DNCA
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.

Les Gérants vous parlent

OPCVM PEA (cliquer sur le fonds de votre choix)

Voir + OPCVM Diversifiés/Flexibles
Voir + OPCVM Actions
Voir + OPCVM Obligations Convertibles
Voir + OPCVM Obligations
Voir + OPCVM Absolute Return
GO Imprimer les commentaires du mois
Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund European Opportunities - LU0524465977

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.44% -17.02% 25.25% -4.55%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE..

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Le fonds Alken European Opportunities a cédé -7,07 % en décembre, contre seulement -5,46 % pour l'indice Stoxx 600.

Il sous-performe ainsi son indice de référence de -6,26 % depuis le début de l'année.

Les marchés financiers mondiaux se sont montrés prudents en cette fin d'année 2018, compte tenu des inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance, les tensions commerciales et la posture rigide de la Réserve fédérale américaine à l'égard des futures hausses de taux (posture qui s'est quelque peu assouplie depuis). Le prix du pétrole a rebondi en fin de mois, favorisant la reprise du secteur de l'énergie à la faveur des commentaires du ministre russe de l'énergie concernant les efforts communs visant à équilibrer la production.

Au sein du fonds, Atacadao, un grossiste brésilien, a généré la principale contribution positive à la performance et a maintenu une tendance positive, les investisseurs continuant à reconnaître la qualité de l'entreprise.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.43% -13.94% 29.47% 9.89%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Amilton Premium I finit l'année en baisse de -12,76%, après un quatrième trimestre très négatif pour les marchés actions des pays développés, contre un Euro Stoxx Small NR en recul annuel de -13,19%. Les marchés actions ont souffert en 2018 des perturbations politiques (conflit commercial, Brexit, Italie, Gilets Jaunes) et du ralentissement macroéconomique mondial dans un environnement de normalisation monétaire de la FED. Dans ce contexte d'aversion au risque et de dynamique des flux très négative, les grandes capitalisations ont surperformé les petites et moyennes valeurs après une année 2017 très positive pour cette classe d'actif.

Amer Sports, le groupe finlandais propriétaire des marques Salomon, Arc'teryx et Wilson a fait l'objet le 7 décembre d'une offre d'achat d'un consortium emmené par Anta Sports, Tencent et le fondateur de Lululemon. Le consortium propose 40€ par action, valorisant la société 4,6 Mds €. Les multiples de valorisation implicites 2019 ressortent à 1,9x EV/Sales et 20x EV/EBIT, reflétant selon nous les perspectives de croissance d'Amer Sports. Nous avions renforcé notre position suite à l'annonce de l'obtention d'un prêt de 4 Mds € par Anta Sports, augmentant de ce fait la probabilité d'une OPA. L'offre débute le 20 décembre et va durer dix semaines. Afin que le deal soit approuvé, 90% des actionnaires doivent apporter leurs titres. Les deux principaux actionnaires qui représentent 12,2% du capital ont déjà accepté.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amilton Small Caps - FR0010561415

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.94% -19.05% 19.24% 8.30%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Euresa Life, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Primonial, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Unep, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Amilton Small Caps I finit l'année en baisse de -18,05%, après un quatrième trimestre très négatif pour les marchés actions des pays développés, contre un CAC Mid & Small NR en baisse de -20,22% et un CAC Small NR en repli de -26,00%. Les marchés actions ont souffert en 2018 des perturbations politiques (conflit commercial, Brexit, Italie, Gilets Jaunes) et du ralentissement macroéconomique mondial dans un environnement de normalisation monétaire de la FED. Dans ce contexte d'aversion au risque et de dynamique des flux très négative, les grandes capitalisations ont surperformé les petites et moyennes valeurs après une année 2017 très positive pour cette classe d'actif.

Albioma a fait son entrée en portefeuille après l'annonce de la cession de la participation résiduelle d'Altamir à la société Impala (également actionnaire de Neoen) détenue par l'entrepreneur Jacques Veyrat au prix de 18,60€. Ce prix représente une prime d'environ 20% par rapport au cours de clôture de la veille. Par ailleurs, Albioma, principalement implantée en Outre–Mer, a renforcé sa présence en France métropolitaine par l'acquisition d'Eneco France. Crée en 2008 et forte d'un positionnement dans l'autoconsommation, l'entreprise Eneco France développe, construit et exploite des centrales photovoltaïques en toiture et sur des hangars agricoles chez les particuliers et les industriels dans le sud de la France. Le groupe détient un parc photovoltaïque d'une capacité installée de 17MW et dispose d'un important portefeuille de projets en développement.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.81% -11.13% 16.37% -2.30%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Mondaiale Partenaire, Spirica, Finavéo, SwissLife, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Alain FERRY01 40 67 08 46
Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Christine BOURCIER06 78 53 47 04

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les incertitudes, quant à la normalisation de la politique monétaire de la FED mais également l'enlisement du conflit commercial sino-américain, ont beaucoup pesé sur les actions européennes dans la dernière partie de l'année. C'est ce second événement qui a le plus influencé le marché.

Pour ce qui concerne le fonds, nous avons atteint le chiffre de 82% de publications supérieures ou égales aux attentes à l'issue des 9 premiers mois de l'année. Cette statistique est capitale, de sorte qu'exceptés FRESENIUS, X-FAB et Plastic Omnium, nous n'avons fait aucune vente sèche dans le fonds. Seuls des ajustements de pondérations ont été réalisés, nos valeurs ayant toujours le statut de « valeur de croissance autonome ». Tactiquement, nous renforçons systématiquement les valeurs du fonds qui subissent un excès de faiblesse.

Sur 3 ans comme depuis création, le fonds est moins volatil que son indice de référence. Au cours de l'exercice 2018, le fonds s'est détaché jusqu'à la fin du mois d'août. Le dernier quadrimestre et surtout les 15 derniers jours de l'année se sont caractérisés par une moindre discrimination entre les valeurs et les secteurs. Pourtant des valeurs ont réellement déçu (économiquement parlant), d'autres pas ou peu. Ce type de phase de marché finit toujours par se corriger au profit des valeurs de croissance autonome.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aviva Investors Valeurs Europe - FR0011092386

Société de gestion

Gérant(s)

Françoise LABBÉ
Frédéric TASSIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.64% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Après la chute du mois d'octobre (rappel -5,6%), l'indice Stoxx 600 est en léger repli (-1,1%) tout en restant clairement dans un sentiment d'aversion au risque. Les élections de mi-mandat US n'ont pas apporté de surprise majeures et l'accord de BREXIT reste envisageable mais les chiffres économiques sont en décélération, la guerre commerciale US-Chine a continué de dominer les débats et le déficit budgétaire italien inquiète l'Europe.

Dans ce contexte, les taux d'intérêt européens sont en repli.

A l'image du mois d'octobre, les secteurs défensifs des telecoms et des utilities surperforment l'indice. A contrario, les secteurs cycliques sont en baisse massive, ce qui illustre les inquiétudes du marché en particulier sur les matières premières et le pétrole. Dans ce contexte, le fonds a légèrement surperformé son indice.

La sous-représentation des valeurs de matières premières et de tabac dans le portefeuille a eu une contribution positive. Grâce à un flux de souscriptions positif, le fonds a pu se renforcer à bon compte sur un certain nombre de valeurs : Intesa, Generali, Prudential, Valeo, Altran, ABB, Fresenius, Indra, Kering, Meggitt, Atos, ASML, BT, WPP, Prosieben. Nous avons aussi allégé la ligne Astra Zeneca et cédé les titres BNP.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.49% -12.93% 14.01% -3.54%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Après un mois d'octobre difficile, novembre n'a pas été l'occasion d'un franc rebond sur les marchés d'actions.

Les sujets d'inquiétude ne sont pas nouveaux : guerres commerciales, négociations sur la sortie du UK de l'Union Européenne, budget italien… Les atermoiements de chacune des parties en présence créent beaucoup d'incertitudes.

La matérialisation conjuguée de tous ces risques pourrait mettre un coup de frein à la croissance mondiale, nécessitant une pause dans la remontée graduelle des taux que les banquiers centraux s'efforcent de piloter.

Ainsi, les courbes de taux 5/10 ans, tant en Europe qu'aux Etats Unis ont baissé, la courbe US davantage que la courbe Euro entrainant une dépréciation du dollar par rapport à l'euro.

Enfin, notons qu'après des plus hauts enregistrés en octobre, le prix du baril est en chute libre. L'abondante production américaine de pétrole de schiste devant pallier l'embargo sur le pétrole iranien, associée à l'offre de la Russie et des pays de l'OPEP en sont la cause.

BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.71% -15.05% 12.26% 5.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Aprep, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Sélection 1818, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Axelle FALAISE06 78 09 48 87

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel

Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Andreas ZOELLINGER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.91% -18.77% 14.18% -0.83%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sélection 1818, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

SANOFI SA 6,36
SAFRAN SA 5,26
SAP SE 4,86
UNILEVER NV 4,39
ALLIANZ SE 4,08
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE 3,90
IBERDROLA SA 3,78
VINCI SA 3,32
GALP ENERGIA SGPS SA 3,31
AIRBUS SE 3,15

Total du portefeuille 42,41

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.24% -9.20% 16.43% -3.92%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Joséphine LOREAL06 14 73 35 29
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Valérie DEHON01 53 93 40 47

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Sans dénoter avec le reste du monde, les actions européennes ont cédé du terrain en décembre, pénalisées par la hausse de la volatilité. En Europe, les premières estimations des indices PMI pour le mois de décembre ont déçu, atteignant leur niveau le plus bas en plus de 5 ans (ce qui implique une croissance du PIB de tout juste 1 % pour la zone euro). Le contexte politique en Europe ne s'est pas véritablement amélioré : les turbulences politiques liées au « Brexit » se sont poursuivies. Theresa May aura pourtant survécu à un vote de confiance au sein de son parti après avoir reporté le vote parlementaire de son projet de loi sur le « Brexit ».

En Italie, le gouvernement a proposé un nouvel objectif de déficit de 2,04 % pour 2019 et évité, pour le moment, l'ouverture d'une procédure en cas de déficit excessif (PDE). Sur le plan sectoriel, récupérant de leur accès de faiblesse observé en novembre 2018, les ressources de base sont le seul secteur dans le vert, notamment grâce aux valeurs minières (qui ont profité de la hausse des prix du minerai de fer). Les services aux collectivités, portés majoritairement par Iberdola, Enel, Endesa et Fortum, ont également surperformé, soutenus par le rebond des prix énergétiques et les dénouements positifs dans les négociations entre l'Italie et la Commission européenne. Pénalisées par les banques françaises, les banques de la zone euro ont accusé les moins bonnes performances. De leur côté, les ventes au détail n'ont pas non plus fait bonne figure, en particulier en raison de la performance du poids lourd Inditex et des ventes décevantes de H&M.

Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Damien Lanternier
Marie-Claire MAINKA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.33% -17.19% 14.38% 4.64%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

L'année 2018 se termine sur fond de pessimisme généralisé.

Les nombreuses incertitudes économiques et politiques font fuir les investisseurs.

Le dernier trimestre aura été particulièrement négatif pour les actifs risqués avec des baisses sévères pour les valeurs les moins liquides.

Avec une baisse de -17,19% contre -8,88% pour son indicateur de référence (CAC 40 Net Return), Centifolia réalise un exercice très décevant.

Absent des secteurs les plus performants (aéronautique, luxe), le fonds a également été pénalisé par les contreperformances de plusieurs valeurs moyennes telles Fnac Darty, Sopra Steria Group, Technicolor ou Vallourec en recul de plus de 50%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Covéa Actions Europe Opportunités - FR0000441685

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.56% -14.02% 15.14% -1.24%

Éligibilité Assureurs

MMA, Cardif, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En zone euro, l'actualité du mois a été dominée par les incertitudes politiques dans un contexte de modération de l'activité économique sur le troisième trimestre. Suite à la proposition par le gouvernement italien d'un budget ne respectant pas les engagements du pays envers l'Europe, la Commission Européenne a demandé à l'Italie de revoir sa copie. En Allemagne, Angela Merkel a annoncé la fin de sa carrière politique à l'issue de son mandat actuel de chancelière qui prendra fin en 2021.

En octobre, les marchés connaissent une forte correction, entrainant un mouvement de hausse de la volatilité sur fond de publications trimestrielles. Les risques géopolitiques sont au cœur des craintes sur les marchés, dans un environnement de guerre commerciale entre la Chine et les USA ou encore les problématiques budgétaires en Italie.

Au niveau sectoriel, dans un contexte d'aversion au risque, les secteurs les plus défensifs surperforment le marché. Le secteur des télécoms est le seul en territoire positif, suivi par les services aux collectivités et la consommation de base.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.69% -8.24% 7.30% 4.36%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

2018 était une année pleine de promesses. Entre la poursuite du « goldilocks »(concordance de conditions financières avantageuses), la mise en place de la réforme fiscale aux Etats-Unis (qui devait tirer les résultats des sociétés américaines à la hausse) et une croissance économique synchronisée dans les pays développés, 2018 avait tout pour être une année exceptionnelle.

Mais ce fut une année atypique, perturbée par les prémices d'une guerre commerciale d'ampleur entre les Etats-Unis et la Chine, par la fin de l'injection de liquidité de la part des banques centrales, par l'élection d'un gouvernement populiste et pour finir par l'incapacité chronique de l'Europe à se disloquer sereinement. 2018 s'inscrit donc comme la pire année, en terme de performances boursières actions depuis 2011. Pire encore, 2018 est la première année (ou presque) qui allie des performances obligataires et actions négatives.

Le mois de décembre s'est inscrit malheureusement dans la stricte continuité de cette périlleuse année. Pas de vote au parlement britannique pour le Brexit, pas d'avancée commerciale sino-américaine et même pas de « trêve des confiseurs ». Durant ce mois « fort-minable » c'est le pessimisme qui s'est installé et le discours plus accommodant de Powell n'y aura rien changé.

DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.87% -20.03% 22.18% -

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation modeste.

L'année 2018 s'est mal terminée avec le pire mois de décembre sur les marchés actions mondiaux depuis plusieurs décennies, clôturant la pire année sur les marchés boursiers mondiaux depuis 2008.

Suite à de bonnes performances pour notre fonds en 2016 ainsi qu'en 2017 avec une progression de plus de 40% entre son lancement et début 2018, l'année dernière a été difficile.

Après avoir atteint un point haut en janvier 2018, le fonds a ensuite perdu environ la moitié de ses gains en termes absolus et une grande partie de sa surperformance relative (mais pas toute) depuis sa création.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.61% -12.11% 12.93% -1.61%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

L'exercice 2018 aura été de toute évidence frustrant. En effet, à fin septembre, les performances satisfaisantes venaient récompenser des croissances organiques solides, complétées par des acquisitions le plus souvent relutives (Teleperformance / Intelenet, Amplifon / Gaes, IMCD / E.T Horn, etc).

Cette dynamique a été brisée au T4 pour les raisons suivantes : tensions commerciales, ralentissement macro-économique chinois, resserrement monétaire en Amérique du Nord, mouvements sociaux en France, un secteur Automobile durement affecté par la mise en place de la norme WLTP et bien sûr… une absence totale de visibilité sur l'issue finale du Brexit. Bref, les raisons ne manquent pas et malheureusement la plupart d'entre elles seront probablement encore visibles au premier semestre 2019.

Dans ce contexte morose, nous avons réduit sensiblement notre exposition sur des équipementiers automobiles (Brembo, Norma, SFS, Stabilus) en raison d'une nette dégradation de la visibilité sur leur croissance en 2019.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.73% -18.36% 20.39% 11.04%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Sur fond de ralentissement économique mondial renforcé tout le long de l'année par les effets négatifs de la guerre commerciale Etats-Unis/ Chine, Dorval Manageurs réalise en 2018 une performance inférieure à son indicateur de référence (-18.4% contre -8.9% pour le CAC40 NR).

Cette sous-performance s'explique principalement par la baisse des valeurs du secteur de la construction (Bouygues, Colas), des valeurs cycliques (Valéo, Nexans, Arkema...) et surtout par l'effondrement des valeurs moyennes sur le dernier trimestre (46% du portefeuille à fin septembre) : les baisses de cours de 5 sociétés de cette catégorie expliquent à elles seules plus d'un ers de la performance globale du fonds sur l'année.

Il est également à noter que dans le même temps et sachant la forte aversion croissante au risque des investisseurs en 2018, l'indicateur de référence a quant à lui été soutenu l'an passé par la surperformance des secteurs défensifs de croissance (Luxe, Boissons, Alimentation, Cosmétiques...), fortement pondérées dans le CAC40.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.28% -29.86% 21.98% 10.60%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Sur fond de ralentissement économique mondial renforcé tout le long de l'année par les effets négatifs de la guerre commerciale Etats-Unis/ Chine, Dorval Manageurs Europe réalise en 2018 sa plus mauvaise performance depuis sa création en juin 2011(-29.9% contre -9.9% pour le MSCI Pan Euro NR). Cette sous-performance s'explique principalement par la baisse des valeurs d'assurances (Axa, Aegon), de matières premières (Glencore, Norsk Hydro) et surtout par l'effondrement des valeurs moyennes sur le dernier trimestre (43% du portefeuille à fin septembre) : les baisses de cours de 8 sociétés de cette catégorie expliquent à elles seules plus de la moitié (-15.7%) de la performance globale du fonds sur l'année !

Il est également à noter que dans le même temps et sachant la forte aversion croissante au risque des investisseurs en 2018, l'indicateur de référence a quant à lui été soutenu l'an passé par la surperformance des valeurs défensives de croissance, fortement pondérées dans le MSCI Pan Euro. Hors anticipation de récession, les valorisations très élevées de ces sociétés ne sont pas compatibles avec le processus de sélection des investissements effectué par les gérants :la recherche d'entreprises bien gérées et pertinentes en termes de couple croissance moyen terme des résultats / valorisation.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.38% -29.52% 32.10% 15.48%

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

La fin de l'année 2018 aura été cinglante sur les marchés boursiers, en 3 mois le CAC PME a perdu 25%, Small Dax -20%, CAC40 et Dax -14%. Nasdaq et S&P500 ont "lâché" -17% et -14%. L'année avait pourtant bien commencé, environnement macro-économique très favorable (croissance mondiale attendue à +3.8%), les Etats-Unis étaient en croissance +4.1% en rythme annualisé au 2nd trimestre (réformes fiscales). La croissance 2018 attendue pour la zone Euro avait même été revue en hausse en février (+2.3%).

Mais 2018 aura aussi été l'année où les investisseurs ont anticipé une fin de cycle économique conduit par les Etats-Unis, sur trame de remontée des taux de la FED, avec ses conséquences pour les pays émergents et leurs devises (retraits de liquidités des investisseurs internationaux). 2018 aura été surtout l'année révélatrice d'un conflit rampant entre deux super puissances et la déclaration de guerre économique de Donald Trump à Xi Jinping (et le reste du monde : Iran, Turquie, Europe). Alors que les menaces ont commencé en mars, les premières mesures ont été instaurées en juillet et le président américain s'est dit alors prêt à taxer la totalité des imports chinois. Ainsi le PMI manufacturier chinois est passé sous la barre de 50 en décembre. De plus, depuis le 22/12 l'administration américaine est en chômage technique qui pourrait se prolonger

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Echiquier Agenor Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.01% -8.55% 21.70% 0.41%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Votre fonds a clôt 2018 sur une baisse de 8,5%, 7 points devant son indice (-15,9%).

La principale déception de décembre est ASOS (vêtements en ligne) dont le management a abaissé sa prévision de croissance du chiffre d'affaires et de marge sur 2019.

Ces difficultés sont temporaires et liées à un marché très concurrentiel exacerbé par une consommation faible, des niveaux de stocks élevés et des politiques promotionnelles importantes.

A plus long terme, notre thèse d'investissement repose sur des gains structurels de parts de marché des acteurs en ligne sur les acteurs traditionnels : le taux de pénétration qui reste faible en Europe (10-15%) est estimé par de nombreuses études à 30-35% en 2023.

Nous nous renforcerons progressivement sur ASOS, dont la valorisation actuelle (0,6 fois le chiffre d'affaires 2020, 10 fois l'EBITDA 2020) n'est plus en rapport avec son potentiel de croissance et ne tient pas compte d'un éventuel aspect spéculatif.

Echiquier Agenor Mid Cap Europe régresse de - 7,98% sur le mois et de -8,55% depuis le début de l'année.

EdR Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.47% -18.37% 8.72% 4.66%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a amplifié la tendance récente, les indices actions accélérant même la tendance baissière, quelle que soit la zone. Le SBF 120 perd ainsi -5.7% sur le mois, confirmant les craintes de ralentissement économique par les investisseurs. Les facteurs de risque identifiés depuis plusieurs mois demeurent : Brexit et Italie (ou même la France…) pour l'Europe, guerre commerciale sino-américaine, et remontée des taux américains dans un contexte de possible ralentissement.

Concernant le Brexit, la situation est plus que confuse, Theresa May ne disposant pas d'une majorité pour faire accepter le projet d'accord, mais sans qu'un Brexit sans accord n'ait de majorité par ailleurs ! La possibilité d'un second référendum, même si elle reste peu crédible, est de plus en plus souvent évoquée. Les performances sectorielles du mois de décembre ont montré peu de discrimination : la plupart des secteurs, y compris les télécoms ou la pharma, perdent 5 à 6 %. Sur le mois, nous avons poursuivi la réduction de la partie la plus cyclique du portefeuille en soldant ThyssenKrupp, et en renforçant Worldline récemment intégré qui présente des perspectives de croissance structurelle particulièrement attrayantes. Nous avons par ailleurs pris des bénéfices sur Nokia suite aux performances récentes.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric REDEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.88% -19.08% 18.51% 2.47%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Sélection 1818, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Des indicateurs économiques en détérioration tant en Europe qu'en Chine et des tensions politiques irrésolues auront contribué à une nouvelle chute des bourses européennes en décembre. Les valeurs moyennes n'y ont pas échappé, l'indice Euro Stoxx Mid perdant 6.4%.

Le fonds a atténué cette tendance mais a néanmoins reculé de 4.9% sur le mois.

Parmi les valeurs les plus affectées figurent des entreprises cycliques telles Arkema dans la chimie, M6 dans les médias et Sixt en location automobile, mais deux parmi les trois plus significatives tiennent à un phénomène ponctuel : nos deux valeurs financières autrichiennes, Erste Bank et Vienna Insurance, ont toutes deux pâti de leur exposition à la Roumanie où les pouvoirs publics à quelques semaines d'intervalle, ont instauré une lourde taxe bancaire et lancé une enquête sur de supposées ententes sur les prix dans le secteur de l'assurance . Nous avons profité de la baisse pour renforcer la position en Erste Bank.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.94% -32.80% 32.78% 9.28%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés européens poursuivent leur baisse en décembre, malgré des signaux d'apaisement sur le front de la guerre commerciale sino-américaine et un budget italien approuvé par l'Union Européenne, les sources d'inquiétudes ne manquent pas. Par celles-ci nous retrouvons, les politiques des banques centrales, le Brexit et des chiffres économiques globalement décevants militant pour des perspectives de croissances affaiblies et entretenant le pessimisme global. Les petites valeurs n'y échappent pas, le fonds perd 5.8% alors que l'indice MSCI Emu Small Cap baisse de 6.8%.

Les valeurs les plus affectées sont liées au secteur technologique à l'instar de Wavestone, société spécialisée dans le conseil en stratégie dont la publication de la marge, au-dessus des attentes, n'a pas suffi à rassurer les investisseurs qui anticipent un retournement de cycle, portant la valorisation du titre au plus bas sur 5 ans. MGI Digital Graphic est également touchée ce mois-ci, sans raison fondamentale, alors que la société devrait continuer de bénéficier de la montée en puissance du réseau mondial de Konica Minolta, son principal actionnaire, et des lancements des nouvelles machines prévus par le groupe en 2019. L'unique valeur exposée au secteur automobile en portefeuille, Aumann, poursuit sa baisse sur fond de contrainte de capacité de production mais la demande reste soutenue sur sa technologie unique de chaine de production de moteurs électriques.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

ETF BNPP EuroStoxx50 - FR0012739431

Société de gestion

Gérant(s)

Ashok OUTTANDY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.32% -11.09% 9.39% 3.37%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lorraine SEREYJOL-GARROS01 58 97 79 57
Rémi BONNET01 58 97 77 34
Martha SELE01 58 97 77 87
Elodie LELIEF01 58 97 79 87

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les principales positions du portefeuille :

Libellé %

TOTAL 5,75
SAP 4,31
SANOFI 3,97
SIEMENS AG NPV EUR 3,82
ALLIANZ 3,52
LINDE 3,41
UNILEVER NV 3,26
LVMH 2,97
BANCO SANTANDER 2,97
ASML HOLDING NV 2,82

Nombre de positions dans l'indice de référence : 50

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.28% -12.63% 10.84% -0.73%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Sélection 1818, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Dans la lignée des derniers mois, les marchés poursuivent leur baisse en décembre, affichant de nouveau plus bas sur les indices européens. Pas de surprises majeures sur le plan économique : confirmation de la fin du QE en Europe, et 4ème remontée des taux par la Fed, qui pour autant n'empêche pas les rendements long-terme de baisser à nouveau. Les politiques des banques centrales, la guerre commerciale sino-américaine, le Brexit, l'Italie, le pétrole et des chiffres économiques décevant dans l'ensemble sont parmi les sujets de préoccupation désormais récurrents. L'indice CAC40 NR est en fort repli et FCP Mon PEA n'atténue que très légèrement son recul (-5.04 %) en dépit de son caractère défensif, ce qui indique que la baisse revêt un côté irréfléchi et non discriminé.

Dans notre fonds, les entreprises financières, sans pondérer, ont été sévèrement affectées Natixis (-15.59%), Crédit Agricole (-14,02%) et AXA (-12.35%) mais Cap Gemini (-14,88%) et Eurofins Scientific (-14,88%) ont été aussi très touchés sans raison spécifique. Seul le luxe a surnagé (Kering +7.19%, LVMH +2.24, Hermès +1.49% et PernodRicard +1.49%), avec Air Liquide (+0.33%) industrielle à caractère défensif. Cette entreprise est entrée en portefeuille au cours du mois avec Orpéa, le leader européen de la prise en charge de la dépendance qui détient un réseau de 854 établissements et 86.757 lits dans 13 pays.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Nordic - LU0048588080

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.57% -21.39% 12.68% 26.21%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Le pétrole a continué sa correction au mois de décembre et affiche un repli de plus de 40% depuis son plus haut de 86 USD (Brent) le 3 Octobre dernier, entrainé par un sell off global des matières premières et par des statistiques hebdomadaires aux Etats-Unis montrant une reconstitution des stocks de Brut plus rapide que prévu dans le sillage de volumes de production plus élevés dans le schiste et surtout d'exportations record de l'Arabie Saoudite (qui puise dans ses stocks qui désormais sont au plus bas historique) vers les Etats-Unis. Mais ce sont surtout des éléments techniques qui expliquent la spirale baissière des mois de novembre et décembre (couverture de ventes à terme). A 45 USD sur le WTI, après frais de transport (10 USD/baril), 80% des puits de schiste aux Etats-Unis génèrent des cash-flows négatifs. Ce n'est donc dans l'intérêt de personne de maintenir un prix aussi bas. L'OPEP et la Russie ont d'ailleurs, annoncé début décembre des coupes significatives dans leur production (1.2 millions de barils/jour en moins à partir de janvier 2019).

Notre position ne change pas sur le secteur :
le sous - investissement massif des « majors » (qui génèrent plus de 50% de la production mondiale) depuis cinq ans va inéluctablement se traduire par une tension sur l'offre, tension contre laquelle l'OPEP (1/3 de la production mondiale) ne pourra pas grand-chose compte tenu d'un taux d'utilisation des capacités historiquement élevé, notamment en Arabie Saoudite.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.49% -18.12% 11.75% 4.30%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Sélection 1818, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Aprep, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Julien MATHOU01 86 69 60 61

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés boursiers européens affichent en 2018 une baisse de 13%, qui s'est produite pour l'essentiel au dernier trimestre de l'année. Les causes de cette correction sont multiples mais le resserrement monétaire opéré par la Fed et l'envolée des taux longs américains au-delà des 3% dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale a ravivé les craintes de récession aux Etats-Unis. Un ralentissement visible en Chine mais également en Europe où les indicateurs PMI sont revenus en décembre à leur plus bas niveaux depuis 2014. La montée du risque politique sur le Vieux Continent (Brexit, crise italienne, blocages en France) a pesé sur le moral des chefs d'entreprise et sur le niveau d'activité en général. Les tensions commerciales ont également pénalisé les pays exportateurs au premier rang desquels l'Allemagne. Au final, alors que le consensus tablait en début d'année sur une croissance bien supérieure à 2% en 2018, le PIB de la zone euro devrait s'établir en hausse de seulement 1.9%.

Dans ce contexte perturbé, les valeurs défensives ont mieux résisté mais peu de titres parviennent toutefois à clôturer l'année en territoire positif. C'est le cas des services publics, en hausse de 2,2% alors que la consommation de base et les télécoms baissent de 8% mais font tout de même beaucoup mieux que l'indice MSCI EMU, en recul de près de 13%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Gaspal Croissance Dividendes - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.14% 12.45% 12.19% 3.42%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

En décembre, la baisse des marchés s'est accentuée, les espoirs d'un rallye de fin d'année s'étant totalement dissipés face aux ajustements de prévisions macroéconomiques pour 2019 sur fond de poursuite des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Si le sommet du G20, fin novembre, a permis de fixer une période de discussion de trois mois entre les deux premières puissances mondiales, cela n'a pas été suffisant pour rassurer les investisseurs.

Le fonds Gaspal Croissance Dividendes a suivi cette tendance, pénalisé en particulier par les segments cycliques du portefeuille (industrielles et banques). A noter également la poursuite de la baisse du prix du pétrole qui continue de digérer les excédents de production survenus après le volteface de Donald Trump sur le dossier iranien. Seul le secteur du Luxe a su conserver une performance positive sur le mois. Considérant que les incertitudes géopolitiques allaient se poursuivre, nous avons une nouvelle fois réduit le profil de risque du fonds en abaissant les financières, en particulier en cédant totalement la ligne de Natixis, très exposée au secteur de la gestion financière aux Etats-Unis.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.63% -9.43% 16.66% -5.07%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, swiss life, Aprep...

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En novembre, nous avons légèrement modifié notre positionnement en renforçant l'exposition du portefeuille aux valeurs « self-help » - des sociétés dont la valorisation devrait bénéficier selon nous d'évènements qui leur sont propres. A ce titre, nous avons initié de nouvelles lignes sur Amundi et Lagardere. En ce qui concerne Amundi, avec un scénario tablant sur la résilience des actifs sous gestion (grâce à un mix d'actifs défensif et la mise en place d'accords de distribution exclusifs avec de nombreux réseaux bancaires), la croissance des bénéfices en 2018 et 2019 profitera essentiellement des synergies attendues de sa dernière acquisition en Italie.

Notre opinion favorable à l'égard de Lagardere repose, quant à elle, sur la restructuration actuelle de son portefeuille, avec in fine une concentration sur les segments de l'Edition et du Travel Retail, ainsi que sur sa capacité à mener à bien la vente de ses autres actifs. Selon notre modèle de valorisation basée sur la génération de trésorerie, Discounted Cash Flow, ces deux sociétés présentent un potentiel de hausse significatif par rapport à leur capitalisation boursière actuelle. Nous avons également renforcé notre exposition à Philips et Ipsen. La croissance des bénéfices de Philips restera en effet soutenue par un plan ambitieux d'amélioration de son efficience (dont les retombées ont été récemment revues à la hausse).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

ID France Smidcaps - FR0010834382

Société de gestion

Gérant(s)

Marc REVEILLAUD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.9% -28.86% 27.17% 26.86%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Skandia, Spirica

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

« La plus mauvaise année sur les marchés depuis 2011 », « Sous-performance historique des small et mid caps »… Les titres ne manquent pas pour qualifier cette année sur le segment des petites et moyennes capitalisations boursières françaises qui se clôture enfin.

Nous terminons le mois de décembre à -5.51% contre -7.94% pour notre indice de référence le CMSN Index grâce à une dernière semaine dynamique. Nos poches respectivement dédiées aux technologies et à l'industrie nous ont couté 2.63% et 2.22%. Albioma termine le mois à +12.77% suite à la cession par Altamir du solde de sa participation au profit du groupe Impala (fonds d'investissement dédié aux secteurs de l'énergie, l'industrie, les marques et la finance) annoncé le 11 décembre.

Autre contributeur positif, le titre Groupe Guillin, fabriquant et distributeur d'emballages plastiques, progresse de +12.28% suite à l'acquisition du Groupe Thiolat spécialisé dans les emballages cartons et les sacs en papier. Iliad a également, sans nouvelle particulière, réalisé une bonne performance en décembre (+2.94%) après un mois de novembre historique (+16.90%) marqué par une bonne publication et la sortie de la nouvelle Freebox.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lombard Odier Funds-Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.94% -11.84% 17.16% -3.27%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

En décembre, LO Funds–Europe High Conviction a sous-performé le marché de 0,58% après commissions (classe P). Le Fonds a perdu 6,10% (classe de parts P), contre un repli de 5,52% pour l'indice de référence (MSCI Europe). En 2018, le fonds a sous-performé de 1,27%, après commissions (classe P), affichant un rendement total de -11,84%, le marché a quant à lui perdu 10,57%.

Comme nous l'avons déjà évoqué dans nos revues annuelles, notre performance peut se résumer en étudiant le ratio entre les titres qui ont dopé notre performance relative de plus de 30 points de base (pb) et ceux qui ont provoqué une baisse de plus de 30 pb.

A ce titre, nous considérons notre ratio gagnants/perdants de 1,1 pour 2018 comme médiocre, et ce pour deux raisons principales :
1. Sur un marché en forte baisse, le fonds aurait dû surperformer et nous aurions donc dû dégager un ratio beaucoup plus favorable.
2. La perte subie par le fonds en raison des titres les moins performants est supérieure au profit généré par les titres les plus performants (une perte de 8,08% contre un profit de 6,63% en termes relatifs).

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.04% -22.73% 35.38% -1.59%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Intencial, Finaveo, Generali, Ageas

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.15% -19.02% 20.00% 7,44%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia Selection 1818, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas, Aprep…

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Fin d'année tumultueuse pour les marchés actions qui restent dans une phase d'attentisme liée aux craintes de ralentissement de la croissance mondiale. En Europe, les incertitudes sur le Brexit, l'épisode des « gilets jaunes », le déficit budgétaire italien et des indicateurs allemands toujours en berne ont également contribué aux sorties de flux.

Au final, le MSCI Europe baisse de -5.5% en euro, le MSCI Europe Smallcap de -6.4% et le MSCI Europe Microcap de -5.7%. Le fonds sous-performe son indice de référence, avec 94 des 185 valeurs affichant une baisse de plus de 5%, dont Bang & Olufsen (-33%) qui annonce un avertissement sur ses résultats. A contrario, le fonds enregistre sa 10éme OPA de l'année avec la société finlandaise Poyry en hausse de 49%.

Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Fulcrum Utility, Gesco, Ter Beke, Total Produce et Zehnder Group. Et nous avons créé des positions en Augean, CTT Systems, Helma Eigenheimbau, Regal Petroleum et Swedol. Le fonds est investi sur 185 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 34%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 310M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 98%.

Mandarine Opportunités - FR0010657122

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.09% -13,17% 15.08% 0.47%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

La correction du CAC All-Tradable de 10,5% du 27 septembre au 24 octobre est la deuxième de l'année derrière celle de 8,0% du 22 janvier au 9 février. Il ne faut pas négliger ces coups de semonce. 2019 s'annonce comme une année de fin de cycle boursier aux USA. L'Europe pourra difficilement rester immunisée. Sur le mois, les principaux contributeurs à la performance sont GTT, Soitec et Altran. Nous avons souffert sur Worldline, Solutions 30 et UbiSoft. En octobre, nous avons initié 4 nouvelles positions : Suez et Altran dans notre pilier d'investissement des sociétés en transition. Robertet et Neoen (nous avons participé à son introduction en bourse) dans les sociétés à potentiel. Nous avons vendu notre ligne en STM. Concernant Suez, nous apprécions la poursuite de la stratégie de réduction et d'optimisation des capitaux employés du groupe. Par ailleurs, Suez est aujourd'hui un actif clé dans le cadre de l'affinage de la stratégie d'Engie (actionnaire à hauteur de 32%). Par ailleurs, Altran redresse la barre après son acquisition compliquée en Inde (Aricent). Nous l'avons entré en portefeuille avant la publication de son chiffre d'affaires, celle-ci étant saluée par une hausse de 20%.

Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.38% -16.55% 20.14% -6.22%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les incertitudes politiques persistent autour du Brexit et des négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Les inquiétudes sur la croissance mondiale pèsent sur les marchés actions européennes, qui baissent de plus de 5% sur le mois.

Sur décembre, Mandarine Unique baisse d'environ 6.4%. La sous performance du fonds s'explique par les baisses de certaines de ses principales lignes telle que B&M, distributeur discount anglais, qui perd plus de 20% à la suite de plusieurs avertissements sur résultats dans le secteur de la distribution en Grande Bretagne.

Plusieurs mouvements dans le fonds ce mois-ci. Nous avons apporté nos titres VTG à l'offre faite par Morgan Stanley Infrastructure. Nous avons par ailleurs allégé B&M, Elis et Jardine Lloyd. Nous avons profité de la baisse des marchés pour investir dans Barco, société belge dont les perspectives d'amélioration de marge nous semblent attractives. En outre, nous avons renforcé certaines positions existantes telles qu'Amplifon (solution auditives, Italie) ou encore Kingspan (solution d'isolation dans la construction, Irlande).

Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.9% -15.65% 16.86% 5.42%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre ZILIOX

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.81% -6.26% 11.04% -6.77%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Constance POIDATZ06 63 16 62 00
Charles HERMAN06 67 97 37 25

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

L'année 2018 se termine dans la tourmente avec une nouvelle baisse marquée des indices actions européens. Après environ neuf mois de surperformance du style Croissance, le dernier trimestre aura vu la majeure partie des sociétés fortement valorisées repasser en territoire négatif en termes de performance annuelle. Nous constatons que l'entrée brutale dans un nouveau cycle boursier, où le flot de liquidités incessant des banques centrales s'estompe, aura permis de « rebaser » des écarts de multiples parfois trop extrêmes. En ce sens, le portefeuille revient sur un niveau de valorisation raisonnable en absolu et en relatif (P/E de 23 fois et PEG de 1,8).

Nous demeurons confiants dans la capacité des sociétés détenues à poursuivre leur trajectoire de croissance bénéficiaire et pensons que leurs avantages compétitifs, leur capacité à innover ou encore à augmenter les prix leur permettront de mieux affronter des environnements économique et politique dégradés. Notre poche de liquidités (proche des 16 %) nous donne une flexibilité certaine pour intervenir et réaliser de nouveaux investissements, ou renforcer encore nos plus fortes convictions dans les mois à venir au gré d'opportunités qui ne manqueront pas de se matérialiser.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Montségur Rendement - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.22% -11.88% 11.62% 1.79%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Constance POIDATZ06 63 16 62 00
Charles HERMAN06 67 97 37 25

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

A la clôture d'un millésime boursier singulièrement mouvementé, jusqu'à être privé de l'ultime rallye technique que de nombreux investisseurs avaient pu espérer, Montségur Rendement marque un repli annuel en ligne avec ceux de l'indice thématique Euro Stoxx Select Dividend 30, représentatif du segment des hauts dividendes européen, et du Stoxx 600, indice large européen référence du fonds.

En ramenant notre angle d'analyse sur un historique plus lointain, nous rappellerons que le fonds aura devancé cet indice de comparaison de près de 10 % depuis le recentrage de son équipe de gestion, à la faveur d'une sélection de titres rationnelle, adjointe d'une exposition sectorielle attentivement manœuvrée.

Sur la base d'une philosophie d'investissement éprouvée, fondée sur l'identification d'entreprises attachées à la distribution des bénéfices à l'actionnaire et, par la même, robustes, il aura plus spécifiquement devancé le Stoxx 600 trois fois sur quatre en phases de marchés baissiers, amortissant de 30 % l'ampleur de ses corrections.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.71% -13.28% 5.70% 0.14%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Entre la guerre commerciale qui a semblé vouloir s'intensifier, les chiffres macro-économiques en demi-teinte en Chine, les atermoiements autour du Brexit et l'agitation sociale en France, le marché actions chute lourdement en décembre et termine l'année quasiment au plus bas.

Dans ce contexte, les marchés nordiques baissaient moins que la zone euro, et la sicav sous-performait son indice. Elle souffrait notamment des contre-performances de Autoliv (Equipements automobile, Suède), ISS (Services aux entreprises, Danemark) et Konecranes (Matériel de levage et manutention, Finlande).

Elle bénéficiait cependant des hausses de Amer Sports (Equipements sportifs, Finlande), Ambu (Equipements médicaux, Danemark) et SimCorp (Logiciels pour la gestion d'actifs, Danemark). Sur le mois, nous avons constitué une nouvelle position en Kone (Ascenseurs, Finlande). Par ailleurs, nous avons soldé nos positions en Ahlsell (Distributeur de produits pour le secteur de la construction, Suède) et ABB (Industrie, Suède/Suisse).

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.25% -13.62% 20.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, Sélection 1818, Aprep, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

L'année boursière 2018 se termine sur une dépréciation généralisée des actions, des obligations, de l'or et des matières premières. Tous les principaux indices actions sont en baisse, tous les secteurs du DJ Stoxx600 également, sans exception. Deux grands perdants cette année : 1/ l'indice de Shanghai (-24.6%) après des baisses séquentielles régulières des indices économiques chinois et 2/ le secteur automobile (-28.1%) avec la révision en baisse sur le deuxième semestre des marchés chinois et européens. Dans ce contexte de révision générale à la baisse en Chine et en Europe, les sociétés cycliques ont logiquement sous performé les sociétés défensives, mais sans que ces dernières soient totalement sauvées du marasme (utilities -2.1%, santé -2.7%). Dans ce contexte, les indices larges, moins cycliques, ont logiquement surperformé les indices small et mid. Ainsi, le MSCI Europe NR est en baisse de 10.6%, contre une baisse de 14.3% pour l'indice MSCI Europe SMID NR.

Les prochains mois demeurent incertains. La politique commerciale américaine, plus agressive, crée des incertitudes. Les USA n'ont pas de budget à ce stade, et le gouvernement américain tourne au ralenti. Les conditions définitives du Brexit ne sont pas connues. Les derniers indices économiques parus en Chine et en Europe sont encore en baisse tendancielle. Dans ces conditions, nous gardons inchangée notre politique d'investissement, tournée vers des entreprises mondiales, créatrices de valeur quel que soit le cycle, avec un management de qualité. Elles resteront mieux à même d'éviter les écueils qui semblent encore possibles à court terme.

ODDO BHF Génération - FR0010574434

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel CHAPUIS
Guillaume DELORME
Javier GOMEZ RODRIGUEZ
François-Régis BREUIL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.63% -20.21% 15.65% 5.21%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Vie Plus, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Dans la lignée des derniers mois, les marchés poursuivent leur baisse en décembre, affichant de nouveaux plus bas sur les indices européens à l'instar du MSCI EMU en repli de -5.9%.

Aucun secteur n'est épargné même si la dichotomie entre secteurs défensifs et cycliques est un peu moins prononcée qu'au cours des mois précédents. Pas de surprises majeures sur le plan économique : confirmation de la fin du QE en Europe et 4ème remontée des taux par la FED, qui pour autant n'empêche pas les rendements long-terme de baisser de nouveau. Les politiques des Banques Centrales, la guerre commerciale sinoaméricaine encore et toujours, le Brexit, l'Italie, le Pétrole et des chiffres économiques décevants dans l'ensemble sont parmi les sujets de préoccupation désormais récurrents. Malgré un accord de l'OPEP de réduction de la production, les cours du baril continuent de baisser.

Au final sur 2018, tous les principaux indices actions s'inscrivent en baisse, tous les secteurs du Stoxx également, sans exception avec deux grands perdants cette année : l'indice de Shanghai (-25%) et le secteur automobile (-28%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

OFI RS European Equity Positive Economy - LU1209226023

Société de gestion

Gérant(s)

Beryl BOUVIER DI NOTA
Lionel HEURTIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.21% -16.23% 20.84% -4.75%

Éligibilité Assureurs

Axa, Intencial, Generali, AG2R La Mondiale, Vie +, Ageas, Finaveo, Swisslife, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04
Agnieszka MILOUD01 40 68 60 27

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le mois de novembre n'a pas reflété de tendance claire pour les indices actions européens qui finissent en territoire négatif à l'exception de la Bourse de Milan. Les marchés boursiers avaient trouvé un peu de répit dans l'issue des élections mi-mandat aux Etats-Unis mais sont repartis à la baisse suite aux commentaires de la Commission Européenne sur les risques d'un dérapage du déficit budgétaire italien. De manière générale, l'horizon est resté bouché pour les investisseurs : le Brexit avance dans la douleur et le plus dur reste à faire (vote du parlement britannique), les prises de bénéfices se sont poursuivies outre-Atlantique dans le secteur des technologies et le gouvernement italien souffle le chaud et le froid dans sa confrontation avec Bruxelles au sujet de son projet budgétaire. Quant aux relations commerciales sino-américaines, les espoirs d'une détente des tensions est resté faible au cours du mois avec au mieux un possible report de la mise en œuvre des prochains droits de douane.

Dans cet environnement d'aversion au risque, la FED est venue apporter un bol d'air en fin de période avec un ton plus « accommodant » sur le rythme à venir de ses prochaines hausses de taux. Le fonds OFI FUND RS European Equity Positive Economy baisse de 4,19% contre l'indice Stoxx Europe 600 qui limite sa baisse à 0,99%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Parvest Equity Europe Small Cap - LU0212178916

Société de gestion

Gérant(s)

Damien KOHLER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.52% -12.48% 19.55% -5.95%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Selection 1818, Finaveo, Generali, Skandia, Swisslife, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

La performance du fonds (part C) affiche une hausse de +0,93% sur le troisième trimestre de 2018 contre une baisse de -1,10% pour son indice de référence.

La performance du fonds marque donc une progression dans un contexte de légère correction. Au troisième trimestre, notre sélection de titres s'est avérée particulièrement judicieuse dans les secteurs des technologies de l'information (avec un titre comme Bechtle AG, en hausse de 32%, notamment) mais également au sein des valeurs financières (avec un titre comme Finecobank SPA, en hausse de 19%). Cela a plus que compensé une sélection légèrement préjudiciable parmi les valeurs de la consommation discrétionnaire.

Avec des taux d'intérêt toujours incitatifs et, dans la plupart des pays de la région, une reprise non inflationniste de l'emploi et de l'investissement, les « Small Cap » européennes devraient demeurer attractives, en l'absence, toutefois, de guerre commerciale, d'un Brexit brutal ou d'une crise de l'euro liée à l'aggravation des déficits budgétaires italiens.

Quoi qu'il en soit, notre sélection de valeurs continue de privilégier des titres solides en termes de croissance et de génération de dividendes.

Phileas Equity Europe - FR0012749935

Société de gestion

Gérant(s)

Ludovic LABAL
Cyril BERTRAND

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.04% -10.78% 13.30% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz Life Luxembourg, Apicil, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Marine QUILLAUD01 40 54 47 28
Elisa GARCIA01 40 54 47 27

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

En Novembre, PHILEAS EQUITY EUROPE a reculé de 1.73% contre une baisse de 0.86% pour son indice de référence, le MSCI Europe dividendes réinvestis.

- Dans la Santé, nous avons bénéficié de la hausse de Siemens Healthineers dans le sillage d'une bonne publication trimestrielle.

- Dans les Services/IT, nous avons pris nos bénéfices sur Edenred ; nous étions actionnaires de la société depuis fin 2016.

- Dans les Infrastructures, l'essentiel de la performance provient de la hausse de Vonovia dont la visibilité sur l'activité est un atout important dans le contexte macroéconomique incertain que nous vivons aujourd'hui.

- Dans la Consommation, Essilor a souffert de l'incertitude sur l'évolution de la gouvernance du groupe dans le cadre de la fusion avec Luxottica. Nous pensons que les craintes sont exagérées et maintenons notre position sur la valeur. Nous avons été pénalisés par un mauvais timing sur ABFoods. Quelques jours après notre entrée sur le titre, les tendances publiées sur le marché de la distribution au UK nous ont incités à couper notre position.

Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste DELABARE
Sébastien LALEVEE
Erik HEGEDUS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.08% -23.20% 19.77% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818, Finaveo, CD Partenaires, APREP...

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions ont continué de se replier très fortement en décembre (EuroStoxx -5,3%, S&P 500 -9,2%), toujours en proie aux craintes concernant le risque de fin de cycle économique aux Etats-Unis comme en Europe, ainsi que celles liées aux perturbations politiques (Brexit, Italie, shutdown aux Etats-Unis, guerre commerciale avec la Chine). Ces enjeux seront aussi au cœur de l'action des grandes banques centrales et conditionneront leur capacité à resserrer leur politique monétaire. Si la visibilité concernant les prévisions économiques et financières reste faible, entraînant une volatilité accrue, la solution pourrait provenir de l'administration américaine grâce à la mise en place de moyens pour éviter une récession en 2020 (année électorale).

Dans ce contexte, le fonds affiche une baisse de -10,1% sur le mois et -23,2% sur l'année 2018. Cette baisse s'explique par l'exposition marquée aux petites valeurs de croissance et aux valeurs technologiques au sens large.

Sur le mois, cette contre-performance est en partie expliquée par DBV TECHNOLOGIES qui a déçu suite à l'annonce du report de la soumission de son dossier à la FDA pour cause de problèmes de process industriel de son candidat médicament dans le traitement de l'allergie à l'arachide.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Portzamparc PME - FR0000989543

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA
Justin ICART

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.2% -27.14% 20.50% 14.56%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Aprep, Skandia, Finaveo, Ageas

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Décembre aura présenté un visage semblable aux mois précédents, avec une aversion au risque toujours forte, engendrant une forte baisse des marchés actions et notamment des petites capitalisations. Le Cac Small abandonne -9.4% et affiche une performance 2018 de -26.0%. Cette aversion trouve ses origines dans un contexte politique toujours difficile(négociations commerciales,'Brexit',budget italien)mais aussi dans des indicateurs macro-économiques qui sont moins favorables depuis quelques semaines.La parité Euro-Dollar n'a pas beaucoup évolué en novembre à 1.1432. Le prix du baril de pétrole a lui poursuivi sa baisse(-6.72% à 53.83$le baril de Brent), les investisseurs anticipant une croissance mondiale moins forte. Dans des marchés très perturbés, comme le mois précédent, nous sommes quasiment absents en termes de renforcements qui ont concerné uniquement Stallergènes. Nous avons liquidé nos positions en Spie, Ipsenet Trigano. GL Events a été allégée. Cette société spécialisée dans l'évènementiel a réalisé une augmentation de capital en septembre dernier afin de financer des acquisitions en Asie, notamment en Chine. Celles-ci se font attendre mais nous restons convaincus du potentiel moyen-terme de ce leader mondial. Les marchés restent dominés par les facteurs macroéconomiques et techniques plus que microéconomiques. De nombreuses échéances clefs se présenteront les prochaines semaines,avec dans l'ordre d'importance le potentiel accord sino-américain, l'accord sur le shutdown' et la décision britannique sur le 'Brexit'. Nous serons également attentifs à un éventuel changement de discours des entreprises quant à la dynamique de leur activité.

Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.45% -21.26% 22.04% 1.68%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Séléction 1818, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Le rallye de fin d'année attendu par les investisseurs n'aura finalement pas lieu et le mois de décembre aura été affecté par les déclarations de la Fed et par les troubles sociaux en France. D'un côté, l'indice Euro Stoxx Small DR a pour la 1ere fois après plusieurs mois été au même niveau que les indices grandes valeurs mais la France et l'Allemagne, deux gros poids du fonds, ont sous-performé les indices européens. Et les valeurs industrielles et de consommation ont pesé sur la performance de Quadrator.

En termes de sélection de titres, les principaux surperformeurs du mois ont été : Albioma (cession de 5.5% du capital par Altamir à Impala, holding de participations dirigée par Jacques Veyrat) et Carl Zeiss Meditec (publication marge d'EBIT T4 bien supérieure aux attentes). En revanche, les titres Aumann (baisse du secteur automobile, baisse de l'activité traditionnelle pas totalement compensée par la montée du segment EV), Schoeller-Bleckmann (forte baisse du pétrole) et Akka Technologies ont été les plus mauvais performeurs.

Au cours du mois, nous avons initié une ligne en Poste Italiane (services postaux, financiers et assurances en Italie), et allégé certaines lignes cycliques (Plastic Omnium, Beneteau) ainsi que certains titres impactés par les gilets jaunes en France (ID Logistics, TF1).

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Sébastien LEMONNIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.07% -30.04% 28.10% 23.81%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Sélection 1818, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Dans un environnement de marché toujours pénalisant pour les valeurs moyennes, QUADRIGE EUROPE Midcaps affiche un repli de -9,33% en décembre.

Le belge Barco (+0,4%) amorce de nouvelles initiatives d'optimisation de son organisation qui dynamiseront l'amélioration de sa rentabilité.

Le français Bénéteau (+4,6%) et le suédois MSAB (+3,7%) ont également contribué à la performance.

HelloFresh (-32,5%) pâtit des difficultés de son concurrent américain Blue Apron. Le groupe allemand pourrait néanmoins profiter de cette situation pour accélérer ses gains de parts de marché. L'allemand Kion (-11,0%) souffre des craintes de ralentissement du commerce mondial.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Jean-Charles BELVO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.38% -11.23% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Dans un contexte de baisse généralisée des marchés actions dans le monde, QUADRIGE MULTICAPS Europe cède -5,8% sur le mois de décembre.

Le fonds enregistre une baisse de -11.2% sur l'ensemble de l'année 2018, contre un Eurostoxx Total Market Net Return en baisse de -13,0%.

Le français Iliad (+7,9%) a bénéficié du lancement de sa nouvelle box et des rumeurs de consolidation du marché français. Le français Hermès (+1,5%) a profité, comme le reste du secteur du luxe, des mesures de relance en Chine. Le suisse Sika (+0,7%) a réalisé une petite acquisition en Roumanie, conformément à sa stratégie.

Le luxembourgeois Eurofins (-14,9%) n'a pas tiré profit de la confirmation de l'ensemble de ses objectifs financiers. Le français Tarkett (-19,9%) devrait largement profiter en 2019 de la forte correction récente du prix du baril.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

R-co Conviction Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.71% -18.01% 14.74% -2.46%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Selection 1818, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Après la forte chute du mois d'octobre, les indices actions ont rebondi en novembre avec des hausses en euros de 1.1% pour le MSCI World, 1.9% pour le S&P, 4% pour le MSCI Emergents et 1.4% pour le Nikkei. Seuls les indices européens sont restés dans le rouge avec un recul de 1% pour l'Eurostoxx, toujours pénalisé par les incertitudes sur le Brexit, le déficit italien et des indicateurs macroéconomiques décevants.

La période a été marquée par les élections de mi-mandat aux Etats-Unis avec des résultats conformes aux attentes et le retour d'une majorité démocrate à la Chambre des Représentants mais aussi par l'inflexion du discours d'un certain nombre de représentants de la FED en fin de mois, notamment Jay Powell lorsqu'il a qualifié le niveau actuel des taux américains comme "juste en-dessous du niveau neutre" alors qu'il le qualifiait encore d'éloigné le 3 octobre dernier.

L'aversion au risque, toujours alimentée par les rebondissements sur les négociations commerciales et les signaux accommodants des autorités monétaires ont poussé les taux à la baisse avec une obligation allemande 10 ans qui s'est repliée de 8pb à 0.30%. Le 10 ans italien, en repli de plus de 20pb, a bénéficié d'un discours plus conciliant des partis populistes afin d'éviter la procédure de déficit excessif.

Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.18% -24.05% 20.88% 10.35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Décembre conclut une année délétère pour nos petites et moyennes capitalisations avec des indices en fort recul sur ce dernier trimestre; -18,66% pour le Cac Mid & Small caps, -21% pour le Cac Small et -24,43% pour Cac PME. Il faut remonter à 2011 pour retrouver une année aussi détestable et une sous performance par rapport aux grandes capitalisations. Décembre a encore connu un flux vendeur conséquent sur notre classe d'actifs du fait d'un environnement futur toujours aussi incertain. Notre politique de gestion a donc conservé un taux de liquidités supérieur à 10%, effectuant uniquement des ventes pour réduire certaines positions (Korian, TFF group, Cie des Alpes ou Akka Technologies) et en même temps répondre aux rachats de parts du fonds. Peu de titres clôturent ce mois sur une note franchement positive (Albioma) alors que des baisses de plus de 10% sont pléthoriques malgré la qualité fondamentale de certains dossiers en portefeuille (Lisi, Id Logistics, Interparfums etc…).
Nous aborderons début 2019 avec beaucoup de prudence en maintenant un taux de liquidités relativement important tant la visibilité reste réduite à ce stade de l'année. Des échéances importantes se rapprochent en Europe avec la probable mise en place du Brexit en mars, les élections européennes en mai, la signature d'un possible accord commercial pour l'automobile avec les Etats-Unis en février et en toile de fond la colère des peuples, un ralentissement économique qui s'accentue et le risque d'un nouveau conflit dans les Balkans entre Serbie et Kosovo.
A fin décembre, les liquidités et produits de taux représentaient 13,37% de l'actif.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.24% -25.47% 21.15% 12.01%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Banque privée 1818, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Décembre clôture une année de sous-performance des petites capitalisations face aux grandes. Tous les indices européens reculent de plus de 5% pour ce dernier mois de 2018. La baisse des marchés actions de l'année s'explique par un climat de défiance au sein de l'Union Européenne (Italie, Brexit…) et de craintes sur la croissance mondiale (guerre commerciale avec les Etats-Unis) et l'amplification de la baisse des petites capitalisations, par des prises de profits sur cette classe d'actifs après leur forte surperformance des dernières années . Se rajoutent les craintes sur les actifs les moins liquides dans ce contexte macroéconomique où la visibilité fait défaut. Des titres défensifs ont bien rebondi en décembre : les allemands M1 Kliniken (+23%), Carl Zeiss (+12%) ou Befesa (+5,6%). A l'inverse, le fonds a été pénalisé par le recul d'Isra Vision (-29%) après une croissance décevante T4, Schoeller-Bleckmann (-22%) avec la baisse du prix du pétrole (le Brent recule de 8,4%) ou Wavestone (-21%).
Nous avons poursuivi nos arbitrages, soldant les titres cycliques qui nous semblaient les plus vulnérables dans ce contexte : Duerr, Jungheinrich, Melexis et Saf Holland. Parallèlement, nous avons initié deux nouvelles positions au profil plus défensif, dans les groupes familiaux Dermapharm (pharmacie, Allemagne) et NOS (ex Zon multimedia, télécommunications, Portugal). Nous démarrons donc 2019 avec un biais plus prudent et un portefeuille davantage concentré autour de 50 PME-ETI de 11 pays européens, à l'actionnariat principalement familial.

Richelieu France - FR0007373469

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.66% -15.75% 11.50% 1.66%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Rothschild et Cie, Skandia, Suravenir/Vie Plus, Swisslife, UAF Patrimoine/Predica

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Le CAC40 termine l'année dans le rouge, reculant de plus de 5% en décembre et entrainant dans son sillage votre fonds. Pourtant quatre valeurs ont affiché une performance positive le mois dernier à l'image de Iliad, Kering, Pernod et Valeo pour des raisons très différentes. Par exemple, l'action Pernod a été portée par l'entrée à son capital du fonds activiste Elliott, lequel critique la gouvernance, la performance opérationnelle du leader français et le pousse à engager une réflexion de rapprochement. Nous ne sommes pas certains qu'Elliott ait un grand succès dans ses requêtes mais son entrée aura le mérite de tirer vers le haut le groupe et continuer à s'améliorer au quotidien. A l'autre bout du spectre, le fonds a été pénalisé par la contre-performance de Axa, Cap Gemini, Korian, SG ou encore Sanofi, là aussi pour des raisons très diverses. Au final, Richelieu France recule de 5,8% en décembre. La performance de votre fonds a été négative en 2018 (-15,7%) comme pour l'ensemble des places boursières en raison des nombreux chocs exogènes rencontrés en cours d'année.
Qu'en est-il pour 2019 ? Nous vivons une période mouvementée, fragilisée par de trop nombreuses incertitudes et autres disruptions, réduisant ainsi la visibilité à minima. La baisse des actifs risqués observée depuis le T4 traduit un « repricing » du risque face au changement de paradigme….(suite dans le rapport de gestion joint).

Richelieu Spécial - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

Chicuong DANG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.24% -15.66% 15.08% -2.83%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Décembre prolonge la tendance baissière initiée début octobre. Difficile de trouver des valeurs dans le vert dans ce contexte mais citons tout de même les rebonds de Kering, Smith & Nephew et d'Iliad. Leur point commun est l'espérance d'une amélioration des résultats dans les prochains trimestres grâce à des initiatives internes spécifiques à ces entreprises. Malheureusement trois valeurs dans le vert (parmi nos principales positions) ne suffisent pas à compenser le reste du portefeuille dans le rouge. Parmi les détracteurs de performance, citons les banques (ING, SG), Ingenico qui a décidé d'abandonner la revue stratégique de ses activités ou encore Novartis, Korian et Symrise sans vraiment d'explication rationnelle si ce n'est que ce sont des valeurs chères. Au final votre fonds baisse mais dans de moindres proportions par rapport à son indice de référence le mois dernier. La performance de votre fonds a été négative en 2018 (-15,7%) comme pour l'ensemble des places boursières en raison des nombreux chocs exogènes rencontrés en cours d'année. Qu'en est-il pour 2019 ? Nous vivons une période mouvementée, fragilisée par de trop nombreuses incertitudes et autres disruptions, réduisant ainsi la visibilité à minima. La baisse des actifs risqués observée depuis le T4 traduit un « repricing » du risque face au changement de paradigme. L'horizon s'éclaircira peut être courant 2019 mais pour l'heure nous conservons notre approche défensive articulée autour de valeurs mid et large cap, à faible béta et disposant de moteurs de performance bien spécifiques et peu dépendant de la macro…(suite dans le rapport de gestion joint).

Schroder ISF Euro Equity - LU0106235293

Société de gestion

Gérant(s)

Martin SKANBERG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.86% -17.61% 15.27% 1.49%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Le fonds a sous-performé l'indice de référence durant le mois, certaines de nos positions dans les secteurs de l'industrie et des matériaux ayant été mis sous pression. Ces secteurs continuent d'être affectés par les inquiétudes suscitées par le ralentissement de la croissance chinoise et les répercussions de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.

Tenaris, fournisseur de tubes en acier pour l'industrie pétrolière et gazière, a généré la principale contribution négative en valeur relative. Son titre a été affecté par la baisse des cours du pétrole et la faiblesse du secteur des matériaux.

En outre, le président et directeur général Paolo Rocca a été inculpé dans le cadre de l'enquête sur l'affaire dite des « cahiers de la corruption » en Argentine.

L'enquête porte sur des pots-de-vin qui auraient été versés à des hauts fonctionnaires du gouvernement.

Le conseil d'administration de Tenaris a confirmé son soutien à M. Rocca.

Seven European Equity Fund - LU1229130742

Société de gestion

Gérant(s)

Sébastien BAUCHART

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.21% -17.21% 16.64% 0.37%

Éligibilité Assureurs

INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Renaud LABBE

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.86% -20.73% 14.16% 24.49%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

La poursuite de la forte correction sur les petites valeurs européennes nous a conduits à réintroduire certains dossiers en portefeuille qui nous semblaient trop richement valorisés il y a encore quelques mois. Ainsi Jacquet Metals a été progressivement réintroduit en portefeuille après une chute de près de 60% sur ses plus hauts de 2018.

Le distributeur d'acier basé à St Priest retrouve un niveau de valorisation que nous n'avions pas vu depuis plusieurs années. Certes son activité est cyclique et pourrait souffrir d'un ralentissement de la conjoncture.

Mais la valeur boursière de l'entreprise est, au cours actuel, couverte par les actifs « durs » de l'entreprise, c'est-à-dire essentiellement des stocks et des entrepôts.

La société est bien gérée et gagne des parts de marché du fait de sa compétitivité liée à ses économies d'échelle.

Les valeurs françaises ayant été particulièrement attaquées, le poids de la zone remonte légèrement à 50,1% du portefeuille investi.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Bertille KNUCKEY
Cyril CHARLOT
Claire BATAILLIE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.78% -16.58% 10.68% 14.38%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Selection 1818, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Les marchés ont poursuivi leur tendance baissière en décembre dans un contexte très volatil et avec une poursuite de la sous-performance des small caps, impactant la performance du fonds.

Maisons du Monde, déjà pénalisé par une pression sur le pouvoir d'achat des ménages en France en 2018 et une hausse de la concurrence, pâtit en cette fin d'année de l'impact des gilets jaunes sur la consommation, tout comme Fnac Darty pour qui l'effet est seulement en partie compensé par un report des achats sur internet.

Eiffage est également touché par les perturbations engendrées par le mouvement sur le réseau autoroutier. A l'inverse, Focus Home bénéficie du franc succès du lancement de ses derniers jeux.

Tiffany et Ferrari, qui se distinguent par la grande fierté des collaborateurs pour leur entreprise ainsi que par la présence importante des dirigeants sur le terrain, font leur entrée.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.96% -18.74% 14.46% 11.90%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, Aprep, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Sélection 1818, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

A l'instar du mois de novembre, le mois de décembre a été marqué par un marché nerveux ainsi que par une tendance baissière prononcée.

Sur l'année, la performance du fonds a été pénalisée par des tensions macroéconomiques, mais aussi politiques (Brexit et élections européennes) et commerciales (USA/Chine, Gilets Jaunes).

Cela a notamment perturbé des sociétés comme Burelle et Faurecia, ainsi que le secteur automobile dans son ensemble, ou encore Maisons du Monde, et le secteur de la distribution physique plus généralement.

A l'inverse, Scor, Robertet et Téléperformance ont plutôt bien résisté dans des marchés tourmentés au second semestre.

Scor a fait l'objet en septembre d'une offre d'achat, refusée par le management, alors que Robertet présente un business model solide dans un secteur spéculatif suite au rachat de Naturex en mars par Givaudan.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.64% -8.15% 10.76% 0.71%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Hormis les utilities - absentes du portefeuille - qui sont en hausse sur le mois, tous les autres secteurs affichent des baisses comparables.

Dans ce mouvement de correction généralisée, le fonds est en ligne avec son indice mais conserve une nette avance sur l'année.

Sur le plan des valeurs, Iliad affiche une forte surperformance : sa nouvelle box, dont le lancement avait été repoussé, a été très bien accueilli.

A l'inverse, Fresenius SE a été sanctionnée suite à la publication d'une guidance de croissance du résultat net nulle pour 2019.

Les valorisations sont attractives même en considérant un ralentissement de Kabi et les difficultés à redresser les hôpitaux allemands.

Nous restons très prudents pour le début d'année prochaine et conservons une trésorerie significative afin de pouvoir saisir, mais sans précipitation, les opportunités qui commencent à apparaître.

Templeton Euroland - LU0093666013

Société de gestion

Gérant(s)

Dylan BALL
Heather ARNOLD, CFA
Peter MOESCHTER, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.74% -16.69% 8.49% 9.33%

Éligibilité Assureurs

AEP; Cardif, Generali Assurance, Lifeside, Oradea, Sélection 1818, Vie Plus, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Novembre

Les marchés boursiers européens ont reculé en novembre en raison de la faiblesse de la croissance économique et de l'incertitude accrue entourant le Brexit, qui ont pesé sur les actions.

Pour le mois, les actions A (acc) EUR du fonds ont enregistré une performance de -0,96%, et son indice de référence, l'indice MSCI EMU, a enregistré une performance de -0,83%.

Tocqueville Megatrends - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.17% -13.71% 21.14% -2.57%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

Meilleure performance relative de Tocqueville Megatrends face à son indice, dans un contexte de baisse marquée (un des pires mois de décembre de l'histoire boursière). Les secteurs qui ont contribué positivement en relatif sont comme le mois précédent pas (pétrole, assurance) ou peu (banques) représentés dans le fonds. On remarque toutefois la performance du secteur Utilities, en baisse pour l'indice mais dans le vert pour les valeurs sélectionnées dans Megatrends (Erg et ENEL). La Santé (Amplifon, Eurofins et Orpea), la Technologie (Xing et RIB) et l'Industrie (Elis et Kion) ont contribué négativement. La Value a sur-performé la Croissance (meilleurs secteurs du Stoxx 600 : Basic Resources/Utilities).

Malgré le rebond relatif de décembre, le fonds reste derrière l'indice STOXX 600 DNR sur l'ensemble de l'année. Il bénéficie, en relatif, à la fois de son allocation (sous-pondération sur les banques, l'automobile) et de son stock-picking dans le secteur des biens et services industriels, des biens de consommation personnelle, de la chimie et de l'industrie. Les plus forts contributeurs sont Wirecard, Technogym, Moncler, Teleperformance, Varta, Amer Sports et Naturex. La technologie est le secteur qui coûte le plus à la performance en absolu et relatif (RIB Software, Atos, X-Fab).

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Gérant(s)

Daniel FIGHIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.15% -18.34% 13.25% 1.61%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

La performance du fonds est négative en absolu mais se stabilise en relatif à son indice, fruit du recentrage en cours et du repositionnement progressif vers davantage de sécurité.

Sur le mois, aucun indice n'est positif, phénomène suffisamment rare pour être souligné, et le marché américain affiche son pire mois de décembre depuis sa création !

En Europe, les mêmes sujets de guerre commerciale, Brexit, instabilités politiques, ou encore pétrole pénalisent la confiance et ont des répercussions sur l'économie réelle.

Peu de secteurs sont épargnés, sauf les Utilities, et certaines défensives comme les Télécoms, la Santé ou le Pétrole ne remplissent plus leur rôle d'amortisseur.

Tocqueville Ulysse baisse comme son marché, aidé d'un côté par sa surexposition aux Utilities, pénalisé par ailleurs par ses positions en valeurs financières et pétrolières.

Disclaimer
** Toutes les informations disponibles sur le site H24Finance ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir et ne peuvent être considérées comme étant un conseil d’investissement. En aucun cas, les informations publiées sur le site ne représentent une offre de produits ou de services pouvant être assimilée à un appel public à l’épargne, ou à une activité de démarchage ou de sollicitation à l’achat ou à la vente d’OPCVM ou de tout autre produit de gestion, d’investissement, d’assurance... H24Finance ne saurait être tenu responsable de toute décision fondée sur une information mentionnée sur le site H24Finance. H24Finance décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l’utilisation des informations fournies par H24Finance. Les informations disponibles sur ce site sont fournies de bonne foi et ne sauraient engager la responsabilité de H24Finance. Notamment, H24Finance, et ses fournisseurs d’information, ne pourront voir leurs responsabilités engagées du fait d’erreurs ou de retards dans la transmission desdites informations et données. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude et l’exhaustivité des informations diffusées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Contacter les sociétés de gestion afin d’évaluer le risque des supports. Le présent document ne vise que les professionnels de la finance. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus.