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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund European Opportunities - LU0524465977

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
23.23% -4,55% 3,33% 9,32%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE..

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds Alken European Opportunities a progressé de 2,03 % en octobre. Il surperforme donc son indice de référence de 13,61 % depuis le début de l'année.

Le mois d'octobre a été marqué par deux thématiques :

- la perspective d'une approbation de la réforme fiscale aux États-Unis

- l'annonce par la BCE d'une réduction de son programme d'achat d'actifs, mais qui est prolongé jusqu'en septembre 2018.

Malgré la crise politique en Espagne, les marchés européens se sont inscrits en hausse à la faveur de résultats d'entreprises solides et de statistiques économiques positives.


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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Pierre SCHANG

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
28.22% 9,89% 33,82% -

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

Didier LORRE06 74 79 63 56
Albin MOLINES07 88 64 08 41
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Septembre

Amilton Premium Europe R a progressé de +3,3% en septembre contre +4,3% pour l'Euro Stoxx Small NR.

Le portefeuille a notamment profité de la hausse de Jacquet Metal (+12,0%), Derichebourg (+11,2% ; porté par la hausse des prix de la ferraille), Coface (+13,5% ; suite à un relèvement des objectifs annuels en matière de « loss ratio »), et Kinepolis (+15,4%; après l'annonce d'une acquisition structurante).

Parmi les plus forts contributeurs négatifs de la période notons en particulier Delta Plus Group (-11,6%; après une publication sans relief), EOS Imaging (-10,8%; en raison d'une publication décevante) et Groupe SFPI (-8,2%; suite à une législation défavorable).

En ce qui concerne les mouvements, nous avons vendu Outokumpu, Acerinox, KAZ Minerals et Fincantieri suite à de beaux parcours en bourse.

Le secteur financier a été renforcé au sein du portefeuille avec l'initiation de positions en Wüstenrot&Württembergische, Anima et Jupiter Fund Management.

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Amilton Small Caps - FR0010561415

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.35% 8,30% 23,33% 9,28%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Euresa Life, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Primonial, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Unep, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

Didier LORRE06 74 79 63 56
Albin MOLINES07 88 64 08 41
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Septembre

Une fois n'est pas coutume, le mois de septembre a été faste pour les marchés actions des pays développés qui ont bénéficié de nombreux indicateurs positifs confirmant la solidité de l'économie mondiale.

De plus, les déclarations des principales banques centrales assurent que la mise en œuvre de leur politique de resserrement monétaire sera très progressive. Le CAC 40 a ainsi gagné +5,9% en septembre alors que l'indice des valeurs moyennes, le CAC Mid & Small NR a progressé de +4,8%. Amilton Small Caps R affiche une progression mensuelle de +3,2%. Porté par les nouvelles hausses de Derichebourg (+11,2% en septembre et +111,1% en 2017) et Jacquet Métal (+12,0% en septembre et +41,9% en 2017) qui profitent de l'appréciation des prix des matières premières et de la forte amélioration de leur rentabilité. Coface (voir focus ci-dessous) et les valeurs dollars Faurecia (+20,2%) et Teleperformance (+9,3%) ont également fortement contribué à la performance mensuelle. En revanche, les prises de bénéfices sur ADP (-8,7%) et Delta Plus Group (-11,6%) ont contribué négativement. En septembre, les titres Bolloré, Air France et Spie (voir focus ci-dessous) ont fait leur entrée dans le portefeuille alors qu'Havas a été cédé (objet d'un projet d'OPA de Vivendi) ainsi que Faurecia et Seb qui ont atteint nos objectifs de cours.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.7% -3,54% 32,75% 8,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Octobre s'achève par une hausse généralisée des indices actions, dans un contexte de volatilité qui demeure extrêmement faible.

Les banquiers centraux continuent d'anesthésier les marchés avec leurs propos au sujet des politiques monétaires accommodantes, et ce, en dépit d'une reprise macro-économique avérée. Les indicateurs d'inflation restent pour le moment contenus, malgré quelques poches de hausses salariales dans certaines régions du monde. Le prix du baril de pétrole peine à remonter substantiellement, tout comme celui des matières premières. Alors que commencent les tractations pour savoir qui succèdera à Madame Yellen à la tête de la FED, et que Monsieur Trump semble déterminé à faire voter son paquet fiscal d'ici la fin de l'année, Monsieur Draghi, lui, indique que malgré une diminution du programme de rachat d'actifs à compter de janvier 2018, les taux resteront durablement bas. Les courbes de taux aux USA et en Europe ont donc évolué de façon divergente. Aux USA, les taux ont quelque peu remonté, tandis qu'ils ont baissé en Europe. Le USD s'est donc apprécié par rapport à l'EUR. Notons enfin que bon nombre de publications trimestrielles ont animé le mois. Elles ont été dans l'ensemble de bonne facture, attestant de la reprise économique.

Pour plus d'informations cliquez sur le reporting.

AXA WF Fram Europe MicroCap - LU0212992860

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril BENIER
Antoine DE CREPY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
19.98% 3,35% 24,16% 6,12%

Éligibilité Assureurs

Cortal, CD Partenaires, Cardif, Sélection 1818, La Mondiale Partenaire, Finaveo

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois d'Octobre

Octobre s'achève par une hausse généralisée des indices actions, dans un contexte de volatilité qui demeure extrêmement faible. Dans un contexte économique porteur et d'inflation contenue, les investisseurs anticipent des changements très graduels des politiques monétaires des banquiers centraux. Alors que commencent les tractations pour savoir qui succèdera à Madame Yellen à la tête de la FED, et que Monsieur Trump semble déterminé à faire voter son paquet fiscal d'ici la fin de l'année, Monsieur Draghi, lui, indique que malgré une diminution du programme de rachat d'actifs à compter de janvier 2018, les taux resteront durablement bas. Les courbes de taux aux USA et en Europe ont donc évolué de façon divergente. Aux USA, les taux ont quelque peu remonté, tandis qu'ils ont baissé en Europe. Le USD s'est apprécié par rapport à l'EUR. Le prix du baril de pétrole peine à remonter substantiellement, tout comme celui des matières premières. Dans ce contexte, les secteurs des matériaux et de l'énergie , ainsi que ceux de la consommation et de la technologie ont surperformé. En revanche, les secteurs tels que les services aux collectivités, les télécoms, la santé ou les financières ont été délaissés. Sur le mois, le fonds AWF AXA Europe Micro Cap réalise une performance en ligne avec son indice de référence. Notre sélection de titres se révèle négative sur les secteurs de la santé, les financières et la consommation cyclique et positive dans le secteur industriel.

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.6% 5,85% 14,39% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Aprep, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Sélection 1818, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Axelle FALAISE06 78 09 48 87

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Pour plus d'informations, contactez la société de gestion.

BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Alice GASKELL
Andreas ZOELLINGER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.09% -0,83% 21,75% -4,39%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sélection 1818, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE (%):

ENEL SPA 3,99
ADIDAS AG 3,85
SANOFI SA 3,85
ILIAD SA 3,42
KBC GROEP NV 3,29
VINCI SA 3,21
CONTINENTAL AG 3,09
BNP PARIBAS SA 2,91
EIFFAGE SA 2,86
ASML HOLDING NV 2,65

Total du portefeuille 33,12

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting

Carmignac Euro-Patrimoine - FR0010149179

Société de gestion

Gérant(s)

Malte HEININGER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.77% 8,85% -8,03% 2,52%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Le Fonds enregistre une performance positive, supérieure à celle de son indicateur. Les actions européennes se sont nettement appréciées au cours du mois, portées par les bons indicateurs macro-économiques publiés pour la zone euro.

Dans ce contexte, nous avons principalement bénéficié de notre sélection de titres, notamment dans le secteur technologique.

A cet égard, saluons la progression de RIB Software. La société allemande qui se spécialise dans la digitalisation dans le secteur de la construction a annoncé avoir signé un contrat avec Vinci. De même, nous avons profité de la hausse affichée par Alfa Financial Software, dont les résultats au premier semestre ont été accueillis favorablement par les investisseurs.

Par ailleurs, nous avons été récompensés par notre choix de valeur dans le segment de la santé, à l'instar de Vifor Pharma. La société suisse a notamment confirmé l'extension d'un partenariat avec Roche pour la distribution du Mircera aux Etats-Unis.

En revanche, nous avons été pénalisés par la baisse du câblo-opérateur Altice. Le taux d'exposition du Fonds aux actions a été légèrement relevé mais il continue de s'établir à un niveau prudent en fin de période.

Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Igor de MAACK
Marie-Claire MAINKA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.52% 4,64% 13,26% 6,33%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés européens sont restés bien orientés au mois d'octobre avec un CAC 40 qui clôture sur un nouveau record annuel à 5503.

L'embellie économique se confirme avec une croissance trimestrielle en France qui atteint ou dépasse 0,5% depuis maintenant 4 trimestres consécutifs.

Les résultats des entreprises sont encourageants, et les bons chiffres de l'investissement incitent à l'optimisme.

La prolongation du programme de rachats d'actifs de la BCE a été bien accueillie, alors que la situation politique en Catalogne n'a guère ému les investisseurs.

Dans un marché fortement tiré par les grandes valeurs, Centifolia a perdu une partie de l'avance acquise au cours des derniers mois.

Depuis le début de l'année, la progression du fonds s'établit à +16,55% contre +15,48% pour la CAC 40 NR.

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CM-CIC Europe Growth - FR0010037341

Société de gestion

Gérant(s)

Caroline LAMY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.13% -2,71% 22,62% 7,06%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Dans un contexte de marché qui retrouve de la vigueur, le secteur techno / média est celui qui a contribué le plus fortement à la performance, notamment grâce à SAP, Téléperformance et JC Decaux.

Téléperformance rebondit de 9,26%, enregistrant la plus forte contribution à la performance sur le mois. Nous avons rencontré la société en septembre, confortant les anticipations de croissance par extension du portefeuille client, auprès des 40% des clients multi nationales. LLS (leader des services de traduction, qui dispose d'un catalogue de 265 langues) est un réel relais de croissance hors Etats-Unis, avec des marges de près de 36%. Le seul secteur enregistrant une performance négative est la santé, mais sans réelle déception. Il s'agit le plus souvent de prises de profits dans un contexte de crainte renouvelée sur le déploiement des génériques. Fresenius recule ainsi de -3,99% sur le mois, même si les génériques injectables sont moins sensibles à la pression sur les prix, compte tenu de leur mode d'administration.

Nous restons confiants et sélectifs à moyen terme, en raison d'un positionnement sur des sociétés solides, à croissance soutenable.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.27% 4,36% 5,19% 16,70%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

A toute chose malheur est bon ! (ou pas)

Lorsque Jean-Baptiste Emanuel Zorg reçoit le père Vito Cornelius dans son bureau c'est pour le convaincre de l'aider à préserver la vie … en la détruisant. Cette théorie pour le moins surprenante repose sur ce que nous pourrions appeler, à tort, la destruction créatrice. Ainsi, nous explique-t-il, briser un verre engendre, pour le remplacer, une activité humaine et robotique importante pérennisant les emplois et inscrivant notre espèce dans une dynamique positive. Ce sophisme futuriste n'est en réalité que l'écho incertain d'un paradoxe bien connu du 19ème siècle : le paradoxe du vitrier ! Briser un verre ou une vitre crée bien de l'activité mais ne permet pas d'accumuler de la richesse, pire encore l'énergie (ou l'argent) dépensée pour reproduire, à l'identique, ce qui a été détruit épuise des ressources et ne pourra pas être utiliser pour élaborer de nouveaux biens. La société perd alors la valeur des objets inutilement détruits. Cette critique peut évidemment s'étendre à certains indicateurs économiques classiques comme le PIB. Ainsi, les Etats-Unis risquent d'afficher une croissance gonflée artificiellement sur les prochains mois par le passage dévastateur de Harvey, le cyclone aux 143 milliards de dollar de dégâts.

Mais rassurez-vous il faudra bien plus qu'une catastrophe climatique majeure combinée à des risques de guerre thermonucléaire pour enrayer l'optimisme des marchés. … à court terme tout du moins.

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
19.75% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent

1) un avantage concurrentiel

2) un alignement des intérêts actionnaires / direction

3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une bonne performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +40,24% contre +29,04% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Wacker Chemie affiche la meilleure performance au sein de notre portefeuille ce mois-ci (capitalisation boursière 7Mds€)

Notre fonds a été pénalisé ce mois-ci par Low & Bonar plc, producteur de toiles textiles enduites techniques, dont le recentrage en cours de l'activité devrait permettre une hausse des marges et du ROIC.

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DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.59% -1,61% 23,36% 11,70%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Le premier bilan de la saison des résultats du troisième trimestre est pour l'instant mitigé.

En effet, certaines sociétés ont été impactées par les ouragans qui ont dévasté la Floride et les Caraïbes, en particulier le secteur de la Medtech (Sartorius Stedim, Convatec, Fresenius) qui a beaucoup d'usines à Puerto Rico.

De toute évidence, c'est un problème très ponctuel qui ne remet pas en cause les fondamentaux du secteur.

Certaines sociétés ont également pâti
d'un effet calendaire négatif au T3 : Alten, Amplifon ou bien encore Geberit.

Parmi les satisfactions, on peut citer Teleperformance (Croissance organique 7%), Biomérieux (Croissance organique 9,6%) ou bien encore VAT Group (+30%).

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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
19.77% 11,04% 23,44% 2,78%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Fin octobre les marchés ont repris le chemin de la hausse rassurés par les propos de la BCE sur l'ampleur du ralentissement rachats d'actifs (qui ont provoqué une remontée de l'euro face au dollar) et par les publications de résultats au titre du 3T17 globalement supérieures aux
attentes, à la fois aux États-Unis et en Zone Euro.

Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise une performance de +3.1% sur le mois en ligne avec son indice de référence (CAC40 : +3.3%).

Celle-ci a été soutenue par la performance des thématiques "numérisation croissante de l'économie"(UBISOFT, STM, ATOS, SOPRA) et "accélération de la reprise dans le monde et en Europe"(NEXANS, MERSEN...).

Au sein de cette dernière IMERYS et REXEL ont été renforcées, les deux sociétés devant bénéficier en 2018 de la hausse des matières premières hors pétrole, dans un contexte de volumes toujours en accélération.

La ligne en Carrefour a été soldée au regard de l'évolution défavorable du contexte concurrentiel notamment français et des risques pesant sur les attentes du marché, au titre de 2018

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.17% 10,60% 19,66% 5,64%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Fin octobre les marchés ont repris le chemin de la hausse rassurés par les propos de la BCE sur l'ampleur du ralentissement de son programme de rachats d'actifs (qui ont provoqué une remontée de l'euro face au dollar) et par les publications de résultats au titre du 3T17 globalement supérieures aux attentes, à la fois aux États-Unis et en Zone Euro.

Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance de +2.2% sur le mois un peu supérieure à celle de son indice de référence (MSCI Pan Euro : +1.8%). Celle ci a été soutenue par la performance des thématiques "numérisation croissante de l'économie"(STM, DIALOG, WIRECARD, UBISOFT) et "accélération de la reprise dans le monde et en Europe"(EASYJET, TUI, NEXANS...). Au sein de cee dernière OMV a été renforcé avant la publication de ses résultats 3T17, la société autrichienne devant bénéficier en 2018 de la poursuite de la hausse des matières premières.

La ligne en Carrefour a été soldée au regard de l'évolution défavorable du contexte concurrentiel notamment français et des risques pesant sur les attentes du marché pour l'an prochain. La répartition des investissements en termes de capitalisations au sein du portefeuille reste équilibrée entre valeurs moyennes et grandes, le rythme de croissance des résultats des premières devant rester, en 2018, supérieur à celui des larges capitalisations.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
29.48% 15,48% 29.6% -

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois d'Octobre

Sur le mois d'octobre, les marchés ont poursuivi leurs rebonds entamés en septembre, rassurés par les avancées de l'administration Trump autour d'une baisse des impôts aux Etats-Unis et par le discours toujours accommodant de la BCE qui a annoncé une réduction de ses achats en 2018 en ligne avec les aentes des opérateurs de marchés (30mds d'euros par mois sur 9 mois vs 60mds d'euros jusqu'en décembre). Ces deux annonces, couplées à la poursuite de l'amélioration du sentiment macro-économique a permis la poursuite du rebond du dollar vs euro qui ressort à 1,16 fin d'octobre.

Sur le mois le fonds Dorval Manageurs Small Cap Euro a légèrement sous-performé son indicateur de performance, affichant une performance de 0,5% (vs +1,6% pour l'indice de référence). Depuis le début de l'année la performance ressort à 32% (vs 23,7% pour l'indice de référence).

Sur le mois les valeurs de la thématique "numérisation de l'économie" ont été les principaux contributeurs à la performance et notamment les valeurs exposées à l'industrie des smartphones qui au-delà de la bonne publication de résultats au T3, affichent des perspectives très encourageantes pour les prochains trimestres (AMS, Dialog, Wirecard...).

Dans le même temps, quelques valeurs ont subi des prises de bénéfices en octobre après de très bons parcours (Direct Energie, S&T).

Echiquier Value - FR0011360700

Société de gestion

Gérant(s)

Damien MARIETTE
Maxime LEFEBVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
19.97% 11,30% 12,89% -

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Octobre

Votre fonds a initié cet été une position en SCHAEFFLER, groupe familial allemand présent sur les pièces et systèmes automobiles et industriels caractérisés par la fonction roulement.

Introduite en Bourse fin 2015, la société voit une progression acceptable de sa rentabilité opérationnelle en 2016, mais connaît des difficultés sur deux fronts au premier semestre 2017 : une pression des constructeurs réclamant des baisses de prix agressives et un problème logistique sur l'activité d'après-vente.

La société avertit le marché en juillet de son incapacité à atteindre son objectif de marge opérationnelle.

La sanction boursière est violente (-25% durant l'été).

Lorsque nous avons initié la position, le titre traitait 5,3 fois l'EBE et 0,9 fois son chiffre d'affaires 2018 alors que le groupe est un leader technologique du secteur avec des marges importantes et une faible concurrence (45% de parts de marché).Une belle opportunité à saisir.

Echiquier Value progresse de 1,82% sur le mois et de 23,32% depuis le début de l'année.

EdR Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
François BRETON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.68% 4,66% 16,37% 0,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside...

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés d'actions clôturent le mois d'octobre par une nouvelle hausse, rassurés par un contexte porteur :

1. des données du 3ème trimestre qui confirment la vigueur de l'activité en zone euro.

2. un discours de la BCE qui reste accommodant : moins de risque de remontée des taux et arrêt de la hausse de l'Euro, deux éléments clairement favorables pour le soutien des valorisations actions de la zone Euro.

3.la traduction dans les résultats trimestriels de la transmission du cycle dans les croissances organiques, avec un effet de levier opérationnel différencié selon les secteurs : forts pour les cycliques industrielles, la technologie et le luxe, mais mis à mal par la hausse de l'énergie et des coûts matières pour le secteur de la construction, et moins visible dans la banque (coût du risque bas déjà anticipé et pas de perspective rapide de hausse majeure des taux).

Si le portefeuille bénéficie des bons résultats de son exposition technologique (Capgemini et STmicroelectronics), il pâtit en revanche de son absence des secteurs du luxe et des biens de consommation.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Epargne Opportunités - FR0012299238

Société de gestion

Gérant(s)

Marc TOURNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.95% 14,36% 9,33% -

Éligibilité Assureurs

Primonial, Nortia, UAF, SwissLife, selection 1818, INTENCIAL, ORADEAVIE, CARDIFF, GENERALI, AXA THEMA, FINAVEO, Vie plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Commentaire du mois de Septembre

Nous avons commencé à acheter des titres MGI Coutier en janvier 2017. MGI Coutier est un équipementier automobile de rang 1 présent dans 21 pays.

La société est détenue à 70% par la famille Coutier, qui rachète régulièrement des titres.

Malgré une politique d'investissements élevés en 2016 et 2017 (construction de nouvelles usines en Chine, Thaïlande, Mexique et Bulgarie ; investissements importants dans des robots), le groupe continue de générer un cash-flow important.

La productivité du groupe s'améliore de façon régulière chaque année.

Le groupe n'a par ailleurs aucune dette.

L'entreprise possède des retours sur capitaux employés supérieurs à la moyenne du secteur.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric REDEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.37% 2,47% 26,02% 0,90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Sélection 1818, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

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Commentaire du mois d'Octobre

Les indicateurs macro-économiques attestent unanimement de la bonne orientation de l'économie de la zone euro, et les actions de la zone poursuivent leur ascension. L'indice Eurostoxx Mid franchit de nouveaux sommets historiques et s'apprécie de 2.8% sur le mois. La progression du fonds est moindre (1.6%) car nous avons un peu plus de mal à trouver des idées d'investissement et ne détenons pas ou plus certains titres de l'indice (STMicroelectronics) qui se sont beaucoup appréciés sur le mois.

Deux valeurs se sont particulièrement distinguées:
- La société autrichienne de services pétroliers Schoeller Bleckmann (le titre a progressé de 19% sur le mois).
- Le cours du loueur automobile allemand Sixt, a également progressé de 19%. La société a revu en hausse ses objectifs annuels, c'est la 3eme fois qu'elle le fait depuis notre investissement !

A l'opposé, le cours de la banque italienne Banco BPM a perdu 14% en raison de crainte de durcissement des règles de provisionnement des créances immobilières douteuses. La société française Tarkett, qui fabrique des revêtements de sol, a par ailleurs revu en légère baisse son objectif annuel en raison de la hausse des cours des matières premières et d'un marché commercial américain en dégradation, le cours n'a toutefois perdu que 4%.

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Nelly DAVIES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
29.45% 10,39% 42,08% 11,48%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

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Commentaire du mois d'Octobre

La croissance en zone euro a franchi un nouveau palier à la hausse au troisième trimestre pour atteindre 2.5% en variation annuelle, conséquence d'une demande mondiale solide, d'une consommation domestique robuste, d'un chômage en baisse sensible et d'une reprise des investissements dans un environnement de taux toujours attractif.

C'est donc naturellement que les entreprises affichent en ce début de second semestre des résultats très encourageants, reflet d'une dynamique retrouvée en zone euro.

Fort de ce constat, les petites entreprises du MSCI Emu Small NR, très exposées à cette reprise domestique, s'apprécient de 1.55%.

En septembre, votre fonds a une nouvelle fois amplifié la tendance et s'est apprécié de 2.35% sur le mois.

Sa hausse depuis le début de l'année est désormais de 33.23%, à comparer à 23.74% pour l'indice coupons réinvestis.

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.35% -0,73% 16,81% 0,16%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Sélection 1818, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois d'Octobre

Les indicateurs macro-économiques témoignent tous de la bonne orientation de l'économie de l'Eurozone et de celle de la France. Dans ce contexte la Bourse de Paris poursuit son ascension. L'indice CAC40 NR franchit de nouveaux sommets et s'apprécie à 3.29% sur le mois. Plus prudent FCP Mon PEA progresse de 1.69%, ce qui est cependant substantiel et nous permet de porter la progression depuis le début de l'année 14.38%. Deux entreprises se sont particulièrement distinguées. La progression la plus impressionnante a été celle de ST Microélectronics : +23,40% sur le mois. Le fabricant de semi-conducteur semble être, mais c'est confidentiel et il ne peut ni le dire, ni le confirmer, un grand gagnant des sous-traitants d'Apple pour les IPhone 8 et X, fournisseur de puces de reconnaissance faciale. Mais Ubisoft Entertainment suit avec une progression également à 2 chiffres : +12.62%. Le succès du dernier opus d'Assassin's Creed semble se confirmer jour après jour après son lancement et par ailleurs l'extension du jeu Steep d'Ubisoft a été retenu par le CIO pour latenue d'une compétition d'e-sport en prélude aux prochains jeux Olympiques d'hiver qui se dérouleront en Corée du Sud.

Performances au 31/10/2017
YTD 1 an Depuis création (27/05/10)
+14,38% +23,85% +103,52%

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Fidelity Nordic - LU0048588080

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.63% 26,21% 8,00% -0,69%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Septembre

Commentaire du gérant:

« MiFID II : avant même sa mise en place la directive commence à avoir un impact sur la stratégie des brokers. On note déjà une nette dégradation de la couverture des petites et moyennes sociétés tant quantitativement que qualitativement, au profit des grandes valeurs. Pour les fonds de stock-picking comme FF Nordic Fund c'est une très bonne nouvelle. Nos analystes sont plus que jamais sur le terrain pour identifier les meilleures opportunités d'investissement. »

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

Henderson Horizon - Pan European Smaller Companies Fund - LU0046217351

Société de gestion

Gérant(s)

Ollie BECKETT
Rory STOKES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
24.06% 5,69% 22,90% -0,22%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sogecap, Oradea...

Contacts Commerciaux

Charles-Henri HERRMANN01 53 05 41 34
François L'HENORET01 53 05 41 46
Emilie MASSABIE01 53 05 41 45

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Commentaire du mois d'Août

Pour plus d'informations, voir le reporting

ID France Smidcaps - FR0010834382

Société de gestion

Gérant(s)

Marc REVEILLAUD

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
22.82% 26,86% 37,86% 10,04%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Skandia, Spirica

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Septembre

Un nouveau mois de hausse pour notre indice de référence (CMSN Index), tiré par la montée de la composante mid.

En effet, l'indice CAC Mid 60 réalise une croissance en septembre de 4.84% contre 4.58% pour le CAC small Index.

Nous avions commencé à revenir sur certains dossiers fin août. Cela nous a permis de capter cette belle performance du marché tout en sortant quelques valeurs ayant atteint nos objectifs de valorisation.

Nous avons néanmoins été pénalisés par quelques valeurs qui ont fortement baissé dans cette période de publication, baisses que nous avons parfois utilisées pour nous renforcer.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Lombard Odier Funds - Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.65% -3,27% 15,75% 15,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, LO Funds–Europe High Conviction a sousperformé le marché de -0,98% après commissions (pour la classe P). Le Fonds a gagné 2,90% (classe P), contre une progression de 3,88% pour l'indice de référence (MSCI Europe). Depuis le début de l'année, le Fonds surperformé de 4,70%, après commissions (classe P), affichant un rendement total de 14,25%, tandis que le marché avançait de 9,55%.

Le mois de septembre s'est caractérisé par une reprise soutenue des titres au bêta élevé, dont la sous-performance du Fonds découle en grande partie. L'automobile (tiré par les entreprises les plus cycliques comme Faurecia, Fiat Chrysler et Schaeffler), les produits chimiques (soutenus par les entreprises les plus cycliques et orientées vers les matières premières comme Evonik et Covestro) et de l'industrie (dopé par les entreprises les plus cycliques) ont enregistré les meilleures performances sectorielles, progressant respectivement de 11%, 8% et 6%.

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.22% 7,44% 33,82% 8,50%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois d'Octobre

Après une période d'hésitation, la fin de mois a été animée par un bon début de saison de publications de résultats et par la BCE. En évitant soigneusement d'évoquer une date de fin à son QE, cette dernière a permis à l'euro de baisser et aux marchés européens de reprendre de l'élan.
Au final, le MSCI Europe progresse de +2,0%, le MSCI Europe Smallcap de +2,1% et le MSCI Europe Microcap de +0,8%. Le fonds surperforme sensiblement son indice de référence : 106 des 186 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. Le fonds a notamment bénéficié des belles performances de Victoria (+26%), Fulcrum Utility (+26%), MND (+27%) et de Bigben Interactive (+34%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Akva Group, Berentzen, El.En, Gurit Holding, Syntheticmr. Et nous avons créé des positions en Alliance Pharma, Helma Eigenheimbau, Infant Bacterial Therapeutics, Learning Techs Group, VBG Group.
Le fonds est investi sur 186 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 35%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne de 370M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 99%.

Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
18.92% -6,22% 25,01% 8,75%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés poursuivent leur hausse au mois d'octobre (Stoxx Europe Small 200 +1,6% vs Stoxx Europe 600 +1,9%), alimentée par des signes macroéconomiques positifs dans toutes les géographies ainsi que par des nouvelles rassurantes. En effet, l'adoption d'un texte pouvant servir de plateforme aux réformes fiscales américaines et la potentielle nomination d'un gouverneur de la Fed dans la continuité de Mme Yellen permettent au dollar de se renforcer. En Europe la BCE a annoncé la poursuite du programme de ses rachats d'actifs pour 30Mds€ par mois jusqu'en septembre 2018 et en Chine, le congrès confirme la volonté du modèle à poursuivre sa transition dans les prochaines années.
Mandarine Unique surperforme son indice de référence, porté par les bonnes publications de Worldline, Temenos, ou encore Just Eat qui affichent des taux de croissance à deux chiffres et qui compensent des déceptions sur Kion qui revoit ses ambitions pour l'après acquisition de Dematic ou d'Inchcape dont les marges continuent d'être sous pression au UK.
Sur le mois, nous avons notamment initié une ligne en Schoeller Bleckmman (équipements de haute précision pour l'exploitation pétrolière et gazière) dont la reprise se poursuit grâce à l'activité aux US, et une ligne en Spirax Sarco (leader mondial des systèmes à vapeur pour les usines) qui doit bénéficier des synergies de sa dernière acquisition. A l'inverse nous sortons de Husqvarna, Saga (compte tenu de la faible visibilité sur les perspectives de croissance) et Cairn Homes (qui n'est plus unique après l'IPO d'un concurrent).

Mandarine Valeur - FR0010554303

Société de gestion

Gérant(s)

Marc RENAUD
Yohan SALLERON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.28% 16,67% -5,98% -2,88%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Octobre

Un mois haussier où notre fonds surperforme très essentiellement grâce au couple pétrole-matières premières et nous prenons d'ailleurs quelques profits partiels sur Royal Dutch Shell et Glencore par exemple. Nous soldons également Pernod Ricard après sa bonne performance et pour des raisons de valorisation bien sûr. D'une façon générale, nous trouvons les valorisations tendues et possédons ponctuellement un peu de cash. Quoiqu'il en soit et même dans des marchés chers des opportunités de stock picking apparaissent sur des titres mal aimés (Indra Sistemas, Gemalto…) ainsi que des possibilités de trading (comme sur les valeurs bancaires par exemple). Le contexte de hausse des taux qui se met en place est et va être favorable au style value.

Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.16% 5,42% 18,08% 5,20%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fond Moneta Multi Caps progresse de +1,0% sur le mois d'octobre, avec des indices en hausse toutes capitalisations confondues et en particulier pour les grandes valeurs.

Moneta Multi Caps progresse ce mois-ci moins vite que son indicateur de référence.

Le CAC All-Tradable a notamment bénéficié de la forte hausse des valeurs du luxe absentes du portefeuille (+9% pour LVMH et +17% pour Kering) ainsi que de Airbus qui ne représente que 1% de Moneta Multi Caps.

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.72% 0,14% 16,09% 9,00%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

Les indices actions européens ont progressé en septembre.

Le mois a notamment été animé par quelques nouvelles macro économiques favorables comme la confirmation de la croissance du PIB en Europe à un rythme annualisé supérieur à 2%, ainsi que l'annonce aux Etats-Unis d'un vaste plan de réduction d'impôts.

Dans ce contexte, les marchés nordiques terminent le mois en hausse mais progressent moins que la zone euro, et la sicav surperforme son indice.

Elle bénéficie des hausses de Autoliv (Equipements automobile, Suède), Astra Zeneca (Pharmacie, Suède/UK), Volvo (Machines et véhicules utilitaires, Suède) et Saab (Aéronautique et défense, Suède).

Elle souffre cependant des baisses de Ahlsell (Distributeur de produits pour le secteur de la construction, Suède), Pandora (Joaillerie, Danemark) et Opera (Technologie, Norvège).

Sur le mois, nous avons soldé nos positions en Nordea (Banque, Suède) et Ericsson (Technologie, Suède), et nous avons constitué une nouvelle position en Gjensidige (Assurance dommage, Norvège).

Oddo Active Smaller Companies - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Elodie LEHMANN
Yannig PARISET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
20.63% 2,02% 35,06% 10,13%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Les réunions des banques centrales européenne, américaine et
britannique étaient à nouveau très attendues – celle de la banque du Japon un peu moins.

Toutes ont, à leur rythme, pointé dans la direction d'une poursuite de la normalisation de leurs politiques monétaires, avec pour conséquence un rebond des rendements souverains.

Parallèlement, la poursuite de l'accélération de la croissance au niveau global a permis aux marchés d'actions de ne pas trop pâtir de ce mouvement. En effet, les données parues sur la croissance ont à nouveau surpris plutôt positivement.

Surtout, le mouvement est synchronisé. A l'avenir, il faudra cependant être vigilant quant à la croissance chinoise, qui devrait ralentir pour la fin de l'année. Surtout, la nouvelle équipe dirigeante qui sera issue du 19ème congrès du Parti mi-octobre pourrait être tentée d'accélérer l'assainissement des sur capacités.


Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Oddo Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
21.24% 4,50% 23,59% 3,75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, Sélection 1818, Aprep, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Après trois mois de consolidation, le marché des actions européennes est reparti de l'avant en septembre. L'indice Stoxx 50 NR gagne +4.38%, l'Euro Stoxx 50 NR +5.15% et l'indice MSCI Europe Smid Cap NR +4.06%. La hausse est tirée par les composantes les plus cycliques de la cote (automobile, pétrole, chimie, industrielles) tandis que les secteurs les plus défensifs (alimentation, santé, telecoms, immobilier) stagnent. Le secteur des matières premières baisse en raison du reflux du prix des métaux. Les données sur l'économie mondiale continuent de montrer une croissance régulière et élargie à tous les continents. Seule la Chine, dont le taux de croissance oscille toujours autour de +6%, montre des signes d'essoufflement dans le secteur de la construction. La perspective d'une nouvelle équipe dirigeante à l'issue du 19ème congrès du Parti mi-octobre pourra aussi susciter une légère incertitude sur les nouvelles orientations retenues. L'indice MSCI Asie Emergente s'inscrit en recul sur le mois et les cours des métaux sont en chute (-20% pour le minerai de fer).


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Oddo Génération - FR0010574434

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel CHAPUIS
Guillaume DELORME
Javier GOMEZ RODRIGUEZ
François-Régis BREUIL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.22% 5,21% 15,64% 5,46%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Vie Plus, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Après trois mois de consolidation, le marché des actions européennes est reparti de l'avant en septembre à l'instar du MSCI EMU en progression de +4.44%. La hausse est tirée par les composantes les plus cycliques de la cote (automobile, pétrole, chimie, industrielles) tandis que les secteurs les plus défensifs (alimentation, santé, télécoms, immobilier) stagnent. Les données sur l'économie mondiale continuent de montrer une croissance régulière et élargie à tous les continents. Seule la Chine, dont le taux de croissance oscille toujours autour de +6%, montre des signes d'essoufflement dans le secteur de la construction. Ni le résultat des élections allemandes, qui contraindra la Chancelière Merkel à conclure de nouvelles alliances, ni la confusion en Catalogne, ou encore les tensions persistantes avec la Corée du Nord n'ont réussi à assombrir le tableau sur les marchés occidentaux.

Le fait le plus marquant du mois aura été l'annonce par la FED d'engager enfin une phase de normalisation de son bilan, en communiquant sur une réduction de ses achats d'actifs et sur la prévision de relèvements des taux directeurs d'ici la fin de l'année 2018. La courbe des taux américains s'est donc repentifiée, ce qui a aussi permis le rebond du dollar. Entre un taux de chômage à 4% et une économie toujours en expansion d'une part, et une inflation qui demeure mystérieusement inférieure à 2% d'autre part, la FED a enfin tranché.

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Parvest Equity Europe Small Cap - LU0212178916

Société de gestion

Gérant(s)

Damien KOHLER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.7% -5,95% 26,35% 13,18%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Selection 1818, Finaveo, Generali, Skandia, Swisslife, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Commentaire du mois de Septembre

Au troisième trimestre, notre sélection de titres fut principalement judicieuse dans le secteur de la Consommation Discrétionnaire (grâce au titre FAURECIA SA notamment).

Mais cela n'aura pas permis de compenser une sélection relativement préjudiciable dans les secteurs des Matériaux de Base et des Télécommunications.

Avec des taux d'intérêt toujours très incitatifs, un prix du pétrole qui ne fait pas obstacle et, dans la plupart des pays de la région, un chômage orienté à la baisse et une économie porteuse, les « Small Cap » Européennes devraient continuer à attirer les investisseurs, même si des risques liés au « Brexit » demeurent.

Quoi qu'il en soit, notre sélection de valeurs continue de privilégier des titres solides en termes de croissance et de génération de dividendes.

Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
19.88% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), APREP Diffusion, Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Commentaire du mois d'Octobre

Durant le mois d'octobre le fonds entrepreneurs progresse de 1,8% contre +0,7% pour son indice de référence. Parmi les actualités les plus importantes du mois, citons Worldline filiale d'Atos et acteur incontournable du secteur des paiements et des transactions électroniques, qui confirme son fort dynamisme avec une croissance au T3 en accélération. Aussi à l'occasion de son investor day, le groupe a communiqué sur de meilleurs perspectives pour la période 2018-2020 et qui ont surpris le consensus. Le groupe ambitionne une croissance de 8% en 2019 contre 4% en 2017 tout en améliorant ses marges. XFAB a repris des couleurs rattrapant la baisse enregistrée le mois dernier, profitant de la baisse de l'euro vis-à-vis du dollar et d'un secteur des semis conducteurs dynamiques.

Quadrator - FR0010482984

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
20.51% 1,68% 18,74% 5,71%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Séléction 1818, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Commentaire du mois d'Octobre

Les petites et moyennes valeurs de la zone euro ont encore une fois terminé en hausse sur le mois. Quadrator a su tirer profit de cette performance et a surperformé l'Euro Stoxx Small DNR. Parmi les plus gros contributeurs sur le mois soulignons : 1/ Mersen, qui a très positivement surpris avec un T3 en croissance organique de 9.2%, en forte accélération et qui a relevé sa guidance annuelle et 2/ Worldline, qui a tenu son Investor Day et dévoilé de nouvelles ambitions en termes de chiffre d'affaires (croissance organique attendue entre 6% et 8% en 2019) et de rentabilité (400 pb d'amélioration d'ici 2019) encourageantes et crédibles selon nous. En revanche, nous avons été surpris par l'ampleur du profit warning de ShowroomPrivé et du faible niveau de croissance organique sur le T3 comparé aux autres pure players online. La ligne avait été allégée avant la publication mais nous considérons la correction du titre post-annonce comme excessive. Nous avons initié une position en Akka Technologies, société française de R&D externalisée qui, après une intégration difficile de la société MBtech, a désormais un positionnement pertinent en Allemagne (35% du CA) qui devrait lui permettre de surperformer le secteur sur les prochains exercices. Nous avons également participé à l'introduction en bourse de Voltabox, spin-off de l'équipementier automobile allemand Paragon, spécialisé sur les batteries Lithium Ion. Enfin nous avons cédé notre participation en Innate Pharma et allégé Direct Energie.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

Quadrige Europe - FR0013072097

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Sébastien LEMONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
23.95% 23,81% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Sélection 1818, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Dans un environnement de marché favorable aux Actions, Quadrige Europe enregistre sur le mois de septembre une hausse de 4,58%, portant sa performance à +28,81% depuis le début d'année.

Barco (+11,6%), ETI belge leader mondial des solutions de visualisation, accélère les succès commerciaux de ClickShare, son offre dédiée aux salles de réunions pour le partage d'informations. Sa base installée dépasse désormais 300 000 unités. L'allemand Bertrandt (+13,3%), leader des services de sous-traitance pour la conception et le développement automobile, profite de solides perspectives de développement, notamment avec son principal client Volkswagen. Le néerlandais Kendrion (+3,4%), bénéficie de la bonne dynamique de ses solutions électromagnétiques, d plus en plus présentes dans le fonctionnement d'objets et d'équipements qui entourent notre quotidien. Le belge CFE (+6,8%), leader du dragage maritime, poursuit ses gains de parts de marché avec un nouveau contrat de plus de 500 M€ pour la construction d'une écluse géante sur l'axe fluvial Rotterdam-Paris. L'allemand Singulus(+7,2%), leader mondial d'équipements pour cellules à silicium cristallin et solaire, pourrait bénéficier d'une accélération des commandes de ses clients chinois en lien avec l'orientation du plan énergétique gouvernemental. Les allemands SAF Holland (+12,2%), Adva Optical (+20,3%) et Jost Werke (+15,3%) ainsi que Guerbet (+12,2%) ont également contribué à la performance.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Quadrige Rendement - FR0011640986

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.54% 35,93% 34,96% 12,09%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Sélection 1818, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

Dans un environnement de marché favorable aux actions, Quadrige Rendement enregistre une progression de +1,81% au mois de septembre, portant sa performance depuis le début de l'année à +16,71%.

Guerbet (+12,2%) confirme l'excellente intégration de l'américain CMDS avec des profits en progression de plus de 55%. Les perspectives de développement restent favorables, l'impact positif de l'élargissement du marché de son produit phare Dotarem surpassant l'impact négatif du lancement d'un générique par General Electric. Ipsos (+11,6%) bénéficie d'une reprise des investissements publicitaires des grands groupes industriels du secteur de la consommation. Jacquet Metal (+12%) poursuit son excellente dynamique avec des profits en hausse de plus de 100% au cours du 2ème trimestre. Trigano (+19,2%) surprend à nouveau avec une croissance trimestrielle de ses ventes de 38%, sensiblement supérieure aux attentes. Ses conquêtes de nouvelles parts de marché, le développement de nouvelles capacités de production et la finalisation de l'acquisition du slovène Adria sont à l'origine de solides perspectives de croissance. Tarkett (+9,6%), Nexans(+7%), Interparfums(+3%) ont également contribué à la performance mensuelle.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

R Conviction Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.1% -2,46% 9,36% 0,33%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Selection 1818, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

La géopolitique a une nouvelle fois focalisé l'attention des investisseurs en septembre. L'escalade des tensions et les joutes verbales entre Donald Trump et son homologue nord coréen n'ont toutefois pas perturbé la bonne dynamique des marchés internationaux.


En devises locales, le MSCI Monde et le S&P500 ont progressé respectivement de 2,3% et 2,1%, l'Eurostoxx s'est apprécié de 4,5% et le MSCI Emergents progressait seulement de 0,4%. En zone Euro, le résultat en demi-teinte du scrutin allemand ainsi que des statistiques d'inflation décevantes ont tiré la parité euro/dollar vers le bas après six mois de hausse consécutive, à un niveau de 1,18$.


Un effet de ciseau entre les politiques monétaires des deux côtés de l'Atlantique a accentué la tendance, avec un statu quo en Eurozone et un raffermissement de la politique monétaire annoncé par la banque centrale américaine.


Dans le sillage du dollar, le pétrole se reprend avec une hausse de près de 10% pour le baril de Brent qui s'échangeait à 52,4$ en fin de mois.

Pour plus d'informations, cliquez sur le reporting.

Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.5% 10,35% 26,53% 6,88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Au cours du mois, nous avons effectué de nombreux allègements dans notre portefeuille gardant un profil plus défensif et accroissant sensiblement notre taux de liquidités. Nous avons vendu en totalité trois dossiers qui nous ont apporté des plus-values conséquentes : Téléperformance qui atteint une capitalisation qui ne peut plus faire partie de notre actif car elle dépasse les 7 milliards d'euros, limite à partir de laquelle nous nous délestons obligatoirement d'un titre. Cette vente nous a permis d'engranger une plus-value substantielle de 172%. Nous avons aussi cédé notre ligne en Sartorius-Stedim portée depuis de nombreuses années à la suite d'une publication qui nous a plutôt déçu et nous laisse à penser que le meilleur est peut-être dorénavant derrière nous. Nous avons encaissé sur cette cession une plus-value de plus de 400%. Enfin, nous avons vendu nos titres Esker considérant que le dossier est déjà bien valorisé en se payant plus de 3 fois le chiffre d'affaires attendu pour cette année. Nous avons ainsi réalisé un gain de 42% en un peu moins d'un an. Nous n'avons pas fait de gros investissements pendant ce mois hormis la mise en portefeuille de Chargeurs et le fait de compléter quelques dossiers comme Direct Energie, Somfy ou Korian. Il est à noter que cette période riche en publications trimestrielles nous a un peu déconcerté. Il a suffi que certaines publications soient un peu en deçà des attentes pour que les titres concernés connaissent des corrections significatives à l'image de Gl Events, Lisi ou Haulotte Group. A fin octobre, les liquidités et produits de taux représentaient 10,10% de l'actif.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.81% 12,01% 20,44% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Banque privée 1818, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés ont poursuivi, dans une moindre mesure, le rebond observé en septembre : les indices Stoxx Europe Small 200 et Large 200 ont gagné respectivement 1,6% et 1,8%. Les publications des chiffres du troisième trimestre ont été, pour nos titres en portefeuille, majoritairement satisfaisantes. Saluons les solides résultats publiés par les sociétés allemandes Steico et RIB Software (qui relève ses prévisions annuelles), le néerlandais Wessanen ou les groupes français Fountaine Pajot ou Sopra Steria. A l'inverse, Showroomprivé, dont nous ne détenons qu'une faible position (moins de 0,5% de l'actif du fonds) a annoncé un nouvel avertissement sur ces résultats. Faible publication également pour l'allemand Kion dont nous avions commencé à alléger notre position début juillet et de Direct Energie qui a souffert de l'arrivée sur son marché du groupe Total. Nous avons poursuivi nos prises de bénéfices initiées en septembre dans des titres que nous trouvons actuellement bien valorisés (IMA et Solutions 30 soldés, Yoox et Wessanen allégés) ou dont nous estimons le momentum plus difficile (Salvatore Ferragamo vendu, nous estimons que la restructuration passera nécessairement par une phase de sous-performance) et plus lointain (sortie de Figeac Aero). Nous avons augmenté nos positions en Nanogate (Allemagne), Datalogic (Italie) et Dalata Hotel (Irlande). Dans ce contexte globalement haussier ayant permis au fonds Family Small Cap d'afficher une performance supérieure à 21% depuis le début de l'année, nous avons souhaité, en octobre, augmenter notre part de liquidité aux alentours de 10% (contre 4% fin septembre).

Richelieu France - FR0007373469

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.93% 1,66% 17,22% 3,85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Rothschild et Cie, Skandia, Suravenir/Vie Plus, Swisslife, UAF Patrimoine/Predica

Contacts Commerciaux

Jean-Marc CHEVASSUS06 33 58 77 94
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, l'indice CAC40 affiche la plus forte progression en Europe porté par les valeurs exportatrices qui profitent du renforcement du dollar US. Richelieu France a malheureusement sous performé son indice de référence le mois dernier en raison : D'une part, de notre sélection de valeurs. Après publication des résultats du 3ème trimestre, trois sociétés détenues en portefeuille ont déçu. Malgré une croissance organique solide, Valeo a publié un chiffre d'affaires en dessous des attentes du consensus (difficultés de l'un de ses clients -Hyundai- en Chine). Publicis n'est pas parvenu à rassurer les investisseurs concernant les pressions pesant sur le secteur des agences de pub. Nous observons effectivement des changements au sein de cette industrie liés à l'émergence de nouveaux concurrents mais pensons que les difficultés actuelles des agences de pub sont surtout liées à une réduction drastique des investissements chez les grands groupes de consommation (leurs principaux clients). Enfin, ShowroomPrivé a pesé sur la performance, malgré un faible poids dans le portefeuille. Le cours de bourse a fortement dévissé suite à la révision en baisse de ses perspectives bénéficiaires en 2017. D'autre part, une partie de notre sous-performance est passive, la plus forte progression dans le CAC40 revenant à STMicroelectronics, porté par le bon momentum entourant les valeurs technologiques et des très solides résultats du T3. Les solides performances de Kering, Rémy Cointreau/Pernod ou Faurecia n'ont pas réussi compenser les impacts négatifs. Depuis le début de l'année, Richelieu France est en progression de +13,6%.

Richelieu Spécial - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

Chicuong DANG

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.43% -2,83% 10,27% 1,05%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Octobre

La présence au capital des investisseurs activistes poussent le top management des sociétés à accélérer le processus de création de valeur pour l'ensemble des actionnaires. Richelieu Spécial cherche à identifier des sociétés présentant une situation spéciale. Trois piliers concordent avec les revendications des activistes : 1) optimisation du bilan/retour de cash ; 2) restructuration stratégique/cession d'actifs et 3) cible d'OPA. En octobre, les fonds activistes ont ciblé deux sociétés détenues en portefeuille. Elliott est entré au capital de la medtech UK Smith & Nephew, qui progresse de +7% sur le mois. Second cas, la biotech UK Shire où le fonds Sachem a pris une participation. Les activistes demandent des cessions d'actifs afin de cristalliser la valeur du groupe. Si Shire a sous-performé en raison des craintes concernant ses perspectives de croissance, il nous semble que le marché a déjà intégré le scénario négatif. Nous restons confiants aux vues de sa faible valorisation actuelle et l'entrée récente de Sachem. Deux autres valeurs ont vu leur performance boursière boostée par les fonds activistes : Stada (santé) cible d'OPA cet été sous la pression des activistes présent au capital et le chimiste suisse Clariant qui a annoncé au printemps un rapprochement surprise avec l'américain Huntsman avant d'y renoncer. Nous sommes convaincus que Clariant a un belle avenir seul et de nombreux leviers de création de valeur comme une cession de sa division plastiques et revêtements. Clariant est en hausse de plus de 40% depuis notre achat en début d'année. L'entrée d'activistes est une thématique d'investissement à part entière !

Roche-Brune Europe Actions - FR0010237503

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.07% 2,64% 15,03% 8,32%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Commentaire du mois de Septembre

Contrairement à la météo, le mois de septembre a été plutôt clément pour les marchés européens suite à l'amélioration des conditions macroéconomiques et au discours de Janet Yellen confirmant la poursuite du processus de remontée des taux dans la continuité du cycle de croissance ininterrompu aux Etats-Unis. Néanmoins, il reste des points de tension puisque le mois s'est terminé dans un climat d'incertitudes géopolitiques en Corée du Nord, mais également en Allemagne (victoire contrastée de Merkel) et en Espagne (indépendance de la Catalogne).
Sur le mois, le fonds Roche-Brune Europe Actions progresse de 4.74% et renforce son avance par rapport au STOXX Europe 600 TR qui gagne 3.90%. Depuis le début de l'année, le fonds affiche une performance de 13.84% pour un alpha cumulé de 389 points de base avec une volatilité 52 semaines à 9.9%.
À la faveur de notre comité mensuel M.U.S.T.® de sélection de valeurs, nous avons soldé notre position sur Salvatore Ferragamo (ITA, Vêtements de luxe). À l'inverse, nous avons fait entrer Endesa (ESP, Fournisseur d'électricité et de gaz)
Sur le mois, nous avons légèrement réduit notre sensibilité au risque financier se matérialise par une exposition comptable de 5,9% aux banques et assurances via des ETF contre 7.1% précédemment.
Le taux de rotation du portefeuille, calculé en montant sur un an glissant, ressort à 101.5%. La capitalisation moyenne pondérée de nos valeurs en portefeuille est égale à 15.1 milliards d'euros.

Pour en savoir plus, cliquez sur le reporting.

Schroder ISF Euro Equity - LU0106235293

Société de gestion

Gérant(s)

Martin SKANBERG

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.07% 1,49% 13,73% 6,26%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Septembre

10 principales lignes Secteur % VNI

1. Bayer Santé 5,0
2. BNP Paribas Finance 4,7
3. Nokia Techno. de l'information 3,3
4. Intesa Sanpaolo Finance 2,9
5. Leonardo Industrie 2,8
6. Danone Biens de conso. de base 2,8
7. Compagnie de Saint-Gobain Industrie 2,7
8. UniCredit Finance 2,6
9. E.ON Services aux collectivités 2,6
10. Porsche Automobil Holding Conso. discrétionnaire 2,6

Total 32,1

Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.46% 24,49% 24,69% -

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Commentaire du mois d'Octobre

Bigben Interactive est un des principaux contributeurs à la
performance du fonds (+97% YTD). Le groupe est présent sur 3
segments d'activité : le Mobile (accessoires de téléphonie et tablettes), les accessoires Audio et le Gaming (accessoires pour consoles et édition de jeux vidéo). Depuis un an et demi le groupe concentre ses efforts sur l'Edition de jeux « mid publishing » (AA) avec l'ambition de devenir d'ici 2019/2020 le numéro 1 mondial des éditeurs sur ce segment (objectif de 100M€ de CA dans l'Edition contre 25M€ en 2015/2016).

Le chiffre d'affaires du S1 2016/2017 est en très forte croissance (+18.6%) porté par les ventes d'accessoires Gaming et Mobile.

Aussi le probable décalage de sorties de deux jeux vidéo sur le prochain exercice ne devrait pas remettre en cause l'atteinte prévisions annuelles de la société ce qui met en avant l'excellent dynamisme des activités sur l'ensemble des divisions.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Bertille KNUCKEY
Cyril CHARLOT
Claire BATAILLIE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.8% 14,38% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Generali, Nortia, Selection 1818, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Septembre

La performance mensuelle du fonds s'affiche en hausse sensible mais en retrait par rapport à celle de son indice.

La progression a été alimentée par les bonnes performances des deux plus fortes pondérations du portefeuille, Michelin et Valeo, qui progressent de plus de 5%, dans la lignée d'un secteur automobile globalement bien orienté.

Showroomprivé (SRP Groupe), déjà en forte baisse durant l'été suite à l'abaissement des guidances de marge, a de nouveau déçu en fin de mois avec des résultats semestriels en deçà des attentes. Au cours du mois, nous avons réuni notre deuxième comité d'experts sur le capital humain.

Au programme de cette matinée, nous avons notamment pu échanger avec Altedia sur les enjeux liés au climat social et évoquer les implications potentielles de la réforme du travail.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.96% 11,90% 22,51% 2,39%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, ANTIN Epargne pension, APICIL, Aprep, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, ERES Debory, Euresa Life, FINAVEO, GENERALI Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, NORTIA, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Sélection 1818, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre aura été marqué par un vif rebond des valeurs cycliques notamment les valeurs automobiles qui constituent pour le fonds le principal contributeur de performance.

Faurecia progresse de près de 20%, après avoir rassuré les investisseurs sur sa capacité à délivrer une marge opérationnelle de 7% à moyen terme grâce à ses mesures d'efficacité et ses initiatives en matière d'innovation.

FFP (holding de la famille Peugeot) progresse également de plus de 15% sur le mois, le groupe ayant publié un actif net réévalué en hausse de 19% à fin juin.

De plus, une interview dans Les Echos de Robert Peugeot, fustigeant le niveau de décote dont souffrait la société, a permis d'intensifier la bonne dynamique observée sur le titre.

Concernant les mouvements, Rexel refait son apparition en portefeuille, après la baisse récente liée à l'arrivée d'Amazon dans le BtoB.

Tocqueville PME - FR0011608421

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Matthieu TASSY, CFA
Alexandre VOISIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.18% 19,52% 27,83% 6,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Septembre

En l'absence de volatilité, les marchés d'actions n'ont connu qu'un seul chemin au mois de septembre.

Celui de la hausse, profitant d'en environnement toujours favorable sur les fronts des statistiques macro-économiques, des perspectives de baisses d'impôts dans plusieurs régions du monde et d'un retour au calme sur le marché des changes. Une fois n'est pas coutume, la performance des petites capitalisations a été inférieure à celle des grandes valeurs, notamment des financières qui ont bénéficié d'un redressement modéré des taux d'intérêt.

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Gérant(s)

Daniel FIGHIERA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.76% 1,61% 12,79% 2,62%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Septembre

La réduction des tensions géopolitiques, associée à des indicateurs macro-économiques toujours bien orientés, ont permis aux marchés européens, et en particulier ceux de la zone Euro, de progresser vivement (+4,5% pour l'indice Euro-Stoxx, contre une progression plus modeste de +3,8% pour l'indice européen Stoxx600).

Ce contexte fortement haussier n'a pas permis au fonds de surperformer son indice, Tocqueville Ulysse étant positionné de façon légèrement plus défensive désormais, intégrant le fait que les opportunités d'investissement deviennent plus compliquées à trouver.

Le fonds surperforme son indice de référence de manière significative à fin septembre 2017. Cela résulte des mois de mai, juin et juillet où la sélection de titres a été extrêmement performante. Le fonds continue d'offrir un profil équilibré entre grandes capitalisations et valeurs moyennes, ainsi qu'en termes de styles d'investissement (value/growth).

Considérant que les valorisations deviennent désormais assez tendues, le fonds va probablement réorienter progressivement sa stratégie de recherche d'idées sur des valeurs délaissées, au détriment de valeurs de croissance qui sont devenues relativement chères aujourd'hui.

Tocqueville Value Europe - FR0010547067

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.9% -0,33% 21,40% 6,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Septembre

La réduction des tensions géopolitiques, associée à des indicateurs macro-économiques toujours bien orientés, ont permis aux marchés européens, et en particulier ceux de la zone Euro, de progresser vivement (+4,5% pour l'indice EuroStoxx, pour une hausse de +3,9% pour l'indice européen).

Ce contexte fortement haussier n'a pas permis au fonds de surperformer son indice, Tocqueville Value Europe étant positionné de façon légèrement plus défensive désormais, intégrant le fait que les d'investissement deviennent plus compliquées à trouver.

Le fonds surperforme légèrement son indice de référence. Le fonds a eu tendance, sur la période, à poursuivre sa réallocation en faveur des grandes capitalisations, plus liquides et relativement moins chères.

Nous restons prudents dans notre approche, en considérant que la logique de flux positifs vers les actions européennes s'est s'inversée au cours des dernières semaines, dans la foulée de la hausse de l'Euro contre les principales devises.

Considérant que les valorisations deviennent désormais assez tendues, le fonds va continuer à se focaliser sur les valeurs délaissées, en poursuivant son allègement sur les titres ayant le mieux performé et étant désormais très bien valorisés.

Union Europe Rendement - FR0010924266

Société de gestion

Gérant(s)

Eric VOGELSINGER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.92% -2,23% 11,38% 5,95%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Commentaire du mois de Septembre

Au cours du mois de septembre la performance du fonds a été en retrait par rapport aux indices européens.

Nous avons renforcé notre position en Munich Re pour prendre en compte les conséquences des ouragans Harvey et Irma.

En effet, il y a un changement de perception vis-à-vis du risque climatique de la part des différents acteurs.

Ce qui est positif pour le secteur : Munich Re est peu exposée aux US et a un bilan très solide avec, déjà, un programme de rachat d'actions de 1 MdE.

Nous avons également fait un arbitrage dans le secteur Pharmaceutique. Nous avons allégé GSK dont la croissance sera moins forte car elle a moins de lancements de médicaments à venir.

D'autre part, la division %AB Consumer %BB s'est bien redressée.

Nous avons créé une ligne en Novartis pour se positionner à la fois sur la croissance du CA (montée en puissance de Entresto, Cosentyx ) et sur les restructurations à venir (cession de Alcon ).

Valeurs Croissance Rendement - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.17% 3,42% 13,44% 5,62%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Commentaire du mois d'Octobre

Valeurs Croissance Rendement (V.C.R.) a bénéficié de son exposition au secteur Pétrole & Gaz avec Royal Dutch Shell et Total qui profitent d'une progression de +6,7% du cours du baril de pétrole sur le mois. La bonne publication des résultats au titre du troisième trimestre des valeurs technologiques avec Dassault Aviation, SAP, Cap Gemini et Ingenico ainsi que dans le secteur des Biens de consommation avec notamment Pernod-Ricard, LVMH et Faurecia profite à V.C.R. Nexans est porté par le relèvement de recommandation d'un analyste qui se montre confiant sur le secteur.

En revanche, V.C.R. a été pénalisé par les mauvais résultats des opérateurs de satellite SES et Eutelsat. Le secteur de l'Aéronautique & Défense est en baisse avec LISI et Thales. L'OPCVM a souffert de la baisse des valeurs bancaires avec BNP Paribas, qui pâtit d'une publication décevante dans un environnement de taux bas et un contexte de volatilité faible sur les marchés financiers, de même que Société Générale et Crédit Agricole. L'exposition actions de V.C.R. s'élève à 98,6% fin octobre contre 97,8% fin septembre. Sur le mois d'octobre, Valeurs Croissance Rendement est en hausse de +0,8% tandis que l'EuroStoxx 50 dividendes réinvestis progresse de +2,3%. Sur l'année 2017, l'OPCVM est en hausse de +14,5% contre +14,3% pour l'EuroStoxx 50 dividendes réinvestis.

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