hermès International (+7,61%), suivis par L'Oréal (+1,30%).

Notre très fort taux d'investissement, quasiment 100%. Nous avons été pénalisés par : L'accident survenu sur l'installation de compteurs Linky et de la fibre, Solution 30 que nous avons cédé.

Les entreprises dites « travail à la maison » comme Téléperformance (-2,83%), ou digital comme Atos (-2,73%) ou Edenred (-3,17%) Nos convictions :
Après un premier trimestre 2021 plus difficile dû au confinement et couvre-feu, la vaccination progressive d'une partie croissante de la population va permettre de trimestre en trimestre une accélération de la croissance. Nous restons donc investis et reviendrons par étape sur les secteurs qui ont été le plus affectés par la pandémie dans leur activité.

Fidelity Europe - FR0000008674

Société de gestion

Gérant(s)

Victoire de TROGOFF

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.18% 1.29% 33.87% -11.54%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts Commerciaux

Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois de Décembre

Maintenant que les deux catalystes politiques sont passés (Brexit et élections américaines), le marché va pouvoir se concentrer de nouveau sur les fondamentaux : (i) un nouvel ordre mondial post-Covid faisant ressortir les disparités géographiques encore plus nettement, (ii) une reprise que seule la vaccination de masse peut rendre vigoureuse et (iii), la conjugaison de la croissance avec les enjeux climatiques qui redéfinit les critères de leadership.

Tous les actifs financiers sont chers, mais les actions européennes, dont l'activité est d'ailleurs plus mondiale que nulle part ailleurs, sont incontournables pour toute allocation car elles offrent un différentiel de rendement favorable par rapport à la majorité des autres classes d'actifs.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.13% -6.69% 26.51% -18.12%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Julien MATHOU01 86 69 60 61

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Commentaire du mois d'Octobre

La dégradation rapide de la situation sanitaire a conduit de nombreux Etats (France, RoyaumeUni, Allemagne, Belgique…) à mettre en place des mesures de confinement national pour enrayer la progression de cette 2ème vague. Les marchés actions de la zone euro ont fortement corrigé après ces annonces et finissent le mois en baisse de 5.7%, menant à un repli de 16.8% depuisle début de l'année.

Les titres des secteurs les plus exposés aux mesures de confinement (hôtellerie, restauration, transport aérien, événementiel, commerce physique…) ont encore été les principales victimes de la correction, malgré leurs niveaux déjà dépréciés. Des secteurs cycliques comme l'automobile, la construction ou certains biens d'équipement ont mieux résisté car les gouvernements ont cette fois décidé que le maintien de l'activité économique, constituait une priorité. Les mesures en place devraient replonger l'économie européenne en récession, mais dans des proportions bien moindres qu'au printemps.

Le portefeuille a souffert au mois d'octobre pour deux raisons. Tout d'abord, le fonds a subi l'avertissement de SAP, en baisse de 30% sur le mois. L'impact a aussi été indirect, les investisseurs craignant que les difficultés de SAP signalent un ralentissement pour l'ensemble des éditeurs de logiciels et leurs partenaires intégrateurs.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FRAENKEL
Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.08% 23.17% 29.26% -26.42%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Décembre

Après le fort rebond du mois de novembre, votre fonds continue d'afficher une forte progression sur le mois grâce à la pertinence de la sélection de titres dans un contexte qui demeure toujours très favorable aux actifs risqués et notamment aux actions. Grâce aux nouvelles perspectives offertes par les vaccins contre le Covid, des secteurs sur lesquels votre fonds est structurellement peu ou pas exposé comme les matières premières, le tourisme et loisirs ou l'immobilier ont été favorisés.

Concernant nos contributions positives sur le mois, on note la société Fortnox (éditeur de logiciels de comptabilité, de paie et de facturation, +27,4%) après la sortie d'une étude positive d'un analyste spécialisé sur le secteur. Fortnox dispose effectivement en Suède d'avantages compétitifs difficilement réplicables (positionnement prix de 10€ par utilisateur par module, large réseau de cabinets d'experts comptables prescripteurs) et de très fortes perspectives de croissance grâce aux gains de parts de marché à venir, à l'utilisation de modules supplémentaires par ses clients et à l'extension vers de nouveaux marchés. ID Logistics (services de logistique, +16,5%) a également progressé sensiblement sans nouvelle spécifique. Le groupe avait publié fin octobre des résultats satisfaisants avec une croissance organique sur 9 mois de +3,4%, tirée notamment par son exposition aux secteurs de la distribution et de l'e-commerce qui représentent plus de 60% de son chiffre d'affaire.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.25% -3.44% 27.67% -9.43%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT07 78 82 00 02

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Commentaire du mois de Novembre

Au cours de la période, nous avons continué à renforcer notre exposition à Essilor-Luxottica avec la conviction que le groupe devrait offrir des raisons de se réjouir en matière de gouvernance début 2021, avec pour objectif ultime d'unifier la nouvelle société. Sur le plan opérationnel, les ventes du second semestre 2020 pourraient se redresser fortement jusqu'à retrouver leur niveau de 2019, soutenues par des initiatives commerciales (par exemple, EssilorLuxottica360 avec des professionnels indépendants de l'optique) et des innovations (gestion de la myopie). En revanche, nous avons réduit notre exposition à Kone, Julius Baer, Siemens et Assa Abloy.

Fin novembre, les pondérations des piliers Consommation, Santé et Retraite & Épargne s'élevaient respectivement à 43 %, 38 % et 19 %.


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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FRAENKEL
Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.19% 17.65% 35.73% -15.51%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Décembre

Après le fort rebond du mois de novembre, votre fonds affiche ce mois-ci une progression plus mesurée dans un contexte qui demeure toujours très favorable aux actifs risqués et notamment aux actions. Grâce aux nouvelles perspectives offertes par les vaccins contre le Covid, des secteurs sur lesquels votre fonds est structurellement peu ou pas exposé comme les matières premières, le tourisme et loisirs ou l'immobilier ont été favorisés. Concernant nos contributions positives sur le mois, on note la société Fortnox (éditeur de logiciels de comptabilité, de paie et de facturation, +27,4%) après la sortie d'une étude positive d'un analyste spécialisé sur le secteur. Fortnox dispose effectivement en Suède d'avantages compétitifs difficilement réplicables (positionnement prix de 10€ par utilisateur par module, large réseau de cabinets d'experts comptables prescripteurs) et de très fortes perspectives de croissance grâce aux gains de parts de marché à venir, à l'utilisation de modules supplémentaires par ses clients et à l'extension vers de nouveaux marchés.

Ambu (endoscopes à usage unique, +26,1%) a connu également connu un très bon mois. Les investisseurs ont notamment apprécié l'achat important de titres de la part de son PDG, Juan Jose Gonzalez. Nous sommes confiants sur le potentiel de croissance long terme des endoscopes à usage unique, qui offrent des avantages importants vis-à-vis des endoscopes à usage multiple, avant tout d'un point de vue sanitaire mais aussi du point de vue des coûts directs et indirects.

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Haas Actions Croissance - FR0007472501

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Sandrine HALLOPEAU
Emeric BLOND

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.54% 9.38% 33.04% -16.29%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Commentaire du mois de Novembre

L'espoir d'une disponibilité rapide des vaccins contre le coronavirus a entraîné une envolée des secteurs les plus pénalisés par la crise sanitaire (hôtellerie, transport aérien, aéronautique, financières) portant la progression du CAC 40 sur le mois à 20 %. Si la hausse de HAC se limite à 10%, cela n'enlève rien à la qualité intrinsèque des valeurs détenues qui avaient déjà largement monté.

Nous avons accompagné le mouvement de rotation sectorielle en allégeant le secteur « défensif » de la santé, en vendant ou réduisant nos lignes en Tecan, BioMérieux, Eurofins Scientific (diagnostic) et Sartorius Stedim (Bioréacteurs). Nous avons également pris nos profits sur Symrise (ingrédients) et soldé notre ligne en GTT. Les arbitrages ont été faits en faveur de Wienerberger, Spie (construction), Legrand (matériel électrique), Michelin, Peugeot (automobile), CNH (machinisme agricole) et des financières (Axa).

Le poids des valeurs de croissance « Cycliques » est ainsi passé de 18 à 25%.

Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

Société de gestion

Gérant(s)

William HIGGONS
Audrey BACROT
Victor HIGGONS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.82% 9.36% 19.71% -30.25%

Éligibilité Assureurs

Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie

Contacts Commerciaux

Juan DIAZ01 49 53 90 11
Tom GALLET06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON06 10 50 57 37

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Commentaire du mois de Novembre

En novembre le marché a été tiré par les valeurs les plus affectées par la Covid 19. À ce tire la hausse de 91% de Plastivaloire est représentative.

Le résultat de novembre est satisfaisant compte tenu de la très faible exposition d'Indépendance et Expansion à des sociétés en perte en 2020, qui sont celles qui ont le plus rebondi ce mois-ci.

Kirao Multicaps - FR0012020741

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.2% 1.24% 27.00% -12.53%

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40
Philippe BLEZ06 27 42 74 70

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre Kirao Multicaps a surperformé de plus de 2 points son indice de référence (+3.17% vs +1.25%). Sur l'année 2020 la performance de Kirao Multicaps est de +1.24% soit +4.6 points de surperformance par rapport à son indice de référence. En décembre, deux grands blocs de contribution ressortent nettement : la contribution positive des small et midcaps d'un côté et la contribution négative du secteur pharmaceutique de l'autre. Les small et midcaps dont le poids moyen est de 27% sur la période ont une contribution de +1.73 points. La performance de cette " poche " a été particulièrement élevée si nous la comparons à celle de l'indice CAC Mid & Small NR qui a progressé de 3.6%. A l'opposé la contribution du secteur pharmaceutique (9% du fonds) est négative à -0.33 points.

Sur l'ensemble de l'année le fonds Kirao Multicaps a pu exprimer ses qualités :
- Du 1er janvier au 18 mars (date du point bas du marché) il a amorti la baisse avec un recul de -30.3% contre -36.6% pour son indice
- Du 18 mars au 30 septembre il a légèrement surperformé (33.4% vs 32.9%) ce qui lui a permis de bien faire fructifier l'écart du 1er trimestre. Ainsi à fin septembre Kirao Multicaps baissait de 7% contre -15.8%.



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La Française Actions France PME - FR0007482591

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme FAUVEL
Antoine CURCHOD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.68% 24.68% 25.16% -26.90%

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Novembre

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Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund Premier - IE00BYT1LN13

Société de gestion

Gérant(s)

Zehrid OSMANI
Yulia HOFSTEDE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.62% 15.92% 36.28% -0.55%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Novembre

Sur le mois, la part PR (ACC) USD a enregistré une performance de 10.17% contre 12.33% pour l'indice de référence, le MSCI AC World Net Dividends Index (USD)

La sélection de titres en Chine (biens de consommation cycliques et services de communication) a pénalisé la performance.

La sélection de titres dans les biens de consommation cyclique en Europe a contribué positivement.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.72% 5.73% 25.19% -22.73%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Commentaire du mois de Décembre

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Mandarine Active - FR0011351626

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.46% 10.28% 26.98% -14.30%

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Novembre

Un mois de Novembre historique pour les marchés actions, portés par les promesses de vaccins et des élections américaines aboutissant à un vainqueur non contesté. Cette hausse s'est accompagnée d'une forte rotation sectorielle en faveur des actifs risqués, bénéficiant de la fin envisagée des mesures sanitaires et d'un scénario de reflation (inflation et pentification de la courbe des taux) de retour sur le devant de la scène.

Ce scénario a été pénalisant en relatif pour les entreprises à forte visibilité qui constituent le cœur du fonds. On notera cependant les bonnes performances de EURAZEO (+32%) qui a démontré une nouvelle fois la pertinence de son déploiement progressif dans la distribution de produits de capital investissement, STMICROELECTRONICS (+26%) dont les perspectives restent portées par la 5G et le Véhicule Electrique ou encore NESTE (+26%) dont les différentes innovations étendent rapidement leurs marchés adressables.

Sur le mois, nous avons initié BUREAU VERITAS (Note Active 0,73), un des grands leaders mondiaux de l'inspection et certification. Le groupe a construit une expertise globale sur les analyses de chaines de valeur et d'infrastructures vertes qui bénéficie des velléités pressantes de ses clients de satisfaire aux exigences extra financières. Ce segment qui représente déjà 30% du Chiffre d'Affaires du groupe devrait être un moteur important de la croissance future du groupe

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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.84% 17.86% 31.13% -19.02%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Novembre

Très forte hausse des marchés sur le mois, rincipalement liée aux résultats très prometteurs des candidats vaccins contre la COVID-19. On notera également l'élection de Joe Biden aux EtatsUnis.Une violente rotation s'est ainsi matérialisée, bénéficiant aux sociétés ayant le plus souffert depuis le début de l'année, ainsi qu'aux titres plus ‘Value'. Au final, le MSCI Europe progresse de +13,9%, le MSCI Europe Smallcap de +15,1% et le MSCI Europe Microcap de +16,3%. Malgré seulement 25 des 198 valeurs en performance négative, le fonds sous-performe nettement son indice de référence. On citera notamment EKF Diagnostics (-13%), Hummingbird Resources (-10%) ou Digia (-10%), qui subissent des prises de bénéfices. A l'inverse la forte hausse de Lastminute.com (+69%) et Johnson Service (+57%), illustrent la vigueur du rebond de certaines valeurs jusqu'ici délaissées.

Au cours de la période, nous avons soldé notre position en Codemasters suite à l'OPA du géant Américain Take-Two Interactive, ainsi qu'en Balco suite à la dégradation de son profil de croissance. Nous avons également initié Gensight Biologics, dont la thérapie génique contre la cécité devrait arriver prochainement sur le marché Européen, et avons renforcé Piquadro (propriétaire de Lancel) suite à l'annonce de son plan de rachat d'actions et MIPS suite à ses bons résultats par la forte demande de casques pour le vélo

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Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.84% 4.63% 30.67% -16.55%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés actions européennes progressent violemment en novembre (Stoxx 200 Small +14% et Stoxx 600 +14%), portés en partie par les résultats des élections américaines, mais surtout par les avancées positives significatives sur les vaccins contre la covid 19.

Mandarine Unique progresse de 9%, en deçà de son indice de référence. Le rebond a été particulièrement violent sur les valeurs délaissées et sous-valorisées sur lesquelles le fonds est moins exposé. A l'inverse nos entreprises de croissance et de qualité sous performent sur le mois. Les variations mensuelles au sein du portefeuille sont très hétérogènes: Plastic Omnium (équipemetier automobile, France) progresse de près de 50% sur le mois alors que Diasorin (diagnostic, Italie) baisse de près de 10%.

Deux nouvelles valeurs font leur entrée dans le portefeuille. Il s'agit d'une part de Fnac, dont la stratégie de distribution multicanale et l'offre de services nous semblent différentiantes et dont l'activité devrait continuer à se redresser dans les prochains trimestres. Nous avons d'autre part investi dans la société d'investissement Wendel, dont la décote actuelle reste toujours supérieure à la moyenne historique et qui pourrait introduire en bourse certains actifs l'année prochaine. Parallèlement nous prenons des profits sur SIG (packaging, Suisse) et Logitech (technologie, Suisse) après leurs très belles performances ainsi que sur GTT (ingénierie liée au transport de GNL, France). A la fin du mois, l'exposition défensive/cyclique du fonds est à 50/50 et le niveau de liquidité est en baisse à 2%.

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Société de gestion

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.33% 24.08% 31.67% -9.12%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Décembre

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.87% 6.53% 25.02% -15.65%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Commentaire du mois de Décembre

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Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BOROIAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.07% 17.24% 28.35% -6.26%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois d'Octobre

En ce qui concerne les sociétés du portefeuille, la plupart de nos entreprises ont enregistré des résultats solides. L'exception notable est la société de logiciels SAP, qui a fait part de résultats décevants au troisième trimestre et a revu à la baisse ses prévisions à moyen terme.

Notre intérêt porte sur les causes de ce changement et sur leur caractère structurel ou non. Les principales raisons sont les suivantes :

1/ le Covid a eu un impact sur certaines de ses activités dans le domaine du « cloud » (solution de traitement des frais professionnels « Concur »),
2/ le nombre de clients migrant vers le « cloud » a été plus élevé que prévu et le passage au « cloud » aura un impact sur les marges à court terme,
3/ la société investira davantage dans ses partenariats avec Azure, AWS et GCP afin de proposer une offre plus complète à ses clients, ce qui pénalisera la marge également.

Aucun de ces éléments ne change notre position en matière d'investissement et, en réalité, ils repoussent l'échéance de 18 mois. Nous pensons toujours que la croissance organique des ventes va s'accélérer sous l'effet du « cloud » et que les marges seront plus élevées une fois la transition plus avancée, entraînant une croissance annuelle à deux chiffres des bénéfices, mais pas avant 2022. Nous avons décidé de conserver nos titres

Montségur Dividendes - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.51% -10.86% 17.12% -11.88%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois d'Octobre

S'illustrant une nouvelle fois par une dynamique de volumes mais surtout un mix-produit et une discipline de prix extrêmement bien maîtrisés, Michelin parvient à améliorer ses ambitions 2020. Bien que le redressement des marchés pneumatiques mentionné par le groupe puisse désormais s'avérer moins soutenu qu'indiqué lors de la publication, cette dernière souligne l'efficacité de ses dirigeants en termes de pilotage des capacités de production et des frais de structure et leur expertise métier incontestable.

Bénéficiant de la solidité de la marque Michelin en temps de crise, l'entreprise a poursuivi ses gains de parts de marché dans les pneus 18 pouces et plus, à forte valeur ajoutée.

Engagée dans une croissance « Tout durable » plébiscitée, elle a en sus annoncé le succès de sa récente émission obligataire de 1,5 milliard d'euros, largement sursouscrite et dont la tranche à 20 ans a été assortie d'un coupon de 0,625 %.

Norden SRI - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.48% 11.29% 17.02% -13.28%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois de Novembre

Novembre fut le mois de tous les records, à la fois en matière de performance absolue des indices mais aussi en termes de rebonds sectoriels. Ce sont les annonces des résultats de phase 3 des vaccins anti-covid 19 de Pfizer, puis de Moderna qui ont mis le feu aux poudres et entraîné une rotation sectorielle et thématique d'une ampleur considérable. Dans ce contexte, les marchés actions européens terminaient le mois en forte hausse, tout comme les marchés nordiques mais dans une moindre mesure. La sicav sous performait son indice, souffrant notamment des contre performances de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Rockwool (Solutions d'isolation en laine de roche, Danemark) et Axfood (Distributeur alimentaire, Suède).

Elle bénéficiait cependant des hausses de H&M (Magasins de prêt-à-porter, Suède), Tieto (Services informatiques, Finlande) et Alfa Laval (Industrie, Suède). Sur le mois, nous avons soldé notre position en Ambu (Equipements médicaux, Danemark).

ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Armel COVILLE
Maxime PRODHOMME

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.99% 23.90% 36.53% -27.88%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleures performances sont à mettre à l'actif de Stillfront (Suède, Jeux Vidéo) et Sesa (Italie, SSII). A l'inverse, S&T (Autriche, IT) et Solaria (Espagne, Energie) ont été les plus mauvais contributeurs le mois dernier. Le fonds privilégie les profils de croissance sousestimée présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière est stable et s'établit à 2mds d'Euros. Intéressons-nous ce mois-ci sur Akwel (ex MGI COUTIER), équipementier automobile de rang 1 spécialiste du transfert de fluide.

Dans un marché automobile toujours difficile avec un retrait de la production mondiale au S1 de 34%, le groupe a de nouveau mis en avant sa capacité à gagner de la part de marché avec le lancement de nouveaux produits en lien notamment avec la pénétration du véhicule hybride. Ainsi, l'activité d'Akwel s'est contractée de -32% (-31% organique). Le groupe s'est également illustré dans sa maîtrise des coûts avec un résultat net en baisse de seulement -43%. Après le point bas atteint en avril (-90%), la reprise s'est confirmée au cours de l'été avec un CA cumulé sur juillet et août en baisse de -5%.

Enfin, la santé bilancielle du groupe avec près de 160mEUR de cash disponible à fin juin, pourrait lui permettre de profiter des difficultés de ses concurrents pour compléter son offre.

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.25% 6.91% 29.61% -13.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Le sentiment euphorique qui régnait fin août s'est évanoui en septembre. La menace d'une nouvelle vague d'infections en Europe, les signes d'essoufflement de la reprise économique et les tensions géopolitiques entre la Chine et les Etats-Unis ont pesé sur la tendance des bourses mondiales. En Europe, l'indice Euro Stoxx 50 NR a cédé sur le mois -2.33%, l'indice DJ Stoxx 50 NR -1.63% et l'indice MSCI Smid Cap NR -0.70%. Les baisses les plus marquées se retrouvent logiquement parmi les secteurs cycliques. Les banques, les assurances, l'énergie et les voyages & loisirs ont accusé des baisses supérieures à 5%. Les taux de rendement des Emprunts d'Etat à 10 ans se sont logiquement affaiblis à 0.68% pour l'emprunt du Trésor américain et à -0.52% pour le Bund allemand.

Le prix du pétrole et des métaux ont aussi fléchi. Le brassage des populations européennes à l'occasion des départs et retours de vacances et le relâchement des gestes barrières pendant la période estivale ont engendré une multiplication des infections, d'abord auprès des jeunes puis auprès du reste de la population. Des mesures de restrictions plus strictes se mettent en place en Espagne, en France et en Grande-Bretagne. Aux Etats-Unis, l'accélération enregistrée au début de l'été s'est depuis apaisée. Le rythme de la reprise économique a montré des signes d'essoufflement dans les pays occidentaux. Dans l'industrie, le rattrapage de l'activité industrielle après plusieurs mois à l'arrêt est confirmé par les indices PMI, qui restent à des niveaux bien au-delà de 50.

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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BAUDUIN
Corinne MARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.45% 10.28% 33.90% -9.54%

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, AG2R LM (France), ALPHEYS, CARDIF, GENERALI PATRIMOINE, INTENCIAL PATRIMOINE, NORTA, ORADEA, SWISS LIFE, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ06 19 51 16 46
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Commentaire du mois de Novembre

Décidemment, 2020 aura été exceptionnelle et novembre en particulier. Le résultat des élections américaines, certes attendu par les sondages, prit quelque temps à se confirmer et ne marquera pas un virage complet car les chambres devraient rester divisées. Il entérine cependant le retour à une gestion plus traditionnelle des affaires publiques qui devrait atténuer la volatilité liée à la géopolitique (évoquée tous les mois depuis quatre ans), et, espérons-le, le retour des Etats-Unis dans l'accord de Paris sur le climat. N'en déplaise à nos gouvernants, les marchés ont surtout été sensibles à l'annonce des résultats cliniques des candidats vaccins contre le SARS-Cov-2 de Pfizer Biontech et Moderna. Alors que, vu les niveaux des indices, nous pensions que l'optimisme sur ce front était intégré, force est de constater que non : dévoilant une efficacité finalement à plus de 90%, ces annonces ont entrainé la plus forte hausse mensuelle depuis bien longtemps et une rotation très violente des investisseurs vers des actifs de moindre qualité (et peu chers). La question qui se pose, eu égard aux écarts de performance et de valorisation creusés depuis quelques années, réside dans la pérennité de ce mouvement. En revanche, l'agenda climatique ne change pas pour les efforts à promouvoir (par les investisseurs) et accomplir (par les agents économiques).

Le portefeuille d'Ofi RS Equity Climate Change a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 du 30 Octobre au 30 novembre 2020.

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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Erik HEGEDUS
Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.29% 25.09% 32.76% -23.20%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Olivier ASCH06 76 45 84 05

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions finissent l'année sur une note positive (EuroStoxx 50 DR +1,7% ; EuroStoxx Small DR +3,9%), l'optimisme d'une sortie de crise grâce à la vaccination courant premier semestre de 2021 prenant le dessus sur l'apparition d'une variante plus contagieuse du virus en Grande-Bretagne et le risque d'un nouveau confinement dans plusieurs pays européens en ce début d'année.

Dans ce contexte, le fonds enregistre une hausse de +5,6% en décembre, portant sa performance annuelle à +25,1%, affichant ainsi une avance confortable sur le segment « small & mid » (EuroStoxx Small DR +6,8%) et « large » caps (EuroStoxx 50 DR -5,1%). Après avoir sous-performé au mois de novembre, la thématique e-commerce a retrouvé des couleurs le mois dernier, avec notamment HELLOFRESH (+28% sur le mois et +238% sur l'année), qui a rassuré en présentant un objectif de croissance de plus de 20% en 2021 après une année 2020 exceptionnelle sous le signe de la Covid et des objectifs de croissance ambitieux à moyen terme, tout en gardant un taux de profitabilité opérationnelle à deux chiffres.

Les perspectives de reprise du marché de la mémoire, les bons chiffres de ventes de smart phones et des signes positifs du secteur automobile (malgré une visibilité qui reste limitée à 3-6 mois) ont, entre autres, bénéficié aux équipementiers semiconducteurs tels que ASM INTERNATIONAL.


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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie BOUDEAU
Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.94% 37.97% 7.16% -9.25%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Olivier ASCH06 76 45 84 05

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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2020 aura finalement clôturé sur de bonnes nouvelles avec la finalisation du Brexit, la validation du nouveau plan de relance budgétaire aux Etats-Unis et le démarrage des vaccinations en Europe et aux Etats-Unis permettant d'enregistrer un mois de décembre en hausse de 0,7% pour le SBF 120 DR. En décembre, le fonds PHO a progressé de 5,6%, profitant de nombreuses bonnes nouvelles, principalement sur AB SCIENCE (bons résultats de phase 2b/3 dans Alzheimer), VALNEVA (démarrage du recrutement pour leur vaccin COVID au Royaume-Uni), SEQUANA MEDICAL (résultats préliminaires positifs pour leur pompe dans 2 indications), CARMAT (marquage CE obtenu pour leur cœur artificiel) ou ADVICENNE (marquage CE obtenu dans une maladie rénale pédiatrique orpheline).

Le fonds a également profité d'OPA sur RECIPHARM ou EOS IMAGING (ligne reconstituée récemment pour jouer le retour à la normale des prises de commandes). A l'inverse, parmi les principales contributions négatives du mois, on trouve PHARMA MAR (résultats négatifs d'une étude en combinaison dans le cancer du poumon à petites cellules, qui ne remet néanmoins pas en cause les résultats obtenus en monothérapie à une dose plus élevée), MODERNA et GENSIGHT (prises de profit après les fortes hausses de novembre).


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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.6% 0.99% 26.80% -35.27%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés ont été agréablement surpris par le succès des phases III de trois programmes majeurs de recherche de vaccin contre la Covid19, venant de Pfizer, Astrazeneca et Moderna. Cette annonce donne une perspective aux marchés qui ont favorisé les valeurs qui jusqu'ici étaient les plus pénalisées par la crise sanitaire. Le fonds Portzamparc Entrepreneurs part C progresse de 11,75% contre 19.2% pour l'indice de référence le CAC Mid & Small NR.

Dans un mois marqué par une forte rotation sectorielle, les titres Sartorius Stedim Biotech et Biomerieux - pour ne citer qu'eux - reculent sur le mois. Nous continuons de détenir ces deux valeurs. Le développement de capacités de production dans le secteur de la santé reste bien orienté pour Sartorius Stedim. En ce qui concerne Biomerieux et les tests Covid, ceux-ci resteront déterminant en 2021 pour piloter la campagne de vaccination, en vue d'atteindre l'objectif d'immunité collective. Le vaccin serait potentiellement disponible dès la fin d'année, s'en suivra alors une des plus importantes campagnes de vaccination de l'ère moderne. Pour ce faire il faudrait dépasser plusieurs écueils qui ne sont pas seulement d'ordre logistique.

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Quadrator SRI - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.84% 15.64% 27.54% -21.26%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Commentaire du mois de Décembre

Une création monétaire sans précédent a permis aux marchés de regarder audelà des conséquences du Covid dont les stigmates économiques ont été fortes sur l'année. La pandémie a accéléré les tendances déjà à l'œuvre ce qui a profité aux thématiques de Quadrator et permis au fonds d'enregistrer une nette surperformance. Notre thématique Better Life a logiquement représenté la meilleure contribution, certaines valeurs ayant bénéficié de la pandémie au travers du diagnostic (Stratec, Biomérieux) ou des investissements en vue du vaccin qui expliquent une nouvelle année exceptionnelle pour Sartorius Stedim. A contrario, notre thématique Lifestyle a été impactée par des restrictions sur la consommation mais a pu offrir une contribution positive grâce aux gagnants de long terme comme Puma.

Elle recèle un important potentiel de rebond en sortie de crise grâce à des sociétés comme Elis qui a su totalement variabiliser ses cashflows. La thématique Digital Impact a bénéficié d'une accélération structurelle dans les domaines du paiement électronique, des logiciels de télétravail (Teamviewer) ou des semi-conducteurs (Besi). Enfin la prise de conscience de la nécessité d'accélérer la transition énergétique a permis à nos valeurs de la thématique Smart Ressources de réaliser des performances marquantes à l'instar du triplement Solaria et des hausses de Nexans ou encore du recycleur de Zinc Befesa.


Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Xavier DE BUHREN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.74% 6.95% 31.15% -11.23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Commentaire du mois d'Octobre

Face au retour brutal de l'épidémie en Europe et à la mise en place de nouvelles mesures de confinement, les marchés risqués ont fortement corrigé sur le mois. Dans cet environnement incertain, QUADRIGE MULTICAPS Europe baisse de -6,21% en octobre. Depuis le début de l'année 2020, le fonds enregistre une performance de -7,75% contre une baisse de -16,31% pour son indice de référence.

Le français Hermès (+9%) a une nouvelle fois confirmé la résilience et la qualité de son business model en publiant une croissance organique trimestrielle de +6,9%, épassant largement les attentes. Son activité est tirée par le rebond de l'Asie (+29%). La forte croissance sur le trimestre (+43%) du français Sartorius Stedim (+10,5% en octobre) illustre à nouveau son insensibilité aux aléas économiques. En plus de sa croissance intrinsèque, la société bénéficie d'effets liés à l'épidémie de COVID (recherche de vaccins et hausse des stocks de précaution). Le néerlandais Prosus (+9%) a profité de la forte hausse du cours du chinois Tencent (+20%) dont il détient 31% du capital.

L'allemand SAP (-32%) a été lourdement pénalisé après l'abaissement de ses objectifs financiers à court et moyen termes. Le groupe entre dans une période de transition profonde de son business model pour accélérer le développement de son offre Cloud au détriment de son activité historique de vente de licences.

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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalie BOURDONCLE
Valérie OELHOFFEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.45% 8.33% 24.76% -9.16%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Commentaire du mois de Décembre

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Richelieu CityZen - FR0000989410

Société de gestion

Gérant(s)

Clémence DE ROTHIACOB
David AUTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.83% 11.44% 21.14% -14.95%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre, qui clôture une année 2020 volatile, a poursuivi, mais dans une moindre mesure, le rebond initié par les marchés depuis l'annonce de Pfizer. L'Euro Stoxx gagne 2,09% et le fonds Richelieu CityZen surperforme son indicateur de référence en s'adjugeant 3,59%. Une belle fin d'année donc pour Richelieu CityZen qui a progressé de 11,44% en 2020 alors que l'Euro Stoxx peine à être positif (+0,25%)!
Contributeurs de décembre: les groupes d'énergie renouvelable, grands gagnants de 2020, ont encore une fois été recherchés en décembre à l'instar de EDP Renovaveis (+28% sur le mois et +119% en 2020), Vesta Wind Systems (+13% sur le mois et +117% en 2020) ou encore Albioma (+10% sur le mois et +85% en 2020). Saluons également le rebond d'Adidas (+11%) et de TeamViewer (+10%). A l'inverse, la performance a été pénalisée par des prises de profits en STMicroelectronics (-8%) après une belle performance en novembre, tout comme en Edenred (-3%).
Arbitrages de décembre: dans ce contexte de démarrage des campagnes de vaccinations en Europe et dans le monde, nous avons continué de renforcer les titres, initiés début novembre post annonce de Pfizer, exposés à des secteurs mis à mal par la crise sanitaire comme Sodexo (restauration collective), Xior (logements étudiants) et avons renforcé nos poids en Adecco (travail temporaire) et Dometic (équipementiers pour véhicules récréatifs). Parallèlement, nous avons pris des profits en Signify (spécialiste des éclairages LED) et avons également soldé l'irlandais Kingspan (spécialiste de l'isolation des bâtiments) suite à la controverse dont il fait l'objet.
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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.43% 22.16% 31.16% -25.47%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Décembre

Décembre a prolongé la hausse initiée en novembre avec l'annonce des premières campagnes de vaccinations dès 2020. Les petites capitalisations européennes ont surperformé les grandes, le Stoxx Small 200 gagne 5,24% quand le Stoxx Large 200 s'adjuge 2,1%. En décembre, Richelieu Family Small Cap rebondit davantage, +6,3%. 2020 aura ainsi été une année de surperformance des petites capitalisations en Europe, le Stoxx Small 200 gagne 4,78% quand le Stoxx Large 200 recule de 3,06% (presque 8% de différence de performance) notamment grâce à une relative résistance à la baisse et un plus fort rebond des small cap depuis août. Quant à Richelieu Family Small Cap, il signe une deuxième année consécutive de solide hausse (après +31,16% en 2019) et surperformance des marchés en progressant de 22,16% en 2020.
Contributeurs de décembre: Do & Co, entré dans notre top 10 dès l'annonce de Pfizer début novembre, continue son fort rebond en décembre (+24%), aux côté de TomTom (+23%). Il est intéressant de noter que le marché a été fortement acheteurs en décembre de titres ayant pourtant très bien performé cette année (contrairement à novembre qui avait fait la part belle aux titres en retard) : ainsi, Keywords Studios (+26% en décembre et +84% sur l'année), ASMI (+21% en décembre et +83% sur l'année), Steico (+20% en décembre et +118% sur l'année) ou encore Encavis (+19% en décembre et +132% sur l'année) continuent de booster la performance du fonds. A l'inverse, Vectron Systems (-11%) a pâti des mesures de reconfinement partiel en Allemagne, Plastic Omnium (-2,5%) ou encore Lisi (-6%) ont reculé après leur fort rebond de novembre.
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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

David AUTIN
Alexandre HEZEZ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.34% 5.43% 18.48% -15.66%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, l'indice Euro Stoxx ® (+2,1 %) a poursuivi sa hausse initiée en novembre, ce qui lui permet de clôturer 2020, un exercice pour le moins riche en événements et enseignements, avec une performance annuelle légèrement positive (+0,2 %). Derrière cette apparente stabilité, des écarts substantiels se sont creusés tout au long de l'année. Les secteurs de la technologie, du luxe et des énergies renouvelables progressent à deux chiffres. A l'inverse, les banques et énergies conventionnelles ont perdu près d'un cinquième de leur valeur. On constate également une surperformance proche de 9 points du compartiment des 100 plus petites capitalisations par rapport à celui des 100 plus larges de l'indice. D'un point de vue fondamental et en se basant sur des estimations de consensus de marché, les entreprises de l'Euro Stoxx ® devraient voir leurs bénéfices par action (BPA) se contracter de 36 % en 2020. Le rebond attendu en 2021, grâce notamment aux réouvertures progressives des économies, s'élève à +40 %, plaçant ainsi le BPA 2021 encore 10 % en-dessous du niveau 2019. En bref, nourris par les tombereaux de liquidités des banques centrales et les soutiens des Etats, les investisseurs ont progressivement repris confiance dans un contexte de taux négatifs en Europe.
Le fonds Richelieu Pragma Europe (part R, +2,4 %) a été impacté négativement en décembre par une controverse, autrement dit une nouvelle pénible et inattendue, sur Saint-Gobain, pourtant très bien notée sur des critères extra-financiers au sein de son secteur.
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RJ Green Impact - FR0010178665

Société de gestion

Gérant(s)

Louis DE FELS
Edwin FAURE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.67% 14.77% 22.03% -14.31%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

Contacts Commerciaux

Victoria BLEY06 15 06 17 47

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

Après un mois de novembre d'une vigueur historique pour les marchés actions, la progression sur le mois de décembre a presque pu sembler timide : STOXX 600 +2,58% CAC 40 +0,71% S&P 500 +3.81%.

En Europe, les restrictions sanitaires perdurent malgré le début de la campagne de vaccination dans de nombreux Etats La montée en puissance de cette dernière est encore inégale selon les pays et les craintes liées à une potentielle mutation plus contagieuse du virus ont pu freiner toute ambition de retour rapide à la normale Sur le plan du Brexit la signature d'un accord de sortie et de partenariat économique et commercial avec le Royaume Uni a permis de mettre fin à une longue période d'incertitudes pour les investisseurs et d'afficher une certaine cohésion des « vingt sept » L'annonce de nouveaux droits de douanes américains sur plusieurs produits européens (composants aéronautique et alcools) a surpris mais reste encore floue en termes de montants et de date d'application Sur le plan monétaire, la BCE a choisi de maintenir son soutien dans la durée, avec l'annonce de l'allongement de son programme d'achat d'actifs et de nouvelles opérations de financement.


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Seven European Equity Fund - LU1229130742

Société de gestion

Gérant(s)

Sébastien BAUCHART

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.78% 0.49% 20.20% -17.21%

Éligibilité Assureurs

INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Renaud LABBE

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Commentaire du mois d'Octobre

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Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.08% 33.12% 12.75% -20.73%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois de Décembre

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Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Jessica POON
Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.42% 12.41% 22.60% -16.58%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

Le marché a réagi positivement aux annonces autour des vaccins et les actions les plus touchées par la crise ont ainsi remonté brutalement. Notre sous-performance sur le mois s'explique principalement par notre absence dans le secteur du pétrole et du gaz et notre sous-pondération dans le secteur financier. Cependant, la performance du fonds reste nettement supérieure à celle de son indice de référence depuis le début de l'année.

Les principaux contributeurs sont Nexity, BMW, Ulta Beauty, SPIE et Technogym. Dans ce contexte, nous avons continué à diversifier notre portefeuille avec des valeurs cycliques avec une forte culture du capital humain telles que KBC, American Express et Capital One. Nous avons également initié des positions en Fortnox et Asahi qui mobilisent d'importants moyens pour attirer les meilleurs talents dans des industries très compétitives.

Sycomore Eco Solutions - LU1183791794

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Guillaume PELADAN
Alban PREAUBERT
Anne-Claire ABADIE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.79% 28.02% 23.78% -23,01%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Novembre

Le fonds poursuit son beau parcours 2020, progressant fortement en novembre sous l'impulsion de l'élection de Joe Biden, qui renforce le momentum autour des valeurs vertes, et des nouvelles prometteuses autour des vaccins, qui permettent d'anticiper une reprise de l'économie plus forte en 2021.

Malgré l'absence d'exposition à certains secteurs ayant enregistré des rebonds particulièrement marqués, tels que le transport aérien ou le secteur pétrolier, en raison de leur impact environnemental négatif, le fonds a néanmoins affiché une progression très dynamique, démontrant qu'il était globalement peu impacté par cette rotation sectorielle. Nous avons profité des rebonds de Covestro, Bouygues, AMG et Eiffage pour vendre ces positions et renforcer le positionnement vert du fonds, tout en initiant une position en Plastic Omnium qui a présenté un plan ambitieux sur la motorisation à hydrogène, ambitionnant 3 Mds€ de CA en 2030 sur ces nouvelles technologies.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.53% -3.19% 18.93% -18.74%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, la publication de très bons résultats pour les vaccins de Pfizer et Moderna ont apporté une vague d'optimisme. Cela a entraîné une rotation de styles très violente, au profit des valeurs "value" ou cycliques. Malgré un profil plutôt équilibré, le fonds sous-performe sur le mois du fait de l'absence de secteurs qui ont fortement rebondi, notamment le pétrole et l'industrie aéronautique.

Les principaux contributeurs négatifs (en relatif) sont Ipsen, Carrefour, Voltalia, Mediawan et Groupe Open (stable, sous OPA). Les plus forts contributeurs sont Crédit Agricole, Burelle, Spie et Axa. Nous avons initié des positions en Axa, BNP, Unibail et Klépierre. Burelle, pourrait bénéficier de l'attrait pour la thématique hydrogène, alors que Plastic Omnium a détaillé sa stratégie très ambitieuse dans le domaine.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.46% 4.26% 19.66% -8.15%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

Les élections américaines et le taux d'efficacité élevé de plusieurs candidats vaccins ont provoqué un rebond historique des marchés et une rotation brutale en faveur des sociétés cycliques, de qualité inférieure ou souffrant le plus des restrictions sanitaires. Sycomore Shared Growth, globalement absent de ces valeurs, n'a capté qu'une partie de ce rebond tout en affichant une performance historique.

Cette rotation, financée en partie par des ventes sur les valeurs de croissance défensives, pourrait, si elle devait se poursuivre, être plus discriminante et pénaliser plus spécifiquement les titres très détenus affichant une forte surperformance et des valorisations trop élevées. Notre discipline sur les valorisations (le fonds affiche une décote par rapport au marché, de nombreuses valeurs sont en retard) devrait démontrer sa pertinence.

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.67% 11.44% 24.14% -13.71%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Commentaire du mois de Septembre

Les données économiques sont toujours bien orientées, elles montrent que la reprise continue même si le rythme initialement très fort se tasse graduellement. Si l'activité se redresse, l'inflation donne des signes de faiblesse inquiétants, ce qui suscite des interrogations sur une potentielle intervention des banques centrales. Sur le plan politique les incertitudes liées aux élections américaines et au Brexit continuent, et certains pays prennent des mesures partielles de reconfinement.

Au global l'indice Stoxx 600 NR a baissé de 1,41% sur le mois. Tocqueville Megatrends ISR a surperformé son indice de référence sur la période (sélection positive mais allocation neutre). Au-delà des secteurs très attaqués (Banques, Assurance, Tourisme et Pétrole), le fonds a généré de la performance sur le secteur Technologie, qui avait pourtant été malmené en début de mois concomitamment à la baisse du Nasdaq. Ainsi Logitech, Compugroup, STM et Infneon ont positivement contribué. Au sien des services financiers, Euronext a également bien réagi à l'annonce
d'entrée en négociations exclusives avec le SE sur Borsa Italiana. Parmi les baisses du mois : le fabricant de piles Varta et Iliad (réaction initiale négative à l'acquisiton de Play en Pologne).

Sur le mois, nous avons initié une positon en Zalando et sommes revenus sur TeamViewer. Nous avons renforcé HelloFresh et Iliad. Nous avons à l'inverse allégé Eifage.

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.16% 10.63% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés sont restés relativement calmes en septembre. Alors que les données économiques restent toujours bien orientées, le rythme de la reprise économique, initialement très fort, se tasse graduellement, sans surprise. l'inflation reste néanmoins un sujet inquiétant pour les banques centrales, qui pourraient être amenées à intervenir.

Sur la période, le fonds Tocqueville Ulysse progresse de 1.14% dans un marché en baisse de 1.47%, et accentue son écart positif par rapport à son indice YeD. Beaucoup de satisfactions ce mois-ci, notamment: Solutions 30 (+24%) qui voit la croissance de ses marchés télécoms et énergie s'accélérer post-covid. Signify (+13%) poursuit son re rating grâce à une maîtrise remarquable de ses coûts, des leviers de croissance en dehors des ampoules traditionnelles et des qualités ESG différenciantes. Nexi (+15%) s'apprête à fusionner avec son principal concurrent SIA en Italie et Carl Zeiss se redresse progressivement (+15%), en même temps que les procédures de chirurgie repartent à la hausse.

Quelques prises de profit sur la technologie (BE Semiconductor, Worldline) ont affecté, à la marge , la performance relative. Nous avons cédé sur le mois nos positons en Seb SA (message de prudence sur le second semestre) et Rubis (faiblesse de la demande de produits pétroliers) pour initier un investissement dans Hellofresh, leader de la restauration hors foyer avec une proposition innovante de solutions de plats pré-préparés.

VEGA France Opportunités - FR0010458190

Société de gestion

Gérant(s)

Patrick LANCIAUX

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.1% 0.81% 23.26% -11.13%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

Profitant de la hausse vertigineuse de certains titres du secteur technologique américain, les investisseurs ont préféré prendre des bénéfices en début du mois. L'indice Nasdaq Composite a ainsi perdu près de 10% entre le 02/09 et le 11/09, également pénalisé par plusieurs facteurs techniques et notamment l'explosion des volumes d'options qui avaient alimenté la « bulle » sur le secteur. Ne concernant au départ que le marché américain, ce mouvement de correction s'est ensuite propagé au Vieux Continent, dans un contexte de recrudescence du covid-19 et de durcissement des mesures sanitaires.

Sur le plan économique, certaines statistiques décevantes ont également alimenté cette tendance baissière. En zone Euro, l'activité dans l'industrie est certes restée stable mais elle s'est fortement dégradée dans les services. Aux Etats-Unis, les chiffres relatifs au marché de l'emploi américain ont continué d'inquiéter. A l'inverse, en Chine, les investisseurs ont salué l'accélération de la production industrielle en août et la progression des ventes au détail : une bonne tenue de l'activité confirmée par les dernières prévisions de l'OCDE selon lesquelles la Chine pourrait être la seule économie à connaître une croissance positive cette année (PIB : +1,8%).


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