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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund European Opportunities - LU0524465977

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.69% 25.25% -4.55% 3.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE..

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds Alken European Opportunities a gagné 1,37% en décembre, alors que son indice de référence (Stoxx 600) a progressé de 0,72 %. Il surperforme donc son indice de référence de 14,67 % depuis le début de l'année.

Le fonds a enregistré une performance solide en décembre, clôturant ainsi une année remarquable. La reprise économique s'est accélérée en Europe et aux États-Unis, tandis que la croissance chinoise est restée vigoureuse.

Malgré les craintes de baisse, les indices PMI se sont encore améliorés. Les taux d'inflation obstinément faibles devraient entraîner un relèvement très progressif des taux d'intérêt.

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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Pierre SCHANG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.75% 29.47% 9.89% 33.82%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

Beata KAMINSKA01 53 59 05 22
Albin MOLINES07 88 64 08 41
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Janvier

Amilton Premium Europe R s'adjuge +4,01% en janvier contre +3,31% pour l'Euro Stoxx Small NR. Ce premier mois de 2018 s'est donc inscrit en forte progression, dans la continuité de 2017, porté par les secteurs cycliques (Automobiles, Finance, Industrie, Matières Premières, Chimie).

Ces derniers ont profité d'une inflation supérieure aux attentes en Allemagne publiée fin décembre (+1,7%), un PMI manufacturier robuste en Chine (51,5) et la révision en hausse des projections de l'évolution du PIB en 2018 (à +2,4% contre +1,9% estimé en octobre) du gouvernement allemand. Dans ces conditions, les taux d'intérêt ont augmenté significativement en janvier (+27 points de base sur le 10 ans allemand à 0,69%) alors que les propos peu rassurants du président de la BCE ont propulsé l'euro/dollar à 1,242 soit une hausse mensuelle de +3,7%.

Janvier a également été pour nous l'occasion de rencontrer les sociétés avec plusieurs déplacements à Francfort, Lyon et Madrid. La tonalité des interventions a été positive de la part des sociétés à l'activité cyclique. Ces dernières sont particulièrement confiantes sur les volumes, même si la hausse des prix des matières premières et de l'euro (face au dollar) pourrait progressivement devenir une source d'incertitude. Les plus forts contributeurs positifs du mois de janvier ont été Claranova (+65,8%), Jenoptik (+17,1%) et Focus Home Interactive (+17,4%).

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Amilton Small Caps - FR0010561415

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.04% 19.32% 8.30% 23.33%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Euresa Life, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Primonial, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Unep, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

Beata KAMINSKA01 53 59 05 22
Albin MOLINES07 88 64 08 41
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Janvier

Le marché actions français a commencé l'année sur une note positive avec un CAC 40 en progression mensuelle de +3,16% grâce à des indicateurs macroéconomiques très solides tant dans les pays développés que dans les pays émergents. La progression des marchés financiers a cependant été freinée par la nouvelle baisse du dollar par rapport à l'euro et par la tension des taux longs américains et européens.

L'indice des valeurs moyennes, le CAC Mid & Small NR a également affiché une hausse mensuelle de +3,16%. Dans ce contexte, Amilton Small Caps R progresse de +3,52% en janvier porté notamment par la hausse des titres Claranova (+73,6%), Médiawan (+32,7%, voir focus ci-dessous) et Faurécia (+11,1%). Dans un contexte de remontée des taux longs, nous avons concrétisé les bénéfices en janvier sur Orpéa et Nexity et fait rentrer Edenred, Ipsen, Elior, Seb et Alten (voir focus ci-dessous) en portefeuille.

Mediawan a progressé de +32,7% en janvier après avoir franchi une étape décisive dans son projet de créer une plateforme européenne de production de contenus audiovisuels premium. Après avoir réalisé trois acquisitions depuis son introduction en Bourse en avril 2016, le groupe a dévoilé trois nouveaux projets, dont deux devraient être finalisés dans le courant du premier trimestre 2018.

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AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.49% 14.01% -3.54% 32.75%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

En dépit d'une belle performance en 2017, les indices boursiers n'ont pas consolidé au mois de Janvier. Ils ont même accéléré. Une hausse de la courbe des taux, tant en dollar qu'en euro n'a en rien entamé le moral des investisseurs. Alors que ce mouvement de hausse a été assez uniforme sur la courbe en dollar, on assiste de nouveau à un aplatissement de la courbe euro, le taux à 5 ans progressant davantage que le taux à 10 ans.

Le dollar s'est déprécié contre toutes les devises de référence : euro, pound yen favorisant par là même les marchés émergents.

Aucune nouvelle politique majeure en janvier n'est venue ternir la perspective d'une reprise synchronisée des économies, partout dans le monde: une nouvelle fois, les craintes d'un « shutdown » aux Etats Unis ont fait aboutir le bras de fer budgétaire. En Allemagne ont débuté les tractations en vue de parvenir à une grande coalition. Au Royaume Uni, les négociations autour du Brexit se poursuivent.

Le prix de baril de pétrole a continué à s'apprécier, évoluant en fin de mois autour de 70 $. Les indices de volatilité sont repartis à la hausse.

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AXA WF Fram Europe MicroCap - LU0212992860

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril BENIER
Antoine DE CREPY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.01% 24.04% 3.35% 24.16%

Éligibilité Assureurs

Cortal, CD Partenaires, Cardif, Sélection 1818, La Mondiale Partenaire, Finaveo

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Janvier

En dépit d'une belle performance en 2017, les indices boursiers n'ont pas consolidé au mois de Janvier. Ils ont même accéléré. Une hausse de la courbe des taux, tant en dollar qu'en euro n'a en rien entamé le moral des investisseurs. Alors que ce mouvement de hausse a été assez uniforme sur la courbe en dollar, on assiste de nouveau à un aplatissement de la courbe euro, le taux à 5 ans progressant davantage que le taux à 10 ans.

Le USD s'est déprécié contre toutes les devises de référence : EUR, GBP, JPY, favorisant par là même les marchés émergents. Aucune nouvelle politique majeure en janvier n'est venue ternir la perspective d'une reprise synchronisée des économies, partout dans le monde: une nouvelle fois, les craintes d'un « shutdown » aux Etats Unis ont fait aboutir le bras de fer budgétaire. En Allemagne ont débuté les tractations en vue de parvenir à une grande coalition. Au Royaume Uni, les négociations autour du Brexit se poursuivent. Le prix de baril de pétrole a continué à s'apprécier, évoluant en fin de mois autour de 70 USD. Les indices de volatilité sont repartis à la hausse.

Dans ce contexte, en Europe, les petites capitalisations boursières ont eu tendance à mieux performer que les grandes. L'indice MSCI Europe Microcap progresse de plus de 4%, le fonds AXA WF Europe Micro Caps sous-performe son indice de référence.

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BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.23% 12.26% 5.85% 14.39%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Aprep, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Sélection 1818, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Axelle FALAISE06 78 09 48 87

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Commentaire du mois d'Octobre

Pour plus d'informations, contactez la société de gestion.

BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Alice GASKELL
Andreas ZOELLINGER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.57% 14.18% -0.83% 21.75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sélection 1818, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Commentaire du mois de Janvier

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE:

DEUTSCHE POST AG 4,24
ALLIANZ SE 4,22
UNILEVER NV 3,82
ENEL SPA 3,79
ILIAD SA 3,69
FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO KGAA 3,58
CONTINENTAL AG 3,54
BANCO SANTANDER SA 3,30
KBC GROEP NV 3,20
TENARIS SA 3,18

Total du portefeuille 36,56



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Carmignac Euro-Patrimoine - FR0010149179

Société de gestion

Gérant(s)

Malte HEININGER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.99% 14.57% 8.85% -8.03%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Commentaire du mois de Janvier

Le Fonds enregistre une performance inférieure à celle de son indicateur de référence.

Les actions européennes se sont inscrites en hausse en ce début d'année 2018, dans le sillage de la publication de données macro-économiques toujours solides. Dans ce contexte, nous avons souffert de nos couvertures sur indices et notamment de la contribution négative de notre position vendeuse sur l'Euro Stoxx 50. Par ailleurs, nous avons été pénalisés par le repli sensible d'Arytza. En effet, le spécialiste de la boulangerie industrielle a revu à la baisse ses prévisions de résultats pour l'exercice en cours. Nous avons soldé notre position sur ce titre. De même, Micro Focus a pesé sur la performance.

L'éditeur de logiciels britannique, a publié en début de mois un avertissement sur ses résultats qui a été accueilli fraichement par les investisseurs. En revanche, nous avons bénéficié de la forte hausse de S&T qui a annoncé des résultats solides pour 2017 et des perspectives encourageantes pour 2018. Nous avons augmenté le taux d'exposition du Fonds aux actions au cours du mois mais il continue de s'établir à un niveau prudent en fin de période.

Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Igor de MAACK
Marie-Claire MAINKA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.11% 14.38% 4.64% 13.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Commentaire du mois de Janvier

Les perspectives économiques restent bien orientées pour l'économie française et les économistes s'accordent sur des prévisions comprises entre 1,8 et 2% pour le PIB en 2018.Toutefois, des goulets d'étranglement tels que la pénurie de main d'oeuvre qualifiée et un taux d'utilisation de l'outil de production d'ores et déjà élevé, viennent plafonner l'ampleur de la reprise.

Cette incapacité de la production française à répondre pleinement à la demande a pour conséquence le maintien d'un déficit commercial élevé.

Sur le plan boursier, l'exercice a bien démarré avec une hausse du CAC 40 NR de +3,20% sur le mois et +2,87% pour Centifolia. Quelques réaménagements ont été opérés au sein du portefeuille par cession des positions marginales. Ainsi, les titres Eiffage et Compagnie des Alpes ont été cédés après leurs beaux parcours récents. De même pour Carmila vendue à l'occasion d'un arbitrage réalisé en faveur de Carrefour. Les incertitudes liées au Brexit ont conduit à alléger la ligne Getlink tandis que des bénéfices partiels ont été pris sur Vivendi. A l'inverse, le fonds a renforcé ses positions Total, Lagardère, Arkema et Nexans.

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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.52% 7.30% 4.36% 5.19%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Commentaire du mois de Janvier

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.52% 22.18% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une forte performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +41,99% contre +29,36% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Parmi les principaux contributeurs à la performance du fonds ce moisci, nous retrouvons le producteur de cuivre allemand Aurubis ainsi que le groupe grec Mytilineos qui font de beaux progrès dans la transformation de leurs activités. Par ailleurs, nous avons initié une ligne sur la compagnie aérienne ultra low cost Ryanair en décembre 2017 à des niveaux de cours attractifs suite aux inquiétudes concernant une possible grève des pilotes et une hausse de ses couts de main d'oeuvre. Ses coûts vont en effet augmenter, mais la compagnie gardera la structure de cout la plus compétitive d'Europe.De plus, en reconnaissant les syndicats, la compagnie pourra installer ses avions dans plusieurs marchés européens dont elle était absente auparavant. Smiths Group plc, multinational industrielle médical basé au Royaume-Uni, a affiché une hausse ce mois-ci après avoir annoncé l'impact positif de la réforme fiscale aux Etats-Unis.

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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.06% 15.67% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Janvier

L'année 2018 commence sur une note optimiste, avec les premiers résultats annuels qui confirment la bonne orientation de l'économie.

Sartorius (Equipement Biotech) a publié des résultats 2017 sans surprise. En revanche, le carnet de commande affiche un rebond très net au T4 avec une progression de 16% à change constant ! La société nous a donc dévoilé des perspectives 2018 encourageantes : hausse organique de 7% à 10% du chiffre d'affaires et amélioration de 50 bp de la marge opérationnelle. Cette publication confirme que les difficultés rencontrées en 2017 étaient de nature très conjoncturelle (FDA Warning letter Lonza, Ouragan Puerto Rico, déstockage grands clients). Nous attendons avec impatience la journée « investisseurs » prévue fin février, qui sera probablement l'occasion de dévoiler de nouveaux objectifs à long-terme.

Norma, leader mondial des solutions de connexion industrielle, a « pré-publié » son chiffre d'affaires qui ressort audessus de la guidance annuelle. En effet, le T4 affiche une croissance interne proche de 16% (!!), qui trouve son origine dans le rebond du marché de l'équipement lourd (poids lourds, tracteurs) aux USA et dans la poursuite de la croissance du marché Auto au niveau mondial.

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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.89% 20.39% 11.04% 23.44%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés ont débuté l'année sur une tendance positive, dans le sillage du dernier trimestre 2017. L'activité économique reste robuste dans toutes les zones du monde et les premières publications des entreprises confirment cette tendance.

Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise une performance en ligne avec son indicateur de référence (+3.1% en janvier 2018 contre +3.2% pour CAC40DNR).

Les titres Zodiac ont été apportés à l'OPA de Safran. Côté renforcements : 1/ Orange a été complétée dans l'attente, en 2018, d'une accélération à la fois des recettes entreprises, de celles relatives aux abonnés Fibre et d'une hausse sur les 2 prochaines années de la capacité d'autofinancement de l'opérateur ; 2/ CNP : la contribution des activités brésiliennes de l'assureur devrait cette année repartir à la hausse sur fond de recomposition possible de l'actionnariat.

La repentification rapide des taux longs américains depuis la mi-décembre (de 2.4% à 2.86% pour le 10 ans), qui s'est accélérée début février, devrait progressivement se ralentir (objectif à 3% pour l'emprunt phare américain). Les marchés actions européens et notamment les sociétés dont la croissance des résultats va se renforcer en 2018, conservent un potentiel réel de hausse pour les prochains trimestres. Ces dernières sont majoritairement présentes dans le portefeuille.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
- 21.98% 10.60% 19.66%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés ont débuté l'année sur une tendance positive, dans le sillage du dernier trimestre 2017. L'activité économique reste robuste dans toutes les zones du monde et les premières publications des entreprises confirment cette tendance. Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance supérieure à celle de son indicateur de référence (+3% en janvier 2018 contre +1.6% pour le MSCI Pan Euro). Conformément à notre scénario macro central la repentification des taux longs américains depuis la mi-décembre (de 2.4% à 2.86% pour le 10 ans) s'est accélérée début février. Elle a pénalisé les secteurs dits "défensifs" sensiblement présents dans l'indice européen (pharma, Utilities, Télécom.…). Néanmoins l'objectif de 3% à fin d'année pour l'emprunt phare américain étant désormais proche, les marchés actions européens et notamment les sociétés dont la croissance des résultats va se renforcer en 2018, conservent un potentiel de hausse pour les prochains trimestres. Ces dernières sont majoritairement présentes dans le portefeuille.

Les titres Paysafe en Grande-Bretagne ont été apportés à l'OPA de Blackstone/CVC. Côté renforcements : 1/ Orange, dans l'attente, en 2018, d'une accélération à la fois des recettes entreprises, de celles relatives aux abonnés Fibre et d'une hausse sur les 2 prochaines années de la capacité d'autofinancement de l'opérateur ; 2/ Neste dont la part des ventes, très rentables, de Bio diesel réalisées avec des clients corporate, en direct, devraient continuer à grossir, au-delà des attentes des analystes.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.29% 32.10% 15.48% 29.56%

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Janvier

Au mois de janvier l'indice MSCI EMU Small Cap Net Return a progressé de +3.4%, Dorval Manageurs Small Cap Euro de +3.9%. Le fonds a bénéficié de bonnes publications de chiffre d'affaires 2017 à l'instar de celles d'Infotel ou Cancom.

Les PME/TPE ont un réel besoin de se structurer, de renforcer leur sécurité, notamment pour faire face à la réglementation, les sociétés de Service Informatique sont ainsi en première ligne pour les accompagner et devraient afficher des taux de croissance de l'ordre de 8 à 10% de leurs revenus encore en 2018.

La saison des résultats 2017 devrait être bonne, toutefois au regard des parcours des titres il en faudra davantage pour que la hausse se poursuive.

Les gérants s'attachent donc au processus d'investissement rigoureux tant sur la croissance que sur le niveau de valorisation et à déceler des sociétés positionnées sur de nouveaux marchés ou en "recovery".

Echiquier Value - FR0011360700

Société de gestion

Gérant(s)

Damien MARIETTE
Maxime LEFEBVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.44% 21.51% 11.30% 12.89%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Commentaire du mois de Janvier

Toujours à l'affût d'opportunités, nous avons initié une position en ELIOR. Ce fleuron français de la restauration collective, présent dans 15 pays et introduit en Bourse en 2014, a connu une année 2017 chaotique : le départ de son CEO et deux avertissements sur résultats ont douché les investisseurs.

ELIOR est retourné sur ses niveaux de 2015 avec une valorisation qui ne laisse pas indifférent (0,6x
CA, 7,5x EBE, 10x ROC). Avec l'arrivée de Philippe Guillemot, nommé directeur général, ELIOR va se focaliser à court terme sur l'exécution des nombreux chantiers précédemment lancés pour accompagner le développement du digital et s'assurer de la bonne intégration des sociétés acquises. Ses objectifs sont la normalisation des dépenses d'investissement, l'amélioration de la marge brute et la restauration de la profitabilité de la division restauration collective. A long terme, le groupe a toujours vocation à croître par croissance externe.

Echiquier Value progresse de 1,52% sur le mois et de 1,52% depuis le début de l'année.

EdR Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
François BRETON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.62% 8.72% 4.66% 16.37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside...

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier est marqué par une tendance nettement haussière des indices actions européens,à la faveur d'une dynamique économique mondiale toujours soutenue, synchrone, et revigorée aux Etats-Unis par la réforme fiscale qui aura pour conséquence de prolonger le cycle américain. Le FMI a annoncé une révision à la hausse de ses perspectives économiques, et l'horizon politique se dégage en Allemagne suite à l'accord sur un gouvernement de coalition conclu entre les partis du SPD et de la CDU. Malgré ce contexte porteur, deux faits marquants suscitent des interrogations et viennent légèrement peser sur la tendance du marché : d'une part la remontée des taux souverains (le taux 10 ans américain est passé de 2.4% fin 2017 à 2.7% en fin de mois, et le bund allemand de 0.4% à près de 0.7%), et d'autre part l'accès de faiblesse du dollar. Si la poursuite de la hausse des taux souverains des deux côtés de l'Atlantique peut se justifier par une amélioration des perspectives de croissance couplée à des signaux de redémarrage de l'inflation, le repli du dollar soulève plus de questions quant à ses causes, ses conséquences (l'affermissement relatif de l'euro rogne une partie de la croissance des profits des entreprises européennes), et ses remèdes (la BCE semble avoir dans un premier temps contribué à l'appréciation de l'euro en évoquant un ajustement nécessaire de la politique monétaire eu égard à l'amélioration de la situation économique, avant de s'en inquiéter).Au niveau sectoriel, la sur-performance des valeurs financières et cycliques décotées reflète cette tendance de reflation.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric REDEL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.53% 18.51% 2.47% 26.02%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Sélection 1818, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

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Commentaire du mois de Janvier

Les bonnes perspectives macro-économiques, en zone euro et dans le reste du monde l'ont emporté en janvier sur l'impact négatif de la remontée des taux d'intérêts : les actions de la zone euro ont progressé en janvier, dans la lignée de l'excellente année 2017 et pour les valeurs moyennes de la zone euro l'indice EuroStoxx Mid NR s'est inscrit en hausse de 3.05%. Le fonds a amplifié cette tendance et progresse de 3.70%.

Les publications de résultats annuels ont tout juste commencé fin janvier. Le fabricant d'acier inoxydable Aperam s'est, sans surprise, montré confiant et a annoncé une hausse de dividende de 20% et un rachat d'actions, le titre a progressé de 12% sur le mois. Le loueur allemand de véhicules Sixt s'est apprécié dans les mêmes proportions : il a cédé pour 210M à son partenaire BMW ses 50% dans leur joint-venture de «car sharing» Drivenow, une somme conséquente pour un projet démarré 5 ans plus tôt et à peine parvenu à l'équilibre financier. Parmi les moins bonnes nouvelles, Vivendi a cédé sur le marché ses 10% dans Fnac-Darty dont nous sommes actionnaires et l'opération qui s'est logiquement effectuée avec une décote, a temporairement pesé sur la valeur. Soulignons que la cession par Vivendi s'est effectuée par le biais de produits structurés qui lui permettraient de bénéficier d'une OPA sur la Fnac…

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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Nelly DAVIES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.68% 32.78% 9.28% 40.66%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

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Commentaire du mois de Janvier

Les bonnes perspectives macro-économiques en Zone Euro et dans le reste du monde l'ont emporté en janvier sur l'impact négatif de la remontée des taux d'intérêts et de la force de l'euro vis-à-vis du dollar.

Les actions de la Zone Euro ont progressé en janvier, dans la lignée de l'excellente année 2017 et pour les petites valeurs, l'indice MSCI EMU Small NR s'est inscrit en hausse de 3.44%. Sur la période, votre fonds s'apprécie de 2.48%, ne parvenant pas à capturer toute la hausse des marchés.

Les publications de résultats annuels ont tout juste commencé, elles révèlent de bonnes et de mauvaises surprises.

La France se distingue en ce début d'année, par une performance supérieure à celle de ces voisins, notamment sur le segment des petites valeurs. Dans votre portefeuille, six des dix plus fortes contributions à la performance sont françaises : Kerlink, le spécialiste des équipements de réseaux dédiés à l'internet des objets est notre gagnant avec une performance de 19% en janvier ; suivi de près par MGI Digital (+15%), constructeur de presses numériques, détenu en partie par le japonais Konica Minolta, puis par Thermador (+13%), Manitou (+13%), Wavestone et Jacquet Metal.

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FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.87% 11.12% -0.73% 16.81%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Sélection 1818, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Janvier

Les bonnes perspectives macro-économiques, en zone euro et dans le reste du monde, l'ont emporté en janvier sur l'impact négatif de la remontée des taux d'intérêts : les actions françaises ont bien progressé, dans la lignée de la bonne année 2017 et FCP Mon PEA a eu une performance de +3.57%, au-delà de celle du CAC 40 NR qui lui a réalisé une hausse de +3.20%.

Les publications des résultats annuels viennent tout juste de commencer : celles de LVMH et STMicroelectronics ont été excellentes, celles d'Elis et Seb bonnes. Parmi les moins bonnes nouvelles, Vivendi a cédé sur le marché ses 10% dans FNACDarty dont nous sommes actionnaires et l'opération qui s'est logiquement effectuée avec une décote, a temporairement pesé sur le cours de l'entreprise. Soulignons que la cession par Vivendi s'est effectuée par le bais de produits structurés qui lui permettraient de bénéficier d'une OPA sur Fnac-Darty… Ipsen (+13.44%) qui avait beaucoup de retard, le secteur bancaire (+11.19% pour Natixis, +9.96% pour Crédit Agricole) et Wavestone (+9.66%) ont été les principaux contributeurs à la performance alors que FNAC-Darty (-6.85%) et Derichebourg (-11.33%) ont pesé sans que notre conviction en ait été modifiée. Nous avons cédé Iliad après un parcours neutre, pour investir dans le fabricant de tubes pour l'industrie pétrolière, Vallourec, qui va bénéficier de la remontée du prix du baril de pétrole qui relance l'investissement dans le secteur.

Fidelity Nordic - LU0048588080

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.03% 12.68% 26.21% 8.00%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Janvier

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Haas Actions Opportunités - FR0012299238

Société de gestion

Gérant(s)

Marc TOURNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.81% 15.13% 14.36% 9.33%

Éligibilité Assureurs

Primonial, Nortia, UAF, SwissLife, selection 1818, INTENCIAL, ORADEAVIE, CARDIFF, GENERALI, AXA THEMA, FINAVEO, Vie plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Commentaire du mois de Janvier

Nous avons commencé à investir en décembre 2016 dans MGI Digital Technology. MGI Digital Technology est un spécialiste des solutions d'impression numérique et de finition pour les professionnels. L'entreprise a signé en 2014 une alliance capitalistique avec la multinationale japonaise Konica Minolta avec un accord de distribution limité à un équipement.

2016 a marqué une nouvelle étape dans l'alliance avec Konica Minolta avec l'extension de l'accord à l'ensemble de la gamme MGI Digital Technology. L'alliance devient mondiale et sur toutes les gammes.

En 2017, près de 58% du CA est réalisé avec Konica Minolta. 2018 devrait être une année de forte croissance pour le groupe. Nous avons rencontré le management à deux reprises en janvier et sommes confiants sur les perspectives.

ID France Smidcaps - FR0010834382

Société de gestion

Gérant(s)

Marc REVEILLAUD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.59% 27.17% 26.86% 37.86%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Skandia, Spirica

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Janvier

En ligne avec la position que nous avions prise durant le mois de décembre (2,70% de liquidité au 31/12/17), nous étions fortement investis sur les marchés en janvier. Notre portefeuille, composé en grande partie de sociétés de capitalisations boursières inférieures à 1 milliard d'euros, a profité de la bonne performance de la composante « small » de notre indice de référence (le CAC Mid & Small Index).

Les petites valeurs françaises ont effectivement connu un bon mois. Un attrait national mais pas seulement. En témoigne la forte participation d'investisseurs étrangers (surtout anglais, allemands et américains) au forum Oddo par rapport à l'édition de l'année dernière.

Du côté des performances positives, Focus Home Interactive signe sa plus belle performance mensuelle (+17.42%) en deux ans. Si 2017 ne fut pas une année évidente avec les annonces de décalage de sortie de deux des quatre principaux jeux de l'année, 2018 a elle le potentiel pour être une bonne année. Les nouvelles licences sont prometteuses et les nouveaux jeux sont attendus. Ymagis a elle aussi terminé le mois par une forte hausse.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lombard Odier Funds-Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.48% 17.16% -3.27% 15.75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, LO Funds – Europe High Conviction a sous-performé le marché de 1,42%, après commissions (classe P). Le Fonds a gagné 0,18% (classe P), contre une progression de 1,60% pour l'indice de référence (MSCI Europe).

La sous-performance du Fonds en janvier s'explique essentiellement par les trois raisons suivantes.

Premièrement, la variable la plus évidente est l'absence d'exposition à certains secteurs (finance, énergie et ressources de base) qui a pénalisé la performance de -59 pb (bruts), principalement en raison de la surperformance des financières.

Deuxièmement, le Fonds a été pénalisé par la forte performance des titres et secteurs à bêta élevé. Ainsi, le secteur automobile s'est adjugé 8% et les titres plus cycliques et à bêta plus élevé des secteurs de l'industrie (Rotork, Trelleborg, Sandvik, etc.) et de la chimie (Covestro, K+S, Johnson Matthey, Umicore, etc.) ont fortement surperformé.

Troisièmement, la sous-performance de janvier est principalement le fait de l'alpha négatif, le titre de Dignity plc. ayant fortement reculé.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.31% 35.38% -1.59% 37.25%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Intencial, Finaveo

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Noémie THIN01 86 26 12 54
Elena PRADISSITTO01 86 26 12 53

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Commentaire du mois de Décembre

Une année excellente


2017 a été une très bonne année pour le marché des actions allemand avec une performance supérieure à la moyenne.


Dans un contexte de volatilité extraordinairement faible, les principaux indices allemands, TecDAX compris, ont atteint de nouveaux sommets.


Ni les événements politiques mondiaux ni le fait que le gouvernement allemand n'ait pas encore pu être formé n'ont réussi à freiner la performance positive des marchés.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.18% 7,44% 33,82% 8,50%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois de Janvier

En 2018, « l'effet janvier » a bien eu lieu : les marchés financiers ont été portés par une économie mondiale toujours dynamique. Dans ce contexte, les signes d'inflation se matérialisent et alimentent une normalisation progressive des taux d'intérêts. On notera également la baisse du dollar contre toutes devises, qui soutient la hausse des matières premières et des marchés émergents.

Au final, le MSCI Europe s'apprécie de +1,6% en euro, le MSCI Europe Smallcap de +1,9% et le MSCI Europe Microcap de +4,0%. Le fonds surperforme légèrement son indice de référence : 129 des 179 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. Le fonds a notamment bénéficié des belles performances d'Enquest (+33%), Swiss National Bank (+43%) et de l'envolée de Claranova (+135%).

Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Datalogic, Gear4Music, Lotto24, Publity et Swedol. Et nous avons créé des positions en Amino Technologies, Communisis, GK Software, Raute et Viscom. Le fonds est investi sur 179 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 37%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne de 370M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 99%.

Mandarine Optimal Value - FR0012144590

Société de gestion

Gérant(s)

Yohan SALLERON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
- 12.31% 6.2% 12.56%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, SwissLife, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Primonial, Aprep, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, UNEP…

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois de Janvier

Un bon mois de janvier pour le fonds, alors que les marchés actions de la zone euro s'inscrivent en forte hausse en ce début d'année. Portés par la remontée des taux d'intérêts au cours de la période, nous bénéficions de notre surpondération en valeurs automobiles et matériaux de base qui présentent à la fois des valorisations et des perspectives financières attractives.

En revanche, notre sous pondération en valeurs financières (que nous maintenons à ce stade pour des raisons de faible Momentum) aura pénalisé la performance du fonds.

Pas de changement majeur dans le positionnement du fonds sur la période, mais les niveaux de valorisation, que nous estimons généreux, nous poussent à une certaine vigilance. Vigilance qui se traduit par une analyse particulièrement attentive sur un éventuel changement des perspectives financières des titres décotés de notre univers, qui nous conduirait, avec toute l'agilité qui caractérise le fonds, à modifier rapidement son positionnement.

Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.99% 20.14% -6.22% 25.01%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois de Janvier

L'optimisme a dominé les marchés en janvier, entraînés par les signaux positifs de renforcement de la croissance et malgré la poursuite de l'appréciation de l'euro. L'accord politique en Allemagne, en faveur d'une grande coalition, rassure.

Les Small & Mid caps affichent une hausse de +2% (Stoxx Europe Small 200) vs 1,7% pour le Stoxx Europe 600. Dans ce contexte, Mandarine Unique s'apprécie de presque 3%, porté par les bons résultats de Grenkeleasing et les belles performances d'Eurazeo et de Worldline. En revanche, les distributeurs Maison du monde et Fnac pâtissent de prises de profit.

Nous initions une position dans la société Gerresheimer (contenants en verre et plastique pour l'industrie pharmaceutique) qui devrait retrouver le chemin de la croissance après une année 2017 mitigée.

Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.22% 16.86% 5.42% 18.08%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.94% 5.70% 0.14% 16.09%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Commentaire du mois de Janvier

Les indicateurs économiques dans la zone euro sont restés très bien orientés en janvier, avec notamment une baisse du taux de chômage et des PMI au plus haut de plusieurs années. L'inflation restant relativement basse, la BCE a conservé son taux directeur inchangé et les marchés actions européens ont démarré l'année avec une nette progression.

Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient moins que la zone euro, et la sicav surperformait son indice. Elle bénéficiait des hausses de Ambu (Equipements médicaux, Danemark), Autoliv (Equipements automobile, Suède), Kindred (Jeux et paris en ligne, Suède) et Elekta (Machines de radiothérapie, Suède).

Elle souffrait cependant des contre-performances de H&M (Magasins de prêt-à-porter, Suède), Pandora (Joaillerie, Danemark) et BillerudKorsnas (Emballages, Suède).

Sur le mois, nous avons constitué une nouvelle position en Com Hem (Opérateur câble, Suède) et nous avons soldé notre position en Vestas (Constructeur d'éoliennes, Danemark).

Oddo Active Smaller Companies - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Elodie LEHMANN
Yannig PARISET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.73% 24.40% 2.02% 35.06%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Janvier

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, ressortent notamment en hausse de plus de 5% : S&T (Technologie, Allemagne), Recticel (Construction, Belgique) et Cancom (Technologie, Allemagne).

Dans le sens inverse, parmi les principales baisses, citons notamment Geting (Santé, Suède). Le fonds privilégie les profils de croissance sous-estimés présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière moyenne est stable et s'établit à 1.1 mds d'Euros. Revenons ce mois-ci sur la société française Manitou, leader mondial de la manutention. Le groupe conçoit et distribue des chariots de manutention, des nacelles et des mini-pelles et s'adresse aux acteurs de la construction, de l'agriculture et des industries. Son implantation à l'échelle mondiale, son réseau de concessionnaires et sa capacité à innover permettent au groupe de maintenir son avance par rapport à ses concurrents. Les ventes devraient continuer de bénéficier du dynamisme de la construction en Europe, et d'une inflexion aux Etats-Unis. Compte tenu de la structure de coûts optimisée, la croissance de l'activité devrait se traduire par une amélioration des marges. La qualité des fondamentaux, les perspectives de croissance et une valorisation attractive sont autant d'éléments qui nous confortent dans notre avis positif sur la valeur.

Oddo Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.01% 20.96% 4.50% 23.59%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, Sélection 1818, Aprep, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Janvier

Les actions européennes ont démarré l'année en fanfare. L'indice Euro Stoxx 50 NR gagne +3.09%, le DJ Stoxx 50 NR +1.10% et l'indice MSCI Smid Cap Europe NR +1.74%. Les indicateurs macro-économiques sont au beau fixe. L'économie mondiale est en croissance généralisée. L'indice PMI préliminaire de la zone Euro ressort à 58.6, ce qui suggère une croissance de +3.5% en rythme annuel. L'indice de confiance des consommateurs de la zone Euro s'inscrit lui à un plus haut depuis 33 ans ! L'inflation montre enfin quelques signes de tension. La hausse du cours du pétrole et des matières premières y contribue aussi, même si les effets en seront atténués par la baisse du dollar par rapport à l'euro.

Dans ce contexte d'accélération de la croissance et de début de tension inflationniste, les taux de rendement des emprunts d'Etat se sont logiquement appréciés. Le taux du 10 ans américain remonte de 2.40% à fin décembre à 2.70% à fin janvier, son plus haut niveau depuis 2014, tandis que le rendement du 10 ans allemand progresse de 0.43% à 0.70%. Dans cet environnement, la hausse est logiquement tirée par les composantes les plus cycliques de la cote, telles l'automobile (+8%), la banque (+5%), les assurances, les produits de base et les industrielles (hausses supérieures à +3%).

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Oddo Génération - FR0010574434

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel CHAPUIS
Guillaume DELORME
Javier GOMEZ RODRIGUEZ
François-Régis BREUIL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.01% 15.65% 5.21% 15.64%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Vie Plus, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Janvier

Les actions européennes ont démarré l'année en fanfare. L'indice MSCI EMU NR gagne +3.17%. Les indicateurs macro-économiques sont au beau fixe. L'économie mondiale est en croissance généralisée. L'indice PMI préliminaire de la zone Euro ressort à 58.6, ce qui suggère une croissance de +3.5% en rythme annuel. L'indice de confiance des consommateurs de la zone Euro s'inscrit lui à un plus haut depuis 33 ans ! L'inflation montre enfin quelques signes de tension. La hausse du cours du pétrole et des matières premières y contribue aussi, même si les effets en seront atténués par la baisse du dollar par rapport à l'euro.

Dans ce contexte d'accélération de la croissance et de début de tension inflationniste, les taux de rendement des emprunts d'Etat se sont logiquement appréciés. Le taux du 10 ans américain remonte de 2.40% à fin décembre à 2.70% à fin janvier, son plus haut niveau depuis 2014, tandis que le rendement du 10 ans allemand progresse de 0.43% à 0.70%. Dans cet environnement, la hausse est logiquement tirée par les composantes les plus cycliques de la cote, telles l'automobile (+8%), la banque (+5%), les assurances, les produits de base et les industrielles (hausses supérieures à +3%). A l'inverse, les secteurs les plus défensifs, comme l'immobilier, la santé, les utilities ou la consommation non cyclique, sont victimes de la remontée des taux longs.

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Parvest Equity Europe Small Cap - LU0212178916

Société de gestion

Gérant(s)

Damien KOHLER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.57% 19.55% -5.95% 26.35%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Selection 1818, Finaveo, Generali, Skandia, Swisslife, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Commentaire du mois de Janvier

La performance du fonds affiche une hausse de +3,65% sur le quatrième trimestre de 2017 contre une hausse de +2,62% pour son indice de référence. Cette performance soutenue s'inscrit donc au-dessus de nos attentes.

Au quatrième trimestre, notre sélection de titres s'est révélée judicieuse dans le secteur de la Consommation Discrétionnaire (grâce au titre DOMETIC GROUP notamment, en hausse de plus de 18% sur la période) ou encore dans celui des Financières. Cela a plus que compensé une sélection marginalement préjudiciable dans les secteurs des Technologies de l'Information et de la Santé.

Avec des taux d'intérêt toujours incitatifs et, dans la plupart des pays de la région, une reprise non inflationniste de l'emploi, de l'investissement et de la production industrielle, les « Small Cap » Européennes devraient demeurer attractives (hors aggravation des risques liés au « Brexit »).

Quoi qu'il en soit, notre sélection de valeurs continue de privilégier des titres solides en termes de croissance et de génération de dividendes.

Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.77% 21.02% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), APREP Diffusion, Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions commencent l'année sur une note positive. L'indice CAC Mid&Small progresse de 3,2%. Dans ce contexte, le fonds Portzamparc Entrepreneurs progresse de 3,3%. Quelques résultats annuels ont marqué ce mois de janvier, à commencer par Kerlink, qui annonce une activité record au quatrième trimestre, et confirme ses perspectives de croissance à court et moyen terme. Serge Ferrari Groupe a aussi publié un chiffres d'affaires en accélération sur le quatrième trimestre. Ces deux valeurs font partie des principaux contributeurs sur le mois. Notons aussi des résultats en hausse pour Visiativ et MND, mais en deça des attentes du marché, ce qui a entrainé une correction des cours. Fnac sous-performe également sur le mois, pénalisé par une opération de couverture et de placement. Dans les mouvements du mois nous avons introduit Stallergène Greer, un laboratoire pharmaceutique spécialisé dans les allergies. Nous nous attendons à une reprise progressive de l'activité et un redressement des marges grâce aux parts de marché gagnées par le groupe. Nous avons également introduit Haulotte Groupe, un fabricant de nacelle élévatrice et de chariots télescopiques pour la manutention. En contrepartie, nous avons pris notre plus-value sur la position dans Vicat, qui quitte le portefeuille.

Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.14% 22.04% 1.68% 18.74%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Séléction 1818, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Janvier

Le marché des small & midcaps de la zone euro progresse en ligne avec les large caps sur le mois de janvier et affiche une performance de 3.31%. Quadrator surperforme son indice de référence et clôture en hausse de 4.16%. Parmi les plus gros contributeurs ce mois-ci, soulignons Showroomprivé (rachat de la participation de Conforama par Carrefour à 13.50 euros par action), S&T (publication de chiffres préliminaires pour le Q42017 en ligne et guidance 2018 prometteuse), ou encore Galapagos (résultats positifs d'études, OPA dans le secteur des biotechs). Certaines valeurs ont en revanche sous-performé : après un très beau parcours Maisons du Monde a subi quelques prises de bénéfices avant la publication d'un Q4 2017 qui sera pénalisé par plusieurs éléments.

Sur le mois, plusieurs titres ont fait leur entrée dans le portefeuille : Ceconomy (leader européen de l'électronique grand public, consolidateur du secteur et qui dispose d'un levier important sur ses coûts), ALK-Abello (société danoise spécialisée dans les produits d'immunothérapie allergénique qui a fortement baissé suite de l'annonce d'un investissement de 1MdDKK et une augmentation de capital mais qui présente un fort potentiel aux US), ou encore Derichebourg (participation à un placement, la hausse des prix de la ferraille est un catalyseur fort pour le groupe). Enfin, les lignes Schoeller Bleckmann (atteinte de l'objectif de cours) et Naturex (déception lors de la publication T3) ont été cédées.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

Quadrige - FR0011466093

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Mathias PECQUEUR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.46% 12.38% 37.04% 31.60%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Sélection 1818, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

Dans un environnement de marché très favorable aux actions, Quadrige enregistre une hausse de 4,21% au mois de janvier.

MGI Digital Technology (+15%) bénéficie de la forte visibilité sur sa croissance portée par l'amplification de l'intégration de ses solutions chez le japonais Konica Minolta, son actionnaire de référence. Groupe Gorgé (+14,2%) remporte un contrat majeur dans le domaine de la protection incendie pour centrale nucléaire de troisième génération. Haulotte (+19,2%) profite de la visibilité sur l'accélération de son activité et la poursuite de l'amélioration de sa rentabilité.

EOS imaging (+10,9%) réalise une excellente performance au T4 2017, avec des ventes en hausse de 22%, tirées par l'Amérique du Nord à +40%. Esker (+3,1%) maintient sa très forte dynamique avec une progression organique de 14% au T4 Morningstar TM COMMENTAIRE DE GESTION 2017 et des ventes trimestrielles qui dépassent le seuil de 20 M€ pour la première fois. Chargeurs (+5,3%) et SII (+5,5%) contribue également à la performance mensuelle.


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Quadrige Europe - FR0013072097

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Sébastien LEMONNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.82% 28.07% 23.81% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Sélection 1818, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Dans un environnement de marché favorable aux actions, quadrige Europe progresse de 0,96% au mois de janvier. Le suisse Swatch Group (+7,13%) dont l'activité bénéficie d'un fort dynamisme, tire profit de son levier opérationnel, avec une hausse de 27% de ses résultats annuels.

L'allemand SAF Holland (+5,38%), leader mondial d'équipements pour camions, accélère son expansion en Chine, avec la signature d'un contrat stratégique pour un montant de 15 M€. L'ETI autrichienne FACC (+18,46%) a multiplié par 7 ses profits lors de ses 9 derniers mois d'activité.

L'allemand Adidas (+9,39%) devrait profiter de l'accélération de la croissance de ses résultats en amont de la Coupe du Monde de football de 2018, tout en bénéficiant de nouveaux gains de parts de marché et de l'amélioration de sa rentabilité. Le belge Barco (+11,37%), le suédois Cellavision (+9,01%), le français Solutions 30 (+16,86%) et le néerlandais Kendrion ont également contribué à la performance.


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R Conviction Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.81% 14.74% -2.46% 9.36%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Selection 1818, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés ont entamé l'année 2018 en forte hausse. En devise locale, les marchés émergents ont continué de dominer en progressant de 8.3%, le S&P s'appréciant, lui, de 5.6%. Le MSCI monde clôture le mois en hausse de 5.2% et le Nikkei affiche une performance plus modeste de 1.5%. L'Eurostoxx affiche une progression de 3.2%, pénalisé par l'appréciation de l'euro (+3.4% contre dollar sur la période). Cet appétit pour les actifs risques a été alimente par un environnement macroéconomique favorable et des révisions de bénéfice en hausse. Des deux côtés de l'Atlantique les taux ont progressé de façon significative sur le mois, de 30 pdb aux Etats Unis et de 29 pdb pour le taux 10 ans allemand. Ceci reflète l'amélioration des anticipations d'inflation (liée aux hausses de salaires annoncées suite à la mise en place de la réforme fiscale aux Etats Unis) et les inflexions de discours de la BCE et de la Fed en fin de période. Dans ce contexte, le fond a surperformé, bénéficiant de sa surexposition aux secteurs financiers (banques) et cycliques (matières premières) mais également de la sous-exposition aux secteurs corrélés négativement aux taux d'intérêt (biens personnels et ménagers, alimentation) qui ont souffert sur la période. A noter qu'au sein du secteur bancaire, la sélection de titres (Intesa, Unicredit, Caixabank) a également contribue significativement à la performance.

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Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.28% 20.88% 10.35% 26.53%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Alexandre ORTIS06 23 73 70 44

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Commentaire du mois de Janvier

Après un fort démarrage, la fin du mois fut plus difficile pour notre portefeuille avec des replis de certains titres annihilant la moitié de la performance acquise. Néanmoins, nous terminons le mois dans le vert et restons confiants dans nos investissements en ce début de période de publications des chiffres d'affaires annuels. La palme est revenue ce mois-ci à Haulotte en hausse de 19,16% après avoir intégré la liste de recommandations pour ce premier semestre d'un broker reconnu. Vient ensuite le groupe Alten avec une hausse de 17,22%. Cette société, mise en portefeuille en décembre dernier puis complétée début janvier a profité à plein des différents relèvements d'objectifs de cours de la part de certains cabinets d'analystes. Le bonnet d'âne du mois (-11,89%) est revenu à Korian; le marché a acquis la conviction que le redressement des marges sera certainement très faible en 2018 et qu'il faudra attendre 2019 pour voir une nette amélioration dans les comptes. Autre forte baisse, la société Vétoquinol (- 10,46% ) qui a publié un chiffre d'affaires 2017 inférieur aux attentes ; cette baisse est révélatrice de ce que pourrait connaitre un certain nombre de sociétés cette année qui diffuseront une publication décevante couplée à des ratios de valorisation élevés. La gestion du fonds a été active avec de nombreuses opérations aussi bien à la vente qu'à l'achat. Du côté des cessions, notons la sortie complète de MGI Coutier du portefeuille pour initier des débuts d'achats en Parrot, Maisons du monde et Tarkett. A fin janvier, les liquidités et produits de taux représentaient 6,79% de l'actif.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.34% 21.15% 12.01% 20.44%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Banque privée 1818, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Alexandre ORTIS06 23 73 70 44

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés européens ont débuté l'année dans le vert, puis à partir du 23 janvier, les premières prises de profits ont eu lieu dans un contexte d'appréciation graduelle du dollar face à l'euro. Dans ce contexte, les petites capitalisations ont surperformé les grandes, le Stoxx Europe Small 200 gagnant 2% quand le Stoxx Europe Large 200 progresse de 1,6%.

Bon début d'année également pour les opérations spéculatives, nous avons ainsi enregistré notre première OPA de l'année d'un titre en portefeuille à travers le mouvement du suisse Richemont sur l'italien Yoox Net-à-Porter (+28,04%), une de nos fortes convictions historiques ! Saluons également les performances de MGI Digital (+15%), Brain Technologie (+17%) ou encore Serge Ferrari (+15%).

A l'inverse, la performance mensuelle a été pénalisée par les faiblesses de Va-Q-Tec (-13%), Greencore (-14%) ou Evolis (-9%). Suite à une déception sur un produit en développement, nous avons soldé notre ligne résiduelle en PharmaMar (déjà bien allégé l'été dernier).

Face à la forte hausse du titre autrichien S&T (+30% depuis notre initiation mi-décembre) et l'atteinte de notre objectif de cours, nous avons soldé cette position pourtant récemment initiée. Nous serons en 2018 encore plus vigilants face à certains niveaux de valorisation qui nous paraîtrons excessifs : dans cette même logique, nous avons pris des profits en Nemetschek, Le Noble Age, Bouygues ou encore Fountaine Pajot.

Début février, notre position de liquidités est supérieure à 10% (nos titres Yoox pouvant désormais être considérés comme des liquidités).

Richelieu France - FR0007373469

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.1% 11.50% 1.66% 17.22%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Rothschild et Cie, Skandia, Suravenir/Vie Plus, Swisslife, UAF Patrimoine/Predica

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Alexandre ORTIS06 23 73 70 44

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

Le CAC40 a été porté en janvier par les valeurs cycliques qui profitent du contexte macroéconomique et de la remontée des taux longs. Le fonds accuse un retard en ce début d'année (+2,3% vs +3,2% pour le CAC40), en raison : 1) de sa sous pondération en valeurs financières malgré Axa, BNP et SG ; 2) de la sous performance des valeurs défensives, à l'image de Korian souffrant d'une dégradation de recommandation d'un broker ; 3) de l'avertissement surprise de Suez qui malgré son caractère spéculatif, ne présente plus suffisamment d'attrait fondamental pour rester en portefeuille. Parmi les titres cédés : Faurecia dont nous saluons la performance, Imerys qui profite d'un relèvement d'un courtier et Sartorius Stedim Biotech qui publie de très bons résultats. Nous en profitons pour écrêter la position. La valorisation tendue et la liquidité du titre pourrait devenir un sujet si les marchés devenaient plus nerveux.
Nous avons procédé à des renforcements opportunistes comme Tarkett (forte sous-performance de la société) et Maison du Monde et initié deux nouvelles positions : Altran dont le profil ressortira renforcé l'opération Aricent. Initialement sceptiques, nous avons été convaincus par le rationnel du deal. Et Thales dont le profil de croissance devrait être plus attractif grâce à la progression des budgets de défense et l'intégration des activités de Gemalto. La pression baissière sur les marchés en fin de mois ouvre des opportunités d'investissements. Nous restons néanmoins vigilants et continuerons d'investir dans des sociétés capables de compenser l'impact devises, remontée du pétrole et des taux longs.

Richelieu Spécial - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

Chicuong DANG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.97% 15.08% -2.83% 10.27%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX01 56 88 63 07
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Alexandre ORTIS06 23 73 70 44

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions ont démarré l'année en trombe, alimentés par des statistiques économiques toujours bien orientées et une remontée synchronisée des taux longs. Les investisseurs ont privilégié les secteurs cycliques, les secteurs défensifs, sensibles à la remontée des taux ayant été vendus. Notre construction de portefeuille, articulée autour de secteurs défensifs a sous-performé en janvier (+0,1% vs +1,1% pour notre benchmark). Par ailleurs, le fonds a été pénalisé par 2 avertissements : Shire (santé) abandonnant ses objectifs de ventes pour 2020 a vu son titre lourdement sanctionné (-13,35% sur le mois). Nous conservons cette conviction, jugeant sa valorisation anormale compte tenu du profil de croissance. Suez a aussi émis un avertissement. Son attrait spéculatif demeure mais Suez ne présente plus suffisamment d'attrait fondamental pour rester en portefeuille. Des titres ont été cédés. Nous avons procédé à des renforcements opportunistes comme Clariant, dont le titre a fortement baissé suite à la sortie du fonds activiste White Tale, renforcé la thématique des services pétroliers à travers TechnipFMC, (l'amélioration des cash-flows des pétroliers devrait relancer les projets d'investissements).
La pression baissière sur les marchés en fin de mois ouvre des opportunités d'investissements. Nous restons vigilants sur ces marchés car nos craintes sont en train de se confirmer (devises, pétrole, taux longs agissent désormais comme des vents contraires). L'alignement des planètes est derrière nous. A nous désormais d'investir dans des entreprises capables de compenser voire profiter de ces vents contraires…

Schroder ISF Euro Equity - LU0106235293

Société de gestion

Gérant(s)

Martin SKANBERG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.26% 15.27% 1.49% 13.73%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Janvier

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Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.49% 14.24% 24.49% 24.69%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

Reno de Medici est un fabricant de carton d'emballage destiné aux produits de grande consommation. Nous avons intégré le titre dans le fonds au mois de juin 2017.

Après une fusion intervenue au mauvais moment en 2007, la société a enregistré plusieurs années de restructuration visant à se recentrer sur ses usines les plus performantes.

Un nouveau dirigeant arrivé fin 2016 met désormais en place un plan de redressement de la rentabilité via l'extraction de synergies intra-groupe et le partage de meilleures pratiques.

Les premiers résultats sont édifiants et ont mis en lumière la faible valorisation du groupe, notamment face à celle de son principal concurrent.

La visite de leur usine allemande en novembre nous a permis de mieux appréhender les leviers opérationnels qui permettraient d'atteindre les ambitions de la direction. Ainsi, malgré le quasi doublement du cours depuis nos premiers achats, nous restons convaincus de l'intérêt du titre.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Bertille KNUCKEY
Cyril CHARLOT
Claire BATAILLIE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.16% 10.68% 14.38% -

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Generali, Nortia, Selection 1818, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

L'appétit pour le risque reste fort en ce début d'année 2018, nourri par les révisions à la hausse des chiffres de croissance économique en Europe et un peu partout dans le monde.

Les principaux contributeurs positifs sur le mois sont Mediawan, Technogym, Synergie et Adidas. Adidas et Technogym profitent de la Coupe du monde de football et des jeux olympiques d'hiver (Technogym est fournisseur officiel) qui porteront leur activité en 2018.

Mediawan bénéficie de l'annonce de trois acquisitions (activité TV d'EuropaCorp, Makever et Mon Voisin Productions) dans le domaine de la fiction.

Parmi les principaux contributeurs négatifs, Spie est pénalisé par un discours plus prudent qu'attendu sur ses perspectives pour 2018 en France et en Allemagne.

AIAGroup, assureur hongkongais nommé Regional Best Employer en 2016 par Aon Hewitt, fait son entrée dans le fonds.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.26% 14.46% 11.90% 22.51%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, ANTIN Epargne pension, APICIL, Aprep, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, ERES Debory, Euresa Life, FINAVEO, GENERALI Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, NORTIA, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Sélection 1818, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Janvier

L'appétit pour le risque reste fort en ce début d'année 2018, nourri par les révisions à la hausse des chiffres de croissance économique (en Europe, et un peu partout dans le Monde de manière synchrone).

Les indices progressent de manière significative, et la surperformance se trouve essentiellement dans les valeurs cycliques et financières.

Les principaux contributeurs positifs sur le mois sont Mediawan, BNP, ALD, Société Générale et Axa. Mediawan profite de l'annonce de trois acquisitions (activité TV d'EuropaCorp, Makever et Mon Voisin Productions) dans le domaine de la fiction.

Après l'acquisition de On Kids & Family réalisée en décembre dans le domaine de l'animation, le groupe se trouve bien avancé dans sa stratégie de constituer un leader européen de la production de contenus.

Tocqueville Dividende - FR0010546929

Société de gestion

Gérant(s)

Michel SAUGNE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.59% 9.41% 2.14% 12.85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Janvier

Tocqueville Dividende Part C enregistre une performance de +2,19% sur le mois de janvier, soit une performance supérieure à celle de son indice de référence (MSCI Europe NR: +1,60%).

Les marchés d'actions sont restés bien orientés, sur le mois de janvier, dans un contexte de remontée des taux. L'indicateur des directeurs d'achat pour décembre a atteint un plus haut depuis début 2011, témoignant de la vigueur de l'économie européenne (et de la Zone Euro en particulier).

L'euro a poursuivi son ascension face au dollar, pénalisant les secteurs exportateurs qui profiteront, toutefois, des effets de la baisse des taux d'impôts votée aux Etats-Unis. Une forte dispersion sectorielle aura marqué le mois, avec la matérialisation d'un cas d'école: les secteurs bénéficiant d'une hausse des taux sont aux avant-postes (automobile, banques, services financiers, assurance, énergie) et vice-versa (biens de consommation courante, immobilier, utilities, télécoms).

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Tocqueville PME - FR0011608421

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Matthieu TASSY, CFA
Alexandre VOISIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.4% 19.79% 19.52% 27.83%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

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Commentaire du mois de Janvier

Comme au mois de décembre, les petites capitalisations ont particulièrement bien tiré leur épingle du jeu en janvier, profitant toujours de la publication d'indicateurs économiques confirmant le renforcement de la conjoncture en Europe. Il est vrai que les discours distillés par les émetteurs, lors des premières réunions de l'année, étaient souvent teintés d'optimisme.

Le secteur du tourisme a continué de se distinguer au mois de janvier permettant à Catana, Bénéteau et Trigano d'apporter une contribution satisfaisante à la performance du fonds. Groupe Open, Cegedim et April ont affiché des rythmes de croissance satisfaisants. Actia, Manitou, Thermadore ont également bien performé. A l'inverse, Lectra a été pénalisé par la baisse du dollar et Big Ben a révisé en baisse ses objectifs.

Compte-tenu des niveaux de valorisation des petites capitalisations qui demeurent supérieurs à la moyenne des dix dernières années, nous resterons très sélectifs
dans nos prises de nouvelles positions.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Tocqueville Value Europe - FR0010547067

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.41% 8.81% -0.33% 21.40%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

Tocqueville Value Europe Part P enregistre une performance de +1,33% sur le mois de janvier, soit une performance légèrement inférieure à celle de son indice de référence (MSCI Europe NR: +1,60%).

Les marchés d'actions sont restés bien orientés sur le mois de janvier dans un contexte de remontée des taux. L'indicateur des directeurs d'achat pour décembre a atteint un plus haut depuis début 2011, témoignant de la vigueur de l'économie européenne (et de la Zone Euro en particulier). L'euro a poursuivi son ascension face au dollar, pénalisant les secteurs exportateurs qui profiteront, toutefois, des effets de la baisse des taux d'impôts votée aux EtatsUnis.

Une forte dispersion sectorielle aura marqué le mois, avec la matérialisation d'un cas d'école: les secteurs bénéficiant d'une hausse des taux sont aux avant-postes (automobile, banques, services financiers, assurance, énergie) et viceversa (biens de consommation courante, immobilier, utilities, télécoms).

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Valeurs Croissance Rendement - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.45% 12.42% 3.42% 13.44%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Commentaire du mois de Novembre

Les places financières mondiales ont terminé en ordre dispersé.

De leur côté, les bourses européennes ont subi des prises de bénéfices.

Les résultats des banques françaises pour le troisième trimestre ont été dans l'ensemble assez décevants en raison notamment de la faiblesse des revenus.

Peugeot accuse General Motors de lui avoir caché le fait qu'Opel ne disposait pas d'un plan pour se mettre en conformité avec les normes européennes anti-pollution à partir de 2021.

Peugeot pourrait se voir imposer d'importantes amendes en cas de non-respect de ces normes et essaye de récupérer une partie du rachat d'Opel.

Valeurs Croissance Rendement (V.C.R.) a bénéficié de la hausse de M6, porté par la croissance de ses recettes publicitaires, et de TF1 qui profite d'une note d'analyste revoyant à la hausse les prévisions pour la plupart des acteurs européens de la télévision.

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