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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund European Opportunities - LU0524465977

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.32% -17.02% 25.25% -4.55%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE..

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds Alken European Opportunities a perdu -3,2 % en octobre, alors que son indice de référence (Stoxx 600) a progressé de 1.0 %.

Cela porte la performance relative du fonds à -8,5 % depuis le début de l'année. Les marchés actions ont bien résisté en octobre, portés par des anticipations optimistes concernant les avancées des négociations commerciales et une baisse des taux supplémentaire par la Réserve fédérale américaine.

Dans l'ensemble, les résultats des entreprises ont été solides mais assortis de perspectives mitigées en raison de la baisse de visibilité sur la demande.

Les indicateurs avancés de la zone euro ont révélé des conditions économiques stables dans la plupart des pays européens à l'exception de l'Allemagne, où le secteur manufacturier continue de faiblir.


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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.96% -13.94% 29.47% 9.89%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions européens ont progressé en octobre (l'Eurostoxx 50 NR est en hausse de +1,08%) soutenus par l'éloignement du risque d'un Brexit sans accord, par les avancées commerciales entre Washington et Pékin qui s'apprêtent à signer un accord de « phase1 » et par la stabilisation des PMI en zone Euro.

Fin octobre, la banque centrale américaine a, comme anticipé par les investisseurs, abaissé pour la troisième fois de l'année de 25 points de base ses taux directeurs. Cependant, elle a indiqué qu'elle n'assouplirait pas davantage sa politique monétaire sauf en cas de nouvelle dégradation de la conjoncture.

Dans ce contexte, Amilton Premium Europe I progresse de +1,87% en octobre contre +2,02% pour l'Euro Stoxx Small NR. Le fonds a été notamment porté par les fortes progressions des cours des sociétés dont les publications sont ressorties nettement au-dessus des attentes des investisseurs à l'instar des celles de la holding belge D'Ieteren (+13,77%), du spécialiste des services de location et de nettoyage d'articles sanitaires Elis (+5,61%) et du livreur à domicile de box repas
Hello Fresh (+12,21%).


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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.94% -11.13% 16.37% -2.30%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Mondiale Partenaire, Spirica, Finavéo, SwissLife, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Alain FERRY01 40 67 08 46
Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Commentaire du mois de Novembre

Nous indiquions dans le reporting du mois d'octobre que, sur la deuxième partie du mois, le fonds reprenait du momentum. L'effet « bonnes publications et gestion adaptée des pondérations » a perduré au cours du mois de novembre. Le fonds a progressé de 3,80%, soit 1% de plus que son indice de référence malgré une position cash de 15%. C'est typiquement le genre de période qui montre toute l'importance du stock-picking. Entre la performance et les apports, l'actif du fonds a dépassé la barre des 300 M€ pour atteindre 310,1 M€ contre 294,9 M€ le mois précédent. L'augmentation de la position cash est le résultat de prises de profits sur 13 lignes dont le potentiel à court terme était moindre. Nous voyons que cet acte de gestion a permis d'amoindrir l'impact des séances difficiles mais que le choix des valeurs a fait la différence. LVMH et FERRARI ont été à contrario renforcées.

LVMH, pour qui l'opération TIFFANY va être un accélérateur de croissance (il suffit pour s'en convaincre de prendre en considération les résultats obtenus chez BULGARI depuis qu'ils en ont fait l'acquisition en 2011 : le chiffre d'affaires a doublé et le résultat d'exploitation a été multiplié par quatre). Le champ d'action du leader mondial du luxe pour booster l'icône du luxe américain est très large : ils ont du levier sur le réseau de vente, sur la communication et surtout sur l'offre produits.


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BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.62% -15.05% 12.26% 5.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Axelle FALAISE06 78 09 48 87

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Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Andreas ZOELLINGER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
25.08% -18.77% 14.18% -0.83%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE:

LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE 6,15
SAFRAN SA 5,89
SANOFI SA 4,76
ALLIANZ SE 4,50
ASML HOLDING NV 4,42
SAP SE 4,21
AIRBUS SE 3,96
VINCI SA 3,59
ADIDAS AG 3,07
LINDE PLC 2,97

Total du portefeuille : 43,52


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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
28.02% -9.20% 16.43% -3.92%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés ont démarré le mois d'octobre en terrain négatif, pénalisés par la faiblesse des chiffres économiques en Europe, avant de rebondir tout au long de la période, principalement grâce à la trêve provisoire dans la guerre commerciale sino-américaine, à la politique conciliante des banques centrales, à un probable accord sur le « Brexit » et à une saison des résultats meilleure que prévu. Les gains ont été particulièrement nets au Japon (Nikkei: +5,4 %) et aux États-Unis (S&P 500 +2 %, Nasdaq +4,3 %), tandis que l'Europe s'est avérée très mitigée (FTSE 100 -2,16 %, Stoxx 50 +1 %, FTSEMIB +2,7 %, DAX +3,5 %, OMX +5,2 %).

A mesure que les marchés ont progressé et que les rendements obligataires ont augmenté, tandis que les courbes des taux se sont pentifiées, les tendances observées en septembre ont continué: les cycliques et les valeurs décotées ont renforcé leurs gains, alors que les défensives et les valeurs de croissance se sont
tenues en retrait.

Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Damien LANTERNIER
Marie-Claire MAINKA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.91% -17.19% 14.38% 4.64%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Nortia, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

Au cours du mois d'octobre, les marchés d'actions ont atteint de nouveaux sommets. La prudence des investisseurs,
particulièrement visible dans la zone euro, contraste avec les records sur les indices. Le puissant soutien des banques centrales contribue à ce phénomène en rendant les placements sur les taux non-compétitifs. Pourtant, les publications de chiffres d'activité ou de résultats au titre du 3ème trimestre sont plutôt mitigées et la tendance reste à l'effritement des perspectives bénéficiaires.

Centifolia progresse de +11% depuis le début de l'année, à comparer à +23,73% pour le CAC40NR. Au cours du mois, Thalès et EDF, deux pondérations importantes du portefeuille, ont pesé sur la performance du fonds, Thalès après une révision à la baisse de ses perspectives de chiffre d'affaires sur 2019 et EDF, suite à un décalage de son projet de réorganisation ; le fonds s'est d'ailleurs allègé sur le titre.

Les publications de Renault, Fnac et TF1 ont également déçu, entrainant des baisses de cours proches ou supérieures à 10%. Des prises des bénéfices partiels ont été opérées sur Bouygues, LDC, Sanofi et STMicroelectronics. En outre, Klépierre, introduite au mois de septembre, a été cédée après sa remontée des dernières semaines.


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Covéa Actions Europe Opportunités - FR0000441685

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.76% -14.02% 15.14% -1.24%

Éligibilité Assureurs

MMA, Cardif, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

En Zone euro, la croissance annuelle du PIB se modère à 1,1% au troisième trimestre. Ce ralentissement de la croissance européenne ne permet plus au chômage de poursuivre sa baisse engagée depuis 2013. Les indicateurs d'activité PMI d'octobre suggèrent toujours une dichotomie entre un secteur manufacturier en forte contraction, et des services qui affichent une croissance modérée. Concernant le Brexit, l'UE a accepté de repousser la sortie du Royaume-Uni au plus tard au 31 janvier 2020.

En Octobre, les marchés européens sont à la hausse portés par l'amélioration des relations sino-américaines, les chiffres positifs du marché du travail, ainsi que l'accord conclu entre le Royaume-Uni et Bruxelles concernant la frontière irlandaise malgré un repli en début de période. Cependant, Le Royaume-Uni sous performe les autres marchés européens dans un contexte d'envolée de la livre sterling.


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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.59% -8.24% 7.30% 4.36%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois de septembre n'aura pas échappé à la règle, oscillant entre dégradation macro et apaisement des tensions politiques qui culminaient pourtant fin août.

Au Royaume-Uni tout d'abord, la Cour Suprême britannique juge illégale la suspension du parlement par Boris Johnson. Cet énième rebondissement réduit significativement la probabilité d'une sore sans accord dès le mois d'octobre sans pour autant apporter de solution viable à plus long terme.

Au niveau de la guerre commerciale ensuite, les deux supers puissances qui étaient entrées dans un processus d'escalade au mois d'août, ont été contraintes de faire machine arrière en septembre. L'impact économique de leur brouille se faisant de plus en plus sentir.

Au niveau des banques centrales enfin. La BCE sort l'artillerie lourde en annonçant le retour de l'assouplissement monétaire couplé à une baisse des taux elle même assortie d'un Tiering, vous savez, ce mécanisme permettant aux banques d'échapper pour pare aux taux négatifs appliqués à leurs excédents de liquidités. La Réserve Fédérale quant-à-elle a poursuivi la baisse d'assurance de ses taux directeurs en les réduisant de 25 points de base.


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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.85% -20.03% 22.18% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel, 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction et 3) une valorisation modeste.

Les meilleures contributions ce mois-ci proviennent du producteur de box repas Hellofresh, qui se développe très rapidement et a révisé en hausse ses guidances, ainsi que Wacker Chemie qui a rebondi suite aux premiers signes d'amélioration des prix du polysilicium. Au sein d'un secteur souvent négligé par les investisseurs, nos deux holdings en portefeuille ont affiché de belles performances : Exor a arrangé un mariage heureux entre sa participation en Fiat Chrysler et PSA. Nous suivons Exor depuis plus d'une décennie et l'expertise en allocation de capital et en négociation de transactions des Agnellis a de nouveau prouvé son efficacité.

Par ailleurs, la holding belge D'ieteren a révisé en hausse ses guidances grâce à la dynamique très forte de sa plus grande participation Belron.

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DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.93% -12.11% 12.93% -1.61%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois d'Octobre

Au niveau macro-économique, une fragile ébauche de « trêve» commerciale entre le Chine et les USA semblerait émerger, ce qui explique un regain d'intérêt pour les valeurs cycliques sur lesquelles le fonds est structurellement sous-pondéré. La «commedia dell'arte » continue outre-Manche. Le Brexit n'aura pas lieu fin octobre et de nouvelles élections sont à prévoir en Décembre. Ce scrutin s'apparentera à un deuxième referendum.

Au niveau de la Micro-économie, la saison des résultats du troisième trimestre a commencé. Parmi les publications de qualité, nous retrouvons à nouveau Sartorius Stedim (lfl CA Q3= 16,4%), qui en a profité pour revoir à la hausse son objectif annuel de croissance organique. Le groupe a également annoncé l'acquisition d'une société, que le groupe US Danaher doit céder dans le cadre de son rapprochement avec GE.



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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.53% -18.36% 20.39% 11.04%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Alpheys, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Novembre

En novembre les marchés européens actions ont poursuivi leur hausse soutenue par la confirmation d'une légère amélioration de l'activité depuis la rentrée à la fois en Europe et aux Etats-Unis. Les carnets de commande des entreprises industrielles se stabilisent globalement en cette fin d'année.

Les investisseurs continuent d'espérer prochainement un premier accord Chine/Etats-Unis à même de renforcer ce début de tendance. Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise une performance inférieure à son indicateur de référence (CAC40 DNR : +3.11% en novembre) du fait principalement de son absence des secteurs luxe/ biens de consommation (plus de 25% du CAC40), pour des questions de valorisation, alors que ce dernier a continué de surperformer le marché le mois dernier.

Le fonds a néanmoins profité à la fois de son repositionnement davantage cyclique depuis quelques semaines (hausse sur le mois de BNP, Manitou...) et du rattrapage de valeurs à forte croissance sous évaluées (Ferratum, Worldline, S&T).

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.58% -29.86% 21.98% 10.60%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife.

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Novembre

En novembre les marchés européens actions ont poursuivi leur hausse soutenue par la confirmation d'une légère amélioration de l'activité depuis la rentrée à la fois en Europe et aux Etats-Unis.

Les carnets de commande des entreprises industrielles se stabilisent globalement en cette fin d'année. Les investisseurs continuent d'espérer prochainement un premier accord Chine/Etats-Unis à même de renforcer ce début de tendance.

Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance supérieure à son indicateur de référence (MSCI PAN EURO DNR : + 2.42% en novembre) profitant à la fois de son repositionnement plus cyclique & financières depuis quelques semaines (hausse sur le mois de BNP, Ryanair, Aperam, Easyjet) et du rattrapage de valeurs à forte croissance sous évaluées (Ferratum, Worldline, Wirecard).

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Société de gestion

Gérant(s)

Julien GOUJON
Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.1% -24,94% --

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Nortia.

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Sur le mois le fonds a progressé, les valeurs italiennes ont été les plus contributrices, du fait notamment de l'annonce de la réintroduction du régime PIR (plus-value non imposable) : Datalogic, Reply, De Longhi. Datalogic (spécialiste des scanners à destination de la distribution, industrie) a publié une baisse de revenus au troisième trimestre mais en ligne avec les attentes, alors que le cours de bourse reflétait un scénario du pire depuis la dégradation des relations commerciales sinoaméricaines. La société, conformément au discours de début d'année a continué d'investir en innovation. Les nouveaux produits représentent 22% des ventes.

Les nouveaux produits et le cycle d'investissement des clients porteront l'année prochaine, une stratégie d'acquisition a aussi été initiée par l'équipe de management. Reply, leader de la transformation digitale des entreprises en Italie, continue de croître fortement à +12% au troisième trimestre. La publication de De Longhi a été saluée sur la partie machines à café, tandis que l'activité préparation culinaire est en baisse. La société dispose toujours d'un bilan très solide pour réaliser une/des acquisitions, qui tardent néanmoins à se matérialiser. Les sociétés Osram et Altran, sous OPA ont été vendues sur le mois. Le fonds est pleinement investi au travers de 49 valeurs européennes. La croissance attendue des bénéfices des sociétés en portefeuille pour 2020 est de +11.6%, le PER de 14.3.

Echiquier Agenor Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
30.87% -8.55% 21.70% 0.41%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Agenor Mid Cap Europe progresse de 0,93% sur le mois et de 23,17% depuis le début de l'année. Un mois de sous-performance pour le fonds qui reste pénalisé par le mouvement de rotation sectorielle des actifs de croissance vers des actifs plus cycliques. Ces ajustements qui ont atteint un pic d'intensité en septembre se sont largement atténués depuis. La performance du fonds reste malgré tout très solide, portée principalement par un bon stock picking.

Sur le mois, le fonds bénéficie notamment d'une offre de rachat sur le groupe néerlandais INTERXION, un fournisseur de services de location de data center en Europe. Le titre est une forte conviction du fonds depuis son entrée en bourse en 2015. Il affiche une hausse de plus de 500% depuis son IPO et de 65% depuis le début d'année. La société américaine Digital Realty Trust a formulé une offre de rachat par échange d'actions avec une prime de 19% par rapport au cours de début octobre.

Même si le deal est amical, nous n'excluons pas une contre-offre de la part d'un fonds de private equity ou d'un autre acteur américain. Pour rappel, INTERXION est devenu incontournable dans son secteur, avec des positions dominantes sur les principaux centres de connexion à Internet comme Francfort, Amsterdam, Paris, Stockholm et Marseille.

Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER
Sonia FASOLO
Matthieu DETROYA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
36.77% -8,27% 9,64% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Major SRI Growth Europe progresse de 1,98% sur le mois et de 32,75% depuis le début de l'année. Les sociétés de croissance visible, de grande qualité et dont la visibilité sur l'activité est élevée gardent les faveurs du marché dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale.

Cette catégorie représente toujours plus de deux tiers du fonds. Le secteur de la santé est l'un des principaux contributeurs à la performance du fonds ce mois-ci. GRIFOLS, NOVO NORDISK, ASTRAZENECA rassurent en effet sur leur trajectoire de croissance et leur relative décorrélation du cycle.

Leurs perspectives de croissance sont notamment portées par la commercialisation de nouvelles molécules et les attentes de résultats d'études cliniques de traitements prometteurs. Par ailleurs, les résultats trimestriels sont jusqu'à présent positifs. Par exemple, SAP montre encore une fois ce trimestre la qualité de son modèle dont la transition vers plus de cloud améliore la récurrence de l'activité et confère de meilleures marges.

Le secteur du luxe, bien qu'affecté par les manifestations à Hong Kong, affiche toujours une santé insolente. Les ventes de LVMH progressent ainsi encore de 11% au troisième trimestre, ne montrant aucun signe de ralentissement.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Société de gestion

Gérant(s)

Sonia FASOLO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
30.5% -13,56% 17,51% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Positive Impact Europe progresse de 1,98% sur le mois et de 25,37% depuis le début de l'année. Avec une saison de publications favorables et un environnement resté propice aux valeurs de croissance (poursuite de la baisse des taux américains), la Sicav a surperformé son indice en octobre. Le plus fort contributeur positif à la performance a été SVENSKA CELLULOSA.

Le premier propriétaire forestier privé d'Europe a publié des résultats en baisse mais au-dessus des attentes. La bonne nouvelle était plutôt à chercher du côté du changement de méthode de valorisation des actifs forestiers, jusqu'à présent comptabilisés au bilan à leur valeur historique. Les transactions récentes dans le secteur montrent que leur valeur pourrait être deux fois plus élevée. Notre cas d'investissement repose précisément sur le fait que la valeur des actifs forestiers est appelée à augmenter dans un monde qui aspire à la neutralité carbone.

Dans les plus fortes baisses, soulignons les valeurs françaises du secteur du conseil et des services telles que WAVESTONE et ALTEN. Les messages diffusés par les clients (secteur automobile, bancaire) et les concurrents de ces sociétés se veulent plus prudents. Le momentum reste délicat. Nous nous étions allégés sur ces valeurs cet été.

EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.42% -11.08% 15.54% 0.78%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois d'Octobre

Malgré les incertitudes qui dominent les marchés, les indices actions se sont redressés en septembre. La performance relative du portefeuille ressort défavorablement sur le mois dans un marché qui a privilégié les valeurs cycliques, en retard, au détriment des valeurs de qualité.

Le secteur bancaire affiche la meilleure performance suite à la hausse des rendements obligataires malgré le discours accommodant de la BCE. En revanche, les secteurs Alimentation & Boissons et Luxe souffrent, impactés par un nouvel épisode de tension commerciale entre les Etats-Unis et l'Union Européenne.

En termes d'allocation sectorielle, les effets positifs de la surpondération à l'Assurance ou de l'absence de la distribution ne permettent pas de compenser l'absence des semi-conducteurs ou la sous-pondération à l'automobile. Outre Iliad au sein des télécoms qui souffre en particulier après des chiffres décevants en Italie, la sélection de valeurs est impactée par le rebond de titres que nous ne détenons pas.

La surperformance de plusieurs de nos titres dans les Biens d'Equipement (Assa Abloy, Saint-Gobain ou encore Schneider Electric) permet néanmoins de neutraliser cet effet. Nous avons poursuivi la construction de la position sur Seb récemment initiée.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.86% -18.37% 8.72% 4.66%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois d'Octobre

Malgré les incertitudes, les indices actions se sont redressés en septembre grâce aux signaux positifs envoyés par Pékin, puis par la Maison Blanche sur les négociations commerciales. Les secteurs cycliques et les défensives (télécoms, utilities, immobilier), en retard, surperforment sur le mois, au détriment des valeurs de croissance. Le secteur bancaire affiche ainsi la meilleure performance suite à la hausse des rendements obligataires.

La sélection de valeurs est positive sur le mois, notamment au sein des Biens d'Equipement avec Nexans ou dans la pharmacie avec Sanofi. Iliad au sein des Télécoms souffre en revanche de chiffres décevants en Italie. Nous entrons Dassault Systèmes sur le mois, en arbitrage de SAP que nous soldons.

Outre un modèle économique très défensif, Dassault Systèmes bénéficie d'une dynamique très positive liée notamment à l'adoption de la plateforme "3D Experience" par les clients, et à l'acquisition récente de Medidata. Nous cédons Société Générale qui a fortement rebondi depuis son point bas de l'été ainsi qu'Engie (prise de profits). Nous renforçons enfin la position sur Thalès, après la nette sous-performance du titre par rapport au marché et à ses comparables en 2019. Beaucoup d'éléments négatifs nous semblent en effet déjà intégrés dans la valorisation.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric REDEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.88% -19.08% 18.51% 2.47%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois se termine sur une nette hausse des marchés actions, le MSCI Euro progresse de 2.5%, dans l'espoir qu'un accord commercial de phase 1 entre la Chine et les Etats-Unis se dénoue rapidement. La confirmation d'une amélioration des PMI, notamment en France et en Allemagne, a également favorisé la progression des indices. Dans ce contexte, les valeurs cycliques poursuivent leur ascension. Le fonds affiche une performance de +3.2% sur le mois, contre un indice à +3.0%. Parmi les principales contributions positives sur la période, nous retrouvons des titres cycliques tels que Sopra Steria (+12%) et Interpump (+15.5%). Notons également la belle performance du Moncler (+15%) qui rebondit suite à un troisième trimestre rassurant, maintenant un rythme de croissance soutenu malgré les difficultés à Hong Kong. Flatex (-6%) continue d'être particulièrement volatile alors même que les résultats opérationnels restent excellents.

Enfin, Akka (-3.5%) a souffert suite à l'annonce surprenante de l'émission d'obligations convertibles à un taux que l'on qualifiera de peu attractif (3.5%) dans l'univers de taux bas actuel. Du côté des mouvements, nous avons terminé la vente de Natixis. Les nombreux « accidents » récents (suspension de trader, problème H2O, suspension de trader…) confirment l'hypothèse que la banque va devoir investir massivement en compliance, entraînant une baisse de rentabilité des fonds propres.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.76% -32.80% 32.78% 9.28%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Novembre

Le mois se termine sur une nette hausse des marchés actions, le MSCI Euro progresse de 2.5%, dans l'espoir qu'un accord commercial de phase 1 entre la Chine et les Etats-Unis se dénoue rapidement. La confirmation d'une amélioration des PMI, notamment en France et en Allemagne, a également favorisé la progression des indices. Dans ce contexte, les valeurs cycliques poursuivent leur ascension.

Le fonds affiche une performance de +5.4% sur le mois, contre un indice à +3.7%. Parmi les principales contributions positives sur la période, nous retrouvons des titres cycliques tels que Bénéteau (+28,6%), Biesse (+31.4%) et Prima Industrie (+26.5%). Le leader mondial des bateaux de plaisance a rassuré les investisseurs lors de roadshows organisés après sa publication décevante. Le spécialiste des machines de découpe de bois italien semble avoir touché un point bas en terme d'activité, bien que l'horizon ne soit pas encore complétement dégagé à ce stade. Enfin, le producteur de machine de découpe de métal, fait part d'un carnet de commande rassurant, laissant espérer que l'activité pourrait redémarrer en 2020.

Du côté des mouvements, nous poursuivons notre renforcement sur les valeurs cycliques avec des achats sur Datalogic, AMG et un retour sur Isra vision, post sales warning.

ETF BNPP EuroStoxx50 - FR0012739431

Société de gestion

Gérant(s)

Ashok OUTTANDY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
26.1% -11.09% 9.39% 3.37%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lorraine SEREYJOL-GARROS01 58 97 79 57
Rémi BONNET01 58 97 77 34
Martha SELE01 58 97 77 87
Elodie LELIEF01 58 97 79 87

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Commentaire du mois d'Octobre

Les principales positions du portefeuille :

SAP 5,01
TOTAL SA 4,86
LVMH 3,96
ASML HOLDING NV 3,87
LINDE PLC 3,79
SANOFI SA 3,63
ALLIANZ 3,60
SIEMENS N AG 3,20
UNILEVER NV 2,98
AIRBUS 2,85


Nombre de positions dans l'indice de référence : 50

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.56% -12.63% 10.84% -0.73%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois d'Octobre

Nous sommes favorisés par :
- Notre exposition au secteur des semi-conducteurs : STMicroelectonics (+14.72%) et SOITEC (+8.77%).
- Les entreprises sensibles à une reprise du cycle économique : Arkema (+7.16%), Elis (+5.61%) et Legrand (+6.87%).
- Et toujours Airbus (+7.73%).

Nous sommes pénalisés par :
- GTT (-10.13%) prises de bénéfices après une bonne publication. Nous gardons notre confiance à l'entreprise et nous avons renforcé notre position sur repli.
-Worldline (-5.96%) à la suite d'un placement de ses actionnaires Atos et Six. Selon nos analyses, ce placement enlève une épée de Damoclès sur l'entreprise et va bien permettre de réaliser d'autres opérations de croissance.
- Cap Gemini (-6.61%). Là aussi un peu de montagnes russes du fait de l'acquisition en cours d'Altran. Cette opération est très positive.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Europe - FR0000008674

Société de gestion

Gérant(s)

Victoire de TROGOFF

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
29.64% -11,54% 9,78% -0,20%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois d'Octobre

Malgré de faibles indicateurs macroéconomiques américains publiés en début de mois, le marché a bien résisté en octobre, car les nuages politico-économiques ont commencé à se dissiper : sur le front du Brexit tout d'abord, c'est l'éloignement de la sortie sans accord, à défaut de plus de clarté, qui a été bien accueilli ; quant à la guerre commerciale sino-américaine, une première phase d'accords semble se dessiner et permettrait d'annuler certains droits de douane.

Fait notable relayé par les publications du troisième trimestre : les avertissements sur les résultats ne sont plus l'apanage des secteurs cycliques ! Les écarts de valorisation entre la croissance visible et la value cyclique peuvent donc continuer à se réduire : validation du mouvement de rotation observé depuis la fin du mois d'août.

La pertinence du positionnement « blend » de Fidelity Europe est plus que jamais d'actualité.

Fidelity Nordic - LU0048588080

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.07% -21.39% 12.68% 26.21%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois d'Octobre

Après une correction violente de plus de 40% entre les plus haut de début octobre (à près de 87 USD / baril) et le milieu du mois de décembre 2018, le pétrole a affiché un fort rebond sur les neufs premiers mois de 2019 (+25%) pour atteindre les 60/65 USD (Brent). Plusieurs éléments expliquent ce rebond : la mise en place effective des coupes significatives de production annoncées en décembre par l'OPEP et la Russie (1.2 millions de barils / jour en moins), la crise politique au Venezuela (1.3 millions de barils/jour à risque), les troubles politiques au Nigeria (2.5 millions de barils / jour produits en 2018), la chute des exportations saoudiennes vers les USA (qui avaient atteint un record en octobre 2018 juste avant les élections de MidTerm), la croissance de la demande toujours soutenue (1 millions de barils / jour en 2019 attendus) et la fin d'éléments techniques qui pesaient sur le marché (couvertures de vente à terme).

Notons qu'à 53-55 USD sur le WTI, après frais de transport (8/10 USD/baril), près de la moitié des puits de schiste aux Etats-Unis génèrent toujours des cash-flows négatifs. La faillite de AMR (Alta Mesa Resources) en février après une dépréciation d'actifs de 3.1 milliards de dollars en est une illustration. Ce n'est donc dans l'interêt de personne de maintenir un prix aussi bas.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.86% -18.12% 11.75% 4.30%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Julien MATHOU01 86 69 60 61

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés européens ont poursuivi leur hausse en octobre, l'indice Morningstar Zone Euro s'adjugeant 1,4%. Les réunions de la FED et de la BCE n'ont pas apporté d'éléments nouveaux, les banquiers centraux ont globalement fait ce que les marchés attendaient d'eux, mais ne sont pas allés au-delà des anticipations, provoquant une légère remontée des taux.

Le 10 ans américain termine le mois à 1,7% alors que le Bund allemand revient à -0,4%. Cette remontée des taux est également le reflet d'une certaine stabilisation des économies des deux côtés de l'Atlantique. La croissance
européenne au 3 ème trimestre, dans sa 1 ère estimation, se stabilise à un rythme annualisé de 1,1% contre 1,2% au trimestre précédent.

C'est toujours la demande intérieure qui tire l'activité et compense un commerce extérieur en berne, notamment en Italie et en Espagne. Aux USA, le spectre de la récession s'éloigne après la publication d'une croissance proche de 2%, des créations d'emploi toujours robustes et une consommation résiliente. L'annonce fin octobre d'un indicateur ISM manufacturier, en particulier les nouvelles commandes à l'export, en nette progression par rapport à septembre, rassure également quant à la direction de l'industrie américaine.


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Gaspal Croissance Dividendes - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.65% -12.45% 12.19% 3.42%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Commentaire du mois d'Octobre

Les places financières mondiales ont profité de l'accalmie sur le front de la guerre commerciale sinoaméricaine pour poursuivre leur rebond.

Donald Trump a annoncé le vendredi 11 octobre un accord commercial partiel avec la Chine. Les chinois se seraient notamment engagés à substantiellement augmenter leurs importations de produits agricoles américains En contrepartie, ils auraient obtenu que le président américain renonce à l'augmentation de 25 à 30% des tarifs douaniers sur 250 milliards de dollars d'importations chinoises prévu pour la mi-octobre.

L'Union Européenne et Boris Johnson ont fini par trouver un terrain d'entente sur le Brexit. Néanmoins, celui-ci doit encore être validé par la chambre des Communes qui est appelée à être modifiée dans sa composition, par la tenue d'élections anticipées le 12 décembre. Les européens ont accepté de reporter la date du Brexit au 31 janvier 2020.

Comme prévu, la FED a baissé sa fourchette de taux directeurs de 0,25% qui s'établit désormais à 1,50%-1,75%. Jerome Powell a annoncé que l'institution pourrait faire une pause dans l'assouplissement de sa politique monétaire.


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GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.53% -9.43% 16.66% -5.07%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, après un début de mois atone, les marchés actions européens ont réussi à générer des rendements légèrement positifs, portant la performance depuis le début de l'année au-delà de +20 % pour le MSCI Europe Total Return.

Ils ont bénéficié de facteurs positifs, notamment des progrès encourageants au niveau des grands débats politiques (négociations commerciales, Brexit), des banques centrales très accommodantes, ainsi que des résultats meilleurs que prévu des entreprises (même si ces bonnes surprises ont été enregistrées sur la base d'estimations qui avaient été critiquées au cours des semaines précédant la saison des résultats).

Le regain de confiance des investisseurs dans la viabilité du cycle actuel était tout à fait visible au regard des performances sectorielles, les secteurs cycliques (consommation discrétionnaire, industrie, finance, matériaux entre +2 % et +4 %) ayant surperformé les secteurs plus sensibles à l'évolution des taux (consommation courante et services aux collectivités, respectivement -4 et -3 %), à l'exception de l'immobilier, le secteur le plus dynamique durant ce mois (soutenu par ses valeurs plus cycliques et par les titres cotés au Royaume-Uni).


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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille CARRIERE
Cyril DE VANSAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
33.94% -15.51% 30.45% 2.83%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, CNP, La Mondiale, Spirica, Oradea, Finaveo

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Septembre

Notre sélection de titre termine le mois de septembre en progression, en retrait du rebond de son indice de référence, marqué par une rotation hors des valeurs de croissance, comme les valeurs de technologie médicale, en faveur de titres à composante plus « value » et « cyclique », avec une forte performance des valeurs financières et de l'immobilier, dans lesquels nous sommes pas ou peu présents.

Parmi les contributions positives à la performance sur le mois, Isra Vision (solutions de vision industrielle, +17,1%) poursuit son rebond entamé fin août après des résultats trimestriels indiquant, malgré un environnement moins favorable, la poursuite d'un bon niveau de demande pour ses solutions de vision industrielle à haute valeur ajoutée, pour l'assemblage assisté par robot et pour le contrôle qualité dans les lignes de production.

On note par ailleurs les performances positives de Melexis (semiconducteurs pour le secteur automobile, +10,1%), dans le prolongement d'un retour à meilleur fortune pour les valeurs du secteur automobile au cours du mois, ainsi que de Technogym (équipement de sport haut de gamme, +10,8%) alors que l'IPO de Peloton, actif dans les vélos connectés, finalisait son introduction en bourse...

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Kirao Multicaps - FR0012020741

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.79% -12.53% 18.86% 9.27%

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vitis Life.

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre le fonds a sous-performé de 2% (-0.9% vs +1.1%). La sous-performance est quasi-intégralement due à des titres dont les publications des T3 ont déçu à divers degrés. Ainsi AB Inbev, Philips, Cap Gemini, Qiagen ont coûté 0.65%, 0.49%, 0.33% et 0.22% respectivement, soit 1.69% en cumul.

Evoquons rapidement ces cas.

Ab Inbev (3.5%)*: l'Ebitda publié au T3 a montré un écart de - 3% avec les attentes ; la rupture avec le très bon premier semestre explique pour partie la forte baisse du titre de -15% environ. Nous avons légèrement renforcé la ligne et sommes quasiment revenus à notre poids initial (3.4%). La valorisation reste modérée avec un FCF/Capitalisation de l'ordre de 7.5%.

Philips (6.1%)*: nous avons révisé de 4% notre attente d'Ebit pour 2019. Cet abaissement de nos prévisions est intégralement lié à une branche d'activité " non cœur " pesant tout de même près de 25% du CA consolidé et que nous avions identifiée comme " le maillon faible ".


Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Lombard Odier Funds-Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.69% -11.84% 17.16% -3.27%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois d'Octobre

LO Funds – Europe High Conviction a surperformé le marché de +0,92%, après commissions (classe P), en octobre. Le Fonds a gagné +1,78% (classe P), alors que l'indice de référence (MSCI Europe) grappillait +0,86%. Depuis le début de l'année, le Fonds a sous-performé l'indice de référence de -2,42% après commissions (classe P), soit un rendement total de +17,83% (classe P), tandis que le marché s'adjugeait +20,26%. Les actions de la classe N ont surperformé le marché de +1,00% en octobre, soit une sous-performance de -1,59% depuis le début de l'année pour un rendement de +18,67% de janvier à octobre. La surperformance enregistrée par le Fonds en octobre tient principalement à la génération d'alpha associé au début solide de la saison de publication des résultats. Environ deux tiers de nos sociétés ont publié leurs résultats trimestriels (ou des rapports d'activité) à la fin du mois, dont près des deux tiers étaient positifs.

Outre les trois principaux moteurs dont nous discuterons ci-dessous (Kindred, Swedish Match et Ingenico), un certain nombre d'autres sociétés que nous détenons ont enregistré de solides résultats, notamment SAP, Schindler, Fresenius Medical, Essity, L'Occitane et Michelin. Les secteurs dans lesquels nous ne sommes pas investis (à savoir les financières, l'énergie et les ressources de base) ont été pratiquement neutres en octobre, ajoutant +4 pb (bruts) à notre performance relative. Depuis le début de l'année, ils ont eu un impact positif de +207 pb (bruts) sur notre performance. Notre position en liquidités s'élevait en moyenne à 1,8% au cours du mois.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.24% -22.73% 35.38% -1.59%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Intencial, Finaveo, Generali, Ageas

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois d'Octobre

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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.88% -19.02% 20.00% 7,44%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Commentaire du mois d'Octobre

Après un début de mois agité par des indicateurs macroéconomiques décevants aux Etats-Unis, le marché a ensuite retrouvé le chemin de la hausse à la lueur de discussions Sino-Américaines, du report du Brexit, et d'une saison des résultats globalement en ligne avec les attentes.

Au final, le MSCI Europe progresse de +0.9% en euro, le MSCI Europe Smallcap de +2.5% et le MSCI Europe Microcap de +2.1%. Avec 57 des 158 valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme nettement son indice de référence. On citera notamment Augean (+47%), Eland Oil & Gas sous offre de rachat par Seplat Petroleum (+34%), Panoro Energy (+33%), Future (+27%) et ChemoMetec (+26%).

Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Notorious Pictures, Robert Walters, Bellevue, Scottish Salmon suite à l'offre de rachat par Bakkafrost et Stendoerren Fastigheter, et nous avons créé une position en Altia, Bet-at-home, Centrotec, ABC Arbitrage et renforcé Xilam. Le fonds est investi sur 158 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 28.5%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 373M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 96%.

Mandarine Opportunités - FR0010657122

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.92% -13,17% 15.08% 0.47%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Commentaire du mois d'Octobre

Les indices français affichent en octobre une performance (dividendes compris) homogène de 1% (CAC 40 à +0,92%, CAC All Tradable +1,02% et CAC Small Cap à +1,00%). Seul le CAC Mid&Small fait moins bien à +0,38% car certains gros poids de cet indice ont souffert (Worldline perd 6%, Eurazeo perd 8% ou Orpea perd 4%).

Depuis le début de l'année, après le FTSE MIB italien à +27,62%, le CAC 40 est en tête de peloton en Europe à +24,82% contre +20,91% pour le Stoxx Europe 600 et + 21,48% pour l'Euro Stoxx. Plus globalement en Europe (indices Stoxx Europe en euros), les valeurs cycliques ont poursuivi leur bonne dynamique à +2,39% contre +0,55% pour les défensives. Depuis le 1er septembre, les performances sont respectivement de +8,04% contre +3,55% (surperformance de +4,49% des valeurs cycliques).

Depuis le début de l'année, les valeurs cycliques (+16,16%) surperforment les défensives (+15,01%). Si l'on raisonne en termes de Value/Growth, les performances depuis le 1er septembre sont de +7,17% contre +3,85% (surperf. de la Value de + 3,32%). Depuis le 1er janvier, les performances sont respectivement de +15,17% contre +26,86%, soit une sous-performance de la Value de +11,69%. Les valeurs bancaires sont le parfait exemple de la rotation en cours. Du 1er janvier au 30 août, leur performance était de -4,60%.

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Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.95% -16.55% 20.14% -6.22%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés d'actions européennes, petites et moyennes valeurs en tête (Stoxx Small 200 +1.86% versus Stoxx 600 +1.04%), progressent sur le mois d'octobre portés par des politiques monétaires accommodantes et par l'espoir d'un accord commercial sino-américain. La saga du Brexit continue avec un délai supplémentaire de 3 mois et des élections législatives prévues pour le 12 décembre. Sur le mois Mandarine Unique progresse d'environ 0.7% et sous-performe son indice de référence. Les bonnes publications trimestrielles d'entreprises telles qu'Edenred, Ipsen ou encore Neste ne suffisent pas à compenser d'une part les mauvaises publications de certaines valeurs telles qu'Ubisoft et d'autre part la surperformance des valeurs cycliques/value au détriment des valeurs défensives/qualité croissance.

Plusieurs mouvements dans le fonds ce mois-ci. Nous avons investi dans l'entreprise allemande Scout 24, acteur paneuropéen des petites annonces en ligne dans les domaines de l'immobilier et de l'automobile, dont les perspectives de croissance nous semblent attractives. Parallèlement nous avons vendu Grenke, spécialiste allemand du financement des petites et moyennes entreprises : nous craignons une augmentation de son coût du risque et une baisse de ses marges.

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Société de gestion

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
28.37% -9.12% 11.65% -3.32%

Éligibilité Assureurs

Axa, Generali, Cardif, Nortia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Septembre

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.14% -15.65% 16.86% 5.42%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Commentaire du mois de Novembre

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Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre ZILLIOX

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
26.37% -6.26% 11.04% -6.77%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Constance POIDATZ06 63 16 62 00
Charles HERMAN06 67 97 37 25

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Commentaire du mois de Novembre

Après deux mois plus favorables au style « value », le mois de novembre aura permis un rebond du style croissance sans mouvement significatif des rendements des obligations souveraines européennes qui avaient contribué aux arbitrages sectoriels récents. Concernant le portefeuille, nous souhaitons souligner les récents renforcements en MIPS lors de sa publication, en Orpea dont nous jugeons la valorisation très raisonnable pour une société dont la qualité n'est plus à démontrer, en EssilorLuxottica dont l'activité nous parait bien orientée pour les prochains mois ainsi qu'en Netcompany à la suite d'un entretien avec le directeur financier qui nous a rassurés sur les perspectives 2020 du groupe.

A l'inverse, nous avons pris quelques profits sur Reply après un parcours notable sur le mois et avons décidé de réduire notre exposition au risque sur Wirecard malgré un nouveau contact privé avec la société qui reste très confiante dans l'issue de l'enquête à Singapour et de l'audit de KPMG. Enfin, notons le bon comportement boursier mensuel des dernières entrées en portefeuille que sont Tomra, Brunello Cucinelli ou encore Nemetschek. La publication trimestrielle de MIPS, fabricant de membranes de protection incorporées aux casques, aura brièvement effrayé les investisseurs. En cause, une croissance organique ressortie négative à la suite des tarifs douaniers aux Etats-Unis (c.70 % du chiffre d'affaires) imposés aux produits en provenance de Chine.

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Montségur Rendement - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.43% -11.88% 11.62% 1.79%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Constance POIDATZ06 63 16 62 00
Charles HERMAN06 67 97 37 25

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Commentaire du mois de Novembre

Une nouvelle fois, en ce mois de novembre, la lecture sous un angle particulièrement favorable de statistiques économiques relativement encourageantes aura pris le pas sur la persistance d'échanges politiques mondiaux dégradés. Parmi elles, la capacité de l'Allemagne à éviter la récession, la très légère reprise de l'activité manufacturière en zone euro ou l'hypothèse d'une adhésion de Mme Merkel à l'idée d'une relance budgétaire auront induit une progression additionnelle des marchés actions vers de nouveaux sommets annuels. Semblant, dans ce cadre, privilégier les secteurs les plus cycliques (industrie, banque et assurance, automobile), les investisseurs ont avant tout plébiscité les sociétés aux indicateurs trimestriels les plus dynamiques (Axa, Siemens) ou à l'origine d'annonces structurantes (Icade, Orange, Roche).

Pénalisés par une activité inférieure aux attentes, Allianz et Engie sont restés en retrait. Récemment allégé à l'approche des 15 €, ce dernier titre a ainsi été repondéré à l'image du spécialiste du transport de GNL GTT (79 €). Signant un parcours exceptionnel, Icade (90 €) a fait l'objet de prises de bénéfices et BMW d'un allégement par prudence pré-publication des résultats (73 €). Confiants dans la stratégie et le potentiel de vos entreprises en dépit du rebond des marchés, nous tendrons à mettre à profit leurs éventuelles corrections pour renforcer nos positions.

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Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.18% -13.28% 5.70% 0.14%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, la perspective d'un "no-deal" Brexit s'éloigne presque définitivement tandis qu'un accord commercial entre la Chine et les États-Unis se rapproche.

Par voie de conséquence, l'appétit des investisseurs pour le risque augmente. Les taux longs se tendent quelque peu en Europe, malgré le baroud d'honneur de Mario Draghi lors de sa dernière réunion à la tête de la BCE, et les marchés actions européens clôturent le mois en hausse.

Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient plus que la zone euro et la sicav surperformait son indice. Elle bénéficiait notamment des hausses de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Alfa Laval (Industrie, Finlande), Huhtamaki (Emballages, Finlande) et Swedish Match (Tabac sans fumée, Suède).Elle souffrait cependant des contre-performances de Konecranes (Matériel de levage et manutention, Finlande), Ambu (Equipements médicaux, Danemark) et Telenor (Opérateur télécom, Norvège). Sur le mois, nous avons constitué une nouvelle position en Royal Unibrew (Brasseur, Danemark).

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
27.19% -13.62% 20.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés ont entamé le mois d'octobre dans le rouge en raison des mauvaises statistiques économiques publiées en Europe et aux Etats-Unis. Ils se sont vite redressés pour conclure sur une progression mensuelle de +1.08% pour l'Euro Stoxx 50 NR, de +0.50% pour le DJ Stoxx 50 NR et de +2.14% pour l'indice MSCI Smid Cap Europe NR. La hausse a été essentiellement menée par les secteurs cycliques, avec une palme particulière à l'automobile qui a rebondi de +6.9% sur le mois.

Les facteurs d'optimisme se sont en effet conjugués : la perspective d'un accord commercial a minima entre les Etats-Unis et la Chine, la conclusion enfin engagée d'un Brexit négocié après le compromis plaçant la frontière commerciale entre l'Union Européenne et le Royaume Uni dans les eaux située entre l'Irlande et le GrandeBretagne, le démarrage d'une bonne campagne de publications de résultats trimestriels et enfin une politique toujours accommodante des Banques Centrales, comme en témoigne la troisième baisse des taux directeurs annoncée en fin de mois par le la FED.


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ODDO BHF Génération - FR0010574434

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel CHAPUIS
Guillaume DELORME
Javier GOMEZ RODRIGUEZ
François-Régis BREUIL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.66% -20.21% 15.65% 5.21%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Vie Plus, Nortia, Swisslife, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés ont entamé le mois d'octobre dans le rouge en raison des mauvaises statistiques économiques publiées en Europe et aux EtatsUnis mais se sont vite redressés pour conclure sur une progression mensuelle de +1.20% à l'instar du MSCI EMU NR. La hausse a été essentiellement menée par les secteurs cycliques, avec une palme particulière à l'automobile qui a rebondi de +6.9% sur le mois.

Les facteurs d'optimisme se sont en effet conjugués : la perspective d'un accord commercial a minima entre les Etats-Unis et la Chine, la conclusion enfin engagée d'un Brexit négocié après le compromis plaçant la frontière commerciale entre l'Union Européenne et le Royaume Uni
dans les eaux située entre l'Irlande et le Grande-Bretagne, le démarrage d'une bonne campagne de publications de résultats trimestriels et enfin une politique toujours accommodante des Banques Centrales, comme en témoigne la troisième baisse des taux directeurs annoncée en fin de mois par la FED.


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OFI RS European Growth Climate Change - FR0013267150

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BAUDUIN
Corinne MARTIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
30.74% -9.54% --

Éligibilité Assureurs

CARDIF, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Commentaire du mois d'Octobre

En tout début de période, les marchés actions n'ont pas résisté aux mauvaises orientations des ISM aux Etats-Unis confirmant la crainte d'une diffusion du ralentissement du secteur industriel au secteur des services. Mais les indices boursiers se sont rattrapés pour atteindre de nouveaux plus hauts en fin de mois, portés par les espoirs d'un accord commercial partiel entre Etats-Unis et Chine et d'une sortie négociée concernant le Brexit d'ici le 31 janvier 2020 (après la tenue d'élections législatives anticipées le 12 décembre).

Au niveau des entreprises, l'actualité s'est concentrée sur les publications de résultats et les perspectives pour la fin de l'année dans un environnement qui se dégrade. Ces communications sont mitigées et les réactions sur les cours parfois sévères malgré la prudence qui prévalait à l'approche. A l'heure actuelle, à l'échelle du portefeuille, les chiffres d'affaires connurent au troisième trimestre une croissance toujours supérieure à 5% en organique malgré quelques déceptions (Danone, Unilever) ou faiblesse conjoncturelle (spiritueux).

Le portefeuille d'OFI RS European Growth Climate Change a connu du 30 septembre au 31 octobre une performance de +1,74% contre +1,04% pour le Stoxx Europe 600 DNR. La performance du mois repose largement sur les publications de résultats trimestriels.

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Phileas Equity Europe - FR0012749935

Société de gestion

Gérant(s)

Ludovic LABAL
Cyril BERTRAND

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.09% -10.78% 13.30% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz Life Luxembourg, Apicil, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Marine QUILLAUD01 40 54 47 28
Elisa GARCIA01 40 54 47 27

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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, PHILEAS EQUITY EUROPE a reculé de 0.93% contre une hausse de 3.76% pour son indice de référence, le MSCI Europe dividendes réinvestis.

Le mois de septembre a été marqué par une forte rotation de style en faveur de la composante « value/cyclique » du marché et en défaveur des valeurs de qualité. Nous nous sommes efforcés de neutraliser progressivement un positionnement défensif du portefeuille en début de mois. Néanmoins, l'amplitude et la rapidité du mouvement ont pénalisé notre performance. Cette rotation explique plus de la moitié de la baisse du mois. Notre positionnement est aujourd'hui mieux équilibré.

- Dans les Services IT, notre portefeuille s'est révélé décevant. Pénalisées par leur statut de valeur de qualité, Edenred, Ingenico, Teleperformance ou encore Worldline ont affiché des baisses dans un marché haussier.

- Dans la Consommation, le Capital Market Day d'EssilorLuxottica n'a pas été le catalyseur escompté. Bien que les objectifs divulgués soient en ligne avec les attentes du consensus, le titre a souffert de prises de bénéfices. Nous pensons toujours qu'au niveau actuel le titre intègre très peu de synergies d'un rapprochement créateur de valeur.


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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste DELABARE
Sébastien LALEVEE
Erik HEGEDUS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
28.41% -23.20% 19.77% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions sont restés bien orientés en octobre, portés par l'espoir d'un accord commercial sino-américai (au moins partiel) d'ici la fin de l'année. La saison des résultats trimestriels bat son plein : malgré plusieurs avertissements, les résultats ressortent globalement supérieurs aux attentes (par exemple, 76% des sociétés du S&P 500 ont publié des résultats meilleurs qu'attendu pour le troisième trimestre, d'après les données de FactSet).

Certes, les attentes des analystes ont été revues à la baisse plusieurs fois et une croissance modeste des résultats est désormais de mise sur l'année 2019 (+0,7% en Europe et +1,3% aux Etats-Unis selon Exane). Avec des indices phares en hausse de +20% depuis le début d'année, on assiste à une expansion des multiples de valorisation dans un contexte de révisions négatives (les attentes restent toujours élevées sur 2020 autour de +9% en Europe et autour +9,8% aux Etats-Unis !), un évènement assez rare dans cette phase du cycle.

Le fonds affiche une hausse de 1,5% sur mois, globalement en ligne avec les indices (EuroStoxx Small TR +2,0%, EuroStoxx 50 TR +1,0%), portant sa performance à +22,6% depuis le début de l'année. Un nouveau relèvement de la guidance de HELLOFRESH a porté le titre à son plus haut historique, avant de subir quelques prises de bénéfices à la fin du mois (le titre affiche toujours une hausse de +150% depuis le début de l'année).

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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.47% -35.27% 21.02% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre

La tendance reste positive sur les marchés action mondiaux avec toutefois une progression moins forte que le mois précédent.

Le CAC M&S progresse de 0.4% au courant du mois d'Octobre alors que le fonds Portzamparc Entrepreneurs part C recule de 0.2%.

Au plan macroéconomique les indicateurs de confiance ont arrêté de se détériorer sans revenir à des niveaux d'expansion pour le secteur manufacturier. Les marchés confortés par la stabilité de ces indicateurs et des signes d'ouverture entre la Chine et les Etats Unis, poursuivent
leur progression.

L'appétit pour le risque favorise dans un premier temps les plus grandes capitalisations. Le CAC 40 se situe à un plus haut depuis le début de l'année, contrairement aux indices Mid et Small qui sont en dessous de leurs précédents sommets de 2019.


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Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.83% -21.26% 22.04% 1.68%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés ont été soutenus par un regain d'appétit pour le risque grâce à une stabilisation économique à bas niveau et à un espoir d'accord partiel entre américains et chinois. La poursuite d'une rotation sectorielle en défaveur des valeurs de croissance et le manque de liquidité sur les petites capitalisations ont perduré.

Ainsi, la thématique Better Life a subi la baisse des titres à forte visibilité comme Orpea ou Recordati mais a bénéficiée d'un nouveau relèvement de prévisions de Virbac et d'une communication enthousiasmante de Galapagos. Le rebond des cycliques a porté le Digital Impact au travers de Kion qui a résisté au ralentissement de l'industrie allemande ou Besi qui a confirmé notre intuition d'un point d'inflexion. En revanche, des perspectives de forte croissance visible n'ont pas empêché la baisse de Worldline. Au sein de la thématique Smart Energy, notre investissement dans Nexans a immédiatement été payant alors qu'Albioma a pâti de sa liquidité faible malgré un excellent trimestre. Nos valeurs Lifestyle ont connu des sorts contrastés : si Puma a souffert de prises de profits malgré une croissance de 17%, Huhtamaki a monté dans le sillage de bons résultats.

Nous avons pris des bénéfices suite à la forte hausse de Lisi, sommes sortis d'Ebro et avons initié une position en CAF qui permet de miser sur la mobilité bas carbone en Europe.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige France Smallcaps - FR0011466093

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Mathias PECQUEUR

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
26.49% -37.25% 12.72% 37.04%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Commentaire du mois de Novembre

Dans un environnement de marché globalement très favorable aux actions, QUADRIGE FRANCE Smallcaps progresse de +5,82% au mois de novembre, portant sa performance à +26,36% depuis le début de l'année. Akwel (+15,2%) bénéficie de l'accélération de sa croissance au T3 à +8%, portée par la poursuite des gains de parts de marché chez ses principaux clients. Nous avons profité de la solide performance de Soitec (+13,4%) pour solder l'intégralité de notre position à la suite de la publication de résultats semestriels solides, en croissance de +27%. La réduction du budget de capex crédibilise un ralentissement à venir de la croissance, non intégré dans la valorisation actuelle.

Chargeurs (+3,3%) bénéficie du retour en territoire positif de sa croissance organique. En dépit des effets persistants de la guerre commerciale sur les échanges mondiaux, les ventes du 3ème trimestre sont en croissance organique de +1,7%. PCAS (+6,6%), MGI Digital Technologies (+11,6%), Lectra (+4,5%) et Ekinops (+4,2%) ont également contribué positivement à la performance mensuelle. Actia (-1,5%) ne tire pas profit de la confirmation de son excellente dynamique de croissance au T3. Son CA progresse de +13% et l'objectif de réaliser 520 M€ de CA sur l'ensemble de l'exercice est réitéré. PharmagestInteractive (-5,3%) et Albioma (-1,7%) ont également pesé sur la performance


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Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Jean-Charles BELVO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
29.47% -11.23% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Dans un marché porté par une amélioration des indicateurs macroéconomiques, le fonds QUADRIGE MULTICAPS Europe progresse de +4,21% sur le mois de novembre, portant sa performance à +29,64% depuisle début de l'année. Le français Worldline (+7,9%) rebondit à la suite d'un mois d'octobre impacté par un placement des deux principaux actionnaires. L'italien Datalogic (+31,3%) profite de l'inflexion de sa croissance organique et de résultats sensiblement supérieurs aux attentes. L'irlandais Kerry (+7,4%) bénéficie d'une solide croissance trimestrielle de ses volumes, à +4% sur son activité ingrédients, et de rumeurs de rapprochement avec le pôle nutrition de Dupont.

L'allemand SAP (+3,9%) a détaillé lors de sa journée investisseurs les initiatives lui permettant de viser cinq points d'amélioration de marge en 5 ans et une forte croissance de sa génération de trésorerie. Le franco allemand Sartorius Stedim (+7,4%) tire profit d'un troisième trimestre dynamique et du projet d'acquisition d'activités complémentaires auprès de Danaher. Le néerlandais ASML (+5,1%) et les français CapGemini (+6,3%) et Dassault Systèmes (+5,1%) ont également contribué positivement à la performance du mois. L'espagnol Fluidra (+0,5%) n'a pas satisfait les attentes des investisseurs lors de sa journée investisseurs, avec des objectifs 2022 maintenus malgré des synergies de fusion avec Zodiac plus importantes.


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R-co Conviction Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.61% -18.01% 14.74% -2.46%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Commentaire du mois d'Octobre

Les indices actions ont poursuivi le rebond initié en septembre avec une hausse de 2,6% pour le MSCI Monde et de 2,2% pour le S&P qui a touché un plus haut historique. Le MSCI Emergents (+4,3%) et le Nikkei (+5,4%), en retard depuis le début de l'année ont surperformé tandis que l'Eurozone a connu une progression plus modérée (+1,2%), pénalisée par l'appréciation de l'euro (+2,2%), et quelques avertissements sur les résultats. Les données macroéconomiques sont restées contrastées avec notamment des indices ISM US sur des plus bas de 10 ans sur la composante manufacturière et un PMI allemand toujours faible.

Néanmoins, ils ont été contrebalancés par la bonne tenue des chiffres de l'emploi, ainsi que par la publication d'une croissance américaine plus forte que prévue (1,9%), grâce à une consommation des ménages dynamique (2,9%). La FED a abaissé sa cible de taux de 25pb et la BCE a opté pour le statu quo le 24 octobre à l'occasion de la dernière réunion de Mario Draghi.

Dans ce contexte, les investisseurs se sont concentrés sur l'amélioration du contexte géopolitique tant sur la guerre commerciale que sur le Brexit, ce qui a contribué au retour de l'appétit pour le risque avec notamment une progression de 17pb des taux 10 ans allemands. En Europe ce sont les secteurs cyliques et financiers qui ont le mieux tiré leur épingle du jeu avec notamment notamment l'Automobile qui a profité du rapprochement entre Peugeot et Fiat Chrysler. Le fonds a bénéficié d'une rotation sectorielle favorable qui a bénéficié aux secteurs des Banques, de l'Automobile, des Loisir-Voyages et des Biens et Services industriels sur lesquels le fonds est surpondéré.

Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.31% -24.05% 20.88% 10.35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois d'Octobre

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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
29.07% -25.47% 21.15% 12.01%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

David AUTIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.38% -15.66% 15.08% -2.83%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Schroder ISF Euro Equity - LU0106235293

Société de gestion

Gérant(s)

Martin SKANBERG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.66% -17.61% 15.27% 1.49%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Skandia, Nortia

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08

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Commentaire du mois d'Octobre

Les actions de la zone euro ont progressé grâce aux bonnes performances de plusieurs secteurs sensibles à l'activité économique. Profitant de l'espoir d'une amélioration des échanges commerciaux, la consommation cyclique, l'industrie et les matériaux ont figuré parmi les secteurs les plus performants.

Les secteurs défensifs comme la consommation noncyclique et les services aux collectivités ont en revanche fait pâle figure sur le mois. Sur le front économique, les chiffres de la croissance pour le troisième trimestre ont fait fi des craintes de récession. La croissance du PIB de la zone euro s'établit à 0,2 % en glissement trimestriel, la France affichant un taux de croissance de 0,3 % contre 0,4 % pour l'Espagne. L'inflation n'en a pas moins baissé, ressortant à 0,7 %.

Seeyond Europe MinVol - LU0935229400

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas JUST
Juan Sebastian CAICEDO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.06% -5.56% 11.68% -3.73%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Aviva, Cardif

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Bianka KOCH06 78 44 64 84
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Mai

Performance: En mai, notre fonds a sur-performé de 5,3% l'indice MSCI AC World NR (-0,4 contre -5,4% pour l'indice). Depuis le début de l'année, le fonds a sous-performé l'indice de -2,5% (9,1% contre 11,9%).

Marchés: ce qui monte ... doit baisser: cela décrit bien le marché après le net repli de mai qui a pratiquement effacé la hausse des deux mois précédents. Quelques tweets ont de nouveau suffi à mettre le marché en marche arrière et à dissiper - en quelques jours - tout espoir de résolution à court terme du différend commercial entre la Chine et les États-Unis. Les taux d'intérêt ont repris leur tendance à la baisse, revenant à leur plus bas niveau en deux ans. années pour les 10 ans - alors que les investisseurs tiennent désormais compte de trois baisses de taux de la part de la Fed d'ici la fin de 2020.

Analyse des performances: compte tenu de la forte baisse et contrastant avec la tendance des derniers mois, les secteurs défensifs et les titres à faible bêta ont surperformé. La surperformance du fonds s'explique donc par sa répartition sectorielle (surpondération de l'immobilier et des services publics / sous-pondération de la technologie) et par un effet de sélection positif pour tous les secteurs à l'exclusion de la santé. Les meilleurs contributeurs du mois ont été le groupe CME (+8,0% par rapport au trimestre précédent, mois, + 0,25% de la surperformance), Aroundtown (+ 5,2%, + 0,18%). Empire Co (+ 4,6%, + 0,18) HKT Trust (+ 5,6% + 0,17%) et RenaissanceRe (+ 12,9%, + 0,17%).

Seven European Equity Fund - LU1229130742

Société de gestion

Gérant(s)

Sébastien BAUCHART

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.98% -17.21% 16.64% 0.37%

Éligibilité Assureurs

INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Renaud LABBE

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Commentaire du mois de Novembre

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Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.12% -20.73% 14.16% 24.49%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Commentaire du mois de Novembre

Bufab fait partie des principaux contributeurs ce mois-ci. Bufab est un distributeur suédois de pièces utilisées fréquemment mais auxquelles on ne prête pas toujours le plus d'attention ; vis, écrous, boulons, goupilles et autres rivets. Dans l'industrie on parle de c-parts ; des petites pièces à faibles valeurs unitaires mais dont le nombre de références, volumes, lots, etc, rendent relativement complexes et parfois fastidieux leur sourcing et leur gestion. Bufab assure pour ses clients industriels la gestion de l'ensemble de la logistique en matière d'approvisionnement de ces pièces en prenant également en charge le contrôle qualité de leur production (100k référence en catalogue) auprès des nombreux fournisseurs (près de 2 500).

La société a connu un développement important sur son marché domestique, la Suède, mais avait connu quelques déboires à l'international. L'arrivée d'un nouveau CEO a permis le redressement habile de l'ensemble de ce périmètre international. Depuis fin 2015, le groupe a entamé un processus d'acquisitions ciblées à l'international pour accélérer ce développement et qui s'avère également créateur de valeur. Compte tenu de la qualité du groupe, les axes de développement nous semble multiples, tant en organique ou par croissance externe dans ces marchés qui restent très fragmentés. A 13x le PE 2020 et un bilan sain, Bufab fait partie des principales positions de votre fonds.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Bertille KNUCKEY
Cyril CHARLOT
Claire BATAILLIE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.54% -16.58% 10.68% 14.38%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

Dans un environnement de marché volatil, le fonds a surperformé l'indice de référence grâce à la sélection de titres. La contribution de Brunello Cucinelli a été positive, le titre ayant profité des annonces de consolidation dans le secteur du luxe. Amadeus est également en hausse après avoir réalisé un trimestre solide, meilleur que les estimations du consensus. En revanche, nous avons assisté à une certaine prise de bénéfices chez SPIE, après une forte performance boursière depuis le début de l'année. Shiseido a également reculé après avoir manqué le consensus au troisième trimestre et légèrement revu à la baisse ses prévisions pour l'ensemble de l'année pour tenir compte du contexte compliqué à Hong Kong.

Ce mois-ci, nous avons renforcé notre position dans Nexi sur la base des mesures positives que le gouvernement italien pourrait prendre pour promouvoir le paiement électronique.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.69% -18.74% 14.46% 11.90%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

En novembre, le fonds performe peu ou prou en ligne avec l'indice CAC All Tradable. Les principaux contributeurs positifs sont Bénéteau (fort rebond suite à la baisse de ces derniers mois), Devoteam et Sopra, qui profitent de bonnes publications sur leur niveau d'activité au troisième trimestre. Ipsen se reprend également, après avoir publié des ventes en croissance de 16% au troisième trimestre. Parmi les contributeurs négatifs, Assystem corrige après la sortie de Tikehau du capital de la holding de contrôle du groupe.

Parmi les principauxmouvements, nous avons renforcé nos positions en Worldline, Europcar (forte baisse après l'avertissement sur résultats) et Lagardère. Nous avons initié une position en Ubisoft, après la forte baisse du titre lié au démarrage très poussif de leurs deux derniers jeux.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.66% -8.15% 10.76% 0.71%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

Les conséquences de la guerre commerciale sont de plus en plus visibles, notamment sur l'économie chinoise, ce qui selon les investisseurs devrait pousser les deux pays à un accord de phase I. Cet espoir a porté les marchés actions sur leurs points hauts historiques en novembre mais il nous paraît très audacieux.

Le début de mois a vu se poursuivre la rotation cyclique tandis que la fin de mois a bénéficié aux valeurs en retard depuis le début de l'année parmi lesquelles on retrouve des sociétés du secteur de la santé (Ipsen, Qiagen), des télécommunications (Orange, Iliad) et de nombreuses petites et moyennes capitalisations (Norma, Technogym, Corbion, Sol, etc.). Qiagen, une des dernières cibles de taille et de qualité dans son secteur, a en effet été fortement soutenue par la confirmation de marques d'intérêt de la part de plusieurs acheteurs.

Templeton Euroland - LU0093666013

Société de gestion

Gérant(s)

Dylan BALL
Heather ARNOLD, CFA
Peter MOESCHTER, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.43% -16.69% 8.49% 9.33%

Éligibilité Assureurs

AEP; Cardif, Generali Assurance, Lifeside, Oradea, Nortia, Vie Plus, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, les marchés boursiers européens ont été soutenus par une politique monétaire accommodante, un optimisme croissant quant à la possibilité d'un accord commercial partiel entre les États-Unis et la Chine à court terme et des bénéfices des sociétés relativement élevés. Pour le mois, la part A (acc) EUR du fonds a progressé de 2,39% et son indice de référence, l'indice MSCI EMU, de 1,22%. La Bank of Ireland est la deuxième banque de détail et commerciale en Irlande.

Malgré les excellents résultats d'octobre, nous croyons que le marché n'a pas encore évalué la capacité de la Bank of Ireland à générer des rendements supérieurs à son coût du capital dans un marché bancaire attrayant. Selon nous, la croissance de l'économie irlandaise devrait relancer le portefeuille de prêts, ce qui devrait contribuer à l'essor du revenu net d'intérêt.

Les actions européennes ont souffert au cours des 12 à 18 derniers mois, sous la pression des rebondissements économiques. L'Europe a connu des sorties de capitaux prolongées, les valorisations et les performances sont actuellement proches de leurs plus bas niveaux historiques par rapport aux Etats-Unis. Cependant, à notre avis, la faiblesse des attentes a ouvert la voie à des résultats positifs.

Tocqueville Megatrends - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.92% -13.71% 21.14% -2.57%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

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Commentaire du mois d'Octobre

Après la baisse de septembre, la Fed a de nouveau réduit ses taux directeurs mais suggère une pause dans les mois qui viennent. a BCE débute son programme de QE annoncé en septembre. La situation économique semble cesser de se détériorer et des signes de reprise se dessinent. Les problèmes politiques continuent de diminuer. Dans ce contexte de moindre risque économique et politique, les actifs risqués ont continué de progresser, avec une performance de +1,04% sur le Stoxx DNR, et une surperformance du style « Value » sur le style « Croissance ».

Malgré cette rotation, Tocqueville Megatrends a résisté et légèrement sur-performé son indice de style. Les secteurs les plus contributeurs en relatif ont été la Technologie (ST , New Work, RIB Sofware) et l'Alimentation/Boissons (cette fois principalement en raison d'une sous-représentation de grandes valeurs qui ont été délaissées dans le rebond).

Parmi les déceptions, le fonds pâtit de sa très faible exposition à la thématique de la reprise cyclique industrielle et de sa sur-expositon au segment du paiement électronique, qui a fait une pause depuis deux/trois mois. e segment des biens de consommation personnelle a également
été décevant (baisses d'Unilever, Puma et surtout Ubisoft dans les jeux vidéo).


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Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Gérant(s)

Nelly DAVIES
Stéphane FRAENKEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.06% -18.34% 13.25% 1.61%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

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Commentaire du mois d'Octobre

Après la baisse de septembre, la Fed a de nouveau réduit ses taux directeurs mais suggère une pause dans les mois qui viennent. La BCE débute son programme de QE annoncé en septembre. La situation économique semble cesser de se détériorer et des signes de reprise se dessinent. Les problèmes politiques continuent de diminuer.

Dans ce contexte de moindre risque économique et politique, les actifs risqués ont continué de progresser, avec une performance de +1,92% sur le MSCI EMU MID DNR, et une surperformance du style « Value » sur le style « Croissance ».

Le fonds n'a pas réussi à capter cette hausse sur la période et affiche une progression de 0.25%, essentiellement lié à une sous-pondératon sur les secteurs ayant le plus rebondi (financières, immobilier, matières premières), et à un mauvais choix de valeurs. Deux valeurs se distinguent à la
baisse, Wirecard (-22%) et Ubisof (-20%).


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