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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Nicolas LASRY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11.39% 24.99% -13.94% 29.47%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions européens ont baissé de -7,31% (pour l'Euro Stoxx 50 NR) en octobre lourdement pénalisés par la forte progression des cas de Covid-19 dans les pays de l'hémisphère nord et par la mise en place de mesures restrictives dans la majeure partie des pays européens.

Sur le front des statistiques économiques, les chiffres du PIB pour le troisième trimestre ont fait état d'un rebond plus fort que prévu de la croissance économique au cours du troisième trimestre à +12,7% par rapport au deuxième trimestre en zone Euro et +33,1% aux Etats-Unis (en rythme annualisé). Néanmoins, les investisseurs craignent que la seconde vague de l'épidémie compromette ces bonnes tendances en dépit du soutien de la Banque Centrale Européenne qui a précisé, à la fin du mois, envisager la mise en place de mesures de soutien additionnelles lors de la prochaine réunion du mois de décembre. Enfin, l'absence de compromis sur le plan de relance nord-américain à quelques jours des élections présidentielles du 3 novembre soulève des doutes quant à la mise en œuvre d'ici la fin d'année des mesures de soutien budgétaire.

Le secteur de la technologie est en bas de classement des performances sectorielles pénalisé par la révision en baisse des objectifs de SAP et par les publications décevantes des sociétés de services informatiques et de recherche et développement externalisé.

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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.27% 29.50% -11.13% 16.37%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Alain FERRY01 40 67 08 46
Sandra LUIS07 86 77 41 11

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

A l'heure où nous écrivons ces lignes, le peuple américain vote afin de choisir chacun des 538 grands électeurs qui eux-mêmes voteront en décembre pour élire le prochain président des Etats-Unis. Les enjeux géopolitiques, économiques, environnementaux ont rarement été aussi cruciaux. Incontestablement, cette période de flottement accentue les turbulences et la volatilité qui ont caractérisé le mois d'octobre.

On dit que la pérennité d'une habitation se juge à l'aune de la solidité de ses fondations, or octobre a été un mois éprouvant. Etant donné que la baisse mensuelle s'est faite sur la dernière semaine, il est intéressant de concentrer l'analyse sur cette courte période. On peut alors observer, en ce qui concerne AMPLEGEST PRICING POWER, que c'est le titre SAP qui a le plus souffert à l'occasion de sa publication tandis que 74% des valeurs du fonds ont publié leurs résultats/chiffres d'affaires et que, parmi ceux-ci, 83% sont ressortis supérieurs ou égaux aux prévisions, ce qui est exactement dans la moyenne historique du fonds. Le titre SAP a perdu 22% en une séance, c'était la 6 ème ligne du fonds et cela a couté 1% de performance


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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud CHESNAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.96% 24.24% -11.76% 15.96%

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a été difficile sur les marchés d'actions européennes puisque l'indice Stoxx600 NR abandonne 5.11% et efface ainsi toute la hausse accumulée depuis la fin du mois de mai. La vitesse de la dégradation de la situation sanitaire et les annonces de mesures de re-confinement en Europe ont occulté les bonnes nouvelles de publications d'entreprises. Enfin, certains investisseurs ont anticipé un scenario reflationiste aux USA liée à une potentielle victoire démocrate à la présidentielle. Ceci a eu pour effet d'entrainer une rotation sectorielle favorable aux secteurs value et cycliques au détriment des valeurs de croissance.

Malgré ces tendances adverses, votre fonds Athymis Millennial Europe a encore surperformé son indicateur de référence. Depuis le début de l'année son écart de performance positive est ainsi de 4.75%. Ces bonnes nouvelles relatives s'expliquent par des publications globalement au-dessus des attentes sur la quasitotalité du fonds. Ainsi Philips, ST Microelectronics, Seb, ASML, l'Oreal, Soitec, Unilever et Edenred ont une nouvelle fois battu le consensus et prouvé leur capacité à surperformer leurs concurrents. Nous avons d'ailleurs profité de la volatilité du marché pour renforcer certaines de ses positions en fin de mois. La seule déception de ces publications est SAP.


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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe PELLION

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.02% 27.66% --

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

En cette période de volatilité élevée et de forte incertitude, nous continuons de mettre l'accent sur la structure financière des sociétés dans lesquelles nous investissons. Dans un contexte dégradé, la qualité des bilans est plus importante que jamais. Nous continuons également d'éviter les risques systémiques.

Contrairement à ce que l'on aurait pu penser, la crise et les mesures de confinement n'ont pas brisé la dynamique de croissance des entreprises du portefeuille ; elle s'est même souvent accélérée, les entreprises concernées tirant parti de l'accélération de certaines tendances, notamment dans les secteurs de la technologie, des énergies renouvelables et de la santé. Nous pensons qu'à long terme, ces entreprises continueront de créer une valeur durable au profit de leurs actionnaires.

Cependant, depuis l'été, nous constatons une certaine nervosité vis-à-vis du segment des valeurs de croissance et de qualité, après qu'elles aient impulsé l'amorce du rebond du marché. Nous pourrions donc connaître une période de volatilité au cours des mois à venir.

Si la partie la plus cyclique du marché semble attrayante pour les investisseurs au regard de l'amélioration des données macroéconomiques et de la relative maîtrise de l'épidémie de coronavirus, les risques actuels (politiques, économiques, sanitaires, etc.) continuent toutefois de peser fortement.

BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.24% 27.54% -15.05% 12.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Flavien DEL PINO06 20 71 91 04

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Novembre

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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
10.83% 30.15% -9.20% 16.43%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Septembre

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Covéa Terra - FR0013312717

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
8.61% 25,90% --

Éligibilité Assureurs

Pas encore référencé

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Mike COELHO06 43 08 99 27
Ludovic DOBLER06 43 57 45 31
Valérie PIQUET-GAUTHIER06 71 56 17 45
Vanessa VALENTE06 89 50 32 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

La zone euro est confrontée à une forte résurgence de l'épidémie de covid-19. Si le nombre de décès reste, pour l'heure, plus faible que lors de la première vague, de nouvelles mesures de distanciation localisées ont été mises en place par les gouvernements. Le renforcement de ces mesures pourrait largement affecter les perspectives d'activité des prochains mois, d'ores et déjà affaiblies. Les indices de climat des affaires (PMI) confirment en effet l'essoufflement du rebond en septembre. Les marchés terminent le mois de septembre en légère baisse. Les incertitudes sur le front sanitaire s'accentuent alors que le bilan de l'épidémie dans le monde continue de s'alourdir. La tension est également montée d'un cran sur la scène géopolitique avec une détérioration des relations sino-américaines et des discussions sur le Brexit. De plus, les statistiques économiques signalent un rebond de l'activité qui s'effectuerait à un moindre rythme.

Dans ce contexte, les secteurs jugés plus défensifs comme la Distribution et la Santé s'affichent parmi les hausses du mois. En revanche, le secteur Hôtel & Loisirs continue d'être pénalisé par l'évolution de la crise sanitaire. Enfin, les Banques sousperforment largement alors que la trajectoire des taux reste défavorable et que de nouvelles enquêtes réglementaires ébranlent l'ensemble du secteur. Nous continuons d'augmenter notre poids cible sur le leader irlandais des ingrédients Kerry. Nous faisons de même Ebro Foods dont l'important portefeuille de marques dans l'alimentaire continue de croitre sur de nouveaux marchés. A l'inverse, nous cédons Bonduelle dont les perspectives de croissance continuent de décevoir.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.21% 15.20% -8.24% 7.30%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Commentaire du mois de Septembre

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Isaac CHEBAR
Julie ARAV
Maxime GENEVOIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11.68% 31.40% -20.03% 22,18%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L'HÉLIAS01 83 97 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

La performance du fonds depuis le début de l'année est de 0,29% contre -11,62% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +47,11% contre +27,02%.

Au cours d'un mois où les marchés se sont retirés des sommets postcovid, nous avons encore eu de nombreux gagnants, en particulier parmi les retardataires de l'année. Par exemple, la société de leasing de véhicules ALD et le fabricant britannique de matériaux de construction Tyman ont tous deux revus à la hausse leurs perspectives. Certains signes indiquent également que le marché commence à regarder audelà du prochain trimestre, la société d'évènementiel Informa s'étant redressée malgré le flux d'informations négatif entourant la réouverture des économies occidentales. Le distributeur de circuits imprimés NCAB et l'éditeur de jeux vidéo Embracer ont tous deux enregistré de bonnes performances et nous avons réduit notre position au sein de NCAB.


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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
21.08% 33,80% -9,57% 15,67%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois d'Octobre

A l'issue des élections américaines, il est probable (mais non garanti) que le congrès restera divisé avec une Chambre des Représentants et un Sénat respectivement contrôlés par les Démocrates et les Républicains. Ce résultat serait favorable à l'industrie Pharmaceutique car, dans ces conditions, le statu quo serait désormais le scénario le plus plausible. Or, le secteur a (comme d'habitude) assez nettement sous-performé le marché au cours des dernières semaines. En effet, une large victoire des Démocrates (« Blue Wave ») aurait pu déboucher (théoriquement) sur une réforme défavorable pour l'industrie. Une évolution plus favorable devrait donc s'opérer au profit des sociétés du secteur, telles que Novo Nordisk, Astrazena ou bien encore Merck KgA, toutes présentes au sein du portefeuille.

Le secteur des Technologies Médicales profite clairement de la crise du Covid avec des croissances organiques très élevées, en particulier Sartorius Stedim avec une hausse de +37% de son chiffre d'affaires et de +60% de son carnet de commande. La société a donc logiquement relevé sa guidance annuelle.

Les Assureurs Dommages Scandinaves, Gjensidige (Norvège) et Tryg (Danemark), ont publié d'excellents ratios combinés (respectivement 78.2% et 82.7%). En effet, la généralisation du télétravail se traduit par moins de sinistres (Accidents, incendie, cambriolages), alors que les prix continuent d'augmenter fortement sur le segment Entreprises.

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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.63% 14.15% -18.36% 20.39%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre les marchés ont subi la montée en puissance de la deuxième vague de COVID-19 en Europe. Alors que globalement les publications du troisième trimestre ont été au moins conformes aux attentes, les investisseurs se sont davantage inquiétés des nouvelles mesures de confinement remises progressivement en place dans les principaux pays de la zone euro.

Dans ce contexte Dorval Manageurs, dont l'exposition cyclique est supérieure à celle de son indice de référence (CAC 40 DNR), a sous-performé le CAC 40 sur la période. La position en Arcelor a été renforcée dans l'espoir de bons résultats pour le T3 2020 et de nouvelles commandes suite aux élections américaines. A l'inverse, Plastivaloire sort du portefeuille, la société ne satisfaisant pas aux critères de l'investissement responsable. Enfin, la ligne en Covivio a été soldée.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.58% 9.65% -29.86% 21.98%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre les marchés ont subi la montée en puissance de la deuxième vague de COVID-19 en Europe. Alors que globalement les publications du troisième trimestre ont été au moins conformes aux attentes, les investisseurs se sont davantage inquiétés des nouvelles mesures de confinement remises progressivement en place dans les principaux pays de la zone euro.

Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance à peu près en ligne avec son indicateur de référence (MSCI Pan Euro DNR). SAP intègre le portefeuille dans l'attente d'une accélération de la migration de la plupart de ses produits vers le cloud ainsi qu'ENEL qui devrait augmenter ses investissements dans les énergies renouvelables au cours des trois prochaines années. A l'inverse, Plastivaloire et Wacker Neuson sortent du fonds, ne satisfaisant pas aux critères de l'investissement responsable.

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Société de gestion

Gérant(s)

Julien GOUJON
Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.51% 14.51% -24,94% -

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois d'Octobre

La fin du mois d'octobre a été particulièrement impactée par les différentes annonces
gouvernementales. Toute l'Europe doit aujourd'hui faire face à une seconde vague qui devrait être
plus importante que la première et beaucoup d'États ont annoncé de nouveaux confinements. Mais,
malgré une situation difficile, tous les acteurs économiques sont, à la différence de mars dernier, aujourd'hui mieux préparés à affronter cette nouvelle fermeture partielle des économies. Aux ÉtatsUnis, le résultat des élections générales est la principale préoccupation des investisseurs, même si la crainte d'une troisième vague a émergé dans le pays avec la forte progression des nouveaux cas dans certaines régions. Dans ce contexte le fonds Dorval Manageurs Smid Cap Euro a sousperformé son indice de référence (MSCI EMU Mid Cap DNR) qui a affiché une baisse de 4% sur le mois d'octobre.

Nous continuons de privilégier à ce stade une allocation équilibrée au regard du manque de visibilité sur les prochains mois. En octobre, nous avons allégé notre position en Somfy, pour ramener le poids de la valeur à sa cible après une publication de résultats de très bonne qualité. Nous restons toutefois très positifs sur la société qui devrait continuer de bénéficier du « Stay at Home » imposé par les nouvelles annonces de confinement.

Dans la même logique Carrefour fait son entrée en portefeuille, dont l'activité du groupe est jugée essentielle. Les premiers résultats positifs du plan stratégique devraient se matérialiser dans les prochains mois.

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
9.75% 33.85% -8.55% 21.70%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A régresse de -3,06% sur le mois et progresse de 3,55% depuis le début de l'année.

Les marchés européens sont en net recul au cours du mois d'octobre, dans un contexte d'aggravation brutale de la crise sanitaire et de mise en place de nouvelles mesures de confinement en Europe. Le fonds résiste mieux en relatif grâce à son positionnement sur des valeurs de croissance résiliente et au travail réalisé ces derniers mois par l'équipe de gestion, consistant à alléger les pondérations des sociétés dont la valorisation nous paraissait élevée pour privilégier des valeurs défensives avec des valorisations plus raisonnables. Ce travail a permis de maintenir un niveau de liquidités proche de 15 % et de diversifier davantage le portefeuille. Le premier poids du fonds est désormais CRODA, une société anglaise de chimie de spécialité, spécialisée dans les ingrédients pour la cosmétique et le secteur de la santé. CRODA dispose d'un business model résilient (la baisse d'activité s'est limitée à 6 % au premier semestre 2020) et très rentable avec une marge opérationnelle de 24 %.

Avec 63 % de ses matières premières « biosourcées », CRODA est également un leader sur les aspects environnementaux, ce qui lui offre d'importantes perspectives de croissance pour les années à venir.

Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.46% 39.98% -8.27% 9.64%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Major SRI Growth Europe A régresse de -5,91% sur le mois et de -5,30% depuis le début de l'année.

Le mois d'octobre a été marqué par une progression forte et continue des nouveaux cas de Covid-19 en Europe, phénomène tragique qui a atteint son paroxysme avec le reconfinement annoncé la dernière semaine du mois dans la plupart des pays européens. A cela se sont ajoutées les inquiétudes autour de l'élection présidentielle américaine, les interrogations concernant un plan de relance américain et les négociations entre l'Union Européenne et le Royaume-Uni qui pataugent. Dans ce climat anxiogène, le marché européen a corrigé.

Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice. Parmi les grands détracteurs, on retrouve nos deux titres de software SAP et TEMENOS. Les deux sociétés ont publié des chiffres un peu en dessous des attentes mais ont surtout annoncé une migration plus rapide vers un modèle de cloud souscription qui a un impact dilutif à court terme mais accrétif à moyen terme. Parmi les meilleures performances, on retrouve plutôt des valeurs dites plus défensives comme CELLNEX, MICHELIN, PARTNERS GROUP ou L'ORÉAL, qui ont bénéficié de leur statut de valeur refuge. En termes de mouvements, nous avons vendu notre position en PRUDENTIAL afin de réduire notre exposition au Royaume-Uni.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER
Luc OLIVIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11.73% 32.89% -13.56% 17.51%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -4,71% sur le mois et progresse de 3,37% depuis le début de l'année.

A la veille des élections présidentielles américaines, face aux reconfinements progressifs mais massifs en Europe et à l'absence d'accord pour un plan de relance aux Etats-Unis, le marché a signé en octobre sa pire performance mensuelle depuis le mois de mars avec à son paroxysme la dernière semaine du mois où le marché a connu sa plus forte correction hebdomadaire depuis juin. Dans ce contexte, les titres liés à la fermeture de l'économie ont le plus souffert. Le fonds, moins exposé que le marché à ces valeurs, a légèrement surperformé son indice de référence.

Dans les plus fortes baisses, nous retrouvons donc AMADEUS, RELX et ELIS ou encore SAP. Cette dernière a publié des chiffres de son troisième trimestre un peu en dessous des attentes mais a surtout annoncé une mise à jour de ses perspectives 2025 annonçant une migration plus rapide vers un modèle de souscription cloud. Cette annonce qui a un impact dilutif à court terme sur les marges mais accrétif à moyen terme, a été sanctionné par le marché. Parmi les meilleurs contributeurs, on retrouve ainsi les valeurs plus défensives et du secteur de la santé comme SARTORIUS STEDIM BIOTECH qui a encore une fois relevé ses perspectives annuelles, CELLNEX et HALMA.

EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.12% 25.40% -11.08% 15.54%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions européens ont d'abord évolué dans une fourchette serrée, évoluant au gré des espoirs de traitement médical contre la Covid-19, des perspectives sur la dynamique de reprise, ou du niveau de soutien affiché des banques centrales et gouvernements.

Ils finissent par se retourner en milieu de mois, emportés par des inquiétudes croissantes quant à l'issue des élections américaines, le retour des tensions sur le front du Brexit ou des signes de faiblesse sur la dynamique de reprise ; et surtout en Europe, par la reprise de la diffusion du virus et de nouvelles mesures de restriction sanitaires. Le fonds surperforme son indicateur de référence sur le mois, parvenant notamment à amortir la baisse de la deuxième partie de celui-ci.

La sélection de valeurs a été particulièrement positive au sein des Capital Goods, avec de nombreux titres qui ressortent en hausse importante à l'image de Rational, Kone, Saint-Gobain, Kingspan ou Schneider. En termes de mouvements, tout en conservant le positionnement équilibré du portefeuille, nous avons procédé à quelques renforcements : KPN, Novo Nordisk, Roche et ASML.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.26% 17.49% -18.37% 8.72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois d'Octobre

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ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11% ---

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER01 40 69 28 78

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Commentaire du mois d'Octobre

Retour à la réalité sur les indices au mois d'octobre : -4,65% pour les Stoxx Small 200 et -5.1% pour le Stoxx 600. L'ampleur de la deuxième vague du Covid et l'annonce de nouvelles mesures de confinement dans de nombreux pays européens, combinées à l'absence de données concrètes sur les essais en cours des vaccins, font plonger les marchés. L'attentisme est également présent à la veille d'échéances politiques importantes des deux côtés de l'atlantique. De manière contre-intuitive dans cette phase de consolidation, les Matériaux et l'Industrie font partie des secteurs qui résistent le mieux alors que la Technologie et l'Immobilier souffrent. Les Financières ne sousperforment pas!

Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe recule de 4,35% en dépit d'une saison de résultats qui reste satisfaisante : plusieurs sociétés relèvent ou affichent des objectifs 2020 supérieurs à ceux du consensus, notamment dans les secteurs de la Santé, l'Industrie, la Consommation discrétionnaire (Française des jeux) et les Matériaux (Verallia); par ailleurs, un certain nombre de groupes ont publié des chiffres très encourageants au troisième trimestre. Cependant, les nouvelles mesures de distanciation sociales et leurs impacts sur l'économie suffisent à éclipser les bons chiffres du troisième trimestre.


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Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Aymeric LANG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.85% 25.75% -19.08% 2.47%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a vu les marchés légèrement se replier, principalement en raison des incertitudes à la fois sur le front sanitaire et politique, avec des élections américaines toujours aussi indécises. Ces éléments négatifs ont été contrebalancés par des révisions à la hausse de certaines anticipations de croissance pour l'année des deux côtés de l'Atlantique.

Le fonds Erasmus Mid Cap Euro termine, malgré tout, le mois en positif, en hausse de 1.2%, en assez nette surperformance par rapport à son indice Eurostoxx Mid qui termine le mois en recul de 0.9%. Cette surperformance s'explique par l'excellent comportement de plusieurs lignes importantes du fonds. Solutions 30 (+25%) poursuit son parcours remarquable depuis l'entrée en portefeuille au mois de mars. Après une publication d'un solide chiffre d'affaires au cours de l'été, la société a reporté de très bonnes marges, en baisse limitée malgré la situation. Et les commentaires sur la fin de l'année restent très positifs. Somfy (+15%) a également bénéficié d'une bonne publication et d'un engouement toujours fort des particuliers à travers le monde pour équiper leur résidence avec des produits de qualité. A l'opposé, S&T (-24%) a été victime d'une attaque de short sellers suite à une note négative du cabinet The Analyst. La société a répondu en réaffirmant ses objectifs sur l'année et en laissant entendre une potentielle révision à la hausse si l'activité continuait à bien se tenir.

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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
19.03% 27.59% -32.80% 32.78%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions clôturent en baisse sur le mois (-2% pour le MSCI Euro), les craintes des conséquences d'une seconde vague d'épidémie reprennent le dessus, avec des mesures de restrictions annoncées par certaines grandes villes, mais aussi l'incertitude autour du plan de relance et des élections américaines. Dans un contexte durable de faible inflation, les taux sont également orientés à la baisse. Ce cocktail débouche sur une meilleure résistance des valeurs de croissance et des secteurs défensifs (services aux collectivités/santé), au détriment des secteurs sensibles à de nouveaux confinements (tourisme/loisirs) et à l'évolution des taux (financières).

Sur la période, le fonds affiche une performance de 1.6%, contre 0% pour le MSCI Emu Small Cap. Depuis le début d'année le fonds affiche ainsi une hausse de 12.7% contre une baisse de 9% pour son indice.

Parmi les principaux contributeurs, nous retrouvons pour le troisième mois consécutif Sesa (+14%), mais aussi Wiit (+40%) et Stratec (+21%). La société spécialisée dans les services informatiques en Italie a publié d'excellents résultats sur le trimestre écoulé, enregistrant une hausse de ses revenus de 11% et une croissance disproportionnée de ses marges (+30% de son ebitda) grâce à un mix d'activité très favorable. Ce contexte incite la société à revoir à la hausse ses objectifs annuels, soutenus par une demande très favorable liée aux projets de digitalisation des entreprises.

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FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.91% 20.49% -12.63% 10.84%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Septembre

Nous avons été favorisés par :

Notre sélection d'entreprise : Solutions 30, leader européen qui assure l'installation et la maintenance de services digitaux (téléphonie, compteurs, connections…) avec comme clients Orange, Deutsche Telekom, HP ou Enedis, progresse de 24,51% ! La présence d'entreprises plus cycliques dans FCP Mon PEA come Peugeot +7,80%, ArcelorMittal +7,38% ou Nexans +5,18%.

Nous avons été pénalisés par :
Total, heureusement nous en détenions moins qu'il n'y en a dans notre indice de référence, le CAC 40, car le grand pétrolier français recule de 11,78% Edenred, touché à la fois par le travail à domicile, la fermeture des restaurants et la situation brésilienne, baisse de 11,25% et nous nous interrogeons sur la présence de l'entreprise dans notre portefeuille.
Les services informatiques : Atos -5,10%, Capgemini -9,83% et Ingenico -6,96%. Nous restons cependant confiants sur le secteur.

Nos convictions :
Nous craignons des turbulences jusqu'aux élections américaines. Par contre, au-delà et quels que soient les vainqueurs, généralement, les marchés ne déçoivent pas. Ce devrait être le cas cette année compte tenu du support des banques centrales et des taux d'intérêts très faibles.

Fidelity Europe - FR0000008674

Société de gestion

Gérant(s)

Victoire de TROGOFF

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.22% 33.87% -11.54% 9.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts Commerciaux

Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois de Septembre

En ce début d'automne, le marché d'actions européennes est tenu en haleine par les situations sanitaires (tests, mesures de confinement partiel, avancées sur le vaccin) et politiques (plan de relance américain, élections américaines, Brexit), à l'origine d'un retour de volatilité.


Le fonds Fidelity Europe reste fidèle à ses principes de stock picking, sans biais de style.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.09% 26.51% -18.12% 11.75%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Julien MATHOU01 86 69 60 61

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Commentaire du mois d'Octobre

La dégradation rapide de la situation sanitaire a conduit de nombreux Etats (France, RoyaumeUni, Allemagne, Belgique…) à mettre en place des mesures de confinement national pour enrayer la progression de cette 2ème vague. Les marchés actions de la zone euro ont fortement corrigé après ces annonces et finissent le mois en baisse de 5.7%, menant à un repli de 16.8% depuisle début de l'année.

Les titres des secteurs les plus exposés aux mesures de confinement (hôtellerie, restauration, transport aérien, événementiel, commerce physique…) ont encore été les principales victimes de la correction, malgré leurs niveaux déjà dépréciés. Des secteurs cycliques comme l'automobile, la construction ou certains biens d'équipement ont mieux résisté car les gouvernements ont cette fois décidé que le maintien de l'activité économique, constituait une priorité. Les mesures en place devraient replonger l'économie européenne en récession, mais dans des proportions bien moindres qu'au printemps.

Le portefeuille a souffert au mois d'octobre pour deux raisons. Tout d'abord, le fonds a subi l'avertissement de SAP, en baisse de 30% sur le mois. L'impact a aussi été indirect, les investisseurs craignant que les difficultés de SAP signalent un ralentissement pour l'ensemble des éditeurs de logiciels et leurs partenaires intégrateurs.

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G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FRAENKEL
Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
13.29% 29.26% -26.42% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois d'Octobre

La stratégie souffre en octobre. Le segment de marché des petites capitalisations boursières a été fortement pénalisé en fin de mois par le retour de l'aversion au risque du fait de l'annonce de mesures de reconfinement dans certains pays européens.

Dans l'industrie, on notera cependant, ID Logistics (services logistiques, +8,2%) publie un chiffre d'affaires affichant une croissance forte et résiliente portée par l'international. Dans le domaine de l'innovation digitale, Nexus ((logiciels d'administration pour les hôpitaux, +3,9%) profite d'une acquisition qui leur permettra d'augmenter leur présence dans une région clé : le Benelux.

A contrario, les perspectives de Cancom (services IT, -23,1%) sont revues en baisse du fait des mesures de reconfinement pour le dernier trimestre dans son marché cœur : les pays germanophones. Certaines valeurs comme Solutions 30 (services IT, -14,7%) et Cellavision (automatisation de l'analyse microscopique des cellules du sang, -21,5%) souffrent quant à elles de prises de bénéfices après un parcours exceptionnel.

GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.42% 27.67% -9.43% 16.66%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT07 78 82 00 02

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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, les marchés d'actions européens ont perdu du terrain (1,5 % pour l'indice MSCI Europe TR), affectés par le regain d'inquiétude concernant le nombre croissant de cas Covid19 et le fléchissement des indicateurs économiques. En outre, l'incapacité à conclure un accord entre les démocrates et les républicains pour un plan de relance supplémentaire destiné à soutenir la croissance économique aux États-Unis a pesé sur la confiance des investisseurs. Ce contexte a favorisé la surperformance des secteurs défensifs (commerce de détail, produits ménagers et personnels, santé) par rapport aux secteurs cycliques et financiers (banques, énergie, voyages et commerce de détail).

Dans ce contexte, la surperformance du fonds GIS SRI Ageing Population a été tirée par les piliers Santé et Consommation. En effet, au-delà de la performance du secteur, le pilier Santé a été stimulé par des noms sélectionnés dans les deux sous-segments des produits pharmaceutiques et des équipements et services médicaux. Dans le premier cas, Merck Kgaa, Novo Nordisk et Ipsen (qui étaient déjà nos meilleures performances en 2020 dans le secteur pharmaceutique) ont gagné respectivement 9 %, 6 % et 3 %. Le conglomérat allemand a détaillé les perspectives à moyen terme dans ses trois divisions, à savoir les soins de santé, les sciences de la vie et les matériaux de performance, ce qui confirme notre opinion positive quant à une éventuelle réévaluation...


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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FRAENKEL
Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
14.25% 35.73% -15.51% 30.45%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois d'Octobre

La stratégie affiche une grande résilience en octobre. Elle bénéficie à plein de la qualité de sa sélection de titres, les publications de résultats du troisième trimestre ont une nouvelle fois prouvé la pertinence du positionnement et de la stratégie industrielle des entreprises en portefeuille. Parmi nos contributions positive sur le mois, on note dans la technologie médicale, l'exceptionnelle performance de Sartorius Stedim (équipements de production pour la biotechnologie, +10,5%) dans le prolongement d'excellents résultats marqués par une accélération de la croissance et un relèvement des objectifs pour l'année. Dias orin (instruments de diagnostic et tests de niche, +9,7%) bénéficie quant à lui de l'approbation de plusieurs tests sur l'hépatite et le COVID. On notera aussi Carl Zeiss Meditec (produits et équipements pour la chirurgie ophtalmique et du cerveau, +2,7%) et Amplifon (distributeur d'aides auditives, +2,2%) qui font état d'un retour rapide de demande pour leurs produits.

Dans l'industrie, Interroll (systèmes de convoyage et de stockage, +6,8%) ressort particulièrement suite à de très bons résultats portés par une forte demande du e-commerce. Dans le même segment d'activité, ID Logistics (services logistiques, +8,2%) publie un chiffre d'affaires affichant une croissance forte et résiliente portée par l'international.


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Haas Actions Croissance - FR0007472501

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Sandrine HALLOPEAU
Emeric BLOND

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.24% 33.04% -16.29% 18.01%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a terminé en forte baisse (CAC - 4,4%) principalement du fait d'une dégradation plus rapide que prévu de la situation sanitaire, les investisseurs craignant un impact négatif des nouvelles mesures de confinement sur les économies. Dans ce contexte, HAC a bien résisté
grâce à un positionnement sur des dossiers à plus
forte visibilité.

Nous l'avons accentué en arbitrant sur le secteur de la santé les groupes des maisons de retraite Korian et Orpea au profit du segment du diagnostic avec un renforcement de BioMerieux et des achats de Tecan, Diasorin, Eurofins Scientific.

Deutsche Post, qui bénéficie d'une dynamique du commerce en ligne à travers DHL, a fait son entrée dans le portefeuille. Les bonnes nouvelles sur le secteur automobile et la demande qui en découle sur les semi-conducteurs nous a conduits à faire un renforcement sur STM et un achat sur Infineon. Nous avons également renforcé Teleperformance, SPIE, SEB, Edenred et Hermès.

Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

Société de gestion

Gérant(s)

William HIGGONS
Audrey BACROT
Victor HIGGONS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.82% 19,71% -30,25% 26,65%

Éligibilité Assureurs

Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie

Contacts Commerciaux

Juan DIAZ01 49 53 90 11
Tom GALLET06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON06 10 50 57 37

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Commentaire du mois de Septembre

Grâce aux bonnes publications de notamment Akwell et Trigano la VNI progresse dans un marché baissier.

Kirao Multicaps - FR0012020741

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.12% 27.00% -12.53% 18.86%

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre Kirao a sous-performé de 3 points son indice de référence. L'intégralité de la sous-performance est due à 3 titres qui coûtent -3.95 points en absolu.

Sopra est notre première ligne et la baisse du titre de 25% sur le mois est complètement déconnectée des fondamentaux. Elle s'est faite en deux temps : 1/ -14% suite à l'annonce faite le 21 octobre par Sopra de la découverte d'une cyberattaque menée à leur encontre 2/-13% le 28 octobre suite à la publication du CA T3. Le recul organique de -5.9% du CA était légèrement supérieur aux attentes de -5%. Il est évident que ces deux éléments ne méritent pas une telle sanction car 1/concernant la cyberattaque, même si Sopra reste discret, nous comprenons qu'elle a été identifiée rapidement et n'a pas contaminé les clients. Nous estimons que l'impact pourrait être de quelques jours de chiffre d'affaire mais il sera partiellement récupéré. En outre, Sopra est assuré contre le risque de cyberattaque. N'oublions pas enfin qu'il s'agit d'un one off : à l'échelle du groupe 3 jours de chiffre d'affaires c'est environ 50M€ d'impact brut tandis qu'une baisse de 14% du cours de bourse c'est 280M€ de capitalisation en moins ! 2/le CA est impacté par la France (40% du total) qui baisse de 15% du fait notamment de prises de congés en très forte hausse (dont l'effet négatif sur le CA est estimé à au moins 5 points). En effet, à court terme, Sopra " paye " à retardement le fait de n'avoir pas voulu contraindre ses salariés à poser des congés durant le confinement.

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MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.86% 25.19% -22.73% 35.38%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Commentaire du mois de Septembre

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Mandarine Active - FR0011351626

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.8% 26,98% -14,30% -

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois d'Octobre

Aux mêmes causes les mêmes effets, le Covid-19 déstabilise à nouveau les marchés financiers. Si, parmi nos « Value stocks », les valeurs pétrolières et défensives mal-aimées restent en difficulté (notamment dans les secteurs Santé et Biens de consommation dont les résultats, pourtant corrects, sont souvent sanctionnés), ce retour de l'épidémie vient contrecarrer des débuts ponctuels de reprise de valeurs financières et de beaucoup de cycliques. Le fonds sous performe légèrement à nouveau ce mois-ci.

Après Bofa Merril Lynch puis Goldman Sachs, pour ne mentionner que les plus emblématiques, c'est Blackrock (via la création d'un fonds small caps value) qui parle de potentiel « reflation trade » favorable à notre style de gestion que les marchés pourraient maintenant tenter. Comme nous l'argumentons depuis (trop) longtemps, il y a clairement la place pour un tel mouvement en termes de valorisation relative.

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.9% 31.13% -19.02% 20.00%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois d'Octobre

Correction des marchés engendrée par l'accélération de l'épidémie, qui précipite à nouveau différents pays Européens à des mesures restrictives et pour certains un confinement. Lors de la première vague, les annonces de confinement, le soutien des gouvernements et des banques centrales avaient fait rebondir les marchés, en espérant que les mêmes causes produiront les mêmes effets, avec de surcroit l'espoir de l'arrivée prochaine d'un vaccin.

Au final, le MSCI Europe recule de -5,0%, le MSCI Europe Smallcap de -4,4% et le MSCI Europe Microcap de -2,1%. Avec 123 des 197 valeurs en performance négative, le fonds sous performe légèrement son indice de référence. On citera notamment Tekmar (-41%), spécialiste des protections de câbles d'éoliennes offshore qui souffre de décalages de commandes, ou LPKF Laser (-28%) qui a subi des prises de profits avant ses résultats, mais aussi Eurobio (+30%) ou EKF Diagnostics (+28%) dont les résultats sont très positivement impactés par l'épidémie.

Au cours de la période, nous avons notamment soldé nos positions en Epwin, Siauliu Bankas et Medica suite à la dégradation de leurs perspectives de croissance. Nous avons également initié Greenyard dont les résultats se redressent, et Eco Animal Health qui a signé de nouveaux partenariats pour développer des vaccins porcins puis annoncé que son activité actuelle était supérieure à ses attentes

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Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.44% 30.67% -16.55% 20.14%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois d'Octobre

Les actions européennes continuent leur correction entamée en septembre sur fond d'incertitudes liées à l'élection présidentielle américaine et à la recrudescence du virus Covid 19, notamment en Europe. A noter la belle performance des entreprises anglaises, qui bénéficient de l'avancée des discussions sur le Brexit. Mandarine Unique baisse légèrement plus que son indice de référence sur le mois. La sousperformance du fonds s'explique notamment par les baisses de certaines valeurs technologiques telles que Nexi (services de paiement, Italie), Solutions 30 (logistique du dernier kilomètre, France) ou encore Barco (produits de visualisation, Belgique) dont le redressement prendra du temps (exposition aux cinémas).

A l'inverse, nos valeurs suisses défensives telles que Logitech ou SIG, surperforment. En termes de mouvements ce mois-ci, nous vendons Straumann (santé, Suisse) et allégeons Amplifon (distribution de matériel auditif, Italie), les deux entreprises ayant retrouvé leur plus haut boursier alors que leurs niveaux d'activité avaient été impactés sensiblement par la première vague de Covid 19. Parallèlement nous investissons dans Dermapharm (Santé - Allemagne) à l'occasion d'un placement du fondateur qui permet d'élargir le flottant. Nous profitons de la baisse d'Albioma, producteur d'énergie renouvelable avec de fortes parts de marché en outre-mer, pour constituer une position. Enfin nous investissons dans Covestro, groupe de chimie leader dans les polyuréthanes et les polycarbonates, qui pourrait bénéficier d'une reprise cyclique de ses activités.

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Société de gestion

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
16.89% 31.67% -9.12% 11.65%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois d'Octobre

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.05% 25.02% -15,65% 16,86%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Commentaire du mois d'Octobre

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Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BOROIAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
14.28% 28.35% -6.26% 11.04%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois d'Octobre

En ce qui concerne les sociétés du portefeuille, la plupart de nos entreprises ont enregistré des résultats solides. L'exception notable est la société de logiciels SAP, qui a fait part de résultats décevants au troisième trimestre et a revu à la baisse ses prévisions à moyen terme.

Notre intérêt porte sur les causes de ce changement et sur leur caractère structurel ou non. Les principales raisons sont les suivantes :

1/ le Covid a eu un impact sur certaines de ses activités dans le domaine du « cloud » (solution de traitement des frais professionnels « Concur »),
2/ le nombre de clients migrant vers le « cloud » a été plus élevé que prévu et le passage au « cloud » aura un impact sur les marges à court terme,
3/ la société investira davantage dans ses partenariats avec Azure, AWS et GCP afin de proposer une offre plus complète à ses clients, ce qui pénalisera la marge également.

Aucun de ces éléments ne change notre position en matière d'investissement et, en réalité, ils repoussent l'échéance de 18 mois. Nous pensons toujours que la croissance organique des ventes va s'accélérer sous l'effet du « cloud » et que les marges seront plus élevées une fois la transition plus avancée, entraînant une croissance annuelle à deux chiffres des bénéfices, mais pas avant 2022. Nous avons décidé de conserver nos titres

Montségur Dividendes - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.27% 17.12% -11.88% 11.62%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois d'Octobre

S'illustrant une nouvelle fois par une dynamique de volumes mais surtout un mix-produit et une discipline de prix extrêmement bien maîtrisés, Michelin parvient à améliorer ses ambitions 2020. Bien que le redressement des marchés pneumatiques mentionné par le groupe puisse désormais s'avérer moins soutenu qu'indiqué lors de la publication, cette dernière souligne l'efficacité de ses dirigeants en termes de pilotage des capacités de production et des frais de structure et leur expertise métier incontestable.

Bénéficiant de la solidité de la marque Michelin en temps de crise, l'entreprise a poursuivi ses gains de parts de marché dans les pneus 18 pouces et plus, à forte valeur ajoutée.

Engagée dans une croissance « Tout durable » plébiscitée, elle a en sus annoncé le succès de sa récente émission obligataire de 1,5 milliard d'euros, largement sursouscrite et dont la tranche à 20 ans a été assortie d'un coupon de 0,625 %.

Norden SRI - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
8.96% 17.02% -13.28% 5.70%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois de Septembre

Septembre a été un mois paradoxal pour les marchés financiers. Tandis que les signes d'une nette reprise macro économique s'accumulent, la crispation des autorités européennes, en particulier en Espagne, en France et au Royaume-Uni, a eu raison de l'optimisme des marchés, avec une focalisation particulière sur les valeurs exposées à leur économie locale.

Dans ce contexte, les marchés actions européens terminaient le mois en baisse, tandis que les marchés nordiques continuaient leur progression. La sicav surperformait son indice, bénéficiant notamment des hausses de Kesko (Grande distribution, Finlande), Konecranes (Matériel de levage et manutention, Finlande), Swedish Match (Tabac sans fumée, Suède) et Hexpol (Polymères, Suède). Elle souffrait cependant des contre-performances de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Tieto (Services informatiques, Finlande) et Alfa Laval (Industrie, Suède).

Sur le mois, nous avons constitué deux nouvelles positions en Vestas (Constructeur d'éoliennes, Danemark) et Astra Zeneca (Pharmacie, Suède/UK). Par ailleurs, nous avons soldé nos positions en AAK (Ingrédients alimentaires, Suède) et Kone (Ascenseurs, Finlande).

ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Armel COVILLE
Maxime PRODHOMME

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
13.37% 36.53% -27.88% 24.40%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleures performances sont à mettre à l'actif de Stillfront (Suède, Jeux Vidéo) et Sesa (Italie, SSII). A l'inverse, S&T (Autriche, IT) et Solaria (Espagne, Energie) ont été les plus mauvais contributeurs le mois dernier. Le fonds privilégie les profils de croissance sousestimée présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière est stable et s'établit à 2mds d'Euros. Intéressons-nous ce mois-ci sur Akwel (ex MGI COUTIER), équipementier automobile de rang 1 spécialiste du transfert de fluide.

Dans un marché automobile toujours difficile avec un retrait de la production mondiale au S1 de 34%, le groupe a de nouveau mis en avant sa capacité à gagner de la part de marché avec le lancement de nouveaux produits en lien notamment avec la pénétration du véhicule hybride. Ainsi, l'activité d'Akwel s'est contractée de -32% (-31% organique). Le groupe s'est également illustré dans sa maîtrise des coûts avec un résultat net en baisse de seulement -43%. Après le point bas atteint en avril (-90%), la reprise s'est confirmée au cours de l'été avec un CA cumulé sur juillet et août en baisse de -5%.

Enfin, la santé bilancielle du groupe avec près de 160mEUR de cash disponible à fin juin, pourrait lui permettre de profiter des difficultés de ses concurrents pour compléter son offre.

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.73% 29.61% -13.62% 20.96%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Le sentiment euphorique qui régnait fin août s'est évanoui en septembre. La menace d'une nouvelle vague d'infections en Europe, les signes d'essoufflement de la reprise économique et les tensions géopolitiques entre la Chine et les Etats-Unis ont pesé sur la tendance des bourses mondiales. En Europe, l'indice Euro Stoxx 50 NR a cédé sur le mois -2.33%, l'indice DJ Stoxx 50 NR -1.63% et l'indice MSCI Smid Cap NR -0.70%. Les baisses les plus marquées se retrouvent logiquement parmi les secteurs cycliques. Les banques, les assurances, l'énergie et les voyages & loisirs ont accusé des baisses supérieures à 5%. Les taux de rendement des Emprunts d'Etat à 10 ans se sont logiquement affaiblis à 0.68% pour l'emprunt du Trésor américain et à -0.52% pour le Bund allemand.

Le prix du pétrole et des métaux ont aussi fléchi. Le brassage des populations européennes à l'occasion des départs et retours de vacances et le relâchement des gestes barrières pendant la période estivale ont engendré une multiplication des infections, d'abord auprès des jeunes puis auprès du reste de la population. Des mesures de restrictions plus strictes se mettent en place en Espagne, en France et en Grande-Bretagne. Aux Etats-Unis, l'accélération enregistrée au début de l'été s'est depuis apaisée. Le rythme de la reprise économique a montré des signes d'essoufflement dans les pays occidentaux. Dans l'industrie, le rattrapage de l'activité industrielle après plusieurs mois à l'arrêt est confirmé par les indices PMI, qui restent à des niveaux bien au-delà de 50.

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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BAUDUIN
Corinne MARTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.11% 33.90% -9.54% -

Éligibilité Assureurs

CARDIF, VIE PLUS, AGEAS, ALPHEYS, APICIL, SWISS LIFE, GENERALI

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ06 19 51 16 46
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Commentaire du mois de Septembre

La rentrée a été active et nerveuse à l'image du soubresaut des valeurs « technologiques » favorites de la cote américaine. Au milieu de l'actualité classique, rythmée par les banques centrales, les élections américaines, les plans de soutien/relance économique et les discussions sur le Brexit, le sujet du contrôle de la pandémie reste omniprésent à cause de la résurgence des cas. L'urgence augmente sur les vaccins (car les attentes sont fortes) plaçant une lourde pression sur les chercheurs et les autorités de santé mais une autorisation de mise sur le marché avant les élections américaines devient illusoire. Les perspectives d'activité économique perdent en visibilité
et les taux rebaissent.

Enfin, la Commission européenne a présenté son plan pour réduire les émissions de gaz à effet de serre d'au moins 55% d'ici 2030. Ce surcroit d'ambition s'explique par l'urgence de la situation : pour rappel, plus on attend, plus les efforts à faire seront colossaux.


Le portefeuille d'Ofi RS Equity Climate Change a connu du 31 aout au 30 septembre une performance supérieure à celle du Stoxx Europe 600 DNR.


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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste DELABARE
Sébastien LALEVEE
Erik HEGEDUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
15.46% 32.76% -23.20% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42

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Commentaire du mois d'Octobre

La correction des marchés en octobre est la plus forte depuis la crise initiale du Coronavirus en mars. D'une part, l'augmentation du nombre de cas déclarés renforce l'hypothèse d'un re-confinement, qui se concrétise en France et en Allemagne en fin de période, et restreint les perspectives de reprise économique de fin d'année. D'autre part, l'approche des élections américaines dans un contexte ouvrant des possibilités de contestation augmente l'incertitude et repousse la perspective de relance budgétaire. La réapparition de ces inquiétudes a pris le dessus sur les bons résultats du troisième trimestre, avec 85% des publications des sociétés européennes ressorties supérieures aux attentes. Malgré le rebond d'activité observé durant les mois d'été, les sociétés soulignent le manque de visibilité sur les prochains mois.

Dans ce contexte, le fonds affiche une baisse de -3,6% (Part A) pour le mois, une relativement bonne résilience au regard de la performance des indices « small » (EuroStoxx Small DR -5,0%) et « large » (EuroStoxx 50 DR -7,4%) en Europe. Le fonds a bénéficié de l'excellente publication de LOGITECH, qui a continué de bénéficier des effets de la crise sanitaire durant le dernier trimestre (croissance des ventes de 73% contre un consensus à +10% !), qui a amené la société à relever son objectif de résultat opérationnel de 70% pour l'année en cours.

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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.63% 26.80% -35.27% 21.02%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions terminent le mois en retrait, marquant le pas après cinq mois de hausses consécutives. La reprise des contaminations pose un dilemme aux décideurs entre l'application de mesures restrictives coûteuses ou la préservation de la reprise économique. Le fonds Entrepreneurs part C recule de 0.67% contre –1.01% pour l'indice de référence CAC Mid Small. On retrouve Solutions 30 dans les principaux contributeurs. La société des services maintient sa trajectoire de forte croissance. Trigano a profité d'une publication solide. La demande des véhicules de loisirs est maintenue à un niveau élevé aidée par l'arrivée d'un nouveau segment de clientèle plus jeune. Notons aussi la bonne performance de la bourse européenne Euronext. Celle-ci est en négociation exclusive pour l'acquisition de la bourse italienne (Borsa Italiana) confortant ainsi son statut de bourse européenne de référence.

De l'autre côté, Rubis fait état d'un début de reprise de la demande depuis le déconfinement mais elle restera dépendante des nouvelles restrictions potentielles. Iliad a subi une prise de bénéfice suite à l'acquisition de l'opérateur télécom polonais Play. Nous considérons l'acquisition comme pertinente, Play étant un challenger à l'image de Free en France et ne dispose pas d'une offre fixe. Enfin Voltalia a fortement déçu tant sur ses résultats que sur ses perspectives, du fait de l'activité brésilienne qui subit les effets de la pandémie sur le déroulement des chantiers, sur la demande et indirectement sur la devise qui a fortement chuté sur la période

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Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
10.2% 27.54% -21.26% 22.04%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Le regain de restrictions liée au Covid en Europe, l'attentisme pré-électoral US et les prises de bénéfices sur les bonnes publications expliquent le recul sensible des marchés. Les publications des résultats des entreprises ont souvent été l'objet de fortes réactions.

La thématique Better Life s'est distinguée au vu du retour des tensions sanitaires et Sartorius Stedim a profité d'un nouveau relèvement d'objectifs grâce aux commandes liées au vaccins Covid. La hausse de Biomérieux nous a permis de solder une ligne à faible potentiel alors que nous avons renforcé notre exposition en Technogym qui se montre résilient grâce au développement du B-to-C. Si la thématique Lifestyle a connu une performance contrastée avec des prises de bénéfices sur Trigano, les plus forts détracteurs se comptent au sein des valeurs de la thématique Digital Impact. Elles ont subi la rotation sectorielle globale en défaveur des valeurs technologiques liée à l'élection US et la baisse des sociétés de paiement qui pourraient décevoir suite aux re-confinements mais restent très attractives à moyen terme. Nous avons renforcé Sopra suite à une baisse excessive liée à une cyber attaque. Enfin la thématique Smart Ressources a été relativement stable grâce à la hausse de Solaria. Nous avons arbitré Vicat en faveur de Wienerberger, les briques devant bénéficier de leurs émissions de CO2 dix fois inférieures au ciment.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Xavier DE BUHREN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.88% 31.15% -11.23% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Face au retour brutal de l'épidémie en Europe et à la mise en place de nouvelles mesures de confinement, les marchés risqués ont fortement corrigé sur le mois. Dans cet environnement incertain, QUADRIGE MULTICAPS Europe baisse de -6,21% en octobre. Depuis le début de l'année 2020, le fonds enregistre une performance de -7,75% contre une baisse de -16,31% pour son indice de référence.

Le français Hermès (+9%) a une nouvelle fois confirmé la résilience et la qualité de son business model en publiant une croissance organique trimestrielle de +6,9%, épassant largement les attentes. Son activité est tirée par le rebond de l'Asie (+29%). La forte croissance sur le trimestre (+43%) du français Sartorius Stedim (+10,5% en octobre) illustre à nouveau son insensibilité aux aléas économiques. En plus de sa croissance intrinsèque, la société bénéficie d'effets liés à l'épidémie de COVID (recherche de vaccins et hausse des stocks de précaution). Le néerlandais Prosus (+9%) a profité de la forte hausse du cours du chinois Tencent (+20%) dont il détient 31% du capital.

L'allemand SAP (-32%) a été lourdement pénalisé après l'abaissement de ses objectifs financiers à court et moyen termes. Le groupe entre dans une période de transition profonde de son business model pour accélérer le développement de son offre Cloud au détriment de son activité historique de vente de licences.

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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalie BOURDONCLE
Valérie OELHOFFEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.13% 24,76% -9,16% 15,64%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Commentaire du mois de Septembre

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Raymond James Europe Plus - FR0010178665

Société de gestion

Gérant(s)

Louis DE FELS
Edwin FAURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.92% 22.03% -14.31% 9.61%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

Contacts Commerciaux

Victoria BLEY06 15 06 17 47

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Commentaire du mois d'Octobre

Dans la lignée de septembre, le mois d'octobre a lui aussi été marqué par une forte aversion au risque sur les marchés financiers La brutalité de la « seconde vague » et les mesures sanitaires associées ont entrainé une correction des marchés actions sur la période STOXX 600 -5,2% CAC 40 -4,4% et S&P 500 -1,57%.

En Europe, de nombreux gouvernements ont été contraints d'annoncer de nouvelles mesures de confinement, toutefois moins strictes qu'au printemps En France, plusieurs secteurs qui avaient été mis à l'arrêt lors du premier confinement ne le seront pas cette fois ( usines, services publics etc ce qui devrait limiter la chute d'activité à « seulement » 15% contre 30% en avril selon Bruno Le Maire. Des mesures budgétaires additionnelles viendront par ailleurs en soutien de l'économie, à l'instar des 15 milliards d'euros prévus en France par mois de confinement En octobre, le PMI composite de la zone Euro est passé en dessous de la barre de 50 En revanche, le PMI manufacturier a légèrement progressé à 54.4 en octobre vs 53.7 en septembre. En terme de politique monétaire, la banque centrale européenne réfléchit à de nouvelles mesures qu'elle devrait présenter d'ici sa prochaine réunion en décembre Cela pourrait notamment inclure une hausse des achats mensuels d'actifs par l'institution.


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Richelieu CityZen - FR0000989410

Société de gestion

Gérant(s)

Clémence DE ROTHIACOB
David AUTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.8% 21.14% -14.95% 7.03%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois d'Octobre

Un mois d'octobre qui poursuit la baisse initiée en septembre en l'accélérant fortement, l'Euro Stoxx recule de 5,73% sur le mois, dans un contexte de nouvelles mesures de confinement des populations en Europe pour faire face à l'épidémie de COVID 19 qui s'accentue et de dernière ligne droite d'une campagne présidentielle américaine mouvementée. Richelieu Cityzen (-4,73%) surperforme son indicateur de référence malgré une surperformance de secteurs absents de son focus thématique comme les Banques et une exposition à certains secteurs faisant l'objet de fortes prises de profit comme celui de la Santé.
Contributeurs d'octobre: les meilleurs performeurs du mois sont sans conteste les groupes exposés aux énergies renouvelables, toujours recherchés dans un contexte de « green deal » et d'investissement à impact : ainsi, le portugais EDP Renovaveis (+15%), le danois Vestas Wind (+6%) ou encore l'espagnol Siemens Gamesa (+5,4%) sont en tête du classement mensuel. Saluons également le rebond d'Edenred (+4%) qui signe dès ce troisième trimestre un retour à une croissance organique positive, notamment grâce à ses solutions digitales. La douche froide du mois est venue de l'allemand SAP, publiant des résultats trimestriels inférieurs aux attentes, baissant ses prévisions annuelles mais surtout revoyant fortement en baisse ses ambitions de rentabilité à moyen terme…entraînant une sanction boursière sévère (-31%).

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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
12.75% 31.16% -25.47% 21.15%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois d'Octobre

Performances d'octobre : mois en fort repli après septembre déjà dans le rouge, le spectre de nouveaux confinements dans certains pays européens et une situation politique incertaine aux Etats-Unis ont eu raison de l'optimisme des investisseurs et cela malgré un cru de résultats du troisième trimestre globalement supérieurs aux attentes. Dans ce contexte baissier, il est intéressant de noter que les petites capitalisations européennes ont mieux résisté que les grandes : ainsi, le Stoxx Europe Small 200 (notre indicateur de référence depuis le 1er octobre) recule de 4,65% quand le Stoxx Europe Large 200 perd 5,44%. En octobre, Richelieu Family Small Cap surperforme légèrement le marché avec une baisse de 4,21%.

Contributeurs d'octobre: parmi les meilleurs contributeurs du mois, les deux spécialistes suédois du e-commerce Boozt et BHG sont recherchés, s'adjugeant respectivement +13% et +12% alors que le groupe allemand de brokerage en ligne Flatex poursuit sa surperformance (+8%). A l'inverse, le groupe Vectron Systems, exposés aux groupes de restauration temporairement fermés en Allemagne, efface toute la hausse qu'il avait enregistré en septembre (-24%) alors que Hypoport (-18%) pâtit de prises de bénéfices après une publication jugée décevante.

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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

David AUTIN
Alexandre HEZEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.68% 18.48% -15.66% 15.08%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois d'Octobre

Les facteurs d'incertitudes (sanitaire, politique et géopolitique) l'ont finalement emporté sur les discours accommodants des banques centrales et les surprises positives des résultats du troisième trimestre pour les entreprises ayant déjà publié (la Chine étant souvent citée comme un facteur positif avec un rebond de la consommation et des investissements). L'indice large européen, l'Euro Stoxx ® recule ainsi de -5,73 %. Dans ce contexte, le fonds Richelieu Pragma Europe contre-performe (part R, -6,71 %) pour les raisons suivantes :
Une surexposition au secteur technologique, qui baisse deux fois plus que l'indice, pénalisé par la publication du géant du logiciel, SAP, et une sous-exposition aux secteurs ayant en relatif battu l'indice (Voyages & Loisirs, Banques, Télécoms) ;
Deux capitalisations moyennes (Euronext et Nexi) ayant annoncé des projets d'acquisition dont le prix final s'est avéré plus élevé que les attentes des investisseurs impactant la création de richesse prospective liée à ces opérations, et donc leurs cours de bourse ;
Des publications trimestrielles en ligne mais accompagnées de commentaires prudents pour les mois à venir (Stora Enso, Kering, Puma).
Parmi les arbitrages réalisés ce mois-ci, nous citerons :
La cession de Novo Nordisk pour se positionner sur Sanofi, cette dernière nous semblant peu chèrement valorisée au regard de sa meilleure dynamique opérationnelle
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Seven European Equity Fund - LU1229130742

Société de gestion

Gérant(s)

Sébastien BAUCHART

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.01% 20.20% -17.21% 16.64%

Éligibilité Assureurs

INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Renaud LABBE

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Commentaire du mois d'Octobre

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Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
19.6% 12.75% -20.73% 14.16%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois d'Octobre

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Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Jessica POON
Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.85% 22.60% -16.58% 10.68%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Septembre

Malgré la volatilité du marché, le fonds s'est montré résistant en surperformant son indice de référence. Des tendances de vente meilleures que prévu sur le marché européen des paiements ont bénéficié à Nexi et Adyen. La hausse des prix des emballages aux États-Unis a profité à Smurfit Kappa. De l'autre côté, l'incertitude entourant les élections américaines et la rotation vers les actions value ont eu un impact négatif sur les actions technologiques américaines comme Microsoft ou Salesforce, malgré un profil de croissance résilient à long terme.

Ce mois-ci, nous avons participé à l'introduction en bourse de Hut Group, un groupe mondial de commerce électronique basé au Royaume-Uni qui promeut une culture de travail dynamique et entrepreneuriale pour ses jeunes collaborateurs.

Sycomore Eco Solutions - LU1183791794

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Guillaume PELADAN
Alban PREAUBERT
Anne-Claire ABADIE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
18.15% 23,78% -23,01% 18,94%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Le gouvernement français a détaillé son plan de relance 2020/2022 en début de mois. Sur les 100 milliards d'euros d'investissements, 30 sont destinés au financement de la transition énergétique. Les sociétés apportant des solutions aux grands enjeux écologiques devraient donc bénéficier d'un soutien complémentaire au cours des 3 prochaines années. Dans ce contexte, le fonds réalise une performance supérieure avec son indice. Voltalia a souffert après une révision en baisse de sa guidance d'Ebitda, impacté par la chute du real, les faibles niveaux de vent au Brésil et les retards de construction de nouvelles centrales.

La dynamique commerciale reste toutefois très forte. Des prises de profits ont également été enregistrées en Alfen, qui reste cependant le meilleur contributeur positif depuis début 2020. A l'inverse, Cropenergies a bénéficié du fort rebond des prix de l'éthanol et Covestro progresse suite à des rumeurs d'OPA.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.97% 18.93% -18.74% 14.46%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre aura été marqué par les craintes d'une seconde vague de COVID-19. La hausse des admissions à l'hôpital liée à l'épidémie, amène le gouvernement français à adopter de nouvelles mesures de "restriction". Dans ce contexte anxiogène, les marchés affichent une correction sur le mois. Sycomore Francecap aura plutôt bien résisté, grâce à la publication d'excellents résultats semestriels de Chargeurs (poids important du portefeuille).

En effet, grâce à sa réactivité, Chargeurs a créé un nouveau métier (Chargeurs Healthcare Solutions) qui a permis au groupe d'afficher une croissance de son activité de 59% au premier semestre, alors que ses métiers traditionnels étaient en décroissance. Cette croissance ne s'est pas faite au détriment de la rentabilité, puisque le résultat opérationnel a plus que doublé sur la période

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.66% 19.66% -8.15% 10.76%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

L'aversion au risque a fait son retour en septembre. Le rebond de l'économie semble perdre en vigueur alors que les actions intègrent déjà un scénario de reprise, notamment aux Etats-Unis où les valorisations sont élevées. L'incertitude sur l'élection américaine et la remontée des contaminations en Europe pèsent et pourraient continuer de peser sur les marchés.

Dans ce contexte, le comportement défensif de Sycomore Shared Growth, qui s'explique par la visibilité relative et les valorisations raisonnables des valeurs en portefeuille, lui a permis de surperformer sur la période. Grifols, sous une pression exagérée depuis quelques mois, rebondit fortement. Merck KGaA progresse nettement grâce à la très bonne dynamique de sa division sciences de la vie et à un pipeline de nouveaux produits de plus en plus convaincant.

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.99% 24.14% -13.71% 21.14%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Commentaire du mois de Septembre

Les données économiques sont toujours bien orientées, elles montrent que la reprise continue même si le rythme initialement très fort se tasse graduellement. Si l'activité se redresse, l'inflation donne des signes de faiblesse inquiétants, ce qui suscite des interrogations sur une potentielle intervention des banques centrales. Sur le plan politique les incertitudes liées aux élections américaines et au Brexit continuent, et certains pays prennent des mesures partielles de reconfinement.

Au global l'indice Stoxx 600 NR a baissé de 1,41% sur le mois. Tocqueville Megatrends ISR a surperformé son indice de référence sur la période (sélection positive mais allocation neutre). Au-delà des secteurs très attaqués (Banques, Assurance, Tourisme et Pétrole), le fonds a généré de la performance sur le secteur Technologie, qui avait pourtant été malmené en début de mois concomitamment à la baisse du Nasdaq. Ainsi Logitech, Compugroup, STM et Infneon ont positivement contribué. Au sien des services financiers, Euronext a également bien réagi à l'annonce
d'entrée en négociations exclusives avec le SE sur Borsa Italiana. Parmi les baisses du mois : le fabricant de piles Varta et Iliad (réaction initiale négative à l'acquisiton de Play en Pologne).

Sur le mois, nous avons initié une positon en Zalando et sommes revenus sur TeamViewer. Nous avons renforcé HelloFresh et Iliad. Nous avons à l'inverse allégé Eifage.

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.4% ---

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés sont restés relativement calmes en septembre. Alors que les données économiques restent toujours bien orientées, le rythme de la reprise économique, initialement très fort, se tasse graduellement, sans surprise. l'inflation reste néanmoins un sujet inquiétant pour les banques centrales, qui pourraient être amenées à intervenir.

Sur la période, le fonds Tocqueville Ulysse progresse de 1.14% dans un marché en baisse de 1.47%, et accentue son écart positif par rapport à son indice YeD. Beaucoup de satisfactions ce mois-ci, notamment: Solutions 30 (+24%) qui voit la croissance de ses marchés télécoms et énergie s'accélérer post-covid. Signify (+13%) poursuit son re rating grâce à une maîtrise remarquable de ses coûts, des leviers de croissance en dehors des ampoules traditionnelles et des qualités ESG différenciantes. Nexi (+15%) s'apprête à fusionner avec son principal concurrent SIA en Italie et Carl Zeiss se redresse progressivement (+15%), en même temps que les procédures de chirurgie repartent à la hausse.

Quelques prises de profit sur la technologie (BE Semiconductor, Worldline) ont affecté, à la marge , la performance relative. Nous avons cédé sur le mois nos positons en Seb SA (message de prudence sur le second semestre) et Rubis (faiblesse de la demande de produits pétroliers) pour initier un investissement dans Hellofresh, leader de la restauration hors foyer avec une proposition innovante de solutions de plats pré-préparés.

VEGA France Opportunités - FR0010458190

Société de gestion

Gérant(s)

Patrick LANCIAUX

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.46% 23,26% -11,13% 13,43%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Commentaire du mois de Septembre

Profitant de la hausse vertigineuse de certains titres du secteur technologique américain, les investisseurs ont préféré prendre des bénéfices en début du mois. L'indice Nasdaq Composite a ainsi perdu près de 10% entre le 02/09 et le 11/09, également pénalisé par plusieurs facteurs techniques et notamment l'explosion des volumes d'options qui avaient alimenté la « bulle » sur le secteur. Ne concernant au départ que le marché américain, ce mouvement de correction s'est ensuite propagé au Vieux Continent, dans un contexte de recrudescence du covid-19 et de durcissement des mesures sanitaires.

Sur le plan économique, certaines statistiques décevantes ont également alimenté cette tendance baissière. En zone Euro, l'activité dans l'industrie est certes restée stable mais elle s'est fortement dégradée dans les services. Aux Etats-Unis, les chiffres relatifs au marché de l'emploi américain ont continué d'inquiéter. A l'inverse, en Chine, les investisseurs ont salué l'accélération de la production industrielle en août et la progression des ventes au détail : une bonne tenue de l'activité confirmée par les dernières prévisions de l'OCDE selon lesquelles la Chine pourrait être la seule économie à connaître une croissance positive cette année (PIB : +1,8%).


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