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Alken Fund European Opportunities - LU0524465977

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-29.14% 15.11% -17.02% 25.25%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE..

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Stéphane BON 07 61 30 57 36
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois de Février

Le fonds Alken European Opportunities a perdu -9,7% en février, alors que son indice de référence (Stoxx 600) a cédé -8.3%. Cela ramène la performance relative du fonds à -0,4% depuis le début de l'année.

Les marchés financiers ont fortement baissé à la fin du mois de février, en raison de l'accélération du nombre de cas de coronavirus hors de Chine, qui a exacerbé les craintes de pandémie mondiale. Les banques centrales et les autorités budgétaires ont confirmé leur volonté de prendre les mesures nécessaires pour minimiser l'impact de l'épidémie.

Carrefour a publié des résultats supérieurs aux attentes tirés par l'amélioration de la dynamique du marché français. Le groupe a revu à la hausse ses objectifs pour 2020, car il espère réaliser des économies de coûts plus importantes et accélérer les cessions d'actifs. GN Store Nord a présenté une mise à jour rassurante, l'entreprise confirmant qu'elle ne s'attend pas à un ralentissement de sa division audio. Ces prévisions à moyen terme, fondées sur une forte croissance sous-jacente et des gains de parts de marché, ont dépassé les attentes.

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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.5% 24.99% -13.94% 29.47%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Février

Les marchés actions européens ont brutalement chuté au mois de février (-8,46% pour l'Euro Stoxx 50 NR). En début de mois, la baisse du nombre d'infections quotidiennement recensées en Chine et la reprise de production de certaines usines avaient pourtant rassuré les investisseurs.

Cependant, la propagation du COVID-19 hors de Chine, en premier lieu en Italie puis en Corée du Sud, a ravivé les craintes de pandémie conduisant les marchés à lourdement baisser (-12,39% pour l'Euro Stoxx 50 NR) lors de la dernière semaine boursière de février. La nécessité d'enrayer la propagation du virus (éventuelles fermetures d'usines hors de Chine, réduction des flux touristiques …) risque en effet de provoquer une récession au premier semestre dans certains pays, notamment en Italie et en Allemagne.

Sur le front des indicateurs macroéconomiques, les données publiées se sont avérées rassurantes, notamment aux Etats-Unis (hausse des mises en chantier, rebond de la confiance du consommateur), tout comme des publications de résultats annuels légèrement au-dessus des attentes bien que teintées de prudence pour le premier semestre 2020.


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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.79% 29.50% -11.13% 16.37%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Alain FERRY01 40 67 08 46
Sandra LUIS07 86 77 41 11

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Commentaire du mois de Février

Au cours du mois, le fonds a fait mieux que son indice. Dans la deuxième partie du mois, les marchés sont passés à une autre échelle comportementale. On peut parler de « mode panique ». C'est donc un problème sanitaire qui aura déclenché ce mouvement de vente sans aucun discernement. Beaucoup a été dit sur le fait que, au-delà des mesures prises par la Chine, l'Europe et plus particulièrement l'Italie se doivent d'être réactives.

On pourrait en discuter étant donné que sur les 80.000 cas dans le monde, la moitié (soit 40.000) est déjà guérie et qu'aucun enfant n'est gravement malade. Sait-on par ailleurs que l'Institut Pasteur a mis au point un vaccin synthétique qui sera prêt pour l'hiver prochain ? Ce dernier est en phase 1. Les recherches sont très rapides car les autres coronavirus maitrisés servent de base de conception. D'ici là, on ne patiente pas, pourtant la grippe fait 73 morts par jour pendant la saison hivernale en France alors qu'il existe un vaccin. L'OMS a donné des conseils fortement appuyés de mise en quarantaine, et donc les occidentaux s'y tiennent. Les autorités prennent des mesures de confinement qui produisent des effets récessifs en cascade. De moins en moins de déplacements, des sièges d'entreprise qui ferment, des écoles, l'événementiel est au chômage technique, ça c'est pour la partie occidentale. En Chine, c'est le système de production qui a été rapidement touché.

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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud CHESNAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.79% 24.24% -11.76% 15.96%

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Commentaire du mois de Février

Votre fonds Athymis Millennial Europe s'est plutôt bien comporté en termes de performance relative en février, mais n'a pas pu échapper à la forte correction des marchés. L'expansion du coronavirus en Europe, et maintenant sur tous les continents, a continué de faire baisser les marchés actions européens. De plus, les baisses sur certaines valeurs et/ou secteurs ont été amplifiées brusquement par certains hedge funds n'ayant pas hésité à exploiter la peur ambiante.

A l'inverse, la situation en Chine semble moins négative, le nombre de nouveaux cas diminue, les usines redémarrent progressivement et plusieurs grandes marques annoncent des réouvertures de points de vente. La variable temps reste la grande inconnue de cette crise sanitaire, et ses effets réels sur l'économie mondiale et les résultats d'entreprises sont à ce stade peu quantifiables.

En toute humilité, nous ne faisons aucun pronostic, mais nous avons par contre constaté que certaines sociétés de très grande qualité avaient déjà perdu 25% de leur capitalisation boursière. Cela nous semble déjà anticiper une grave crise, alors même qu'une mutation du virus, voir son extinction progressive fait aussi partie des alternatives. Nous considérons par ailleurs que les autorités politiques et monétaires feront tout pour éviter un remake de la grande crise de 2008-2009.


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BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-34.11% 27.54% -15.05% 12.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

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Axelle FALAISE06 78 09 48 87

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Commentaire du mois de Janvier

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BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Andreas ZOELLINGER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-24.2% 26.84% -18.77% 14.18%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Commentaire du mois de Février

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BNP Paribas Europe Small Cap - LU0212178916

Société de gestion

Gérant(s)

Damien KOHLER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-29.3% 28.87% -12.08% 19.55%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Vie Plus, Alpheys, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Generali, Axa Thema, Ageas, Intential, UAF Life Patrimoine, Afi ESCA

Contacts Commerciaux

Ronite OUAKI06 72 83 56 80
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.49% 30.15% -9.20% 16.43%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés d'actions internationales, qui restent portés par la croissance des bénéfices, la faiblesse des taux d'intérêt, l'optimisme des investisseurs sur une reprise économique mondiale et l'accord commercial de phase I entre les États-Unis et la Chine, ont débuté l'année 2020 sur une note positive, jusqu'à l'accélération de l'épidémie du coronavirus en Chine et l'apparition de plusieurs cas dans
le reste du monde. Une partie de l'économie chinoise étant désormais à l'arrêt, notamment en raison de restrictions très strictes sur les déplacements, l'impact sur l'économie mondiale sera clairement négatif, du moins à court terme. Sans surprise, cette situation a entraîné une baisse marquée des taux d'intérêt à long terme au niveau mondial et un pic de volatilité sur les marchés d'actions. Les
marchés européens ont entamé un mouvement de correction dans la seconde quinzaine de janvier, mais la performance mensuelle n'aura été que légèrement négative.

En janvier, notre stratégie a surperformé son indice de référence. Les principales contributions positives proviennent de nos positions sur Biomérieux (dynamisme de l'activité à court terme probablement aidé par une forte activité grippale aux États-Unis, dynamique positive à long terme grâce à l'innovation qui alimente la croissance), Dassault Systèmes et Assa Abloy.


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Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Damien LANTERNIER
Marie-Claire MAINKA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-32.22% 15.31% -17.19% 14.38%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Nortia, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Commentaire du mois de Février

Après une phase d'optimisme en début de mois, les marchés ont violemment corrigé suite à la multiplication des foyers d'infection de l'épidémie de coronavirus (Italie, Iran, Corée du Sud).

Certains secteurs ont été très lourdement pénalisés (transport aérien, banques, tourisme et loisirs, matières premières), les investisseurs vendant les actifs les plus risqués pour se réfugier dans les emprunts souverains ou dans l'or. A ce stade, cette correction sévère apparait relativement saine dans la mesure où les évolutions bénéficiaires des sociétés ne justifiaient pas le niveau des indices de marchés.

Dans ce contexte, Centifolia, bien qu'en forte baisse, a devancé son indice de référence sur le mois. Depuis le début de l'année, la valeur liquidative ressort en baisse de -10,18% contre -11,07% pour le CAC40NR.

Toujours pénalisé par la forte aversion aux risques que subissent les marchés d'actions européens, le fonds a poursuivi l'allègement de ses positions pour compenser les flux sortants.

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Covéa Actions Europe Opportunités - FR0000441685

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.24% 25.01% -14.02% 15.14%

Éligibilité Assureurs

MMA, Cardif, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Commentaire du mois de Février

La diffusion du Covid-19 en Europe est venue compromettre des perspectives de croissance déjà faibles. Dans l'industrie, la forte augmentation des délais de livraison laisse craindre d'importantes perturbations alors que le secteur demeure en contraction. La confiance des ménages se maintient, en lien avec un marché du travail résistant. Au Royaume-Uni, le ton se durcit autour du Brexit alors que B. Johnson menace de se retirer des négociations dès juin. Après des premières alertes fin janvier, les marchés financiers ont cédé en Février aux craintes liées à la propagation du coronavirus. L'apparition de foyers d'infection à travers le monde, les mesures de restriction adoptées et les alertes en lien avec la faiblesse du marché local chinois ou les ruptures d'approvisionnement ont été perçues comme potentiellement dommageables à la croissance. La dernière semaine de février a marqué une violente correction et ramené les indices en territoire largement négatif depuis le début de l'année. Dans ce contexte, les secteurs directement exposés à la demande chinoise comme l'Energie et les Matériaux affichent les plus forte baisses. A l'inverse, les secteurs défensifs comme les Services aux collectivités et la Santé ont moins reculé que les indices.

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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-17.64% 15.20% -8.24% 7.30%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Commentaire du mois de Février

« Fait repousser les cheveux et guérit du coronavirus… »

Il est une profession tombée en désuétude avec l'avènement du marketing et de la manipulation de masse : c'est le métier de bonimenteur de foire ! Ces intermittents du spectacle à but lucratif sillonnaient autrefois les villes, armés d'éloquence et de culot dans l'espoir de refourguer une lotion miracle ou un couteau qui ne s'émousse (presque) pas. Tout l'art de leur métier reposait sur un triste constat : il est facile de solliciter la crédulité et surtout de tromper l'intelligence et la capacité de discernement par une rhétorique appropriée et bien rodée. Aujourd'hui, les bonimenteurs ont déserté nos marchés et nos foires, mais lorsqu'on entend que les banquiers centraux se sont réunis dans le but avoué de lutter efficacement contre le coronavirus par une nouvelle injection (massive) de liquidité, on est en droit de se demander s'ils ont vraiment disparu...


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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.96% 31.40% -20.03% 22,18%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois de Février

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent
1) un avantage concurrentiel,
2) un alignement des intérêts actionnaires / direction et
3) une valorisation modeste.


Au cours de la dernière semaine de février, les marchés actions internationaux sont passés rapidement de la période d'incubation à la salle d'urgence. Les principaux indices se sont repliés de plus de 10 %, les secteurs cycliques, la finance, le voyage et les loisirs ayant le plus souffert. Le distributeur de technologies Also Holding AG a été le titre le plus performant ce mois-ci. Nous sommes actionnaires de Also depuis la création du fonds en 2016 et cela illustre bien de nombreuses caractéristiques des titres en portefeuille : il possède une structure actionnariale solide, contrôlée par un bureau familial doté de perspectives à long terme, un PDG qui est un penseur non conventionnel et jusqu'à présent négligé.

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DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.99% 30.70% -12.11% 12.93%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois de Février

Le mois de Févier aura été le témoin d'une violente déflagration sur les marchés Actions. En effet, la propagation à grande vitesse du virus Covid 19 en Europe, et très bientôt aux USA, a semé la panique. Il est impossible de quantifier l'impact économique d'une telle crise sanitaire.

Il semble désormais acté que les résultats des deux premiers trimestres seront cruellement endommagés, puis en toute logique, un rebond tout aussi violent pourrait s'opérer au cours du deuxième semestre, car il faudra alors ré-alimenter des stocks probablement épuisés.

Toutefois, il est impossible de prévoir à ce stade le « timing » précis d'une telle reprise. Le fonds subit hélas la baisse généralisée des marchés, mais grâce à sa forte exposition sur le secteur de la Santé (40%) et à son absence totale sur des secteurs à fort béta (Financières, Matières Premières/Pétrole, Transport Aérien/Loisirs, Auto), il a limité sa baisse à -4,59% depuis le début de l'année, contre -9,42% pour son l'indice de référence.

Parmi les valeurs du fonds susceptibles d'être touchées de plein fouet, nous retrouvons LVMH, Interparfums, le secteur des Semi-conducteurs, et bien entendu Amadeus IT qui a fait l'objet d'un allègement.


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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-37.59% 14.15% -18.36% 20.39%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Alpheys, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Février

En février, la propagation du virus en dehors de la Chine a provoqué un fort repli généralisé de tous les marchés actions mondiaux, notamment au cours de la dernière semaine du mois. Ce mouvement a très vite frappé indifféremment tous les secteurs de la cote dans des proportions jamais vues depuis 2008. Sur le mois de février, Dorval Manageurs enregistre une baisse en ligne avec son indicateur de référence (CAC40 NR : -8.55%).

Dans ce contexte, une ligne en Schneider a été constituée: la multinationale devrait continuer de profiter de son positionnement renforcé dans les solutions digitales dédiées à l'efficacité énergétique, notamment dans le bâtiment. La conséquence de l'épidémie en cours est une sensible révision en baisse de la croissance mondiale en 2020 (de 2.9% à 2.4% selon l'OCDE) avant une reprise soutenue en 2021 (+3.3% selon l'OCDE).

Le ralentissement va être très fort au T1 2020 (impact important de la Chine), réel au T2 2020 (même si difficilement quantifiable à ce stade) suivi d'un rebond de l'activité au second semestre. Même si les marchés vont continuer à évoluer dans l'incertitude à court terme (ce que détestent le plus les investisseurs), le fonds bénéficiera du rebond inévitable de l'économie mondiale et donc des marchés actions au plus tard d'ici la fin d'année et en 2021. La période est donc propice pour un renforcement progressif du placement actions dans le cadre de la durée de placement recommandée (5 ans).

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Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-36.56% 9.65% -29.86% 21.98%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife.

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

En février, la propagation du virus en dehors de la Chine a provoqué un fort repli généralisé de tous les marchés actions mondiaux, notamment au cours de la dernière semaine du mois. Ce mouvement a très vite frappé indifféremment tous les secteurs de la cote dans des proportions jamais vues depuis 2008. Sur le mois de février, Dorval Manageurs Europe enregistre une baisse proche de son indicateur de référence (MSCI Pan Euro NR : -8.66%).

Dans ce contexte une ligne en Schneider a été constituée : la multinationale devrait continuer de profiter de son positionnement renforcé dans les solutions digitales dédiées à l'efficacité énergétique, notamment dans le bâtiment. La conséquence de l'épidémie en cours est une sensible révision en baisse de la croissance mondiale en 2020 (de 2.9% à 2.4% selon l'OCDE) avant une reprise soutenue en 2021 (+3.3% selon l'OCDE). Même si les marchés vont continuer à évoluer dans l'incertitude à court terme (ce que détestent le plus les investisseurs), le fonds bénéficiera du rebond inévitable de l'économie mondiale et donc des marchés actions au plus tard d'ici la fin d'année et en 2021.

La période est donc propice pour un renforcement progressif du placement actions dans le cadre de la durée de placement recommandée (5 ans).

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Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Société de gestion

Gérant(s)

Julien GOUJON
Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-33.63% 14.51% -24,94% -

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Nortia.

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

En février, les bourses européennes et américaines ont perdu 15%, la plus forte et rapide baisse depuis 2008, en raison des craintes d'une pandémie mondiale du coronavirus. Au sein du fonds, les secteurs « Industries » et « Services aux consommateurs » (40% du portefeuille) ont contribué le plus négativement.

A fin janvier, au regard du manque de visibilité sur l'évolution de la situation en Chine, les liquidités représentaient près de 10% du fonds (vente Saf Holland, Koenig&Bauer, Ingenico). Fin février, 5% ont été réinvestis avec des nouvelles valeurs comme Wienerberger et Ipsos (accélération croissance organique T4 2019), Cancom et Nexity ont été renforcées.

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.02% 33.85% -8.55% 21.70%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Février

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A régresse de -4,41% sur le mois et de -3,78% depuis le début de l'année. Les marchés small et mid cap européens ont abandonné près de 12% lors de la dernière semaine de février, emportés par les craintes sur l'expansion du COVID-19 hors de Chine. Le fonds a globalement mieux résisté, grâce à sa poche de liquidités de près de 17% et à son positionnement sur des valeurs de croissance résiliente. Les bonnes publications de résultats 2019 ont également soutenu les cours de bourse.

Nous avons commencé à déployer une partie de nos liquidités en nous renforçant sur les titres dont les baisses étaient supérieures à 15%. Le taux d'investissement à la fin du mois de février a été ramené de 83% à 87%. Nous avons soldé notre position en INTERXION au cours du mois, à la suite
de l'offre de rachat de Digital Realty.

INTERXION, société hollandaise de data centers en Europe, a fait partie des principales convictions du fonds depuis son entrée en septembre 2015. La société a parfaitement déroulé sa stratégie d'expansion de capacités (près de 1,8 milliard d'euros investis sur les cinq dernières années !) pour devenir totalement incontournable en Europe.

INTERXION est aujourd'hui valorisé près de 6 milliards d'euro, contre 1,6 milliard lors de notre investissement en 2015.

Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER
Sonia FASOLO
Matthieu DETROYA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.58% 39.98% -8.27% 9.64%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Février

Echiquier Major SRI Growth Europe A régresse de - 5,59% sur le mois et de -4,81% depuis le début de l'année.

La performance du mois de février aura été en dents de scie, la progression des marchés européens s'arrêtant brutalement à partir du 19 février en raison de la crainte d'un impact plus prononcé qu'initialement escompté du coronavirus sur l'économie mondiale.

Quelques sociétés comme ASTRAZENECA ou TELEPERFORMANCE ont déjà commencé à intégrer timidement dans leur guidance l'impact du problème. D'autres sociétés comme NXP, titre non détenu dans le portefeuille, ont d'ores et déjà annoncé que leur guidance du premier trimestre ne serait pas atteinte. Il est vraisemblable que la liste s'allonge. Dans ce contexte, le fonds qui reste exposé à 70% à sa poche dite de croissance visible a bien résisté ce mois-ci avec une surperformance d'environ 2,8%.

Les meilleures performances du fonds sont venues surtout de titres de qualité ayant publié de bons chiffres comme KINGSPAN, KERRY GROUP, EXPERIAN, CELLNEX ou LONDON STOCK ECHANGE. Les moins bonnes performances sont venues principalement du secteur de la technologie, particulièrement malmené après le warning d'APPLE, comme ACCENTURE, TEMENOS et AMADEUS, malgré des publications de résultats en ligne avec les attentes.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Société de gestion

Gérant(s)

Sonia FASOLO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-14.87% 32.89% -13.56% 17.51%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Février

Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -4,22% sur le mois et de -3,77% depuis le début de l'année.

La volatilité a fait son retour en février sur fond de craintes liées à la propagation du coronavirus et à son impact sur l'économie mondiale. Le fonds a bien résisté dans la baisse amplifiant son écart avec l'indice de 4,3 points sur le seul mois de février et ce pour trois raisons principales. Tout d'abord, la construction du portefeuille qui vise à limiter le risque a pleinement joué son rôle. Ensuite, le fonds a débuté le mois avec un taux d'investissement légèrement inférieur à 90%, ce qui a aussi permis d'amortir la baisse. Enfin, le fonds n'est pas exposé aux valeurs du luxe, du loisir ou du pétrole qui ont
été les plus fortement impactées. Parmi les plus fortes baisses, soulignons RENISHAW qui a souffert de l'avertissement sur résultat d'APPLE ou encore ELIS qui réalise 27% de ses ventes avec le secteur de l'hôtellerie et de la restauration.

Dans les meilleures performances, citons TARKETT qui parvient enfin à rassurer les investisseurs sur sa capacité à réduire son endettement ainsi que Worldline qui a annoncé un rapprochement structurant avec Ingenico. Nous mettons à profit les soubresauts de marché pour remontrer progressivement le taux d'investissement et restons à l'affût de nouvelles opportunités.

EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.66% 25.40% -11.08% 15.54%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Février

Après avoir bénéficié d'une première partie de mois positive, les marchés actions européens se sont sévèrement retournés. L'épidémie de Coronavirus a en effet pris de l'ampleur à travers le monde et fait désormais craindre un impact important sur la croissance mondiale et l'activité des entreprises. Cette correction est d'autant plus significative qu'elle intervient après une forte période de hausse des marchés et que les valorisations moyennes devenaient exigeantes. Les secteurs les plus défensifs et domestiques se sont avérés les plus résilients, à l'image des Utilities, des Télécoms ou encore des laboratoires pharmaceutiques. A l'inverse, les secteurs du transport, du tourisme, l'auto, les biens et services industriels, les boissons et l'alimentation ou les biens de consommation ont été particulièrement touchés.

Le portefeuille a particulièrement bien réagi et la volatilité est également ressortie significativement inférieure à celle de son indicateur de référence. La sélection de valeurs a tiré la performance, avec des acteurs de qualité intervenant au sein de poches de croissance visibles liées aux enjeux de développement durable (Kingspan ou Schneider Electric dans les Capital Goods; SCA ou Air Liquide dans les Materials; ou encore Neste dans l'énergie). En termes de mouvements, nous avons sorti 3 valeurs : Bureau Veritas en raison de son exposition significative à la Chine, Heineken sur lequel nous émettons des doutes quant à son amélioration en matière ESG, et enfin Iliad sur fond de dynamique ESG baissière, et alors que nous détenons Deutsche Telekom et KPN dans le secteur.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-30.27% 17.49% -18.37% 8.72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Février

Après avoir bénéficié d'une première partie de mois positive, les marchés actions européens se sont sévèrement retournés. L'épidémie du Coronavirus a en effet pris de l'ampleur à travers le monde et fait désormais craindre un impact important sur la croissance mondiale et l'activité des entreprises. Cette correction est d'autant plus significative qu'elle intervient après une forte période de hausse des marchés et que les valorisations moyennes devenaient exigeantes. Les secteurs les plus défensifs et domestiques se sont dans ce contexte avérés les plus résilients.

A l'inverse, les secteurs du transport ou le tourisme ou ceux exposés au marché chinois (local ou à travers l'approvisionnement) ont le plus souffert. Sur le mois, le portefeuille a bénéficié d'une sélection de valeurs favorable, Worldline a en particulier significativement surperformé au sein des valeurs technologiques. Bouygues dans l'Industrie a également fait part d'une publication solide.

Citons également Iliad dans les Télécoms, upgradé par de nombreuses contreparties. En termes de mouvements, nous avons soldé Technip FMC en raison du manque de visibilité qui pèse sur la valeur. Nous préférons la résilience de Total au sein du secteur. Nous entrons par ailleurs LVMH, profitant de la baisse du titre depuis ses plus hauts de janvier. Nous avons également profité de la baisse du marché pour renforcer les positions en Ubisoft et Seb.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.65% ---

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70

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Commentaire du mois de Février

Les marchés actions européens chutent en février, alors que l'épidémie de coronavirus se propage hors de Chine et que ses premiers impacts sur l'économie mondiale retardent de plusieurs mois la reprise économique attendue. Les mécanismes de transmission de ce virus à l'économie réelle sont multiples, tant au niveau de la demande (chute du trafic aérien, baisse de la consommation discrétionnaire …) que de l'offre (fermetures d'usines, risque de pénurie de composants en provenance de Chine…). Lors de la publication de leurs résultats annuels - dans l'ensemble de bonne facture, certaines sociétés avertissent déjà de l'impact du coronavirus sur leurs résultats 2020, alors que d'autres estiment qu'il est encore trop tôt pour le quantifier à ce stade.

Dans ce contexte le STOXX Europe Small 200 DNR baisse de -8,10 %, en ligne avec le STOXX Europe 600 DNR.

Même si aucun secteur n'est épargné par la baisse, les valeurs défensives (services publics, immobilier, santé) souffrent moins que les secteurs cycliques (énergie, valeurs industrielles, consommation discrétionnaire).

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Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Aymeric LANG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-26.56% 25.75% -19.08% 2.47%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Février

La propagation du Coronavirus ressemble à s'y méprendre à un cygne noir pour les marchés actions. Elle créé une double déflagration avec un choc d'offre (rupture de certaines chaînes de productions) et de demande (confinement, comportement autarcique des habitants des zones touchées). Ses répercussions sur la croissance mondiale ne sont à ce jour pas bien quantifiées et les investisseurs détestent l'incertitude, ce qui est certain c'est que son impact s'étendra bien au-delà des frontières chinoises. La deuxième source de préoccupation provient des prochaines élections américaines où le candidat Bernie Sanders pourrait bien faire de l'ombre à Donald Trump. Ainsi, le TINA (There Is No Alternative) est mis à mal ce mois-ci, les marchés actions décrochent de 12% par rapport à leurs plus hauts annuels, connaissant notamment leur pire baisse hebdomadaire depuis douze ans.

Sur la période, le fonds affiche une meilleure résistance que son indice à - 5.9% (contre -7.8% pour l'EuroStoxx Mid). Les sociétés exposées au secteur technologique ont été fortement touchées dans ce marasme. Les deux plus fortes baisses sont issues du secteur avec Cancom (-18%) et S&T (-19%). La sanction semble sévère d'autant plus qu'aucune des deux n'ait d'exposition significative à l'Asie ni communiqué un impact sur l'activité lié à cette épidémie. A l'opposé, Interpump (+8%) et Valmet (+9%) ont publié des chiffres excellents pour l'année 2019. Les deux sociétés ont notamment rassuré sur la résilience de leurs marges.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.39% 27.59% -32.80% 32.78%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Février

La propagation du Coronavirus est le cygne noir des marchés actions et créé un choc d'offre inattendu. Ses répercussions sur la croissance mondiale ne sont à ce jour pas bien quantifiées et les investisseurs détestent l'incertitude, ce qui est certain c'est que son impact s'étendra bien au-delà des frontières chinoises. La deuxième source de préoccupation provient des prochaines élections américaines où le candidat Bernie Sanders pourrait bien faire de l'ombre à Donald Trump. Ainsi, le TINA (There Is No Alternative) est mis à mal ce mois-ci, les marchés actions décrochent de 12% par rapport à leurs plus hauts annuels, la pire baisse hebdomadaire depuis douze ans.

Sur la période, le fonds affiche une meilleure résistance que son indice à - 4.9% (contre -6.9% pour le MSCI Emu Small Cap).

La principale bonne nouvelle est l'OPA d'Isra Vision par le groupe industriel suédois Atlas Copco avec une prime de 43%, valorisant ainsi le spécialiste de l'inspection automatisée de la qualité et des surfaces à plus de 28X Ebit 2020e. Vetoquinol (+18%) est portée par l'acquisitions des droits du portefeuille de produits antiparasitaires d'Elanco en Europe, qui devrait apporter 23% d'ebit supplémentaire au groupe en année pleine. Corbion navigue à contre-courant avec l'annonce d'un investissement dans une deuxième usine de fabrication de plastique d'origine végétale (PLA), preuve du succès rencontré par ce substitut plus écologique et biodégradable. Côté négatif, on retrouve essentiellement Chargeurs, touchée par son exposition à la Chine (7% du CA) et pas des craintes d'un ralentissement des échanges mondiaux.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.99% 20.49% -12.63% 10.84%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, nous sommes favorisés par notre sélection d'entreprises de taille moyenne : NEOEN (+9.26%), WORLDLINE (+8.00%) et SARTORIUS STEDIM BIOTECH (+5.92%) ainsi que la forte proportion de liquidité dans notre fonds (7.73%).

Cependant, nous sommes pénalisés par l'aéronautique à cause du coronavirus : AIRBUS (-18.87%) et SAFRAN (-14.97%) et le $ luxe pour la même raison : KERING (-8.86%), LVMH (-6.19%) et HERMES (-6.89%).

Nous pensons que l'assouplissement monétaire que les banques centrales adapteront très vite ainsi que les mesures budgétaires et fiscales que prendront les gouvernements limiteront l'impact de la crise du coronavirus sur l'économie. Selon nous il n'y a pas de placements alternatifs : les marchés de taux obligataires sont aujourd'hui plus dangereux pour l'investisseur que les marchés boursiers et l'immobilier est au plus haut.

Fidelity Europe - FR0000008674

Société de gestion

Gérant(s)

Victoire de TROGOFF

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.94% 33.87% -11.54% 9.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois de Février

La hausse du marché actions a été brutalement stoppée en février par la globalisation de l'épidémie de Coronavirus. En effet, des mesures de quarantaine ont été mises en place pour enrayer sa propagation et permettre aux systèmes de santé de gérer les patients. Le coût économique, au-delà des secteurs directement concernés (tourisme, transports, consommation discrétionnaire), représente un arbitrage (de la part des gouvernements) qui s'avère nécessaire.

Sur le plan boursier, il faut faire des projections : envisager des hypothèses quant à l'ampleur et la durée des impacts financiers, mais aussi anticiper sur les interventions des Banques Centrales et des gouvernements, auxquels s'est ajouté plus récemment le contrepied du choc pétrolier. Au-delà du choc, on pourrait assister à un stimulus à la consommation des pays importateurs de pétrole.

De toute situation, des opportunités apparaissent. Coronavirus, tensions liées au pétrole, ... ces évènements imprévus rappellent l'intérêt pour les investisseurs de privilégier des stratégies de conviction sur les marchés actions. Centré sur les fondamentaux des sociétés et la capacité de création de valeur de ces dernières, ce type de stratégie est conçu pour viser une performance soutenue sur le long terme, au- delà des aléas à court terme.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-30.25% 26.51% -18.12% 11.75%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Julien MATHOU01 86 69 60 61

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Commentaire du mois de Février

La diffusion du coronavirus au reste de l'Asie puis à l'Europe a provoqué un vent de panique sur les marchés financiers, les Bourses européennes et américaines s'effondrant de 8% en février, leur plus forte baisse depuis la crise de 2008-2009. Logiquement, les investisseurs ont trouvé refuge dans les secteurs jugés les moins impactés par l'épidémie, comme les services publics, les télécoms ou la santé. A l'inverse, les valeurs énergétiques reculent de 12% sur le mois en réaction à la baisse de 10% des prix du Brent proches du niveau des $50, à comparer aux $66 de la fin 2019.

Les sociétés industrielles figurent elles aussi parmi les plus fortes baisses, les efforts pour contenir la propagation du virus risquant de perturber sérieusement l'organisation des chaînes de production mondialisées et de freiner considérablement la demande de produits industriels.

S'il est encore trop tôt pour estimer l'impact de la pandémie sur la croissance mondiale en 2020, le redémarrage progressif de l'activité en Chine constitue une bonne nouvelle. C'est ce que constatent les sociétés les plus exposées au pays, comme le fabricant français d'articles culinaires et de petit électro-ménager Seb, que nous détenons en portefeuille.

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G Fund - Avenir Small Cap Euro - LU1611031870

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille CARRIERE
Cyril DE VANSSAY DE BLAVOUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-24.5% 29.26% -26.42% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Après la forte progression du dernier trimestre, venant clôturer une année 2019 de forte performance, le mois de janvier se termine sur une légère progression de notre sélection de titres.

Parmi les contributeurs à la performance, nous notons la belle hausse du titre Esker (+15,6%), éditeur de logiciel spécialisé dans la digitalisation des processus de facturation, a publié un excellent chiffre d'affaires annuel 2019 en hausse de +20% dont +18% en organique, et prévoit un chiffre d'affaires 2020 en hausse d'au moins +15%.

Parmi les contributions négatives, Lumibird (-19%), un des plus grands spécialistes mondiaux du laser, a publié un chiffre d'affaires 2019 en hausse de +9,3% dont +8,2% en organique mais a décalé d'un an son objectif de chiffre d'affaires 2021 de 150M€ en organique à 2022.

Gaspal Croissance Dividendes - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.87% 19.39% -12.45% 12.19%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Commentaire du mois de Février

Les places financières mondiales ont été lourdement pénalisées par la propagation de l'épidémie de coronavirus à l'échelle mondiale. L'OMS a réhaussé son niveau d'alerte. En Chine, après une fermeture totale des usines après le nouvel an, l'activité redémarre mais est encore loin d'avoir retrouvé son niveau normal.

Pour faire face aux conséquences du ralentissement de l'activité, le gouvernement chinois a annoncé des mesures en faveur des entreprises et la banque centrale chinoise a injecté l'équivalent de 173,3 milliards de dollars de liquidités. En fin de mois, les autres grandes Banques Centrales ont annoncé se tenir prêtes à intervenir avec des mesures de soutien potentiel si nécessaire.

Si les résultats des entreprises pour 2019 ont été plutôt solides de part et d'autre de l'Atlantique, ils ont été éclipsés par les commentaires des sociétés sur l'impact de l'épidémie de coronavirus qui contraint nombre d'entre elles à adopter un discours prudent pour le premier semestre 2020.

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GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.89% 27.67% -9.43% 16.66%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT02 40 18 56 12

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

En février, face aux inquiétudes suscitées par la propagation du coronavirus et ses effets sur la croissance mondiale, les marchés actions européens ont accusé de lourdes pertes. Le MSCI Europe Total Return termine la période à -8 %. Les pertes ont été essentiellement concentrées en seconde partie du mois, les entreprises et les gouvernements s'étant montrés de moins en moins optimistes quant à l'impact du virus sur leurs anticipations de croissance. Sans réelle distinction, les performances ont été ébranlées durant la dernière semaine du mois ; les secteurs ayant dégagé les meilleures
et les moins bonnes performances (respectivement, les services aux collectivités, avec -10 %, et l'énergie, avec -14 %) ont en effet affiché des variations relativement faibles par rapport aux -12 % enregistrés par l'indice européen. Les performances sectorielles depuis le début de l'année sont en revanche moins homogènes : en l'espace de deux mois, les services aux collectivités se sont placés en tête (+6 %), tandis que l'énergie a plongé dans le rouge (-21 %).

Dans ce contexte, le compartiment a généré une performance mensuelle totale négative (très proche de celle du MSCI Europe TR), majoritairement impacté par les performances des piliers d'investissement Retraite & Épargne et Consommation et, dans une moindre mesure, par la baisse du pilier Santé.

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille CARRIERE
Cyril DE VANSAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.86% 35.73% -15.51% 30.45%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Février

Dans un environnement à nouveau marqué par les craintes relatives à la propagation du coronavirus et son impact sur la croissance économique mondiale, notre sélection de titre termine le mois de février en recul, après notamment une baisse des marchés actions mondiaux lors de la dernière semaine du mois.

Parmi les contributions positives, Sartorius Stedim (équipements de production pour la biotechnologie, +5,9%) affiche à nouveau une des meilleures performances de notre sélection de titre après la publication en fin de mois dernier d'excellents résultats annuels et de belles perspectives de croissance.

Dans le domaine de l'automatisation industrielle, on note la forte progression d'Isra Vision (solutions de vision industrielle, +47,5%) après le lancement d'une OPA par le suédois Atlas Copco sur le capital de la société dont les solutions de vision industrielle à haute valeur ajoutée sont au coeur des besoins de l'automatisation, notamment pour l'assemblage assisté par robot et pour le contrôle qualité dans les lignes de production.

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Haas Actions Croissance - FR0007472501

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Sandrine HALLOPEAU
Emeric BLOND

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.96% 33.04% -16.29% 18.01%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01
Alexandre ORTIS06 16 85 87 72

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Commentaire du mois de Février

Les marchés actions ont connu fin février une des pires semaines de baisse depuis la crise de 2008, les investisseurs redoutant les risques liés à la propagation du coranavirus. Le fonds a bien résisté.

Absent des secteurs qui ont été le plus chahutés, il a aussi profité d'une bonne sélection des valeurs dans la santé (Sartorius Stedim), l'environnement (Tomra) et les paiements (Worldline). Ces valeurs tout comme l'ensemble des valeurs du portefeuille ont bénéficié de bonnes publications trimestrielles.

Nous avons accrû notre poche de valeurs exposées aux énergies renouvelables (Enel, Hera, EDP Ren, Elia, Iberdrola) au détriment de valeurs moins liquides et/ou du secteur Techno (Rational, Nemetschek, Akka, Sopra Steria). De nouvelles positions ont été initiées en Edenred et Legrand. Nous avons allégé Mastercard pour renforcer Visa, moins exposé aux voyages.

Kirao Multicaps - FR0012020741

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.36% 27.00% -12.53% 18.86%

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Commentaire du mois de Février

En février Kirao Multicaps a surperformé de 1.37% son indice de référence. Le fonds a été particulièrement résistant sur la période du 20 au 28 février placée sous le signe du coronavirus. Il a en effet amorti 25% de la baisse reculant de 9.15% contre -12.16% pour l'indice. 220 bp, soit plus des deux tiers de cet écart, proviennent de Sopra (105bp) et du cash (115bp) dont le poids moyen était de 9.4%.


Sopra a publié un très bon résultat 2019, sensiblement supérieur à nos attentes, ce qui nous a permis de réviser d'environ 7% nos prévisions de résultats pour l'année 2020. Nous allons donc réduire le rythme de nos allègements sur la société.

Nous avons réinvesti près de la moitié de notre cash puisqu'à fin février il se montait à 5%. Nous avons procédé en renforçant les lignes existantes de manière proportionnelle. Les lignes dont les pondérations ont été augmenté au delà du prorata sont Philips, De Longhi, Seb et Siemens Healthineers. Concernant les smallcaps nous travaillerons ligne à ligne et plus "sur-mesure". Nous surveillons de près également certaines sociétés que nous avions vendues ou sur lesquelles nous n'avions pas investi essentiellement pour des raisons de valorisation.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-33.83% 25.19% -22.73% 35.38%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Commentaire du mois de Janvier

L'année avait si bien commencé. Le DAX a même atteint un nouveau sommet historique au-delà de 13.600 points, niveau qui n'avait plus été observé depuis deux ans. Toutefois, l'annonce, fin janvier, de l'apparition d'un nouveau coronavirus dans la province chinoise de Hubei a brutalement mis fin à la fête. L'annonce tardive de l'incident, la longueur de la période d'incubation (jusqu'à 14 jours) et l'importance des déplacements prévus dans le cadre des festivités du Nouvel An chinois sont autant de facteurs qui contribuent au risque de propagation à l'échelle mondiale. Grâce à des mesures radicales, telles que des assignations à domicile de plusieurs jours et des décrets de fermeture d'usines qui sembleraient presque inimaginables dans nos régions, la Chine est parvenue, au moins selon les statistiques officielles, à contenir, voire atténuer l'épidémie.

Parallèlement, les répercussions sur les comportements économiques au niveau de la consommation intérieure et de l'industrie (vis-à-vis de la chaîne mondiale de fournisseurs et de clients) sont encore impossibles à prévoir pour l'instant.

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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-26.76% 31.13% -19.02% 20.00%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Février

La propagation des cas de coronavirus hors de Chine a finalement eu raison de l'optimisme sur les marchés actions, qui corrigent dans leur ensemble. Si on prend l'exemple de la Chine, le pic de l'épidémie semble néanmoins derrière nous, l'activité économique reprend progressivement, et le gouvernement et la banque centrale ont pris des mesures de soutien. Les regards se tournent désormais sur les autres pays pour suivre l'évolution de l'épidémie. Au final, le MSCI Europe recule de -8.5%, le MSCI Europe Smallcap de -8% et le MSCI Europe Microcap de -10%. Avec 34 des 188 valeurs en performance positive, le fonds surperforme son indice de référence.

On citera CTT Systems (+24%) dont les produits destinés à l'amélioration de la qualité de l'air des avions continuent d'enregistrer des commandes, Ordina (+18%) et Tinexta (+14%) qui poursuivent leur croissance et l'amélioration de leurs marges, et Tristel (+11%) dont les produits de désinfection pour hôpitaux sont recherchés dans le contexte actuel. Sur le mois, nous avons notamment soldé notre position en Datagroup suite à une publication non convaincante et la dégradation de sa note quantitative, Kopparbergs suite à une mauvaise note ESG et un engagement actionnarial non concluant, et initié Better Collective et Kape Technologies. Le fonds est investi sur 188 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 30%), avec une forte connotation GARP (croissance à prix raisonnable). Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 95%.

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Mandarine Opportunités - FR0010657122

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-26.64% 25.69% -13,17% 15.08%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Février

Les indices ont décroché en février à mesure que l'épidémie chinoise de Coronavirus se transformait en pandémie. Le CAC All-Tradable perd ainsi 8,1% et le CAC Mid & Small 7,9%. Entre le 19 février et la fin du mois, les mouvements sont respectivement de -12,7% et -11,9%. Sur cette période, le 10 ans américain, par essence l'actif sans risque au niveau mondial, a baissé de pratiquement 0,50%. Dans le même temps, notre indicateur de prime de risque qui repose sur les spread High-Yield en Europe a rebondi entre le 21 février et la fin du mois de presque 110 points de base (bps).

Au final, le coût du capital a donc progressé de 60 bps passant dans nos calculs de 4,25% à 4,86% ce qui donne une baisse théorique du marché de 14%. Nous restons pour le moment sur notre approche d'être 100% investis. Sur la propagation du virus, nous retenons les modèles d'un pic de crise en juin et d'une repise normale de l'activité au début de l'automne. Ces hypothèses impliqueraient une récession conjoncturelle qui se traduit en moyenne par une baisse des marchés actions de 20%. Nous en sommes déjà à -13% (à fin février). S'il s'agit bien d'une récession conjoncturelle, les rebonds ont toujours été significatifs dans les semaines et mois qui suivent. En moyenne, d'après les chiffres compilés par Exane BNPP, le rebond a été de 28% sur un an. A ce stade, le couple risque/potentiel (-7%/+28%) est donc favorable et nous ne voyons donc pas de raison de faire du cash.

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Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-24% 30.67% -16.55% 20.14%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Février

Après une forte hausse les trois premières semaines de février, les marchés actions européennes corrigent violemment à la baisse la dernière semaine, sur fond d'incertitudes liées à la propagation du Corona Virus en dehors de Chine et à son impact sur la croissance économique mondiale.

Sur le mois, Mandarine Unique, baisse d'environ 7.5% et atténue la baisse de plus de 8% de son indice de référence, soutenu par la bonne tenue de certaines sociétés telles qu'Amplifon (santé, Italie) ou encore Kingspan (matériaux de construction, Irlande) ainsi que par ses 5% environ de liquidités en fin de mois. Trois nouvelles valeurs font leur entrée dans le fonds ce mois-ci. Il s'agit tout d'abord de GEA, société industrielle allemande, exposée à des marchés sous-jacents défensifs (alimentaire, boissons, pharmacie) et dont le plan de restructuration nous semble attractif. Nous investissons également dans Grainger, acteur anglais de l'immobilier résidentiel de location et dans Nexi, spécialiste des services de paiement en Italie.

Parallèlement nous prenons nos profits intégralement sur Dassault Systèmes (software, France) et partiellement sur Lonza (santé, Suisse), après leurs bonnes performances et compte tenu de leur taille de capitalisation boursière. Les incertitudes entourant les impacts du Corona Virus nous amènent à alléger Logitech (technologie, Suisse), TKH (industrielle, Pays-Bas) ou encore ASMI (semi-conducteurs, Pays-Bas).

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Société de gestion

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-17.19% 31.67% -9.12% 11.65%

Éligibilité Assureurs

Axa, Generali, Cardif, Nortia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Février

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-29.17% 25.02% -15,65% 16,86%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Commentaire du mois de Février

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre ZILLIOX

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.93% 28.35% -6.26% 11.04%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Constance POIDATZ06 63 16 62 00

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Commentaire du mois de Février

La propagation mondiale du COVID-19 et son potentiel impact économique a réveillé brutalement les investisseurs probablement trop complaisants jusqu'alors, pensant que le phénomène resterait circonscrit à la Chine et estimant que la réouverture de certaines usines était le signe que l'épidémie était contrôlée. Certes, les chiffres des individus contaminés ne sont plus exponentiels dans ce pays, mais l'impact sur les PMI chinois en février est notoire.

Nous pensons d'ailleurs qu'il faudra très certainement plusieurs mois pour un retour à la normale total et ne sommes pas totalement partisans d'un effet de rattrapage systématique. En effet, les services aux personnes ou aux entreprises ne récupèreront pas toutes les ventes manquées et même la consommation courante verra un manque à gagner : en restant trivial, les consommateurs n'achèteront pas le double de bières ou de maquillage par exemple.

Nous avons commencé le mois de février avec presque 11 % de liquidités pour atteindre près de 14 % le 21 février. De fait, nous avons entamé la dernière semaine du mois, fortement baissière, avec une exposition prudente, justifiée par notre circonspection quant à l'optimisme du marché dans son ensemble.

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Montségur Rendement - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-25.3% 17.12% -11.88% 11.62%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Constance POIDATZ06 63 16 62 00

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Glacée par l'angoisse exponentielle d'investisseurs focalisés sur l'évolution d'un COVID-19 qualifié de pandémie, la tendance haussière des bourses mondiales du début d'exercice n'aura pas duré.

Contaminant à présent l'ensemble des secteurs, dans une chute assimilable à une capitulation, cette vive aversion au risque nous a conduits à vendre les entreprises les plus exposées aux tourisme et loisirs (Accor et AB InBev, partiellement), à renforcer des sociétés jugées plus défensives (Alstom, Icade, Klépierre, Roche, Rubis, Vivendi) et à faire preuve d'opportunisme en intégrant au sein du portefeuille des valeurs de qualité telles que LVMH, champion incontesté du luxe. Tout en conservant une forte discipline dans notre sélection de titres, nous mettrons à profit les liquidités disponibles, équivalant à 11 % de l'actif, pour poursuivre dans ce sens.



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Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.73% 17.02% -13.28% 5.70%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Tandis que le mois de février avait démarré sur une note optimiste, porté par de bonnes publications de résultats dans l'ensemble, les marchés actions européens terminent le mois en forte baisse. La propagation du Covid19 hors des frontières de Chine et la situation alarmante qui a commencé à se faire jour en Italie particulièrement ont refroidi les ardeurs et provoqué l'amorce d'un mouvement de panique pendant la dernière semaine. Dans ce contexte, les marchés nordiques baissaient moins la zone euro, et la sicav surperformait son indice. Elle bénéficiait notamment des hausses de Valmet (Equipement industriel, Finlande), GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark), Ambu (Equipements médicaux, Danemark) et Swedish Match (Tabac sans fumée, Suède). Elle souffrait cependant des contre-performances de Saab (Aéronautique-Défense, Suède), Hexpol (Polymères, Suède) et ISS (Services aux entreprises, Danemark). Sur le mois, nous avons constitué une nouvelle position en Handelsbanken (Banque de détail, Suède), et nous avons soldé notre position en Electrolux (Electroménager, Suède).

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.53% 29.61% -13.62% 20.96%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Les marchés ont démarré le mois sur une note optimiste au point d'établir de nouveaux records historiques en Europe et aux Etats-Unis, reléguant le Coronavirus au rang d'une banale grippe cantonnée à la Chine. Mais les virus ne connaissent pas les frontières. La multiplication des cas aux quatre coins de l'hémisphère nord en a fait un véritable enjeu de santé publique à l'échelle mondiale, suscitant des mesures préventives spectaculaires, et une menace pour l'économie mondiale.

Face à cette menace inédite laissant craindre aux plus pessimistes une nouvelle récession mondiale, la publication des derniers indices économiques ou la publication de résultats annuels de bonne facture n'ont pas pesé lourd dans la balance.

Avec une baisse cumulée de près de 10%, la dernière semaine du mois a été la pire depuis la crise de 2008. L'indice Euro Stoxx 50 NR cède 8.46%, l'indice DJ Stoxx 50 NR 8.62% et l'indice MSCI Smid Cap NR 7.87%. Les secteurs les plus cycliques comme le pétrole, les matières premières, les industrielles ou les voyages affichent des baisses supérieures à 10%. La baisse est généralisée.

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OFI RS European Growth Climate Change - FR0013267150

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BAUDUIN
Corinne MARTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.72% 33.90% -9.54% -

Éligibilité Assureurs

CARDIF, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Passées les premières inquiétudes au sujet du Coronavirus, les marchés actions sont repartis de plus belle pour toucher de nouveaux points hauts le 19 février. Mais la diffusion globale du virus, et en particulier en Italie, a eu raison de l'optimisme et l'indice Stoxx Europe 600 a reflué de de plus de 12% dans la dernière semaine de février, soit la plus lourde correction depuis des années en un si court laps de temps. Cygne noir ?

Les investisseurs tenaient leur argument pour faire baisser un marché bien haut à ce stade du cycle. Si la quantification de l'impact de l'épidémie sur l'économie fera encore débat un incertain temps, sa réalité est indéniable et protéiforme. Les entreprises, en cette période de publication de résultats 2019 et perspectives 2020, sont bel et bien obligées de communiquer des effets négatifs sur le premier trimestre au minimum. Le Momentum sur les profits de cette nouvelle année s'en trouve altéré et la visibilité réduite guidant les investisseurs vers le pan défensif de la cote.

Le portefeuille d'Ofi RS European Growth Climate Change RC a connu du 31 Janvier au 28 février une performance de -6,09% contre -8,34% pour le Stoxx Europe 600 DNR.

Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste DELABARE
Sébastien LALEVEE
Erik HEGEDUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-12.71% 32.76% -23.20% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Après avoir progressé durant les trois premières semaines du mois, les marchés clôturent février par une violente correction. La rapidité d'extension géographique du coronavirus à de nouveaux pays laisse craindre une révision sévère des prévisions de croissance mondiale, ainsi qu'un potentiel affaiblissement de la demande.

L'absence de visibilité sur la durée et l'impact de l'épidémie sur l'économie mondiale nous ont amené à augmenter le poids des liquidités du portefeuille à court terme (15% de trésorerie à fin février contre 9% le mois précédent). Nous avons continué à alléger les titres dont la valorisation approchait nos objectifs (STRAUMANN), à réduire l'exposition aux secteurs plus cycliques (le poids de la thématique Industrie 4.0 passant de près 12% à environ 17%) et à prendre des bénéfices dans les semiconducteurs.

Ce secteur pourrait aussi voir quelques disruptions dans les chaînes d'approvisionnement si la situation actuelle perdure. Le poids des semiconducteurs à été réduit de 12 à 9% à la fin du mois.


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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-26.89% 26.80% -35.27% 21.02%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Les marchés enregistrent une forte baisse au mois de février, la plus forte depuis décembre 2018. Alors que la crise sanitaire du coronavirus perdurait depuis le début d'année en Chine, c'est le développement de foyers hors des frontières chinoises, en Italie par exemple, qui a provoqué la turbulence des marchés. Notre indice de référence, le CAC Mid&Small a baissé de 7.90% et le fonds Portzamparc Entrepreneurs a reculé de 6.05%. Dans une phase de baisse généralisée, on note toutefois quelques performances positives. Worldline et Ingenico ont progressé respectivement de 8% et 22% au courant du mois. Le projet de fusion entre les deux acteurs français du paiement va permettre de créer un acteur de référence dans le secteur, tout en développant de fortes synergies. On note aussi la progression de BigBen Interactive (+5%), qui a réussi le placement en bourse de sa filiale dédiée aux jeux vidéo Nacon, dans une opération souscrite 4.4 fois.

Dans les moins bonnes contributions, Xilam Animation a publié des chiffres en deçà des attentes, la position a été allégée. De plus, Soitec a subi les déboires de l'industrie des semi-conducteurs, très présente en Chine. Concernant les mouvements, nous avons allégé notre détention en Alstom après un très beau parcours et en amont d'une importante augmentation de capital, pour financer l'acquisition de son concurrent canadien Bombardier. Nous avons sorti notre détention en Akka Technologies suite à la publication de résultats que nous jugeons décevants et face à un environnement moins porteur. En contrepartie, nous avons renforcé certaines valeurs comme Virbac, Nexans et Coface suite à la publication d'un nouveau plan stratégique.

Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.38% 27.54% -21.26% 22.04%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Commentaire du mois de Février

Les conséquences du Coronavirus s'accroissent : la crainte d'une paralysie de la consommation occidentale a succédé aux interrogations sur le choc d'offre en Chine. Les banques centrales et les gouvernements ont promis d'être vigilants.

Dans cet environnement, nos valeurs Better Life ses sont distinguées grâce aux titres de croissance visible comme Sartorius Stedim, Recordati ou Orpea. Nous avons rentré une ligne de Biomérieux, assez peu touchée par la situation sanitaire et qui va bénéficier de lancements produits. La thématique Digital Impact a été plutôt préservée grâce au bon parcours de Wordline dans la foulée du rachat d'Ingenico. Akka a déçu sur sa publication, nous conduisant à céder la position compte tenu d'un bilan tendu alors que nous avons renforcé Takeaway, acteur Européen de la livraison de repas. La thématique Lifestyle a logiquement pâti des inquiétudes sur la consommation impactant Trigano ou Technogym.

Dans le prolongement de la fin janvier, nous avons allégé certaines valeurs à risque comme Brembo ou Maisons du Monde et pris des bénéfices suite à l'excellent parcours de Fdj. Enfin, nos valeurs Smart Energy ont continué à être portées par un fort engouement pour les renouvelables à l'image de Solaria. Nous avons initié une position en Signify, le leader mondial des LED dont l'impressionnante génération de cash n'est pas valorisée par les investisseurs.

Quadrige France Smallcaps - FR0011466093

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Mathias PECQUEUR

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-29.57% 32.02% -37.25% 12.72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Dans un environnement de forte aversion au risque et défavorable aux petites et moyennes valeurs, QUADRIGE FRANCE Smallcaps cède 12,28% sur le mois de février.

Wallix (+6,7%) infléchit sa croissance au S2 2019 à +25% après +35% au S1, mais profite d'une forte visibilité sur l'accélération enclenchée de sa croissance, en lien avec le renforcement et l'extension des partenariats avec les grands intégrateurs.

Ekinops (-4,1%) ne profite pas de son excellente performance opérationnelle qui se traduit par un EBITDA 2019 en croissance de +43%. La visibilité sur les prochains trimestres est élevée, permettant de confirmer l'objectif d'une croissance à deux chiffres du CA 2020. Pharmagest Interactive (-3,5%) accélère fortement au T4 2019, avec une croissance de +13,4%, compensant comme attendu la
faiblesse passagère du T3. Lectra (-12,3%) se veut prudent dans son discours compte tenu des incertitudes engendrées par le coronavirus, mais l'atteinte d'un point bas sur ses principaux marchés adressés semble être confirmée. Prodways Group (-24,8%) déçoit sur la fin d'année 2019 avec un CA T4 stable en organique. Les perspectives 2020 sont également inférieures aux attentes du fait d'une production en série qui peine encore à s'imposer sur le marché de l'impression 3D.

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Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Jean-Charles BELVO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.57% 31.15% -11.23% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Dans un environnement perturbé par la propagation du virus Covid-19, QUADRIGE MULTICAPS Europe baisse de -5,39% en février, contre une baisse de -7,85% pour l'Eurostoxx Total Market Index.

Le franco-allemand Sartorius Stedim (+5,9%) poursuit sa progression à la suite de la publication de ses perspectives 2020 prévoyant une croissance de l'activité à deux chiffres.

Le français Safran (-15,0%) publie des perspectives 2020 solides, mais pâtit de la menace que fait peser la propagation du Covid-19 sur le trafic aérien mondial. L'allemand Adidas (-12,3%) souffre de sa forte exposition à la Chine, tant en production qu'en croissance des ventes, ce qui devrait ralentir temporairement sa forte dynamique. Le français Amundi (-11,7%) ne bénéficie pas, compte tenu de l'inquiétude sur les marchés actions, d'une publication annuelle solide, marquée par un effet collecte de 108 Mds€ et des revenus en hausse de 5%. L'espagnol Ferrovial (-9,7%) réalise une publication conforme aux attentes, bien que marquée par un ralentissement temporaire du trafic sur son autoroute payante de Toronto au dernier trimestre. L'anglo-néerlandais Unilever (-9,6%) est emporté par la défiance envers les valeurs exposées aux marchés émergents compte tenu de la propagation du virus Covid-19.


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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-36.58% 17.64% -18.01% 14.74%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62

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Commentaire du mois de Février

La première quinzaine du mois de février a été portée par des statistiques macroéconomiques militant pour un début de rebond dans la sphère manufacturière dans les économies développées. Mais l'avertissement sur ses perspectives 2020 d'Apple a sonné le démarrage de la correction qui va emporter les marchés sur les deux semaines suivantes avec la propagation de l'épidémie sur les autres continents. Le décrochage, au même moment, sous les 50 du PMI composite américain n'a pas aidé. Au final sur le mois, en euros et dividendes réinvestis, le MSCI World affiche un repli de 7,7%. Toutes les zones ont été touchées.

Le S&P perdait 7,6% sur la période, le Nikkei 7,9% tout comme l'Eurostoxx. Les émergents résistaient mieux avec un recul de 4,6%, aidés par le marché chinois qui a profité du ralentissement du développement de l'épidémie et de l'ampleur des mesures de soutien adoptées par les autorités pour clôturer le mois dans le vert. Les courbes de taux ont décalé à la baisse. Aux Etats Unis, le taux 10 ans a perdu 32 bp sur le mois, le marché anticipant quatre baisses de taux à venir sur 2020, et en Allemagne le taux 10 ans s'est rapproché des points bas d'Aout dernier pour clôturer à -61 bp.

Dans ce contexte, le fonds a été pénalisé par la sélection de titre sur le secteur des biens industriels mais a bénéficié de son exposition à des secteurs plus défensifs, notamment les télécommunications et les services publics.

Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-34.04% 21.26% -24.05% 20.88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Février

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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.11% 31.16% -25.47% 21.15%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Février

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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

David AUTIN
Alexandre HEZEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-22.91% 18.48% -15.66% 15.08%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Février

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Seeyond Europe MinVol - LU0935229400

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas JUST
Juan Sebastian CAICEDO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-18.91% 18.76% -5.56% 11.68%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Aviva, Cardif

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

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Seven European Equity Fund - LU1229130742

Société de gestion

Gérant(s)

Sébastien BAUCHART

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.55% 20.20% -17.21% 16.64%

Éligibilité Assureurs

INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Renaud LABBE

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Au terme d'un mois de février qui restera longtemps dans les mémoires, le fonds Seven European Equity affiche un recul de sa valeur liquidative de -7.30% contre une baisse de -8.46% pour notre indice de référence, l'EuroStoxx 50 Net Return.

La cause de cette chute brutale des marchés action mondiaux tient en un mot COVID19. Les mesures exceptionnelles prises par le gouvernement chinois à Wuhan dès mi-janvier furent accueillies dans un premier temps avec étonnement. A mesure que celles-ci furent étendues à d'autres villes et provinces chinoises la crainte au niveau mondial commença à se rependre. Le point de bascule dans la panique fut atteint le 22 février 2020 lorsque l'Italie fit état des premiers cas de contaminations surson sol.

Le lundi 24 février, l'EuroStoxx 50 Net Return ouvrit en baisse de -1% pour clôturer la journée en baisse de -4.01%, s'en suivit une semaine exceptionnelle pour les indices boursiers mondiaux, l'EuroStoxx 50 Net Return clôturant la semaine sur une baisse totale -12.39%.

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Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.06% 12.75% -20.73% 14.16%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois de Février

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Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Jessica POON
Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.31% 22.60% -16.58% 10.68%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Février

Le fonds a surperformé l'indice de référence dans un marché volatil en proie à l'épidémie de coronavirus. Nexi a progressé après avoir réitéré ses orientations à moyen terme et continué à exécuter son programme de transformation. Schneider Electric a également progressé après avoir annoncé un exercice 2019 meilleur que prévu.

En revanche, les craintes liées à l'impact à court-terme du coronavirus sur les voyages ont entraîné un recul pour Amadeus. Xilam a également chuté après avoir manqué les attentes du consensus, alors que les tendances à long terme en matière de diffusion de contenu restent favorables.

Ce mois-ci, nous avons initié une position en Costco. Sa culture de gestion du capital humain est une référence dans le secteur traditionnellement difficile de la vente au détail.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-32.88% 18.93% -18.74% 14.46%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Février

En février, le marché s'est montré très volatil, impacté par la propagation rapide de l'épidémie du coronavirus. Après un rebond marqué pendant la première moitié du mois, la dernière semaine a été le prétexte à une correction rapide.

La situation devient très compliquée et la multiplication de foyers infectieux hors de Chine (Corée, Italie notamment) trouble la visibilité. De plus, la communication des entreprises est très floue sur les impacts potentiels de la situation sur leurs comptes. Les principaux contributeurs positifs sur le mois sont Worldline (annonce de son rapprochement avec Ingenico), Schneider (résultats 2019) et Korian.

Inversement, Chargeurs et Soitec (interrogations sur la chaîne de valeur dans l'industrie des semi-conducteurs) pèsent sur la performance du mois.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.44% 19.66% -8.15% 10.76%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

Le marché s'est brutalement replié en fin de mois avec la multiplication des foyers de contamination au coronavirus. Sycomore Shared Growth s'est montré relativement défensif dans ce mouvement malgré des baisses pas toujours discriminantes.

Le fonds a bénéficié sur le mois de l'OPA avec 40% de prime de Schneider Electric sur RIB Software. Tinexta, leader européen de la certification de l'identité numérique et de la dématérialisation, rebondit également fortement, porté par des résultats 2019 supérieurs aux attentes et un plan moyen-terme prévoyant une accélération de la croissance.

Le fonds dispose d'une trésorerie qui permettra de saisir les opportunités sur des titres aux valorisations raisonnables et avec une faible exposition au cycle économique (qui ne manquera pas d'être affecté par le coronavirus) commençant à émerger

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.62% 24.14% -13.71% 21.14%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Commentaire du mois de Février

a peur liée au coronavirus semblait s'estomper début février, avec des marchés qui effaçaient la correction de fin janvier. a dernière semaine de février en revanche a donné lieu à une très forte montée de l'aversion au risque et une chute rapide des actifs risqués. En conséquence tous
les grands indices (Stoxx 600, S&P et Nikkei) perdent plus de 8% sur le mois et plus de 12% sur les plus hauts.

Au global l'indice Stoxx 600 NR a abandonné 8,34% sur le mois, et l'indice Croissance a très légèrement surperformé dans la baisse (-7,55%).

Dans ce contexte Tocqueville Megatrends a assez nettement surperformé les deux indices. En relatif le secteur Biens & Services Industriels est le plus contributeur du mois, sous l'effet notamment des valeurs du paiement (Wordline grâce à son acquisition d'Ingenico, Nexi).

La Technologie a également positivement contribué, sous l'effet en premier lieu de l'offre d'achat de Schneider sur RIB software, l'éditeur de logiciels à destination du secteur de la construction (offre en cash et avec 40% de prime).

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Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-26.55% ---

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Subite prise de conscience sur les marchés actons où la propagation à l'échelle mondiale du Coronavirus fait désormais peser une menace réelle sur la croissance mondiale. Alors que de nouveaux foyers se déclarent (notamment en Europe), les espoirs que les effets du COVID-19 sur l'économie seraient limités semblent avoir été balayés entraînant les indices vers une brutale chute.

On n'avait pas été à pareille fête depuis la correction de fin 2018, lorsque le marché craignait que le durcissement de ton des autorités monétaires n'accentue le ralentissement qui avait commencé à poindre ici ou là.

Moindre consolation, Tocqueville Ulysse amortit la baisse des marchés et creuse son écart, positif, par rapport à son indice de référence.

Les plus fortes contributions sont, de façon contre-intuitive, italiennes ; Nexi progresse de 13%, portée par le mouvement de consolidation du secteur (Worldline rachète Ingenico), Prysmian (+7%) et ERG (-1.12%) sont bien placées dans les thématiques ISR ; par ailleurs, Duerr (+3.8%) publie de bons chiffres, malgré une exposition chinoise et auto conséquente, ainsi que Sopra (+0.76%) qui poursuit sa stratégie d'amélioration de son mix en privilégiant l'offre consultng et la montée en puissance dans les sofwares.

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